投资银行的含义：1、广义的投资银行：指任何经营华尔街金融业务的银行，业务包括证券、保险以及不动产投资几乎全部金融活动。投资银行业务的范围--金融市场所有业务。2、较广义的投资银行：指经营部分或全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本及证券的私下发行等。与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。投资银行业务的范围--资本市场所有业务。3、狭义的投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与兼并收购等，与2比较，不包括创业资本、基金管理和风险管理和控制工具的创新业务。投资银行业务的范围--仅限于证券承销、交易和并购顾问。4、较狭义的投资银行：仅限于从事一级市场承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。投资银行业务的范围--仅指证券承销和交易。Kuhn认为，第二个观点最符合目前投资银行的实际情况，是投资银行的最佳定义。
本课程采用的定义：投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。广义的资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一个是有价证券市场，包括债券市场和股票市场。狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。
我国具有典型代表意义的资本市场包括四部分：（1）国债市场：这里所说的国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。（2）股票市场：包括股票的发行市场和股票交易市场。（3）企业中长期债券市场（4）中长期放款市场：该市场的资金供应者主要是不动产银行、动产银行；其资金投向主要是工商企业固定资产更新、扩建和新建；资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。
投资银行的性质：主营业务为资本市场业务的特殊类型的企业。非银行的金融机构。
投资银行与商业银行的比较：
投资银行与一般企业的比较：1、并非经营资本市场业务的所有企业，都是投资银行；2、投资银行并不一定经营资本市场的所有业务
投资银行的发展历史和现状
英国商人银行的发展历史与现状：英国的投资银行称为商人银行，不仅从事证券业务，而且从事存贷款业务。16世纪中期，投资银行业务产生主要源自于国际贸易的需要：为国际贸易提供承兑便利的业务；发行股票、债券。18世纪，商人银行逐步壮大，如巴林银行（1763）。1773年，伦敦证券交易所成立。一战前伦敦证券交易所成为世界上最大的证券交易所。20世纪70年代末和80年代初，受石油危机冲击，英国开始国有企业的“民营化”改革：采用公开上市、私募、出售国有资产、重组或分割、注入新的私人资本等形式进行。私人银行帮助制定国有企业出售方案、为股票上市提供咨询服务或代理发行等，使商人银行和企业建立了密切的关系。20世纪80年代的兼并收购风潮：商人银行利用自由资本或代为管理的共同基金，积极协助和策划，推动了商人银行业务的进一步开展。1986年通过了《金融服务法案》，商人银行和商业银行混业经营的开始：允许英国的商业银行直接进入投资银行领域，打破了商人银行和商业银行之间严格的业务界限。英国商人银行的业务规模增大，业务中心也从“全能战略”转向“主攻优势战略”，致力于专业化服务，如公司财务咨询和投资管理业务。
美国投资银行的发展历史与现状：投资银行的早期发展：1826年，撒尼尔-普莱姆创立的普莱姆-伍德-金投资银行，这是美国最早的投资银行。一些具有影响的投资银行逐步产生，如摩根斯坦利、高盛、雷曼兄弟等。投资银行的业务从汇票承兑、贸易融资发展到政府债券、铁路债券
的发行和销售。20世纪20年代的华尔街已成为极具影响力的金融市场。20世纪30年代金融管制下的投资银行：一战后，资本市场呈现兴旺局面。美国的经济繁荣，基金业务兴盛，投资银行、商业银行和投资公司等金融机构积极拓展基金业务，纷纷成为基金发起人。1929年大危机后的分业管理：陆续制定了证券法、银行法、证券交易法、投资公司法和投资顾问法等，对投资银行实行法律管制。1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法》，将商业银行业务与投资银行业务严格分离开来。《联邦银行法》管辖下的银行与其证券子公司完全分离。商业银行除国债和地方债券外，不得从事证券发行和承销业务，禁止私人银行兼营存款业务和证券业务。20世纪70年代，受石油危机冲击，放松限制下的投资银行的业务分化和创新：1975年，证券和交易委员会（SEC）实行股票交易手续费的完全自由化，成为美国证券市场自由化的象征，使投资银行的收入结构发生了根本性的变化，手续费收入由50%以上下降到不足20%。证券公司的经营模式的三种主要类型：第一类是注重固定收入的资产管理业务，围绕投资理财、投资咨询开展业务，如美林。第二类是以二级市场自营业务和兼并收购中介业务为主，偏向高风险高收益业务，如雷曼兄弟。第三类，专业于经纪业务，利用信息手段降低交易成本，以提供廉价交易服务为主，如查尔斯-韦伯。20世纪80年代以来，从分业经营到混业经营的变化：美国逐渐放宽了商业银行的业务限制。1999年，通过《金融服务现代法案》，为银行、证券公司、保险混业经营提供了法律前提。2007年美国金融危机爆发，投资银行遭重创。2007年3月13日，美国第二大次级抵押贷款机构--新世纪金融公司，因濒临破产被纽约证券交易所停牌，标志着次贷危机的正式爆发。
日本证券公司的发展历史与现状：19世纪60年代末，出现证券公司的雏形。1947年，《证券交易法》颁布，标志着投资银行和商业银行分业经营模式的确立和现代投资银行业的诞生。20世纪60年代后，日本投资银行业的行业垄断：形成了以野村、大和、日兴、山一证券公司为主的券商格局。手续费一直占证券公司收入的很大比重。日本证券公司与客户有稳定的长期关系，为大客户服务
中国证券公司的发展历史与现状：1、近代（鸦片战争--1949）1904年，上海证券交易所成立，在香港注册，中文名称为“众业公所”，经营业务：（1）中国和远东各地的外商公司股票；（2）中国和远东各地的外商公司债券；（3）南洋各地的橡皮股票；（4）中国政府的金币公债，即外币债券。此外，日商取引所、北京证券交易所、上海证券物品交易所（第一个根据1914年颁布的<证券交易所法>申请开业的，是由孙中山倡议设立的，原名上海交易所）、上海华商证券交易所等。香港市场、台湾市场的投资银行都有发展。2、当代（1949--至今）从1987年设立证券公司，证券公司发展大体可划分为以下阶段：（1）起步阶段（1987-1991）1987年，深圳特区证券公司成立，是一家专业性证券公司，又陆续组建43家证券公司。1990年，《证券公司管理暂行办法》颁布，初步确立了证券公司的监管制度。（2）快速发展阶段（1992-1997）1991年底，上海、深圳证券交易所成立。1992年，国务院证券委员会和证监会成立，中国人民银行对证券经营机构主体进行管理，国务院证券委和证监会对证券经营机构的业务进行监管。设立全国性的华夏、国泰、南方三个全国性证券公司。1996年，中国人民银行发布《关于人民银行各级分行与所办证券公司脱钩的通知》，推动了银行、证券和保险的分业经营。这一时期，证券经营机构的数量达到90家。（3）规范发展时期（1998-2003）。1998年《证券法》出台：证券业、银行业、信托业、保险分业经营，分业管理。证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。证监会集中监督管理全国证券市场。（4）综合治理时期（2004年至今）：2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出要把证券公司建成具有竞争力的现代金融企业。证券公司设立的审批制，证监会审查批准。
投资银行的发展趋势：20世纪80年代以来，英美日等国家的投资银行从分业经营逐渐走向混业经营。（一）全能化（或混业化）趋势：银行成为“金融超市”，经营存贷款、证券交易、保险、租赁、担保等各项业务。投资银行在证券的发行承销、兼并收购、资产管理以及金融衍生品的开发和交易等方面在国际金融市场上占有重要地位。优点：充分发挥金融机构的作用，使资源达到有效的利用，实现金融业的规模效益。（二）国际化（或全球化）趋势：1、机构国际化：各大投资银行纷纷在国外设立分支机构。2、业务国际化：一方面是原有国内业务的国际化，如国际投资与咨询服务、国际资产组合和风险控制、国际承销、跨国并购等；另一方面是开发
新的国际业务，如国际存托凭证、全球债券等。3、网络化趋势：网上发行IPO、 DPO(1994年最先出现在美国，当年有28家小企业通过DPO发行股票上市筹资。)网上交易；网上理财。4、智能化趋势：投资银行是智能型企业，“每句话都是黄金”，是市场上高级形态的中介机构。整个资本市场运作是多学科知识的综合运用过程，一个资本运作项目的知识密集程度和关联程度是其他行业所无法比拟的。高智能壁垒提高了行业的门槛。投资银行的智能化趋势还体现在对复合型人才、前沿性人才的较高依赖程度上。
投资银行的类型：按从事投资银行业务的范围和方式分（一）单纯型投资银行：1、全能型投资银行：提供全面的投资银行业务，但不提供投资银行业务以外的其他金融业务。2、专业性投资银行：专注于为某个特定行业提供投资银行服务，或专注于某一类投资银行业务。（二）金融控股公司：商业银行通过对投资银行的兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。提供一站式金融服务的“金融超市”。不仅从事投资银行业务，而且提供包括商业银行业务在内的其他金融服务，是该类公司有专门的部门或下属公司从事投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。美洲银行收购美林公司成为美国的典型。（三）全能性银行：直接经营投资银行业务。在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。这种类型的投资银行主要在欧洲大陆。（四）跨国公司兴办的金融公司：大型跨国公司通过设立的金融公司从事投资银行业务，如通用电气金融公司、通用汽车金融公司等。
投资银行的组织结构：投资银行的内部组织有：资本市场部；消费者市场部；投资研究部；其他部
资本市场部：包括传统的投资银行业务和公司金融业务。公司财务部门；证券承销部门；并购部门；商人银行部门；杠杆收购部门；私募证券部门；优先股部门
消费者市场部：包括各种证券的分配销售，涉及从新金融产品的创设到分支系统的经营管理整个过程。为消费散户提供金融产品与基金；为机构、公司提供金融产品与基金；新的金融产品与基金的开发和创设。
投资研究部：通过调研，为资本市场部和消费者市场部提供所需服务的部门。投资研究部的设立方式：平行设立：与资本市场部和消费者市场部平行。附属设立：在资本市场部或消费者市场部内部设立。超然设立：在资本市场部和消费者市场部之上独立设立。
其他部：投资银行的辅助性业务，如商品交易、保险、贷款、代理业务、信息管理产品等业务。投资银行的功能（一）资本市场的组织者：资本市场主体，资金供求的桥梁
（二）深化金融业务，推动证券市场的发展。1、创新融资手段：长期融资；专项融资。2、拓展金融市场（三）优化资源配置：投资银行是连接宏观经济决策与微观企业行为的枢纽。兼并重组，推动产业集中；促进信息披露，完善价格形成机制。
投资银行员工的职业素质：一个出色的投资银行家既是经营管理行家，又是金融证券专家，同时还是社会活动家。
职业道德--投资银行立身之本
职业道德环境：对投资银行职业道德环境产生影响的有四个主要因素：1、投资银行的外部监管：包括政府有关执法部门和证券监管部门的监管、证券交易所和行业自律组织的监管、舆论等社会监督。2、公司规定与传统。3、与价值最大化目标及金钱之间的平衡。4、整个社会的道德风
气。
职业道德问题：1、利益冲突。2、泄露客户的商业机密3、信息披露不充分。4、内幕交易：在信息收集、信息传播、私下交易、客户关系、手续费等很多方面出现问题。
基本素质：学会自律，遵守诚信原则。有毅力。对从事的工作充满激情。有被挑战的渴望。具有个人技能以及沟通能力。具有领导力和团队精神。
专业技能：金融学知识和金融理论；经营才能和行业专长：适应客户需要-业务选择；金融实践经验；市场悟性和远见--直觉敏锐；人际关系技巧：服务性行业，与人打交道。
资产的定义：几种定义
国际会计标准委员会：一项资产所体现的未来的经济利益是其直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。这种潜能可以是企业经营能力中的部分生产能力，也可以采取可转换为现金或现金等价物的形式或减少现金流出的能力，诸如以良好的加工程序降低生产成本。
美国财务会计准则委员会：资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。经济学家的定义：费雪：资产是所有可导致收入增加的东西。
本课程的定义：资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。理解该定义的关键点：（1）收益性--最本质的含义（2）风险性--未来的不确定性（3）产权明确性--明确所有者（4）非消费性--拥有资产的目的是为了获得收益，而不是通过消费获得效用。（5）多样性--资产具有多种形式。
资产的分类：1、根据资产存在的形式，可分为有形资产和无形资产。2、根据资产变现的速度，可分为流动资产和固定资产。3、根据资产在社会资本运动中的地位和作用，可分为金融资产和非金融资产。4、根据资产与所有者分离情况，可分为主动资产和被动资产。5、根据资产的价值形态不同划分：从价值形态对资产的划分，四种资产的形态并不是相互对立和排斥的，同一资产可以以不同的价值形态存在。
现金资产：即人们手持的现金和活期存款。现金资产是资产运营的起点和终点。
实体资产：包括有形资产和无形资产。实体资产的运作是价值创造的源泉。
信贷资产：债权资产和负债。
证券资产：指各种有价证券，包括权益类证券和债务类证券，或分为基础证券和衍生证券。
资产运营的定义：从企业的角度考察资产运营的概念：狭义的概念：资产运营是通过产权经营实现资产保值增值。广义的概念：指公司对其可以支配的所有资源进行优化配置，以实现最大程度的资产增值目标的过程。从整个经济资源配置的角度定义：资产运营是以价值为中心的导向机制，它以资产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配置和资产结构的动态调整，实现资产最大化增值的目标。
资产运营的特点：1、资产运营是以价值为中心的导向机制，要求在经济活动中始终以资产最大化增值为目标。2、资产运营的对象是资产的四种价值形态。3、资产运营注重资产的流动性，强调资产价值形态变换的便利性。4、资产运营实际上是一种资产结构优化的过程。资产价值形态的结构包括空间、时间和风险结构。5、资产运营的收益主要来自资产优化组合后效率提高所带来的经济收益的增加，即资产价值的提高。
资产运营的一般模式：资产运营的一般模式是投资银行学的基础理论。
资产运营的一般模式图示：
广义的资产证券化:某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化。狭义的资产证券化：信贷资产证券化。
广义资产证券化循环图：
实体资产证券化：是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。主要形式有：1、股票发行与上市2、债券的发行与上市3、不动产证券的发行与上市4、产业投资基金的发行与上市信贷资产证券化：把缺乏流动性但具有未来现金收入流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。按照被证券化资产种类不同，可分为住房抵押贷款证券化（MBS）、资产支持证券（ABS）以及担保债务凭证（CDO）。
证券资产证券化：将证券作为基础资产，以该证券的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
现金资产证券化：指现金的持有者通过证券投资将现金转换为证券的过程。
资产证券化趋势的含义：指在资产运营中，越来越多的资产采取证券这种价值形态，经济日益以证券为媒介运行。资产证券化作为资产运营的世界性趋势，在广度和深度上都得到了发展。资产证券化发展的微观动因：1、从投融、资双方来看：资产证券化过程实质上是对被证券化资产的特性（期限、流动性、收益和风险）进行重新分结合组合的过程，也是金融工具由初级向高级进行深加工的过程。通过资产证券化，满足不同市场主体的偏好和需求，提高了投资者和融资者的效用。2、从金融中介机构角度看:资产证券化作为一种有效的融资渠道和专业化金融服务，成为金融中介竞争的新手段。3、从政府监管的角度看:监管的压力促使证券化参与各方为了规避管制而突破传统模式，进一步寻求新的证券化方式；政府的推动则是资产证券化能突破制度、法律上的约束，促进证券化的发展。
资产证券化的宏观动因:1、促进了资产运营的分配效率:资产运营的分配效率是指通过价格调节对资源进行有效配置的能力。（1）资产证券化提供了一种将资产的收益和风险有效识别和细分的机制，是定价更准确，价格信号更有效。（2）资产证券化为资产运营主体根据不同的需求，分散和有效转移风险提供了条件，便利了投、融资活动。（3）资产证券化一方面通过扩大投资者的资产选择集，充分动员储蓄、发掘资金来源，加快了储蓄向投资转化的速度，降低了转化成本；另一方面，适应了融资者的需要，使投融资双方的交易地位都得以改善。（4）资产证券
化通过对政府监管的规避，打破了金融市场之间的界限，促进了金融资源的自由流动。2、资产证券化提高了资产运营的操作效率:资产运营的操作效率是指资产运营能通过最小化成本达到
资产配置的最优状态。从整个社会的角度看，资产运营的成本就是金融中介的运作成本，资产证券化对其作用是：第一，改变了传统的不适应资产运营趋势的金融组织、金融机构和金融制度，促进竞争。第二，有效地改善了金融交易的信息条件，即信息不完全和信息不对称现象。资产证券化的本质和精髓:是以资产所产生的现金流为支撑，而不是以资产为支撑，即资产证券化所“证券化”的不是资产本身，而是资产所产生的现金流。因此，基础资产的现金流分析是资产证券化理论的核心原理。
基础资产的现金流分析，包括两个方面的内容：资产的定价;资产的风险/收益分析.
资产的定价:资产估价的三种方法：1、现金流贴现估价法:一项资产的价值等与该资产预期在未来所产生的全部现金流的现值总和。适用于信贷资产证券化和部分证券资产证券化（尤其是稳健型证券投资基金）。2、相对估价法:根据某一变量，如收益、现金流、账面价值或销售额等，考察同类“可比”资产的价值，借以对一项新资产进行估价。适用于实体资产证券化。3、期权估价法：使用期权定价模型来估计有期权特性的资产的价值。适用于证券资产证券化中的衍生品估价。
资产的风险/收益分析：资产的风险/收益分析是从风险得到补偿的角度，来计算一种资产或资产组合的收益率，从资产估价的角度看，该收益率就是资产未来现金流的贴现率。因此，资产的风险/收益模型在证券化中的作用就是用来确定证券化资产未来现金流的贴现率。在资产估价时，风险/收益模型主要是用在现金流贴现估价法中，在对比估价法和期权估价法中也可起到一定的参考作用。如果不能对资产的风险/收益进行分析，就无法用现金流贴现法来估价。
资产重组原理：资产重组是资产的所有者或支配者为实现发行证券的目标，根据资产重组原理，运用一定的方式与手段，对其资产进行重新配置与组合的行为。
资产重组原理的核心思想：核心思想是通过资产的重新组合来实现资产收益的重新分割和重组，是从资产收益的角度来进一步对现金流进行分析。
资产重组原理的一般内容（1）最佳化原理：通过资产重组使基础资产的收益达到最佳水平，从而使以资产为基础发行的证券价值达到最大。（2）均衡原理：资产的原始所有人、策略投资者以及将来的证券持有人的利益协调，至少应该保持原有的均衡不被破坏。（3）成本最低原理：降低资产重组的操作成本。（4）优化配置原理：按照“边际收益递减”理论，当边际收益与边际成本趋于一致时，资产投入的效益就达到最优化状态。
风险隔离原理：风险隔离原理是根据资产的收益和风险的密切相关性，对资产风险的重新分割和组合理论。
风险隔离原理的核心思想：核心内容是在资产证券化中，如何通过隔离基础资产的风险和其他资产（主要是基础资产原始所有人的其他资产）的风险，来提高资产运营的效率，从而最大化资产证券化参与各方的收益。它是以资产的风险为出发点来考察资产证券化业务。
风险隔离原理的风险分配：（1）通过风险隔离，把基础资产原始所有人不愿或不能承担的风险转移出去。（2）证券的投资者只承担他们愿承担的风险，而不必是原始资产所有人所面临的所有风险。
信用增级原理：信用增级原理是指通过资产收益和风险的重新分割和组合，使得资产证券化中的资产池具有的风险和预期收益组合更富吸引力，并以此为基础发行的证券，在发行前获得了信用增级。
信用增级原理的核心思想是通过信用增级获得证券的流动性。它以资产的流动性来考察资产证券化业务。
信用增级原理的作用：（1）对发行者增加金融资产组合的市场价值，降低证券发行成本。（2）对证券投资者，提高证券流动性。
资产证券化的运作流程
资产证券化的主要参与体：发起人--原始权益人：资产证券化归根结蒂是为了满足原始权益人变现资产，提高资产流动性的需要。发起人在分析自身融资需求的基础上，选择确定用来证券
化的资产，并将资产出售给特殊目的机构。特殊目的机构（SPV）：特殊目的机构是专门为资产证券化设立的特殊实体，是资产证券化的关键性主体和标志性因素。特殊目的机构从发起人手中购买支持证券化的资产，然后对这些资产进行分组、打包等技术处理，形成资产池，在以资产池中的资产为支持发行证券（ABS证券）。信用增级机构：SPV在发行证券之前，为了使证券能够以较低的成本顺利地发行出去，要对资产进行信用增级。
信用评级机构：按照惯例，在公开市场发行证券融资都要经过专业的信用评级机构的评级，达到一定的信用级别要求。投资银行：投资银行为SPV提供发行、承销、上市安排等业务。专门服务机构：对未到期资产进行管理的受委托的专门服务机构。专门服务机构通常由原始权益人或其子公司担任。托管人：专门服务机构将资产池产生的现金流存入SPV指定的托管人帐户。托管人负责向公众清偿。
SPV的形式：特殊目的公司（SPC）；特殊目的信托（SPT）。设立SPC需符合《公司法》的规定，否则可采用SPT方式。SPV的设立方式：美国模式--表外融资模式：即在银行外部设立特殊机构（SPV），用以收购银行资产，实现资产的真实出售。
德国模式--表内融资模式：即在银行内部设立一个机构，由这个机构运作证券化业务，资产的所有权仍属于银行，保留在银行的资产负债表中。澳大利亚模式--准表外模式：即由银行出资成立SPV，再将资产剥离出去。
资产证券化的一般程序（一）选择确定证券化资产：被证券化资产为基础资产。通过资产证券化，可以将缺乏流动性的资产，转化为流动性高的证券。（二）组建特殊目的机构：特殊目的机构（SPV）是专门为实现资产证券化而设立的一个特殊实体。设立特殊目的机构是为了实现被证券化的资产与原始权益人其他资产的风险隔离，最大限度地降低原始权益人的破产风险对证券化的影响。（三）资产的真实出售：只有“真实出售”，才能实现证券化的资产与原始权益人之间的“破产隔离”。四）信用增级：信用增级可以提高所发行证券的信用级别，是证券在信用质量、偿付的时间性与稳定性等方面能更好地满足投资者的需要。资产证券化增级的重点是保证证券化融资结构的偿债能力。（五）信用评级：发行人聘请评级机构对该资产支持的证券进行评级。（六）发售证券并向发起人支付资产购买价款（七）管理资产池：SPV聘请专门的服务商负责管理资产池。（八）资产证券的清偿。
证券化资产的特征：（1）资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入。（2）原始权益人持有该资产已有一段时间，且信用表现纪录良好。（3）资产应有标准化的合约文件，即资产具有很高的同质性。（4）资产抵押物的变现价值较高。（5）债务人的地域和人口统计分布广泛。（6）资产的历史纪录良好，即违约率和损失率较低。（7）资产本息偿付分摊于整个资产的持续期间，资产的相关数据容易获得。（8）资产池中的资产应达到一定规模，从而实现证券化交易的规模经济。
对资产池资产特征要求的理论原因--大数定理和资产组合原理。资产池的资产从总体上说属于同质性资产，具有稳定的现金流。资产的原始债务人来自于不同企业或不同地域，往往又是互不相关的。根据大数定理和资产组合理论，资产池的资产总体上可以保证未来稳定的现金流。组建SPV应满足的条件：（1）业务限制：SPV不能用来从事资产证券化交易以外的任何经营业务
和投融资活动。（2）保持分立性：特殊目的机构在法律上和财务上必须保证严格的分立性要求：以自己单独的名义从事业务；不同其他分支机构发生关联交易；独立的财务记录和财务报表；不对其他任何机构提供担保、抵押或为其承担债务；不与他方合并或转让原始收益。（3）设立独立董事；（4）其他禁止性要求。设立SPV的地点选择：（1）法律规范而监管宽松。（2）要有较低的税负。（3）政治、经济、法律结构稳定，能够获得资本市场的普遍认同。
SPV的资产负债表：
真实出售的判断：1、当事人的意图符合证券化的目的。2、发起人的资产负债表已进行资产出售的帐务处理。3、出售的资产不得附加追索权。4、资产的出售价格公平。5、出售的资产已通过信用提高的方式与原始权益人进行信用风险分离处理。
破产隔离的两个重要因素：设立SPV；真实出售
信用增级的方法：1、内部增级的方法（1）划分优先/次级结构（2）在银行开立现金担保帐户（3）超额抵押2、外部增级的方法：金融担保
资产证券化的主要技术：破产隔离；信用增级。
信贷资产证券化与股票和债券融资的资产和信用差异是什么？股票或债券融资，为融资提供支持的资产是企业所有的资产，以企业的整体信用为担保。
住房抵押贷款证券化（MBS）的含义：以住房抵押贷款为基础资产，将借款人未来的偿付贷款产生的现金流作为偿还投资者本息的保证，来发行债券的融资过程。对银行来说，通过这个过程可以增加资产的流动性，规避支付危机，还可以改善资本结构，提高资本充足率。对投资者来说，因为住房抵押贷款违约率较低、未来现金流比较稳定，所以住房抵押贷款证券是一个很好的投资对象。
住房抵押贷款证券化的产生：20世纪60年代末的美国，储贷协会和储蓄银行等储蓄金融机构，承担美国大部分住宅抵押贷款业务，面临着储蓄资金减少，住宅抵押贷款需求上升的局面。美国政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场，以缓解储蓄金融机构资产流动性不足的问题。1968年，政府联邦国民抵押协会首发抵押债券（发行人按一定的标准把若干个住房抵押贷款组合在一起，以此为抵押发行债券），开创了全球资产证券化的先河。
住房抵押贷款支持证券类型：根据对抵押贷款池内住房抵押贷款组合现金流的处理方式和证券偿付结构的不同，可以分为三类：抵押贷款传递证券；担保抵押贷款证券（CMO）；切块抵押贷款证券（SMBS）。
抵押贷款传递证券--最简单的住房抵押贷款支持证券。1968年首次推出，基本设计思路：将若干抵押贷款组合为一个集合，借款人将偿还的本金和利息交付SPV，SPV将其直接交于支持证券的投资者。
抵押贷款传递证券的交易结构：
特点：品种单一，操作简单，提前偿付风险较大。基本上不对资产所产生的现金流进行特别处理，而是在扣除了有关“过手”费用后将剩余的现金流直接“过手”给证券投资者。
担保抵押贷款证券（CMO）基本设计思路：根据投资者对期限、利率、风险和收益的不同偏好，采用分档技术，将基础资产产生的现金流按不同的优先顺序重新分配给CMO的各档证券，从而实现基础资产所面临的风险和收益在CMO的不同档证券之间进行非均衡的再安排。担保抵押贷款证券的交易结构：
特点：采用分档技术，不减少基础资产风险，但可使不同档次的证券风险产生差异。
切块抵押贷款证券（SMBS）：1986年推出，又称“本息切块抵押贷款证券”、“剥离式抵押支持证券”。基本设计思路：将传递证券现金流中的利息与本金进行分割与组合，并相应据以发行若干种特点不同的债券。
切块抵押贷款证券的形式：仅付本金证券（PO，PO债券以低于面值的价格出售，PO的投资者收到基础贷款组合产生的本金收入。）仅付利息证券（IO，IO债券没有面值，IO债券的投资者收到基础贷款组合产生的利息收入）。特点是将同一贷款组合收到的本金和利息在投资者间进行不均衡的分配。切块抵押贷款证券的风险与收益：投资者收益率大小取决于贷款提前偿付速度，速度越快，本金现金流的净现值越大，收益率越高。仅付本金证券的现金流开始小，随着时间流逝增大。提前还款风险使得投资者收到现金的时间提前或推迟。IO债券收到的现金可能比预期的少，甚至比证券投资成本都少。其投资者不希望发生提前偿付，因为这样会使未清偿本金下降，利息收益就会降低。仅付利息证券的现金流开始大，慢慢变小。由于借款人的提前偿付速度与抵押贷款市场利率呈负相关，因此，PO证券和IO证券的收益率对市场利率变化的反应方向相反。
资产支持证券化的含义：ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS 技术在其他资产上的推广和应用。
商用房产抵押贷款证券化：商业房地产包括用于租售的公寓楼、写字楼、厂房、商场、仓库等。商业房地产抵押贷款的特点：贷款的早偿风险极低。与住房抵押贷款相比，商业房地产抵押贷款期限不是很长，并且对借款人提前偿付贷款往往会有较高额的违约处罚或其它种种限制。商业房地产抵押贷款一般单笔数额较大、贷款合同标准化程度低。
商用房产抵押贷款（CMBS）的含义：指以商贸、服务业使用的建筑物、写字楼、标准厂房等为抵押发放的贷款，贷款主要用于商用房地产的建设或购置。还款的现金流主要来自于借款人出租房产的租金收入。以上述抵押贷款作为支持发行证券的过程就是商用房产抵押贷款证券化。基础资产池：证券化的基础资产池包括多家住宅、零售房产、宾馆、办公用房、工业用房、库房和自助储存设施等。资产池构造的原则：能够确定资产的预期收益。资产的选择：（1）与贷款所对应的项目阶段：根据证券化的现金流要求，应以最初贷款的后期（借款人有租金收入后）或续贷阶段的贷款为主。（2）房屋或楼宇的空置程度：考虑经济周期、房屋的地理位置、用途等，选择出租水平相对比较高而且稳定的贷款项目。（3）贷款占项目总投资的比率：房地产商的项目建设资金来源有四部分：自筹、贷款、利用外资和其他。银行的贷款在偿还顺序上优于其它投资，应以低于一定贷款占项目总投资比率的贷款作为构造资产池的考虑对象。资产池的构造：资产池的结构一般有三种：（1）多个借款人，多种资产（贷款）。（2）单个借款人，多种资产（贷款）。（3）单个借款人，一种资产（贷款？）。通常，单笔商用房产抵押贷款的规模比较大。对其证券化产品进行分级也主要是为了分配资产的信用风险。
贷款的转让及SPV：拥有大规模商用房产抵押贷款的银行设立子公司或者在银行内部新设部门来担任SPV。
汽车贷款证券化（一）汽车贷款：属消费信贷，提供汽车贷款的机构主要有三类：商业银行、汽车制造商附属的财务公司以及某些独立的财务公司。我国自1998年10月开始汽车贷款业务，提供汽车贷款的机构主要是商业银行。
汽车贷款的特点：（1）贷款周期较短，一般为3-5年。通常贷款发放后经过1-2年（稳定期）就基本可视为成熟贷款，借款人较少违约。（2）贷款抵押物也即汽车的贬值速度较快。一般都会超过贷款本金偿还速度，也即贷款发放后很短时间内贷款余额可能就高于汽车本身的价值。（3）贷款早偿风险较大。由于车辆系动产，很容易发生转让或毁损、灭失事件导致贷款提前清偿。加之汽车贷款规模相对较小，提前偿还不会给借款人带来很大经济压力。（4）利率变动对汽车贷款的早偿几乎没有影响。汽车贷款周期一般较短，即使利率降低了，因再融资而节约的利息成本也还是很少。汽车贬值借款人以现有汽车抵押融资所能获得的贷款额可能会低于先前贷款的未偿付余额，借款人还须通过其它途径融资以弥补差额，且旧车抵押贷款利率往往也高于新车抵押贷款利率。（5）旧车贷款的违约风险要比新车贷款严重。这可能归因于借款人的资信情况。因为新车购买者多属于中高收入阶层，而旧车多为中低收入者所购买。但二手房抵押贷款违约风险并不比新房抵押贷款高多少。
汽车贷款的程序（1）汽车贷款的申请（2）贷款的额度和期限（3）贷款的利率和贷款偿还（4）保险
汽车贷款证券化的含义：汽车贷款债权证券化（汽车消费贷款证券化）是将多件汽车贷款群组起来，透过法律架构，现金流量，及信评机制的安排，加以包装组合后，发行受益证券给投资人。1985年汽车贷款证券化在美国问世。
汽车贷款证券化的发起机构：1、商业银行2、汽车制造商的附属财务公司3、独立财务公司。整个汽车销售市场中，超过3/4的信贷应收帐款由汽车金融服务公司拥有并被证券化。
基础资产池：构造资产池注意的问题：1、首期付款/汽车价格，贷款总额/汽车价：贷款抵押率系汽车价值与贷款余额的比例。不同的贷款人对贷款抵押率的控制存在十分明显的差异，贷款抵押率较低的贷款通常需要的信用支持程度也较高。2、长期贷款的比重：期限较长贷款的绩效表现一般略逊于期限较短者。3、资产池中新旧汽车贷款的比重以及该比重在整个证券化期限内的变化：在审查汽车贷款组合的损失及违约数据时，一般应先按新车与二手车将贷款合约进行分类，再对每笔贷款交易进行评估以确定二手车贷款是否会加大证券化资产池的风险。一般而言，二手车的损失严重性及累积净损失高于新车。二手车贷款的许多贷款人会采取收取较高年息的方式来抵销预期中的额外风险，保证资产池的质量信用。4、借款人的地理分布。5、资产池的成熟度：贷款成熟度也即汽车贷款已发放的时间也是影响其信用品质的一个重要方面。一般而言，汽车贷款的信用损失多半发生在贷款发放后的6至18个月间。
二手车贷款合约绩效表现较差可归因于以下几项因素：（1）二手车借款人的信用品质通常较低，因为大多数人在能力允许的情况下都会购买新车；（2）二手车的贬值速度较快；（3）新车的价格是确定的，不存在再评估的问题，但二手车的价值由于车况及其评价方式的不确定而增加了贷款风险。
SPV与受托人、服务商：汽车贷款的贷款人将贷款以真实出售的方式转让给SPV，SPV将抵押资产交由受托人管理，由受托人负责向投资者支付本金和利息。受托人一般由银行担任。服务商职责、备用服务商。
贸易应收款及其证券化：贸易应收账款：买卖双方发生商品或服务交易时，根据交易合同，买方在交易完成后的一定时期内向卖方付款。买方付清所有应付款前，该交易在卖方的资产负债表上就表现为卖方的应收款。应收款代表了卖方对已出售货物或以提供服务的求偿权。应收款证券化：借助于证券化的工具，将未来的应收款现金流转化为当期出售资产的收益。
基础资产池1、资产池的构成：基础资产可以是已经发生的或将来发生的应收款。已经发生的应收款，证券化交易的评级仅与原始权益人售出的应收款有关。发行证券时尚未实际发生的应收款，则与原始权益人的经营状况和信用水平有关。2、选择应收款考虑的标准（1）应收款的拖欠、违约（2）债务人集中度
资产的转让：贸易应收款的折价出售
循环期、摊还期和提前摊还：1、循环期：持续购买应收款并注入资产池。资产池收入主要是付息。2、摊还期：循环期之后的1-4个月。不再注入资产，资产池收入主要是还本。3、提前摊还（也称提前分期偿付或早偿）：循环期内发生触发事件，则循环其可能提前结束，发生提前摊还。触发事件的类型：（1）与资产池有关的；（2）与资产池无关的。
信用卡应收款证券化
信用卡的含义：信用卡是银行或其他机构向申请人发行的用于在指定商户消费或在指定银行机构存取现金的特殊信用凭证。类型：根据发卡人的不同，信用卡可分为①银行卡②零售卡③联名卡
信用卡应收款证券化：以发卡人的信用卡应收款为支持发行的证券融资。
信用卡应收款证券化的交易过程：应收款的出售、资产池的构造、信用增级、信用评级、证券的发行以及将回收的应收款扣除各种费用后向投资者的支付。
信用卡应收款证券化1、信用卡应收款的出售2、构造资产池--信用卡应收款的现金流分析：（１）本金：持卡人用于偿付发卡人代为垫付部分。（２）融资费用：发卡人向持卡人提供资金融通收取的费用。（３）其他费用：持卡人会员年费、逾期手续费等。（４）商户的折扣３、信用增级4、信用评级5、循环期和偿还期：（１）循环期--支付利息，时间长度一般为18--48个月。（２）偿还期--还本：①分次偿还②一次偿还
信用卡应收款支持证券的设计：１、投资者权益凭证：投资者对应收帐款资产池收益的权利。２、卖方权益凭证：信用卡应收款卖方对应收帐款资产池收益的权利，相当于资产池应收款总价值减去投资者权益后的余额。
基础设施收费证券化（一）基础设施收费１、基础设施的范围：基础设施指交通设施、通信设施、市政设施等，是一国或地区经济和社会发展的基础条件。可分为自然垄断行业和纯公共品。２、基础设施的收费：对于自然垄断行业提供产品时的收费。（二）基础设施收费证券化：基础设施收费证券化指以基础设施未来收费所得产生的现金流收入为支持发行证券进行融资的方式。
我国信用卡应收款证券化的问题：我国信用卡贷款业务发展尚处于起步阶段，多种因素还制约着信用卡应收款证券化业务在我国的发展。１、我国信用卡贷款余额占商业银行贷款余额的比重低，信用卡应收款不具备证券化资产的规模。从中国银联网站公布的数据看，2006年末招商银行信用卡透支贷款余额排名第一，为101.46亿元人民币，信用卡透支贷款占比为1.85％。从美国的情况看，在2004年底流通在外的信用卡贷款余额就超过了3090亿美元。２、商业银行是信用卡业务的主体，充足的流动性导致商业银行缺少信用卡应收款证券化的内在动力。据统计，截至2006年底，商业银行存款余额为33.5万亿元人民币，贷款余额为22.5万亿元人民币，商业银行流动性充足。３、我国尚缺少具有公信力的外部评级机构。具有独立客观的信用评级是信用卡证券化业务发展不可缺少的重要因素。美国证券化市场的发展离不开诸如标准普尔和穆迪等公司的支持。４、宏观政策支持还有待加强。信用卡应收款证券化面临如何进行管理的问题。信用卡应收款证券化涉及到担保、非银行金融业务、法律、会计、税收等多方面的因素，如何建立统一的管理和协调机构尚待解决。2005年1月，财政部颁发《信托业务会计核算办法》。2005年4月，央行和银监会制定《信贷资产证券化试点管理办法》。
股票的含义：股票是股份有限公司在筹集资本是向出资人发行的股份凭证。
股东对股份公司的相应资产享有所有权，这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息和红利等。股东与股份公司的关系是一种所有权关系，而不是债权债务关系。
股票的特点（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性（5）价格波动性和风险性股票的种类（1）普通股和优先股（2）A、B、H、N、S股（3）蓝筹股（4）红筹股
股票发行的监管：股票发行的监管制度是指企业公开发行股票的准入审批体制，核心是股票发行决定权的归属。
目前国际上主要有两种类型的发行审批制度：核准制和注册制。1、核准制，即政府主导型。核准制:由主承销商为代表的中介机构根据市场需要来选择、培育、推荐企业，由发行人负责诚信
披露，中介机构进行实质性审核并发表专业意见，监管机构进行合规性初审，发行审核委员会独立发表意见，监管机构依法核准的发行审核体制。核准制的核心是强制信息披露，在明确法规、标准、规则的前提下，使得市场参与者“各司其职、各尽所能、各尽其责、各担风险”。2、注册制，即市场主导型，美国等发达市场国家采用。市场主导制:股票发行之前，发行人必须按法定程序向监管部门提交有关信息，申请注册，并对信息的准确性、完整性负责，监管部门在法定期限内对发行人的申请无异议，发行人即可向资本市场发行。
我国目前实行的是保荐制，是核准制向注册制过渡的一种发行监管制度。保荐制:指由保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后的持续辅导的责任，还将责任落实到个人（保荐代表人）。保荐制要求券商和责任人对其所承销发行的股票负有一定的持续性的连带担保责任。
发行上市的程序：第一步，聘请中介机构。第二步，改制重组，设立股份有限公司。第三步，辅导。聘请一家保荐机构作为辅导机构，进行辅导。第四步，申报与核准。委托中介机构向证监会申报。第五步，发行上市。包括路演、申购、抽签、配售等过程。
（一）聘请中介机构：首次公开发行的中介机构包括：保荐人、律师事务所、会计师事务所、资产评估事务所、财经公关顾问。
中介机构和职责（1）保荐机构：保荐机构是中介机构的协调人和牵头人。保荐机构的职责：协助企业制定改制方案；担任企业的辅导机构；组织机构制作申报材料；尽职推荐发行人股票的发行；持续督导发行人履行相关义务。（2）律师事务所：担任法律顾问。律师事务所职责：协助发行人处理股份发行与上市的各类法律问题和事项；为公司起草发行上市需要的各类法律文书；为发行人出具法律意见书、补充法律意见书和律师工作报告等；为发行人申请文件出具相关见证意见等；对相关法律问题提出咨询意见；依据发行人委托编制招股说明书等。（3）会计师事务所：具有证券工业资格的会计师事务所。会计师事务所的职责：出具发行人近三年的审计报告、验资报告、盈利预测的审计报告、内部控制审计报告，根据证监会或发行人的要求出具专项复核报告和见证意见等。（4）资产评估事务所：具有证券从业资格的资产评估机构。职责：对资产进行评估。（5）财经公关顾问：财经公关顾问是公司为了寻求和维护其在资本市场投资者和那些对投资者有重要影响的人士心目中的特定形象和价值定位，而聘请的协助开展一系列形象设计、展示、推荐、解释和沟通等攻关推广活动的专门机构。职责：根据发行人的实际情况，帮助选择合适的上市地点，并制订改制上市方案；为发行人引荐合适的战略投资者；为发行人选择合适的优质保荐人、股票承销商、律师、会计师等中介机构；协助客户完成有关改制上市工作的申请报批工作，确保上市工作的顺利进行；向海外市场上实力较好的机构投资者推荐；设计、维护企业市场形象，处理突发事件和信任危机；向大众投资者推荐拟上市公司。选择中介机构的标准（1）是否具有从事证券业务的资格。（2）执业背景。（3）业内声誉。（4）良好的沟通协调能力。（5）收费标准。
（二）改制重组：1、尽职调查，摸清情况2、确定改制重组的形式：（1）国有企业整体改制（2）有限责任公司整体变更（3）分立重组（4）发起新设股份有限公司
（三）辅导1、辅导的目标：公司治理机制、公司管理人员的意识、信息披露等。2、辅导的程序：（1）选择辅导机构--保荐机构（2）签订辅导协议（3）辅导登记备案与审查（4）实施辅导方案（5）辅导验收（6）持续关注辅导对象3、辅导工作的监管--派出机构
（四）申报与核准：保荐机构出具推荐文件，并向中国证监会申报。由中国证监会核准。1、申报材料包括两部分：（1）要求在指定报刊及网站披露的文件--招股说明书及其附录（审计报告及财务报告全文）申报材料最核心的文件（2）不要求在指定报刊及网站披露的文件--竺承销商的推荐文件、发行人律师的意见、发行申请及授权文件、某及资金运用的有关文件、股份有限公司设立的文件及章程、发行定价及发行定价分析报告、其他相关文件。2、发行的审核程序。首次公开发行的审核程序：（1）保荐人申报（2）证监会决定是否受理（3）证监会初审（4）证监会征求意见--发行人所在地政府部门、发改委意见（5）证监会决定核准与否。核准后的发行期为6个月。未核准的，6个月后方可再次提出申请。（6）发行申请核准后，股票发行结束前，
发行人若有重大事项，应暂缓或暂停发行。影响发行条件的，重新履行核准程序。
（五）发行与上市1、首次公开发行（IPO）：指股份有限公司首次公开向投资者发行股票。我国1998年12月29日颁布了《中华人民共和国证券法》，并于1999年7月1日起施行，2006年1月1日起开始施行修订后的《中华人民共和国证券法》，它规定的公开发行：（1）向不特定对象发行证券；（2）向特定对象发行证券累计超过二百人的；（3）法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。（1）发行定价--股票成功发行上市的核心。如紫金矿业（601899）。我国采用方法：可比公司法和现金流折现法。询价：初步询价和累计投标询价两个阶段。（2）路演：股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研与推介活动。（3）发行方式：上网定价发行；向机构投资者配售股票。2、上市：公开发行的股票，可以上市也可以不上市。如果上市，发行人需向证券交易所提出申请股票上市，签订协议，挂牌交易。
买壳上市：指非上市公司通过取得上市公司的控制权并将其资产置入，从而实现非上市公司资产的上市。“壳”指上市公司的资格。买壳上市又称“后门上市”或“逆向收购”。
买壳上市的模式（一）一般模式：三步骤模式：买壳--清壳--注壳
买壳含义：非上市公司通过收购获得上市公司的控制权。壳资源分析：行业、股本、融资资格。买壳方式：股权转让、二级市场收购
买壳：
买壳后：
清壳：上市公司对壳进行清理，出售其部分或全部资产。
清壳后：
注壳：上市公司收购非上市公司的全部或部分资产，从而将非上市公司的资产置入上市公司，实现上市。
注壳后：
（二）两步骤模式：买壳--资产置换（清壳和注壳）
（三）买壳上市定向发行模式。定向发行:指上市公司向非上市公司定向发行股票，非上市公司用资产支付购买股份的对价。通过购买定向发行的股份，非上市公司获得上市公司的控制权，实现买壳；同时，通过用资产支付对价，非上市公司的资产置入上市公司，实现注壳。
定向发行：
定向发行后：
借壳上市的含义：指非上市的集团公司将其全部或部分非上市资产置入到其控股的上市公司中，从而实现上市。
借壳上市前：
借壳上市后：
借壳上市的模式（一）自有资金收购模式：上市公司以其自由资金向其控股股东非上市集团公司收购资产，从而实现集团公司的全部或部分非上市资产上市。
借壳上市前：
自有资金收购：
借壳上市后：
（二）定向发行模式：上市公司向其控股股东非上市集团公司定向发行股票，集团公司以其资产作为认购定向发行股票的对价，从而实现集团公司全部或部分资产进入上市公司。中国股票市场全流通后，这种模式得到了广泛的应用。其优点是：（1）置入资产获得较大的净资产溢价。（2）上市公司勿需支付现金，易被中小股东接受。（3）可以提高集团公司对上市公司的控股比例。
借壳上市前：
定向发行：
借壳上市后：
（三）“定向发行＋公开发行＋收购”模式：上市公司以向集团公司定向发行与向社会公众公
开发行相结合方式募集资金，在以这些资金收购集团公司的资产，从而实现集团公司全部或部分资产进入上市公司。第一步：定向发行＋公开发行。
借壳上市前：
定向发行与公开发行：
定向发行与公开发行后：
第二步：收购：
借壳上市后：
债券的定义：债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券的本质是权力证书。发行者与购买者之间是债权债务关系。
债券的特征（一）偿还性（二）流通性（三）安全性（四）收益性：利息收入和买卖差价。债券的分类（一）按发行主体不同，可分为政府债券、金融债券、企业债券和国际债券。政府债券：中央政府（国债）、地方政府（市政债券）；金融债券（归类于企业债券）；企业债券（公司债券）；国际债券（外国债券和欧洲债券）（二）按利息支付方式的不同，分为附息债券和贴现债券。附息债券：固定利率或浮动利率。贴现债券：折扣发行（三）按是否记名可分为记名债券和不记名债券。记名债券：标记名字，背书转让，流动性较差。不记名债券：无须标记名字和背书，流动性较高（四）按有无担保可分为担保证券和信用证券。担保证券：抵押财产为担保。信用证券：勿需抵押财产为担保（五）按募集方式的不同可分为公募债券和私募债券。公募债券：公开发行。私募债券：向少数特定投资者发行。（六）按是否上市流通可分为上市债券和非上市债券。上市债券：交易所内交易。非上市债券：场外交易
国债的含义：国家以其信用为基础，直接向社会筹集资金所形成的债权债务关系。特点：1、自愿性2、安全性3、流动性4、免税待遇。“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券，即国债。
国债的种类：（一）美国的国债种类
（二）中国的国债种类：1、凭证式国债：凭证式国债收款凭证--以后改进的，不上市流通，可记名挂失，提前兑付。2、无记名（实物）国债：实物券--最初采取的，不记名挂失，可上市流通。3、记账式国债：记账形式记录（无纸化）--现在采用的，可记名挂失和流通
国债市场的主要功能（一）弥补财政赤字（二）筹集建设资金（三）宏观调控功能。
中国的国债发行（一）发行状况：建国初期发行，后停止。1981年恢复发行。发行证类不断增多，规模日益扩大。2009年，中国国债余额大约为6.2万亿元，外债余额为3868亿美元，合计相当于2009年GDP的26％，按照国际标准，尚在安全范围之内。2011年末中国中央财政国债余额72044.51亿元，我国外债余额为6949.97亿美元，合计相当于2011年GDP471564亿元的？（二）发行方式1、行政分配方式--1991年前，非自愿。2、承购包销--具有一定的市场因素：由大型金融机构组成承购包销团，按一定条件向财政部承购国债，并有其负责在市场上转售，未售出的余额由承销商包销。3、招标发行--1995年起，市场化：财政部通过招标方式向有资格的承销商发标，投标者中标后，视同投资购买性质，可按一定价格向社会再行出售。4、定向发售--
选择发售对象：向养老保险基金等特定机构发行，进行重点建设或调节货币流通。（三）发行程序：我国现阶段的国债发行程序是以国债一级自营商为主的承购包销。国债一级自营商有银行、证券公司和其他金融机构。1、无记名（实物）券的发行程序：一级自营商或一级自营商组织的承销团承购包销。一级自营商--财政部--中国人民银行2、凭证式国债的发行程序：银行承销。银行--财政部--中国人民银行3、记账式国债的发行程序：主要是通过证券交易所发行。承销商--交易所交易席位--挂牌出售--中国人民银行--财政部。4、招标发行：承销机构中标，在交易所或柜台出售
市政债券的定义：20世纪80年代末至90年代初，地方政府开始发行。目前，法律法规明确规定地方政府不能举债。《中华人民共和国预算法》第二十条、第二十八条规定地方政府不得发行地方政府债券。银监会的统计数据显示：到2009年5月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家投融资平台公司，其中县级平台高达4907家。至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4％。占一般贷款余额的20.4％，全年新增贷款3.05万亿元，占全部新增一般贷款的34.5％。这离世界公认的警戒线60％已经很接近了。
特点：1、发行人为地方政府的授权机构或代理机构2、募集资金投向一般为本地基础设施和公用设施3、偿债资金来源多样4、具有特殊的免税待遇。
市政债券的分类：（一）根据偿付担保的不同，可分为一般债务债券和收入债券：1、一般债务债券--发行人为地方政府，征税权利作担保。2、收入债券--发行人为地方政府或其授权机构或代理机构，以事业收入为担保。（二）根据筹资目的不同，可分为公共目的债券和私人项目债券。1、公共目的债券--发行人为地方政府，利息免税。2、私人项目债券--发行人为地方政府或其授权机构或代理机构，部分是为私人目的。
市政债券的发行：目前，美国、德国、日本等发达国家已经形成了成熟和完善的市政债券市场，以美国为例，美国是世界上市政债券最发达的国家。地方政府经常利用发行市政债券来融通资金。（一）竞争性发行：通过投标，利息成本最低者中标。（二）协商性发行：通过洽谈，多因素选定。
中国的准市政债券：1995年《预算法》，规定地方政府不得发行地方政府债券。但是有准市政债券，即那些与地方政府有密切关系的企业发行而且所募资金用于城市后地方基础设施建设等用途的债券。形式上是企业债券，性质上看属于市政债券。2011年10月，财政部公布了《2011年地方政府自行发债试点办法》，宣布试点省（市）发行的2011年政府债券期限分为3年和5年两种。本办法自发布之日起施行。2011年试点地区：上海市、浙江省、广东省、深圳市。发行规模和偿还：自行发债是指试点省（市）在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省（市）政府债券的发债机制。2011年试点省（市）政府债券由财政部代办还本付息。
企业债券的定义：企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。特点：1、风险较大2、收益率较高3、某些企业债券为可转换债券
企业债券的种类（一）抵押企业债券：以不动产为抵押品发行（二）无担保企业债券：凭企业信用发行（三）可转换公司债券（可转换债券）：可将债券转换为优先股或普通股，或回售条款。特点：（1）债权性；（2）股权性；（3）可转换性。（四）垃圾债券
信用评级的定义：由专门的信用等级评级机构根据发行人提供的信息材料，并通过调查、预测等手段，运用科学地分析方法，对拟发行的债券资金的使用合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价。
信用评级的作用：建立市场透明度方面扮演着重要的角色。1、方便债券销售，降低发行成本。
2、使“投资者有知情权”，便于投资者做出投资决策。
信用评级的依据：债券信用评级的依据：
信用评级的等级种类：标准普尔1860年创立。穆迪等级评定：穆迪投资者服务公司1909年创立。惠誉国际信用评级有限公司, 1913年创办，唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。
中国的企业债券：国际通行规则：公司。
我国发债主体的确定：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司。
证券交易市场--二级市场、次级市场含义：指对已经发行的证券进行买卖转让和流通的市场。种类：1、场内交易市场--证券交易所市场（1）定义：指由证券交易所组织的、有固定的交易场所和固定的交易时间的集中交易市场。（2）证券交易所的组织形式①会员制：会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。世界上大多数国家，包括我国的上海、深圳交易所属于此类。②公司制：公司制证券交易所是由各类出资人共同投资入股建立起来的，以盈利为目的公司法人。如美国的纽约证券交易所、瑞士的日内瓦证券交易所。
场内交易市场的优势--最重要、最集中的市场。提供公开交易场所，以及多种服务。会员制向股份制改革的趋势，降低成本，提高效率。
2、场外交易市场：指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。
与场内交易市场的共性：（1）国家法律设定的框架下；（2）借助于计算机网络。
（1）柜台市场（OTC）--店头市场：指按照法律规定公开发行而未能在证券交易所上市的证券，采用柜台交易方式形成的市场。
（2）第三市场--店外市场：指交易所会员直接从事大宗上市股票交易而形成的市场。
（3）第四市场：指投资者完全绕过证券商，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。（大公司，大宗交易）
证券交易方式含义：指证券交易的方法和形式。种类：1、根据证券交易完成的交割期限的不同，分为现货交易、远期交易、期货交易和期权交易。2、根据交易的价格形成方式不同，分为做市商交易和竞价交易。3、根据证券交易付款资金来源的不同，分为现金交易和保证金交易（信用
江西财经大学 06－07第一学期期末考试试卷 试卷代码： 01532A授课课时：32 课程名称：投资银行学适用对象：本科 一、名词解释(每小题4分，共16分) 1.股票指数期货 2. 管理层收购 3.开放式基金 4 绿鞋条款 二、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。每小题8分，共32分）。 1.简述投资基金的特征 2.高科技企业发展分为哪几个阶段？ 3.兼并与收购的动机有哪些？. 4.简述为什么信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴 三、单项选择题(从下列各题四个或多个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在答题纸的相应位置。答案选错或未选者，该题不得分。每小题2分，共10分。） 1．以下（）不属于基金当事人。 A. 基金持有人 B. 基金托管人 C. 基金管理人 D. 基金监督者 2．拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。 A. 5000万 B. 1亿 C. 2亿 D. 3亿 3. 投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入 B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入 D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 4．投资银行的核心业务是（）。 A. 证券承销 B. 存款业务 C. 表外业务 D. 中间业务 5.中国目前对投资银行的资格管理采用（）。 A. 注册制 B. 特许制 C. 会员制 D. 分行制 四、判断改错题(请在下列句子或段落中错误的地方划横线，并将正确内容写在横线下面。每
小题2分，共6分) 1.证券交易所为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争,以发现合理的交易价格, 因此,证券交易所具有价格决定的功能 2.尽职调查是检查投资银行在承销时是否服务周全 3.承销的发行方式风险中代销业务风险最大，余额包销的风险次之，全额包销风险最小 五、论述题(共36分) 1.试分析股权分置改革对我国资本市场并购活动的影响.(22分) 2.比较分析契约型基金与公司型基金的异同.(14 分)
投资银行学读书笔记文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]
读书笔记 《投资银行学》 第一章：投资银行概述 投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到初步发展，于20世纪发展到全球。在西方，经过数百年的发展，今天投资银行在经济运转中起着举足轻重的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。 一、结构框架： （第一节）投资银行学概论 1.现代金融体系中的投资银行学 机构层次，指作为金融市场中介机构的金融企业——投资银行 行业层次，指投资银行的整个行业——投资银行业 业务层次，指投资银行所经营的业务——投资银行业务 学科层析，指关于投资银行的理论和实务的学科——投资银行学 2.投资银行的界定 （1）内涵：经营一部分或全部业务的金融机构称为投资银行，现实中的证 券公司、并购重组顾问公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司等
都是投资银行机构。 （2）特点：属于金融服务业，主要业务是代理而不是自营；主要服务于资 本市场，商品和服务大多是企业相关的股权和债权；智力密集型企业。 （3）类型：独立的专业性投资银行；全能型银行；大型跨国公司兴建的财 务公司。 （4）组成形式：合伙人制；混合公司制；现代公司制。 3.投资银行与商业银行的区别与联系 （1）商业银行与投资银行的业务不同 商业银行的业务为负债业务、资产业务和表外业务；投资银行业务范围很 广，包括证券承销、交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷 资产化等。 （2）商业银行与投资银行的融资手段不同 商业银行是间接融资，投资银行是直接融资。 （3）商业银行与投资银行的融资服务对象不同 商业银行侧重于短期资金市场的活动，投资银行侧重于资本市场的活动。 （4）商业银行和投资银行融资利润构成不同 商业银行的利润来源于存贷差收入，资金运营收入和表外业务佣金收入；投资银行的利润来源于佣金，资金运营收益和利息收入。 （5）商业银行和投资银行管理原则不同 商业银行以稳健管理为主，而投资银行的管理轴心是“风险收益对应论”。 （6）商业银行与投资银行宏观管理和保险制度不同
第一章 1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则被成为投资银行。 2.投资银行和商业银行差别 1993《格拉斯—斯蒂格尔法》 投资银行商业银行 ：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。 3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？ 合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任） 公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经营投资银行业务。①从经营业务X围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防X 能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点） 4.投资银行对经济有哪些促进作用？ 媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产业化发展）
11经济投资《投资银行学》期末考试大纲 一．考试题型： （一）判断正误（共10个题，每题1分，满分10分。只需判断对与错，正确选A ，错误选B，不用说明理由） （二）单项选择（共10个题，每题1分，满分10分。每题四个选项，只有一个正确答案） （三）多项选择（共10个题，每题2分，满分20分。每题四个选项，有两个或两个以上正确答案） （四）案例计算题（共5个题，每题10分，满分50分） （五）综述题（共1个题，每题10分，满分10分） 二．期末复习思考题 （一）判断正误(只需判断对与错，不用说明理由) 1．（ B.）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 A. 正确 B. 错误 2．（ B.）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 A. 正确 B. 错误 3．（ A. ）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 A. 正确 B. 错误 4．（A. ）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 A. 正确 B. 错误
5．（ A. ）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 A. 正确 B. 错误 6．（ A. ）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 A. 正确 B. 错误 7．（ B.）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 A. 正确 B. 错误 8．（ B.）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 A. 正确 B. 错误 9．（ A. ）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 A. 正确 B. 错误 10．（B.）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 A. 正确 B. 错误 11．（B.）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 A. 正确 B. 错误 12．（ A. ）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 A. 正确 B. 错误 13．（A. ）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 A. 正确 B. 错误 14．（A. ）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。 A. 正确 B. 错误 15．（ B.）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。 A. 正确 B. 错误 16.（ A. ）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括
1投资银行：指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 2投资银行和商业银行的区别：①融资方式：投资银行是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资；②基础业务：投资银行是证券承销，而商业银行是存贷款；③业务活动领域：投资银行主要是在资本市场开展义务，而商业银行主要是货币市场开展业务；④利润来源：投资银行收客户支付的佣金；而商业银行是存贷款的利率差；⑤经营理念：投资银行是控制风险的前提下，文件与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则；⑥监管机构，投资银行的监管机构后市证券监督委员会的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理；⑦风险特征：对于投资银行，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小；对于商业银行，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。 3投资银行的发展历史：美国投资银行发展的几个阶段及标志：①20世纪20年代的繁荣:在第一次世界大战之后，美国经济迅速发展，投资银行也得到了快速的发展，进入了20年代的繁荣时期；②“大萧条”中的投资银行(1929-1933年)：美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源。美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营；③“大危机”之后的投资银行（1934-1980年）：分业经营下平稳运行:从1934年开始，美国投资银行也开始走向活跃，出台《投资银行保险制度》; ④20世纪80年代以来的投资银行，管制放松。美国颁布了许多重要的金融方面的法律和政策，放松了对金融业的管制，投资银行进入了快速发展的新阶段。 4投资银行的业务种类及各自的费用形式：①一级市场证券承销:收取承销费； ②二级市场经纪商业务：收取交易佣金；③二级市场自营商业务：投机获利；④并购顾问业务：收取顾问费和承销费；⑤资金管理业务：收取服务费。 5中国投资银行的分析：①自有资本少，融资能力差，资金规模普遍偏小；②业务范围狭窄，国际化程度低；③股权结构不合理；④法制不健全，操作不规范； ⑤风险管理手段落后；⑥缺乏足够的专业人才及投资银行的发展趋势。发展趋势：投资银行的混合发展、倾向投资银行的国际化、投资银行的网络化、投资银行业
《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3．（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（）。 A．金降落伞B．银降落伞 C．锡降落伞D．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A．开拓网上交易业务B．提供理财顾问服务 C．提供私人银行服务D．推行规范的经纪人制度10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。A．单一做市商制B．多元做市商制 C．特许交易商制D．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应B．合理避税效应 C．股价涨升效应D．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（） A．依法监管原则 B．合理性原则 C．协调性原则 D．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（） A．发行公司所处产业发展前景因素
学行资银投 投资银行学概述第一章 接受客户委托代理买卖证券并收取适当的，投资银行代表着买卖双方，作为1.(单选题) ）佣金（ D. 证券承销商 A. 证券做市商 B. 证券交易商 C. 证券经纪商C 参考答案：、摩根斯丹利(Merrill Lynch)2.(单选题) 美国的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司）(Morgan Stanley)公司等属于（ 商业银行拥有的投资银行 A. 独立的专业性投资银行 B. 大型跨国公司所兴办的财务公司或金融公司 C. 全能性银行直接经营投资银行业务 D. A 参考答案：）3.(单选题) 证券发行与承销业务也称为（ 二级市场业务 A. 证券交易业务 B. 证券做市业务 C. 一级市场业务 D. C 参考答案：）4.(单选题) 投资银行在一级市场担任的主要角色是（ C. A. 承销商 B. 做市商经纪商 D.财经顾问A 参考答案：）5.(单选题) 与商业银行比较，投资银行的主要特点不包括（ 以直接融资为主 A. B. 主要以佣金收入为主 C. 只为资金需求者提供融资服务 D. 主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管C 参考答案： 6.(单选题) 下列关于投资银行的说法，错误的是（） A. 是主要金融中介之一 B. 主要服务于资本市场 C. 有的还参与部分货币市场业务 D. 只从事证券发行承销业务D 参考答案： 7.(单选题) 以下业务中，哪项不属于现代投资银行的业务（）证券交易 C. 证券发行承销 D. 兼并与收购商业信贷发放业务 A. B. A 参考答案：单选题) 投资银行的核心利润来源通常是（）8.( C．服务佣金．风险投资 D A．存贷利差 B．保证金利息C 参考答案：下列不是投资银行在二级市场上一般扮演的角色（）) 9.(单选题 D．做市商．自营商 A．投机商 B C．经纪商A 参考答案：）部门主要从事公司企业（包括上市公司与非上市公司）的投资银行的（ 10.(单选题) 分析研究，向本公司其它部门和社会公众提供投资价值分析结论。发展战略研究 C. 公司研究 D. 行业研究 A. 宏观研究 B. C 参考答案：）在我国，综合类证券公司的业务范围不包括（11.(单选题) 自有及受托资产管理 A. 证券代理买卖 B. 证券投资咨询（含财务顾问）证券承销 C. D. B 参考答案： 从融资功能和方式而言，投资银行以间接融资为主，而商业银行以直接融资) 12.(判断题为主。（）参考答案：×投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市) 13.(判断题）场和成熟金融体系的重要主体之一。（
章节课后习题 第一章 一、填空题 1、投资银行在英国被称为商人银行。 2、1933年美国国会通过了著名的《银行法》，明确规定将投资银行业务与商业银行业务分开。 3、随着世界经济一体化的进程加快，投资银行业逐渐呈现的发展趋势包括国际化、全能化和集中化。 4、投资银行和商业银行的业务本源不同，业务范围也各有侧重。在融资方式上，商业银行属于间接融资，而投资银行属于直接融资。 5、投资银行的主要功能包括资金供需媒介、证券市场构造者、优化资源配置和促进产业集中。 二、不定项选择题 1、投资银行的早期发展主要得益于（ A ） A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 2、以下不属于投资银行业务的是（ C ） A．证券承销B．兼并与收购C．不动产经纪D．资产管理 3、（ A ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购C．证券经纪业务D．资产管理 4、现代意义上的投资银行起源于（ D ） A．北美B．亚洲C．南美D．欧洲 5、以下属于投资银行的功能的是（ABCD ） A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 6、证券市场由（ABD ）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者C．管理组织者D．投资银行 7、以下属于混业经营运作的前提条件是（ABCD ） A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 8、根据承销过程中所承担的责任和风险的不同，承销方式一般包括（ACD ） A．包销B．分销C．代销D．余额包销 9、兼并是指（AB ） A．两个或多个以上的企业结合后创立一家新企业 B．一家企业吸收另外一家或几家企业的行为 C．一家公司通过主动购买目标公司的股权或资产，以获得对其的控制权 D．只进行业务整合而非企业重组，两个企业仍为两个法人，只发生控制权转移 三、判断题 1、银证混业经营、混业管理是综合型模式的最本质特点。（√） 2、当前我国金融体制采用的是混业经营的发展模式。（×）
第一章投资银行学概述 1. （单选题）作为，投资银行代表着买卖双方，接受客户委托代理买卖证券并收取适当的 佣金（） A. 证券做市商 B.证券交易商 C.证券经纪商 D.证券承销 商 参考答案：C 2. （单选题）美国的高盛公司（Goldman Sachs ）、美林公司（Merrill Lyn ch ）、摩根斯丹利 公司 （Morga n Sta nley ）等属于（） A. 独立的专业性投资银行 B.商业银行拥有的投资银 行 C.全能性银行直接经营投资银行业务 D.大型跨国公司所兴办的财务公司或金融公司 参考答案：A 3. （单选题）证券发行与承销业务也称为（ ） A. 证券交易业务 B.证券做市业务 C. 一级市场业务 D.二级 市场业务 参考答案：C 4. （单选题）投资银行在一级市场担任的主要角色是（ ） A. 承销商 B.做市商 C.经纪商 D.财经顾问 参考答案：A 5. （单选题）与商业银行比较，投资银行的主要特点不包括（ ） C.只为资金需求者提供融资服务 D.主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管 参考答案：C 6. （单选题）下列关于投资银行的说法， 错误的是（ ） A. 是主要金融中介之一 B.主要服务于资本市场 C.有的还参与部分货币市场业务 D.只从事证券发行承销业务 参考答案：D 7. （单选题）以下业务中，哪项不属于现代投资银行的业务（ ） A.商业信贷发放业务 B.证券交易 C.证券发行承销 参考答案：A 8. （单选题）投资银行的核心利润来源通常是（ ） A .存贷利差 B.保证金利息 C.服务佣金 参考答案：C 9. （单选题）下列不是投资银行在二级市场上一般扮演的角色（ ） A .投机商 B.自营商 C.经纪商 参考答案：A 10. （单选题）投资银行的（）部门主要从事公司企业（包括上市公司与非上市公司）的分 析研 究，向本公司其它部门和社会公众提供投资价值分析结论。 A.宏观研究 B.行业研究 C.公司研究 投资银行学 A.以直接融资为主 B.主要以佣金收入为主 D.兼并与收购 D .风险投资 D .做市商 D.发展战略研究
投资银行学重点整理 （考试题型：单选、多选、判断、名词、简答、论述、案例） 第一类： 根据规模大小，高盛公司属于什么类型的投行？ 特大型投行（国外投资银行的分类 1.特大型 2.大型 3.次大型） 反向收购的手段有哪些？ 1、场外收购或称非流通股协议转让。 2、二级市场收购 保荐人制度在我国什么时候开始实施的？ 2003年12月28日证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，2004年2月1日正式开始实施。 保荐人制度： A、由主承销商培育、选择和推荐企业。 B、由企业根据自身需要选择股票发行规模。 C、发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。 D、股票发行价由发行人、主承销商协商制定。 E、提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新股票发行方式。 上交所A股佣金怎么计算？ 股票买卖要交费用： 1、佣金：0.1%—0.3%，一般电话委托交易0.3%，网上委托交易0.2%或更低，根据你的证券公司（或你资金量的多少）决定，佣金每笔交易最低收取是5元。 卖出时加收印花税0.1%(单向收取)。 2、过户费（仅限于沪市），每买卖一千股收取1元。 内幕交易行为主要有哪些？ ①内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为； ②内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为； ③非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建议他人买卖证券的行为。这里的内幕人员，是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员，证券市场和主管机关和证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。 IPO是什么意思？ IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。风险投资基金持有人、发起人、托管人、管理人都主要由哪些公司担任？ 持有人：即投资者，是基金出资人和基金收益人，包括个人投资者和机构投资者。 发起人：按照国家有关规定设立的证券公司，信托公司，基金管理公司 托管人：目前只有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五家商业银行符合托管人的资格条件 管理人：经营管理的专业性机构、通常由证劵公司，信托投资公司或其他机构 风险投资主要投资于哪几个时期(period)？ 种子阶段10%（主要是天使投资人）、主要是初创阶段，扩张阶段有时也会追加资金 关于证券基金交易的指令有哪些？ （1）市价委托：只给交易数量，不给定具体价格（权证委托故事） （2）限价委托：同时给出委托数量和价格
简答题 一、存托凭证及其优缺点 存托凭证的含义：(depositary receipts)又称存券收据或存股凭证，指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。实质是代表有一定数额的外国公司的股票寄存于存托银行在外国的保管机构，而凭证的持有人是寄存股票的真正所有人，并享有与基础股票股东相同的权利和义务。存托凭证代表的基础证券留在存托凭证的流通国境外，通常是公开交易的普通股、债券、优先股等。 优点：存托凭证使某国上市公司的股票在境内和境外都上市，通过国际存托银行和证券经纪商实现股份的跨市场流通。利用存托凭证融资有如下优点：A.为投资者提供便利。存托凭证可以避开国家对本国投资者投资外国股票的限制从而为外国公司进入某国证券投资市场提供便利。存托凭证不存在因交易制度、交易惯例、语言、外汇管制制度的不便从而使某投资者可以快速熟悉该种证券。有利于提高证券及其代表公司股票的知名度，提高发行质量，快速筹集资金。B.有利于开拓国际型股票市场。发行存托凭证有利于提高证券及其代表公司股票的知名度从而提高发行质量，增强客户信心，改善公司形象，对公司产品的营销有广告宣传的作用，因而壮大了股东队伍，拓宽资金来源，开拓了国际型股票市场。C.有利于提高公司的经营管理水平。利用存托凭证融资要满足当地证券管理机构对公司信息披露的要求，公司必须符合当地的法律、会计、监管等方面的规则，以及多种条件和规则的约束。因此公司利用存托凭证融资的过程也是公司在为其国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。 缺点：发行存托凭证使公司的资金使用受到限制；信息披露成本和存托凭证的发行成本较高；发行存托凭证的作业流程繁琐。 二、主承销商 主承销商定义：牵头组织承销团或者独家承销某一只股票的证券经营机构成为主承销商。一般由实力雄厚的大型证券经营机构充当。 作用：A.组建承销团。B.代表承销团与发行公司签订承销合同和相关文件。C.决定承销团内各成员的承销份额。D.负责组织签订承销团内部成员的合同和相关文件。E.负责选择分销商和零销商。F.负责稳定发行市场的证券价格。 三、公募发行及其优缺点： 公募发行含义：指面向市场上大量的非特定投资人发售股票的方式。 优点：A.面向社会大众发行。发行对象庞大。筹资规模大。B.投资者范围广泛，股权分散，发行人具有较强的经营管理独立性。C.证券可以在二级市场上流动转让，提高证券的流动性。D.提高发行人知名度。公募上市公司被追踪报道从而为企业树立了永久性的广告牌。有利于企业的成功经营。E.有利于发行公司巩固和扩大业务伙伴。F.公募上市后的股票具有高市盈率。对于创业者具有财富放大效应，增加创业者的财富。 缺点：A.有发行失败的可能性。公募发行工作量大难度高，需要承销商协助，如果认购者不足则有发行失败的可能。B.发行费用高但回报率低。C.要求发行者执行强制的信息披露，并要求信息具有较高的透明度，一定程度上泄露了商业机密。 四、“金降落伞计划”及其优缺点 “金降落伞计划”含义Golden Parachute：属于反收购预防措施之一。指目标公司董事会通过决议，当目标公司被并购接管、其董事以及高层管理者被解职时，可以一次性领到巨额的退休金、股权选择权或额外津贴。该计划经常被目标公司用来对经理层和高级职员提供一定程度的保护。 优点：A.该计划减少了管理层与股东之间的利益冲突，促使管理层在面临外部压力时更多的考虑股东的利益。B.该计划使收购的降落费较高从而使得收购变得不那么有利可图，进而达到使敌意收购者知难而退的目的。
一、单选 1. （证劵承销）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。P8 2. 以下国家中，采用综合型投行运行模式的是（德国）。 3. 目前我国《证券法》规定，如当发行的证券票面总值超过人民币（5000万以上）时，应当由承销团承销。 4. 我国证券交易中目前采取的合法委托式是（当日限价委托）。 5.考虑不同投资者的风险承受能力，基金投资者可分为以下几种：（不包括风险中性型）。 6．下列属于创新型基金的是：（雨伞型）。P33 7.现代意义上的投资银行起源于（欧洲）。 8.根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（超大型投资银行）。P5 9.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（发行人所处的行业状况）。 10.客户理财报告制度的前提是（客户分析）。 11.投资银行的核心业务是（资产管理业务）。 12.上海证券交易所建立于（1990年12月19日）。 13.以20世纪50年代的现代资结构MM理论角度看，负债对企业价值和融资成本有影响，企业负债结构（越高）越好。 14.根据融资顺序偏好理论，公司为新项目进行融资一般会按照（内源融资、债务融资、股票融资）的顺序进行。 15.根据标准-普尔公司的信用评级标准，以下哪个信用级别开始是投机级及以下的债券信用评级（B级）。P78 16.已知中石油股票（代码：601857），2011年12月初价格9.0元，该股市盈率为13，该股预计2012年每股收益0.75，2011年每股收益0.57，该股价值为（低估）状态 17.从企业的资本结构和财务结构上看，LBO杠杆收购的融资体系不包括（风险投资）。P108 18.风险投资VC的退出机制不包括以下方式（发行债券）
第一章投资银行业概述 投资银行：指主营资本市场业务的金融机构。 第六章资产证券化理论 资产：指能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。 资产运营：是以价值为中心的导向机制，它以资产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配置和资产结构的动态调整，实现资产增值最大化的目标。 第七章股票发行与企业上市 1.股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。 2.股票发行监管制度是指企业公开发行股票的准入审批体制，它的核心是股票发行决定权的归属。 3.首次公开发行（IPO），是指股份有限公司首次公开向投资者发行股票。 4.买壳上市是指非上市公司通过取得上市公司的控制权并将其资产置入，从而实现非上市公司资产的上市。 5.借壳上市，就是非上市的集团公司将其全部或部分非上市资产置入到其控股的上市公司中，换得上市公司的股权，从而实现上市。 6.普通股：指在公司的经营经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权后对企业盈利和剩余财产的索取权。 7.优先股：指公司在筹集资金时，给予投资者关于利润分红及剩余财产分配的优先权的股票。 第八章债券发行 1．债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 2.国债是国家债券（又叫国家公债）的简称，是指中央政府为筹集资金而发行的债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 4.市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。 5.企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。 6.债券的信用评级就是由专门的信用等级评级机构根据发行人提供的信息材料，并通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的债券资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所做的综合评价。 7.可转换（公司）债券：简称可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为发债公司优先股或普通股股票的特殊企业债券。 第九章证券交易 1.证券交易市场也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场 2.场内市场：又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。 2.场外交易：指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的没有固定场所的没有正式组织的市场。 3.做市商交易：指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方不直接成交，而是从
1. （）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 2. 以下国家中，采用综合型投行运行模式的是（）。 3. 目前我国《证券法》规定，如当发行的证券票面总值超过人民币（）时，应当由承销团承销。 4. 我国证券交易中目前采取的合法委托式是（）。 5.考虑不同投资者的风险承受能力，基金投资者可分为以下几种：（）。 6．下列属于创新型基金的是：（）。 7.现代意义上的投资银行起源于（）。 8.根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。 9.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 10.客户理财报告制度的前提是（）。 11.投资银行的核心业务是（）。 12.上海证券交易所建立于（）。 13.以20世纪50年代的现代资结构MM理论角度看，负债对企业价值和融资成本有影响，企业负债结构（）越好。 14.根据融资顺序偏好理论，公司为新项目进行融资一般会按照（）的顺序进行。
15.根据标准-普尔公司的信用评级标准，以下哪个信用级别开始是投机级及以下的债券信用评级（）。 16.已知中石油股票（代码：601857），2011年12月初价格9.0元，该股市盈率为13，该股预计2012年每股收益0.75，2011年每股收益0.57，该股价值为（）状态 17.从企业的资本结构和财务结构上看，LBO杠杆收购的融资体系不包括（）。 18.风险投资VC的退出机制不包括以下方式（）： 19.资产证券化主要参与主体不包括一下哪一项内容（）： 20.住房抵押贷款资产证券化的通用缩写为（）： 1、投资银行业从业人员的能力要求包括以下那些方面（）： 2.投资银行从业人员的职业道德包括（）。 3、风险投资所涉及的风险包括（）： 4、在基金分类中以下属于特殊类型的基金是（）： 5、现代投资银行业监管的具体共同目标是（）： 6、国际投资银行业的监管模式主要有（）： 7、常见的风险投资的退出机制包括以下哪些内容（）：
《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学） 一、单选题（每题1分，共8分） 1．以下不属于投资银行业务的是（）。 A．证券承销B．兼并与收购 C．不动产经纪D．资产管理 2．现代意义上的投资银行起源于（）。 A．北美B．亚洲 C．南美D．欧洲 3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。A． A．超大型投资银行B．大型投资银行 C．次大型投资银行D．专业型投资银行 4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A．市价委托B．当日限价委托 C．止损委托D．止损限价委托 5．深圳证券交易所开始试营业时间（） A．1989年10月1 日B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。A．委托一一代理B．管理一一被管理 C．所有一一使用 D．以上都不是 7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者 C．管理组织者D．投资银行 2．投资银行的早期发展主要得益于（）。 A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 3．影响承销风险的因素一般有（）。 A．市场状况B．证券潜质 C．承销团D．发行方式设计 4．资产评估的方法有（）。 A．收益现值法B．重置成本法 C．清算价格法D．现行市价法 5．竞价方法包括的形式有（）。 A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价 C．券商竞价D．市场询价 6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 7．收购策略有（）。 A．中心式多角化策略B．复合式多角化策略
投资银行学 第一章投资银行学概述 1.(单选题) 作为，投资银行代表着买卖双方，接受客户委托代理买卖证券并收取适当的佣金（） A. 证券做市商 B. 证券交易商 C. 证券经纪商 D. 证券承销商 参考答案：C 2.(单选题) 美国的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等属于（） A. 独立的专业性投资银行 B. 商业银行拥有的投资银行 C. 全能性银行直接经营投资银行业务 D. 大型跨国公司所兴办的财务公司或金融公司参考答案：A 3.(单选题) 证券发行与承销业务也称为（） A. 证券交易业务 B. 证券做市业务 C. 一级市场业务 D. 二级市场业务 参考答案：C 4.(单选题) 投资银行在一级市场担任的主要角色是（） A. 承销商 B. 做市商 C. 经纪商 D.财经顾问 参考答案：A 5.(单选题) 与商业银行比较，投资银行的主要特点不包括（） A. 以直接融资为主 B. 主要以佣金收入为主 C. 只为资金需求者提供融资服务 D. 主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管参考答案：C 6.(单选题) 下列关于投资银行的说法，错误的是（） A. 是主要金融中介之一 B. 主要服务于资本市场 C. 有的还参与部分货币市场业务 D. 只从事证券发行承销业务 参考答案：D 7.(单选题) 以下业务中，哪项不属于现代投资银行的业务（） A. 商业信贷发放业务 B. 证券交易 C. 证券发行承销 D. 兼并与收购 参考答案：A 8.(单选题) 投资银行的核心利润来源通常是（） A．存贷利差B．保证金利息C．服务佣金D．风险投资 参考答案：C 9.(单选题) 下列不是投资银行在二级市场上一般扮演的角色（） A．投机商B．自营商C．经纪商D．做市商 参考答案：A 10.(单选题) 投资银行的（）部门主要从事公司企业（包括上市公司与非上市公司）的分析研究，向本公司其它部门和社会公众提供投资价值分析结论。 A. 宏观研究 B. 行业研究 C. 公司研究 D. 发展战略研究 参考答案：C 11.(单选题) 在我国，综合类证券公司的业务范围不包括（） A. 证券代理买卖 B. 自有及受托资产管理 C. 证券承销 D. 证券投资咨询（含财务顾问） 参考答案：B
竭诚为您提供优质文档/双击可除 投资银行学习心得 篇一：投资银行学学习体会 浅议投资银行学 一、我对投资银行学的认识 以前对资本市场的认识是片面的，只是孤立地看待股票、债券、基金等金融产品，通过对投资银行的学习，使我认识到资本市场的基本功能是在资本供给方和资本需求方之间 建立一种信用关系，从而实现资本资源在全社会范围内的有效配置。投资银行处于资本市场的中心和枢纽位置。投资银行学有一个完整的理论体系，投资银行家被称为金融工程师，是金融领域的顶尖人物。 二、投资银行学课程学到什么 1、了解了投资银行的知识体系 投资银行为投资者和融资者提供了中介金融服务，它的理论体系应该包括四个方面的内容：一是反映投资者行为及投资活动规律的投资学，二是反映企业融资行为及融资活动规律的公司金融学，三是反映资本市场运行规律的资本市场
学，四是反映投资银行机构经营管理规律的投资银行学。 作为有志于成为投资银行家的培养，需要学习投资银行学、金融工程、国际金融、国际经济、证券分析、经济学、西方经济学、财务分析、证券法、公司法、国际投资学、会计学、信息管理学、税务管理、货币银行学、数理统计学等。 投资银行理论体系至少包括：资本市场的五级价值增值理论，资本运营本质的理论，企业融资周期理论。 2、了解了投资银行的运作方式 1）风险投资是为中小创业企业提供专业融资和顾问服务的，属于上游业务，主要创造一级增值和二级增值。 2）传统承销业务是为证券发行人和新股投资者创造二级增值服务的。 3）经纪业务主要为各类投资者创造三级增值服务，经纪佣金收入来自投资者的三级增值收益。 4）证券承销中的自营业务收益直接来自二级增值。 5）证券交易市场中的自营投资业务收益直接来自三级增值。 6）代理客户管理金融资产，或组建基金管理公司管理各类投资基金，收益也来自三级增值。 7）兼并收购来自四级增值。 8）衍生工具交易创造五级增值。 3、了解投资银行的发展历史
第 1 页 共 3 页 《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（ ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A ．证券承销 B ．兼并与收购 C ．证券经纪业务 D ．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A ．美国 B ．英国 C ．德国 D ．日本 3．（ ），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A ．1982年1月 B ．1983年1月 C ．1984年1月 D ．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（ ）。 A ．发行人主营业务发展前景 B ．产品价格有无上升的潜在空间 C ．投资项目的投产预期和盈利预期 D ．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A ．客户分析 B ．市场分析 C ．风险分析 D ．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（ ）。 A ．资产管理业务 B ．发行业务 C ．代理业务 D ．自营业务 7．上海证券交易所建立于（ ） A ．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日 C ．1992年12月19 日 D ．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。 A ．杠杆收购 B ．要约收购 C ．经理层收购 D ．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（ ）。 A ．包销 B ．投标承购 C ．代销 D ．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（ ）。 A ．媒介资金供需 B ．构造证券市场 C ．促进产业整合 D ．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A ．银行本身具备较强的风险意识 B ．银行具备有效的内控约束机制 C ．当局的金融监管体系完善高效 D ．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（ ）。 A ．诚实 B ．守信 C ．遵纪守法 D ．公平 5．新股发行定价应符合（ ）原则。 A ．投资价值原则 B ．原则市场化原则 C ．风险收益对称原则 D ．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A ．存货价格风险 B ．流动性风险 C ．制度风险 D ．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬， 按照报酬的形式可分为（）。 A ．固定比例佣金 B ．前端手续费 C ．成功酬金 D ．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（ ）。 A ．金降落伞 B ．银降落伞 C ．锡降落伞 D ．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A ．开拓网上交易业务 B ．提供理财顾问服务 C ．提供私人银行服务 D ．推行规范的经纪人制度 10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A ．单一做市商制 B ．多元做市商制 C ．特许交易商制 D ．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应 B ．合理避税效应 C ．股价涨升效应 D ．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（ ） A ．依法监管原则 B ．合理性原则 C ．协调性原则 D ．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（ ） A ．发行公司所处产业发展前景因素