商业银行拓展业务
近年来，随着中国成为世界贸易组织成员及金融服务业对外开放步伐
的加快，国内商业银行面临着与国外同行的激烈竞争。同时，国内资
本市场的发展对商业银行的传统业务形成了挑战。在此情形下，中国
商业银行开始了投资银行业务的探索。2001年7月中国人民银行颁布
了《商业银行中间业务暂行规定》，进一步明确商业银行经央行审批后，能够办理金融衍生业务、代理证券、投资基金托管、信息咨询、
财务顾问等投资银行业务。这使得商业银行在现有的政策和法律框架
内探索投资银行业务拥有了巨大的实践空间。而对国内商业银行来说，随着近年来市场需求和竞争的变化，大力拓展投资银行业务也对其未
来发展具有重大的意义。
1发展投资银行业务的必要性
1.1发展投资银行业务是增强盈利水平和优化收入结构的要求
随着我国加人WTO后外资银行的进入以及金融市场竞争的逐步加剧，
我国商业银行突破传统的经营模式，开发新的业务品种，开辟新的利
润增长点已成为突出问题。为竞争优质客户，各商业银行被迫下调贷
款利率，贷款收益率逐年减少。投资银行业务绝绝大多数品种具备高
附加值的业务特点，这已经成为国际大银行的支柱性业务。中间业务
类的投资银行业务具备风险较低回报可观的特性。国外银行中间业务
收入普遍占利差收入的40%~60%，而中间业务收入中投资银行业务又是主要收入来源，其他风险较高的投行业务，也能够通过完善的风险控
制机制，有效规避、分散和化解风险。所以，发展投资银行业务有助
于商业银行增强盈利水平和优化收入结构。
1.2发展投资银行业务是商业银行分散风险的需要
对商业银行来说，它所面临的风险主要来自于其经营管理过程中的各
种不确定性。在商业银行面对的风险之中，有些风险银行能够通过适
当的风险识别、评价和监控机制，使用某些金融工具来防范。近10多
年来，商业银行实行金融创新和债务证券化的主要目的之一在于规避
风险。金融行业的高风险性决定了其有通过多元化经营分散风险的需要。
1.3发展投资银行业务是面对来自外资银行的挑战的必然选择
随着金融业对外开放力度的持续增大，外资金融机构将在更大的空间
和范围展开全方位的金融业务，由此而对我国商业银行的冲击肯定会
越来越大。国际全能银行和一流投资银行进入中国市场后必将竞争中
国商业银行的一流客户，达到投资级以上信用级别的优质公司客户能
够通过国际全能银行和一流投资银行直接到海外发行股票、债券、商
业票据等筹集低成本资金，也能够在国内资本市场获得资金支持。资
本市场和机构投资者群体的发展反过来也将吸引公司和个人存款通过
基金等投资管道流入资本市场。客户资源和资金来源的相对甚至绝对
萎缩，必将对已经存有过度竞争的商业银行业务带来负面冲击。所以，处于包夹之中的中国商业银行必须通过创新业务品种(主要是投资银行
业务品种)，提供与国外商业银行相同或相近的服务，才能适合金融市
场一体化竞争的需要。
2发展投资银行业务的优劣势
2.1优势
（1）客户资源优势。我国商业银行有着广泛而坚实的客户基础，与
广大企业客户有着长期紧密的业务往来关系和有效沟通渠道，对企业
乃至所属行业生产情况、经营管理水平、市场前景、财务状况都十分
熟悉，对企业存有的问题及其金融需求十分了解。在此基础上发展为
客户“量体裁衣”的投资银行服务，有较好的基础和优势。
（2）信息优势。商业银行网点遍布全国，业务触角涉及国民经济各
部门。这些遍布全国的庞大分支机构网络，在日常经营中，各地分支
机构掌握了大量的第一手信息。商业银行是现代市场经济的“信息中心”，完全能够从信息的角度，掌握经过资本市场分配的资金在社会
经济各层面的使用及运作效率情况，为其展开资本市场业务提供决策
依据。
（3）综合服务优势。当代市场经济体系中，企业的金融需求是全方位、多层次的，既需要通过投资银行业务在资本市场上直接融资，也
需要信贷结算等传统银行业务的支持。因为商业银行有着门类齐全的
资产负债业务，能向客户提供从财务顾问到配套融资、会计结算等
“一条龙”式的综合服务。
（4）存有规模经济和范围经济。投资银行业务即使属于典型的批发
业务，很难作为标准化产品实行全面推广，但同类业务的基本做法和
操作思路仍有触类旁通之效。同时还可分摊向客户提供服务中所发生
的固定成本费用，凭借范围经济效应降低服务成本，这是其他非银行
金融机构难以企及的。
（5）资信优势。我国商业银行在社会经济生活中有着举足轻重的地
位和影响力，在各类金融机构中信用级别最高。优良的信誉是发展投
资银行业务的先决条件，能够获得客户的依赖，得到更多的合作机会
和发展空间。
（6）资金融通优势。投资银行业务主要是一种高附加值的中介服务，需要强大的资金实力作保障。我国商业银行通过存款等负债业务聚集
了大量资金，为其展开投资银行业务提供了资金保证，尤其对于企业
的购并贷款、项目融资等，都可提供巨额资金支持。
2.2制约因素
（1）业务范围受限制。在分业经营的监管条件下，银行只能从事部
分投资银行业务，与资本市场、资本运作相关的一些业务项目需要作
变通处理，因而束缚了银行的手脚。当前商业银行无法获得IPO经营
牌照，堵住了商业银行直接为客户实行IPO业务的大门；《商业银行法》规定，商业银行不得从事股票业务，不得向企业投资，使得商业
银行无法在股票包销和证券交易上服务客户。
（2）专业人才缺乏和创新水平不强。投资银行业务是一项高度专业
化的金融中介服务，它要求有一支精通金融、财务、法律等专业知识，并具有一定从业经验的高级人才队伍作为业务支撑。商业银行现有的
业务人员的知识结构比较单一，存有着明显的不足，不能完全胜任投
行业务的展开，在较大水准上形成瓶颈制约。人才的缺乏会导致银行
业务创新水平不强。不过商业银行专业人才的培养、专业水准的提升
需要一个过程，这个切都制约着我国商业银行投行业务的快速发展。
（3）投行收益见效周期长，稳定性强。与传统商业银行业务比较，
投行业务实现收入的周期较长，在客户资源上需要较长的时间积累，
而且，投行业务受经济周期波动的影响比传统商业银行业务大得多。
所以，投行业务在财务管理、考核激励等方面偏要弹性更大的、宽松的、不同于传统商业银行业务的制度安排。
（4）企业文化的分歧。商业银行、投资银行有两种风格迥异的企业
文化，在组织机构、管理制度、风险控制和用人机制等方面存有着巨
大的差异。商业银行能否适合投资银行行业特点实行相对应的变革，
建立适合投行特点、灵活有效的运营管理体系，进而实现两种机制的
和谐共存，是今后商业银行综合经营战略所面临的最大挑战。
3发展投资银行业务的定位
商业银行大力发展投资银行业务，符合国际银行业发展的大方向，有
利于商业银行寻求规模经济和经济效益，实现业务多元化和服务现代化。国内商业银行能够利用机构网络、客户资源和信息渠道重点展开
以下投资银行业务。
3.1近期业务定位
（1）财务顾问业务。财务顾问业务一般分为常年财务顾问业务和项
目财务顾问业务。前者主要包括战略顾问（战略指导和策划）、信息
顾问（信息咨询）、内部资金营运（财务决策建议）等企业经常性发
生的管理和财务事项的顾问服务，常年财务顾问业务是国内商业银行
介入最多的投行业务。后者主要包括上市顾问、并购顾问、重组顾问、
投资顾问、融资顾问等重大资本营运项目的顾问服务。常年财务顾问，有别于项目财务顾问，主要针对客户日常金融活动。
（2）项目融资业务。项目融资，有别于公司融资，是指为一个特定
经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款的资金来源，
并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安排保障。主要用于投
资金额大、回收期长和可基本预测现金流的基础设施和基础产业，如
发电厂、供水和污水处理、收费公路和桥梁、矿山开采和油气田开发
等等。
（3）短期融资券业务。短期融资券，指企业在银行间债券市场发行
和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。其发行对象为银行
间市场机构投资者，包括银行、证券、保险、基金、信用社、财务公
司及部分企业。相比银行流动资金贷款，短期融资券具有明显的优势：市场化定价、发行成本低、无需担保、实行余额管理、期限灵活等。
（4）投资基金业务。我国自1998年12月颁布《证券投资基金管理
暂行条例》及《实施办法》以来，沪深两市上市的证券投资基金，基
本上都是由几家国有大商业银行托管的。因为我国商业银行在国内的
信誉良好，有广泛的社会基础，深得居民特别是投资者的信赖，从而
基本上确立了商业银行作为基金托管人的地位。
（5）改制、重组与并购业务。企业重组，一方面对单个企业来说，
是企业发展到一定规模和阶段必然要采取的一种战略手段，当企业内
部增长到极限或迫于市场竞争压力时，必须利用资本市场结构，吸取
外部资源，实行组织和制度创新，从而延长企业生命周期;另一方面对
整个国民经济来说，企业重组也是实行结构调整的重要途径，通过企
业重组能够改变企业规模小、产业结构同化的现象。因而，我国经济
改革成功与否能够说在很大水准上取决于国企重组目标能否实现。
3.2中长期业务定位
此外，还有一些现在不易操作，将来仍有发展空间的业务。主要有：
（1）证券业务。主要包括证券的发行与承销、证券的私募以及证券
经纪和自营业务。其中商业银行虽然展开了代理证券业务，但因为法
律的限制不能涉及证券的主营业务。
（2）风险投资。主要是指投资人对创业期企业尤其是高科技或高增
长企业提供资本支持，并通过资产经营服务对所投资的企业实行培育
和辅导。在企业发展较为成熟后即退出投资，以实现自身资本增值的
一种特定形态的投资方式。它属于投资银行成熟期的业务，需要非常
专业的技术，当前我国商业银行还无法达到要求。
（3）金融工程。利用金融技术的发展和创新解决金融问题，并利用
融资机会使资产增值，主要包括金融工具创新(衍生工具，如期货、期权、远期合同、掉期等)，因为本国的投资银行业务仍处于探索阶段，
技术条件还不成熟，暂时不适合大规模展开金融衍生工具这类难度较
大的投行业务。
摘要随着金融世界化的进一步发展，我国金融业对外开放的进程持续
加快，国内对商业银行业务发展的监管趋势逐渐放松，在政策上商业
银行展开投资银行业务成为可能。对我国商业银行来说，展开投资银
行业务具有重大意义。商业银行必须根据自身优劣势和外部资源条件，制定准确的策略以抓住机会，发挥优势，补充劣势，迅速拓展投资银
行业务。积极发展投资银行业务，实现商业银行业务和资本市场业务
的协调发展,是我国商业银行应对挑战，推动经营结构调整的一项战略
选择。
关键词商业银行投资银行业务业务定位混业经营
商业银行拓展业务