中国智能物流装备行业发展分析报告
2017年
智能物流装备行业市场调研分析报告，本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录
第一节为什么推荐智能物流装备行业？ (4)
一、首先，市场成长性好，潜在空间大 (4)
二、其次，从竞争格局看正在实现进口替代 (5)
第二节为什么这个时点推荐这个行业？ (8)
一、市场概念在扩张：智能物流与智能制造融合有望催生千亿市场 (8)
二、政策倾斜：政府大力支持智能物流改造升级 (9)
三、供给端：传统企业转型至该领域形成板块效应 (10)
第三节重点看好冷链物流装备 (11)
一、冷链物流装备行业稳健增长 (11)
二、潜在需求空间较大 (13)
第四节重点看好新能源等高技术行业的物流装备 (14)
一、制造业迫切需求智能物流系统改造升级 (14)
二、看好新能源等高技术行业应用 (16)
第五节快递、电商的需求弹性虽好，但设备市场规模较小 (18)
一、快递行业：对智能物流设备的需求偏传统 (18)
二、电商行业：电商对物流装备需求偏半自动化、市场也较小 (21)
第六节投资策略分析 (23)
图表目录
图表1：物流设备需求情况汇总 (4)
图表2：行业内主要企业细分领域 (5)
图表3：冷库设备占比29% (6)
图表4：双寡头格局明显（2015 市场份额） (6)
图表5：EMS 设备采购较为封闭 (7)
图表6：2015 年世界物流自动化装备企业排名 (8)
图表7：离散制造业的固定资产投资及设备工器具购臵投资规模巨大. (9)
图表8：传统物流设备公司的物流设备业务占比提升 (10)
图表9：新的智能物流设备领域的外延并购频繁 (11)
图表10：冷链物流主要设备 (12)
图表11：冷库市场预测 (12)
图表12：冷藏车市场预测 (13)
图表13：易腐食品需求逐年提高 (13)
图表14：我国易腐食品冷链流通率较低 (13)
图表15：自动化立体库期初投资较低 (14)
图表16：自动化物流系统普及率（2013） (15)
图表17：自动化物流系统应用行业（2013） (16)
图表18：2015 年工业品物流总额增长6.1% (16)
图表19：工业品中高技术产业增长较快 (17)
图表20：动力锂电池产能高速增长. (17)
图表21：顺丰标准快递路由情况示意 (18)
图表22：主流快递企业纷纷上市 (19)
图表23：人工成本逐年走高 (20)
图表24：自动设备有望节省分拣环节的人工费用 (20)
图表25：主要快递企业一级、二级转运中心数量 (21)
图表26：主流电商市场份额集中 (22)
图表27：智能物流行业公司估值表 (23)
第一节为什么推荐智能物流装备行业？
一、首先，市场成长性好，潜在空间大
当前智能物流装备需求主要集中在制造业（新能源、医药、烟草等）、物流业（冷链、快递和电商）领域。制造业迫切需要产业升级，目前智能物流系统的渗透率较低；而物流服务行业由于下游消费升级，行业整体资本开支较高。
2015 年自动化物流系统市场空间规模约276 亿元。其中，制造业物流设备和系统需求约160 亿元、冷链冷库和冷藏车设备需求约91 亿元，快递行业和电商行业需求分别约10 亿元和15 亿元。从潜在市场空间看，制造业智能化改造空间3150 亿，是未来行业发展的主战场。
图表1：物流设备需求情况汇总
资料来源：公司资料，北京欧立信调研中心
智能物流设备行业能够保持高速增长的主要驱动因素是受益于行业的自动化改造
升级以及下游消费升级推动，细分来看：
制造业：主要依靠降本增效推动。在人力资源成本增加、土地资源有限、经济转型升级等大背景下，许多领先的制造业企业开始以物流为切入点进行自动化转型升级。对于大型制造企业，自动化立体仓库在期初投资和运营维护费用上都已经开始优于传统仓库。
服务业：依靠快递、电商蓬勃发展和消费升级推动：1、物流、电商的蓬勃发展。中国网络零售交易额继续保持全球第一，电商的快速发展同时也带动了物流业的快速发展。物流、电商未来的发展趋势是仓储、配送一体化，电商平台自建物流，物流公司搭建仓储将成为解决电商物流的主要方式之一。同时，随着人工成本的提升，自动化仓库、拣选中心改造也成为开始成为行业固定资产投资的主要方向。2、消费升级推动了冷链设备持续旺盛需求。主要推动因素包括：1）居民收入和城市化水平不断提升，消费者肉制品、水产品、蛋类、乳类等易腐食品消费量不断提升，也对食品安全、品质和健康需求越来越高。2）我国综合冷链流通率仅为19%，远低于欧美的95%以上，未来提升空间较大。食品冷链行业的需求。
二、其次，从竞争格局看正在实现进口替代
物流装备行业逐步实现进口替代，一些龙头企业逐步通过跨行业复制、并购等方式实现了市场份额提升。细分来看：
制造业智能物流设备：内资系统集成占据优势。在自动化仓库领域，国内企业具备较强的竞争能力，自动化库国内厂家市场占有率预计在85%以上。国外企业主要提供部分核心设备，如堆垛机等。行业经验是最大的竞争壁垒。物流系统集成商主要由两种路径转化而来，一种以物流装备起家，其中主要以输送设备为主，如日本大福等。一类以物流软件起家，如Swisslog 等。无论哪种模式，企业都需要深入理解客户需求，并量体裁衣为客户提供解决方案。因此，物流自动化企业一般都有自己的优势下游行业。目前，市场上有一定规模的物流系统集成服务商超过20 家，国外企业以欧洲和日本为主，如德国的德马泰克，日本大福等。国内企业以昆船集团、今天国际、北自所、新松机器人等为代表。由于下游行业进入存在一定壁垒，物流系统集成商在各个细分领域各有所长。
图表2：行业内主要企业细分领域
资料来源：今天国际招股书，中国物流技术协会信息中心，北京欧立信调研中心服务业之冷链设备：主要以国内玩家为主。1）冷库设备已实现双寡头垄断。冷库成本构成一般分为设计、制冷设备、土建库和保温三部分，其中设计占市场规模的1%，制冷设备占比29%，其余主要是冷库建设等成本。其中制冷设备企业目前的竞争者主要是大冷股份和烟台冰轮，二者市场份额相当，以系统集成为主要业务模式，在市场上呈现双寡头格局。其余市场主要是地方中小型冷库企业，竞争分散。2）核心零部件压缩机集中度逐步提升。烟台冰轮和大冷股份压缩机均为自制，而其他中小冷库企业由于规模较小需要外购冷冻压缩机。2015 年压缩机组市场空间约16 亿元，除烟台冰轮、大冷股份外的其他企业预计需要采购约7 亿元的压缩机。汉钟精机2015 年压缩机收入约1.5 亿元，市场占有率超过20%，其他主要市场参与者包括比泽尔、台湾复盛等。
图表3：冷库设备占比29%
资料来源：中集集团，北京欧立信调研中心
图表4：双寡头格局明显（2015 市场份额）
资料来源：公司资料，北京欧立信调研中心
服务业之快递领域的竞争较封闭。1）EMS 采购较为封闭。2000 年开始，中国邮政与丹麦Crisplant 公司合作，为6 个邮政枢纽配臵高速交叉带包裹分拣机。此后，中国邮政开始采用国产设备替代进口设备，设备采购来源主要集中在邮政体系内的几家公司，包括上海邮政通用设备公司、中邮科技、上海邮政科学研究院等。我们预计未来EMS 的设备采购仍将以体系内公司为主。2）顺丰正在进行进口替代。顺丰最早在深圳、香港、上海等地引进国外设备，建设了4 个分拣中心。目前内资的德马集团、上海邮政科学研究院已经进入到顺丰的合作体系当中，预计未来顺丰设备采购将主要以性价比较高的国产设备为主。3）关注其他快递企业需求释放。其他快递企业目前自动化投资需求还未充分释放，未来潜力较大。有交叉带分拣机生产能力的物流设备企业未来均有机会分享市场发展。目前，除了上海邮政科学研究院和德马集团等走在前列的企业外，东杰智能、山东威达、永利股份等也均开始了快递领域的布局。
图表5：EMS 设备采购较为封闭
资料来源：东杰智能研究院，北京欧立信调研中心
服务业之电商领域：1）外资胜斐迩较为领先。外资企业的主要优势是前期规划能力，在大项目中具有较大优势，目前国内大型项目（>1 亿元）一般均是外资企业主导。外资企业中第一梯队的公司主要是Daifuku 和Schaefer（胜斐迩），两者2015 年的收入规模均超过了25 亿美元，其中国内电商领域Schaefer 较为领先。胜斐迩在国内主