一、单项选择题
. 当市场表现为震荡时，场外金融衍生品投资者更倾向于购买采用（）方案的产品。
.
.
.
.
二、多项选择题
. 海外投行场外衍生品业务的成功经验主要包括：（）。
. 有功能强大的交易分析和风控平台
. 以上均正确
. 海外投行的销售交易业务有良好的外部环境
. 海外投行拥有经验丰富而有分工精细的专业人才
. 场外金融衍生品销售业务对手方包括：（）。
. 证券公司
. 保险公司
. 上市公司股东和高净值个人
. 商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构
. 私募基金
. 我国场外金融衍生品市场发展的问题包括（）。
. 证券公司杠杆融资的限制
. 证券公司的风险管理部门职能有待完善
. 场内衍生品市场的缺失
. 其他可能影响公司持续经营的事项
. 信用交易及主协议的缺失
三、判断题
. 顶级海外投行销售交易业务的核心竞争力包括：融资及杠杆的可能性（无苛刻的净资本约束）、发达的场内市场产品用于风险对冲（场内期权等）、成熟的信用交易协议与规范（）和开放的市场准入制度。（）
正确
错误
. 根据海外投行的经验，经验丰富而又分工精细的专业人才是发展场外衍生品市场的重要条件。（）
正确
错误
. 缺乏跨市场、跨资产类别、被广泛接受的信用交易主协定（类似于）导致了我国场外衍生品市场交易的低效率。（）
正确
错误
. 对证券公司杠杆融资的限制没有影响我国金融场外衍生品业务的大规模发展。（）
正确
错误
. 商业银行对场外金融衍生品的需求主要在于利用场外期权等工具风险收益量身定制的特性，为个人财富管理市场提供更多的资产配置工具，丰富产品内容。（）
正确
错误
. 场外金融衍生品业务，是销售交易业务的主要形式，指券商根据客户的市场预期与需求，提供量身定做的衍生品方案，券商通过精密的交易对冲掉市场风险，并赚取合理费用。（）正确
错误
一、单项选择题
. 关于金融衍生品业务的对冲，下列说法错误的是（）。
. 对冲在场外金融衍生品业务中有广泛的应用
. 这种对冲可以完全消除风险
. 目的是卖出期权方的整个投资组合不会受标的现货价格波动的影响
. 对冲是根据期权价格变动与标的现货价格变动的关系调整现货头寸二、多项选择题
. 场外金融衍生品销售业务对手方包括：（）。
. 私募基金
. 商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构
. 上市公司股东和高净值个人
. 保险公司
. 证券公司
. 对于场外金融衍生品业务的对冲，下列说法正确的是（）。
. △△
. 以上说法均正确
. 根据所表示的期权价格变动与标的现货价格变动的关系调整现货头寸
. 其目的是使卖出期权方的整个投资组合不会受标的现货价格波动的影响
. 我国场外金融衍生品市场发展的问题包括（）。
. 场内衍生品市场的缺失
. 其他可能影响公司持续经营的事项
. 信用交易及主协议的缺失
. 证券公司杠杆融资的限制
. 证券公司的风险管理部门职能有待完善
三、判断题
. 商业银行对场外金融衍生品的需求主要在于利用场外期权等工具风险收益量身定制的特性，为个人财富管理市场提供更多的资产配置工具，丰富产品内容。（）
正确
错误
. 根据海外投行的经验，经验丰富而又分工精细的专业人才是发展场外衍生品市场的重要条
全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高
中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵 首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。 最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。 另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。
再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。 例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。 有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风
浅谈我国金融衍生品市场的发展 ：美国次贷危机爆发至今，已给美国以及全球金融市场带来了巨大 的冲击，次贷危机中显露出金融衍生品的“双刃剑”作用，给世界各国敲响了警钟。我国金融衍生品市场尚处在初级发展阶段，如何加强金融创新各环节的监管对于 衍生品市场的成长和完善至关重要。本文拟通过对美国次贷危机爆发过程中政府 “缺位”的分析，对我国金融衍生品市场的成长和完善提出有益的建议。 ：金融危机；金融衍生品；金融衍生品市场；政府监管 自20世纪70年代以来，随着各国政府对金融市场逐步放松监管，金融行 业得到了前所未有的长足发展，以远期、期权、期货、掉期为代表的金融衍生品 大量出现。金融衍生品实质上是一些特定的合约，这些合约的价值依赖于基础资 产的价值。因此金融衍生品市场与现货或基础资产的生产和流通有着密切的联系，金融市场与实体经济市场已达到同样重要的高度，而金融衍生品市场已成为 衡量一国金融市场是否完整和成熟的标志。因为金融衍生品利用更加灵活多变的 合约方式，将原本集中的风险分散化并且转移给偏好风险的市场投资者，促进了 金融市场资源配置的效率。 虽然金融衍生品是为了分散风险或者说将风险解捆，但是从整个衍生品市
场来说，整体风险并没有降低，相反随着市场投资者的不断增加，其他市场上的 风险间接或直接的转移至衍生品市场，衍生品市场的风险是呈现出一种积累性的 增长。如果在风险控制、监管的环节稍有差池，这种风险就会变成一种现实上的 灾难。2006年末初现端倪的美国次贷危机先是在本土演化为一场前所未有的金融危机，进而影响到其他市场2008年形成灾难性的全球经济危机。可见对衍生 品市场整体风险的把握具有很强的必要性，尤其是我国金融衍生品市场尚处在一 个初级发展阶段，以美国次贷危机为鉴，认识到衍生品的“双刃剑”作用，从制度设计的源头上做到防微杜渐，以促进我国衍生品市场的发展和完善。 众所周知在美国，强大的内需保证着GDP的稳定增长，这很大程度上归功于美国居民的超前消费观念，而美国银行宽松的贷款制度正是美国居民实现这种超前消费的制度基础。住房作为居民一项重要的支出，大部分人都选择长期贷款。 但是其中一部分人的收入并不稳定，还贷能力很低，即次级信用贷款者。而银行 之所以会贷款给这部分人，是因为当时房价很高，即使借款人无法还贷款，也可 以用房屋来抵押，拍卖或出售来收回贷款，并且银行主动将其发展成MBS、CDO、 CDS等新兴复杂金融衍生品。这些产品的潜藏风险很大，因而收益率也高。由
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。
A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。 A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。
天津职业技术师范大学学年论文 浅析我国金融衍生品市场存在问题及解决对策 专业班级：金融1301 26 学生姓名：刘小曼 指导教师：孙可娜教授 学院：经管学院 2016年7月
摘要 随着我国市场经济的不断发展，各类金融工具层出不穷，其中在金融市场上金融衍生品的出现也不乏为我国市场经济不断发展的必然产物。在各类金融衍生品的出现，也给我国市场经济带来了很大影响，这就必然会引起人们对其发展的思考。本文主要分五个部分分别讲述了金融衍生品的基本含义及特征、作用以及在其不断发展过程中所存在的问题和解决对策。 关键词: 金融衍生品市场；金融监管；解决对策
目录 一、金融衍生品概述 (4) （一）金融衍生品涵义及种类 (4) （二）金融衍生品特点 (5) （三）金融衍生品的作用 (6) 二、我国金融衍生品市场发展历程及现状 (7) （一）我国金融衍生品市场发展历程 (7) （二）我国金融衍生品市场发展现状 (8) 三、我国金融衍生品市场存在问题 (8) （一）市场监管方面存在的问题 (8) （二）法律方面存在的问题 (9) 四、解决对策 (10) 五、全文总结 (10) 【参考文献】 (11)
浅析我国金融衍生品市场存在问题及解决对策 随着现代市场经济的发展，中国经济逐步走向国际化以及市场贸易多样化，这就导致金融衍生品所产生并发展的必然。金融衍生品产生于20世纪70年代，自此，金融衍生品迅速发展起来。由于经济的不断发展，传统金融工具不再能满足投资者的需要，金融业的竞争也日益加剧，这就促使了金融业不断推出新的金融衍生品。在其不断发展过程中，人们开始渐渐关注金融衍生品市场所存在的风险问题以及对其发展过程中所存在问题解决对策的不断探索。 一、金融衍生品概述 （一）金融衍生品涵义及种类 金融衍生产品也称金融衍生工具，是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。常见的金融衍生品主要有以下几种： 1.期货合约 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 2.期权合约 期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 3.远期合同 远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。 4.互换合同 互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 5.抵押贷款衍生产品
金融市场学模拟试题一 一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。 Ａ.发行者Ｂ.偿还担保 Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；
金 融 市 场 学 模 拟 试 题 、单项选择题（本大题共 20小题，每小题1分，共20 分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的， 请将其代码填写在题后的括 号内。错选、多选或未选均无分。 1 ?金融市场以（）为交易对象。 A.实物资产 B.货币资产 C.金融资产D ?无形资产 2?上海黄金交易所于 正式开业。（） A. 1990 年 12 月 B . 1991 年 6 月 C . 2001 年 10 月 3. 证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 A.公司制 B .会员制 C.审批制 D .许可制 4. 一般说来，金融工具的流动性与偿还期 （ ） A.成正比关系 B .成反比关系 C .成线性关系 D .无确定关系 5. 下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 （ ） A.普通股股东享有公司的经营参与权 B.优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C.普通股股东不可退股 D.优先股股东不可要求公司赎回股票 6. 以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 （ ） A.股票，基金，债券 B .股票，债券，基金 C.基金，股票，债券 D .基金，债券，股票 7. 银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 （ ） A.银行本票B .商业本票C.商业承兑汇票 D .银行承兑汇票 8货币市场的主要功能是（） A.短期资金融通 B .长期资金融通 D . 2002 年 10 月
A.系统风险 B ?非系统风险C.信用风险 D .市场风险C.套期保值 D ?投机 9.债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是
10 ?中央银行参与货币市场的主要目的是 （ ） A.实现货币政策目标 B ?进行短期融资C.实现合理投资组合 11?在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 A.保持不变B ?与实际利率对应 C.调高 D ?调低 12. 世界五大黄金市场不包括 （ ） A.伦敦 B .纽约C .东京 D .香港 13. 在我国，可直接进入股票市场的金融机构是 （） A.证券市场B .商业银行C.政策性银行 D .财务公司 14. 股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 （ A.公募发行和私募发行 B .直接发行和间接发行 C.场内发行和场外发行 15. 我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 （） A. 10 股 B . 50 股 C. 100 股 D . 1000 股 16. 专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 （ 20. 关于期权交易双方的风险，正确的是 （ ） A.买方损失有限，收益无限 B .卖方损失有限，收益无限 C.买方收益有限，损失无限 D .取得佣金收入 （ ） D .招标发行和非招标发行 A.专业经纪人B .专家经纪人C.零股交易商 D ?交易厅交易商 17. 我 国上市债券以___交易方式为主。（ ） 18. 我国外汇汇率采用的标价法是 （） A.直接标价法B .间接标价法C.美元标价法 D .直接标价和间接标价法相结合 A. —级市场和二级市场 B .直接市场和间接市场 C.现货市场和期货市场 D ?官方市场和黑市 D .卖方
对我国金融衍生品市场发展的分析 [摘要]金融衍生产品对经济的影响利弊兼有但利大于弊，从我国目前来看，发展金融衍生产品确有其必要性。本文通过对我国金融衍生品市场的现状及存在的问题，并借鉴欧美国家金融衍生品市场的发展提出几点建议。 [Abstract]The financial derivatives economic influence both pros outweigh its drawbacks, but from the present development of the financial derivatives, it is necessity. Based in the financial derivatives markets to write the status quo and existing problems, and the European countries financial derivatives market development put forward some Suggestions. [关键词]：金融衍生品；利率市场；汇率制度市场化[Keywords]Financial derivative instruments; Interest rate market; Market-oriented exchange rate system 一、金融衍生品市场综述 （一）金融衍生品含义 金融衍生产品是由于二十世纪七十年代初，代表货币经济的主要金融工具,如汇率、股票、债券等波动幅度较大,为了规避和减少市场风险,实现业务运作初始盈利意图,金融业以高技术为支撑开发出来 的一种金融新工具。一般而言,凡是由最基础的金融商品,如股票、债券、外汇、指数等衍生而成的金融合约,都称之为金融衍生产品。最普遍的金融衍生商品有期货、期权、利率掉换合约、货币掉换合约等。金融衍生产品极具投机本质和规避风险的功能。 （二）金融衍生产品的特点 金融衍生产品作为一种金融创新商品,具有以下四个特点： 1.资本虚拟性 金融衍生产品是现货市场商品衍生而成的一种虚拟资本,它的价格取决于现货市场的股票、债券等基础商品的价格,并随基础商品价
金融衍生品市场发展 一、发展金融衍生品市场的必要性分析 所谓金融衍生品,又称衍生金融工具,是指其价值派生于标的资产价格的金融工具。它主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成。前美联储主席格林斯潘曾说:“在国际货币市场的批判中成长的金融衍生品市场,极大地降低了成本,增加了避险机遇,使金融系统比30年前更加灵活有效,经济自身对金融动荡更具有弹性。”精辟地概括了金融衍生品市场的作用。从微观角度看,金融衍生品有规避风险、发现价格、套期保值,以及提高金融创新能力等功能。从宏观的角度看,金融衍生品还能够优化资源配置,降低国家总体的金融风险,吸纳社会闲置资金,有效地增加市场的流动性，提高交易效率。 随着2006年12月11日我国加入WTO过度期的结束,我国金融业将进一步深化改革、扩大开放程度,也就会带来不可避免的直接竞争。同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险。在竞争和风险的双重作用下，推动金融创新,促进金融衍生品市场的发展,就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要,同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。 二、我国金融衍生品发展路径选择分析 我国发展金融衍生品市场应遵循“适应经济金融改革进程、满足市场需求、结构上由简到繁、风险上由低到高”的总体原则，在深入研究和吸收国外发展经验和教训的同时结合我国实际情况有选择、有步骤地发展金融衍生品。 发达国家最先推出的金融衍生产品一般是外汇类合约，随后是国债类、利率类、股票类、互换类，最后是信用衍生产品。而新兴工业化国家和地区则纷纷以股指期货作为首选的衍生产品入市。从我国20世纪90年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发，加之充分考虑中国国情，不难找出中国发展金融期货的发展道路——以股指期货为突破口，逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品，发挥后发优势和政府的作用，以遵循强制性演进模式来完善金融衍生产品市场。 1.股指期货。从当前来看,推出股指期货的条件相对来说最成熟。我国的股市至今已有十多年的发展历史,沪深300指数业已建立,股指期货可以作为首选品种。股指期货对于投资者套期保值、转移风险都有一定的好处,特别是在我国股
第一章金融市场概述作业 一、概念题 金融市场、金融工具、初级市场、次级市场、资本市场、货币市场 二、填空题 1、从本质上说，金融市场的交易对象是，但需要借助来进行交易。 2、所谓，是指金融工具迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 3、金融工具收益率是指购买金融工具所能带来的与之间的比率。 4、一般金融市场的基本构成要素包括：、、和。 5、国际经济一体化主要经历了、和三个阶段。 6、按成交与定价方式分类，金融市场可分为、、和。 7、证券发行市场又被称为市场，它与证券市场相辅相成，共同构成统一的证券市场。 三、单项选择题 1、金融市场的客体是指金融市场的( )。 A．金融工具 B．金融中介机构 C．金融市场的交易者 D．金融市场价格 2、现货市场的实际交割一般在成交后( )内进行。 A．2日 B．5日 C．1周 D．1月 3、下列属于所有权凭证的金融工具是( )。 A．商业票据 B．企业债券 C．股票 D．可转让大额定期存单 4、在金融市场发达国家，许多未上市的证券或者不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯于把这种市场称之为( )。 A．店头市场B．议价市场 C．公开市场D．第四市场 5、企业是经济活动的中心，因此也是金融市场运行的( )。 A．中心 B．基础 C．枢纽 D．核心 6、世界上最早的证券交易所是( )。 A．荷兰阿姆斯特丹证券交易所B．英国伦敦证券交易所 C．德国法兰克福证券交易所D．美国纽约证券交易所 7、专门融通一年以内短期资金的场所称之为( )。 A．货币市场B．资本市场 C．现货市场D．期货市场
8、旧证券流通的市场称之为( )。 A．初级市场B．次级市场 C．公开市场D．议价市场 四、多项选择题 1、下面( )属于金融衍生工具的交易种类。 A．现货交易 B．期货交易 C．期权交易 D．股票指数交易 E．贴现交易 2、金融市场的参与者包括( )。 A．居民个人 B．商业性金融机构 C．中央银行 D．企业 E．政府 3、下列金融工具中，没有偿还期的有( )。 A．永久性债券 B．银行定期存款 C．商业票据 D．CD单 E．股票 4、机构投资者一般主要包括( )。 A．共同基金B．保险公司 C．信托投资公司D．养老金基金E．投资银行 5、货币市场具有( )的特点。 A．交易期限短 B．资金借贷量大 C．流动性强 D．风险相对较低 E．交易工具收益较高而流动性差 6、资本市场的特点是( )。 A．金融工具期限长 B．资金借贷量大 C．流动性强 D．为解决长期投资性资金的供求需要 E．交易工具有一定的风险性和投机性 7、金融工具一般具有的特征：( )。 A．安全性 B．流动性 C．风险性 D．收益性 E．期限性 五、判断并改正 1、因为世界各国金融市场的发达程度不同，所以各国金融市场的构成要素也不同。 2、金融市场形成后，信用工具便产生了。 3、通常金融工具的数量多少被认为是一国金融是否发达或经济发展水平高低的重要标志。 4、金融市场媒体主要是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人，因此与金融市场主体没什么根本的区别。 5、一般工商企业在金融市场的活动领域为资本市场，很少参与货币市场的交易。 6、一般来说，进入次级市场流通的证券只占证券总量的较少一部分，说明次级市场的重要性不如初级市场。 7、证券发行必须在证券交易所内进行。
金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机
9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市
1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T)
我国金融衍生品市场发展模式与路径选择 [ 内容速览] ：当前我国衍生品市场存在规模大而品种少、需求大而本土市场浅化、金融衍生品发展滞后等困境，因此，选择一种合理的发展模式以确保衍生品市场的稳健发展变得至关重要。本文通过对国际衍生品市场发展路径及主流发展模式的分析和比较，结合我国的制度环境和经济基础，提出在模式选择上应该采用一种以强制性制度变迁为主，以诱发性制度变迁为辅的混合模式；在发展路径方面，应该遵循“市场制度安排决定发展路径”的一般性思路；而在监管金融衍生品是近年来国际金融市场的热点。我国经济发展对衍生工具的巨大需求，以及国际衍生品市场高度繁荣造成的严峻态势，使得发展模式的选择成为关系到国家金融安全和长远经济利益的核心命题，确立一种适宜的发展模式成为我国衍生品市场“突围”的关键。因此，关于衍生品市场发展模式的研究具有重大理论意义和实践价值。 一、关于中国金融衍生产品市场发展研究的文献综述从市场的发展成熟度来看，我国金融衍生品市场相对比较成熟的是人民币外汇衍生品市场，市场规模也比较大。因此国内学者关于中国金融衍生品发展模式和路径选择的研究则主要集中在外汇衍生产品上，利率和债券衍 生品的相关 研究相对较少，而关于权益类衍生品的相关研究则非常少。 关于发展金融衍生产品市场的基础条件，Fratzscher （2006）
指出，一国要发展金融衍生品市场，那么，标的资产的市场流动性， 稳健的会计、税收及监管标准，以及成熟的市场环境是比较重要的指标。韩立岩、王允贵（2009）对Fratzscher 所关注的重要指标在我国的现状进行了分析，表示发展金融衍生品的基本条件仍然不成熟，大多处于尚未开始或者是正在建设的过程中。张维、王平、熊熊（2007）从制 度经济学的角度总结了海外股指期货和利率衍生品的发展条件，认为主要包括发达的现货市场、合理的投资者结构、完善的市场交易与风险监管制度和监管体系以及相应的法律法规等方面。 陈晗（2008 ）指出金融衍生品的发展过程中存在着两类演进模式：强制性演进模式和诱致性演进模式。在相当长的时期内，金融衍生品市场的发展属于诱致性制度变迁，衍生品的出现完全是自发的，政府从未有意识地推动衍生品市场的发展，甚至法律常常成为衍生品发展的障碍。发达市场更倾向于诱致性制度变迁，以美、英为代表，而新兴市场更偏向于强制性制度变迁.以日本、韩国、新加坡、印度以及我国的香港和台湾地区为代表。强制性变迁的国家和地区中，日本和印度都是较为明显的失败案例，韩国和新加坡金融衍生品 市场则因为政府的介入迅速发展，取得了较大的成功。 韩立岩、王允贵（2009）则将外汇衍生品的发展模式归 结为三类：一是自然演进模式，以美国为代表，外汇衍生品的出现是市场发展的自然结果，是随着布雷顿森林体系崩溃后的外汇避险保值需求自然产生的；二是被动发展模式，如墨西哥、俄罗斯等国家的外
一判断 1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 32 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易。(F)
《金融市场学》试题及答案（一） 第1题: 短期证券经纪人可以从转期经营中荻取收益，所谓“转期”是指( )，全选 第2题: 证券交易所是一个有组织的买卖证券的公开市场，其基本特点表现在(自身并不持有和买卖证券-----；交易采用经纪制) 第3题: 大多数国家同业拆借市场的相同之处是(信用拆借为主；有形市场为主；银行间拆借为主)。 第4题: 一般参与银行承兑汇票贴现市场的交易者有(商业银行；非银行金融机构；工商企业) 第5题: 以下表述股票发行市场与流通市场关系错误的是(发行市场是基础；没有发行市场，就不会有流通市场；流通市场对发行市场有推动作用)． 第6题: 外汇市场的运行机制包括(汇率、供求、效率)。 第7题: 银行承兑汇票——是由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额给收款人。√ 第8题: 场外交易——是指具有准人资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。√第9题: 公司型投资基金——是指具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。√ 第10题: 金融期货——是相对于商品期货而言，是指一种法律上具有约束力的和约，它规定所买卖的金融商品的品种、数额，井约定在将来某个日期按已协议的价格进行交割．√ 第11题: 金融衍生品——又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，是指在基础性金融工具如股票、债券、外汇、利率等的基础上，衍生出来的金融工具或金融商品。√ 第12题: 议价市场和店头市场的买卖活动都是通过双方议价成交，因此，两个市场没有什么本质区别。× 第13题: 二十世纪80年代以来，西方国家对金融市场的监督管理出现了“放松管制”的较大转变。放松管制并非不要监管，只是监管的松紧程度及监管手段发生了变化。√ 第14题: 票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据却只有汇票一种。√ 第15题: 即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2／3，这说明次级市场的重要性不如初级市场。× 第16题: 外汇经纪人存在的根本原因在于外汇汇率的频繁波动。√ 第17题: 篮筹股：又称热门股，是指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。√ 第18题: 套汇交易：是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。√ 第19题: 货币头寸：又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量，它是同业拆借市场的重要交易工具。√ 第20题: 期货市场：是指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。√ 第21题: 世界上最早的证券交易所是(荷兰)。 第22题: 票据是一种无因证券，这里的“因”是指(产生票据权利义务关系的原因)。 第23题: 在欧美各国，证券承销人多为(投资银行)。 第24题: 从商人银行的产生发展看，其最传统的业务是(票据承兑)。 第25题: 专门在货币市场上开展业务的非银行金融机构被称之为(财务公司)。
摘要：此次美国次贷危机的爆发，主要原因是在金融机构监管不力的情况下过度发展金融衍生品。在描述金融衍生品及其功能的基础上，分析了我国发展金融衍生品的必要性，并针对国内金融衍生品发展现状，提出若干政策建议。 关键词：次贷危机；金融衍生品；金融风险 过度发展金融衍生产品、金融监管不力等原因，造成了美国次贷危机。对于目前衍生品市场尚不发达的中国来说，在吸取经验教训的同时，我们应该更多的关注金融衍生品在我国发展，要使金融衍生工具为我所用，助我避险。 1金融衍生品及其功能 1、1什么是金融衍生品 金融衍生品又称金融衍生工具，是指在基础性金融工具的基础上发展起来的投资和风险管理工具，即指从原生资产(股票、债券、货币等基础性金融工具) 派生出来的金融工具。产品形态分为期权、期货、远期合约和互换交易四大类。目前，在世界主要的金融市场上，金融衍生品已经成为金融市场交易的主耍工具。金融衍生品之所以能够迅速发展，原因有三：一是20世纪80年代以来美元与黄金脱钩汇率自由浮动；二是虚拟经济和信息技术的迅速发展；三是金融工具和金融制度的创新和发展。 1、2金融衍生品的主要功能 (1) 规避风险，套期保值。 风险是客观存在的，不同的投资者，其风险偏好及风险承受能力也不一样，这就产生了转移风险的需求，通过衍生工具，市场能够把风险转移给那些有能力且愿意承担风险的机构和个人，使风险得到分离，而使企业和居民选择一种合适的风险水平。投资者可以通过采取与基础产品相反的操作行为来锁定价格，以规避价格波动所带来的风险。 (2) 价格发现。 金融衍生工具交易特别是场内交易，是由众多投资者在交易所进行公开竞价，形成的价格反映了对于该商品价格有影响的所有可获得的信息和不同买主与卖主的预期，这就在相当程度上体现出了未来价格的走势，使真正的未来价
收稿日期：2011-05-10 作者简介：巴曙松（1969-），男，湖北人，教授、研究员、博士、博士生导师； 孙兴亮（1983-），男，河北人，中国科学技术大学统计与金融系博士研究生 。 巴曙松1，2，孙兴亮1 （1中国科学技术大学， 安徽合肥 230026；2国务院发展研究中心， 北京 100010） 摘要：金融危机之后，全球金融衍生品市场经历了下调到反弹的过程。场内市场交易量的放大、买卖价差的收窄，以及OTC 市场的未偿付合约名义价值等指标都表明了这一走势。同时，金融衍生品市场也将呈现结构性分化：一是基础性衍生品将成为未来一段时期衍生品发展的主流；二是结构简单、标准化程度高的单一卖方 CDS 将受欢迎；三是亚太地区金融衍生品市场表现出巨大的潜力。最后，中央交易机制的建立和合约标准化的加强都将成为金融衍生品监管的趋势。 关键词：金融衍生品；金融危机；OTC 市场；中央交易机制；合约标准化；交易信息库中图分类号：F831文献标识码：A 文章编号：1006－1428（2011）06-0005-05 Abstract:After the financial crisis,global financial derivatives markets experienced a process from downward to rebound.This trend can be evidenced by the rise of trading volume,the narrower of bid-ask spreads,and the expan -sion of notional amounts outstanding.Meanwhile,global financial derivatives markets exhibit a structural differentia -tion trend.First,basic derivatives will be the mainstream in the near future.Second,single-name CDS with a simple structure and high standardization will be very popular.Third,Asia-Pacific financial derivatives markets show great potential in trading volume.Besides these,the building up of central counterparties and the strengthening of contract standardization will be the trend of supervision of financial derivatives. Key words:Key words:Financial Derivatives;Financial Crisis;OTC Market;CCP;Contract Standardization;Trade Repositories 从金融危机后的全球金融衍生品发展和监管改革来看，从繁复到简单的回归基本确立了未来一段时期金融衍生品的重要趋势。这当中，既有从纷繁复杂的结构衍生品向基础性衍生品的回归，从非标准化向标准化的回归，也有从较为松弛的监管纪律向更为审慎监管的回归。在这一基本趋势的推动下，可以预见全球金融衍生品市场结构将出现新的调整和分化。 一、金融衍生品仍将继续成为金融市场发展的重要驱动力 金融衍生品市场在全球金融体系中的重要作用 并未因为金融危机而受到削弱。目前，全球金融衍生品市场正在从金融危机中逐步复苏。在经历了金融危机期间的低迷后，绝大多数金融衍生品已经迎来了复苏的曙光。 1、从场内市场来看，主要金融衍生品都呈现出从交易放大到下调再反弹的走势。 金融衍生品交易在金融危机冲击下显示出了旺盛的生命力，其稳定市场、管理风险的作用得到了充分展示。在此次危机发展的不同阶段，多数金融衍生品都呈现出从交易放大到下调再反弹的走势。在危机 ５