直销银行专题研究报告
中国直销银行联盟
2017年4月
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目录
一、直销银行行业发展综述 (4)
（一）什么是直销银行 (4)
（二）金融创新下直销银行的诞生 (4)
（三）直销银行的特点与优势 (5)
（五）中国直销银行发展现状 (5)
1.互联网企业进军直销银行 (5)
2.直销银行用户画像与潜在用户规模 (6)
二、中国直销银行案例（排名不分先后） (9)
（一）工商银行——工银直销银行 (9)
（二）平安银行：橙子直通银行 (11)
（三）民生银行：事业部制发展直销银行 (13)
（四）独立法人直销银行——百信银行 (14)
（五）北京银行：ING指导下发展直销银行 (14)
（六）江苏银行：纯线上运营+注重客户体验 (16)
（七）徽商银行直销银行 (17)
（八）包商银行直销银行——有氧金融 (18)
三、存在的问题、风险与挑战 (19)
（一）目前直销银行发展存在的问题 (19)
（二）直销银行发展的潜在风险 (19)
（三）直销银行面临的困难与挑战 (19)
（四）我国直销银行发展的趋势与着力点 (21)
（五）中国直销银行联盟应运而生 (22)
一、直销银行行业发展综述
（一）什么是直销银行
直销银行，主要依托于互联网和移动互联网，不再依赖于线下实体网点，并且所提供的产品和服务利于针对无法亲临柜台现场的客户。相对于有多层分支行经营架构的“分销”式传统银行而言，客户通过简单、便捷的操作即可完成业务办理和产品购买。
直销银行是互联网时代应运而生的一种新型银行运作模式，在欧美称为DIRECT BANK。世界上最早的直销银行可以追溯到1965 年在法兰克福成立的储蓄与财富银行（BSV），该行也是目前欧洲最大的直销银行——荷兰国际直销银行的前身。
（二）金融创新下直销银行的诞生
互联网在20世纪90年初的商业化，是创造直销银行的最大动力，在互联网出现和普及以前，海外“直销银行”一直处于缓慢发展阶段。直到与互联网紧密结合后，“直销银行”才实现了历史性跨越和爆发性增长。
储蓄与财富银行是世界上最早的直销银行，它诞生于1965年的德国法兰克福。在那个互联网还没有诞生的年代，直销银行一直没有受到太多关注，发展速度也比较缓慢。自20世纪90年代以来，直销银行在互联网高速发展的带动下也得到了快速发展，受到了文化层次较高的年轻人的追捧，营业收入持续增长。截至目前，德国直销银行的市场份额已占德国银行业的25%左右，并且其市场
份额还在不断增长。目前在欧美发达国家直销银行的市场份额已占银行业的10%左右，且市场份额仍在继续扩大。
（三）直销银行的特点与优势
在利率市场化不断推进的背景下，商业银行着力开始将信贷资源向小微企业、个人零售等收益较高、占用风险资产较少的金融业务倾斜。直销银行无分支、低成本模式在获取新客户的同时能够有效降低获取客户的成本，提高收益。直销银行与传统银行相比，由于借助了互联网和电子渠道，采取了直销策略，使其具有了有别于传统银行的显著特点与优势，主要体现在以下几个方面：
1.扁平化的组织结构；
2.个人金融业务作为主营业务；
3.实体网络与虚拟网络相结合；
4.形式多样的优惠活动；
5.兼顾便捷与安全。
（四）中国直销银行发展现状
2013 年9 月16 日，民生银行宣布牵手阿里巴巴筹备直销银行，标志着我国的直销银行的起步。目前，大部分银行均可以提供电子渠道的银行服务，截至2016 年3 月1 日，共有55 家商业银行推出了直销银行服务（部分行仅有网页及上线信息），参与主体多为股份制商业银行和城市商业银行，占总数的81.8%。
1.互联网企业进军直销银行
直销银行的设立为互联网企业进军银行业提供了机会。互联网企业进军银行业的另一途径是通过设立民营银行，直接拿到银行牌照，例如微众银行和网商银行。这种模式类似于直销银行模式。但这种模式中没有银行参股，用的这两家公
司自己形成的风控体系，完全是互联网公司的运作，服务对象主要是来自腾讯与阿里的用户渠道，使用互联网的思维来做传统银行业务，业务开展程序也与传统银行业有很大不同。
由腾讯等设立的微众银行无营业网点，也无营业柜台，更无需财产担保，通过人脸识别技术和大数据信用评级发放贷款。截至2016 年10 月初，“微粒贷”累计发放贷款总金额超1200 亿元，总笔数超1500 万笔，最高贷款日规模超10 亿元，最高日贷款笔数超11 万笔。主动授信客户数超5000 万，覆盖了全国549 个城市，31 个省、市、自治区。“微粒贷”目前笔均放款约8000 元，远低于传统银行的信贷金额，主要满足客户应急、购物消费等短期资金周转需求。
背靠阿里巴巴旗下蚂蚁金服的网商银行，是中国第一家将核心系统架构在金融云上的银行。基于金融云计算平台，网商银行拥有处理高并发金融交易、海量大数据和弹性扩容的能力，可以利用互联网和大数据的优势，给更多小微企业提供金融服务。网商银行推出的电商体系内贷款产品，基于大数据对小微企业进行预授信，创造了“310”的贷款模式，即三分钟申贷，一秒钟放款，全程零人工介入。截至2016 年11 月末，网商银行服务小微企业的数量突破200 万家；贷款余额254 亿元，农村金融产品——旺农贷已经覆盖了全国所有省市区(港澳台除外)的347 个市、2348个县的24700 个村庄。
2.直销银行用户画像与潜在用户规模
新兴青年中产阶级是中国直销银行服务的主要对象。平安“橙子银行”推出初期的口号也是“年轻人的银行”，可见国内不少直销银行对于目标客户的定位
较为一致。从数据上来看，目前民生直销银行的用户画像中，男性用户的使用比率略大于女性用户，而在年龄结构的统计过程中发现，中青年用户的使用比例最高，70后、80后、90后的用户总数占据了用户总数的81%，其中80后群体的占比最高，达到40%，且民生银行直销银行的使用过程中，移动端使用占比超过8成，可见对于直销银行的接受程度上，青年群体中对使用便捷性要求高的用户接受度更高。
其中尤其是80、90后成长在互联网时代，也被称为“数字一代”。互联网金融的本质就是催生金融更市场化、更自由、更民主，而互联网的技术、平台和思维，则为其提供了未来有待填补的巨大空间。随着互联网时代对人们消费习惯、金融生活方式的深刻改变，客户的金融自主权也在不断提升。他们要求自主获取信息并做出决策，不再习惯被动接受金融机构和权威专家的信息推送，需要更多简单明了的金融产品自主选择。
这些“数字一代”的客户会自主选择接受服务的时间和渠道，倒逼金融行业改革服务模式。从民生直销银行客户数据统计可以看到，有超八成客户通过手机客户端使用民生直销银行，44.3%客户在下午（12：00~18：00）进行投资理财，甚至有3%的客户会在凌晨（0：00~6：00）打理资产，这些正是客户金融自主的体现。从国际直销银行的实践看，抓住数字一代客户的需求，在直销银行发展中先发优势明显，这也成为各大传统商业银行竞相上线直销银行、跑马圈地的驱动力。
中国互联网络信息中心(CNNIC)发布《第37次中国互联网络发展状况统计报告》(以下简称《报告》)。《报告》显示，截至2015年12月，中国网民规模达6.88亿人，其中网购用户规模达到4.13亿，比例高达六成。25-49岁核心网民消费群体规模达到2.66亿。【计算方法：4.14亿*64.3%（25-49岁网购消费群体占比）=2.66亿】
以民生直销银行为例，截至目前，民生直销银行用户数已突破500万户，金融资产近600亿元；因此以2亿用户规模、户均1万金融资产、未来五年复合增长率50%预估，五年内直销银行金融资产规模总计不低于10万亿元人民币。
对比P2P行业来看，2015年中国P2P网络借贷市场交易规模较2014年增长331.6%，而受监管细则出台影响以及各级监管机构对于P2P网络借贷平台准入的限制，预计2016年中国P2P网络借贷市场交易规模增速将放缓，交易规模数达到14451.5亿元人民币。通过行业发展趋势来看，预计未来五年内中国
P2P网贷市场交易规模复合增长率达到40%，预计2021年P2P市场规模约为8万亿元人民币。
二、中国直销银行案例（排名不分先后）（一）工商银行——工银直销银行
工商银行于2015年2月9日起正式推出工银直销银行，不依托工行的物理网点和柜员，客户可以通过互联网方式，直接完成在线注册、购买产品、获取服务，主要交易均通过互联网进行操作，完成的线上线下融合的金融服务模式。
工银直销银行主要为客户提供存款、基金、保险、理财、贵金属等多种投资理财直销服务及个性化直销银行服务。
工商银行直销银行可以办理五种业务：电子账户开立、存款、投资理财、交易、跨行资金划转。业务介绍：
1.电子账户开立:工行卡用户直接就可通过直销银行在线上开立一个新的银行账户，非工行卡用户在线申请时，需要上传身份证正反面清晰照片。直销银行会在1-2个工作日通过短信和电子邮件反馈业务办理结果。
2.存款:存款方面，工商银行直销银行提供了投放节节高（部分区域）、汇利存两款专属的高利率、随存随取三类存款产品。特点是分段计息，随用随续。
3.投资理财:投资理财方面，工商银行直销银行提供三类理财品种：工银瑞信薪金货币市场基金、工银安盛财富宝和财富稳利系列产品。
4.交易:工商银行直销银行目前提供黄金、白银、积存金三个品种的在线交易。
5.跨行资金划转:用户可以在工行直销银行上绑定他行卡，向电子账户转账。
（二）平安银行：橙子直通银行
平安橙子是2014年11月8日平安集团旗下平安银行推出的创新型互联网银行业务，是领先的综合金融服务机构，通过互联网的方式，为你提供更简单、智能的金融服务。
橙子银行是数字化、创新型的金融服务平台，主要依托互联网和移动互联网，个人客户可实现在线开立账户、在线投资与交易。普通客户最常接触的银行核心业务，如：转账、理财产品和货币基金购买等均能在该平台上轻松实现，同时，还提供智能消费记账、财务目标管理等创新功能。
橙子银行是平安银行在互联网金融战略指引下，积极顺应互联网发展趋势和客户金融需求及消费习惯变化，特别是满足年轻一代习惯数字化生活的客户金融需求的创新举措，旨在以客户体验为中心，通过业务模式的创新和创新技术的应用更好地为客户提供简单、便捷的金融产品和服务，为客户创造“真的不一样”的创新银行体验。
“橙子银行”与针对产业链和中小企业客户的“橙e网”平台、针对同业客户的“行e通”平台以及网银、手机银行、电话银行、微信银行等共同构成了平安银行全渠道、全覆盖的互联网金融业务生态。
图片源：因果树·图灵垂搜
橙子银行以“年轻人的银行”为定位，目前开通了4种存储方式，其中“定活通”1000元起存，可活期存取，但享受定期利率；另外还有七日年化收益率在同类排行榜中居首位的货币基金“平安盈”，1分钱就可购买，并可实现“T+0”实时赎回到账。另外，橙子银行还正式推出“智能消费记账”和“梦想账户”新功能，帮助年轻人精打细算实现消费目标。
根据平安银行2016年上半年财报显示，期末“橙e 网”注册客户数达228万户，较年初增幅40%；“行E 通”同业综合金融服务平台产品不断丰富，交易量超2 万亿元，已成为业内交易规模领先的金融资产交易平台，合作客户1,111 家、较年初新增约600 户；“平安橙子”用户773.52 万户、较年初增长52.74%。
（三）民生银行：事业部制发展直销银行
2014年2月28日，民生银行直销银行正式上线。民生银行直销银行突破了传统实体网点经营模式，主要通过互联网渠道拓展客户，具有客群清晰、产品简单、渠道便捷等特点。客户拓展上，直销银行精准定位“忙、潮、精”客群；产品设计上突出简单、实惠，首期主打两款产品：
一是“如意宝”余额理财产品，这款产品对接货币基金，具有购买门槛低、申购无限制、单日最高赎回500万、实时支取、日日复利的特点；二是“随心存”储蓄产品，1000元起存、随用随取、利息收益最大化；渠道建设上，充分尊重互联网用户习惯，提供操作便捷的网站、手机银行和微信银行等多渠道互联网金融服务。
在发展策略方面，民生银行直销银行会向数以亿计的支付宝用户提供受他们欢迎的且丰富实用的金融产品，而为了大力促进民生银行直销银行的发展，阿里巴巴及其关联公司将充份利用其自身渠道与资源。
在产品设计方面，由于目前国内利率市场化还没有放开，还不能提供给客户更高的存款利息，但还是有一些可以变通的优惠措施，例如：提供优惠、便利的活期存款，提高理财产品收益以及依靠积分返点政策等措施来吸引客户。根据民生银行2016年半年报数据显示，直销银行客户规模达360.92万户，比上年末增加74.20 万户，如意宝申购总额11,902.21亿元。
（四）独立法人直销银行——百信银行
2015年11月18日，中信集团与百度联合宣布双方达成战略合作，百度与中信集团旗下中信银行发起设立百信银行。这是中国首家由互联网公司与传统银行深度合作、强强联合发起的直销银行，采取独立法人结构的百信银行，开创了“互联网+金融”的全新模式。2017 年1 月5 日，中信银行收到银监会《关于筹建中信百信银行股份有限公司的批复》（银监复［2016］463 号），同意在北京市筹建中信百信银行股份有限公司（简称“百信银行”）。银行类别为有限牌照商业银行，以独立法人形式开展直销银行业务。
百信银行的设立，成为国内首家独立法人资格的直销银行，也成为第一家真正意义上的直销银行。就直销银行而言，成立单独的直销银行可以有体制机制上的优势，在成本核算和产品定价上更加明确。而与互联网的融合，可以借助百度的流量，很大程度提升直销银行对于规模的需求，在获客成本及客户竞争方面更具优势。2016 年年百度的中报显示，从业务运营数据来看，移动搜索月活跃用户数达到6.67 亿，同比增长6%，百度地图月活跃用户达到3.43 亿，同比增长13%，百度钱包激活账户数达到8000 万，同比增长131%；在本地生活服务领域，由百度糯米、百度外卖、百度钱包等共同构成的百度电商化交易总额（GMV）为180 亿元，同比增长166%。
（五）北京银行：ING指导下发展直销银行
早在2005年北京银行就与荷兰ING集团开展合作，合作的主要目的就是帮助北京银行在国内建立直销银行。为此，北京银行会定期派人奔赴ING-diba
学习系统建设、营销模式等各个方面的知识。北京银行直销银将数量众多的大众零售客户以及小微企业客户作为主要目标客户。通过改变服务方式，直销银行在现代信息和通信技术的支持下，形成一种可以覆盖客户全生命周期的服务模式。
凭借“互联网平台+直销门店”构建的立体化服务体系，北京银行直销银行打破了传统银行在服务时间和空间方面的限制，可以24小时不间断的提供金融服务，对客户不同应用场景下的金融服务需求都可以保证满足。
北京银行直销银行于2013年9月18日上线，是北京银行直销银行打造的一款在线提供金融服务的业务，包括更惠存、更慧赚、更会贷、更汇付四大产品体系，其中，会贷宝产品能提供全流程在线的贷款服务。
图片来源：公司官网
北京银行直销银行的“更会贷”是一款可以网络在线申请、贷款期限数自由、选放款后可提前还款的贷款服务。该贷款适用范围广泛，官网列出可进行装修、
旅游、婚庆、教育等消费性用途。
北京银行直销银行是北京银行深入借鉴国际成熟服务模式，深度研究国内金融市场特点，创新推出的一项重大发展举措和特色服务品牌。通过变革服务方式，利用互联网、移动互联网技术以及形式多样的电子自助设备，有效突破传统服务限制，将客户引入、业务办理等各银行业务环节全部囊括在内，形成一种可覆盖客户全生命周期的新型服务模式。
根据北京银行2015年财报数据显示，直销银行客户数达24.6 万户，储蓄存款达6.3 亿元，较期初增长463.1%；资金量达6.9 亿元，同比增长322.2%。
近期，北京银行直销银行营销推广工作全面铺开，渠道和方式多样化、综合化，取得理想成效。在银行家杂志社·中国金融创新论坛主办的“2015 中国金融创新奖”中，荣获“十佳互联网金融创新奖”。
（六）江苏银行：纯线上运营+注重客户体验
2014 年8月10日，江苏银行直销银行携“惠多存”、“开鑫盈”、“放心汇”、“容易付”等多款产品和应用正式上线。截至2016年12月16 日，江苏银行直销银行客户数已突破300 万。在中国金融认证中心（CFCA）举办的第十二届中国电子银行年会中，江苏银行直销银行摘得2016 年度最佳直销银行大奖。
江苏银行直销银行将专业的金融服务与互联网场景化业务相融合，建立了理财、网贷、支付、生活等四大开放式的平台，定位于精品化的理财产品、垂直化的贷款市场、定制化的支付解决方案和特色化的生活场景，并以其无实体网点、纯线上运营、跨界发展的独特化业务模式，结合互联网“分享”的营销策略，形
成了客户关注和认可的品牌效应。
在客户体验和安全性能上，江苏银行也有一定的创新。江苏银行直销银行采用的是大部分银行使用的数字+字母的密码验证方式，虽然缺少验证码一环，但其手势密码的设置让用户体验更好；在客户身份验证体系中，运用了人脸识别技术，属国内首家；全面构筑线上安全堡垒，成为业内首家接入反欺诈系统的直销银行。整体上看，产品实用性良好，但同时也应注意到，江苏银行直销银行不支持线上更改绑定手机号，需要到线下网点解除绑定，操作便捷性有待提高。（七）徽商银行直销银行
徽商银行直销银行嵌入式资金存管产品是基于徽商银行直销银行独立开发运营的存管系统，该系统通过为投资人和筹资人开立银行级电子账户，将客户资金转入银行进行存管，从而实现客户资金进客户账户，实现资金风险隔离。第三方支付机构则起到资金通道的作用，配合存管系统提供支付结算服务。
商业模式：
银行存管业务，有大账户和小账户两种模式。大帐户是指平台在银行开立大帐户，平台自有资金、投资人资金、监管人资金全部都是归集到银行开立的大帐户之中。而小账户模式，则是由银行为投资人、借款人、平台、交易方、参与方各自独立开设帐户，投资人充值的钱、借款人募集到的资金、平台收取的佣金、手续费，都是独立、隔离的，这就可以规避风险事件可能带来的影响，让支配权不受任何影响。
直销银行作为徽商银行进军互联网金融市场的重要布局，没有停留在常规金融产品线上销售的层面上，而是运用全新的电商理念来经营，在“乱花渐欲迷人
眼”的直销银行金融大战中争得自己的一席之地，着力为客户提供“用户体验最好的直销银行”。
（八）包商银行直销银行——有氧金融
有氧金融是包商银行旗下的数字银行业务平台，该产品于2015年8月28日正式上线，以互联网为依托，以“无纸化、无网点、无现金交易”的服务特色为用户提供纯线上的金融服务。
组织结构优化：组织架构的设置上，包商银行对数字银行进行了深远布局。组建了数字银行团队，建立了国内首家数字银行这是一支市场化运作的产品、IT、风控和市场运营团队，帮助“散户”打理“碎片化生活”里的“零钱”生意。其数字银行事业部隶属于全行四大业务板块之一的互联网金融板块，采用高效扁平、人财物相对独立的事业部制，搭建了独立的组织架构和核心系统，匹配单独的财务和信贷资源，实行单独的风险审批策略和人员薪酬考核政策。
精准营销作为重要手段：以大数据“精准营销”为目标，根据客户定位选择平台合作方，通过整合双方的用户信息，利用大数据准确描绘客户画像。通过识别客户金融需求，增加与客户的有效互动，推荐基于场景的定制化、差异化产品和服务。
多样化产品类型：包商银行有氧金融力争提供一体化账户及基于账户的互联网金融基础设施，以满足客户日常的“碎片化”金融需求，例如智能存款、便利支付、小额理财、小额贷款等产品。截至2016年10月，有氧金融目前累计注册用户达到60万，资产余额超40亿元。
三、存在的问题、风险与挑战
（一）目前直销银行发展存在的问题
1.产品特色不显，同质化严重
2.定位不明，更多为资金获取渠道
3.监管政策尚待突破，安全性有待考验
（二）直销银行发展的潜在风险
1.金融科技应用中的技术风险
2.新型金融产品本身的风险
3.直销银行内部管控风险
（三）直销银行面临的困难与挑战
1.金融科技应用能力亟待加强
FinTech是基于大数据、人工智能、云计算、区块链等一系列技术创新，全面应用于支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算等六大金融领域，是金融业未来的主流趋势。目前来看金融科技的本质特征，主要还是体现在脱媒（去中介化）、去中心和定制化。金融科技主要包括互联网和移动支付，网贷、智能金融理财服务以及区块链，未来发展比较快的可能涉及四个方面：即大数据和互联网征信；科技保险（通过大数据、云计算可以量身定做产品）；区
块链；人工智能和智能投顾。
2.金融产品与经营模式创新任务艰巨
国外直销银行具有独立的门户、独立的客群、独立的产品体系、独立的核算体系，且品牌也是自有或区别于母公司，而国内直销银行现阶段各体系均依托于母公司，为避免与母公司的业务竞争，策略偏保守。同时由于我国银行业长期依赖存贷利差盈利模式以及国家信用的隐形担保。
3.同业竞争与行业泡沫并存
首先直销银行同业之间存在激烈而残酷的竞争，未来很可能演变成20%的企业占据80%以上的市场份额。同时还有非银行金融机构的替代效应、互联网公司的跨界竞争。直接融资对间接融资挤压，综合化经营竞争加剧金融新业态的冲击。互联网金融发展迅速，不断涌现新的商业模式与产品模式等。
4.数字时代消费者保护提出挑战
互联网金融业务有着参与主体众多、地域跨度大、电子证据为主、法律架构创新的特点，传统争议解决方式在互联网数字时代遇到诸多问题。2015年7月份互联网金融基本法——人民银行等十部委颁布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，P2P网贷或将告别“无监管、无规则、无门槛”的三无状态。网络仲裁能够做到在线立案，在线缴费;在线送达，在线应诉；在线审理，审理期限短、程序灵活转换，同时仲裁的不公开性也能更好地保护当事人的商业秘密和平台的商誉。
5.行业自律与监管挑战始终存在
中国直销银行白皮书 本期为第一期，报告正文如下： 国内大部分直销银行目前正处于发展的初级阶段，即直销银行1.0 时代。直销银行1.0 是指传统零售银行业务互联网化、用户自助化，该阶段直销银行是手机银行和网上银行的简单延伸，具有以产品为中心、注重“存投贷支付”产品服务、以零散获客为主等特点。 第一节直销银行1.0 运营模式 考察我国100 多家直销银行，1.0 时代的直销银行主要存在三种运营模式：一是纯自主线上综合平台模式：不设实体机构，仅利用电话银行、互联网营销平台、网上银行和移动银行等电子化渠道为客户提供金融服务。客户开户无需去到实体网点，在互联网上操作就能完成，开户成功后即可享受直销银行金融服务。二是“自主线上综合平台+线下自助门店”模式：采取线上、线下融合互通的方式，线上渠道由互联网综合营销平台、网上银行、手机银行等多元化电子服务渠道构成；线下渠道则是布放VTM、ATM 和缴费终端等多种自助设备，客户可借助门店的自助设备与银行客服人员进行实时视频对话，并完成开户、开卡等步骤，客户在现场拿到银行卡后即可办理网上银行、手机银行等业务。三是“自主线上综合平台+第三方互联网企业”模式：直销银行通过此模式在线上建设综合平台，同时与有经验的第三方互联网企业形成合作联盟，通过共享大数据信息等方式，对客户和产品进行共同开发。 第二节直销银行1.0 功能服务 从功能服务来看，直销银行1.0主要有金融产品交易、借贷服务和生活服务三大类。在金融产品方面，行业内超过半数直销银行提供银行理财、货币基金和非货币基金等理财产品。其中货币基金占比最高，银行理财排在第二位；部分直销银行还提供保险、贵金属和外汇等理财投资服务。在贷款端，超过半数直销银行部署了贷款功能，各直销银行积极创新该业务，通过提供差异化服务打造自身特色，如平安银行在汽融贷方面提供车贷、车险、延保等一揽子金融产品，南京银行推出“你好E 贷”个人
２０１８年游戏直播行业深度研究报告
核心观点 一、游戏直播行业，当前与过去相比，有六点变化： 1）竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 2）直播内容—从“游戏单点突破”到“泛娱乐全面开花” 3）从“游戏影响直播”到“直播影响游戏” 4）从“主播凌驾平台”到“平台掌控主播” 5）技术革新的持续推动 6）监管增强，健康稳定内容生产平台具备长期竞争力 二、行业纵向比较：游戏直播平台—货币化能力和单用户价值具备提升空间 三、行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点不同 斗鱼：头部主播品牌效应突出，打造品牌护城河，开启多元变现模式，逐步提高盈利能力 虎牙：游戏主播资源同样优秀，与歪歪强联动效应，腰部变现能力强 四、海外对标看，亚马逊超前眼光收购Twitch，Twitch各项数据的加速成长和盈利模式多元化引领了行业发展 五、我们认为，游戏直播行业赛道发展战略清晰，格局稳定，空间大且向电竞、泛娱乐等领域的可延展性强，行业龙头公司虎牙、斗鱼有望在未来全面受益，虎牙直播收入有望持续增长，长期净利润率达15-20%。
01游戏直播：越辩越明的清晰赛道 02 行业纵向比较：货币化能力和单 用户价值具备提升空间04 海外对标分析：Twitch 05 相关公司讨论：虎牙 03 行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点 不同
01 PART ONE 2017经营情况游戏直播：越辩越明的清晰赛道01
行业演进1 ：竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 行业早期：2015年，龙珠直播 率先拿到腾讯投资，腾讯旗下 《英雄联盟》TGA等赛事由龙 珠独揽，游戏直播赛道开启混 战模式。 行业成长期第一阶段：2016 年，斗鱼在受腾讯和红杉投资 后，迅速扩张，得主播者得天 下，通过大批量高价挖主播， 迅速与其他品牌拉开差距。 行业成长期第二阶段：虎牙直 播率先抓住《王者荣耀》、 《绝地求生》的新品类机会， 和斗鱼成为双强，同时其他游 戏直播平台逐渐失去竞争力。 行业成熟期：斗鱼虎牙率先实现 盈利，斗鱼虎牙18年接受腾讯70 亿人民币投资，虎牙顺利登陆美 股，斗鱼也会马上登陆资本市场， 其他平台机会渺茫。 资本助力，战略清晰 资源聚合资本+新机会反应速度 大资本游戏 ?2018年3月，腾讯6.3亿美元入股斗鱼，4.6亿美元入股虎牙，目前虎牙顺利登陆美股，市值破58亿美元，斗鱼也加速筹备上市进程，直播 行业双雄格局已定。 ?斗鱼、虎牙谁是行业老大，目前斗鱼估值我们不得而知，但复盘行业演进史，在行业发展的关键点，斗鱼和虎牙均在资本、战略、行业项 目敏感度上抓住了机会。 资料来源：腾讯，长江证券研究所
农商银行未来发展9大趋势 农村商业银行是农村金融体系改革的产物，其前身是立足于广大农村的农村信用社。在1979年国家恢复农业银行，拉开了农村金融体制改革的序幕，在此阶段农村信用社归属农业银行管理，是农业银行的下属单位，与农业银行有行政隶属关系。在1996年国务院发布的《关于农村金融体制改革的决定》中明确规定农村信用社与农业银行脱离行政隶属关系，农村信用社独立经营。在2001年11月全国首家农村商业银行张家港农村商业银行由农村信用社改制成立，拉开农村信用社股份制改制的序幕，随后有多家农村商业银行相继改制建立；2004年下半年，随着北京、上海、天津等省市农商行改革试点的全面铺开，农村信用社改革全面加速。 自改制以来，农村商业银行的发展突飞猛进，无论是机构数量还是资产规模、税后利润都得到迅速攀升，在农村金融体系中占有的越来越重要的地位。同时，得益于经营能力和风险管理水平的提升，农商行不良贷款率有所下降，但是国内经济增速放缓后，它们将面临的风险管理仍不容忽视。加上实际存在的“影子银行”、“民营银行”、与及快速发展的农村市场，都使得农商行所面对的竞争只会越来越激烈。 农村商业银行正处于战略转型的关键时点。 目前，农商行已形成了多样化的发展趋势，面临着来自外部和内部的多重挑战。一方面，规模增速正呈现逐年放缓趋势，本地市场增长受限，同业竞争加剧市场份额侵蚀。另一方面，农商行的盈利能力仍落后于其他类型商业银行，其收入结构、资产结构和经营效率仍待改善。同时，还应加强内部管理，注重组织架构和人力资源管理，提升风险管理能力，保障战略规划和业务转型的有效实施。 农商行主要发展趋势 趋势一：跨区域发展 农村商业银行的跨区域发展不仅是其银行规模增长与业务扩张的必然结果，而且通过跨区域发展，农村商业银行有利于降低区域性风险和优化合理配置资源。农村商业银行在发展之初，主要是为当地区域经济服务，因此其地域集中度、行业集中度较高。在经济形式发生变化，地区经济及行业经济发展受到影响的时
直播8 APP 分析报告
直播8 APP 产品分析报告 直播吧客户端是知名体育直播网站直播吧、直播8、zhibo8的官方手机客户端，提供NBA直播、CBA、英超、德甲、意甲、西甲、欧冠、中超等体育赛事的直播、视频、新闻、论坛交流等。 ---------直播8 APP下载说明 直播8，直播频道的前身是直播九信息技术有限公司推出的体育转播栏目，经过改进和优化后，于2012年伦敦奥运开幕当天上线，转播部分CCTV及卫视和城市电视台节目，为网友提供最新的奥运比赛视频，开创了网络直播实时播出的先例，受到广大球迷的好评，是直播8喜闻乐见的栏目之一。 -
--------百度百科 一，产品分析 二，可以看出，直播8网站，是直播九信息技术公司经过改进和优化推出的体育转播栏目，从历史的角度来讲开创了网络直播实时播出的先例。而直播8 APP则是直播8网站的手机客户端，主要提供的服务是国内外比较重要的篮球、足球比赛直播服务。
根据官方介绍和个人经验分析，直播8客户端用户多为喜爱运动的年轻人，其中又以篮球迷、足球迷两大群体为主，他们不仅喜爱这些运动，更愿意通过视频来模仿、学习一些技术技巧，也愿意花时间通过直播、视频、新闻、论坛了解两大运动的新闻、热点话题。但是更多的则属于茶余饭后、碎片时间的一种消遣。 其他部分使用者则可能是视频编辑者、直播8使用的视频来源网站运营人员、相关广告投放者等一小部分群体。 二，直播8 APP使用场景
移动端APP产品与Web端使用场景不同，使用移动产品的用户主要是在碎片化时间使用产品的。 所以APP产品的使用场景是：在碎片化时间（通勤、工作间隙等），利用手机等移动终端观看视频、直播等服务。 三，产品功能分析： 下面以Android 3.5.10的版本进行产品功能分析。 核心功能： - 个人关注的重要比赛直播 - 系统推荐的视频集锦、比赛录像等。
２０１９年游戏直播行业深度研究报告
目录 1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 (2) 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 (2) 1.2 鱼虎相争，游戏直播进入双雄时代 (4) 2. 斗鱼：美股IPO在即，游戏直播明星光芒闪耀 (8) 2.1 公司简介：期待国内领先游戏直播平台亮相纽交所 (8) 2.2 财务简析：直播业务带动营收高增长，成本高企致持续较高亏损 (9) 2.3 详解斗鱼生态：聚焦电竞内容，网罗头部主播，打造游戏直播第一平台 (12) 3. 风险分析 (18)
1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 游戏直播行业市场规模与用户规模持续较快增长，市场空间仍具开发潜力。根据艾瑞数据，中国已在2016年超越美国成为全球最大的游戏直播市场，2018年中国游戏直播行业MAU已经达到美国市场的4倍。2018年，中国游戏直播市场规模达到132亿元，较2015年增长约15倍，预计2023年将达到398亿元，对应未来五年CAGR月24.7%，增速是非游戏直播市场的约2倍。从月活用户规模来看，2018年中国游戏直播行业MAU已 经达到2.55亿人，预计未来5年CAGR为9.4%，用户增长仍具潜力。 图表2：中国游戏直播行业MAU 资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部（注：未消除移动和PC用户之间的重复） 游戏直播用户生命周期更长，电竞将扮演更重要的角色。根据艾瑞咨询预测，电竞直播市场占游戏直播市场规模的比例将由2018年的50.3%进一步提升至2023年的59.8%，电竞在游戏直播行业中所扮演的角色将更为重要。游戏直播用户一般而言拥有更长的生命周期，尤其电竞赛事直播对于维持游戏热度以及延长用户生命周期有着更重要的作用。以《英雄联盟》为例，该电竞游戏的游戏直播观看人数高于游戏本身的活跃玩家数——当游戏玩家不再活跃的时候往往并不会彻底流失，而是会转化成为电竞赛事的观众。
商业银行业专题研究报告 目录 文献： 1. 1.我国商业银行业介绍 2.盈利能力 3.资产负债结构 4.信贷资产质量 5.银行业近年发展趋势 6.我国商业银行业重要银行情况一览 一、我国商业银行业介绍 1.1 我国商业银行业主要构成介绍 商业银行的概念，是有区别与中央银行和投资银行的，是一个以营利为目的，以多种金融负债募集资金，多种金融资产为经营对象，具有信用创造功能的金融机构。 我国的整体银行业体系主要由以下构成： （1）中央银行：中国人民银行 （2）政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行 （3）大型商业银行：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行 （4）股份制商业银行：招商银行、中信银行、民生银行、浦发银行、广大银行、平安银行、浙商银行 （5）城市商业银行 （6）农村金融机构 （7）中国邮政储蓄银行 （8）外资银行 由于商业银行的职责以营利为目的，更能够体现出银行作为一家金融企业的行业特征，随着国家宏观经济形势所反映出的经营波动和趋势。因此，本报告数据及研究对象以我国商业银行为主，以上市商业银行年报数据作为主要分析依据，主要以6家大型商业银行（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行），7家股份制商业银行（招商银行、中信银行、民生银行、浦发银行、光大银行、平安银行、浙商银行），9家城市商业银行（江苏银行、盛京银行、徽商银行、天津银行、锦州银行、哈尔滨银行、重庆银行、郑州银行、青岛银行），5家农村商业银行（重庆农村商业银行、九台农村商业银行、常熟农村商业银行、无锡农村商业银行、江阴农村商业银行）。 1.2 我国商业银行业主要业务介绍 通常，我们将商业银行的主要业务分为资产类业务，负债类业务，中间业务。 （1）资产类业务，是商业银行运用资金的业务，也是主要的收入来源。主要包括：贷款业务、投资业务、租赁、票据贴现等业务。 （2）负债类业务：是商业银行形成资金来源的业务，存款、派生存款是银行的主要负责，另外联行存款、同业存款、拆借资金等也是构成银行负责的部分。 （3）中间业务：又称为表外业务，其收入并不纳入银行资产负债表。主要包括：结算类业务（包括票据类）、信用证业务、信托业务、租赁业务、代理业务、银行卡业务。
商业银行直销银行发展分析及对策研究 摘要 面对经济转型、利率市场化等多重压力，中国传统商业银行出现了盈利能力下降、资产负债规模增速放缓、不良资产率上升等问题。与此同时，国外“直销银行”业务的成熟发展为国内商业银行带来了灵感，作为一种新型互联网金融业务模式，将在我国银行业竞争中为大胆创新者抢占先机。文章通过对国内传统商业银行的发展状况进行深入分析，结合“直销银行”业务的自身特点，认为当前阶段正是商业银行发展“直销银行”业务的良好机遇。分析美国“直销银行”业务优秀经验的同时，本文从国内现有的传统商业银行的自身情况出发，文章最后对客户、产品、服务等方面提出了合理化建议，并针对实际问题提出意见并展望其未来发展方向，使得“直销银行”业务能够更好更快地发展下去。 目录 摘要 ABSTREACT 目录 第1章绪论 1.1课题研究意义 1.2 国内外研究现状评述 第2章直销银行理论概述
2.1直销银行的概念 2.2直销银行的特征 2.3直销银行发展的机遇与挑战 第3章我国商业银行直销银行的现状 3.1现状分析 第4章我国商业银行直销银行存在问题（数据缺失）4.1运营模式不完善状分析 第4章我国商业银行直销银行存在问题（数据缺失）4.1运营模式不完善 4.2金融体制不健全 4.3监管政策障碍多 4.4科技研发欠经验 第5章解决直销银行现存困境的对策（一一对应）5.1准确定位目标客户 5.2产品选择要支持差异化策略 5.3严格控制风险 5.5建立商业联盟
第1章绪论 1.1课题研究意义 在当前互联网金融形势下，多数互联网企业倡导开放、融合的商业模式，这与长久以来经营风险、强调内控的商业银行在战略部署上具有显著差别，但是随着越来越多的互联网企业试水金融服务领域并且取得了令人瞩目的成效，打破了传统金融的行业界限，商业银行也意识到只有转变经营思路，主动拥抱互联网金融，从服务、产品、内部管理多个层面进行改革，才能在今后的市场竞争中保持核心竞争力。 本文通过对于商业银行直销银行的专题研究，一方面详细分析几种主要互联网金融产品在互联网金融大发展形势下国内商业银行的对策研究公司的特点，通过对比说明商业银行直销银行已面临严峻的挑战；另一方面通过横向比较，找出商业银行在经营转型中的症结所在，并提出相应的解决办法，为商业银行应对互联网金融挑战，提供理论支持。 1.2 国内外研究现状评述 国内外无论是互联网金融的研究，还是直销银行的研究都已有大量成果，但是相比国外的成熟模式的剖析，国内研究大多还停留在对国外模式的借鉴以及经营模式的探索上，少有结合我国直销银行的实际情况
２０１９年中国游戏直播平台年度综合分析报告
中国在线直播市场发展现状
政策收紧，刺激在线直播产业正规化?6月29日，文化部直接关停了12家网络表演平台，30家内容违规平台被查处。两个月后，工业和信息化等六部门联合下发了《关于加强直播服务管理工作的通知》，该通知直接要求直播平台使用用户实名制、加强网络主播管理、建立直播内容监控、审查制度和违法有害内容处置措施。?2月多个部门联合印发《关于严格规范网络游戏市场管理的意见》，开始对网络游戏违法违规行为和不良内容进行集中整治。8月13日，腾讯旗下仅上线6天的《怪物猎人：世界》被勒令下架整改。同月，教育部等八部门联合印发了《综合防控儿童青少年近视实施方案》，该方案表示将对网络游戏实施总体调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，限制未成年人的游戏时间，避免沉迷。 2018年相关在线直播内容政策2018年直播平台相关政策监管事件 1月22日自即日起至3月中旬，北京市开展网络游戏专项整治行动。其中，对网络直播游戏的主播重点监看。 1月25日北京“Peepla ”网络直播平台涉嫌淫秽色情内容信息，抓获犯罪嫌疑人17人。 2月14日国家新闻出版广电总局发出通知，要求对已经开展的直播答题活动进行整顿，对违法违规问题实行“即发现，即处置”。 2月28日全国多处地方查处直播平台传播淫秽物品案件，泛果、星云直播等一批涉黄平台被查封。 3月30日上海网信办会同上海市通信管理局对哆咪直播、猫咪直播和女神直播三家网站依法采取注销备案、停止网站和移动应用程序接入服务，以及将网站负责人纳入黑名单等强制措施。 4月12日全国扫黄打非办公室召集YY 、斗鱼、花椒、映客、六间房、酷六、 KK 、龙珠、熊猫、天鸽互动、今日头条、快手、爱奇艺、炫一下、微博、哔哩哔哩、荔枝FM 、金山等18家互联网公司相关负 责人，明确监管要求。6月8日全国扫黄打非办公室约谈网易云音乐、百度网盘、B 站、猫耳FM 、蜻蜓FM 等多家网站负责人，要求大力清理涉黄问题的ASMR 内容。7月26日网信办会同相关部门开展直播短视频行业集中整治，约谈哔哩哔哩、秒拍、56视频等16款网络直播短视频相关负责人，对其12款平台作出应用下架处置，要求企业全面整改。8月20日全国扫黄打非办公室发布《关于加强网络直播服务管理工作的通知》，要求有关部门落实用户实名制政策，加强网络主播管理，建立主播黑名单制度等。 10月2日国家税务局下发《关于进一步规范影视行业税收秩序有关工作的通知》，直播工会开启自查。11月2日龙珠直播宣布停运整改15天。
2017年银行资产管理行业深度研究报告
投资摘要： 资产管理行业的本质是管理资产，即“受人之托，代客理财”，而管理资产的核心是管理价值和风险。管理价值就是使资产取得收益，保值增值；管理风险就是将资产的损失可能性控制在一定范围内，即资金所有者可以承受的范围内。 从2012年监管放松开始，混业经营发展到今天，资管行业的同质性愈发彰显。但由于资管混业依然处于初始发展阶段，资管机构仍然存在明显分级，主要存在资金来源机构、投资管理机构和通道机构的上下游关系。资金来源机构为产业上游机构，以银行为典型代表，主要利用客户渠道吸纳资金；投资管理机构为中下游机构，以基金为典型代表，主要负责资金具体运作管理，实现收益；通道机构处于产业下游，以券商为代表，为银行等其他机构提供交易便利。 目前来看，投资管理机构，主要为基金公司，在同质竞争中最具优势。首先，基金公司因为建立初衷就是管理资产，所以有丰富的历史经验和雄厚的人才基础；其次，在监管日趋严格的情况下，基金公司业务一直没有偏离资产本质，受到监管紧缩的压力就非常小。保险资管的竞争力虽然不如基金公司，但强于其他类型资管机构，主要因为保险资管一来依托保费收入，有稳定资金来源，这一点可以与银行资管媲美，二来保险资管一直秉持资管初衷，除了为险资保值增值，还可以通过第三方业务拓展资金来源。 信托资管的竞争力排位第三，其资管能力良好，资管业务时间悠久。虽然信托公司常常作为通道机构，为银行开展业务提供便利，包括贷款出表，投资非标等，但总体上信托的资管业务是没有偏离资管实质的。券商资管竞争力弱于信托资管，主要因为券商资管对通道的依赖过于严重，而此轮监管开始严控券商通道，券商资管业务将受到较大影响。 银行理财在资管行业中的竞争力处于末位，虽然银行有最强大的销售渠道和客户资源，在上游极有优势；但银行资管的运营模式严重偏离资管本质。净值型产品一直冷清，刚性兑付一时难以打破，通道业务占比重，而监管又开始压缩通道，整顿理财。因此，在这轮监管中，银行理财首当其冲，受影响最大，竞争力与其他机构相比比较弱。
直销银行经营策略及运营模式(说明：此文为WORD文档，下载后可直接使用）
摘要 互联网的出现，为“直销银行”的发展提供了平台。随着互联网技术和电子商务模式的日益成熟，国内外多家“直销银行”异军突起，市场份额迅速扩大，受到了业界内外的广泛关注。渤海银行直销银行上线在即，本文从国内外“直销银行”的发展状况和特点入手，围绕“战略部署”、“经营策略”、“运维支持”三个方面，针对直销银行业务拓展、区域扩张和寻求利润增长提出了一些看法。 关键词：直销银行经营策略运营模式
直销银行（DirectBank）也叫直营银行，是指几乎不设实体业务网点，而是通过信件、电话、传真、互联网、可视化自助服务系统等媒介工具，实现业务中心与终端客户直接进行业务往来的银行。降低运营成本，回馈客户是直销银行的核心价值。 迄今为止，共有民生银行、平安银行、包商银行等16家银行直销银行上线，仅2014年下半年就上线12家。经过对英国FirstDirect 银行、荷兰国际直销银行（ING-DiBa）、德国网通银行(NetBank)等国际上具有代表性的直销银行进行研究，现针对我行直销银行业务的运营及管理方面，谈谈自己的一点初浅的看法： 1、战略部署 直销银行与传统银行业务，两者在客户资源、产品种类、服务渠道、内部考核等方面存在重叠，如何让两者在资源共享的同时做到优势互补，精准定位是关键： （1）处理好现有客户和直销银行目标客户之间的关系，在市场调研的基础上对直销银行的目标客户群做出具体的划分。 （2）处理好现有产品与直销银行产品的关系，直销银行的产品不在多而在于精，应选择适合在网上销售的简单实惠的产品，通过口碑和广告营销力推一到两个重点产品。 （3）处理好现有自助渠道(网上银行、手机银行等)与直销银行渠道的关系，直销银行作为一个新的独立品牌，在面对客户时，应与传统银行品牌有所区分，但后台可实现资源共享。 （4）处理好直销银行产品与传统银行产品对于内部员工绩效考
直播行业现状剖析 材料一： 泛娱乐直播平台，指主要业务为传播泛娱乐直播内容，并提供用户与主播进行实时互动功能的平台。泛娱乐直播起源于秀场社区，自2008年上线后发展至今，在PC端拥有较为稳定的用户基础。2016年，移动直播迅速崛起，对PC端的追赶趋势明显，7月后用户流量激增，迅速赶超PC端用户规模，并逐渐拉开差距。艾瑞分析认为，移动直播的兴起除降低了直播的门槛、拓展了传播渠道外，也激发了直播的社交属性，激活了直播的潜在用户。直播的整体用户规模扩大，并没有带来PC端固有用户的大量转移，因而PC端的用户基础受移动端影响较小，仍会保持现有规模稳定发展。 伴随着泛娱乐直播的火热，一些不良现象也不断出现在大众视野中。从2016年9月以来，广电局、网信办、文化部纷纷针对网络直播行为下发系列文件。针对直播平台的监控要求不断提高，内容愈加细化，不仅对表演者提出要求，对用户的互动行为也采取了一定的监管限制，这些监管措施将会推动直播行业健康发展，遏制不良直播内容的传播。 （摘编自搜狐网，有删改） 材料二： 2014-2022年泛娱乐直播市场规模及预测
[注]e：预计的，估算的。 （数据源自《2017年中国泛娱乐直播平台发展报告》） 材料三： 仅仅两年的时间，曾经“你方唱罢我登场”的直播领域，在国内已经出现日渐明显的分化。一方面是泛娱乐直播的细分化，往游戏、综艺、体育等场景下沉；另一方面，则是企业直播与泛娱乐直播之间的分水岭越来越明朗。据艾媒咨询分析，泛娱乐直播领域正处于瓶颈期。数据显示，相比于2016年，2017年的用户规模增长速度明显放缓。主要是因为优质内容匮乏、内容粗糙和严重同质化，导致了用户的加速流失。其次，泛娱乐直播的发展环境在改变。艾媒咨询分析，政策是主要影响因素。另外，由于直播的投资热度冷却，资本趋于理性，资源趋于集中，导致行业出现新一轮的洗牌，不少泛娱乐直播平台开始谋求其他出路。最后，变现模式的固化也让泛娱乐直播平台的成本不断提高。用户打赏、网红抽成的变现模式，导致对网红争夺日益剧烈，泛娱乐直播平台疲于“抢人”，疏于改进用户体验，进一步
（二零一二年十二月） 2020-2025年中国在线直播行业 目标市场选择策略制定与实施研究报告 可落地执行的实战解决方案 让每个人都能成为 战略专家 管理专家 行业专家 ……
报告目录 第一章企业目标市场选择策略概述 (9) 第一节研究报告简介 (9) 第二节研究原则与方法 (10) 一、研究原则 (10) 二、研究方法 (11) 第三节研究企业目标市场选择策略的重要性及意义 (12) 一、重要性 (12) 二、研究意义 (12) 第二章市场调研：2019-2020年中国在线直播行业市场深度调研 (14) 第一节在线直播概述 (14) 一、网络直播概述 (14) （一）网络直播兴起的背景 (14) （二）网络直播的优势 (14) 二、核心观点 (15) 三、在线直播行业生态图谱 (15) 第二节2019-2020年中国在线直播行业发展情况分析 (16) 一、“直播+”模式持续发展，电商直播势头迅猛 (16) 二、在线直播赛道竞争加剧，技术赋能助力行业发展 (16) 三、2019年中国在线直播行业用户规模情况 (17) （一）2019年中国在线直播平台PC端月活跃用户数 (17) （二）2019年中国在线直播移动端月活跃用户数 (18) 四、2019年中国在线直播行业主要发展特点 (19) 第三节2019-2020年中国在线直播行业主要商业模式分析 (20) 一、花椒领先娱乐直播，游戏直播领域斗鱼优势明显 (20) 二、花椒直播、YY直播的主播满意度领跑娱乐类直播平台 (21) 三、花椒、斗鱼的“直播+综艺”节目知名度高 (22) 四、用户对新技术融入直播持积极态度 (23) 第四节2019-2020年在线直播行业热点分析 (24) 一、直播平台之变，竞争角色增多 (24) 二、直播出海 (26) 三、“直播+” (26) （一）电商直播蓬勃发展，明星网红、村播县长直播带货 (27) （二）“直播+”产品与内容创新 (27) （三）花椒直播——“直播+”跨界合作与产品创新 (28) （四）KK直播——“直播+文化”产品持续传递正能量 (28) 四、技术赋能 (29) 第五节2020-2025年我国在线直播行业发展前景预测 (30) 一、5G时代来临，在线直播行业潜力巨大 (30) 二、5G助力在线直播行业升级 (30) 三、直播内容垂直化或成市场竞争主旋律 (30) 四、优秀主播养成生态渐成 (31)
直销银行的发展现状与推广 概况：随着互联网金融的蓬勃兴起，直销银行作为线上金融重要平台，已经成为各商业银行竞相发展的重要领域。但目前，直销银行的普及率还很低，对广大民众来说，直销银行仍属于新鲜事物。我行是目前唯一一家推出直销银行的区域性城商行，但实践业务发展中也存在一定的局限性。 一、发展现状 直销银行由于没有实体分支机构，交易主要通过互联网方式不落地完成操作，从而能大幅削减了运营、维护成本和员工报酬支出，因此，直销银行可以将减少的成本让利给客户，使客户能够获得更优惠的产品及服务。但目前我分行客户中开立直销银行客户比率仍较低，通过前期与客户的调研分析，主要原因如下： (一)对客户和市场不够了解 直销银行作为新兴的事物,还处于推广培育期,用户对直销银行的使用还不了解,对这种新业务存在一定的畏惧抵触情绪。担心安全性仍是用户不使用直销银行的首要原因。其实从实际交易情况来看,直销银行比传统商业银行更安全。据国际组织发布的调查结果显示,超过85%的网上银行事故是由于用户的误操作和不具备基本的常识所造成的。这说明目前广大用户没有对直销银行形成正确的认识,而其中很大一部分原因是银行没有重点突出对其安全性的介绍和宣传,同时对直销银行的使用知识宣传不够。 (二)营销方式不符合直销银行产品的特点 目前的营销大多沿袭传统银行以业务为对象的营销理念,经营的中心是业务而不是客户营销策略,缺乏系统性,甚至有不少营销就是走访演示;营销方式陈旧,
主要以介绍产品为主,缺乏与客户的互动以及有效的跟踪和售后服务,没有高度重视客户的需求,客户的反馈意见也得不到及时解决。这些做法不符合直销银行产品以客户为中心的特点,无法适应市场对直销银行的要求。 （三）用户体验方面不佳 直销银行以客户需求为设计初衷，因初始用户对新生的直销银行的理解是抽象的，所以初期推出的产品一定要是简单化的，但简单化的哲学背后是精于心，但是我行直销银行注册和开通支付的麻烦等用户使用体验方面的问题也值得关注。 二、直销银行的推广 (一)与传统业务捆绑销售,以旧促新 目前大部分银行客户对直销银行缺乏认识,传统的柜台仍是用户选择银行服务的主要渠道,因此需要使直销银行业务与传统业务紧密结合,实行打包推介，以传统业务的营销带动直销银行业务的营销。 (二)做好客户细分,进行针对性营销 在实践中，进行科学的市场细分,确定目标客户群,对客户的年龄结构、个性化需求等进行分析和准确的判断实行差别化服务策略,有针对性地推出适销对路的产品。以全面的服务锁定优质客户,巩固原有客户,转化不良客户,挖掘潜在客户。 （三）发挥直销银行优势提高用户体验 进一步加快产品创新，实现市场需求与先进模式的有效结合，上线推出更多符合客户需求、体现模式优势、具有竞争力的专属金融产品，打造更加完备的直销银行产品服务体系。
2018 年的第一个周五，晚上 7 点刚过，2 场冲顶大会、3 场芝士超人、3 场百万作战和4 场百万英雄在短短 3 小时内轮番登场。 又一个直播风口？ 「冲顶大会」早已不是直播及其衍生产品的首次刷屏。事实上，自从直播成了互联网产品吸引流量的神兵利器，它掀起的风口就一波接着一波： 2016 年，直播爆发，网红直播，游戏直播，电商直播等遍地开花； 2017 初，在线狼人杀火遍朋友圈； 2017 下半年，《绝地求生》成为游戏直播新宠； 2017 年末，在线抓娃娃刷屏； 2018 年，直播竞答又让我们看到直播产品超高的迭代能力和背后无限的想象空间。 一个又一个直播新玩法迅速出现，又在不久之后被下一个热点取代，用户对于新刺激的耐受度越来越低。我们无法具体判断「直播竞答」在撒钱结束后还能火爆多久，但我们持续看好互动直播在游戏、社交、电商等行业的创新应用。 直播竞答的市场才刚刚成型，目前的产品形态还很初级，已入局和未入局的创业者都应该考虑直播竞答产品的 2.0 的形态了。 直播竞答的场景痛点和技术坑 1百万级用户的高并发 根据各家竞赛规则，每天仅有3-4 场答题时间，目前冲顶大会、芝士超人、西瓜视频百万英雄等，平均在线高达40 万人，最高在线人数高达100 万，春节定将迎来一个新的高峰，这种百万级别的在线人数，对服务器的吞吐量以及并发性能提出了非常高的要求，需要稳定、高可用、弹性可伸缩的技术架构，支持海量用户同时在线。 2超高的实时性要求 对于冲顶大会的玩家来说，最关心的就是延迟问题：每一道题的答题时间仅有数秒，每多一秒延迟都会影响体验。并且，随着奖金池的上升，参赛者作弊的可能性和动机就会越来越高；一旦出现较大的延时，就可能会有参赛者利用延时进行作弊，对直播竞赛产品造成损失。因此，为了保证竞赛的公平公正，需要尽可能地降低直播的延时。 3观众端的体验优化
2021年网络直播行业研 究分析报告
目录 1.网络直播行业前景趋势 (5) 1.1技术发展推动行业前进 (5) 1.2“直播+”赋能各行业发展 (5) 1.3泡沫褪去行业竞争加剧 (6) 1.4成本升高推动商业模式探索 (6) 1.5用户拓展及主播扶持 (6) 1.6平台属性更趋专业化 (7) 1.75G或推动行业加速发展 (7) 1.8以“直播+”宣传主流价值观 (8) 1.9延伸产业链 (8) 1.10行业协同整合成为趋势 (8) 1.11服务模式多元化 (9) 1.12呈现集群化分布 (9) 1.13需求开拓 (10) 2.网络直播行业现状 (10) 2.1网络直播行业定义及产业链分析 (10) 2.2网络直播市场规模分析 (12) 2.3网络直播市场运营情况分析 (13) 3.网络直播行业存在的问题 (16) 3.1直播行业门槛低 (16)
3.2直播监管具有一定的延迟性 (16) 3.3直播平台存在数据失真问题 (16) 3.4行业服务无序化 (17) 3.5供应链整合度低 (17) 3.6基础工作薄弱 (17) 3.7产业结构调整进展缓慢 (17) 3.8供给不足，产业化程度较低 (18) 4.网络直播行业政策环境分析 (19) 4.1网络直播行业政策环境分析 (19) 4.2网络直播行业经济环境分析 (19) 4.3网络直播行业社会环境分析 (19) 4.4网络直播行业技术环境分析 (20) 5.网络直播行业竞争分析 (21) 5.1网络直播行业竞争分析 (21) 5.1.1对上游议价能力分析 (21) 5.1.2对下游议价能力分析 (21) 5.1.3潜在进入者分析 (22) 5.1.4替代品或替代服务分析 (22) 5.2中国网络直播行业品牌竞争格局分析 (23) 5.3中国网络直播行业竞争强度分析 (23) 6.网络直播产业投资分析 (24)
银行行业专题研究报告
目录 1. 流动性管理—商业银行生存的根本 (4) 1.1. HQLA 的计算 (5) 1.2. 现金净流出量的计算 (6) 2. 股份行及部分城商行LCR 指标压力较大 (12) 3. MLF 对商业银行LCR 的影响简析 (14)
LCR（Liquidity Covered Ratio）即流动性覆盖率，该指标意义在于确保单个银行在监管当局设定的流动性严重压力情景下，能够将变现无障碍且优质的资产保持在一个合理的水平，这些资产可以通过变现来满足其30 天期限的流动性需求。一般认为，如果足以支撑30 天时间，届时管理层和监管当局能有足够的时间采取适当的行动，使这家银行的问题得到有序处置。LCR 指标来自Basel III, 银监会在2014 年发布的《商业银行流动性风险管理办法（试行）》（以下简称“办法”）引入了LCR 指标，并于2015 年对该“办法”进行了一定的修改。该“办法”规定，商业银行的流动性覆盖率应当在2018 年底前达到100%。在过渡期内，应当在2014 年底、2015 年底、2016 年底及2017 年底前分别达到60%、70%、80%、90%。在过渡期内，鼓励有条件的商业银行提前达标；对于流动性覆盖率已达到100%的银行，鼓励其流动性覆盖率继续保持在100%之上。流动性覆盖率（LCR）=优质流动性资产储备/未来30 天资金净流出量，其中优质流动性资产储备主要包括现金、超额准备金或者高等级债券等。LCR 不仅是央行MPA 考核要求，更是银监会监管要求。MPA 考核要求由于LCR 指标占流动性大项的40 分，若其他项目达标，则该大项依然能够达标。但是，作为银监会监管要求，LCR 指标必须达到银监会的监管要求。央行MPA 要求按季度报送，银监会监管要求按月报送。
直播答题APP数据报告 个推大数据 2018年1月
2017跨年夜，罗胖“时间的朋友”跨年演讲如期上演，洋洋洒洒四个小时，罗胖讲了几种焦虑、给了些许答案、开了一堆脑洞。但罗胖念叨了三年的“知识变现”，也没王思聪一条“我撒币，我乐意”的微博火，直播答题App“冲顶大会”由此爆红。随后，今日头条旗下的西瓜视频“百万英雄”、映客旗下的“芝士超人”、花椒的“百万赢家”、一直播的“黄金十秒”等等相继入局，一天上千万的奖金砸下去，热闹非凡。
旧瓶装新酒 抢夺流量的新玩法 答题有奖，这并不新鲜。从若干年前火爆荧屏的《幸运52》《开心辞典》《一站到底》到现在的直播答题App，从电视到互联网，变的是形式和载体，不变的是渴望成为赢家的心理。 你出题，我答题，全答对，分奖金——互联网模式下的知识竞答，逻辑就是如此简单粗暴，它让每个人有了参与感和获得感。然而，这并不是一场撒钱的慈善活动，众多App的目的还是在抢夺已经很有限的用户流量。
个推大数据中心分析数据显示：“冲顶大会”于2017年底上线以来，用户存量和用户绝对活跃量在一周内实现了数倍增长，用户活跃度也始终保持在80%以上。作为一款刚刚上线的App，冲顶大会就能够交出如此出色的成绩单，可谓表现勇猛。
2017下半年，伴随着监管的加强和用户的审美疲劳，“直播风口”偃旗息鼓，各类直播平台在用户流量、用户活跃等指标上态势疲软，流量还未变现，热潮就戛然而止。流量就是客源，活跃度代表价值，如何通过新玩法增加活跃度成为竞争中制胜的关键。在吃了“低俗网红”的亏之后，大佬们似乎找到了一条相对符合政策的安全道路——用知识改变直播。 直播答题App一方面利用高额奖金提升用户参与热情，增强用户粘性和活跃度；另一方面，以用户分享邀请二维码获得复活机会为拉新手段，吸引了大量的新用户注册。
２０１８年银行行业专题研究报告
内容目录 1.商业银行资产质量的十年变迁 (4) 1.1. 2008年是商业银行的新起点 (4) 1.2. 近十年不良贷款行业变迁情况 (4) 1.2.1. 基于银保监会数据和上市银行财报数据 (4) 1.2.2. 分析方法：不良贡献度=不良暴露程度×贷款占比 (5) 1.2.3. 从不良贡献度来看：制造业和批发零售为主 (6) 1.2.4. 不良暴露程度来看：批零、制造业、采矿、信用卡较高 (7) 1.2.5. 从贷款占比来看：住房按揭最高，信用卡增长较快 (7) 1.3. 不良贷款之行业贡献度模型 (8) 1.3.1. 简明的银行资产质量动态监测框架 (8) 1.3.2. 建立模型应用于银行业/单家银行的不良分析预测 (9) 2. 上市银行资产质量管理十年沉浮 (10) 2.1. 选取“老16家”上市银行作为样本 (10) 2.2. 从不良暴露程度来看：银行风控实力有差异么？ (10) 2.2.1. 如何衡量银行的风控水平 (10) 2.2.2. 上市银行十年横评，谁的风控更胜一筹 (11) 2.3. 从贷款结构来看：零售转型带来信贷结构调整 (12) 2.3.1. 不良发生结构本质上取决于三大类业务的占比 (12) 2.3.2. 老16家上市银行的贷款结构调整优化 (13) 2.3.3. 16家上市银行信贷结构调整模式总结 (14) 2.4. 从不良贡献度来看：大行趋降，股份行上升 (17) 3. 案例分析：近距离看中行、农行、兴业 (18) 3.1. 中国银行：风控较好，但信贷结构待进一步调整 (18) 3.2. 农业银行：努力换得资产质量持续改善 (19) 3.3. 兴业银行：逾期上升不掩好风控 (21) 4. 从行业/个股的角度跟踪未来资产质量走势 (23) 4.1. 当前经济环境中的不确定性因素 (23) 4.2. 银行受到的冲击如何衡量？ (23) 5. 投资建议：以大行作防御，进攻选风控优异的股份行 (24) 6. 风险提示 (25) 图表目录 图1：2005-2016年商业银行不良贷款额和不良率（单位：亿元） (4) 图2：2007-2016年平均不良占比较高的十大行业/领域 (6) 图3：2007-2016不良暴露程度比较高的十大行业/领域 (7) 图4：2007-2016年贷款占比较高的十大行业/领域 (8) 图5：个人住房按揭占比高于其余行业 (8) 图6：信用卡贷款占比提升较快 (8)
HQ Trivia 全球?款在线益智问答直播游戏
市场分析 全球移动游戏概况： 移动游戏MAU增?乏?，精细化运营将成为”后红利时代”的 突围关键 最近?年国内移动游戏的MAU最?达5.98亿，与之前?年相? 的MAU最?值相?增?乏?（+4.3%），可?国内移动游戏玩 家的增?呈现出明显的饱和态势，游戏产品竞争势必加剧。在 后红利时代，粗放式增?成为历史，??愈发成熟，需求更加 细分，因此对于现有??的深耕细作或将成为突围关键。
游戏领域竞争进??热化 前有王者荣耀，后有“吃鸡”系列，?游的市场竞争已然进??热化阶段，还有其他??笔制作的?游正在?旁蓄势待发，要想在这个竞 争激烈的?游市场?存下来，着实不易。 互联?流量红利消失 在??红利快速消耗的背景下，移动游戏市场 经历了 2012-2015 的爆发增?后逐步进?平 稳发展阶段，??规模增速开始下滑，流量的 获取成本变?。 痛点分析
游戏+直播 据预测，2018年直播市场规模将达到4.52亿?次，基于庞???规模下推出全新的直播+游戏模式，能带来?量流量。 低成本获取流量 通过建???社群、邀请新??得复活币等?式，令???发带动?边?加?游戏，降低流量获取成本。 解决?案
产品介绍 HQ Trivia是?款?知识互动游戏，??可免费下载， 创建??名便可进?直播进?答题。?作?直播两 次，周末只直播?次。主持?在直播中会迅速提出12 个?知识问题，答题时间为10秒钟，若全部答对，则 可参与当次直播的奖?池分成。 ?邀请码成功邀请朋友使?这款游戏，双?皆可获 得“复活币”，即在答错?题后可继续游戏，从?提 ?获得奖?的?率。 产品17年8?份上线?12?末，短短4个?便在App Store上的下载量已经突破100万次，甚?有报道认为 它可能就是电视的未来
Company
Global Chemicals
24 March 2010
FITT Research
Fundamental, Industry, Thematic, Thought Leading Deutsche Bank's Product Committee deems this report F.I.T.T for investors. We recently visited 16 European, US and Chinese chemical companies in China. Short-term trading is strong and confidence in the stimulus programme and management of the economy remain high. State support for petrochemicals is the long-term risk, but doing business in China is easier. Companies best positioned for growth have a growing consumer focus and/or orientation increasingly inland. Top picks for China are Linde, BASF & Bayer (Europe), Celanese & DuPont (US). Fundamental: In-depth review of prospects for Western companies in China Industry: Growing confidence over doing business in China Thematic: Stimulus efforts shift inland and increasingly consumer focused Thought leading: Many European (and US) names well positioned in China
Global Markets Research
China Chemicals Tour
The growth engine continues to deliver
Tim Jones
David Begleiter, CFA Martin Dunwoodie, CFA Virginie Boucher-Ferte
Research Analyst (+44) 20 754-72852 martin.dunwoodie@https://www.doczj.com/doc/e311775053.html, Research Analyst (+44) 20 754-57940 virginie.boucher-ferte@https://www.doczj.com/doc/e311775053.html,
Research Analyst Research Analyst (+44) 20 754-76763 (+1) 212 250-5473 tim.jones@https://www.doczj.com/doc/e311775053.html, david.begleiter@https://www.doczj.com/doc/e311775053.html,
Deutsche Bank AG/London All prices are those current at the end of the previous trading session unless otherwise indicated. Prices are sourced from local exchanges via Reuters, Bloomberg and other vendors. Data is sourced from Deutsche Bank and subject companies. Deutsche Bank does and seeks to do business with companies covered in its research reports. Thus, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. DISCLOSURES AND ANALYST CERTIFICATIONS ARE LOCATED IN APPENDIX 1. MICA(P) 106/05/2009