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财务管理案例分析——IPO定价中的主要影响因素有哪些教学文案

财务管理案例分析——IPO定价中的主要影响因素有哪些教学文案
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财务管理案例分析——I P O定价中的主要影响因素有哪些

IPO定价中的主要影响因素有哪些?

IPO(Initial Public Offering,首次公开发行)是指股份公司委托承销商等中介机构第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为公司发展募集权益资本。IPO是许多股份公司都经历过或将要经历的过程,确定发行价是IPO过程中最基本和最关键的环节。IPO定价涉及到上市公司、承销商和投资者各方的利益,过高的价格使投资者难以承受,减少投资回报率,增加承销商发行失败的概率:过低的价格会使发行公司难以获得所需资金,达不到发行的预期目的;只有合理的发行价格可使发行公司完成筹资目的,承销商获得满意回报,同时也使投资者获得收益。

在IPO定价影响因素中,常常可以分为外部影响因素和内部影响因素。这些因素可能来源于公司外部,也可能来自公司内部,或者是它们之间的组合,它们的影响虽然表现在不同的方面或领域,根据行为金融学,所有信息和因素共同影响发行人或投资者情绪和决策,从而影响IPO定价水平。

一、IPO定价内部影响因素

根据IPO定价理论中的内在价值理论,股票的价格由公司的内在价值所决定,股票的价格往往围绕内在价值上下波动。IPO定价必须以公司的内在价值为估价基础,通过分析内部影响因素对公司内在价值进行评估,IPO价格自然会围绕公司的内在价值正常波动,这样考虑了内部影响因素的IPO定价更为合理。内部影响因素是指直接反应公司内部盈利能力和持续增长能力的各种因素的总和,如资本结

构、管理能力、盈利能力、经营能力等反映公司内在价值的指标,在IPO定价中这些因素起着较为确定的、线性的量化影响。反映内部影响因素的财务指标见表1。

内部因素中有盈利能力、经营能力、成长能力、偿债能力、周

转能力和资产规模等因素,而这些因素中最为关键的为盈利能力中的利润水平,承销商在新股IPO定价估值时,对未来利润的增长予以重视,因为买公司的股票就是买公司的未来。为了制定合理的发行价格,首先应以利润为核心,对企业未来的盈利能力作出一个较为合理的预期。综合考虑起关键决定作用的利润因素,应从以下几点进行合理估值:

(一)盈利预期和投资项目预期。未来利润的增加,很多程度上跟投资项目盈利能力有关,所以企业投资项目成为新的利润增长点且形成好的盈利预期。

(二)企业的主营业务发展能力。企业未来利润增长能力直接跟企业主营业务能力有关,只有主营业务突出且发展前景广阔的,才能够给投资者提供长期稳定的回报。

(三)产品价格和市场占有率。企业的利润和产品价格直接相关,在成本控制不变的情况下,在消费者普遍接受的情况下,产品价格越高,自然企业所获得利润越大。同样,在产品价格保持不变的情况下,市场占有率大小的直接影响企业利润大小。

(四)规模经济和管理费用。企业的生产如何形成规模经济,如何提高企业的运行效率,降低企业管理费用,对利润的影响也比较大。

二、IPO 定价外部影响因素

IPO定价外部影响因素是指不直接影响公司内部持续盈利能力,也不影响公司的正常运营状态,但却可能在承销商的定价过程起到经验性作用,而且影响发行人和投资者IPO定价的非量化影响因素。如承销商等级、公司所在地、宏观经济、产业经济、政策因素、非政策

因素、股票发行规模、市场波动情况以及突发性事件等等。IPO定价外部影响因素主要介绍以下几个方面。

(一)承销商等级

按照证券业协会分为4个等级,主承销商负责发行定价和发行方式的选取,起着IPO定价过程中起着主导作用,所以主承销商的实力差别直接对IPO定价起到一个决策性作用,因此主承销商的综合实力和按照证券业协会等级排名成为影响IPO定价一个外部重要影响因素。

(二)公司所在地

[VIP专享]青鸟天桥财务管理目标案例

青鸟天桥财务管理目标案例 1999年11月18日至12月2日,对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说,是黑色的15天! 在这15天里,天桥商场经历了46年来第一次大规模裁员; 在这15天里,283名天桥员工采取了静坐等非常手段; 在这15天里,天桥商场破天荒地被迫停业8天之久; 在这15天里,公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验,作出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择。 ………… 这场风波引起了市场各方面的高度关注,折身了中国经济、社会在20世纪末新旧体制交替过程中不可避免的大冲撞。 一、起因 1998年12月,北京天桥百货商场与北大青鸟高科技公司进行资产重组,后者借壳上市,成为前者的第一大股东,同时,“天桥”更名为“北京天桥北大青鸟科技股份有限公司(简称青鸟天桥)”。天桥员工闻之,欢欣鼓舞,寄厚望于新入主的大股东,盼望高科技给他们带来新的转机。然而,天桥商场的经营并不令人放心,几个月后,滑落到

了盈亏临界点,并从此疲态不改。面对严峻的经营形势,1999年11月2日,公司董事会下决心实行减员增效,谋求商场的长远发展。 天桥商场是一家老字号商业企业,成立于1953年,商场占地7000多平方米,有员工1122人。其中有664人就业合同于1999年12月26日到期。考虑到减员行动的合法性和稳妥性,也考虑到员工的承受能力,董事会做出了从这664人入手,先部分减员的选择,具体划出四条杠杠:⑴年老的和年轻的之间,留用老的,女40岁以上,男45岁以上的员工可续签合同;⑵夫妻两个都在商场工作的留一个;⑶军嫂留用;⑷专业技术和经营管理骨干留用。根据上述原则,有226人可续签合同,438人则将成为减员的对象。 为确保这一行动的顺利实施,公司采取了两项措施:一方面,舆论先行,在天桥商场通过板报、咨询等形式,加紧宣传《劳动法》等有关政策法规;另一方面,与有关部门和企业联系,把需要招工的企业直接引进商场,方便员工再就业。经过两周的紧张准备后,1999年11月18日,商场广播正式播送了董事会的决策:1999年12月26日,有664名员工合同到期,其中的283人商场决定不再续签合同,请全体员工到各部门经理处查阅自己的合同;到期的员工到会计室领取12月份工资、奖金;档案关系商场近期给予转出;目前有8家企业正在楼上招工,有200个就业机会。

财务管理案例分析题

财务管理案例分析题 案例分析题(考察现金流量和净现值) 1(某公司因业务发展需要,准备购入一套设备。 现有甲、乙两个方案可供选择: 甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元,每年的付现成本为3万元。 乙方案需投资24万元,也采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元,付现成本第一年为4万元,以后随着设备不断陈旧,逐年将增加日常修理费2000元,另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40,。要求 1(试计算两个方案的现金流量。 2(如果该公司资本成本为10,,试用净现值法对两个方案作出取舍。 解:1(甲、乙方案年折旧额 甲方案年折旧额=200000/5=40000(元) 乙方案年折旧额=(240000-40000)/5=40000(元) 先计算两个方案的营业现金流量,然后,再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。 营业现金流量计算表 现金流量计算表 2. 某公司原有设备一套,购置成本为150万元,预计使用10年,已使用5年,预计残值为原值的10,,该公司用直线法提取折旧,现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产率,降低成本。新设备购置成本为200万元,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值为购置成本的10,,使用新设备后公司每年

的销售额可以从1500万元上升到1650万元,每年付现成本将从1100万元上升到1150万元,公司如购置新设备,旧设备出售可得收入100万元,该企业的所得税税率为33,,资本成本为10,。 要求:通过计算说明该设备应否更新。 计算: (1) 继续使用旧设备: 旧设备年折旧额= 150 × (1 - 10%) ? 10 = 13.5(万元) 旧设备账面净值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5(万元) 初始现金流量 = -,100 - (100 - 82.5) × 33%, = -94.225(万元) 营业现金流量= 1500 × (1 - 33%) - 1100 × (1 - 33%) + 13.5 × 33% = 272.5(万元) 终结现金流量= 150 × 10% = 15(万元) 继续使用旧设备的净现值=272.5×PVIFA10%,5 +15 × PVIF10%,5 - 94.225 = 948.0815(万元) (2) 更新设备: 新设备年折旧额= 200 × (1 - 10%) ? 5 = 36(万元) 初始现金流量 = -200(万元) 1 营业现金流量= 1650 × (1-33%) - 1150 × (1-33%) + 36 × 33% = 346.9(万元) 终结现金流量= 200 × 10% = 20(万元) 采用新设备的净现值= 346.9 × PVIFA10%,5 + 20 × PVIF10%,5 - 200 = 1127.4465(万元) 可见,购买新设备的净现值较大,所以应该更新。 中央电大财经部( 2002年09月10日) 中央广播电视大学开放教育本科会计学专业

财务管理案例分析范文

(一) 实训一: 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题: 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中,您有何启发? 答:(1)可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性,把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会,可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时,大多数公司连奥运计划都没有开始做,所以抓住了先机就是可口可乐公司成功的关键。 (2)可口可乐没有把风险瞧做自己的负担,而就是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐,就是因为可口可乐公司已经把自身与奥运紧密联系在一

起,不像其她企业一样追逐最大利润,不把推广奥运作为增加业务的筹码,不将其中的利润量化,而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 (3)用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前,以35万元一年签下她作为可口可乐的代言人,可口可乐公司在这一点上打了时间差,刘翔成为冠军后身价涨到了上千万,可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 (4)重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展,人们对健康越来越重视,随之而来的就是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点,并从1928年阿姆斯特丹奥运会,可口可乐就开始提供赞助,并在近80年的时间里与奥运会同行。 (5)重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会与各国奥组委都保持良好的关系,它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做,但从不把自己的角色定位为主办城市的老师,而就是伙伴。它还要告诉其她经验较少的赞助企业:在奥运的高期望值环境下,一定要用细节来决定成败。 (6)细节决定成败 在奥运环境下,大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中,注重创新、瞧重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会,风险就是有的,但就是每一个项目的投资都会有风险,收益就是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章,这就就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中,可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然,百事可乐曾一度用强大的明星阵容与宣传气势占据上风,但就是可口可乐公司凭借其准确的预见性,成功运用体育营销年,最终取得了胜利。 2、为什么要将企业价值最大化作为财务管理目标? 答:(1)企业价值最大化考虑了货币的时间价值 在每个时间点上,货币的价值就是不同的。 (2)考虑了投资所带来的风险 案例中,可口可乐公司并不就是没有考虑风险,她在每一个项目的投资前都会进行风险的衡量,只就是在本次奥运推广中她把风险当做了义务。 (3)避免了短期性行为 案例中可口可乐公司从1928年开始赞助奥运会,80年风雨同舟,而且可口可乐公司与奥委会的合作协议还将延长到2020年,这就是一个长期的策划。如果一个企业单单追求利润最大化,考虑到长期的种种不确定因素,在决策时就无法避免短期性行为。

电大机考《企业集团财务管理》案例分析题

五、案例分析题 (从2011年7月至2016年7月共有9个不同的题目,答案缺只有4个。请你仔细分析,确定答案) 1507、1107案例分析题 X X X .ZHJR 新技术公司注册成立,公司共15 人,注册资金200 万元。月,该公司投资80 万元,组织10 多个专家开发出M-6401 汉卡上市。11 月,公司员工增加到30 .M---6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首,获纯利达1000 万元。次年月,该公司实行战略转移,将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。月,该公司升为ZHJR 高科技集团公司,注册资金1. 19 亿元,公司员工发展到100 人。12 月底,该集团主推的M--6401 汉卡年销售量万套,销售产值共1. 亿元,实现纯利3500 万元。年发展速度达500% 此后四年时间,因种种原因,该集团放弃了要做中国"IBM" 的专业化发展之路,开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝"多元化"方向快速发展。但是,多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。根据案例情况,请回答: (1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么? (2) 企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理? (3) 请分析ZHJR 集团财务状况不良,陷入破产危机的原因。1507案例分析题答案 (1)任何一个集团的投资战略及业务方向选择,都是企业集团战略规割的核心οi町企业集团的投资方向及投资战略主要有以两种基本类型: ①专业化投资战略专业化战略又称为一元化战略,是指企业将资源集中于一项业务领域‘只从事某→产业的生产与经营。该战略的优点主要有:1)将有限的资源、精力集中在某一专业爷有利于在:该专业做精做细。2) 有利于在自己擅长的领域创新。3) 有利于提高管理水平。但其缺点也十分明显,1)风险较大(2) 容易错失较好的投资机会②多元化投资战略多元化战略它又称多角化战略,是指企业从事两个;或两个以七产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有:1)分散经营风险ο2) 用企业代替市场(要素市场代替产品市场) ,降低交易费用。3) 有利于企业集团内部协作,提高效率。。利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场,提高资本配置效率。其缺点主要有,1)分散企业有限资源,可能使企业缺乏竞争力;2) 组织与管理成本很高。(1 分) (2) 在企业集团技资决策程序中,选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要,而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管理角度,任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里,所谓"重大投资"通常有两个标准:①偏离企业集团原有业务方向的投资;②在原有业务方向的范围内,所需投资总额巨大的投资项目。(8 分) (3)在集团财务战略含义中,特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。但ZHJR 集团在战略上没有重视核心竞争力的理论,没有对其擅长的领域、市场的深度开发,谋取产业竞争优势号管理制度七又比较落后,没能保持持续发展,使集团财务状况不良,陷入了破产危机。(8 分〉1307、1501、1607案例分析题 迪斯尼公司现为全球最大的一家娱乐公司,也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·文斯纳长达18 年的经营中,融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成,一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张,创造了连续十数年的高速增长另一方面确保新业务与公司原有资源的整合,同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996 年有较大的增长,其他年份都比较稳定。而1996 年的融资激增,显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外,迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996 年,由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低,近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30% 左右。1996 年井购融资后,负债率一度超过40% ,此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务,降低负债比率。值得注意的是,公司在2000 年通过股权融资大幅削减长期债务,为2001 年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。 请结合案例分析 (1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容? (2) 简述企业集团融资决策权的配置原则。 (3) 该企业采用的是哪种类型的融资战略,特点是什么? (4) 分析该公司采用上述融资战略的原因. 1307、1501、1607案例分析题答案 答:(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单一组织不同,企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置人手,通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等,以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。 (2) 集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是,不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主,在具体到集团融资这一重大决策事项时,都应遵循以下基本原则:①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署,并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项,由集团总部直接决策。③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等,根据"决策权、执行权、监督权"三分离的风险控制原则,明确不同管理主体的权责。 (3) 迪斯尼公司采取的是保守型融资战略,其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。 (4)特点一、二,反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的,变动具有一致性,其融资行为是为投资行为服务的特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资,不希望有较高的债务比率。 分析其原因有两个方面首先,迪斯尼公司有优良的业绩作支撑,经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资,控制债务比率,降低经营风险。而且,并购行为又进一步推动业绩上升。其次,迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略,为了避免高风险,需要有比较稳健的财务状况与之相配合。 1601案例分析题 德国当地时间2012 17 日上午11:00 点,中国民营企业三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司在德国埃尔西塔正式对外宣布收购完成交割。三一重工和中信基金联合出资亿欧元(其中三一重工出资亿欧元,折合26. 54 亿元人民币) ,收

财务管理目标案例-雷曼兄弟

补充案例: 雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示 2008年9月15日,拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟(Lehman Brothers)公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产,即所谓破产保护。雷曼兄弟公司,作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人,在此次爆发的金融危机中也无奈破产,这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关,也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。以下从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。 一、股东财富最大化:雷曼兄弟财务管理目标的现实选择 雷曼兄弟公司正式成立于1850年,在成立初期,公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易,公司性质为家族企业,且规模相对较小,其财务管理目标自然是利润最大化。在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时,公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。由于公司性质的变化,其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。其原因至少有:(1)美国是一个市场经济比较成熟的国家,建立了完善的市场经济制度和资本市场体系,因此,以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持;(2)与利润最大化的财务管理目标相比,股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本,无疑更为科学和合理;(3)与企业价值最大化的财务管理目标相比,股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定,比较容易量化,操作上显得更为便捷。因此,从某种意义上讲,股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。 二、雷曼兄弟破产的内在原因:股东财富最大化 股东财富最大化是通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后,公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头,但同时,由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一(仅强调了股东的利益)、适用范围狭窄(仅适用于上市公司)、目标导向错位(仅关注现实的股价)等原因,雷曼兄弟最终也无法

宏伟公司财务管理目标与利益冲突案例

宏伟公司财务管理目标与利益冲突案例 宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由三位志同道合的朋友共同出资100万元,三人平均分配股权比例共同创立。企业发展初期,创始股东都以企业的长远发展为目标,关注企业的持续增长能力,所以,他们注重加大研发力度,不断开发新产品,这些措施有力的提高了企业的竞争力,使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间,销售业绩以每年60%的递增速度提升。然而,随着利润的不断快速增长,三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红,而股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产,以提高企业的持续发展能力,实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级,最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫退出,出让持有的1/3股份而离开企业。但是,此结果引起了与企业有密切联系的广大供货商和分销商的不满,因为许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关,他们深信宏伟公司的持续增长能力将为他们带来更多的机会。于是,他们威胁如果赵勇离开企业,他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况,企业两位股东提出他们可以离开企业,条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长远发展战略需要较多投资,这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。这时,众多供应商和分销商伸出了援助之手,他们或者主动延长应收账款的期限,或者预付货款,最终使赵勇又重新回到了企业,成为公司的掌门人。经历了股权风波后,宏伟公司在赵勇的领导下,不断加大投入,实现了企业规模化发展,在同行业中处于领先地位,企业的竞争力和价值不断提升。 思考题: 1. 赵勇坚持企业长远发展,而其他股东要求更多分红,你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾 2. 拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾,如何协调 3.像宏伟这样的公司,其所有权和经营权是合二为一的,这对企业的发展有什么利弊 4.重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响

《财务管理》实训案例

《中级财务管理》实训资料 第一篇:财务管理目标 案例一:五粮液公司的关联交易与实际理财目标 一、案例资料 (一)公司整体情况 中国高档白酒的市场集中度一直较高,茅台、五粮液两大名酒占据75%的市场份额。五粮液被誉为中国的“酒业大王",是中国高端白酒着名品牌,浓香型白酒的代表。多年以来“五粮液”品牌多次被评为中国制造业和白酒行业中“最有价值品牌”,多年蝉联食品行业最具价值品牌,在2013年《食品界月刊》的价值评估中,五粮液品牌价值被评估达692亿元。公司获得“全国质量奖开展十周年( 2001- 2010年)卓越组织奖”、“中国食品安全最具社会责任感企业”等多项大奖,其中国家级 5项、省级6项、市级3项。公司热心参与公益事业,获得“2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。公司运作进一步规范,赢得资本市场认同,获得“中国证券20 年 20 家最具持续成长能力上市公司”、“上市公司金牛百强”等多项荣誉。近年来,随着“中国的五粮液,世界的五粮液”口号的提出,其“霸势”己成气候。 宜宾五粮液股份有限公司(以下简称五粮液) 位于四川省宜宾市,其前身由20世纪50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”,1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”, 1997 年8 月19 日经四川省人民政府以川府函(1997)295号文批准,由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售,注册资本379,596.672 万元,注册地址:四川省宜宾市岷江西路150 号。五粮液于 1998 年3 月27 日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8,000万股,股票简称:五粮液,股票代码:000858。截止到2009年12月31日,公司总股本为37.95亿股,公司第一大股东为宜宾市国有资产经营有限公司,持有国有法人股21.28亿股(截止2009 年12 月31 日全部为无限售条件的股份),占总股本56.07%,其他股东持有1,667,595,357 股,占总股本43.93%。公司主营业务为:酒类产品及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生产经营。股票代码:000858。截至2013年6月30日,公司总股本为37.96亿股。 从销售模式上看,五粮液股份公司生产产品再通过其下属的销售公司销售给各经销商,并通过销售公司销售给五粮液集团公司的下属子公司进出口有限公司出口到海外(五粮液集团进出口有限公司下属还有一个大型经销商深圳银基集团,2009 年在香港上市)。从 2005 年开始,五粮液股份公司销售给五粮液集团进出口有限公司的比重大幅增加,到 2007 年达到最高点为 57.22%,占据五粮液白酒收入半壁江山,于此同时,另外前 4 家经销商占据五粮液白酒收入比重从 2004 年开始持续下降。 公司在 2009 年进行了一系列资产整合,包括 2009 年 4 月 1 日收购普什资产,解

企业集团财务管理案例分析题汇总

企业集团财务管理案例 分析题汇总 TPMK standardization office【 TPMK5AB- TPMK08- TPMK2C- TPMK18】

《企业集团财务管理》案例分析题汇总 第一章 《中国粮油集团及其发展战略》案例要点提示: 1.通过各种渠道或方式,了解中国粮油集团的形成与发展的历史沿革,并画出截止目前的中国粮油集团组织框架图。 中粮的历史可以追溯到1949年,是中国从事农产品和食品进出口贸易历史最悠久、实力最雄厚的企业,几十年一直是国家小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品贸易的主导者。从粮油食品贸易加工起步,中粮围绕于客户和社会需求以及潜在的发展机遇,建立起相关多元化的发展模式,延伸至生物质能源发展、地产开发、酒店经营和金融服务等业务领域,在发展历程中不断扩大与全球客户在农产品原料、粮油食品、番茄果蔬、饮料、酒业、糖业、饲料乃至地产酒店、金融等领域的广泛合作,持久地为客户提供价值,并以此回报股东和所有权益相关者。作为投资控股企业,中粮有效利用自身遍及世界的业务网络来组织、调配各项经营资源,取得稳健快速的业绩增长,名列美国《财富》杂志全球企业500强,居中国食品工业百强之首。 中粮的前身——华北对外贸易公司在天津成立,内外贸兼营。1949年9月,华北对外贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土产公司等专业公司。 现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块,拥有中国食品(HK 0506)、中粮控股(HK 0606)、蒙牛乳业(HK2319)、中粮包装(HK 0906)4家香港上市公司,中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)和丰原生化(000930)3家内地上市公司。福临门食用油、长城葡萄酒、金帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品以及大悦城Shopping Mall、亚龙湾度假区、凯莱酒店、雪莲羊绒、中茶茶叶、中英人寿保险农村金融服务等等,诸多品牌的产品与服务组合,塑造了中粮集团高品质、高品位的市场声誉。同时,中粮集团利用国内外资本市场展开一系列的产业整合和重组并购,引入国际资本市场监管与评价机制,完善资源配置体系、管理架构和运行机制,持续提升企业竞争力。 目前,中粮旗下的部分品牌有:葡萄酒(长城)、粮油面粉(福临门、香雪)、巧克力(金帝)、方便面(五谷道场)、茶与饮料(中茶、悦活)、乳制品(蒙牛)、罐头食品(梅林)、肉食产品(万威客、家佳康)、电子商务(我买网)、地产(大悦城)等等,其组织框架图如下: 2.分析中国粮油集团的战略定位,并回答什么是“相关多元化”及其可能的好处。 从中国粮油集团的发展及业务范围看,中国粮油集团的战略定位主要是多元化和集团化战略。

财务管理目标案例分析

实验一:财务管理目标案例分析 1、【案例背景】宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由三位志同道合的朋友共同出资100万元,三人平分股权比例共同创立。企业发展初期,创始股东都以企业的长远发展为目标,关注企业的持续增长能力,所以,他们注重加大研发投入,不断开发新产品,这些措施有力地提高了企业的竞争力,使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间,销售业绩以年60%的递增速度提升。然而,随着利润的不断快速增长,三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红,而股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产,以提高企业的持续发展能力,实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级,最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫出让持有的1/3股份而离开企业。但是,此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满,因为他们许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关,他们深信宏伟公司的持续增长将为他们带来更多的机会。于是,他们威胁如果赵勇离开企业,他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况,其他两位股东提出他们可以离开,条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长期发展战略需要较多投资,这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。这时,众多供应商和分销商伸出了援助之手,他们或者主动延长应收账款的期限,或者预付货款,最终赵勇又重新回到了企业,成为公司的掌门人。 经历了股权变更的风波后,宏伟公司在赵勇的领导下,不断加大投入,实现了企业规模化发展,在同行业中处于领先地位,企业的竞争力和价值不断提升。 1.赵勇坚持企业长远发展,而其他股东要求更多的分红,你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾? 2.拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾,如何协调? 3.像宏伟这样的公司,其所有权与经营权是合二为一的,这对企业的发展有什么利弊?

财务管理案例分析81099

(一)

实训一: 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题: 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中,你有何启发? 答:(1)可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性,把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会,可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时,大多数公司连奥运计划都没有开始做,所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 (2)可口可乐没有把风险看做自己的负担,而是把推广奥运作为自己的义务冒着风险来做奥运纪念罐,是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起,不像其他企业一样追逐最大利润,不把推广奥运作为增加业务的筹码,不将其中的利润量化,而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 (3)用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前,以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人,可口可乐公司在这一点上打了时间差,刘翔成为冠军后身价涨到了上千万,可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 (4)重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展,人们对健康越来越重视,随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点,并从1928年阿姆斯特丹奥运会,可口可乐就开始提供赞助,并在近80年的时间里与奥运会同行。 (5)重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系,它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做,但从不把自己的角色定位为主办城市的老师,而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业:在奥运的高期望值环境下,一定要用细节来决定成败。 (6)细节决定成败 在奥运环境下,大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中,注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会,风险是有的,但是每一个项目的投资都会有风险,收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章,这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中,可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然,百事可乐

财务管理习题与案例分析参考答案

参考答案 第1章总论 一、单项选择题 1. B 2.D 3.D 4.B 5.B 6.C 7.D 8.C 9.D 10.B 二、多项选择题 1. ABCD 2. ABCDE 3. BC 4. AC 5. ACDE 6. CD 7. ABC 8. ABCD 9. ABCD 10. BD 三、判断题 1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. √ 四、思考题 略 五、案例分析 案例分析要点: 1.赵勇坚持企业长远发展目标,恰是股东财富最大化目标的具体体现。 2.拥有控制权的股东王力、X伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同,可以通过股权转让或协商的方式解决。 3.所有权与经营权合二为一,虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托一代理冲突,但从企业的长远发展来看,不利于公司治理结构的完善,制约公司规模的扩大。 4.重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响,只有当企业以股东财富最大化为目标,增加企业的整体财富,利益相关者的利益才会得到有效满足;反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的控制权发生变更。 第2章时间价值和风险报酬 一、单项选择题 1. C 2. B 3. A 4. D 5. A 6. A 7. D 8. A 9. B 10. C 二、多项选择题 1. AB 2. ACD 3. ABCD 4. BC 5. ACD 6. ACD 7. CDE 8. BCD 9. ABD 10. AD 三、判断题 1. × 2.× 3. × 4. × 5. √ 四、思考题 略 五、计算题 (1)F=P(F/P,i,n)=100×(F/P,7%,3)=100×1.2250=122.5(万元) (2)P=A/i=50 000/8%=625 000(元) (3)F=P×(F/P,i,n)=P×FVIF i,n=123 600×(F/P,10%,7) =123 600×1.949=240 896.4(元) (4) PVA n=A.PVIFA i,n 500 000= A.PVIFA12%,5 A=500 000/ PVIFA12%,5=500 000/3.605=138 696(元) 由以上计算可知,每年还款138 696元。 (5) 先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值 PVA=A·PVIFA i,n·(1+i)=200×PVIFA6%,10×(1+6%)

财务管理案例讲课稿

第一章总论 实训一 一、实训名称 财务管理环境———长虹的国际化理财观念。 二、实训目的 通过本实训使学习者掌握企业不同环境下财务管理目标的选择。 三、实训材料 中国彩电业在经历了几年的低潮期后出现的良好势头再度被人们所关注。据长虹2002年财务报告显示,长虹彩电等主营业务收入同比增长65.38%,净利润同比增长435.67%,彩电出口额达27.96亿元,同比增长17.89%,在中国彩电行业中排名第一。截止2001年11月,长虹彩电用户已成功突破6000万,连续12年蝉联中国彩电市场销量冠军。透过长虹,业界人士不难发现国内彩电企业突围的代表性路径。长虹在经历了20世纪90年代的高速发展后,1999年进入全面调整期,经过近两年的调整,长虹在产品结构调整和海外市场拓展方面取得了不俗的成绩,并于2001年开始全面提升。作为中国6家技术创新试点企业之一,长虹拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站,与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的合作关系,并先后与东芝、飞利浦等多家国外著名企业建立了联合实验室,在应用技术创新领域取得了多项重大成果,不断推出适应市场需求、代表世界技术发展潮流的高技术、高附加值产品。2001年1月1日,中国首台精密显像电视———长虹精显彩电诞生,从而一举打破了彩电高端核心技术一直由跨国彩电巨头垄断的局面;2001年5月,集精显技术和背投影电视技术于一身的长虹精显背投问世,2001年7月领先世界水平,以60赫兹数字变频逐行扫描为特征的第三代长虹“精密王”背投彩电诞生。至此,中国彩电业在高端核心技术上全面受制于人的窘态已成为历史,长虹在彩电高端技术的突破性成功也让中国彩电企业看到了希望,并带动整个中国彩电业走上了一条依靠技术创新进行产业突围的道路。长虹精显背投彩电凭借出众的性能,优异的品质和合理的价格,在国内市场销量节节攀升,成为背投彩电市场的领军品牌,另据信息产业部最新统计报告显示,长虹背投彩电国内市场占有率已经超过20%,无可争议地成为中国背投彩电的代言人。2002年5月,长虹在成功推出第四代精显背投后,决定全面停止第一代、第二代普通背投彩电的生产,并将全部精力转移到第三代、第四代(即逐行扫描)背投彩电的生产和销售。同时,长虹又强势推出了自主研发,具有国际一流水平的集DVD播放机、六通道数字功放等功能于一体的最新AV产品。另外在精显背投彩电的影响和带动下,长虹普通彩电的销量也呈现出不断上涨的趋势,以金锐、银锐系列为代表的蓝色芯片电视一上市,就出现了火暴的销售局面。据国家统计局信息发布中心的统计显示,2002年上半年,长虹彩电的月平均市场占有率高达18.41%,最高时为19.597%,高出第二名近7个百分点。随着中国加入世贸组织,世界家用电器制造业逐渐向中国转移,为中国家电企业带来了很好的发展机遇,长虹在完成生产技术与制造能力积累后,凭借先进的生产技术和强大的制造能力等优势资源,积极参与国际市场竞争,使长虹产品先后成功地进入了东南亚、中东、澳大利亚、俄罗斯、南非、美国等家电消费潜力巨大的市场。由于产品质量好、技术含量高、价格合理等有利因素,以精显背投为首的长虹产品很快受到了海外消费者的认同,海外出口量不断攀升,增长势头强劲。据信息产业部最新统计报告显示,2003年上半年长虹公司出口额就已超过2002年全年出口总量,在彩电行业中名列第一。现在长虹已拥有国际领先的背投彩电生产线7条,形成了年产50万台第三、第四代背投彩电的产能,成为中国最大的背投彩电生产基地。面对海内外对精显背投彩电需求的高速增长,长虹投入两亿六千万元已着手在中山建立“长虹广东高科技工业园”,预计2004年4月便可投产。届时,长虹原有的1200万台彩电产能,加上广东中山500万台彩电产能将会使长虹一举登上“世界彩电大王”的宝座。在长虹等企业的带动下,2002年我国彩电业出现了技术创新与拓展海外市场的高潮,从而推动了整个中国彩电业的回暖和复苏。长虹新闻发言人认为,彩电业之所以能迅速从去年的困境中走出来,并取得如此令人瞩目的成绩,主要有以下原因:中国国内彩电市场稳定增长,同时国外市场高速增长带动出口激增。经过长期的完全竞争,一些小品牌逐步被淘汰,整个市场逐步走向有序,市场更为

大作业试卷(财务管理案例)

宁波大红鹰学院 2010-2011学年第二学期 2008级本科财务管理专业《财务管理案例》 期末考试试卷 考核方式:大作业 题目:昆迪公司的项目投资决策分析 一、引言 在信息时代,市场需求变化的节奏很快。企业生产的产品寿命周期显著缩短;在原先的产品市场不断萎缩的情形下,企业必须及时进行产品升级和新产品或新业务的开发。由于新产品或新业务开发将涉及企业大量资本性支出,因此,新产品开发或新业务开发一旦失败将给企业的可持续发展产生严重威胁。如何根据企业自身的资金状况和经营特征选择合适企业发展的投资项目,是企业财务管理面临的最为重要的课题之一。本案例选择的昆迪公司是一家制造型的上市公司,在酒店投资项目和房地产项目之间,企业决策层必须做出选择。 二、背景 昆迪公司是一家大型的制造企业,目前的资金利用率较低,存在着一定的闲置资金,而且公司的产品单一,有的产品销售高峰期已过,如果一旦市场方面出现问题或是出现价格竞争将严重影响企业的发展,公司董事会觉得这样下去不是办法,必须开发新项目。在公司总经理办公室牵头下,投资管理部会同财务部、销售部、工程部、生产部、采购部、技术部等部门,筛选出下列两个投资项目。作为公司董事长,该如何选择? 三、酒店投资项目主题内容 (一)项目背景 昆迪公司每年因业务往来招待客人的费用高达几百万元,既然存在着一定的闲置资金,为了长远发展,改变经营单一的模式,公司拟在2012年组建一家全资子公司——昆迪大酒店,注册资本为5 000万元。 (二)项目概况 1.地理位置:丰南大道与江淮路交汇处往东300米的瓯江大夏。 2.建设规模与目标:昆迪大酒店以每平方米6 600元的价格购买瓯江大厦3 600平方米(不考虑税费),将其改建为集餐饮、住宿、商务、娱乐等为一体的四星级宾馆,投资建设期为九个月。 3.周围环境与设施:步行5分钟可达到公交车站、10分钟可以到达地铁一号线;距离大型超市3分钟路程;周围为高教园区。 4.人员配置见表1 表1 昆迪大酒店人员配置表 部门 人数(人) 月平均工资 餐厅

财务管理案例分析范文

(一) 实训一: 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题: 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中,你有何启发? 答:(1)可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性,把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会,可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时,大多数公司连奥运计划都没有开始做,所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 (2)可口可乐没有把风险看做自己的负担,而是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐,是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起,不像其他企业一样追逐最大利润,不把推广奥运作为增加业务的筹码,不将其中的利润量化,而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 (3)用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前,以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人,可口可乐公司在这一点上打了时间差,刘翔成为冠军后身价涨到了上千万,可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。

(4)重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展,人们对健康越来越重视,随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点,并从1928年阿姆斯特丹奥运会,可口可乐就开始提供赞助,并在近80年的时间里与奥运会同行。 (5)重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系,它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做,但从不把自己的角色定位为主办城市的老师,而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业:在奥运的高期望值环境下,一定要用细节来决定成败。 (6)细节决定成败 在奥运环境下,大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中,注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会,风险是有的,但是每一个项目的投资都会有风险,收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章,这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中,可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然,百事可乐曾一度用强大的明星阵容和宣传气势占据上风,但是可口可乐公司凭借其准确的预见性,成功运用体育营销年,最终取得了胜利。 2、为什么要将企业价值最大化作为财务管理目标? 答:(1)企业价值最大化考虑了货币的时间价值 在每个时间点上,货币的价值是不同的。 (2)考虑了投资所带来的风险 案例中,可口可乐公司并不是没有考虑风险,他在每一个项目的投资前都会进行风险的衡量,只是在本次奥运推广中他把风险当做了义务。 (3)避免了短期性行为 案例中可口可乐公司从1928年开始赞助奥运会,80年风雨同舟,而且可口可乐公司与奥委会的合作协议还将延长到2020年,这是一个长期的策划。如果一个企业单单追求利润最大化,考虑到长期的种种不确定因素,在决策时就无法避免短期性行为。 2、财务管理的基本环节有哪些?核心环节是什么? 答:财务管理的基本环节有财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析等。其中,核心环节应该是财务决策。案例中可口可乐公司进行了奥运选秀活动,他对本次的奥运

财务管理案例分析复习题-给学生(1)教学内容

《财务管理案例分析》复习题 一、单项选择题 1.理想的财务管理目标应该是 2.IPO的优势不包括 3.IPO的不利之处不包括 4.债务融资方式不包括A 5、管理协同效应理论不包括 6.经营协同效应理论不包括 7、财务协同效应不包括 8、下列风险中,()不属于企业并购风险 9.内部利益相关者不包括 10.外部利益相关者不包括 11. 巴菲特的投资精髓不包括 12.证券投资基本分析方法不包括 13.财务管理效率高,便于实现资源共享,降低产品成本的财务管理模式是 14.有利于调动各子公司的积极性和创造性,财务决策周期短的财务管理模式是 1.现金作为一种资产,它的特点是()。 A.流动性强,盈利性强 B.流动性强,盈利性差 C.流动性差,盈利性强 D.流动性差,盈利性差 2.下列财务比率反映资产管理效率的是()。 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 3.在杜邦财务分析体系中,被称为龙头的指标是() A . 权益报酬率 B.总资产报酬率 C.资产净利率 D.销售净利率 4.在下列财务关系中,属于债权债务关系的是()。 A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与投资者之间的财务关系 C.企业与受资者之间的财务关系 D.企业与债务人之间的财务关系 5.下列哪一种筹资方式是集融资与融物为一身,具有借贷性质,是企业筹集长期负债资金的一种特殊方式。() A.吸收直接投资 B.发行债券 C. 商业信用 D.融资租赁 6.按投资者的出资形式分类,下列不属于吸收直接投资的种类的是()。 A.现金投资 B.劳务投资 C.实物投资 D.无形资产投资 7.当债券的票面利率小于市场利率时,债券应()。 A.等价发行 B.溢价发行 C.折价发行 D.向外部发行 8.当净现值为零时,可说明()。 A.投资方案无收益 B.投资方案只能获得平均收益 C投资方案只能收回投资 D.投资方案亏损,应拒绝接受 9.对信用期限的叙述,正确的是()。 A.信用期限越长,坏账发生的可能性越小 B.信用期限越长,表明客户享受的信用条件越优越 C.延长信用期限,将会减少销售收入D.信用期限越长,收账费用越少

青鸟天桥财务管理目标案例(DOC69页)

目录 财务管理案例分析1? 青鸟天桥财务管理目标案例-------------------------------------------- 5案例背景:--------------------------------------------------------------- 5 案例分析:6? 精品资料网 绍兴百大的高级管理人员持股案例分析报告----------------------- 8案例背景: ----------------------------------------------------------------- 8 案例分析:--------------------------------------------------------------- 8 案例涉及相关理论:--------------------------------------------------- 9 (1)从契约理论角度分析:9? (2)从激励—约束机制角度分析:1?0 (3)从团队生产协作角度分析: ----------------------------------- 10 (4)从委托--代理理论角度分析:10? (5)从财务管理与企业目标角度分析 ------------------------- 11大华公司财务预算管理制度案例------------------------------------- 13案例背景:?13

案例分析: ---------------------------------------------------------------- 13 什么是预算呢?13? 预算包括什么内容??14 那么,为什么要实行预算管理制度呢?大华公司实行预算管理制度的意义为何呢? ------------------------------------------------- 14大华公司预算管理制度的优点及存在的缺点 ---------------- 15如何有效实行全面预算管理制度呢? -------------------------- 16对大华公司的一些建议17? 夏新电子公司广告费案例---------------------------------------------- 19案例背景:19? 案例分析:19? 郑百文股份有限公司财务分析报告21? 案例背景: ---------------------------------------------------------------- 21 案例分析:21? 1、财务报表和审计报告说明21? 2、会计制度说明2?1 3、有关结论说明22? 飞利浦瑟菲斯公司资金成本案例27? 案例背景:27? 1.资金成本这一指标在确定最优资本结构的活动中的特殊意 义:--------------------------------------------------------------------- 27

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