2012年06月
学术探讨
艺术品投资信托现状浅探
文/杨冀承
摘 要：艺术品投资在中国历史悠久，在“收藏热”的推动下，本身数量有限的艺术品开始成了投资者除证券、不动产以外的又一选择。另外，艺术品的投资也不再仅仅限于古代艺术品，现当代艺术品也在几年前开始受到投资者的热烈追捧并开始体现出明显的收藏价值和投资价值。艺术品投资，正在成为中国资本市场一颗新兴的大树，相信这将会是中国资本市场在下一轮的一个激情增长点。
关键词：艺术品；投资；信托
中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2012）06-0349-01
艺术品信托来源于艺术品投资的需要。起初人们的目的并不全是为了投资，由于信息有限，很多人并没有太多的时间来关注艺术品动态，这些大需求和限制导致一种新的职业的出现——艺术（品）经纪人。最早的艺术（品）经纪人是画店老板，艺术家将自己的作品送到画店委托代销，买主则通过和画店老板的解除来了解艺术品市场的最新动态，这种双方代理的行为就是最早的艺术品投资信托。它的特点是地域小而集中，参与人数极为有限等。
艺术品投资采用信托形式，意味着艺术品的实物与收藏者的物理分离。人们需要一个平台把艺术品作为投资的对象，而这个平台则需要相当的专业知识来演绎，艺术品投资信托使得大规模集团化投资应运而生，正所谓“抱团取暖”，使得原本一般投资者或收藏者难以负担的起的高价艺术品得以以“按份持有”的方式来为一般投资者所拥有。目前限于种种原因，我国并未出台专门针对艺术品投资方面的相关法规，只是在2001年颁发的《信托法》第一章总则第二条对信托有总的概括，即“本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按章委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为”。由于其为一种总的概括，所以可以得出以下推论：目前来看，艺术品投资信托应当在没有特别规定的情况下依照一般信托的基本要求和形式进行。与一般的证券或不动产不同，艺术品内在价值的不确定性导致了其定价的不确定性。但在讨论艺术品投资信托时，我们应当尽量少考虑艺术品的内在艺术价值，这并不是说简单地将艺术品看做一种存在的实物，而是在信托行为实施中要将艺术品与一般物品在法律上等同起来，这只是一种法律上的平等，而事实上艺术品与其它实物的价值还是由于各个自身属性的不同而继续保持差异。就艺术交易市场本身，这个市场有着自身较强的专业性和对市场主体的选择性，市场的主体主要为艺术家，艺术经纪人，有着丰富收藏经验的藏家，以及其他投资者、爱好者等。这类似于股市的二级市场，是买家与买家之间的交易。同时艺术市场充斥着大量存在于一级市场的参与者，最典型的就是画廊和艺术家。艺术家作为艺术品的创作者，画廊则类似于艺术品的发行者，但与股市的一级市场不同，股市中的上市公司大都具有较为雄厚的经济实力和基础性的市场地位，而艺术市场中，除了少数具有雄厚实力的画廊的艺术家，大多数画廊和艺术家并没有较强的市场地位，从而在竞争和谈判中处于劣势，其权利更加难以得到保障。市场的参与性是全方面的，我们不得不同时也注重艺术家和其他一级市场参与者的权利保护情况。
艺术家信托与大型信托公司涉足的以获取利益为目的的信托不同，艺术家将自己的作品投入画廊、拍卖行，本身就可以看作艺术品投资的初级信托。根据画廊业不成文的“行规”，对于没有市场知名度的年轻画家，画廊通常采取“挂画出售，利益分成，损失不赔或少赔”的原则。我国《信托法》第八条规定：设立信托，应当采取书面形式。该规定可能会为很多因为不了解相关规定而设立事实信托行为的艺术家带来不小的麻烦，故如能出台艺术品相关信托的法律法规，将信托行为向一般合同行为那样可以因事实行为而成立会更加好一些，毕竟“受信关系比受托关系更为复杂”。
艺术家群体同样可能会面临一定问题。“国际艺术家共同信托”计划（A P T）是国内首家专门为艺术家设立的信托管理机制。该计划最大的问题却是缺乏担保机制，遗憾的是此方面在我国法律仍然缺乏相关较为明确的规定，该计划以信托财产作为信托财产的担保，本身就不符合我国法律。从信托行为本身看，受托人和受益人之间是一种信义关系，这种信义关系也就是道德关系和道德义务。受托人的义务设置是最引人注目的，形成了一个包括重视义务、注意义务、分别管理义务、自己管理义务、信息披露义务等在内的约束性义务群。在一个不成熟的市场投资环境下，这种信义义务和道德准则则显的具有相当的临时重要性。将艺术家加入信托的风险和受益相对称，是当前出台艺术品投资信托相关法规必须考虑的一个问题，只有首先保障源头稳定，才能保障后面环节的有效进行。在设立艺术家参与信托的初始便明确双方应承担的风险和明确的担保，利于一级市场推出更多优秀的作品来作为后续市信托投资的标的，从而促进整个艺术品投资信托的发展。
艺术品信托市场经过近三年的成长，仍然任重而道远，而制定具有针对性的法律法规，势必会成为未来人们谈论的主要话题之一。
作者单位：中国政法大学作者简介：杨冀承，男，中国政法大学，研究生院二年级，法律硕士在读、本科，经济法、知识产权法。
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