案例33：美国储贷业的灾难
美国储贷业最初被称为建筑与贷款业。在美国经济大萧条以前，许多商业银行不愿向中产阶级提供房产贷款，工薪阶层只好组织起来建立为自己服务的公司。他们先存款然后把款项用于房屋抵押。萧条时期成千上万的银行与房产贷款公司都失败了。罗斯福政府后来建立了两种存款保险基金，即专门为储贷行业提供保险的联邦储贷保险公司和为商业银行提供保险的联邦储蓄保险公司。
20世纪60年代后期，储贷业的发展出现了麻烦。联邦管理的储贷公司根据法律，要提供长期的房屋抵押贷款，但它们却从银行存款的账户中挪借短期的资金。这种长期贷款和短期的可借资金之间在开始并没有出现什么问题，但遇到通货膨胀时，问题就出现了。由于通货膨胀，储贷业的证券价值和其他的长期固定利率借款一样，开始下跌。1971年，储贷业净亏损170亿美元。20世纪70年代，通货膨胀进一步恶化，从而使整个行业遇到了前所未有的重大损失。
同时，其他外部因素也发生了变化。由于计算机科学的帮助，货币市场的互助基金开始登上舞台。这些资金带来了存款单、商业票据、政府票据等高效率金融工具，并允许小额投资者拥有一些这样的高效率高科技使这些投资者可以在资金的基础上开支票(当然利率仍很高)，计算机则使记录这些交易的极复杂账面成为可能。
这对储贷业的影响是极大的。上千亿美元从储贷业转到了金融市再加上20世纪70年代末，通货膨胀率超过了10％，使这个提供低利率长期贷款的行业遇到了灾难。到1981年止，80％的储贷公司开始亏损，其中有20％的公司其盈利已不足管理部门要求的最小经营资本。
为了从全面崩溃的边缘拯救整个储贷业，美国议会于1980年通过法案，开始逐步撤消对存款利率的限制，并允许储贷公司开展各种各样的贷款业务。FSLIC的保险费用也由4万美元增到10万美元，这实际上表明政府十分及时地放松了对该行业的管制。但此时储贷公司之间为瓜分利率而开始斗争，许多公司的利率已超过了两位数。
到1988年止，3178家存储机构中有503家宣布破产，另外629家的账户资金低于管理部门要求的资本。1987年，630家公司共亏损约75亿美元，这是所有储贷机构利润的一半。这些倒闭公司中大部分是提供高风险贷款业务，有50家倒闭的原因是弄虚作假。这些倒闭公司中德州占了一半。山贝尔特的其他公司也遭厄运：比利山庄储贷公司(加州)用29亿美元的资本投资地产、抵押贷款和旧货典当，于1985年关闭。山来斯存贷公司(佛罗伦萨)的15亿资金于1986年被清算。在阿拉斯加，第一家南联邦储贷公司在将14亿资本的64％用于投机后于1986年倒闭。不过亏损最高的还是德州的信贷业。
如果单个公司的经营失败具有其特殊因素，那么，整个行业的崩
溃，很难简单地用管理不善、决策失误等原因来完全解释，这其中必有一定的社会背景和根源。让我们来看看20世纪80年代造成美国储贷业形势恶化的几个简要因素和事例：1．山贝尔特储蓄公司
1981年，年仅29岁的埃德文拥有了美国储贷业的巨大产业。早在大学期间，他就开始向大学生们出租冰箱，表现出了非凡的经商才能。刚一毕业，他就开始创建自己真正的事业，成为繁荣的达拉斯市场的投资商和经纪人。
1981年12月，他建立了一个投资集团，开始购买一些小型的储贷公司。其中有一家是在德克萨斯州还鲜为人知的山贝尔特储贷公司。埃迪文把购买的所有公司组合成一家更大的储贷公司——山贝尔特存储有限公司。在不到四年的时间里，山贝尔特依靠经营风险极大的房地产贷款发家致富，成为一个拥有32亿美元固定资产的储贷集团的核心。它实行“随后出击”的租借政策，因而人们给它起了个“甘贝尔特”的绰号。山贝尔特曾把1.25亿美元贷给了一个毫无经商经验的20岁的小伙子，而贷款抵押仅是一片空地，最后他亏了8000万美元。在全盛时期，山贝尔特拥有从加利福尼亚到佛罗里达的大部分抵押和开发服务公司，还有一家商业银行分行向加州到佛罗里达的开发商提供不1984年，德克萨斯一迈斯奎特储贷集团由于一项投资风险很大的项目最终倒闭。它的破产给整个行业带来了麻烦。联邦房贷银行委员会主席爱德文·格雷对此灾难开始表示担心，并决定加以控制。他命令对之进行重新评估。评估人员发现拖欠的数十亿美元贷款被高估了30％。许多储蓄所不得不降低账面价格，这就使本已微弱的资本地位下降更多。最后由于德州经济的萧条，地产价格暴跌，从而影响了石油价格下降。
风光一时的埃德文遭到了沉重打击。几百名检查员在1986年的春天拥进了他位于达拉斯的办公室；集团的脊梁——山伯德存款公司宣布破产，埃德文于6月以前被迫辞去主席职务。山贝尔特遇到麻烦的几十亿美元资产中只有几百万美元可廉价出售。1988年底，联邦房贷银行委员会估计在未来10年中，维持山贝尔特经营所需要的资金约要55亿美元左右。
值得指出的是，在1985—1986年，埃德文以及其他董事被指控侵吞了约1300万美元的红利，这时，山贝尔特的财产由于疯狂的支出和资产价格降低已经所剩无几了。
2．萨姆洛克联邦储蓄银行
在德州的萨姆洛克，小型的储贷公司遍及各个角落。萨姆洛克联邦储蓄银行的崩溃使这个位于德州狭长地带约3000人的小镇吃够了苦头。这是一个在德州地区十分平常的故事：一个小镇的储蓄所被外部控制，在被控制以后，利润迅速增长；但由于管理不当及高风险的投资，对方突然宣布破产，而对所发生的这一切一个小镇根本无法控制。“我们出售它本身就是一个错误。”小镇唯一一家储贷部门的管理者说：“我们应该把控制权掌握在自己手中，在小镇内部贷款。”
早在1977年，一个叫凯特的州参议员及当地商会的官员就决定，在俄克拉荷马附近建立一个金融服务机构为萨姆洛克及附近小镇提供帮助。由于兴旺的石油及天然气工业将带来越来越多的人口，他极力倡导镇上的居民建立自己的存款集团。萨姆洛克的两家私有银行不提供长期的房屋贷款，而且由于缺乏竞争，利率很低。凯特把建立本地公司的建议告诉了数以百计的当地居民。1979年，红河公司正式成立，在这个不到3000人口的小镇上有350个持股者，它使小镇一度热闹非凡。
即使在存款业毫无控制的时期，小镇上像红河一类有利可图的储蓄行业仍成为投资者的目标。其中有个叫杰利的人，他每股出价21美元，比原始价格高了一倍多。小镇人在发财的机会面前兴奋不已。不久，公司更名为萨姆洛克储蓄公司，在3年内存款金额从1000万美元增加到了1.1亿美元。这是通过把其他远离小镇的储蓄中心转移到萨姆洛克名下而实现的。公司的部门远至科罗拉多等地，凯特也开始购买其他储蓄行业的借款。
灾难于1987年降临了。凯特在路伯克的国家储蓄公司任主要管理官员，1985年公司遭到重大打击后，联邦存款保险公司就一项1.5亿美元的诈骗案件向凯特等人提出起诉。当联邦调查人员想要找一个在储贷业中带有普遍意义的事例时，他们很快就在萨姆洛克找到给开发者的假贷款。它集中一批不安全信贷给某客户，贷款建立在膨胀的资本评估上，而且没有任何正当的信贷单据。
萨姆洛克在1987年11月被联邦监察部门关闭。它拖欠资金1 600多万美元，超出了自身的价值，但它与社会的脱离其实早就出现了。它一直被认为是在帮助本地居民住房及其他项目贷款，其实公司的业务重点早就转移到社区以外别的地方去了。它对于提供风险小而且赚头小的贷款生意早就不感兴趣了。
3．林肯储贷公司的政治丑闻
查尔斯．基廷是加州林肯储贷公司的前所有者。他于1984年收购了林肯公司，并把业务由安全的单个家庭抵押贷款转为土地投资、旧货典当以及一夜花费900美元的度假村等这样的大型项目上。
基廷还是位慷慨的政治赞助人，他曾向五位著名的美国议会议员提供130万美元的赞助。当联邦房贷委员会对基廷的公司进行详细调查时，发现了大量的内幕并决定关闭公司之后，基廷向那几位议员求助。由于他们的干预，公司关闭的时间拖延了将近两年，这期间联邦向基廷的顾客赔偿了13亿—25亿美元，使其成为损失最重的储贷者。
基廷由于被控敲诈、欺骗以及侵占挪用公款而接受审判，涉嫌的几位参议员也接受了调查。
在上述这些例子中，我们可以看到，他们没有采用系统合理的计划，在大规模商业活动前没有仔细调查，没有考虑可能出现的问题，而是急于求成。换句话说，许多储贷公司的经理们在疯狂地下赌注，酿成了各种不同的恶果。
1982年议会再度出面拯救储贷公司。格雷一斯特格曼法案通过后，进一步放松了对储贷公司的限制，给了它们足够的力量提供开发、建筑贷款，建立开发基金以及直接投资等。如果控制适当的话，新的自由可以使储贷公司战胜不利条件，找到更可靠的立足之地。现在他们可以减轻对抵押贷款的依赖，从而寻求高利润的投资。
到1982年，随着监督限制的完全解除以及新的业务环境的出现，诸贷公司还需要对自己的决策计划倍加重视。更重要的是，他们需要重新确定公司的目前任务。
现在，开发者们可以通过联邦存储保险得到用于住房、商业中心建筑的低利率贷款。如果开发项目成功了，钱就赚到了。如果不成功的舌，FSLIC和联邦房贷银行会承担损失。正
如摩根·斯坦利投资银行的分析家阿特·索特尔所说：“管理者们忽视的是，现行的储蓄保险系统增加了人们的冒险倾向。”
放松控制也产生了进一步的错误：即，对股本的标准降低了。多年以来，存储公司必须拥有至少等于6％存款的资本。但当整个行业的损失导致资本减少时，公司被允许可以无限地收进存款。
不久，经纪性存款也出现了，它们是由股票经纪人筹集的资金，他们将大额存款放到利率最高的储蓄所现在，没有什么能阻止那些轻率的储贷经营者了。
这样便种下了灾难的种子。华盛顿由于没有雇佣称职的监督人员和补充FSLIC及房贷银行的经费，使这一灾难更加恶化。在这个过程中，西南部联邦的储贷行业继续滑向崩溃的深渊。
1989年8月，布什政府宣布，政府急需l 000亿美元以继续清算崩溃的储贷行业。这样既得罪了朋友，又惹怒了敌人。一次议会调查表明，1988年政府将200多家失败的储蓄公司转变为其他盈利领域的投资者，这样公众更加怒火燃烧。最后，被围困的管理抽资的RTC 宣布其计划，1990年底将转让130多家储蓄公司并卖掉500亿美元的资产，尽力增加所需现金。
不祥之兆是，抽资可能要陷入麻烦之中，这可能将公众对储贷业的公愤引向一种新的紧张不安之中。这难道不是要纳税人来填充这个无底之洞吗?
事实上，1989年政府制定的挽救储贷行业的法律是如此糟糕，它有可能加速这一行业走向悲哀。例如，对储蓄公司和商业行业制定了新的严格借贷标准的条款，这些限制促使1990年的贷款危机更早地到来。可笑的是，由于新的紧缩措施，许多储蓄公司可能胃口变大，这些标准要求储蓄公司在他们账簿上的资本比一些以前盈利的储贷公司要多。如位于芝加哥的具有68年历史的台尔曼·侯姆联邦储贷公司，它是伊利诺斯最大的储蓄公司，资产57亿美元，期望1990年盈利2000万美元。由于新的限制标准，公司可能只好关闭或被收购。“由于储贷行业所造成的混乱，公司的市场价值已大大降低，现在要求我们出去筹集更多的资本。你们已经在捕获金枪鱼的网中捕到了海豚。”托尔曼公司的董事长西奥多·罗伯茨说道。
一种更坏的担心是，美国银行可能是下一个受害者。在国会的听证会上，威廉·希德曼，美国RTC和FDIC公司的董事长说，由于银行经营失败以及第三年可能出现的损失，FDIC 将用130亿美元的基金保证银行存款中不会有很大的压力。
许多经受房地产贷款痛苦的银行所出现的问题大多都与储贷行业的崩溃密切相关，威廉·希德曼认为，储贷公司通过降低股本和抵押使贷款难于获得，明显影响了房地产市场，房地产市场继而影响银行的经营。这两种影响是相互关联的，而这两种影响都是灾难性的。
储蓄危机可能是布什政府的头等大事。《时代周刊》于1990年7月24日至25日对1 000名美国成人进行了一次电话调查，49％的人认为政府未能很好地处理危机，只有33％的人给打了好分，12％的人对政府能拯救危机持有信心，59％的人对他们的地方储贷公司失去信
心。美国储贷业所发生的灾难给政府造成了几百亿美元的损失，而负责的政府部门还没有援助的资金来源。在1989年8月，由总统签署议会通过了一项耗资巨大的补救计划。在以后的10年中，将有1 660亿美元用于关闭、清算成百家的储贷公司。
有一个显而易见的解决办法，就是吸引未来的经营者接收这些倒闭或濒临倒闭的公司，使它们复兴。因此，议会允许接受者们可以使用以前公司积累的未缴税款。这样一来，政府税收将大大减少，这当然要由全体纳税人来弥补，比如增加赤字、减少福利、增加税收等。联邦家庭住房银行委员会更是如此，它不仅承担了无盈利项目的损失，而且还为盈利项目提供担保损失。比如，如果利率降低，低于盈利财产的价值，如果储贷公司发现自己没有流动资金的话，联邦家庭住房银行委员会将承担损失。这对接收者可是一条大肥鱼!正如巴罗斯所述：
1988年12月，德州的一个40岁的亿万富翁罗伯特·巴斯接管了负债累累的位于加州的美利坚储贷公司。这大概是一笔使他成为美国最富者之一的完美交易。美利坚公司曾是美国最大的一家储贷公司。和其他的储贷公司一样，由于经纪人存款和高风险贷款遇到了麻烦，1984年联邦家庭住房银行委员会掌管了美利坚公司，更换了经营管理人员。但新的成员从事冒险投机，结果失败了。最终联邦家庭住房银行委员会把公司转让给了巴斯。
在这桩交易中，美利坚公司被分为两部分：一部分是生意红火的储贷部分，约有资产154亿美元；另一部分是由于贷款失败而损失144亿美元的被清算部分。大约只投资了5亿美元，巴斯就得到了景气部分的股权，拥有了一个大型兴旺、下属186家分支的储贷公司。同时，这一半储贷公司的大半资金用在了对不景气的那半个公司的贷款，并由FSLIC提供费用2％的金额保险。在这桩交易中，巴斯由于减免税赚了3亿美元。粗略估算一下，巴斯在以后的四年中可获得4亿至5亿美元的直接利润，这大约等于他的最初投资。
截至1988年为止，1/3以上的储贷公司破产或濒临破产。1987年，630家公司亏损了75亿美元，相当于其余2 500家公司的总收入。
讨论题：
1．美国储贷业这次灾难的根源是什么?美国政府是如何对付的?
2．针对这次灾难，你认为美国政府和金融机构所采取的措施有无失误?如果有，应如何矫正?
3．为什么在这场危机中仍有很多储贷公司能够生存下来并繁荣发展?
2011年05月财经视点 金融危机对美国银行体系的影响及对中国银行业的启示 文/张旭 摘 要：金融危机对于银行业的冲击力度不言而喻。本文以2008年金融危机发生后对美国银行体系造成的影响为例，得出金融危机对于中国银行业的几点启示。 关键词：金融危机；美国银行体系；中国银行业 中图分类号：F833/837 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）05-0114-02 好，资源消耗低，环境污染少，人力资源优化配置，彻底改变传统工业的发展模式。“十一五”期间，我国在新型工业化进程中已经取得了积极进展，工业生产保持良好的发展势头，质量和效益都有显著提高。2006年至2009年，我国平均每年的工业产值增长率达到13.5％，超过了G D P。未来一段时间内，我国应该把发展重点转移到提高经济可持续发展能力的建设上，继续推进新型工业化战略的实施。 第三，加快现代农业的发展。发展现代农业，是提高农民收入、缩小的城乡差距、挖掘农村潜在生产力的根本途径。要因地制宜，实施“转型战略”、“扩张战略”和“升级战略”。“转型战略”指的是为了加快经济增长方式转型，促进传统农业向现代农业转变，走资源节约型、环境友好农业发展道路，以提高农业经济效益，促进农业和农村经济的可持续发展。“扩张战略”为扩大农业发展规模与范围，建立农业产业链和产业体系，开发农产品市场，拓宽农民收入渠道，促进农村产业化。“升级战略”是指为了提高农业的自主创新能力，加大对农业的支持力度、物质支持和技术基础保障，贯彻农业相关的政策法规，提高农产品的质量和安全，不断提高农业和农村的竞争实力。 （三）加快城市化发展步伐 我国是目前世界上城乡差距最大的国家之一，从20世纪90年代后期开始，我国的城乡差距开始扩大。城乡收入差距的扩大有其历史原因，也有其社会原因。但最主要的原因是我国长期存在的“二元结构”。要调整城乡结构，减少城乡差距，就必须从根本上改变这种体制，促进城乡经济一体化的发展。现阶段，我国主要以“加快小城镇建设”来推动城市和农村的一体发展。2009年，我国的城镇人口已经达到6.2亿，城镇化率达到46.6％。2010年底，国务院又提出了城乡公共服务一体化。伴随着城市化发展的进程，数以亿计的农村人口进涌入城市生活居住，对于城市的基础设计与社会管理将会形成很大的挑战。 第一，小城市建设一定要以产业规划为重点，不仅要修路，盖房子，还要有利于农民实现就业。第二，要在当地资源的基础之上多发展一些龙头企业，将小城镇作为二、三产业的聚集地。第三，相关部门加大财政投入，对小城镇建设实施倾斜政策，市、县级人民政府要以镇为单位落实配套资金，建设形成适合居住与发展的小城镇基础设施。 结论：总之，在后金融危机时代，要促进新一轮经济结构调整和转型，不仅应该扩大内需，加快产业结构调整，还要提速我国城市发展的步伐，来实现后危机时代国民经济持续、稳定、健康的发展。 作者单位：亚信联创科技有限公司市场部参考文献： [1]丁敬省.对加快经济发展方式转变的几点思考[J].产业与科技论坛,2010,(08). [2]赵江超.经济发展转变与调整的战略思考[J].前进论坛,2011,(01). [3]韩长赋:加快推进农业发展方式转变[J].种子世界,2010,(12). 一、金融危机的发生 （一）金融危机定义 金融危机也称为金融风暴，指的是一个国家或多个国家，短时期货币资产、证券、房地产或土地的价格暴跌，商业企业银行业连续破产，国家经济严重恶化并伴随社会危机出现的恶性经济事件。金融危机按发生原因可以分为货币危机，债务危机等。但近些年来，随着金融产品融合性的进一步发展，金融危机的发生明显呈现出混合式的特点。 （二）金融危机特点 金融危机的特点是人们对经济预期的悲观程度不断加深，整个国家或者地区的货币出现大幅贬值，经济规模有较大幅度减少，往往伴随着大量企业倒闭，同时失业率不断攀升。当这些危机来临时，有时还会出现社会动荡或国家政治层面的不安。 （三）危机产生的原因 金融危机产生的原因错综复杂，本文以2008年9月由美国华尔街雷曼兄弟的倒闭所引发的全球性金融危机为例展开下文分析。 此次金融危机主要源于美国的住房市场，并反映出美国金融监管体系的空洞。而造成这场危机的根本原因，则是上世纪七十年代末提出的新自由主义理论。新自由主义提倡市场自由，呼吁尽可能的减少政府对于市场的干预，同时大力鼓励消费以转变经济滞胀局面。新自由主义推行之初确实在一定程度上改变了美国经济停滞的状态，但是随着政府对于市场的放纵，美国经济社会的逐渐呈现出三大发展主流：一是，为了促进经济增长，盲目地鼓励超前消费；二是，收入差距进一步扩大，中产阶层的收入有所下降；三是，对金融部门的监管严重缺乏，诱导老百姓通过借贷消费，进入股市投机。 市场对于资金的过度需求，导致了利率随后走高，从而对美国次级抵押贷款市场造成直接影响。利率上升，贷款者的还款压力增加，对银行的违约开始出现，逐渐由小到大。由于次级贷款市场的运作来源于债款者所付的高额利息，一旦这些贷款者开始违约，那么资金链便会出现断裂，次级债 114 2011.05
美国值得借鉴的五个互联网金融案例 随着银行、证券、保险、信托等金融行业纷纷以互联网作为载体开展日常业务，许多用户逐渐习惯通过网络购买理财产品，形成了互联网理财的概念。近期引起广泛关注的P2P借贷和余额宝，则以“互联网金融”的名义丰富了互联网理财的途径，也使得人们认识到：良好的用户体验和较低的理财门槛是互联网金融对于互联网理财的重要贡献，超越单纯的渠道意义。 然而，好体验与低门槛更多起到的是市场培育和投资者教育的作用，可以激活一部分市场。除却购买力限制外，金融产品的复杂性以及人们对于风险的恐惧，才是阻碍一般用户(尤其是不了解金融产品的用户)倾力投入理财市场的主要障碍。这一问题存在传统的解决方式，即专业化的理财咨询或理财规划服务。但在国内，类似的服务要么沦落为赤裸裸的产品推销;要么需要存在高昂的门槛，与“屌丝”绝缘。而借由互联网所带来的数字化洪流以及智能化的数据分析能力，国外(主要是美国)基于互联网的低门槛、自动化理财咨询/规划平台纷纷涌现，吸引到大量的国外“屌丝”用户，展现出良好的发展前景。 下面，就来介绍几个美国的类似平台，想必能为国内的互联网金融企业打开理财市场提供重要的借鉴价值。 Mint Mint是一个“老牌”的个人理财网站，于2007年9月上线，2010年10月被著名的会计软件公司Intuit收购。Mint拥有多项创新性功能：首先它可以通过授权把用户的多个账户信息(例如支票、储蓄、投资和退休金等)全部与Mint的账户连接起来，自动更新用户的财务信息;其次，它能够自动把各种收支信息划归入不同的类别(例如餐饮、娱乐、购物等)。这两项功能结合起来，用户相当于拥有了个人财务中心，可对自己的财务状况与日常收支一目了然。更重要的是，Mint可利用数据统计功能，帮助用户分析各项开支的比重、制订个性化的省钱方案和理财计划。 如此贴心的功能外加简便、易用的操作和逆天的免费策略(其收入主要来自向用户推荐“帮你省钱”的金融产品佣金)，使得Mint网站备受青睐，它在成立后的两年内获得三轮融资，并最终以1.7亿美元的价格被Intuit收购。目前，它是美国最负盛名的免费个人理财网站，注册用户超过1千万。 SigFig 与侧重于日常财务管理的Mint不同，正式上线于2012年5月1日的SigFig 更专注于用户的投资行为。同样它可以自动同步用户分散在各个投资帐号上的数据，在网站上予以集中展示。通过对这些投资数据进行分析，SigFig每周都会自动诊断用户的投资组合，给出个性化的建议，帮助用户节省成本、提高收益，例如：定位收益不佳的投资，发现并削减隐藏的经纪费用，检测理财顾问是否多收了你的费用，推荐收益更高的股票/基金，等等。另外，SigFig还提供简洁、易读的图表帮助用户评估风险、比较收益。 SigFig网站所做的，就是一般投资顾问要做的事情，但是它完全依靠算法，而且对个人用户完全免费。它的收入主要源于授权财经媒体使用其投资工具，以及推荐券商或投资顾问的推介费。今年7月初，SigFig获得1500万美元的B轮融资，其平台上的用户资产达750亿美元。 腹有诗书气自华
浅析美国金融危机的原因及其影响 摘要：这次世界范围内的金融危机相信已经或多或少地影响到了我们每个人的生活，那么金融危机的原因究竟是什么？它对国际、国内的经济有什么影响？有有多大的影响呢？本文就这些问题进行一些简单的分析。 关键词：金融危机，金融创新，金融监管，过度消费 发端于美国的次贷危机正在一步步演化和扩大为一场全球金融危机。其时，危机刚爆发时，很少有人预料到，美国次级抵押债券市场的这场疾患会迅速星火燎原；更想不到它会在全球范围内引发如此大的连锁反应。 一、美国金融危机的原因分析 美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题所引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题、美国的过度消费三个方面。 1、金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。 一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映的是金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。 从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 2、美国金融危机的另一重要原因还在于美国经济基本面出了问题。 仔细分析美国金融危机发生时的宏观经济环境，我们可以发现，20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了
Case Bank for International Financial Management (0) Objective of International Financial Management Question: Stakeholder objectives using UK as a case (a) 'The objective of financial management is to maximise the value of the firm.' You are required to discuss how the achievement of this objective might be compromised by the conflicts which may arise between the various stakeholders in an organisation. (10 marks) Answer: Stakeholder objectives (a) If it is agreed to maximise the value of the firm, it is necessary to ask two fundamental questions: ?who is the firm? ?what do we mean by value? In the United Kingdom the traditional view has been for the interests of a firm to equate with those of the current equity shareholders. But it is now recognised that this is much too narrow. The employees and lenders to a business certainly have a legitimate interest, probably also the government. Japanese influences on UK thinking would add a company's suppliers and customers as part of the stakeholders. Perhaps the general public also belong to the list. Each of the members of the above list has different key objectives. For example employees might want their labour remuneration to be larger, while the shareholders want labour costs to be low so that higher profits can lead to higher dividends. Shareholders might be uninterested whether the company invests in 'unethical' areas of business such as armaments or cigarettes, as long as their investment is profitable, while certain sections of the public will discourage unethical products. The value of an investment in terms of financial management theory is the present value of the cash returns available from the investment. However this varies from investor to investor depending on personal discount rate, tax position, period of investment, etc. For example the value of a share bought today and expected to be sold in five years time will be the present value of the five years dividends plus the present value of the expected net
美国伊利诺斯银行（Continental Illinois Bank）是二十世纪八十年代美国一家经营实力很强的商业银行，1984年时已拥有400多亿美元的资产。20世纪70年代中期，美国房地产行业价格暴跌，不少银行损失惨重，可由于伊利诺斯银行当时发放房地产贷款较少，因而是全美帐面盈利最好的商业银行之一。为此，这家银行曾于1978年当选为美国五家最佳管理企业之一。这家银行主要从事批发业务，即其贷款对象主要是大公司：其贷款的来源是没有保险的大额公司存款和存单、欧洲美元和附属债务等形式的资金。20世纪70年代末及80年代初，该银行的管理层实施了错误的公司战略，正是这一战略误导银行走上了破产之路。当时管理层宣布，银行的目标是成为对美国工商业的最大贷款者。这就意味着它开始要从其他银行如美洲银行、花旗银行、摩根、大通、化学以及其邻近的竞争对手芝加哥第一国民银行手中夺取业务份额。 为了迅速扩大市场份额，该行取消了原先贷款必须通过信贷委员会审批的程序，并扩大了信贷员的贷款权限。到1981年，全行工商贷款余额达143亿美元，几乎是1974年49亿美元的3倍。同年，美联储稽核局官员在检查中发现：这家银行能源贷款占工商贷款余额的47%，占贷款总余额的20%；其中375笔余额达24亿美元的贷款，已经有两年没有做过贷后检查。 20世纪80年代初期，美国能源业蓬勃发展，对石油开采和生产的贷款需求旺盛。该行的一些官员与俄克拉何马州某产油区的一家小银行建立了密切的工作关系。伊利诺斯银行以为，俄州这家银行通晓关于
石油贷款的一切事项，于是居然同意买进后者不能维持的银行贷款。伊利诺斯银行还超越自己法定贷款限制参与其他银行的贷款业务。当俄州这家银行因坏账损失而倒闭时，伊利诺斯银行的麻烦开始明朗化。1982年8月，全球性能源危机爆发。由于该行的能源贷款主要发放给一些实力不强、信用不高的客户，故此后不久就全部变成了呆滞贷款。另外，由于这家银行的资金来源并非以吸收储蓄存款为主，而是靠同业拆借，因而其资本充足率也存在着严重问题。 1984年5月8日，两家日本报纸报道了一则虚假新闻，说伊利诺斯银行已接近破产，于是在24小时之内，国内外以往与之有同业往来的银行，几乎同时中断了与它的资金拆借业务。虚假新闻报道60天后，因储蓄存款流失100亿美元，伊利诺斯银行的经营走到了“山穷水尽”的境地。 伊利诺斯银行发生流动性危机后，美国银行监管当局认为，让伊利诺斯这样的大银行倒闭会拖累一大批企业，甚至会严重威胁整个银行体系的稳定，因此决定对该银行予以挽救。1984年7月26日，美联储和伊利诺斯银行董事会经讨论，共同提出了一个解决危机、重组伊利诺斯银行的方案。9月26日，银行股东大会批准了这个方案。根据这一方案，政府当局除了出资救助以外，还出面组织美国联邦存款保险公司和二十八家银行联合向该行注入20亿美元资本金。该计划通过一系列复杂的交易使联邦存款保险公司成为该行的所有者，伊利诺斯银行已基本被国有化了。 1985年和1986年，伊利诺斯银行的报表上出现了赢利。1986年底，
《国际金融学》第五章课堂练习及作业题 一、课堂练习 （一）交叉汇率的计算 1．某日某银行汇率报价如下：15.4530/50，11.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学2001研） 解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即：11.8140/60 15.4530/50 可得：1＝0.3325/30 所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：0.3330。
2．在我国外汇市场上，假设2007年12月的部分汇价如下：欧元/美元：1.4656/66；澳元/美元：0.8805/25。 请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大2001年考研题，数据有所更新） 解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。 欧元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：欧元/澳元：1.6606/56。
3、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元，三个月远期贴水50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。（北京大学2002研） 解：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元 三个月远期贴水等于50/80点 三个月英镑等于 (1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715美元 则1美元＝ 11 / 1.6715 1.6665英镑 ＝0.5983/0.6001英镑
4．已知，在纽约外汇市场 求1个月期的英镑兑澳元的1个月远期汇率是多少？（1）1个月期的美元／澳元、英镑／美元的远期汇率：美元／澳元：1.1580／1.1601 英镑／美元：1.9509／1.9528 （2）1个月期的英镑兑澳元的1个月远期汇率 英镑／澳元的买入价：1.9509×1.1580 ＝2.2591 英镑／澳元的卖出价：1.9528×1.1601 ＝2.2654
国际金融案例
一、单项选择题(在每小题的四个备选答案中，选出一个正确答案，并将正确答 案的序号填在题干的括号内。每小题1分，共10分) 1.一国国际收支平衡表中最基本、最重要的帐户是( A )。 A.经常帐户 B.资本帐户 C.金融帐户 D.储备与相关项目 2.根据吸收分析理论，如果总收入大于总吸收，则国际收支( B )。 A.平衡 B.顺差 C.逆差 D.无法判定 3.根据利率平价理论，一国利率的上升将会导致该国货币( C )上升。 A.即期汇率 B.远期汇率 C.商业汇率 D.金融汇率 4.( C )是指由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。 A.交易风险 B.会计风险 C.经济风险 D.转换风险 5.( D )指在进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动的风险。 A.平衡法 B.组对法 C.LSI法 D.多种货币组合法 6.一国货币对另一国货币存在着两个或两个以上的比价称为( B )。 A.单一汇率 B.复汇率 C.市场汇率 D.买入汇率 7.1980年代中期以后，( B )已取代国际银行贷款成为国际融资的主渠道。 A.国际债券 B.国际证券 C.国际股市 D.政府债券 8.除按规定允许在外汇指定银行开立现汇帐户外，国家规定范围内的外汇收入，均须按银行挂牌汇率，全部结售给外汇指定银行，这种制度称为( A )。 A.外汇收入结汇制 B.银行售汇制 C.外汇留成制 D.外汇台帐制 9.1997年东南亚金融危机发源于( D )。 A.墨西哥 B.韩国 C.印度尼西亚 D.泰国 10.“马歇尔—勒纳条件”指当一国的出口需求弹性与进口需求弹性之和( C ) 时，该国货币贬值才有利于改善贸易收支。
《国际金融学》在线作业一 一、单选题（共 20 道试题，共 100 分。） 1. 国际货币的职能不包括（） . 价值标准 . 交易媒介 . 储藏手段 . 结算资产 正确答案： 2. 我国将利用外资和对外投资的主要项目反映在 ( ) . 经常项目 . 资本项目 . 金融账户 . 储备和相关项目 正确答案： 3. 自然人在某国居住( )以上便是该国居民； . 1年 . 3个月 . 5年 . 3年 正确答案： 4. （）调节政策的重点是改善经济结构和加速经济发展。 . 弹性论 . 吸收论 . 货币论 . 结构论 正确答案： 5. 在没有特别说明情况下，国际收支盈余或赤字，通常指的是（）盈余或赤字。 . 贸易差额 . 经常账户差额 . 基本差额 . 综合差额 正确答案： 6. 一个国家国际收支不平衡时，运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。这种政策叫（） . 外汇缓冲政策 . 直接管制 . 财政和货币政策 . 汇率政策
正确答案： 7. 下列选项哪个不适合充当国际货币的主要条件（） . 可兑换性 . 外汇管制 . 经济实力 . 币值稳定 正确答案： 8. 银行买卖外国钞票价格是（） . 买入汇率 . 卖出汇率 . 中间汇率 . 现钞汇率 正确答案： 9. 经济结构经济增长引起的国际收支不平衡是指（） . 持久性不平衡 . 偶发性不平衡 . 收入性不平衡 . 经常项目不平衡 正确答案： 10. 现汇汇率指买卖双方成交后，在( )营业日内办理交割所使用的汇率。 . 一个 . 两个 . 三个 . 零个 正确答案： 11. 若在国际收支平衡表中，储备资产项目为-100亿美元,则表示该国：( ) . 增加了100亿美元的储备 . 减少了100亿美元的储备 . 人为的帐面平衡，不说明问题 . 流入了100亿美元的储备 正确答案： 12. 一般情况下,如一国财政收支较以前改善,则该国货币汇率( ) . 下降 . 不变 . 上升 . 不确定 正确答案： 13. 以一定单位外币作为标准折算成若干单位本币来表示外汇的方法是（）. 直接标价法 . 间接标价法 . 美元标价法 . 英镑标价法 正确答案： 14. 运用汇率的变动来消除国际收支赤字的做法，叫做（）
五个值得借鉴的美国互联网金融案例 随着银行、证券、保险、信托等金融行业纷纷以互联网作为载体开展日常业务，许多用户逐渐习惯通过网络购买理财产品，形成了互联网理财的概念。近期引起广泛关注的P2P借贷和余额宝，则以“互联网金融”的名义丰富了互联网理财的途径，也使得人们认识到：良好的用户体验和较低的理财门槛是互联网金融对于互联网理财的重要贡献，超越单纯的渠道意义。 然而，好体验与低门槛更多起到的是市场培育和投资者教育的作用，可以激活一部分市场。除却购买力限制外，金融产品的复杂性以及人们对于风险的恐惧，才是阻碍一般用户(尤其是不了解金融产品的用户)倾力投入理财市场的主要障碍。这一问题存在传统的解决方式，即专业化的理财咨询或理财规划服务。但在国内，类似的服务要么沦落为赤裸裸的产品推销;要么需要存在高昂的门槛，与普通人绝缘。而借由互联网所带来的数字化洪流以及智能化的数据分析能力，国外(主要是美国)基于互联网的低门槛、自动化理财咨询/规划平台纷纷涌现，吸引到大量的国外普通用户，展现出良好的发展前景。 下面，就来介绍几个美国的类似平台，想必能为国内的互联网金融企业打开理财市场提供重要的借 鉴价值。 Mint Mint是一个“老牌”的个人理财网站，于2007年9月上线，2010年10月被著名的会计软件公司Intuit收购。Mint拥有多项创新性功能：首先它可以通过授权把用户的多个账户信息(例如支票、储蓄、投资和退休金等)全部与Mint的账户连接起来，自动更新用户的财务信息;其次，它能够自动把各种收支信息划归入不同的类别(例如餐饮、娱乐、购物等)。这两项功能结合起来，用户相当于拥有了个人财务中心，可对自己的财务状况与日常收支一目了然。更重要的是，Mint可利用数据统计功能，帮助用户分析各项开支的比重、制订个性化的省钱方案和理财计划。 如此贴心的功能外加简便、易用的操作和逆天的免费策略(其收入主要来自向用户推荐“帮你省钱”的金融产品佣金)，使得Mint网站备受青睐，它在成立后的两年内获得三轮融资，并最终以1.7亿美元
作者简介：肖俊涛（1973—），男，湖北汽车工业学院学工部部长、副教授。 美国的金融危机始于2007年的次贷危机，自2008年9月以来进入一个更为严峻的阶段，这一时期美国银行以500亿美元收购美国第三大投资银行———美林公司；美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护；美国保险巨头美国国际集团为了维持运转，向美国联邦储备委员会寻求400亿美元的短期融资支持。金融危机的加剧，严重影响到了美国汽车产业。 一、金融危机对美国汽车产业的影响及其原因 美国金融危机对其汽车产业的影响是巨大的。数据显示：2008年9月美国车市仅售出96.5万辆新车，同比下滑27%， 创50年来最大跌幅。福特9月份本土销量同比降幅为34.5%，沃尔沃更是同比下降了51.2%，克莱斯勒本土销量同比降了32.8%，通用则同比下降了15.8%。2008年10月，通用汽车公司本土销量仅为16.87万辆，同比降幅高达45%，其股价则跌至1952年以来的最低位；福特公司三大品牌———福特、林肯和水星本土销量共计12.85万辆，同比减少29.2%，其股价则跌到了80年代中期以来的最低点；克莱斯勒本土销量仅为9万余辆，同比降幅达34.9%（详见下表）。整个10月份美国本土汽车销量仅为83.8万辆，同比下降32%，为1991年1月以来最低月度销量。2008年前10个月，美国汽车销量总计1090万辆，比去年同期减少近200万辆，销量同比降幅达14.6%。[1] 注：福特统计数字为福特、林肯、水星品牌的销售。数据来源：《美国汽车新闻》 美国汽车销售数量的减少是否主要由金融危机所致？或者说美国的金融危机是如何影响到美国汽车产业的？具体分析如下： 首先，金融危机严重冲击了美国的汽车金融服务体系，汽车企业融资困难。健康的金融体系是美国汽车金融模式正常运转的前提，也是美国汽车产业发展的重要保障。美国的汽车金融服务贯穿于汽车生产、 流通、销售以及售后服务等各个领域。生产环节，融资机构为企业提供生产用的贷款；流通环节，融资机构为经销商购置库存车辆提供资金，美国大型经销商在展厅、零配件仓库、维修厂的建立等项目上都离不开金融机构；销售环节，汽车金融机构为消费者提供各种金融服务，比如融资租赁和分期付款等。美国汽车金融模式的主体有商业银行、信贷联盟、信托公司和汽车金融服务公司等，主要是汽车金融服务公司和商业银行。当金融危机达 肖俊涛 （湖北汽车工业学院，湖北十堰442002） 摘要：美国金融危机使得美国的汽车产业遭受着严峻的考验：汽车销量大幅下滑、汽车金融服务体系受到 质疑、汽车消费者信心受到冲击，不少汽车企业和经销商融资困难，甚至资金链断裂，面临停业和倒闭的危险。这场危机也影响到了我国经济和汽车产业的发展，表面上看，对我国汽车产业的影响是有限的，但就长期和深层次而言，可能是巨大的。但金融危机对我国汽车产业的发展也带来启示：我们应当稳健地发展汽车金融市场，大力发展国内二、三级汽车市场，着力提升汽车企业自主创新的能力，加大政府对汽车产业的扶持力度，提高我国自主品牌汽车企业的竞争力，保持我国汽车产业的快速发展。 关键词：金融危机；汽车产业；自主创新；启示中图分类号：F279.23 文献标识码：A 文章编号：1003-8477（2009）03-0107-03 金融危机对美国汽车产业的影响及对我国的启示 湖北社会科学2009年第3期 ·107 ·
复习资料 一、案例分析 一国四币：独特的货币文化现象 背景资料 当政治上的“一国两制”在中国取得重大突破时，经济上的“一国四币”即人民币、港币、澳门币及新台币早已在两岸四地相互流通，这种新的经济文化现象，是很具有独特性的。 据有关资料，目前在大陆流通的港币现金已超过150亿港元，占香港货币发行总量的30％左右。而从台湾涌向大陆和香港的资金高达600多亿美元，其中有相当数量的新台币流到大陆，已在福建等地流通。由于受90年代末东南亚金融危机的影响，港元、澳门元与币值稳定的人民币关系十分密切，除金融机构相互挂牌外，形成了地域性的如珠江三角洲一带互为流通使用的局面。广州、深圳、珠海等地，接受港元、澳门元的店铺随处可见。内地城乡居民为了使自己拥有的货币收入分散化以及投资或收藏等原因，他们也都以拥有港币、澳门元及新台币为荣。与此同时，人民币在香港、澳门已进入流通领域，在这些地区，越来越多的人以人民币为“硬通货”及结算货币。在香港或澳门的街头上，除银行外，还随处可见公开挂牌买卖人民币的兑换店。更有趣的是，香港、澳门大多数的商店、饭店、宾馆等很多消费场所都直接接受人民币，一些商店门口甚至挂上“欢迎使用人民币”的牌子招揽顾客。台湾也同样出现了人民币的流通现象，许多人将人民币作为坚挺的货币来看待，台湾警方已视伪造人民币为非法，不少台胞回大陆探亲后，都带着人民币回去使用或留作收藏纪念。思考题 1.这种独特的货币现象对大陆、港、澳、台四地的经济社会发展起到了什么样的作用？ 2.这种现象长期发展下去，试问会不会出现劣币驱逐良币的现象？为什么？ 答题要点： 1.“一国四币”的互相兑换和流通是香港和澳门回归及两岸四地经济合作的必然结果，它有不少有利之处，主要表现在以下几个方面： 第一，两岸四地的货币互为流通有助于经济合作的深化及台湾问题的解决。
第三章金融市场第四章金融机构与金融体系 1.引用一些主要市场的K线走势图（主要是看趋势）：国内的上证指数，国际上的美国道琼斯指数、德国DAX指数、香港恒生指数、黄金价格走势、原油价格走势 2.2008年美国次贷危机：次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场 3. 希腊债务危机：希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 4.货币市场基金：指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短
期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。 5.国库券（杨百万）: “谈到国库券买卖，不得不提到当年资本市场颇有名气的杨怀定。”由于当时全国并没有形成统一的国库券市场，也由于经济发展程度不同，一些试点城市的银行为了周转资金，往往会出现低于100元面值出售国库券的现象，从而不同城市之间国库券出现了套利空间。杨百万自述，当年他发现城市之间的国库券价格存在差价，就凑了10万元到了安徽，从当地国库券经营机构买入国库券，再回上海卖给上海证券业务部，一倒手可以赚几千元，于是，生意越做越大，后来还从上海保安公司请了保镖同行。“从第一批7个试点城市到第二批54个试点城市，我的足迹几乎遍及全国，最远去过新疆、黑龙江。”杨百万采用“蚂蚁搬家”的方式把国库券源源不断地搬到上海，一年就赚了上百万。 6.证券交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所，纽约证券交易所（投影相关图片） 7. 黄金价格一路大跌引爆市民购金热情，据福建宝协的不完全统计，福建短短10天内，全省金店售出的黄金制品不低于30吨，10万到20万元，是常见单子。业内预测，10天内中国内地投资人就鲸吞了实物黄金300吨，约占全球黄金年产量的10%。（提出问题：这种抢购是否合理）
美国金融危机的影响及我国的应对措施 浦北县委党校陈贤东 一、美国金融危机的起因及影响 （一）起因 1、国人美的过度超前消费习惯：完善的社保体系、便捷的电子 支付、金融机构促销、信用卡滥发透支 2、美国人超强的金融创新能力：金融衍生品太滥，虚拟经济超经 济发展 3、信用制度缺失：大量发放次质贷款，购房者还款信用差 4、金融监管缺失：抵押担保制度不完善，监管不到位 5、政府宏观调控政策失误：降息-放贷-提息 6、房产税政策失误：市价5%房产税，购房者不堪重负 7、信用评估平级机构贪婪腐败：自买次债，虚平信用档级，误导 投资者和保险公司 （二）影响 1、美国金融业受重挫 五大投资银行破产、两房、AIG、华盛顿互惠银行被政府接管 2 、美国实体经济受重击 经济下滑、企业破产、工人失业（8%）、国民生活水平下降、物价下跌、投资剧减 3、美国人信心受重创 对政府、对经济、对未来失去信心，收缩投资、节俭消费 4、危机波及全世界，拖累世界经济 美元贬值影响、贸易影响、债权债务影响 5、他国的金融资产受损、外汇储备受冲击 中国平安保险150亿、中国工商银行10.29亿、中国银行90多亿、中
国建设银行10.6亿、中国外汇储备购美债12000亿、中国政府持有美债3760亿、QDII对外投资1200亿损700多亿 二、美国金融危机对中国的影响 （一）金融机构的海外资产直接受损失 主要是债权、外汇 （二）国内金融市场受冲击 股市暴跌，期货、期权、基金大缩水，股民、基民损失惨重 （三）实体经济受冲击 1、外贸出口大减：连续大幅下滑 2、外商投资减少：毁约、撤资 3、银行惜贷：影响企业融资 4、大批外贸企业减产、停产、破产、倒闭 5、失业人数大增：国家统计局数据08年底全国农民工总量22542 万，失业3784万，失业率16% 6、社会投资、消费信心受挫 7、房地产市场受影响：价格下降、销量大减、新增投资下降、空置率上升 8、主要经济指标下滑 （四）、美国利用经济危机打击中国 ?中国外汇储备60%购买了美国国债 ?中国出口的1/3是到美国 ?中国海外投资90%是投到美国 ?美国每天从世界借款16亿美元维持，平均每个家庭负债10万美 元，全社会负债53万亿美元。经常项下赤字6000亿美元，财政赤字4000亿美元。 ?通过金融危机打击中国的外汇储备，进而打击中国国力 ?通过金融危机打击中国的外贸出口，进而打击中国生产
《国际金融学》案例集 案例9 境外游资正在大量流入我国 随着近期一系列相关金融数据的公布，市场关于境外游资进入中国的种种猜测进一步加剧。业内人士普遍认为，虽然对于游资涌入中国的规模和途径仍存争议，但毋庸置疑的是，快速进出的游资正成为影响中国资本市场、房地产市场健康发展以及宏观经济运行一个不可忽视的因素。 游资规模的估算 根据最新统计，2008年一季度我国外汇储备增加额为１５３９亿美元，同期贸易顺差与实际使用外资金额之和达到近７００亿美元。一些人以其间差额来计算，由此认为一季度进入中国的游资超过数百亿美元。 不过，中国建设银行研究部高级经理赵庆明认为，并不能简单地以外汇储备减去外商直接投资和贸易顺差的差额来计算游资的规模。一季度外汇储备增多与外汇储备盈余收益、储备中非美元货币的大幅升值等因素有关。 “游资并没有人们所说的那么多。”商务部研究院研究员梅新育接受新华社记者采访时表示，“由于美元汇率疲软，我国非美元外汇资产增多，因此一季度外汇储备剧增离不开我国前期外汇储备投资收益增加因素。此外，企业外汇掉期交易到期也导致一季度外汇储备增加较多。” 游资流入的缘由 尽管如何甄别游资数目绝非易事，但当前快速进出中国市场的游资数额的确有增加之势，游资为什么“相中”中国？中国社科院金融所所长李扬分析认为，中美“利差倒挂”以及人民币升值带来的套利和套汇加剧了海外短期资金入境规模。“仅套利和套汇，就可让游资收益超过至少１０％。”李扬说。 随着去年美国次贷危机的爆发，美联储为拯救市场，从去年９月起，连续７次降息，联邦基金利率由５．２５％降至目前的２％，与此同时，中国人民银行去年起连续六次加息，一年期存款基准利率从当时的２．５２％提高到目前的４．１４％。一年之间，中美利差反转并呈逐渐扩大的趋势，加剧了海外套利资金的进入。
美国旧金山科技金融中心案例分析 一、旧金山概况 旧金山，又称“圣弗朗西斯科”，粤语直译为“三藩市”。 传统上所说的“旧金山金融中心”，实质上是指旧金山湾区（San Francisco, Bay Area），简称湾区（The Bay Area），是位于美国加利福尼亚州北部、美国西岸中点，旧金山湾区包含了旧金山在内的邻近九个郡（County）。总面积7000平方英里（约合18000平方公里），人口730多万，是美国第四大、西海岸第二大（仅次于洛杉矶）都会区。 不像其他以单一城市为中心的大都会区，旧金山湾区里有多个较大规模的城市，最主要的城市是旧金山半岛上的旧金山（San Francisco），南部的圣荷西（San Jose）和东部的奥克兰（Oakland），因而这一大都会也被称为“圣荷西-旧金山-奥克兰联合都会区”（San Jose-San Francisco-Oakland, CSA）。其中，旧金山是湾区的经济、金融、商业与文化中心，是太平洋岸证券交易所、美国最大的银行美洲银行总部以及旧金山联邦储备银行、富国银行所在地，人口密度在美国仅次于纽约排名第二。圣荷西是湾区里人口最多、面积最大的城市，也是著名高科技地区——硅谷（Santa Clara Valley及其周边地区）的中心城市。奥克兰是
美国重要的制造业及分销业中心，也是美国西海岸最大的铁路总站/枢纽，并拥有美国第四大集装箱港口。 旧金山多元文化鼎盛，包容性强。在饮食、建筑、音乐等城市生活方面都集聚了全球文化多元素。除了美味新鲜富于创意的加州菜之外，你也可以品尝到法国大餐、意大利菜、日本料理和中国美食；在建筑方面，你可以看到遍布全市的维多利亚式房屋、希腊罗马式的“艺术宫”、雕龙镂凤的唐人街、日本城五重塔、北滩上漆着意大利彩画的餐馆等全世界著名建筑风格的作品；在音乐方面，世界级的芭蕾舞、高雅的古典音乐、百老汇的音乐剧、缠绵悱恻的爵士乐，无分高下，共同浑然溶入旧金山的城市节拍之中。旧金山的多元文化吸引了全球目光旧金山湾区是美国重要的经济中心、科技中心和金融中心。 ●旧金山湾区的经济实力十分雄厚。根据美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis, U.S.）的统计，2008年湾区GDP达到5084.18亿美元，在美国180个大都会区中排名第三（仅次于纽约都会区和洛杉矶都会区），如果作为国家排名将排在第21位，超过瑞士。 ●旧金山湾区也是美国最富裕的地区之一。2007年湾区人均个人收入（Per capita personal income）达到51315美元，在大都会区中排名第二，略低于纽约都会区的52232美元。 ●旧金山湾区是美国重要的总部经济中心。2007年湾区有超过80家上市公司和 10多家私人公司收入超过10亿美元（其中近2/3是硅谷的科技企业）。在2010年美国“财富500强”公司中，有31家公司总部位于湾区，这些公司年收入合计达到8840亿美元，仅次于纽约都会区。 ●旧金山湾区是美国最重要的科技中心。硅谷是美国乃至世界的信息技术、电 信技术、生物技术、纳米技术和替代能源技术等关键科技领域的战略高地，几乎所有最著名的美国高科技公司都在硅谷成立并发展壮大，包括英特尔、惠普、苹果、思科、朗讯、Google、雅虎、Ebay、AMD、Sun、甲骨文等等。 2008年湾区提供了38万6千个高科技职位，在美国大都会中排名首位。 ●旧金山湾区是美国最重要的创业风险投资（Venture Capital）中心。硅谷
国际金融危机对中国出口的影响及对策 美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，在华尔街的百年老店纷纷垮塌之后，金融领域的危机已直接侵袭实体经济，欧美等国市场疲软，失业率上升，由此形成了全球性的经济低迷格局。在经济全球化的背景下，任何国家都不可能置之度外，我国受其影响较大的便是外贸出口领域。面对国外市场需求疲软、人民币升值、原材料价格上涨等不利因素，我国出口企业的生存极度困难，尤其是长三角、珠三角等地区的不少中小企业已纷纷停产甚至倒闭。面对如此严峻的国际形势，中国出口企业如何应对危机，并从中寻求新的机遇，化危为机，值得高度重视。 一、美国次贷危机产生的原因剖析 从次级贷作为分散风险的工具演变到全球金融风险的过程看，次贷危机可以说是美国主导推动的金融全球化与自由化的直接产物。房地产市场由牛转熊应是引爆次贷危机的根本原因。具体来看，次贷危机产生的原因分析如下。 首先，利率上升导致还贷负担加重。从2004年起，美国联邦连续17次加息，将联邦基准利率提升到5.25%，次级抵押贷款利率也相应提高。绝大多数次级债产品都具有一个共同特点，即可调整利率，最初几年还款利率很低，而一旦利率重新设定，那么借款者的还款压力将会突然上升，导致拖欠和取消抵押赎回权的风险增大。 其次，房地产市场的不景气。丧失赎回权比例的提高，意味着贷款发放机构将处置更多作为抵押品的房屋或者将有更多的借款人被要求强行出售房屋，这将使房屋供给增加，引起房屋的原有价值降低，最终造成了次级债的价格下跌，经营次级抵押贷款的信贷公司接连破产，其投资者也蒙受巨大损失。 最后，证券化放大了次级贷的市场风险。在美国次级信用是违约的代名词，同时也是高收益的代名词。投资者在2005—2006年间对高收益债券的强劲需求使次级债市场异常红火。资产证券化使银行在没有负担的情况下，将大批贷款打包、分块卖给投资者，如金融机构、养老金公司、共同基金和对冲基金等。银行在此过程中，追求的是量而不是质。资产证券化虽然为次级贷市场的火爆注入了活力，但是由于产品设计过于复杂，监管软弱，潜伏着巨大风险。在次级贷款方出现问题后，证券化在相当大的程度上加剧了次级贷的爆发和蔓延。 二、国际金融危机对中国出口的影响 (一)金融危机导致我国出口增速大幅回落 改革开放以来，扩大出口一直是对外开放战略中最重要的目标。1978—2007年间，中国出口平均增长率达到了18.1%，2001年加入世界贸易组织后，中国出口竞争力进一步强化，6年中平均增长速度高达28.8%。与此同时，中国出口结构大幅改善，制成品在出口中的比重从开放之初的46%上升到2007年的95%，机电产品和高新技术产品占出口的比重分别达到了57%和29%。中国是世