企业集团内部财务操纵与监督的研究
第1章引言
上世纪八十年代初，我国出现了企业集团的雏形，随着改革开放的进一步深
化，尤其是加入WTO之后，市场竞争日益激烈，为了提高市场竞争力，与国外跨
国公司抗衡，国内企业通过改制、重组、合并等方式，组建了越来越多的企业集
团，并迅速进展壮大，但相应的内部治理机制和制度并未建立起来，监督体系尚
不完善。导致了集团企业出现了一些问题，如：资金使用效率低下、成员企业各
自为政、财务操纵协同效益差、规模效益和集约效益不能实现等，这些问题或多
或少地反映了财务治理上存在的问题。因此，近年来，企业集团内部财务操纵与
监督成为人们关注和研究的焦点。
本文在对企业集团和集团财务操纵与监督的涵义阐明的基础上，分析了目前
企业集团的财务现状和成因，并提出了建立财务内部操纵与监督应遵循的原则，
最后在实证的基础上提出了加强内部操纵与监督应采取的措施。2
第2章企业集团内部财务操纵与监督的概述
2.1企业集团的涵义及特点
2.1.1企业集团的涵义
企业集团是在现代企业高度进展基础上形成的一个以母子公司为主体，以产
权关系和生产经营协作为纽带，由众多的企业组织共同组成的规模巨大、多元化
经营的利益联合体。
企业集团一般有三种差不多类型1：一是产业型企业集团：产业链上下游衔接或
同类产品、同类行业利用资源的整合优势或企业之间关联交易较为紧密并存在整
体纽带关系组建的企业集团；二是资本型企业集团：企业之间存在投资与被投资
之间关系，形成母子公司的控股关系，一个母公司对多个子公司进行投资并控股
或母公司对另外企业兼并收购为子公司而形成的企业集团；三是治理型企业集
团：集团的各企业间并不存在控股与被控股关系，也不存在母公司与子公司之间
关系，而是由同一自然人出资或同一自然人投资主体分不向多个企业出资，进行
收购多数股本或出资组建新企业。
2.1.2企业集团的特点
集团企业的特点是2：企业集团在结构形式上，表现为以大企业为核心、诸多
企业为外围、多层次的组织结构；在联合的纽带上，表现为以经济技术或经营联
系为基础、实行资产联合的高级的、深层次的、相对稳定的企业
组织联合体；在
联合体内部的治理体制上，表现为企业集团中各成员企业既保持相对独立的地
位，又实行统一领导和分层治理的制度；在联合体的规模和经营方式上，表现为
规模巨大、实力雄厚，是跨行业、跨地区、甚至跨国度的多元化经营的企业联合
体。
1
张延波，《企业集团财务治理》，浙江人民出版社，2002年，第32页-第33页。
2
张雷：“企业集团财务治理体制及治理机制探讨”，《当代财经》，2004年第4期。3
2.2企业集团财务特征
由于企业集团是以产权关系和生产经营协作为纽带，由众多的企业组织共同
组成的利益联合体，这使得企业集团的财务具有以下特征：
2.2.1财务主体多元化
财务主体
3
是指拥有独立的财务资源和财务权限，并以此为基础进行独立的财
务活动、实行独立的财务核算、享有独立的财务利益、承担相应财务责任的单位
或组织。由于集团的母公司、子公司均是独立的法人，有着独立的自主经营权和
理财自主权。因此，企业集团的财务主体不是一个，而是多个。在以产权关系为
纽带的企业集团里，母公司必定会借助资本杠杆效应，对成员企业实施层层控股
与参股，从而在集团内部形成了母公司、子公司、孙公司等多层级的操纵结构体
系，也就使企业集团的财务治理主体表现为多元化。
2.2.2以产权治理为核心
集团公司通过直接投资形成被投资企业的法人资本，通过资本操纵关系实际
操纵成员企业的大部分或全部资产，并通过这一过程操纵企业集
团的全部财务资
源，关于成员企业来讲，母公司是投资者，享有投资人所拥有的全部权力，包括
资产收益权、重大经营决策权和财务决策权等，形成产权资本的治理。
2.3企业集团财务治理要紧内容
企业集团财务治理和单一企业财务治理一样，都要研究筹资治理、投资治理、
收益治理、打算与操纵等内容。但由于企业集团财务主体多元化和财务治理的多
层次化，使得企业集团的财务治理有其专门性,要紧包括以下几方面：
3
张双才于增彪刘强：《企业集团财务操纵系统研究》，中国财经出版2006年，第11
页。4
2.3.1筹资治理
企业集团的筹资治理一方面要关注企业内部融资，将所属企业的闲散资金集
中起来，由集团公司统一治理、统一调配，调剂成员单位内部的资金余缺，提高
资金的使用效率。另一方面更要关注成员企业对外部的融资，合理分配融资权限，
保持合理的财务风险水平，操纵筹资风险。
2.3.2投资治理
要紧关注于资本配置权限在不同的行为主体间的分配和制衡，同时应做好投
资方向的引导、投资规模的操纵和投资项目的审定等。
2.3.3.打算与操纵
集团公司治理的核心是如何保障各层级、各组织成员紧密结合起来，积极而
又主动地为实现集团公司整体目标而运作。幸免因管得过死，而是子公司丧失积
极性和主动性；同时又要幸免因放得过开而使子公司陷入分散和背离母公司的状
态。
2.3.4收益治理
收益治理是指围绕利润实现和利润分配，建立合理的分配治理机
制，以调动
成员企业的积极性，提高整个集团的经济效益，集团企业可采纳价格转移和利润
分成等方法。5
第3章企业集团内部财务操纵与监督的现状分析
3.1我国企业集团内部财务的现状分析
我国的企业集团是在改革开放以后逐步产生和进展起来的，上世纪80年代
初，国有企业在政府推动和利益驱动下，向外寻求那些与他们在经济上有内在联
系的企业联合，从而形成横向经济联合体，这确实是我国企业集团的初始形态。随
着我国市场经济的初步建立，企业集团的组建和运行逐步走上了由市场引导和支
配的轨道上，尤其是加入WTO后，为了加强国际竞争能力，国内涌现了越来越多
企业集团，规模也越来越大。然而，在企业集团的数量和操纵的资产急剧膨胀的
同时，企业集团内部财务、业务、投资、人员等方面也出现了不
规范行为，母子
公司关系不顺，产生内耗，严峻制约了我国企业集团的进展。3.1.1预算制度不健全
预算治理是企业集团加强内部治理和操纵的重要手段之一，但有的企业集团
尚未建立预算治理制度，或虽建立了预算治理制度，由于对预算不重视，使预算
没有成为企业集团生产经营活动的“法定”依据，随意变更预算，使预算形同虚
设，成为摆设，财务监督考核弱化。或有的由于预算不科学，缺乏可靠的预算依
据和计量标准，使得预算指标与实际情况差距太大，导致预算失去了应有的意义，
使其无法执行。
3.1.2资金使用效率低下
一些企业集团的资金实行分散治理，确实是实行集中治理，也与下属多级法人
资金分散占用的矛盾突出，资金使用效率低下。有的集团内部一些企业的资金大
量闲置、沉淀，另一些企业却资金紧张，大量向银行贷款，结果出现了银行贷款
居高不下，财务费用有增无减。6
3.1.3企业集团财务操纵制度行为短期化
企业集团财务操纵制度行为短期化，有的甚至朝令夕改，导致下属公司无所
适从，对集团公司失去信心，母公司也因此丧失了威信。同时，企业领导者内部
操纵的随意性往往也限制内部财务操纵作用的发挥，严峻的甚至会阻碍整个企业
集团的进展。如郑州亚细亚自成立以来就没有一套完整的内部操纵制度，总经理
确实是制度，大事小事差不多上总经理一人讲了算，集团成立9年没有进行过一次全面
完全的外部审计，在内审中曾发觉过几笔几百万资金被转移出去的事，后来也都
不了了之，它的关门倒闭都与领导者不重视内部操纵尤其是财务内部操纵有关。
3.1.4财务操纵缺乏事前和事中操纵
许多集团公司在决策形成之后，关于进一步的财务治理工作，往往止于年度
利润规划。他们满足于制订出全年的销售收入、成本费用、目标利润等几个总括
性指标，而没有进一步将决策具体化，编制出据以进行操纵治理的月份、季度、
年度财务预算，只有到年终决算时才明白预算的完成情况，无法做到事前和事中
操纵
4
。
3.1.5.财务操纵协同效益差，没有形成规模效益
大多数集团企业实施多元化战略，将多元化看作是分散风险、提高竞争力的
最有效战略。但企业集团在搞多元化战略的同时，不记得了自身的专业化优势，导
致投资分散，各子公司的产品各不相连，导致各自为战，从而使企业集团公司失
去了协同效应，丧失了集团企业的规模效益。
3.1.6企业集团存在多重目标，导致财务操纵弱化
目前，我国国有企业在企业集团中所占的比重较大，国有企业的目标并非仅
仅是股东财宝最大化，有的还兼有其他一些职能，如扩大就业、维护金融秩序和
政治稳定等，还有许多国有企业集团是在政府的撮合下形成的，从操纵和操纵权
4
李明辉：“试论企业集团的内部操纵”《山东财政学院学报》2002年第5期。7
收益的角度分析，国有企业集团的各级层领导人一般不喜爱做强，而是做大
5
。因
为在企业集团各层级领导当中，尤其是高层领导对国有企业的资源有相当的操纵
权，这就为各层级领导的“在职消费”提供了可能，在职消费将公司的生产性资
源转为非生产性资源。同时，各层级领导人有着通过扩大集团企
业规模来提高自
身地位和收入的动机，因此，也就有着过度投资的冲动，给企业集团带来了财务
风险和经营风险，削弱了财务操纵的力度。
3.1.7财务信息失真、滞后
许多企业集团内部各子公司依旧沿用过去的靠上报财务报表和口头汇报的
方式，来反映企业财务状况和经营成果，财务信息容易失真，集团公司或所有者
专门难及时了解和掌握各子公司的真实的财务动态，信息滞后、效率低下的问题十
分突出。
从对上述问题的分析中能够看出，我国企业集团目前的财务操纵体系仍处于
初级的摸索时期，难以适应目前企业集团进展壮大的需要。因此，目前我国的企
业集团迫切需要构建一个适应集团进展的财务监控体制，及时堵住各种财务失控
和漏洞，发挥出财务治理强大的生命力，最终达成整个企业集团
经营目标的一致
性。
3.2企业集团实施财务操纵与监督的必要性
企业集团是由跨地域、跨行业、多层级法人组成的庞大的企业联合体，集团
所拥有的资源分布于各子公司，而且各子公司内部又建立了相对独立的资源运
动，为了保障企业集团整体有效的运营，发挥整体资源优势，企业集团必须建立
完善的内部财务操纵与监督制度，并实现以下目标：
3.2.1实现集团公司理财目标
企业理财目标是实现企业财宝最大化。就企业集团来讲，母公司和成员企业
都有着同等的法人地位，是彼此独立的利益主体，因而各成员企业在理财过程中
不可幸免地会诱发谋求自身局部利益最大化的倾向，而这种自身局部利益的最大
5
郑亚光，饶翠华：“国有企业财务监督体系的构建”《财会月刊》
2004年第3期。8
化可能会有损于集团整体的利益。因此，通过财务操纵与监督能够使每个成员企
业在确定各自的理财目标时，能考虑到集团公司的整体利益，处理好局部利益与
全局利益的关系，为实现企业集团的整体目标而努力。
3.2.2保证集团战略决策顺利实施
企业集团整体资源与市场优势来自于成员企业彼此间在共同利益目标下聚
合运行的协同性与有序性
6
。集团公司能否生存并不断得以进展，最为关键的是集
团总部及其所集合起来的成员企业从整体上能否形成统一的战略目标。通过财务
监控，可促使各成员企业服从集团战略决策的需要，顾全大局，并确保这种变化
所需的较强大的财力支持。
3.2.3保证财务信息质量
集团母公司和子公司之间存在着信息不对称的问题。一般而言，
母公司处于
信息劣势，子公司处于信息优势。母公司的目标是使整个企业集团股东财宝最大
化，而子公司的目标可能是自己的财宝最大化。这种信息的不对称和目标的相对
不同，可能会使子公司因自身的利益而采取其舞弊行为，扭曲会计信息，从而达
到操纵收益的目的，出现这种状况必定会对母公司的经营决策产生不利阻碍。所
以，母公司必须利用财务操纵作为强有力的武器，通过制订一套完善的财务治理
和操纵制度，对子公司进行严格规范，增加其财务状况的透明度，从而确保母公
司在准确的财务信息基础上做出正确的战略决策，并关心子公司进行财务治理，
达到“双赢”的效果。
3.2.4保证业绩考核的科学性和正确性
对子公司进行业绩考核是集团公司财务治理的一个方面，考核的科学性和正
确性更直接阻碍到整个集团激励机制的有效运行。因此，建立完善的财务操纵和
监督体制是保证集团公司建立公正、公平、科学合理的考核体系的前提。
6
赵德武：“企业集团财务治理的三大关键点”《财会学习》2006年第一期9
3.2.5防范集团公司的财务风险
在企业集团的财务治理实践中，我们经常见到由集团母公司对子公司的贷款
进行担保，或由集团母公司统一借贷资金给子公司使用并负责统一还贷。在资金
的借贷过程中，集团公司和子公司无疑都存在着财务风险，因此，建立实施科学
的企业集团财务操纵体系是防范、操纵整个集团财务风险的有力手段。
可见，企业集团的财务监控在其经济进展过程中占有举足轻重的地位，是集
团财务治理不可缺少的组成部分，也是确保集团公司整体利益实
现的必要手段，
对整个企业集团的进展有着重要的意义。10
第4章企业集团实施财务操纵与监督的要紧措施
4.1财务内部操纵和监督体系建立的原则
建立企业集团内部财务操纵与监督体系应遵循以下原则：
4.1.1整体性原则
整体性原则是指企业集团的财务内部操纵与监督制度应从整个集团角度出
发，必须充分考虑企业集团的每一个组织层面，同时涉及到与企业经济活动有关
的方方面面的操纵。幸免仅从财务单方面或集团本身动身考虑问题，不考虑其他
方面或子公司的实际情况，从而造成财务内部操纵与监督制度的可操作性差或
“名存实亡”，全然无法操作。因此，在建立企业集团内部财务操纵与监督制度
时应把握全局，注重企业的整体实施效果。
4.1.2针对性原则
针对性原则
7
是指要依照集团总公司及所属各子公司的实际情况，针对财务会计工作中的薄弱环节，针对容易出现错误的细节，制定企业集团切实有效的财务
内部操纵与监督制度，将各个环节和细节加以有效操纵，以提高企业的整体财务
治理水平。
4.1.3一贯性原则
一贯性原则是指企业集团的财务内部操纵与监督制度必须具有连续性和一
贯性，不能朝令夕改，随意变动，否则，无法贯彻执行，各子公司失去了信心，
集团公司也因此会失去了威信。因此，我们要高度重视这一原则，要力求制度尽
可能完善、连续，保证财务内部操纵与监督制度的权威性。
7
李明慧：“论企业集团的内部操纵”《山东财政学院学报》2002年第5期11
4.1.4适应性原则
适应性原则是指财务内部操纵与监督制度应依照企业集团进展变化的实际
情况及时进行补充和修改。适应性可分为两方面，一方面是对外部的适应性；另
一方面是对企业内部的适应性。外部的适应性是指企业的财务内控与监督制度要
适应国家的宏观经济进展，产业的进展和对企业竞争对手机制的适应。而内部适
应性是指要适应企业集团本身的现状、战略目标和以后的进展规划。因此，企业
要把握这两个方面，制定适时适用的财务内部操纵和监督制度。
4.1.5适用性原则
有用性原则是指企业财务内部操纵与监督制度应便于集团内部各部门、各子
公司实际运用，也确实是企业财务内操纵度的操作性要强，要切实可行。这是制定
财务内操纵度的一个关键点，企业财务内操纵度的操作性可简单概括为“内容规
范、易于理解、便于操作、灵活调整”。