煤炭行业之无烟煤行业
资料来源：上海申银万国证券研究所有限公司
※投资要点
无烟煤稀缺性突显国内国际供给受限：中国探明煤炭储量占世界总量的13.3%，采储比仅为35，远低于世界
煤炭采储比118。无烟煤储量仅占我国煤炭储量10.9%，产量占我国煤炭产量比例超16%，稀缺性突显。据统计，
十二五期间将新增无烟煤产能7000万吨左右，复合增长率仅为2.6%，70%以上新增产能需到13 年才开始释放，国
内新增产能有限。中国无烟煤第一大进口国越南逐步减少出口量，并寻求向煤炭进口国的转变，其出口量占产量
比例由07年的79%下降到11年的39%。如越南政府在短期内迅速降低煤炭出口量，对中国无烟煤进口市场将造成冲
击。
无烟煤市场供需偏紧状态难改：在化肥化工行业未来五年2%的低平均增速下，无烟块煤供需缺口将达600 万
吨左右。在生铁产量未来5年3%的平均增速，喷吹煤应势发展平均喷吹比以每年4kg/t 的速度增长，无烟喷吹占
比以每年2%降幅逐渐下降的情况下，无烟喷吹煤市场容量并不被挤占，在供给增长受限的情况下，供需偏紧状态
很难改变。随着产无烟煤大省山西、河南等积极发展煤化工行业，必将提高产煤区的自耗率，加剧局部地区的供
需紧张态势。
价格刚性、成本上行促无烟煤高价运行格局不改：无烟煤的稀缺性和供给增长的受限造就了无烟煤价格的强
刚性。下游化肥化工行业旺季需求的上升以及10年下半年以来天然气价格的持续走高，推动无烟煤价格上涨，
价格涨幅居各煤种之首，晋城无烟块煤10 年初以来价格涨幅达60%以上。无烟煤产能高集中度与下游化肥化工行
业产能低集中度形成对比，这种上下游产能分布的不匹配必将加强上游无烟煤产商的议价能力和成本转嫁能力。
煤炭成本上升将在煤价中得以体现，以成本计，预计十二五末无烟煤平均价格将突破1400 元/吨，无
烟煤高价运行格局不改。
利用“选股五要素”，重点关注上市公司的资源禀赋和未来内生外延成长能力的兰花科创、昊华能源和阳泉
煤业。随着亚美大宁复产，小矿改扩建及玉溪矿建设，兰花科创14 年将实现产量翻番。昊华能源内蒙规划1200
万吨新增产能，近期又新获鄂尔多斯10 亿吨优质动力煤资源，并建立昊华能源香港公司，蓄势海外。阳泉煤业
如不考虑集团资产注入，其成长性一般，鉴于中长期集团资产注入预期仍存，如集团资产全部注入，公司产能有
望翻两番。
化肥化工行业维持未来五年每年2%的产量增速，无烟煤头产化肥化工产品比例由现在的50%下降到45%。生铁
冶炼继续能维持未来五年3%的产量增速，平均喷吹比保持每年4kg/t 的增速，无烟喷吹比以每年2%的速度降低。
随着机采率的上升，无烟煤产块率将由现在的15%逐渐下降到13%。矿井建设速度维持2-3 年的建设周期，国家煤
炭开采审批政策继续紧缩，国家保护性开发无烟煤资源政策将持续。
自2010 年以来无烟煤价格一路高歌猛进，价格涨幅居各煤种之首，不免有人怀疑无烟煤的高价位是否具有
可持续性，是否还能上涨？但是，我们认为无烟煤的稀缺性和供给增长的有限性，造就了无烟煤价格具有强刚性
，成本上升将在价格中得到体现，十二五无烟煤平均价格突破1400 元/吨轻而易举。主要逻辑如下：
无烟煤储量有限，预期国家将出台相关保护性开发政策，无烟煤供给大量增加恐难实现，预计十二五期间新
增产能仅0.7 亿吨。另外，我国第一大无烟煤进口国越南正在逐步减少煤炭出口量，如在短期内迅速减少煤炭出
口量，对中国无烟煤进口市场将造成冲击，推动国内无烟煤价格上涨。
在供给增加有限的情况下，下游化肥化工行业保持低速平稳增长，块煤供需缺口将进一步加大；无烟喷吹煤
市场需求不减，供需偏紧状态恐难改变。随着产煤大省积极发展煤化工行业，必将提高产煤区的自耗率，加剧局
部地区的供需紧张态势。产无烟煤省份产能分布集中，产商集中度也较高；下游化肥化工行业产能分布较为分散
，化肥产商集中度低。这种上下游产能分布的不匹配必将加强上游无烟煤产商的议价能力和成本转嫁能力。
“十二五”期间国家将对稀缺煤种实行保护性开采政策，作为稀缺煤种之一的无烟煤在这种大背景下未来行
业走向如何，正是这篇报告要回答的问题。我们从供给、需求和无烟煤价格未来走势三个角度对无烟煤行业进行
了剖析，并认为在未来五年无烟煤供给增长有限，需求将保持平稳，供需偏紧状态恐难改变；无烟煤价格由于供
给增长有限而具有强刚性，未来价格高位运行态势不改。具体分析参见下文：
1. 无烟煤稀缺性突显国内国际供给受限
无烟煤（英文名称anthracite），俗称白煤或红煤，是煤化程度最大的煤。无烟煤固定碳含量高，挥发分产
率低，密度大，硬度大，燃点高，发热量很高，可达25000-32500KJ/kg。无烟煤根据其块度大小，可以分为无烟
中块、无烟小块和无烟末煤。无烟中块一般为2cm-4cm，小块为1cm-2cm，末煤则小于1cm。无烟块煤主要应用于
化肥化工、陶瓷、机械制造、锻造等行业；无烟末煤主要应用在冶金行业，用于高炉喷吹，还可以作为电煤的配
煤。由于各地无烟煤质不同，产块率也存在一定差异，全国无烟煤产块率一般维持在10%-16%之间，其中山西晋
城地区，由于抗碎强度最好，产块率可以达到30%以上。
1.1中国煤炭采储比仅35 无烟煤储量仅占比11%
根据最新公布的《2011BP 世界能源统计》，中国探明煤炭储量为1145 亿吨，占世界总量的13.3%, 采储比
仅为35，远低于世界煤炭采储比118。无烟煤储量仅占我国煤炭储量10.9%，稀缺性突显。且我国无烟煤一直被过
度开采，02-10 年间无烟煤产量占煤炭产量比例保持在16%以上，高于我国无烟煤储量占比，进一步加剧了该煤
种的稀缺性。
(世界煤炭资源分布图图)
1.2十二五国内无烟煤新增产能有限仅0.7亿吨
从无烟煤历年产量来看，由于煤种稀缺，无烟煤产量增长有限，06、07 年甚至出现负增长，09 年产量有所
提升后，10 年产量保持平稳。通过分析十二五期间无烟煤新增矿井情况，预计十二五期间将新增无烟煤产能
6900万吨，复合增长率仅为2.6%，70%新增产能需到13 年才能开始释放。
表1：十二五中国无烟煤新增产能(单位：万吨)
产能2011E 2012E 2013E 2014E 2015E
新建矿
寺家庄煤矿500 0 0 200 500 500
七元矿800 0 300 600 800 800
泊里矿800 0 0 300 600 800
晋城矿区的东大矿500 0 0 500 500 500
郑庄矿400 0 0 400 400 400
胡底矿400 0 0 0 0 400
玉溪煤矿300 0 50 240 300 300
田湾矿井45 30 45 45 45 45
桐梓县吉源煤矿120 60 120 120 120 120
官仓煤矿60 30 60 60 60 60
大运矿井60 0 30 60 60 60
庙新煤矿45 45 45 45 45 45
纳雍县新春煤矿120 0 60 120 120 120
后寨矿井30 30 30 30 30 30
昆寨煤矿30 0 30 30 30 30
金沙玉天成煤矿60 60 60 60 60 60
大方县白布煤矿60 60 60 60 60 60
桐梓县大河煤矿60 60 60 60 60 60
金沙县源村乡田湾煤矿45 45 45 45 45 45
徐广楼煤矿90 0 60 90 90 90
赵固二矿180 100 180 180 180 180
红柳煤矿800 0 200 800 800 800
麦垛山煤矿800 0 200 800 800 800
枣泉煤矿西井300 0 100 300 300 300
矿井整合
沙坪煤矿30 0 30 30 30 30
晋城两整合矿井240 30 120 240 240 240
薛湖煤矿30 30 30 30 30 30
合计6905 580 1915 5445 6305 6905
1.3 国际供给受限供需紧张趋势加剧
1.3.1 无烟煤进口随需求同向波动受政策影响出口下滑
我国无烟煤资源稀缺，一直保持着净进口地位。无烟煤出口量占我国无烟煤产量的1%左右，进口量占我国无
烟煤消费量的4%-6%。中国政府自04 年起通过不断调低进口关税调高出口关税，以鼓励无烟煤的进口并抑制其出
口。08 年后，出口关税升至10%，导致近年无烟煤出口呈现下滑态势。由于国内无烟煤产量增长空间有限，无烟
煤进口量随着国内需求量变化呈同向大幅度波动，以平滑供给缺口。
1.3.2 越南煤炭出口下降对中国无烟煤进口造成冲击
我国超过80%无烟煤进口量来自越南、朝鲜两国，其中向越南的进口量更是长期占据了我国进口总量的半壁
江山。从我国无烟煤进口省份来看，广西、广东和山东三省为我国无烟煤进口大省，三省合计进口量占比在75%
左右，广西、广东两省主要从越南进口，山东则主要从朝鲜进口。
越南煤炭产量逐渐不能满足自身发展需求，正在逐渐减少煤炭出口量，并积极寻求12 年由煤炭出口国向进
口国的转变。除09 年略有回升外，06 年后越南煤炭出口量呈负增长态势，出口量占比也呈下降趋势，由07 年
的79%下降到11 年的39%。越南11 年前7 月煤炭出口量同比下降11%，随着下半年煤炭出口关税由原15%上调
至20%，预计未来出口量将进一步萎缩。根据越南工贸部预计，2012 年越南将进口1000 万吨煤炭，到2020 年进
口量将达1 亿吨。
越南煤炭出口量下降对我国无烟煤进口市场造成一定的冲击，对两广地区影响尤甚。越南无烟煤进口量占我
国无烟煤进口总量的比例已逐步由06 年的89%下降至11 年的57%。10 年越南无烟煤出口同比下降25%的情况下，
广西无烟煤进口量同比下降5%，广东省降幅更是高达41%。
越南煤炭出口量的下降，使中国对朝鲜无烟煤进口的依赖度加大，向朝鲜进口的无烟煤量占无烟煤进口总量
比例已由06 的11%上升至11 年的26%，09、10 年朝鲜无烟煤进口量增速分别达27%和56%，11年上半年进口量已
超过10全年进口总量。
但是不难发现，相比于越南无烟煤进口量，朝鲜无烟煤进口量基数偏小(10 年越南无烟煤进口量是朝鲜的4
倍)，如越南在短期内迅速降低煤炭出口量，这未必不可能，从越南工贸部公布的未来煤炭进口计划也可窥见一
斑，那么对中国无烟煤进口市场将造成冲击，无法弥补的供给缺口可能进一步加剧国内无烟煤的供需紧张，推动
国内无烟煤价格上涨。
2. 无烟煤市场供需偏紧状态难改
在无烟煤供给受限的情况下，我们预计无烟煤需求发生下滑的概率较小，无烟煤市场供需偏紧状态难改。其
中化肥化工行业将保持低速增长；喷吹煤将应势发展，在无烟喷吹比下降的作用下，我们认为无烟喷吹煤市场需
求变化不大。另外，由于无烟煤产地与消费地产能分布的不均以及产地无烟煤自耗率的上升，必将进一步加剧局
部地区的供需紧张。
2.1 化肥行业低速增长但无烟块煤缺口难补
2.1.1 化肥行业国内国外需求互补产量保持低速增长
2004 年以来，我国氮肥产量保持低速增长，除08 年由于出口量下滑25%，10 年由于西南5 省大干旱国内消
费量大幅下滑导致产量下滑外，我国氮肥产量保持低速平稳增长。
由于我国氮肥产能过剩，03 年以来，我国氮肥保持净出口国地位，而出口量随着国内氮肥消费量的波动而
反向波动，起到平滑国内需求缺口的作用。08、09 年，国内氮肥消费量出现回暖时，氮肥出口量呈现负增长，
10 年国内氮肥消费量受干旱影响大幅下降12%的情况下，我国氮肥出口量逆势而上，同比增长了101%，对国内需
求缺口起到了很好的平滑作用。
中国从2009年12月开始实行氮肥淡旺季出口关税政策(旺季实行110%的出口高关税，淡季时实行7%出口低关
税)，通过观察发现出口淡旺季关税政策并未对氮肥出口总量产生明显冲击，主要影响是使得的氮肥出口的季节
性更加突显。10 年氮肥出口量同比上涨101%，超过60%的出口量集中在10 年淡季出口，相比于2009 年同期出
口量占比52%上升了8 个百分点，且10 年、11 年首次出现了氮肥旺季期零出口量的情
况。因此我们认为氮肥出
口关税政策并不会对我国氮肥出口总量产生实质性影响。
2.1.2 十二五无烟块煤需求缺口达600万吨
经测算发现，我国无烟块煤供给量处于窄幅震荡状态，08、09 年分别同比低速增长2%和7%后，10 年出现负
增长。除10 年两者均负增长外，氮肥产量增速均高于无烟块煤产量增速，表明我国无烟块煤产量增长难以满足
化肥化工行业需求增长，整体供需偏紧。
根据申万化工预测，十二五期间我国化肥化工行业将保持低速增长，增速保持在2%左右；现50%的氮肥及甲
醇产量采用无烟块煤作原料，25%采用天然气生产，25%采用烟煤等其它煤种生产。受天然气涨价影响，大型天然
气头化肥生产企业正逐步向煤头生产进行转移，同时考虑到，部分煤头化工企业正逐步采用新的生产工艺，以增
加烟煤等低成本煤种的用量，降低高价无烟块煤的依赖程度，预计到十二五期末无烟煤生产占比将降为45%。经
测算到十二五末，无烟块煤需求量将达8100 万吨左右。
表：无烟块煤需求预测( 单位：万吨，%)
2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E
氮肥产量4864 4521 4612 4704 4798 4894 4992
氮肥无烟块煤需求量4221 3924 3922 3919 3914 3907 3899
无烟煤需求增速12% -7% 0% 0% 0% 0% 0%
甲醇产量1133 1574 1622 1670 1720 1772 1825
甲醇无烟块煤需求量663 921 949 927 903 877 849
无烟煤需求增速1% 39% 3% -2% -3% -3% -3%
其他需求2861 3020 3080 3142 3205 3269 3334
无烟块总需求7745 7864 7951 7988 8022 8053 8082
总需求增长速度2% 1% 0% 0% 0% 0%
我国无烟煤产块率不高，一般维持在10%-16%的低水平，山西晋城地区无烟煤抗碎强度最好，产块率可以达
到30%以上。随着煤炭行业资源整合力度加大，机采率将提高，预计无烟煤产块率将也下降。根据煤炭行业“十
二五”规划，全行业机采率将提升至75%以上，预计块煤产率将降至13%左右。另外，考虑十二五期间无烟
煤新增6900 万吨产能的释放，经测算，截止到十二五期末，无烟块煤供给量7450万吨左右，供需缺口将达600
万吨左右。
表4：无烟块煤供给预测( 单位：万吨，%)
2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E
无烟煤原煤产量50280 50400 50980 52315 55845 56705 57305
无烟煤产块率假设15% 15% 15% 14.5% 14% 13.5% 13%
无烟块煤供求量预测7666 7560 7647 7586 7818 7655 7450
无烟块煤供给量增速7% -1% 1% -1% 3% -2% -3%
供需缺口80 304 304 402 204 398 632
2.2 煤化工促煤炭就地转化率提高加剧局部地区供需紧张
2.2.1 无烟煤产能集中度高下游化肥行业产能分散
我国无烟煤生产集中度高，61%无烟煤集中产自山西、河南、贵州三省，生产优质无烟块煤的地区则更是屈
指可数，主要集中在山西晋城地区和河南永城地区。通过测算，56%的无烟块煤产自山西、河南两省，山西晋城
地区的块煤产量更是占到全国总产量的31%。
无烟块煤下游化肥化工行业产能分布较为分散。除了化肥生产大省山东产量占比超过10%外，其他各省合成
氨产量占比均小于10%，产能分布较为分散。
(中国无烟煤产量分省情况图)
表：56%的无烟块煤产自山西、河南两省(单位：万吨，%)
2008年产量出块比例2008块煤产量
晋城地区产量8680 27% 2343
山西其他地区产量5774 16% 924
河南地区原煤产量7749 12% 930
山西、河南块煤产量4197
无烟块煤产量7500
山西、河南块煤占比56%
晋城地区块煤占比31%
从个体产商层面看，无烟煤下游化肥产商产能分布分散，09 年无无烟煤配套矿井的前十大尿素产商产能占
比仅20%，最大企业产能仅占3%。与此形成对比的是，无烟煤产商产量集中度高，山西省三大无烟煤产商晋城煤
业、阳泉集团和兰花科创无烟块煤产量就已占全国块煤产量的34%，晋城煤业产量占比更是高达23%。
表：无无烟煤配套矿井前十大尿素产商集中度仅20%( 单位：万吨，%)
2009产能占全国产能比
湖北宜化200 3%
泸天化160 2%
中石油乌鲁木齐150 2%
山东联盟化工120 2%
山西丰喜肥业120 2%
江苏灵谷化工150 2%
辽宁华锦化工150 2%
河南心连心肥业110 2%
内蒙鄂尔多斯联合化工104 2%
山东华鲁恒升100 1%
前十大产商尿素产能1364 20%
全国合计6700 100%
表：山西三大无烟煤产商块煤产量占比34%(单位：万吨，%)
块煤产量占全国产量比
晋城煤业1726 23%
阳煤集团520 7%
兰花科创320 4%
块煤产量合计2566 34%
块煤总产量7560 100%
继山西省完成煤炭资源整合后，山东、河南、陕西、安徽、河北、内蒙古等全国主要产煤省区，陆续启动了
各自的煤炭资源整合计划。按照《煤炭工业发展“十二五”规划（草案）》，到2015 年，大型煤矿煤炭产量要
占全国煤炭总产量60%以上。依据各省出具的煤炭整合计划，预计到2015 年，大型企业的煤炭产量将占到全国煤
炭总产量的65%以上，基本形成1~2 个或3~4 个大企业控制1 个省区煤炭资源的格局。届时，煤炭企业的集中度
预计将进一步加强。
2.2.2产无烟煤大省提高就地转化率加剧局部地区供需紧张
山西、河南等无烟煤产煤大省抓住自身无烟煤资源优势，不断深化自身煤炭产业链的发展，大力发展煤化工
产业，力争提高煤炭产地转化率。以山西省为例，截止到十一五，全省化肥生产企业44 家，化肥行业产能居全
国第3。通过测算，山西省自用20%以上自产无烟块煤，河南省自耗比例超55%。
表：山西自耗无烟块煤比例达20%-22%，河南省自耗比例超55% ( 单位：万吨，%) 山西河南
2008 2009 2010 2006 2007 2008
氮肥863 783 689 864 1033 1016
甲醇70 52 104 133 176 168
耗煤-氮肥419 381 335 350 418 411
耗煤-甲醇70 52 104 107 141 134
耗煤-其他200 200 200 100 100 100
用煤量690 633 639 556 659 646
山西省块煤产量3267 2936 3201 1016 1004 930
自用比例21% 22% 20% 55% 66% 69%
从山西省主要无烟煤生产商层面上看，晋城煤业10 年无烟煤产量达5000 万吨左右，预计块煤产量达1700
万吨。晋城煤业近几年通过兼并重组、收购参股或投资建厂，不断扩张化工产品生产规模，预计其10 年合成氨
产量达到660 万吨，甲醇产量也已突破150万吨。通过测算，我们预计10年晋城煤业无烟块煤自耗比例已达到55%
以上，自耗量已超过外售量。经测算，另两大主要无烟煤生产商阳泉集团和兰花科创的化工部门自耗无烟块煤比
例分别达到了45%以上和20%以上。
表：晋城煤业自耗55%以上无烟块煤( 单位：万吨，%)
晋城煤业2010
无烟原煤产量4932
产块率假设35%
无烟块煤产量1726
合成氨产量660
甲醇150
合成氨耗煤量535
甲醇耗煤量75
其他化工产品耗煤406
耗无烟块煤总量1016
自耗占比59%
表：阳泉集团自耗45%以上无烟块煤(单位：万吨%)
阳泉集团产量
无烟块煤产量520
尿素产量500
尿素耗煤量243
自耗量占比47%
表：兰花科创自耗20%以上无烟块煤(单位：万吨%)
兰花科创产量
无烟块煤产量320
尿素产量140
尿素耗煤量68
自耗占比21%
随着山西、河南等产无烟煤大省自耗率的上升，必将进一步加剧需依靠外调以满足生产需求的省份的局部供
需紧张。
2.3 喷吹煤应势发展无烟喷吹占比下降并不挤占市场容量
高炉喷吹煤粉是从高炉风口向炉内直接喷吹磨细了的无烟煤粉或烟煤粉，或者二者的混合煤粉，代替焦炭在
冶金过程中起到提供热量和还原剂的作用。国内喷吹煤在很长时期内主要以无烟煤为主，随着喷吹煤技术的不断
发展，可选煤种不断增多，也由单一的喷吹无烟煤向喷吹无烟煤、贫瘦煤和高挥发份的烟煤混喷发展。
2.3.1 炼焦煤价涨喷吹煤替代作用明显促价格不断上涨
作为焦炭生产原料的炼焦煤，由于其资源稀缺，产量增长有限，需求拉动下价格不断上涨，并高筑焦炭生产
成本。相较于炼焦煤，高炉喷吹煤具有明显的价格优势，市场需求不断上升，并推高喷吹煤价格不断上涨。
据统计我国炼焦煤资源仅占全部煤炭储量的27%，其中高品质的主焦煤和肥煤只占到了9%。资源的稀缺性也
限制了炼焦煤产量的增长性。在我国基础设施迅速发展的情况下，除08 年外，炼焦煤产量增速明显低于生铁的
产量增速，面对冶金行业的需求增长其供给显得捉襟见肘。
在需求拉动下，炼焦煤价格不断上涨，并高筑焦炭生产成本。10 年太原古交8#焦煤车版含税价同比上涨20%
，11 年较10 年底上涨3%；推高10 年山西太原一级冶金焦车版含税价同比上涨9%，11 年上涨4%。
相较于炼焦煤，高炉喷吹煤价格优势明显。09 年下半年以来阳泉6500 大卡阳泉喷吹煤车板含税价与山西太
原8#焦煤含税价保持150-500 元/吨的价格差，正是这种价格优势，市场对高炉喷吹煤的需求不断上升。据统计
，04 年以来，喷吹煤产量保持12%以上的增速，07 年以来，其增速更是明显高于生铁产量增速。相应的平均喷
吹比在07-09 年间保持了5%的增长水平，由07 年的99kg/t增长到119kg/t 的水平。
炼焦煤价格的上涨带动喷吹煤价格上行空间加大。10 年太原古交8#焦煤车板含税价同比上涨20%的情况下，
6500 卡阳泉喷吹煤车板含税同比上涨43%。
2.3.2 无烟喷吹煤占比下降但无烟喷吹市场容量不改
随着喷吹煤技术的不断发展，可选煤种不断增多，也由单一的喷吹无烟煤向喷吹无烟煤、贫瘦煤和高挥发份
的烟煤混喷发展。相比于无烟煤，贫煤、贫瘦煤具有价格优势，08 年以来，大同6000 大卡动力煤车板含税价较
阳泉6500 大卡无烟末煤车板含税价一直保持50-200 元的价差。因此，无烟喷吹煤占比在逐年下降，由03 年的
80%下降到08 年的43%。
在喷吹煤市场保持高增长(04 年后保持12%高增长率)与无烟喷吹煤占比逐渐下降同时并存的情况下,经测算
发现无烟喷吹煤需求总量保持平稳，无烟煤喷吹比下降并不挤占无烟喷吹市场容量。
假设十二五期间生铁产量保持3%低速增长，平均喷吹比保持每年4kg/t 的增度，现无烟煤喷吹比已保持较低
水平，保守假设十二五期间无烟喷吹比以每年2%的速度降低。经过测算，喷吹煤需求量10-15 年间保持6%的中速
增长；10-13 年间无烟喷吹煤需求平稳，虽14、15 年间分别小幅度下降1%和2%，但整体需求平稳。十二五期间
在无烟煤供给增长有限，需求未发生明显变化的背景下，供需关系并不会发生明显变化。
表：十二五期间无烟喷吹煤需求预测( 单位：吨，kg/t,%)
2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E
生铁产量46831 54061 58556 60312 62122 63985 65905 67882
平均喷吹比kg/t 110 118 122 126 130 134 138 142
喷吹煤需求量5146 6405 7172 7628 8105 8605 9126 9672
无烟喷吹占比42.6 38.0 36.0 34.0 32.0 30.0 28.0 26.0
无烟喷吹煤需求量2192 2434 2582 2594 2594 2581 2555 2515
喷吹煤需求增速12% 24% 12% 6% 6% 6% 6% 6%
无烟喷吹煤需求增速1% 11% 6% 0% 0% 0% -1% -2%
3. 价格刚性、成本上行促无烟煤高价运行格局不改
无烟煤价格刚性促使10 年初到现在无烟块煤价格涨势明显，以晋城无烟块煤车板含税价为例，10 年初至今
涨幅超60%。我们认为未来无烟煤价格的刚性很难被改变，高位价格仍将坚挺。
3.1 无烟煤价格刚性显著促煤价一路上涨
10-11 年间无烟煤价格大幅上涨。以晋城无烟中块/小块/末煤坑口不含税价为例，10 年分别同比上涨
38%/38%/24%；11 年分别同比上涨18%/17%/13%，我们认为，主要有以下原因造成无烟煤价格大幅上涨：
①、无烟煤供给增长空间的有限性使得无烟煤价格具有很强的刚性。当无烟煤市场需求上涨时，易出现供需
缺口，价格的刚性将推高无烟煤价格；另一方面，价格的刚性也使得无烟煤价格在需求减弱的情况下，仍能保持
坚挺。10 年至今，除了10 年4 月份出现价格小跌30 元外，价格一路上行，高价格局很难撼动。
化肥需求旺季1、4 季度，无烟块煤需求上涨，但无烟煤供给增长有限，供需缺口往往推高无烟块煤价格走
强。10 年和11 年1 季度，合成氨产量分别环比上涨4%和5%，推动晋城无烟中块车版含税价分别环比上涨18%和
18%。
②、10 年下半年以来天然气价格走高，促使气头生产企业逐渐向煤头生产进行转型，加大了无烟煤需求压
力，推动其价格上涨。10 下半年国家发改委上调每立方米天然气出厂基准价0.23 元和天然气管道运输价格
0.08 元，按照生产每吨尿素耗天然气600 立方米计算，生产吨尿素成本上升186 元/吨，形成10 下半年无烟煤
价格上涨的重要驱动力之一（10 下年晋城中块/小块坑口不含税价分别上涨了195/185 元/吨）。
3.2 以成本计十二五无烟煤车板含税价将超1400元
在供需偏紧前提下和无烟煤价格刚性的推动下，煤炭成本上升将在煤价中得以体现。首先，预计无烟煤主要
产地山西地区无烟煤吨生产成本将从330 元上涨至460元左右；同时考虑最低物流成本及厂商的合理利润，“十
二五”末，无烟煤车板含税价将从10 年末的1000 元左右（块煤和末煤的算术平均价格）上涨至十二五末1400
元左右，绝对涨价超过400 元，年均上涨超80 元，对应不含税价上涨超65 元。11年无烟煤均价已达1180 元，
十二五末无烟煤平均价格突破1400 元/吨轻而易举。
3.3总结：价格刚性难改高位价格仍将坚挺
总结以上部分论述，我们对“十二五”期间无烟煤行业供需和价格走势看法大致如下：
1> 无烟煤储量有限，预期国家将出台相关的稀缺煤种保护性开发政策，无烟煤供给大量增加恐难实现，预
计十二五期间无烟煤国内新增产能仅0.7 亿吨。
2> 国际供给受限加剧国内供需紧张。我国第一大无烟煤进口国越南正在逐步减少煤炭出口，并寻求从煤炭
出口国向进口国的转变，越南政府如在短期内迅速降低煤炭出口量，对中国无烟煤进口市场将造成冲击，无法弥
补的进口缺口可能进一步加剧国内无烟煤的供需紧张，推动国内无烟煤价格上涨。
3> 在供给增加有限的情况下，下游化肥化工行业保持低速平稳增长，无烟喷吹煤市场需求不减，供需偏紧
状态恐难改变。
4> 无烟煤产能集中，主要集中在山西、河南等产无烟煤大省，且无烟煤产商集中度也较高；下游化肥行业
产能分布较为分散，化肥企业集中度低。除产煤大省其他省份需靠从省外调入无烟煤来满足生产需求，这种上下
游产能分布的不匹配将加强上游无烟煤产商的议价能力和成本转嫁能力。
5> 产煤大省积极发展煤化工行业，必将提高无烟煤自耗率，在供需本已偏紧的情况下，必将加剧局部地区
的供需紧张态势。
因此，我们认为，在这些因素的综合作用下，未来无烟煤价格的刚性仍将维持，价格将维持高位坚挺。
4.看好无烟煤行业关注企业成长性
4.1关注无烟煤公司五大选股要素
国内无烟煤市场的供需偏紧和无烟煤价格的刚性是我们看好无烟煤板块的基础。在无烟煤板块公司中，我们
认为产量增速、煤种及储量优势、资产注入及资源收购预期、价格弹性以及公司对于股价的态度五大要素可以作
为投资者精选个股的标准。
4.1.1 内生增长性好——兰花昊华神火
根据公司规划，兰花科创(600123)、昊华能源（601101）、神火股份(000933)三家公司内生增长速度居前。
兰花科创增产取决于亚美大宁复产、小矿改扩建及玉溪矿建设，借此公司14 年将实现产量翻番，主要关注进度
是关键；昊华能源“十二五”规划2000 万吨，未来5 年产量增长2 倍，并将控股开发鄂尔多斯呼吉尔特矿区巴
彦淖矿井不少于10 亿吨煤炭资源，规划建设800 万吨矿井，主要关注高家梁矿的达产情况和红庆梁矿、巴彦淖
矿井的建设进度；神火股份产量增加主要看地方煤矿整合和梁北矿技改。
4.1.2煤种稀缺储量优势明显——兰花昊华神火无烟煤煤种稀缺，我们通过吨权益储量市值来比较各公司的
储量优势。兰花科创、昊华能源吨权益储量市值最低，神火股份次之，阳泉煤业最高。这
表明兰花、昊华资源价
值被市场低估，其中兰花又以其储量中稀缺煤种的比例更高，更突显其资源储量价值被市场低估。综合资源质量
及数量，我们认为兰花科创(600123)、昊华能源（601101）和神火股份(000933)优势突出。
4.1.3 外部资产注入预期强——阳泉
公司现有核定产能2940 万吨，权益产能2810 万吨。今年7 月8 日，公司名称由“山西国阳新能股份有限公
司”变更为“阳泉煤业（集团）股份有限公司”，突显了集团拟通过上市公司做大做强煤炭业务的积极信号，集
团将煤炭资产注入上市公司的预期仍存。阳泉集团现有产能2090 万吨，十二五期间通过新建矿和改扩建矿方式
集团有望新增产能5500 万吨，若集团资产注入顺利，公司产能有望翻两番。
4.1.4 现货比例高盈利能力强——兰花昊华
兰花科创现货销售比例达100%，昊华能源60%全部国内现货销售、40%海外销售，阳泉煤业现货销售比例只占
20%，因此，兰花和昊华价格更具有弹性，更能享受到无烟煤价上涨带来的利好，其中昊华能源本部500 万吨优
质无烟煤煤种当中40%用于出口，其余60%现货内销，通过调节国内国际销量公司将获得更高的议价能力。
4.2 投资思路：持优势煤种看内生外延成长性
我们对该板块的投资思路是：关注煤种占有优势的公司，即以无烟煤种为主的公司；同时，我们更要关注在
煤种占优势的基础上，未来产量通过内生或者外延方式增速明显的公司。因此，我们推荐同时满足这两个条件的
兰花科创、昊华能源和阳泉煤业。
4.2.1 兰花科创——内生增长性好，估值与成长性不相匹配
公司具备高成长性，预计14 年产量实现翻倍。兰花科创本部现有产能540 万吨，全部是无烟煤种。兰花科
创未来增长点则主要取决于亚美大宁复产、小矿改扩建及玉溪矿建设。亚美大宁复产后保守估计将贡献400 万吨
产能，合计权益产能164 万吨。小扩改建矿产能630 万吨，合计权益产能430 万吨，预计12-14 年逐步达产；另
有新建240 万吨玉溪矿，预计13 年下半年投产，15 年达产，借此公司14 年将实现产量翻番。
公司的无烟煤和喷吹煤全部现货销售，现货价上涨受益最多。公司本部矿井位于晋城地区，以无烟煤为主，
销售结构中主要是块煤、喷吹煤与末煤。09 年以来喷吹煤和无烟煤价格连续上涨，公司现货销售价格上涨受益
最为明显。
4.2.2 昊华能源——拓展内蒙蓄势海外
公司十二五规划2000 万吨未来5年增两倍。公司现有产能600 万吨左右，在内蒙已规划1200 万吨新增产能
，其中已投产的高家梁煤矿600 万吨产能未来三年逐步达产，红庆梁项目规划产量600 万吨，预计11 年有望开
工建设，14 年可建成投产。
公司将控股开发鄂尔多斯呼吉尔特矿区巴彦淖矿井不少于10 亿吨煤炭资源，规划建设800 万吨矿井，属优
质动力煤，预计发热量在7000 大卡左右。该煤矿项目属“十二五”规划项目，由鄂尔多斯政府负责提供各级核
准或审批便捷通道，并确保尽快办理采矿权证，尽快达到开工建设条件。
另外，公司建立昊华能源香港公司，11 年拟增资1 亿元蓄势海外扩张。昊华作为全国最大的无烟煤出口企
业涉及国际市场也已多年，预计公司将利用香港公司这个投资平台实现海外资源拓展之路。
公司无烟煤60%国内销售全部为现货销售，40%出口，提价能力强。公司生产的无烟煤是优质的环保性清洁冶
金煤，近几年呈现供不应求状况，具备持续提价能力。去年曾提价11 次，国内销售价格去年同比涨幅21%。公司
是中国最大的无烟煤出口企业，40%无烟煤销往日韩和东南亚国家，公司可通过比较国内外两个市场价格安排
销售策略，以增加自己的议价能力。
4.2.3 阳泉煤业——外延成长性好资产注入预期仍存
公司现有煤矿产量稳定,公司整合矿将新增产能510 万吨，权益产能200 万吨，预计12-13年间投产。公司现
有核定产能2940 万吨，权益产能2810 万吨，除平舒矿、景福矿正在进行500 万吨(原产能300 万吨)和90 万吨
（原产能45 万吨）改扩建外，其他矿产量基本保持平稳。公司通过子公司国阳天泰参与平定12 矿、榆树坡煤矿
和翼城煤矿三处矿井的资源整合，预计12-13 年间投产，将新增产能510 万吨，合计权益产能200 万吨。
集团资产注入预期仍存，如全部注入，公司产能有望翻两番。7 月8 日，公司名称由“山西国阳新能股份有
限公司”变更为“阳泉煤业（集团）股份有限公司”，突显了集团拟通过上市公司做大做强煤炭业务的积极信号
，集团将煤炭资产注入上市公司的预期仍存。阳泉集团现有产能2090 万吨，十二五期间通过新建矿和改扩建矿
方式集团有望新增产能5500 万吨，若集团资产注入顺利，公司产能有望翻两番。
表：重点无烟煤公司盈利预测（单位：元/股、倍）
简称代码 10EPS 11EPS 12EPS 13EPS 10P/E 11P/E 12P/E 13P/E 静态PB
阳泉煤业600348 1.00 1.29 1.48 1.67 24.8 19.3 16.8 14.9 5.7
兰花科创600123 2.30 2.90 3.90 4.42 18.0 14.3 10.6 9.4 3.3
昊华能源601101 0.87 1.45 1.93 2.31 27.8 16.7 12.6 10.5 4.1
神火股份000933 0.69 1.00 1.40 2.00 21.0 14.5 10.4 7.3 5.0
我国煤炭行业的发展现状 通过对，我们了解到：我国煤炭价格上涨，需求增大以及出口减少和技术落后致使的发展不容乐观。分析如下： 煤炭是我国的基础能源。近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头。煤炭产业市场集中度较低，现正处于整合阶段。 1、在能源生产消费中占据主导地位 我国是“富煤、贫油、少气”的国家，这一特点决定了煤炭将在一次性能源生产和消费中占据主导地位且长期不会改变。目前我国煤炭可供利用的储量约占世界煤炭储量的%，位居世界第三。我国是当今世界上第一产煤大国，煤炭产量占世界的35%以上。我国也是世界煤炭消费量最大的国家，煤炭一直是我国的主要能源和重要原料，在一次能源生产和消费构成中煤炭始终占一半以上。 2、需求和供给：供需总体平衡，局部供不应求 我国是当今世界上最大的煤炭生产国，也是最大的煤炭消费国。根据显示，2004年至2006年，我国煤炭产量年均复合增长率达%，2006年、2007年上半年我国煤炭总产量分别为亿吨和亿吨。受煤炭进出口税率变化、国内煤炭需求旺盛和人民币升值影响，预计中国煤炭未来一定时期内出口量进一步减少，进口量进一步增加。近年来，我国沿海省份的煤炭需求量一直很大。但我国约90%的煤炭资源和生产能力分布在西部和北部地区。 煤炭消费结构日趋多元化并向关键行业集中。目前我国的煤炭消费结构呈现多元化的特点，长期以来电力、冶金、化工和建材4个行业是主要耗煤产业，四大行业煤炭消费量约占总消费量的70%左右，其中电力行业煤炭消费量（动力煤）占总消费量的50%以上。据煤炭市场分析统计，2006年在我国煤炭消费总量中各个行业所占的比重分别为：电力%、建材%、钢铁%、化工%、其它%。从火电、钢铁行业的产能增量释放来看，需求仍旧非常旺盛；而煤变油、煤化工的发展，将对煤炭需求结构产生战略性的影响。随着国民经济的发展，国内煤炭市场在今后很长时间内仍存在着较大的需求空间。 主要耗煤行业均保持较快的发展速度，拉动煤炭需求强劲增长。2007年前三个季度，主要耗煤行业火电、焦炭、粗钢、水泥行业的累计产量同比增幅分别为%、%、%、15%，都远远大于同期原煤产量11%的增长率。随着电力新投装机容量进入高峰期，建筑施工逐步进入高潮，水泥及其它建材产品产量和钢铁产量都将较快增长，煤炭总需求高增长势头将得以延续。预计未来几年煤炭需求的增长将继续快于煤炭有效供给的增长。 中国去年增加了亿千瓦发电能力，相当于英国全年的耗电量。中国以每周一个的速度建立煤电站，同时关闭上千个小煤窑。已经关闭了2811个小型煤矿，而且这一趋势还在继续，因此中国的煤炭供需将更加紧张，部分企业也在不断增加自己的煤炭储量。中国最大的电力
中国煤炭资源概况调研报告 一、调研目的 了解神州煤炭资源地理分布、种类、利用的状态，了解神州煤炭行业的近况，同时了解怎样写调研陈诉。 二、调研方案 由于现真实情况况的限制，此次调研陈诉的完成只路程经过过程了上网和在藏书楼查阅资料的体式格局。 三、调研实践 4、数值分析 神州煤炭资源地理分布 神州煤炭资源首要集中在山西省、陕北—内蒙古西部地区、新疆北部和川、黔、滇接壤地区。这四个地区的煤炭资源分别占全国煤炭资源总量占9.6%、38%、31.4%和5.3%，共计约占85.3%。而沿海工、农业发达的13个省（自治区）总共只有1686亿t，仅占总资源的3.4%；剩下省（自治区）市约占11.6%。不平衡性又表现在煤炭资源绝大部分数分布于天然前提差，交通未便的地区，且阔别经济发达区。这就注定了从产地到销地煤炭必须经过远程输送。可以认为，在大兴安岭—太行山脉—雪峰山一线以东，煤炭资源的潜力已基本挖尽，此后的储存有的数量和产量都难以增加。 保存储存利用情况 煤炭资源持有储存有的数量按利用情况分类表
持有储存有的数量分类储存有的数量（亿吨）所占比例（%） 持有（表内）储存有的数量8737.18 100 （一）已利用储存有的数量1762.11 20 1.出产在建矿井储存有的数量1687.21 19.3 2.停采停建闭坑储存有的数量74.9 0.7 （二）尚未利用储存有的数量6975.07 80 1.规划近期利用储存有的数量461.66 5.3 2.保举近期利用储存有的数量631.44 7.2 3.可供边探边采储存有的数量68.32 <1 4.可进一步事情储存有的数量5202.79 60 5. 近期难以利用，近期不宜进一步事情储存有的数量588.65 6.7 神州煤炭资源概况 神州是世界熬头产煤大国，也是煤炭消费的大国。1996年神州煤炭探明可采储存有的数量居世界第三位，全行业年煤炭开 采量达到近10亿吨。煤炭行业已经成为国民经济高速发展的重要基础。
中国煤炭行业现状及未来发展趋势简析 摘要 煤炭在我国的一次性能源生产和消费中均占主体地位，同时，我国煤炭生产 和消费量均居世界第一位。随着我国经济发展进入新常态，煤炭行业现状及其发展趋势更加成为关注的热点。从2012年开始，煤炭行业告别了10年的发展旺盛期，进入了萧条时代，尤其是15年煤炭行业彻底地进入了“寒冷的冬季”，目前仍没有回暖的迹象，发展趋势不容乐观。 关键词：煤炭行业；现状分析；未来趋势 引言：煤炭作为我国主要的能源基础和工业原料，长期以来，推动了中国经济的快速发展。截止到2014年年底，我国煤炭资源探明储量为1145亿吨，位居世界第三位，占全球储量的12.8%，而石油和天然气分别仅占全球的1.1%和1.8%具 体情况如图表所示 2014年中国一次能源探明储量情况 能源单位2014年占全球比例（%）储采比世界平均储采 比（%） 石油10亿桶18.5 1.1 11.9 52.5 天然气万亿立方 米 3.5 1.8 25.7 5 4.1 煤炭亿吨1145 12.8 30 110 注：储采比：用任何一年年底剩余的储量除以该年度产量，所得的计算结果即表
明如果产量继续保持在该年度的水平，这些剩余储量可供开采的年限。 从表中可以看出我国的煤炭储采比远低于世界平均水平，但从资源保证年限角度分析，煤炭仍是中国能源安全和经济安全的基础，在中国能源格局中具有不可替代的地位。 1、我国煤炭行业的现状 1.1 受到国家宏观制度的制约 煤炭行业属于高危行业，国家对其加强了安全整顿，无论是从设备上还是从安全防护措施上都加大了监管力度，这样就增加了吨煤成本。其次煤炭污染严重，导致近几年来雾霾现象十分严重，国务院于2013年9月发布《关于大气污染防治行动计划》，明确到2017年，京津冀、长三角、珠三角等区域大气细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15% 左右，煤炭在全国能源消费中的占比降至65%以下。不断强化的环境约束以及国家能源政策的变动对煤炭在中国能源结构中的主体地位带来了较大冲击，再有新能源的出现与提倡，如核能、太阳能、风能等产业的出现大大地挤压了煤炭的产量，占有了煤炭一定的利润空间。其中，可再生能源的增长是对煤炭的直接代替。 如表1所示 年份能源生产总量 （万吨标准煤） 构成（能源生产总量=100） 原煤原油天然气水电、核电、 风电 2010 296916 76.6 9.8 4.2 9.4
我国煤炭物流发展现状与展望 煤炭物流是指为实现煤炭从生产地到消费地移动，所进行的煤炭加工、装卸、运输、仓储、交易、配送、信息处理等服务活动。自2009年3月《物流业调整和振兴规划》发布实施以来，煤炭物流取得了长足的发展，随着国外经济形势的变化以及新能源的冲击，煤炭行业出现了产能过剩、需求量增速放缓等新变化，在新的形势下，发展现代煤炭物流，对降低煤炭物流成本、保障煤炭稳定供应具有重要意义。本文首先回顾我国煤炭物流的发展现状，分析了煤炭物流发展中所存在的问题，并对“十二五”期间，煤炭物流的发展进行了展望。 1 我国煤炭物流发展现状分析 1.1 煤炭物流规模不断扩大 2012年上半年，我国煤炭产量19.5亿吨，同比增长7.7%，预计2012年全年，我国煤炭产量在36.5亿吨左右。除晋陕蒙宁甘新和云贵地区外，京津冀、东北、华东、中南和川渝青藏地区为煤炭净调入地，其中，省首次由原来的煤炭净调出省转为煤炭净调入省,调入量为约800万吨。 2012年上半年累计完成铁路煤炭运量11.7亿吨，同比增长4.5%，预计全年铁路煤炭运量为23.2亿吨。在主要煤运通道中，上半年大秦线煤炭运量2.15亿吨，同比下降0.5%；侯月线完成8778万吨，
下降1.8%。 图1-1 近三年我国铁路煤炭运量图 2012年1-5月份，规模以上港口完成煤炭及制品吞吐量8.3亿 吨，同比增长8.4%，增速较去年同期放慢9.0个百分点；其中煤炭外贸进港量1.0亿吨、增长65.1%，增速较去年同期加快77.5个百分点。 2012年上半年我国煤炭消费19.7亿吨，同比增长2.8%，增速 同比回落6.6个百分点。2012年上半年，国际形势复杂多变，国经济运行也出现了新情况新问题，我国经济短期缺乏迅速回暖的动力。2012年上半年全社会用电量增长有限，用电量同比增速在5%-6%之间，在保障房建设、新农村建设的促进下，钢铁、建材、化工行业煤炭消费量趋于平稳。电力、钢铁、建材、化工需求总体不旺，造成煤炭产能严重过剩，存煤量激增，进而对煤炭的运量产生严重影响。 05 10 15 20 25 2010年2011年2012年 20.2亿吨 22.7亿吨23.2亿吨
关于我国煤炭产业的发展历程及其影响 煤炭是我国的主体能源，是国民经济发展的基础产业，我国煤炭能否满足经济增长和社会进步的需要，能否走出一条具有中国特色的煤炭产业可持续发展之路，在相当程度上取决于国家对煤炭实施怎样的产业政策。所以，我国要借鉴历史经验教训，从现实情况出发，确定煤炭产业的方向和思路，制定相应的配套辅助政策。由于社会结构的变化，煤炭行业现在也迎来了“互联网+”，现行的“金银岛煤炭”仅是利用互联网的优势，将线下的传统交易方式整合到线上，减少了很多交易成本。 一、我国煤炭产业政策 计划经济时期的煤炭产业政策。49年至80年的计划经济时期，从建国后到80年代之前，我国煤炭行业也像所有其他行业一样，完全在计划经济的环境下运行，所有的煤炭生产任务都由国有企业承担。企业的建设与发展基本上依赖国家投资，企业的生产、销售、定价完全遵从政府计划。 改革开放初期的煤炭产业政策。改革开放初期，煤炭工业实施积极的对外开放政策，引进国外先进设备和技术，提高了国有煤矿的整体技术装备水平，推动了煤矿现代化建设。国家在支持全国乡镇煤矿发展的同时，为了调动煤炭企业和职工的积极性，从1985年开始，又对原国有重点煤矿、国有地方煤矿实行了投入产出总承包，以后又多次延续财务承包。这些产业政策，对调动地方、农民办矿的积极性和调动国有煤炭企业的积极性，增加煤炭企业的经营活力，促进煤炭生产和供给发挥了重要作用。 向市场经济转型初期的产业政策。我国1993年以后还没有形成一个比较完整的煤炭产业政策体系。在向市场经济转型初期(1993年-1998年)，国家在支持煤炭企业减人提效，鼓励兴办非煤产业的同时，一方面在煤炭总量开始失控时继续沿用鼓励小煤矿发展的政策，另一方面又在向市场经济转型中急于求成，提出了三年放开煤价、三年抽回补贴、煤炭行业整体“扭亏为盈”的目标;1994年，在由产品税改为增值税的税制改革中，考虑煤炭行业特殊性不足，大大增加了煤炭企业的税收负担，“九五”成为煤炭产业建国以来最困难的时期，原属中央财政的煤炭企业有2/3的企业亏损。 现代的煤炭行业，1998年以后，在进一步放开煤价，让煤炭企业进入市场的同时，国家加大了政策支持力度，采取了对煤炭总量进行宏观调控、减轻煤炭企业负担、改善煤炭企业市场竞争环境等政策措施。这些政策主要有：以关闭非法开采、布局不合理和不具备基本安全生产条件的各类小煤矿为主要内容的总量调控政策;鼓励煤炭出口政策;整顿煤炭市场经营秩序，实行煤炭经营资格审批制度政策;企业下放后，所得税全额交给地方财政，用于困难煤炭企业的补贴政策;企业利润不再上缴和划转，由此产生的亏损补贴缺口，由中央财政增加亏损补贴
中国煤炭资源现状 中国是世界第一产煤大国，也是煤炭消费的大国。1996年中国煤炭探明可采储量居世界第三位，全行业年煤炭开采量达到近10亿吨。煤炭行业已经成为国民经济高速发展的重要基础。中国煤炭状况：在我国的自然资源中，基本特点是富煤、贫油、少气，这就决定了煤炭在一次能源中的重要地位。与石油和天然气比较而言，我国煤炭的储量相对比较丰富，占世界储量的11.60%。我国煤炭资源总量为5.6万亿吨，其中已探明储量为１万亿吨，占世界总储量的11%。建国以来，煤炭在全国一次能源生产和消费中的比例长期占70%以上。据有关部门预测，到2005年，全国一次能源生产量为12.3亿吨标准煤，其中煤炭为7.85亿吨标准煤(折合11亿吨原煤)，仍占63.8%。专家预测，在本世纪前30年内，煤炭在我国一次性能源构成中仍将占主体地位。 我国的煤炭资源分布广泛但不均匀。全国除上海外，其他省（区）、市均有探明储量。从地区分布看，储量主要集中分布在山西、内蒙古、陕西、云南、贵州、河南和安徽，七省储量占全国储量的81.8%，分布呈现“北多南少”、“西多东少”的特点。 当前我国煤炭行业产业的低机械化带来的采煤效率低下，煤炭企业占用劳动力过多，煤炭开采安全等突出问题日渐严重；煤炭行业的低进入壁垒以及高退出壁垒使得我国煤炭行业竞争无序，较低的产业集中度也造成了国际竞争力的下降。因此，加快调整产业结构，促进我国煤炭行业的健康、可持续发展，成为我国煤炭行业工作的重点。 近年来，煤炭行业在国家一系列政策措施的支持下，坚持以发展为中心，以结构调整为主线，通过实施关井压产、关闭破产和安全专项整治，使煤炭供需总量基本平衡，经济运行持续好转，呈现恢复性增长的强劲势头。但是，煤炭行业存在的一些深层次矛盾和问题还没有从根本上解决。这里，我主要是从“煤炭产业集中度低”这一方面进行具体的说明。 与发达市场经济国家相比，我国煤炭行业的市场集中度很低。据了解，目前世界各产煤国煤炭行业集中度均高于中国，美国年产煤10亿吨左右，前4家公司占70%；澳大利亚年产煤近4亿吨，前5位公司占71%；印度年产煤4.5亿吨，1家公司占90%。然而，我国高度分散的市场结构加剧了小矿与大矿之间激烈的资源争夺战，为现代化矿井建设和大规模机械化开采留下了巨大的隐患，进而导致我国煤炭市场的供需失衡，煤炭产业效率极低的规模结构，影响了我国煤炭企业的国际竞争力严重制约了煤炭产业发展，造成了有限煤炭资源的巨大浪费。 （1）产品附加值低，经济效益低。炭开采业发达，煤炭加工业滞后；产品初级加工较发达，深加工、精加工较欠缺，产业链条短；产品品种单一，产业发展过于依赖初级产品；煤炭加工转化率低，投入产出率低，产业自我积累能力低下，经济效益不佳。具体表现在：筛选、洗选、炼焦、发电在煤炭加工转化的整体数量中占有绝对比重，而深度加工产品极低。一些科技含量较高的清洁能源产品和技术，如工业型煤，干法洗煤、水煤浆、煤焦油深加工、煤层气开发等基本上还停留在初级阶段。 （2）.煤炭企业管理水平低，劳动力素质低。几年，在旺盛市场需求刺激下，一些大中型煤矿超能力、超强度生产，采易弃难，造成采掘衔接紧张，资源回收率低，矿井服务年限下降，埋下事故隐患，导致重特大事故频发。 煤炭行业从业人员多是富余人员、待业青年、农转非家属，文化水平普遍较低。产业结构调整后，不能尽快适应新的产业在技术方面和管理方面的要求，使经济增长的数量和质量不协调，严重制约了煤炭企业优化调整产业结构的步伐。 （3）.环境污染破坏严重。国经济增长需要消耗煤炭，发展煤炭生产。近年来，我国煤炭消费总量维持在12-13亿以上，其中80%是原煤直接燃烧，由此造成的环境污染问题，已经影
目前中国煤炭行业现状 李琳 1015030108 (西安科技大学,陕西省西安市临潼区,710600) 摘要: 通过对煤炭行业现状的分析，我们了解到：我国煤炭价格上涨，需求增大以及出口减少和技术落后致使煤炭行业的发展不容乐观。煤炭是我国的基础能源。近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头。煤炭产业市场集中度较低，现正处于整合阶段。 关键词:煤炭煤炭行业现状 The present situation in China's coal industry Lilin 1015030108 (xian university of science and technology, xi 'an shaanxi province have established, 710600) Abstract ：th rough analyzing the current situation of the coal industry, we know that: China's coal prices, demand and export to reduce and outdated technology led to the development of coal industry is not optimistic. Coal is the basis of energy in our country. In recent years, the rapid development of national economy, China's coal production and consumption quantity presents the fast growth momentum. The coal industry market concentration is low, is now in the stage of integration. Keywords: coal coal industry status quo 1 中国煤炭行业未来几年发展或将以整合为主 1.1 在能源生产消费中占据主导地位 我国是“富煤、贫油、少气”的国家，这一特点决定了煤炭将在一次性能源生产和消费中占据主导地位且长期不会改变。目前我国煤炭可供利用的储量约占世界煤炭储量的11.67%，位居世界第三。我国是当今世界上第一产煤大国，煤炭产量占世界的35%以上。我国也是世界煤炭消费量最大的国家，煤炭一直是我国的主要能源和重要原料，在一次能源生产和消费构成中煤炭始终占一半以上。
目录 初步结论 (1) I煤炭行业信贷背景知识 (3) 一、煤炭行业概述 (3) 二、国际煤炭行业的发展状况和特征分析 (39) II从煤炭行业特点分析信贷特点 (47) 一、从煤炭行业PEST分析看信贷特点 (47) 二、煤炭行业总资产、销售收入、利润总额与GDP相关性分析 (70) 三、从煤炭行业生命周期分析看信贷特点 (71) 四、从煤炭行业增长性与波动性分析看信贷特点 (73) 五、从煤炭行业进入退出壁垒分析看信贷特点 (75) III从煤炭行业财务特点看信贷特点 (80) 一、从煤炭行业盈利分析与工业平均值对比看信贷特点 (80) 二、从煤炭行业营运能力与工业平均值对比看信贷特点 (81) 三、从煤炭行业偿债能力与工业平均值对比看信贷特点 (82) 四、从煤炭行业发展能力与工业平均值对比看信贷特点 (82) 五、从煤炭行业利润率与工业平均值对比看信贷特点 (83) 六、从煤炭行业亏损系数看信贷特点 (84) 七、从煤炭行业规模看信贷特点 (84) 八、从煤炭行业集中度看信贷特点 (85) IV从煤炭行业绩效看信贷特点 (86) 一、从我国煤炭行业中不同规模企业之间的绩效比较看信贷特点 (86) 二、从我国煤炭行业中不同所有制企业之间的绩效比较看信贷特点 (86) V从煤炭行业市场与消费情况看信贷特点 (87) 一、主要产品市场情况看信贷特点 (87) 二、主要产品生产情况看信贷特点 (91) 三、主要产品价格变动趋势看信贷特点 (91) VI从煤炭行业投融资特点看信贷特点 (94)
一、从我国煤炭行业投融资体制变化状况分析信贷特点 (94) 二、从我国煤炭行业外资进入状况分析信贷特点 (100) 三、从我国煤炭行业兼并重组分析看信贷特点 (100) VII从煤炭行业3～10年发展趋势预测看信贷特点 (103) 一、对煤炭行业市场需求预测分析 (103) 二、对煤炭行业供给因素预测分析 (104) 三、煤炭行业发展趋势数据预测分析 (106) VIII从煤炭行业子行业特点看信贷特点 (114) 一、从煤炭行业子行业波士顿矩阵分析看信贷特点 (114) 二、从煤炭行业子行业财务数据及财务能力汇总分析看信贷特点 (118) IX从煤炭行业区域发展情况看信贷特点 (119) 一、从煤炭行业优势区域选择与评价看信贷特点 (119) 二、从区域煤炭行业营运能力看信贷特点 (119) 三、从区域煤炭行业盈利能力看信贷特点 (121) 四、从区域煤炭行业偿债能力看信贷特点 (122) 五、从区域煤炭行业发展能力看信贷特点 (123) 六、从区域煤炭行业利润率与工业平均值对比看信贷特点 (124) 七、从区域煤炭行业亏损系数看信贷特点 (126) 八、从区域煤炭行业规模看信贷特点 (127) X从煤炭企业发展情况看信贷特点 (129) 一、煤炭行业企业较好值、中间值、较差值指标分析 (129) 二、从煤炭行业龙头企业财务指标分析看信贷特点 (129) 三、从煤炭行业龙头企业财务能力分析看信贷特点 (130) XI煤炭行业对银行资金需求预测分析 (132) 一、煤炭行业对银行长期资金需求预测 (133) 二、煤炭行业对银行短期资金需求预测 (133) 三、银行对煤炭行业中间业务量预测 (133)
【最新资料，WORD文档，可编辑修改】 受到工业企业开工率回升、西南大旱等因素的影响，煤炭行业运行出现向好迹象，主要表现在淡季煤价止跌企稳、港口及电厂煤炭库存趋降、煤炭经济运行效益明显改善。 2010 年一季度，全国原煤产量7.51 亿吨，同比增长28.1%，增速比上年同期提高15.4 个百分点。其中，一季度各月原煤产量分别为2.56、2.13 和2.80 亿吨，当月同比增速分别为51.49%、11.90%和23.80%。价格方面，虽然2、3 月份出现了自2009 年下半年以来持续上涨行情后的短期回调，但相比上年同期仍有明显上涨。同时，煤炭铁路、港口发运量均超越危机前同期水平，反映煤炭实际需求已经出现回升。 一季度，我国煤炭进口继续保持大幅增长，累计出口煤570 万吨，同比下降22.7%；进口煤4441 万吨，增长2.26 倍；原煤净进口3871 万吨，实现贸易逆差36.59 亿美元。1～3 月当月进口量分别为1607 万吨、1311 万吨和1522 万吨。 由于煤炭需求旺盛，价格保持较高水平，煤炭行业经济效益显着向好。1～2月，煤炭开采和洗选业产品销售收入增长56.94%，增幅比上年大幅提高36.18 个百分点，比2009 年1～11 月提高46.52 个百分点；行业累计利润总额为393.8 亿元，比上年同期增加188.6 亿元；销售利润率为13.5%。2 月末，我国煤炭开采和洗选业亏损面为14.46%，比上年同期下降了3.82 个百分点。 预计二季度宏观经济继续向好，火电需求仍将保持高位，对煤炭的需求仍然旺盛；供给方面，全国范围的安全整顿、淘汰落后产能等将在一定程度上抵消山西省整合煤矿产能释放的影响，从而使煤炭供给趋紧；国际市场方面，国际煤价的上涨将增加进口煤炭成本，支撑国内市场需求。综合分析，二季度支撑煤价企稳的因素较多，预计煤价将在目前水平上保持稳中有升的态势。 第一章行业总体发展现状 一、煤炭生产、消费同步上升，市场稳定 2010 年一季度，全国原煤产量7.51 亿吨，同比增长28.1%，增速比上年同期提高15.4 个百分点。其中，一季度各月原煤产量分别为2.56、2.13 和2.80 亿吨，当月同比增速分别为51.49%、11.90%和23.80%。 库存方面，秦皇岛港煤炭库存2010 年1 月份以窄幅盘整为主，2 月8 日达到546 万吨后开始上升，虽然2 月20 日小幅调整，但没有影响库存上涨的势头，到3 月4 日突
中国煤炭现状和发展 董宇矿业工程学院采矿06-4班01060096 中国煤炭资源总量及其分布： 截止到2007年，我国已查明资源储量1万亿吨，居世界第三位。在查明资源储量中，晋 陕蒙宁占67%；新甘青、云贵川渝占20%；其他地区仅占13%。与国外主要采煤国家相比，我国 煤炭资源开采条件属中等偏下水平，可供露天矿开采的资源极少，除晋陕蒙宁和新疆等省区部 分煤田开采条件较好外，其他煤田开采条件较复杂（1）。 煤按基本用途划分为炼焦用煤和非炼焦用煤两大部分，前者占全国煤炭保有储量的25.4%，后者为72.9%。在非炼焦用煤中低变质烟煤(长焰煤、不粘煤、弱粘煤及其未分类煤)所占比重 较大，共有保有储量4262亿t,占全国煤炭保有储量的42.5%，占全国非炼焦用煤的58.3%；我 国炼焦用煤(气煤、肥煤、焦煤和瘦 煤)的保有储量为2549亿t,占全国煤炭保有储量的25.4%，不仅比重不大，而且品种也不均衡。其中气煤占炼焦用煤的40.6%，而肥煤、焦煤和瘦煤三个炼焦基础煤，分别仅占18.0%，23.5%和15.8%。（2） 中国煤矿分布以及规模 由于我国煤炭资源的地域分布不均，致使我国煤矿的分布也随地域呈不均匀分布，并且煤 矿的规模也各不相同。煤矿主产区主要分布在山西、陕西、内蒙古、山东、淮南、淮北等地区，这些煤炭产区以国有大型矿业集团为主体，乡镇个人中小型煤矿并存的模式进行煤炭资源的开采，而其他省份，尤其是煤炭调入区则是以国有或当地中型小型煤矿为主体的模式进行生产。目前，我国煤矿大型化、 机械化、集团化发展明显。截止2007年，已形成3000万吨级以上的煤炭企业10家。其中， 亿吨级特大型企业集团2个，5000万吨级的大型企业3个。煤炭 企业与电力、化工等企业合作步伐加快，向区域化、多元化发展，23家煤炭企业跨入全国500强。随着我国加强安全监督管理以及煤炭工业十一五计划的出台，我国年产在30万吨的小煤 矿将予以关停、合并，因此，未来我国国有大中型煤矿的比重将进一步加大。 煤炭产量 由于近些年来社会对能源需求的增加，导致煤炭价格的上涨，进而刺激了煤炭工业的进步、扩张与发展，从而使得2002年以后的年产量逐步提高（如图一）。其中，2008年，全国煤炭产 量完成27.16亿吨，同比增加1.93亿吨，同比增长
2016年煤炭行业现状及发展趋势分析中国煤炭新闻网2016-3-29 10:24:58 要闻 我国煤炭资源总量 5.9 万亿吨，占一次能源资源总量的 94%，而石油、天然气资源仅占 6%，且石油、天然气增产难度大，对外依存度高。
自 2006 年以来，全国煤炭投资累计完成 3.6万亿元，累计新增产能近 30 亿吨。其中，“十二五”期间累计投资 2.35 万亿元，年均投资近 5000 亿元。据统计截至 2015 年底，全国煤矿总规模为 57 亿吨，而我国 2015 年煤炭总消费为 37.5 亿吨，在 57 亿吨的产能规模中，根据国家能源局统计，正常生产及改造的煤矿39 亿吨，停产煤矿 3.08 亿吨，新建改扩建煤矿14.96 亿吨，据国家能源局披露，其中约 8亿吨属于未经核准的违规项目。
图为：历年全国产量情况 截止 2015 年底，全国煤炭总规模 57 亿吨，其中，正常生产及改造的煤矿 39 亿吨，停产煤矿 3.1 亿吨，新建改扩建煤矿 15
亿吨，其中约 8 亿吨属于未经核准的违规项目。 从 2001 起，煤炭行业的盈利能力如同坐上过山车，随着行业的景气度上升，利润总额从 2001 年的 42 亿元，跳升至 2011 年的历史高点 4342 亿元，增长近 10 倍，随后随着行业产能过剩的影响，利润总额大幅下滑，2015 年仅为 441 亿元，只相当于 2004 和 2005 年水平;销售净利率与利润总额走势相似，2010-2011 年维持在 14%的高盈利水平，随后大幅下滑，2015 年仅为 1.8%，跌幅为达 87%，且不如 2001年行情启动前的水平，预计盈利能力表现会更为惨淡。
煤炭行业研究报告 一、行业综述 1、煤炭分类 我国煤炭资源的煤类齐全，按煤的挥发分，划分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类。按用途分可分为：动力用煤、炼焦用煤、化工用煤。按照不同煤化阶段，分为褐煤、低变质煤、变质煤、高变质煤（含无烟煤）。褐煤和低变质烟煤资源量占全国煤炭资源总量的50%以上，故动力燃料煤资源丰富。而中变质煤，即传统意义的“炼焦用煤”数量较少，特别是焦煤资源更显不足。 就煤质而言，我国低变质烟煤煤质优良，是优良的燃料、动力用煤，有的煤还是生产水煤浆和水煤气的优质原料。中变质烟煤主要用于炼焦，在我国，因灰分、硫分、可选性的原因，炼焦用煤资源不多，优质炼焦用煤更显缺乏。
2、行业概况 煤炭是我国的基础能源，由于替代性能源和新能源的开发所限，预计到2050年，煤炭的消费仍占全部能源的50%以上，我国经济对煤炭能源的依赖性将一直存在。故而，从短期来看，煤炭行业呈现出了不规则的波动，但是长期来看，煤炭行业更多的是表现出了防御性的特征，并且，随着整体经济的日益走强，煤炭行业也得到了稳健发展。
从上图也可以看出，煤炭行业并不是一个周期敏感的行业，从产量变化与经济变化的对比关系来看，我们发现煤炭行业的产量呈现平稳上升的趋势，其波动幅度要远远小于GDP 的波动。 我国是一个富煤少油的国家，是世界第一产煤大国，煤炭产量占世界的37%，能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构。 煤炭行业的消费渗入到我国经济的各个行业，是我国经济运行中不可或缺的能源。从对煤炭的消费形式来看，直接消费的煤炭占不到消费总量的1/3，更多的煤炭是通过加工转化成二次能源的形式进行消费。如，有50%左右的煤炭是通过转化成电来消费的，我国的电力生产2/3以上是火力发电，煤炭是火力发电最主要的原料，故煤、电共同构成我国的基础能源消费。 煤炭行业是一个产业关联度很高的行业，作为国家的基础能源，下游产业有电力行业，炼焦行业，钢铁行业，建材生产，合成氨、电石生产及化工行业，其它产业和生活耗煤。各个行业消耗煤炭的比重变化不大，相对比较平稳。这样根据各个行业消耗煤炭量的多少，就能判断出对煤炭的需求量。
我国目前煤炭行业的形势及发展前景 摘要：煤炭市场在10月份中旬前后出现企稳迹象，煤炭价格在615元/吨左右徘徊，连续几日出现小幅上涨。今年三季度，中经煤炭产业景气指数延续了上季度的跌势。剔除随机因素后，景气指数创下了国际金融危机发生以来的新低。Abstract: Coal market in mid-October, before and after signs of stabilization, coal prices hovering around 615 yuan / ton, for a few days in a row a slight rise. In the third quarter of this year, by the coal industry prosperity index continuation of the decline of the previous quarter. Eliminate random factors, climate index hit a new low since the international financial crisis. 关键词：煤炭行业发展能源 正文： 一，我国煤炭行业的发展历史 作为我国最重要的一次能源，煤炭对我国国民经济发展有着极为重要的意义。建国后，国家对煤炭行业的管理政策历经了数次调整，这期间，我国煤炭行业的发展大致经历了三个主要阶段。 49年至80年的计划经济时期：从建国后到80年代之前，我国煤炭行业也像所有其他行业一样，完全在计划经济的环境下运行，所有的煤炭生产任务都由国有企业承担。企业的建设与发展基本上依赖国家投资，企业的生产、销售、定价完全遵从政府计划。 80年代和90年代上半期的粗放发展时期：80年代初，随着改革开放政策的实施，各个行业的发展趋于活跃，社会经济对作为基础能源的煤炭的需求量猛增，煤炭供应紧张。煤炭供应紧张成为制约国民经济的发展的因素。针对这一情况，国家放宽了对煤炭行业的管理政策，在加快发展国有重点煤矿发展的同时，鼓励发展乡镇小煤矿。1983年4月，国务院颁布了《关于加快发展乡镇煤矿的八项措施》的文件，提出要'积极发展地方国营煤矿和小煤矿'，倡导'大中小煤矿并举'的政策。随后的1984年和1985年，政府分别提出'有水快流'和'国家、集体、
栏目《投资指导》字数 7333 2005年中国煤炭行业分析 信息来源：兰格钢铁 一、煤炭资源状况 (一)世界煤炭资源 世界煤炭资源非常丰富。目前，世界煤炭储量估计为1.083 万亿吨，按目前的煤炭消费水平计算，足以可供开采200 多年。世界各地的煤炭资源分布并不平衡，煤炭主要集中在北半球，世界煤炭资源的70%分布在北半球北纬30°～70°之间。其中，以亚洲和北美洲最为丰富，分别占全球地质储量的58%和30%，欧洲仅占8%；南极洲数量很少。 世界煤炭可采储量的60%集中在美国(25%)、前苏联(23%)和中国(12%)，此外，澳大利亚、印度、德国和南非4 个国家共占29%。2001 年，上述7 国的煤炭产量占世界总产量的80%。澳大利亚、美国和加拿大可供炼焦的优质烟煤储量丰富，2002 年3 国的炼焦煤总产量占世界贸易总量的81%。 (二)中国煤炭资源 中国煤炭资源丰富，截至2002 年年底，全国共有煤炭资源的矿区6019 个，查明煤炭资源储量为10201 亿吨，其中煤炭基础储量3341 亿吨(煤炭储量为1886 亿吨)，煤炭资源量为6872 亿吨。按照中国探明可直接利用的煤炭储量1886 亿吨计算，我国人均探明煤炭储量145 吨，按人均年消费煤炭1.45 吨，即全国年产19 亿吨煤炭匡算，可以保证开采上百年。 另外，包括3341 亿吨基础储量和6872 亿吨资源量共计10201 亿吨的资源，可以留待后人勘探开发。另外，中国炼焦用煤储量为649 亿吨，还有基础储量1244 亿吨、资源量1477 亿吨；2003 年中国生产焦炭1.78 亿吨，出口量占世界贸易量的56.4%。按照近期中国焦炭的生产能力，已经探明的炼焦用煤储量，可以保证开采200 年左右。 我国煤炭储量主要分布在华北、西北地区，集中在昆仑山—秦岭—大别山以北的北方地区，以山西、陕西、内蒙古等省区的储量最为丰富。晋陕蒙(西)地区(简称“三西”地区)集中了中国煤炭资源的60%，另外还有近9%集中于川、云、贵、渝地区。 山西省是资源储量最多的省份，占全国总储量的30%。与资源分布相对应的，是煤炭生产也集中于这些地区。在漫长的地质演变过程中，煤田受到多种地质因素的作用；由于成煤年代、成煤原始物质、还原程度及成因类型上的差异，再加上各种变质作用并存，致使中国煤炭品种多样化，从低变及程度的褐煤到高变质程度的无烟煤都有储存。 按中国的煤种分类，其中炼焦煤类占27.65%，非炼焦煤类占72.35%。中国虽然煤炭资源丰富，但适于露天开采的煤炭储量少，仅占总储量的7%左右，其中70%是褐煤，主要分布在内蒙、新疆和云南。 二、煤炭产量
2019年煤炭行业分析报告 2018年12月
目录 一、褐煤、长焰煤在中国煤炭消费结构中的比重稳步上升 (4) 1、中国的褐煤分布相对集中，产量占比从5%提升到10% (4) 2、长焰煤的开发利用也是如火如荼 (6) 3、目前的褐煤、长焰煤利用模式仍可改进 (7) 二、分质利用是最切合国情，最符合褐煤、长焰煤特点的利用方式9 1、分质利用有助于缓解原油供需矛盾这个关键问题 (10) 2、分质利用能够较好兼顾煤炭的长距离外运以及就地转化 (11) 3、分质利用的油品经过加工可以符合国家标准 (12) 三、油、气回收是分质利用的关键，亟需国家级示范项目 (15) 1、碎煤干馏、提升焦油得率以及焦油组分分布是干馏的关键 (16) 2、控制飞温是加氢工艺的关键 (18) （1）焦油加氢存在不少的路线 (19) （2）低温焦油比较适合采用加氢精制工艺 (21) （3）中低温焦油比较适合采用加氢精制和加氢处理工艺 (21) （4）高温焦油可能比较适合反序工艺 (22) 3、必须重视甲烷气的回收利用 (24) 4、副产兰炭的综合利用需要跟上 (24) 四、新疆发展分质利用优点，广汇能源尤其值得关注 (25) 1、煤炭分级利用一举数得，可以充分发挥广汇的煤炭特性 (27) 2、煤炭分质利用项目的净利率可以控制在30~50% (28) 3、公司掌控的水资源情况可以确保哈密地区发展8000万吨综合利用项目
(30) 4、分质利用项目提供了一个观测公司管理能力的契机 (32) （1）广汇发展煤炭分级利用有其内在必然性 (32) （2）广汇的企业文化决定了分质利用项目的被顺利挖掘 (33) 5、公司在发展分质利用国家示范项目方面责无旁贷 (35) 6、白石湖方向的煤炭利用模式还有优化空间 (37) 7、预测与财务分析 (38) （1）预测的基本假设 (38) （2）催化剂以及风险因素 (38)
目前我国煤炭行业的特点及发展路径浅析 前言 “黄金十年，煤炭盛宴；寒冬四年，哀鸿遍野。”其中乐与苦，唯有期间身处其中者，才能深切感受。痛定思痛，企业唯有适应环境，才能在周期低谷中生存下来，赢得可持续发展的可能。煤炭企业需要深入思考行业特点及发展趋势，结合自身特点，选择适合自己的发展路径。 行业特点 我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。目前产业发展总体特点：“传统产业多、新兴产业少”、“资源型产业多、高附加值产业少”、“劳动密集型产业多、科技密集型产业少”。这也是企业考虑自身发展战略时的一个重要信息输入。我国工业发展阶段。目前我国工业发展水平处于煤炭经济向石油经济转化阶段，石油产品在国民经济运行中所占比例越来越高，但煤炭资源在我国能源结构中仍占据着重要地位。我国能源结构。我国是“富煤、贫油、少气”的国家，这决定了煤炭将在一次性能源生产和消费中占据主导地位。世界已经进入油气时代，而我国还是煤炭时代。
我国能源发展趋势。是从强调能源供应和增长速度，转向注重提高效率、节能、绿色低碳和低排放。 煤炭行业是指以开采煤炭资源为主的一个产业，它是国家能源的主要来源之一，也是国家经济的重要支柱之一。煤炭在我国能源的主导地位不会改变。虽然比重呈现缓慢下降态势，但煤炭在我国能源市场的主导地位不会改变，目前国民经济的发展离不开煤炭。煤炭行业高质量发展面临多重挑战。新能源和清洁能源代替煤炭的步伐加快；煤炭需求增长趋势放缓；煤炭清洁高效利用迫在眉睫。我国煤炭产业进入调整阶段。2002-2013年，我国煤炭产业出入快速增长期，产量逐年提高，2013年煤炭产量达到历年最高值39.74亿吨；2014-2018年，煤炭产业进入调整期，产能过剩、环境困扰等一系列问题出现，产量整体处于波动下降趋势，期间年产量在35亿吨上下浮动；2018年，全国原煤累计产量35.50亿吨。 ?中国煤炭产业不断“西迁” 国家发改委和能源局发布了《煤炭工业发展“十三五”规划》，对中国煤炭开发布局也做出了规划：压缩东部、限制中部和东北、优化西部； 即逐步压缩东部生产规模、从严控制中部和东北地区的接续煤矿建设、西部地区结合煤电和煤炭深加工项目用煤需要建设一体化煤矿。
中国煤炭资源现状中国是世界第一产煤大国，也是煤炭消费的大国。1996 年中国煤炭探明可采储量居世界第三位，全行业年煤炭开采量达到近10 亿吨。煤炭行业已经成为国民经济高速发展的重要基础。中国煤炭状况：在我国的自然资源中，基本特点是富煤、贫油、少气，这就决定了煤炭在一次能源中的重要地位。与石油和天然气比较而言，我国煤炭的储量相对比较丰富，占世界储量的11.60%。我国煤炭资源总量为 5.6 万亿吨，其中已探明储量为１万亿吨，占世界总储量的11%。建国以来，煤炭在全国一次能源生产和消费中的比例长期占70%以上。据有关部门预测，到2005 年，全国一次能源生产量为12.3 亿吨标准煤，其中煤炭为7.85 亿吨标准煤(折合11 亿吨原煤)，仍占63.8%。专家预测，在本世纪前30 年内，煤炭在我国一次性能源构成中仍将占主体地位。我国的煤炭资源分布广泛但不均匀。全国除上海外，其他省（区）、市均有探明储量。从地区分布看，储量主要集中分布在山西、内蒙古、陕西、云南、贵州、河南和安徽，七省储量占全国储量的81.8%，分布呈现“北多南少”“西、多东少”的特点。当前我国煤炭行业产业的低机械化带来的采煤效率低下，煤炭企业占用劳动力过多，煤炭开采安全等突出问题日渐严重；煤炭行业的低进入壁垒以及高退出壁垒使得我国煤炭行业竞争无序，较低的产业集中度也造成了国际竞争力的下降。因此，加快调整产业结构，促进我国煤炭行业的健康、可持续发展，成为我国煤炭行业工作的重点。近年来，煤炭行业在国家一系列政策措施的支持下，坚持以发展为中心，以结构调整为主线，通过实施关井压产、关闭破产和安全专项整治，使煤炭供需总量基本平衡，经济运行持续好转，呈现恢复性增长的强劲势头。但是，煤炭行业存在的一些深层次矛盾和问题还没有从根本上解决。这里，我主要是从“煤炭产业集中度低”这一方面进行具体的说明。与发达市场经济国家相比，我国煤炭行业的市场集中度很低。据了解，目前世界各产煤国煤炭行业集中度均高于中国，美国年产煤10 亿吨左右，前 4 家公司占70%；澳大利亚年产煤近 4 亿吨， 5 位公司占71%；前印度年产煤 4.5 亿吨， 1 家公司占90%。然而，我国高度分散的市场结构加剧了小矿与大矿之间激烈的资源争夺战，为现代化矿井建设和大规模机械化开采留下了巨大的隐患，进而导致我国煤炭市场的供需失衡，煤炭产业效率极低的规模结构，影响了我国煤炭企业的国际竞争力严重制约了煤炭产业发展，造成了有限煤炭资源的巨大浪费。（1）产品附加值低，经济效益低。炭开采业发达，煤炭加工业滞后；产品初级加工较发达，深加工、精加工较欠缺，产业链条短；产品品种单一，产业发展过于依赖初级产品；煤炭加工转化率低，投入产出率低，产业自我积累能力低下，经济效益不佳。具体表现在：筛选、洗选、炼焦、发电在煤炭加工转化的整体数量中占有绝对比重，而深度加工产品极低。一些科技含量较高的清洁能源产品和技术，如工业型煤，干法洗煤、水煤浆、煤焦油深加工、煤层气开发等基本上还停留在初级阶段。（2）.煤炭企业管理水平低，劳动力素质低。几年，在旺盛市场需求刺激下，一些大中型煤矿超能力、超强度生产，采易弃难，造成采掘衔接紧张，资源回收率低，矿井服务年限下降，埋下事故隐患，导致重特大事故频发。煤炭行业从业人员多是富余人员、待业青年、农转非家属，文化水平普遍较低。产业结构调整后，不能尽快适应新的产业在技术方面和管理方面的要求，使经济增长的数量和质量不协调，严重制约了煤炭企业优化调整产业结构的步伐。
煤炭行业四季度分析报 告 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
煤炭行业四季度分析报告 研究员：王帅 行业评级：增持 摘要： 煤炭市场第三季度继续保持产 销两旺的态势，煤炭价格不断 走高，煤炭库存一度紧张。八 月底，随着夏季用煤高峰结 束，煤炭市场紧张局面有所缓 解，价格小幅回落，库存出现 回升，但是仍然处于历史低 位。 由于“煤荒”引发的“电荒” 引起国家高度重视，继明确放 开电煤价格之后不久，为了平 抑煤价上涨给电力企业带来的 成本压力，国家不得不仍然沿 用行政手段直接干预煤炭价 格，从而导致商品煤与电煤价 格差距不断扩大。 煤炭价格上涨带来的巨大利 益，使得各地对煤炭资源的重 视程度与日俱增。为了对地区 煤炭资源合理开采，在当地政 府主导之下，产煤省区纷纷组 建大型煤炭企业集团，加强行 业和资源整合力度，做大做强 煤炭主业，提高煤炭企业的核 心竞争力。同时，不少煤炭企 业实施 了异地扩张战略，煤炭行业已经 展开了一场旨在争夺后备资源的 跑马圈地运动，煤炭行业发展日 趋成熟。 重点关注的公司有神火股份、 兰花科创、西山煤电、兖州煤 业等。 公司代码投资评评价
一、煤炭行业总体运行回顾 1、产量持续增长，但增幅有所回落 全国1至7月份生产原煤万吨，同比增长%。一季度、1至4月份、1至5月份、1至6月份分别同比增长%、%、%、15%。值得注意的是，进入三季度以来，生产增幅出现了趋缓的迹象。这主要是由于一些省区的产能已经接近饱和，同时有些地区加大了资源保护力度，关闭了一些规模
小和不合法的小煤矿。比如山东和贵州就分别关停了很多家小煤矿，并且提高了煤炭行业的准入条件。 数据来源：中国煤炭资源网 从不同经济类型煤矿产量来看，国有重点煤矿前7个月生产原煤51597万吨，比去年同期增长4823万吨，增长%。国有地方煤矿原煤产量为16801万吨，同比增加434万吨，增长%；乡镇煤矿生产原煤35373万吨，比去年同期增长8596万吨，增长%，增长幅度比较大。可以看出，煤炭产量的大幅度提高主要是由于乡镇煤矿产量增加所致。 数据来源：中国煤炭资源网 从地区分布来看，产量增加幅度比较大的省份多集中在中南地区、西北地区和西南地区，这些地区产量增加的主要原因是由所占比重比较大的乡镇煤矿产量大幅增加所致。而华东和华北地区的有些省份产量比去年同期出现了下降，其中降幅比较大的有山东和江苏，同比分别下降了%、%。这些省份产量出现下降的原因主要是国有煤矿产量所占比重很大，而且国有煤矿多数已经处于超设计生产能力生产，因而产量提高有限。同时比如山东加大了对煤炭行业的整顿力度，提高了煤炭行业的进入门槛，也在一定程度上导致产量出现下降。 2、产品销量保持旺盛增长，行业效益持续好转