证券投资分析课件

证券投资分析

课程特点：涉及面广、概念多

学习方法：看书+听讲+课外阅读或视听（如上海证券报+第一财经电视或97.7MHz广播）第一章证券投资分析的程序和方法

第一节证券投资分析概述

证券投资：是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利或利息的投资行为和投资过程，它是直接投资的重要形式。

理性的证券投资过程通常包括五个基本步骤：

1、确定证券投资政策；（包括树立良好的投资理念）

2、进行证券投资分析；

3、组建证券投资组合；（包括组合的资产配比和权重设定）

4、对证券投资组合进行修正；（包括对头寸大小和仓位的调整）

5、评估证券投资组合的业绩。（最简单的是与大盘，即综合指数的同期收益率相比较）

一、证券投资分析的目的和意义

分析的目的：1、明确证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制；

2、发现价格偏离其价值的证券。

意义：1、是规避风险的需要；（高风险高收益，要尽可能少地承担风险，如投资ST退市股）

2、是实施投资决策投资的依据和前提；

3、符合投资回报率最大化和投资风险最小化的证券投资目标。

二、证券投资分析的三要素

三要素：信息来源、步骤、方法。

信息来源：1、公开发布的信息资料的收集与整理；2、案头研究；3、实地考察；4、撰写分析报告。

第二节证券投资分析的主要方法

两大类分析方法：

基本分析法：（根据经济学、金融学、财务管理学、投资学的基本原理推导出来的分析方法）技术分析法：（根据证券市场本身的变化规律总结得出的分析方法）

一、基本分析

基本分析又称基本面分析。

基本分析是证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走向、行业发展状况、产品市场情况、公司销售和财务数据等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。

证券投资基本分析的理论基础主要来自于四个方面：

（1）经济学，包括宏观经济学和微观经济学两个方面。经济学所提示的各经济主体、各经济变量（如GDP、国民收入、经济增长速度、进出口、通货膨胀、物价指

数、投资规模、居民消费等）之间的关系原理，为探索经济变量与证券价格之

间的关系提供了理论基础。

（2）财政金融学。国家的财政货币政策直接影响着一国的证券市场。财政金融学所提示的财政政策指标（如政府支出、税率、财政赤字、政府债务规模）、货币政

策指标（如货币供给、利率水平、汇率水平、贷款规模与结构等）之间的关系

原理，为探索财政政策和货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础。

（3）财务管理学。财务管理学所提示的企业财务指标之间的关系原理为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础。

（4）投资学。投资学所提示的投资价值、投资风险、投资回报率等的关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。

基本分析主要包括经济分析、行业分析、公司分析等三个方面内容。

1、经济分析

经济分析是研究经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标可分为三类：

超前性指标（如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等），这些指标的变化将先于证券价格的变化；

滞后性指标（如失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、银行未收回贷款规模、优惠利率水平、分期付款占个人收入的比重等），这些指标的变化一般滞后于证券价格的变化；

吻合性指标（如个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等），这些指标的变化与证券价格的变化基本趋于同步。

除了经济指标之外，主要的经济政策有：货币政策、财策政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等等。

2、行业分析

行业分析包括产业分析与区域分析两个方面产业分析主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对证券价格的影响。区域分析主要是分析区域经济因素对证券价格的影响。行业分析是介于经济分析与公司分析之间的中观层次分析，一方面，产业的发展状况对该产业上市公司的影响巨大，从某种意义上说，投资某

个上市公司，实际上就是以某个产业为投资对象；另一方面同，上市公司在一定程度上受到区域经济的影响，尤其在我国，各地区的经济发展不平衡，从而形成了我国证券市场特别的“板块效应”。我国证券市场的板块效应就显示出了行业和区域对股票价格显著影响，例如“5.19”行情中的信息网络股和“1998重组年”行情中的四川重组股等，影响力基本上波及到全部IT股票和四川本地绩差股，声势颇为浩大。

3、公司分析

公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某个上市公司的证券价格的走势上。公司分析主要包括以下三个方面的内容：

a.公司财务报表分析。财务报表分析是根据一定的原则和方法，通过对公司财务

报表数据进行进一步的分析、比较、组合、分解，求出新的数据，用这些新的

数据来说明企业的财务状况是否健全、企业的经营管理是否妥善、企业的业务

前景是否光明。财务报表分析的主要目标有公司的获利能力、公司的财务状况、

公司的偿债能力、公司的资金来源状况和公司的资金使用状况等。财务报表分

析的主要方法有趋势分析法、比率分析法和垂直分析法。

b.公司产品与市场分析。包括产品分析和市场分析两个方面。产品分析主要是分

析公司产品的品种、品牌、知名度、质量、销售量、生命周期等。市场分析主

要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力等。

c.公司证券投资价值与投资风险分析。主要是通过各种财务模型和投资模型来分

析公司股票、债券及其他证券的投资价值和投资风险。

基本分析的优点是能够较为全面地把握证券价格的基本走势、应用起来相对简单；缺点是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用不明显，预测的精确度相对较低。

二、技术分析

技术分析是指仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。

证券的市场行为有多种表现形式，其中证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。技术分析的理论是建立在市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演等三个假设之上，其内容就是市场行为的内容。粗略地可以将技术分析理论分为K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等几类。国内投资机构利用K线和技术指标相对较多。

技术分析的优点是同市场较接近，考虑问题比较直观，与基本分析相比，更适合用于短期证券买卖。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对狭窄，对市场长远的趋势很难进行有益的判断，在利用技术分析给出结论时，只能得到相对短期的建议。如技术分析中的长期技术指标TRIX，虽然考查了相对较长的时段，但较为有效的结论只能是金叉、死叉之类时点，而对时点之外的时段里的走势情况只能通过其它办法来预测。又如波浪理论，在股评界被广为利用，但在投资机构里用处不大，虽然波浪可以预测相当长时间的走势，但对于起始浪的确认却可能因人而异，投资机构基本上把它用来做事后检验的分析工具，而不做为主要的未来走势判断方法。因此，基于技术分析自身的特点，对发展时间较短的中国股市，技术分析更适用于短期行情和个股价格预测，要进行周期较长的分析必须结合基本分析方法来完成。

三、证券投资分析中的常见失误

1、 采用了不实用的系统

2、 配合不合逻辑

3、 直观比较误导

4、 事后选择偏差

第三节 证券市效率理论与证券投资分析

第二章 证券的理论价值分析

包括债券、股票、投资基金和其他投资工具的理论价值分析。

第一节 债券的价格决定

假定各种债券的名义和实际支付金额都是确定的，尤其是假定通胀的幅度可以精确预测出来，从而使债券的估价可以集中在时间的影响上。

一、货币的时间价值、未来值、现值和到期收益率

由于利率的存在，货币在某一段时间内按照某种利率进行投资是有价值的。一笔货币投资的未来价值高于其现值，多出的部分相当于投资的利息收入。

（一）未来值的计算

复利：n n r P P )1(0+=

单利：)1(0rn P P n +=

r ：每期的利率

（二）现值的计算

复利：n n

r P P )1(0+= 单利：)1(0rn P P n +=

根据未来值求现值的过程，被称为贴现。

现值的两个特征：1、当给定未来值时，贴现率越高，现值就越低；2、当给定利率（贴现率）时，取得未来值的时间越长，相应的现值就越低。

（三）到期收益率（Yield to Maturity ）的计算

到期收益率i 是最重要的利率指标，它指的是使得从债券上获得的收入的现值与其今天的价值相等时的利率水平。

复利： n

i M C i C i C P )1()1(120+++++++= C 代表债券的年利息，M 代表债券的面值。

到期收益率也称为内部收益率，实际计算可以使用试错法进行，或用EXCEL 来计算。到期收益率是最常用最精确的利率指标。但由于计算比较繁琐，金融市场上也采用一些其它的利率指标，如当期收益率（Current Yield ）=年利息/债券的价格。

例2.1

债券A 的期限为5年，面值1000元，年息80元，现行售价为1000元时，其到期收益率为8%（52)08.01(801000)08.01(8008.01801000+++++++=

）；如果其价格提高到1100元，则到期收益率将下降为 5.76%（52)0576.01(801000)0576.01(800576.01801100+++++++=

），反之，如果其价格下跌到900元，则其收益率将提高到10.68%（52)

1068.01(801000)1068.01(801068.0180900+++++++=

）。 二、一次还本付息债券的现值

收入的资本化定价方法：任何资产的内在价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。运用到债券上，债券的价格即等于来自债券的预期货币收入的

现值。确定债券价格时，需要知道：估计的预期货币收入；投资者要求的适当收益率（必要收益率）。

上述的预期货币收入的两个来源：票面利息和票面额。必要收益率则一般是比照具有相同风险程度和偿还期限的债券的收益率得出的。

复利： n n

r i M P )

1()1(++= P ：债券的价格；M ：票面价值；i ：每期票面利率；n ：所余时间期数；r ：必要收益率。 由上式可以看到：

票面利率<到期收益←→债券价格<票面值 [贴水出售（发行）]

票面利率=到期收益←→债券价格=票面值

票面利率>到期收益←→债券价格>票面值 [升水出售（发行）]

三、债券的基本估价公式

一年付息一次债券的估价公式

复利： n n t t n r M r C i M C r C r C P )1()

1()1()1(112+++=+++++++=∑= P ：债券价格；C ：每年支付的利息；M ：票面值；n ：所余年数；r ：必要收益率

四、影响债券定价的6个内部因素

（1）期限的长短；期限越长，市场变动的可能性越大，其价格的易变性就越大。

（2）票面利率；票面利率越低，市场利率增加的时候，必要收益率的易变性越大，其债券价格下降最快；但当市场利率下降时，它们增值的潜力也最大。

（3）提前赎回规定；提前赎有利于发行人，可减少其融资成本。较高提前赎回可能性的债券应具有更高的票面利率。

（4）税收待遇；免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。

（5）市场性；即流动性。流动性好的债券与不好的相比，具有较低的到期收益率和较高的内在价值。

（6）拖欠的可能性。即违约风险。除政府债券外，一般债券都有违约风险，违约风险越大的债券，到期收益率越高，其债券的内在价值越低。

五、影响债券定价的外部因素

（1） 银行利率；银行利率风险极低，债券的收益率是参照银行存款利率来确定的。

（2） 市场利率；市场总体利率水平上升时，债券的收益率也应上升，从而使债券的内在

价值降低。市场利率风险与债券的期限相关，期限越长，其价格的利率敏感度也越

大。

（3） 其他因素；如通胀和汇率等。投资外币债券时，汇率造成的本币贬值将使债券的到

期收益率增加，而债券的内在价值（现值）将降低。

第二节 股票的价格决定

一、市盈率估价方法

市盈率（P/E ）=每股价格/每股收益

二、市净率估价方法

市净率（P/B ）=每股价格/每股净资产

三、贴现现金流模型

*基本模型

一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即

在未来时期预测支付的股利，因此，贴现现金流模型的公式为

∑∞=∞∞+=++++++=1221)1()1()1(1t t

t k D k D k D k D V 引入净现值NPV=内在价值与投资成本之差，即

P k D P V NPV t t t -+=-=∑∞=1)

1( NPV>0意味着可以购买此股票；NPV<0意味着不可以购买此股票。

引入内部收益率，内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。由现在价格P 和预期的股利表达的NPV=0的方程可以解出一个内部收益率K ，K 与具有同等风险水平的股票必要收益率k 相比，K>k 则可以购买这种股票，K

更复杂的模型是围绕着如何确定预期股利，或者说未来股利是以何种方式增长的情况而推导出来的。

第三节 投资基金的价格决定

投资基金的资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期限到期后基金单位买卖价格的计算依据。

基金净值=（基金资产的市场价值-各种费用）/基金单位数量

一、开放式基金的价格决定

申购价格=资产净值/（1-申购费率）

赎回价格=资产净值/（1+赎回费率）

二、封闭式基金的价格决定

封闭式基金的价格除受净值影响外，还受到折价因素的影响。

第四节其他投资工具的价格决定

一、可转债的价值

可转债赋予投资者将其持有的债务按规定的价格和比例，在规定的时间内转换成普通股的选择权力。可转债有两种价值：理论价值和转换价值。理论价值参考有关债券的估价来进行。转换价值=普通股票市场价值*转换比率（债权人获得的每份债券可转换的股票数）

二、认股权证

认股权证赋予投资者以规定的认购价格从发行人购买一定数量的普通股的权利。

认股权证包括认购和认沽两种权证。

认股权证的理论价值=股票市场价值-预购股票价格

认股权证的市场价格超过其理论价值的部分称之为认股权证的溢价：

溢价=认股权证的市场价格-理论价值=认股权证的市场价格-普通股市场价格+预股股票价格目前证券市场上认股权证的定价采用BS模型（与认股比率和股票波动率有关，在证券公司的网站上可下载到计算用的小程序）

第三章影响证券市场价格的因素

第一节影响股票市场价格的因素

（1）宏观经济形势与政策因素：

经济增长：股票应是GDP及其增长率的晴雨表。

经济周期：经济上升期，股市走牛的可能性大。

通货膨胀：通胀初期股市走强，中后期随着经济环境变坏，股市走弱。

利率水平：一方面，高利率，上市公司财务成本高，利润低业绩差，股价

跌；另一方面，利率高，分流了资金，股市缺血。

汇率水平：本币升值，资本从外国流入，股市上涨。

货币政策：紧缩性的货币政策使利率上升，货币供应量减少，资金匮乏，

运行成本大，业绩降低，加上股市资金的分流，股价下跌。

财政政策：通过支出刺激经济，可增加相关上市公司的利润和股息。而当

税率上升，将降低税后利润和股息水平。

（2）行业因素

行业周期：初创期盈利少风险大股价低，成长期利润增风险低股价稳，衰

退期盈利减风险大股价跌。

其他因素：国家政策对行业发展的影响，来自上下游行业和相关行业的影

响。

（3）公司因素

公司财务状况、盈利能力、管理水平、内部治理……

（4）市场技术因素

市场技术因素：是指股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机

构的某些干预行为等因素。

[1]股票市场上的投机操作：以获得差价收益为目标的操作，

如操纵股价。

[2]股票市场规律：股价循环规律、作用交易规律。

[3]证券管理机构的管制行为：政策市。

（5）社会心理因素

羊群心理、盲目跟风！

赚钱效应、挤兑效应（证券公司破产的风险）

（6）市场效率因素

信息披露的准确及时、信息传播的效率、投资专业化程度等，市场效率越

高，股价变动的随机性越强。

（7）政治因素

是指国内外政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、

执政党的更替、国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区间的

战争与军事行为等。（战争与股指、全国性政治会议与股指、领导人变动

与股指）

第二节影响债券市场价格的因素

影响债券价格的许多因素与股票的相同，只不过两者传导机制存在着差

异。

（1）宏观经济形势与政策因素

经济增长和经济周期：与股票市场相似，只不过债券本身的固定利息和限

期的特征制约了其随经济增长同向变动的程度远远不及股市。

债券上涨因素：经济增长—企业经济情况良好—社会大环境好—居民

收入增加—债券的投资需求增加—价格上扬。

债券下跌因素：经济繁荣—资金充溢—通货膨胀—债券贬值。经济繁

荣—企业扩张—发行更多的债券—增加了债券的供给—价

格下跌。

利率水平：它是影响债券价格变化最主要的因素。利率上升—要求收益率

上升—价格必然下跌。

通货膨胀：1、为抵消通胀造成的贬值，对债券收益率要求将会提高，这

将造成债券价格下降。2、通胀增大了债券投资的风险，风险补偿要

求更高的收益率，这也将降低债券的价格。3、适度通胀或通胀初期，

大众希望利用债券实现资金保值，增加了对债券的需求，将造成债

券价格的上升，这可抵消一部分下跌效应。过度通胀中，债券取不

到资金保值功能，上升动力丧失。

货币政策与财政政策：对债券市场影响最大的是公开市场业务与国债发

行，其传导机制是：通过影响国债的供求状况，来改变债券市场的

供求，进而影响债券的价格。

公开市场（open market）：是央行实施货币政策、调节经济的主要手

段。一般包括大额可转让存款证（CD）市场、商业票据（CP）市场、

银行承兑票据市场、短期国债（TB）、政府短期债券（FB）市场和

预先约定以一定时期后买回或卖出为条件的证券买卖交易市场。在

公开市场上买进政府债券会使得现金流入市场，相应地使商业银行

存款增加，并使其可以扩大信贷。同理，央行在市场上出售政府债

券，将使得商业银行信贷紧缩。

（2）公司因素

影响债券的公司因素主要是公司的债务状况。公司债务比重越大，违约风

险越大。公司信用等级提高，违约风险降低，市场对公司债券用以风险补

偿的收益率要求降低，债券价格将上涨。

（3）期限因素

债券到期日的接近，价格将逐渐接近票面价值。

第三节股票交易价格与债券价格特点的比较

（1）影响因素变动的反应程度不一样

股票比债券反应灵敏。其原因在于债券有着固定的利息，影响债券价格变

化的根本因素是预期偿债风险的大小。一般情况下，债券的风险是相对平

稳的，所以债券的价格变化也比较平稳。另外，债券有期限，股票无期限

的概念，造成股票的收益率波动空间也是无限的。

（2）价格波动幅度不一样

股票价格波动幅度大于债券的。

第四章证券投资的宏观分析

证券投资的基本面分析第一步：宏观经济形势分析。

宏观分析对于证券投资的长远计划的制定起重要作用。

宏观分析涉及的内容和对象是有关宏观经济运行和政策等影响经济形势整体的因素。

第一节宏观经济分析

一、宏观经济分析的意义与方法

（一）宏观经济分析的意义

有效的股票市场（市场的内部信息和公开信息都能在证券价格中反映出来）是宏观

经济的晴雨表。宏观经济的变动将引起股票市场的波动，因此，对宏观经济的认真

分析可以加强股票投资的胜算机率。

（二）宏观经济分析的主要方法

1、经济指标

经济指标是指反映经济活动结果的一系列数据和比例关系，可分三类：

先行指标：对将来经济状况提供预示性信息，如M1M2、股指等。

同步指标：如失业率、GDP。

滞后指标：如银行存款与贷款利率。

宏观经济分析中用来反映国民经济总貌、经济发展水平及增长状况、国内生产

总值、国民收入在部门与行业间的分配情况等常用的指标：国内生产总值、国

民生产净值、国民收入、个人收入、个人可支配收入。

2、计量经济模型

计量经济模型是表示经济现象及其主要因素之间数量关系的方程式。经济现象

之间的关系多属于相关或函数关系，建立计量经济模型并进行运算，则可以探

寻经济变量间的平衡关系，分析影响平衡的各种因素。

计量经济模型主要有经济变量、参数和随机误差三大要素。

为证券投资而进行的宏观经济分析，主要可以利用宏观计量经济模型。

应用数学模型进行分析时，要特别注意模型适用的条件和假设前提！

3、概率预测

用计量经济模型进行预测时，就要给出以一定的概率处于一个区间的随机量。

概率预测方法运用比较多、比较成功的是对宏观经济的短期预测。这种短期预

测包括对实际GDP及其增长率、通胀率、失业率、利息率、个人收入、个人

消费、企业投资、企业利润、对外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的

预测。

二、评价宏观经济形势的7个相关变量

1、国内生产总值及其增长率

一国的国内生产总值是指在一国领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内

（一般按年统计）所产生的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。也就是在一

国的国民生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值（或增加值）

以及劳务价值的总和。GDP的可持续性稳定增长是各国政府努力追求的目标。

经济增长率，即GDP增长率，通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，它是反

映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映了一个国家经济是否具

有活力的基本指标。

2、失业率

低失业率（也就是高就业率）是经济社会追求的一个重要目标。失业率高—社会问

题—下岗—待业—和协社会问题。

3、通胀

通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。通胀影响：（1）收

入和财富的再分配；（2）不同商品相对价格和量的扭曲，有时甚至是整体产量和就

业的扭曲。年通胀率低于10%的温和式通货膨胀率对经济的影响不大，严重的通

胀是两位数的，恶性通胀则是三位数的。

4、利率

利率也称利息率，是指在借贷期内形成的利息额与所贷资金金额的比率。它直接反

映的是信用关系中债务人支付给俩权人的使用资金的代价，也是债权人出让资金使

用权的报酬。

市场中对资金的需求直接影响着利率，国家的宏观调控也使得利率水平发生变动，利率特别是基准利率已经成为了一项行之有效的货币政策工具。

5、汇率

汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。实质上可以把汇率看作是

以本国货币表示的外国货币的价格。

一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平、经济增长率等因

素的变化而波动。反过来，汇率的变动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的

经济联系都产生着重大影响。（如升值10%，GDP增长速度降1%）

紧盯美元，一篮子货币，央行通过在外汇市场上抛售或收购外汇来干预外汇市场，影响外汇供求，进而影响汇率。

6、财政收支

财政收支包括财政收入和财政支出。

财政收入是国家为保证政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金收入；

财政支出则是为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。

财政收大于支是盈余，收不抵支则出现财政赤字。财政赤字过大，弥补手段不足平

衡收支，收支的结构上可能失衡，最终会引发社会总需求的膨胀和社会总供求的失

衡。

7、国际收支

国际收支是一国居民（指在国内居住一年以上的自然人和法人）在一定时期内与非

居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。

国际收支包括经常项目和资本项目。全面了解国家的国际收支状况，有利于从宏观

上对国家的开放规模和开放速度进行规划、预测和控制。

经常项目主要反映一国的贸易和劳力往来状况。

资本项目主要反映一国同国外资金往来的情况，反映着一国利用外资和偿还本金的

执行情况。

第二节宏观经济分析的主要内容

证券投资分析中的宏观经济分析主要包括三方面内容：宏观经济运行分析、宏观经济政策分析、经济指标分析。

一、宏观经济变动与证券投资

1、四种GDP变动对证券市场的影响

（1）持续、稳定、高速的GDP增长

这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理和平衡。

上市公司利润持续提升，股息红利不断增长，产销两旺，投资风险小，公

司的股票和债券得到升值，价格上扬。同时，人们对未来的良好预期，投

资积极性高，加之居民收入随经济增长而增加，投资需求越来越大，进一

步促升证券价格。

（2）高通胀下的GDP增长

这种情况下，经济失衡，总需求大大超过总供给，通货膨胀率高，将造成

经济形势恶化，未来可能发生滞胀（通胀与增长停滞并存）。企业经营将

面临困难，居民实际收入降低，企业和经济风险非常大，如没有调控措施，

证券市场必将下跌。

（3）宏观调控下的GDP减速增长

上述失衡状态，政府可以利用宏观调控措施来维持经济的稳定增长，调整

失衡的状态。如果宏观调控有效，经济矛盾将得到缓解，为将来新一轮的

经济增长创造了机会，证券市场将反映这种有利的形势，而呈平稳渐升的

态势。

（4）转折性的GDP变动

当负增长渐渐减缓，并呈现向正增长转变时，恶化的经济环境将逐步得到

改善，证券市场将由熊慢慢转向牛市。

证券投资中的宏观经济分析的一个基本原则：GDP的变动分析必须着眼

于未来，而不是新公布的经济增长数据。

2、经济周期与股价波动的关系

a)经济总是处在周期性运动中的，股价也随之波动，股份波动超前于经

济运动，股市的牛市和熊市都不是永恒的。

b)正确判断当前所处经济周期的何种阶段，对中长期投资的风险防范和

回报获得起到关键性作用。

c)经济周期对行业的影响程度不同，一些行业受其影响不大，可作为防

御性投资的品种。如居民用水用电等行业。

3、通货膨胀对证券市场的影响

对股票、债券的影响如上所述。

二、宏观经济政策分析

（一）货币政策对证券市场的影响

1、货币政策：

央行为实现一定的宏观经济调控目标而运用各种货币政策工具调节货币供求

的方针和策略的总称。

2、货币政策的作用

通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。

通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

提高利率—推迟现有的货币购买力—减少即期社会需求—减少银行贷款

需求。

调节国民收入中消费与储蓄的比重。低利鼓励消费高利有利储蓄。

引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

3、货币政策的目标与中介指标

货币政策的四大目标：稳定币值（物价）、充分就业、经济增长、国际收

支平衡。我国《人民银行法》将货币政策目标订作“保持货币币值的稳定，

并以此促进经济增长”。

货币政策的中介指标：利率、货币供应量、超额准备金、基础货币、汇率。

4、货币政策工具

又称货币政策手段，是指央行为调控中介指标而实现货币政策目标所要用的政

策手段。包括一般性政策工具和选择性政策工具。

（1）一般性政策工具

包括：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。

法定存款准备金率（reserve requirement）：商业银行为应付存户提存而保

留的库存现金和按规定存入中央银行的存款。

再贴现政策（rediscount）：是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据

向中央银行融资所作的政策规定。一般包括再贴现率的确定和

再贴现的资格条件。再贴现率主要着眼于短期，央行借此来影

响银行借入的成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而

调节货币供应量。

公开市场业务（open market operation）

如前所述。

（2）选择性政策工具

可分为：直接信用控制、间接信用指导

直接信用控制：它是以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业

银行的信用活动进行控制，其手段包括：规定利率限额、信用

配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率、直接干预等。

间接信用指导：是指央行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业

银行等金融机构行为的做法。

5、我国目前最常用的货币政策工具

包括银行存贷款利率、法定存款准备金率、公开市场操作、中央银行外汇操作。

6、货币政策的作用机理与运作

凯恩斯学派认为货币政策的机理是：央行政策操作改变货币的供给量—影

响利率—影响资本的边际效率—导致投资以乘数增减—影响总支出和总

收入。这种分析着眼于利率，只分析货币市场没分析商品市场，被称为“局

部均衡分析”。

货币学派认为：货币供给量的变动直接影响总支出和总收入。这种分析考

虑了商品市场而被称为一般均衡分析。

紧的货币政策运作：减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制。

松的货币政策运作：增加货币供应量、降低利率、放松信贷控制。

7、货币政策对证券市场的影响

松的货币政策将使：企业资金充足—利润上升；社会总需求增大—经济增

长—居民收入提高—投资需求增加；银行利率降低—部分资金分流到证券

市场—证券需求增加；利率下降—提高了证券价值重估的价值；货币过度

供应—适度通货膨胀或通胀初期—保值意识增强—资金转向证券市场—

证券需求增加。以上都造成证券价格上扬。

紧的货币政策

8、具体的政策工具对证券市场的特殊影响

（1）利率对证券市场的影响

利率上升导致：公司借款成本增加，财务费用增加，利率率下降；

负债经营的企业经营困难，经营风险增大；债券和股票

的投资机会成本增大，相应的价值评估降低；吸引部分

资金从债市和股市转向储蓄，导致证券需求下降。上述

几方面，都最终导致证券价格的下跌。

利率降低：可通过投资共同基金来分散投资风险，并实现保值。（2）法定存款准备金对证券市场的影响

被认为是最猛烈的宏观调控工具之一。存款准备金率小幅调整，将会通过

货币乘数关系引起货币供应量的巨大波动。

公开市场业务对证券市场的影响

公开市场业务的调控工具是最先，也是最直接地对证券市场产生影响的。

公开市场购回债券可达到增大货币供应量，一方面减少了国债的供给，减

少了证券市场的总供给，使得证券价格上扬（特别是被政府购买的国债品

种将首先受惠）；另一方面，政府回购国债向市场放出了一笔资金，加大

了证券的需求度，也使得证券市场价格上涨。

（3）汇率对证券市场的影响

汇率上升：本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业受益，相

关联的股票和债券价格将上涨；本币贬值将导致资本流

出本国，资本的流失会使得证券市场的需求减少，从而

引起市场价格下跌；本币贬值造成以本币表示的进口商

品价格提高，会带动国内物价水平上涨，引发通货膨胀；

汇率上升，政府可能抛售外汇储备来维持汇率稳定，抛

售外汇，会减少本币的供应量，使得证券价格下跌；汇

率上升政府可能利用债市与汇市联动操作达到既控制汇

率又不减少货币供应量，即抛售外汇，同时回购国债，

这将使得国债市场价格上扬。（如2005年初的国债行情）（二）财政政策对证券市场的影响

1、财政政策的定义、分类和目标

财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系

的一系列方针、准则和措施的总称。

财政政策分类：长期财政政策、中期财政政策、短期财政政策。

短期财政政策的目标：促进经济稳定增长。

中长期财政政策的目标：1、资源的合理配置；2、收入的公平分配。2、财政政策的手段及功能

财政政策手段主要包括：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、

转移支付制度等。

（1）国家预算

是财政政策的主要手段。国家预算收支的规模和收支平衡状态可以对社会

供求的总量平衡发生影响，在一定时期当其它社会需求总量不变时，财政

赤字具有扩张社会总需求的功能；财政采用结余政策和压缩财政支出具有

缩小社会总需求的功能。另外，国家预算支出方向可以调节社会总供求的

结构平衡。支出方向包括能源、交通及重要的基础产业、基础设施建设等。（2）税收

税收具有强制性、无偿性和固定性特征，它是筹集财政收入的主要工具，

也是调控宏观经济的重要手段。1、税收首先调节了收入的分配（包括企

业的公平税负和个人所得税）；2、税收可以调节社会总供求的结构（如消

费税）；3、税收对促进国际收支平衡具有重要调节功能（出口退税、进口

关税）。

（3）国债

1、国债可以调节国民收入初次分配形成的格局，将部分企业和居民的收

入以信用方式集中在政府手中，以扩大政府收支的规模。2、国债可以调

节国民收入的使用结构和产业结构，将部分用于消费的资金转化为投资基

金，用于农业、能源、交通、基础设施等部门，调整了固定资产投资结构，

促进了经济结构的合理化。3、国债可以调节资金供求和货币流通量（如

可利用：扩大或减少国债发行、降低或提高国债利率和贴现率、公开市场

业务）。

（3）财政补贴

国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种

再分配形式。主要包括：价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、

职工生活补贴、外贸补贴等。

（4）财政管理体制

是中央与地方、地方各级政府间以及国家与企事业单位之间资金管理权限

和财力划分的一种根本制度。

（5）转移支付制度

是中央财政将集中的一部分财政资金，按一定的标准拨付给地方财政的一

项制度。它可调整中央与地方间的财力纵向不平衡，以及地区间的财力横

向不平衡。

3、财政政策的运作及其对证券市场的影响

财政对宏观经济的影响和作用来看可分为自动稳定器和相机抉择两个方面。我

国财政政策主要发挥相机抉择的作用，即政府根据宏观经济运行状况来选择相

应的财政政策，调节和控制社会总供求的均衡。

（1）财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响

松的财政政策：

1、减少税率和扩大减免税范围—增加了微观经济主体的收入

—刺激经济主体的投资需求—扩大了社会供给—增加了

投资需求—引起证券价格上涨。

2、扩大财政支出和加大财政赤字—扩大了社会总需求—刺激

投资和扩大了就业—最终促使证券价格上扬。

3、减少国债发行，或回购部分短期国债—扩大了货币流通量

—扩大了社会总需求—刺激了生产—刺激经济增长—促

使证券价格上扬。

4、增加财政补贴—财政支出扩大—扩大了社会总需求和刺激

了供给的增加—刺激经济增长—促进证券价格上扬。

紧的财政政策：参考上面分析。

中性财政政策：参考上面分析。

（2）实现短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影响

短期财政用来调节和控制社会总供求的均衡，其运作主要是发挥相机抉择

的作用，具体分以下几种运作情况来分析：

1、当社会总需求不足时，单纯使用松的财政政策，扩大支出，

增加赤字，以扩大社会总需求，还可采取扩大税收减免、

增加财政补贴等政策，刺激微观经济主体的投资需求，最

终会促进证券价格的上扬。

2、当社会总供给不足时，单纯使用紧缩性财政政策，通过减

少赤字、增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政

补贴等政策，压缩社会总需求，将导致证券价格下挫。

3、当社会总供给大于总需求时，可以搭配运用松紧政策，一

方面增加赤字、扩大支出来刺激总需求增长；另一方面采

取扩大税收、调高税率等措施来抑制微观经济主体的供

给。如果支出总量效应大于税收的扩大效应，将推动证券

价格上扬。

4、当社会总供给小于社会总需求时，也可以搭配松紧政策，

一方面通过压缩支出、减少赤字等政策缩小社会总需求；

另一方面采取扩大税收减免、减少税收等措施刺激微观经

济主体增加供给。当支出的压缩效应大于税收的紧缩效

应，证券价格将下跌。

（3）实现中长期财政目标的运作及其对证券市场的影响

1、预算中优先安排国家鼓励发展的产业投资。

2、运用财政贴息、财政信用支出、国家政策性金融机构提供

投资或担保等形式，支持高新技术和农业的发展。

3、合理确定国债规模，用于能源、交通等重点建设。

4、调整和改革整个税制体系。

上述中长期财政运作中，受益的行业和企业，相应的证券价格

都将上涨。

4、财政政策分析中应把握的几点：

1、关注相关的统计资讯，认清经济形势。

2、了解重要经济评论和政府领导的意见，可借以预测国家财

政政策未来运行的重点。

3、注重历史，了解以往财政政策对经济的影响，以作前车之

鉴。

4、关注政府的变动。

5、关注年度财政预算，把握财政收支总量的变化趋势，重点

分析财政收支结构及其重点，以便发现政府的投资重点和

倾斜政策，为自下而上选股做好准备。

6、关注一些与政府订货相关的企业和行业的动态，以预见财

政政策的调整。

7、分析财政政策对行业和对宏观经济的影响，同时结合上市

公司的分析，做好公司的基本面分析。

三、经济指标分析

经济指标分析主要是分析宏观经济形势的相关变量对证券投资活动的影响。经济指标包括：

1、国内生产总值及其增长率：GDP增长快，经济繁荣，证券市场交投活跃。

2、失业率：失业率上升，经济萧条，证券市场低迷。

3、通胀率：适度通胀激发证券投资的保值和增值倾向，证券价格上扬。

4、利率：利率上升对证券市场是利空。

5、汇率：证券市场的国际化程度越高，受汇率影响就越大。外币汇率降低，

本币升值，股票和房地产投资价值重估后会升值。

6、财政收支：财政收支出现大量赤字，将要么增发货币，引起通胀，造成证

券价格下降；要么增加证券市场的品种或数量，也会引起证券价格的下

调。

7、国际收支：国际收支出现巨大逆差，要弥补它，要么增加国际借贷，从而

证券投资与分析复习资料

一、单项选择题（20分，每题1分）四、计算题（10分，每题5分） 二、多项选择题（10分，每题2分）五、名词解释（20分，每题4分） 三、判断题（10分，每题1分）六、简答题（30分，每题6分） 1.在技术分析中，W底和M头的形态是属于:反转形态。 2.样本股最多的股价指数是:标普500。 3.对股市低迷有促进作用的政策:降低准备金率。 4.契约性基金的管理人与托管人之间的关系:经营与监管。 5.每股股票所代表的实际资产的价值是:账面价值。 6.反映公司偿债能力的指标有:资产负债率，流动比率，速动比率。 7.公司型基金的主要当事人有:投资公司，管理公司，保管公司，承销公司。 8.在技术分析中，压力线和支撑线有时候可以相互转化。(T) 9.股指期货交易中，不用实物交割。（T） 10.市场利率普遍较高时，债券的票面利率也应相应较高，否则投资者会选择其他金融资产投资而舍弃债券。（T） 11.计算题:债券持有期收益率与到期收益率的计算 除息除权价格的计算 融资交易的收益率计算 上市公司进行分红、配股后,除去可享有分红、配股权利,在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价,除权或除息价是在股权登记这一天收盘价基础上产生的,计算办法具体如下：除息价＝股权登记日收盘价－每股所派现金 除权价计算分为送股除权和配股除权。 送股除权计算办法为： 送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例) 配股除权价计算方法为： 配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例) 有分红、派息、配股的除权除息价计算方法为： 除权除息价＝(股权登记日收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例) 除权价、除息价是除权日、除息日当天股票的开盘标价。 （一）证券投资收益的一般计算公式 一次还本付息债券收益率的计算 ①持有期收益率。此时上述公式中的，而包括债券持有期间应得的全部收益，即既包括债券利息收入，又包括债券卖出时的资本损益，分子内容仍表示债券持有期间的年平均收入。从而一次还本付息债券持有期收益率的实用计算公式为：

证券投资分析方法及其比较

证券投资分析方法及其比较 二、证券投资分析的方法 证券投资分析是指人们通过各种专业性的分析方法，对哦影响证券价值或者价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或者价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节，其目标是实现投资分析决策的科学性和实现证券投资净效用最大化。 证券分析方法的种类很多,门派各异, 但从大体上可以分为以下四类:基本分析法、技术分析法、投资组合分析法和行为金融分析法。 1、基本分析方法 基本分析方法又叫基本面分析,是根据经济学、金融学、会计学及投资学等基本原理，对决定证券价值和价格的基本要素进行分析,如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况等进行分析，从而评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,最终提出相应的投资建议的一种分析方法。 基本面分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析这三方面。在股票分析过程中，如果是由宏观经济分析着手，接着进行行业分析，然后进行公司分析，那么这种分析称为“由上至下”，如果是先进行公司分析和行业分析，再进行宏观经济分析，就是有下至上的分析。任何资产都有其内在价值,当市场价格与其内在价值不相等时就会出现“定价错误”。基本分析方法的主要内容就是对能够影响证券价格的因素,如宏观经济、行业和区域因素及公司具体因素三个层次进行分析。 基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势,适用于波动周期比较长的证券价格预测;缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精度比较低。这些基本走势若能够预测出来,便不能够被轻易左右,可见基本分析方法适合于长线投资。 2、技术分析方法 技术分析方法是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象,运用图表形态、逻辑和数学的方法,探索证券市场已有的一些典型变化规律,并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。该方法的基本假定是“历史会重演”。 它以证券市场已有的价、量为基础,运用图示分析法,如K线类、切线类、波浪类;指标分析法,如趋向指标(DMI)、能量潮(OBV，又称平衡成交量法，是由格兰维尔于1963年提出。能量潮是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛)及乖离率(BIAS，是测量股价偏离均线大小程度的指标)等;量价关系分析法,如古典量价关系理论、葛兰碧量价关系理论等。 技术分析方法的优点是以市场数据为基础,对市场的反应比较直接,其结果也更接近市场实际,分析的结论时效性强对短线投资有很强的指导意义。其缺点是考虑问题的范围较窄,对市场的长远趋势不能进行有效判断。 3、投资组合分析法 投资组合分析法是根据不同的证券具有不同的风险收益特征,通过构建多种证券的组合投资以达到投资收益和投资风险平衡的分析方法,在处理上，它通过求解在特定的风险条件下实现收益的最大化或在特定的收益条件下使得风险最低，来求得组合内各个证券的组合系数，进而进行组合投资的分析方法。它可以分为传统的证券组合分析方法和现代证券组合分析方法。传统分析方法是根据不同证券对相同的系统性风险的不同反应,来降低非系统性风险;而现代组合分析方法是一种数量化的组合管理方法,以实现投资收益和风险的最佳平衡,如马克维茨的均值方差模型、夏普和林特纳的资本资产定价模型和罗斯的套利定价理论。

证券投资分析考试大纲(2020年版)

证券投资分析考试大纲(2020年版) 证券投资分析考试大纲(2020年版) 第三部分证券投资分析 目的与要求 本部分内容包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券以及权 证等的投资价值分析；宏观经济分析的基本指标，宏观经济运行、经 济政策以及国际金融市场环境等与证券市场之间的关系；股票市场的 供求决定因素以及变动特点；行业的一般特征、影响行业兴衰的主要 因素以及行业的定性和定量分析方法；公司的基本特征分析、财务分 析以及其他主要因素的分析；证券投资技术分析的主要理论以及主要 技术指标；证券组合理论、资本定价模型以及证券组合的业绩评估等；金融工程的技术应用、期货（包括股指期货）的套期保值与套利以及 风险管理VAR方法等。 通过本部分的学习，要求熟练掌握证券投资的价值分析、宏观经 济分析、行业分析、公司分析、技术分析、证券投资组合的基础理论 和应用方法以及金融工程与期货的理论与应用。 第一章证券投资分析概述 掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。熟悉证券投资分析 理论发展史。熟悉证券投资分析的基本要素；熟悉我国证券市场现存 的主要投资方法及策略；掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法 的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题。掌握证 券投资分析的信息来源。 第二章有价证券的投资价值分析与估值方法 熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握有 价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证；掌握

现金流贴现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其 模型常用指标和适用性；熟悉资产价值；熟悉衍生产品常用估值方法。 掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴 现率概念及其计算公式；熟悉债券报价；掌握不同类别债券累计利息 的惯例计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌握零息债券、附息债券、累息债券的订价计算；掌握债券当期收益率、到期收 益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率的计算；熟悉利率的风 险结构、收益率差、信用利差等概念；熟悉利率的期限结构；掌握收 益率曲线的概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限 结构基本理论。 熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉计算股 票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型 掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公 式及应用；熟悉计算股票市场价格的市盈率估价方法及其应用缺陷； 熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的使用。 熟悉金融期货合约的定义及其标的；掌握金融期货理论价格的计 算公式和影响因素。熟悉金融期权的定义；掌握期权的内在价值、时 间价值及期权价格影响因素。掌握可转换证券的定义；熟悉可转换证 券的投资价值、转换价值、理论价值和市场价值的含义及计算方法； 掌握可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算；熟悉可转换 证券转换升水比率、转换贴水比率的计算。掌握权证的概念及分类； 熟悉权证的理论价值的含义、各变量变动对权证价值的影响以及权证 理论价值的计算方法；掌握认股权证溢价计算公式；熟悉认股权证的 杠杆作用。 第三章宏观经济分析 熟悉宏观经济分析的意义；熟悉总量分析和结构分析的定义、特 点和关系；熟悉宏观分析资料的搜集与处理方法。

投资分析历年真题

投资分析历年真题

证券资格考试投资分析历年真题 第一部分：单选题 请在下列题目中选择一个最适合的答案，每题0.5分． 1．大多数技术指标都是既可以应用到个股，又可以应用到综合指数．（）只能用于综合指数，而不能应用于个股，这是由它的计算公式的特殊性决定的．A．PSY B．BIAS C．OBOS D．WMS% 2．2000年7月5日制定的“中国证券投资分析师职业道德守则”确定了指导证券投资分析师执业的（）． A．八字方针 B．四项基本原则 C．十六字原则 D．六条准则 3．技术分析适用于（）． A．短期的行情预测 B．周期相对比较长的证券价格预测 C．相对成熟的证券市场 D．适用于预测精确度要求不高的领域 4．反映资产总额周转速度的指标是（）． A．固定资产周转率 B．存货周转率 C．总资产周转率 D．股东权益周转率 5．如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则债券的价格折扣或长水会随着到期日的接近而（）． A．减少 B．扩大 C．不变 D．不确定 6．根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率． A．大于 B．小于

C．等于 D．不确定 7．以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（）．A．收入型证券组合 B．平衡型证券组合 C．避税型证券组合 D．增长型证券组合 8．构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应当考虑所选证券是否易于迅速买卖．该原则是（）． A．流动性原则 B．本金安全性原则 C．良好市场性原则 D．市场时机选择原则 9．我国证券投资分析师自律组织是（）． A．中国证监会 B．中国总工会证券投资分析师分会 C．中国金融学会证券投资分析师专业委员会 D．中国证券业协会证券投资分析师专业委员会 10．收入型证券的收益几乎都来自于（）． A．债券利息 B．优先股股息 C．资本利得 D．基本收益 11．一般地说，在投资决策过程中，投资者应选择（）型的行业进行投资．A．增长 B．周期 C．防御 D．初创 12．债券期限越长，其收益率越高．这种曲线形状是（）收益率曲线类型．A．正常的 B．相反的 C．水平的 D．拱形的 13．收入政策的总量目标着眼于近期的（）． A．产业结构优化 B．经济与社会协调发展 C．宏观经济总量平衡 D．国民收入公平分配

(完整word版)证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)

第一章证券投资概述 1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等 2、证券投资与投机 ?证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。 ?证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。 投资与投机的关系： 转化：两者一定条件下会相互转化 （1）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。 （2）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。 （3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。 （4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险 （5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。 3、证券投机的作用 积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。 投机的消极作用： （1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。 （2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公

证券投资讲义

证券投资 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计6学时 〖教学过程〗

1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类 固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类 所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） §6－2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普 通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债 券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。

第一章证券投资分析概述

第一章证券投资分析概述（1-2） 第一节证券投资分析 一、证券投资和证券投资分析的定义。理性的证券投资过程包括的基本步骤：确定证券投资政策，包括确定投资收益目标、投资资金的规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等；组建证券投资组合，确定具体的证券投资品种和投资者的资金投入各种证券的比例；投资组合的修正；投资组合业绩评估。 二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性；降低投资风险，提高投资收益。 三、证券投资分析的信息来源：历史资料；媒体信息；实地访查。 四、证券市场效率理论与证券投资分析：有效市场假设理论；有效市场的分类，与证券价格有关的“可知”的三类资料：第Ⅰ类资料，第Ⅱ类资料，第Ⅲ类资料的概念及其相互关系，以及由此将证券市场区分为弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场三类市场；有效市场假设理论对证券分析的意义：有效市场和技术分析，有效市场和基本分析，有效市场和证券组合管理。 五、证券投资分析史简述：证券投资分析发展简史，美、英等金融发达国家证券投资发展简史，我国证券投资分析发展简史；主要投资分析流派及其特点：基本分析流派，技术分析流派，心理分析流派，学术分析流派；各投资分析流派的特点及相互区别。 第二节证券投资分析的主要方法 一、证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤和方法；目前进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：基本分析和技术分析。 二、基本分析法：基本分析法的定义；基本分析的理论基础：任何金融资产的“真实”（或“内在”）价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值；基本分析的内容：宏观经济分析，三类经济指标，主要经济政策，行业分析与区域分析，公司分析；基本分析的优缺点；基本分析的适用范围。 三、技术分析法：技术分析法的定义；技术分析法的理论基础：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重复；技术分析法的内容：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论；技术分析的优缺点；技术分析的适用范围。 四、证券投资分析中易忽略的因素：潜在风险，交易成本，股利分配，经济趋势，经济政策，公司管理。

证券投资分析真题及答案

证券投资分析真题及答案(1)

证券投资分析历年真题及答案（1） 第一部分：单选题 请在下列题目中选择一个最适合的答案，每题0.5分。 1。一般地说，在投资决策过程中，投资者应选择在行业生命周期中处于（）阶段的行业进行投资。 1。初创 2。成长 3。成熟 4。衰退 2。CR指标选择多空双方均衡点时，采用了（）。 1。开盘价 2。收盘价 3。中间价 4。最高价 3。基本分析的缺点主要有（）。

1。预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低 2。考虑问题的范围相对较窄 3。对市场长远的趋势不能进行有益的判断 4。预测的时间跨度太短 4。收入政策的总量目标着眼于近期的（）。 1。产业结构优化 2。经济与社会协调发展 3。宏观经济总量平衡 4。国民收入公平分配 5。目前世界上影响最广的证券投资分析师团体是：（）。 1。ASFA 2。AIMR 3。EFFAS 4。FLAAF 6。属于持续整理形态的有（）。 1。菱形

2。钻石形 3。圆弧形 4。三角形 7。反映普通股获利水平的指标是（）。 1。普通股每股净收益 2。股息发放率 3。普通股获利率 4。股东权益收益率 8。大多数技术指标都是既可以应用到个股，又可以应用到综合指数。（）只能用于综合指数，而不能应用于个股，这是由它的计算公式的特殊性决定的。 1。PSY 2。ADL 3。BIAS 4。WMS% 9。心理分析流派所使用的数据具有（）的性质。 1。只使用市场外数据 2。只使用市场内数据

3。兼用市场内外数据 4。只使用现场访查数据 10。可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值（）。 1。之上 2。之上 3。相等的水平 4。都不是 11。以下哪一个不是财政政策手段？ 1。国家预算 2。税收 3。国债 4。利率 12。证券投资分析师应当将投资分析、预测或建议中所使用的和依据的原始信息资料进行适当保存以备查证，保存期应自投资分析、预测或建议作出之日起不少于（）年。 1。1 2。2

证券投资分析期末考试题及答案

一、名词解释 跳空指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。通常在股价大变动的开始或结束前出现。回档是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。 反弹是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。 套牢买入的股票在当前价位上卖出发生亏损时称为被套，当被套的价位较深时称为套牢。 趋势股价在一段时间内朝同一方向运动，即为趋势。 压力点·压力线股价在涨升过程中碰到某一高点（或线）后停止涨升或回落，此点（或线）称为压力点（或线）。 反转股价朝原来趋势的相反方向移动。分为向上反转和向下反转。 头部股价长期趋势线的最高部分。 空头市场股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨。亦称熊市。 多头市场也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。 10日乖离率收盘价—10日 100% 均线 10日均价 市盈率=每股市价/每股前一年净盈利 指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。 系统机会 主动性买盘主动性买盘是指以卖出价格主动成交的成交量，计算入外盘。外盘就是股票在卖出价成交，成交价为申卖价，说明买盘比较积极，推动股价上涨。 主升浪如果一个波浪的趋势方向和比它高一层次的波浪的趋势方向相同，那么这个波浪就被称为主升浪。 回调所谓回调，是指在价格上涨趋势中，价格由于上涨速度太快，受到卖方打压而暂时回落的现象。回调幅度小于上涨幅度，回调后将恢复上涨趋势。 盘整通常指价格变动幅度较小，比较稳定，最高价与最低价相差不大的行情。 成长股指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。成长股的股价呈不断上涨趋势。 压力当市场上的股价达到某一水平位置时，似乎产生了一条对股价起到压制作用，影响股价继续上

证券投资分析讲义汇总

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第一章证券投资分析概述 考试大纲： 第一章名称虽没变，但是内容全部重写。 第一节证券投资分析的含义及目标 一、证券投资分析的含义 证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 二、证券投资分析的目标 (一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。 证券投资的目的：净效用(收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡)最大化。 在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。来_源:考试大_ 第二节证券投资分析理论的发展与演化 证券投资分析最古老、最着名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。 威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。 1939年，艾略特，波浪理论 1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资;第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型 1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。 1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。 关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。 只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。 根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 1.弱式有效市场 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。 2.半强式有效市场 在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息。 如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助。 3.强式有效市场 在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零。

证券投资分析报告(期末总结)

中南财经政法大学2013-2014学年第一学期 《证券投资分析》 期末实验总结报告 考核形式__开卷_________________ 使用对象__投资1101、1102，统计1101、1102， 房地产1101等 课程代号__B0300870-3，4_______ 专业年级_______________________ 班级_______________________ 姓名_______________________ 学号_______________________ 得分_______________________

《证券投资分析》总结报告内容提示请任意选定一只你熟悉的股票（鼓励结合模拟炒股、实战等报告），按照要求完成下列任务： 1、写出股票的名称和代码，分析这只股票所属的行业及其行业地位，并作简要的宏观经济分析 2、公司概况，并分析该公司的偿债能力、盈利能力、市净率与市盈率等 3、运用量价关系对该股票进行分析 4、运用K线理论对该股票进行分析 5、运用切线理论对该股票进行分析 6、运用形态理论对该股票进行分析 7、运用MA和MACD指标对股票进行趋势分析 8、运用RSI指标对股票未来的变动方向及走势的强弱进行分析 9、综合上述分析对该股票给出投资建议

《课程期末实验总结报告》评分办法及标准满分100分，占期末总成绩的40%。报告要求用A4字正反打印或撰写，并提交纸质报告，方便存档。要求有特定的分析对象（案例），逻辑清晰、论证充分且分析有理有据。根据完成情况给予不同等级评分，具体如下： 1、案例分析或数据分析准确完整，资料翔实，论证充分，分析问题全面透彻、观点清晰、角度新颖，概括总结观点的能力强，所得结论正确所提建议有参考价值，90-100分。 2、案例分析或数据分析比较准确，数据比较资料翔实，论证比较合理，分析问题较为透彻、观点基本清晰，所得结论基本正确，有一定参考价值，80-90分。 3、案例分析或数据分析基本准确，有数据支撑，论证基本清楚，分析问题基本透彻，所得结论基本正确，有一定参考价值，70-80分。 4、其他不能达到以上（1）-（3）要求的，得分不超过70分。

证券投资分析管理讲义

证券投资 『授课题目〗 本章共分四部分: 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解, 使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授时间分配：本章预计6学时 § 6- 1 证券投资概述 一、证券投资的含义

证券代表财产所有权和债权 证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 二、证券投资的种类 （一）可供企业投资的主要证券 1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） § 6-2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。 （四）变现力风险 变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 （五）期限性风险 由于证券期限长而给投资人带来的风险叫期限性风险。

证券投资基本分析和技术分析

证券投资的基本分析和技术分析 因为我对证券投资很感兴趣，所以这学期我选修了投资与理财这门课，虽然课数不多内容又有些难，但我还是学会了不少以前不懂的东西。在基本分析中我感觉必须要结合宏观中观微观综合来分析，缺一不可。宏观是一个大的前提，主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活动和证券市场的影响；中观是研究一个行业的具体结构和各方面的分析；而微观，我感觉最重要，是分析一个企业的财务状况及经营各方面的情况，必须要仔细分析。 而技术分析，是在基本分析的基础上，通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。 证券投资的基本分析 包括宏观分析、中观分析和微观分析三个方面。 证券分析的宏观分析 一、宏观经济环境分析 1.国内生产总值变动对证券市场的影响 国内生产总值（GDP）的变动是一国经济成就的根本反映。GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾。 2.经济周期与证券市场的关系 经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。在经济衰退期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时期，股价则上涨至最高点。 3、通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响 通货膨胀对股票价格走势的影响较为复杂，既有刺激股票价格上涨的作用，也有抑制股票价格的作用。当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；当其压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。 4、利率变动对证券的影响 证券市场对利率水平的变动最为敏感。一般来说，利率下降时，证券的价格就会上涨；利率上升时，证券的价格就会下跌。 5、汇率变动对证券市场的影响 一般而言，汇率上浮，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率下浮，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率的变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定，若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升，反之股价会下跌。 6、政治因素对证券市场的影响 政治因素就是指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、发展计划以及政府的法令、政治措施等。政治形势尤其是国际政治关系的变化，对证券市场越来越产生敏感的影响，主要便现在：国际形势的变化、战争的影响、国内重大政治事件、法律制度。 二、宏观经济政策分析 1.货币政策 中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经济的调控，即存款准备金率、再贴现率和公开市场操作。货币政策对证券市场的影响是通过投资者和上市公司两方面因素来实现的。 2.财政政策

证券投资分析真题及答案(一)

2001 证券投资分析真题及答案（一） 一、单项选择 1．确定证券投资政策涉及到：▁▁▁▁。 A.决定投资收益目标、投资资金的规模、投资对象以及采取的投资策略和措施 B.对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体特征进行考察分析 C.确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例 D.投资组合的修正和投资组合的业绩评估 2．进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可以分为：▁▁▁▁。 A. 技术分析和财务分析 B.技术分析、基本分析和心理分析 C.技术分析和基本分析 D.市场分析和学术分析 3．组建证券投资组合时，个别证券选择上是指▁▁▁▁。 A.预测和比较各种不同类型证券的价格走势，从中选择具有投资价值的股票 B.预测个别证券的价格走势及其波动情况 C.对个别证券的基本面进行研判 D.分阶段购买或出售某种证券 4．证券投资的目的是：▁▁▁▁。 A. 收益最大化 B.风险最小化 C.证券投资净效用最大化 D.收益率最大化和风险最小化 5．在下列哪种市场中，技术分析将无效 A. 弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场 6．我国证券投资分析师的自律组织是：▁▁▁▁。 A.中国证监会 B.中国证券业协会投资分析师专业委员会 C.中国注册会计师协会证券投资分析师专业委员会

D.证券交易所办的投资分析师委员会 7．“市场永远是错的”是哪种分析流派对待市场的态度 A. 基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派 8．下列哪种分析方法是从经济学、金融学、财务经管学及投资学等基本原理推导出的 A. 技术分析 B.基本分析 C.市场分析 D.学术分析 9．如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，则期限较短的债券的价格折扣或升水 会： A. 较小 B.较大 C.一样 D.不确定 10．债券的收益率随着债券期限的增加而减少，这种债券的曲线形状被称为▁▁▁▁收益率 曲线类型。 A. 正常的 B.相反的 C.水平的 D.拱形的 11．某种债券年息为10%，按复利计算，期限 5 年，某投资者在债券发行一年后以1050 元的市价买入，则此项投资的终值为：▁▁▁▁。 A.1610.51 元 B.1514.1 元 C.1464.1 元 D.1450 元 12．下列哪项不是影响股票投资价值的内部因素：▁▁▁▁。 A. 公司净资产 B.公司盈利水平 C.公司所在行业的情况 D.股份分割 13．股票内在价值的计算方法模型中，下列哪种假定股票永远支付固定的股利：▁▁▁。 A. 现金流贴现模型 B.零增长模型 C.不变增长模型 D.市盈率估价模型

《证券投资学》复习资料-

《证券投资学》课程期末复习资料 一：证券与有价证券 一、重点理解证券、设权证券、证权证券、有价证券、凭证证券、商品 证券、货币证券、资本证券、挂牌证券等概念； 二、重点掌握有价证券的性质。 二：股票与债券 一、重点理解股票、债券的概念以及普通股、各种优先股、后配股、B股、 法人股等等，和外国债券、欧洲债券这些国际债券与中央政府债券、地方政府债券、国库券、国债、公司债等债券的分类； 二、重点掌握股票的属性、价值、价格、特征、除权报价、除息报价；债券 的性质、特征、发行。 三：证券市场概述 一、重点理解证券市场的定义、主体、功能和划分的概念； 二、重点掌握一级市场、二级市场、第三市场、第四市场、OTC市场、直 接融资市场、间接融资市场、货币市场、资本市场等概念。 四：证券投资及其分析方法 一、重点理解证券投资以及证券投资分析的概念，了解基本分析、技术分析、 组合分析及其不同之处； 二、重点掌握证券投资的过程及步骤、计算机撮和原则、各种委托指令、组 成基本分析、技术分析的大致方法，以及证券投资的重要原则。 五：技术分析与道理论 一、重点理解技术分析的定义、特点和假定； 二、重点掌握道理论、趋势分析、支撑与阻挡的角色及转换以及扇形原理。 六：斐波那契级数与螺旋历法 一、重点理解黄金分割比与斐波那契级数的概念； 二、重点掌握股市中的时间窗（螺旋历法）理论。 七：技术分析中的图形分析 一、重点理解K线图的概念； 二、重点掌握葛兰碧八法则。

八：技术指标分析 一、重点理解MACD、KDJ、RSI、SAR、BIAS、OBV的概念； 二、重点掌握背离原则、买点卖点信号的确定方法。 期末综合练习题 三、简要回答 1．说出5位因在金融学方面的贡献而获得诺贝尔奖的经济学家？2．写出3位华尔街投资经理的名字？ 3．1990年的经济学诺贝尔奖得主是谁？ 4．什么叫底背离？ 5．何为黄金交叉？何为死亡交叉？ 6．ST股票意味着什么？涨跌停板限制为多少？ 7．何为ETF？其股票代码前三位数字为何？ 8．何为股票交易撮合的时间优先、价格优先和数量优先？ 9．什么叫思维陷阱？ 10．目前主流金融学派正在受到哪个学派的理论冲击？ 11．葛兰碧八法则给出了几种买点信号和卖点信号？ 12．葛兰碧八法则给出的都是怎样的买点信号和卖点信号？13．什么叫做成交撮合中的时间优先和价格优先？ 14．在美国股市一般止损委托与三日委托哪个顺序在前？ 15．从事股票交易的过程中都包括哪些环节？ 16．衡量企业短期负债的指标主要有哪些？ 17．衡量企业盈利能力的指标主要有哪些？ 18．技术分析的几个重要的前提假设为何？ 19．传统的能量潮指标和前卫的能量潮指标都有哪些？ 20．威尔德的技术分析指标都有哪些？ 21．市场利率上调对股市的影响是正向的还是反向的？为什么？22．在5日线、10日线和20日线中，哪条线为生命线？为何？23．一般情况下在除权除息日股票价格会上升还是下降？为什么？

投资学分析及理论讲义终审稿)

投资学分析及理论讲义文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

三、分析篇 一、债券的投资价值分析 (一)影响债券投资价值的因素 1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别。 2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素。 (二)债券价值的计算公式 Pn 为从现在开始n 个时期后的终值，P0为现值，r 为每期的利率，n 为时期数，M 为面值。 1、货币的终值和现值 ●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 用复利计算： 用单利计算： ●现值是将未来所获得的现金流量折现。 2、一次还本付息债券的定价公式 ●若按单利计息，并一次还本付息,但按单利贴现：（i 为每期利率，r 为必要收益率） ●若按单利计息，并一次还本付息,但按复利贴现: ●若按复利计息，并一次还本付息,但按复利贴现： 3、附息债券的定价公式 ●一年付息一次，按复利贴现（C 为每年支付的利息）： ●一年付息一次，按单利贴现： n p P r =n 0 （1+）(1)1M i n P r n +?=+?(1)(1)n n M i P r += +

（三）利率期限结构理论：（收益理论） 对收益率曲线不同形状的解释，产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论。 预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期。根据是否承认还有其他因素的影响，可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论。 ②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。 这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶着，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。 ③市场分割理论：认为短期、中期和长期债券市场上存在不同的投资群体、投资习惯和投资需求，利率水平本来就不应该相同，不同市场的利率水平完全是由资金供求关系所决定的。 （三）债券定价定理(参看学校教材) 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。

证券投资分析模拟试题及参考答案

证券投资分析模拟试题 及参考答案 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

证券投资分析模拟试题及参考答案 一、多项选择题：本大题共20个小题，每小题1分，共20分。在每个小题给出的四个选项中，至少有二个符合题目要求，请把正确选项前的字母填在横线上。 1、垄断竞争市场的特点是：（）A、生产者众多，各种生产资料可以完全流动；B、生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着差异，产品的差异性是指各种产品之间存在着实际或想象的差异；C、由于产品差异性的存在，生产者可以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制力；D、没有一个企业能影响产品的价格。 2、属于证券经营机构的业务有____。A、承销 B、经纪 C、自营 D、基金管理 3、影响行业兴衰的主要因素,包括____。A、行业的经济结构 B、技术进步 C、政府政策 D、社会习惯的改变 4、按计息的方式分类，债券可分为 ____。A、附息债券 B、贴现债券 C、单利债券 D、复利债券5、债券的理论价格的决定因素有____。 A、债券期值 B、期限 C、利率水平 D、票面价值 6、反转突破形态有____。A、圆弧形态 B、喇叭形 C、旗形 D、三角形7、反映公司盈利能力的指标有____。A、主营业务利润率 B、主营业务收入增长率

C、资产收益率 D、存货周转率8、证券经营机构在股票交易中的禁止性行为有____。A、欺诈客户的行为 B、透支交易行为 C、内幕交易行为 D、操纵市场行为9、市场行为的内容包括____。A、市场的价格B、信息 C、成交量D、达到这些价格和成交量所用的时间10、公司竞争地位分析,包括____。A、公司的盈利能力 B、企业经营效率C、技术水平 D、项目储备及新产品开发11、同步指标有____。A、股票价格指数 B、失业率 C、国民生产总值 D、银行短期商业贷款利率12、货币政策工具中的一般性政策工具包括____。A、法定存款准备金率 B、再贴现政策C、汇率 D、公开市场业务13、技术分析的类别主要包括____。A、指标派 B、切线派 C、K线派 D、波浪派14、行业成长阶段的特点包括____。A、市场需求较平稳 B、市场需求增长较快C、产品由单一低质高价迅速向多祥、高质低价发展 D、生产成本逐步降低15、证券投资基本分析的理论主要包括____。A、经济学 B、财政金融学 C、财务管理学 D、投资学16、影响期限结构形状的因素的相关理论包括 ____。A、市场预期理论 B、流动性偏好理论 C、市场分割理论 D、流动性溢价理论17、债券价格、到期收益率与息票利率之间的关系可用下式概括____。

证券投资分析期末复习提纲.doc

证券投资分析期末复习提纲 考试内容： 本课程考试内容以《证券投资分析》课程教学大纲屮的教学内容为基础，包描各章的考核日的、考核知识点和考核要求： 考核忖的是说明本课程各章的考试内容和H的要求，以便考生有针对性地进行学习和复习考试。 考核知识点是指参加考试者应掌握的知识范I札明确最低限度应该掌握的知识内容。 第一章证券投资功能分析 考核bl的 通过本章教学，使学生对本课程有一定的了解，掌握证券的基本涵义，以及我国发展证券市场的必要性。 考核知识点 1、证券投资与全球经济一体化发展的趋势； 2、证券涵义的界定； 3、国际游资对证券市场的利弊。 考核重点与难点 1、我国发展证券帀场的必要性 2、证券投资的基木功能 3、我国要开放证券市场首先应做好哪些工作 第二章基本证券商品交易分析 考核口的 通过木章教学，使学生了解基木证券商品的概念与特征，掌握股票与债券的区别, 以

及股价指数的确定方法。 考核主要内容 1、基本证券商品的概念与特征 2、基本证券商品种类的划分和价格的确定 3、投资基金的分类 4、证券发行的基木要求 5、股票与债券的区别 6、基本证券商品交易的过程 考核重点与难点 1、股价指数的确定方法 2、封闭型基金与开放型基金的区别 3、契约型基金和公司型基金的区别 第三章金融衍生商品交易分析 考核目的 通过木章教学，使学生了解国债回购的概念及收益计算，掌握股票指数期货交易的特点、证券期权的概念、分类与案例分析。 考核知识点 1、期权与期货交易的特征比较 2、国债回购的概念及收益计算 3、备兑权证在市场小的作用 4、期货交易的基木概念与功能 5、国债期货合约的特点考核重点与难点 1、股票指数期货交易的特点以及交易实例分析