基金评级方法的比较研究,下载金融-
综合上述检验结果，晨星公司星级评级体系准确率较高，但稳定性不足。通过分析，晨星公司的评价体系所具有的优点是：①其评级结果简单，且会定期的公开；②它没有选用所有的指标，只是选用了一些重要的或对基金的评价有价值的指标；③重视以期望效用理论为基础的基金风险调整后收益,体现基金各月度业绩表现的波动变化,注重反映基金资产的下行波动风险。晨星公司评价体系的缺点是：①评级对资金流向影响巨大，研究表明，这种资金流向会使基金业绩随后下滑。②由于晨星公司采用的是历史数据以及评级本身存在的误差，使得评级与基金日后的表现没有明确的关系。③晨星公司关于业绩的测算不能说明基金的超常收益来源于何处，基金经理是如何运用基金的。④在评级时可能出现存续期误差。即存续期越长的基金，越可能得到中庸的评级，而存续期越短的基金，越可能得到极端的评级。这是由于晨星的总评级是对过去不同时段评级的加权平均。⑤晨星公司根据排名顺序,按照百分比给基金分类打“星”，这种方式容易误导投资者，会使一些具有细微差别的基金因为评级方法的局限，产生等级上的差异，引起基金绩效评估的误差。⑥晨星基金是基于风险调整后收益进行评级的方法，而其他用于评估基金经理的市场时机选择能力和证券选择能力则不在考虑之列，如基金管理人员的证券选择能力、市场时机选择能力、基金经理的替换、基金的费用和基金的投资组合等,使评级结果的应用具有时限的局限性。
理柏评级体系有多个指标，且通过以上检验可知，各评级指标所衡量的是基金的不同方面，评级结果会有不同。理柏评级的优点有：①理柏的评级更注重的是投资者的需求。从投资者的角
度来看，他更希望评级是有针对性的。也就是风险承受能力强的人只需要在高回报高风险的基金中做比较，风险承受能力低的人只需要在低风险低回报的基金中做比较。理柏的评级在一定程度上可以满足投资者的这一需求。投资者可单一或混合使用不同的准则，从而更灵活地配合自身目标或市场情况。②在基金数目变动不大的市场，理柏评级具有较明确的稳定性，对基金未来业绩的预测具有一定的可信性。理柏评级的缺点：在基金数目变动大的市场，理柏评级稳定性不高。评级与基金未来业绩的关联不明显。
由前文的检验结果可知，基于VaR的RORAC评级方法准确率较高，并且具有很好的稳定性。但该方法计算复杂，数据处理量大，故实际中运用较少。