互联网金融战略专题
从金融界，同花顺，大智慧，东方财富看垂直平台的互联网证券之路
要点
●上世纪80年代互联网技术的广泛应用，在国外率
先催生出互联网证券业务，国内的互联网证券业
务，受制于规模和监管的限制，2000年之前一直
发展缓慢。
●2000年后，随着监管的逐步放开，以及互联网技
术的大规模普及商用，国内的互联网证券业务开
始蓬勃发展。
●金融界作为最早抓住机会的垂直财经平台，从财
经媒体的定位迅速转变为为个人投资者提供股票
市场资讯和分析工具的产品供应商，以用户需求
为核心的导向，使得其脱颖而出，在2000-2004
年的熊市期间实现盈利，并成功上市。
●金融界模式的成功，起到了很强的示范效应，东
方财富，大智慧，同花顺，开始模仿其模式展开
自身业务。引流方式各显神通，东方财富以东方
财富网，天天基金网，股吧作为引流三驾马车，
成为流量第一。大智慧以PC端行情软件见长，市
场占有率第一，同花顺则拥有与三大运营商良好
的合作关系，在手机端的市场占有率达到第一。
●整体来看，引流完成后，四家企业遵循了建立粘
性，客户变现，搭建生态圈的演化路径，殊途同
归，未来互联网证券的竞争，将很大程度上取决
于各自生态圈的丰富程度。
目录
1 国内互联网证券发展阶段回顾...................................................................... 错误!未定义书签。
2 垂直财经平台的发展动力分析...................................................................... 错误!未定义书签。
3 金融界................................................................................................................ 错误!未定义书签。
3.1战略演化................................................................................................. 错误!未定义书签。
3.2 金融界目前的产品与服务................................................................... 错误!未定义书签。
3.2.1 金融界和证券之星网站........................................................... 错误!未定义书签。
3.2.2 巨灵财经.................................................................................... 错误!未定义书签。
3.2.3 证星国际金融............................................................................ 错误!未定义书签。
3.2.4 新兰德........................................................................................ 错误!未定义书签。
3.2.5 证券之星网站............................................................................ 错误!未定义书签。
3.2.6 证金贵金属................................................................................ 错误!未定义书签。
4 东方财富............................................................................................................ 错误!未定义书签。
4.1 战略演化................................................................................................ 错误!未定义书签。
4.2 主要产品与服务................................................................................... 错误!未定义书签。
4.2.1 财经资讯平台：流量入口+金融数据服务........................... 错误!未定义书签。
4.2.2 广告业务.................................................................................... 错误!未定义书签。
4.2.3 第三方基金销售........................................................................ 错误!未定义书签。
4.2.4 互联网证券业务........................................................................ 错误!未定义书签。
4.2.6 互联网理财平台........................................................................ 错误!未定义书签。
5 同花顺................................................................................................................ 错误!未定义书签。
5.1 战略演化................................................................................................ 错误!未定义书签。
5.2 产品与服务............................................................................................ 错误!未定义书签。
................................................................................................................ 错误!未定义书签。
B2B业务............................................................................................. 错误!未定义书签。
B2C业务............................................................................................. 错误!未定义书签。
5.2.2 基金销售.................................................................................... 错误!未定义书签。
5.2.3 另类资管——人工智能 .......................................................... 错误!未定义书签。
5.2.4 投顾平台——和券商合作...................................................... 错误!未定义书签。
5.2.5 和券商合作开户........................................................................ 错误!未定义书签。
6 大智慧................................................................................................................ 错误!未定义书签。
6.1 战略演变................................................................................................ 错误!未定义书签。
6.2 主要产品与服务................................................................................... 错误!未定义书签。
6.2.1 基础业务.................................................................................... 错误!未定义书签。
6.2.2 平台业务.................................................................................... 错误!未定义书签。
6.2.3 海外业务.................................................................................... 错误!未定义书签。
6.2.4 其他业务.................................................................................... 错误!未定义书签。
7 垂直财经平台的互联网证券业务启示.......................................................... 错误!未定义书签。
1 国内互联网证券发展阶段回顾
互联网证券在国内的诞生，离不开互联网技术的发展与普及。上世纪80年代末期，计算机和信息技术开始广泛使用，到90年代中期，互联网技术已经广泛投入商业化使用，当时在美国，政府对互联网企业从事网上证券经纪业务采取开放制度，吸引了一些拥有互联网技术的公司加入网上证券经纪业务领域。1996年前后，传统折扣经纪券商嘉信理财和新兴网络经纪商E-Trade开创了基于互联网的交易模式，拉开了全球证券互联网化最早的序幕，随之在全球范围内形成跟进的浪潮。日本（1996年开始实施网络交易），韩国（1997年开始放开证券的网上交易）等先后在90年代末期开始了证券业互联化的尝试。
1）起步阶段
相比国外，我国的证券业务起步较晚，1997年3月，中国华融信托投资公司湛江证券营业部最先推出名为“视聆通公众多媒体信息网”的互联网网上证券交易系统，成为中国第一家开展网上交易的券商。该系统在最初的连续三年增长速度超过126%。1999年，闽发证券的互联网交易额达到8亿，分别占其深沪营业部的20%。原君安证券、广发证券等公司也随后开通了互联网证券交易服务。
在这一阶段，中国的互联网证券交易发展相对缓慢，一方面是因为互联网尚处于起步阶段，网民过少，截至1999年年初，中国上网总人数大约有200万，同期美国拥有网民约6000万；另一方面，当时的互联网证券交易业务在全球都还算新兴事物，很多证券公司对互联网证券交易业务还不了解，仍处在观望阶段。此外，监管制度上尚未放开，也是制约网上证券发展的重要因素。
2）全面网络化阶段
证券金融基础1（题目） 一、单选题 1.下列关于证券承销与保荐业务的说法中，错误的是（）。 A保荐机构负有对发行人进行尽职调查的义务 B证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券的行为 C证券发行人负责证券发行的主承销工作 D证券公司履行保荐职责，应按规定注册登记为保荐机构 2.为保护个人投资者利益，对于部分（）的投资，监管法规要求相关个人具有一定的产品知识并签署书面知情同意书。 A高风险证券 B股票 C基金 D债券 3.当通货膨胀率升高时，债券的实际收益率（）。 A不变 B不确定 C上升 D下降 4.目前，道—琼斯股价平均数采用（）。 A加权股价平均数法 B加权股价指数法 C简单算数平均数法 D修正股价平均数法 5.在我国，证券托管指投资者将持有的证券委托给（）保管，并由后者代为处理有关证券权益事务。 A商业银行 B证券公司 C证券监督管理委员会 D证券交易所 6.下列关于公募基金的说法，错误的是（）。 A面向公众公开发售 B募集对象不固定 C投资金额要求低 D相比私募基金，运作上市灵活性较高 7.证券、期货投资咨询人员申请取得证券、期货投资咨询从业资格，应当具备（）以上条件。A大学本科 B大学专科 C高中 D中专 8.一般来说，风险最小且收益较为稳定的投资标的是（）。 A公司债券 B股票 C可转换债券 D政府债券
9.在融资租赁中，出租人为承租人购买设备所垫付的资金，要从承租人那里通过（）的方式全部收回。 A贷款 B分红 C股权 D租金 10.下列关于我国创业板的说法，错误的是（）。 A促进创业投资良性循环 B将发挥对高科技企业“助推器”的功能 C强化以市场为导向的资本约束机制 D有效降低我国金融市场非系统性风险 11.在西方货币政策传导机制理论中，用P→W→C→Y表示财富传导机制的传导过程中，其中的C表示的是（）。 A财富 B股票价格 C货币价格 D消费 12.附认股权证的公司债券在行使新股认购权后，债券形态（）。 A随即消失 B依然存在 C转为股票 D自动终止 13.资产证券化起源于（）。 A德国 B美国 C希腊 D英国 14.证券投资基金筹集的资金主要投向（）。 A第三产业 B房地产 C实业 D有价证券 15.在调查操纵证券市场、内幕交易等重大证券违法行为时，经国务院证券监督管理机构主要负责人批准，可以（）。 A冻结被调查事件当事人的证券账户 B关闭被调查事件当事人的证券账户 C限制被调查事件当事人的证券买卖 D中止被调查事件当事人的证券买卖 16.下列选项中，不属于证券交易所自律管理的是（）。 A对会员进行管理 B对上市公司进行管理 C对证券保荐业务进行管理 D对证券交易活动进行管理 17.关于股票的清算价值，下列说法正确的是（）。
我国互联网+非标金融资产证券化现状及 问题探析 作者：陈娜陈秋萍 来源：《探求》 2017年第5期 [摘要]近年来，我国互联网+非标金融资产证券化加速发展，呈现成本低、风险分散化、信用较高、人才专业化等特点。通过与发展较为成熟的“京东白条ABS”（“线下模式”）的案 例比较，可以得出我国互联网+非标金融资产证券化（“线上模式”）存在SPV的缺位、交易结构不完整和信息不对称等问题，通过设置相应的法律制度、设置线上ABS的准入门槛、加强线 上ABS的监管等措施来完善线上ABS的监管机制，促进线上ABS的有序和规范发展。[关键词] 资产证券化；互联网金融；非标金融资产[中图分类号]F830.9 [文献标识码] A [文章编号] 1003-8744(2017)05-0114-07 一、我国互联网+非标金融资产证券化的现状特点（一）现状 近年来，我国互联网+非标金融资产证券化加速发展。许多互联网金融服务平台抓住稳定现金流进行资产证券化这个商机，以“非标金融资产证券化”为眼球来吸引投资。非标资产的代表之 一是P2P平台所获得的资金。根据证券日报的消息，截止到2015年12月24日，我国资产证券化规模达到537.21亿元，其中P2P平台也陆续参与资产证券化过程，并有提速之势，规模逾1000亿元。而P2P平台的资产证莠化更多涉及非标金融资产，通过将其与标准化靠拢，形成优 质的项目，作为优质的基础资产打包成证券，再卖给投资者，资产证券化业务在金融市场起着 关键作用，可以分散风险和扩大资金杠杆的比例，是迎合市场需求的产物。 资产证券化从产生到现在被作为金融创新工具，结合互联网的发展，将两者互相融合，在 金融市场产生一定的影响与作用。通过理解资产证券化的产生、现状、发展趋势、基本概念和 主要分类，掌握其基本操作流程，通过理论上学习，对资产证券化有深刻地理解。资产证券化 的操作流程包括了 [收稿日期]2017-6-12 [基金项目]2014年度福建省社会科学规划青年项 目“福建省地方政府的债务可持续性及其财政脆弱性研究”(2014C030) [作者简介]陈娜(1983-)，女，福建师范大学协和学院经济与法学系讲师，主要研究方向为现代金融体系(福建福州，350117)；陈秋萍(1994-)，女，福建师范大学协和学院经济与法学系学生，主要研究方向为金融学(福建福州，350117)。 监督审核流程，具体操作流程，其中具体操作流程包括准备阶段、执行阶段、发行阶段及 后续的管理阶段。之后更加注重利用其原理和技术，通过资产重组、风险隔离、信用增强等方 式来设计与组合多种创新型理财产品，充分发挥资本市场对国民经济发展的积极作用，从而满 足投资者的不同需求，有效地增加了证券发行人的融资手段，对推动世界各国的金融业和国民 经济的发展起到了积极的作用，通过不断地自我改革，促进金融业建立新的约束机制和金融环境，促进金融行业自身的整合，适应国家经济的发展趋势。 近年来，随着“京东白条”、“蚂蚁花呗”、“趣分期”、“快贷”和“买呗”等新兴模 式的出现，非标金融资产证券化迎来新的发展阶段。在互联网的发展下，可将资产证券化(ABS)划分为线上ABS和线下ABS。利用互联网金融平台实现债权资产转让以发行和交易网络化证券 的资产证券化创新模式划分为线上ABS，其模式为：“网贷债权资产+P2P平台交易（线上ABS）”，其中“趣分期”是典型代表。线下ABS划分是因为它更多的是联合线下的券商进行证券化的过程，其模式是“互联网小贷资产+券商等机构（线下ABS）”如京东白条等电商网贷平 台联合券商推出的资产证券化项目； （二）特点
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/d714975023.html, 互联网金融对券商经纪业务的影响 作者：陈搏 来源：《合作经济与科技》2018年第03期 [提要] 随着信息科技的日新月异和投资习惯的改变，互联网券商概念的提出，也让证券公司和证券投资走进人们生活，人们对互联网金融的依赖程度也越来越高。在互联网金融冲击下，需要探索更适合的券商发展模式，证券公司经纪业务进行变革和转型升级显得尤为重要。 关键词：互联网；证券公司；经纪业务；转型 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2017年11月25日 一、我国证券经纪业务发展趋势 我国证券行业近几年有突飞猛进的发展，一方面随着2015年股市牛市的催化，行业整体规模有明显发展；另一方面更多民间资本涉及证券行业，券商发展过程逐渐引入互联网模式等多种因素。目前，中国证券业协会的官方网站数据截至2017年10月份，协会注册的证券公司超过百家，达到129家，与2011年的109家相比，增速达到18.34%。截至2017年6月30日，129家证券公司总资产为5.81万亿元，说明近两年是证券行业快速发展的两年；其次是我国证券业整体盈利和收入结构得到改善。说明我国的证券公司经纪业务收入的利润额度与证券市场行情的波动具有高度的关联性。 二、网络金融对券商经纪业务的影响 （一）对券商经纪业务利润收入的影响。互联网技术的发展和监管部门对非现场开户的监管放松，开户逐渐变得容易且证券开户越来越便捷，并且例如某些全国性的大证券公司开始呼吁互联网开户低佣金万分之三的营销宣传活动，促使了整个券商行业对互联网营销开户高度的关注和热情。首先是行业的监管机构在佣金市场化的条件下，对券商降低佣金开户并未强加干预；其次是市场的参与者也对低佣金的需求逐渐表现出来，这也大大推动了证券公司为满足客户需求逐渐放低门槛。 （二）对券商经纪业务服务模式的影响。目前，我国券商行业在经纪业务服务方面主要是佣金通道业务，所以导致经纪业务的服务模式的差异性很小，所以此类模式的竞争情况下对中小券商的长期发展是不利的，主要是中小券商的基础业务没有特色，且佣金不如大型券商优惠。但伴随网络金融的逐步蔓延，也为中小证券公司的差异化发展提供了机会。互联网金融的快速发展导致证券行业佣金率持续下滑，但是中小券商并没有因佣金下降而无法扭转而没落或破产，反而逐渐开始发挥自身积极性和优势，开始研究自己公司的差异化发展道路。从国内的中小券商的市场适应能力来讲，很多地方型的小券商大多只有经纪资格和两融、股指等方面基
我国金融证券业发展现状及问题 二、中国金融证券业发展现状 国内金融证券业近年来的发展前景较为客观，但是在发展的过程中，还面临着一些问题，困扰着中国证券行业的发展 1.国内证券业发展市场波动较大，致使研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。中国证券投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约 2.中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。“靠天吃饭”的传统观念，造成了券商业务单一，收入结构失衡 3. “有标识”性的金融证劵业的发展，也是国内证劵业未来的发展防线之一。我国证券业的发展基本处于经营模式单一、盈利模式同质化竞争阶段，还没有形成自身特色的核心竞争力。证劵企业需要通过产品创新、技术创新、管理创新和渠道创新，做出自己的特色，做大做强，形成独特的竞争力 三、我国金融证券业发展趋势 1.我国《证券公司风险控制指标管理办法》指出：“证券公司经营各类业务的资格条件与其净资本规模挂钩，如证券公司净资本与各项风险准备之和的比例不得
低于100%，并要求证券公司在开展具体业务时，需要根据不同业务类型按照不同比例计算风险准备。”金融证劵公司的发展规范化，势在必行 以净资本为核心的风险控制指标体系的建立，正是为了加强证券公司的风险监管，督促证券公司加强内部控制、防范风险。未来证券公司的业务规模将直接取决于证券公司的资本规模 2.调查结果表明，“近年来，美国证券公司营业收入年均复合增长率为10.5%，其中经纪、自营与承销业务收入的年均复合增长率分别为4.9%、5.9%和10%，而资产管理业务的年均复合增长率则达到18.7%，其增长速度超过了经纪、自营、承销等传统业务”。与此相比，我国的金融证券业虽然有了大幅度的增长，但其主要推动力仍然来自于传统的经纪、承销和自营三大业务，受市场和政策环境制约，创新类业务只在集合理财和权证创设等局部领域获得突破。我国证券业的发展，需要实现多元化的趋势，随着证券市场制度变革和产品创新的加速，酝酿多时的一些创新业务都将可能进行试点（如：资产管理业务带来的资产管理收入及其他可能推出的创新业务带来的收入，提升传统业务的收入规模，改善公司收入结构等）。
竭诚为您提供优质文档/双击可除 互联网金融面试 篇一：互联网金融题目答案 第一题：请推荐并介绍一个互联网金融案例，要求：1、目前真实发生，2、同类模式尚未大发展，3、你认为该模式代表了未来的方向 【“阿里小贷”的资产证券化模式】 “如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。”美国华尔街的这句名言，非常清晰地表明了资产证券化在金融中的地位。所以，笔者认为，随着国内互联网金融行业的日渐深化，所有在互联网金融行业沉淀的资金均将进行各种各样的金融资产转变，这种转变必将使资产证券化成为中国互联网金融发展过程中的一座金矿。 背景情况：阿里小贷现名为“蚂蚁小贷”，是属于阿里巴巴筹建的蚂蚁金融服务集团旗下的重要业务之一。其主要利用自身阿里巴巴、淘宝、天猫平台内积累的海量交易数据为依据放贷，为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化和数据化的小额贷款服务。截至20xx年3月底，蚂蚁小贷已经累计为超过70万家小微企业解决融资需求，累
计投放贷款超过1900亿元。然而，由于小贷公司不得吸收 公众存款，且融资的杠杆率也受到不得超过50%的要求，阿 里能够获得的直接贷款融资非常少，为了支撑百亿元的贷款余额，突破贷款资金不足对于阿里小贷的制约，其开始尝试资产证券化道路。 模式架构：阿里小贷通过东方资产管理有限公司作为计划管理人设立专项计划发行资产支持证券，根据不同的风险、收益特征，专项计划分为优先级（75%）、次优先级 (15%)、次级（10%）资产支持证券。其中优先级与次优先级资产支持证券向境内合格机构投资者发行，次级资产支持证券向阿里小贷定向发行，同时担保公司为优先级和次优先级资产支持证券的本金及收益提供担保和补充支付。（具 体结构见下图） （图片来源：海通证券研究所） 优势与风险：笔者认为，依托于阿里巴巴整个电商环境的阿里小贷有着得天独厚的发展优势：首先，阿里小贷的基础资产是面向阿里巴巴、淘宝商城、天猫商城平台上小微企业和个体工商户发放贷款形成的债权。小额信贷资产规模大，高度分散、每笔金额小、期限短、不良贷款率低，整体质量好，风险分散。其次，由于阿里小贷掌握着借款人在支付宝系统下的全部财务数据以及在电商环境中的交易、物流、库存以及信用数据等，通过对于大数据下具体信息的挖掘和分
互联网金融对证券业的影响及对策研究 作者：马宝珠韩成翰 来源：《农村经济与科技》2020年第15期 [摘要]互联网金融的快速发展给证券行业带来了巨大的机遇和挑战。一方面，互联网使证券业的价值发生了变化，拓宽了证券业的营销渠道，弱化了了证券业的中介服务功能。另一方面，传统证券业由于信息系统技术水平低，管理服务水平不高，产品缺乏创新，发展日益困难。证券业只有正视并着力解决存在的问题，才能在日益严峻的金融业竞争中不断发展。 [关键词]互联网;金融;证券 [中图分类号]F832.51 [文献标识码]A 1互联网金融对证券业的影响 1.1证券业的价值发生了变化 互联网的迅速发展，不仅大大缩短了互联网与人们生活的距离，也促使中国互联网证券金融作为新鲜血液逐步进入到我国证券金融行业，以第三方在线支付和交易平台等模式为基础的业务，将大量的金融数据导人到金融产品中，通过对如何加速推动证券金融行业转型升级、创新转型的数据分析，越来越多的中小型证券公司应运而生，证券金融app产品的开发不仅有效地满足了客户对证券金融服务的各种个性化服务需求，而且操作简便，深受广大客户的喜爱。 1.2拓宽了证券业的营销渠道 过去证券交易主要是在证券交易所进行的，证券交易所不仅具有专业知识，而且还具备专业人才，随着互联网高速发展，证券部门创造了新的业务模式，开设了网上账户。快速舒适，价格低廉，行业证券市场进一步增长，公司价值增加。 1.3金融证券业的网络金融信息中介服务功能逐渐弱化 在整合在线金融平台之前，许多金融中介机构基本上有两个关键功能。通过收集和传递财务信息和信用数据，以解决财务信息的不对称性，降低交易风险。但这些信息严重损害了投资部门的关键职能，弱化了中介服务功能。 2我国证券投资行业在移动互联网时代存在的问题
金融证券市场监管方面存在的问题分析 摘要：金融是现代经济的核心，而证券市场是金融市 场的重要组成。近年来，我国市场经济不断发展，证券市场也随之发展开来，政府对证券市场的监管力度逐渐增强，金融证券市场相应制度逐渐完善。然而，因我国金融证券市场起步较晚，在长期发展中，国家政府就监管方面仍存在问题，影响了金融市场的健康 发展，对此，文章证券市场监管方面的问题展开探讨，并针对性地提出解决措施，推动我国金融市场健康发展。 关键词：金融证券市场；监管；问题；解决措施新形势下，就我国目前的证券市场运行势态来看，证券 市场正处于亚健康状态，造成该问题的原因在于：政府监管的不利。我国政府在证券市场监管中，一直追求的是公平、公正、公开的原则，而在证券市场实际运行中，证券市场却并未遵循政府意志，而是自由运行。因此，制定切实可行的监管策略，具有较高的现实意义。 1.证券市场监管的简单概述 证券市场监管，主要是指政府行政部门运用相关法律规 范，对证券募集、发行、交易等流动过程进行监督，有效约 束证券投资机构非法牟利、恶意搅乱市场等行为。简单而言，证券市场监管，是对我国金融证券市场的一切经济活动、参与者等的行为进行的监管。 2.我国证券市场监管方面存在问题2.1?C券市场较为单 我国是一个产业大国，即使我国仍处于发展状态，在商 品市场上却已经处于世界领先地位。与西方发达国家相比，我国金融证券市场起步较晚，发展速度较慢，规模也相对较小。而导致该
现象的原因则是：我国经济发展、融资制度等问题，多数企业对银行贷款过于依赖，企业内部融资制度规范性、完整性存在问题。最终，证券市场单一、狭窄，影响了我国金融市场的发展壮大。 2.2监管制度存在问题新形势下，经济体制的改革，我国经济 市场发展迅速， 金融证券市场也随之发展。然而，在经济环境、政治环境等中仍存在问题，缺乏相应的制度控制，监管制度也缺乏长远规划，过于追求高效、快速的经济发展，忽视了稳健、安全的指导思想，使得证券市场发展出现危机。实际上，在我国证券市场监管体制中，主要存在以下几方面问题：政府相关行政部门监管方式存在看缺陷；证券监管决策缺乏科学性；政府监管主体的权利过于集中等，为证券市场带来混乱，影响了我国证券市场长远发展。 2.3法治监管不完善
互联网金融对证券行业带来的挑战与机遇 当前互联网金融对证券行业的冲击和挑战首当其冲的恰恰是占据券商收入半壁江山的经纪类业务板块。不仅如此，从长远来看，互联网金融对证券行业的影响和改变将是全方位的、深层次的。更为关键的是，随着互联网技术的进一步发展，互联网精神和理念的全面普及和深化，国内互联金融法律和监管环境的不断完善，P2P、众筹等模式将不断发展、演化和成熟，必将深刻影响和改变证券行业的固有业态，颠覆证券行业已有的业务模式，券商将走上差异化发展道路，在互联网和证券业务的不断融合中形成新的业态和产业均衡。 依托庞大的互联网用户群体，借助快速发展的互联网技术，国内互联网金融在2013年迎来了爆炸式增长：支付宝旗下的余额宝自2013年6月17日推出到2014年元宵节规模突破4000亿元，P2P 网贷平台数量以平均每天3家的速度增长，腾讯微信红包在2014年春节期间赚足了眼球，“点名时刻”等众筹模式开始渐入佳境。“互联网金融”无疑是2013年到 日信证券有限责任公司信息技术中心总经理 布和 2014年互联网和金融“跨界”领域最炙手可热的话题。 什么是互联网金融？罗明雄等人在《互联网金融》一书中给出的定义较为贴近现实：互联网金融是利用互联网技术和移动通信技术等实现资金融通的一种新兴互联网服务模式，是互联网“开放、平等、协作、分享”的精神渗透到传统金融业态，对原有金融模式产生根本影响并衍生出创新金融服务模式。具备互联网理念和精神的金融业态及金融服务模式统称为互联网金融。书中指出，当前互联网金融的模式主要有：第三方支付、P2P 网贷、大数据金融、众筹、信息化 金融机构和互联网金融门户。 面对来势汹汹的互联网金融浪潮，传统的银行、保险、证券等金融机构快速反应，从建设银行的“善融商务”、平安集团的“陆金所”到国金证券的“佣 金宝”……传统金融机构依托自身的“金融”优势，开始了异彩纷呈的互联网金融探索之路 (如图1所示)。互联网金融作为新兴的金融业态，依托先进的互联网
我国金融证券业发展现状及问题浅析 本文是一篇我国金融证券业发展现状及问题介绍，国内金融证券业近年来的发展前景较为客观，但是在发展的过程中，还面临着一些问题，困扰着中国证券行业的发展，让我们一起来看看具体内容吧! 一、我国金融证券业的发展特点 1.相关资料显示：近几年内中国证监对证券公司的综合治理工作过程中，累计处置了31家高风险公司，对27家风险公司实施了重组，使其达到持续经营的标准;2007年至2009年前三季度，中国证监会又批准成立了四家证券公司，使目前我国正常经营的证券公司数量达到108家;根据中国证券业协会网站公布的信息，目前通过创新类试点评审的证券公司共计29家。由此可见，金融证券公司的风险意识及竞争意识普遍提高了，业务发展更加规范化，其竞争状态日趋激烈。 2.市场竞争激烈，竞争的原则，使得经济市场也面临着优胜劣汰的局面，金融证券业的部分业务也出现向大型证券公司集中的趋势。近年来，随着国家相关部门的监管，国内证券公司竞争格局发生了较大变化，一批存在较大风险的证券公司退出竞争舞台，而一批风险控制能力强、资产质量优良的证券公司则得到迅速成长，在经纪、投资银行等业务中取得了较为明显的领先优势。 3.经济全球化的趋势日渐强烈，随着国际证券公司在中国设立合资公司，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的国际证券公司的正面竞争，未来证券行业的竞争格局将发生重大变化，国内证券公司将面对来自境外同业更为激烈的竞争。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，将有更多国际证券公司进入中国资本市场，这意味着今后我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。
二、中国金融证券业发展现状 国内金融证券业近年来的发展前景较为客观，但是在发展的过程中，还面临着一些问题，困扰着中国证券行业的发展。 1.国内证券业发展市场波动较大，致使研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。中国证券投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约。 2.中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。“靠天吃饭”的传统观念，造成了券商业务单一，收入结构失衡。 3. “有标识”性的金融证劵业的发展，也是国内证劵业未来的发展防线之一。我国证券业的发展基本处于经营模式单一、盈利模式同质化竞争阶段，还没有形成自身特色的核心竞争力。证劵企业需要通过产品创新、技术创新、管理创新和渠道创新，做出自己的特色，做大做强，形成独特的竞争力。 三、我国金融证券业发展趋势 1.我国《证券公司风险控制指标管理办法》指出：“证券公司经营各类业务的资格条件与其净资本规模挂钩，如证券公司净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%，并要求证券公司在开展具体业务时，需要根据不同业务类型按照不同比例计算风险准备。”金融证劵公司的发展规范化，势在必行。 以净资本为核心的风险控制指标体系的建立，正是为了加强证券公司的风险监管，
互联网金融对证券行业的影响及对策分析 发表时间：2019-05-06T15:02:25.013Z 来源：《中国经济社会论坛》学术版2018年第9期作者：李果檬[导读] 随着科学技术与社会经济的不断发展，以互联网为核心的证券行业发展给社会中的各行各业带来了非常巨大的变化。 李果檬 华福证券有限责任公司西南分公司重庆市 400000 摘要：随着科学技术与社会经济的不断发展，以互联网为核心的证券行业发展给社会中的各行各业带来了非常巨大的变化。互联网金融对证券行业的影响是非常巨大的，其中正面影响、负面影响都存在。证券行业是社会发展与市场经济产业链发展的重要部分，在我国经济飞速发展的背景下，证券行业得到良好的发展，逐渐受到了政府以及社会的广泛关注。在我国的社会经济中，证券行业会是未来金融行业发展的一个大的方向，它们扮演着非常重要的角色。本文主要介绍互联网金融环境下对证券行业带来的影响，研究提出了几点针对证券行业影响的解决对策。 关键词：互联网金融；证券行业；影响及对策 互联网金融生存的主要媒介不是传统的中介，而是更为便捷的互联网。互联网技术不断的进步，相关的金融行业的应用范围也在不断地扩展。金融证券行业随着互联网科技的进步也在不断的进行着变革，经过多年的发展，互联网与金融证券行业以及非常高效的融合在一起了。互联网的存在让金融证券行业的信息数据进行了有效的资源共享，互联网金融的出现，非常迎合证券行业的发展变革，是时代进步的产物。不仅仅让证券行业得到了有效的发展，更改变了传统的证券行业发展模式，将原本比较复杂的证券交易模式搬到了方便、便捷的互联网络当中，使证券行业的发展得到了不断的进步。 一、互联网金融环境下对证券行业的影响 （一）弱化了互联网金融环境下金融中介的作用 互联网金融环境下的证券行业，很大程度上使金融中介的作用被弱化了。在过去传统的证券交易的时候，所有的证券金融交易都需要中介的参与，在现在新时期的互联网金融环境下，证券交易可以在互联网上随时进行，极大的便捷了证券行业的工作，使中介的作用逐渐的被淡化，提升了工作中的工作效率，证券交易双方可以通过互联网络及时进行交流，这就导致了传统的证券金融中介被逐渐被淘汰。但另一方面，传统中介可以对证券持有者和购买者提供有效的建议，信息数据能力处理的比较好。金融中介对某些交易类数据的处理要完善一些，能够将证券交易双方存在的信息问题比较好的进行处理，极大的降低了数据信息的不对称性，有效的减少了在交易过程中谋取私利现象的发生，保证了财产的安全[1]。 （二）证券行业的实现价值方式发生了改变 互联网络的一个特点就是虚拟性，互联网金融将这一特点无限的放大起来。这就使得互联网金融环境下证券行业的价值产生速度被提高，证券行业的价值产生速度一旦被提高，就会出现价值不断增长这一现象，导致证券行业的交易结构与交易主要形式发生了巨大的转变。在互联网金融环境下的证券行业交易，减少了信息不对称性，使交易买卖双方的信息对称性更加完善，同时互联网金融证券交易省略了过去传统比较多的过程成本，不仅仅节约了成本，降低了交易繁琐程度，而且提高了效率，极大的提升了金融服务质量。在当今的互联网金融环境下，给证券交易行业的未来提供了一个非常好的基础，并且能够有效的实现证券行业的可持续发展的战略目标。 （三）在一定程度上遏制了证券行业的发展 互联网金融的出现，在一定程度上抑制住了传统形式的证券行业的发展。互联网的快捷性与信息化等特性，在证券行业的交易过程中，一定程度上省略了传统交易模式中的复杂的手续。很多人逐渐为了节约时间，选择在互联网上进行证券交易，这就给证券行业的发展带来了不小的影响，是传统的证券交易模式的人明显的不如原来的多。传统证券行业进过多年被互联网压制，不再发展转动，主要就是人们更加愿意使用更加方便快捷的互联网金融。 二、互联网金融环境下证券行业发展所面临的主要问题 （一）证券行业的互联网金融技术水平过低 互联网金融的运作技术是基于互联网技术应运而生的，在互联网金融环境下的证券行业主要依靠计算机技术。在这种大时代背景下，就需要相关人员具备较高互联网计算机金融水平，但是目前来看，我国金融行业中很多证券行业公司不具备这样的技术水平，无法依托互联网计算机技术提升现有的业务数量。所以在目前这种金融环境下，没有较高互联网金融技术的证券交易企业就无法得到良好的发展，无法与其他证券企业进行竞争，延缓了企业的发展脚步，不利于证券企业在互联网金融环境下生存[2]。 （二）证券行业的互联网金融平台质量过低 我国的互联网金融平台成立时间较短，发展还不是非常好，相关技术手段也不完善，互联网证券行业的互联网技术应用水平还没有发挥出其应该有的优势条件，所以，目前我国的证券金融行业在交易过程中，还是以传统的交易方式为主。然而证券行业想要在当今的市场环境下生存，就必须要证券企业建立起比较高质量的互联网金融平台，要通过互联网金融平台提升自己的交易数量和交易质量，大力创新业务工作。因此，证券行业要逐步的建立其高质量的互联网金融平台，行业领导需要进行督促监督建立。 （三）互联网金融环境下证券市场依旧不够完善 我国的互联网金融成立时间较晚，在此环境下的证券市场比较混乱，主要原因来自两个方面：一方面是互联网金融证券市场缺乏有效的监管者，传统模式的监管者无法合理的规范互联网金融证券市场，对其没有一个合理的风险评估，导致了互联网金融市场的风险陡增；另一方面是互联网金融证券市场还没有非常健全完善的法律法规，缺少法律法规的约束力，使现在互联网金融证券市场的环境比较恶劣。这些问题都会影响到互联网金融市场正常市场运行，不利于证券企业的良好发展。 （四）互联网金融环境下内部竞争比较恶劣 随着互联网金融的不断发展进步，证券行业的恶性竞争逐渐变得多了起来，使传统的证券金融行业格局和运作形式逐渐发生了变革。互联网金融的交易渠道非常多，而且运作成本也是比较低廉。在这种环境下不断出现恶劣的内部竞争，这就很大程度上影响到了互联网金融在当今互联网时代环境下的未来规划与发展。而且我国的互联网金融证券市场的相关管理并不完善，一些约束力还不足，缺乏有效的监管，这就导致了互联网金融环境下内部竞争比较恶劣[3]。
我国证券立法的现状及完善 金硕渠留虎 201150010121 摘要：证券市场的开放和发展，对筹集融通建设资金以及推动企业转换经营机制，深化经济和金融体制改革，促进社会主义经济发展，有着十分重要的作用。为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，保障证券市场有序运行，必须有证券法规范。我国证券市场发展的历史短暂，目前正处于发育成长时期，要使其健康成长必须使其在规范中运行，而证券市场规范的基础就是要建立完备的证券法律制度。文章从历史的角度介绍了我国证券相关法律法规的组成和发展情况，并对我国证券市场的现行法律法规的现状进行了介绍；同时从不同的角度阐述我国证券业现行相关法律法规中存在的问题和不足之处，分析其产生的原因，并提出相应的完善我国证券监管法律制度的建议。 证券市场作为我国资本市场的重要组成部分，在实现国内市场经济持续、健康、快速发展方面发挥了重要作用。自我国证券行业发展至今，相继出台一系列相关的法律法规，从不同的角度调节并极大的促进了证券市场的稳定有序运行。但由于起步较晚，法律以及规章制度的不健全，我国证券市场同时存在着各种各样的问题，对于建立一个合理有序的投资市场又是极大的障碍。因此，要不断加强学习并完善我国证券市场的监管法律制度，加强对证券市场的监管、维护投资者合法权益。 一、我国证券立法的现状 （一）我国证券相关法律的历史发展 我国的股票发行、债券发行开始于“洋务运动”，证券交易活动也随之产生。1914年北洋政府颁布了《证券交易所法》，这是旧中国第一部关于证券交易所的立法，它使证券交易所第一次以法律形式被予以承认。 国民党统治时期，国民党政府曾于1929年10月3日颁布了一部《交易所法》，与北洋政府的交易所法相比，该法更为完善，是旧中国最为完善的证券法。 新中国成立初期，中国人民银行曾颁布《管理证券交易暂行办法》《证券交易所营业简则》《经纪人申请登记办法》《股票上市须知》《交割办法》等各项规章制度，对促进金融稳定和市场繁荣都起到了重要作用，达到了引导和招揽游资并将其用于生产，缓解金融市场压力的目的。 改革开放以后，证券市场又逐步形成和发展起来。90年代初期，上海、深圳证券交易所分别设立，中国证券业协会也宣告成立。随之而来的是证券立法的快速发展。《中华人民共和国国库券条例》《股票发行与交易管理暂行条例》《企业债券管理条例》《证券公司管理暂行办法》《证券交易所管理办法》等一系列调整种类证券和法规相继出台，1999年7月1日起，新的《中华人民共和国证券法》正式生效。从我国的证券立法过程中可以看出这样一个趋势——从以地方性的法规和行政规章为主体，到以全国性的行政法规为主体，最后制定颁布统一的《证券法》。证券监管法律制度是现代金融法律制度的重要组成部分，在市场经济法律体系中占有重要地位。《证券法》为证券市场规范运行和投资者合法权益保护等提供了重要保障。
行业现状 互联网金融特点 现金贷的风控 贷前几个步骤较详细 贷中 贷后 获客 获客渠道 1、应用市场推广广告投放？ 2、现金贷导流平台合作贷款超市 3、现金贷平台合作同业互导 4、综合流量平台合作 SEM，即搜索竞价。 搜索竞价排名，主要是说P2P公司通过买下某个搜索引擎下的关键词，当有用户在搜索这些关键字或词的时候，其平台的官网链接或平台相关的活动页面就会出现在搜索结果中较为靠前的醒目的位置，大大提高被用户首选的几率。这也成为网站较为重要的流量入口，目前绝大多数的P2P网贷平台都会做搜索竞价，尤其是在百度和360这两个搜索引擎上做，当然，说白了，这种搜索竞价的方式就是在“烧钱”，P2P公司花在这方面的推广费用绝对是一笔不小的数目。 那么，不“烧钱”的方式有吗？这就是网站一般都不可缺少的搜索引擎优化，也就是我们常说的SEO，利用搜索引擎的一些搜索的规则来达到自己网站在某个搜索引擎（例如百度）中的自然排名方式，不过相对来说，搜索竞价的效果会来得更快更明显些。 5、用户邀请 1.包括传统的媒体，如楼宇广告、电视广告、报刊、节目冠名等品牌广告 等。 2.包括从线上获客户，转向线下，如扫街，和线下商户合作。 3.包括更加创意的玩法，如视频植入，如病毒营销等。
4.甚至包括出海，为海外，特别是东南亚市场提供现金贷服务，因为那里 获得成本相当于2年前的现金贷获客成本。 获客渠道变化中 精准营销是未来趋势 从行业发展初期到现在，网贷行业获客渠道大致经历了从线下到线上再到品牌的发展路径。目前来看，线上的流量争夺仍然很重要，主要推广渠道包括应用市场、信息流、SEM、DSP 等。 2016 年4 月份，工商总局部署了对互联网金融广告问题的专项整治。同年8 月份，《网络借贷信息中介机构业务管理暂行办法》出台，对网贷机构的推广宣传活动做了限定，线下推广宣传、推介融资项目的做法被禁止。 在此背景下，整个网贷行业都对品牌推广方式进行了调整，以适应监管和法规要求。一方面，流量从PC 端向移动端的转移，将获客竞争从早前百度、新浪、搜狐等主要的PC 端流量，转向了分散、多元的移动端流量，比如微博、微信，或者是流量相对较高的其他行业的App 等；另一方面，随着监管的逐步落地，收窄了行业的获客渠道。同时，网贷监管暂行办法等的落地，加剧了行业对小而分散的资产的争夺，从而也提升了相应获客渠道的竞争压力。 “网贷平台未来的决胜点在于积极响应监管引导、合规发展，同时充分运用大数据技术，有效分析投资人行为，通过精细化运营管理来降低获客成本”，九斗鱼CEO 郭鹏对《证券日报》记者表示。 唐学庆也坦言，“目前紫马财行已经放弃了原来的线下地推，转向线上数字化营销，以信息流广告等方式进行营销获客。”不少业内人士表示，大数据和金融科技能做一些精准的营销有助于网贷平台降低获客成本，或将成为未来趋势。黄诗樵认为“不仅仅是获客成本，大数据和金融科技的出现，更会大幅降低平台整体的运营成本。数据化，科技化是未来每一家互联网公司的标配，也是行业的发展趋势。”“利用大数据可以避免羊毛党、提升平台风险防御能力，以及对用户进行信用分析，相信在大数据的帮助下，互联网金融将会向着更好的方向发展。”马宁表示。 在许建文看来，“以大数据和金融科技为基础构成的精准营销一定是未来网贷行业发展的趋势，它可以在一定程度上降低获客成本。进行精准营销的前提，是平台需要找到自己的差异化特征，了解自己的客群是谁，匹配相应的营销渠道。获客成本 网贷业获客成本主要包括搜索引擎对关键字的竞价排名、推广广告的投放、促销活动、新用红包等。随着互联网金融红利的消失、P2P 行业的负面影响，以及监管趋严加剧了渠道和广告的竞争等原因，平台获客成本不断攀升。 “相比前几年，当前有效获客渠道收窄，优质用户稀缺。整体表现来看，当前网贷平台的获客成本相比几年前的一两百元大概增加了5 倍—6 倍。”黄诗樵对《证券日报》记者说道，与以前相比，要获得同样的投资用户，现在需要在渠道方面投入更多的资金和人力，这也间接提高了获客成本。 从宜人贷披露的2016 年第四季度财报中，也能发现获客成本的上升。据财报显示，其第四季度净利润亿元，同比增长356%。看起来增长很迅猛，但营销费用是宜人贷的重要成本支出，这项费用居高不下，占据运营成本的近80%。与
第一题：请推荐并介绍一个互联网金融案例，要求：1、目前真实发生，2、同类模式尚未大发展，3、你认为该模式代表了未来的方向 【“阿里小贷”的资产证券化模式】 “如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。”美国华尔街的这句名言，非常清晰地表明了资产证券化在金融中的地位。所以，笔者认为，随着国内互联网金融行业的日渐深化，所有在互联网金融行业沉淀的资金均将进行各种各样的金融资产转变，这种转变必将使资产证券化成为中国互联网金融发展过程中的一座金矿。 背景情况：阿里小贷现名为“蚂蚁小贷”，是属于阿里巴巴筹建的蚂蚁金融服务集团旗下的重要业务之一。其主要利用自身阿里巴巴、淘宝、天猫平台内积累的海量交易数据为依据放贷，为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化和数据化的小额贷款服务。截至2014年3月底，蚂蚁小贷已经累计为超过70万家小微企业解决融资需求，累计投放贷款超过1900亿元。然而，由于小贷公司不得吸收公众存款，且融资的杠杆率也受到不得超过50%的要求，阿里能够获得的直接贷款融资非常少，为了支撑百亿元的贷款余额，突破贷款资金不足对于阿里小贷的制约，其开始尝试资产证券化道路。 模式架构：阿里小贷通过东方资产管理有限公司作为计划管理人设立专项计划发行资产支持证券，根据不同的风险、收益特征，专项计划分为优先级（75%）、次优先级(15%)、次级（10%）资产支持证券。其中优先级与次优先级资产支持证券向境内合格机构投资者发行，次级资产支持证券向阿里小贷定向发行，同时担保公司为优先级和次优先级资产支持证券的本金及收益提供担保和补充支付。（具体结构见下图） （图片来源：海通证券研究所）
优势与风险：笔者认为，依托于阿里巴巴整个电商环境的阿里小贷有着得天独厚的发展优势：首先，阿里小贷的基础资产是面向阿里巴巴、淘宝商城、天猫商城平台上小微企业和个体工商户发放贷款形成的债权。小额信贷资产规模大，高度分散、每笔金额小、期限短、不良贷款率低，整体质量好，风险分散。其次，由于阿里小贷掌握着借款人在支付宝系统下的全部财务数据以及在电商环境中的交易、物流、库存以及信用数据等，通过对于大数据下具体信息的挖掘和分析，阿里小贷有条件从多方面对于借款人的信用状况进行分级，进一步便于将打包的基础资产进行信用分级。不过，量化的小额信贷也受到大环境的系统风险和道德风险的影响，而且在缺乏专业的数据分析之前，贷款标准的设定也需要经过实践的检验。 未来方向：虽然阿里小贷资产证券化模式一定程度上代表或者说引领了未来互联网金融的发展方向，但是依托阿里巴巴强大背景的阿里小贷却非普通小贷公司的可复制之路。在笔者看来，未来的金融互联网领域的资产证券化可能是通过P2P网络融资平台进行“类资产证券化”的模式进行债权的信贷化流转。现已经有联金所，PPmoney等多家P2P平台涉足信贷资产证券化业务（主要结构模式如下图），2015年随着业务的成熟会有更多家平台分食这一业务。 （图片来源：笔者自制） 但是，网贷平台进行类资产证券化业务现阶段还存在几个方面的风险：第一，我国我国目前的信贷资产证券化的相关法规中，所承认的信贷资产支持证券的发起机构与受托机构，皆不包括小贷公司、P2P以及其他借贷机构。虽然深圳前海开始试水小额贷款资产证券化创新业务，但是大范围的推广还需假以时日，政策性风险有之；第二，传统银行资产证券化业务通过信托实施风险隔离，而P2P平台直接将投资者列为债权受让人增加了直接风险；第三，相较于银行和阿里小贷的信贷资产证券化模式，P2P平台由于缺乏对于财务、经营状况等指标的数据掌握，难以对风险进行等级划分，笼统的定价模式增大了风险；最后，截止到2015年1月全国共有网贷平台1627家，累计问题平台已达436家，网贷平台的风控体系有待提高，其筛选合格信贷资产的能力有限，无疑也是导致风险的隐患。 综上，从目前P2P不断出现的创新形式和发展趋势方向上看，基本都是在朝着资产证券化的道路上运行，也许会有曲折但是在修正和防范中应该能够走向更远。 第二题：请尽量用图示介绍一种你能想象的3年以后的互联网金融业务模式
互联网金融对传统券商的影响 作为一种互联网与金融业相结合的垂直领域，互联网金融在很大程度上改变传统货币金融理论及金融行业业务方式。 随着互联网的发展，传统行业互联网化正在成为一种潮流，不断冲击线下各个行业。作为一种互联网与金融业相结合的垂直领域，互联网金融在很大程度上改变传统货币金融理论及金融行业业务方式。在大的发展趋势下，传统券商迟早会被互联网化。本文讨论想一下是什么导致传统券商衰落及传统券商如何应对互联网的侵略，拓展既得利益。 互联网金融将提前终结券商通道盈利模式 1）业务种类较少： 传统证券公司的业务结构主要包括证券经纪业务、证券承销业务、基金销售、资金管理业务、保荐业务、财务顾问业务以及投资咨询业务。就中国目前实行金融、证券、保险分业经营的分业监管，意味着目前的证券公司不能涉足其他金融领域，例如商业银行业务和保险业务。因此传统证券公司从事的业务十分有限，只有从事以一级市场的发行承销以及二级市场的经纪、自营、资产管理等业务。 传统证券公司在之前之所以能发展及立足，迎合中国人口红利所带来的销售渠道的垄断。未来，证券公司一但失去线下销售渠道，势必会冲击真个券商行业。 2）业务收入集中 从各大券商2012年的业务结构来看，业务主要集中在证券经纪和证券承销两方面。其中，证券经纪业务均占了最大的比重，证券公司的业务收入过于集中，导致证券经纪业务一旦被市场所抛弃，就会威胁到券商的存亡。 传统证券公司收入过于单一，并且由于受到国家政策因素及人口红利的影响，无法从传统金融行业内进一步拓展业务。因此，互联网金融的出现，即使是传统券商改革的机遇，也是威胁其存亡的危机。 互联网金融兴起，加速传统券商灭亡 互联网金融体系中影响证券业商业模式，改变传统业务结构。许多券商和基金公司争先恐后地设立网上销售平台。但是，证券销售渠道的电子化不是互联网金融真谛，仅仅把线下销售业务原封不动的搬到线上。互联网的本质则在于打破信息壁垒减少金融的交易成本、提高市场效率。
一、２００８年年底之前金融危机对我国证券市场的影响 １、出口大幅回落影响企业利润 ２００８年，金融危机对我国的出口影响逐月增加，从１１月开始首次出现了负增长，１１月份当月我国口１１４９．９亿美元，下降２．２％，中国外贸单月进出口首次出现负增长。１２月份当月我国进出口总值１８３３．３亿美元，下降１１．１％；其中出口１１１１．６亿美元，下降２．８％；进口７２１．８亿美元，下降２１．３％。中国纺织、房产、玩具、钢铁行业以及家具、卫浴、五金、电子等产品的出口企业受到严重影响，向美、日、欧出口明显减少。欧盟、美国和日本是我国前三大贸易伙伴，受金融危机影响，２００８年向三个市场的出口明显回落。特别是我国沿海企业，很多属于劳动密集型企业，那些实力不强，自身抗风险能力低的企业纷纷倒闭。２００９年的出口更加困难。２００８年大部分国内企业在销售上都出现了不同程度的萎缩，表现在企业利润上面就是增速放缓、持平甚至亏损。 ２、零八年度证券市场步入低谷 自２００８年初，受企业赢利不容乐观的基本面的影响，Ａ股一路走低，市场信心受到严重打击。为了刺激股市交易，管理部门两次下调证券交易成本：在大小非成为众矢之的，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》于４月２０日出台，中国证监会规定 浅谈金融危机 对我国证券市场的影响 宋雪莲 黑龙江农垦党校 １５００９０ 大小非减持超过总股本１％的，须通过大 宗交易系统转让；４月２４日起印花税税率 由千分之三下调至千分之一，９月１９日起 印花税改为单边征收。两次利好政策出台 当天，沪深股市均大涨９％以上。不过， 这并未改变大盘下跌态势。在这期间实际 上导致证券市场一蹶不振的原因还是金融 危机，危机导致我国在短期内需不足、出 口下降，外资将会迅速撤离。这种连锁反 应才是对外贸依赖性经济结构最致命的打 击，无论经济是否还会持续增长，但企业 对市场的变动最敏感也最具决定意义。汇 率的微调也已经不能再对出口造成决定影 响。无论美国是不是通过救市计划，全球 金融监管将会日趋严格，消费信用将会收 缩，同时美国也在节衣缩食并积极调整自 身产业结构。这不但客观上造就全球需求 不足，而且还会引发各国就业危机和贸易 保护主义抬头，汇率的波动相对影响较 小。 二、０９年我国证券市场的微妙变 化１、内需因素 出口下降，企业的利润保障主要还是通过增加国内的销售额来完成。因此，内需的现状与上市企业的业绩联系是相当紧密的。而我们却又不得不面对中国内需不足的现状，如果要探寻其深层次的原因，主要是重投入轻分配的结果，直接表现为工资占ＧＤＰ比例太低，一般工人工资的平均水平较低。中国工人平均工资是美国工人的４％，跟１９７５年的韩国类似。而更为关键的是，中国内需不足依赖外贸的经济模式，是体制按照自身的利益分配特征，并以其强大的单极政治力量塑造出来的。民间虽然拥有大量存款，但由于医疗保险、社会保险等民生体制尚不完善，这些钱并不能转化为消费。因此内需将很难真正被调动起来，因此企业依靠内需完成盈利任务的目标十分渺茫。２、外汇储备因素 曾经在越南发生的金融危机被认为是逆差造成外汇储备不足，于是很多人认为我国因为外汇储备充裕而不会重蹈越南覆辙。其实更细化而言，外汇储备如果因为结构问题而流动性不足，即使数字庞大，也难以应付短时间内的外汇挤兑。事实上，我国１．８万亿外汇储备中，能即时动用的只有３０００亿现金，其他绝大部分都是各种深陷泥潭的债券和一些低价值的股权。因此，在最近一段时间内如果我国把目前仅有的３０００亿外汇现金仍转化为境外债权，那么我国外汇储备短期将随时陷入挤兑危机，其效果可参考越南，即：如果国内人民币在极短时间内挤兑美元并外 流，可以造成人民币急速贬值，国内重现通 货膨胀，那么汇率就会出现巨幅波动。从短 期分析，当某种货币存在升值预期，汇率与 股市的关系是：预期本国货币升值—热钱流入—股市上涨—吸引更多热钱流入—加大升值压力—汇率升值—热钱流出—股市大幅下挫。这种股市大起大落的系统风险 将减弱其对经济发展的促进作用。从长期 分析，宏观经济增速的减退和股市对经济 促进作用的减弱必将影响到股市主体上市 公司，进而影响整个证券市场发展。人民币 汇率稳定则升值预期对股市的短期推动影 响很小、有限利率上升空间有利于演绎股 市的中长期上升趋势，而人民币贬值则反 之。３、房地产业的因素 ２００６年初，韩国的国土研究院经过对上万的家庭调查研究，并和英美等国进行了比较，显示韩 国国民收入攒六年才能买得起房。而在美 国和英国，要购买住宅，则分别只需要２． ７年和４．１年全部收入。而正是这个２．７年 便能购买住宅的美国发生了房地产次贷危 机，并成为引爆世界金融危机的导火索。反观中国，一份由国土资源部发布的“２００８年全国主要城市地价状况分析报告”指出，２００８年中国商品房平均销售价格逼近４０００元关口，达到３９１９元／平米。初级住房小康标准是人均３０平米，三口之家９０平米的建筑面积需要将近３６万元。而当年城镇居民人均可支配收入为１５７８１元，意味着一家人要不吃不喝１２年！房价收入比接近于１２，该数据数倍于国际惯例，中国房地产市场存在很大的泡沫。但是这个泡沫现在并不能把它打破，因为与房地产业相关行业众多，有一个庞大的产业链条，并且解决了很大程度的就业问题，若房地产泡沫破裂，很有可能引发更多企业倒闭，甚至引发社会动荡。房地产业一定程度决定了证券市场的稳定，而持续的高