融资融券培训材料
一、理论知识
1.融资融券的含义
是指投资者向具有像深圳证券交易所和上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
融资是借钱买证券，通俗的说是买股票。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；
融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。
2.进行融资融券交易整个过程是怎样的？
答：投资者参与融资融券业务首选要经过融资融券交易申请、授信评估、签订协议等信用交易申请开户过程，其次是信用交易和债务清偿等融资融券交易过程，具体过程为：（1）业务申请与资格审批
投资者欲要进行融资融券交易，首先应当向有资格证券公司提出申请，按照该证券公司的制度规定提交相关申请材料。客户需要准备的资料：
（1）个人有效身份证件；
（2）收入证明、资产凭证和完税证明等有具法律效力的文件；
（3）试点证券公司所要求的其他材料；
（4）在通过参与资格的审核后，投资者还需要和证券公司签署风险揭示书和融资融券合同，开设信用证券账户和信用资金账户。
证券公司根据规定对申请业务的投资者进行资格初审。
（2）客户征信与授信评估
通过资格初审的投资者，证券公司将对其履行必要的客户征信工作。客户征信的主要内容是了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，通过征信对申请融资融券业务的客户进行全面了解，评估信用状况，以此确定授信额度及各项息费。
（3）签订协议与开户
在进行融资融券交易之前，投资者要与证券公司签订载入中国证券业协会规定的必备条款的融资融券合同，并在融资融券交易风险揭示书上进行签字确认，同时委托该券商开立实名信用证券账户和信用资金账户。另外，投资者应当在与证券公司签订融资融券合同时，向证券公司申报其本人及关联人持有的全部证券账户。
（4）信用交易
融资融券协议签订以后，投资者按照协议的约定及时进行担保物的划转，根据保证金比例获得融资或融券并开始进行融资融券交易。在交易过程中，投资者应当根据维持保证金比例自觉对信用账户进行严密关注，证券公司也会按照监管要求实施交易监控的职责，对信用账户设置严重关注线、警戒线二级预警线，根据不同预警情况采取相应措施。在发生追加担
投资人提交申请
身份证、股东卡、个人信用报告以及最新的资金对账单基础知
识测试
和风险
测评
填写融资融券业务
申请表，风险揭示
书和融资融券业务
合同
出具
推荐
意见
通过人行征信系统和其他渠道获取客户信用记
录适当性评估
填写融资
融券客户
适当性评
估表
了解客户
对规则的
了解以及
风险承受
能力
确定客户
授信额度
办理融资融券开通
开立信用证券账户和信用资金账户
保物的情况时，投资者应当及时足额追加，避免自己的账户被强制平仓，影响自己的信用记录。
（5）债务清偿
投资者应在协议约定的融资融券期限届满时偿还所负债务，或与证券公司协商，提前偿还所负债务。如协议到期但未能全额归还所负债务，证券公司有权进行强制平仓并收取逾期利息或费用和违约金。
具体到业务流程如下：
首先，投资者如有意愿参与融资融券业务首先应当确认您目前开户的券商是否有业务试点资格。
按照《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，投资者参与融资融券业务需要满足以下5个基本条件：满足证券公司征信要求；在该公司从事证券交易半年以上（具体以开户券商规定为准）；交易结算资金纳入第三方存管；证券投资经验丰富、有较大风险承担能力且没有重大违约记录；非该证券公司的股东或关联人（持有上市公司限售股申请表）。
如果是机构客户：法人营业执照副本或注册登记证书、组织机构代码证和税务登记证、法定代表人证明书及身份证原件、法定代表人签署的授权委托书、代理人（被授权人）身份证和证券账户卡。
通过申请后，由证券公司对客户的财务状况、资信证明以及担保物价值评估确定授信额度，即投资者可进行融资融券的最高额度。
需要注意的是，客户融资融券的最大金额是授信额度和可用保证金余额二者中较小者。
保证金可用余额=现金+∑(充抵保证金的证券市值×折算率)+∑［(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率］＋∑［(融券卖出金额-融券卖出证券市值)×折算率］-∑融券卖出金额-∑融资买入证券金额×融资保证金比例-∑融券卖出证券市值×融券保证金比例-利息及费用
(一)作为保证金的现金。投资者信用资金账户内的现金由作为保证金的现金和融券卖出所得现金两部分组成，其中融券卖出所得现金只能用于买券还券，不能作为保证金；
(二)充抵保证金的证券。投资者信用证券账户内的证券由充抵保证金的证券和融资买入证券两部分组成，其中充抵保证金证券部分直接经折算后计入保证金可用余额；
(三)融资融券交易产生的浮盈部分。融资融券交易产生的浮盈经折算后可计入保证金总额，如融资融券交易形成浮亏的，浮亏金额需全额从保证金可用余额中扣减；
(四)未了结融资融券交易已占用保证金部分。
3.交易所采取哪些特别的措施对融资融券交易进行监管？
答：为了防范市场操纵风险，交易所将对市场融资融券交易进行监控。当融资融券交易出现异常时，交易所可视情况采取以下措施并向市场公布：
（1）调整标的证券标准或范围；
（2）调整可充抵保证金有价证券的折算率；
（3）调整融资、融券保证金比例；
（4）调整维持担保比例；
（5）暂停特定标的证券的融资买入或融券卖出交易；
（6）暂停整个市场的融资买入或融券卖出交易；
（7）交易所认为必要的其他措施。
其中涉及的概念解释如下：
（1）可用于融资融券保证金证券的选取范围是怎样的？
试点初期，交易所将按照“从严到宽、从少到多、逐步扩大”的原则，从符合条件的证券范围内，审核、选取并确定可作为标的证券的名单，并向市场公布。
同时，证券公司也可以根据自身业务经营情况、市场状况以及客户资信等因素，自行确定标的证券名单，但其自行确定的标的证券名单不得超出交易所公布的标的证券范围。
因此，投资者融资买入、融券卖出的标的证券必须在交易所公布的标的证券范围内，同时也必须在证券公司自行确定的标的证券名单上。
（2）可充抵保证金有价证券的折算率
表1-充抵保证金证券及折算率
表2-充抵保证金证券及折算率
具体每只成分股可充抵保证金折算比例依据券商公布的标准为准。
（3）什么是融资融券保证金比例？具体是否有比例规定？
答：保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。其计算公式为：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%；融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。其计算公式为：融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%根据《融资融券交易试点实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%，假设投资者提供100万元的保证金，就可以向证券公司融资融券200万元。
具体到每个标的证券，各家证券公司对每个标的证券的融资保证金比例设置都不同。
以国信证券为例，设置的原则为：
标的证券融资保证金比例=1+融资基准保证金比例（50%）-标的证券的折算率
标的证券融券保证金比例=（1+融资基准保证金比例（50%）-标的证券折算率）×调整倍数。调整倍数由沪深市场上市公司整体平均市盈率决定。
（4）什么是融资融券交易维持担保比例？维持担保比例最低限度是多少？
答：维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例，是券商用以控制融资融券风险的重要指标，其计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)。根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者信用账户维持担保比例不得低于130%。
券商在融资融券业务中，会将其向客户收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金，整体作为客户对券商融资融券债务的担保物，担保物中的资金和证券的数额分别记录在客户的信用资金账户和信用证券账户中，券商会根据维持担保比例对相关帐户进行整体监控。
4.对单只证券用于融资融券交易的规模有限制吗？
答：为了防范市场过度波动风险，《融资融券交易试点实施细则》对单只证券的融资融券规模进行了以下限制：
（1）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；
（2）单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。
二、融资交易+融券交易
1．融资交易
1、融资标的证券
可供融资买入的证券品种，称为融资标的证券。沪、深交易所《融资融券交易试点实施细则》规定，融资标的证券品种可以是在交易所上市的股票、证券投资基金、债券及其他证券。沪深证券交易所将按照规定确定融资标的证券名单，证券公司可在交易所公布的融资标的证券范围内进一步选择，并随交易所名单变动而相应调整，投资者仅可在此范围内融资买入。
2、融资债务偿还
投资者可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债。直接还款是指，投资者在信用资金账户内存入资金，通过融资融券交易系统中“直接还款”指令偿还融资债务，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。卖券还款是指，投资者通过其信用证券账户选择“卖券还款”的交易指令进行证券卖出，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。
3、融资交易应注意的二个风险
（1）投资者在从事融资交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率，投资者的融资成本将增加。（一般是在六个月存款利率上上浮3个基点）
（2）投资者在从事融资交易期间，如果发生融资标的证券范围调整、标的证券暂停上市或终止上市等情况，投资者可能被证券公司要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。
4、案例
张三到某证券公司在某营业部，4月2日其普通账户有现金资产20万元，持有深发展10000股最新市值为22万元，持有*ST华控50000股最新市值为25万元，持有贵州茅台3000股最新市值为50万元，账户总资产117万，其资金在该证券公司已经委托中国工商银行实行了第三方存管。于4月20日开立了信用证券账户、信用资金账户并办理了中国工商银行信用资金账户的第三方存管，同时提交了50万元的担保物（*ST华控为非标的证券和非担保证券不能提交），其中深发展10000股最新市值为24万元，贵州茅台1500股最新市值25万元，现金1万元。
假设该证券公司公布深发展的折算率为0.55，贵州茅台的折算率为0.6，五粮液的折算率为0.6。4月22日上午，客户打算融资买入五粮液。此时，深发展的股价为23元，贵州茅台的股价为170元，
融资可用保证金=10000+10000×23×0.55+1500×170×0.6= 289500元
融资保证金比例=1+0.5-0.6=0.9
按保证金比例公式计算的可融资买入五粮液金额为289500/0.9=321666元，小于授信额度上限50万元，最后张三融资买入五粮液32万元。
此后，大盘一路下跌。截止6日11日，张三信用账户深发展市值只有11万元，贵州茅台市值只有13万元，五粮液的市值只有16万元，其信用账户总资产为1+11+13+16=41万元，客户维持担保比例为41/32×100%=128%，该证券公司通知张三补交担保物，此时张三应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。张三当天存入现金8万元，其维持担保比例为49/32×100%=153%。
后来，大盘回升，张三于6月30日卖出其融资买入的五粮液，了结交易和支付利息后获利2万元，最后从其信用账户转出全部11万元现金，同时将10000股深发展和1500股贵州茅台转回到普通账户。
2. 融券交易
1、融券标的证券
可供融券卖出的证券品种，称为融券标的证券。沪深证券交易所根据证券的股东人数、流通市值、换手率、波动幅度等条件确定融券标的证券名单，证券公司可在交易所公布的融券标的证券范围内进一步选择，并随交易所名单变动而相应调整。融券标的证券品种可以是股票、证券投资基金、债券及其他证券，投资者仅可在此范围内融券卖出。
2、融券委托价格
投资者在进行融券交易前，应了解融券交易委托价格规则：
（1）融券卖出交易只能采用限价委托，不能采用市价委托；
（2）融券卖出申报价格不得低于该证券的最近成交价，如该证券当天未产生成交的，申报价格不得低于前收盘价。若投资者在进行融券卖出委托时，申报价格低于上述价格，该笔委托无效。
3、融资债务偿还
投资者可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债。直接还款是指，投资者在信用资金账户内存入资金，通过融资融券交易系统中“直接还款”指令偿还融资债务，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。卖券还款是指，投资者通过其信用证券账户选择“卖券还款”的交易指令进行证券卖出，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。
4、融资交易应注意的二个风险
（1）投资者在从事融资交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率，投资者的融资成本将增加。
（2）投资者在从事融资交易期间，如果发生融资标的证券范围调整、标的证券暂停上市或终止上市等情况，投资者可能被证券公司要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。
5、案例
投资者张三信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融券卖出，融券保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，张三可融券卖出的最大金额为100万元（50万元÷50%=100万元）。证券A的最近成交价为10元/股，张三以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股（100万元÷10元/股=10万股）。上述委托成交后，张三信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入张三信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。
至此张三与证券公司建立了债权债务关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元/股，维持担保比例为150%(资产150万元÷负债100万元=150%)。
如第二天证券A价格上涨，收盘价11元/股，资产仍为150万元，负债则为110万元（10万股×11元/股=110万元），维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例
130%。
如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元/股，资产仍为150万元，负债则为120万元（10万股×12元/股=120万元），维持担保比例约为125%，低于130%，此时张三应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结债权债务关系。
以上案例提醒投资者，在融券卖出时应注意：
（1）融券卖出负债以市值计算，将随卖出证券价格而波动；
（2）融券交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动即可能引致较大风险。
以下为融资融券测试参考答案 说明：本测试包含40道题，均为单项选择题，在每小题给出的所有选项中,只有一个选项符合题目要求，请将选择的答案按题号顺序填在答题卡中。 1、融资融券交易和普通证券交易有哪些区别 A、投资者通过融资融券交易可以向证券公司借入资金和证券进行交易。 B、从事融资融券交易时，投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系。 C、从事融资融券交易时，投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险。 D、以上答案均正确 标准答案：D 2、融资融券交易与普通交易相比有哪些特有的风险 A、技术风险 B、市场风险 C、强制平仓风险 D、违约风险 标准答案：C 解答：违约风险在普通交易中也存在，不是融资融券交易特有的。 3、投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。 A、签订《融资融券交易风险揭示书》 B、签订《融资融券合同》 C、开立信用证券账户和信用资金账户 D、以上都包括 标准答案：D 4、（）是客户在证券公司开立的用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据，是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级帐户。 A、信用资金账户 B、信用证券账户 C、融券专用证券账户 D、融资专用资金账户
标准答案：B 5、（）是指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金。 A、保证金 B、标的证券 C、债券 D、股票 标准答案：A 6、客户信用证券账户是公司客户信用交易担保证券账户的（）证券账户 A、一级 B、二级 C、三级 D、初级 标准答案：B 7、（）是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 A、保证金 B、维持担保比例 C、保证金比例 D、折算率 标准答案：B 解答：见维持担保比例的定义 8、（）是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。 A、卖券还款 B、直接还款 C、买券还券 D、直接还券 标准答案：C 9、为了控制融资融券业务风险，证券公司与投资者约定的融资融券的期限最长不超过（）。
上海证券交易所融资融券交易实施细则 第一章总则 第一条为规范融资融券交易行为，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，根据《证券公司融资融券业务管理办法》、《上海证券交易所交易规则》和本所相关业务规则，制定本细则。 第二条本细则所称融资融券交易，是指投资者向具有上海证券交易所（以下简称“本所”）会员资格的证券公司（以下简称“会员”）提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。 第三条在本所进行融资融券交易，适用本细则。本细则未作规定的，适用《上海证券交易所交易规则》和本所其他相关规定。 第二章业务流程 第四条本所对融资融券交易实行交易权限管理。会员申请本所融资融券交易权限的，需向本所提交书面申请报告及以下材料： （一）中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）颁发的批准从事融资融券业务的《经营证券业务许可证》及其他有关批准文件； （二）融资融券业务实施方案、内部管理制度的相关文件； （三）负责融资融券业务的高级管理人员与业务人员名单及其联系方式； （四）本所要求提交的其他材料。 第五条会员在本所从事融资融券交易，应按照有关规定开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、融资专用资金账户及客户信用交易担保资金账户，并在开户后3个交易日内报本所备案。 第六条会员在向客户融资、融券前，应当按照有关规定与客户签订融资融券合同及融资融券交易风险揭示书，并为其开立信用证券账户和信用资金账户。 第七条投资者通过会员在本所进行融资融券交易，应当按照有关规定选定一家会员为其开立一个信用证券账户。 信用证券账户的开立和注销，根据会员和本所指定登记结算机构的有关规定办理。 会员为客户开立信用证券账户时，应当申报拟指定交易的交易单元号。信用证券账户的指定交易申请由本所委托的指定登记结算机构受理。 第八条会员被取消融资融券交易权限的，应当根据约定与其客户了结有关融资融券合约，并不得发生新的融资融券交易。 第九条会员接受客户融资融券交易委托，应当按照本所规定的格式申报，申报指令应包括客户的信用证券账户号码、交易单元代码、证券代码、买卖方向、价格、数量、融资融券标识等内容。 第十条融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。 第十一条融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。 融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外。 第十二条本所不接受融券卖出的市价申报。 第十三条客户融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式向会员偿还融入资金。 卖券还款是指客户通过其信用证券账户申报卖券，结算时卖出证券所得资金直接划转至会员融资专用资金账户的一种还款方式。 以直接还款方式偿还融入资金的，具体操作按照会员与客户之间的约定办理。
融资融券余额至今已经突破200亿大关，但相关人士表示,市场规模依然低于预期。融资买入额与融券卖出额占日均股票成交额的比例不足1%,远远低于国外信用交易占总交易额15%-45%的比例。“融资融券发展速度与公众预期相左的原因在于监管层在试点阶段采取谨慎态度,给出的融券标的范围太小,而这些股票又大多都是权重股,客户参与兴趣不大”。 针对市场呼声,两融业务的诸多改革和调整在未来一两个月内有望大踏步推进。据权威人士透露,在试点平稳运转一年有余之后,监管层已经将业务试点常规化提上日程,将在不久后正式落地,有望开展融资融券业务的券商将不限于目前取得试点资格的25家券商,更多投资者可以参与融资融券交易;此外,在融资融券“转常规”之后,沪深交易所将修改完善相关标准,在有效防控风险的前提下,逐步、有序扩大标的证券范围。在目前90只标的证券的基础上,按照工作规划,今年上海、深圳证券交易所标的证券拟分别扩容至180只和100只。目前,监管层已经多次与各大券商沟通标的证券扩容细则,多家券商表示已经进行技术调试,只待监管层正式发令。 而影响投资者参与融资融券业务的因素除了标的证券的范围和标的证券的性质以外，融资利率也渐渐成为了投资者不得不考虑的重要因素。2011年4月6日起，存贷款基准利率上调了0.25个百分点，这是自去年10月以来，央行连续第四次采用加息工具对抗通胀。而四次加息政策出台后，融资融券的交易成本出现了明显的提高，半年时间，融资利率从7.86%上升至8.85%，投资融资成本增加了近13%。而投资者的通道成本也比普通交易成本高，“两高”的现状使得投资者的成本大大增加，针对这种状况，国外成熟的资本市场针对不同风格的投资者采用不同的融资利率：交易不频繁的长线投资者适用利率稍低，而交易频繁的“短线客”则适用较高利率。 国元证券(76 19亿)、西南证券(37,34亿)、宏源证券(80,46亿)和兴业证券(60,65亿)等4家获得融资融券业务资格的A股上市券商陆续发布的年报显示，其 来自融资融券业务的利息收入分别为843.85万元、12.19万元、6.27万元和1.20 万元。而这四家券商2010年的营业收入则分别为22.42亿元、19.36亿元、33.05 亿元和27.38亿元。 值得注意的是，2010年，上述四家券商均是国内第三批融资融券试点券商，开展融资融券业务的时间均为一个月左右。而从数据中可以看出四家券商的营业收入 不相伯仲，但是国元证券的融资融券利息收入的绝对值和相对值都远超于其他三家 券商，其中的原因有： 这些方面的原因对于我们部门开展融资融券业务具有相当建设性的指导意义 截至目前，融资融券业务的开户数量已经突破了5万户大关。但其中真正活跃的交易账户却寥寥无几，而且，多为资金实力较强的散户。 据相关统计，参与两融的投资者中大概有80%左右是散户，机构参与的不多。”而各券商的年报数据也验证了这一点，宏源证券融出资金款前五大客户均为自然人，
融资融券交易策略实务分享 返回上一级 单选题（共4题，每题10分） 1 . 下述哪项是2015年11月13日沪深交易所公告的融资融券交易规则变化？ （） ? A.融资保证金比例从最低100%调整至最低50% ? B.融券保证金比例从最低100%调整至最低50% ? C. 融资保证金比例从最低50%调整至最低100% ? D.融券保证金比例从最低50%调整至最低100% 我的答案： C 2 . 假如融资保证金比例100%，融券保证金比例50%，客户欲参与某新股发行的 网下申购，账户只有资金，且不愿承担市值涨跌的损益，若该新股申购门槛5000万元，则理论上而言，客户至少需多少资金才能实现上述需求？（） ? A.3500万元 ? B.3750万元 ? C.4000万元 ? D.5000万元 我的答案： B 3 . 如果融券卖出的标的证券当天有成交，则其申报价格不得低于（）。 ? A.价格无限制 ? B.上一交易日收盘价 ? C.最新成交价 ? D.最新委托价 我的答案： C 4 . 在保证金金额一定的情况下（）。 ? A.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越低? B.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越高? C.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越低? D.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越高我的答案： C 多选题（共4题，每题10分） 1 . 投资者融券卖出股票所得资金，可以（）。
? A.买券还券 ? B.偿还融资融券交易相关利息、费用或融券交易相关权益现金补偿 ? C.买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及交易所认可的其他高流动性证券 ? D.买入股票 ? E.转出信用资金账户 我的答案： ABC 2 . 当前融资融券标的证券中，挂钩香港证券市场相关的有（）。 ? A.H股ETF（510900） ? B.黄金ETF（518880） ? C.国债ETF（511010） ? D.恒生ETF（159920） 我的答案： AD 3 . 下述哪些是2015年10月09日发布的《上海证券交易所程序化交易管理实 施细则（征求意见稿）》中第三十二条对异常交易监控的规定内容（）？ ? A.一个交易日内出现五次以上每秒申报5笔 ? B.一秒内完成申报并撤销申报，且日内出现3次以上 ? C.日内申报2000笔以上 ? D.日内申报在4000笔以上，且存在一秒内完成申报并撤销申报的行为 我的答案： ABC 4 . 下述哪些是融资融券交易中的常用交易指令？（） ? A.融资买入 ? B.卖券还款 ? C.融券卖出 ? D.买券还券 我的答案： ABCD 判断题（共2题，每题10分） 1 . 在授信额度和可用保证金足够的前提下，“先融资买入后普通买入”的操作 模式，要比“先普通买入后融资买入”的模式实现的杠杆更大，买入的股份更多。 （） 对错 我的答案：对
融资融券业务测试题 1、如果某投资者信用账户内有200元现金和100元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）元。 A、100 B、300 C、200 D、270 2、单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的（）时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出。 A、 50% B、40% C、25% D、10% 3、融券交易则为投资者提供了做空的手段。 A、正确 B、错误 4、（）是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。 A、直接还券 B、卖券还款 C、直接还款 D、买券还券 5、信用证券账户可以买入或转入除担保物以及交易所公布的标的证券范围以外的证券。 A、错误 B、正确 6、授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。 A、正确 B、错误 7、客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为（）。 A、信托财产 B、交易所财产 C、登记结算公司财产 D、证券公司财产 8、投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。 A、签订《融资融券合同》 B、以上都包括 C、签订《融资融券交易风险揭示书》 D、开立信用证券账户和信用资金账户 9、投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，假设该证券的折算率为60%，那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）万元。 A、100万元 B、160万元 C、136万元 D、120万元 10、当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。 A、权证 B、股票 C、基金 D、债券 11、标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券，（ ）按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根据融资融券业务试点的进展情况，在满足规定的证券范围内审核、选取标的证券名单，并向市场公布。 A、证券交易所 B、中国证监会 C、中国证券业协会 D、证券公司 12、融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。 A、前一日平均收盘价 B、最新成交价 C、收盘价 D、净值 13、投资者在注销信用证券账户前，投资者应该了结全部的融资融券交易，并将剩余证券划至其普通证券账户。 A、错误 B、正确 14、当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，提取后维持担保比例可以低于300%。 A、正确 B、错误 15、融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
（财务知识）我国融资融券 现状分析
我国证券X公司融资融券现状分析 郑立平证券之星 （壹）?我国证券X公司融资融券的现状 证券X公司可支配资产的多少是决定其市场竞争力的重要参数之壹。因此，国内外券商都非常重视融资融券业务。由于我国股票市场仍没有做空机制，因此目前国内券商尚无法进行融券交易。 证券市场发达国家的券商融资渠道比较通畅，券商的资产负债率相当高。如美林X公司的资产负债率为95%，所有者权益仅为5%，这意味着95%的资金来自于别的融资渠道。壹般说来，公开上市是国外许多知名证券X公司融资的重要渠道。美国的十大券商都是在纽约证券交易所公开上市的股份X公司，其中不少仍在多个交易所同时上市。此外，国外券商的融资渠道仍有发行金融债券、进行特种信用贷款、同业拆借、票据融资、国债回购和抵押债券等方式。 相比之下，国内券商的融资渠道就显得乏善可陈。除自有资金外，我国券商融资的主要方式有： 壹是同业拆借。1999年8月20日，中国人民银行下发《证券X公司进入银行间同业市场管理规定》，为证券X公司同业拆借业务提供了壹条合法通道。全国银行间同业拆借市场的成员总数已经由1998年的171家、1999年的319家增加到2000年的464家，目前已经达到495家。2000年，信用拆借全年成交6728.07亿元，较上年增长104%。 二是国债回购。目前，我国国债市场由银行间市场和交易所市场俩个相互分割的市场组成，大部分证券X公司只能在交易所市场交易，而国债的最大买家--商业银行只能在银行间市场交易。从1997年起，我国国债市场就壹直以银行间市场为中心。交易所市场虽然交易活跃，但由于发行量小，债券供不应求，导致回购利率高企，特别是在新股发行时尤为明显，券商融资成本较高。2000年，我国国债回购全年成交15781.74亿元、较上年增长299%，现券
融资融券的利和弊 融资融券的利和弊 融资融券的利和弊【摘要】继印花税单边征收、央企回购依次展开之后，证监会在完善证券市场交易制度方面再出重拳——此前酝酿已久的融资融券业务终于开始试点。文章分析了融资融券的利与弊。【关键词】融资融券融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其卖入证券或出具证券供其卖出证券业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易，融资融券交易因证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系，所以称为信用交易，可以分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司接资金买证券叫融资交易，客户向证券借入证券卖出为融资。投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交一定比例的保证金，将融资买入证券和卖出的资金交给证券公司，与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。试点将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。与此同时，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。根据证监会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》的规定，并非所有投资者都可以参与融资融券的交易。一、融资融券的
“利”证券公司融资融券业务试点即将启动，业内人士认为，这是我国资本市场基础制度建设的又一重要举措，将进一步推动资本市场稳定健康发展。其理由主要有以下几个： 一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格。对资本市场而言，开展融资融券业务，有利于增强市场的内在稳定机制。 二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式。融资业务使投资者可以在投资中借助杠杆效应，放大投资收益，而融券业务使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利，从而改变了“单边市”状况，提供了规避市场风险的工具。四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。五是对A 股市场长期利好。不过，由于初期的入市资金相当有限，对市场的直接影响很小。而由于信用资金在市场中交易频繁，成交会更趋活跃。对于有些人士担心的融券“做空”功能，业内人士预计，融资融券试点推出后，现阶段融资规模将远大于融券规模。这是因为在试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，可用作融券交易标的物的证券资产更少。这就意味着，市场出现大量卖空
考试卷 考试时间：120分钟计时：剩余时间：一、判断题（每题1分，答错不扣分） [ 1 ] 开展融资融券业务的证券公司在成立后就可以为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。 A.对 B.错 [ 2 ] 客户信用交易担保资金账户是用于存放客户交存的、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的资金的账户。 A.对 B.错 [ 3 ] 客户要在证券公司开展融资融券业务，可以由客户本人向证券公司营业部提出申请，也可以请他人代理。 A.对 B.错 [ 4 ] 客户只能与一家证券公司签订融资融券合同，向一家证券公司融入资金和证券。 A.对 B.错 [ 5 ] 买券还券是指客户通过信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。
A.对 B.错 [ 6 ] 客户信用证券账户不得买入或转入除担保物和交易所规定标的证券范围以外的证券。 A.对 B.错 [ 7 ] 标的证券暂停交易，融资融券债务到期日仍未确定恢复交易日或恢复交易日在融资融券债务到期日之后的，融资融券的期限顺延。 A.对 B.错 [ 8 ] 可充抵保证金证券的名单和折算率一经确定，则不能调整。 A.对 B.错 [ 9 ] 客户不得将已设定担保或其他第三方权利及被采取查封、冻结等司法措施的证券提交为担保物，证券公司不得向客户借出此类证券。 A.对 B.错 [ 10 ] 担保证券涉及要约收购情形时，客户不得通过信用证券账户申报预受要约。 A.对 B.错
[ 11 ] 证券交易所可以对每一证券的市场融资买入量和融券卖出量占其市场流通量的比例、融券卖出的价格作出限制性规定。 A.对 B.错 [ 12 ] 信用交易证券交收账户用于记录客户委托证券公司持有、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的证券。 A.对 B.错 [ 13 ] 客户申请变更融资融券额度的，可直接由证券营业部人员办理。 A.对 B.错 [ 14 ] 客户信用证券账户不得买入或转入除担保物和交易所规定标的证券范围以外的证券，不得用于从事交易所债券回购交易。 A.对 B.错 [ 15 ] 客户维持担保比例不得低于150%。 A.对 B.错 [ 16 ] 客户信用风险主要是指由于客户违约，不能偿还到期债务而导致证券公司损失的可能性。 A.对
融资融券对中国证券市场的影响 融资融券业务是国际证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度，是证券市场发挥基本职能的重要基础。随着国内证券市场的逐步发展和各方面条件的日渐成熟，融资融券业务的推出只是时间问题。本文拟对融资融券业务推出的原因及条件、业务模式的选择、业务推出后对市场及各参与方带来的影响、国际经验借鉴以及投资机会作一全面的分析，以期在该业务推出前尽快熟悉该业务，并对该业务推出后的投资策略进行相应调整，做到未雨绸缪。 1．融资融券概述 1．1 融资融券进展状况 1．1．1 融资融券业务的定义 融资融券业务是一种证券信用交易（Margin Requirement），分为融资和融券两类业务。其中，融资业务是指投资者看多某一证券而向证券公司申请一定期限的资金，用于买入该证券。证券公司以自有或向外部筹措的资金，为投资者垫付所需资金以完成交易。融资期间证券公司以投资者的部分保证金和买入证券为担保，到期后投资者卖出证券，返还融资本金和融资利息。融券业务是指投资者看空某一证券而向证券公司借入一定期限的该证券卖出，到期后投资者返还相同种类、数量的证券并支付利息。 实际上，我国证券市场早期也开展过所谓的“融资融券”业务，如1993-1994年的证券营业部为其客户提供的“融资融券”业务，投资者可向营业部借钱买股票或借股票来卖而无须任何保证金，只要按期支付利息即可；1999年证券营业部盛行的“三方监管委托理财”等，由于这些业务既不合法合规，更无完善的内部风险控制和有效监管，最终引发巨大风险，把许多券商亏损的深渊甚至倒闭。而真正的融资融券业务应该具备完善的风险控制流程和体系。中国证券市场经过近20年的发展，推出融资融券业务是顺应了市场的需求。 在西方国家，融资融券业务已有300多年的历史，是成熟证券市场不可缺少的一部分。因此，可以说，融资融券业务的推出也是国内证券市场国际化趋势的必然要求。 1．1．2 融资融券业务的准备工作 表1. 融资融券业务规章制度进程一览
我国融资融券业务现状及发展建议 内容摘要 融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司卖出为融券交易。2008年10月5日，经国务院批准，启动了证券公司融资融券业务试点工作。本文将通过分析我国融资融券的现状，及对我国证券市场的影响，进而提出对融资融券业务发展的建议。 关键词：融资融券；证券市场；现状；建议
目录 一、引言 （一）研究的背景与意义---------------------------------------------3 二、融资融券发展的现状研究-----------------------------------------3 （一）融资融券发展的基本状况及开户要求----------------------------3 （二）融资融券在其他国家证券市场的发展情况------------------------3 三、融资融券推出对市场各方的影响-----------------------------------3 （一）对投资者的影响-----------------------------------------------3 （二）对证券公司的影响---------------------------------------------4 （三）对证券市场的影响---------------------------------------------4 四、融资融券业务发展过程中存在的问题-------------------------------4 （一）目前市场缺乏有效地转融通机制---------------------------------4（二）风险防范制度过严---------------------------------------------5 （三）投资者不适应做空机制-----------------------------------------5 五、融资融券业务的发展建议-----------------------------------------5 （一）完善相关政策法规---------------------------------------------5 （二）加快业务推进，使更多的券商可以开展融资融券业务---------------5 （三）扩大标的券范围，满足市场需求---------------------------------6 六、结束语---------------------------------------------------------6 参考文献-----------------------------------------------------------7 一、引言 研究的背景与意义 展望我国目前的宏观背景，大陆资本市场接近封闭市场，我国的政治、经济环境和金融证券市场是独特与西方传统社会的，政府目前还有意愿和能力管控一切。资本市场要发挥直接融资功能，各类企业的直接融资、再融资，以分流银行间融资渠道的压力与风险，为经济复苏和调结构继续做贡献。 二、融资融券业务的发展现状 以2010 年3 月31 日沪、深交易所接受融资融券交易申报为标志，我国证
融资融券业务开展的心得与体会 上海一部融资融券业务目前开展情况良好，自3I活动融资融券业务竞赛开展以来，融资融券正式开户客户16户，累计授信资产4637万。截至5月19日，在本次3I竞赛活动中有效开户数户，有效授信资产2310万，两项排名均名列前茅。上述成绩的取得凝聚了总部融资融券业务部、上海一部各位同事及融资融券人的心血。在这里于岚仅代表上一融资融券人，在开展融资融券业务期间的心得与体会与大家分享一下。 一、人思想上必须重视 还记得我部在3I活动开展前，融资融券客户开户数仅有2位，授信资产155万，融资融券余额及佣金收入在总部均排名倒数。当时作为融资融券人，我还没有意识到新业务的开展将会成为营业部新的利润增长点，将会是营业部转型的关键性事件。 3月底总部融资融券业务部李锋、方平两位同事来我部调研，介绍其他营业部的先进经验，并且用实例详细阐述融资融券业务对营业部佣金收入和利息收入的贡献，给我的触动很大。紧接着总部融资融券业务部组织全体人在深圳集中培训，黄总的一番讲话更是让我对融资融券业务开展充满信心。黄总谈到当融资融券余额达到10亿元时，其收入价值量相当于增加5到6家营业部。未来趋势：营业部融资融券余额1.5亿左右，月新增佣金超百万，年新增佣金超千万，将会成为营业部不可忽视的一项重要收入。这使得我真正意识到融资融券业务的重要性。 二、全体员工必须参与 总部培训结束后，我负责将会议精神及时与营业部领导汇报;召开全体员工大会，全员动员、全员培训、全员考试;同时设立营业部融资融券业务奖励方案;最后分部门下达任务指标，提高全员对这项业务重视程度及推广积极性。 三、客户服务能力必须提高 符合融资融券业务审批条件的客户，均是我部优质客户，更不乏核心客户。对这些客户从业务推广、申请受理、直到正式开户、最终激活账户不仅需要融资
1．融资融券对资本市场的影响？ 答：融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商和金融机构的融资，融券四种形式。市场说的融资融券一般指投资者提供的融资和融券交易。 作为新产品，围绕融资融券利弊的各种讨论也会层出不穷，其中最受关注的一点，就是以券商自有证券作为可融（借）范围，可能形成融资融券者和券商的"对赌"局面。对这一敏感问题，证监会有关部门负责人并未回避，而是从原理出发做出澄清， "融资融券业务本身不是衍生品，是镶嵌在现有股票交易制度之内的一种信用行为，是在现货市场上的一种做空机制，放了一点点杠杆。因此不会存在证券公司和客户之间的对赌。" 试点期间，证券公司是用自有资金和自有证券开展融资融券业务。那么当证券公司看多时，可以自己去买股而不对外融资；相反，如果公司认为持有股票的价格已经不合理，就不会把股票再借给客户。"说对赌的人，说明对这项业务还不够理解，"负责人笑言，"二者之间不存在谁的利益受侵害的问题。" 其实，在我国证券市场的发展历程中，各种各样的变相融资融券交易早已有之。比如早期的透支、国债回购，以往的委托理财，拆借资金打新股等。而当前融资融券试点的推出，在这位负责人看来，则可谓开了正道，使这一交易形式制度化、公开化、透明化、规范化，为投资者提供新的盈利模式，为证券公司开辟新的资金使用渠道。 其对中国资本市场发展有着根本性影响，积极影响主要表现如下几个方面： （1）有利于改变“单边市”状况 融资融券交易是世界上大多数证券市场普遍常见的交易方式。融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，有利于改变证券市场“单边市”的状况，为投资者提供了一种规避市场风险的工具。 此外，融资融券交易可以将更多信息融入证券的价格，为市场提供方向相反的证券交易活动，当投资者认为股票价格过高或过低时，可以通过融券卖出或融资买入，这有利于股票价格趋于合理。融资融券交易还可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性；拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用渠道。 （2）将对参与的投资者设“门槛” 融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。 证监会有关部门负责人介绍，证券公司融资融券业务将按照“试点先行、逐步推开”的原则进行，根据证券公司净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案准备情况，择优批准首批符合条件的试点证券公司。之后，将根据试点情况，逐步扩大试点范围。试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。 （3）不会出现大规模卖空 有市场人士认为，目前是推出融资融券业务的较好时机，试点的风险也是可控的。融资融券业务客户保证金比例和维持担保比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券业务的财务杠杆效应实际上并不大。 然而，融资融券又是把双刃剑。它在促进市场完善，提高市场有效性的同时，也带来一定的风险。主要表现在： （1）融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。证券市场存在越涨越买，越跌越卖的特征，也就是我们常说的追涨杀跌现象。融资融券业务引入信用交易，投资者可以通过融资
七点让你看懂融资融券怎么操作 一、如果满仓套牢，而行情已明显启动，急补仓解套，但苦于没有多余资金，可以通过向券商融资补仓，降低投资成本。 二、利用融资融券杠杆效应可扩大收益。 假设您手上有100万元资金，你看好XX股票，你可以用这100万元先行买入该股，随后，再将其抵押，再次融资买入该股50万，这样，当股价上涨的时候，您就可以分享到额外部分的收益了。就以刚才的例子来说，如果XX股票上涨5%，原本您只能盈利5万元，但通过融资融券操作，你就可以赚到7.5万元了 三、如果你是超短线高手，能精准抓到日内分时图的高点，但A股当天买了要明天才能卖的交易规则有所限制，可利用融资融券账户巧妙实现变相T+0交易。 你手上持有100万A证券，假使您用其抵押再次融入50万该证券，当日该股上涨了6%，你就可以卖出原有的股票50万，这样日终清算的时候你就没有任何负债，也不用付利息了。信用账户默认是有负债的情况下会自动还款的，可修改设置，适当推迟还款日期，T+0助你大胆追反弹。 四、如果你是稳健价值型巴菲特，不玩杠杆，不做短线T+0，目前满仓，中期看好后市，通过向券商融资，可增加投资收益。 利用融资融券账户的融资功能，只需将您做价值投资长线持有的股票做抵押即可融入资金，不需再追加资金进场，面对随时可能好转
的后市机会，不会再因为满仓而错过绝好机会。 五、如果您是生意人，但苦于经常资金周转不灵，银行放贷手续审批难，民间借贷利率高 融资融券就是一张可以随时为您套现的“信用卡”。 假设您手上持有100万元A证券，如果您临时急用资金，您可以账户上的证券抵押融资买入30万原股票，然后你在账户里将“自动还款功能”选择为关闭状态，做个T+0卖出原有30万股票，这样，在第二天，您即可将这30万资金转出使用，而您只需支付我们一定的利息即可了。 六、如果你是“国际金融大鳄”索罗斯的忠实粉丝，希望能在熊市中享受做空的盛宴，做空可另辟一片新的投资天地。 如2011年发生的意外事件：3.15双汇发展瘦肉精事件、7.23温州动车事故、10.11煤炭资源税事件，均导致相关个股股价猛跌。可融入股票即时卖出，等股价跌到一定的程度再从市场上买回股票，还券平仓，挣取差价。 七、如果你担心近期持股可能会下跌，但暂时不想卖股票，融资融券也可以做“保险” 如担心大盘大跌；所持股票最近媒体报道了一些负面新闻；又或者公司最近准备筹划重大事项时，可融券卖出，锁定风险，无论未来股价上升或下跌，都可实现盈亏平衡。
0.1选题的背景及意义 中国经济的快速增长，股权分置改革的成功和人民币的持续升值，在短短的两年时间内，沪指从998点上涨到6124点，增长幅度十分惊人；然而在接下来的一年，股指从6124点跌至1664点，不能排除这种暴跌受到了金融危机的冲击，但是股指的上涨与下跌是在中国经济的基本面并没有显着恶化的背景下出现的，而且西方主要股市的下跌幅度比中国低。暴涨暴跌的股市指数，暴露了中国证券市场的不成熟以及投资者的非理性，同时暴露出我国股票市场的股票价格发现功能缺失，以及在我国进行股票交易时只能通过不断做多才能获得收益的情况。 融资融券交易是指投资者向证券公司借入资金然后购买证券，或者借入证券然后出售的经营活动。在国际证券市场上，融资融券业务于1607年在阿姆苏特丹证券交易所就已经开始运作。融资融券业务在我国于上世纪90年代曾经出现过，但是当时金融监管不足以及市场投机严重，造成了许多人不顾风险大量举借债券进行投机，导致了很多投资者冒着风险疯狂借债借券进行投机，后来证监会明令禁止了该项业务。 中国证券市场的不断发展，证券市场的法律制度不断的更新完善，进行融资融券交易试点的条件不断成熟。中国证监会于2006年6月份发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》，这种管理办法的颁布证明融资融券业务已经纳入了我国证券市场运作的范畴。各相关机构都为融资融券业务的试点进行积极准备，上海和深圳的证券交易所，中国证券登记清算公司和中国证券监督管理委员会分别宣布相关的规则和规范实施。 2008年10月，国家监管机构于2008年10月份召集各大券商（海通证券、中信证券等）以及沪市、深市证交所会同中国证券登记结算公司参加了融资融券交易程序运作的测试。虽然融资融券业务的各项工作都以基本完成，但是在市场上依然看不到融资融券的身影。其中很大一部分是因为2008年的全球经济危机，对股票市场造成了巨大的打击，股票市场的大幅波动，使得具有杠杆功能的融资融券进入市场的条件变得更加严格。另一部分原因是在2009年市场的注意力主要集中到了创业板上，因此我国融资融券业务一直到2010年才得以推出。
融资融券营销话术 开户篇 话题切入： 1、确认客户身份 您好，请问您是XXX先生/女士吗？ 2、自我介绍 我们是中信建投证券公司XXX营业部，我是您的客户经理XXX（这点具体看情况而言）。 3、说明电话来意 情况一：以专项营销活动作为切入点 融资融券作为一种新的金融投资工具，自推广以来，逐渐被广大股民所熟悉，为了更好地帮助大家了解这一新业务，我们公司将于X月X日举办融资融券VIP客户专题交流活动。因为您是我们符合融资融券标准的贵宾客户（50万资产以上，开户18个月以上），所以在此，我们也是为您做个简短的活动信息提示，您看您现在方便接听吗？ 情况二：以转融通及标的证券扩大范围为切入点（为客户提供多元化的投资服务工具） 是这样的，中国证券金融公司已经成立了，我们感觉转融通很快就要推出来了，每次新的业务推出来，都会带来新的机会，比如权证啊、创业板等，刚推出来时机会都不错（简短为客户介绍一下转融通、标的证券扩大的好处），我们感觉这次也会有不错的机会，您可以先把融资融券账户开好，等转融通推出（标的证券范围扩大）后，就可以很快介入了，免得错过了。 情况三：以其他业务作为切入点吸引客户来现场面谈
是这样的，您前不久不是来电反映想开通网上交易权限吗？但是您除了周末平时又实在没时间……我这段时间一直记着这事儿来着。正好本周末我们营业部有个融资融券讲座，我查了下您的融资融券等权限也没开通，您周末方便的时候可以顺便过来了解一下融资融券，同时也可以把网上交易和融资融券权限都一起开通。到时候我在营业部等您，再为您做详细介绍。 情况四：从宣传介绍新业务的角度直接入手（对于新符合标准的客户更适宜） 是这样的，我这里有个业务提示，是关于融资融券开通方面的。我们公司自从2010年推出融资融券业务以来，有许多客户经常来电咨询这一业务如何办理。 但是，因为融资融券是有标准要求的，并不是所有客户都可以开通（目前的标准是50万资产以上，开户18个月以上），我们查了一下您已经符合这个条件，所以我们来电提示到您，如果您需要开通的话，可及时来我部办理。（接下来可以为客户介绍一下融资融券的相关特点、未来的发展趋势及公司所提供的全方位服务。） 1 可能遇到的问题 1、融资融券业务有哪些特点，融资融券对我有什么好处？ 融资融券首先具有投资杠杆的特点，它能够放大您的交易，使得交易的盈亏放大，主要表现在于，对于融资业务，您在融资以后，不但能享受到您自有资金带来的收入，同时也能享受到融入的资金带来的收益，而您付出的成本仅仅是融资部分的利息，是可预知的，当然，如果操作不当，您可能要承担这两部分资金的亏损。 也许您会认为杠杆交易会使得您的风险放大，实际上，这只是一方面，您可以利用可以融资这一特点，灵活配置您的资金，当行情低迷的时候，您可以把部分资金做其他品种的投资，一旦行情启动，您可以马上通过融资来补充您
融资融券业务交易策略案例汇编 提示：关于融资融券交易成本的说明 一笔完整的融资融券交易的成本主要包括证券交易费用（佣金、印花税、过户费等）和融 资融券的利息和费用。以上案例为计算简便，做如下假定： 假定买入股票的交易费为0.15%，卖出股票的交易费用为0.25%。 假定融资利息为年利率8.85%，融券费用为年利率10.85%。（时机利率和费率的调整将受到中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率变化） 简单平均每天融资利率为：8.85%/360=0.0245% 简单平均每天融券费率为：10.85%/360=0.0301% ★如投资者融资买入扑股票并持仓一个月，其综合成本约为 1.14% （等于买入股票的交易 费用0、15%+卖出股票交易费用0.25%+融资日利率0.0245%*30天，以下同理）；融券抛出偶股票并持仓一 个月以后还券，其综合成本约1、30%。: 只要投资者持有股票一个月内相对买入价涨幅超过 1.14%，且能抓住时机全额买券还款， 则投资者即可获得额外收益。 只要投资者融券卖出股票在一个月内相对卖出价跌幅能超过 1.30%，且能抓住时机全额买 券还券，则投资者即可获得额外收益。 ★同理，投资者他怎么让并持仓一周，综合成本约为0.57%;融券卖出持仓一周的成本约为 0.61%。 交易策略一：利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出 利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出是指利用持有的证券冲抵保证金，融资买入或者融券卖空标的证券。 【案例1】：利用持有的基金冲抵保证金，融资买入标的证券。 张先生在大盘处于低位时认为大盘蓝筹股估值较低，较为安全，同时看好大盘未来的表现， 于是买入50ETF（510050）作为长期配置的资产。2011年3月28日，张先生认为民生银行（600016）业绩增长确定，盈利能力强，可以融资买入。假设50ETF（510050）折算率为70%，民生银行（600016）的融资保证金比例为90%，则张先生持有的市值为150万元的 50ETF（510050）可作为105万元的保证金（150*70%=105 ），可融资买入约116万元（105/90%）市值的民生银行（600016）. 于是,3月28日张先生以5.50元的价格融资买入210000股的民生银行（5.50*210000=1155000元），4月15日以均价6.00元卖出210000股民生银行并偿还了融资 债务，张先生这笔就交易的损益如下:
我国融资融券存在的问题及对策 经过百年的发展，国外的融资融券交易已经是一种非常 成熟的模式，其在各国的证券市场中被普遍的使用，对各国的市 场起到了稳定、推进的积极作用。本文在对融资融券相关概念和 我国我国融资融券业务存在的主要问题进行介绍和分析的基础上，提出了完善我国融资融券制度的措施和建议，以期为其更好的发 展提供一定的借鉴。 一、融资融券内涵 我们平时所说的融资融券交易指的是具备该交易资格的 相关证券企业在收取一定担保物后，向具备开立信用账户资格的 客户出借资金，从而使其可以买入上市证券或该企业出借上市证 券来供其卖出，其主要包括金融机构对券商的融资和融券及券商 对于投资者的融资和融券。融资融券交易包含两类，即融资交易 和融券交易。 二、融资融券特征和对证券市场的影响 ( 一) 融资融券使得货币市场和资本市场联系更加紧密 我国的金融市场主要是由两部分组成的，即货币市场和 资本市场。这两种市场本来是相互独立的，由于银行的闲置资金 不能合法有效的进入证券市场，使得资金没有流通到其真正可以 发挥作用的地方，这使得资源配置的合理性和高效性难以得到保障。而融资融券业务的出现，使得二者取得了联系，并通过资金 和证券借贷使得银行、证券市场和投资者三者之间形成了一个有 机结合体，极为有效的解决了这个问题。
( 二) 融资融券使得证券公司盈利结构得到有效的改善 经过多年的发展，我国证券公司的模式逐步趋于完善， 但是公司的盈利模式相比较来说还是比较单一的，其主要的收入 依然是靠着经纪业务来支撑的。在融资融券业务开展后，原又的 经纪业务不仅不会受到影响，其规模还可以得到扩大，使得经纪 业务的收入得到增长，同时客户在使用融资融券业务时，还会产 生手续费和利息，这都使得证券企业的盈利结构得到了有效的改善。 ( 三) 融资融券促使证券经纪业务逐渐向优质券商集中 由前边的论述可以看出，融资融券业务的开展，可以使 得证券公司的的盈利结构得到完善，其经纪业务可以得到有效地 扩展。由于优质券商具有资金充足，管理水平高、提供服务种类 多的优势，可以满足不同客户对于融资融券的需求，使得客户在 享受方便的同时，更加投入到融资融券业务中; 优质券商的高水 平管理，可以使得整个投资的风险降到最低，更好的保障投资者 和自身的利益，使得经纪业务更加健康、快速的发展。 ( 四) 融资融券加剧了证券市场的波动 融资融券业务给投资者创造了以小博大的机会，同时也 增加了其投机的心理。部分投资者在得到内部传出的相关消息后，会对融资和融券采取相应的措施，来获取利益，这虽然使得自身 的利益最大化，但是使得整个市场的稳定性变差，证券市场的波 动性加剧，不加以解决，将影响其健康发展。 三、我国融资融券业务发展现状和存在的主要问题 融资融券业务在国外已经有成熟的模式，我国将其引进，对于我国证券市场的发展有积极的促进作用。但是由于我国的证