入世后的中国汽车工业驶入快车道
来源|作者:北证研发中心2002—2003年汽车行业及上市公司分析报告
张磊 2002—2003年我国汽车市场发展状况
2002年我国国民经济持续快速增长，国内生产总值突破了10万亿元，达到102398亿元，增速达到了8%。国民经济的持续快速发展为活跃汽车市场、扩大汽车需求提供了有利条件。同时2002年是我国加入WTO后的第一年，国内汽车市场的逐步开放推动了我国汽车工业的发展。面对巨大的潜在市场需求，国际汽车巨头积极参与中国汽车工业的发展，增大在中国的投资，增加汽车新产品，提高生产技术水平。虽然汽车关税的降低和非关税壁垒的逐步取消增加了进口汽车的数量，但由于国内汽车厂商的迅速发展，减弱了进口汽车对国内汽车的冲击。受经济快速增长和加入WTO两个因素的影响，2002年与我国汽车市场发展密切相关的诸多因素都发生了积极变化，从而使2002年汽车总需求增长强劲，汽车市场日益活跃，国产汽车销售量大幅度增加，汽车产业成为国民经济中发展最快的产业之一。
（一）2002年我国汽车市场发展的特征分析
2002年我国汽车市场发展主要呈现出以下四个特征：
1、国产汽车产销量超过了300万辆，汽车产量上升为全球第五
2002年我国国产汽车产销量分别达到325.1万辆和324.8万辆，首次突破300万辆大关，其中轿车、货车、客车的产销量均突破100万辆大关。
表12002年国产汽车产销量（单位：万辆）
汽车总计 货车 客车 轿车
国产汽车产量 325.1 109.6 106.4 109.1
国产汽车销量 324.8 107.7 104.5 112.6
数据来源：《全国汽车市场预测分析系统信息专刊》
进入20世纪80年代以后，中国汽车市场出现过两个高速增长阶段：第一个阶段是1991年至1993年，汽车总产量从1990年的50.9万辆增加到1993年的129.7万辆，产量增加了近80万辆，年均增长率达到了36.6%。在这个阶段我国国产汽车产量突破100万辆。
第二个阶段是2000年至今，汽车总产量从1999年的183.1万辆增加到2002年的325.1万辆，产量增加了142万辆，年均增长率达到了21.1%。在这个阶段我国国产汽车产量先后于2000年突破200万辆、2002年突破300万辆。
随着我国国产汽车产量的迅速增加，我国汽车产量在世界上的排名由1999年的第九位上升至2002年的第五位，中国汽车工业的国际地位得到了显著提高。从全球汽车产量看，美国、日本、德国和法国是最主要的汽车生产大国，其产量长期居于前四位，但随着中国汽车工业的发展，这种格局将被打破。目前中国汽车产量已经接近法国，2003年很有可能超越法国，成为世界第四大汽车生产国。
表2全球汽车产量前十位国家排名（单位：万辆）
排名 国家 1999年产量 国家 2000年产量 国家 2001年产量 国家 2002年产量
1 美国 130
2 美国 1280 美国 114
3 美国 1224
2 日本 999 日本 1014 日本 978 日本 1026
3 德国 568 德国 553 德国 569 德国 548
4 法国 318 法国 33
5 法国 363 法国 338
5 西班牙 285 韩国 311 韩国 295 中国 325
6 韩国 284 西班牙 303 西班牙 285 韩国 315
7 加拿大 274 加拿大 296 加拿大 254 西班牙 285
8 英国 197 中国 207 中国 233 加拿大 263
9 中国 183 墨西哥 193 墨西哥 187 英国 182
10 意大利 170 英国 181 巴西 180 意大利 179
资料来源：《2003年中国汽车市场展望》
2、入世后我国汽车整车进口大幅攀升，汽车整车进口量突破10万辆
2002年我国加入WTO后，大幅度调低了关税水平，关税总水平从2001年的15.3%下降为2002年12.7%，其中小汽车（包括九座以下小型客车、轿车、越野车）的关税分别从80%、70%降至50.7%、43.8%。同时我国逐步放松了非关税壁垒的限制，汽车进口配额从2001年的60亿美元增加到2002年的79亿美元。由于以上两个因素的同时作用，2002年我国汽车整车进口量大幅度增加，达到12.7万辆，汽车整车进口量突破10万辆。
从我国汽车进口量数据看，汽车整车进口量在经过1993、1994年进口高峰以后，始终处于较低的水平，虽然在这期间小汽车进口关税在1996年和1997年两次下调，汽车整车进口量有所反弹，但1995-1999年年均汽车整车进口量仅为4.8万辆左右，大约占国产汽车产量的3%。造成这种状况的主要原因是：一方面汽车消费需求增长缓慢，另一方面国内汽车产品对进口汽车产生了一定的替代作用。随着2000-2002年我国汽车消费需求的快速增长、汽车进口关税的连续大幅度下调和汽车进口配额的逐步扩大，我国汽车整车进口量迅速从1999年的3.5万辆增加到2002的12.7万辆，年均增长幅度达到了
53.7%。从绝对数上看，1993-2002年十年中只有1993、1994和2002年汽车整车进口量超过了10万辆，因此从这个角度上看，2002年我国汽车整车进口量已经达到了较高的水平。
但从汽车整车进口量占国产汽车产量的比例看，虽然2002年该比例已经上升为3.9%，但还处于相对较低的水平，因此从总体上看汽车整车进口对国内汽车市场的冲击不大。
在未来一段时间里，随着汽车需求的增加、汽车进口关税的继续下降和汽车进口配额的扩大，我国的的汽车整车进口量将继续明显增长，但由于国内汽车生产技术水平的提高、国产汽车种类和产量的增加，进口整车的市场占有率不会有很大的提升。预计2003年我国汽车整车进口量将16-18万辆，市场占有率为4-5%。
表32001-2007年我国关税及汽车进口配额变动状况
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年
关税总水平：% 15.3% 12.7% 11.5% 10.6% 10.1% 10.1% 10.0%
小汽车关税：%(按排气量分) <3L 70% 43.8% 38.2% —— —— 25.0% 25.0%
>=3L 80% 50.7% 43.0% —— —— 25.0% 25.0%
汽车进口配额：亿美元 69 79.35 91.25 104.94 取消
数据来源：根据有关数据整理
注：——代表还未公布关税税率
3、汽车总需求超高速增长，汽车产业成为国民经济中发展最快的产业之一
2002年我国汽车市场十分活跃，国产汽车销售量和汽车进口量大增，反映出我国汽车总需求增长强劲，汽车产业成为国民经济中发展最快的产业之一。
中国汽车市场在经历了1993、1994年的大幅下滑以后，进入了一个低速增长的时期，汽车需求增长缓慢。从1999年起我国的汽车市场开始加速发展，汽车需求增长率连续四年达到了两位数，汽车需求增长缓慢的局面已经结束。2002年汽车需求出现超高速增长，需求增长率达到了39.1%，是近十年我国汽车需求增长最快的年份。
汽车需求的快速增长使汽车产业成为国民经济中发展最快的产业之一，2002年整个汽车行业的销售收入达到了6465亿元，同比增长30.8%，实现利润431亿元，同比增长60.94%。
4、国际汽车巨头积极参与中国汽车工业的发展，推动了国内汽车行业的兼并重组
随着我国加入WTO和国内汽车市场的快速发展，国际汽车巨头纷纷到中国投资，合资项目增长迅速。同时国内的汽车生产厂商在激烈的竞争下，重组速度明显加快。
伴随着2002年中国汽车工业重组与合资步伐的加快，我国三大汽车集团的合作伙伴均已敲定，上汽与大众、通用，一汽与大众、丰田，东风与标致—雪铁龙、日产。在三大集团的重组与合资过程中，外资起了积极的推动作用。这一方面说明，中国汽车市场已成为跨国公司的必争之地，另一方面说明，中国汽车工业的国际化趋势已经不可阻挡。
表42002年我国汽车行业合资、重组项目表
时间 合作双方 合作内容
2002年4月 北京汽车工业控股有限责任公司与韩国现代汽车集团 按照协议，双方在产品合作方面首先从轿车项目起步，合资轿车公司双方股比为50：50，随后还要谈判成立发动机和变速箱的合资公司。一期工程目标到2005年年产轿车30万辆，长期目标为年产50万辆轿车。2002年11月18日合资生产的新产品现代索娜塔（sonata）下线。 2002年4月 德国大众汽车公司和上海汽车工业集团 德国大众和上汽集团的合资公司——上海大众的合营期限将在原有25年的基础上再延长20年，即延长至2030年；出资比例保持不变，合资各方各占50%；注册资本增加17亿元人民币，即从46亿元增至63亿元。
2002年5月 北京汽车工业控股有限责任公司与戴姆勒?克莱斯勒公司 北京汽车工业控股有限责任公司与戴姆勒?克莱斯勒公司将在华合作项目——北京吉普汽车有限公司的期限延长到2033年。合资比例为：中方持股57.6%，外方持股42.4%。
2002年6月 上海汽车工业集团、美国通用汽车公司与柳州五菱汽车有限责任公司 上海汽车工业集团、美国通用汽车公司与柳州五菱汽车有限责任公司三方组建的上汽通用五菱汽车股份有限公司正式成立。合资公司股比为：上海汽车工业集团50%，五菱汽车有限责任公司16%，通用汽车公司34%。三方的合资期限为三十年，2002年11月18日，三方组成的新公司的首款新车“五菱之光”下线。
2002年6月 北京吉普汽车有限公司和三菱汽车公司 北京吉普汽车有限公司（BJC）和三菱汽车公司（MMC）签署了制造三菱帕杰罗（SPORT）车型的技术许可协议。2003年1月8日，帕杰罗－速跑（SPORT）车型下线。
2002年6月 中国第一汽车集团公司和天津汽车工业公司 一汽、天汽正式签署协议，进行联合重组，这是目前中国汽车工业发展史上最大、最具有影响力的一次国内汽车厂商的联合重组。本次重组，天津汽车工业（集团）公司将其持有的天津汽车夏利股份有限公司84.97%股权中的60%，即夏利公司总股本的50.98%股份转让给一汽；与此同时，天津汽车工业（集团）公司还将其下属华利汽车公司所拥有的75%的股权一次性转让给一汽集团公司。
2002年8月 中国第一汽车集团公司和丰田汽车公司 此次合作的主要内容包括：在天汽原夏利公司及天津丰田公司NBC平台的基础上进一步延展，除生产夏利2000和T-1外，还将生产更多、更新的产品；在现已由一汽管理的原天汽华利公司，继续引进丰田所属大发公司的技术，生产SUV、MPV等产品；通过持有四川丰田中方股东四川旅行车制造厂80％的股权，与丰田合作生产越野车；与丰田、天汽合作，在天津生产中高档轿车；在一汽红旗轿车平台上开展技术合作；在轻型车和动力系统方面进行合作。
2002年9月 戴姆勒－克莱斯勒公司和江苏亚星客车集团 根据新协议的规定，戴姆勒－克莱斯勒股份公司将把亚星－奔驰有限公司作为该集团在中国市场梅塞德斯－奔驰品牌的非城市客车的惟一基地，并将把新一代最先进的奔驰品牌非城市客车系列产品引入亚星－奔驰有限公司。
2002年9月 东风汽车公司和日产汽车公司 东风、日产签署50年长期合作协议，成立合资公司“东风汽车有限公司”。东风以存量资产出资，日产以现金出资，股比50：50。双方建设初期注册资本金171亿元，打破了我国汽车合资企业投资的最高纪录。新“东风汽车有限公司”2006年的年销售目标为55万台，其中的33万台为商用车。客车和货车将在东风的现有工厂，如十堰和襄樊的工厂生产，使用东风品牌。其它的22万台将为乘用车，包括经济型、家用型和豪华型轿车以及多用途车(MPV)。所有新公司生产的乘用车将使用日产品牌，并在东风襄樊的工厂和广州花都工厂生产。根据目前的计划，除了现在畅销的蓝鸟轿车外，至2006年，新“东风汽车”还将在当地生产6种从日产引进的乘用车。新“东风汽车”将从2003年开始生产“阳光”(Sunny)。
资料来源：根据有关资料整理
国内汽车企业的重组和合资项目的增多将增强国内汽车生产企业的实力，增加国产汽车的品种，促进我国汽车需求的进一步增长。
（二）2002年—2003年我国汽车细分市场分析
1、国产汽车销售增长率分析：轿车销售增长率继续大幅度上升，保持超高速增长的态势 从2002年各个车型的销售增长率来看，所有产品的销售增长率都是正值，国产汽车的销售呈现全面增长的态势。但进入2003年一季度后，我国汽车细分市场的销售增长率出现了一些新变化。
（1）货车市场
2002年载货汽车市场出现了高速增长的态势，增幅为37.42%，是近五年中增长速度最快的一年。在货车市场内部各个车型之间的增长速度差异较大，其中重型货车继续保持了超高速增长，2000-2002年连续三年销售增长速度超过50%。在连续经过三年的超高速增长后，基数迅速增大，2003年重型货车的增长速度有所下降，一季度仅为11.47%。2002年轻型货车销售增长率迅速增加，达到了41.10%，改变了前两年轻型货车需求增长徘徊不前的局面，而且2003年一季度继续保持高速增长，成为货车中增长最快的车型。2002年中型货车和微型货车销售量小幅增长，继续维持低速徘徊的局面。2003年一季度中型货车和微型货车都出现了负增长。
（2）客车市场
2002年客车市场增长迅速，增幅达到26.91%，而且所有的客车品种都出现了较大的增幅。进入2003年一季度，大中型客车的销售增长率出现了明显的回落，但轻型客车和微型客车销售增长加快，其中轻型客车一季度的销售增长率达到了66.57%。
（3）轿车市场
2002年轿车销售增长率达到了56.08%，超过了货车和客车，成为增长最快的车型。进入2003年后轿车销售增长率继续大幅度上升，一季度的销售增长率达到了100.38%，继续保持超高速增长的态势。
表51998-2003年国产汽车销售量增长率（单位：%）
销售量增长率 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年1季度
汽车总计 2.44 14.31 13.98 13.17 37.42 51.71
货车总计 -1.57 14.09 3.21 5.62 31.55 22.39
重型货车 19.50 30.29 73.42 77.37 66.96 11.47
中型货车 -0.53 -3.19 -10.19 -0.25 1.08 -22.64
轻型货车 -1.34 31.49 3.23 -7.12 41.10 59.74
微型货车 -7.51 -3.18 -3.54 6.14 4.64 -10.26
客车总计 3.71 17.07 37.10 17.52 26.91 40.48
大型客车 23.24 32.14 1.20 47.63 45.81 14.56
中型客车 6.07 73.92 23.48 33.45 35.19 -5.08
轻型客车 -5.27 0.75 36.45 11.39 20.66 66.57
微型客车 11.21 25.21 39.80 19.25 29.18 34.60
轿车 6.95 12.22 7.42 17.74 56.08 100.38
资料来源：《全国汽车市场预测分析系统信息专刊》
2、国产汽车销量增长贡献率分析：轿车需求对我国汽车市场的拉动作用越来越强，轿车成为带动我国汽车市场发展的最主要的力量
从1997-2002年近五年汽车销售增长贡献度看，轿车的销售增长贡献度始终保持较高的水平，这五年总的销售增长贡献度轿车达到了38.7%，这意味着近五年我国汽车市场中的增量有38.7%是由轿车的增长来实现的，是销售增长贡献率最高的车型。而且从2000年起，轿车的销售增长贡献率逐渐增加，到2002年增加为45.7%，2003年一季度达到了57.8%，说明轿车需求对我国汽车市场的拉动作用越来越强，轿车成为带动我国汽车市场发展的最主要的力量。
表61998-2002年我国各车型的销售增长贡献度（单位：%）
销售增长贡献率 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 97-02年
汽车总计 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
货车总计 -27.4 40.4 9.4 15.8 29.2 24.2
重型货车 15.7 4.8 13.7 23.3 11.1 12.8
中型货车 -2.6 -2.6 -7.2 -0.1 0.2 -1.4
轻型货车 -10.4 40.1 4.8 -10.3 17.1 13.3
微型货车 -30.1 -2.0 -1.9 2.9 0.7 -0.4
客车总计 40.9 32.5 74.1 44.6 25.1 37.1
大型客车 2.9 0.8 0.0 1.3 0.6 0.7
中型客车 2.5 5.4 2.7 4.4 1.9 2.9
轻型客车 -26.2 0.6 25.8 10.3 6.4 8.5
微型客车 61.8 25.7 45.5 28.7 16.1 25.0
轿车 86.5 27.1 16.5 39.5 45.7 38.7
资料来源：根据有关数据整理
注：销量增长贡献率是指某车型销售量的增加量占整个汽车销售量增加量的比例，它反映了该车型对汽车销售增加量的贡献程度，该数值越大，说明该车型对汽车市场的带动作用越大。
（三）2002-2003年我国轿车市场环境分析
随着我国城乡居民收入的增加，私人购车的数量迅速增加，2002年汽车需求的50%以上属于私人购买，因此我国的汽车市场已经逐步进入私人购车阶段。私人购车时代的到来，使与私人购车密切相关的车型如轿车获得了长期快速发展的机会，因此在未来相当长的一段时间内，轿车都将保持较高的增长速度。
1、国民经济的持续、快速发展，人民生活水平的不断提高，为轿车进入家庭提供了有利条件
2002年国内生产总值跃上10万亿元的新台阶，达到102398亿元，按可比价格计算，比上年增长8%，人均GDP达到了963.1美元，接近1000美元。城乡居民人均结余购买力已经达到一定水平，城市居民已经具备了十万元级的购买潜力，城乡居民的消费结构正在发生变化，新一轮消费热点将以家电在农村普及，住房、汽车等逐步进入城市家庭为标志。
表71998-2002年我国城乡居民的收入及恩格尔系数
指标 单位 1998 1999 2000 2001 2002
城镇居民人均可支配收入 元 5425 5854 6280 6860 7703
农村居民人均纯收入 元 2162 2210 2253 2366 2476
城镇居民家庭恩格尔系数 % 44.5 41.9 39.2 37.9 37.7
农村居民家庭恩格尔系数 % 53.4 52.6 49.1 47.7 46.2
数据来源：国家统计局网站
从各国经济发展的经验看，当一个国家人均GDP达到3000—10000美元时，将进入汽车消费快速发展时期。2002年广州市人均GDP达到5000美元，上海市人均GDP为4900美元，北京市人均GDP为3000美元，因而汽车消费率先在这些大城市进入快速发展期。2003年我国人均GDP将超过1000美元，还会有更多的城市和地区人均GDP陆续达到3000美元以上，汽车消费热潮将在更多的城市逐波掀起，这为我国轿车市场提供了广阔的发展空间。
2、由于国外厂商对中国市场的关注，大大增加了合资企业的投资金额和新车型数量，轿车种类和数量的增加，提高了消费者的可选择性，使原来一部分潜在的需求转变为现实的购买力，扩大轿车的需求。
2002年轿车生产厂商逐渐地加大了新产品的投放力度，以适应日益激烈的市场竞争。轿车生产厂商陆续推出了派里奥、优利欧、爱丽舍、福美来、中华、哈飞赛马、波罗POLO1.6、西耶那、丰田威弛、长安福特嘉年华、北京现代SONATA、悦达起亚千里马等十几个新品牌，同时还有富康新浪潮、2002款雅阁、别克2.5、奇瑞Ⅱ、风神蓝鸟Ⅲ、宝来1.6等许多改进产品。这些新产品的推出，增加了消费者选择的种类，满足了多层次的需求，带动了2002年轿车市场的发展。从销售数据看，2002年一汽大众宝来轿车全年销售5.2万辆，上海大众POLO轿车销售2.9万辆，神龙爱丽舍轿车销售2.8万辆，仅这三个主打新车型就占了三大汽车集团轿车销售增量的60%以上。2002年来源于宝来、波罗、、爱丽舍、派里奥、西耶那、千里马、威弛、雅酷、中华、索纳塔、奥德赛等11个主要新产品的销售量为138764辆，对轿车市场增长的贡献率达到了36.3%，成为拉动轿车市场增长的主要力量。2003年还将有31款新车投放市场，如马自达6、FIT（飞度）、阳光、高尔夫、吉普2500等，这些新车的推出将继续刺激我国轿车需求的增长。
3、关税的下降以及轿车生产厂商之间的竞争，促使国产轿车产品价格下降，使越来越多的家庭能够买得起车，带动轿车需求的快速增加
加入WTO后，由于关税减让和进口配额逐步取消，进口车的价格大幅度下降，迫使国产车的价格下降，使国产车的价格水平逐步与国际接轨。另一方面，由于零部件关税下降和国产化率限制取消，国产轿车的成本稳步下降，为整车价格下降提供了条件。
国内轿车市场新车型的大量上市对老车型甚至一些次新车型都构成了较大的压力，使车价、配置相近的轿车产品增多，同一级别车型的竞争更加激烈。在轿车销售量大幅度增长的情况下，由于竞争激烈，一些老产品的销售量增长缓慢，甚至出现了负增长。在目前新车型推出较快的情况下，一种新车型上市一段时间后就要适当调整价格，以应对新产品的竞争。
2002年以来国内轿车生产厂商不断地调整产品价格，引发了国内轿车市场价格大面积下调，使国产轿车的整体价格水平下移，进一步刺激了我国的汽车消费。仅2003年5月份就有威姿、雅酷、夏利、吉利等数款轿车下调了价格。
表82003年5月份轿车降价表
时间公司 生产厂商 车型 降幅
5月5日 东南汽车 富利卡6440A 从20.9万元降至16.9万元
富利卡基本型 从10.98万元降至9.98万元
5月初 天津一汽 雅酷、威姿 下调0.5万元
5月21日 金杯华晨 中华2.0手动挡 从16.98万元降到15.78万元
中华2.4 从18.88万元降到17．88万元
5月23日 天津一汽 夏利、金夏利 降幅从0.2万元到0.57万元不等，最低售价为3.68万元
5月27日 吉利汽车 豪情 最低降至3.59万元
豪情300 从5.99万元降至5.49万元
优利欧豪华型 从6.79万元降到6.66万元，增加安全气囊、多碟CD
资料来源：根据有关资料整理
因此从以上三个方面看，2003年我国轿车市场将继续保持良好的发展势头。虽然2003年4-5月出现了“非典”疫情，对商用车、高档车和进口车的需求产生了一定的冲击，导致2003年汽车市场发展的不确定性因素增加，汽车市场的发展在短期内将受到的一定的影响，但对于轿车市场来说，由于“非典”时期对公共交通工具的回避，短期内对家庭轿车的需求产生了促进作用，提前释放了部分需求。
从2003年1-4月来看，我国汽车市场继续保持快速发展的良好势头，累计生产汽车
141.30万辆，同比增长43.77%，销售135.96万辆，同比增长38.45%，其中，轿车生产56.35万辆，同比增长113.32%，销售完成53.95万辆，同比增长88.24%。
为了减少“非典”带来的经济损失，促进经济持续健康稳定发展，2003年5月7日国务院常务会议研究应对非典型肺炎影响的措施，其中第三条把抓紧出台汽车产业和消费政策作为培育新的消费热点和经济增长点的重要措施。这将有利于汽车产业和消费政策的迅速出台，进一步推动汽车消费的健康发展，有力地促进私人汽车消费，拉动经济增长，减弱“非典”对我国经济的负面影响。
（四）2003年我国汽车市场预测
综合各方面的因素，2003年我国的汽车市场将继续保持活跃态势，预计汽车总需求量将达到403—420万辆，比2002年增长20—25%左右，其中轿车需求量将达到170万辆，增长40%左右。
表92003年我国汽车需求预测（单位：万辆）
需求量 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年预计
总计 159.7 163.0 185.9 211.7 241.9 336.3 403.6—420.2
货车 66.7 65.6 74.9 77.1 81.3 107.6 117.9—122.7
客车 42.6 45.0 52.1 71.6 84.2 109.3 118.1—123.0
轿车 50.4 52.5 58.9 63.0 76.5 119.4 167.6—174.5
资料来源：根据有关数据整理
二、2002-2003年汽车板块分析
（一）汽车整车板块总体分析
2002年汽车整车板块中（不含农用车行业）共有20家上市公司，其中轿车类有3家，客车类有8家，改装车类有2家，综合类有5家，其他类有2家。
表102002年汽车整车板块上市公司的主营业务
股票代码 股票简称 主营业务
000550 江铃汽车 轻型客车和轻型货车
000625 长安汽车 轿车、微型客车、微型货车和汽车发动机
000800 一汽轿车 轿车
000868 安凯客车 大、中型客车
000883 三环股份 改装车
000927 ST夏利 轿车和汽车发动机
000957 中通客车 各类客车
600006 东风汽车 轻型货车和汽车发动机
600066 宇通客车 大、中型客车
600104 上海汽车 生产变速箱、减震器，持股上海通用20%股份，具有轿车概念 600166 福田汽车 农用车、轻型客车和各种货车
600213 亚星客车 大、中型客车
600262 北方股份 非公路重型自卸汽车
600372 昌河股份 微型客车和微型货车
600418 江淮汽车 汽车底盘及轻型客车
600609 金杯汽车 轻型客车和轻型货车、轿车
600686 厦门汽车 大、中、轻型客车
600715 ST松辽 轻型客车、越野车
600742 一汽四环 改装车
600805 悦达投资 轿车
资料来源：根据上市公司有关资料整理
从2000-2002年的汽车板块和全部A股的数据对比看，由于2001年汽车整车板块中有几家上市公司出现了亏损，尤其是金杯汽车发生巨额亏损，导致整个汽车板块的业绩下滑，因此2001年汽车板块加权平均的净资产收益率、每股收益均低于全部A股的加权平均值。但2002年汽车板块的各项指标迅速回升，净资产收益率和每股收益都明显好于全部A股的加权平均值，说明汽车板块的盈利能力增强，高于全部A股的平均水平。2002年20家整车上市公司主营业务收入总额和净利润都出现了较大幅度的增长，2002年比2001年主营业务收入总额增加了41.6%，净利润增加92.3%。汽车整车板块主营业务收入和净利润的增加主要得益于我国2002年汽车市场的快速发展。
表112000-2002年汽车板块与全部A股主要指标比较
加权平均 净资产收益率(%) 每股净资产（元) 每股收益（元)
2002年 2001年 2000年 2002年 2001年 2000年 2002年 2001年 2000年
汽车板块 7.44 3.95 8.12 2.71 2.69 2.63 0.20 0.11 0.21
全部A股 6.19 5.38 7.59 2.53 2.49 2.69 0.16 0.13 0.20
资料来源：根据天相投资分析系统数据整理
在2002年我国汽车市场迅速发展的同时，汽车整车板块内的上市公司出现了明显的分化。从2002年汽车整车上市公司公布的年报来看，每股收益在0.40元以上的有9家，但每股收益在-0.15元以下的有4家。进入2003年以后，除了ST松辽由于还没有恢复汽车生产，继续亏损外，其余3家已经实现扭亏。
表122001-2003年汽车整车板块每股收益比较（单位：元）
股票代码 股票简称 2003年一季度 2002年 2001年
000550 江铃汽车 0.1500 0.33 0.12
000625 长安汽车 0.2700 0.68 0.13
000800 一汽轿车 0.0060 0.15 0.02
000868 安凯客车 0.0190 -0.18 0.05
000883 三环股份 0.0300 0.12 0.19
000927 ST夏利 0.0349 -0.50 -0.06
000957 中通客车 0.0032 0.07 0.14
600006 东风汽车 0.2200 0.62 0.54
600066 宇通客车 0.1785 0.76 0.72
600104 上海汽车 0.1220 0.43 0.31
600166 福田汽车 0.1200 0.45 0.37
600213 亚星客车 0.0080 0.12 0.28
600262 北方股份 0.0250 0.17 0.11
600372 昌河股份 0.0600 0.21 0.21
600418 江淮汽车 0.1750 0.58 0.39
600609 金杯汽车 0.0490 0.01 -0.76
600686 厦门汽车 0.1300 0.58 0.29
600715 ST松辽 -0.0400 -0.76 -0.28
600742 一汽四环 0.1600 0.67 0.67
600805 悦达投资 0.0200 -0.33 0.04
资料来源：根据上市公司有关资料整理
（二）轿车类上市公司分析
从2002年以及2003年一季度我国汽车市场发展的情况看，我国轿车市场的发展要明显快于货车和客车的发展，因此轿车类的上市公司的成长性要好于其它上市公司，所以我们重点关注一下轿车类的上市公司。
表132000-2003年我国汽车销售增长率（单位：%）
销售量增长率 2000年 2001年 2002年 2003年1季度
汽车总计 13.98 13.17 37.42 51.71
货车 3.21 5.62 31.55 22.39
客车 37.10 17.52 26.91 40.48
轿车 7.42 17.74 56.08 100.38
资料来源：《全国汽车市场预测分析系统信息专刊》
目前我国深沪两市中具有轿车概念的上市公司共有6家：长安汽车、一汽轿车、ST夏利、上海汽车、金杯汽车和悦达投资，其中上海汽车主要生产轿车配件，但因持有上海通用汽车有限公司20%的股权，而具有轿车概念。
表142003年我国轿车类上市公司一览表
股票代码 股票简称 轿车品牌 轿车类型 相联系的轿车生产厂商 其他业务
000625 长安汽车 羚羊 普通轿车 长安汽车 微型客车、微型货车和汽车发动机
奥拓 微型轿车
嘉年华 普通轿车
000800 一汽轿车 红旗 中级轿车 一汽轿车
马自达6 中高级轿车
000927 ST夏利 夏利 普通轿车 一汽夏利 汽车发动机
威姿 普通轿车
威弛 普通轿车
600104 上海汽车 别克 中高级轿车 上海通用 生产变速箱、减震器，持股上海通用20%股
份，具有轿车概念
赛欧 普通轿车
600609 金杯汽车 中华 中级轿车 金杯汽车 轻型客车和轻型货车
600805 悦达投资 千里马 普通轿车 东风悦达起亚 公路开发、经营，能源投资，农用机械、酒店服务业。
资料来源：根据有关资料整理
由于我国规模较大的轿车生产厂商都不是上市公司，如上海大众、一汽大众等，因此轿车类上市公司的产销量占国产轿车总销售量的比重较小，大约30%左右。在这6家与上市公司有关的轿车生产厂商中一汽夏利和上海通用的实力较强，其轿车年销售量在10万辆左右，而金杯汽车和东风悦达起亚的轿车产品都是2002年才正式投放市场的，由于是新产品，因此具有较强的增长潜力，其销售量增长很快。长安汽车是我国第一大微型客车生产厂商，2002年销售微型客车16.4万辆，市场份额达到了26%，其轿车销售量2002年也出现了大幅增加，达到了6.5万辆，成为第六大轿车生产厂商。一汽轿车主要生产红旗系列轿车，2002年销售量突破了3万辆。
表151999-2003年我国主要轿车生产厂家销售量（单位：万辆）
1999年 2000年 2001年 2002年 2003年一季度 2003年一季度增长率%
轿车总计 57.04 61.27 72.15 112.60 38.34 100.38
上海大众 23.08 22.24 24.10 30.11 9.60 107.90
一汽夏利 10.57 9.00 7.03 9.78 3.34 47.44
一汽大众 8.33 11.13 12.49 20.97 6.52 70.38
神龙富康 4.39 5.20 5.32 8.51 2.48 101.03
上海通用 1.98 3.05 5.84 11.08 2.88 64.72
长安汽车 4.37 4.70 4.31 6.50 2.91 90.91
广州本田 1.00 3.22 5.11 5.92 1.58 34.43
一汽轿车 1.64 1.53 2.13 3.08 0.77 19.29
金杯汽车 —— —— —— 0.88 0.82 ——
东风悦达起亚 —— —— —— 0.79 1.01 ——
资料来源：《全国汽车市场预测分析系统信息专刊》
随着轿车产销量的迅速增加，轿车类上市公司的业绩出现了较大的提高。长安汽车和上海汽车2002年业绩的增长中有一部分就是来自于轿车业绩的增长，一汽轿车的净利润增长
了近10倍。一汽夏利由于在2002年大幅度下降了产品价格，并进行了与一汽集团的联合重组，因此出现了较大规模的亏损，并因连续两年亏损，成为“ST夏利”。但伴随着产品调整的逐步完成和轿车需求的快速增长，ST夏利2003年一季度销售轿车27523 辆，实现净利润5560.06 万元，实现了扭亏。悦达投资和金杯汽车也在其轿车新产品的带动下，2003年一季度的业绩出现大幅度上升，金杯汽车一季度的业绩达到了每股0.05元，超过了2002年的业绩，悦达投资也达到了0.02元，顺利实现了扭亏。一汽轿车由于下属控股子公司用一季度的利润弥补以前年度亏损，因此业绩有所下降。一汽轿车通过引进日本马自达汽车公司技术方式生产的Mazda 6型轿车已经正式下线，并于4月份开始正式投放市场，该产品是一款技术含量较高的中高级轿车，它的推出将大大提高一汽轿车的赢利能力。
表162000-2002年轿车类上市公司主营业务收入及净利润增长情况
股票代码 股票简称 净利润（万元） 净利润增长率（%）
2002年 2001年 2000年 2002年 2001年
000625 长安汽车 83500 16022 14765 421.2 8.5
000800 一汽轿车 24717 2425 28604 919.1 -91.5
000927 ST夏利 -79037 -8705 28085 807.9 -131.0
600104 上海汽车 107044 78722 74227 36.0 6.1
600609 金杯汽车 1093 -82504 24985 -101.3 -430.2
600805 悦达投资 -18248 2036 13443 -996.5 -84.9
汽车板块合计 266109 138383 299646 92.3 -53.8
股票代码 股票简称 主营业务收入（万元） 主营业务收入增长率（%）
2002年 2001年 2000年 2002年 2001年
000625 长安汽车 988407 733181 681557 34.8 7.6
000800 一汽轿车 475558 344527 315176 38.0 9.3
000927 ST夏利 415129 340594 453368 21.9 -24.9
600104 上海汽车 476924 370523 250681 28.7 47.8
600609 金杯汽车 67152 64847 82499 3.6 -21.4
600805 悦达投资 151382 126720 103709 19.5 22.2
汽车板块合计 6437015 4546598 3876900 41.6 17.3
资料来源：根据天相投资分析系统数据整理
（三）重点轿车类上市公司介绍
1、 ST夏利（000927）
ST夏利目前的汽车产品主要是夏利轿车、威姿轿车和与丰田合资生产的威弛轿车。 2002年天津汽车大幅度下降了产品价格，但成本控制未跟上降价幅度，因此2002年继续出现亏损，成为“ST夏利”。但由于2002年6月天津汽车与一汽集团进行了联合重组，促使日本丰田加大了与天津夏利的合作，因此其前景较为看好。目前天津一汽正加紧产品调整，随着其新产品威弛、威姿的投放市场，其盈利能力迅速提高，2003年一季度实现净利润5560.06 万元，每股收益为0.035元，实现了扭亏。随着2003年轿车需求的增长，预计天津汽车的业绩将会逐步回升，具有摘帽题材。
2、金杯汽车（600609）
金杯汽车目前的汽车产品有轻型客车、轻型货车和轿车。
2002年金杯汽车加大了对沈阳汽车制造厂和金杯通用汽车有限公司这两大不良资产的处理力度。2002年4月金杯汽车公司转让了其所持有的金杯通用汽车有限公司25%的股权。2002年11月，金杯汽车以一元人民币的价格将所持有的沈阳汽车制造厂100%权益转让给沈阳创业投资有限公司。金杯汽车通过以上的转让，减少了该公司的亏损额，使资产质量和财务状况得到改善。同时金杯汽车的参股公司——华晨金杯先后在2002年8月份和11月分别推出了中华轿车和阁瑞斯高档轻型客车，增强了盈利能力，增加了金杯汽车的投资收益。
进入2003年以后，金杯汽车的各项产品销售良好，其中轿车和轻型客车增长迅速，2003年一季度每股收益为0.05元，业绩出现大幅度增长，预计其全年业绩将有较大改善。
表172003一季度金杯汽车产品销售情况
轻型客车 轻型货车 轿车
销售量（辆） 17693 1691 8197
销售量增长率（%） 56.81 19.51 ——
市场占有率（%） 18.1 1.1 2.1
数据来源：全国汽车市场预测分析系统信息专刊
3、悦达投资（600805）
悦达投资目前的汽车产品主要为千里马轿车。
2002年悦达投资、起亚汽车公司和东风汽车公司对悦达起亚汽车公司进行重组，注册资本由1500万美元增至7000万美元，悦达投资将悦达起亚汽车公司25%的股份转让给东风汽车公司，并更名为“东风悦达起亚汽车公司”。重组后的东风悦达起亚汽车公司于2002年12月份推出了新型轿车“千里马”，该车推出后，即引起汽车市场轰动，销售量大幅度增长，2003年一季度的销售量就达到了10079辆。2003年一季度悦达投资实现净利润1207.81万元，实现了扭亏，预计全年业绩较去年将大幅度增加。
2013年汽车行业投资 分析报告 2012年12月
目录 一、2013年汽车行业总揽：技术升级和需求分化带来投资机遇 (4) 1、2012年汽车行业发展回顾 (4) 2、汽车普及需求巨大，销量增速继续回升 (6) 3、行业盈利能力向好，板块估值安全 (8) 4、2013年汽车行业的投资选择 (10) 二、重卡：换车+标准切换，需求将集中释放 (10) 1、销量持续低迷，行业库存回到低位 (10) 2、基建投资回暖，换车+提前购买使需求集中释放 (12) 3、国四标准实施，燃油喷射与后处理市场将释放 (15) 4、重卡主要企业 (16) （1）潍柴动力：重卡动力总成领域的王者 (16) （2）中国重汽：与曼联手，再创辉煌 (17) （3）威孚高科：技术垄断使公司成为国四最大受益者 (17) （4）银轮股份：后处理市场带来发展机遇 (18) 三、乘用车：竞争加剧，细分领域找增长 (19) 1、新增+换车需求叠加，2013年乘用车消费景气回归 (19) 2、需求分化持续，产能利用率逐渐回升 (22) 3、豪华品牌下探，中高端车型承压较大 (24) 4、乘用车主要企业 (25) （1）长城汽车：空间广阔的优质自主品牌 (26) （2）长安汽车：微车传统霸主，受益政策明显 (26) 四、零部件：公司分化严重，积极寻找成长股 (27) 1、下游需求向好，零部件景气回升 (28) 2、技术进步，打开国内外高端市场 (29) 3、技术扩张，跨领域拓展成长空间 (31) 4、汽车零部件主要企业 (32) （1）云意电气：长期高增长的自主汽车电子公司 (32)
（2）中原内配：世界级气缸套供应商 (33) 五、客车：出口+校车，行业需求景气延续 (34) 1、居民出行需求释放支撑客车市场需求稳定 (34) 2、出口+校车拓展客车成长空间 (36) 3、产品高端化+份额扩张，龙头公司保持高盈利 (38) 4、客车主要企业 (39) （1）宇通客车：大中客龙头，扩张步伐在继续 (39)
吉利公司简介 吉利汽车控股有限公司，是一间于香港交易所上市的公司，集团主席为李书福，主要业务为制造及分销汽车及汽车零部件。2004年被评选为中国汽车工业50年内50家发展速度最快、成长性最好的企业之一，更先后被各国机构，至各级政府评为“亚洲企业500强”、“中国企业500强”、“中国机械500强”、“中国最具生命力百强企业”、“国家创新型企业试点单位”等等荣誉称号。 浙江吉利控股集团有限公司是一家以汽车及汽车零部件生产经营为主要产业的大型民营企业集团，始建于1986年，经过十八年的建设和发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速箱、汽车零部件、高等教育、装潢材料制造、旅游和房地产等方面都取得了辉煌业绩，资产总额已经超过50亿元；1997年进入汽车制造领域以来，凭借灵活的经营机制和不断的观念创新，快速成长为中国经济型轿车的主力品牌，2003年企业经营规模列全国500强第331位，列“浙江省百强企业”第25位，被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业之一。 浙江吉利控股集团有限公司总部设在浙江省省会城市杭州，在临海、宁波、台州、上海建有四个专门从事汽车整车和汽车零部件生产的制造基地，现已拥有年产35万辆整车、30万台发动机和20万台变速箱的生产能力；随着宁波、台州、上海等新建项目陆续竣工投产，集团的整车生产能力将提升到年产50万辆，发动机生产能力将提升到年产30万台。 浙江吉利控股集团有限公司本着“沟通、合作、敬业、创新”的精神，不断推陈出新，积极参与国际竞争与合作，以先进的技术、优质的产品和细微的服务，全心全意地圆中国老百姓的汽车梦，实践着“造老百姓买得起的好车，让吉利轿车走遍全世界的”诺言！ 吉利将继续贯彻“人才与创新”的成功关键因素，秉承“快乐人生，吉利相伴”的核心价值理念，持续开展“元动力”工程，以先进的技术、优质的产品和细微的服务，为中国汽车工业自主品牌的崛起，为实现“造最安全、最环保、最节能的好车，让吉利汽车走遍全世界”的美好理想而奋斗！ 选择吉利的原因 吉利做为一个民族企业，刚刚起步10年，在这十年间吉利发展非常迅速，面对严重的经济危机，吉利集团不但没别打垮，反而发展壮大。收购沃尔沃，引起了众多专家学者的关注。有人说：瘦死的骆驼比马大！福特比吉利何如？连福特这样的超级跨国汽车企业巨头都扶不起来的沃尔沃，吉利想要扭转乾坤，谈何容易啊！汽车企业收购以后不成功的案例更是比比皆是！但也有人为，吉利并购沃尔沃，一是可以帮助中国自主品牌汽车企业尽快走向国际市场。二是可以嫁接国际知名品牌为我所用。三是可以彰显中国汽车产业的实力。针对此问题，社会各界众说纷纭，我们也做了讨论，并从以下几个方面对此作出分析。 吉利汽车集团的宏观环境分析 （一）政治环境分析 政治环境是法律、政府机构、影响或制约社会上各种组织与个人的压力集团的集合。下面主要讨论几种主要政治法律环境对吉利汽车营销的影响。 1.约束企业营销活动的立法日益增多。综观世界各国，调节企业营销活动的法令、法规均呈现出不断增加的趋势，商业立法目的主要包括： ⑴保护企业相互之间的利益，防止不正当竞争的法规。例如欧盟各国已在积极建立包括竞争行为、产品标准、产品责任和处理商业事务的新的法律框架。独联体及东欧各国已迅速通过了各项促进和管理市场经济的法律。美国从20世纪90年代迄今，已建立了一整套包括竞争、产品安全和责任、公平竞争和信用行为、正当包装和标签等等方面的法案，达数十项之多。 ⑵维护广大消费者的利益，保护消费者免受不正当商业行为的侵害的法规。例如，挪威法
汽车项目 投资分析报告xxx实业发展公司
摘要 汽车产业是规模最大、最重要的产业之一，从某种意义上说，汽车产 业的发展水平和实力反映了一个国家的综合国力和竞争力。汽车产业在制 造业中占有很大比重，并对相关产业发展有很强的带动作用。具有产业关 联度高、涉及面广、技术要求高、综合性强、附加值大等特点。全球汽车 工业经过100多年的发展，已步入稳定发展的成熟期，产销量增长平稳， 成为世界各国重要的经济支柱之一，是国民经济的发动机。近十余年来， 全球汽车行业呈现“快速增长－整体下滑－迅速增长－稳定增长”的发展 趋势。 坚持“实事求是”原则。项目承办单位的管理决策层要以求实、科学 的态度，严格按国家《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）的要求，在全面完成调查研究基础上，进行细致的论证和比较，做到技术先进、可靠、经济合理，为投资决策提供可靠的依据，同时，以客观公正立场、科 学严谨的态度对项目的经济效益做出科学的评价。 该汽车项目计划总投资12800.57万元，其中：固定资产投资9069.44 万元，占项目总投资的70.85%；流动资金3731.13万元，占项目总投资的29.15%。 达产年营业收入24945.00万元，总成本费用19560.83万元，税金及 附加238.42万元，利润总额5384.17万元，利税总额6365.23万元，税后 净利润4038.13万元，达产年纳税总额2327.10万元；达产年投资利润率
42.06%，投资利税率49.73%，投资回报率31.55%，全部投资回收期4.67年，提供就业职位540个。 项目概述、背景及必要性研究分析、产业调研分析、产品规划分析、选址方案、土建方案说明、工艺先进性分析、环境保护说明、安全规范管理、项目风险说明、节能方案、项目计划安排、投资计划方案、经济评价分析、总结及建议等。
洞见 罗兰贝格 09.2020 上海 / 中国 罗兰贝格2020中国汽车金融报告
2019年，中国乘用车新车销量延续了下滑势头，较上年继续下降近10%。随着中国汽车行业进入发展成熟的“新常态”时期，汽车金融市场的整体增速也开始减缓。与此同时，各种背景的公司继续涌入汽车金融市场，现有行业玩家也不断投入，加剧的竞争压缩了行业整体利润空间。日益严格的监管引领行业走上规范化的道路，但也给部分玩家带来经营压力，提出转型要求。 进入2020年，疫情成为各行各业讨论的关键词。汽车金融行业也受到巨大冲击，行业亟待反弹。在这样的背景下，汽车金融企业需要对自我进行审视，重整旗鼓，摆脱粗放的经营模式，塑造可持续的发展竞争力。 尽管困难重重，前市并不悲观，许多积极的市场变化驱动着行业前进。细分场景逐步明确，待拓空间逐渐明朗。拨云见日，我们看到汽车金融市场孕育着许多新的机遇。 汽车本身的变革将在未来很长一段时间内推动汽车金融的发展和变化。在汽车新四化的浪潮下，新能源和移动出行都催生出了区别于传统的金融需求，对乘用车金融的模式和渠道都将带来深远的影响。在这过程中，汽车金融企业迎来梳理业务、自我塑造的窗口。 与此同时，我们也发现，二手车销量及其对应的金融市场仍在快速成长，行业基础和规范的建立是大势所趋。从事二手车金融的企业迎难而上，继续努力创造市场秩序，随着数据体系的完善，突破业务瓶颈指日可待。 在本报告中，我们首次覆盖了商用车金融市场，对市场趋势、竞争格局和模式演变进行了总结。商用车新车金融是一个规模近3,000亿元的大市场，具备较高专业性，尤其在渠道开拓 和风险管理等方面具有其独特鲜明的发展特点。此外，商用车在用车环节占据了更大的全生命周期价值，为相关金融服务提供了巨大的想象空间，正待不断进取的企业进行开拓。面对各细分市场的机会，树立独特优势对于汽车金融企业来前言 面图片： S e r g e y N i v e n s - F o t o l i a 力创造条件。用车环节金融和出行金融服务也将成为汽车金融企业商业模式拓展的必争之地。在这样的背景之下，我们倡导开放合作、共同创新的发展主旋律。 本报告是罗兰贝格自2014年发布《中国汽车金融报告》以来的第六期。罗兰贝格持续观察汽车金融市场的变化趋势，并基于行业洞察提供相应的分析及预测，谨以此报告抛砖引玉，在这机遇和挑战碰撞的市场环境中，为行业相关人士提供思考，共同推进中国汽车金融行业的蓬勃发展。
汽车产业是国民经济的支柱产业，是涉及到国家安全的战略产业。中国汽车市场的特点是差异性、多元化，所以要发展经济适用的小型车，要发展与广阔的农村市场相适应的汽车，这是中国汽车市场主要的经济特征。2012年是中国汽车市场的一个小小的寒冬，不是大寒。目前我们在全球的汽车市场表现不算太差，2009年、2010年，20%、30%左右的增长，这种增长本身不是常态，是井喷式的增长。目前来讲，中国在汽车市场产销双双成为全球第一以后，已经进入了稳步增长的阶段，增长速度在预期之内。在全球经济持续低迷、全球制造产业重心向东南亚等国家转移、国内汽车制造业原材料和用工成本的优势减弱的多种因素下，面对纷繁复杂的国内外市场环境，得益于中国、美国及其他新兴市场的支撑，大众、戴姆勒和宝马汽车一直没有受到欧债危机的负面牵连，但这样的日子就要过去了。大众集团第三季度的营运利润为30亿欧元，为2009年金融危机以来首次最显著下跌。欧洲的挑战进一步升级，而且已经开始影响到中国。市场何时才能恢复活力？2012年9月份进入中国的七大日系车品牌销量全面下挫， 其中丰田、本田和铃木下滑均超四成，而三菱和斯巴鲁销量降幅则在六成以上，马自达和日产当月销量降幅也超过三成。美系车和德系车销量上涨，低配车尤其缺货。随着中日关系的微妙变化，日系车企业受到了严重的影响，进口车销量下滑更加明显，2012年10月，日本汽车制造商日产汽车决定暂停出口汽车到中国，这是继丰田汽车旗下豪华品牌雷克萨斯传出停止出口汽车到中国市场后，第二家被传停止向中国出口汽车的企业。在国际品牌纷纷进入车市低迷期的情况下，
中国汽车产业前面的路将如何走？自主品牌又该如何在国际汽车产业的激烈竞争中求得生存和发展？我国自主品牌汽车有着怎样的市场机遇和挑战？2011年2月，三部委联合公布了“第五批节能汽车推广目录”，自2010年6月发布的第一批“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录至今，已有341款车型进入目录中，可获得国家300 0元节能补贴。“节能产品惠民工程”是国家发改委、工信部、财政部联合发布的旨在推进节能减排的战略，节能与新能源汽车正是该政策的主要推广对象之一。在国家“全面提升汽车产品的节能环保、安全技术水平”、“节能产品惠民工程”等一系列政策背景下，中国汽车产业该怎样促进国内在节能和新能源汽车方面的私人消费？又该如何发展具有国际市场竞争优势的产品？中国汽车产业又将迎来怎样的投资契机和命运转折？投资过程中又有哪些风险和阻碍？ 2000年以来，中国旺盛的市场需求刺激了汽车企业纷纷扩大产能，再加上汽车产业组织结构不合理，兼并重组进展缓慢；自主品牌汽车竞争优势不强，产品结构调整相对滞后，自主创新和新能源汽车发展缓慢，导致汽车行业面临潜在的产能过剩风险。中国目前是全球增长最快的汽车市场，中国消费者的影响力与日俱增。面对国际经济形势的持续低迷，欧洲汽车市场面临持续的“产能过剩压力”，国际多家汽车知名厂商宣布关闭工厂，汽车企业在欧洲本土市场是否潜藏着更多的危机？欧洲主要汽车制造商在多方压力下纷纷将生产转移至新兴市场国家，这对中国汽车市场有着怎样的影响？是否意味着国内汽车市场迎来一个新的发展机遇？在传统汽车市场上，当下产能及
中国汽车行业的PEST分析 随着社会的不断发展，汽车在人们的生活中扮演着越来越重要的角色。从工作用车到生活用车，随着生活科技化、快捷化等的发展，汽车普及化的势头也越来越汹涌！下面我将用PEST模型来对中国汽车行业的发展进行分析。 一、Political-legal Factors 政治法律因素 所谓政治法律环境是指一个国家或地区的政治制度、体制、政治形势、方针政策、法律法规等。我们可以从以下接个方面来看： 1、税收政策对汽车行业的刺激 “十二五”期间，将通过综合利用金融、税收、经贸等政策，鼓励引进先进技术设备、节能和新能源汽车关键技术、关键零部件等。在国家政策上，近年来陆续推出了汽车补贴政策，汽车下乡政策，还有汽车贷款政策，小排量车的减征购置税等， 2、产业政策 ●汽车产业政策重点从生产环节向销售环节转变，以便 更好地发挥汽车产业的支柱作用。 ●《乘用车燃料消耗量限值》：有利于抑制能源需求增长 过快的势头 ●加入世界贸易组织：取消汽车产品进口配额管理，继
续降低汽车进口关税 ●《二手车市场管理办法》：二手车市场经营主体多 ●《汽车品牌销售管理实施办法征求意见稿》：提出只要 汽车生产商授权，进口车可以和国产车同网销售。很 有利的促进了我国汽车产业的发展。汽车产业作为一 个国民经济的支柱产业，国家的强有力的政策支持， 完善的鼓励汽车消费的政策的出台，为汽车产业的发 展提供了一个坚实的基础和平台。 二、Economic Factors 经济因素 经济环境主要是指一个国家或地区的经济制度、经济 结构、产业布局、经济发展水平以及未来的经济走势 等。 ●构成经济环境的关键要素包括：国生产总值（GDP） 的变化发展趋势、利率水平的高低、财政货币政策 的松紧、通货膨胀程度及趋势、失业率水平、居民可支 配的收入水平、汇率升降情况、能源供给成本、市场需 求情况等。 ●自中国加入WTO，国外大的汽车生厂商纷纷进入，形 成了九州分天下的局面，2010年我国汽车销售量超过 1500万,车辆购置税完成1792亿元,同比增长54.0%,汽 车增值税和消费税等各项相关税收也有所增长。汽车消
2015年汽车行业投资 分析报告 2014年12月
目录 一、乘用车：增速回归平稳增长看好SUV与MPV (4) 1、销量：增速平稳增长15年将较14年增速好转 (4) （1）2014年回顾：乘用车销量增速平稳增长 (4) （2）2015年展望：销量增速将较2014年好转 (5) ①淘汰黄标车或将带动汽车销量增速提升 (5) ②新一轮节能汽车补贴政策出台，预计将拉动一定需求 (6) 2、细分行业：遵循换车需求主线坚定看好SUV与MPV (6) （1）2014年回顾：SUV持续领跑乘用车行业 (6) （2）2015年展望：行业分化加剧坚定看好SUV与MPV (7) 3、政策：以调结构为主调关注新能源汽车 (12) （1）淘汰黄标车力度加大、进度加速 (12) （2）新一轮节能汽车补贴政策出台 (15) （3）关注国企改革带来管理效率提升 (16) 4、关注具备竞争意愿与竞争能力的公司 (16) 二、淘汰黄标车将带来存量商用车的更替与升级 (19) 1、货车：升级为主旋律关注长期趋势 (19) （1）重卡行业销量增速收窄 (19) （2）升级为主旋律国Ⅳ将于2015年全面实施 (20) （3）淘汰黄标车将带来存量商用车的更替与升级 (21) 2、客车：淘汰黄标车客车弹性最大关注新能源客车 (23) （1）大中客原有市场需求稳定 (23)
（2）新能源客车推广力度加大 (24) 三、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (26) 1、政府对新能源汽车的目标宏伟 (26) 2、试点城市范围有望逐渐扩大 (27) 四、汽车零部件：汽车电子化智能化浪潮来袭 (29) 1、汽车电子市场空间大 (29) 2、智能化、网络化是汽车电子未来趋势 (31) 3、汽车电子未来投资机会 (31) 五、行业投资机会 (33) 1、汽车销量步入平稳增长 (33) 2、结构性机会：遵循换车需求主线坚定看好SUV与MPV (34) 3、货车：升级为主旋律关注长期趋势 (35) 4、客车：淘汰黄标车客车弹性最大关注新能源客车 (36) 5、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (37) 6、汽车零部件：汽车电子化智能化浪潮来袭 (37) 7、自下而上优选逆周期个股 (38)
1、2010年全球汽车行业概况 2010年无疑是全球汽车行业复苏的一年，根据德国汽车联合会公布的数据显示，2010年全球轿车销量比上一年增长12％，总数超过6170万辆，家用小汽车迅猛增长成为全球车市的主要推动剂。 从搜狐汽车研究室对2009-2011年主要国家汽车销售增长率与未来预期统计中可以看出，2009年欧美发达国家汽车市场受全球金融危机影响最大，多数出现负增长，而在新兴市场，除俄罗斯外均获得快速增长，中国和印度成为增速最快的国家。 2010年，北美市场对汽车的需求有所改善，汽车行业逐渐恢复增长；欧洲国家市场表现依旧疲软，在欧洲汽车销量前五位的国家中，除英国、西班牙年度销量微幅增长外，其他国家均呈现负增长；而亚洲及新兴市场却一片繁荣，领跑全球汽车市场，印度尼西亚增速最快，中国、印度依旧保持飞速增长，俄罗斯开始恢复性增长，巴西增速稳定。 2011年，由于全球经济依旧面临诸多不确定性因素，多数国家纷纷调低2011年销量增长目标，其中法国、英国、日本作出负增长的预期。根据德国汽车联合会预计，2011年全球汽车销售市场将继续保持增长态势，但对增长幅度表示谨慎，欧洲最大的汽车生产商德国大众汽车公司预计，2011年全球轿车销量将增加5％。 2、2010年三大汽车制造商分析（行业地位、公司领导人特质、公司经营理念、公司产品简介等）。 2.1、丰田汽车公司 2.1.1、行业地位 丰田汽车公司宣称受益于全球日益增长的汽车需求，2010年该公司在全球范围内的汽车销量提高了8%至842万辆，成为全球第一大汽车集团。 丰田汽车公司表示，该公司2010年842万辆的销量数据包括了其附属公司大发（Daihatsu）和日野（hino）的销量，若不将这两家公司销量算计在内，丰田（包括雷克萨斯）2010年的销量为753万辆，同比增幅为8%。 2010年，丰田控股51%的大发汽车公司销量增长了4%至78.3万辆，而丰田旗下日野销量增长了35%至10.7万辆。2010年丰田在日本国内汽车市场的销量增幅为14%，而海外市场的6%增幅低于该水平。 2.1.2、公司领导人的特质——丰田喜一郎 1895年，丰田汽车创始人兼领导人丰田喜一郎出生于日本，毕业于东京帝国大学工学部机械专业。1929年底，丰田喜一郎亲自考察了欧美的汽车工业。1933年，在“丰田自动织布机制造所”设立了汽车部。丰田喜一郎的同学从德国给他买回一辆德国DKW牌前轮子驱动汽车，经过两年的拆装研究，终于1935年8月造出了一辆GI牌汽车。该车是二冲程双缸，木制车身，车顶用皮革缝制。随着时光流逝，正是由于丰田创始人的的这种拼搏干劲，才促使了丰田集团上下齐心协力，积极发展集团事务，才能够取得如此之大的成就。 2.1.3、公司经营理念
汽车金融市场调研报告 汽车金融市场调研报告如何写呢？具体有那方面的内容呢？下面小编为大家整理了汽车金融市场调研报告发范文，欢迎大家阅读与借鉴，希望能够给你带来帮助。 汽车金融市场调研报告随着世界的发展，汽车行业已成为世界一大经济支柱产业，汽车行业的发展主导了世界工业的前行。正值建国六十周年暨东风汽车公司建厂四十周年之际，结合现有的专业需求和未来的就业前景计划，我们参加了中国地质大学大学生暑假社会实践，赴湖北xx市东风专用汽车有限公司进行调研。 东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业三大集团之一。主营业务覆盖乘用车、商用车、发动机、零部件、装备等方面。经过近四十年的发展建设，公司已拥有实力强大的研发体系、制造体系和覆盖范围广泛的分销和售后服务网络体系，形成了“立足湖北，辐射全国”的事业布局。主要厂区分布在xx、襄樊、武汉、广州四大基地。除此之外，公司还在上海、广西柳州、江苏盐城、四川南充、河南郑州、新疆乌鲁木齐、辽宁朝阳、浙江杭州、云南昆明等地设有分支企业。 近年来，东风汽车公司根据汽车产业发展趋势和自身规模实力的定位，确立了建设“永续发展的百年东风，面向世界的国际化东风，在开放中自主发展的东风”的发展愿景，
并相应提出了“打造国内最强、国际一流的汽车制造商；创造国际居前、中国领先的盈利率；实现可持续成长，为股东、客户、员工和社会长期创造价值”的事业梦想。目前，公司各项事业已进入全面快速的新阶段，新的发展也必将为中国汽车工业做出新的更大贡献。 此次我们调研了东风汽车公司的一个子公司，即东风专业汽车有限公司。该厂主要生产商用车等各种标准车厢及特定车厢，厂内效益与东风其他厂相比属中下水平，在xx市团委及东风专业汽车有限公司领导的帮助下，我们对该厂现状及发展前景进行了考察，活动进展顺利。 7月7日上午，与xx市团委有关人员取得联系，向他们介绍我们此次社会实践的活动安排及希望达到的目的，得到他们的大力支持，市团委组织部蒋部长给我们开出了介绍信，并与东风专用汽车有限公司相关负责人沟通协商，并得到他们的支持，下午，对即将展开的调研活动安排就绪。 7月9、10日，由东风专用汽车有限公司负责我们在厂内活动的党委工作处负责人喻娇通知安排，在厂内一名老工人和一名技术工人的带领及讲解下参观了厂房，结合我们机械专业的特点特别对工厂内部车铣铇磨等各项工艺的操作近距离观摩，并认真听工作人员讲解各工艺的原理、操作要求、创新点等。 7月13日，在喻娇同志的安排下和厂内老领导进行了座
全球汽车市场2013年1月销量数据统计分析报告中国汽车市场：1月汽车销量203万辆同比增长46% ???据中国汽车工业协会统计分析，2013年1月，汽车产销环比和同比均呈明显增长，总体表现好于上月，当月产量超过190万辆，销量超过200万辆，均创历史新高。增长的动力主要是消费市场进一步释放，其中乘用车市场需求增速更为明显。此外，本月工作日较上年同期也多出5天。 ???1月，汽车生产196.45万辆，环比增长10.06%，同比增长51.17%；销售203.45万辆，环比增长12.41%，同比增长46.38%。其中：乘用车生产162.12万辆，环比增长12.40%，同比增长53.88%；销售172.55万辆，环比增长17.95%，同比增长48.68%。商用车生产34.33万辆，环比增长0.21%，同比增长39.58%；销售30.90万辆，环比下降10.97%，同比增长34.75%。 2013年1月中国汽车市场销量（分车型）
?????????????数据来源：中国汽车工业协会 ????亚洲其他国家汽车市场 ????日本：1月新车销售229,333辆 ???日本汽车销售协会联合会和全国微型车协会联合会6日发布的1月国内新车销量数据显示，丰田汽车的混动车“AQUA”同比大增66.6%至22466辆，连续4个月蝉联榜首。 ???排在第二位的是本田的微型车“NBOX”，销量同比上升约1.1倍，为20552辆。丰田混动车“普锐斯”则大降39.1%列第三位。
???去年9月环保车补贴制度结束后，日本国内新车销售陷入低迷，数据显示消费者倾向于购买低价且维护费低廉的小型车和微型车。排在前十位的车型中，有6款为微型车。 ???第四位是大发工业的“MOVE”，该车型去年12月经部分改良后降低了油耗并强化了安全装备。去年9月全面改良上市的日产汽车小型车“NOTE”的销量也增长了约2倍。 韩国：1月新车销售104,377辆 据《韩国经济》2月2日报道，韩国汽车业界1日公布的数据显示，2013年1月份，韩国5家汽车生产企业海外销售汽车651,878辆，同比（下同）增加24.8%；韩国国内销售104,377辆，增加8.2%。现代汽车海外销售362,509辆，增加30.5%；韩国国内销售50,211辆，增加11%。起亚汽车海外销售224,322辆，增加26.8%；国内销售36,250万辆，增加6%。韩国GM出口57,179辆，增加5.9%；国内销售10,031辆，增加24.7%。双龙汽车出口6,585辆，增加21.3%；国内销售4,035辆，增加43.9%。雷诺三星出口1,859辆，减少77.4%；国内销售3,850辆，减少38.0%。 附件：日本公布1月新车销量丰田AQUA居首 据日本共同社2月6日消息，日本汽车销售协会联合会和全国微型车协会联合会6日发布的1月国内新车销量数据显示，丰田汽车的混动车“AQUA”同比大增66.6%至22466辆，连续4个月蝉联榜首。
摘要 近几年来我国汽车工业增长速度之快，进展势头之猛，令世人惊叹。随着科学技术的不断应用于汽车工业中，汽车的结构在不断地改进，生产技术也在不断提高和更新。汽车的设备制造的水平越来越高、汽车的性能不断完善、汽车技术逐渐向电子信息化、智能化、网络化等方向进展。 在汽车产销量快速增长的背后，各大企业、各种车型的市场份额博弈将更加激烈，日系车愈发强势、新能源汽车不断涌现都将在新的一年深入进展。 伴随着汽车销售利润的大幅缩水，汽车销售服务领域也在发生深刻变化。本文将通过各种评判指标分析我国汽车市场进展中存在的问题，以及如何采取措施。 本文首先通过多汽车市场所处的国内环境和现状进行分析，来发觉阻碍汽车市场进展的因素。然后通过数据的收集、计算，从销售率、进口增长率、进口额占销售总量的比重、销售额增长率与GDP增长率之比这四个方面指标对我国汽车市场进行分析研究。得出结论，我国汽车产业正处于高速进展时期，同时对国民经济的进展做出了贡献。正是在那个关键时刻，我们更应该制
定相应的政策应对汽车市场的进展，建立健全的汽车行业政策制度，为汽车行业的进展提供保障。 关键词：汽车、产销量、进展对策 ABSTRACT Amazing growth in the world automobile industry in China in recent years has the speed of the fierce momentum. Structure of the car with the constant
application of science and technology and continuous improvement, production technology is improving and updating. The level of the car more and more equipment, and constantly improve the performance of motor vehicles, automotive technology is increasingly to electronic information, intelligence, networking and other direction. Major companies, various models of the market share game will be because of the rapid growth of automobile production and sales even more intense. Japanese cars become more powerful, emerging new energy vehicles will be further development in the new year. Automotive sales and service sector is also undergoing profound changes, along with car sales profit has shrunk dramatically. This evaluation will be through the development of China's auto market indicators of the problems and how to take measures. We found that the factors that influence the development of the automotive market by the domestic automobile market
汽车产业研究报告 3民营资本“扎堆”微轿，不要只看利益不见风险4 我国为柴油车确定尾气达标“时间表”5 行业前瞻6 跨国车商在中国赚取“暴利”能持否？6 想完全依靠引进发展壮大，绝对是“异想天开”6 2002中国轿车市场回顾7 2003年中国汽车业猜想8 10 广州本田的做法是在“刀口添血”10 车市终于开始趋于理性10 现在的汽车广告都宣传什么？11 12 13 今年首批进口许可证将于4月底下发13 美伊战争可能会造成进口车价格波动13 美伊战争打响，美汽车销量受到严重影响13 北京旧车有了售后服务13 北京车辆经管更加人性化13 最新技术14 价值3000万的环保概念车亮相华南14 武汉电动汽车领跑全国14 新型车用蓄电池投入生产14 燃气发动机有了专用润滑油14 标致雪铁龙携福特推出两款直喷柴油发动机14 美发明汽车内置防撞感应器15 汽车语音导航仪悄然入京15 生产厂商15 一汽、海马上演“角力”大战15 东风公司将努力开拓国际市场16 北京吉普可能要造轿车16 福田汽车南方销售公司成立16 东南谋求做强做大17
海峡两岸汽车工业合作进入崭新领域17 新版别克GL8将引发MPV市场新一轮竞争17 国产宝马年底前可能上路17 上海大众对帕萨特的经销策略让人费解18 上海大众将停产高尔7.5万车型18 金杯、依维柯未吸引眼球也忙着“改脸儿”18 爱丽舍运动版“叫板”宝来18 红旗世纪星2.4正式上市售价25.9万元19 威姿价高和寡末销售平平19 高尔夫年内将在华生产并投放市场19 经销渠道19 北京将建国际汽车博览中心19 进口车出现新销售方式——期货19 西南首家大型汽车超市于3月31日在成都“开幕”19 新疆赛博特汽车城开工奠基20 日本“黄帽子”将进入中国20 配件供应20 零部件供应瓶颈不破，“汽车国产化”空谈20 相关行业20 扬州将办国际汽摩配件展20 上海4月车展预热21 武汉国际车展十月举行21 广州国际车展拟年年办21 中国汽车服务业的十大商机21 汽车工业拉动我国金属市场21 6种车的低速冲撞实验21 实用手册22 春天汽车养护方法漫谈22 23 23 汽车消费心理发生六大转变24 市场数据24 北方汽车市场新车报价(3月16日—22日)24 北方汽车市场销量排行(3月16日—22日)25 北亚销售行情指数（3月17日—23日）25 北京中联汽车市场销售排行榜（3月14日—20日）25 由于美伊爆发战争，燃油税政策可能会延缓出台。该政策一改我国目前燃油税征收定在生产阶段（即出厂时）定额收取的方式，而按国际惯例，在消费阶段（即在加油站加油时）征收燃油税。有关专家称，燃油税政策的出台，
要点提示： ◆1-9月，累计生产汽车319.89万辆，同比增长35.77%，其中第三季度生 产112.21辆车，比二季度增长7.5%；销售汽车311.83万辆，同比增长 30.16%，其中第三季度销售109.15辆车，比二季度增长3.7%。 ◆2003年2月份景气指数创出新高点137.7点，3月份继续攀升至145点， 4月份到达峰值154点，5月份受非典影响回落明显，6月、7月景气指数平稳，8月景气指数再次小幅升至145.8点。由于汽车行业景气指数运行在新的增长通道当中，行业增长具有很强的适应性和稳定性。轿车、轻型车拉动前三季度的增长。 ◆今年以来，我国汽车行业继续保持快速发展的势头，产销进一步增长， 民间资本和业外资本大举进入，掀起了新一轮的汽车投资高潮。但同时也出现了一些值得关注的苗头，主要是市场供求有失衡迹象、产能增长过快、车型分化严重、产品库存增加、价格竞争趋于白热化、消费环境风险加大等，特别是汽车行业投资增长过快，引起了社会对汽车行业发展是否过热的担忧。 ◆四季度，汽车行业整体将会继续延续今年的增长势头，但增长速度将低 于三季度。预计汽车销量有望达到120万辆左右，全年有望达到430万辆左右，轿车销量第四季度可能达到60万辆左右，全年有望达到170-190万辆，整体增长水平预计在35%至45%以上。但车型的分化将进一步加剧，库存继续增加。
目录 I基本数据 (1) 一、2003年1-9月汽车产销量 (1) 二、2003年1-8月汽车行业经济指标情况 (4) 三、2003年1-8月15家重点生产企业经济指标 (6) II 汽车行业三季度总体运行情况 (8) 一、汽车产销量持续增长 (8) 二、主要经济指标持快速增长、亏损企业亏损额继续下降 (13) 三、重点企业生产、经营指标继续保持良好增势 (19) 四、高档进口车利润大趋向大排量车型 (23) 五、三季度汽车行业增长景气继续攀升 (25) III汽车行业重点问题分析与建议 (26) 一、家电企业转型造车现象增多 (26) 二、库存显著增加，产能快速扩张 (31) 三、保险公司退出车贷险，消费链出现断裂 (34) 四、黄标车、私车受限，消费风险增加 (35) 五、产业政策拟出台，引导汽车投资 (37) IV 汽车行业四季度发展前景分析与预测 (43)
汽车行业月刊 重点关注 1 季度盈利较好的公司我们认为日本地震对国内自主品牌及国产化率较高的合资车型冲击较小。预计 3 月份重点厂商批发量较好，估计目前经销商库存处于合理水平。部分整车企业1 季度销量有望实现较好增长，盈利水平显着上升。我们建议配置销量及盈利增长确定性较高的汽车股，预计估值有望在季报公布前后逐步修复至13-15 倍市盈率。 支撑评级的要点 2月国内汽车销售126.7万台，同比增长4.6% ，其中乘用车销量同比略增2.6% ，商用车销量同比增长11.6% 。1-2月累计销量同比增长近10% ，乘用车和商用车累计增速分别为10.5% 和6.8% 。 1-2月，1.6升及以下乘用车（含微客）销量占乘用车总量比重同比下降1.1个百分点；但1.6 升及以下的轿车销量占轿车总量的比重比上年同期提高1.8 个百分点，该板块销量同比增速达12.8% ，高于整个轿车板块9.7% 的增速。 2月乘用车价格指数为68.1，环比下降0.7% 。价格指数在连续3个月环比回升后有所松动。但另一方面，如日本地震导致部分日系汽车、零部件产能趋紧，则可能减少降价促销，令市场价格企稳。 我们维持全年各板块的销量预测，预计2011 年乘用车销量同比增长15%左右；商用车方面，卡车板块增速放缓至10% 左右；客车销量预计同比增长13%左右。 估值 我们预计部分优质企业 1 季度销量及盈利将实现较好的同比正增长，4月股价有望在盈利调增和估值修复的双重因素刺激下提升；建议适时买入，等待估值恢复至13-15 倍市盈率。首选买入
我们建议选择1季度销量及盈利较好的企业继续买入，重点关注江淮汽车、悦达投资；关注上海汽车、华域汽车复牌后的买入机会；商用车部分关注江铃汽车、宇通客车、潍柴动力 目录 投资摘要及估值 (3) 行业综述 (5) 主要上市公司概述 (11) 研究报告中所提及的有关上市公司 (24) 投资摘要及估值 2月国内汽车共计销售126.7 万台，同比增长4.6% ；1-2月汽车累计销量315.5 万台，同比增长近10% ，其中乘用车和商用车累计增速分别为10.5% 和6.8% 。 我们预计2011年SUV和MPV两个细分板块全年增速分别在35%和20%左右；轿车板块预计15%的同比增幅；微客板块由于去年2、3季度基数走低，故目前预计全年实现5%左右的同比增长。我们认为，轻卡方面1-2月也存在一定的透支，但城市物流及中短途货运的需求增长仍保持强劲，维持2011年12%的增长预测，维持大客板块18%的增速预测。 重卡方面，预计全年重卡（含底盘）将保持15%左右的同比增长；而半挂车今年将面临需求放缓的压力，目前估计全年销量与去年基本持平。另一方面，由于轮胎及钢材价格的上升，对重卡整车企业的毛利率形成负面影响，需警惕投资风险。 我们认为日本地震对国内自主品牌汽车及国产化率较高的车型冲击较小，但将对关键部件仰
2017年汽车金融行业 分析报告 2017年12月
目录 一、汽车零售渠道变革和汽车金融行业格局：扎根场景，渠道为王5 1、汽车金融的产业链生态丰富：资金方、服务商、渠道方 (5) 2、汽车流通环节进入整合期：4S店、二网及二手车、汽车电商渠道打通 (6) 3、汽车金融服务主体增加：银行、汽车金融公司、融资租赁公司共发展 .. 10 4、汽车金融产品日益丰富，从批发业务切入零售业务 (15) （1）批发业务是汽车金融业务的切入点 (15) （2）零售业务是核心，利润空间大 (15) （3）汽车金融渠道和客户下沉，金融产品覆盖产业链 (16) 二、汽车金融新模式：互联网+新零售+汽车金融 (17) 1、商业模式：综合服务的叠加 (17) （1）新车电商B2C平台导流模式 (17) （2）二手车电商B2C平台导流+消费金融模式 (17) （3）B2B2C平台+供应链金融+消费金融模式 (17) 2、爆款产品模式：租车+购车分期+二手车置换 (18) 3、资金模式多元化 (18) 4、汽车金融的收益率高 (20) 5、资产管理综合化：渠道及风控 (21) 三、汽车金融的市场空间大 (22) 1、汽车产业在国民经济中占据重要地位 (22) 2、中国的汽车保有量将持续增长 (22) 3、中国的二手车交易市场潜力大 (23) 4、汽车金融的渗透率还有较大提升空间 (24) 5、汽车金融市场规模有望翻倍 (25) 四、催化剂：汽车金融具备良好的发展环境 (26) 1、政策红利期 (26) （1）品牌单一授权的模式被打破 (26)
（2）降低车贷首付比例，鼓励消费金融创新 (26) （3）汽车金融的融资渠道拓宽 (26) 2、汽车消费需求下沉 (27) （1）高低线城市差异大，渠道正在重塑 (27) （2）新一轮的购车需求涌现 (27) 3、汽车金融供给增加 (27) （1）渠道下沉，玩家增多，汽车消费金融市场扩充 (27) （2）金融服务从汽车销售向汽车后市场延伸 (28) 4、资金涌入汽车金融行业 (28) （1）汽车金融受到资金方青睐 (28) （2）一级市场融资频繁 (29) 5、互联网技术和金融科技提升业务效率 (30) 四、案例分析 (30) 1、大搜车：社会化渠道整合到汽车流通产业链共享平台 (30) 2、优信集团：二手车电商 (31) 3、第1车贷：汽车流通领域的供应链金融与交易服务 (32) 4、向日葵金融：从车抵贷到消费金融 (33) 5、优品车：整合二级经销商渠道 (34)
2014年汽车行业投资 分析报告 2013年12月
目录 一、乘用车：增速回归平稳增长遵循换车需求主线 (4) 1、销量：增速较底部回升14年回归平稳增长 (4) （1）2013年回顾：乘用车销量增速较底部回升 (4) （2）2014年展望：销量回归平稳增长 (5) 2、细分行业：遵循换车需求主线坚定看好SUV (6) （1）2013年回顾：SUV领跑乘用车行业 (6) （2）2014年展望：行业分化加剧坚定看好SUV (7) 3、政策：以调结构为主调关注新能源汽车 (12) （1）节能汽车补贴政策再次提高门槛 (12) （2）限购或将成为行业天花板因素 (13) （3）新能源汽车补贴新政落地长期看好新能源汽车产业链 (15) （4）关注国企改革带来管理效率提升 (19) 4、关注具备竞争意愿与竞争能力的公司 (20) 二、重卡：升级为主旋律关注长期趋势 (22) 1、重卡行业销量增速收窄 (22) 2、基建投资增速趋缓或将导致工程类重卡增速放缓 (25) 3、物流需求趋稳物流类重卡平稳增长 (27) 4、国Ⅳ有望2014H1实施 (28) 三、客车：传统客车销量平稳增长关注校车与新能源客车 (28) 1、大中客原有市场需求稳定 (28) 2、校车政策催生新的市场需求 (30) 3、新能源客车推广力度加大 (31) 四、行业投资机会分析 (33) 1、乘用车步入平稳增长关注换车需求 (33) 2、结构性机会：遵循换车需求主线坚定看好SUV (35)
3、重卡：升级为主旋律关注长期趋势 (36) 4、客车：关注校车与新能源客车 (37) 5、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (37) 6、自下而上优选逆周期公司 (38) 五、重点公司盈利预测 (39)
重型汽车市场分析 目录 一、我国汽车工业的概括 (3) 二、我国中重型载货汽车市场 (4) 1、我国重型汽车市场发展形势分析 (4) （1）我国重型车生产状况 (4) 2、重型车主要厂家的经营情况 (4) （1）重汽集团 (4) （2）一汽集团公司 (4) （3）东风集团公司 (5) （4）包头北方奔驰 (5) 3、重型汽车市场情况分析 (5) （1）重型汽车市场继续保持快速增长 (6) 4、重型汽车市场发展状况和竞争格局 (6) （1）载重市场 (6) （2）牵引汽车销量在快速增长 (7) （3）重型汽车市场份额进一步向一汽和东风两大公司集中 (8) 5、2003年重型汽车市宏观基本情况 (9) 6、2003年重型汽车市场广告费用支持情况 (11) 三、2003年市场分析 (12) 1、全国重型载车市主要厂商情况 (12) 2、主要厂家市场份额 (14) 3、市场格局 (15) 4、中重型市场细分市场分析 (16) （1）解放 (16) （2）东风 (17) （3）中国重汽 (17) （4）欧曼 (18)
5、重型市场细分市场分析 (18) （1）重汽 (18) （2）川汽 (19) （3）陕汽 (19) （4）欧曼 (20) （5）解放 (20) 四、中重型汽车市场发展趋势 (21) 1、大吨位、高档化是发展方向 (21) 2、市场格局分化，呈发散状 (21) 3、众企业的产品攻略 (21) 五、国外重型汽车的发展趋势 (22) 1、更加安全 (22) 2、舒适性和信息联系上不断改进和提高 (22) 3、更加环保 (22) 4、可靠性和耐久性 (22) 六、高端重型车成为我国物流运输的竞争热点 (23) 1、快速发展大功率柴油机 (23) 2、大功率、大吨位、高时效 (23) 3、专用运输车 (23) 4、操纵驾驶更方便,轻松舒适 (23) 5、智能化、网络化、多功能 (24) 七、2004年中重型汽车市场预测 (24) 1、重型需求基本稳定 (24) 2、市场预测 (25) 3、市场展望 (25) 4、2004年重型汽车销量预计 (27) 5、今年重型汽车市场发展的情况 (27) 6、重型汽车市场的判断 (28) （1）影响重型汽车市场的有利因素 (28) （2）影响重型汽车市场的不利因素 (28) 7、重中型车市场趋势分析 (29) 八、急需重型柴油机发电机填补我国空白 (30)