全球主要期货交易所一览表 交易所名称代码英文名称 中 国 上海期货交易所SHFE Shanghai Futures Exchange 大连商品交易所DCE Dalian Commodity Exchange 郑州商品交易所CZCE Zhengzhou Commodity Exchange 中国金融期货交易所CFFE China Financial Futures Exchange 美 国 芝加哥期货交易所CBOT The Chicago Board of Trade 芝加哥商品交易所CME Chicago Mercantile Exchange 芝加哥商业交易所国 际货币市场 IMM- 芝加哥期权交易所CBOE Chicago Board Options Exchange 纽约商品交易所NYMEX New York Mercantile Exchange 纽约期货交易所NYBOT New York Board of Trade 美国（纽约）金属交易 所 COMEX New York Commodity Exchange 堪萨斯商品交易所|KCBT Kansas City Board of Trade 加拿大加拿大蒙特利尔交易 所 ME Montreal Exchange Markets 英国伦敦国际金融期货及 选择权交易所 LIFFE London International Financial Futures and Options Exchange Euronext.Liffe 伦敦商品交易所LCE London Commerce Exchange 英国国际石油交易所IPE International Petroleum Exchange 伦敦金属交易所LME London Metal Exchange 法 国 法国期货交易所MATIF - 德 国 德国期货交易所DTB Deutsche Boerse 瑞士瑞士选择权与金融期 货交易所 SOFFEX Swiss Options and Financial Futures Exchange 欧洲期权与期货交易 所 Eurex The Eurex Deutschland 瑞瑞典斯德哥尔摩选择OM OM Stockholm
CME在世界金融衍生品中的领导地位 □芝加哥商业交易所首席执行官 Craig Donohue 欢迎 我代表芝加哥商业交易所(CME)，非常高兴获得这样一个机会来阐述中国在金融市场中的作用这个话题。我们非常感谢我们尊敬的协办方上海期货交易所和上海证券交易所。由于他们的支持，我们能够在这样一个历史性的机会中与到场的政府官员、监管者以及行业专业人士来共同分享在市场经济中他们对金融衍生品作用的理解。 作为世界最大和最多元化的交易所的CEO，今天我将从我的侧面来和你们谈谈关于交易期货和期权的有关问题。如果你们对我们的规模有所了解，你们就可以知道在2004年我们处理了8亿张关于利率、股票、外汇、商品和其他投资产品的合约，价值为460万亿美元。这大约是美国GDP的数十倍左右。最靠近我们的竞争对手他们的交易金额也不满这个金额的五分之一。 目前CME的交易系统实际上可以支持一天24小时的交易，超过了世界上其他任何的交易所。CME是最全球化的衍生品交易所，有36个国家的顾客通过800个以上的直接客户终端和间接客户终端和我们进行交易。去年(2004年)，CME继2002年的伦敦之后，在欧洲几个主要的金融中心又开通了六个远程通信中心。 而且CME是第一个开通亚洲远程交易中心的越洋衍生品交易所。这个中心6月份成立于新加坡，主要是为了改善CME亚太地区现有和潜在的投资者的交易条件。这个中心由于提供了一个高速和高效的电子市场，为客户节约了大约75％的连接成本。 我们的新加坡中心和去年实施的我们的亚洲激励计划显示出我们和亚洲的联系越来越紧密。而且这个月初我们又宣布了一项新的新兴市场合作计划，这个计划将使我们的产品通过合作关系扩展到一个新的市场。 二十多年来，CME通过与亚洲的交易所、各国官方以及市场参与者的合作，促进了这个重要地区衍生品交易所的成长，同时也成为这方面的领跑人。在1984年，我们是首个和新加坡交易所达成相互对销协议（mutual offset agreement）的，而且这个协议至今仍然存在。最近，我们和上海期货交易所、上海证券交易所、以及中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心建立了谅解备忘录，这主要是为了促进中国市场期货产品的发展。 CME的创新历史 关于中国衍生品市场发展机会，在谈论我们的观点之前，我有必要向各位介绍一下CME 的创新历史，因为我认为这将有助于你们制定今后的市场发展计划。 我们成立于1898年，最初只是一个非赢利性的农业交易所，主要交易黄油和鸡蛋。在三十多年以前，我们开始向商品以外的产品发展。1972年，在我们前任主席Leo Melamed 的领导下，CME通过导入7种外汇货币的期货交易创立了世界上第一个金融期货合约。今天，在所有期货交易所中我们拥有的基准产品最多，目前CME的电子交易系统管理着10个中的7个基准产品。 随着我们创新历史的发展，2000年我们成为第一个股份制的美国交易所，2002年我们成为第一个上市的金融交易所，2003年我们和CBOT合作建立了共同的清算系统。通过这
CME Group Inc 一、美国两大期货交易所合并 2007年7月12日，芝加哥期货交易所(CBOT )与芝加哥商品交易所(CME )宣布完成合并。 合并后的新交易所被命名为芝加哥商品交易所集团(CME Group Inc )，将成为全世界规模最大、种类最全的期货和金融衍生商品交易市常同时将控全美超过百分之八十五的期货交易和期货选择权交易量。 据悉，合并之后，新交易所市值最多将高达三百五十亿美元。从合并第二年开始，每年成本节约预计在一亿五千万美元。 最新消息称，芝加哥期货交易所控股公司的股票在十二日收盘退市。 芝加哥期货交易所是美国主要的债券交易市场之一，成立于一八四八年，也是美国第二大的期货市场。芝加哥商业交易所的前身是芝加哥黄油和鸡蛋交易所，成立于一八九八年，是美国最大交易量的期货市场。 二、产品 1、Commodity Products CME Butter (黄油合约) CME Butter Spot Call（即期看涨黄油合约） CME Cash-Settled Butter（现金交割黄油合约） CME Dry Whey（干乳清合约） CME Milk Class IV（四等牛奶合约） CME Milk Class III（三等牛奶合约） CME Nonfat Dry Milk（脱脂奶粉合约） CME Nonfat Dry Milk Spot Call（即期看涨脱脂奶粉合约） CME Cheese Spot Call（即期看涨奶酪合约） CME Feeder Cattle（饲养牛合约） CME Live Cattle（活牛合约） CME Random Length Lumber（非标准长度木材合约） CME Wood Pulp（木质纸浆合约） CME Frozen Pork Belly（冻肉肚合约）
有159年历史的芝加哥期货交易所内的交易更加繁忙。 从1848年芝加哥期货交易所成立以来的159年的历史中，我们不仅仅看到了期货的发展和交易所的壮大，更看到了现代世界贸易经济的发展。可以说，期货市场是优化资源配置的不可缺少工具，同时也是不可替代的重要途径，从经济学意义上来说，期货贸易促进了芝加哥城的成长，促进了社会的分工，促进了经济的发展，也促进了人类社会的不断进步。 82位谷物商首创芝加哥期货交易所 想了解现代意义的期货市场，就要回到19世纪的芝加哥城…… 芝加哥是位于美国中部密歇根湖与芝加哥河交汇处的港口城市，是东西部的交通枢纽，19世纪初的时候，芝加哥已经成为了美国中、西部重要的农产品贸易集散中心以及加工中心，谷物商人们都乐意将芝加哥作为转口港。每到收获的季节，大批的谷物运送到芝加哥，等待合适的机会再运往美国东部的各大城市。 但是，19世纪初的芝加哥还并不具有和转运中心地位相配套的仓储条件；况且，谷物又是季节性非常强的产品，这时候，运输的需求急剧膨胀，超过了芝加哥的承受能力，很多货物不能及时运出去，只好任其霉烂、变质，甚至倾倒到河里。我们曾经在教科书上看到的情景，就在芝加哥上演了。 不仅如此，由于农产品的供需是脱节的，一些谷物商人夏季购进小麦，来年春天卖出，在相隔大半年的时间里，即使粮食能够及时的运送出去，但来年的价格可能会与购进的价格相差很大，这种供需脱节的矛盾，经常使谷物商人损失惨重。 人类总是会从失败中吸取教训，经历反复的冲击之后，商人们开始考虑解决问题的办法。1848年，82位谷物商联合发起组建了芝加哥谷物交易所(Chicago Broad of Trade，简称CBOT)，交易所的宗旨是促进芝加哥地区的谷物交易活动，为买卖双方提供见面、交换商品的场所。谷物商人可以通过交易所，在收购粮食之后，立即与粮食加工商签订合同，确定销售价格，以确保来年的利润，这就是我们常听到的远期合约了。可以说，交易所的成立以及远期合约的合法化为进一步巩固芝加哥谷物交易中心的地位奠定了不可磨灭的功勋。 但是，当年的芝加哥谷物交易所并非现代意义上的期货交易所。现代意义的期货交易所必须具备两大要素：一是交易所中交易的合约可以转让；二是合约转让过程中没有信用风险。当初的芝加哥谷物交易所的远期合约交易没有满足这两点。 有鉴于此，芝加哥交易所首先将远期合约标准化，这种合约由交易所统一制定，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品。例如，交易所规定交割的小麦品种之一是优质强筋小麦，每年的1、3、5、7、9、11月在交易所指定交割仓库交割，除了价格以外合约中规定了所交易商品的所有特性，双方只需就价格这一个变量进行谈判，交易的某一方如果想转手某个合约，只需和对方谈好价格就可以转让，而不必考虑合约标的物的其他情况。 其次，芝加哥谷物交易所采用保证金制度来避免交易所面临的履约风险。通俗来说，保证金就是当出现赔的交易结果时必须支付的资金，而且这部分资金作为信用预先交由交易所保存，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。芝加哥谷物交易所在1865年推出标准化期货合约的同时实行了保证金
英镑期货交易主要在芝加哥商业交易所（CME）进行 标准合约 交易单位:62，500英镑 最小变动价位:0．0002英镑（每张合约12．50英镑） 每日价格最大波动限制:开市（上午7：20——7：35）限价为150点，7：35分以后无限价 合约月份:1，3，4，6，7，9，10，12和现货月份 交易时间:上午7：20一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘，具体细节与交易所联系 最后交易日:从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午 交割日期:合约月份的第三个星期三 交易场所:芝加哥商业交易所（CME）
下表是1984年8月1日的美国短期国债期货合约价格行情表。 Quotations of Treasury Bill Futures Prices (August l，1984) TREASUREY BILLS（IMM）~ ＄1mil；pts of 100% Discount open open High LOW settle Chg settle chg Interest Sept 89.45 89.53 89.30 89.34 -.12 10.66 +.12 21050 Dec 88.95 89.12 88.93 88.94 -.05 11.06 +.05 13460 Mar85 88.59 88.74 88.56 88.58 ... 11.42 (4772) 第一行的汉译为“短期国债期货价格行情表（1984．8．1）”，第二行表示交易的债券的种类为Treasury Bill，IMM表示交易所的名称，~ ＄lmil表示国债面额，pts10％表示下面的显示的价格均为面值的百分比。左侧第一栏表示交割月份，Sept表示交割月份为九月，从第二栏起，Open High Low、Settle表示该日的开盘价、最高价、最低价和收盘价，第六栏表示该日收盘价和前一日收盘价的变化，第七、八两栏反映的是收益率及其变化，第九栏表示未平仓数量。
一、芝加哥商品交易所预先执行的风险控制 CME Globex CME Globex是世界领先的电子交易平台，提供广泛的期货和期权产品交易服务。CME Globex迅速执行交易、功能完善，可直接参与市场，还具有公正、透明、匿名、全球分布等优点。CME Globex在整个交易周内几乎一天24小时都可提供服务。 CME Globex提供的风险管理服务包括：Globex信用控制(Globex Credit Controls, GC2)、Drop Copy服务和断线时删单(Cancel on disconnect, COD)功能，目的是保护CME Globex的客户以及清算公司。 Globex信用控制 Globex信用控制具有预先执行风险管理的功能，管理人员可通过CME Globex信用控制(GC2)工具设定信用额度。风险管理员可以定义交易限额，当超过这一限额时管理人员可以采取实时的行动，包括发送电子邮件通知、阻止新交易委托以及取消交易委托单。 Drop Copy Drop Copy服务可以让市场参与者与iLink用户同时接收到CME Globex发出的交易执行结果报告及拒绝交易委托的实时副本, 其功能包括监视交易单、交易行为和整合交易执行情形以及拒绝交易委托信息。 断线时删单 一旦由于特殊情况导致CME Globex与iLink用户连接意外中断，断线时删单(COD)功能将为该用户取消所有当日剩余交易时段的期货和期权交易单，以保护市场参与者在无法监控交易执行状况的情况下保持持仓不受任何变动。 CME ClearPort CME ClearPort为由CME清算所担保的全球场外交易市场提供了一系列全面、灵活的清算服务。依据交易产品属性的不同，CME ClearPort提供了各种各样的清算服务，允
境外交易所介绍 伦敦金属交易所：简称：LME,伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。在19世纪中期，英国曾是世界上最大的锡和铜的生产国，但随著时间的推移，工业需求不断增长，英国又迫切地需要从国外的矿山大量进口工业原料。在当时的条件下，由於穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律，所以金属的价格起伏波动很大，金属商人和消费者要面对巨大的风险。1877年，一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式。从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。世界上全部生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。 纽约商品交易所：纽约商品交易所简称NYMEX。该交易所是目前世界上最大的商品期货交易所。目前世界市场上的能源、贵金属、铜以及铝的现货和期货价格主要以NYMEX的价格为参照，所以NYMEX在世界能源及贵金属市场中占据重要地位，在世界能源及贵金属市场上，发挥了价格发现以及风险规避的重要作用。从历史上看，目前的NYMEX是由两个交易所合并而成的。1994年，当时的NYMEX与COMEX合并而成目前的NYMEX。合并之后，两所调整了交易品种在两所内部的分布。具体而言，COMEX分部挂牌交易黄金、银、铜和铝的期货及期权合约。COMEX被认为是世界上黄金和银的主要交易市场，也是北美地区铜的主要交易市场。NYMEX分部挂牌交易的交易对象有：轻质低硫原油、布伦特原油、取暖油、无铅汽油、天然气和铂的期货及期权合约，丙烷、钯、煤以及电力的期货合约，并于1994年10月引进了取暖油及原油间的炼油毛利期权合约以及汽油和原油间的炼油毛利期权合约，2001年引进了基于布伦特原油和西 德克萨斯中质原油间差价的期权合约。 纽约期货交易所：简称NYBOT，它成立于1998年，是由纽约棉花交易所（New York Cotton Exchange）和咖啡、糖、可可交易所（Coffee Sugar Cocoa Exchange）合并而来的。新成立的纽约期货交易所实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花会员450家，咖啡、糖、可可会员500家。目前，纽约期货交易所是世界上惟一一家交易棉花期货和期权的交易所。 芝加哥期货交易所：简称：CBOT,芝加哥期货交易所是当前世界上交易规模最大、最具代表性的农产品交易所。19世纪初期，芝加哥是美国最大的农作物集散地，随著农作物交易的不断集中和远期交易方式的发展，1848年，由82位农作物交易商发起组建了芝加哥期货交易所。该交易所成立後，对交易规则不断加以完善，於1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产、加工的重要参考价格，而且成为美国农产品贸易中的权威价格。芝加哥期货交易所自1975年10月上市利率期货交易以来，其金融期货的交易量占总交易量的比重日益上升，已超过其农产品期货的交易量，成为一个以金融期货为主的期货市场。1977年8月，该交易所开办美国长期国库券期货交易；1979年6月，该交易所开办10年期美国中期国库券期货交易；1984年7月，该交易所又推出主要市场指数（MMI）期货交易。1987年4月30日，该交易所开始在星期日至星期四的晚上开设夜市，时间与远东主要期货币场的交易时间相对应，在国际化的道路上迈出了重要的一步。目前，该交易所交易的金融期货品种以各种利率期货为重点，利率期货的交易量占整个交易所总交易量的一半以上，成为世界上最重要的金融期货市场之一。 芝加哥商业交易所：简称：CME,芝加哥商业交易所前身为农产品交易所，由一批农业经销商於1874年创建。当时在该交易所上市的主要商品为黄油、鸡蛋、家禽和其他非耐储藏产品。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，重新调整机构并扩大上市商品范围，後於1919年将黄油和鸡蛋交易所易名为芝加哥商业交易所。1972年，该交易所为进行外汇期货交易而组建了国际
芝加哥期货交易所 芝加哥期货交易所是芝加哥气候交易所的全资子公司，而芝加哥气候交易所是气候交易公众公司集团公司中的一员。气候交易公众公司拥有和经营世界上领先的环境资产类交易，包括排放、绿色实体指数和与保险相关的产品。 芝加哥期货交易所，成立于2004年，是一个期货产品交易委员会（CFTC）。该期货产品交易委员会指定合同市场提供标准并且清算的期货和期货，该期货和期货时关于一系列环境金融产品。清算服务由清算公司提供，该公司是目前世界上积极活动的独立期货票据交易所。市场监管服务则由美国国家期货委员会（NFA）提供。美国国家期货委员会是美国期货产业的自我监督组织。CCFE的母公司——芝加哥气候交易所，经营北美地区的自愿温室气体交易，以及世界范围内的项目和辅助项目。而该自愿温室气体是总量管制与排放交易系统下的六种温室气体。 欧洲气候交易所，成立于2005年，是欧洲ETS（朱，72）内关于碳期货交易量的主要交易所。 随着交易所和合伙在澳大利亚、加拿大、中国和印度境内的多层次发展，气候交易公众公司集团继续在世界范围内扩张。 主要分三部分：CFTC监管、清算公司进行清算、NFA市场监察 对风险和不确定性的管理 作为一个监管的期货市场，CCFE通过提供透明的价格和允许市场参与者预防市场风险，来加强市场的效率。市场风险的来源因素很多，包括： 1.政治事件和政策变更 2.碳、SO2和NO X的供给和需求 3.能源产品价格波动，例如：能源、原油、天然气和煤矿 4.天气 5.技术革命 6.经济条件 CCFE交易优势： 1、通过一家中间清算票据交易所，减少交易向对方的信用风险 2、低交易成本 3、价格透明和价格发现 4、自主 5、通过使用标准合同，使液体自愿集合化 6、对价格变动的保护 7、预算时，提高对成本和收益的预测 期货市场扮演一个重要的经济和社会角色，通过提供手段允许风险转移，因此方便参与产业的增长和效率。市场使用者从已经提升的期货商务条件准备中获益，该期货商务帮助触发放贷和商品生产，这同时也有助于从商务增长中借贷。 市场提供
S11芝加哥金融中心拉美工业文明之都 伦敦金融城发布的最新金融中心指数GFCI18显示，芝加哥排名第11；芝加哥对其周边地区经济、社会、文化具有很强的辐射能力，芝加哥和纽约、洛杉矶同是美国的三大经济中心，分别影响着美国的中部、东部和南部地区；作为五大湖地区的工业中心，影响着包括加拿大首都渥太华在内的美国东北部、加拿大西南部的经济。 芝加哥曾经是美国的工业中心，美洲工业文明总部，在二战时，达到了工业发展的顶峰，对推动金融中心的发展有良好的产业基础，芝加哥还是美国铁路的最大枢纽和陆上贸易中心。 一、金融业集聚情况 1、金融中心地位与特色 芝加哥的定位为区域金融中心，是金融衍生品、保险和风险管理中心，接近全球20%的期货、期权以及衍生品在这里交易。这里云集的各类交易所、金融机构和金融衍生品交易公司，让芝加哥成为世界金融风险管理之都。其中，芝加哥期货交易所成交额为美国最大，芝加哥交易局则是世界上最大、最早的期货、期权交易市场；股票成交额在美国名列前茅。 2、金融中心现状 金融机构：芝加哥是美国一些大银行和大金融机构的总部和分支机构所在地。它拥有300多家美国本土银行、40家外国银行分行和16家保险公司。这些银行和金融机构在商业贷款数额上名列美国全国前3名，各种金融资产总额居美国联邦储备委员会管区的第三位。 总部效应：世界《财富》500强企业中有33家、美国《福布斯》500强企业中有47家在此落户，如摩托罗拉、阿莫科及内陆钢铁公司等。 衍生品交易市场：芝加哥金融业以金融衍生品交易为主，三家著名的衍生品交易所包括：芝加哥商品交易所（CBOT：以农产品和国债期货为主要交易品种）、芝加哥商业交易所（CME：以畜产品、短期利率欧洲美元产品以及股指期货为主要交易品种）、芝加哥期权交易所（CBOE：以指数期权和个股期权为主要交易品种）；据美国期货业协会2010年衍生品交易市场报告，三家交易所（目前已合并为CME集团）的衍生品交易总量占据美国金融衍生品市场交易总量的65%，总量全球第一，占总量比例达到14%。三大金融交易所合并以后2，芝加哥全球金融衍生品中心的地位更加巩固。 二、城市与产业集聚概况 城市概况：芝加哥位于美国中西部，属伊利诺伊州，东临密歇根湖，著名国际金融中心之一，全美人口第三大城市，仅次于纽约和洛杉矶；是美国最重要的铁路、航空枢纽，也是美国最为重要的金融、文化、制造业、期货和商品交易中心之一。
美国芝加哥气候期货交易所研究 ——对我国气候交易的建议 09法律硕士郭悦2009210659 摘要：哥本哈根会议的惨淡，再次把“碳交易”这个热名词推到风口浪尖上。本文的宗旨在于对芝加哥气候交易体系中，最重要的一个气候期货交易所的研究，力图为我国相关交易所建设和产品设计交易提供建议。本文共分为四大部分，分别为：气候期货交易所概况、产品介绍、管理组成以及对我国相关建设和产品的建议。 关键词：产品、交易、建议 全球变暖是一个热时代不可避免的趋势，而对这个变暖因素的研究与探寻势必能够为我们对于未来多一层想象。温室气体随着工业革命逐渐成为大气构成中占有重要分量的气体，它的功能也随着科技的进步，被进一步揭开面纱。撇去对全球变暖原因的争论，今天我们关注“碳交易”不仅仅是因为我们对当代、子孙后代的承诺，更是对地球这个我们共同的家园的责任。而在经济全球化的今天，任何一种新事物的寿命长短都要经受历史的检验，而我们要做的就是使“碳交易”更加符合人类的长远利益。不论国际上各国对于“碳交易”的博弈激烈程度如何，当下我们将要做的就是借鉴已经领先的成果，充实我国自己的实力，以便将来的长远发展。 一、芝加哥气候期货交易所概况 芝加哥期货交易所是芝加哥气候交易所的全资子公司，而芝加哥气候交易所是气候交易公众集团公司中的一员。气候交易公众公司拥有和经营世界上领先的环境资产类交易，包括排放、绿色实体指数和与保险相关的产品。 芝加哥气候期货交易所主要分三部分：CFTC监管、清算公司进行清算、NFA市场监察。 芝加哥期货交易所，成立于2004年，是一个期货产品交易委员会（CFTC）。该期货产品交易委员会指定合同市场提供标准并且清算的期货和期货，该期货和期货是关于一系列环境金融产品。 清算服务由清算公司提供，该公司是目前世界上积极活动的独立期货票据交易所。 市场监管服务则由美国国家期货委员会（NFA）提供。美国国家期货委员会是美国期货产业的自我监督组织。 CCFE的母公司——芝加哥气候交易所，经营北美地区的自愿温室气体交易，以及世界范围内的项目和辅助项目。而该自愿温室气体是总量管制与排放交易系统下的六种温室气体1。 二、产品介绍 1、排放权产品 1)硫金融工具（SFI）期货和期权 根据美国环保总署（U.S. EPA）酸雨项目SO2排放限额。 2)氮气金融工具（NFI）期货和期权 1六种温室气体分别为：CO 、N2O、CH4、HFC S、PFC S、SF6其中排放一吨CH4相当于排放21吨CO2、 2 排放1吨N2O（氧化亚氮）相当于310吨CO2，排放一吨HFCs（氢氟碳化物）相当于排放140-11,700吨CO2。https://www.doczj.com/doc/d84861785.html,/question/117155088.html
芝加哥商业交易所风险管理制度及其启示 https://www.doczj.com/doc/d84861785.html,/ 2005-8-30 [搜索关键字:]芝加哥商业交易所风险管理制度 中研网讯： 作为全球首屈一指的金融衍生产品交易中心，芝加哥商业交易所(CME)不仅在全球金融领域率先创建了金融衍生产品交易市场，而且伴随市场发展也建立并不断完善了其独树一帜的风险控制体系。 芝交所风险控制制度的主要特点 由于金融衍生品交易的高风险，芝加哥商业交易所十分重视交易相关的风险控制问题。在过去的30多年中，该所已经形成了一整套行之有效的风险管理体系。保证金是芝加哥商业交易所风险控制制度的核心要素之一。 (1)芝交所关于金融衍生品交易的风险控制制度，以交易所监管清算会员负责内部和客户账户风险控制的二元风险管理制度为基础。交易所根据联邦期货监管委员会条例和内部管理章程对所有清算会员实行风险防范管理；清算会员则根据交易所相关业务章程和内部控制制度对自己和客户账产业务风险进行管理。 (2)通过逐日盯市制度及时调整清算会员和客户保证金是交易所控制风险的主要制度安排。交易所根据市场交易行情变化即时调整(增加)日中盯市清算频率。这是防范清算会员和客户风险扩大的有效措施。在市场剧烈变动之时，增加日中盯市清算安排，可以有效地限制清算会员和客户风险累积扩大的幅度，从而为防范交易所范围内出现体系性风险奠定了坚实的制度基础。 (3)交易所通过按期核准清算会员最低净资本金标准和财务报告的形式审查清算会员资格，同时要求清算会员购买商业交易所股份、向交易所存缴安全存款准备金，并要求清算会员根据客户账户交易和持仓规模缴纳和调整账户维持保证金的办法，控制清算会员和客户交易风险。这种风险控制制度不仅要求清算会员对自己和客户风险进行有效控制，而且交易所和清算会员之间建立了事实上的风险控制利益共同体。这是芝交所有效防范交易风险的重要制度保证。 (4)芝交所集多年金融衍生品交易风险管理的经验研究开发的标准组合资产风险分析系统(SPAN)是交易所、清算会员和参加金融衍生品交易单位管理金融衍生品交易风险的有效工具。这一工具不仅可以用于交易保证金的计算，而且对于各种市场条件下风险值的匡算，以及实现交易风险实时监控，都有着不可替代的优势。 (5)作为芝交所金融衍生品交易风险控制的重要组成部分，清算会员对客户风险的监控需建立在有效的事前、事中和事后监管制度。事前控制的必要组成部分包括，会员下单核实、风险管理和定单管理的内容。会员下单核实主要包括对交易双方身份的认定、下单内容的审核等内容。风险管理主要包括在定单交易之前检测资金支付方保证金是否足额，是否符合限仓和大户报告等其他需要满足的风控指标。如果保证金不足，需要求资金支付
[投资常识]采访芝加哥商业交易所总裁杰姆·奥里弗 世界最大的期货交易所背后在发生什么你一定充满好奇。近日，美国《期货》杂志编辑马克?杜朴对芝加哥商业交易所执行总裁杰姆?奥里弗进行了采访。他们的话题从交易所股份化改组到交易过程中技术性问题十字星。 马克?杜朴：看起来您很忙，忙什么，芝加哥商业交易所股分化战略性规划冲问题昨天开了5个小时的会议 杰姆?奥里弗：实际是7个小时的会议。今天可能更长一些。 您真是日理万机。对于那些不了解您的读者，能否向我们介绍一下您在交易所的角色，作为芝加哥商业交易所第二副总裁，又是董事会的成员，您主要负责哪些业务 奥里弗：我目前正主持交易所战略规划委员会的工作。由于我们的行业瞬息万变，这项工作真是令人身心憔悴。不过，我已经完成了初步战略规划，然后转到了股份化改组，最终是股份化本身。现在的课题的是，如何制定芝加哥商业交易所股份公司在未来几年的发展规划。所以令人十分振奋，但需要付出大量的时间和精力。 此外，我还负责其他几个委员会的工作。我协助发展交易所的道德伦理建设，这是在成员及员工中间推行的第一个道德伦理制度。我曾经负责商业运行和仲裁委员会的工作。这是一个纪律委员会，主要处理违规事件。那时候我还负责客户代表举报委员会的工作，处理客户同经纪公司之间的纠纷。 杜朴：您真是一个大忙人。除了是董事会成员及肩负第二副总裁之外还要兼顾这些委员会的工作，真够忙的 奥里弗：还不止这些。我还从事过其他两项工作。自从1976年开始，我就在场内做交易。最初担当场内经纪人，也就是为客户下单。那时候期货还在黑板上上交易，我主要是做外汇期货交易。我亲眼看着外汇交易一步步地发展壮大。比如说，相对于书面交易方式，我是第一批接受打手势进行交易的经纪人；我还多次为大银行和机构代理过仲裁。 当外汇市场刚刚开张的时候，我成了一名做市商，从墨西哥的比索，巴西的里尔，又到俄罗斯的卢布。此后，由于我身兼五项职务，不得不离开了场内，到楼上工作，担任国际期货和期权协会的总经理。这是芝加哥商业交易所场内经纪人的一个协会。 国际期货和期权协会总经理的职责就是为70家场内经纪公司和165名职员制定战略性政策和发展目标，同时协调我们结算会员之间的关系。说到业务发展，我处理财务问题，同时监管成员是否遵章守法。这些事情我几乎无所不管。 我们清醒地看到了电子交易所发起的挑战，深刻意识到交易所必须改革我们目前的交易方式。我们和其他投资者建立了电子交易体系，叫做LASALLESTREET交易。这套体系在交易所可以容纳多达61位交易者，其他众多的投资者可以在远程通过电子系统进行股票和期货合约的交易。 杜朴：是的，我看到了有关方面的报道。我们能否隔会儿再谈这个问题我想更多了解一下产权分离的话题。你知道，我参加了交易所选举日之后路易斯?勃斯里诺出席场内的那一幕，一位职员从门口走向场内，向路易斯递交了一些