企业规避价格风险的良方———套期保值
摘要
套期保值已经越来越被企业运用到生产经营活动当中，本文从部分需要套期保值的企业出发，研究套期保值如何实现价格风险的规避，更好的获得成功的套期保值，对实现套期保值规避价格风险的功能提出一些建议，并对企业利用套期保值这个规避价格风险工具的进行展望前景，指出其发展趋势。
关键词:套期保值、规避、价格风险、市场
引言
我国加入WTO后，国和国外两个市场的界限日趋模糊，国市场存在许多不完善之处，国市场的物价水平波动很大，而国际市场频繁的价格变化势必会加剧国市场的波动，企业面临的价格风险大增。期货市场是化解风险的一个良好场所，企业要在激烈的市场竞争中求生存、求发展，就必须要敢于、善于利用期货市场的避险功能回避市场价格风险。套期保值就是利用期货市场来化解产品（或原料）市场的价格风险。
一、套期保值的涵
（一）套期保值的含义
套期保值是指在期货市场上买进或者卖出与现货商品或者资产相同或相关、数量相等或者相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏对冲机制，以规避价格风险的一种交易行为。套期保值是以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险、锁定生产成本或者经营利润的目的。
（二）套期保值基本特征
套期保值的本质在于控制成本和保护目标利润，期货套期保值交易具备以下特征：第一，套期保值者的生产经营规模比较大，生产经营面临较大的价格风险。第二，作为规避现货市场的价格风险的工具，保值者必须同时跨越现货和期货两个市场，利用两个市场的价格相关性进行保值操作。第三，套期保值的基本动机是转移或者减少现货市场交易中的价格风险。第四，套期保值者的期货合约持仓时间较长，持仓方向比较稳定。
（三）套期保值的种类
1.买入套期保值
买入套期保值，是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等，交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货
商品或资产的交易进行保值。
买入套期保值适用于：（1）加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；（2）供货方已经与需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，防止日后购进货源价格上涨的情况；（3）需求方由于资金不足、缺少外汇、仓库已满等情况不能立即买进现货，防止日后购入现货价格上涨的情形。
2.卖出套期保值
卖出套期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等，交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上卖出现货商品或资产的同时，将原卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上卖出现货商品或资产的交易进行保值。
卖出套期保值适用于（1）直接生产商品的厂家有库存商品尚未销售，防止日后出售时价格下跌的情况；（2）储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售，防止日后出售时价格下跌的情况；（3）加工制造企业防止库存原材料价格下跌的情况。
二、套期保值能够规避价格风险的实现过程
（一）实现的经济原理
1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到规避价格风险的目的
2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者趋向一致。
期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者趋向一致。按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
（二）卖出套期保值如何实现规避价格风险
对于卖铜的企业，卖出套期保值能够锁定销售利润，规避价格下跌的风险。如：某铜厂要卖出一批成品铜，某年某年6月现货价格为50000元/吨，该厂分析两个月后铜现货价格会下跌，6月初以48000元/吨卖出1000吨8月份到期的铜期货合约。到了8月初，该厂在现货市场上卖铜时的价格下跌至47800元/吨，而此时期货价格跌至45800元/吨。该厂以47800元/吨的价格卖出铜，比6月初卖出铜少获得2200元/吨的销售利润。由于做了卖出套期保值，在期货交易中盈利了2200元/吨的利润，用以弥补现货市场销售铜市少获得的利润，规避了铜价下跌的风险。
（三）买入套期保值如何实现规避价格风险
对于用铜企业来说，买进套期保值用于锁定生产成本规避价格上涨风险，如：某电缆厂要进购一批阴极铜，某年6月现货价格为50000元/吨，该厂分析两个月后铜现货价格会上涨，6月初以52000元/吨买入1000吨8月份到期的铜期货合约。到了8月初，该厂在现货市场上买铜时的价格上涨至52200元/吨，而此时期货价格涨至54200元/吨。该厂以52200元/吨的价格购进铜，比6月初买进铜多支付2200元/吨的成本。由于做了买入套期保值，在期货交易中盈利了2200元/吨的利润，用以弥补现货市场购进时多付出的价格成本，规避了铜价上涨的风险。
三、套期保值规避价格风险的功能对于企业的意义
（一）能够帮助企业回避价格波动的风险
企业通过期货市场反向操作(买入套保和卖出套保)可以规避由于现货价格不利波动而产生的生产经营风险，例如，为维持正常生产，企业通常进行原材料库存，采购原材料往往占用部分企业现金流，并且采购后价格常发生不利变化(价格走低)，企业如能对相关期货品种合约进行买入套保，不但能够节省自身现金，而且可以有效规避价格变动风险。
（二）通过套期保值缓解投资不足问题。
当企业由于部融资不足，同时外部融资成本较高使得企业无法接受净现值为正的投资项目时，企业便陷入到投资不足的困境。但若通过套期保值，可以减少现金流的波动性，增加企业现金流的预期值，提高企业部融资的能力，缓和投资不足的问题
（三）帮助企业锁定成本，获取利润
生产企业在企业的生产成本之上再加上一定的利润，在期货市场上进行卖出套保，锁定合理的利润；加工企业套保依据订单的价格，在期货市场买进套保，锁定原材料成本，从而锁定合理的利润。企业通过套期保值能够锁定采购成本提升企业对风险的对冲能力，有效规避价格风险，为企业实现低成本竞争战略提供有力保障。
（四）提升核心竞争力
企业的核心竞争力体现为创造剩余价值的能力，而创造剩余价值的能力与有效控制市场价格风险密切相关。因此，有效规避价格风险也是企业的核心竞争力的体现。企业通过套期保值转移、规避价格风险，使市场价格水平符合生产经营要求，有效控制市场价格，提高创造剩余价值的能力，从而提高企业核心竞争力。
四、套期保值操作过程中存在的问题
（一）利用套期保值来规避价格风险的企业不多
我国进行套期保值的企业大多为金属、化工类企业。2006年，在我国近1400家A股上市公司中，只有30家公司曾披露其使用衍生品进行套期保值，包括金
属、能源、机械、电力等行业，其中有一半分布在有色金属行业，农业类上市公司。近几年，我国参与套保的企业虽有所增加，但制造企业、外贸企业参与的比例还比较低，而恰恰是这些企业面临着巨大的价格风险。国有企业参与套期保值的比例明显偏低，参与套保的企业类型单一，期货市场套期保值规模小，品种种类少，限制了更多企业的套期保值。
（二）企业操作不规，使套期保值避险功能不能很好发挥
企业不了解交易规则，操作不规，或者是为了追求更多的收益，而放弃原有的计划，选择冒险激进的操作，这些都会影响到套期保值规避价格风险的功能。企业进行套期保值的前期准备工作中需要制订各种规章制度，如果制度建立不完善，则可能会导致套保过程中因为操作不规产生意外的状况，而无法及时解决，从而影响套保的执行。企业在套保过程中一定要明确相应人员的权责，如果权责混乱则同样会导致套保无法顺利进行。还有一点很重要，企业要认识到套保的功能毕竟有限，企业不能盲目扩大套保功能，要树立必要的风险意识，需要将期货市场和现货市场综合考虑来再决定应该如何操作套期保值。
(三)少部分人利用套期保值谋取暴利
我国的期货市场相对于发达国家来说成立的时间很短，很多监管制度不是很完善，套期保值的企业还没有建立整套的行之有效的对套期保值程的操作进行全程监控的制度，少数的企业管理者为了个人目的，而不顾企业的整体利益，通过非法手段，用套期保值为自己谋取利润，获得巨额回报，使企业蒙受巨大的损失。一些企业或者机构投资者利用自己资金雄厚，掌握的信息相对较多，从而进行赌博式的交易，获取暴利，损害了投资者的合法权益
五、问题存在的原因
（一）整个期货的宏观环境还存在着诸多的不足
第一，从社会层面讲，政府决策部门、商业银行或政策性银行、投资者及社会公众等，一定程度上存在对期货的认识不足，甚至存在对期货的误解或偏见的问题。对期货市场套期保值功能缺少认知和认可的社会环境，将对企业积极主动利用期货市场进行套期保值形成巨大障碍。
第二，在政府监管层面上，鉴于近年来一些央企在衍生金融工具交易上出现巨亏，政府在对国有企业运用衍生金融工具交易方面持谨慎态度。
第三，从期货市场层面上看，我国期货市场尚存在诸多不足，在一定程度上制约了套期保值规避价格风险功能的有效发挥。
第四，在交易所层面上，一些相关制度规定存在不足。
（二）市场价格变动大，企业无确把握
多数国企业从计划经济体制转型过来的时间较短，以前原材料价格稳定的概念较为牢固，价格放开后，对于市场经济体制下大宗商品、原材料的价格会产生不断循环的巨大周期性波动认识、预见不足，对其波动规律和特点也缺乏了解，错误的认为价格不会有多大波动，不会变动幅度很巨烈或时间很迅速，不参与套
保不会产生风险，导致参与套保意愿不强。
（三）企业缺乏对套期保值的正确理解
很多企业，对套期保值的理解不够透彻，不了解通过套期保值的方式参与期货市场，可以避免原材料及产品价格波动风险，锁定产成品利润，甚至获得预期产成品利润之外的额外利润，并且错误的将套期保值误认为是证券投机交易，错误的认为只要一参与期货市场一定要承担风险，所以对于参与期货市场就抱着一种戒备心理，而不去了解套期保值的真正功能。
（四）企业缺乏对套期保值的风险意识。
很多企业缺乏对套期保值的风险意识，认为套期保值没有风险，或者风险很小，没有建立有效的风险防措施和应急机制。套期保值亦存在风险。一，保证金风险。由于期货交易实行每日无负债结算制度，套期保值交易面临期货价格波动引起的风险，如果因为保证金不足而被强行平仓，企业的套期保值也就失败了。第二，基差风险。基差就是现货价格与期货价格的差额。当期货与现货价格严重背离，套期保值方案也就规避不了价格波动风险，从而导致在期货市场和现货市场双双亏损，产生了更大的风险。第三，一些企业并不严格执行既定的套期保值方案，放弃套期保值的宗旨，导致期货操作名为套期保值，实为投机，在市场方向发生变化或判断失误时给企业带来风险。
（五）期货人才匮乏
证券期货市场在我国是新兴市场，发展时期不是很长，而多数相关企业没有专业的期货专业人才，对相关品种的价格波动方向、围、周期无从把握，并且对期货市场的功能及运行方式不了解，以至于不知道该如何参与期货市场套期保值，不知道该如何利用期货市场来避免原材料价格波动的风险，锁定既得利润，不知道怎样用套期保值的方法把期货市场作为避险工具来为自己服务。要想完全发挥套期保值规避价格风险的功能，人才是重中之重，尤其是那些熟悉交易规则，具有操作经验，具备市场分析能力的期货人才。
六、问题解决的思路
企业进行套期保值的目标是锁定成本，锁定利润，规避价格风险，为企业获得利益最大化。为了达到这一目标，需要国家和企业共同努力，在操作过程中，必须严格按照操作的原则，正确把握操作的关键。
（一）从企业的角度分析
1、企业在套期保值时必须严格执行的四大的原则
（1）交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后
选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的互补性抵消市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。
（2）商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。
（3）商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。
（4）月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。
2、套期保值操作的关键
（1）制定合理的套保策略
企业进行套期保值交易，应首先对与国际国经济形势、走势有一定的判断，同时对于比较重要的政治事件应更加注重分析。对现货供需、未来供需有较深入研究，分析现货长期走势，为制定合理的动态套期保值策略提供合理建议。整个套期保值策略应很好的分析其成本与收益关系，做好风险评估，做到真正控制风险，降低风险。原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况，这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度等等，
（2）正确把握套期保值的交易时机
套期保值的时机把握很重要，市场机会稍纵即逝，企业错过的可能是高额的利润，或者是巨额的亏损。设立合理的止损点和利润点这是企业进行套期保值操作之前必须做的。企业要加强基本面及行情的研判，从部控制上建立监控体系。企业的套期保值获得盈利时，可根据市场的发展情况，做出及时平仓的决定，不可为了获得更大的利润，而不顾风险，盲目增加仓位。企业必须知道面临的风险是什么及风险的大小，一旦市场出现异常，就应该及时止损，防止亏损无限膨胀。
（3）交易要适度保值
就是企业准备对其实际货物实施多大程度的价格保护措施，或者说，准备保多大的保值百分比。一般而言，企业只能在“不保”或“全保”中间进行选择，任何超出这个围的操作几乎近似赌博。不同企业保值力度的大小，主要取决于企业决策层的态度，和当时的市场情况。企业应该根据自身的需求做出合理的决定，达到适度的要求。
（4）建立完善的控制度
建立参与套保的严密组织和相应的管理制度。为了保证套期保值的目标实现，要建立参与套保的严密组织和相应的管理制度，并在此基础上制定交易计划，严格执行。建立一套经营风险的监督体系和权利制衡机制，在决策、授权、交易等操作程序上规运作，发挥各级操作者的主观能动性，提高企业在期货市场的抗风险能力，保障套期保值交易顺利进行。
（二）从国家的角度分析
1、加强套期保值的舆论宣传
在国际上，期货市场在套期保值上的运用已得到广泛认可。但在我国，一方面社会对期货市场功能了解不足，另一方面一些国有企业、上市公司在期货市场频频出现巨亏的案例加大了人们对期货市场的误解和偏见。这种社会舆论环境非常不利于我国期货市场的健康发展和企业对期货市场的积极运用。因此，我们需要对正确套期保值理念进行舆论宣传，让公众、企业真正理解套期保值的规避价格风险的功能。
2、国家完善证券期货制度
进一步完善套期保值的相关政策与制度安排。我国国有企业监管机构及证监会还需要进一步从企业角度出发，为满足企业套保需求制定相关套保规及管理办法。适应市场发展需求，适度放宽套期保值相关规定。为严格控制市场风险，我国期货交易所设置了严格的风险管理制度，但是随着市场的不断发展，部分制度已经不能满足套期保值者的需求，不利于期货市场风险管理功能的发挥。简化套保头寸审批程序；进一步完善保证金制度；创新交割制度，方便套期保值者的交割适当放松交割月涨跌停板制度限制。
3、加大培养人才的力度
加强人才培养，建立合理有效的人才培养机制。提高套期保值人员的金融知识、执业能力和综合素质，完善他们的知识结构，大幅度增加实战技术和经验的培养改革教学容，把期货交易技巧教学与企业风险管理体制、制度和机制改革的教学结合起来。引导企业成立专业的期货部门负责套保业务，部门部决策人员、操作人员、财务人员和风控人员应分工明确、相互制约。对各类参与套期保值的人员进行定期培训，保证他们能够与时俱进，跟上市场的脚步。
4、国家引导企业进行套期保值的风险管理
对企业套期保值的风险，国家也有责任帮助企业进行规避。国很多企业套保失败的主要原因在于控机制不健全，交易员建立的大大超过企业自身生产和交易能力的头寸没有被及时发现和制止，没有根据企业实际情况制定科学的保值方案政府应该引导企业有效开展风险管理。
七、套期保值的发展和未来
当套期保值这个市场工具发展到一定的程度，套期保值的作用将不仅仅是规避价格风险，还会延伸出很多的功能，演变出更加丰富的发展趋势。
第一，保值者主动地参与保值活动，大量收集整个宏观经济和微观经济信息。采决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。
第二，保值者可根据现货价格和期货价格变动，进行多次的停止或恢复保值的活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。
第三，将期货保值视为风险管理工具，一方面利用买期保值来锁住商品售价；另一方面通过卖期保值以锁住买期商品原料的价格。
第四，保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的担保价值通过套期保值，可具有相当的稳定价值。
套期保值为企业生产提供了风险对冲机制对价格比较敏感的可以进行套期保值操作的企业应适当进行套期保值业务的操作，以规避价格风险，使企业得到
更好的发展。在经济全球化时代，企业可以科学利用套期保值这一期货工具，顺应国际市场价格变化，保护企业自身的利益，这对于培养企业核心竞争力具有新的意义。而我国能够充分利用套期保值规避价格风险的企业确实太少，随着企业的不断发展壮大，企业会越来越重视价格风险的规避，从而对套期保值有更深层次的理解，相信会有越来越多的企业参与到套期保值当中来。
金融衍生工具在利率风险管理中的应用[摘要]随着我国金融市场的全面开放，我国的货币政策受国际货币政策的影响将越来越大。中国利率市场化的进程正在有序的向前推进，利率市场化必然造成利率波动的加剧。在现行利率频繁调整的背景下，商业银行如果缺乏行之有效的利率风险管理工具，不仅会暴露在巨大韵利率风险之中，进一步会影响到我国利率市场化的发展进程。为了有效地管理利率风险，我们有必要研究作为国际金融市场主要避险工具的金融衍生工具在利率风险管理中的应用。 [关键词] 利率风险金融衍生工具套期保值 一、利率市场化与利率风险的概念 所谓利率市场化就是管理当局把利率交给市场，由市场主体自主地决定利率，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。在计划经济和经济生活时期，我国实行严格的利率管制，政府包揽和决定了一切利率制定，金融机构基本没有利率决定的自主权。随着改革开放的不断推进和市场机制作用的增大，特别是在非国有企业、股份制银行、外资银行不断发展以及国有商业银行和国有企业经营机制发生转变之后，利率管制的负效应明显突出。基于经济金融运行机制的日趋市场化和对利率管制负效应的认识，我国已现实地选择了利率市场化的改革取向，并采取了渐进式的改革方式。 利率风险，指的是由利率波动而引起的金融机构资产、负债和表外头寸市场价值的变化，所导致的金融机构市场价值和所有者权益损失的可能性。商业银行的利率风险对银行的管理者来说是非常重要的，当银行金融资产和负债的结构不匹配时，就会出现利率风险。对于我国的商业银行而言，存贷款业务依然是其重要业务，因而利息收入仍是其主要的利润来源。由于我国一直实行的是官定利率，只有部分利率可以在规定范围内小幅浮动，商业银行自主决定利率水平的权限很小，故长期以来我国银行在日常经营中较少考虑利率变动对收入和银行价值的影响，但是这种状况必将随着我国利率市场化改革进程的加快而改变。 二、金融衍生工具的定义、分类 1994年8月，国际互换交易协会(ISDA)在一份报告中对衍生工具作了这样的描述“金融衍生工具是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约”。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格来决定。 (一) 根据衍生金融产品衍生基础的不同，可以作如下划分：以传统金融产品为衍生原生物的衍生产品，包括以证券、利率、货币为基础的衍生产品。以其他衍生金融产品为衍生基础的衍生产品。 (二) 根据产品形态可以分为远期、期货、期权和互换四大类。远期合约是在确定的将来某一时点，按确定的价格购入或出售某种资产合约。期货合约是期货交易所所制定的标准化合约。期货是指买卖双方在有秩序的交易所内，通
企业风险控制管理制度 1.1 目的 为规范中国航发动力控制股份有限公司（以下简称公司）的风险管理，建立规范、有效的风险控制体系，提高风险防范能力，保证公司安全稳健运行，提高经营管理水平，根据国资委颁布《中央企业全面风险管理指引》、财务部五部委联合下发《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》等相关规定，结合公司生产经营和管理实际，制定本制度。 1.2 术语定义 1.2.1 本制度所称风险是指未来的不确定性对公司实现其经营目标的影响。 1.2.2 本制度所称风险管理是指公司依据总体战略和经营目标，确定风险偏好和风险承受度，通过识别潜在风险、评估风险，针对重大风险拟定风险管理策略并在企业管理的各个环节和经营过程中落实规范化的风险防控要求，从而将风险控制在企业风险承受度范围以内的过程和方法。 1.3 风险管理目标 风险控制管理旨在公司为实现以下目标提供合理保证： （1）将风险控制在与总体目标相适应并可承受的范围内； （2）实现公司内外部信息沟通的真实、可靠； （3）确保法律法规的遵循； （4）提高公司经营的效益及效率； （5）确保公司建立针对各项重大风险发生后的危机处理计划，使其不因灾害性风险或人为失误而遭受重大损失。 1.4 风险管理原则 公司根据战略规划和经营目标制定风险管控原则。 (1)全面风险管控原则：公司风险管控工作应覆盖经营与管理过程中所面临的各种风险，并对其中关键风险实施重点管控。
(2)分级分类管控原则：公司各级内控管理部门负责管控各自面临的风险，并根据风险的不同特点进行分类管理。 (3)可知、可控、可承受原则：公司应对风险进行事前预测，做到风险可知，通过分析、评估并制定风险管理策略和措施加以防范和控制，将风险降至各自可承受范围之内。 (4)风险收益匹配原则：公司不能单纯追求业绩而忽略风险管控，也不能因过度防范风险而制约公司的发展。 1.5 风险分类 1.5.1 按照公司目标的不同对风险进行分类，公司风险分为：战略风险、经营风险、财务风险和法律风险。战略风险、运营风险、财务风险、市场风险、法律风险 （1）战略风险：没有制定或制定的战略决策不正确，影响战略目标实现的负面因素。 （2）经营风险：经营决策的不当，妨碍或影响经营目标实现的因素。 （3）财务风险：包括财务报告失真风险、资产安全受到威胁风险和舞弊风险。 1）财务报告失真风险。没有完全按照相关会计准则、会计制度的规定组织会计核算和编制财务会计报告，没有按规定披露相关信息，导致财务会计报告和信息披露不完整、不准确、不及时。 2）资产安全受到威胁风险。没有建立或实施相关资产管理制度，导致公司的资产如设备、存货、有价证券和其他资产的使用价值和变现能力的降低或消失。 3）舞弊风险。以故意的行为获得不公平或非正当的收益。 （4）法律风险：没有全面、认真执行国家法律、法规和政策规定以及上市地证券监管规定，影响合规性目标实现的因素。 1.5.2 按风险能否为公司带来盈利机会，风险可分为纯粹风险和机会风险。 1.5.3按照风险的影响程度，风险分为一般风险和重要风险。 1.6 引用文件 （1）《中央企业全面风险管理指引》（国资发改革﹝2006﹞108号）；
纺织信用评价宣传材料之二十一： 企业如何控制赊销风险 现代企业的商业行为越来越复杂，在繁杂的企业运营与决策行为中，信用管理也越来越凸现出它的科学性和重要性。有效的信用管理可以使销售资金的使用更符合公司的整体利益，求得“最低赊销成本”和“最大销售成长”之间的平衡。 “赊销”又称为“信用销售”，也就是允许客户在拿到货物后的一定期限内付货款。“赊销”带来的最大问题就是“应收货款”。“应收货款”受哪些因素影响？应该由谁来控制？怎样才能使货款准时回收？相信这些应该是企业关心而又急需解决的问题。 1.控制赊销拖欠风险事前防范最重要 要有效控制赊销拖欠风险，要对交易各环节进行“严细管理”，也就是说，要控制赊销拖欠风险没有诀窍和捷径，但也不复杂，在交易过程每个环节的基础管理工作都做到了，风险自然被控制了。可以把交易过程分为五个阶段：选择客户———谈判签约确定交易条件———交货———到期货款催收———逾期贷款追讨。 从统计资料可以看出，大部分风险是在交货前控制不当
造成的。这个阶段的风险控制管理工作，应该说相对简单得多，成本低得多；而形成拖欠以后的追讨工作，则要复杂很多，成本会高得惊人。所以我们应该把控制赊销拖欠风险的工作重点，放在事前控制上。 2.债权保障的基本要素，交易前充分了解客户的资信状况 合同条款明确、清晰，贸易文件齐备，为了使客户不会在以后就合同不明晰的条款对付款有争议，应该事前为客户解释清楚合同的有关具体规定，介绍规定的交付条件、赊销期限以及保护债权的条款；明确合同内容，将一切协议正式地、明确地落实在书面上由双方确认；整理有关贸易文件。 3.严格履行合同 按照合同要求，提供客户所需的货物或服务，完备售后服务；及时解决客户提出的意见或抱怨，协助客户销售盈利，以高品质的售后服务换取客户的快速回款及新的更大的订单。 4.积极催收货款，密切关注危险信号 货物发出后应积极联系客户，部分客户有时需要催逼才会付款。而且根据国外的统计资料，追账成功率随逾期月份的增长急速下降，从逾期一个月的93.8%降至逾期24个月的13.6%。
企业的财务风险及防范措施
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浅谈企业的财务风险及防范措施 企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，从而使企业有蒙受损失的可能性。在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，完善财务政策，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。 一、财务风险涵义与特征的理性认识 对于财务风险的定义，学术界尚未有一个确切的说法。但一般认为，财务风险即指在各项财务活动中，由于各种难以预料和控制因素的作用，使企业实际收益与目标收益发生背离，因而蒙受损失的可能性。财务风险涵义有狭义和广义之分。狭义的财务风险指在筹资决策时，由于负债性资本占全部资本比例过高，使得企业不能按期还本付息所造成的风险，也称为负债风险或筹资风险；广义的财务风险是泛指企业全部财务活动过程中所存在的风险，它不仅包括在筹资活动、投资活动、利润分配及日常资金营运过程中产生的风险，还包括企业其他各项关联活动的失败而诱发的财务损失和危机。本文讨论的财务风险是广义的财务风险范畴。 根据产生路径的不同，财务风险可划分为5种类型： (1)筹资风险，是指企业在筹集资金过程中由于资金来源结构、债务期限结构不合理及筹资成本过高等原因而给企业财务成本带来的不确定性。筹资风险亦即狭义的财务风险。 (2)投资风险，是指企业在投资活动过程中由于各种因素的变化而致使投资报酬达不到预期目标而产生的风险。 (3)现金流量风险，产生于企业正常运营过程中，由于权责发生制与收付实现制的偏离，导致企业货币资金回收的金额和回收时间的不确定性，此时，企业因债务规模过大或债务期限结构不合理，很可能会造成偿债能力急剧下降，现金支出压力陡升，进而陷入财务困境。 (4)连带财务风险，是指企业其他各项关联活动的失败而诱发的风险。如企业为其它单位提供贷款担保而可能产生的财务风险。(5)外汇风险，即由于汇率变
如何规避汇率风险？ 在人民币兑美元不断升值、原材料涨价、劳动力成本大幅增加，以及出口环境面临诸多变化的背景下，应采取哪些技术方法进行“自救”，从而规避汇率风险，成为摆在国内企业面前的紧迫课题。 出口企业大受影响 从事外贸物流业的小陈最近心里比较烦，由于手头有大量美元用作业务结算工具，所以他几乎天天“揪心”于汇率的变化。眼瞅美元贬值速度之快，让他心里直发慌。他表示，如果汇率达到了6.5%左右，像自己这类外贸小企业可能濒临倒闭，他希望能顺利捱过这一关。 和小陈一样，在上海经营箱包进出口生意的吴先生，这阵子为人民币升值这件事也没少跑银行。由于6月底他的公司预计有一笔40万美元的货款到账，如果人民币汇率在此前再升值1.5个百分点或者更多，粗略计算汇率的调整可能令吴先生至少损失好几万元。 汇率的加速变化让人们的神经绷紧，尤其对外向型企业的影响更为明显。在人民币加速升值、美元加速贬值的情况下，一些外贸企业处境尴尬。 运用汇率避险工具 有关专家表示，由于汇改之前，人民币汇率长期相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。 一方面，企业缺乏专业知识与人才。在传统经营理念下，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，影响了对汇率避险工具的运用。 另一方面，一些企业汇率避险意识长期以来都比较淡薄，尤其部分国有企业，仍未完全转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。 专家指出，要有效应对人民币升值可能带来的出口变局，有实力的企业可以通过创立自主品牌、海外建立生产基地等长远发展策略来规避汇率风险。而大多数外向型企业，不妨采取一些技术性汇兑方式进行“自救”。目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括：贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。企业可运用的主要金融产品包括：远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等。汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少人民币升值对出口造成的不利影响。譬如，上述中像经营箱包进出口生意的吴先生这样，没有进行任何外汇保值的企业并不在少数。而对进出口企业来说，由于收入和支出的币种、期限及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险会直接导致企业的支付成本、收入核算及财务预测等的不可确定。因此，控制汇率风险是各类有外汇收支需求的企业实现保值盈利的首要课题。 据了解，随着人民币升值及新的汇率制度的日益完善，越来越多的出口企业前往银行咨询远期结汇等业务，希望能通过银行金融产品固定财务成本。目前，各商业银行纷纷推出远期结汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，改变企业因没有保值而出现潜亏的状况。 防范海外利率波动 除了人民币升值影响企业效益，海外利率波动也是企业需面对的风险之一。如前两年美联储连续升息的情况下，美元利率节节攀高；让不少持有美元长期债务的企业面临市场风险。根据市场惯例，企业持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR 利率。一旦美元升息，LIBOR利率也相应提高，这就意味着企业的贷款成本随之增加。 不过，银行在这方面已拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。 通过该交易，企业可将原有浮动利率贷款转为固定利率贷款，避免在美元加息过程中可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场日益完善，企业可根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本
商业银行利率风险研究 摘要：所谓利率风险是指由于利率的意外变动而造成银行的盈利状况和市值对其预期值的偏离。文章分析了我国商业银行可能面临的利率风险，我国商业银行利率风险管理的现状出发，分析了商业银行利率风险产生的原因，总结了在利率市场化进程中以及利率风险管理存在的问题，并有针对性地提出了解决对策。 关键词：商业银行利率风险利率市场化 一、引言 商业银行是以经营工商业存款、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。商业银行的经营风险是伴随着其建立而产生的，随着业务的不断发展和市场竞争的加剧，其经营风险也呈现出复杂多变的特征。尤其是在我国逐步放开利率、实行利率市场化的情况下，利率风险已成为商业银行经营的一种主要风险。 二．商业银行利率风险分类 所谓利率风险是指由于利率的意外变动而造成银行的盈利状况和市值对其预期值的偏离。巴塞尔委员会在1997 年9 月发布的《利率风险管理原则》中，将利率风险定义为银行的财务状况暴露在利率变化之中。利率风险虽然给银行带来了经营危机，但它是创造利润和股东价值的重要来源。可是，过度的利率风险会对银行的收益和资产净值构成严重威胁。因此，对利率风险进行分析并加以有效管理，
对于银行的安全与稳健经营至关重要。利率风险主要源于生息资产和付息负债的到期日和合同重定价日的不匹配。利率风险衡量的主要方法之一是利率敏感性缺口分析法。［1］利率敏感性缺口（GAP）是指利率敏感性资产（IRSA）与利率敏感性负债（IRSL）之间的差额。若IRSA>IRSL，则GAP>0，即银行有一个正的缺口，为资产敏感型。随着利率上升，净利息收入将上升；利率下降，净利息收入下降。若IRSA
赊销与风险控制 第一讲企业要加强赊销管理 【本讲重点】 企业面临的信用风险环境 企业的拖欠现状分析 企业信用风险是如何产生的 【导言】 目前我国的市场经济已经进入了买方经济，随着竞争的加剧，企业经营面临很多实际问题。其中，一个重要的挑战就是销售方式的改变，越来越多的客户希望能够以赊购的方式交易，从而获得融资。销售企业则面临两难选择，一方面，不提供赊销会削弱竞争能力，另一方面，提供赊销则会面临来自客户的信用风险。 信用成为中国商品过剩时期最稀缺的资源。目前的“三角债”问题和企业间普遍存在的拖欠问题，都是社会经济生活中的“信用”问题。中国企业的信用管理，已经成为入世以后和世界经济接轨，与信誉卓著的跨国公司同台竞争，必须迫切解决的首要问题。 企业面临的信用风险环境 中国人不讲信用吗
中国人不是缺乏信用品德，而是缺少社会信用体系和机制。 局部的商品经济和市场经济之所以没有办法扩张为全国性的甚至世界性的市场，主要的原因在于没有一个信用体系，信用可以在局部地区或者一个规模较小的经济中存在，但是要扩张到全国，就必须要有法律系统的支撑。中国自秦以后，就没有法制传统，靠儒家的伦理道德治理国家，规范人们的行为，这也是中国为什幺信用发展不起来，市场经济发展不起来的原因之一。 市场经济是信用经济 现代商业社会是一个契约社会，交易建立在共同遵守契约的基础之上。当不守信用和欺骗盛行时，一切契约都不可靠，商业活动就无法进行。这种相互间的契约关系彼此交织，使企业处于一个复杂的社会信用网络中。在无数次商品交易中，人们感觉到如果双方给对方以信用，交易就可以顺利地完成。 北美地区经济之所以连续十几年持续发展(经济增长、物价平稳、失业率较低)，究其原因除了健全的法制、透明的规则以及以小企业为代表的创新机制之外，核心就是信用。 信用和信用体系可以保证竞争规则的有效执行，避免交易中无效成本的发生，同时还可以降低融资成本。然而信用的维护却需要完整的法律体系和有效的执法系统。法律的作用在于增加破坏信用的成本，使人们自觉地也是被迫地遵守信用。
企业财务风险规避的措施和方法(一) 【摘要】本文通过对企业财务风险成因的分析，得出企业财务风险的防范性措施、方法以及在不同财务活动阶段规避的技术性方法，以期降低风险、提高效益。 【关键词】财务风险规避措施方法 财务风险是指由于多种因素的作用，使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。揭示企业财务风险的成因,并对其规避的措施和方法进行研究，具有十分重要的意义。 一、企业财务风险的成因 1、企业财务管理系统适应宏观环境的滞后性 目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不健全，管理基础工作不完善等原因，企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。 2、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足 财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。
3、财务决策缺乏科学性导致决策失误 财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。 4、有些企业内部财务关系混乱 企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。 二、企业财务管理在不同阶段的财务风险 1、企业资金结构不合理，负债资金比例过高 在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。 2、固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误 在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，投资决策失误频繁发生。决策失误使投
现金流量套期会计处理 【例25-5】20ｘ7年1月1日，DEF公司预期在20ｘ7年6月30日将销售一批商品X，数量为100 000吨。为规避该预期销售有关的现金流量变动风险，DEF公司于20ｘ7年1月1日与某金融机构签订了一项衍生工具合同Y，且将其指定为对该预期商品销售的套期工具。衍生工具Y的标的资产与被套期预’期商品销售在数量、质次、价格变动和产地等方面相同，并且衍生工具Y的结算日和预期商品销售日均为20ｘ7年6月30日。 20ｘ7年1月1日，衍生工具Y的公允价值为零，商品的预期销售价格为1 100 000元。20ｘ7年6月30日，衍生工具Y的公允价值上涨了25 000元，预期销售价格下降了25 000元。当日，DEF公司将商品X出售，并将衍生工具Y结算。 DEF公司采用比率分析法评价套斯有效性，即通过比较衍生工具Z和商品X预期销售价格变动评价套期有效性。DEF公司预期该套期完全有效。 假定不考虑衍生工具的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素，DEF公司的账务处理如下(单位：元)： (1)20ｘ7年1月1日，DEF公司不作账务处理。 (2)20ｘ7年6月30日 借：套期工具——衍生工具Y 25 000 贷：资本公积——其他资本公积(套期工具价值变动) 25 000 (确认衍生工具的公允价值变动) 借：应收账款或银行存款 1 075 000 ! 贷：主营业务收入 1 075 000 (确认商品X的销售)
借：银行存款25 000 贷：套期工具——衍生工具Y 25 000 (确认衍生工具Y的结算) 借：资本公积——其他资本公积(套期工具价值变动) 25 000 贷：主营业务收 25 000 (确认将原计入资本公积的衍生工具公允价值变动转出，调整销售收入) 【例25-6】ABC公司于20ｘ6年11月1日与境外DEF公司签订合同，约定于20ｘ7年1月30日以外币(FC)每吨60元的价格购入1 00吨橄榄油。ABC公司为规避购入橄榄油成本的外汇风险，于当日与某金融机构签订一项3个月到期的远期外汇合同，约定汇率为1FC=45人民币元，合同金额FC6 000元。20ｘ7年1月30日，ABC公司以净额方式结算该远期外汇合同，并购入橄榄油。 假定：(1)20ｘ6年12月31日，1个月FC对人民币远期汇率为1FC=44．8人民币元，人民币的市场利率为6％；(2)20ｘ7年1月30日，FC对人民币即期汇率为1FC=人民币元； (3)该套期符合运用套期保值准则所规定的．运用套期会计的条件；(3)不考虑增值税等相关税费。 (简要提示：根据套期保值准则，对外汇确定承诺的套期既可以划分为公允价值套期，也可以划分为现金流量套期。) — 情形1：ABC公司将上述套期划分为公允价值套期 (1)20×6年11月1日 远期合同的公允价值为零，不做账务处理，将套期保值进行表外登记。 (2)20×6年12月31日 远期外汇合同的公允价值=[ｘ6 000／(1+6%×1／1 2)]=1 194人民币元。
用期权规避汇率风险 7月21日，我国对人民币汇率形成机制进行了改革，人民币兑美元升值2.1％。此次改革与以往单纯调整人民币汇率不同，是一次具有里程碑意义的改革，个人以为，这是人民币迈向自由浮动、自由兑换的第一步，相信这也是中国人民银行所制定的长远目标。 在人民币汇率改革的同时，一个新的问题又摆在了人们面前，那就是，如何来规避由汇率波动而引发的风险。 也许很多人对汇率风险都缺乏意识，这也是在过去的汇率体制下，在人们头脑中所养成的一个弊病。在汇改之前，人民币是盯住美元的，美元升值则人民币升值，美元贬值则人民币贬值，但美元与人民币的比价是固定的。对外贸企业而言，大多是以美元来结算的，基本上不用考虑汇率风险，只要让对方付给美元，或者是我们付给对方美元，那么，收入和成本就是固定的；对个人而言，只要持有美元，那手中的资产就没有缩水的风险，在进行外汇投资时，美元就成了投资者手中的“本币”，是赚是赔，最后全由美元来计算。 但是汇改之后的情况就完全不同了，怎么不同呢？简而言之，就是一个“变”字，一切都在变，人民币兑任何一种货币的汇率每天都在变，再没有什么是固定的了，这样，风险就随之产生了。比如，一家出口企业，根据合同，会在3个月后收到1000万美金的货款，这时美元兑人民币的汇率是8.1110，兑换后企业应收到8110万元人民币，但是3个月之后，假设人民币升值了，美元兑人民币的汇率变为8.0100，那么此时只能兑换为8010万元人民币，无端端就损失了100万元的利润，如果汇率变化的很激烈，那么就有可能造成更加惊人的损失。相反，对进口企业而言，如果人民币贬值，企业就不得不付出更多的人民币，才能换成相应数额的美元来付给对方。 因此，可以说此次汇率改革，使我国众多的企业和个人都暴露在了汇率风险之下，那么，有没有什么方法来规避汇率风险呢？答案是肯定的，就是运用外汇衍生工具。相信多数人对这个词比较陌生，但如果说到期货、远期、期权，您一定就不会陌生了，没错，这些就是衍生工具，而外汇衍生工具，就是外汇期货、外汇远期、外汇期权等等。 很多人对衍生工具有负面看法，认为这些工具风险很大，轻易不能碰，其实这也是认识上的一个误区，水能载舟，亦能覆舟，只要运用得当，外汇衍生工具完全可以成为规避汇率风险的利器，成为企业和个人的保护神。以下选择一些常用的衍生工具，并以人民币汇率的波动为例来进行说明(有些业务国内银行尚未开办，但汇率改革会迫使银行迅速推出这些业务)。 外汇期权：应用最广泛、最灵活的避险工具 外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛的一种工具，每天成交额高达数千亿美元，因为它不仅可以规避汇率风险，还存在让投资者盈利的机会。 外汇期权说的学术一点的话，是一种权利的买卖，权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方(如银行)买进或卖出约定数额的外币。说的通俗一点，投资者可以做这样的理解，期权可以放大交易，可以做多也可以做空，最关键的是，投资者有权力执行或不执行这项期权。
基于久期的商业银行套期保值策略 陈 强 引言： 随着我国利率市场化进程的不断推进，未来我国商业银行所面临的利率风险将成为商业银行的风险控制的重要对象。本文将通过介绍基于久期的套期保值策略来帮助商业银行对商场上的利率风险进行套期保值，使自己面临的利率风险将为最小。本文首先介绍了久期和凸度的概念，再介绍商业银行如何利用久期和凸度工具进行套期保值，最后该策略对商业银行规避风险的作用和意义。 关键词：久期，凸度，套期保值，利率风险 一、久期和凸度 1、久期 久期是债券的一个主要特征参数，它是生息债券在未来产生现金流的时间的加权平均数，其权数是当期现金流的现值在债券当前价格中所占的比重。久期不仅仅是一个时间概念，其真正价值在于它能够反映债券价格变动对利率的敏感性，是度量利率风险的一个重要的工具。久期有多种不同的形式和解释，有早期的麦考莱久期以及经过发展的修正久期。 麦考莱 (Macaulay) 久期：麦考莱久期有两个前提假设：一是用于所有未来现金流量的贴现率是固定的；二是债券收益率曲线是平坦的。麦考莱久期的表达式如下： ∑=+?= n t t t r t CF P D 1 ) 1(1 其中：D 表示麦考莱久期；P 表示债券或资产现值；t CF 表示第t 期现金流；r 表示债券或资产的贴现率。 修正久期：麦考莱久期的两个前提假设限制了久期作为衡量债券利率风险敞口的有效指 标，因而必须对久期模型进行修正，以便能够更难确地衡量银行的资产和负债对利率变动的敏感性。对于贴现率是固定的这一假设，使得久期作为衡量债券利率风险敞口的效果不理想，于是引入了修正久期*D 。 r D D += 1* 其中：D 表示麦考莱久期，*D 表示修正的麦考莱久期，r 表示贴现率。 2、凸度 麦考莱久期的第二个假设是债券收益率曲线是平坦的，这就意味着久期与利率风险敞口是线性的，即债券价格的变动与利率波动成相应比例。当利率变动较小时(通常小于1％)，这种线性关系是有效的。但是，如果利率变动较大时，利用久期来衡量债券利率风险敞口就会产生较大的误差。究其原因，在于利率与债券价格的关系是凸性的，而非线性的。于是又引入了凸度C ，即债券价格对利率的二阶导数与价格之比，它衡量了该曲线的弯曲程度： 2 1 22 ) 1(1) 1()1(1 1r r CF t t P dr P d P C n t t t +? ++= ?= ∑=
企业经营风险防范措施 及纠纷的解决方案 市场经济的核心就是法制经济，企业要想发展，离不开合法化经营。公司是市场的主体，从其诞生直到终止，就与财经法律结下不解之缘。企业在经营过程中不注重遵守与经济活动相关的法律制度，必将会引发诸多的风险和纠纷，轻者会造成企业财产的损失，重者企业就会的破产，而企业的所有者、经营者还会触犯国家的刑事法律。那么，与经济活动相关联的法律制度有那些？它们对企业的经营会产生什么样的影响？让我们首先清点一下与企业经济活动相关的法律体系：一是以规范市场主体为主要内容的法律。主要包括公司法、全民所有制企业法、集体所有制企业法、私营企业法、合伙企业法、个人独资法、中小企业促进法、三资企业法、企业登记管理条例及相关法规等；二是以规范宏观调控行为为要内容的法律。它主要包括产业结构调整法、计划、投资、国有资产管理法、财税法、金融法、自然资源法、环境法及相关法规等；三是以规范企业经营行为为主要内容的法律。它主要包括反不正当竞争与反垄断法、合同法、知识产权法、消费者权益保护法、产品质量法、环境保护法及相关法规等；四是以规范社会分配行为为主要内容的法律。主要包括劳动法和社会保障法；五是以规范经济监督行为为主要内容的法律。主要包括审计法、会计法、统计法及相关法规。下面我以规范企业经营行为法律为主兼顾其它内容（并不是说其它方面不重要，其它方面也是非常重要的。设计这样的交流角度只是为了适应大家的思维方式。下面说的简的是其它方面，详的是本次的中心），从非诉讼业务角度（粗略解释诉讼与非诉讼的区别、联系），择其主要的内容和与会的企业家交流。 第一个问题： 一、企业在经营中面临的第一个风险主要是由于公司所有者之间的矛盾而引
风险的防范措施 企业存在风险是必然的，风险与收益有着密切的关系，所谓“高风险、高回报，低风险、低回报，无风险、无回报”，这说明，任何一个企业都存在一定的风险，没有完全无风险的企业。但不是企业有风险就一定有收益，也并不是风险越高，收益就一定高，企业风险超过一定的限度，风险将变成危险，直接威胁企业的生存和发展。所以对企业风险的防范与管理已成为现代企业管理的一个重要组成部分。 1、建立健全法律风险防范机制，做到依法治企 企业市场化后，企业决策层面临很多诸如“怎样防止被侵害”、“怎样避免违法”的选择。我国法制尚不够健全，企业的法律选择空间很大，风险也相应的较多。企业通常遇到的法律事务有企业规章制度的合法合规、经营纠纷、劳资纠纷、安全质量事故处理、合同纠纷等。这些都与运营过程中企业对法律风险的认识和采取的应对措施有关。笔者认为，企业运营过程中的法律风险可从以下几方面防范： 一、是设立专门法律事务处理机构，配备专职法律事务管理人员，统一处理企业法律事务。由专业机构和人员就企业的法律事务进行预测、分析和处理，可以将法律风险降到最低限度，或者将法律风险处理在萌芽状态。 二、是建立健全企业总法律顾问制度。企业在进行重大投资决策、重要经营活动、资产处置、改制改组、制度建设等工作前，企业法律顾问就此事项进行法律论证和审查，往后即使遇到法律风险企业也可把握有利时机，专业地化解风险。 三、是企业最高管理层要增强法律意识，重视法律知识的学习和培训，提高各级管理人员的法律意识和运用法律的能力，养成依法管理的工作意识、工作
思路和工作习惯。 四、是关注立法动向，对国家新颁布或即将颁布的法律、法规及时学习研究，对照已颁布的相关法律、法规对企业的规章制度进行增、减、删、废，做到依法决策、依法经营、依法管理。 2、强化内部控制、防患于未然 内部控制是组织经营管理者为了维护财产物资的安全、完整，保证会计信息的真实、可靠，保证经营管理活动的经济性、效率性和效果性以及各项法律和规范的遵守，而对经营管理活动进行调整、检查和制约所形成的内部管理机制，是组织为实现管理目标而形成的自律系统。有观点认为，内控的过程涵盖了公司所面对的，并在公司内由各级人员所经营的所有的内部和外部的风险。它贯穿于企业经营活动的各个方面。主要包括以下内容： 一、是控制环境 ①经营管理的观念、方式和风格。如企业最高管理层对待经营风险态度和控制经营风险的方法；对会计报表（如有的企业有对内、对外二种报表）所持的态度和所采取的行动。对现行的会计准则和会计估计所持有的谨慎和冒进的态度等等。 ②组织结构。企业的组织结构为企业活动提供计划、执行、控制和监督职能的整体框架，企业要设置合理的组织结构，明确各职能部门的职责范围，并在各自的授权范围内从事本职工作。 ③管理控制。企业最高管理层对其他人的授权使用情况进行直接控制和对整个公司包括经营计划、财务预算、分析预测、报告层次和会计处理方法等实行监督控制。
[加强企业财务风险管理的具体措施]财务风险防控措施如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。下面跟着一起来探讨加强企业财务风险管理的具体措施。 (一)提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力 建立并不断完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境，即应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，提高财务管理系统对环境变化的适应能力。 (二)提高财务人员的风险意识 企业应通过会计政策和会计策略来解决财务风险问题。财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险。因此财务管理人员必须将风险防范意识贯穿于财务管理工作的始终。基于目前财务人员风险意识淡薄的现实情况，企业高层管理人员应定期对财务人员进行风险意识培训，积极向风险管理较好的企业学习，努力提高财务人员的风险意识，并能够贯彻于整个企业财务活动的始终。
(三)提高财务决策的科学化水平 财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业在决策过程中应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案决策，切忌主观臆断。如在对固定资产投资的决策中，应采用科学的方法，计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。这样可以使产生失误的可能性大大降低，从而可以避免因决策失误所带来的财务风险。 (四)科学控制财务风险 1.坚持谨慎性原则。建立财务风险基金即在损失发生前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。企业可以按一定标准提取坏账准备金，这是弥补风险损失的一种有效方法。在损失发生后，从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。
如何规避汇率风险？ 在过去的一段时间里，由于国际外汇市场动荡不定，以及人民币汇率调整出现新变化，汇率风险成为外贸行业的普遍问题。一些外贸企业遭受了较大的汇兑损失，造成企业自身的经营困难和财务亏损；也有的外贸企业通过行之有效的方式积极规避汇率风险，从另一个角度提高了企业的竞争力。那么，我们该如何利用好汇率这把“双刃剑”呢？中国制造网外贸智囊团本期将从一些客户案例出发，和您一起分享如何规避汇率风险。 客户案例 案例一、来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 案例二、来自青岛B公司的刘小姐与谭先生情况差不多，不过刘小姐公司遭遇的是澳元贬值，08年4月份当时澳元还与美元差不多为1：1，谁知8月份交单时澳元贬值高达40％，刘小姐表示之前半年为公司赢得的利润在这笔订单里全都“贴”进去了。 中国制造网专家解析 这些鲜活的案例都反映了08年我们出口企业在汇兑方面遭受的损失。究其原因，主要有以下几个方面： 错误地使用计价结算货币。由于美元自2002年持续贬值，加上2005年汇改后人民币对美元稳中有升，一些企业开始改用其他货币计价结算。“欧元取代美元成为外贸报价首选”是去年5、6月份一些媒体报道的醒目标题。然而，美元汇率在5、6月份跌至历史低点之后，从7月下
浅析企业的财务风险及防范措施 企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，从而使企业有蒙受损失的可能性。在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，完善财务政策，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。 一、财务风险的含义 风险是指当一项活动可能产生几种不同的结果，而这些结果的可能性或概率又可以推算时，则认为这些活动是有风险的。一般来讲，企业面临两种风险：一是经营风险；二是财务风险。企业的财务风险往往是由经营风险引起的，是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，财务收益与预期收益发生偏离，因而造成经营过程中的某一方面和某个环节的问题。都可能促使这种风险转变成损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。 二、企业财务风险成因分析 只有了解了企业的财务风险的成因，才能采取相应的预防对策，加强财务风险的防范。不同企业财务风险形成的具体原因也不尽相同。总的来说，有以下几个方面的原因： （一）企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境 企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外在成因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短
缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预测和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临风险。财务管理系统如果不能适应复杂多变的外部环境，必然使企业理财陷入困境。 （二）财务管理决策缺乏科学性导致决策失误而产生财务风险 财务决策失误是产生财务风险的最直接的原因。目前我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，从而导致决策失误经常发生，导致产生财务风险。具体表现在： 1.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。 2.对外投资决策失误，导致大量投资损失。企业对外投资包括有价证券投资，联营投资等。由于投资者对投资风险的认识不足，缺乏科学的论证，导致企业盲目投资和投资决策的失误使企业产生巨大的投资损失，由此产生很大的财务风险。 3.筹资规模和结构决策不当导致财务风险的产生。在我国有的企业盲目的扩大生产规模，本身资金又不够，只好向外筹集大量的负债资金，造成资金结
企业套期保值会计处理 根据我国《企业会计准则第24号——套期保值》，我国的套期会计运用的是综合套期会计方法，衍生工具作为套期工具按公允价值计量。 一、套期的确认 1、在套期开始时，企业对套期关系（即套期工具和被套期项目之间的关系）有正式指定，并准备了关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文件。该文件至少载明了套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评价方法等内容。 套期必须与具体可辨认并被指定的风险有关，且最终影响企业的损益。 2、该套期预期高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略。 3、对预期交易的现金流量套期，预期交易应当很可能发生，且必须使企业面临最终将影响损益的现金流量变动风险。 4、套期有效性能够可靠地计量。 5、企业应当持续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。 二、套期的计量 1、公允价值套期 公允价值套期是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。 基本要求： （1）套期工具为衍生工具的，公允价值变动形成的利得或损失应当计入当期损益；套期工具为非衍生工具的，账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期损益。 （2）被套期项目因被套期风险形成的利得或损失应当计入当期损益，同时调整被套期项目的账面价值。被套期项目为按成本与可变现净值孰低进行后续计量的存货、按摊余成本进行后续计量的金融资产或可供出售金融资产的，也应当按此规定处理。 例：
2008 年1 月1 日，某钢铁ABC公司为规避所持有钢铁存货公允价值变动风险，决定在期货市场上建立套期保值头寸，并指定期货合约Y为2008 年上半年钢铁存货价格变化引起的公允价值变动风险的套期。期货合约Y的标的资产与被套期项目存货在数量、质次、价格变动和产地方面相同。 2008 年1 月1 日，期货合约Y 的公允价值为零，被套期项目(钢铁存货)的账面价值和成本均为1 000 000 元，公允价值是1 100 000 元。2008 年6 月30 日，期货合约Y 的公允价值上涨了25000 元，钢铁存货的公允价值下降了25 000 元。当日，钢铁ABC公司将钢铁存货出售，并将期货合约Y 结算。 钢铁ABC公司采用比率分析法评价套期有效性，即通过比较期货合约Y 和钢铁存货的公允价值变动评价套期有效性。钢铁ABC公司预期该套期完全有效。 假定不考虑期货合约的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素，钢铁ABC公司的账务处理如下(金额单位：元)： (1)2008 年1 月1 日 借：被套期项目—库存商品 1 000 000 贷：库存商品 1 000 000 (2)2008 年6 月30 日 借：套期工具—期货合约 25 000 贷：套期损益25 000 借：套期损益25 000 贷：被套期项目—库存商品 25 000 借：应收账款或银行存款1 075 000 贷：主营业务收入1 075 000 借：主营业务成本975 000 贷：被套期项目—库存商品× 975 000 借：银行存款25 000 贷：套期工具—期货合约Y 25 000