第六章长期筹资方式
第一节长期筹资概述
一、长期筹资的意义
要点1、长期筹资的概念P137
【筹资概念】通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式筹措和集中资本的活动。
【长期筹资概念】筹措长期资本的活动。
要点2、长期筹资的意义P137
其一，满足生产经营活动的需要；
其二，满足投资活动的需要；
其三，满足调整资本结构的需要。
二、长期筹资的动机P138-140
一是扩性筹资动机；二是调整性筹资动机；三是混合性筹资动机。
三、长期筹资的原则
其一，合法性原则；其二，效益性原则；其三，合理性原则；其四，及时性原则
四、长期筹资的渠道
⑴长期筹资的渠道
【筹资渠道概念】是指企业资金的来源方向和通道，体现了资金的源泉和流量。
【长期筹资渠道】P141-142
一是政府财政资金渠道；特点：具有广阔的源泉和稳固的基础。适用性：是国有独资或国有控股企业权益资本的筹资渠道。
二是银行信贷资金渠道；特点：有经常性的资金来源，提供资金的方式灵活多样。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。
三是非银行金融机构资金渠道；特点：资本数量比银行要小但具有广阔的发展前景。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。
四是其他法人资金渠道；特点：资金来源不稳定，数量有限。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。
五是民间资金渠道；特点：有广阔的资金源泉，资金数量较多。
适用性：是特定企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。
六是企业部资金渠道；特点：资金来源不稳定，资金数量较少（由企业提取的盈余公积金和保留的未分配利润构成），是企业部筹资渠道，筹资便捷。适用性：是盈利企业权益资本的筹资渠道。
七是国外和我国港澳台地区资金渠道；特点：资金数量较多但资金来源不稳定。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。
不同的筹资渠道对企业筹资数量产生影响，认识各种筹资渠道的特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效筹措长期资本。
⑵长期筹资的方式
【筹资方式概念】筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体手段和工具。筹资方式决定了资本的属性和期限即用资时间的长短。
【长期筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁。
五、长期筹资的类型
要点1、部筹资与外部筹资P142
⑴部筹资
【部筹资概念】是指企业在企业部通过留用利润形成资本来源。
【部筹资特征】没有筹资费用，筹资数量有限。
⑵外部筹资
【外部筹资概念】是指企业向企业外部筹资而形成资本来源。
【外部筹资特征】发生筹资费用，筹资数量较大，处于初创期、成长期企业都需要进行外部筹资。
【外部筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。
要点2、直接筹资与间接筹资P143-143
⑴直接筹资
【直接筹资概念】是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的筹资活动。
【直接筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券
⑵间接筹资
【间接筹资概念】是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。
【间接筹资方式】银行借款、融资租赁
⑶直接筹资和间接筹资的差别
一是筹资机制不同；直接筹资运用市场机制；间接筹资是市场机制和计划或行政手段都可以运用。
二是筹资围不同；直接筹资领域广阔，筹资渠道和筹资方式较多；间接筹资围较窄、渠道和方式较少。
三是筹资效率和筹资费用不同；直接筹资效率较低且筹资费用高；间接筹资效率较高且筹资费用低
四是筹资效应不同。直接筹资有更大的效用。
要点3、股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资
⑴股权性筹资
【股权性筹资的特性】一是股权资本的所有权归属于企业的所有者；二是企业对股权资本依法享有经营权。
【股权性筹资的渠道】财政资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、企业部资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。
【股权性筹资的方式】投入资本、发行股票
⑵债务性筹资
【债务性筹资的特征】第一，债务资本体现企业与债权人的债务和债权关系；第二，债权人对企业没有经营管理权；第三，企业对债务资本在约定期限享有经营权。
【债务性筹资的渠道】银行信贷资金渠道、非银行金融机构资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。
【债务性筹资的方式】长期借款、发行债券、融资租赁
⑶混合性筹资
【概念】指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的筹资类型。
【混合性筹资的方式】发行优先股、发行可转换债券
第二节股权性筹资
一、资本金概念
要点1、资本金的概念
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本。是企业股权资本最基本的部分。企业资本金在股份制企业中表现为股本，在非股份制企业中表现为投入资本（实收资本）。
要点2、注册资本金的概念
注册资本金是指企业在工商行政管理部门等级注册的资本总额，简称注册资本。它是企业法人资格存在的物质要件。
要点3、法定资本金的概念
⑴法定资本金的概念
是指法律规定的注册资本金的最低限额。
⑵关于资本金的有关规定
注册资本的最低限额为人民币三万元（设立，股东要符合法定人数，由五十个以下股东出资设立）。
一人的注册资本最低限额为人民币十万元。（一人，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的。一个自然人只能投资设立一个一人）。
股份注册资本的最低限额为人民币五百万元（设立股份，应当有二人以上二百人以下为发起人）。
个人独资企业和合伙制企业没有规定注册资本的最低限额，即没有法定资本金的规定。
【课后深化知识】注册资本制度
【法定资本制】是指规定公司在设立时，实收资本必须等于注册资本，否则公司不得成立。大陆法系国家。
【授权资本制】是指公司在设立时，在公司章程中确定资本总额，但不要求股东一次全部缴足，只要缴付首次出资额公司即可成立。即允许实收资本与注册资本数量不一致。英美法系国家采用。
【折中资本制】介于法定资本制和授权资本制之间的注册资本制度。一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长时期。我用。
二、投入资本筹资
要点1、投入资本筹资的概念
【投入资本筹资概念】投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
【投入资本筹资的主体】投入资本筹资是个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司等非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
要点2、投入资本筹资的种类
【按出资者分类】国有资本、法人资本、个人资本、外商资本。
【按出资形式分类】现金投资、非现金投资包括实物资产投资和无形资产投资两种。
要点3、投入资本筹资的程序
第一，确定投入资本筹资的数量；
第二，选择投入资本筹资的具体形式。
第三，签署决定、合同或协议文件；
第四，取得资本。
要点4、投入资本筹资的优缺点
⑴优点：一是能提高企业的资信和借款能力；二是能尽快形成生产经营能力；三是财务风险较低。
⑵缺点：一是资本成本较高；二是可能会导致产权关系不够明晰；三是不便于产权交易。
【课后深化知识】投入资本的条件和要求P146
【主体条件】非股份制企业包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
【需要要求】出资者以现金、实物资产、无形资产出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要。
【消化要求】企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产，必须在技术上能够消化。
【课后深化知识】筹集非现金投资的估价
⑴筹集的流动资产估价
【材料、燃料和产成品的估价】采用市价法或重置成本法估价。
【应收款项估价】立即收回的应收账款采用账面价值作为评估价值；贴现的应收票据按贴现价值作为评估价值；不能立即收回的应收账款以扣除合理估计的坏账损失后的金额作为评估价值；
⑵筹集的固定资产估价
【机器设备评估】采用重置成本法和现行市价法进行评估；具有独立生产能力的可采用收益现值法评估。
【房屋建筑物评估】采用现行市价法结合收益现值法
⑶筹集的无形资产估价
【能单独计算成本无形资产的评估】采用重置成本法估价
【有交易参照物的无形资产的评估】采用现行市价法
【无法确定成本无形资产的评估】采用收益现值法
三、发行普通股筹资
要点1、股票的含义和种类
⑴股票的含义
【股份的概念】股份公司的股本分成许多等值的单位，称为股份，1个单位称为1股份。股份是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位，每1股份代表股东对公司的资产占有的份额。
【股票的概念】股票是将股份表示为一定的书面形式、记载表明股份价值、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的一种有
价证券。股票就是投资入股、拥有股份所有权的书面证明。购买股票的投资者成为发行股票公司股东。股票代表了股东对股份公司的所有权。股票一经认购，投资者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。
【股份与股票的关系】股票是形式，股份是容。
【股票的特征】
其一，不可偿还性。股票是一种无偿还期的有价证券。股票的期限等于公司存续的期限，即只要公司存在，它所发行的股票就存在，它反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。股票代表着股东永久性投资，对于公司来说，通过发行股票筹集的资金是一笔公司存续期可以永久使用的自有资本。
其二，参与性。是指股票投资者作为股东可以参与公司重大决策。这种参与有一定的途径，基本方式是有权出席股东大会，通过选举公司董事会来实现其参与权，股东参与公司重大决策权的大小取决于其持有股票份额的多少，从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需要的数量时，就能掌握公司的决策控制权。
其三，收益性。是指股东凭其持有的股票有权从公司领取股息或红利，获取投资收益。股票收益来自两个方面：一是来自于股份公司分派的股息或红利。二是来自于股票流通，股东将股票转让流通时，股票的市价高于买入价格时，股东可以赚取差价收益，称为资本利得。
其四，流通性。是指股票可以在投资者之间的可交易性。股票的流通性通常以可以流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。一般来说，可流通股票越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感，股
票的流通性就越好，反之就越差。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前
景和盈利能力的评价。
第五，价格波动性。是指股票交易价格经常变化。股票的交易价格与股份公司的经营状况和盈利水平有关系外，还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。
第六，风险性。股票风险的涵是预期收益的不确定性。
⑵股票的种类
【根据股东权利和义务的不同分为普通股和优先股】
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产分配上享有普通权利的股份。持有普通股票的股东按其持有的股份比例享有的基本权利是：其一公司决策参与权，其二收益分配权，其三剩余资产分配权，其四优先认股权。
优先股是指股东享有某些优先权的股份。优先股的优先权是：其一优先获得固定股息的权利，其二优先于普通股股东的剩余财产要求权。
【按是否记载股东分为记名股票和不记名股票】
【按是否标明票面金额分为有面额股票和无面额股票】
【按投资主体的不同分为国家股、法人股和个人股】国有股是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以现有国有资产折算成的股份。
法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可以经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人股目前不可以上市交易。
社会公众股是指我国境个人和机构，以其合法财产向公司可以上市流通股权部分投资所形成的股份。
外资股是指股份公司向外国和我国港澳台地区发行的股票。
【按发行时间先后分为始发股和新股】始发股是设立企业时发行的股票；新股是公司设立后增资时发行的股票。
【按股票上市地点和所面对的投资者不同分为A股、B股、H股、N股和S股】
A股就是人民币普通股票，是由我国境的公司发行、供境机构、组织或个人（不包括港澳台投资者）以人们币认购和交易的普通股股票。
B股的正式名称是人民币特种股票，又称境上市外资股，是用人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境证券交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境，投资者在境外，包括港澳台地区。
H股是指注册地在地、上市地在的外资股。
N股是指注册地在地、上市地在纽约的外资股。
S股是指注册地在地、上市地在新加坡的外资股。
【蓝筹股、红筹股和成长股】
蓝筹股是指在其所属行业占有重要支配性地位，业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。蓝筹股不是一成不变的，随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的地位也会变更。
和国际投资者把境外注册、在上市的那些带有中国地概念的股票称为红筹股。如果某个上市公司的主要业务在中国地，盈利中的大部分也来自该业务，则这家在中国境外注册、在上市的股票就是红筹股。或者一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国地或具有大陆背景，也就是为中资控股，则
这家在中国境外注册、在上市的股票属于红筹股。
成长股是指处于成长阶段公司发行的股票。发行这种股票的公司正处于上升阶段，其销售额和收益额正处于上涨之势，公司在今后有足够的实力进行发展并能长期为股东带来投资收益。这类公司注重科研，留存大量收益进行再投资。购买这种股票，其股利虽然近期并不是很高，但股价正稳步提高，投资者可以获得长远利益。
要点2、股票的发售方式P151
【股票发售方式的种类】自销、承销。发行人向社会公开发行股票时所采取的股票销售方式有自销和承销两种。我国公司法规定，上市公司公开发行股票的，应当由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。
【承销的方法】包销、代销
【包销】是承销者先用自己的资金一次性报将要公开发行的股票全部买下，然后再根据市场行情卖出股票，承销者从中赚取买卖差价，如有滞销股票，承销者减价出售或自己持有。特点：发行者可以快速获得全部所筹资金；承销者要承担全部发行风险，包销费用高于代销费用。
【代销】承销者只负责按照发行者的条件推销股票，在约定的期限能销多少算多少，期满后滞销的股票退还给发行者。特点：全部发行风险由发行者承担；承销者不承担任何风险，代销手续费较低。
【承销方式确定要考虑的因素】股票间接发行时究竟采用哪种方法，需要发行者和承销者协商确定。发行者主要考虑自己在市场上的信誉、用款时间、发行成本和对推销者信用的程度；而承销者主要考虑的是所承担风险
和所能获得的收益。
要点3、股票的发行价格P151
⑴股票发行价格概念
股票发行者将股票出售给投资者的价格。
⑵股票发行价格的种类
等价、时价、中间价
【等价】以股票的票面金额为发行价格，称股票平价发行。在股票市场欠发达、向股东分摊发行时一般按平价发行股票。可保证及时足额筹集资金。
【时价】又称市价，就是以流通市场上的股票价格为基础确定的发行价格。欧美国家经常采用时价发行股票。在具体决定价格时还要考虑股票销售难易程度、对原有股票价格的冲击、认购期间价格变动等因素，因此发行价不必与市价完全一致，一般将发行价定在低于时价约5%～10%的水平比较合理。
时价发行股票可以使发行者以相对较少的股份募集到相对多的资本，从而减轻负担，可以稳定流通市场股票的价格，促进资金合理配置。
【中间价】就是股票的发行价去股票面值与市场价格的中间值。中间价发行对象一般为原股东。
这种价格常常是在时价高于面值、公司需要增资但又需要照顾原有股东的情况下采用。
【溢价发行】是指以超过股票面额的价格发行股票。
【折价发行】是指以低于股票面额的价格发行股票。我国不允许折价发行股票。
采用时价发行或中间价发行股票可能是溢价发行也可能是折价发行。
要点4、股票上市
【股票上市概念】是指股份公开发行的股票经过申请批准后在证券交易所挂牌交易。
【股票上市积极意义】一是提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；二是促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；三是提够公司的知名度；四是有助于确定公司增发新股的发行价格；五是便于确定公司价值，有利于促进公司实现财富最大化目标。
【股票上市的不利方面】一是可能会泄露公司的商业；二是股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；三是可能分散公司的控制权。
【股票上市条件】P153
一是股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；
二是公司股本总额不少于人民币5000万元；
三是开业时间在3年以上，最近3年连续赢利；
四是持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；
五是公司在最近3年无重大行为，财务会计报告无虚假记载；
六是国务院规定的其他条件。
要点5、普通股票筹资的优缺点
⑴优点
其一，没有固定的股利负担；
其二，筹资风险小；
其三，能提升公司信誉。
⑵缺点
其一，资本成本较高；
其二，增发新股可能会分散公司的控制权；
其三，增发新股可能会引起股票价格的波动。
【课后深化知识】股票发行的要求P149
⑴股票发行的概念：股票发行是指符合条件的发行人以筹资为目的，按照法定的程序，向投资者或原股东发行股份的行为。
股票发行人必须是具有股票发行资格的股份。包括已经成立的股份和经批准拟成立的股份。
⑵股票发行的原因：设立发行（由拟成立的股份发行）和增资发行（由已经成立的股份发行）。
⑶股票发行要求
一是股份的资本呢划分为股份，每一股的金额相等；
二是股份采取股票的形式；
三是同种类的每一股份应当具有同等权利（同股同权）；
四是同次发行的同种类股票每股的发行条件和价格应当相同；
五是股票发行价格不得低于票面金额即不得折价发行股票。
【课后深化知识】股票发行的条件P149-150
其一，组织机构健全、运行良好；
其二，盈利能力具有可持续性；
其三，财务状况良好
其四，募集资金的数额和使用符合规定；
【课后深化知识】股票发行程序P150-151
首先，公司董事会依法作出股票发行决议。
其次，公司股东大会就发行股票作出决定。
第三，公司申请公开发行股票或者非公开发行新股，由保荐人保荐，向中国证监会申报。
第四，证监会依照程序审核发行人的申请。
第五，经证监会核准发行后，在6各月发行股票。
【课后深化知识】股票上市决策P153-154
【对公司状况分析】即分析公司及其股东的状况，全面分析权衡股票上市的各种利弊及其影响，确定关键因素。
【上市股票的股利决策】股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉择。常用的股利政策有：固定股利额、固定股利率、正常股利加额外股利等。股利分派方式有：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利等。
【股票上市方式的选择】或公开出售或反向收购。
公开出售是将公开发行股票在二级市场挂牌交易；
反向收购是指申请上市公司收购已经上市的较小公司的股票，再向被收购的公司股东配售新股，达到筹资目的。
【股票上市时机的决策】考虑公司未来业绩、股市行情等
【课后深化知识】股票发行价格的定价原则和定价方式
⑴其一，同次发行的股票发行价格要相同；认购相同的股票每股要支付相同的价款；
其二，股票发行价格可以等于面值或大于面值但不能低于面值；
其三，股票发行价格大于面值时须经国务院证券管理部门批准。
⑵股票发行的定价方式
固定价格方式、累积订单方式
【固定价格方式】就是在股票发行之前由发行者与承销商商定固定的股票发行价格后公开发售股票的方式。英国、日本等采用
【累积订单方式】就是由发行者与承销商商定并公布一个发行价格区间，通过市场促销征集在每个价位上的需求量，在分析需求数量分布后，由发行者与主承销商确定最终发行价格的方式。美用。
【我国股票发行的定价方式】固定价格方式→固定市盈率和控制市盈率方式→询价方式（属于累积订单方式）
第三节债务性筹资
一、长期借款筹资
要点1、长期借款的种类
⑴按提供贷款机构分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款
⑵按有无抵押品作担保分为担保贷款、信用贷款
⑶按贷款用途分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
要点2、长期借款筹资的优缺点
⑴优点
其一，借款筹资速度较快；因为程序简单，时间短。
其二，资本成本较低；利息可以抵税，另外，长期借款利率一般低于债券利率，筹资费用也小。
其三，借款筹资弹性较大；因为企业可以与银行直接商定借款时间、数额和利率等。
第四，可以发挥财务杠杆作用。
⑵缺点
其一，筹资风险较高；因为有固定利息负担和固定的偿还期限。
其二，限制条件较多；
其三，筹资数量有限。
【课后深化知识】银行借款的信用条件
⑴信用条件
授信额度、周转授信协议、补偿性余额
⑵授信额度
是借款企业与银行正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。在非正式协议下，银行不承担按最高借款限额保证贷款的法律义务。
⑶周转授信协议
是银行对借款企业承担按最高借款限额保证贷款法律义务、银行向企业收取一定承诺费用的贷款授信额度。
⑷补偿性余额
是银行要求借款企业保持按贷款额的一定比例的存款余额。
【课后深化知识】企业对贷款银行的考虑
一是银行对贷款风险的政策；
二是银行与企业的关系；
三是银行对借款企业的咨询服务；
四是银行对贷款专业化的区分。
【课后深化知识】长期借款的程序
第一步，企业提出申请；
第二步，银行进行审批；
第三步，签订借款合同；
第四步，企业取得借款；
第五步，企业偿还借款。
【课后深化知识】借款合同的容
一是借款合同的基本条款；
二是借款合同的限制性条款。
二、发行普通债券筹资
要点1、债券的种类
【按有无记名分为记名债券和无记名债券】
【按有无抵押担保分为抵押债券与信用债券】
【按利率是否变动分为固定利率债券与浮动利率债券】
【按是否参与收益分配分为参与债券与非参与债券】
【按债券持有人的特定权益分为收益债券、可转换债券和附认股权债券】【按债券是否上市交易分为上市债券与非上市债券】
要点2、发行债券的资格和条件
⑴发行债券的资格：根据我国《公司法》规定，股份、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的，具有发行公司债券的资格。
⑵发行债券的条件：其一，股份的净资产额不低于人民币3000万元，的净资产额不低于人民币6000万元；其二，累计债券总额不超过公司净资产的40%；第三，最近3年平均可分配利润足以支付公司债券的1年利息；第四，资金的投向符合国家产业政策等。
要点3、债券发行价格
⑴决定债券发行价格的因素：债券面额、票面利率、市场利率和债券期限。
⑵确定债券发行价格的方法：债券发行价格等于债券的价值。
【例6-1】教材P162例1
要点4、债券的信用评级
⑴债券信用评级的作用：对于发行债券公司而言，债券的信用等级影响
第五章长期筹资方式与资本成本 一、单项选择题 1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。 A.发行股票 B.发行公司债券 C.商业信用 D.融资租赁 2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。 A.固定资产 B.长期占用的流动资产的需要 C.临时性流动资产的需要 D.无形资产 3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。 A.长期资本筹资 B.短期资本筹资 C.吸收直接投资 D.债券筹资 4、个人投资的特点不包括的是（）。 A.参与投资的人数较多 B.以参与公司的收益分配为目的 C.出资方式灵活多样 D.每人投资的数额较少 5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10% B.20% C.30% D.40% 6、不属于普通股筹资缺点的是（）。 A.资本成本较高 B.容易分散公司的控制权 C.可能会降低普通股的每股净收益 D.财务负担重 7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。 A.负债 B.现金 C.资产 D.股利 8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。 A.净利润 B.税前利润 C.利润总额 D.息税前利润 9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率 B.浮动利率 C.市场利率 D.协商利率 10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。 A.票面金额的大小 B.到期时间的长短 C.市场利率的大小 D.票面利率和市场利率的一致程度 11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。 A.直接租赁 B.售后租回 C.杠杆租赁 D.售后租赁 12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。 A.违约风险补偿 B.系统风险补偿 C.流动性风险补偿 D.非系统风险补偿 13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
第五章长期筹资方式 1、政府财政资本通常只有（）（企业类型）才能利用。 A．外资企业 B．民营企业 C．国有独资或国有控股企业 D．非营利组织 2、企业外部筹资的方式很多，但不包括（）方式。 A．股入资本筹资 B..企业利润再股入 C..发行股票筹资 D.长期借款筹资 3、下列关于直接筹资间接筹资的说法中，错误的是（） A．直接筹资是指不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动 B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动 C．相对于间接筹资，直接筹资有更广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 D．间接筹资因程序比较复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高。 4、筹集股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A．长期资本 B．短期资本 C．债权资本 D．以上都不是 5、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（） A．国家资本金 B．法人资本金 C．个人资本金 D．外商资本金 6、采用筹集股入资本方式筹措股权资本的企业不应该是（） A．股份制企业 B．国有企业 C．集体企业 D．合资或合营企业 7、筹集股入资本时，要对（）的出资形式规定最高比例。 A．现金 B．流动资产 C．固定资产 D．无形资产 8、筹集股人资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定了最低比例。 A．流动资产 B．固定资产 C．现金 D．无形资产
9、无记名股票中，不记载的内容是（） A．股票数量 B．编号 C．发行是期 D．股东的姓名或名称 10、根据《公司法》的规定，我国市场上的股票不包括（） A．记名股票 B．无面额股票 C．国家股 D．个人股 11、证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作了不予核准决定之日起（）个月后，可再次提出证券发行申请。 A．1 B．3 C．6 D．12 12、在股票发行的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入（） A．资本公积 B．盈余公积 C．未分配利润 D．营业外收入 13、借款合同所规定的保证人，在借款方不履行偿付义务时，负有（）责任。A．监督借贷双方严格遵守合同条款 B．催促借款方偿付 C．连带偿付本息 D．以上都不对 14、在几中筹资方式中，兼具筹资方式快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（） A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款 15、按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括（）A．一般性限制条款 B．附加性限制条款 C．例行性限制条款 D．特殊性限制条款 16、抵押债权按（），可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A．有无担保 B．抵押品的担保顺序 C．担保品的不同 D．抵押金额的大小 17、根据《公司法》的规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（）
第六章长期筹资方式 第一节长期筹资概述 一、长期筹资的意义 要点1、长期筹资的概念P137 【筹资概念】通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式筹措和集中资本的活动。 【长期筹资概念】筹措长期资本的活动。 要点2、长期筹资的意义P137 其一，满足生产经营活动的需要； 其二，满足投资活动的需要； 其三，满足调整资本结构的需要。 二、长期筹资的动机P138-140 一是扩张性筹资动机；二是调整性筹资动机；三是混合性筹资动机。 三、长期筹资的原则 其一，合法性原则；其二，效益性原则；其三，合理性原则；其四，及时性原则 四、长期筹资的渠道 ⑴长期筹资的渠道 【筹资渠道概念】是指企业资金的来源方向和通道，体现了资金的源泉和流量。
【长期筹资渠道】P141-142 一是政府财政资金渠道；特点：具有广阔的源泉和稳固的基础。适用性：是国有独资或国有控股企业权益资本的筹资渠道。 二是银行信贷资金渠道；特点：有经常性的资金来源，提供资金的方式灵活多样。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。 三是非银行金融机构资金渠道；特点：资本数量比银行要小但具有广阔的发展前景。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。 四是其他法人资金渠道；特点：资金来源不稳定，数量有限。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 五是民间资金渠道；特点：有广阔的资金源泉，资金数量较多。 适用性：是特定企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 六是企业内部资金渠道；特点：资金来源不稳定，资金数量较少（由企业提取的盈余公积金和保留的未分配利润构成），是企业内部筹资渠道，筹资便捷。适用性：是盈利企业权益资本的筹资渠道。 七是国外和我国港澳台地区资金渠道；特点：资金数量较多但资金来源不稳定。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 不同的筹资渠道对企业筹资数量产生影响，认识各种筹资渠道的特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效筹措长期资本。 ⑵长期筹资的方式 【筹资方式概念】筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体手段和工具。筹资方式决定了资本的属性和期限即用资时间的长短。
一、名词解释 1、长期筹资 2、企业内部资本 3、内部筹资 4、外部筹资 5、股权性筹资 6、债务性筹资 7、混合性筹资 8、注册资本 9、投入资本筹资 10、股票 11、普通股 12、优先股 13、国家股 14、法人股 15、个人股 16、外资股 17、营运租赁 18、融资租赁 19、杠杆租赁 20、认股权证 二、判断题
1、资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。（） 2、在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。（） 3、处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多是选择内部筹资以减少筹资费用。（） 4、根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本、资本公积和未分配利润三部分组成。（） 5、在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种：法定资本制、授权资本制和折中资本制。（） 6、筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 7、发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。（） 8、对于股东而言，优先股比普通股具有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） 9、B股是指专门供外国和我国的港、澳、
台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（）10、在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。（） 11、上市公司公开发行股票，应由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售。（） 12、抵押债权还可按抵押品的先后担保顺序分为第一抵押债权和第二抵押债权。（） 13、公募发行是世界各国通常采用的公司债券发行方式。但我国有关法律、法规尚未要求公开发行债券。（） 14、一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，可能越高。（）15、债权的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。（） 16、融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。（）
第五章：长期筹资方式 一.名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资 4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 3)9 投入资本筹资 10 股票 11 普通股 12优先股 4)13 国家股 14 法人股 15 个人股 16 外资股 5)17自销方式 18 承销方式 19长期借款 20 抵押贷款 6)21 信用贷款 22 记名股票 23 无记名股票 24 固定利率债券 7)25 浮动利率债券 26 收益债券 27 可转换债券 28 附认股权债券 8)29 私募发行 30 公募发行 31 租赁 32 营运租赁 9)33 融资租赁 34 直接租赁 35 售后租回 36 杠杆租赁 10)37 平均分摊法 38 等额年金法 39 认股权证 二.判断题 11)资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （）12)处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品 供不应求，需要增加市场供应。（）13)在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公 司、债券公司。（）14)在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可 以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（）15)处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16)根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利 润三部分组成。（）17)在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中 资本制。（） 18)筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19)筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20)筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21)所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22)发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23)对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） 24)B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以 外币认购和交易的股票。（）
本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！ 一、单项选择题 .下列有关长期投资决策说法不正确地是（）. .长期投资决策就是资本支出决策 .长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评 .在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析 .长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程，所以，项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上地先进性，还要着重从成本与效益地关系上进行深入细致地分析，正确评价投资方案在经济上地合理性，所以，选项说法不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列哪项不属于重置型投资决策（）. .为打入新市场所进行地投资决策 .对旧地生产设备进行更新改造所进行地投资决策 .更换已经报废地生产设备 .更换已经损坏地生产设备 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：重置型投资决策包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏地生产设备地决策，所以，、选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策，如对旧地生产设备进行更新改造地决策，所以，选项正确；为打入新市场所进行地投资决策属于扩充型投资决策，所以，选项不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列关于独立方案与互斥方案地说法不正确地有（）. .机器与机器地使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置或者购置这两个方案是独立方案 .单一方案是独立方案地特例 .独立方案之间不能相互取代 .在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：机器与机器地使用价值相同，则购置就不能购置，购置就不能购置，因而这两个方案是相互排斥地，所以，选项不正确；单一方案是独立方案地特例，所以，选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，选项正确.文档来自于网络搜索 【本题分】
第八章长期筹资 一、名词解释 1. 融资租赁 2. 经营性租赁 3. 借款租赁 4. 可转换优先股 5. 可转换债券 6. 附认股权债券 7. 返回租赁 二、单项选择 1. 资本金筹资方式有（）。 A 银行借款 B 发行债券 C 吸收直接投资 D 融资租赁 2. 股票按发行时间的先后可分为（）。 A 普通股和优先股 B 始发股和新股 C A种股票、B种股票和H种股票 D 国家股、法人股、个人股和外资股 3. 按偿还方式，债券可分为（）。 A 固定利率债券和浮动利率债券 B 可转换债券和不可转换债券 C 一次到期债券和分期还本债券 D 抵押债券和信用债券 4. 按借款的用途，长期借款可分为（）。 A 固定资产投资借款 B 抵押借款 C 信用借款 D 贴息借款 5. 承租人将其拥有主权的资产出售给出租人，然后向出租人租回该资产长期使用并向出租人支付租金的租赁，这种租赁形式是（）。 A 返回租赁B直接租赁 C 经营租赁 D 借款租赁 6. 按票面是否标明金额，股票可分为（）。 A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票 C 普通股股票和优先股股票 D 始发股和新股 7. 按发行对象和上市地区，股票可分为（）。 A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票 C 普通股股票和优先股股票 D A种股票、B种股票和H种股票 8. 优先股股东不仅按规定分得当年的定额股利，还有权与普通股一同参加利润分配的优先股股票，这种优先股为（）。 A 累积优先股 B 非累积优先股 C参加优先股 D 以上都不对 9. 累计债券总额不超过公司净资产总额的（）。 A 25% B 30% C 40% D 45% 10. 一般认为，只有（）级以上的债券才有投资价值。
第五章长期筹资方式 一、单项选择题 1．企业的筹资渠道有( )。 A．国家资本 B．发行股票 C．发行债券 D．银行借款 2．企业的筹资方式有( )。 A．民间资本 B．外商资本 C．国家资本 D．融资租赁 3．国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( ) A．投入资本筹资 B．发行债券筹资 C．发行融资券筹资 D．租赁筹资 4．企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( A．发行股票筹资 B．商业信用筹资 C．发行债券筹资 D．融资租赁筹资 5．间接筹资的基本方式是( )。 A．发行股票筹资 B．发行债券筹资 C．银行借款筹资 D．投入资本筹资 6．筹集投入资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A.债券资本 B.长期资本 C.短期资本 D.以上都不对 7．筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例。 A．现金 B.流动资产 C.固定资产 D.无形资产 8．按股东权利义务的差别，股票分为（）。 A．记名股票和无记名股票 B．国家股、法人股、个人股和外资股 C．普通股和优先股 D．旧股和新股 9．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（）的不同。 A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D.投资主体 10．根据公司法的规定，处于（）情形的公司，不得再次发行债券。 A．公司的规模已达到规定的要求 B．具有偿还债务的能力 C．前一次发行的公司债券尚未募足 D．募集的资金投向符合国家产业政策的方向11．根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产总额的（）。 A．60% B．40% C．50% D．30% 12．在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式（）。 A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款 13．在几种长期筹资方式中，能够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是（）。 A．长期借款 B．发行股票 C．发行债券 D．融资租赁 14.筹集投入资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定最低比例。 A.流动资产 B.固定资产 C.现金 D.无形资产 15.筹集投入资本，可不进行估价的资产是（）。 A.应收账款 B.无形资产 C.存货 D. 以上都不是 16.下列银行不属于商业银行的是（）。 A．中国人民银行 B．农业发展银行 C．国家开发银行 D.进出口银行 17.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。 A．有利于增强企业信誉 B．有利于尽快形成生产能力 C．有利于降低财务风险 D．资金成本较低 18．按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。下列说法不正确的是（）。
第五章长期筹资方式 一、填空题 1. 股份公司股票发行的具体方法有_________、_________、_________。 2. 股票的承销方式包括_________和_________两种具体办法。 4．公司债券发行价格的高低，主要取决于四个因素，即_________、_________、_________和_________。 5. 租赁通常按性质分为_________和_________。 6. 优先股按具体的权利不同可进一步分为累积优先股和_________，参与优先股和_________，可转换优先股与_________，可赎回优先股和_________。 7. 长期借款合同的限制性条款，归纳起来有如下三类：（1）_________；（2） _________；（3）_________。 二、单选题 2．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）C A．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券3．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）B A．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D．不确定 4．长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是（）C A．利息可以节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高 5．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）D A．表决权 B．股份转让权 C．分享盈余权 D．优先财产分配权6．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（） D A．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用 7．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（） D A．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股 9．按规定有资格发行债券的公司，若其资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则其累计发行债券总额不应超过C A．8000万元 B．5000万元 C．2000万元 D．3000万元 10．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是B A．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租 11. 贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为C A．补偿性余额 B．信用额度 C．周转贷款协议 D．承诺费 12．对于债券和股票，以下说法中不正确的是D
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Excel在长期投资决策中的应用 XXX 中文摘要：长期投资项目在现代公司发展中发挥着日益重要的作用，其决策指标的研究意义也逐渐增强。本文首先将长期投资项目分为三种类型，继而针对不同情况，在Excel中建立不同类型的决策指标，从而验证了Excel在解决企业长期投资问题上的有效性，为企业快速实现项目投资决策提供了一种切实可行的方法。 关键词：长期投资Excel 决策指标 随着市场经济的日益活跃, 企业面临的经济环境也在发生变化。为维持自身竞争力, 企业总是会投放一定的财力用于对内或对外的投资活动, 而其中又以长期投资更为重大。长期投资数额大, 周期长, 项目多跨年建设、多年受益, 风险也较大, 存在诸多不确定因素, 对企业影响深远。因此, 在投资范畴和投资行为日益多元化的今天, 根据市场竞争的需要, 或为扩大现有的经营规模, 或为丰富自身经营的厚度和广度, 或以各种证券投资的形式获利等目的,企业管理团队如何充分利用所有者赋予的投资决策权, 及时、迅速、高效地进行各种投资决策, 就显得尤为重要。 长期投资方案的决策指标一般分为静态指标和动态指标两类。由于长期投资决策时间跨度比较大，决定了这类投资决策势必要考虑货币的时间价值。而静态投资指标是在站在现时的角度对未来的投资进行的分析，没有考虑倾向的时间价值，必然影响了投资决策的科学性，已经逐渐被动态投资指标所取代，在企业投资决策模型中占据了主导地位。最常见的动态投资指标主要有净现值、现值指数、内部报酬率等几种指标，企业可以根据不同的情况，采用不同的投资决策指标。 本文将长期投资方案分为三类：独立投资方案、互斥投资方案和最优组合投资方案。分别对这三种不同类型的投资方案进行分析，第一部分主要介绍独立投资方案在某些指标不确定的情况下所进行的方案取舍，第二部分主要介绍用增量收益分析法所进行的多个互斥方案的选优，第三部分主要介绍用线性规划模型所进行的多个方案优化组合。因为企业的项目投资资金一般都是有限的，所以就以上三种情况，笔者在在资金有限的情况下，利用Excel分别进行方案的对比选优，并且都加以案例解析以助于理解（以下案例均假设某企业资金限额为180万元，项目贴现率为12% ，每期现金流量均发生在期末）。 一、独立投资方案 独立投资方案是指两个投资方案相互独立的、互不影响，一个方案的取舍与另一个方案无关，这种类型的投资一般是企业对不同用途的项目的投资，因此只需对项目自身的可盈利性进行判断。在进行投资方案的选择时，可以用净现值、内部投资报酬率、现值指数等多种动态投资指标进行判断，这几种指标计算得出的结果是一致的。 当方案中的某些指标无法定量确定时，这时就要从概率角度来进行决策分析，就要用到蒙特卡洛模拟方法。蒙特卡罗模拟以数理统计理论为基础，按照一定的概率分布来产生随机数，模拟可能出现的各种随机现象,所以也称作随机模拟。下面就净现值法并加以蒙特卡洛模拟来进行独立投资方案的评估。 例1：假设企业现有一独立投资方案，项目寿命周期不确定，经专家评估，项目寿命周期可能性为3-6年，年净现金流量出现的可能性在53-60万元之间，出现的概率均服从均匀分布。具体计算步骤如下： 1. 建立Excel表格，保存并并命为[独立投资方案.xls]。 2. 用蒙特卡洛模拟方法进行模拟。对于寿命期固定或未来净现金流量确定的独立方案，
第五章：长期筹资方式习题 一、单项选择题 1、以下属于权益资金筹资方式的是（） A、银行信贷资金 B、利用商业信用 C、融资租赁 D、发行股票 2、下列各项中属于债务资金筹资方式的是（） A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、利用留存收益 3、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行时的价格将（） A、高于1000元 B、低于1000元 C、等于1000元 D、无法计算 4、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（） A、筹资速度慢 B、筹资成本高 C、筹资限制少 D、财务风险大 5、下面哪种方式筹措的资金为权益资金（） A、银行借款 B、利用留存收益 C、利用商业信用 D、融资租赁 6、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（） A、60万元 B、72万元 C、75万元 D、67.2万元 7、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持贷款15%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（） A、10% B、12.76% C、11.76% D、9% 8、某企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0、4%，借款企业在年度内以使用了500万元，则其应向银行支付承诺费（） A、1万元 B、2万元 C、4万元 D、0、2万元 9、股票按股东的权利和义务不同分为（） Ａ、Ａ种股票和Ｂ种股票Ｂ、记名股票和无记名股票 Ｃ、法人股和个人股Ｄ、普通股和优先股 10、按规定，我国发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行股本总额的（） Ａ、30％Ｂ、35％Ｃ、40％Ｄ、45％ 11、根据《公司法》的规定，累计债券总额不得超过公司净资产的（） Ａ、60％Ｂ、50％Ｃ、40％Ｄ、30％ 12、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003年该公司已发行600万元债券，该公司2004年最多可再发行（）万元债券。 A、2000 B、1400 C、4400 D、800 二、多项选择题 1、融资租赁的特点（） A、租期较长 B、不得任意中止租赁合同 C、租赁期满，设备必须作价转让给承租人 D、出租方提供维修和保养方面的服务 2、发行股票筹资与债券筹资比较来看，其特点是（） A、财务风险小 B、资金成本高 C、资金成本低 D、财务风险大 3、普通股股东具有的公司管理权包括（） A、股份转让权 B、投票权 C、查帐权 D、阻止越权的权利 4、按有无抵押担保分类，债券可分为（） A、信用债券 B、抵押债券 C、担保债券 D、金融债券 5、下列筹集方式中，体现所有权关系的有（） Ａ、股票Ｂ、联营Ｃ、国家财政拨款Ｄ、租赁Ｅ、税后利润
第五章 1.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年;根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。 要求:试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。 2.八方公司拟发行面额1000元、票面利率6%、5年期债券一批，每年年末付息一次。 要求:试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格: (1) 市场利率为5%; (2) 市场利率为6%; (3)市场利率为7%。
3.九牛公司采用融资租赁方式，于20X6年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款20000元，租期为4年;双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。 要求: (1)测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额; (2)编制九牛公司该设备租金摊销计划表。
第六章资本结构决策 1. 三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元，发行费用率2%;公司所得税税率25%。要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。 2. 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。 3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万
股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 5. 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。 要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较、选择筹资方案。
第六章长期筹资决策 第1节资本结构的理论 一、资本结构的概念 指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 广义的资本结构：企业全部资本的各种构成及其比例关系。 狭义的资本结构：企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。 二、资本结构的种类 1、资本的权属结构：股权资本和债务资本 2、资本的期限结构：长期资本和短期资本。 三、资本结构的价值基础 1、资本的账面价值结构 指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。 不太适合企业资本结构决策的要求。 2、资本的市场价值结构 指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。 比较适于上市公司资本结构决策的要求。 3、资本的目标价值结构 指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。 更适合企业未来资本结构决策管理的要求。 四、资本结构的意义： 降低企业的综合资本成本率；获得财务杠杆利益；增加公司的价值。 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的 市场价值之和，用公式表示为：V=B+S 。 五、资本结构的理论观点 1、早期资本结构理论 （1）净收益观点：债务资本比例越大，净收益或税后利润越多，公司价 值越高。考虑到了财务杠杆利益，但忽略了财务风险。
（2）净营业收益观点：债务资本多寡、比例高低，与公司的价值没有关 系。认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的股权资本成本率，但实际上，公司的综合资本成本率不可能是一个常数。 （3）传统折中观点：介于上述两种极端观点之间的折中观点。按照这种观点，增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。
欢迎阅读 第五章：长期筹资方式 名称解释 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 25 29 33 37 判断题 （） 司。 （） 成。 B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（） 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 （） 股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选择。（） 股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。两者的股东权利和义务都是一样的。 （） 上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。（）
股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的风险风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。（） 借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。（） 长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。（） 凡我国企业均可以风险公司债券。（） 抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。（） 公募发行是世界各国常采用的公司债券发行方式。但我国有关法律、法规尚未要求公开发行债券。 （） 发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。（） 当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。 （） （） （） 一般在 业 业 D 投 A 领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多。D 间接筹资因程序比较复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高。 筹资股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A 长期资本 B 短期资本 C 债券资本 D 以上都不是 国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（） A 国家资本金 B 法人资本金 C 个人资本金 D 外商资本金
长期筹资方式 教材习题答案 一思考题 1、试说明投入资本筹资的主体条件要求以及优缺点 答投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度即独资制合伙制和公司制在我国公司制企业又分为股份制企业包括股份有限公司有限责任公司和国有独资公司。可见采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司。 企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本必须符合一定的条件和要求主要有以下几个方面： A、主体条件采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业应当是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本 B、需要要求企业投入资本的出资者以现金实物资产无形资产的出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要 C、消化要求企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产必须在技术上能够消化企业经过努力在工艺人员操作等方面能够适应 投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式也曾经是我国国有企业集体企业合资或联营企业普遍采用的筹资方式它既有优点也有不足 投入资本筹资的优点主要有投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本与债务资本相比它能提高企业的资信和借款能力投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术与仅筹取现金的筹资方式相比它能尽快地形成生产经营能力投入资本筹资的财务风险较低 投入资本筹资的缺点主要有投入资本筹资通常资本成本较高投入资本筹资未能以股票为媒介产权关系有时不够明晰也不便于产权的交易 2、试分析股票包销和代销对发行公司的利弊 答股票发行的包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务采用这种办法一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票然后将所购股票转销给社会上的投资者在规定的募股期限内若实际招募股份数达不到预定发行股份数剩余部分由证券承销机构全部承购下来发行公司选择包销办法可促进股票顺利出售及时筹足资本还可免于承担发行风险不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商且实际付出的发行费用较高。 股票发行的代销是由证券经营机构代理股票发售业务若实际募股份数达不到发行股数承销机构不负承购剩余股份的责任而是将未售出的股份归还给发行公司发行风险由发行公司自己承担。 3、试分析股票上市对公司的利弊 答股份有限公司申请股票上市基本目的是为了增强本公司股票的吸引力形成稳定的资本来源能在更大范围内筹措大量资本股票上市对上市公司而言主要有如下意义提高公司所发行股票的流动性和变现性便于投资者认购交易 促进公司股权的社会化避免股权过于集中 提高公司的知名度 有助于确定公司增发新股的发行价格 便于确定公司的价值以利于促进公司实现财富最大化目标因此不少公司积极创造
第五章长期筹资方式 一、判断题 1、在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种：法定资本制、授权资本制和折衷资本制。 2、处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 3、筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 4、筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 5、发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。 6、在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以按超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 7、凡我国企业均可以发行公司债券。 8、当其他条件相同时，债券期限越长，债券的发行价格越低；反之，发行价格就可能越高。 9、一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，发行价格就可能越高。 10、债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许平价或溢价发行，不允许折价发行。 11、融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。 12、融资租赁的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然会影响企业的资本结构。 13、融资租赁合同期满时，承租企业根据合同约定，可以对设备续租、退还或留购。 14、优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有股权筹资性质。 二、选择题 1、企业外部筹资方式很多，但不包含（）方式。 A.投入资本筹资 B.企业留存收益筹资 C.发行股票筹资 D.长期借款筹资 2、筹集股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A.长期资本 B.短期资本 C.债权资本 D.以上都不是 3、无记名股票中，不记载的内容是（）。 A.股票数量 B.编号 C.发行日期 D.股东的姓名或名称 4、根据《公司法》的规定，我国市场上的股票不包括（）。 A.记名股票 B.无面额股票 C.国家股 D.个人股 5、在股票发行的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应计入（）。 A.资本公积 B.盈余公积 C.未分配利润 D.营业外收入 6、在集中筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（）。 A.发行股票 B.融资租赁 C.发行债券 D.长期借款 7、按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括（）。 A.一般性限制条款 B.附加性限制条款 C.例行性限制条款 D.特殊性限制条款 8、根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的（）。 A.60% B.40% C.50% D.30% 9、由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为（）。 A.融资租赁 B.经营租赁 C.直接租赁 D.资本租赁 10、筹集投入资本，（）应该采用一定的方法重新估值。
版自考财务管理学练习题第五章长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本 一、单项选择题 1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。 A.发行股票 B.发行公司债券 C.商业信用 D.融资租赁 2、下列选项中不需要用长期资原来满足的是（）。 A.固定资产 B.长期占用的流动资产的需要 C.临时性流动资产的需要 D.无形资产 3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。 A.长期资本筹资 B.短期资本筹资 C.吸收直接投资 D.债券筹资
4、个人投资的特点不包括的是（）。 A.参与投资的人数较多 B.以参与公司的收益分配为目的 C.出资方式灵活多样 D.每人投资的数额较少 5、中国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。 A.10% B.20% C.30% D.40% 6、不属于普通股筹资缺点的是（）。 A.资本成本较高 B.容易分散公司的控制权 C.可能会降低普通股的每股净收益 D.财务负担重 7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。 A.负债 B.现金
C.资产 D.股利 8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。 A.净利润 B.税前利润 C.利润总额 D.息税前利润 9、中国公司的长期借款多采用（）。 A.固定利率 B.浮动利率 C.市场利率 D.协商利率 10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。 A.票面金额的大小 B.到期时间的长短 C.市场利率的大小 D.票面利率和市场利率的一致程度
11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。 A.直接租赁 B.售后租回 C.杠杆租赁 D.售后租赁 12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。 A.违约风险补偿 B.系统风险补偿 C.流动性风险补偿 D.非系统风险补偿 13、下列各项中，一般不会导致企业资本成本增加的是（）。 A.通货膨胀加剧 B.投资风险上升 C.经济持续过热 D.证券市场流动性增强 14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本
第六章长期投资决策分析 第一节长期投资决策概述 一、长期投资决策的意义 长期投资决策就是指与长期投资项目有关的决策制定过程。由于长期投资方案涉及到资本支出,故又称为资本支出决策。长期投资决策一经确定,还要编制资本支出预算,以便进行控制与考评,因而也被称为资本预算决策。 二、长期投资决策的类型 (一)扩充型投资与重置型投资 扩充型投资决策就是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响投资决策。 (二)独立方案与互斥方案 独立方案,就是指作为评价对象的各个方案的现金流量就是独立的,任一方案的采用与否都不影响其她方案就是否采用。 互斥决策,就是指方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系。 第二节长期投资决策分析的基本因素 由于长期投资所投入的资金数额大,涉及的时间长,因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响,而时间因素的影响就是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。 一、货币时间价值 (一)货币时间价值的涵义 从西方经济学的观点瞧,即使在没有风险与通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值应大于一年以后1元钱的价值。今天投资一笔货币,就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利,那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。一般情况下,银行存款利率、各种债券利率或股票股利率都可以瞧作就是投资报酬率,但它们与货币时间价值都就是区别的,即只有在没有风险与通货膨胀的情况下,上述各种报酬率才可视同货币时间价值。 (二)货币时间价值的计算 在实际工作中,一般就是以银行存款利息或利率代表货币时间价值,而利息的计算又有两种方式,一种就是单利计算,另一种就是复利计算。单利只对本金计息,而复利不仅存入的本金计息,而且对累积的利息同样计息。 以P表示本金,F表示本金与利息之与,i表示利息,n表示存款年数。 按单利计算本利与计算公式如下: F=P×(1+i×n) 按复利计算本利与计算公式如下: F=P×(1+i)n (三)一次性收付款项的复利终值与现值 分析货币时间价值的影响,通常按复利计算,用复利计算一次性收付款的复利终值与复利现值。所谓复利终值就是指一定数额本金按复利计算若干期后的本利与。 相反将一定期间后收取或支付一定数额款项按规定的利率折算为现在的价值,称为复利现值用PV表示,折算过程称为贴现或折现。 计算复利终值与复利现值需要采用复利计算公式,设现值为PV,终值为FV,那么复利终值与复利现值有如下关系: