第五章外汇交易概述
学习内容；
外汇市场
外汇交易的基本概念、种类及当代外汇市场发展的趋势
外汇交易的程序与交易规则。
5.1 外汇市场
5.1.1 外汇市场的含义及其分类
一、外汇市场的含义
市场从其产生和发展的历程来看，最初表现为买卖某种商品的场所或地点。一般地，将市场定义为进行交易或买卖的组织管理系统。相应地外汇市场可以定义为经济主体买卖外汇及其衍生产品的组织管理系统。
世界上约有外汇市场30多个，其中最为重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、法兰克福、新加坡及香港等，它们各具特色，分别位于全球不同的地区并相互联系，形成了全球24小时不间接地进行交易的一个统一的外汇交易系统。
中国外汇交易中心。
二、外汇市场的分类
1．按是否有固定的交易场所，外汇市场可分为有形市场和无形市场两种。
2．按买卖双方属性分，外汇市场可分为银行同业交易市场和银行与客户交易市场。
3．按单次交易量划分，外汇交易市场可分为批发市场与零售市。
4．按外汇市场所包含的范围，可分为狭义的外汇市场和广义的外汇市场。
5．按市场管制的程度，外汇市场可分为自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。
5.1.2外汇市场参与主体
1．商业银行
2．中央银行以及政府主管外汇的机构
3．外汇经纪人
4．外汇交易商
5．外汇的实际供应者和需求者
5.1.3外汇市场信息服务系统
一、信息终端
目前，世界上的所有银行和金融机构的交易室几乎都使用路透社和美联社的金融资信服务系统以获取信息。
1．路透社的信息服务系统。
2．美联社的信息服务系统
二、技术分析工具
路透社和德励财经系统均为各自的用户提供了一整套技术分析工具，其中最主要的图表机。
以路透社的图表机为例，用户可以利用图表机做出上百种货币、利率、债券、股票等近几年的走势图。可以用趋势线走势图描绘各种典型图形，如三角形、头肩型、双顶双底型等，帮助分析价格走势。另外可以运用移动平均线、相对强弱指数、买入卖出信号、偏离值等多种分析工具做图，以帮助进行技术分析。
三、交易和结算系统
在交易和结算系统方面，路透社似乎更进一层。路透电子交易系统于1981年投入服务，从此外汇商能够通过终端机进行交易。该系统是个快速通信系统，外汇商可即时与世界各主要金融中心的同行接触，在屏幕上商谈交易。一旦交易完成，打印机就会把交易记录自动打印出来，便于核对和存档。
交易室里还配置了专门的结算系统。四、其他设备
作为一个完整的交易室，除了上述的设备以外，还必须配有IDD电话、电传机、传真机等，便于和国内外同行联络。
5.1.4现代国际外汇市场的特征
一、无形市场成为市场的主体
二、外汇市场连成一个统一的整体，形成全球的连锁交易
三、由于现代通讯事业发达，各市场之间的汇率差别很小
四、汇率变动频繁，幅度很大
五、外汇市场与资本市场融为一体，交易额大大超过经济交易的需要
第二节外汇交易及其种类
5.2.1外汇交易的含义
外汇交易是指在外汇市场上进行的外汇及其衍生产品买卖活动，或将一种货币兑换成另一种货币的行为。因此，外汇交易与外汇买卖、外币兑换以至外汇业务是同义语。外汇交易主要是由于国际经济交往和随之而发生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务需要使用不同的货币的引致的。外汇交易所体现的外币运动，实质上反映国际间有形贸易、无形贸易和资本投资中的商品运动和资本运动；而且在浮动汇率制度下，外汇交易还可以满足贸易商和投资者避免汇率波动的风险及投机者投机获利的需要。
5.2.2外汇交易的种类
一、按外汇交易的主体特征，可分为批发与零售。批发性交易是指各种银行之间进行的外汇交易活动。由于其成交量较大故名批发。零售交易是指银行与客户之间进行的外汇交易活动，一般而言，数量相对较小。
二、按交易的方式划分，外汇交易可分为以下几种：即期外汇交易、远期外汇交易、择期交易、掉期交易、套期、套汇、期货与期权交易等。具体说明参见下一章。
三、按交易的组织方式，外汇交易可分交易所集中交易和柜台交易两种。
1．交易所交易或称为场内交易，是指外汇交易的参与者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行的交易活动。由于欧洲大陆各国多采用这种方式，故又称大陆体制。
2．柜台交易是指无固定的交易场所和一定的开盘、收盘时间，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。
四、按外汇交易的目的，外汇交易可分为商业性外汇交易、保值性外汇交易、投机性外汇交易。
1．商业性外汇交易均以商务性活动为基础，即该交易主要服务于商品与劳务的进出口，涉外投资，国际债权债务的清偿等活动而进行的货币的兑换行为。如进口商为支付货款，通常将本币兑换成外汇再进行支付；出口商如收到的是外汇则需要将它兑换成本币以支付工资、采购材料等。对外进行投资时，投资者有时需要将所持货币兑换成东道国的货币再进行支付，获得的利润需要重新换成自己国家货币。清偿债务时，也需要将本币换成外币。
2．保值性外汇交易。在浮动汇率制度下，受市场供求关系的影响，汇率时升时跌。货币升值当然会给货币的持有人带来收益；但货币的贬值所带来的损失往往是巨大的。因此，持有外汇的企业或个人，为避免遭受汇率波动可能带来的损失，需要通过外汇的买卖来保值。如在美元升值时，增加美元储备，减少其他货币的持有量。在发达国家，凡是大的企业、公司集团都设有自己的外汇管理部门，其业务之一就是进行外汇交易，以达到保值的目的。并且，如果做得好，外汇交易不仅可以使外汇保值，还可以实现增值。
3．投机性外汇交易。投机性外汇交易一般没有真实的商品交易或资本流动作基础，仅仅希望利用汇价的变动低买高卖，从中捞取利润。投机行为是外汇市场的润滑剂，没有投机，外汇市场将难以运作；但投机行为也会给市场带来动荡，使汇价的变动更加剧烈。目前，世界上外汇市场上的日交易量已达上万亿美元，其中投机交易占到很大比重。在金融业发达的国家和地区，不仅银行、金融财务公司、大企业财团在进行投机性的外汇交易，一些小商人乃至普通百姓也加入到外汇投机活动的行列中来。
第三节外汇交易程序与规则
5.3.1外汇交易的程序
现代国际间外汇交易已形成一个全球24小时连续进行的网络，在这一无形的外汇交易市场中，参与者都是通过路透社交易机及信息终端、电话、电传等现代化通信工具进行交易的。以电话为通讯工具进行的交易过程大致如下：
1．客户：自报姓名，单位名称
2．客户：询价，交易币种，即期或远期的买入和卖出价，交割金额，交割日
3．银行：报价，根据客户的询问立刻回答。
4．双方：成交，客户表示买卖金额，银行表示承诺
5．银行：确认，“OK，D one.”交易告结束。然后证实买卖货币，金额，交割日，结算
办法。
6．双方：交割，交易当事人将卖出货币解入对方指定的存款账户中。
下面是一段典型的交易对话：
询价方：Whatˊs your USD JPY, pls?
报价方：104.20/30(or 20/30)
询价方：Yours USD 1(or sell USD 1)或Mine USD 1(or buy USD 1)
报价方：OK, done.
这是一个简单的交易对话。当然，还有一些双方证实这笔交易和告知对方交收路线，即买入货币付往何处代理银行、入什么账户等内容。下面是一段较为详细的交易对话：A:Spot USD JPY pls?
B:MP,50/60
A:Buy USD 2.
B:OK, done. I sell USD 2 Mine JPY at 154.60 value 27/4/2004.
JPY pls to ABC BK Tokyo. A/C No.123456.
A:USD to XYZ BK Newyork A/C 654321, CHIPS UID 13754, Tks for the deal BIBI.
5.3.2外汇交易的主要规则
1.美元为中心的报价方法
2.直接标价法
3.银行有义务报出买入和卖出价，并且必须履行其报价（100-5000万美元之间）
4.报汇率的最后几位数
5.银行同业间以100万美元为交易单位
6.行话的规范化
7.“一言为定”，“电话就是合同”，然后邮件书面确认
8.交割日=结算日=起息日
5.3.3 我国个人实盘外汇买卖规则简介
我国个人实盘外汇买卖俗称“外汇宝”，是指持有外币存款或外币现钞的个人客户，在银行公布的外币之间进行自由兑换，将一种外币兑换成另一种外币的行为。是一种新兴的个人外汇投资理财方式。1993年，中国银行率先开办个人实盘外汇买卖业务。此后，中国工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、招商银行先后开办了该项业务，光大银行、浦发银行正在筹备中。下面以中国银行为例，简要说明外汇实盘业务的有关规则，其他银行的交易规则与之基本相同。
一、办理实盘外汇买卖业务的手续
在中行进行外汇买卖业务，首先要办理开户手续，存入一定金额的外币（外汇或外钞），通过柜台委托、电话委托或自助设备进行即时交易或挂盘交易。具体手续如下：在中行开立个人定期、活期外币存款账户或持有外币现钞的客户，持居民身份证、军人证或士兵证、非居民凭有效身份证件，均可到中国银行各省分行指定营业网点申请办理个人外汇买卖，并填写《中国银行××省分行电话银行个人开户申请表》，以便通过电话委托进行外汇买卖。柜面交易的客户只需填写“个人外汇买卖交易凭条”（持外
币现钞交易实行免填单），出示委托交易规定的货币及金额，并在银行打印的“交易凭条”上签名确认，交易即告完成。
二、率标价
中行个人外汇买卖的牌价一般采用美元标价法（英镑、欧元、澳元除外），即1
美元
等于多少其它外币，牌价分买入价和卖出价（钞汇同价），在中行交易大厅内，以电子显示屏显示，浅显易懂。同时可通过交易大厅内自助交易终端和95566电话银行查询。
中行的个人实盘外汇买卖价格是参照国际外汇市场的实时行情，加上相应的价差制定。按交易金额共设立四种档次：5千美元以下；5千至2万美元；2万至5万美元；5万美元以上。单笔交易金额越大则价格越贴近国际市场行情。
三、交易方式
1．柜台交易：客户可以在中行开办该业务的网点柜面办理个人实盘外汇买卖交易。
2．电话交易：客户通过电话，拔打95566即可进入电话银行系统进行外汇买卖电话委托交易。
3．营业厅自助终端：客户可以通过在营业大厅的自助终端机，进行外汇买卖。
4．网上交易：客户可利用个人电脑，通过INTERNET进行个人外汇买卖的网上交易。
除了以上柜台交易之外，任何一种交易方式都可以选择实时交易和挂单交易两种方式。
四、交易币种：目前中行“外汇宝”可交易的外币有8种：美元、港币、英镑、日元、
欧元、澳元、瑞士法郎和加拿大元，共28对汇价。
五、交易起点：柜台交易无起点金额限制，电话银行、自助终端交易每笔起点金额为50美元（也有银行以100美元为起点）或等值外币。
六、“T+0”原则：即可频繁交易。中行“外汇宝”采用即时交割，即时入账的方式，即在交易完成的同时，资金随即入账。一天之内可频繁交易，把握更多投资机会。
七、交易成本：“外汇宝”业务的开户和交易不收取任何手续费。同时实行单笔钞汇同价，对单笔大额交易汇率、交叉汇率实行优惠，大大降低了交易成本。