2018年文化娱乐行业
分析报告
2018年6月
目录
一、娱乐需求多元化，聚焦细分行业龙头 (4)
1、娱乐需求呈现多元化趋势 (4)
2、90/00后消费观转变和付费意愿进一步提升 (6)
3、1-5月电影票房创新高，电影市场持续回暖 (6)
4、影院建设增速平稳，三线以下城市投资加快 (8)
5、电视剧/综艺：剧集产量持续下降，精品化趋势显著 (8)
6、在线视频/短视频：用户规模爆发式增长 (11)
二、国内手游市场增速放缓，从细分领域求突破 (14)
1、移动游戏市场增速放缓，争夺有限的游戏时间 (14)
2、海外市场国产手游兴起，下载量及收入双双再创佳绩 (17)
3、微信小游戏有望成为手游新蓝海，变现模式逐步释放。 (18)
4、抖音崛起，高效的游戏买量新渠道 (19)
5、爆款问世，女性向游戏市场关注度大幅提升 (21)
三、图书零售市场持续增长，少儿图书成增长主力 (23)
1、图书零售市场增速创新高 (23)
2、少儿类图书贡献近4成增量市场，优质童书紧缺 (23)
四、世界杯临近，布局相关企业 (25)
1、我国体育市场总体增长平稳 (25)
2、世界杯主题 (26)
娱乐需求多元化，聚焦细分行业龙头。随着移动4G网络的普及和网络基础设施的进一步完善，泛娱乐产业逐渐成为数字经济发展的重要支柱。游戏、影视、文学、动漫、音乐等“互联网+文化娱乐”业态广泛互联并深度融合形成整个泛娱乐生态链。消费升级背景下，新一代90/00后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，泛娱乐领域付费规模快速增长，长/短视频、音乐、数字阅读等多个新兴付费行业崛起。
长/短视频用户规模增速快，关注影视大剧及暑期档影片。预计2018年在线视频市场规模仍将保持快速增长，商业资源不断升值，用户对视频内容需求将更加多元化，市场加速细分。下半年古装IP大剧将陆续播出，关注暑期档影片票房情况。
国内手游市场增速放缓，从细分领域求突破。受移动互联网用户红利耗尽影响，国内手游市场增速放缓。受到其余泛娱乐方式、尚未盈利的“吃鸡”游戏挤占，有限的用户游戏时间难以充分转换为付费收入。游戏市场从细分领域求突破：游戏出海Q1成绩出色；微信小游戏、女性向游戏兴起；抖音成为新的有力游戏推广平台。
图书市场持续增长，少儿图书成增长主力。图书零售市场收入增速创新高，图书单品种盈利能力提升。网络书店维持较高增速，实体书店增速由负转正。少儿图书贡献1/3以上市场增量，关注领先的少儿出版公司。
世界杯临近，布局相关企业。本届世界杯看点丰富，影响力大。对赛事版权、赞助、营销、足球游戏等相关公司多维度构成利好。
一、娱乐需求多元化，聚焦细分行业龙头
1、娱乐需求呈现多元化趋势
随着移动4G网络的普及和网络基础设施的进一步完善，泛娱乐产业逐渐成为数字经济发展的重要支柱。目前泛娱乐产业已由单体竞争转向了生态性竞争。娱乐需求进一步细分，呈现多元化发展趋势。包括游戏、影视、文学、动漫、音乐等“互联网+文化娱乐”业态广泛互联并深度融合，精品IP通过不同的内容表现形式，满足了粉丝的多元化需求。网络视频领域，优爱腾积极布局视频内容制作上下游的全产业链，以独家原创内容吸引观众，并与文学、漫画、电影、游戏等相关内容行业进行联动，生态化平台的整体协同能力和商业价值正在逐步凸显。精品IP的价值持续提升，并通过周边衍生持续变现，顶级IP始终处于价值链顶端，地位不可撼动。细分领域不断出现新的热点，短视频等新业态不断涌现。主打UGC原创的火山小视频和快手、以创意音乐表达形式为切入点的抖音短视频、资讯类短视频秒拍等，日活用户均已达到千万级别；网络游戏行业发展更加精细化、集约化、多元化，如微信小游戏、QQ 玩一玩等的开放，轻量小游戏正在引领新一轮的娱乐风潮。
2018年K12教育培训行业分析报告 2018年7月
目录 一、教育行业红利凸显，K12教育机构竞相扩张网点 (6) 1、2017年K12线上占比仅为6.64%，线下教育仍是主战场 (6) 2、六大策略引领K12教育行业扩张潮 (9) 二、降维攻击，全国性K12企业快速渗透三四线城市 (11) 1、借助双师模式，双巨头进行网点扩张下沉 (12) （1）好未来：重点省份+全国布局 (12) ①目前网点分布情况 (12) ②深耕原有城市+向非一线城市逐步扩张 (15) （2）新东方：网点下沉至四线城市，双师模式加速网点扩张步伐 (20) ①目前网点布局 (21) ②双师模式加快新东方网点下沉 (24) （3）标准化课程体系推动去名师化进程，为地域扩张提供条件 (28) （4）周期性扩张网点为双巨头基础单元能力的提升保驾护航 (29) ①好未来 (29) ②新东方 (32) （5）通过在线业务辐射更多的地区 (34) 2、K12个性化培训企业：学大、精锐、龙文走出三种布局策略 (36) （1）学大教育：采用广撒网政策，网点遍布全国30个省、127个市 (37) ①一线城市网点占比不高，16.64%，共110家 (38) ②不存在某个省大量聚集网点的现象 (38) ③网点下沉至五线城市 (38) （2）精锐教育：从上海出发，专注高端领域，主打品牌策略 (40) （3）龙文教育：社区店模式围剿一二线城市 (42) 三、八仙过海，区域性K12龙头发展策略各显神通 (45) 1、巨人教育 (46)
2、金石教育 (47) 3、高思教育 (47) 4、明师教育 (49) 5、邦德教育 (50) 6、卓越教育 (50) 7、龙门教育 (51) 8、佳一教育 (52) 9、昂立教育 (54) 10、星火教育 (54) 四、朴新教育：一场并购风席卷K12培训市场 (55) 五、回望过去，展望未来，新模式打法有望突出重围 (64) 1、非一线城市增长速度较快，降维攻击仍将持续 (67) 2、集中度逐步上升，缺乏竞争力的区域性企业将被淘汰 (69) 3、全国性K12机构和区域性K12龙头竞争与合作并存 (71) 4、双巨头模式难以复制，突围需要另找他法 (74)
2018年普通高等学校招生全国统一考试 理科综合能力测试 二、选择题：本题共8小题，每小题6分，共48分。在每小题给出的四个选项中，第14~17题只有一项符 合题目要求，第18~21题有多项符合题目要求。全部选对的得6分，选对但不全的得3分. 14．1934年，约里奥-居里夫妇用α粒子轰击铝核27 13A l，产生了第一个人工放射性核素X：2713 α+A l n+X 。 X的原子序数和质量数分别为 A．15和28 B．15和30 C．16和30 D．17和31 15．为了探测引力波，“天琴计划”预计发射地球卫星P，其轨道半径约为地球半径的16倍；另一地球卫星Q的轨道半径约为地球半径的4倍。P与Q的周期之比约为 A．2:1 B．4:1 C．8:1 D．16:1 16．一电阻接到方波交流电源上，在一个周期内产生的热量为Q方；若该电阻接到正弦交变电源上，在一个周期内产生的热量为Q正。该电阻上电压的峰值为u0，周期为T，如图所示。则Q方: Q正等于 A．1 B1 C．1:2 D．2:1 17．在一斜面顶端，将甲乙两个小球分别以v和 2 v的速度沿同一方向水平抛出，两球都落在该斜面上。甲球落至斜面时的速率是乙球落至斜面时速率的 A．2倍B．4倍C．6倍D．8倍 18．甲乙两车在同一平直公路上同向运动，甲做匀加速直线运动，乙做匀速直线运动。甲乙两车的位置x 随时间t的变化如图所示。下列说法正确的是 A．在t1时刻两车速度相等 B．从0到t1时间内，两车走过的路程相等 C．从t1到t2时间内，两车走过的路程相等 D．从t1到t2时间内的某时刻，两车速度相等 19．地下矿井中的矿石装在矿车中，用电机通过竖井运送至地面。某竖井中矿车提升的速度大小v随时间t
2018年素质教育行业分析报告 睿｜艺｜出｜品
投融资数据统计： ? 种子轮、天使轮均归为种子轮，Pre-A轮、A+轮均归为A轮，其它轮次亦然；同年份同一项目的多轮融资，记为多个融资案例； ? 机构披露的融资金额，计算方法如下：数十万=10万元，数百万=300万元，数千万元=3000万元，数亿元=1亿元；近百万元=60万元，近千万元=600万元，近亿元=6000万元； ? 机构未披露融资金额的案例，融资金额不计入统计；美元融资金额按2018年月平均汇率比1:6.6117兑换为人民币计算；? 数据统计时间为2018年1月1日至2018年12月31日，机构未披露融资的案例未计入统计。数据资料由睿艺整理所得，但并不意指概括所有信息，可能因更新、完工或修正等原因与实际情况有所出入，特此说明，亦欢迎业者同仁指正补充。素质教育行业赛道划分： ? 睿艺将素质教育行业划分艺术教育赛道、科创教育赛道、体育教育赛道、素养教育赛道、游学营地教育赛道、早幼教赛道和少儿英语教育赛道等细分赛道，其中素养教育赛道包括思维训练、情商教育、财商教育、口才教育等品类。 家庭消费数据来源： ? 家庭消费数据由睿艺联合家长帮发布调查问卷，收集整理所得，特此说明并感谢家长帮的合作支持。 报告说明
行 业 分 析 篇
素质教育行业融资量及融资额皆创历年新高 据睿艺统计，2018年全年素质教育行业融资案例数为196起，全年融资总金额约117亿元，这是历年来素质教育行业最亮眼的一份融资成绩单。 细看历年素质教育行业的融资情况，2013年-2016年可视为素质教育行业的萌芽期，融资案例数虽逐年增长，但皆未超过100起，历年融资金额也均未达到50亿元。2017年素质教育行业迎来成长期，全年融资案例数达到146起，融资总金额约为60亿元。2018年素质教育行业更是迎来爆发式增长，融资案例数和融资总金额皆创新高，相比于2017年，增长率分别为34%、95%。 2018年虽是素质教育行业融资爆发的一年，但从2018年6月份开始，素质教育行业在整体经济下行环境及资本寒冬的影响下，融资案例数也呈现逐月下降的趋势，资本对项目的投资更加谨慎，且愈加聚焦于素质教育行业各细分赛道的头部品牌。2018年1-6月素质教育行业融资案例数为110起，融资总金额约80亿元，而7-12月融资案例数为86起，融资总金额约37亿元，2018年下半年相比于上半年的融资案例数、融资总金额数分别降低了22%、54%。但在资本收紧的下半年，VIP陪练、傲梦编程、优儿学堂等细分领域的教育项目仍获得了过亿高额融资。 关键词：创新高 遇寒冬
2018年高考全国卷（Ⅲ）理综物理试题解析 欢迎大家阅读 1. 1934年，约里奥-居里夫妇用α粒子轰击铝核，产生了第一个人工放射性核素 X：。X的原子序数和质量数分别为 A. 15和28 B. 15和30 C. 16和30 D. 17和31 【答案】B 【解析】试题分析本题考查核反应方程遵循的规律及其相关的知识点。 解析根据核反应遵循的质量数守恒和电荷数守恒可知，X的电荷数为2+13=15，质量数为4+27-1=30，根据原子核的电荷数等于原子序数，可知X的原子序数为15，质量数为30，选项B正确。 2. 为了探测引力波，“天琴计划”预计发射地球卫星P，其轨道半径约为地球半径的16倍；另一地球卫星Q的轨道半径约为地球半径的4倍。P与Q的周期之比约为 A. 2:1 B. 4:1 C. 8:1 D. 16:1 【答案】C 【解析】试题分析本题考查卫星的运动、开普勒定律及其相关的知识点。 解析设地球半径为R，根据题述，地球卫星P的轨道半径为R P=16R，地球卫星Q的轨道半径为R Q=4R，根据开普勒定律，==64，所以P与Q的周期之比为T P∶T Q=8∶1，选项C正确。 3. 一电阻接到方波交流电源上，在一个周期内产生的热量为Q方；若该电阻接到正弦交变电源上，在一个周期内产生的热量为Q正。该电阻上电压的峰值为u0，周期为T，如图所示。则Q方: Q正等于 A. B. C. 1:2D. 2:1 【答案】D
【解析】试题分析本题考查交变电流的图线、正弦交变电流的有效值、焦耳定律及其相关的知识点。 解析根据题述，正弦交变电流的电压有效值为，而方波交流电的有效值为u0， 根据焦耳定律和欧姆定律，Q=I2RT=T，可知在一个周期T内产生的热量与电压有效值的二次方成正比，Q方∶Q正= u02∶（）2=2∶1，选项D正确。 点睛此题将正弦交变电流和方波交变电流、有效值、焦耳定律有机融合。解答此题常见错误是：一是把方波交变电流视为正弦交变电流；二是认为在一个周期T内产生的热量与电压有效值，导致错选B；三是比值颠倒，导致错选C。 4. 在一斜面顶端，将甲乙两个小球分别以v和的速度沿同一方向水平抛出，两球都落在该斜面上。甲球落至斜面时的速率是乙球落至斜面时速率的 A. 2倍 B. 4倍 C. 6倍 D. 8倍 【答案】A 【解析】试题分析本题考查平抛运动规律、机械能守恒定律及其相关的知识点。 解析设甲球落至斜面时的速率为v1，乙落至斜面时的速率为v2，由平抛运动规律，x=vt，y=gt2，设斜面倾角为θ，由几何关系，tanθ=y/x，小球由抛出到落至斜面，由机械能守恒定律，mv2+mgy=mv12，联立解得：v1=·v，即落至斜面时的速率与抛出时的速率成正比。同理可得，v2=·v/2，所以甲球落至斜面时的速率是乙球落至斜面时的速率的2倍，选项A正确。 点睛对于小球在斜面上的平抛运动，一般利用平抛运动规律和几何关系列方程解答。 5. 甲乙两车在同一平直公路上同向运动，甲做匀加速直线运动，乙做匀速直线运动。甲乙两车的位置x随时间t的变化如图所示。下列说法正确的是 A. 在t1时刻两车速度相等 B. 从0到t1时间内，两车走过的路程相等
2018年K12教育好未来与新东方分析报告 2018年7月
目录 一、教育行业红利凸显，K12教育机构竞相扩张网点 (5) 1、2017年K12线上占比仅为6.64%，线下教育仍是主战场 (6) 2、六大策略引领K12教育行业扩张潮 (8) 二、降维攻击，全国性K12企业快速渗透三四线城市 (11) 1、借助双师模式，双巨头进行网点扩张下沉 (11) （1）好未来：重点省份+全国布局 (11) ①目前网点分布情况 (11) ②深耕原有城市+向非一线城市逐步扩张 (14) （2）新东方：网点下沉至四线城市，双师模式加速网点扩张步伐 (19) ①目前网点布局 (20) ②双师模式加快新东方网点下沉 (23) 2、标准化课程体系推动去名师化进程，为地域扩张提供条件 (27) 3、周期性扩张网点为双巨头基础单元能力的提升保驾护航 (28) （1）好未来 (28) （2）新东方 (31) 4、通过在线业务辐射更多的地区 (33)
证券化极速前进和在线教育执着探索是K12教育培训行业目前的两大特征。但受行业特质、消费习惯及用户体验影响，2017年在线教育市场规模占K12培训教育整体市场规模的6.64%，线下教育仍然是K12培训授课的主要方式，而且在可预见的较长时间线下资源的战略地位不会改变，研究其网点分布具有极大意义，合理的网点扩张方式和路径有助于企业降低扩张的边际成本，更重要是在战略高地成功实施卡位。 本报告剖析国内目前K12两大全国性龙头新东方以及好未来的区域布局及扩张策略，借助双师模式，双巨头进行网点扩张下沉。 本文以K12培训企业作为研究对象。根据研究，目前市场上全国性和地方性机构主要有6大网点布局策略： 1.双巨头新东方、好未来，率先在一线城市布点，网点扩张增速呈现周期性变化以稳固基础单元运营能力，近年借助双师模式网点快速下沉，剑指集中度红利，目前网点数目分别达到1081家和630家，新东方借助双师模式进入12个城市； 2.以学大教育、精锐教育为代表的1对1以及1对多模式全国性机构，以一二线城市为主要布局地之际，选择性进入三四五线城市； 3.以朴新教育为代表的企业，以并购进行快速扩张整合，3年收购48家学校； 4.以卓越教育为代表的企业，以少量一线城市为根据地，逐渐向四周扩散网点；
“新东方”品牌资质分析报告 尊敬的用户： 随着经济全球化的深入发展，各市场领域的竞争已逐渐表现为品牌竞争。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）公布的最新数据显示,中国网民规模已达8.02亿，互联网普及率57.7%。而网民规模增长的推动力正是由于互联网商业模式的不断创新以及线上线下服务融合的加速，因此，互联网时代的到来也意味着网络品牌标识的价值提升。习总书记不断强调知识产权战略的重要性，同时每年5月10日“中国品牌日”的确立也标志着品牌建设与保护已经刻不容缓。 根据您查询的“新东方”品牌，及“教育培训-教育培训,制造业-化学制品”行业，新东方的品牌分析报告如下： 目录 一、新东方品牌商标分析 1、行业注册分析 1.1 教育培训-教育培训行业注册分析 1.1.1 教育培训-教育培训行业品牌注册量 1.1.2 新东方品牌在教育培训-教育培训行业的主要注册情况 1.1.3 教育培训-教育培训行业下新东方同名品牌的主要竞争对手 1.2 制造业-化学制品行业注册分析 1.2.1 制造业-化学制品行业品牌注册量 1.2.2 新东方品牌在制造业-化学制品行业的主要注册情况 1.2.3 制造业-化学制品行业下新东方同名品牌的主要竞争对手 2、新东方品牌商标注册分析 2.1 教育培训-教育培训,制造业-化学制品行业类别分析 2.2 新东方品牌在教育培训-教育培训,制造业-化学制品行业的保护现状 3、新东方品牌字样在各行业的注册情况表 二、新东方品牌域名分析 1、全球知名品牌案例 2、新东方品牌域名匹配分析 3、品牌域名注册概况 4、Typo域名
“新东方”品牌在教育培训-教育培训行业，主要注册了以下几个类别:1、41类
）2018年普通高等学校招生全国统一考试（Ⅰ理科综合能力测试(物理：满分110）14~1886题只有一小题，每小题二、选择题：本题共分。在 每小题给出的四个选项中，第619~21选对但不全的全部选对的得分，项符合题目要求，第题有多项符合题目要求。03分。得分，有选错的得14．高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的均加速直线运动，在启动阶段列车的动能）（ B A ．与它的位移成正比．与它所经历的时间成正比 D C．与它的动量成正比．与它的速度成正比P15，系统处于静止状态，现用一．如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块PPxF离开静止位置上，使其向上做匀加速直线运动，以竖直向上的力表示作用在Fx之间关系的图像可能正确的是的位移，在弹簧恢复原长前，下列表示和 cb16a，相互间的距离分别为、．如图，三个固定的带电小球和c=4 cm=3 ab=5 cm bc cm ca所受库仑力的合力的，，。小球baab所带电荷量的比值的、、方向平衡于的连线。设小球k）绝对 值为，则（1616??kk b A ab a B的电荷异号，．的电荷同号，、．、996464?kk?b C D aba的 电荷同号，的电荷异号，．．、、2727OQ17OPQSPQS为圆心。轨．如图，导体轨道固定，其中为半圆弧的中心，是半圆弧，OPQSOMOM上，转动的金属杆。是有一定电阻。可绕端位于道的电阻忽略不计。BM，与轨道接触良好。空间存在半圆所在平面垂直的匀强磁场，磁感应强度的大小为OSOQ位置并固定（过程Ⅰ）；再使磁感应强度现使位置以恒定的角速度逆时针转到B'BⅡ中，在过程Ⅰ、。（的大小以一定的变化率从过程Ⅱ）增加到
2018 年普通高等学校招生全国统一考试 理科综合能力测试 二、选择题：本题共8 小题，每小题 6 分，共48 分。在每小题给出的四个选项中，第 14～18 题只有一项符合题目要求，第19～21 题有多项符合题目要求。全部选对的得6 分，选对但不全的得 3 分，有选错的得0 分。 14．高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的匀加速直线运动。在启动阶段，列 车的动能 A．与它所经历的时间成正比B．与它的位移成正比 C．与它的速度成正比D．与它的动量成正比 解析：列车做初速度为零的匀加速直线运动规律，列车动能： 1 2 E k mv ，又因为： 2 1 v at ，所以 2 2 E k ma t ，动能跟速度平方成正比， A 选项错误；根据动能定理 2 E k W合mas ，故动能与位移成正比， B 选项正确；动能与速度平方成正比，故 C 选项错误；由E k 2 p 2m ，可知动能与动量的平方成正比， D 选项错误。正确答案： B。 考点：匀变速直线运动，动能和动量数值关系，动能定理 15．如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块P，系统处 F 于静止状态。现用一竖直向上的力 F 作用在P 上，使其向上做匀加 P 速直线运动。以x表示P 离开静止位置的位移，在弹簧恢复原长前， 下列表示 F 和x 之间关系的图像可能正确的是 F F F F O x O x O x O x A B C D 解析：物块静止时受到向上的弹力和向下的重力，处于平衡状态有：kx0 mg ，施加拉力 F 后，物块向上做匀加速直线运动，有牛顿第二定律有： F k( x0 x) mg ma ， 理科综合试题第 1 页（共13 页）
２０１８年Ｋ１２在线教育行业深度分析报告
主要观点 K12在线教育具备政策、技术、市场的东风 地方性线下培训机构整治蔓延向全国，今年以来从教育部到国务院频频出台文件对校外培训机构展开专项治理，监管趋严。政策不确定性影响下，好未来等线下巨头开始发力在线教育，在线业务成为高增长动力。技术层面，AI赋能，教育落地场景覆盖“教、学、考、评、管”全产业链条，优化在线学习体验。同时，家长对应试提分有刚需且支付意愿较高，技术成熟下的直播授课用户满意度高，K12在线教育具备了快速发展的市场基础。 K12在线学科辅导关键公式 参考电商，我们建立在线教育关键公式：GMV=流量*转化率*客单价*（1+复购率）。（1）流量：较优流量为自有流量（线下机构、工具、社区）、其次为采购流量（线上+线下广告投放），老牌的线下培训机构及题库型模式在流量关口具有天然优势，观测指标为注册用户数、MAU、DAU等；（2）转化率：分品牌驱动（新东方在线、学而思网校）和营销驱动（其他在线教育企业），营销驱动下获客成本较高，未来如何降低营销费用成为实现盈利关键，观测指标为付费率、转介绍率、有效获客成本等；（3）客单价：多数在线1对1课时费50-150元/时，部分高端课程可达200元/时以上，与线下1对1主流200-350元/时相比性价比突出，中短期仍将保持低价优势加快市场渗透，观测指标为ARPU/ASP；（4）复购率：分产品驱动和服务驱动，好的产品保障学习效果（智能师生匹配、自适应学习产品等），好的服务提升学习体验（课堂强交互、课后辅导答疑、及时反馈等），双管齐下合力增强用户对平台的粘性、提高留存率，观测指标为留存率（续费率）、完课率、消课率、退费率、用户使用时长等。 老牌线下机构发展在线教育：品牌优势，获客成本低 老牌线下机构发展在线教育的基因特征为强大的品牌优势、充足的学生/师资、丰富的教学资源，用户对品牌的认知、认可能较为顺利地迁移至线上，普遍获客成本较低，营销费用远低于同业。新东方在线产品结构与线下培训有共通性；共享优质师资使得全职占比较低、教学成本占营收不足20%，毛利率高达62.6%；强大品牌导流节省营销开支，获客成本百元左右且呈下降趋势，2018Q3销售费用率（销售费用/营业收入）和实际销售费用率（销售费用/现金收入）分别仅为32.7%和17.4%，奠定盈利基础。新东方在线已具备自我造血功能，净利率18-20%，高于新东方整体13-15%净利率水平，表明成熟的在线教育能够享受高于线下的盈利水平。 纯在线教育：招生营销驱动，重后端产品和服务提高留存 纯在线教育的基因特征为无强势品牌、缺乏流量，前端招生营销驱动；重教研和技术，强调学习体验，主打1V1模式，后端依靠产品和服务驱动提高学生留存。掌门1对1招生线上线下联动以降低获客成本（仿
2018年普通高等学校招生全国统一考试<广东卷物理）一、单项选择题：本大题共4小题，每小题4分，共16分。在每小题给出的四个选项中，只有一个选项符合题目要求，选对的得4分，选错或不答的得0分 (2018广东理综·13>如图3所示,两个接触面平滑的铅柱压紧后悬挂起来,下面的铅柱不脱落,主要原因是3u9vVSIotS A.铅分子做无规则热运动 B.铅柱受到大气压力作用 C.铅柱间存在万有引力作用 D.铅柱间存在分子引力作用 【答案】D 【解读】考查分子力、大气压力、万有引力之间的区别。选D (2018广东理综·14>图4为某种椅子与其升降部分的结构示意 图,M、N两筒间密闭了一定质量的气体，M可沿N的内壁上下滑动，设筒内气体不与外界发生热交换，在M向下滑动的过程中 3u9vVSIotS A.外界对气体做功，气体内能增大 B.外界对气体做功，气体内能减小 C.气体对外界做功，气体内能增大 D.气体对外界做功，气体内能减小 【答案】A 【解读】由热力学第二定律△U=Q+W，Q=0，W>0，△U>0.选A
(2018广东理综·15>将闭合多匝线圈置于仅随时间变化的磁场中，线圈平面与磁场方向垂直，关于线圈中产生的感应电动势和感应电流，下列表述正确的是3u9vVSIotS A.感应电动势的大小与线圈的匝数无关 B.穿过线圈的磁通量越大，感应电动势越大 C.穿过线圈的磁通量变化越快，感应电动势越大 D.感应电流产生的磁场方向与原磁场方向始终相同 【答案】C 【解读】由E=t B NS t N ??=??φ，AB 错，C 正确。B 原与B 感的方向可相同亦可相反。D 错。选C (2018广东理综·16>如图5所示的水平面上，橡皮绳一端固定，另一端连接两根弹簧，连接点P 在F1、F2和F3三力作用下保持静止。下列判断正确的是3u9vVSIotS A.F1>F2>F3 B.F3>F1>F2 C.F2>F3>F1 D.F3>F2>F1 【答案】B 【解读】由力的平行四边形法则及三角形知识得B 正确。选B 二、双项选择题：本大题共5小题，每小题6分，共30分。在每小题给出的四个选项中，有两个选项符合题目要求，全部选对的得6
2018年新东方、好未来经营分析报告 2018年10月
目录 前言 (1) 1. 全景K12教培：刚需支撑，线下培训仍是主流 (2) 2. 新东方&好未来：巨头“军备竞赛”映射K12赛道发展逻辑 (6) 2.1.收入拆解：提量+提价+增效 (6) 2.2.成长路径：外延扩张+内生增长交替上演 (8) 2.2.1. 新东方进入外延扩张通道 (12) 2.2.2. 好未来转向内生成长模式 (13) 2.3.经营高招：口碑成关键，构建护城河 (15) 2.3.1. 教育口碑横向传递特性使然，口碑建立是关键 (16) 2.3.2. 小班教学+多元化服务，保证续班率是主要命题 (17) 3. K12领域各路短兵相接，建议关注细分市场龙头 (19)
图表目录 图表1：k12课外辅导推动因子 (2) 图表2：我国课外辅导市场规模（亿元） (3) 图表3：K12课外培训市场测算 (4) 图表4：K12课外培训市场规模-三四线城市 (5) 图表5：2020年三四线城市市场规模预测（敏感性分析） (5) 图表8：教育细分领域具体情况 (7) 图表9：教育各细分赛道财务指标 (7) 图表10：k12线下教育盈利模式 (8) 图表11：新东方、好未来营收增速（%） (9) 图表12：新东方、好未来营收（亿美元） (9) 图表13：新东方、好未来经营利润增速（%） (10) 图表14：新东方、好未来经营利润（亿美元） (10) 图表15：好未来、新东方k12课后辅导学生人数（万人） (11) 图表16：好未来、新东方k12课后辅导单价（美元） (11) 图表17：新东方新增学习中心和学校数量 (12) 图表18：新东方学校及学习中心数量 (13) 图表19：好未来新增学习中心数量 (14) 图表20：好未来学习中心数量 (14) 图表21：K-12 课外教辅消费者及口碑传递割裂 (15) 图表22：新东方&好未来管理费用率（%） (16) 图表23：新东方&好未来销售费用率（%） (17) 图表24：新东方VS好未来 (18) 图表25：K12教培市场主体一览 (19)
2017年K12教育行业新东方分析报告 2017年11月
目录 一、新东方布局全教育产业 (4) 1、教育行业多点开花 (4) 2、多产品策略带来协同效应 (6) 二、新东方享受K12行业增速红利 (9) 1、K12行业在大体量下实现高增长 (9) （1）主要驱动力是补课人次 (9) ①K12学生人数上升 (10) ②课外辅导覆盖率上升 (11) ③补课次数上升 (11) （2）补课人次增长的背后是同辈竞争和中产焦虑 (12) 2、一线城市寡头竞争，低线城市仍分散 (13) 3、扩张助力龙头企业增速高于行业 (15) （1）龙头招生人次增长高于行业 (15) （2）试错成本与品牌效应是新东方享受增速红利的原因 (16) （3）大机构并存，小机构被挤压 (17) 4、快速扩张下存在利润压力 (18) 三、语言培训业务为扩张提供支持 (20) 1、语言培训是现金牛 (20) （1）语言培训业务品牌效应仍在加强 (21) （2）语言培训业务向外辐射 (22) （3）稳定的业务提供稳定的现金流 (23) 2、语言培训为扩张提供利润基础 (24) 四、双师课堂是未来扩张的主要驱动力 (26) 1、高集中度带来扩张问题 (26) 2、双师课堂为扩张提供新的路径 (28) 3、双师课堂带来利润率优势 (30)
4、双师课堂使大机构竞争优势更加明显 (33)
新东方的多产品线结构已经产生协同效应，并且在未来K12业务扩张时减低扩张带来的利润率压力。语言培训业务作为现金牛业务，在K12业务进行扩张时，其品牌认可度能为K12业务降低进入门槛，并且能为线下设施的扩张提供稳定的现金流支持。 双师课堂将成为未来扩张的主要驱动力。在行业龙头享受增速红利的情况下，行业集中度上升。这个问题在一线城市将尤为突出。双师课堂为机构带来了面向低线城市的扩张优势、模式达到成熟时带来利润率优势，以及在技术不断迭代中带来竞争优势。 一、新东方布局全教育产业 1、教育行业多点开花 腾讯教育指出，2014 年中国教育市场整体规模达到6 万亿。而德勤2016 年5 月发布的报告指出，2015 年中国教育行业总体规模超过16,000 亿人民币，2020 年中国教育行业总体规模将接近3 万亿，年复合增长率为11.5%。6 万亿扣除掉国家财政支出（2.5 万亿）以及教育固定资产投资（0.6 万亿）以及教辅教材这些没有直接在市场中产生教育服务的部分，我们认为2015 年1.6 万亿的市场规模是个相对准确的数字，到2020 年，教育市场总体规模略约为3.2万亿。 按照德勤给出的年复合增长率来估计，2016 年教育市场总体规模约为1.9 万亿。将1.9 万亿按细分市场划分，分别是语言培训（~780 亿，占4%）、K12课外辅导（~3700 亿，占20 %）、职业培训（包
2018年普通高等学校招生全国统一考试（新课标I） 二、选择题：本题共8小题，每小题6分，共48分。在每小题给出的四个选项中，第14～18题只有一项符合题目要求，第19～21题有多项符合题目要求。全部选对的得6分，选对但不全的得3分，有选错的得0分。 14.高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的匀加速直线运动，在启动阶段，列车的动能( ) A.与它经历的时间成正比 B.与它的位移成正比 C.与它的速度成正比 D.与它的动量成正比 15.如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块P，系统处于静止状态。现 用一竖直向上的力F作用在P上，使其向上做匀加速直线运动，以x表示P离开静止位置的位移，在弹簧恢复原长前，下列表示F和x之间关系的图像可能正确的是( ) 16.如图，三个固定的带点小球a、b和c，相互间的距离分别为ab=5cm，bc=3cm， ca=4cm，小球c所受库仑力的合力的方向平行于a、b 的连线，设小球a、b所带电荷量的比值的绝对值为k 则，( ) A.a、b的电荷同号， 16 k 9
B.a、b的电荷异号， 16 k 9 = C.a、b的电荷同号， 64 k 27 = D.a、b的电荷异号， 64 k 27 = 17.如图，导体轨道OPQS固定，其中PQS是半圆弧，Q为半圆弧的中点，o为圆心。轨道的电阻忽略不计。OM是由一定电阻，可绕o转动的金属 杆，M端位于PQS上，OM与轨道接触良好。空间存在与半 圆所在平面垂直的匀强磁场，磁感应强度的大小为B。现使 OM从00位置以恒定的角速度逆时针转到OS的位置并固定 （过程Ⅰ）；再使磁感应强度的大小以一定的变化率从B增加到B’（过程Ⅱ）。在过程I、 II中，流过OM的电荷量相等，则 `B B 等于（） A．5 4 B． 3 2 C． 7 4 D．2 18.如图，abc是竖直面内的光滑固定轨道，ab水平， 长度为2R；bc是半径为R的四分之一圆弧，与ab相切与 b点。一质量为m的小球，始终受到与重力大小相等的水平 外力的作用，自a点处从静止开始向右运动。重力加速度大小为g。小球从a点开始运动到其轨迹最高点，机械能的增量为( ) A. 2mgR B. 4mgR C. SmgR D. 6mgR
2018年高考理综全国2卷 物理部分 二、选择题：本题共8小题，每小题6分，共48分。在每小题给出的四个选项中，第14~18题只有一项符合题目要求，第19~21题有多项符合题目要求，全部选对的得6分，选对但不全的得3分，有选错的得0分。 14.如图，某同学用绳子拉动木箱，使它从静止开始沿粗糙水平路面运动至具有某一速度。木箱获得的动能一定（） A. 小于拉力所做的功 B. 等于拉力所做的功 C. 等于克服摩擦力所做的功 D. 大于克服摩擦力所做的功 15.高空坠物极易对行人造成伤害。若一个50g的鸡蛋从一居民楼的25层坠下，与地面的碰撞时间约为2ms，则该鸡蛋对地面产生的冲击力约为（） A.10N B.102N C.103N D.104 N 16.2018年2月，我国500m口径射电望远镜(天眼)发现毫秒脉冲星“J0318+0253”，其自转周期T=5.19ms，假设星体为质量均匀分布的球体，已知万有引力常量为6.67×10-11N.m2 /kg2,以周期T稳定自转的星体的密度最小值约为( ) A.5× 109kg/m3 B. 5×1012kg/m3
C.5× 1015kg/m3 D.5× 1018kg/m3 17.用波长为300nm的光照射锌板，电子逸出锌板表面的最大初动能为1.28×10-18J，已知普朗克常量为6.63×10-34J.s，真空中的光速为3.00×108m.s-1，能使锌产生光电效应的单色光的最低频率约为( ) A.1×1014Hz B.8×1014Hz C.2×1015Hz D.8×1015Hz 18.如图，在同-水平面内有两根平行长导轨，导轨间存在依次相邻的矩形匀强磁场区域，区域宽度 均为l，磁感应强度大小相等、方 向交替向上向下，一边长为3 2 l的正 方形金属线框在导轨上向左匀速运 动。线框中感应电流i随时间t变 化的正确图线可能是( ) 19.甲、乙两汽车在同一条平直公路上同向运动，其速度—时间图像分别如图中甲、乙两条曲线所示。已 知两车在t2时刻并排行驶。下列说法正确的是( ) A.两车在t1时刻也并排行驶 B.在t1时刻甲车在后，乙车在前 C.甲车的加速度大小先增大后减小 D.乙车的加速度大小先减小后增大v 甲 t t t2 乙
2018年高考全国卷Ⅰ物理试题 14．高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的均加速直线运动，在启动阶段列车的动能A．与它所经历的时间成正比 B．与它的位移成正比 C．与它的速度成正比 D．与它的动量成正比 15．如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块P，系统处于静止状态，现用一竖直向上的力F作用在P上，使其向上做匀加速直线运动，以x表示P离开静止位置的位移，在弹簧恢复原长前，下列表示F和x之间关系的图像可能正确的是 A． B． C． D． 16．如图，三个固定的带电小球a、b和c，相互间的距离分别为ab=5 cm，bc=3 cm，ca= 4 cm。小球c所受库仑力的合力的方向平衡于a、b的连线。设小球a、b所带电荷量
的比值的绝对值为k ，则 A ．a 、b 的电荷同号，169 k = B ．a 、b 的电荷异号，169 k = C ．a 、b 的电荷同号，6427 k = D ．a 、b 的电荷异号，6427k = 17．如图，导体轨道OPQS 固定，其中PQS 是半圆弧，Q 为半圆弧的中心，O 为圆心。轨 道的电阻忽略不计。OM 是有一定电阻。可绕O 转动的金属杆。M 端位于PQS 上，O M 与轨道接触良好。空间存在半圆所在平面垂直的匀强磁场，磁感应强度的大小为B ，现使OQ 位置以恒定的角速度逆时针转到OS 位置并固定（过程Ⅰ）；再使磁感应强度的大小以一定的变化率从B 增加到B'（过程Ⅱ）。在过程Ⅰ、Ⅱ中，流过OM 的电荷量相等，则B B '等于 A ．54 B ．32 C ．74 D ．2 18．如图，abc 是竖直面内的光滑固定轨道，ab 水平，长度为2R ：bc 是半径为R 的四分之 一的圆弧，与ab 相切于b 点。一质量为m 的小球。始终受到与重力大小相等的水平外力的作用，自a 点处从静止开始向右运动，重力加速度大小为g 。小球从a 点开始运动到其他轨迹最高点，机械能的增量为
2018年教育综合体行业分析报告 2018年10月出版
正文目录 第一章、教育综合体行业概况 (4) 第二章、产业链各方需求分析 (7) 2.1终端消费者需求 (7) 2.2直接参与方需求 (8) 2.3三大主导方需求 (10) 第三章、各模式核心诉求差异，决定破局关键 (12) 3.1“教育资源赋能+投资孵化”素质教育孵化器综合体通过教育综合体 (12) 3.2“社区流量共享+深度合作”社区服务类教育综合体 (14) 3.3“教育流量共享+消费业态延伸”教育城商业综合体 (15) 3.4小结：核心诉求差异，决定破局关键 (17) 第四章、教育综合体行业相关公司简介 (18) 4.1新东方百学汇 (18) 4.2深圳七巧国 (21) 4.3万科城市营地 (24) 第五章、风险提示 (25)
图表目录 图表 1 2018 年 1-8 月素质教育一级市场投融资80%在 A 轮及以前 (4) 图表 2 家长意向报名的素质教育课程呈现多元化特征 (5) 图表 3 47.62%的企业在 2015-2017 年涉足教育综合体领域 (5) 图表 4 已有融资的教育综合体多分布在天使轮与A 轮 (6) 图表 5 教育综合体商业模式分类 (6) 图表 6 国内部分教育综合体（不完全统计） (7) 图表 7 家长对教育的诉求仍然是结果导向 (8) 图表 8 政策影响消费者对不同细分的素质教育关注度 (8) 图表 9 教育培训机构入驻教育综合体的考虑因素 (9) 图表 10 教育培训与教育综合体的合作模式 (10) 图表 11 教育综合体有望改善教培机构营业利润率 (10) 图表 12 教育综合体建筑面积分布 (11) 图表 13 教育综合体各教育项目构成占比 (11) 图表 14 “教育资源赋能+投资孵化”素质教育孵化器综合体商业模式 (13) 图表 15 “教育资源赋能+投资孵化”素质教育孵化器 (14) 图表 16 新东方百学汇竞争壁垒与可持续能力分析 (14) 图表 17 “社区流量共享+深度合作”社区服务类教育综合体商业模式 (15) 图表 18 布局社区教育以提升社区附加值的教育综合体 (15) 图表 19 “社区流量共享+深度合作”社区服务类教育综合体商业模式 (16) 图表 20 “教育流量共享+消费业态延伸”教育城商业综合体 (16) 图表 21 项目方入驻综合体考虑的关键因素 (17) 图表 22 新东方百学汇与教培机构的合作模式 (18) 图表 23 新东方百学汇：伙伴资质要求 (19) 图表 24 新东方的教育资源（历年参投教育及相关行业企业） (20) 图表 25 新东方百学汇核心要点总结 (21) 图表26 七巧国品牌资源：以丰富多样的教育资源为核心，通过其他消费资源实现教育流量向商业流量的转化 (22) 图表 27 七巧国已有门店布局 (23) 图表 28 深圳七巧国核心要点总结 (24) 图表 29 重庆万科城市营地 (25) 图表 30 万科城市营地核心要点总结 (25)
理科综合试题第1页（共13页） 2018年普通高等学校招生全国统一考试 理科综合能力测试 二、选择题：本题共8小题，每小题6分，共48分。在每小题给出的四个选项中，第 14～18题只有一项符合题目要求，第19～21题有多项符合题目要求。全部选对的得6分，选对但不全的得3分，有选错的得0分。 14．高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的匀加速直线运动。在启动阶段，列 车的动能 A ．与它所经历的时间成正比 B ．与它的位移成正比 C ．与它的速度成正比 D ．与它的动量成正比 解析：列车做初速度为零的匀加速直线运动规律，列车动能：2 2 1mv E k = ，又因为：at v =，所以222 1t ma E k =，动能跟速度平方成正比，A 选项错误；根据动能定理 mas W E k ==合，故动能与位移成正比，B 选项正确；动能与速度平方成正比，故 C 选项错误；由m p E k 22 =，可知动能与动量的平方成正比，D 选项错误。正确答案： B 。 考点：匀变速直线运动，动能和动量数值关系，动能定理 15．如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块P ，系统处 于静止状态。现用一竖直向上的力F 作用在P 上，使其向上做匀加速直线运动。以x 表示P 离开静止位置的位移，在弹簧恢复原长前，下列表示F 和x 之间关系的图像可能正确的是 解析：物块静止时受到向上的弹力和向下的重力，处于平衡状态有：0kx mg =，施加拉力F 后，物块向上做匀加速直线运动，有牛顿第二定律有：0()F k x x mg ma +--= ， A B C D
理科综合试题第2页（共13页） b F ma kx ∴=+，A 选项正确。正确答案：A 考点：弹簧弹力，牛顿第二定律 16．如图，三个固定的带电小球a 、b 和c ，相互间的距离分别为 ab=5cm ，bc=3cm ，ca =4cm 。小球c 所受库仑力的合力 的方向平行于a 、b 的连线。设小球a 、b 所带电荷量的比值的绝对值为k ，则 A ．a 、b 的电荷同号，169k = B ．a 、b 的电荷异号，169k = C ．a 、b 的电荷同号，6427 k = D ．a 、b 的电荷异号，6427 k = 解析：对固定的小球c 受到的库仑力分析，要使c 球受到的 库仑力合力与a 、b 的连线平行，则竖直方向对小球c 受到的库仑力合力为零，则a 、b 的电荷必须异号，如下 图 所 示 ， 则 有： 2222224 4sin 645sin sin 3sin 27 35 a c b c a ac ac bc b bc Q Q Q Q Q r k k r r Q r βαβα? =?===?，正确答案：D 考点：库仑定律处理平衡问题 17．如图，导体轨道OPQS 固定，其中PQS 是半圆弧，Q 为半圆弧的中点，O 为圆心。 轨道的电阻忽略不计。OM 是有一定电阻、可绕O 转动的金属杆，M 端位于PQS 上，OM 与轨道接触良好。空间存在与半圆所在平面垂直的匀强磁场，磁感应强度的大小为B 。现使OM 从OQ 位置以恒定的角速度逆时针转到 OS 位置并固定（过程I ）；再使磁感应强度的大小以一定的变 化率从B 增加到B '（过程II ）。在过程I 、II 中，流过OM 的 电荷量相等，则B B ' 等于 A ． 54 B ． 32 C ． 74 D ．2 解析：通过导体横截面的带电量为： t q I t n t n R R ? ????=?? =??=，过程I 流过P S b 53 2a c ac Q Q k r 2b c bc bc Q Q F k r =
b 绝密★启用前 2018年普通高等学校招生全国统一考试 理科综合能力测试 注意事项： 1．答卷前，考生务必将自己的姓名、准考证号填写在答题卡上。 2．回答选择题时，选出每小题答案后，用铅笔把答题卡上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其它答案标号。回答非选择题时，将答案写在答题卡上。写在本试卷上无效。 3．考试结束后，将本试卷和答题卡一并交回。 二、选择题：本题共8小题，每小题6分，共48分。在每小题给出的四个选项中，第14～ 18题只有一项符合题目要求，第19～21题有多项符合题目要求。全部选对的得6分，选对但不全的得3分，有选错的得0分。 14．高铁列车在启动阶段的运动可看作初速度为零的匀加速直线运动。在启动阶段，列车的 动能 A ．与它所经历的时间成正比 B ．与它的位移成正比 C ．与它的速度成正比 D ．与它的动量成正比 15．如图，轻弹簧的下端固定在水平桌面上，上端放有物块P ，系统处于静 止状态。现用一竖直向上的力F 作用在P 上，使其向上做匀加速直线运动。以x 表示P 离开静止位置的位移，在弹簧恢复原长前，下列表示F 和x 之间关系的图像可能正确的是 16．如图，三个固定的带电小球a 、b 和c ，相互间的距离分别为ab=5cm ， bc=3cm ，ca =4cm 。小球c 所受库仑力的合力的方向平行于a 、 b 的连线。设小球a 、b 所带电荷量的比值的绝对值为k ，则 A ．a 、b 的电荷同号，169 k = B ．a 、b 的电荷异号， 16 9 k = C ．a 、b 的电荷同号，6427 k = D ．a 、b 的电荷异号，6427 k = 17．如图，导体轨道 OPQS 固定，其中PQS 是半圆弧，Q 为半圆弧的中点，O 为圆心。轨 A B C D
2018年新东方分析报 告 2018年10月
目录 一、新东方FY2019Q1财务数据简析 (5) 1、K12培训业务大增49%，招生人数持续增加助力营收超预期增长 (5) 2、销售费用率趋稳，管理费用率大涨3.58pct延续长期上涨态势 (7) 3、扩张周期逢监管趋严导致毛利率持续下滑，成本及两费上涨净利继续承压 (8) 二、新东方FY2018主要运营情况 (10) 1、行业整顿大背景下线下网点产能扩张速度减缓 (10) 2、“扩张周期+行业整顿”产能利用率处低位，叠加成本上升致利润压力加大 (11) 3、暑期推广活动效果显著，高留存率奠定长期盈利能力 (12) 三、Q&A (12) 1、监管政策方面 (12) 2、扩张方面 (13) 3、利润情况 (16)
新东方于10月23日发布FY2019Q1财报（2018年6月1日—2018年8月31日）。报告期内，公司实现净收入8.6亿美元，同比增加30.1%；营业利润1.61亿美元，同比增长0.16%；归母净利润1.23亿美元，同比下降22.2%。同时，董事会批准了2亿美元的股票回购计划。 K12业务大增49%助力营收持续增长，监管趋严两费提升致净利继续承压。（1）收入方面，FY2019Q1公司实现净收入8.6亿美元，同比增长30.1%，增速略超公司指引（26%-29%）。拆分业务看，K12业务营收同比增长49%，其中优能中学约49%，泡泡少儿约48%；留学咨询同比增加5%，增速相对较慢，主要系2018年初采用的新收入确认标准；VIP个性化业务同比增加34%。（2）成本费用方面，报告期内，公司营业成本率上涨1.86pct至42.73%，主要系教师薪酬上升以及新开教学点租金增加；销售费用率小幅上涨0.37pct至11.55%；管理费用率大幅上涨3.58pct至27.17%，主要系本轮扩张周期线下人力成本及线上研发费用提升、股权激励费用分配等。（3）受上述因素影响，公司运营利润率、净利率分别大幅下滑5.6pct至18.76%和9.74pct至14.33%。剔除长期投资公允价值变动损益后归母净利润为1.7亿美元，同比增长7.46%，净利率为19.79%，同比下滑4.27%。（4）FY2019Q2营收增速指引22%-26%，剔除汇率变动因素营收增速指引为27%-31%。 线下网点扩张速度季度环比放缓，FY2019将继续扩容20%-25%。（1）线下网点扩张速度环比减缓。FY2019Q1公司在现有城市净增18个线下网点，并在义乌新开设一所培训学校。截至目前公司教学