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证券交易方式
早期证券交易主要采取现货交易方式，但随着商品经济及资本市场的发展，证券交易形式呈现出由低级向高级、由简单向复杂、由单一向复合的发展趋势。各国证券交易方式的分类标准出现多元化趋势，既可按单一标准分类，也可兼采多种标准分类，并形成了现货交易、信用交易、期货交易和期权交易等并存的交易形式。
1、证券现货交易
现货交易是证券交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式。现货交易双方，分别为持券待售者和持币待购者。持券待售者意欲将所持证券转变为现金，持币待购者则希望将所持货币转变为证券。现货交易最初是在成交后即时交割证券和钱款，为一手交钱、一手交货”的典型形式。在现代现货交易中，证券成交与交割间通常都有一定时间间隔，时间间隔长短依证券交易所规定的交割日期确定。证券成交与交割日期可在同一日，也可不是同一日期。在国际上，现货交易的成交与交割的时间间隔一般不超过20日。如依现行的T+1交割规则，证券经纪机构与投资者之间应在成交后的下一个营业日办
理完毕交割事宜，如果该下一营业日正逢法定休假日，则交割日期顺延至该法定休假日开始后的第一个营业日。
证券交易所为了确保证券交易所和证券公司有合理时间处理财务事宜（包括准备证券交付和款项往来），都会对证券成交和交割的时间间隔作出规定。但为防止该时间间隔过长而影响交割安全性，交割日期主要有当日交割、次日交割和例行交割。当日交割，也称T+0”交割，为成交当日进行交割；次日交割则称T+1”交割，为成交完成后下一个营业日办理交割；例行交割，则依照交易所规定确定，往往是成交后5个营业日内进行交割。
在现货交易中，证券出卖人必须持有证券，证券购买人必须持有相应的货币，成交日期与交割日期相对比较接近，交割风险较低。从稳定交易秩序角度，现货交易应成为主要交易形式。现货交易作为历史上最古老的证券交易方式，适应信用制度相对落后和交易规则相对简单的社会环境，有助于减少交易风险，是一种较安全的证券交易形式，也是目前场内交易和场外交易中广泛采用的证券交易形式。
2、证券期货交易
在广义上，期货交易包括远期交易，与现货交易相对应。其特点是：
1）期货交易对象不是证券本身，而是期货合约，即未来购买或出卖证券并交割的合约。期货合约属于证券交易所制订的标准合约。根据期货合约，一方当事人应于交割期限内，向持有期货合约的另一方交付期货合约指定数量的金融资产。
2）期货合约期限通常比较长，有些金融资产的期货合约期限可能长达数月，甚至一年。在合约期限来临前，期货合约持有人可依公开市场价格向他人出售合约，并借此转让期货合约项下权利。所以，在合约期限来临前，合约持有人可因转让期货合约而发生若干变化。
3）在证券交易所制订标准期货合约时，参考了该等证券资产当时的市场价格，但在期货合约期限内，证券资产的实物价格会发生变动，但在交割证券资产时，其期货价格可能已接近实物资产的市场价格。
由于期货交易具有预先成交、定期交割和价格独立的特点，买卖双方在达成证券期货合同时并无意等到指定日期到来时实际交割证券资产，而是企盼在买进期货合约后的适当时机再行卖出，以谋取利益或减少损失，从而出现多头交易”和空头交易”。多头交易与空头交易是站在对期货价格走势不同判断的基础上分别作出的称谓，但均属于低买高卖并借此谋利的交易行为。
在期货合约期限届满前，有一交割期限。在该期限内，期货合约持有人有权要求对方向其进行实物交割。证券交易所为保持信誉和交割安全性，会对此提供担保，并同时要求交割方存入需交割的证券或金钱。
3、证券期权交易
证券期权交易是当事人为获得证券市场价格波动带来的利益，约定在一定时间内，以特定价格买进或卖出指定证券，或者放弃买进或卖出指定证券的交易。证券期权交易是以期权作为交易标的的交易形式。期权分为看涨期权和看跌期权两种基本类型。根据看涨期权，期权持有人有权在某一确定时间，以某一确定价格购买标的资产即有价证券。根据看跌期权，期权持有人有权在某一确定的时间，以某一确定价格出售标的资产。根据期权交易规则，看涨期权持有人可以在确定日期购买证券实物资产，也可在到期日放弃购买证券资产；看跌期权持有人，可在确定日期出售证券实物资产，也可拒绝出售证券资产而支付保证金。期权交易属选择权交易。
4、证券信用交易
对证券信用交易，学术上有多种学说。依据一般观点，信用交易是投资者凭借自己提供的保证金和信誉，取得经纪人信用，在买进证
券时由经纪人提供贷款，在卖出证券时由经纪人贷给证券而进行的交易。因此，凡符合以下条件的证券交易，均属于信用交易乙：1）典型的信用交易必须是保证金交易，即投资者向经纪人交付一定数额的保证金，并在此基础上进行交易，故信用交易也称保证金交易。
2）经纪人向投资者提供借款购买证券或者经纪人提供证券以供出售。据此，可将信用交易分为融资信用交易和融券信用交易，故证券信用交易也可称为融资融券交易”。
3）信用交易是证券交易所依照法律规定创设的证券交易方式。证券信用交易具有活跃市场、创造公正市场价格和满足投资者需求的优点，但因存在投资风险，须均衡证券信用交易优劣，设置合理和周严的风险控制制度，给证券信用交易以适当的地位，以实现扬长避短之理想。
信用交易可分为融资交易和融券交易两种类型，但这与我国证券交易实践中出现的融资交易”与融券交易”根本不同。首先，信用交易是依照法律和证券交易所规则创设的证券交易方式，具有适法性，实践中出现的融资融券交易则缺乏法律依据。其次，信用交易以投资者交付保证金为基础，实践中的融资融券交易则几乎完全没有保证金交易的性质。另外，信用交易是经纪人向投资者提供信用的方式，但
我国实践广泛存在经纪人向投资者借用资金或借用证券的形式，属于反向融资融券行为。加之，有些资金和证券的借用系未经投资者同意，属于非法挪用资金和证券行为。在此意义上，未经法律准许的融资融券行为，属非法交易行为。
在各国证券市场中，除前述四种基本证券交易方式外，还大量存在其他非主要形态的证券交易方式。有些是相对独立于前四种的证券交易方式，如股票指数交易，有的则是附属于前四种基本证券交易方式，如利率期货等。
来源：（证券交易方式https://www.doczj.com/doc/cc13752884.html,/jr/477569.html）
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商业地产资产证券化交易模式介绍 我今天的分享主要分为三方面：第一，介绍目前国内证券化市场和地产相关的产品品种的基本情况；第二，介绍地产企业或者拥有物业的相关企业做资产证券产品的意义；第三，介绍在操作层面的一些相关方案、思路及需要重点关注的问题。 一、国内证券化市场上地产相关产品基本情况 1、资产证券化产品相对其它固定收益产品的特点 资产证券化在过去三四年里被讨论的非常多。所谓的资产证券化，相对其它的固定收益类产品主要有三个方面的特点： 首先，需要基础资产并依托该基础资产设计产品，包括对现金流的分析、设计产品的规模、支付的顺序和具体安排等。 其次，一般所称的证券化产品其基本要素是特殊目的载体（SPV）。最近刚刚问世的信托型的ABN得到了市场的广泛关注，这是因为此前ABN没有特殊目的载体，而现在有了这个载体，就会导致交易结构和风险隔离效果发生重要变化。因此，SPV是非常重要的要素。 最后，证券化产品一般有分层结构。其它的固定收益类融资产品，比如银行贷款，一般来说没有分层结构。证券化产品则大多都有优先、劣后的分层安排，实现了风险和收益的分割，并实现了不同投资人购买不同档次、不同风险权重和不同现金流特点的产品的效果。 这三方面的特点——基础资产、特殊目的载体、分层结构的特点和作用，就是资产证券化最核心的要素。 2、国内常见的证券化品种分类 就国内而言，最常见的证券化品种有三类：第一类，以金融机构的信贷资产为基础资产的信贷资产证券化；第二类，以企业资产为基础资产，在交易所市场发行的资产支持证券，称之为交易所企业资产证券化；第三类，在银行间市场发行的资产支持票据。还有一些新型的资产证券化或类资产证券化品种，这里不赘言。除了公开市场外，在非公开市场上也有较多的私募证券化产品。 3、国内地产相关证券化产品的主要基础资产类别 国内地产相关的资产证券化的主要基础资产类别，大体可以分为三大类，分别是与债权、物权、股权相关的资产。 第一大类，债权。债权相关的资产可以分为四大科目： 第一个科目，是标准的商业银行贷款，包括商业物业抵押贷款和个人住房抵押贷款，对应的产品分别是CMBS和RMBS。 第二个科目，是其它类型贷款，大体有三个品种：一是以信托计划为载体做的信托贷款，二是相关委托方通过银行做的委托贷款，三是市场上最近一年多比较受关注的公积金贷款，以这三类贷款或者收益权作为基础资产的证券化项目都有出现。这些项目中通常也有一些细节值得关注，比如说针对单笔委托贷款，底层需要对应酒店收入等一些基础现金流。 第三个科目，是应收账款。至少可以有三个细分类别：第一类，是购房人自付分期款，自付分期款的第一单项目是今年1月份由碧桂园作为原始权益人发行的规模为28亿的自付分期款证券化项目；第二类，是应收未收到的银行按揭贷款，市场上已经有相当多的案例；第三类，是关于工程的应收和应付款，这对很多房地产开发商来说是应付款，对工程和施工企业来说是应收款，目前也有不少这类项目要推出，包括房地产企业发起的工程应收/应付款的证券化项目。 第四个科目，是其它合同债权。合同债权是一个很大的范畴。这里所指的“其它合同债权”主要包括物业租金、物业管理费这样的细分类别。物业租金更多是基于租赁合同，物业管理费也基于约定物业管理内容的合同。这两个品种在市场上也都出现过。 目前市场上最多见的针对房地产开发企业的基础资产，主要是应收账款和其他合同债权，合计对应至少五个细分类别。 第二大类，物权。物权与贷款或应收款相比有比较大的差异，对应房地产物权的证券化品种主要是准REITs或者是REITs品种。 第三大类，股权。主要指企业整体的股权IPO。 以上就是商业地产相关证券化产品的大致分类。 4、国内一些具体证券化产品的市场表现 现在关注一些市场上的具体品种，在贷款类别，RMBS产品近期最值得关注的是实现了注册制发行。在2015年4月注册制问世之前，RMBS一共发行不到100亿元，但是2015年4月注册制问世后至今，RMBS发行了345亿元，是注册制之前的大约3.5倍，可以说注册制对推进个人住房抵押贷款证券化的快速发展起到了直接和积极的作用。目前已经获得注册的RMBS规模达到了2500亿元。
网上证券交易委托协议书 Both parties join tly ack no wledge and abide by their resp on sibilities and obligati ons and reach an agreed result. 甲方： _______________________ 乙方： _______________________ 时间： _______________________ 编号：FS-DY-20282 网上证券交易委托协议书 说明：本合同资料适用于约定双方经过谈判、协商而共同承认、共同遵守的责任与 I 义务，同时阐述确定的时间内达成约定的承诺结果。文档可直接下载或修改，使用 I 时请详细阅读内容。 甲方：_____ 姓名：_____ 身份证号码：______ 证券帐号：______ 资金帐号：______
股票帐号：______ 电子信箱：______ 联系电话：______ 邮编：_____ 地址：_____ 乙方：_____ 甲乙双方根据国家有关法律、法规、规章、证券交易所 交易规则以及双方签署的《证券交易委托代理协议书》，经友好协商，就网上委托的有关事项达成如下协议： 第一章网上委托风险揭示书 第一条甲方已详细阅读本章，认识到由于互联网是开放性的公众网络，网上委托除具有其他委托方式所有的风险外，还充分了解和认识到其具有以下风险： 1 .由于互联网数据传输等原因，交易指令可能会出现中断、停顿、延迟、数据错误等情况； 2 .投资者密码泄露或投资者身份可能被仿冒； 3 .由于互联网上存在黑客恶意攻击的可能性，互联网服
证券交易实践记录(doc 11页)
学生实践报告 实践名称：证券交易实习 专业班级：08金融A班 姓名：余炫毅 学号：28020501062指导教师：孙章伟
实践计划 实践记录 实践内容 1．理解证券行情动态数据含义，掌握行情分析软件的使用； 2．掌握证券交易方法和软件的使用； 3．熟悉常用K 线形态和技术指标分析基本技术。 实践安排 1．投资分析的资料收集和处理 了解股票行情分析软件的基本功能，学习分析软件基本操作。 2．证券交易模拟 了解股城网等网站模拟交易的基本操作，开立模拟股票和资金帐户，掌握证券交易的主要规则并模拟交易。 3．完成指导教师指定的模拟交易任务和模拟交易实践报告。 实践指导书 《证券投资学实验教程》，丁忠明等，中国金融出版社，2008年 《证券投资学(第3版)》，吴晓求，中国人民大学出版社，2009年 《证券投资分析(SAC 证券业从业资格考试统编教材)》，中国证券业 协会，中国财经出版社，2011年
1、交易记录： ，帐号：oponline 2、持股明细： 3、交易分析： 川投能源 四川川投能源股份有限公司（以下简称“本公司”）的前身――峨眉铁合金厂，是1964年经国家计委、经委、冶金部批准，由吉林、锦州两家大型铁合金厂抽调骨干建设的“三线”企业。1988年4月18日，经四川省乐山市人民政府乐府函（1988）25号批准由峨眉铁合金厂改组，联合中国工商银行四川省信托投资公司、铁道部西昌铁路分局和峨眉铁合金综合服务开发公司设立“峨眉铁合金（集团）股份有限公司”。1993年9月经中国证券监督管理委员会批准，本公司人民币普通股在上海证券交易所上市流通。1998年6月23日，四川省人民政府川府函（1998）194号批准四川省投资集团有限责任公司（简称“川投集团公司”）以承担全部债权、债务和安置现有职工的方式整体兼并本公
20世纪90年代中期，美国率先提出了名为"信息高速公路"大型科技发展计划。信息高速公路这一概念的提出，立即在全世界范围内引起了巨大的反响，主要工业国家和一些发展中国家及地区纷纷根据本国国情提出了自己的信息化科技发展战略，在这种背景下，信息技术得以快速发展，各种各样的网络迅速在世界范围内形成和扩张。毫无疑问，网络时代已来到了我们的生活中，并对我们的思维与行为方式产生着巨大的影响和冲击。由因特网引发的网络经济蓬勃发展，方兴未艾，同时网上证券交易出迈着蹒跚的步伐一步步走进了证券市场，并作为新一代交易方式的探索与试验被众多市场参与者和管理者所关注。它不仅仅是一种交易委托方式的简单扩展和延伸，同时也预示着新旧更替之间传统证券交易方式与网上证券交易的一场较量，预示着始料未及的发展空间。随着中国加入的步伐越来越快，中国金融证券业将不可避免地面临着国际化的竞争，而且必然要向管理信息化、决策透明化、业务国际化、客户全球化以及服务品牌化发展。从国际网上交易的发展来看，网络浪潮的到来，使得竞争更加国际化、市场化、带给中国网上交易市场的同样也是挑战与机遇并存，鲜花与陷阱同在。美国1995年开始出现实用的商业网上交易。目前，网上证券公司已超过100家，网上投资账户数1300万，网上交易笔数占总交易笔数的比例1996年8，1997年17，1998年30，1999年48，1999年6月份以来，华尔街上大机构纷纷宣布将传统业务搬到互联网上。韩国网上证券交易发展最为迅猛。1998年几乎为零，1999年交易总值为
23，2000年1月已占44。日本、马来西亚、泰国等地普遍开展了网上证券交易。1999年日本网上交易额比1998年增加20倍。新加坡网上证券交易发展较快，1999年占交易总值的5，估计2003年可占到41。我国证券交易从1997年开始，众多实力券商以超前的眼光预计到因特网未来的发展潜力，相继已有200多家证券网点开展了网上委托业务，并提供相应的信息服务。通过网上委托系统完成的交易量占整个市场的3左右。其中规模较大的有国泰群安证券有20家工营业部开通了网上委托交易、华泰证券有19家营业部开通了网上委托交易、国信证券、大鹏证券、和港澳信托等。我国传统证券交易方式的发展我国证券交易开始于90年代初，技术起点较高，较早实现了无纸化电子交易。但是在发展初期，以柜台为中心的委托代理模式，营业部较注重对其他理位置、地段、周边环境及交通条件等的选择，使得券商必须以这种看得见、摸的着的实力吸引和方便股民的投资，营业成本很高。很快，这种柜台委托代理模式被电话委托方式所突破，不久，又随着电脑技术和通信技术的进步，"远程家族大户室"成为了券商和投资者的新宠，通过电脑及通视卡，投资者足不出户就可在家看到股标交易的即时行情及通过电脑进行远程下单交易，享受类似营业部大户室的待遇。传统交易方式的发展从柜台委托到自助委托、电话委托、再到电脑远程下单，虽然逐步弱化了投资者对营业部柜台的依赖，将营业部有限的空间拓展了出去，扩大了营业部的交易空间，但是，这些显然不能满足飞速发展的网络时代对证券金融行业的挑战。同时，这些发
我国证券交易所的组织结构与公司治理：现状与未来 一、证券交易所组织结构和公司治理改革的全球趋势 以组织结构为标准，证券交易所可以分为会员制证券交易所和公司制证券交易所，传统的交易所大多为会员制交易所。从1993年斯德哥尔摩证券交易所作为第一家证券交易所进行公司制改造以来，短短10年左右的时间，全球范围的交易所纷纷从传统的会员制组织结构转变为公司制组织结构。根据世界交易所联合会（WFE）2003年的统计数据，截至2003年12月，WFE统计的50家交易所中，14家证券交易所已经完成公司制改制但股票还没有公开上市，13家证券交易所已经变成了公开上市的交易所；公司制交易所占统计的全部成员交易所的54%。令人关注的是，截至2003年12月，世界著名的交易所，除了纽约证券交易所（NYSE）之外，澳大利亚证券交易所（ASX，1998）、新加坡交易所（SGX，1999）、伦敦证券交易所（LSE，2000）、纳斯达克股票市场（Nasdaq，2000）、香港交易所（HKEx，2000）、泛欧交易所（Euronext，2000）、多伦多证券交易所（TSE，2000）、东京证券交易所（TSE，2001）都已经变成公司制交易所。 公司制交易所和会员制交易所的差异主要表现在三方面：（1）在所有权结构上，会员制交易所由会员所有，而公司制交易所由股东所有，股东并不一定是会员。（2）在治理结构上，会员制交易所属互助性组织，发扬民主，实行一人一票，而公司制交易所则实行公司制，引入普通商事公司的治理结构，实行一股一票的资本多数决原则。（3）在经营目标上，会员制交易所通常是非营利性的，而公司制交易所以营利为目的，股东利益的最大化是交易所运营的重要目标。 证券交易所公司制改制的外部因素在于随着技术的进步，证券交易的电子化、无中介化、国际化使交易所面临激烈的国内外竞争，交易所必须提高运营的效率。交易所公司制改制还有其内在动因，即传统会员制交易所的缺陷以及公司制改造可能带来的优势。交易所的公司制改制有助于减少会员制交易所中会员对交易所的过分控制，使交易所的管理层以交易所和股东利益最大化为出发点，而不是追求某一会员或者利益团体的利益。交易所变成公司制后，由于股票流动性的加强，便于交易所的联合和并购，并且有利于实现股东的利益。成为交易所的股东之后，原来的会员享有股东的权利，可以通过转让股份或者分配盈余实现股东的价值。此外，交易所成为股份公司或者上市公司有助于交易所广泛筹措资金，用于技术的更新或者投资于其他商业领域。 而且，交易所实行公司制以后，可以将股份公司的治理结构全面引入交易所，改善交易所的公司治理。由于交易所的股权变得分散，经纪商在董事会的影响也会减少。通过改制，在很多交易所，经纪商在董事会的投票权已经下降到50%以下，董事会变得更有代表性，董事会的组成和运行将变得更有效率。此外，由于很多交易所本身已经变成上市公司，作为上市公司，交易所必须按照公司法、证券法以及上市条件的要求完善自身的治理结构，包括增强董事会的独立性，完善财务会计制度，披露公司的重大信息，这将使交易所的运营更加稳健和透明化。概言之，“公司制证券交易所，由于摆脱了会员的控制，将
证券交易程序和方式 第一部分股票交易程序和方式 一、股票交易程序 STEP1：开户 一般客户是不能直接进入证券交易所进行场内交易的，而要委托证券商或经纪人代为进行。客户的委托买卖是证券交易所交易的基本方式，是指投资者委托证券商或经纪人代理客户（投资者）在场内进行股票买卖交易的活动。股票的交易程序一般包括开户、委托买卖、成交、清算及交割、过户等几个过程。 我们要想买卖股票，首先要寻找一家信誉可靠，同时又能提供优良服务的证券公司作为经纪人。投资者选择证券公司一般要考虑以下几方面：1．必须是信誉可靠。这对于投资者来说是头等重要的事情。因为，投资者本人不能进入证券交易所从事股票的买卖。同时，他也不能全面了解有关股票交易的有关信息。在变化无常的证券市场上从事股票交易，选择一个信誉可靠的证券公司作为经纪人，毫无疑问，将是保证其资产的安全，进而能够盈利的重要前提。 2．是该证券公司应取得证券交易所的席位。因为，只有取得了证券交易所席位的证券公司才能派员进入证券交易所从事股票的买卖。不然的话，证券公司只能再委托其他获得席位的经纪人代理买卖，如果这样将会徒然增加委托买卖的中间环节，增加投资者买卖股票的费用。 3．投资者在选择证券公司时，还应考虑该公司的业务状况是否良好，工作人员的办事效率是否高，公司的交易设施是否完备、先进，收费是否合理等多方面。 当投资者选定了一家证券作为其买卖股票的经纪人之后，接下来就是在证券公司开户。所谓开户，就是股票的买卖人在证券公司开立委托买卖的帐户。其主要作用是在于确定投资者信用，表明该投资者有能力支付买股票的价款或佣金。 客户开设帐户，是股票投资者委托证券商或经纪人代为买卖股票时，与证券商或经纪人签定委托买卖股票的契约，确立双方为委托与受托的关系。 证券商接受客户委托代理买卖股票的主要规定有： 1．证券商必须经证券主管机关批准方可在证券交易市场经营经纪业务； 2．代理证券商受理委托买卖股票，限于其公司本部营业机构和分支机构以及经证券主管机关批准的股票交易业务的代理机构。
课程实验指导书 班级名称：金融1010 课程名称：证券投资学 编制单位：经济管理学院 指导教师：孟民 经济管理学院 2013年5月
实验1 《行情阅读与股票分析软件的使用》 一、实验目的 熟悉证券投资模拟教学系统；清楚证券投资软件系统结构和作用；证券投资股票分析软件的使用和操作；读懂大盘领先指标和分时走势图；掌握开盘价、收盘价、委比、量比、内盘、外盘的含义与运用。 二、实验内容与步骤： 步骤1：证券投资模拟教学系统安装 在老师指导下下载金融教学系统学生端，并双击安装。打开金融教学系统，连接服务器，进入行情分析界面。 步骤2：了解证券投资股票分析软件的功能 步骤3：证券投资股票分析软件的使用和操作 这里先介绍软件界面构成的基本元素，以及可以从中能获得的信息和实现的功能。主要内容包括： 1、主菜单栏 如果对股票软件还不熟悉，那么通过菜单栏可以找到几乎所有它能够实现的功能。 2、综合信息栏和状态栏 在画面最低端有两行信息，即是综合信息栏和状态栏。 ①综合信息栏 上证指数、涨跌、成交金额（亿）：鼠标单击此处即可直接切换到上证指数分时走势图。 深证成指、涨跌、成交金额（亿）：鼠标单击此处即可直接切换到深证成指分时走势图。 沪深300指数、涨跌、成交金额（亿）：鼠标单击此处即可直接切换到沪深300分时走势图。 ②状态栏 沪、深的红绿军：买气（红）、卖气（绿）的强弱表示。 红色箭头表示现在正处于领先指标红色的区域，绿色箭头表示现在正处于领先指标绿色的区域。如果箭头向上，表示领先指标与之同色的柱状线正在变长；如果箭头向下，表示领先指标与之同色的柱状线正在变短。 3、信息窗口 信息窗口在画面的右上方。这个窗口显示了当天该商品的各种信息，几乎所有的数据都要看这个地方。大盘指数和个股画面中的信息窗口所显示的数据信息是不一样的。 ①大盘的信息窗口显示数据可以看到：最新指数、指数涨跌、涨跌幅度、昨日收盘、今日开盘、今日最高、今日最低、总成交量、总成交金额、委比、委买卖差、上涨家数、平盘家数、下跌家数。
证券交易所组织结构和公司治理的最新发展 ;内容摘要：自20世纪90年代以来，世界范围内的证券交易所纷纷从传统的会员制交易所变成营利性的公司。不管是会员制还是公司制，证券交易所公司治理的框架应当确保交易所能够履行自律监管职责、保护投资者的利益。2003年纽约证券交易所对公司治理进行了历史性的改革，2004年和2005年美国证券交易委员会也提出了交易所公司治理的改革方案，改革的主要宗旨均是提高董事会和自律监管的独立性。我国证券交易所的公司治理不同于美国的交易所，当前的主要任务是减少政府的不当干预，增强交易所自身的独立性。我国应对目前实施的《证券交易所管理办法》进行修订和完善并进一步完善新《证券法》的相关规定。 关键词：证券交易所公司治理自律董事会 一、会员制到公司制--证券交易所组织结构变革的全球趋势 以组织结构为标准，证券交易所可以分为会员制交易所和公司制交易所，传统的交易所大多为会员制交易所。从1993年斯德哥尔摩证券交易所作为第一家证券交易所进行公司制改造以来，短短10年左右的时间，全球范围的交易所纷纷从传统的会员制组织结构转变为公司制组织结构。根据世界交易所联合会（WFE）的统计，截至2003年12月，WFE统计的50家交易所中，14家证券交易所已经完成公司制改制但股票还没有公开上市，13家证券交易所已经变成了公开上市的交易所；公司制交易所占统计的全部成员交易所的54％。[1]令人关注的是，世界著名的交易所，除了纽约证券交易所(NYSE)之外，
澳大利亚证券交易所（1998）、新加坡交易所(1999)、伦敦证券交易所(2000)、纳斯达克股票市场（2000）、香港交易所(2000)、泛欧交易所(Euronext,2000)、多伦多证券交易所(2000)、东京证券交易所(2001)都已经变成公司制交易所。同时，截至2002年12月底，斯德哥尔摩证券交易所（1993）、澳大利亚证券交易所（1998）、香港交易所（2000）、新加坡交易所（2000）、Euronext（2001）、多伦多证券交易所（2001）、伦敦证券交易所（2001）、纳斯达克股票市场（2002）的股票都已经进行了公开交易；这些交易所本身已经变成上市公司了。除了发达的证券市场，新兴市场包括发展中国家的许多证券交易所也进行了公司制的改造。例如，菲律宾证券交易所（2001）、匈牙利布达佩斯证券交易所（2002）、马来西亚吉隆坡证券交易所（2004）都先后变成公司制交易所；韩国的证券交易所也正在进行公司制改造，并为此制定了专门的法律。 证券交易所从传统的会员组织结构转变为公司的组织结构，这一过程称为交易所的"非互助化（demutualization）"。证监会国际组织(IOSCO) 2001年发布的一份关于交易所非互助化的报告指出，传统的交易所大都是会员所有的非营利机构，属于互助性或者合作性机构；传统的交易所转变为由股东持有股份的营利性公司的过程称为交易所的非互助化。[2]在另一份2002年由亚洲开发银行编辑公布的报告中，该报告主编Shamshad Akhtar认为，非互助化，在最严格的意义上指交易所在法律地位上由实行一人一票的互助性组织转变为实行一股一票的股份公司[3]。
证券交易规则 一、交易时间 周一至周五(法定休假日除外) 上午9：30 --11：30 下午1：00 -- 3：00 二、竞价成交 (1) 竞价原则：价格优先、时间优先。价格较高的买进委托优先于价格较低买进委托，价格较低卖出委托优先于较高的卖出委托；同价位委托，则按时间顺序优先。 (2) 竞价方式：上午9：15--9：25进行集合竞价(集中一次处理全部有效委托)；上午 9：30--11：30、下午1：00--3：00进行连续竞价(对有效委托逐笔处理)。 三、交易单位 (1) 股票的交易单位为“股”，100股＝1手，委托买入数量必须为100股或其整数倍； (2) 基金的交易单位为“份”，100份＝1手，委托买入数量必须为100份或其整数倍； (3) 国债现券和可转换债券的交易单位为“手”，1000元面额＝1手，委托买入数量必须为1 手或其整数倍； (4)当委托数量不能全部成交或分红送股时可能出现零股(不足1手的为零股)，零股只能委托卖出，不能委托买入零股。 四、报价单位 股票以“股”为报价单位；基金以“份”为报价单位；债券以“手”为报价单位。例：行情显示“深发展A”30元，即“深发展A”股现价30元／股。 交易委托价格最小变动单位：A股、基金、债券为人民币0.01元；深B为港币0.01元；沪B为 美元0.001元；上海债券回购为人民币0.005元。 五、涨跌幅限制 在一个交易日内，除首日上市证券外，每只证券的交易价格相对上一个交易日收市价的涨跌幅度不得超过10%，超过涨跌限价的委托为无效委托。 六、"ST"股票
在股票名称前冠以“ST”字样的股票表示该上市公司最近两年连续亏损，或亏损一年，但净 资产跌破面值、公司经营过程中出现重大违法行为等情况之一，交易所对该公司股票交易进行 特别处理。股票交易日涨跌幅限制5%。 七、委托撤单 在委托未成交之前，投资者可以撤销委托。 八、"T+1"交收 “T”表示交易当天，“T+1”表示交易日当天的第二天。“T+1”交易制度指投资者当天买 入的证券不能在当天卖出，需待第二天进行自动交割过户后方可卖出。（债券当天允许“T+0”回转交易。） 资金使用上，当天卖出股票的资金回到投资者账户上可以用来买入股票，但不能当天提取，必须到交收后才能提款。(A股为T+1交收，B股为T+3交收。） 九、新股申购 目前在深圳证券交易所和上海证券交易所发行新股的方式主要有两种：上网公开发行和向二级市场投资者配售。 1、网上公开发行 ①投资者认购新股前应充分了解招股说明书和发行公告。 ②申购前须在资金账户中存入足额资金用以申购。每个证券账户申购下限是1000股，认购必 须是1000股或其整数倍。 ③每个账户只能申购一次，每1000股给一个配号。多次申购的只有第一次委托有效，其余委 托申购无效，无效申购不给配号。 ④委托合同号不是中签配号，只是投资者在证券部下单委托的电脑序列号。投资者可在申购日后的第三个工作日通过电话系统或自助系统查询新股配号。申购日后的第四个工作日可根据 报纸公布的中签号与自己的申购配号核对是否中签。 ⑤申购新股不收取手续费。申购未中签的资金在申购日后的第四个工作日自动返还到资金账户上。
《证券投资模拟交易》实训指导书徐州工程学院经济学院 主编：董金玲 副主编：周仕通陈彦华李平 目录 一、试验大纲 二、基本要求 三、主要内容
编写说明 本课程为经济学（金融与投资方向）专业综合技能实训课程，本课程通过学生专业操作实践与教师指导，使学生掌握证券投资的投资交易程序，掌握投资分析技巧。 1、本实训指导书根据教学大纲和《证券投资模拟交易》实训大纲编写。 2、本实训指导书作为教师在教学过程中指导学生实训时使用。 3、《证券投资模拟交易》课程为专业技能课，本指导书已考虑到《证券投资模拟交易》课程实践性较强的特点，以及证券行情分析系统和证券投资交易模拟系统的易变性。 4、本实训指导书的适用对象为经济学（金融与投资方向）专业的学生。 《证券投资模拟交易》教学大纲 课程编号: E142016 课程名称（中文）：证券投资模拟交易 （英文）：Securities Investment Training 课程性质：独立设课课程属性：专业课 教材及实验指导书名称：《证券投资学实验指导书》，黄华继，安徽财经大学自编实验教 材 学分：1.5 学时：2周 应开实验学期：第7学期 适用专业；经济学 先修课程：《计算机应用基础》、《证券投资学》 一、目的及意义 《证券投资模拟交易》是经济学（金融与投资方向）专业的实践课程，是提高教学质量、巩固理论知识、培养独立业务操作能力的实践性教学环节。本课程以证券投资业务各个环节操作规程、技巧为基础，通过进出口模拟教学软件的交互式模拟操作，由学生模拟投资者角色，以及其它辅助角色完成证券投资业务整个操作过程模拟，使学生全面、系统、规范地掌握证券投资的程序、环节及做法，从而使学生全面而具体地了解和掌握有关证券及证券业务理论与实践知识，完善知识结构，初步掌握相关技能，培养学生的实际动手能力、操作能力及创新能力，为培养新世纪的复合型金融人才奠定基础，也为今后学生继续学习和走上实际
YOUR LOGO 网上证券交易协议书范本正式版 After The Contract Is Signed, There Will Be Legal Reliance And Binding On All Parties. And During The Period Of Cooperation, There Are Laws To Follow And Evidence To Find 专业合同范本系列，下载即可用
网上证券交易协议书范本正式版 使用说明：当事人在信任或者不信任的状态下,使用合同文本签订完毕，就有了法律依靠,对当事人多方皆有约束力。且在履行合作期间,有法可依,有据可寻，材料内容可根据实际情况作相应修改，请在使用时认真阅读。 甲方：_________ 乙方：_________ 甲乙双方根据国家有关法律、法规、规章、证券交易所交易规则以及双方签署的《_________》，经友好协商，就网上委托的有关事项达成如下协议： 第一章网上委托风险揭示书 第一条甲方已详细阅读本章，认识到由于互联网是开放性的公众网络，网上委托除具有其他委托方式所有的风险外，还充分了解和认识到其具有以下风险： 1．由于互联网数据传输等原因，交易指令可能会出现中断、停顿、延迟、数据错误等情况； 2．投资者密码泄露或投资者身份可能被仿冒； 3．由于互联网上存在黑客恶意攻击的可能性，互联网服务器可能会出现故障及其他不可预测的因素，行情信息及其他证券信息可能会出现错误或延迟； 4．投资者的电脑设备及软件系统与所提供的网上交易系统不相匹配，无法下达委托或委托失败； 5．投资者在申请开通网上交易过程中，应充分了解网上交易的具体细节，包括几个过程，如客户的计算机配置问题，电
文档编号：密级：限用 杭州恒生电子有 限公司 证券交易系统 概要设计说明书 编制：证券事业部 审核：范径武 批准：范径武 二OOO年六月 *本资料仅供恒生用户使用，请勿外传。
1引言 1.1编写目的 随着证券交易电子化程度的不断提高，券商对于各种业务提出了新的要求，为了满足券商的发展需求，更好的为客户提供服务，现结合原有各版本的证券交易软件的优点和特点，开发一套采用Client/Server结构的证券交易软件管理系统（SQL版）。本系统从底层予以优化，使整个系统的运行速度得到较大提高，通过重新优化数据库内部结构，使系统的可扩充性得到极大提高。 本说明书给出恒生SQL版证券交易系统的设计说明，包括最终实现的软件必须满足的功能、性能、接口和用户界面、附属工具程序的功能以及设计约束等。 目的在于： 为编码人员提供依据； 为修改、维护提供条件； 项目负责人将按计划书的要求布置和控制开发工作全过程； 项目质量保证组将按此计划书做阶段性和总结性的质量验证和确认。 本说明书的预期读者包括： 项目开发人员，特别是编码人员； 软件维护人员； 技术管理人员； 执行软件质量保证计划的专门人员； 参与本项目开发进程各阶段验证、确认以及负责为最后项目验收、鉴定提供相应报 告的有关人员。 合作各方有关部门的负责人；项目组负责人和全体参加人员。
1.2背景 中国证券交易市场全面启动，证券业务不断发展完善；当前证券交易管理软件市场比较混乱，有些难以满足不断发展的业务需求；恒生公司作为长期服务于中国证券市场的专业软件开发公司，具有丰富的行业经验，充分的技术积累。我们充分分析了当前证券市场的需求和发展趋势，与国内多家大券商做了深入交流，吸收了公司过去各版本交易系统的特点和优点，合理运用了一些新技术，在此基础上，形成了恒生证券交易综合管理平台。 1.3定义 本项目开发的软件，约定： 中文全称：恒生98SQL , 99SQL ,2000SQL证券交易管理系统 中文别称：恒生98,99,2000 英文全称：Handsome Securities SQL Management System ,, 英文缩写： ,, 本报告用到的术语符合国家标准《软件工程术语（GB/T11475-1995）》。 1.4参考资料 《中国证券经营机构营业部信息系统技术管理规范》 《中华人民共和国证券法》 《恒生交易接口规范（字串接口）》 《恒生交易接口规范（协议接口）》 与本文直接相关的国家标准包括：（中国标准出版社 1996年） GB8566-1995 软件生存期过程
证券投资管理制度 第一章总则 第一条为加强与规范上海福汇投资有限公司（以下简称“公司”）证券投资业务的管理，有效控制风险，提高投资收益，维护公司及股东利益，依据《证券法》、《上海证券交易所上市规则》、《公司章程》等法律、法规、规范性文件以及公司章程的有关规定，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称证券投资，主要是指在国家政策允许的情况下，公司在控制投资风险的前提下，以提高资金使用效率和收益最大化为原则，在证券市场投资有价证券并承担有限责任的行为。 第三条公司的证券投资包含以下类型： 1、股权投资：新股认购、上市公司增发、配股及拟上市公司的股权投资，国债、公司债券（含可转债）； 2、上市证券投资：已上市交易的证券及其衍生产品（含股票、基金、债券、股指期货等）； 3、上海证券交易所认定的其他投资行为。 第四条本制度适用于公司本部。下属控股子公司未经授权，不得进行任何证券投资事项。 第五条证券投资的原则： （一）公司的证券投资应严格遵守《公司法》、《证券法》、《股票上市规则》等国家法律、法规、规范性文件并按照《公司章程》、
《上海福汇投资有限公司董事会议事规则》等规定履行审批程序。 （二）公司的证券投资必须注重风险防范、保证资金运行安全、效益优先、量力而行。 （三）公司的证券投资应遵循确保资金安全、效益优先的原则； （四）公司的证券投资必须与财务结构相适应，规模适度，量力而行，不能影响公司正常经营，不能影响自身主营业务的发展。 （五）公司证券投资资金来源为公司自有资金。不得使用募集资金、银行信贷资金等不符合国家法律法规和中国证监会、上海证券交易所规定的资金用于直接或间接的证券投资。 第六条凡违反相关法律法规、本制度及公司其他规定，致使公司遭受损失的，应视具体情况，给予相关责任人以处分，相关责任人应依法承担相应责任。 第二章证券投资的资金管理及账户管理 第七条根据公司股东大会对董事会的授权，公司用于证券投资的资金使用不得超过人民币5000 万元（暂定5000万）。 第八条证券投资资金应开设专门的银行帐户，并在证券公司设立资金帐户，与开户银行、证券公司达成三方存管协议，使银行帐户与资金帐户对接。根据公司自有资金情况及投资计划，公司用于证券投资的资金可以一次性或分批转入资金帐户，每笔超过50万元的资金调拨均须经公司董事长、财务负责人会签后才能进行,资金帐户中的资金只能转回公司指定三方存管账户。因证券投资所得收益必要
The cooperation clause formulated through joint consultation regulates the behavior of the parties to the contract, has legal effect and is protected by the state. 网上证券交易委托协议正 式版
网上证券交易委托协议正式版 下载提示：此协议资料适用于经过共同协商而制定的合作条款，对应条款规范合同当事人的行为，并 具有法律效力，受到国家的保护。如果有一方违反合同，或者其他人非法干预合同的履行，则要承担 法律责任。文档可以直接使用，也可根据实际需要修订后使用。 甲方姓名（名称）：_____ 身份证号码（营业执照编号）：_____ 法定代表人：_______ 机构户开户代办人姓名：_____ 机构户开户代办人身份证号码：_____ 资金帐号：_______ 上海a股帐号：______ 上海b股帐号：______ 深圳a股帐号：______ 深圳b股帐号：______ 联系电话：_______ 传呼：_______
地址：_______ 邮编：_______ 乙方：_______ 地址：_______ 邮编：_______ 联系电话：_______ 传真：_______ 依照《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国合同法》、《网上证券委托暂行管理办法》、证券交易所交易规则和其他有关法律法规、规章制度，甲乙双方就甲方在乙方进行网上证券委托事宜达成如下协议： 第一条双方共同遵守国家法律、法规以及证券主管机关制定的有关规定、条
第一章第二节证券交易所的会员、席位和交易单元 一、会员制度 上海、深圳证券交易所都采用会员制。 证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。 ▲普通会员应当是经有关部门批准设立并且有法人地位的境内证券经营机构。 ▲境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。 证券交易所要对会员进行监督管理，其中重要的一环是制定具体的会员管理规则。内容包括总则、会员资格管理、席位与交易权限管理、证券交易及相关业务管理、日常管理、监督检查和纪律处分等。 (一)证券交易所会员的资格、权利和义务 普通会员特别会员 会员资格1.经中国证监会依法批准设立并具 有法人地位的证券公司。 2.具有良好的信誉、经营业绩和一 定规模的资本金或营运资金。 3.组织机构和业务人员符合中国证 监会和证券交易所规定的条件。 4.承认证券交易所章程和业务规 则，按规定缴纳各项会员经费。 5.证券交易所要求的其他条件。 （1）依法设立且满1年。 （2）承认证券交易所章程和业务规则、接受证券 交易所监管。 （3）其所属境外证券经营机构具有从事国际证券 业务经验，且有良好的信誉和业绩。 （4）代表处及其所属境外证券经营机构最近1年 无因重大违法违规行为而受主管当局处罚的情 形。 会员权利 （1）参加会员大会。 （2）有选举权和被选举权。 （3）对证券交易所事务的提议权和 （1）列席证券交易所会员大会。 （2）向证券交易所提出相关建议。 （3）接受证券交易所提供的相关服务。
表决权。 （4）参加证券交易所组织的证券交易，享受证券交易所提供的服务。（5）对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督。 （6）按规定转让交易席位等。 会员义务（1）遵守国家的有关法律、法规、 规章和政策，依法开展证券经营活 动。 （2）遵守证券交易所章程、各项规 章制度，执行证券交易所决议。 （3）派遣合格代表入场从事证券交 易活动（深圳证券交易所无此项规 定）。 （4）维护投资者和证券交易所的合 法权益，促进交易市场的稳定发展。 （5）按规定缴纳各项经费和提供有 关信息资料以及相关的业务报表和 账册。 （6）接受证券交易所的监督等。 （1）遵守国家相关法律法规、规章和证券交易所 章程、规则及其他相关规定。 （2）执行证券交易所决议，接受证券交易所年度 检查和临时检查、提交年度工作报告和其他重大 事项变更报告。 （3）及时协调、联络所属境外证券经营机构与证 券交易所有关的业务与事务。 （4）按证券交易所规定交纳特别会员费及相关费 用。 (二)会员资格的申请与审批 证券公司应报送一系列材料，申请文件齐备的，证券交易所予以受理，并自受理之日起20个工作日内作出是否同意接纳为会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发会员资格证书，并予以公告。 (三)日常管理
证券模拟交易实验 指导书 1
<证券模拟交易>实验指导书 投资教研室编 八月 2
实验项目一:大盘看盘要领实验 [实验目的及要求] 本实验的目的是要让学生掌握分析大盘的主要方法,并对未来大盘运行方向作出预测 [实验内容及原理] 1、要求:使用自己熟悉的行情分析软件,按照月、周、日三个时间周期 对上证综合指数(代码999999)分别作出如下分析:并要求将结论写在实验报告上,要求截图。 (1)从上证的月线图上看,长期趋势处于( )趋势,中期处于( )趋势, 短期处于( )趋势。 (2)从上证的周线图上看,长期趋势处于( )趋势,中期处于( )趋势, 短期处于( )趋势。 (3)从上证的日线图上看,长期趋势处于( )趋势,中期处于( )趋势, 短期处于( )趋势。 原理:进行如上分析的原理是从大尺度到小尺度对上证所在的趋势形态有一个充分的认识,这为以后的分析提供一个大的分析框架。 使用的分析方法为趋势分析技术(能够目测,也能够用趋势线辨识) 2、要求:使用各种技术分析方法如K线分析、均线分析、形态分析、 指标分析、切线分析法等方法对上证指数进行预测分析,然后进 行综合,最后得出技术分析结果:上证指数短期会( )、中期会 ( )、长期会( )的结论。这一部分要求将分析的过程和结论写在 3
实验报告中,能够截图说明分析过程。 原理:使用综合技术分析得出预测结果 3、要求:收集各种级别的宏观信息,利用基本分析手段对上证指数进行 预测分析,然后进行综合,最后得出基本分析结果:上证指数短期会 ( )、中期会( )、长期会( )的结论。这一部分要求将分析的过 程和结论写在实验报告中。 原理:经过宏观信息对股市政策面、资金面、上市公司未来盈利的影响等方面进行预测。 4、要求:最后对前三部分的结论再次综合分析,得到你的最终结论:上证 指数短期会( )、中期会( )、长期会( )的结论。这一部分要求 将分析的过程和结论写在实验报告中。 原理:多种分析方法共同求证 实验项目二:个股看盘要领实验 [实验目的及要求] 本实验的目的是要让学生掌握分析个股的主要方法,并对未来个股运行方向作出预测 [实验内容及原理] 1、要求:使用自己熟悉的行情分析软件,按照月、周、日三个时间周 期对自己关注的一只股票分别作出如下分析:并要求将结论写在实 验报告上,要求截图。 (1)从个股的月线图上看,长期趋势处于( )趋势,中期处于( )趋势, 4
实践周课程论文（报告、案例分析 院系经济学院 专业金融学（证券期货方向 班级 09940121 学生姓名张云平 学号 0994010317 任课教师朱才斌 2012年01月25日 我国证券期货交易所的现状及未来发展趋势 一、我国证券交易所的现状及未来发展趋势 90年代开始的证券交易所公司制改革趋势，已经使公司制成为当前全球证券交易所的主导治理模式。鉴于公司化改革可以强化证券交易所的自治地位，改善证券交易所的自律监管，建议大胆借鉴国外证交所公司制改革的成功经验，积极稳妥地推进我国证券交易所的公司化、股份化和最终上市。在证交所公司制改革以后，还要强调证交所在发挥自律监管职责方面的社会责任，并推出具体的制度设计与措施保障。 证券交易所在一国的证券制度体系中占有重要的法律地位，因为它不仅为证券交易提供场所和设施，还对整个证券交易市场进行组织和监管。从组织形式上来看，证券交易所主要有会员制和公司制两种，在证券制度开始发展到逐渐繁荣的很长一段时间内，会员制证券交易所一直占有主体的地位,但是自20世纪90年代以来，世界各国的交易所纷纷从会员所有的互助交易所变成股东所有的营利性公司，这一过程被称为证券交易所的非互助化”。这种证券交易所的公司化浪潮给全球的证券市场注入了新的变革力量，加强了世界各国证券交易所之间的竞争，同时也带来了一定的挑战。我国加入世贸组织之后，已经日渐融入世界经济发展的大潮当中，在全球证券交易所公
司化浪潮的席卷下，我国的证券交易所该何去何从？中国是否有适合公司制交易所存在的土壤？ 以组织结构为标准，证券交易所可以分为会员制证券交易所和公司制证券交易所，传统的交易所大多为会员制交易所。公司制交易所和会员制交易所的差异主要表现在三方面:(1在所有权结构上，会员制交易所由会员所有，而公司制交易所由股东所有，股东并不一定是会员。(2在治理结构上，会员制交易所属互助性组织，发扬民主, 实行一人一票，而公司制交易所则实行公司制，引入普通商事公司的治理结构，实行一股一票的资本多数决原则。 (3在经营目标上，会员制交易所通常是非营利性的，而公司制交易所以营利为目的，股东利益的最大化是交易所运营的重要目标。 证券交易所公司制改制的外部因素在于随着技术的进步，证券交易的电子化、无中介化、国际化使交易所面临激烈的国内外竞争，交易所必须提高运营的效率。交易所公司制改制还有其内在动因，即传统会员制交易所的缺陷以及公司制改造可能带来的优势。交易所的公司制改制有助于减少会员制交易所中会员对交易所的过分控制，使交易所的管理层以交易所和股东利益最大化为出发点，而不是追求某一会员或者利益团体的利益。交易所变成公司制后，由于股票流动性的加强，便于交易所的联合和并购，并且有利于实现股东的利益。成为交易所的股东之后，原来的会员享有股东的权利，可以通过转让股份或者分配盈余实现股东的价值。此外，交易所成为股份公司或者上市公司有助于交易所广泛筹措资金，用于技术的更新或者投资于其他商业领域。 而且，交易所实行公司制以后，可以将股份公司的治理结构全面引入交易所，改善交易所的公司治理。由于交易所的股权变得分散，经纪商在董事会的影响也会减少。通过改制，在很多交易所，经纪商在董事会的投票权已经下降到 50%以下,董事会变得更有代表性，董事会的组成和运行将变得更有效率。此外，由于很多交易所本身已经变成上市公司，作为上市公司，交易所必须按照公司法、证券法以及上市条件的要求完善自身的治理结构，包括增强董事会的独立性，完善财务会计制度，披露公司的重大信息，这