摘要:今年将是中国经济最困难的一年,如何准确把握其中的核心因素,施之以对应的有效政策,对于保证我国经济长期持续快速增长、促进社会和谐发展,具有重要作用。从当前通货膨胀形势,当前的货币政策、效果及其面临的挑战等方面,展开了讨论。
关键词:宏观调控;通货膨胀;货币政策
一、关于通货膨胀的现状与看法
弗里得曼说过:“通货膨胀归根结底是一种货币现象”。他认为,在短期内货币增加既可以引起物价上涨,也可以引起产量增加,只是在长期内,货币增加才全部反映在物价上涨上。这也意味着短期内货币是非中性的,长期内货币是中性的。
李扬认为,针对中国目前的通货膨胀,宏观调控应当有一个科学的、统一的、稳定的分析框架。即我们应当重申宏观经济平衡的基本恒等式——储蓄=投资+净出口。不同的研究者、不同的部门在探讨宏观调控这个问题的时候,概念并不统一。问题的关键在于,论及宏观经济平衡,我们必须认识到:投资只是社会总需求的一个部分;它是否适当,首先要看总供求是否平衡。换言之,关于投资率的高低问题,如果不在宏观的总平衡框架中去分析,可能失之片面。与此相同的还有出口问题。现在很多学者都说出口太多,顺差太大,进而造成了外汇储备增长过快[1]。这些都是确实的,但是,出口也只是总需求的一个部分,它是否适当,还是应当纳入宏观经济总的平衡大框架中来分析,才能正确判断。
2007年3月以来,受猪肉、食用油等食品涨价的影响,我国CPI涨幅连续9个月超过3的警戒线,其中有4个月超过6,前11个月累计同比上涨4.6。12月份召开的中央经济工作会议明确提出要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务。
从那时起,中国开始了从紧的宏观政策,应该说相当“紧”的货币政策了,十次提高了准备金率,五次加息,今年又加了一次;然后又发了大量的央票,对冲了大量的基础货币;接着又不断地再提高汇率,在去年的第四季度又实行了对贷款的窗口指导,用额度的这种指导来调整整个贷款的增长。
到底是什么样的一种情况使得我国政府如此大动干戈?要探寻实施从紧货币政策的“抓手”,恐怕就需要深入分析那些促使2008年货币政策从紧的因素。
首先,物价上涨。统计部门的物价数据显示,此轮物价上涨,主要归因于食品价格的飙升。对于这种来自实体领域和供给面的冲击,既不能在货币面上找到原因,也很难从货币政策方面找到对策。毕竟对于猪肉,货币供应的增减、利率水平的高低,是很难影响到农民的养猪意愿和猪疾病的。其次,投资增长率持续高位。据研究显示,就支持投资的储蓄而言,居民储蓄占比在下降,而企业储蓄的占比和政府储蓄则已提高到占总储蓄相当大的程度。这使得社会投资离开了银行体系而获得了长期且稳定的支持。从而欲通过管住“信贷闸门”来抑制高投资,已经逐渐失去了得以实施的基础。再次,房地产价格的持续上涨。分析中国房价变动的因素便不难看到,存在重大缺陷的土地转让制度、不合理的房地产开发制度、扭曲的房地产市场的微观结构等等,构成推动房价上涨的主要因素[3]。最后,股市“泡沫”。股票市场一向以相当夸张的涨跌运动来支持国民经济发展的。2007的火红与现在的大跌形成鲜明的对比。但是无论涨跌,证券市场对国民经济的发展都有一定的放大及削弱的乘数效应。
虽然在人民币升值、流动性过剩及天灾的及以上所述的大背景下,中国物价上涨的压力将长期存在,但是这是所有国家在经济高速发展中不可以避免的一种经济现象。所以,至少在目前来看,中国并不存在大幅度上涨的条件和基础,但是,中国也将不可避免地出现短期的全面通胀。主要的原因大致有以下几种情况:
1.从物价看,虽然,目前存在全球性的“粮慌”,但是由于我国的粮食生产稳定增长,可使粮食价格在未来保持基本稳定,使肉、禽、蛋的生产成本保持基本稳定,畜牧业产品价格并没有持续大幅度增加的成本动力。肉价上涨对物价的影响,短期内虽然比较突出,但并不具有长
期的持续性,对物价总水平的影响也将远远不及粮价的上涨。但是,由于今年初的雨雪冰冻灾害及“5·12”的四川大地震的影响,对今年的通货膨胀形成一定的压力,至少灾后重建工作中,所需物品的物价只可能高涨,不可能再下降,同时给中国的GDP的增长率在短期产生巨大的影响,以致现在物价水平与2004年相比,存在太多的不确定性,这种不确定性有相当大的可能导致我国的通货膨胀的形成。
2.从货币看,按经济学的一般定义,通货膨胀是指流通中的货币量超过实际需要量所引起的物价上涨现象。物价上涨从本质上看是一种货币现象,而且货币供应过多对物价上涨的作用,具有明显的“时滞性”。通过研究,我们发现M1对CPI、尤其是CPI中食品价格的上涨具有相当高的先导指向性作用。从2004年的M1与CPI及CPI中食品价格的相关系数作类似的推算,今年在9月出现CPI同比的高点的可能性最大。2007年的金融证券市场的过度火热,也是通货膨胀的一个重要因素,过于盲目性的投资不仅无益于GDP的增长反而起到负作用,金融市场的过热起到了类似于银行的乘数效应,使得经济由偏快向过热过渡,导致经济结构的失衡,物价由结构性上涨转向通货膨胀。
3.从CPI及经济结构上看,目前的CPI上涨仍属于结构性上涨,但结构性上涨并非是否定物价上涨,同时还有着向全面性上涨的趋势。在本质上,物价的结构性变化是市场经济运行的必然规律。目前中国经济正处于结构调整之中,在工业化和城镇化加速进程中,价格的结构性变化应该是常态,农产品等一些产品的价格仍会逐步上升。经济结构失衡与经济增长过快所导致物价结构上涨,必然会最终驱动全面物价上涨。
总而言之,目前中国物价只是结构性上涨,但是由上述原因综合可推,我国将出现短期性的、全面性的通货膨胀。
二、货币政策效果及其面临的挑战
上面笔者说过,针对当前的宏观形势,我国当局采取了一列的从紧的货币政策,到底这些政策效果如何呢?
1978年改革开放以来,我国经历过多次通货膨胀,分别发生在1980年(6.0)、1984—1985年(8.8)、1987—1989年(18.5)、1993—1995年(24.1)及2004年(3.9)[5]。产生的原因主要有两个:一是由计划经济向市场经济转轨过程中的价格改革;二是由于经济过热、特别是投资过热所带来的过度需求。
2007年底中央经济工作会议提出从紧货币政策还不存在二者之间的权衡,因为在当时“两防”(防通胀、防过热)实际上等于“一防”,防住了过热,全面通货膨胀也就不会爆发。经济增长与通货膨胀这两个目标是一致的。但由于次贷危机的蔓延,对全球增长特别是美国增长的悲观,全球性的“粮慌”,再加上中国自身的冰冻雪灾天气及四川大地震的影响,以及对奥运会后经济可能下滑的担心,在这些情况下,如何把握货币政策的从紧力度,成为考验央行调控政策艺术的重要内容。
当前中国与美国处在完全不同的周期阶段:中国经济过热,美国经济偏冷;中国面临流动性过多,美国面临流动性不足;中国对通胀的担心超过对经济下滑的担心,美国对经济衰退的担心超过对通胀的担心。美联储不断减息以防止经济陷入衰退,人民银行则通过加息来抑制过热与通胀,在利率等价之下,这样就导致中美“利率倒挂”,从而引致大量热钱流入国内。在目前汇率弹性不足以及对冲不完全的制度下,会形成外汇占款的大量增加,加剧流动性过剩局面,从而推升通货膨胀水平。
面对现阶段极其复杂的中国经济,同以前治理通货膨胀时的货币政策调控效果相比,货币政策效果有日渐衰退之势。其主要因素为:首先,当前的中国经济的高速增长及增长中出现的问题,是一系列高度复杂的因素共同作用的结果。改革的不断深入、人口结构的变动、长期的高储蓄、全球化的深入发展、世界经济长周期的影响等等“风云际会”,综合决定了中国经济运行的当前态势。面对这样一些主要根源于实体经济领域的长期因素,寄望于货币政策这种着
眼于短期、且主要在短期内发挥作用的政策体系来产生重大影响,是不切实际的。其次,货币政策要发挥预期的作用,决定于同其他宏观经济政策的配合程度。在中国,举凡财政政策、计划政策、贸易政策、改革措施等等,都处于不断调整过程之中。不配合、不协调的现象在所难免。最后,货币政策自身也需要改进[2]。随着经济的增长,随着经济对外开放程度不断加深,金融市场渗透的领域逐步扩大,货币政策实施的环境发生了根本性变化,从而造成货币政策的传导机制发生了重大变化。这些变化,都使得我们目前以调控货币供应量为主的货币政策范式逐渐失去了有效发挥作用的条件,面临着越来越大的挑战。这种挑战主要表现在如下三个方面[1]:一是货币供应量的“可测性”和“可控性”逐步降低。虽然央行在控制基础货币供应方面日趋娴熟且成效显着,但货币供应量的计划指标与实际达到的指标之间的差异有增大之势。二是货币供应量与GDP以及物价水平走势的“相关性”降低,以至于即便对货币供应量实施了有效控制亦难以实现货币政策的最终目标。三是资本市场的开放度、服务对象应进一步调整。监管当局应尽职尽责,发挥广大企业、金融机构和居民的主观能动性,着实依靠市场机制来发展[4]。同时,资本市场应当致力于服务实体经济,增强金融货币政策等与实体经济的关联性。
参考文献:
[1]李扬.当前宏观经济调控的几个问题[J].财经问题研究,2007,(9).
[2]李扬.完善有效实施从紧货币政策的体制机制[J].中国金融,2008,(1).
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[5]刘自敏.我国历次通货膨胀的比较分析[J].董事会,2008,(1).
我国近年来货币政策分析及其面临的挑战
我国近年来货币政策分析及其面临的挑战摘要：进入21世纪以来，我国的宏观经济起伏较大，货币政策几经转变。而今，由于金融危机的影响，我国的经济形势更加的严峻，本文通过分析中国近年来的宏观货币政策，思考国家在复杂的经济条件下的一系列措施。 关键词：近年宏观经济，货币政策 在西方经济学中有着两个重大的部分，一个是微观经济学，而另一个就是宏观经济学，两者相辅相成，用各自不同的视角，不同的方法研究解析国民经济。如果把一个国家乃至世界的经济看作是一片大海，那么微观经济学研究的就是组成这片大海的水滴，宏观经济学研究的则是它波澜壮阔的海面。尤其在近年来发展中国家的中国，经济形势受到国际国内多种条件的影响，可谓纷繁复杂。在分析宏观经济政策之前，我们有必要讨论一下我国20世纪前后这一时期的经济情况。 正文： 一、实体经济分析 1、经济增长 1997年我国经济开始进入了结构性的总需求不足的通货紧缩时期,经济增长率不断下降,1999年的经济增长率下降到了7.1%的改革开放以来的最低点。之后,经济增长率便开始逐步回升,2001年至2002年经济增长率的回升较为平稳,而从2003年起,经济增长率便迅速上升,到2004年第三季度,在国际原油以及其它中间投入品价格大幅上升、国家强有力的宏观调控下,经济增长率仍达到9.2%。这表明,我国的经济增长率得到了一定的复苏。但是,复苏的前景并不容乐观。
2、投资 我国的经济增长在很大程度上来自于投资增长的驱动。自1993年投资增长率持续下降到1999年后,2000年我国的投资增长率开始迅速上升。2003年全年的投资增长率达到了28%强,进入2004年之后,投资增长率之高出乎所有人的意料,2月份的投资增长率竟然达到了53%。这迫使中央政府果断地采取了包括货币政策和行政手段在内的严厉调控措施。在宏观调控的努力以及市场机制的双重作用下,自今年3月份,投资增长率开始缓慢下降,到9月份,投资增长率下降到了27.7%。对于宏观调控当局而言,投资增长率的这种变化是政府所期望看到的趋势。 鉴于投资增长率的波动是我国实施宏观调控措施的基本依据之一,因此,我们有必要对造成投资增长的原因进行更深入的分析。 2000年以来,我国投资增长率快速上升,地方政府为追求本地区的经济发展固然起到了推波助澜的作用,但以下两个因素不可忽视。 其一,我国人均GDP的上升、住房分配的市场化以及商业银行资产结构的调整(对消费者贷款的增加),促使了我国城镇居民以住房和汽车为代表的第三次需求结构的升级,对以汽车、住房为代表的兼具投资与消费双重效应的需求日渐殷盛。而这次需求结构的升级,产业关联度很高,带动了与之相联系的上下游产业新的盈利机会和新市场的出现。事实上,2003年以来投资比较活跃的领域也大多集中在这些行业之中。 其二,与我国居民需求结构第三次升级相呼应,我国的城市化进程逐步加快,导致了对城市基础设施建设需求的迅猛增加。随着改革开放的推进,城市化水平也稳步上升,到2003年底,城市人口占总人口的比例已达40.5%。城市人口的增加,必然伴随着城市规模的扩大和城市基础设施建设的扩张,城市化必然带来更多的城市基础设施投资和房地产投资,而城市基础设施和房地产投资又带来了钢材、水泥等建筑材料和家居用品、家庭装修、装饰等行业的产出增长,进而也带动这些行业的投资增长。 其三,居民需求结构的升级和城市化所带来的投资增长,对"满足人民群众日益增长的物质文化生活需要"发挥了极为重要的作用。在追求"以人为本"的经济
货币政策与经济增长、通货膨胀的关系的分析 【摘要】本文通过对货币政策、经济增长和通货膨胀分别选取了一个代表变量，建立V AR模型，进行实证研究，实证模型的结果支持了现代货币主义的观点，即认为货币政策在长期内对经济增长的刺激作用是有限的，反而会引起物价上涨，引发通货膨胀。在此基础上，提出政策建议。 【关键词】货币政策；通货膨胀；经济增长；V AR 一、引言 2008年底，随着金融危机的愈演愈烈，世界经济环境持续恶化，受此影响，我国经济受到很大冲击，陷入困境，当前由于外需减弱，、内需不振，一些企业陷入困境。为了刺激实体经济，中央政府和央行出台了四万亿的经济刺激计划。虽然这在一定程度上促成了后来中国经济的快速而短暂的复苏，但也有不少学者认为该计划是随后通胀的元凶，甚至认为中国经济短暂复苏后的增长乏力，再次陷入困境也与之有某种必然的联系。选择怎样的财政政策和货币政策是新一届政府需要面临的一个重要选择。是选择相信市场，主要依靠市场的自动调节功能走出经济困境？还是更加依赖政 府货币当局的政策，实行新一轮的宽松的货币政策，刺激经济复苏？这使得研究货币政策与经济增长、通货膨胀的关系很有必要。
二、理论回顾 对货币和货币政策的作用，不同学派的学者认识不同。古典学派认为货币只是媒介，经济一般处于“充分就业”水平，货币流通速度和商品产量在短期内不会有太大的变化，可视为常数。货币供应量的增加引起物价的同比例上涨，引起通货膨胀。货币政策应控制货币量的增长、物价和币值。 20世纪30年代末发生在资本主义世界的大萧条，古典学派政策上的无能为力，使凯恩斯学派登上历史舞台。凯恩斯认为，人们出于“流动性偏好”，总是偏好将一定量的货币保持在手中。经济中的常态是没有达到充分就业的状态，总是有可供利用的闲置资源，货币政策和相机抉择的财政政策相配合，通过利率，影响货币需求，以致消费和投资，最后达到扩大产出、促进经济增长的目的。 20世纪70年代美国出现的“滞涨”现象，使人们开始对凯恩斯学派的理论和政策进行反思。以弗里德曼为代表的现代货币主义认为货币扩张在长期的唯一后果就是通货膨胀。即认为通货膨胀是一种货币现象，是流通中的货币数量超过了其需求量的结果。同时，货币政策存在滞后性。所以，货币主义学派政策主张控制货币数量的增长，使之与经济增长相适应。 笔者倾向于现代货币主义的观点，即认为货币政策扩张在长期对经济增长没有显著影响，而对通货膨胀有正的显著
要求:请就当前我国的货币政策实施情况及其未来走向写一篇不少于600字的短文。 写作思路: 1、首先说明我国货币政策的主要内容及其实施背景; 2、对我国的货币政策走向进行预测分析,要结合我国当前的宏观经济形势和国际宏观经济政策的变化,特别是金融危机发生近两年来的情况; 3、最好简要分析货币政策转向后的利弊得失。 4、题目自拟(参考题目:试论我国当前的货币政策;我国货币政策的未来;试论国内外货币政策的协调等; 5、要言之有据,言之有理,字数控制在800字左右。 我国当前的货币政策及未来取向 2008年,在美国次贷危机演变为全球性金融危机的背景下,我国的宏观经济运行发生了转折性变化,经济由持续升温转为步人下行通道,物价涨幅由逐步升高转为持续下降。面对这种金融形势的变化,我国的宏观经济政策由“双防”转向“一保一控”,再转向“保增长”,货币政策则经历由“从紧”到“灵活审慎”、再到“适度宽松”的转变过程。从总体情况看,年初“从紧”的货币政策对抑制通货膨胀、防止经济过热发挥了重要作用,也为我国更好地应对国际金融危机的冲击奠定了基础。2008年7月以后国家实施逐步放松的货币政策对于保持经济较快增长和金融体系平稳运行产生了积极效果。目前国家经济下滑趋势有所抑制,但全球金融危机还有可能进一步恶化,世界经济金融形势也将更为严峻。货币政策需要进一步发挥调节作用,促进同内需求扩大和经济的平稳发展。 一、2009年货币政策运行环境分析
1.全球经济金融环境存在继续恶化的可能。尽管在全球性金融危机后,各国政府、中央银行纷纷出台应对金融危机的措施,主要出台了大规模的救市政策,采取央行降息。注入流动性。但到日前为止,还未看到这场百年难遇的金融危机有出现根本性转机的迹象,世界经济仍存在进一步恶化的可能。主要原因,首先由于金融危机的起因是次贷危机,次贷衍生产品的风险高,影响面广泛,投资者对金融市场的信心尚未恢复,市场的流动性进一步紧缩。其次,金融机构的资产负债表的恶化以及金融系统的功能受到严重损害,短期内也很难恢复金融机构和金融系统的正常功能。再次,金融危机已向实体经济发展,全球普遍有企业和居民财富缩水、消费者信心不足、生产萎缩、就业减少等情况。全球经济增长速度将进一步走低,经济形势的恶化反过来会进一步加重金融危机。 2.国内经济增长速度缓慢。一是外需可能进一步下降。由于世界经济增长速度会下降,国际市场需求会进一步减少,与此同时,外需下降的影响会带来国内的投资和消费,从而对经济增长产生更大的影响:二是投资较快增长的困难较大。尽管国家出台了4万亿的经济刺激方案,各地政府进一步加大刺激规模。但由于企业利润增幅大幅度下降,银行信贷总量增长存在一定的“虚增”成分,加上投资者对经济前景看淡,这些都会对投资增长带来影响:三是消费需求可能减缓,虽然国家采取家电下乡、农民增收等刺激消费的政策,但从当前企业效益下降、就业困难、财政收入减少等情况看,居民收入增长逐渐趋缓,居民的消费需求受到一定程度的影响,与此同时,这几年消费结构升级加快,住房和汽车消费迅速增长是带来消费加快增长的重要原因。但近期居民住房和汽车消费增长放缓,消费结构升级放缓,消费增长缺乏强有力的带动因素。因此消费需求形势不容乐观。 3.金融风险将会增大。国际金融危机对我国金融体系的直接冲击主要表现在三个方面:一是我国金融机构在国外投资受损;二是引起在华投资机构的连锁反映;三是引起国际资本流动的急剧变化。由于我国金融机构的对外投资相对较少,在华外资机构出现问题的也不多,至今尚未出现大规模资本流出现象。目前随着国际金融危机通过对我国经济增长产生负面影响的深入,我国金融机构面临的金融风险将进一
引言 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及 调控利率的各项措施。而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的 货币政策。即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在 提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。坚持实行稳健的货币政策，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观调控成果的需要， 也是维护社会稳定发展的重要举措。 货币政策的形成并不是一蹴而就的，一国货币政策的出现往往与当时的社会大环境相 得益彰。稳健的货币政策是98年以后才渐渐稳定下来并付诸实施的，可见在当时的社 会经济环境为其形成提供了良好的条件。 一、稳健的货币政策形成的背景 （一）90年代初的房地产热，为稳健货币政策的实施创造了大的宏观环境。 90年代初的房地产和开发区热，使得部分中小金融机构的风险问题到了97、98年时 已相当突出。信用风险，流动性风险，利率风险，汇率风险，操作性风险等几大风险 交互错杂，又衍生出更多的子风险，而原有的货币政策已经不能与此时的经济环境相 得益彰。1995年颁布的中国人民银行法规定我国货币政策目标是:保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。而实质上,我国货币政策面临着来自中央政府的多目标约束: 物价稳定，促进就业，确保经济增长，支持国企改革，配合积极财政政策扩大内需， 确保外汇储备不减少，保持人民币汇率稳定。这一系列的约束，无疑让政策执行时的 效果大打折扣。因此,从这个意义上来说,我国货币政策借鉴发达国家的经验,坚持稳定 物价的单一目标,逐步弱化直至消除多目标约束成为当务之急。 （二）实际有效贷款需求不足，对稳健货币政策的建立提出了现实的要求。 尽管当时社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效 贷款需求不足。具体地说，这些结构性问题包括七个方面: 1 1、二元经济结构继续强化，反差过大。改革开放以来，二元经济结构并不是在持 续转化，而是经常出现波动、迁回、反复甚至强化的趋势。在这种情况下，中国的贫 富差距越来越大。 2、区域差距继续扩大。改革开放之后，我国的区域差距一度缩小，然而在1978一 2005年间，东部、中部和西部的GDP占全国比重的平均值分别为56%、26%和18%。在
目录 摘要........................................................... I I Abstract........................................................ I II 前言. (1) 1 货币政策对通货膨胀影响的理论依据 (2) 1.1古典货币数量理论 (2) 1.2货币政策中间目标理论 (2) 1.3货币主义的通货膨胀理论 (3) 2我国货币政策和通货膨胀的现状 (4) 2.1我国的货币政策现状 (4) 2.2我国当前通货膨胀的现状 (4) 3 我国货币政策对通货膨胀的影响分析 (5) 3.1法定存款准备金对通货膨胀的影响 (5) 3.2信贷政策与信贷规模对通货膨胀的影响 (5) 3.3公开市场业务对通货膨胀的影响 (6) 3.4汇率政策对通货膨胀的影响 (6) 3.5利率政策对通货膨胀的影响 (7) 4 从货币政策角度缓解通货膨胀的政策建议 (9) 4.1进一步改革存款准备金制度 (9) 4.2扩大信贷规模，完善信贷政策 (9) 4.3灵活开展公开市场操作 (10) 4.4进一步完善我国的汇率制度 (11) 4.5稳步推进利率的市场化 (11) 参考文献 (13)
我国货币政策对通货膨胀的影响分析 摘要 通货膨胀是一种在宏观经济运行中常见的复杂的经济现象。本文以古典货币数量理论、货币政策中间目标理论、货币主义的通货膨胀理论为理论依据，结合货币政策和通货膨胀的现状，分析了货币政策工具通过法定存款准备金、信贷政策与信贷规模、公开市场业务、汇率政策、利率政策对通货膨胀产生影响，因此，我们需要进一步改革存款准备金制度；扩大信贷规模，完善信贷政策；灵活开展公开市场操作；进一步完善我国的汇率制度；稳步推进利率的市场化以缓解通货膨胀。 关键词：通货膨胀；货币政策；汇率；利率
中国货币政策有效性 摘要：货币政策作为国家宏观调控经济的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。货币政策有效性对于我国货币政策的制定和国民经济的健康发展具有十分重要的作用。中国社科院财经战略研究院5日发布《中国宏观经济运行报告(2014-2015)》指出，新常态下的中国经济宏观调控必须坚持多目标的“区间调控”、“定向调控”和“结构调控”，一方面要保就业、稳增长、防风险、稳物价；另一方面也要调结构、惠民生、促改革。这份逢年底发布的年度报告提出，面对经济下行压力，2015年中国经济宏观调控政策应坚持实施“新常态下的新对策”，在潜在增长率下移、去产能、去杠杆的过程中，确保经济运行在合理区间。 5日召开的中央政治局会议提出，2015年中国经济要主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。而货币政策作为国家宏观调控政策的一部分，其有效性却仍有争议。 1.货币政策 狭义的货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。广义的货币政策则是指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量
的一切措施。 而两者的不同主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有关部门，他们往往影响金融体制中的外生变量，改变游戏规则，如硬性限制信贷规模，信贷方向，开放和开发金融市场。前者则是中央银行在稳定的体制中利用贴现率，准备金率，公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。中国实行的是:稳健的货币政策和积极的财政政策。 2.稳健的货币政策 稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”、“中性的”或“紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它\不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。 1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%～15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳
财政政策与货币政策练习题 一、判断题 1、总支出水平过高时，政府则可以提高购买支出，以抑制通货膨胀。 2、总支出水平不足时，政府应提高转移支付水平，以增加社会总需求。 3、政府税收不具有自动稳定经济的作用。 4、当要减少货币供给量时，中央银行应降低再贴现率。 5、当经济衰退时，一国货币当局应提高再贴现率，在公开市场上买进政府债券，降低法定准备金率。 6、增加税收和增加政府支出都属于扩张性的财政政策。 7、在总需求量不足时，政府可采取扩张性的财政政策来抑制衰退。 8、在经济繁荣时，政府支出的自动变化具有自动稳定经济的作用。 9、再贴现率政策是中央银行控制货币供应量最主要的手段。 10、在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越大，则财政政策效果越大。 11、在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝对值越小，货币政策的效果越大。 12、IS曲线越平坦，扩张性财政政策的效果就越小。 二、选择题 1、运用财政、货币政策对需求进行调节时 A 财政政策直接影响总需求 B 货币政策通过利率变动对总需求发生影响 C 财政政策间接影响总需求规模 D 货币政策直接影响总需求规模 2、中央银行卖出债券导致的结果有 A 商业银行的准备金减少 B 货币供给增加 C 商业银行的准备金增多 D 货币供给减少 三、解答题 1、假设某经济体的消费函数为C=600+0.8Q，投资函数为I=400-50r，政府购买为200，货币需求函数L=250+0.5Q-125r，货币供给为1250，价格水平为1，求： （1）IS、LM曲线的方程 （2）均衡收入和利率 （3）设充分就业收入为5000亿元，若用增加政府购买实现充分就业，要增加多少购买？
通货膨胀压力下的货币政策与经济发展(一) 4月23日上午，2004春季武汉金融论坛在人民银行武汉分行隆重举行。论坛活动由中国人民银行武汉分行、湖北省金融学会和武汉金融杂志社联合举办，主题为“通货膨胀压力下的货币政策与经济发展”。现将本次论坛的主要观点综述如下： 一、对当前通货膨胀压力的认识 对当前通货膨胀压力的认识主要有三种观点。 第一种观点认为，目前存在局部的经济过热，面临通货膨胀压力。 吴少新（湖北经济学院教授）：目前我国经济运行状况是：总量基本平衡，但达到上限，局部存在着体制性、结构性和口周期性的过热。其中体制性过热表现为以地方政府为主体的投资大于民营主体的投资；结构性过热表现为房地产、原材料价格上涨；周期性过热表现为积极财政政策经过6年之后使物价呈现周期性上涨。 虽然目前物价在可承受范围内，但存在三个加压和三级扩张压力态势。 三个加压是：①物价从负数到正数，其中高的达到20：6以上，投资品最高达200％；②从正数转入较高上涨率；③从投资品向消费品价格上升。由纵向三级加压最后走向扁平的物价全面温和上涨。 三级扩张是：①生产资料价格指数到批发物价指数；②批发物价指数到零售物价指数；③零售物价指数到消费品价格指数。 由于生产——比发——零售——消费指数有一个传递过程，有6—9个月的时滞，因此物价走势表现为：1-2年温和通胀在所难免，因为粮食库存在下降；恢复性投资增长在2-3年内是必然趋势；物价增长惯性在2-3年内会持续。 吴新民（湖北省经济委员会）：当前物价上涨、通货膨胀压力有所显现。但呈现局部性、结构性和恢复性特征，大多数商品供过于求的局面没有改变。从国家统计局公布的情况看，一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.8％，涨幅比上年同期高2.3个百分点。在主要类别中，食品价格上涨7.1％，拉动价格总水平上涨2.4个百分点。商品零售价格同比上涨1.4％。工业品出厂价同比上涨3.7％。固定资产投资价格指数同比上涨7.5％。从上述情况可看出，物价上涨和通货膨胀压力主要是来自食品牙口投资类产品。 第二种观点认为，通货膨胀压力已经存在，由于时滞的作用，下半年可能会表现为通货膨胀。卢芸{湖北经济学院教授）：我国的实证分析表明，货币投放与通货膨胀有着密切的联系，现金作为货币供应量最为活跃的部分，对物价有着推动的作用。从上个世纪90年代开始，10多年来我国年度现金投放一直保持在1000亿元左右，2003年现金投放2468亿元，达到历史最高水平。到2003年末，我国市场的货币流通量为19746亿元。上涨了14.3％。由于其中有一个时滞的作用，2003年货币投放的影响有可能在2004年的下半年表现出来。 周加庆（湖北省统计局城调队），当前的湖北经济已面临着较大的通货膨胀压力。一是价格总水平的涨幅逐渐加大，价格上涨的范围在进一步趋广：二是农村价格涨势逐步加快。1-3月，全省农村居民消费价格总水平上涨4.6％，高于全省平均水平0.7个百分点，比城市涨幅高出了0.9千百分点。一举改变了较长时期以来“城市物价涨幅高于农村”的格局。 从物价上涨的商品构成看，还不是商品的普遍上涨，说明了目前的通货膨胀尚属于结构性通货膨胀。对于目前的湖北物价形势，从“量”的角度观察，已突破了通货膨胀的临界点，步入了温和通货膨胀运行区间；从质上看，通货膨胀的压力在逐步加大，使宏观经济潜伏着更大程度通货膨胀的危险。 第三种观点认为，目前的物价上涨是暂时的，不会导致物价的全面上涨和通货膨胀。 黄宪（武汉大学商学院教授）：目前物价上涨主要包括消费品和工业品价格上涨。 从消费品价格上涨看，主要是粮价上涨引起的，但这种现象不会持续下去。原因是：①近年来粮食流通体制改革后，价格恢复性上涨及粮食种植面积减少，粮食供给缺口的加大，所
2020中国货币政策目标是什么 货币政策的外部因素 从汇率情况来看，近期人民币汇率采取类似于一种参考双“锚”模式，即美元和一篮子货币：在美元走强时参考一篮子货币，而美 元走弱时则参考美元。也就是说，在美元上涨的时候人民币对美元 相对走弱，但对一篮子货币仍然是上涨的。这有助于防止或减缓人 民币贬值预期的形成。 同时，我国货币政策的重心对内将是“去杠杆，抑制资产泡沫”，对外将是保持人民币汇率稳定。而主动挤压泡沫，防范金融风险， 也是货币政策势在必行的趋势。 货币政策的内部因素 从内部因素来看，当前的金融形势、经济基本面、四部门的债务状况等都是影响货币政策的重要因素。而当前的金融形势以及过去 几年金融业的发展历程，是货币政策参考的重中之重。 1.当前的金融形势 当前政策已从放松金融管制阶段，逐步进入加强管制和引导规范阶段。次贷危机以来，特别是2011年以后，我国逐渐放松金融管制。2015年我国金融业产值增速15.9%，远远超过GDP增速。中国金融 业增加值占GDP比例今年已经上升到10.2%，较2012年的6.3%，短 短四年时间提升了近4个百分点。 在这四年中，整个经济和金融系统的风险也逐渐聚集。为防范金融风险，2016年特别是下半年以来，金融管制逐步加强。而市场对 资金的需求规模并没有减少，如险资举牌就对资金有巨大的需求， 但央行并没有放任市场资金供给，导致10月中下旬开始资金面趋向 紧张。市场从“资产荒”到“资金荒”的切换十分迅速，以至于近
期发生了一次类似于2013年的小规模利率风暴。随着市场流动性紧 张预期进一步加大，利率走高，债市也发生了大幅波动。 债市大幅波动，主动打压了资产泡沫，短期释放了风险。因此，从我国当前金融状况来看，货币政策势必将以抑制资产泡沫的进一 步加大为目标，以防止金融空转给整个金融系统带来风险。从这个 角度来看，在即将到来的2017年，货币政策进一步宽松的可能性并 不大。 2.实体经济基本面 再看实体经济基本面，2016年下半年以来经济逐渐企稳。规模 以上工业增加值增速已经连续8个月超过6%，利润同比增长8.4%; 前三季度城镇新增就业人数1067万，提前一个季度完成全年1000 万的就业目标;投资也出现好转，特别是民间投资，10月份民间投 资增长5.9%，较6月的负增长高出约6个百分点。此外，PPI由负 转正，CPI温和上升，PMI连续3个月在临界点之上，市场预期明显 改善。因此，从实体经济角度来看，稳增长压力减小，也给货币政 策相对从紧创造了条件。 如果单考虑通胀因素，预计2017年通胀水平将进一步提高，也 会使得货币政策进一步宽松的可能性变小。 3.债务负担 目前我国整体债务负担较为沉重，2015年底全社会杠杆率249%，四部门的负债情况各有不同。 政府方面，2015年中期至2016年中期有一波强劲的加杠杆过程，负债同比增速由不足10%上涨到超过30%。2016年中期以后政策开 始有所收敛，但11月增速仍然在25%以上。 对于居民部门来说，其负债大多用于购房。伴随着房价上涨，今年以来居民部门杠杆率迅速增加。在10月份楼市调控加码情况下， 增速依然高达22.1%。
一、引言 货币政策最终目标的选择一直是理论界与实际工作部门关注的一个重要问题，一般包括物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡四个部分。它们虽然分别表示了一个经济体内外部的最优均衡状态，但是之间存在冲突，如物价稳定与充分就业目标在短期内相冲突，这导致了经济体需要对其货币政策的最终目标进行选择。货币目标制度一般包括以单一目标值和多重目标制。单一目标制为货币学派所推崇，弗里德曼认为多重目标难以兼顾，易引起政策的过度调整；而凯恩斯学派则认为多重的权衡性货币目标制度能更好地解决错综复杂的经济问题。我国现在实行“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”的货币政策目标制度。 近几年来，次贷危机造成全球金融海啸，对我国的经济产生重大冲击，使我国的政策方向由控制通胀的紧缩型转变为刺激经济增长的宽松型政策；而随着美国量化宽松政策的启动，国际市场中大量流动性涌入中国，对中国造成输入性通胀压力，同时由于国内货币供给量的剧增，我国的通胀率一度远超3%-3.5%的警戒区间，货币政策再次进入紧缩阶段。在复杂的国际国内经济金融形式下，研究货币政策最终目标的选择具有十分重要的意义。本文将首先对货币最终目标的含义及各目标之间的具体关系与存在冲突进行介绍，然后会结合我国的经济现状分析现行的货币政策目标制度并用VEC模型检验两个最终目标之间的关系，并提出当今经济环境下应当选择的货币政策目标。 二、文献综述及我国现状 货币政策目标及其制度的选择一直受到理论界的密切关注。货币主义学派支持货币中性论，即货币政策的扩张和紧缩仅仅能影响通货膨胀率的波动而对产出和就业产生系统性的影响。因此，货币主义学派主张采用通货膨胀率作为货币政策调控的长期目标。而凯恩斯学派则持相反意见，他们认为经济现象错综复杂，现实社会中的经济问题也往往是多方面的，单一的货币政策目标难以兼顾，多重的货币政策目标能够更好的解决经济问题。 国内，不少学者就我国货币政策目标的选择进行了研究。在单一目标与多目标制之争方面，谢平（2000）、宋海林和刘澄（2003）等就认为多目标约束的货币政策“要求过高”，“货币政策无论短期好还是长期都应该坚持稳定物价的单一目标”。而周俊（2002）提出根据我国政治经济形式及当前的经济任务，我国应采用多重货币政策目标，即以币值稳定与经济增长为主。何运信与曾令华（2004）则依据总供给曲线特征进行实证分析，由于正斜率总供给曲线的存在及该曲线的不稳定性及其测度上的不确定性，货币政策需要盯住通货膨胀与经济增长双重目标，而不能只注重物价稳定的单一目标。 就具体的货币政策目标选择方面，卢宝梅（2008）提出，我国应改变长期以来偏重经济增长目标而忽视价格稳定目标的政策导向，建立起灵活的通货膨胀目标制的货币政策。陈之荣（2009）则提出在金融危机的影响下，中国货币政策的调控重点应当着眼于保证经济的平稳增长，同时也应预防扩张政策可能引发的通货膨胀风险。徐茂魁（2010）通过VAR模型及脉冲响应模型证明中国以信贷扩张为主的货币政策比货币供应量为主货币政策更能有效地带动中国经济增长，并带来更小的通货膨胀，因此，在后金融危机时代，中国可以继续适度实施适度宽松的货币政策，但要更加注重货币政策的运用。由此可见，在不同的经济金融形势下，中央银行应采取不同的货币政策目标。
xxxxxxxxxxx毕业论文 通货膨胀时期的货币政策与财政政策 作者 系别经济系 专业金融 年级一班 学号 指导教师 答辩日期 成绩
内容摘要 通货膨胀是宏观经济学的永恒主题之一。通货膨胀不仅关系到我国经济能否持续稳定快速增长，还关系到我国居民的生活水平以及社会的稳定，因此研究起来具有重要的现实意义。治理通货膨胀的主要手段是使用货币政策与财政政策进行调节。 本文分为六大部分对通货膨胀时期的财政政策与货币政策进行阐述：第一部分，通货膨胀概述；第二部分，中国通货膨胀的历史与现实；第三部分，通货膨胀的成因；第四部分，研究通货膨胀时期财政政策的作用及治理方法和注意的问题；第五部分，通货膨胀时期货币政策的作用及治理方法；第六部分，结合前几部分分析两种政策的弊端以及搭配使用的方法。 关键词：通货膨胀，货币政策，财政政策
Abstract Inflation is one of the eternal themes of macroeconomics. As a monetary policy of our government，Inflation is not only related to China's economic growth sustainable stability，but also relates to the household living standard and social stability，so the rise has the important practical significance. The main measure of dealing the inflation is to regulate the monetary policy and financial policy. This paper is divided into six of the elaborate the monetary policy and financial policy during the inflation It is a brief introduction about the inflation in the first part. The second part is the history and reality of China’s inflation .Analyze the contributing factor roughly in the third part. Study the function and method of financial policy besides which has some points for attention in the fourth part. In the fifth part study the function and methods of momentary policy and the time lag of momentary policy. At the last part, we combined with the analysis of the disadvantages of the previous two policies and collection method. Key words：Deflation，Monetary Policy，Fiscal policy
货币政策对通货膨胀预期的影响 摘要： 文章利用SVAR模型探讨了经济新常态时期数量型货币政策工具（货币量、信贷规模）和价格型货币政策工具（存款利率、同业拆借利率）对通货膨胀预期的影响。与金融危机前相比，新常态下货币增长率或信贷融资规模的增加更倾向于提升通胀预期，存款利率或拆借利率的上升更倾向于降低通胀预期。并认为这是因为新常态时期经济金融结构变化所导致的，新常态下中国货币政策应该从以数量型调控为主转型为以价格型调控为主，从而更有效地管理通胀预期。 关键词： 新常态；通胀预期；货币政策；SVAR 中国经济的新常态主要包括经济增长速度放缓，经济结构调整，宏观政策转型等内容。为了与经济新常态相适合，货币政策也应该做出相对应的转型。通货膨胀预期是货币政策在制定和执行中需要考虑
的重要变量，它在很大水准上决定了货币政策的成效。在通货膨胀目 标制中，对通货膨胀的预期直接成为了货币政策的中介目标。即使以 其他变量作为政策中介目标，货币当局也需要重视通胀预期对政策的 反应以及通胀预期管理。在通胀预期管理方面也有理论或实证的研究。根据所检索的文献，数量型和价格型货币政策工具管理通货膨胀及通 胀预期的有效性是有差别的。在经济新常态时期，不同货币政策工具 影响通胀预期的效力会发生怎样的改变？新常态下应如何利用政策工 具有效管理和引导通胀预期？对以上问题的讨论对我国货币政策的执 行和转型具有重要的实际意义。 1研究设计 1.1模型与数据说明本文通过SVAR模型考察货币政策数量型工具（货币量、信贷规模）和价格型工具（存款基准利率、SHIBOR）对通 货膨胀预期的影响。SVAR不但反映了变量在一个系统中的相互作用， 同时也考虑了变量的同期值的影响。因为2008年9月起美国次贷危机 扩大化，开始对世界经济产生冲击，所以选择2008年9月至2014年6月的数据作为反映“新常态”的样本区间。同时为作比较，选择2003 年3月至2008年8月的数据作为比较区间。通过两个区间分别回归所 估计模型的对比，来探讨新常态下货币政策工具影响通胀预期效力的 改变。原始数据来源于国家统计局与中经网数据库。预期通货膨胀指 标参考人民银行未来物价预期指数。编制该指数需要每季以抽样问卷 方式调查20000名储户，扣除对下一季物价变动选择“看不准”的问卷，计算认为下一季物价“上升”、“基本不变”和“下降”的居民 比例，分别赋予1、0.5和0的权重。未来物价预期指数取值介于0到 1之间，围绕50%波动。指数高于50%表示扩张状态，低于50%表示收
我国当前采取的财政政策和货币政策是什么？为什么？ 答：我国当前采取的财政政策和货币政策分别是稳健的财政政策和紧缩性的货币政策。 理由： (一)通胀从本质上说是货币过多问题，所以治理通胀主要靠货币 政策。但当前物价上涨具有鲜明的结构性特征，光靠货币政策 手段是不够的，必须更加重视运用财政政策等手段，形成合力，共同管理好通胀预期 (二)当前物价上涨是流动性过剩、成本推动及输入型通胀等多种 因素综合作用的结果，并具有鲜明的结构性特征：食品价格上 涨较快；由水、电、燃料价格、建房及装修材料价格、住房租 金价格等要素组成的居民居住类价格上涨较快。食品价格和房 价是这次物价上涨的两个大头，特别是食品价格成为物价上涨 的主要推手。在这种背景下，光靠货币政策手段是不够的，必 须更加重视发挥财政政策等手段的作用，形成合力，共同管理 好通胀预期。 (三)通货膨胀从本质上说是货币过多问题，所以治理通胀主要靠 货币政策。但当前中国物价形势复杂，货币政策多是对流通中 的货币总量进行调节，对成本推动型和输入型通胀作用有限， 对当前结构性通胀的治理效果不佳。再者，货币政策主要作用 于货币供应量，进而调节社会总供给和总需求，故政策传导上 存在一定的时滞。此外，货币政策各项工具的使用和效果都有 一定的局限性： (四)现阶段物价水平上升，通货膨胀，为了抑通胀而紧缩流通中 的货币量，进而导致投资减少，来控制总需求。 措施：
在目前情况下，要更加重视发挥财政政策的作用。对于结构性通胀，长期来看，治理的关键在于： 1.调整产业结构， 2.促进经济发展方式转变， 3.控制投资方向、赤字规模，能结构性地对需求予以调节； 4.通过鼓励技术进步和科技创新的财税政策，能结构性地改 善长期供给，促进经济增长； 5.通过直接的税收减免及价格补贴政策，也能增加短期供给。 6.对成本推动引发的通胀，治理的根本出路在于提高劳动生 产率，切断要素价格上升转化为大范围、持续物价上涨的 通道。因此，利用相关财税政策可直接促进技术进步和自 主创新，提高产能，增强企业消化要素成本上涨的能力， 促进企业发展方式的转变，从而在源头上控制产品价格上 涨。 由于货币政策是总量政策，很难解决结构性的问题，应对结构性通胀，财税政策因其针对性强和轻重可调节性而具有明显优势。对于因食品价格上涨过快而形成的结构性通货膨胀，财政政策可通过加大财政投入和税收优惠来增加供给，改善供求关系，平抑价格上涨。关于我国经济财政政策的走势分析： （一）“控物价、稳需求、防风险”是经济工作的重点 1.控物价，就是要保证有效供给，特别是食品、煤、电、油、气、 运的供给，减缓输入型通胀压力，稳定通胀预期，防止出现全 面通胀。 1)一是充分发挥财政政策的作用，增加农业生产补贴，完善 和落实对生活困难群众和家庭经济困难学生的补贴。
我国货币政策工具及其效果评价 08金融3班08050315 钱晨 摘要：制定和实施货币政策，对国民经济实施宏观调控，是中央银行的基本职责之一。货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位货币政策目标的选择、决策程序的科学合理和政策工具的正确使用是货币政策作用有效发挥的重要前提。在本文中，我们将讨论我国当前货币政策面临的主要问题，了解当前的货币政策目标和为实现目标使用的货币政策工具，以及对政策的效果评价 关键字：货币政策货币政策工具汇率利率政策效果 正文：货币政策指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率变化来改变民间资本投资，影响总需求进而影响宏观经济运行的各种方针措施。 当前,我国金融经济的总体运行态势是好的,但由于正处于市场化改革的特殊历史时期,一些不良因素和倾向值得警惕。货币政策面临着巨大挑战和严俊考验。当前货币政策存在的主要问题是汇率和货币政策独立性之间存在冲突,以及多重因素导致的人民币升值压力加大。目前我国正处于金融业对外开放、金融机构健全性改革以及汇率、利率和资本市场等市场化改革齐头并进的特殊历史时期,金融经济运行的总体态势是好的,但是有些不良因素和倾向也值得警惕,包括国际热钱大量流入、人民币升值预期强烈、流动性过剩、贷款增长偏快以及房地产价格居高不下等。货币政策面临着巨大挑战和严峻考验。 我国当前货币政策的面临的主要问题 （一）汇率稳定和货币政策独立性之间存在冲突 一方面,为了保持人民币汇率稳定,央行试图使人民币与美元利率之间保持一定的差距,这样不但可以减小“热钱”的套利空间,还可以鼓励国内资金外流,进而减轻本币升值压力;另一方面,国内流动性过剩,信贷增速偏快,直接导致了固定资产投资增长过快,房地产、部分能源和原材料市场价格偏高。经济形势本身要求提高利率,紧缩流动性。当前这种格局符合“蒙代尔三角”的描述:一个国家在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性之间只能三取其二。就国内已经大量涌入的热钱数量来看,资本管制的效力有限,我国存在实际上的资本自由流动,因此,汇率稳定和保持货币政策独立性这两者从理论上讲不能同时作为货币政策目标,但实际上央行却一直在努力三者兼得,这使货币政策回旋空间十分狭窄。上半年央行的货币政策思路是在尽量不提高利率(特别是存款利率)的前提下,通过公开市场业务、提高存款准备金率和窗口指导来紧缩流动性,以达到同时稳定利率和汇率的目的。 （二）多重因素导致人民币升值压力加大 在汇率和利率这一对矛盾中,汇率处于主导地位。对人民币升值原因的深入探讨应该作为对当前货币政策进行深入研究的逻辑起点。归纳起来,人民币升值的主要原因有以下三点: 第一,经济全球化和国际产业转移。第二,国内资金缺少国际投资出口。第三,多种预期因素导致热钱涌入。 面对我国货币政策所存在的问题，要调整货币政策以完成我国当前的货币政策目标，宏观经济的四大目标我们已经了解，即：经济增长、增加就业、物价稳定及国际收支平衡。
货币政策对通货膨胀利率和失业率的影响还请您帮忙审看下论文题目是否合适，以及论文主体内容结构是否合理，有不足之处还望您多多提示！
摘要 众所周知，货币政策对经济影响巨大，因为他控制着通货膨胀的目标、利息率、失业等等问题。这篇论文主要探讨的就是货币政策是怎样影响膨胀目标、利率和失业的。本文将会提到前人的一些相关研究以提供一些对于这个议题的基本信息和不同的视角。同时，本文还将提供利率、膨胀率和失业率方面的丰富数据，这些数据都将通过图表呈现，以便更直观更明显的表现数据的变化趋势。本项研究采用方法论是数据分析和建模。研究结果以及针对数据和相关发现的分析也都将在文中得到详细的讨论。 简介 货币政策的主要目的是保持物价稳定和支持政府的经济目标，包括经济增长方面的目标和就业方面的目标。物价稳定的定义是通货膨胀目标为2％。这项指标更常应用于判断物价稳定在实现经济稳定中的作用，也用于衡量其在提供出口和就业方面的可持续增长的准确状态上的作用。通货膨胀目标是由财政大臣在每年的年度预算中决定的。 英国银行决定通过设臵一个利率来控制通货膨胀目标。从1997年5月开始，英国银行已经拥有了在设定英国官方利率上的独立决策权并且设立了一个特殊的货币政策委员会来决定利率。货币政策委员会一共由九个成员——五位英国银行的内部人员和四位由财政大臣挑选出的外部人员。每个月货币政策委员会（以下简称MPC）都开一个为期两天的会议，通常是在每月第一个星期一之后的星期三和星期四。他们设定利率的目的是在未来两年使通货膨胀处于掌控之中。货币政策能够通过提高利率和减少真实货币供给来控制需求的增长。 低而稳固的通货膨胀对于一个繁荣的、蒸蒸日上的经济来说是危险的。英格兰银行试图将通货膨胀目标控制在2％，这个数值是由政府设臵的。银行利率的变化可能需要两年才能完全发挥出其对通货膨胀的影响。因此银行在决定合适的货币政策的时候后必须将眼光放远。如果通货膨胀趋向于超过目标值，银行就会提高利率以削减开支并降低通货膨胀。同样，如果通货膨胀可能要低于2％了，银行就会降低利率来提高消费和通货膨胀。当银行担心通货膨胀过低，它就会降低利率，换句话说，就是银行减少了中央银行的钱贬值。然而利率不能降到0以下，也就是不能是负值。所以，如果利率恰好是0, 并且仍然存在通货膨胀过低的风险，银行会扩大货币的流量，换句话说，直接将钱注入经济之中。 下图展示的货币政策传导机制解释的是货币政策是怎样运作的，它受到不