格力电器报表分析案例
第一节战略分析
一、公司背景分析
（一）公司简介
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。公司于1996年11月18日在深圳证券交易所上市。上市十多年来，公司业绩良好，2011年销售收入达到835.17亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，格力空调连续多年全球销量领先。去年，全球著名财经杂志《福布斯》公布了“2011亚太地区最佳上市公司50强”名单，共有23家中国企业上榜，格力电器已经是连续第四次入选该榜单，成为家电行业唯一连续四年上榜的企业。
（二）主要经营业绩和财务数据
图1列示了格力电器2002年至2011年的主营业务收入和净利润的增长趋势：
由上图我们可以发现，格力电器的主营业务收入和净利润一直呈现出增长趋势。2011年的销售收入大约是2002年的11.64倍；净利润的增长速度相对来说要缓慢一些，2011年的净利润大约是2002年的8.93倍。但是净利润的增长率从2010年开始
环比下降。
二、战略分析
（一）白色家电产业分析
白色家电，指的是生活及家事用的家庭用电器。被列为白色家电的电器有：洗衣机、电冰箱、空调、微波炉等。目前无论是生产还是消费，整个全球白色家电产业正逐渐转向中国市场，在中国制造的白色家电产品已超过全球市场的60%，中国高端市场正在成为中外厂商集中抢攻的地带。
近年来，中国家电行业整体发展平稳，但受产品结构调整和竞争结构等因素影响，白色家电成为家电行业中增长最快的品种。白色家电经过多年的市场竞争，行业结构逐渐趋于稳定。随着中国白色家电制造业实力的逐渐增强，整个白电产业链已经建立完成，即从零部件、关键零部件、芯片控制的生产到整机制造能够紧跟国际上的先进技术水平，中国白色家电的制造水平已经发生了根本改变，令国际同行刮目相看。从国内的产业分布来看，长三角、环渤海湾和珠三角地区是白色家电行业的主产区。
近年来，家电下乡、节能补贴和以旧换新等政策，为白色家电行业振兴提供了政策保障，而消费市场信心恢复以及被压制的市场需求的释放，也给国内白电家电企业带来了机会，白色家电行业已率先走出低谷。
2011年，家电下乡、以旧换新、节能补贴三大家电刺激政策相继退出对我国白色家电行业影响明显，但行业长期发展前景依然良好，市场内需和出口状况都保持良好的发展前景。2012年一季度白电冰箱、洗衣机和空调分规格产品销售看，冰箱市场三门冰箱有向好表现，其销量增长21.8%；洗衣机市场，滚筒洗衣机受热捧，销量增长21.2%。2012年1-6月我国家电产品（白电）的出口额达到了293.3亿美元。在白色家电领域，海尔、美的、格力、海信科龙、格兰仕等五大集团的市场份额已达三分之一以上，将继续受益于行业规模提升。
（二）格力电器竞争战略分析
格力电器是全球家用空调行业的龙头，并专业从事空调行业。2008年4季度-2009年1季度经济环境恶劣背景下,公司盈利水平、利润增长率和资产负债项目均表现优秀，更凸现出其强劲的竞争力和有效的竞争战略。当然，原材料价格下降、京海担保投资参股等对公司盈利也有所贡献。
格力电器的竞争力主要体现在渠道、技术和品质等。
渠道上：格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。特别的，家电大型零售连锁的格力空调存货受格力总公司严格监控以防止对市场冲击。值得注意的，格力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。
技术上：大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，2009年初大金与格力进一步加强合作——合资建厂，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。
品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制。值得注意的，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。
格力电器未来的发展重点主要集中在以下几点：
加强管理。格力的市场占有率不断提升，企业规模也越来越大。要想得到长远的深层次的发展，企业文化和管理十分重要。粗放式的管理早已摒弃，如何做好进一步的精细化管理是一个关键问题。
企业转型。通过效率转型实现机械化、自动化；通过产品转型研发出更多有自主产权的高科技产品；通过思想转型加强人才队伍建设，打造忠于企业、敢于创新、善于管理的人才队伍；
注重科研。白色电器市场竞争激烈，产品可替代性强，只有不断强化自身产品的显著优势才能立于不败之地。科技创新能随时使企业处于行业的技术顶峰，才有强大的竞争力。
第二节会计分析
一、特殊经营模式下的关键会计政策和会计估计
公司已建立健全包括产、供、销在内的一整套完整独立的业务经营体系，与控股股东及其下属子公司之间完全分开，不存在同业竞争。公司独立开展业务，自主经营。分析格力电器的业务经营模式，主要有以下几点：
在原材料采购方面，格力电器通过全资控股珠海凌达压缩机有限公司、珠海格力电工有限公司、珠海新元电子有限公司、珠海凯邦电机制造有限公司掌控了空调生产所需的核心零部件的供应渠道。
在产品销售方面，公司只输出品牌和管理，成立以利益为纽带，以格力品牌为旗帜，互利双赢的联合经营实体。格力“先付款后发货”、“淡季返利”、“区域性销售公司”等销售举措，皆开创了空调行业营销渠道的先河，为竞争对手竞相模仿。格力销售模式从实际出发，坚持自有渠道、开设专卖店模式，不断创新，是格力不断发展的重要支柱之一。2007 年通过股票股权引入主要经销商作为战略投资者，使得厂商利益达到高度统一。
在资金结算方面，公司设有完全独立的财务部门，独立的会计人员，独立的会计核算体系和财务管理制度，独立的银行账户，未与控股股东共用银行账户，公司独立依法纳税。本公司各项财务决策均系独立做出，股东通过股东大会行使权利，不存在大股东干预本公司资金使用的情况。
应该承认格力电器这种业务模式有一定的合理性，格力电器的全资子公司如珠海凌达压缩机有限公司年压缩机生产能力己超过年产500万台，提供的产品性能可以达到当前国际的最高标准。这样就可以为格力电器提供质优价廉以及保证及时供应的空调生产的核心零部件。而且这些子公司为母公司新产品的前端设计和现有产品的改进提供有效的支持。而格力电器的销售渠道使得格力电器拥有了遍及全国以及海外的批发、零售、服务网络，这些网络可以准确及时地把消费者的需求传回公司。同时使其拥有了极高水准的营销及服务水平。而与财务公司进行结算，有效地提高了资金的利用效率，创造了新的利润增长点。这样的产业链结构使得格力电器的一些重大经营业务是通过关联方交易进行的。
由于与部分核心销售公司存在产权关系这样一个特殊的关联关系，而且这些公司根据会计政策的许可不在合并报表的合并范围，这使得格力电器在销售收入的确认方面是否存在着可操纵的空间就会有较大的疑虑。此外，由于格力电器实施追求高质量和细致地客户服务的差异化竞争战略，因而有关研发费用、售后服务以及品
牌投资的会计政策和会计估计也是分析的重点。
二、分析关键会计政策和会计估计
（一）存货计价与采购安排
格力电器各类存货发出时按计划成本计价，月末按当月成本差异，将计划成本调整为实际成本。低值易耗品和包装物领用时按一次摊销法摊销。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益，如已计提跌价准备的存货的价值以后又得以恢复，在原计提的跌价准备金额内转回。
（二）研究开发
基于格力电器自主创新的经营战略，要特别关注资产负债表中无形资产的确认计量，以及报表附注中针对研究费用开发费用的资本化和费用化的界定。对于执行差异化战略的格力电器来说，研究开发活动是其关键成功因素之一。会计准则严格规定了内部研发费用的处理。在内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益，即直接计入管理费用。只有在内部研究开发项目开发阶段的支出，在同时满足一定条件的情况下，研发费用可以资本化确认为无形资产。由于格力电器2008年年报没有对管理费用项目的具体说明，我们无法直接从格力电器的财务报告中知道格力电器对研究开发活动的投入以及效率。尽管我们从年报资料上可以看到2008年格力电器无形资产中的工业产权及专有技术这一资产增加了513,997.95 元。但没有披露是外购还是自行研发产生的。因此，我们无从判断格力电器研究开发活动的效率。对于其研发实力，我们通过其它资料可以印证其研发实力，从其财务报告披露中显示，其每年都有新品空调上市并且其新品空调能在市场上获得不凡的销售业绩和影响力。在国际上，其产品设计屡获大奖，由此就不难看出其研发实力较同行业其他公司来说还是较强的。
（三）预计负债
对于格力电器追求服务细致而言，优异的售后服务也是其关键成功因素之一。而提供优异的服务不仅需要有足够的专业技术人员配备、还需要有足够的物质材料和完善的后台服务作为支撑，这就使得资金的充足投入成为必然。由于提供售后服务是现实销售所应承担的义务，按照会计准则的规定，应按照或有事项进行处理，即在会计期末按照销售收入的适当的比例计提预计负债。
根据格力电器2006年年报的披露，其预计负债年末余额为89，779，052.68元，并在附注中披露其预计负债为计提的产品售后保修费用。而在2007年格力电器年报中，其预提的产品售后保修费用为428，872，571.16元，增长比率为377.7%。相对于销售的增长来说，这种增长有点令人匪夷所思了。在2008格力电器年报中，其预提的产品售后保修费用为469,262,682.73元，增长率为9.42%。虽然本着谨慎性原则，应该在期末按照一定比例计提预计负债，以应对未来的经营风险。但这种计提比例应该是有历史根据和承续性的，格力电器修改计提比例的根据并没有在报表中披露。并且在2007年年报中，我们可以看到与售后服务相关的会计科目一营业费用在2007年为43亿多元，比上年增长47.53%，略高于销售收入的增长比例。批注披露：本报告期，营业费用同比增长了47.53%，主要原因是随着公司销售规模扩大，相应的产品维修费、运输费、租赁费、佣金、广告费等增长所致。而格力电器2007年期末大幅度的计提预计负债，相应地计入了营业费用，降低了2007年利润的增幅。这就让人产生了一个疑问;是不是格力电器存在着利用预计负债进行盈余管理的行为
呢？由于没有更进一步的资料可以解答这个问题，也就无从知晓了。但这个问题值得我们关注。
三、信息披露质量分析
格力电器在公布了财务报告以后，对其进行的关联方交易自查的情况进行了有效披露，从这些其他资料来看，格力电器尚不存在关联方之间应收款与应付款直接抵消的行为。
在格力电器的年报资料中没有提及营业费用以及管理费用项目的披露，这使我们无法评估其研发活动的效率，无法评估其独特的营销模式所创造的效益。这也给我们财务分析带来一定的难度。
除此以外，格力电器在财务报告上的信息披露方面还是比较详细和清晰，规定应该披露的内容都有做出合乎规范的披露。
第三节财务分析
一、趋势分析
我们以2007年为基年，然后将2008年、2009年、2010年和2011年的报
表数据与2007年相比较，计算出格力电器损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如表1所示：
表1-1 格力电器趋势损益表
项目2011年2010年2009年2008年2007
年2007年金额（万元）
一、营业收入222.38% 161.39% 113.56% 111.54% 100% 3,665,495 减：营业成本233.67% 161.39% 108.13% 111.88% 100% 3,053,729 营业税金及附加253.69% 165.87% 142.16% 131.39% 100% 11,959 销售费用176.64% 186.39% 128.14% 99.80% 100% 429,868 管理费用236.06% 186.63% 181.90% 147.97% 100% 61,995 财务费用-1346.61% -1072.97% -355.10% 15.42% 100% 3,911 加：投资收益2120.37% -324.83% 7248.97% 107.78% 100% 874
二、营业利润128.95% 89.15% 231.91% 154.12% 100% 109,283 加：营业外收入5723.16% 7356.76% 1095.17% 106.95% 100% 2,979 减：营业外支出283.69% 570.44% 193.47% 270.06% 100% 521
三、利润总额277.37% 280.66% 255.10% 152.33% 100% 111,741 减：所得税费用457.45% 463.93% 330.86% 158.20% 100% 9,809 四、净利润260.04% 263.03% 247.815 151.76% 100% 101,932
表1-2 格力电器趋势资产负债表
项目2011年2010年2009年2008年2007年2007年金
额(万元)
货币资金487.53
% 490.87% 631.30
%
106.70
%
100% 280,788
应收票据402.10
% 257.775 143.20
%
169.58
%
100% 700,328
应收账款净
额
49.665 84.22% 63.99% 58.76% 100% 109,818
预付账款221.32
% 161.305 117.12
%
55.70% 100% 104,956
存货264.79
%
171.69% 83.50% 81.21% 100% 529,835
流动资产合计351.51
%
255.975 197.41
%
117.78
%
100% 1,740,046
长期股权投资308.29
%
297.65% 286.13
5
237.83
%
100% 110,917
固定资产合计174.75
5
143.605 146.57
%
145.97
%
100% 212,775
资产总计319.78
5 242.53% 154.65
%
126.89
%
100% 2,170,774
应付账款196.53
% 171.64% 126.02
%
114.90
%
100% 781,414
预收账款471.74
5 312.09% 201.91
%
128.92
%
100% 465,320
其他应付款146.64
% 133.41% 129.99
%
98.37% 100% 22,409
未付股利 6.735 6.73% 6.73% 64.98% 100% 891
流动负债合计337.90
%
249.12% 199.97
%
126.98
5
100% 1,687,340
负债合计342.43
% 253.38% 200.09
%
126.98
%
100% 1,687,340
股东权益合计240.77
%
205.18% 168.81
%
126.55
%
100% 483,434
由上趋势分析表可以发现：
1、格力电器的主营业务收入自2007年起稳中有升，特别是在2010年和2011年有
大幅度增长，同时它的营业成本也在以差不多的幅度增加，这体现了收入与成本的配比原则，但其主营业务利润却在不断波动之中，2009年为235.91%，2010年却为89.15%。但是，其财务费用为负数且明显下降，因此其主营业务收入增长似乎包含水分。同时，格力电器的应收账款净额却有所缩减，特别是2008年较2007年有较大幅度的下降。这难道是格力电器缩紧信用政策或是加强应收账款的收款力度吗？我们不得而知。
2、由报表可知，2011年突然减少，主要是公司本期衍生金融工具期末余额系尚未交割的远期结、售汇合约所产生的公允价值变动收益。
3、营业外收入：基本呈快速上升趋势，2010年营业外收入突然增加，是因为收到
的节能惠民补贴款项增加所致。
二、结构分析
（一）资产负债表结构分析
表1-3列示了2011年格力电器的资产负债结构比例以及与竞争对手的比较。
项目
格力电器美的电器
亿元百分比亿元百分比
货币资金136.89 19.70
%
70.82 30.05%
应收票据281.60 40.57
%
11.98 5.08%
应收账款金额 5.45 0.79% 4.88 2.07%
预付账款23.23 3.35% 0.38 0.16%
存货140.29 20.210.69 0.29%
%
103.81 44.04%
流动资产合计601.65 87.97
%
长期股权投资34.19 4.93% 110.56 46.91%
固定资产合计37.18 5.36% 6.83 2.90%
无形资产 2.26 0.33% 1.72 0.73%
资产总计694.19 100% 235.70 100%
短期借款15.89 2.29% 0.00 0.00%
应付账款153.58 22.12
2.18 0.92%
%
应付票据84.27 12.145 0.08 0.03%
预收账款219.51 31.62
0.26 0.11%
%
101.76 43.17%
流动负债570.16 82.13
%
长期负债合计7.63 1.10% 0.00 0.00%
101.76 43.17%
负债合计577.79 83.23
%
133.94 56.83%
股东权益合计116.40 16.77
%
负债与股东权益合计694.19 100% 235.70 100.00
%
由上表可知：
1、格力电器的实际资产规模远远比美的电器大，2011年其总资产是美的的电器2.95
倍。
2、在资产结构方面，格力电器货币资金占总资产19.70%，美的电器的占总资产
30.05%。格力电器独特的“先款后货”的营销模式，以及格力电器的财务公司都
为其提供了充裕的现金流保证。
3、格力电器应收票据占总资产40.57%，美的电器应收票据占总资产5.08%，格力
电器的应收票据比重明显多于同行业的美的电器。由于格力电器的营销政策规定了国内市场销售“先款后货”的销售模式，那么，应收票据数据的增长阐释了格力电器销售收入的增长。事实上通过以银行承兑汇票为主要存在形式的应收票据来收取货款对格力电器和经销商来说是一个双赢的方案。经销商可以先拿出货款的一小部分资金加上到期时支付一点利息就可以拿到全部货物，实现以小搏大的经营方式。同时，格力电器又可以将拿到收的银行承兑汇票即应收票据质押给银行用于开具应付票据。采取质押应收票据开具应付票据的方法可使格力电器免去将应收票据提前承兑而产生的财务费用，同时因为开出的应付票据到期日肯定可以晚于应收票据到期日，所以这中间的货币资金的时间价值就归格力电器享有了。格力电器将实现财务价值最大化做到了极致。
4、格力电器应收账款占资产的比例远低于美的电器的比例，格力电器应收账款主要
是出口销售产品所致。格力电器国内的销售收入主要是通过应收票据和预收账款来实现的。以应收票据这样的方式实现销售可以提高收回货款的保证程度，同时也降低应收账款管理的费用和坏账损失，同时由于应收票据会附带利息也为格力电器带来了利息收入，从而实现资金被占用的货币时间价值，一定程度上保证了资产的盈利能力。
5、格力电器预收账款比例明显高于美的电器。格力电器不仅通过大量的应付账款和
应付票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金。格力电器空调内销的营销政策是要求“先款后货”的销售模式，因此得以大量的收取经销商的预付货款。格力电器预收款占债务总额的20%左右，远远高于美的电器的比例。我们知道挤占上游资金在制造业通常比较普遍而且容易。而挤占下游资金，在营销渠道为王的今天则非常不容易做的到。但格力电器做到了，而且做到了及至。由于采用先付款后发货的营销策略，导致格力电器不仅有大量的预收账款存在，而且还有大量应收票据的存在。格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力。
（二）利润表结构分析
表1-4列示了2011年格力电器的损益表结构比例以及与竞争对手的比较。
各公司损益表结构比较项目
格力电器美的电器
亿元百分比亿元百分比一、营业收入815.14 100% 37.06 100%
减：营业成本713.57 87.54
% 30.26 81.65
%
营业税金及附加 3.03 0.37% 0.46 1.24%
销售费用75.93 9.31% 0.00 0.00%
管理费用14.63 1.79% 4.25 11.47
%
财务费用-5.27 0.65% -1.64 -4.43%
加：投资收益 1.85 0.23% 17.64 47.60
%
二、营业利润14.09 1.73% 21.36 57.64
%
加：营业外收入17.05 2.09% 0.05 0.13%
减：营业外支出0.15 0.02% 0.02 0.05%
三、利润总额30.99 3.80% 21.39 57.72
%
减：所得税费用 4.49 0.55% 0.92 2.48%
四、净利润26.51 3.25% 20.46 55.21
%
由上表可知：
1、格力电器的收入远远大于美的电器，说明其资产规模宏大，但是美的电器的营
业利润却不菲，这说明美的电器的资产管理能力是比较强的，它利用加快资产周转速度弥补了其资产规模上的劣势。
2、比较格力电器和美的电器的销售费用、管理费用，我们可以看出格力电器销售
费用也比较高，跟其营销模式以及售后服务策略相关。而美的电器销售费用为0，格力电器采用的是“新兴连锁销售——区域股份制销售公司”的自建销售
渠道的营销模式。这种营销模式是行业内营销模式的创新。在销售渠道建设的初期，投入建设费用较多造成了销售费用比例前期较高。
三、比率分析
（一）杜邦分析法的运用
1、趋势分析
表3-1和图3-1列示了格力电器从2003年到2011年这近9年间的净资产收益率及其构成要素的变化情况。
表3-1 格力电器净资产收益率及其构成要素
年份销售净利率资产周转率权益乘数ROE
2002 4.22% 0.99 3.86 16.16%
2003 3.41% 1.30 3.55 15.78%
2004 2.98% 1.27 4.46 16.83%
2005 2.82% 1.62 4.04 18.43%
2006 2.68% 1.69 4.42 20.05%
2007 2.78% 1.69 4.49 21.08%
2008 3.78% 1.48 4.50 25.29%
2009 6.07% 0.99 5.14 30.95%
2010 4.53% 1.12 5.31 27.03%
2011 3.25% 1.17 5.96 22.77%
图3-1 格力电器净资产收益率及其构成要素变动趋势
由上图表可见，格力电器的净资产收益率在2002年到2009年这8年间基本一直处于稳步增长态势，尤其是07、08年这两年的增长速度异常之快，并在09年达
到峰值30.95%，其后开始呈现较快的下滑之势。从影响净资产收益率的三大因素来
看，资产周转率变化不大，权益乘数则稳中有升，导致净资产收益率变动的主要因
素是销售净利率的波动，从02年的4.22%增长到09年的6.07%再降到11年的3.25%。
销售净利率呈现降-长-降的原因与白色家电业日益激烈的市场竞争以及格力电器始终采取专业化经营策略是分不开的，白色家电业的竞争日益激烈，导致格力的销售
净利率一直处于下降趋势，但由于格力一直专注于空调产品事业，采用专一化经营
战略，一直以来专注于各项技术的投入和研发，并取得长足进步。目前，格力电器
在国内外累计拥有专利3500多项，其中发明专利560多项，是中国空调行业中拥有
专利技术最多的企业，也是唯一不受制于外国技术的企业。其专业化经营策略的成功为其长远的经营利润打下了坚实的基础，以至于其在如此激烈的市场竞争环境中
依然屹立不倒。而09年之后销售利润率呈现下滑之势相信其一可能是由于08年美
国金融危机波及到中国的宏观经济影响，其二我认为这与10年格力大力投入技术研
发费用有关。
2、与竞争对手比较分析
表3-2列示了2009-2011年格力电器与竞争对手美的电器的净资产收益率及驱动因素的比较。
表3-2 格力与美的净资产收益率及驱动因素的比较
2009年ROE 销售净利率资产周转率权益乘数
格力电器30.95% 6.07% 0.99 5.14
美的电器9.86% 23.89% 0.27 1.55
2010年ROE 销售净利率资产周转率权益乘数
格力电器27.03% 4.53% 1.12 5.31
美的电器13.54% 9.31% 0.61 2.37
2011年ROE 销售净利率资产周转率权益乘数
格力电器22.77% 3.25% 1.17 5.96
美的电器15.28% 55.22% 0.16 1.76
由上表可见，格力电器的净资产收益率远高于竞争对手美的，但差距在不断缩
小，尤其是当格力从09年开始净资产收益率不断下降的时候，美的电器的净资产收
益率却在稳步快速上升。进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现与美
的相比，格力电器的资产周转率和权益乘数都远远高于美的电器，而相对应的其销
售净利率就比美的电器低很多，但是由此我们并不能判定美的电器的盈利能力比格
力高，相反我们应该注意到的是，美的的母公司利润表中销售费用为0，可见其根
本没有自己的销售渠道，而且将生产出来的产品能通过自己的子公司销售系统销售
出去，这大大降低了其营业费用率和风险，提高了其销售额，将风险转嫁到其旗下
的子公司中，从而提高了自身的净利润率。所以由于会计报表处理上的差异，我们
认为两家公司的销售净利润率没有可比性，相对应地，我们还应该看到格力的资产
利用率远远优于美的。接下来我们进一步对格力电器的经营管理效率、资产管理效
率和财务管理效率进行分析。
（二）经营管理效率分析
表3-3列示了2007-2011年格力电器与竞争对手美的电器的经营管理效率指标比较。
表3-3 格力电器与美的电器的经营管理效率指标比较
格力电器美的电器
毛利率
2007年16.69% 83.34%
2008年17.18% 80.41%
2009年20.67% 12.53%
2010年16.69% 5.88%
2011年12.46% 18.35%
营业与管理费用率
2007年13.42% 92.31%
2008年12.74% 112.80%
2009年15.94% 8.77%
2010年15.50% 4.18%
2011年11.11% 11.46%
销售净利率
2007年 2.78% 212.22%
2008年 3.78% 214.19%
2009年 6.07% 23.89%
2010年 4.53% 9.31%
2011年 3.25% 55.22%
在损益表结构分析中我们已经对格力电器及其竞争对手的经营效率进行了初步
比较。由上表我们进一步发现，虽然白色家电行业的竞争十分激烈，但是格力电器
的销售净利率一直保持在相对稳定的水平，波动幅度不大，且呈现出上升的趋势，
而相比较美的电器而言，其销售净利率的巨大波动不禁让人产生疑惑，尤其是07、
08年利润率都超过了200%。在管理费用率如此高的情况下美的是如何实现如此高的净利率的，进一步分析发现，美的的主营业务收入其实并不高，其营业利润的最大来源是其相当高的投资收益，这无疑与美的迅猛地海外扩张战略有关，其不断合并收购其他公司，并从中获得较高的投资收益，导致其高利润率的实现，其投资有道弥补了销售收入的缺陷。同时鉴于前面分析的美的母公司与子公司之间千丝万缕地复杂关联交易，我们认为其净利率在这5年来不寻常的大幅波动与母公司对利润的操控有关。此外，格力电器的毛利率与净利率的变化趋势基本保持一致，而其营业与管理费用率就呈现出稳中有降的趋势，在白色家电业竞争如此白热化的今天，格力能够做到这样十足体现了其作为“世界品牌”所应有的超强实力。再看美的电器的费用率，前面已经提及其将销售费用完全转嫁给了子公司，但是即便是在这样的情形下，美的公司的费用率仍然不低，这不禁让人怀疑其经营管理的效率。（三）资产管理效率分析
表3-4列示了2011年反映格力电器与美的电器资产管理效率的一些主要指标
表3-4 2011年格力电器与美的电器资产管理效率指标比较
格力电器美的电器
应收账款周转率110.88 14.55
应收账款周转天数 3.29 25.08
存货周转率7.05 8.02
存货周转天数51.78 45.50
应付账款周转率 4.96 9.99
营业营运资本周转率28.84 -5.55
固定资产周转率24.07 5.20
总资产周转率 1.34 0.18
由上表可见：
格力电器的应收账款周转速度远远高于美的电器，平均3.29天就可以收回，而美的却在25天以上。
格力电器的存货周转率略低于美的电器，这可能是由于其存货管理系统某些方面还不够完善，但同时我们也应该注意到的是，由于格力的产品基本只专注于空调，而空调的销量是非常季节性的，这在一定程度上也延长了其存货的周转天数。而美的显然不同，其实施的是多元化的经营战略。再者，如前分析，美的产品产出后直接分销到其子公司销售，而自身并不解决销量问题，这在一定程度上减少了它的存货量，加快了存货周转速度。
格力电器的应付账款周转率低于美的电器，这说明格力电器将应付账款这一成本极低的融资手段利用的非常好。
格力电器的营运资本周转率比较高，说明其营运资金的利用效率很高，而美的电器的周转率为负，这在一定程度上可能会造成其短期资金的紧缺。
格力电器的固定资产周转率和总资产周转率都远远高于美的电器，其较快的资产周转速度正是其高效的资产管理效率的体现。
（四）财务管理效率分析
财务管理水平主要体现在财务杠杆带来的效益和风险。在债务成本低于这些资金产生的收益时，财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率，但同时也提高了企业的风险。在前述的杜邦分析中我们已经发现格力电器的净资产收益率远远高于美的电器，说明其充分的运用了财务杠杆这一有效工具，但与此同时也增加了公司的财务风险。接下来我们通过流动性比率和长期偿债比率来衡量格力和美的的财务风险。
表3-5 格力和美的的流动性比率比较
项目格力电器美的电器
2011 2010 2009 2011 2010 2009 流动比率 1.06 1.06 1.02 1.02 0.85 0.92
速冻比率0.81 0.84 0.89 1.01 0.76 0.85
现金比率0.24 0.33 0.53 0.70 0.32 0.25
0.03 0.03 0.33 0.24 0.07 0.20
经营现金流动比
率
由表3-5可见，格力电器的流动比率和速冻比率指标基本均高于美的电器且一直保持非常稳定、正常、健康的水平，而现金比率和经营现金流动比率大致上均低于美的，从这些指标即可见格力的财务杠杆利用的非常好，在提高其净资产收益率的同时，也保证了其较强的短期偿债能力，相对于格力这种大规模的公司来讲（借款能力较强），这些指标表明其经营的财务风险基本在控制范围内。相对于美的来讲，格力的现金和短期资产的运用效率都比较高。
表3-6 格力和美的的长期偿债比率比较
项目格力电器美的电器
2009 2010 2011 2009 2010 2011
资产负债率0.81 0.81 0.83 0.36 0.58 0.43
利息保障倍数21.53 8.47 6.89 58.29 14.83 14.08 由表3-6可见，格力电器的资产负债率远远高于美的电器，可见格力电器主要是依靠债务融资，而债务融资资本要低于权益融资资本，因此格力的加权平均资本
成本显然比较低，这表明格力电器较好的利用了财务杠杆来为其创造经济价值。而从利息保障倍数来看，格力电器的利息保障倍数也足够高，显示出了其充分的利息支付能力，这说明虽然格力电器的负债比率很高，但其负债中很大部分为不计息债务，因此融资成本很低，付息风险不大，是比较合理的资本结构。而国美的负债比率显然低得多，其资本结构比较保守。
四、现金流量分析
（一）现金流量总体分析
表3-7列示了格力电器以2007年为基年的近年来现金流量的变化趋势。
表3-7 格林电器现金流量变化趋势
项目2011 2010 2009 2008 2007 2007年金额
（万元）
经营活动产生的现金净额106.26
%
56.93% 591.45
%
142.29
%
100% 185583.99
投资活动产生的现金净额-241.05
%
-78.96% 463.04
%
278.14
%
100% -118647.53
筹资活动产生的现金净额-199.65
%
-304.41
%
-47.58% -25.96
%
100% 112935.26
现金的期末净额277.20
% 188.04
%
242.00
%
658.35
%
100% 280787.77
在主营业务活动现金流量方面，虽然格力电器的主营业务收入在2007年到2009年之间变化不大（分别为366.5亿、408.9亿和416.2亿），但是经营性现金流量的增长却出现强劲势头，分别为2007年的142.29%和591.45%，显示出公司对下游渠道良好的控制能力，公司收入和利润增长有良好的现金流支撑。而2010年和2011年主营业务收入虽然有了较大的增长，分别为2007年的161%和222%，但是这两年的经营活动现金净额增长并不多，2011年只有2007年的106.26%，2010年的甚至只有2007年的56.93%，由此可见，近两年格力电器主营业务收入的含金量在下降。我们将在接下来的经营活动现金流量分析部分进一步探讨这个问题。
在投资活动现金流量方面，除开2010年可能由于金融危机的影响造成格力电器整体情况不甚乐观的情况，其他各年份的投资收益基本呈现出比较稳定的增长态势。
在筹资活动现金流量方面，由于2007年格力电器的现金活动净流入额无法满足投资资金需求，因此格力电器通过增发股票及借款募集了大量资金。这从近些年格力对于技术研发方面的大量投资很容易得到理解。
从现金的期末余额来看，格力电器的现金一直保持在较高的水平，显示其充裕的资金运营能力。
（二）经营活动现金流量分析
格力电器近年来经营活动现金流量主要项目如表3-8所示
表3-8 格力电器经营活动现金流量主要项目 （单位：亿元） 项目 2011 2010 2009 2008
2007 销售商品、提供劳务收到的现金
383.3
249.6
352.6
163.0
122.8
购买商品、接受劳务支付的现金
305.7
238.1
160.8
97.2
73.8
经营活动产生的现金净额
19.7
10.6
109.8
26.4
18.6
由上表可见，格力电器自2007年随着其主营业务收入和主营业务成本的逐年增长，其销售商品、提供劳务收到的现金和购买商品、接受劳务支付的现金也同样出现逐年增长态势，二者的变动趋势如图3-2所示：
图3-2
主营业务收入与销售现金流入趋势及主营业务成本与购买商品现金支出变化趋势相一致说明格力电器信贷销售条件及原材料等采购情况一直没有大的变更，处于比较稳定的状态。
（三）投资活动现金流量分析
表3-9列示了格力电器近年来投资活动现金流量主要项目情况
表3-9 格力电器投资活动现金流量（单位：亿元）
项目2009年2010年2011年
投资活动现金流入小计0.77 20.56 39.51
2.30 9.81 9.87
构建固定资产、无形资产和其
他长期资产所支付的现金
股权投资所支付现金 5.36 1.31 1.04
投资活动现金流出小计55.71 11.19 10.91
-54.94 9.37 28.60
投资活动产生的现金流量净
额
格力电器这三年来投资活动现金流入基本都是来自于投资收益，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额以及其他与投资活动有关的现金，并且其中有90%以上都来自投资活动产生的现金，可见格力电器的投资项目非常有益，所产生的现金流入比较高。
与此同时，格力电器2010年和2011年在构建固定资产、无形资产和其他
长期资产所支付的现金也比较多，主要是投资于在建工程和品牌建设，对于搞专业化经营、十分注重产品质量的格力电器来说，这些方面的投资自然是必不可少的。
在股权投资方面，格力电器在2009年以5个多亿现金分别购入珠海格力大金机电设备有限公司
51%、珠海格力大金精密模具有限公司51%、格力电器（中山）小家电制造有限公
司100%、珠海节能环保制冷技术研究中心有限公司100%的股权，从而取得对这四个公司的控股，此次投资显然有较为明显的效果，10年和11年的主营业务收
一、背景分析 1、企业提供的年度报告的详略程度。该年度报告是刊登于证监会指定的信息披露媒体上的。在其披露的年度报告的内容中，既包括上市公司自身的个别报表，也包括以上市公司为母公司的集团合并报表；对于附注的披露，在重点披露和表报表附注的同时，还披露了母公司（上市公司）的报表附注。应该说，该公司披露的信息较为详细。这就为系统地分析其财务状况质量创造了条件。 2、企业的基本情况、生产经营特点以及所处的行业分析。从年度报告所包含的相关信息，可以了解到：公司主要从事生产和销售空调业务，兼营其他业务。2011年公司实现营业收入815亿元，比上年同期稳步增长，公司继续保持稳健、快速、健康的良好发展态势，继续保持了行业龙头地位。 3、企业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争状况以及政策法规对企业的影响。在董事会报告中，涉及经营活动及经营战略的内容，既包括对企业经营情况的描述，也包括对主要财务指标变化情况的说明。 从公司的经营战略来看，格力电器一直致力于通过掌握领先的核心技术、不断改善产品质量、全面提升企业竞争优势来稳固其行业内的龙头地位。 从主要财务数据和财务指标来看，与2010年和2011年相比，公司盈利能力方面的财务指标继续朝着好的方向发展。 在对主要财务指标变化情况的说明中，公司主要对资产规模和结果、费用规模和结构、现金流量规模和结构以及资产利用状况等方面进行了简单分析。从公司的分析可以看出，公司认为主要项目的变换均与业务变化有关，且属于正常变化。 在政策法规的影响方面，由于低碳经济时代的来临，公司可能会面临一些政策或者制度性限制。但是，其行业内的领先地位决定了公司受这方面因素的不利影响不会太大。 4、企业的控股股东的持股及背景情况。公司的控股股东一直是珠海格力集团公司（以下简称格力集团）。格力集团是一家以工业为主导，以商贸和房地产为两翼，综合发展的集团公司。集团公司的股东为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会，持有格力集团100%的股权，为本公司的实际控制人。格力集团直接和间接（通过格力房产持股）持股比例约为19.45%。 5、企业的发展沿革。资料显示，珠海格力电器股份有限公司于1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字[1996]321号文件批于深圳证券交易所上市，公司领取440000000040686号企业法人营业执照。在过去的发展历程中，公司主要从事空调器的生产
财务报表分析框架的运用 ——以格力电器为例 The use of financial statement analysis framework -----Take Gree Electric Appliances for example
摘要 财务报表是指反映企业在某一特定日期财务状况和某一特定会计期间的经营成果、现金流量的书面文件，财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和财务状况说明书等。财务报表分析对于相关利益者具有重要的意义，通过对财务报表的分析，报表的使用者能够了解到企业的财务状况、盈利能力、资产管理水平、风险管理水平等相关信息。本文将以格力电器为例，进行财务报表的分析，以期能够为相关利益者提供一定的财务信息。 关键词：财务报表分析,相关利益者,格力电器
目录 摘要 Abstract II 1 绪论 1. 1 财务报表分析的发展过程 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 2 格力电器的战略分析 2.1 格力电器的公司背景分析 2.2 格力电器的战略分析 3 格力电器的会计分析 3.1 存货质量分析 3.2 研究开发分析 3.4 信息披露质量分析 4 格力电器的财务分析 4.1 趋势分析 4.2 结构分析 4.3 比率分析 4.4 现金流量分析 5 格力电器的前景分析 结束语 致谢 参考文献
1 绪论 1. 1 财务报表分析的发展过程 财务报表分析起源于金融机构为有效辅导工商企业发展,要了解企业的财务结构和经营业绩,从而将财务报表列为银行贷放款项重要参考资料的依据,分析衡量顾客的信用和偿债能力。当时以美国的“纽约州银行协会”对报表利用情况所作的各项规定为典,纽约国立第四银行主持人卡诺推行采用比较财务报表1。随后分别出现了共同比分析法、比率分析法、趋势分析法、现金流量分析法、模拟报表法。其中共同比分析法是指对同一期财务报表中不同项目占综合项目的百分比，以反映各具体项目间的相对重要性，以及各具体项目与综合项目之间的关系；比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法；趋势分析法是指根据时间变化，在多期的财务报表中，选择某一年作为定基，计算出其他各期各项目对定基同一项目的趋势百分比，以揭示财务报表各项目的按时间变化的趋势；现金流量分析是指对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，从而为科学决策提供依据；模拟报表分析是指分析者编制模拟财务报表，并对该报表进行分析。美国杜邦公司率先采用了杜邦分析法，成为了财务报表分析的综合方法。 现行的财务报表分析主要是对企业的财务状况、盈利能力、资产营运能力、发展能力等方面进行分析。我国财务分析思想出现较早,财务报表分析的雏形产生于19世纪50年代,当时,主要是通过国家对企业的资金报表和成本报表的分析来考核企业的成本升降情况和资金节约情况,但真正开展财务分析工作在20世纪初。2 1.2 我国财务报表分析的理论研究现状 目前我国学者对财务报表分析的研究主要是从财务报表的局限性以及财务报表的改进两个方面进行的。 杏菊（2006）以美利纸业2004年度财务报表分析为案例分析了财务报表的1于纹.徐文学.浅议国际财务报表的指标体系及发展趋势[J].经济师.2005(5). 2陈友清.财务报表分析的现状及其发展研究[D].长沙.中南林学院.2004
珠海格力电器股份有限公司财务报表分析 第一组：黄锐鹏李润林健成谢进利
目录 一．公司概述 (2) 二．财务报表分析 (3) 三．企业偿债能力分析 (6) 四．企业盈利能力分析 (7) 五．企业发展能力分析 (11) 六．总结 (13)
一．公司概述 1.公司简介 格力电器股份前身为市海利冷气工程股份,1989年经市工业委员会、中国人民银行分行批准设立,1994年经市体改委批准更名为格力电器股份,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于证券交易所上市，公司领取14号企业法人营业执照。 经营围：货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外）。制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、衡器、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品专门零售。 2.核心竞争力 经过多年稳健发展，公司的竞争优势主要体现在企业文化、聚焦战略、自主创新、核心技术、品质品牌、销售渠道、管理团队、规模成本、客户资源以及全产业链等十大方面的优势，其中核心竞争优势体现在“公平公正、公开透明、公私分明”的务实企业文化基础上，注入自主创新基因，以“让天空更蓝、更绿”为使命，将掌握核心技术的节能、精品产品通过自主掌控的销售渠道服务于全球消费者。 公司是目前国生产规模最大的空调生产基地，也是世界上单产规模最大的专业化空调企业，公司获得中国品牌研究院授予的“中国空调行业标志性品牌”称号；获得国家质检总局和中国名牌战略推进委员会授予的“中国世界名牌”称号，成为中国空调行业第一个也是唯一一个世界名牌。 3.公司业绩 2013年，在国经济低位趋稳，行业不景气的大环境下，受房地产调控、节能补贴政策退出、气候等因素影响，国市场增长乏力；海外市场受政局、经济、汇率等因素影响，需求亦较为疲软；公司坚持以市场为导向，围绕重点工作，科学决策，沉着应对，积极开拓，实现营业总收入1200.43亿元，较上年同期增长19.91%；利润总额128.92亿元，较上年同期增长47.12%；实现归属于上市公司股东的净利润108.71亿元，较上年同期增长47.31%，基本每股收益 3.61元，较上年增长46.15%；取得了良好的经济效益。
《财务报表分析》 作业2：营运能力分析 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。因此，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，营运能力分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。 一、格力电器近三年营运能力指标分析 根据格力电器公司2014—2016年的年度报告数据，可以得到以下营运能力计算分析表。 格力电器近三年营运能力分析指标
（一）总资产周转率分析 总资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。另外总资产周转率还可以采用时间形式表示的总资产周转天数来表达。其计算公式为：总资产周转次数= 营业收入/总资产平均余额，其中：总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2；总资产周转天数=360/总资产周转次数。从公式可看出，总资产周转速度快，说明企业利用全部资产进行经营的效率高，资产的有效使用程度高，其结果将使企业的偿债能力和获利能力增强；反之，说明企业利用全部资产进行经营活动能力差，效率低，最终还将影响企业的获利能力。如果企业总资产周转率长期处于较低的状态，企业则应采取适当措施
提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时处理，提高总资产周转率。 总资产周转次数越多，周转天数越少，则表明一家公司全部资产的利用效率越高，公司的获利能力就越强。从表中可以看出格力电器有限公司2014—2016年总资产周转率分别为、、，说明格力电器在这段时期利用全部资产进行经营的效率低，其结果将使公司的偿债能力和获利能力减弱。 （二）固定资产周转率分析 固定资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的固定资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数，另外固定资产周转率还可以采用时间形式表示的固定资产周转天数来表达。其计算公式为：固定资产周转次数=营业收入/固定资产平均占用额，其中：固定资产平均占用额=（期初固定资产占用额+期末固定资产占用额）/2；固定资产周转天数=360/固定资产周转次数。 固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强；反之，则公司的获利能力越弱。从表中可以看出格力电器有限公司2014—2016年固定资产周转率分别为、、，固定资产周转率从降到，固定资产利用效率有所降低，固定资产周转率的降低主要原因在于格力电器主营业务收入的增速慢于固定资产投资增速，固定资产周转天数从37上升到54天，变动幅度为45%。 （三）流动资产周转率分析
前言 如今国内经济处于低速发展的态势，家电行业大环境发展也十分不景气，企业间竞争日益加剧，这时就需要企业能够正确认识自己，能看出自身的优势和劣势，纠正其不足之处，企业才能在经济市场中百战不殆。而财务报表分析就可以帮助人们达到这一目的，由此可见，财务报表分析对企业来说具有至关重要的意义。通过财务报表分析可以了解到不同时期的发展速度；可以根据基本财务指标看出企业经营状况和经营结果；还可以反映出企业现状发展态势及未来发展能力；有助于企业认清自身的不足以及找出同行业间的差距等等，总之，财务报表分析十分重要，企业的发展更是离不开对其的分析。 本文通过采用财务指标分析法和比较分析法，对格力电器2010年到2012年这三年来的财务报表进行分析。首先是对格力电器基本财务指标进行初步分析；然后从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等方面，对格力电器的财务报表进行深入剖析，解读格力电器成长的过程。 本文的创新点就是以企业实例来进行财务报表分析，并通过横向对比2012年竞争对手美的电器和青岛海尔的财务指标，找出格力电器存在的问题以及其发展的阻碍，并给出相关建议和解决措施。
1格力电器的企业概括 珠海格力电器股份有限公司经过22年的不断进步与发展，使企业成功的实现了百年的跨越。格力电器从成立至今，创新一直都是其企业灵魂，格力电器为了能在竞争中立于不败之地，更是不惜重金进行技术改革，广泛招募人才，从而壮大企业实力，使格力电器无论是应对经济危机还是面对国内国外不景气的家电形势，都能保持着稳定的发展速度，格力的进步与目共睹，它是当之无愧的家电行业领头人。 格力电器是一家国有控股的大型空调企业，格力空调无论是在国内市场还是在海外市场，都占据着相当大的销售份额，可以说格力空调的产量和销量均要高于同行业的其他企业。而格力能拥有如此好的经营业绩，离不开企业领导的管理和技术上的支持，更离不开在质量上的创新，严格审核产品质量，不放过一丝一毫的细小问题，力争打造“完美”的格力空调，就是这种高标准、高要求，推动着格力电器的不断进步。 2基本财务数据分析
财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。 综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014—2016年的基本框架图如下：
2014年格力电器杜邦分析图 2015年格力电器杜邦分析图
格力电器股份有限公司2015年财务报告分析 一．公司背景 格力电器股份有限公司前身为市海利冷气工程股份有限公司，1989 年经市工业委员会、中国人民银行分行批准设立，1994 年经市体改委批准更名为格力电器股份有限公司，1996 年 11 月 18 日经中国证券监督管理委员会证监发字（1996）321 号文批准于证券交易所上市，统一社会信用代码91440400192548256N，注册资本为 6,015,730,878.00 元。 格力属家电行业，主要产品或服务为生产销售空调器及其配件和小家电及其配件。营业围包括：货物、技术的进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）；制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械，风机、包装设备等通用设备，电机，输配电及控制设备，电线、电缆、光缆及电工器材，家用电力器具；批发：机械设备、五金交电及电子产品；零售：家用电器及电子产品。 一．财务分析 （一）获利能力分析 1.销售获利能力分析 反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率.营业利润率是营业利 润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据由上表可知,2013-2015年 营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增强.2015年格力电器的营业利润率 13.44远远高于行业均值 4.40,说明格力电器的营业利润率水平较高,进一步说明了企业 经营活动盈利能力较强. 销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润 的多少.由上表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经 济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减 小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为12.91远远高于行 业均值5.16,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强. 销售毛利率在2013-2014年是持续增长的,但2014-2015年是下跌的.但是2015年毛利率 是32.46高于行业平均水平27.79,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。所以结合 本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均 值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入的下降,进一步分析可知,主要原 因是市场因素,中国市场能够整体运行压力下行的影响.
《财务报表分析》 作业1：偿债能力分析 偿债能力是指企业用其资产清偿到期债务的现金保障程度也就是偿还各种到期债务的能力。债务存在短期和长期两种形式,因此偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿债能力是企业能否健康发展的关键,通过对企业偿债能力的分析研究,对企业具有重要指导意义。本文根据格力电器2014、2015、2016年的年度报告数据,对该公司的相关数据进行分析。 一、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力,它反映企业偿付日常到期债务的能力。通过以下数据分析,格力电器的短期偿债能力相对偏弱,但是总体来看还是比较稳定的。 1、流动比率分析：流动比率＝流动资产/流动负债 流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业
流动资产在短期债务到期之前,可以变为现金用以偿还负债的能力。流动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强,流动负债得到偿还的保障越大。但是比率过高的话,说明企业滞留了过多的资金在流动资产上,不能有效利用会影响企业的盈利能力。从数据来看,格力电器2014年、2015年、2016年三年来的流动比率分别为1.108、1.074和1.126,说明该公司流动比率相对稳定在1.0-1.13之间,这表示格力电器的短期偿债能力并不强。 2、速动比率分析：速动比率＝速动资产/流动负债＝(流动资产-存货)/流动负债 速动比率是速动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。因为排开了变现能力较差的存货,所以通过速动比率来判断企业短期偿债能力比流动比率更好一点。速动比率越高说明企业短期偿债能力越强。格力电器2014年、2015年、2016年三年来的速动比率分别为1.029、0.99、1.055,从以往经验来看,该公司所从事的家电行业速动比率在1是比较合适的,这三年来格力公司的速动比率数据一直都在1左右,可见格力电器处于较为稳定的状态,偿债能力和盈利能力是处于一个平衡的状态。 3、现金比率分析：现金比率＝可立即运用资金/流动负债＝（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金比率是通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率。是用来衡量公司资产流动性的数据。
格力电器股份有限公司财务报表分析 课程名称：财务报表分析 任课老师：张老师 小组成员：314018**陶** 314015**李** 314015**向* 314016**熊**314016**贾** 314018**徐* 314020**杨* 完成时间：2016 年 6 月12 日
一、公司简介 公司名称：珠海格力电器股份有限公司 公司法人代表：董明珠 公司注册地址：广东省珠海市前山金鸡西路 公司股票上市交易所：深圳证券交易所 上市日期：1996-11-18 股票简称：格力电器 股票代码：000651 公司简介：公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立,1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于深圳证券交易所上市，公司领取44号企业法人营业执照。 经营范围：货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品零售。
二、公司盈利状况 2013年2014年2015年毛利率26.88%33.04%37.13% 净利率7.44%9.11%10.18% 总费用率19.12%22.88%23.40% 每股收益 3.61 4.71 2.08 净资产收益率30.83%31.58%25.99% 从上面的表中数据，我们可以得知： 1）销售毛利率：销售毛利率反映的是企业每单位的销售收入所 产生的利润，企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间 费用的能力越强。这个指标格力电器2013、2014、2015年的比率分 别是26.88%、33.01%、37.13%。同时净利率这三年的比率持续增加 说明了：主营业务收入的不断增加，营业成本的持续下降。而2015 年毛利率比2014年上升了4.09个百分点，说明了企业由于扩大销售， 成本优势逐步体现，获利能力在不断增强。 2）销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。 从上表中可以看出，格力电器近三年的销售净利率一路上升，显示公 司的销售获利能力逐年提升。公司产品的竞争能力也在逐年提升。 3）净资产收益率：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说 明企业在增加收入节约资金方面效果越来越好.这三年的比率都超过 了行业的平均水平。 三、公司现金流量状况 2013年2014年2015年 债务保障率39.28%34.94%37.60% 主营业务收入净现金流量 32.15%27.73%42.30% 全部资产现金回收率28.86%24.85%26.31%
格力电器财务分析报告模板
目录 第一篇公司简介 (3) 第二篇财务报告分析 (4) 一、资产负债表分析 (4) 1、资产负债表水平分析 (4) 2、资产负债表垂直分析 (10) 3、资产负债表变动原因分析 (13) 4、资产负债表的对称结构分析 (14) 二、利润表分析 (15) 1、利润表综合分析 (15) 2、利润表分部分析 (19) 三、现金流量表分析 (24) 1、现金流量表水平分析 (24) 1、现金流量表垂直分析 (28) 第三篇财务效率分析 (31) 一、企业盈利能力分析 (31) 1、资本经营能力因素分析 (31) 2、盈利能力历史分析 (32) 3、盈利能力同行业分析 (34) 二、营运能力分析 1、总资产周转率分析 (36) 2、营运能力历史分析 (37) 3、营运能力同行业分析 (38) 三、偿债能力分析 (39) 1、偿债能力历史分析 (39) 2、偿债能力同行业分析 (41) 四、发展能力分析 (42) 1、发展能力趋势分析 (42) 2、发展能力同行业分析 (43) 第四篇杜邦分析模型 (44) 第五篇财务报告综合分析 (47)
第一篇公司简介 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2010年实现营业总收入608.07亿元，净利润42.76亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能3000万台(套)，商用空调年产能400万台(套)；2005年至今，格力空调连续6年全球销量第一。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8大生产基地，6万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有专利3500多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白。 在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“北京奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆等国际知名空调项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。 “一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。
珠海格力电器股份有限公司财务报表分析 一珠海格力公司背景分析 公司简介 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，2010年营业额608.07亿，利润42.76亿，2011年上半年营业收入402.39亿。连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。 2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构——世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌
活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利数千项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、超低温数码多联中央空调、新型高效离心式大型中央空调、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。 上市情况 上市代码：000651 上市日期：1996-11-18 行业类别：日用电器制造业 目前总股本（亿股）：28.1789 目前流通A股（亿股）：27.8001 电器业 为充分利用品牌、资金、技术和人才上的优势，格力集团不断开展资本经营和对外投资。1996年5月，格力电器兼并了江苏丹阳黄河纽士威空调器厂。1996年11月，格
《财务报表分析》 作业4：财务报表综合分析 所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率＝总资产收益率*平均权益乘数 因为：总资产收益率＝销售净利率*总资产周转率 所以：净资产收益率＝销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数＝（净利润/营业收入）*（营业收入/平均总资产）*（平均总资产/
平均净资产） 从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器2014-2016年度的基本框架如下： 2014年度格力电器杜邦分析图 2015年度格力电器杜邦分析图 2016年度格力电器杜邦分析图 以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关系，全面系统直观的对格力电器2014-2016年三年来的财务状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：
格力电器的财务分析报告
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格力电器2014年财务分析报告
班级：13经济4班学号：131041329 姓名：张文龙
一、宏观背景分析（PEST分析） 1.1政策层面 2012年9月为进一步发挥消费潜能，建立起节能家电或产品推广体系，国务院决定加大节能产品消费推广力度，这有利于实现“稳增长、促节能、惠民生”等多重政策目标。 一、是将有效拉动节能产品消费，实施节能产品补贴将进一步挖掘消费潜力，充分发挥财政政策促进扩大消费的作用，并在全社会引导形成节约能源资源和保护生态环境的消费模式。 二、是加快产业结构调整，实施节能产品补贴政策，将有效扩大节能产品的市场份额，带动企业加快技术改造与产业升级，生产出更多适销对路的节能产品。 三、是更好地惠及民生，消费者不仅在购买节能产品时享受财政补贴，而且在产品使用过程中还可以节省电费支出，得到更多实惠。 政策环境相对利好，随着节能减排政策的实施，会促进家电企业不断去提高自身的产品技术，向消费者提供高质量的产品。 1.2经济层面
数据来源：国家统计局 首先，从图中可以看出，从2010年到2014年，居民总收入逐年增长的，国内生产总值也是逐年增长的，两者增长的方向具有一致性，且幅度相当。其次，从三大产业增加值看，在2010年到2014年之间，第一产业的增加值在三大产业中的占比是最小的，且其增长不显著，幅度较小；第二产业是逐年增加的，2012年以前的第二产业的增加值均比第三产业的大，2012年后，第三产业的增加值比第二产业的增加值大，有逐渐拉大距离的趋势，但是此阶段，第二产业和第三产业依然是GDP增长的主要推动力，对GDP的贡献占比较高。格力电器作为第二产业中的家电制造业，其需求点主要定位于为居民提高家电服务，改善人们的生活质量，一段时间内，并不会因为第三产业的冲击而流失而导致市场萎缩。 1.3社会需求层面
任务1格力电器偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱会直接影响到企业的支付能力、信用、以及能否融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这部分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度是决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。 由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。 一．短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，通过以下分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。
1．流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会影响企业的盈利能力。 流动比率在 2：1 左右比较合适，从表中可以看出格力电器有限公司2014、2015、2016 年的流动比率分别为1.108、 1.074、1.126，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率相对比较稳定，介于1.0—1.13 之间，这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。 2.速动比率
格力电器2019年财务分析综合报告格力电器2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为2,935,270.72万元，与2018年的3,127,350.77万元相比有所下降，下降6.14%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。营业收入增长不大，营业利润却有所下降，企业经营管理有所放松，应当加强管理特别是成本费用管理。 二、成本费用分析 2019年营业成本为14,349,937.26万元，与2018年的13,823,416.77万元相比有所增长，增长3.81%。2019年销售费用为1,830,981.22万元，与2018年的1,889,957.8万元相比有所下降，下降3.12%。2019年销售费用有所下降，但营业收入并没有受到影响，说明企业销售费用控制的策略是正确的。2019年管理费用为379,564.56万元，与2018年的436,585.01万元相比有较大幅度下降，下降13.06%。2019年管理费用占营业收入的比例为1.92%，与2018年的2.2%相比变化不大。管理费用支出水平正常，但企业经营业务盈利水平有所下降，应注意控制其他成本费用项目的增长。本期财务费用为-242,664.34万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，格力电器2019年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 格力电器2019年的营业利润率为14.94%，总资产报酬率为10.08%，净资产收益率为24.25%，成本费用利润率为17.82%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为27,445,139.59万元，经营资产的收益率为 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
目录 第一篇公司简介 (3) 第二篇财务报告分析 (4) 一、资产负债表分析 (4) 1、资产负债表水平分析 (4) 2、资产负债表垂直分析 (10) 3、资产负债表变动原因分析 (13) 4、资产负债表的对称结构分析 (14) 二、利润表分析 (15) 1、利润表综合分析 (15) 2、利润表分部分析 (19) 三、现金流量表分析 (24) 1、现金流量表水平分析 (24) 1、现金流量表垂直分析 (28) 第三篇财务效率分析 (31) 一、企业盈利能力分析 (31) 1、资本经营能力因素分析 (31) 2、盈利能力历史分析 (32) 3、盈利能力同行业分析 (34) 二、营运能力分析 1、总资产周转率分析 (36) 2、营运能力历史分析 (37) 3、营运能力同行业分析 (38) 三、偿债能力分析 (39) 1、偿债能力历史分析 (39) 2、偿债能力同行业分析 (41) 四、发展能力分析 (42) 1、发展能力趋势分析 (42) 2、发展能力同行业分析 (43) 第四篇杜邦分析模型 (44) 第五篇财务报告综合分析 (47)
第一篇公司简介 成立于1991年的格力电器股份是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2010年实现营业总收入608.07亿元，净利润42.76亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能3000万台(套)，商用空调年产能400万台(套)；2005年至今，格力空调连续6年全球销量第一。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有、、、、、巴西、巴基斯坦、越南8大生产基地，6万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有专利3500多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白。 在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年亚运会14个比赛场馆等国际知名空调项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。 “一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。
财务报表综合分析，就是对财务报表得综合把握。它就是在各专项或专题分析得基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况与经营情况进行剖析、解释与评价，以对企业整体财务状况与经济效益作出更为全面、准确、客观得判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整得体系，相互配合使用,作出系统得综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况与经营情况. 综合分析正就是在专项分析得基础上，将企业各方面得分析纳入一个有机得分析系统之中，从而作出更全面得评价得过程。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法得核心比率 净资产收益率就是杜邦分析体系得核心比率，它具有较强得综合性。其中有几种财务指标关系为: 净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为：总资产收益率＝销售净利率×总资产周转率 所以:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 从公式可以瞧出,无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高.其中,销售净利率就是利润表得概括,净利润与营业收入两者相除可以概括企业得全部经营成果;权益乘数就是资产负债得概括,表明资产、负债与所有者权益得比例关系,可以反映企业最基本得财务状况;总资产周转率把利润表与资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动与财务活动业绩。 二、杜邦分析法得基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时,可以把各项财务指标间得关系绘制成杜邦分析图,编制201４—２0１６年得基本框架图如下： 2014年格力电器杜邦分析图
格力电器2015年财务报告记录分析
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珠海格力电器股份有限公司2015年财务报告分析 一．公司背景 珠海格力电器股份有限公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，1989 年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994 年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司，1996 年 11 月 18 日经中国证券监督管理委员会证监发字（1996）321 号文批准于深圳证券交易所上市，统一社会信用代码 91440400192548256N，注册资本为 6,015,730,878.00 元。 格力属家电行业，主要产品或服务为生产销售空调器及其配件和小家电及其配件。营业范围包括：货物、技术的进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）；制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械，风机、包装设备等通用设备，电机，输配电及控制设备，电线、电缆、光缆及电工器材，家用电力器具；批发：机械设备、五金交电及电子产品；零售：家用电器及电子产品。 一．财务分析 （一）获利能力分析 1.销售获利能力分析 年份销售毛利率营业利润率销售净利率 2013年34.2410.229.22 2014年36.111.4910.35 2015年32.4613.4412.91 反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率.营业利润率是营业利 润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据由上表可知,2013-2015年 营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增强.2015年格力电器的营业利润率 13.44远远高于行业均值 4.40,说明格力电器的营业利润率水平较高,进一步说明了企业 经营活动盈利能力较强. 销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润 的多少.由上表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经 济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减 小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为12.91远远高于行 业均值5.16,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强. 销售毛利率在2013-2014年是持续增长的,但2014-2015年是下跌的.但是2015年毛利率 是32.46高于行业平均水平27.79,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。所以结合 本行业的平均水平和利润表分析可知,格力电器的毛利率虽然下跌但仍然高于家电行业均 值,从利润表可知,毛利率的下降主要源于主营业务收入的下降,进一步分析可知,主要原 因是市场因素,中国市场能够整体运行压力下行的影响.