国际金融1

第一章外汇与汇率

第一节外汇

一.外汇的概念

(一) 动态定义

外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。（二）静态的外汇概念

1、狭义的外汇概念：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手

段。

特点：

（1）必须以外国货币表示的资产

（2）必须是在国外能够得到补偿的债权

（3）必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产

2、广义的外汇概念：外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。

（1）IMF定义

外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

（2）我国定义

①国外货币，包括铸币、钞票等

②外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等

③外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证等

④特别提款权。

⑤其它外汇资金。

二. 外汇的种类

（一）以可否自由兑换分

1、自由外汇：可兑换货币

2、记帐外汇：清算外汇

（二）以来源分

1、贸易外汇

2、非贸易外汇

（三）以交割日期分

1、即期外汇

2、远期外汇

世界主要货币三字符货币代码及符号

国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMB￥CNY

香港港元HK＄HKD

美国美元＄USD

日本日元￥JPY

欧元区欧元€EUR

瑞典瑞典克朗SKr SEK

瑞士瑞士法郎SF CHF

英国英镑￡GBP

三、外汇的作用

第二节汇率

一、汇率的概念及标价方法

（一）概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。

世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法

（二）标价方法：

直接标价法、间接标价法、美元标价法（目的：简化报价程序；广泛比较各种货币的汇价）.法定升值与升值、法定贬值与贬值

法定升值（Revaluation）

法定贬值（Devaluation）

升值（Appreciation）

贬值（Depreciation）

1、直接标价法（Direct Quotation System）

它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、欧元区外，大多数国家都采用直接标价法。

在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。

如：

某日 USD1=CNY7.9580

次日 USD1=CNY7.9560

在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。

例如，我国人民币市场汇率为：

月初：USD1=CNY 7.9560

月末：USD1=CNY 7.9580

说明美元币值上升，人民币币值下跌。

2、间接标价法（Indirect Quotation System）

它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。

目前美国、英国、欧元区采用

英镑长期以来采用间接标价法，对欧元采用直接标价法

美国1978年9月1日起采用间接标价法

美元对英镑、对欧元仍然沿用直接标价法

￡ 1＝＄1.2000

在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。

在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。

在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。

例如，伦敦外汇市场汇率为：

月初：GBP1=USD 1.8115

月末：GBP1=USD 1.8010

说明美元汇率升值，英镑汇率贬值。

3、美元标价法（U.S. Dollar Quotation System）

它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

例如：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：

USD1=CHF 5.5540

GBP1=USD 1.8332

USD1=CAD 1.1860

（三）标价法中的基准货币和标价货币

人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。

显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，其他货币是标价货币。

注意：如果不特别说明，一般用直接标价法。所以，正确的说法是，某种货币的贬值与升值，而不是某种汇率的贬值与升值。人民币汇率上升意味着人民币贬值。有些人本来想说“人民币贬值”，结果说成“人民币汇率下降”，实际上，用直接标价法，汇率下降，意味着人民币升值。

法定升值与升值

法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。

升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。二、汇率的分类

按汇率制定的不同方法划分：基础汇率和套算汇率

从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

按外汇交易的交割时间划分：即期汇率和远期汇率

按测算方法划分：名义汇率、实际汇率及有效汇率

按外汇交易中支付方式不同：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率

按外汇管制的程度：官方汇率和市场汇率

按汇率制度的不同划分：固定汇率和浮动汇率

按外汇买卖的对象不同划分：银行间汇率和商业汇率

按汇率是否适用于不同用途划分：单一汇率、多重汇率

（一）基本汇率与套算汇率（Cross Rate）

标价方法不同时，同向相乘

标价方法相同时，交叉相除

例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？（8.2700/7.8010－8.2710/7.8000）

例二:

USD1＝CNY8.2700-10

GBP1＝USD1.7800-10

GBP1＝CNY？

（ 8.2700×1.7800-8.2710×1.7810）

（二）买入汇率、卖出汇中间汇率、现钞汇率

买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的外汇。

卖出汇率：银行向同业和客户那里卖出外汇时使用的外汇。

中间汇率: ( 买入价＋卖出价)/2

现钞汇率：银行从客户那里买入外币现钞价时使用的汇率。

现钞买入汇率低于外汇买入汇率

现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率

（三）即期汇率和远期汇率

1、即期汇率/现汇汇率（Spot Rate ）

2、远期汇率/期汇汇率（Forward Rate ）

直接报价（日本、瑞士等）

远期差价（掉期率报价）（英、美、德、法等）

（1）升水（At Premium ）（2）贴水（At Discount ）（3）平价（At Par ）

在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。

银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算。

直接标价法下：

远期汇率＝即期汇率＋升水（－贴水）

间接标价法下：

远期汇率＝即期汇率－升水（＋贴水）

如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出

汇率，不说明标价方法怎么办？

例如:银行报出的美元和欧元的报价为：

USD1＝EUR0.9917-22

一个月掉期率为34/25

三个月掉期率为20/45

美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？

左低右高，往上加

左高右低，往下减

（四）名义汇率、实际汇率和有效汇率

1、名义汇率和实际汇率

实际汇率是经两国价格水平调整后的汇率：

R ＝eP*/P

(R 为实际汇率，e 为名义汇率)

2、有效汇率

是一种加权平均汇率，或称汇率指数。 ∑=?n

i i i 1A A A A 国的全部对外贸易值国的贸易值国同国货币的汇率国货币对币有效汇率＝

（五）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率

电汇汇率：以电讯方式通知付款的外汇价格。

1、电汇汇率较高

2、是外汇市场的基准货币

3、各国公布的外汇汇率，一般是电汇汇率

信汇汇率：指用信函方式通知付款的外汇汇率。

票汇汇率：指银行买卖即期汇票的汇率。

（六）官方汇率、市场汇率

官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制比较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。

市场汇率：外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。

（七）固定汇率、浮动汇率

固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的波动被限制在一定的范围内。

浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率。

（八）银行间汇率、商业汇率

银行间汇率：也叫同业汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。

商业汇率：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。

（九）单一汇率、多种汇率

单一汇率：一国货币对一外币指规定一个汇率，所有外汇收支全部按照此汇率计算，或一国货币对外币的即期汇率的买卖差价不超过2％。

双重汇率：也叫复汇率，一国货币对外币的汇率因外汇的来源和用途不同而规定两种或两种以上的汇率，货币对外币的即期汇率差价超过2％。

第三节汇率的决定与变动

一、金本位制下汇率的决定与变动

国际金本位制度下：

金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。

特点：金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色，即含金量Gold Content, 两国货币间的比价以含金量来折算。

铸币平价(Mint Par)

两国本位币的含金量之比即为铸币平价。

?1英镑铸币的含金量为113.0016格令

?1美元铸币含金量为23.22格令

?铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。

黄金输送点(Gold Transport Points)

外汇市场买卖时的价格在黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价±运费

二、纸币流通制度下汇率的决定与变动

1、布雷顿森林体系下：金平价+1%

2、1973年以后：购买力平价、外汇供求

纸币所代表的价值量（纸币的购买力）是决定汇率的基础。发行纸币的物质准备，可以是黄金或其他。

3、影响汇率变动的主要因素

直接因素:国际收支差额

深层因素：通货膨胀差异经济增长差异、利率差异中央银行的干预心理预期外汇投机综合分析、全面考察

（1）国际收支差额

国际收支逆差——外汇收入小于外汇支出——外汇市场外汇供不应求——外汇升值本币贬值

国际收支顺差——外汇收入大于外汇支出——外汇市场外汇供大于求——外汇贬值本

币升值

（2）通货膨胀差异

通货膨胀率越高，货币的单位价值越少。通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时，该国货币汇率要贬值。

通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化：

一国高通胀率会加大商品生产的成本，削弱该国商品国际竞争力，进而出口减少，同时刺激进口。BOP逆差导致本币贬值。

通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化：

一方面由于通货膨胀，导致人们愿意抛售本国货币持有外国货币，造成本币贬值。另一方面导致实际利率的降低，刺激资本流出，导致BOP逆差，造成本币贬值。

（3）经济增长差异

从经常项目看：

一方面经济增长快的国家，相对于经济增长慢的国家而言，国民收入增加，因而增加了进口需求，进而增加外汇需求，导致外币升值本币贬值。

另一方面经济增长率的提高伴随着劳动生产力的提高，促使本国生产成本下降，增加本国产品竞争力，从而促进出口，促使本国货币升值。

上述两方面的作用之和决定了经济增长差异对汇率的影响的结果。

从资本项目看：

一国经济增长率高，则商业利润率也高，促进国外资本流入。促进本币升值。

（4）利率差异

一国利率水平相对于外国利率水平，因而吸引投资者，导致资金流入，对本币的需求增加，导致本币升值，外币贬值。

（5）中央银行的干预

如固定汇率、浮动汇率的制定。

（6）心理预期

一方面受一国经济发展状况的影响，对汇市产生预期；

另一方面受信息、新闻和传闻的影响，对汇市产生心理预期。

第四节汇率变化的经济影响

一、货币升值与贬值

1、法定升值与法定贬值

2、市场机制下的升值与贬值

3、计算

二、汇率变化的经济影响、

1、对国际收支影响

（1）对贸易收支影响：满足马歇尔－勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口、抑制进口的作用，从而改善国际收支。

（2）对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。

（3）对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。

2、对国内经济的影响

（1）对国内物价水平的影响：

本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。

（2）对国民收入、就业和资源配置的影响：

本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加。由此改变国内生产结构。

（3）对微观经济活动影响

对进出口商来说

对债权债务人来说

3、对世界经济的影响

汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段。

货币贬值可以达到扩大对外销售的目的；

货币高估可以实现对外掠夺的目的；

因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。

第五节汇率决定理论

一、国际借贷说：由英国经济学家戈逊提出，国际金本位制下，汇率取决于国际资本流动，国际资本流动源于国际借贷

二、购买力平价说：

（一）购买力平价说（theory of purchasing power parity，简称PPP）的基本思想1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）系统表述了PPP。基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。

（二）一价定律（one price rule）

1.一价定律前提：

（1）位于不同地区的该商品同质；

（2）该商品的价格能够灵活调整，不存在价格粘性

2.结论：

一国内部商品可分成两类：一类区域间价格差异可以通过套利活动消除，为可贸易商品（tradable goods）；一类由于商品本身性质不可移动或套利活动交易成本太高，区域间价格差异不能通过套利活动消除，为不可贸易商品(nontradable goods)。

如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。可贸易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价定律”。

3.开放经济下的一价定律

开放条件下，可贸易商品在不同国家的价格比较必须折算成统一的货币；

进行套利活动时，除商品买卖外，还同时产生了外汇市场上相应的交易活动；

跨国套利活动存在许多特殊障碍，如关税和非关税壁垒；

如果不考虑交易成本因素，开放经济下的一价定律是指：以同一种货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一致的：P i＝e?P i*

(三) 绝对购买力平价

1．前提

?对于任何一种可贸易商品，一价定律成立；

?在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。

2．基本形式

两国可贸易商品构成的物价水平之间的关系：

P＝e?P*

变形后： e=P/P*

3．含义

意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。

现代分析中，有学者认为一国的不可贸易商品与可贸易商品之间存在着种种联系，从而一价定律对不可贸易商品也成立。

（四） 相对购买力平价

1．假定的放松

交易成本存在；

各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异，因此，各国一般价格水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差：

为常数θθ,*P P e ?=

2．相对购买力平价的一般形式 对上式求导，推出变动率的关系：

*P P e ?-?=?

3.相对购买力平价的其他形式

S(t+1)=s(t)[(1+π)/1+π*] (1)

?=[s(t+1)-s(t)]/s(t) (2)

将（1）代入（2）推出

?=（π-π*）/（1+π*）

=π-π*

（五） 对购买力平价理论的检验

购买力平价一般并不能得到实证检验的支持。

原因大致是：购买力平价在计量检验中存在技术上的困难。

1、物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价，而采用何种指数最恰当尚存争议；

2、商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价，不同的国家很难在商品分类上做到一致和可操作；

3、计算相对购买力平价时，很难准确选择一个汇率达到或基本达到均衡的基期年。 ?短期看，汇率会因为各种原因暂时偏离购买力平价，如价格粘性、资本与金融账户交易。 ?长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力平价产生永久性分离，如生产率的变动、消费偏好的变动、自然资源的发现、贸易管制等。

? 实证研究的一般结论是：

（1）二十世纪七八十年代实行浮动汇率制以来，实际汇率与名义汇率保持着高 度的相关性，实际汇率变动幅度很大；

（2）一般只有在高通货膨胀时期（如20世纪20年代），PPP 才能较好成立；

（3）在短期，高于或低于正常的PPP 的偏差经常发生，并且偏离幅度很大；

（4）在长期，没有明显的迹象表明PPP 成立；

（5）现实是：汇率变动幅度远远超过价格变动幅度。

(六) 对购买力平价理论的分析和评价

?购买力平价的理论基础是货币数量说：货币供应量决定单位货币的购买力，货币购买力的倒数是物价水平，因此，PPP 认为，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。

PPP是从货币层面因素分析汇率问题的代表。

?购买力平价是最有影响力的汇率理论。这是因为：

1、它是从货币的基本功能（具有购买力）角度分析货币的交换问题，符合逻辑，易于理解，表达形式最为简单，对汇率决定这样一个复杂问题给出了最简洁的描述；

2、购买力平价所涉及的一系列问题都是汇率决定中非常基本的问题，处于汇率理论的核心位置；

3、购买力平价被普遍作为汇率的长期均衡标准而被应用于其他汇率理论的分析中。?许多经济学家认为，PPP并不是一个完整的汇率决定理论，并没有阐述清楚汇率和价格水平之间的因果关系。

?购买力平价存在一些缺陷：

1、忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原因和趋势上有其不可替代的优势，但在中短期内，国际资本流动对汇率的影响越来越大；

2、购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约。

3、计算购买力平价的诸多技术性困难使其具体应用受到了限制。

三．汇兑心理说：法国经济学家阿夫塔里昂提出，汇率决定于人们的心里预期。

四.利率平价说

说明汇率和利率之间关系的理论，这种关系通过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对汇率决定的作用。

中长期：

货币数量→购买力（商品价格）→汇率

短期：

货币（资金）供求数量→利率（资金价格）→汇率

(一) 抛补利率平价（covered interest-rate parity，简称CIP）

1、案例：

假设资金在国际间移动不存在任何限制与交易成本，本国投资者可以选择在本国或外国金融市场投资一年期存款，利率分别为i和i*，即期汇率为e（直接标价法），则：投资于本国金融市场，每单位本国货币到期本利和为：

1＋（1×i）

投资于外国金融市场，每单位本国货币到期时的本利和为（以外币表示）：1/e＋（1/e×i*）=1/e（1+i*）

假定一年期满时的汇率为e f，则投资于国外的本利和（以本币表示）为：

1/e（1+i*）× e f= e f/e（1＋i*）

由于一年后的即期汇率e f是不确定的，这种投资方式的最终收益很难确定，具有较大的汇率风险。为消除不确定性，可以购买一年期远期合约，假设远期汇率为f，则一年后投资于国外的本利和为：

f/e（1＋i*）.

投资者选择哪种方式投资，取决于二者的收益率大小，如果：

1＋i< f/e（1＋i*），

则众多投资者将资金投入外国金融市场，导致外汇市场上即期购买外币、远期卖出外币，从而本币即期贬值（e 增大），远期升值（f 减小），投资于外国的收益率下降。

只有当这两种投资方式的收益率完全相同时（套利的结果），市场上处于平衡，利率和汇率间形成下列关系：

1＋i ＝ f/e（1＋i*），f/e＝（1＋i）/（1＋i*） (1)

假设即期汇率和远期汇率之间的升贴水率为?f ，

即：

?f=(f-e)/e

f/e=(f-e+e )/e=1+ ?f (2)

将（2）代入（1）

1+ ?f=（1＋i ）/（1＋i*）

得出：?f= i- i*- i*?f

省略i*?f

得出：?f= i- i*

这就是抛补利率平价的一般形式。

2、抛补利率平价的经济含义

汇率的远期升贴水率等于两国货币利率差。如果本国利率高于外国利率，本币在远期贬值，本国利率低于外国利率，本币在远期将升值。即远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。

3、抛补利率平价的实践价值

抛补利率平价被广泛用于说明远期差价。做市商基本上是根据各国间利率差异来确定远期汇率的升贴水额。

在实证检验中，除了外汇市场激烈动荡时期，抛补的利率平价基本能较好成立。

（二） 非抛补利率平价（uncovered interest-rate parity ，简称UIP ）

1、非抛补利率平价的一般形式

假定上述投资者的投资策略是根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动。

如果预期一年后的汇率为Ee f ，则套利活动的结果为下式成立：

()*11i e Ee i f +=

＋ 假定E ρ 表示预期的远期汇率变动率，对之进行上述类似的整理，得

*E i i －＝ρ

2、非抛补利率平价的经济含义

预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。在UIP 成立时，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在远期将贬值；如果本国政府提高利率，则当市场预期未来的即期汇率不变时，本币的即期汇率将升值。

3、非抛补利率平价的检验

因为预期的汇率变动率是一个心理变量，很难获得可信的数据进行分析，并且实际意义也不大。

（三）CIP 和UIP 的统一

当预期的未来汇率与相应的远期汇率不一致时，投资者就认为有利可图了： 假定Ee f >f ，投资者将购买远期外汇，假定Ee f

此时，CIP 和UIP 同时成立：

?f ＝E ρ=i - i* 那么， Ee f ＝f 的经济含义是什么呢？

人们可以将远期汇率作为相对应的未来即期汇率预测值的替代物，即远期汇率是对未来

即期汇率的无偏估计；

这是远期外汇投机的均衡条件。

（四）对利率平价说的简单评价

?研究角度从商品流动转移到资本流动，因而在资本流动非常迅速、频繁的外汇市场上，利率平价（尤其是CIP）始终能够较好地成立；

?利率平价说并不是一个独立的汇率决定理论，只是描述出了汇率和利率的关系；

?利率平价说具有特别的实践价值。如中央银行可以在货币市场上利用利率的变动对汇率进行调节；

?利率平价说存在一些缺陷：如没有考虑资本流动的交易成本、资本流动障碍、套利资金规模的有限性等。

五.国际收支说

是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论。汇率是外汇市场上的价格，外汇市场上供给和需求的变动对它有着直接的影响，而外汇市场上的交易行为又都是由国际收支决定的。

(一)、国际收支说的早期形式：国际借贷说

1861年，英国学者葛逊较为完整地阐述了汇率与国际收支的关系，指出：汇率作为外汇的价格，决定于外汇市场的供给和需求流量，而外汇的供求流量来自于国际收支。由此，一国国际收支赤字意味着在外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，将导致外汇汇率上升，反之，将带来外汇汇率下降。

葛逊的理论上实际是就是汇率的供求决定论，但他没有说清楚哪些因素具体影响到外汇的供求，从而大大限制了这一理论的应用价值。国际借贷说的这一缺陷在现代国际收支说中得到了弥补。

(二)、国际收支说的基本原理

假定汇率完全自由浮动，汇率是外汇市场上的价格，通过自身变动实现外汇市场供求平衡，从而使国际收支始终处于平衡状态，即

CA＋KA＝0

1．影响国际收支的因素

经常账户主要由商品与劳务进出口决定的：进口主要是由本国国民收入（Y）、汇率（e）、相对价格（P、P*）决定的；出口主要是由外国国民收入（Y*）、汇率（e）、相对价格（P、P*）决定的。

从而影响经常账户收支的主要因素为：

CA＝f（Y，Y*，P，P*，e）

假定资本与金融账户的收支取决于本国利率（i）、外国利率（i*）、对未来汇率水平变化的预期（Ee f）。即：

KA＝g（i，i*，Ee f）

综合起来，影响国际收支的主要因素及国际收支均衡条件为：

BP＝h（Y，Y*，P，P*，i，i*，e，Ee f）＝0

从而均衡汇率为：

e＝k（ Y，Y*，P，P*，i，i*，Ee f）

2.各变量变动对汇率的影响

（1）国民收入的变动。其他条件不变时，Y↑→M↑→对外汇的需求↑→e↑；Y*↑→X↑→外汇供给↑→e↓。

（2）价格水平的变动。P↑→本国产品竞争力↓

→CA恶化→e↑；P*↑→本国产品竞争力↑

→CA改善→e ↓。

（3）利率水平的变动。其他条件不变时，i ↑→资本内流↑→对外汇的供给↑→e ↓；i*↑→资本外流增加↑→外汇需求↑→e ↑。

（4）市场预期外汇汇率上升时，资金外流↑→外汇需求↑ →e ↑。

因此，国际收支说基本原理可以概括为：

),,,,,,(***+

+--+-+=f Ee i i P P Y Y k e

3.注意：

各变量变动对汇率影响的分析是在其他条件不变下得出的。而实际上，这些变量之间本身存在着复杂的关系。

例如：本国国民收入的增加，

（1）增加进口；

（2）造成货币需求的上升而造成利率提高，这又带来了资本流入；

（3）可能导致对未来汇率预期的改变。

(三)、对国际收支说的简单评价

1.国际收支是重要的宏观经济变量，国际收支说从宏观经济角度而不是货币数量角度 （价格、利率）研究汇率，是现代汇率理论的一个重要分支；

2.国际收支说不能被视为完整的汇率决定理论，而只是汇率与其他宏观经济变量存在着的联系。影响国际收支的众多变量之间及其与汇率之间的关系是错综复杂的；

3.国际收支说是关于汇率决定的流量理论,认为国际收支引起的外汇供求流量决定了汇率水平及其变动，但并没有进一步分析哪些因素决定了这一流量。

*六.资产市场说

(一)、资产市场说的主要方法和分类

资产市场说是20世纪70年代中期以后发展起来的一种重要的汇率决定理论。这是在国际资本流动获得高度发展的背景下产生的，注重资产市场均衡在汇率决定中的作用，而非国际收支流量均衡。

一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复不仅可以通过商品市场的调整来完成，在各国资产具有完全流动性的条件下，还能通过国外资产市场的调整来完成。均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时两国货币之间的相对价格。

因此，资产市场说的一个重要分析方法是一般均衡分析。它将国内外商品市场、货币市场、证券市场结合起来进行汇率决定的分析。

在这些市场中，国内外商品之间和资产之间有一个替代程度的问题；在一国国内的各市场间，则有一个受到冲击后进行调整的速度问题。由此，资产市场说可以划分为：

(二)、汇率的货币论

1.假定 ●国内外资产完全替代

●UIP 连续存在

在此假定下，强调货币市场失衡和均衡对汇率的影响

2.弹性价格货币模型

假定货币市场失衡后，商品市场和证券市场一样能迅速、灵敏地加以调整，即商品套购机制和套利机制都会发挥作用。

但是，在货币供给对利率的流动性效应被收入效应等抵消的情况下，货币市场失衡将带来价格的变化，而不会导致利率变化，因此，只有国际商品套购机制而非套利机制发挥作用。即：商品套购过程中的一价定律成立，各种商品的价格用同一种货币表示处处相等，购买力

平价连续存在：

P ＝eP*

即 e=P/P*

P=Ms / Md, P*=Ms* / Md*

βαβα--==***,M I kY M I kY d d

此处，k 、α、β分别表示以货币形式持有的收入比例、货币需求的收入弹性和利率弹性，为简便，假定两国的这些变量相同。

整理，得：

βα??

? ?????? ???==*****I I Y Y M M M M M M e s s d

s d s 公式表明：

● 汇率变动与本国货币供给成正比、与外国货币供给成反比；

● 外汇汇率与本国国民收入成反比，与外国国民收入成正比；

● 外汇汇率与本国利率成正比，与外国利率成反比。

注意：这一结论与国际收支说的结论有何区别？

3.粘性价格模型

——汇率超调模型（Overshooting Model ）

由多恩布什提出。假定货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利率将立即发生调整，使货币市场在短期内恢复均衡，但短期内利率必然超调，即调整的幅度超过长期均衡水平；利率变动引起的大量套利活动，带来汇率的超调。从长期看，价格才会完成因货币市场失衡带来的调整。

对汇率超调理论的主要评价：

●首次系统总结和阐述了汇率现实中的超调现象，对浮动汇率制下汇率大幅度波动、严重偏离购买力平价的现象给出了解释，有一定的意义。

●不足之处主要在于：

①将汇率波动归因于货币市场失衡，否认商品市场上的冲击对汇率的影响；

②存在交易成本、税赋待遇和各种风险的情况下，国内外资产完全替代的假设不成立。

(三)、资产组合平衡说

鉴于货币论片面强调货币市场均衡的作用、各国资产完全替代假定等不足，布朗逊（Branson ）、库礼（Kouri ）等学者认为：

* 国内外资产之间不具有完全的替代性，国内外资产的风险差异除了汇率风险外，还包括其他风险，即风险补贴不为零，因此，主张用“收益－风险”分析法取代套利机制的分析； * 接受多恩布什关于短期内价格粘性的看法，短期内资产市场的失衡是通过资产市场国内外各种资产的迅速调整来加以消除，而汇率正是使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量。

1.布朗逊的“小国模型”

理性的投资者会将其拥有的财富，按照风险与收益权衡，配置于各种可供选择的资产上。 假设一国居民所持有的金融资产包括本国货币、本国债券、外国货币和外国债券（合称为国外资产）。则一国私人部门的财富持有可表示为：

W ＝M ＋N ＋eF

（W 表示私人部门持有的财富净额；M 表示本国货币基础；N 表示本国债券；F 表示国外资产） 私人部门在三类资产之间如何进行比例分配呢？

取决于各类资产的预期收益率，假设M 的预期收益率为零，N 的预期收益率是国内利率i ，F 的预期收益率为国外利率i*和预期货币贬值率πe ，则

1

,,,,N ,,M ***=++????

? ??=????

? ??????

? ??++---+---γβαπγπβπαW i i eF W i i W i i e e e ＝＝ 2.资产市场失衡对汇率的影响

?外国资产市场失衡导致i*↑时，γ↑，而α↓、β↓，M 和N 出现超额供给，F 出现超额需求，私人部门拿M 、N 换F ，导致e ↑，从而eF ↑，资产组合重新平衡；

?一国经常账户盈余，私人部门持有的F ↑，持有比重超出愿意持有比率γ，私人部门就会拿F 换M 和N ，导致e ↓;

?政府发行政府债券时，1.如果由中央银行购买，M ↑，公众拿部分货币换N 和F ，对F 需求的增加导致e ↑，对N 需求的增加导致i ↓,对F 的需求就会增加，e ↑；2.如果由私人部门购买，N ↑，债券供给增加导致i ↑,公众需求的一部分从F 转为N ，e ↓;

?中央银行增加货币供给时，1.如果是通过公开市场操作，购买政府债券，M ↑，同上；如果通过外汇市场干预，购买国外资产，则本国货币供大于求，国外资产供不应求，居民拿M 换F ，导致e ↑;

?当各种因素引起私人部门预期汇率↑时，私人部门会愿意提高γ，用M 和N 去换F ，e ↑。

综上，资产组合平衡模型中的变量与汇率关系是: ???

? ??=+-++e F M N i e e π,,,,*－

3.对资产组合平衡说的评价

?主要贡献是克服了货币论中关于国内外资产完全替代的假定；并纳入了传统理论所强调的经常账户收支；

?缺陷主要是没有将商品市场失衡对汇率的影响纳入分析；用财富总额代替收入作为影响资产组合的因素，但没有进一步说明收入对财富的影响。

(四)、对资产市场说的评价

1、对汇率研究的方法进行了重大变革：

用一般均衡分析代替局部均衡分析

用存量分析代替了流量分析

用动态分析代替了静态分析

将长短期分析结合起来，对理解汇率现实有一定意义

对汇率剧烈波动现象提出了独特见解，尤其是强调了货币因素和预期因素在其中的作用。

五．汇率理论的演变与发展

(一) 早期的研究

1、对汇率的研究可以追溯到14世纪初，当时的欧洲学者已经注意到了汇率在国际商品

交换中的作用；

2、15世纪的“公共评价理论”，认为市场根据两国货币贵金属成分的重量、纯度和供求关系等因素确定货币价格；

3、18世纪休谟的国际收支调节机制理论；

4、19世纪末葛逊的“国际借贷说”。

这一时期的研究存在两类：一是从流量角度分析汇率，主要是贸易收支对汇率的影响；二是从存量角度，分析货币量对汇率的影响。

由于这一时期的国际经济联系主要是商品交易，很少涉及资本交易。

（二）1914年金本位瓦解至1944年布雷顿森林会议召开前

这一时期的特征是国际货币体系处于无序状态，浮动汇率制度在国际金融舞台上居主导地位，汇率波动频繁，各国争相实行以邻为壑的竞争性贬值政策。这一时期主要产生了：

1、1922年，卡塞尔的购买力平价理论；

2、1923年，凯恩斯的利率平价理论。

这两个理论从不同侧面揭示了价格、利率对汇率水平的作用。尽管由于这两种理论的检验不能令人满意而受到批评，但它们是现代汇率理论的先驱：

对购买力平价理论的修正产生了新的汇率理论；利率平价理论是外汇市场有效性假说的重要内容，对偏离利率平价的解释进一步完善了汇率理论；购买力平价反映了商品市场的均衡，利率平价反映了资产市场的均衡，浮动汇率制下汇率决定的资产市场说把这两个前提条件融入汇率决定的一般均衡分析中。

(三)、1944年至1973年布雷顿森林体系期间

布雷顿森林体系的基本目标是建立一个促进国际贸易稳定发展的货币框架，并通过国际协调维持固定汇率以阻止恶性竞争的汇率政策。因此，这一时期的汇率理论是从国际收支均衡的角度来阐释汇率的调节。其杰出代表是：

1、局部均衡分析的弹性论（1947年）

2、一般均衡分析的吸收论（1952年）

3、内外均衡分析的蒙代尔－弗莱明模型（1962、1963年）

4、强调货币因素在汇率决定中起重要作用的货币论（1955）

(四)、布雷顿森林体系崩溃以来牙买加体系时期

布雷顿森林体系解体后，国际货币体系进入浮动汇率制时代，导致汇率理论的大发展。这些新理论的共同特点是：不再囿于国际收支的流量角度的讨论，而是从存量均衡角度出发，把汇率放在货币市场、资产市场、商品市场的一般均衡中来分析，同时也考察了政治制度、心理预期、消费偏好和技术进步等对汇率的影响，从多方位、多角度来分析汇率的变动，并运用了许多最新的分析工具。

1.浮动汇率制度下的汇率理论研究

(1)、在全球金融一体化的条件下，资本流动在汇率决定模型中的作用日益重要，汇率被看成资产价格，从汇率的流量分析转向存量分析：

弹性价格的汇率货币模型（1976）

粘性价格的汇率货币模型（1976）

货币替代模型（1977）

资产组合平衡说（1977）

均衡汇率模型

跨时均衡的汇率模型

(2)、尽管汇率理论有了很大发展，对汇率变动的解释仍不能令人满意，因此人们开始对外汇市场有效性进行研究，对市场效率研究的有效市场理论是汇率经济学的重大突破。

而由于实证检验拒绝有效市场假说，一些学者从“投机泡沫”(speculative bubbles)、“比索问题”(peso problem)、“风险补贴”(risk premium)和“新闻模型”(news model)等来解释有效性检验的失败。

(3)、与宏观经济分析相对应，汇率理论转向外汇市场微观结构的分析。这种分析方法区别于基本因素分析法，是从外汇市场上的技术分析者和图表分析者的角度出发，通过对市场结构、交易量和竞价差价等因素和交易者的实际行为来预测和解释汇率变动。最近又发展起来了对汇率解释的“混沌模型”(Chaos Model)。

2.汇率目标区、货币危机理论和固定汇率制下汇率理论的新发展

（1）汇率目标区理论

（2）货币危机理论

（3）对固定汇率制下汇率理论的新发展主要体现在把汇率调整融入到政府政策优化分析的框架中，一些学者认为在对固定汇率调整的分析中，可以把投机冲击、预期调整和冲销干预融入到政府的损失函数中来分析中央银行对汇率的调整。

在现代汇率理论的发展历程中，相关学科对汇率经济学的贡献非常巨大：

●宏观经济学是汇率经济学的理论渊源

●微观经济学为汇率经济学提供了崭新的分析工具

●货币理论观点为汇率理论开拓出前所未有的广阔天地

●计量经济学和统计方法的发展为汇率模型的建立和检验提供了先进的数学手段

博弈论是汇率理论新兴的发展方向4.2人民币汇率制度

第六节人民币汇率问题

一、人民币汇率制度的演变

（一）国民经济恢复时期（1949～1952年底）

1、1949年—1950年3月，“奖出限入，照顾侨汇”；

2、1950年3月—1952年底，“兼顾进出口有利，照顾侨汇”；

（二）第一个五年计划到西方国家普遍实行浮动汇率制以前的时期（1953～1972年）1美元=2.4618人民币元的水平。

（三）布雷顿森林体系崩溃到改革开放时期（1973～1980年）：按“一篮子”货币确定；（四）双重官方汇率制度时期（1981～1984年）：双重汇率（公开牌价下，人民币与美元的汇率被确定为1美元=1.50人民币元左右，该汇价主要适用于非贸易外汇的兑换和结算；内部结算价定为1美元=2.80人民币元，只用于我国外贸企业进出口贸易的外汇结算和外贸单位的经济效益核算；）

（五）取消双重官方汇率，人民币汇率大幅下调时期（1985～1993年）

人民币的汇率变化 1美元折合人民币

（六）人民币汇率并轨，实行真正单一汇率制时期（1994.1.1～）：以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

（七）、2005年人民币汇率制度改革，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变动的单一的管理浮动汇率制，对人民币汇率进行管理和调节。

2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。

二、人民币汇率制度的改革问题

（一）现行人民币汇率制度的特点

1、人民币汇率是有管理的浮动汇率；

2、人民币汇率是市场汇率；

3、人民币汇率是单一汇率；

4、人民币汇率采用直接标价法；

（二）人民币汇率制度改革设想

1、适时取消对出口企业的强制性结汇政策，实施比例结汇，然后逐步扩大结汇的比例，直至取消比例结汇，实现意愿结汇；

2、改革外汇银行结售汇余额比例管理的政策，逐步扩大外汇银行结售汇余额管理的比例，直至取消对结售汇余额的比例管理；

3、改进人民币汇率生成机制。以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，符合中国实际，应当长期坚持；

（三）人民币的自由兑换问题

1、货币自由兑换：在纸币流通条件下，一个国家或货币区的居民不受官方的限制，按照市场汇率自由地将本国货币与外国货币相兑换，用于对外支付或作为资产来持有。（经常账户下的有条件可兑换、经常账户可兑换、经常账户可兑换加上资本与金融账户的有条件可兑换、经常账户可兑换加上资本与金融账户可兑换。）

经常账户下的自由兑换：对经常账户的外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。

①所有对外贸易、其它经常性业务（包括劳务）以及正常短期银行业务有关的支付；

②应付贷款利息和各项投资净收入支付；

③数额不大的偿还贷款本金、摊提和直接投资折旧的支付；

④数额不大的家庭生活费用汇款。

资本与金融账户下的自由兑换：对资本的流入流出的兑换均无限制。

①避免限制内资投资境外或外资投资境内所需转移的外汇数量；

②避免对到国外投资的人民币购流出或相应外汇流入结转人民币实行审批或限制；

③避免限制资本返还或外债偿还汇出；

④避免实行与资本交易有关的多重汇率制度。对上述个别条款进行限制便是资本与金融账户的有条件可兑换。

2、实现货币自由兑换的意义

①有利于提高货币的国际地位

②有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展

③有利于利用国际资本发展经济

④有利于维护贸易往来和资本交易的公平性

⑤有利于获取比较优势，减少储备风险与成本

⑥有利于满足国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系

3、实现货币自由兑换的条件

①健康的宏观经济状况（稳定的宏观经济形势、健全的市场调控机制、成熟的宏观调控能力）

②健全的微观经济主体

③合理的经济结构和国际收支的可维持性（消除外汇短缺、政府具有充足的国际融资能力或国际储备）

④合理的汇率制度安排与适当的汇率水平

4、货币自由兑换后经济面临的新问题

资本逃避问题：由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。（原因、途径）

货币替代问题：国内对本国货币的币值的稳定失去信心或本国资产收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本币。（加剧了本国汇率的不稳定、使本国货币政策的实施更加困难）

5、我国目前对资本与金融账户的管制情况

人民币已经实现了经常账户下的自由兑换，对资本与金融账户下的兑换尚进行比较严格的管理。

目前我国对于资本与金融账户外汇管理的原则是：除国务院另有规定外，资本与金融账户外汇收入均需调回境内；境内机构（包括外商投资企业）的资本与金融账户下外汇收入均应在银行开立外汇专用账户，外商投资项下外汇资本金结汇可持相应材料直接到外汇局授权的外汇指定银行办理，其他资本项下外汇收入经外汇管理部门批准后才能卖给外汇指定银行；除外汇指定银行部分项目外，资本与金融账户下的购汇和对外支付，均需经过外汇管理部门的核准，持核准证件方可在银行办理售付汇。

国际金融第一次作业答案

一、单项选择题（共 10 道试题，共 25 分。注） 1. 布雷顿森林协定的主要内容之一是建立永久性德国哦际金融机构，即（A），对国际货 币事项进行磋商。 A. 国际货币基金组织 B. 国际复兴开发银行 C. 国际开发协会 D. 世界银行 2. 投资者直接进行证券交易的市场被称之为（C）。 A. 场外市场 B. 柜台市场 C. 第三市场 D. 第四市场 3.以下说法不正确的是（A）。 A. 瑞士法郎外国债券在瑞士发行时投资者主要是瑞士投资者。 B. 外国投资历者购买瑞士国内债券免征预扣税。 C. 瑞士法郎外国债券是不记名债券。 D. 瑞士法郎外地人债券的主承销商是瑞士银行。 4.广义的外汇指一切以外币表示的（C）。 A. 金融资产 B. 外汇资产 C. 外国货币 D. 有价证券 5.如果两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就会进行（A） A. 直接套汇 B. 间接套汇 C. 时间套汇 D. 地点套汇 6.判断债券风险的主要依据是（D）。 A. 市场汇率 B. 债券的期限 C. 发行人的资信程度 D. 市场利率 7.金融国际化程度较高的国家，可采用弹性（D）的汇率制度。 A. 中等 B. 适当 C. 较小 D. 较大 8.对于一些风险较大的福费廷业务，包买商一般还要请谁进行风险参与（C）。 A. 政府 B. 担保人 C. 金融机构 D. 贴现公司 9.目前的国际货币主要为（A）。 A. 美元 B. 日元 C. 马克 D. 英镑 10. 我国引进外资在中国创办企业，这些企业大都是（B）。 A. 出口导向型 B. 出口创汇型 C. 进口导向型 D. 进口创汇型 二、多项选择题（共 10 道试题，共 50 分。） 1. 短期资本国际流动的形式包括（ABE） A. 现金 B. 活期存款 C. 定期存款 D. 股票 E. 国库券 2.汇率变动对国内经济的影响包括：（AC） A. 产量 B. 就业 C. 物价 D. 利率 E. 汇率 3.净误差和遗漏发生的原因包括（ABCDE ）。 A. 人为隐瞒 B. 资本外逃 C. 时间差异 D. 重复计算 E. 漏算 4.布雷顿森林体系实现双挂钩须具备以下哪些基本条件（BCE） A. 推行固定汇率制 B. 美国国际收支平衡 C. 美国有充足的黄金储备 D. 规定货币 含金量 E. 黄金市场与黄金官价一致 5.下列各项中被视为直接投资（ABCDE） A. 派送管理和技术人员 B. 提供了技术 C. 供给原材料 D. 购买其产品 E. 在资金 上给予支持 6.以下关于布雷顿森林体系说法正确的有（ABDE）

江南大学国际金融第1阶段测试卷及答案

江南大学现代远程教育2012年下半年第一阶段测试卷考试科目:《国际金融》第1章至第3章（总分100分）时间：90分钟 学习中心（教学点）批次：层次： 专业：学号：身份证号： 姓名：得分： 一、名词解释(本大题共8小题，每小题3分，共24分) 1、绝对购买力平价 绝对购买力平价的前提是，一价定律成立。同时，各种可贸易商品的各国物价指数的编制中 占有相等的权重。在此基础上，绝对购买力平价理论认为，两国货币之间的汇率是由两国货币 在其本国所具有的购买力决定的，两国货币之间的汇率取决于两国可贸易商品的价格水平之比。 2、国际收支 一定时期内一个国家或地区的居民与非居民的所有经济交易的货币价值的系统记录。国际收 支平衡表则是记录国际收支情况的统计报表 3、固定汇率 一国货币与外币之间的比价基本固定，并且汇率波动幅度也在一定范围之内。 4、套汇 利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上 卖出，通过贱买贵卖赚取利润的活动。 5、双币债券 以某一种货币为债券面值货币，并以该货币购买和支付息票，但本金的偿还按事先确定的汇 率以另一种货币支付。双币债券实际上是普通债券与远期外汇合同的结合物。 6、国际债券 国际债券是相对于国内债券而言的，国际债券是市场所在地的非居民发行人发行的债券。 7、外汇风险 一个经济实体或个人，在涉外经济活动中（如对外贸易、国际金融、国际交流等）因外汇汇 率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性 8、国际货币体系 各国政府在货币发挥世界货币职能的过程中，即在国际储备资产（货币）的选择、本币与储 备资产（货币）的确定、外汇管制、货币可兑换、国际结算的安排和国际收支的调节等方面， 所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的 组织机构的总称。 二、单选题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)。

(完整版)国际金融学试题及参考答案(免费)

《国际金融学》 试卷A 一、单项选择题（每题1分，共15分） 1、特别提款权是一种（ ）。 A ．实物资产 B ．黄金 C ．账面资产 D ．外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是（ ）。 A ．股票 B ．政府贷款 C ．欧洲债券 D ．国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以（ ）为界限。 A ．外国领土 B ．本国领土 C ．世界各国 D ．发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率，称之为（ ）。 A ．升值 B ．升水 C ．贬值 D ．贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的（ ）。 A ．经常项目 B ．资本项目 C ．统计误差项目 D ．储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的（ ）。 A ．经常项目 B ．资本项目 C ．统计误差项目 D ．储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（ ）。 A ．套期保值 B ． 掉期交易 C ．投机 D ．抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（ ）。 A ．偿债率 B ．负债率 C ．外债余额与GDP 之比 D ．短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的（ ）。 A ．上升 B ．下降 C ．不升不降 D ．升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是（ ）。 A ．铸币平价 B ．黄金输入点 C ．黄金输出点 D ．黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是（ ）。 A ．直接标价法 B ．间接标价法 C ．美元标价法 D ．标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率，称为（ ）。

川大《国际金融》第一次作业答案

《国际金融》第一次作业答案 一、单项选择题。本大题共10个小题，每小题3.0 分，共30.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1."一国货币升值对其进出口收支产生何种影响 A.出口增加，进口减少 B.出口减少，进口增加 C.出口增加，进口增加 D.出口减少，进口减少 2.SDR是 A.欧洲经济货币联盟创设的货币 B.欧洲货币体系的中心货币 C.．IMF创设的储备资产和记帐单位 D.世界银行创设的一种特别使用资金的权利 3.收购国外企业的股权达到10%以上，一般认为属于 A.股票投资 B.证券投资 C.直接投资 D.间接投资 4.汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是

A.浮动汇率制 B.国际金本位制 C.布雷顿森林体系 D.混合本位制 5.在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币， 这表明 A.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升 B.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升 C.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降 D.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降 6.世界上国际金融中心有几十个，而最大的三个金融中心是 A.伦敦、法兰克福和纽约 B.伦敦、巴黎和纽约 C.伦敦、纽约和东京 D.伦敦、纽约和香港 7.欧洲货币市场是 A.经营欧洲货币单位的国家金融市场 B.经营欧洲国家货币的国际金融市场

C.欧洲国家国际金融市场的总称 D.经营境外货币的国际金融市场 8.国际债券包括 A.固定利率债券和浮动利率债券 B.外国债券和欧洲债券 C.美元债券和日元债券 D.欧洲美元债券和欧元债券 9.金本位的特点是黄金可以 A.自由买卖、自由铸造、自由兑换 B.自由铸造、自由兑换、自由输出入 C.自由买卖、自由铸造、自由输出入 D.自由流通、自由兑换、自由输出入 10.国际储备运营管理有三个基本原则是 A.安全、流动、盈利 B.安全、固定、保值 C.安全、固定、盈利 D.流动、保值、增值

(完整版)国际金融第一章习题及参考答案

第一章习题 一、名词解释 1、国际收支 2、资本账户 3、自主性交易 4、综合账户差额 5、货币性失衡 二、填空 1、国际收支平衡表就是国际收支按特定账户分类和记账原则表示出来的。其任何一笔交易的发生，必然涉及和两个方面。 2、国际收支平衡表中的所有账户可分为三大类：即、和。 3、在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为。 4、补偿性交易，是指为而发生的交易。 5、考察国际收支在性质上是否平衡的四个口径，分别是、、和。 三、单项选择 1、是指一国在一定日期（如某年某月某日）对外债权债务的综合情况。 A、国际收支 B、国际借贷 C、贸易收支 D、资本收支 2、下列四项中不属于经常项目 A 旅游收支 B 侨民汇款 C 通讯运输 D 直接投资 3、下列项目应记入贷方的是 A. 反映进口实际资源的经常项目 B. 反映出口实际资源的经常项目

C. 反映资产增加或负债减少的金融项目 D. 反映资产减少或负债增加的金融项目 4、若在国际收支平衡表，储备资产项目为-100亿美元，则表示该国 A. 增加了100亿美元的储备 B. 减少了100亿美元的储备 C. 人为的账面平衡，不说明问题 D. 无法判断 5、股息、红利等投资收益属于 A、劳务收支 B、贸易收支 C、转移收支 D、资本项目 6、在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现。 A、顺差 B、逆差 C、平衡 D、不确定 7、只有才能在总体上反映一国自主性交易的状况。 A、经常项目 B、资本项目 C、贸易收支 D、官方结算 8、游资（Hot Money）应计入项目。 A、长期资本 B、短期资本 C、经常项目 D、资本项目 四、多项选择 1、属于国际收支经常转移的项目有 A．劳务收入B．侨汇C．无偿捐赠D．赔偿 2、下列项目应记入贷方的是 A、基本帐户资产增加 B、储备帐户资产增加 C、基本帐户负债增加

国际金融学考前习题1

第1 题：如果一国解除了对经常帐户下支付转移的限制，则该国将成为IMF的第八条款国。( 对) 第2 题：以下哪种外汇交易属无风险获利？(c ) A远期外汇交易 B、外汇期权交易 C、套汇交易 D、非抛补套利 第3 题：实行外汇管制的目的有( d)。 A、防止资本外逃 B、稳定汇率 C、平衡国际收支 D、以上都是 第4 题：国际收支系统记录的是一定时期内一国居民之间的所有经济交易。(错) 第5 题：为防止外汇风险，进口商应尽量使用软币进行计价结算。(对) 第6 题：如果到期时市场汇率大于合同汇率，则看涨期权的买方应执行期权。(对) 第7 题：在其他条件不变的情况下，本币汇率贬值会导致一国国际收支出现顺差。(对) 第8 题：银行在外汇买卖中存在的外汇风险属于(a )。 A、交易风险 B、折算风险 C、经济风险 D、信用风险 第9 题：1973年以后，各国实行的汇率制度基本上都属于钉住汇率制度。( 错) 第10题：根据孟德尔的指派原则，当一国同时面临通货膨胀和国际收支逆差时，政府应采取(c )。 A.紧缩的财政政策和扩张的货币政策 B.扩张的财政政策和紧缩的货币政策 C.紧缩的财政政策和紧缩的货币政策 D.扩张的财政政策和扩张的货币政策 第11题：一国可以采用倒扣利息的办法来阻止资本流出。(错) 第12题：商业银行在经营外汇业务时，如果买进多于卖出，则称为多头。(对) 第13题：有远期外汇收入的出口商与银行签订远期外汇合同是为了(c)。 A、防止因外汇汇率上升而造成的损失 B、获得因外汇汇率上升而带来的收益 C、防止因外汇汇率下降而造成的损失 D、获得因外汇汇率下降而获得的收益 第14题：我国现行的汇率制度属于(c )。 A、钉住汇率制度 B、单独浮动汇率制度 C、有管理的浮动汇率制度 D、联系汇率制度 第15题：根据政府是否进行干预，浮动汇率可分为(c )。 A、单独浮动与联合浮动 B、单独浮动与管理浮动 C、自由浮动与管理浮动 D、弹性浮动与联合浮动 第16题：由于国内通货膨胀而导致的国际收支失衡称为(d )。 A、周期性失衡 B、收入性失衡 C、结构性失衡 D、货币性失衡 第17题：在其他条件不变的情况下，以下哪种情况会导致一国汇率贬值？(b ) A、通货膨胀 B、国际收支顺差 C、收入减少 D、紧缩性政策 第18 题：跨国公司与其海外子公司的交易活动不属于国际收支的范畴。(错) 第19 题：一般来说，一国对非居民的外汇管制要比居民严格。(错) 第20 题：根据国际收支的弹性论，本币贬值可以改善本国国际收支状况的条件(即马歇尔--勒纳条件)是：在进出口商品供给弹性为无穷大时，该国进出口商品的需求弹性的绝对值之和大于1。( 对) 第21题：根据IMF的规定，以下哪种不属于实行复汇率制？( c) A、征收外汇税 B、实行进口预交存款制 C、结售汇制 D、外汇留成制

国际金融课程经典习题与答案

第一部分外汇与汇率一、单顶选择题 1．我们通常所说的外汇，是指外汇的（）。A．动态xx概念 B．动态狭义概念 C。静态xx概念 D．静态狭义概念 2．我国《外汇管理条例》中规定的外汇是（）。A动态xx概念 B．动态狭义概念 C．静态xx概念 D．静态狭义概念 3．以下不属于通常所说的外汇的是（）。 A以外币表示的银行汇票 B．以外币表示的有价证券 C。以外币表示的支票D。以外币表示的银行存款4．我国公布的外汇牌价为100美元等于811．50元人民币，这种标价方法属于（）。A。直接标价xxB。间接标价xx C。美元标价法 D．无法判断

5．以间接标价法表示的外汇汇率的升降与本国货币对外价值的高低成（）。 A。正比 B．反比 C．无关D。以上说法都不对 6．被称为“应收标价法”的是（）。 A。直接标价法 B．间接标价法 C．美元标价法 D．多重标价法 7．我国外汇交易中心每天报出人民币对四种货币的汇率，这些汇率为（）。 A．开盘汇率B。收盘汇率 C。基本汇率D。套算汇率 8．一国通常选定一种在本国对外经济交往中最常用的主要货币，制定出本国货币与它之间的汇率，这就是（）。 A。开盘汇率B。收盘汇率 C。基本汇率 D．套算汇率 9．目前，大多数国家都把本国货币与（）的汇率作为基本汇率。 A．美元 B．欧元C。英镑D日元

10．如果客户向银行购买外汇，应该使用银行所报出的（）。 A．即期汇率B。中间汇率 C。买人汇率D。卖出汇率 II．采用双向报价时，间接标价法下前一数字为（）。 A。买人价 B．卖出价C。中间价 D．现钞价 12．外汇汇率最贵的是（）。 A．电汇汇率B。信汇汇率 C．票汇汇率 D．现钞汇率 13．目前，在外汇市场上，已经成为确定计算其他各种汇率基础的汇率是（）。 A．电汇汇率 B．信汇汇率 C。实际汇率D。有效汇率 14．名义汇率经过通货膨胀因素调整以后的汇率被称为（）。 A。有效汇率B。实际汇率 C。基本汇率 D．汇率指数 15．影响汇率变动的根本原因在于该国的（）。

国际金融学试题及参考答案(201916整理) (1)

《国际金融学》试卷A 一、单项选择题 1、特别提款权是一种（）。 A．实物资产 B．黄金C．账面资产D．外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是（）。 A．股票 B．政府贷款 C．欧洲债券 D．国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土 B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率，称之为（）。 A．升值 B．升水 C．贬值D．贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目B．资本项目 C．统计误差项目 D．储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目 B．资本项目 C．统计误差项目D．储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（）。 A．偿债率 B．负债率 C．外债余额与GDP之比D．短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的（）。 A．上升B．下降C．不升不降D．升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是（）。 A．铸币平价B．黄金输入点C．黄金输出点D．黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是（）。 A．直接标价法B．间接标价法C．美元标价法 D．标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率，称为（）。 A．负债率B．债务率C．偿债率D．外债结构指针 13、国际储备结构管理的首要原则是（）。 A．流动性B．盈利性 C．可得性D．安全性 14、布雷顿森林体系的致命弱点是（）。 A．美元双挂钩B．特里芬难题C．权利与义务的不对称D．汇率波动缺乏弹性 15、某日纽约的银行报出的英镑买卖价为￡1＝$1.6783/93，3个月远期贴水为80/70，那么3个月远期汇率为（）。 A．1.6703/23B．1.6713/1.6723 C．1.6783/93 D．1.6863/63 1、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 2、当远期外汇比即期外汇贵时称为外汇（）。 A．升值B．升水C．贬值 D．贴水 3、收购外国企业的股权达到一定比例以上称为（）。 A股权投资 B．证券投资C．直接投资D．债券投资 6、记入国际收支平衡表的经常账户的交易有（）。 A．进口B．储备资产 C．资本流入 D．资本流出 8、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行 B．外汇经纪人 C．顾客 D．中央银行 10、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 11、衡量一国外债负担指标的债务率是指（）。 A．外债余额/国内生产总值B．外债余额/出口外汇收入

国际金融 作业答案

一、名词解释 1、长期资本流动：指期限在一年以上的资本的跨国流动。包括国际直接投资、国际间接投 资和国际信贷。 2、国际直接投资：是指一国的私人资本或垄断集团在国外投资开办企业，并取得该企业的 经营管理权。 3、国际间接投资：又称为国际证券投资，是在国际证券市场上发行和买卖证券，所形成的 资本国际流动。 4、国际金融危机：是指发生在一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以 及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的危机大爆发。 5、国际债务危机：是指在债权国与债务国的债权债务关系中，债务国不能按期如数地偿还 债务，致使债权国与债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 6、国际货币危机：又称国际收支危机，含义有广义与狭义两种。从广义来看，一国货币的 汇率变动在短期内超过一定幅度就可以称为货币危机(有的学者认为该幅度为15% ~20%)。从狭义上看，货币危机主要是指在固定汇率制下，由于市场参与者对一国的固定汇率失去信心，而在外汇市场上大量抛售该国货币，进而导致该国外汇市场持续动荡，固定汇率制度走向崩溃的现象。 7、金融安全：与金融风险、金融危机相对是一国所具备的抗拒金融风险，免遭金融危机的 能力。 8、债务率：是外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入(国际收支口径)之比，是衡量一国负 债能力和风险的指标，国际公认数值是100 %，即债务率应小于100 %。 9、世界银行：又称国际复兴开发银行，广义的世界银行集团还包括亚洲开发银行、非洲开 发银行、泛美开发银行。它是根据布雷顿森林会议上通过的《国际复兴开发银行协定》于1945年12月成立的政府间国际金融机构。 10、国际金融公司：是世界银行于1956年7月设立的专门对成员国私人企业提供贷款 的国际金融机构。 11、牙买加体系：1976年1月，临时委员会在牙买加首都金斯敦举行，通过了关于国 际货币制度改革的协议，简称《牙买加协定》。同年，基金组织采纳了牙买加协定的基本内容，通过了《国际货币基金协定第二次修正案》。该修正案于1978年4月1日正式生效，自此国际货币制度进.了牙买加体系时期。牙买加体系是以浮动汇率制与多元化国际储备货币相结合的国际货币体系。 二、填空 1.资本国际流动按期限可分为（长期资本流动）（短期资本流动）。按投资主体分又可分为 （私人国际投资）与（政府国际投资）。 2.邓宁认为，影响企业对外投资的因素有:（所有权优势）（内部化优势）（区位优势）。 3.金本位是指以（黄金）作为本位货币的一种制度。 4.（特里芬）难题指出了布雷顿体系的内在不稳定和危机发生的必然性。 5.1976年1月在牙买加首都金斯顿签署了（“牙买加协定”），国际货币体系进入新阶段。 6.所谓的（“国际债务危机”）的开端始于1982年8月的墨西哥外债的无力偿还。 7.国际货币危机又称:（国际收支危机）。 8.我国利用外资的方式有（外商直接投资）（国际信贷）（发行国际债券）（利用中国银行 的外汇资金）等。

国际金融作业练习1

一、单项选择题 1．国际贸易信贷交易记录在国际收支平衡表的( C ) A．经常账户 B．资本账户 C．金融账户 D．储备账户 2．国际保险业务产生的保险费及赔偿费用反映在国际收支平衡表的( A ) A．货物和服务项目 B．收益项目 C．经常转移项目 D．其他剩余项目 3．国际金本位制最理想的形式是( A ) A．金币本位制 B．银币本位制 C．金块本位制 D．金汇兑本位制 4．中信银行向汇丰银行报出即期汇率100美元=621.260～623.750人民币，该汇率表示( B ) A．中信银行买入100美元支付623.750人民币 B．汇丰银行买入100美元支付623.750人民币 C．中信银行卖出100美元收入621.260人民币

D．汇丰银行卖出100美元收入623.750人民币 5．一国国际收支持续性逆差会引起( B ) A．本币汇率上浮 B．本币汇率下浮 C．本币汇率不变 D．外汇汇率不变 6．IMF发放普通贷款的最高额度为成员国份额的( D ) A．50％ B．75％ C．100％ D．125％ 7．世界银行的贷款对象是( A ) A．成员国政府 B．中央银行 C．商业银行 D．私营企业 8．外国债券( D ) A．不记名发行，票面货币有选择性 B．不记名发行，票面货币不具有选择性 C．记名发行，票面货币有选择性 D．记名发行，票面货币不具有选择性

9．假定某外汇银行报出即期汇率1美元=7.7560～7.7590港元，1个月的掉期率50～30，美元兑港元1月期远期汇率为( B ) A.7.2560～7.4590 B. 7.7510～7.7560 C.7.7610～7.7620 D. 8.2560～8.0590 10．美国短期国库券期货合约面值100万美元，期限3个月，当该期国库券的收益率是5.5％时，该短期国库券期货的报价是( C ) A．5.5 B．55 C．94.5 D．105.5 11．当金融危机来临时，下列哪个国际组织发挥“最后贷款人”的职能( B ) A．国际清算银行 B．国际货币基金组织 C．世界银行集团 D．巴塞尔银行监管委员会 12．导致布雷顿森林货币体系崩溃的直接原因是( C ) A．第一次美元危机 B.第二次美元危机 C.第三次美元危机 D.第四次美元危机 13．观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位的汇率是( B ) A．名义汇率

国际金融学第1次答案(1)

《国际金融学》作业集参考答案 第一讲国际收支 一、单项选择题 1、C 2、D 3、A 二、多项选择题 1、B E 三、判断题 1、√ 2、√ 四、名词解释 1、国际收支是指一个国家或地区在一定时期内（通常为1年）在同外国政治、经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部系统记录。 2、自主性交易是指个人或企业为某种自主性目的（比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款资助亲友等）而进行的交易。 3、蒙代尔分配法则：当国内宏观经济和国际收支都趋于不平衡状态时，分配给财政政策以稳定国内经济的任务和分配给货币政策以稳定国际收支的任务。 五、简答题 1、“J曲线”效应是指即使在满足马歇尔——勒纳条件的情况下，本币贬值也不能立刻改善贸易收支，相反，贸易收支反而会进一步恶化，只有在经过一段时间后贸易收支才会改善，这一情形用图形表示时类似于字母“J”，故称为货币贬值的J曲线效应。说明了汇率变动在贸易收支上的时滞效应。 之所以存在这一时滞效应，这是因为，在货币贬值后初期，以本币表示的进口价格立即提高，但以本币表示的出口价格却提高较慢。同时，出口量要经过一段时间才能增加，而进口量也要经过一段时间才能减少。这样，在货币贬值后初期，出口值会小于进口值，贸易收支仍会恶化，只有经过一段时间之后，贸易收支才会逐渐好转。 2、米德冲突是由经济学家米德首先提出，政府在同时实现内部均衡和外部均衡时会出现顾此失彼的冲突现象。米德认为，如果政府只运用支出变更政策，而不同时运用开支转换政策和直接管制，不仅不能同时实现内部平衡和外部平衡，而且还会使两种平衡之间发生冲突。例如，当一国既存在失业和国际收支逆差时，若采用紧缩性的开支变更政策，虽有助于实现国际收支平衡，但也会使失业问题更加严重；若采用扩张性的开支变更政策，有助于改善失业状况，但同时国际收支逆差扩大。再例如，当一国存在通货膨胀和国际收支顺差时，无论采用紧缩或扩张性的开支变更政策也会使得内、外部平衡发生冲突。因此，理想的选择是有效地配合合用这些政策，以期同时获得内部和外部平衡。 六、论述题 1、按对需求的不同影响，国际收支的各种调节政策可分为支出变更型政策和支出转换

份测验国际金融第一次作业

份测验国际金融第一次作业

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2013年9月份考试国际金融第一次作业 一、单项选择题（本大题共60分，共 20 小题，每小题 3 分） 1. 通常，外汇汇率又称（） A. 比价 B. 价格 C. 汇价 D. 比例 2. 汇率有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币通常称为( )。 A. 非自由兑换货币 B. 硬货币 C. 软货币 D. 自由外汇 3. 间接标价法是以( )为基础报价的。 A. 外币 B. 美元 C. 本币 D. 复合货币 4. 一国货币对关键货币的汇率称为( )。 A. 买入汇率 B. 卖出汇率 C. 基本汇率 D. 套算汇率 5. 收支不平衡是指( ) A. 调节性交易不平衡 B. 自主性交易不平衡 C. 自主性交易和调节性交易都不平衡 D. 经常项目不平衡 6. 国际收支全面反映一国的对外( )关系 A. 政治 B. 经济 C. 军事 D. 文化科技 7. 通常人们讲的的外汇是指( )。 A. 外国货币 B. 以外币表示的支付手段 C. 以外币表示的有价证券 D. 特别提款权 8. 一国自主性交易的支出大于收入，称为国际收支（） A. 顺差 B. 逆差 C. 平等 D. 不平等参考 9. 直接套汇又称为（）。 A. 两角套汇 B. 三角套汇 C. 套利 D. 时间套汇

10. 战后初期的布雷顿森林体系规定，该体系会员国的汇率波动幅度为黄金平价的( ) A. ±10% B. ±2.25% C. ±1% D. ±10－20% 11. 一般情况下，大宗的即期交易的起息日或交割日定为（） A. 成交当天 B. 成交后第一个营业日 C. 成交后第二个营业日 D. 成交后一星期内 12. 从长期讲，影响一国货币币值的基本因素是( ) A. 国际收支状况 B. 经济实力 C. 通货膨胀 D. 利率高低 13. 一国外汇市场的汇率完全由外汇市场的供求关系决定，这种汇率制度称为（）。 A. 固定汇率制 B. 自由浮动汇率制 C. 管理浮动汇率制 D. 肮脏浮动汇率制 14. 国际收支平衡表按照（）原理进行统计记录。 A. 单式记账 B. 复式记账 C. 增减记账 D. 收付记账 15. 在我国的国际收支调节中，市场机制的作用有（）的趋势。 A. 扩大 B. 减小 C. 放弃 D. 完全化 16. 金本位制下，外汇汇率以黄金输送点为界限，围绕（）上下波动。 A. 货币价值 B. 货币价格 C. 铸币平价 D. 纸币平价 17. 某国国内出现政局动荡、爆发武装冲突和暴力事件，给国际商务企业带来的风险属于（）。 A. 利率风险 B. 市场风险 C. 政治风险 D. 商业风险 18. 购买力平价指由两国货币的购买力所决定的( )

国际金融学试题A0[1]..

上海大学试卷 课程名称： 国际金融学（A卷） 2005年—2006年学年度第春季学期 考生类别： 闭卷■开卷□A卷■B卷□ 学院﹍﹍﹍﹍﹍班级﹍﹍﹍﹍﹍姓名﹍﹍﹍﹍﹍﹍学号﹍﹍﹍﹍成绩﹍﹍﹍﹍﹍ 一、填空题（每空格1分，共计20分） 1．狭义国际收支概念是建立在＿＿＿＿＿＿＿＿基础上的，广义的国际收支概念是建立在＿＿＿＿＿＿＿＿基础上的。 2.根据借贷原则，资产的＿＿＿＿＿＿＿或负债的＿＿＿＿＿＿＿应登录在国际收支平的 借方科目。 3．国际收支平衡表中的官方储备是由＿＿＿＿＿＿、＿＿＿＿＿＿、已分配的特别提款权（SDR）以及在IMF的储备头寸构成。 4.国际收支的基本差额是由＿＿＿＿＿＿和＿＿＿＿＿＿构成。 5．根据马歇尔－勒纳条件，只有在＿＿＿＿＿＿时，一国货币贬值才可改善其国际收支。 6．布雷顿森林体系主要内容是“双挂钩”，即＿＿＿＿＿＿挂钩、＿＿＿＿＿＿挂钩。 7．贸易条件是指用同一种货币衡量某一可贸易商品的＿＿＿＿＿对＿＿＿＿＿之比率。

8．从供给角度看，调节国际收支的供给政策主要有＿＿＿＿＿＿、＿＿＿＿＿＿和制度创新等三种政策。 9．在世界银行集团中，专门向世界上最贫困的低收入发展中国家提供无息贷款的国际金融机构是＿＿＿＿＿＿。1 10．已知￡1＝＄，＄1＝，求￡1＝DEM A～B ： A＝＿＿＿＿＿；B ＝＿＿＿＿＿。 11．已知＄1＝，＄1＝DEM ，求RSF1＝DEM A～B ： A＝＿＿＿＿＿；B ＝＿＿＿＿＿。 二、单选选择题（每空格1分，共计15分）。 1.投资收益和特许权转让费的外汇收支应记入国际收支的（） A.经常账户 B.资本与金融账户 C.错误与遗漏 D.官方储备。 2.根据国际收支中的居民与非居民概念的定义，下列不属于我国居民的是（）A.我国的驻外使节B.我国的驻外军事人员 C.跨国公司的在华子公司 D.在我国设立的国际性组织。 3.国际收支不平衡通常是指下列哪类交易而产生的不平衡（） A.补偿性交易 B.自主性交易 C.调节性交易 D.事后交易。 4．根据狭义外汇概念的定义，下列不属于狭义外汇的是（） A.外币电汇凭证 B.外币信汇凭证 C.外币现钞 D.外币票汇凭证 这种贬值的经济效应被称之为（）。

国际金融第一次作业完整版

国际金融第一次作业标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]

国际金融作业理学院 11271030 陈隆信息与计算科学 P3143,5 3. E xplain how each of the following transactions generates two entries—a credit and a debit—in the American balance of payments accounts, and describe how each entry would be classified: a. An American buys a share of German stock, paying by writing a check on an account with a Swiss bank. 答： 一位美国人用瑞士银行的支票购买德国的股票，这借记到了美国的金融项目， 而当美国人通过他的瑞士银行账户用支票支付时，在美国的金融项目上贷记此项。 b. An American buys a share of German stock, paying the seller with a check on an American bank.

答：一位美国人用美国银行的支票购买德国的股票时，应借记美国的金融项目，德国的商人存支票时进行贷记。 c. The Korean government carries out an official foreign exchange intervention in which it uses dollars held in an American bank to buy Korean currency from its citizens. 答：韩国政府施行采用由美国银行持有的美元来进行官方外汇干预，从而从他的市民手中购买韩国货币。需要借记美国的金融项目。 d. A tourist from Detroit buys a meal at an expensive restaurant in Lyons, France, paying with a traveler's check. 答: 如果该公司需要卖出资产来支付款项，那么该公司持有的法国资产的减少将登记美国金融项目。该支票为法国的支票账户的话，该公司支付的款项将借记美国的经常项目。 e. A California winemaker contributes a case of cabernet sauvignon for a London wine tasting. 答：没有经过市场交易，不必在经常项目或金融项目借记或贷记。 f. A U.S.-owned factory in Britain uses local earnings to buy additional machinery.

国际金融(第1次)作业

国际金融（第1次）作业 问答题 (1)、节选自中国人民人行行长周小川关于国际货币体系改革的讲话（2009年3月）。请阅读后回答问题。 此次金融危机（注：指2008年开始的全球金融危机）的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。 当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。 对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾，理论上特里芬难题仍然存在。 创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。 超主权储备货币的主张虽然由来以久，但至今没有实质性进展。早在布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，基金组织就于1969年创设了特别提款权（下称SDR），以缓解主权货币作为储

备货币的内在风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。 问题： 1．该文围绕“储备货币”展开，历史上储备货币经历了什么的演变？ 2．从理论上分析作为储备货币的货币应该符合什么样的要求？ 3．什么是SDR？它为什么是超主权货币？为什么说“SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望”？（出自第二单元） 答：1、储备货币的演变：金本位制时期-黄金，英镑； 布雷顿森林体系时期-美元； 布雷顿森林体系解体之后-储备货币多元化，但是美元仍占据中心位置。 2、理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次，其攻击给总量还可以及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益。即其他有理分析。

国际金融习题1 (2)

外汇与外汇汇率练习题 一．本章要义 练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 外汇和汇率是学习国际金融的出发点。研究发现，外汇制度的更迭，汇率的起伏，对于经济领域的方方面面都会产生至关重要的影响，即使你、我或者其他人的日常生活也无法例外。随着我国与国际经济交往的日益频繁，我们的感受会越来越强烈。 外汇的概念可以从两个角度来考察：其一，将一国货币兑换成另一国货币的过程，也就是（1）______的外汇概念；其二，国际间为清偿债权债务关系进行的兑换活动所凭借的手段和工具，也就是(2)_______ 的外汇概念。通常意义上的外汇都是指后者。外汇的主要特征体现在两个方面；外汇是以(3)_______ 表示的资产，外汇必须是可以(4)_______ 成其他形式的，或者以其他货币表示的资产。因此，外汇并不仅仅包括可兑换的外国货币，外汇资产的形式有很多，例如，(5)______________ ，(6)_________________ ，(7)__________________ ，等等。 (8)_____________是外汇这样特殊商品的价格，又称(9)____________，是不同货币之间兑换的比率或者比价，或者说是以一种货币表示的另外一种货币的价格。(10)_______________ 和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。前者是指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币；后者是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少单位的外国货币。目前，国际市场上通行的(11)______________，是以美元为标准公布外汇牌价，汇率根据不同的标准可以分为不同的种类，例如，买入价、卖出价和中间价；即期汇率和远期汇率；(12)_____________ 和套算汇率；电汇汇率、(13) ____________ 和汇票汇率；官方汇率和市场汇率；贸易汇率和金融汇率；固定汇率和浮动汇率；名义汇率和实际汇率。 19世纪初到20实际初，西方资本主义国家普遍实行的是(14)___________ 制度，各国货币都以黄金铸成，金铸币有一定的重量和成色，有法定含金量；金币可以(15)___________ 、(16)____________ 、自由输出入，具有无限清偿能力。在这种货币制度下，汇率是相当稳定的，这是因为，两种货币汇率决定的基础是铸币平价，即两种货币(17)__________ 之比。而各国货币法定的含金量一旦确定，一般不轻易改动，因而铸币平价是比较稳定的。当然，金本位制度下的汇率同样会根据外汇供求关系的作用而上下浮动。当某种货币供不应求时，

国际金融学(1)

1、国际收支：在一定时期内（通常指一年）一国居民与非居民之间进行的所有的经济交易的系统记录。 2、居民：指在一个国家的经济领土内具有经济利益中心的经济单位。 3、国际收支平衡表：一国对其一定时期（一般为一年）内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户，并按照复式薄记的原理进行系统纪录的报表。 4、国际收支平衡：是指仅靠自主性交易经常项目、资本金融项目便可以维持的平衡。 5、国际收支不平衡：是指仅靠自主性交易不能维持平衡，需要调节性交易储备相关项目调节后才可以实现的平衡。 6、外汇：“外国汇兑”或“国际汇兑”的简称，它是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融中最基本的概念之一，包括动态和静态两个方面的涵义。 7、直接标价法：它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。 8、间接标价法：它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。 9、美元标价法：又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对欧元、英镑、澳元等用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价方法。 10、即期汇率：又称现汇汇率，指外汇买卖双方在成交后的当天或两个营业日内进行交割所使用的汇率。 11、远期汇率：又称期汇汇率，是指在未来约定日期进行交割，事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率。 12、外汇市场：是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。 13、即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。 14、远期外汇业务：又称期汇交易。是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的交易。 15、套期保值：是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。 16、投机：投机者为谋取汇率变动的差价进行远期交易。 17、掉期外汇交易：将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行。 18、套汇交易：是指同一时刻、不同外汇市场上某一货币汇率发生差异到一定程度时，对该种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出以获得其中差额利益的行为。 19、直接套汇：又称双边或两角套汇利用两个外汇市场两种货币之间的汇率差异，赚取外汇间差价的外汇交易。 20、间接套汇：又称三角套汇是利用三个或三个以上外汇市场上的三种或三种以上货币间汇率的差异，赚取利润的外汇交易。 21、套利：指利用两国短期利率的差异，调动资金以赚取利息差额的活动。 22、即期投机：根据对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望这种货币的汇率未来上升或下降的外汇交易。 23、远期投机：基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率不同而进行的期汇交易。 简答论述 1、利率平价理论 说明汇率和利率之间关系的理论，这种关系通过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对汇率决

国际金融在线作业

东财09秋学期《国际金融》在线作业一 试卷总分：100 测试时间：-- 单选题多选题 一、单选题（共15 道试题，共60 分。）V 1. 如果一国的国际收支出现逆差,容易导致本币汇率( ) A. 上升 B. 不变 C. 下跌 D. 无法判断 满分：4 分 2. 国际金本位制的全盛时期在( ) A. 18世纪中期 B. 二战之后 C. 两次世界大战之间 D. 19世纪末20世纪初 满分：4 分 3. 能够反映一国在涉外货币金融领域中的地位的是( ) A. 自有储备 B. 国际清偿力 C. 借入储备 D. 广义储备 满分：4 分 4. 本国企业在国外投资的收入汇回国应该记入( ) A. 投资 B. 货物 C. 服务 D. 收入 满分：4 分 5. 自由外汇的发行国基本上取消了外汇管制或外汇管制较松，实行单一汇率制,这种说法( ) A. 正确 B. 错误 C. 无法判断 满分：4 分 6. 在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无边际的，而总是围绕着铸币平价上下波动，其界限是( ) A. 铸币平价 B. 黄金平价 C. 黄金输送点 D. 法定平价 满分：4 分 7. 一国可以利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资,这种说法( )

A. 正确 B. 错误 C. 无法判断 满分：4 分 8. 1973年以后，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价法定升值和法定贬值已失去了原来的意义,这种说法( ) A. 正确 B. 错误 C. 无法判断 满分：4 分 9. 为了使国际收支的借贷数额相等而人为设立的抵消账户是( ) A. 经常 B. 错误和遗漏 C. 官方储备 D. 资本和金融 满分：4 分 10. 在汇率制度的选择上,大部分的发展中国家实行( ) A. 单独浮动 B. 管理浮动 C. 自由浮动 D. 钉住 满分：4 分 11. 一般来说，贬值能够起到改善贸易收支的效果,这种说法( ) A. 正确 B. 错误 C. 无法判断 满分：4 分 12. 当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可以经由国际货币基金组织的核准而自由变更,这种说法( ) A. 正确 B. 错误 C. 无法判断 满分：4 分 13. 个人或企业为某种自主性目的（比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款赡养亲友等）而进行的交易被称为( ) A. 调节性交易项目 B. 事后项目 C. 补偿性交易项目 D. 事前项目 满分：4 分 14. 目标区下的汇率围绕着中心汇率而上下变动，当离开中心汇率至一定程度后，便会自发向之趋近，这被称为( ) A. 离婚效应 B. 时滞效应