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◇ 文／西 沐
中国艺术品市场
金融化进程分析
随着中国经济的快速发展，中国艺术品市场也迅速地发展起来，并不断掀起热潮。一时间收藏家、拍卖会、画廊、艺术公司，甚至画家的创作队伍都在不断膨胀。据不完全统计，截止到２００８年，我国艺术品收藏爱好者和投资者达到９０００余万人，年交易额５００多亿元。就在人们踌躇满志之时，２００６年的数场拍卖中，近现代大量中国画作品却开始流标，并很快传出中国艺术品市场炒作过头、虚火过旺，将面临下跌调整的说法。再加上从２００７年初中国股市和房市的疯狂上涨，使艺术品市场中的投资者转身投资进获利更快的股市或房市，２００７年底至２００８年年，股市下跌，房市开始饱和，又使市场中的投资者大量的资本蒸发。２００８年年底，世界性的金融危机，令投资者出现了恐慌情绪，捂紧了钱袋……这种种因素致使中国艺术品市场进入低迷、下滑的境地。在市场冷热交织的动荡中，令众多投资者一头雾水而摸不着边际，可谓乱花渐欲迷人眼，四顾纷繁更茫然。
中国艺术品市场金融化的发展是一个系统化的漫长过程，从现有的发展轨迹来看，我们可以按发生的主流形态将有关过程罗列如下。当然这只是一个人为的分析，其间每个阶段都会有很多的交叉。
１．艺术品商品化
长期以来，中国艺术品主要以收藏、鉴赏、学习、交流为主要目的。中国艺术品的收藏家们通常具备深厚的中国文化知识，通过对中国艺术品的收藏以满足自己的审美爱好和娱乐，主要集中在少数专家学者型的特定群体当中。收藏家们通过收藏的过程，学习、交流、了解社会，他们通常不会将自己的藏品用于出售和拍卖。随着市场经济的发展，艺术品市场化的大门已经打开，艺术品商品化的进程迅速展开。一开始，中国艺术品市场收藏的主流人群主要有两类：一是以收藏为主的人群；二是以投资、获利、收藏、增值为主的人群。第二类人群成为了目前中国艺术品市场的主流人群。大量资金的介入，改变了中国艺术品传统的以研究、鉴赏、交流、展示为主要宗旨的市场结构，开始向商品化转变，这一市场格局的变化也促使了中国艺术品市场更快地与世界接轨和融合。
２．艺术品资产化
艺术品资产化是中国艺术品市场不断发展的必由之路。特别是在世界金融危机的冲击下，社会资产的迅猛缩水，这使更多的人们在关注中国艺术品在增值保值方面所具有的作用。随
着中国艺术品市场的发展，我们不得不面对在资本的逐渐聚集中，中国艺术品市场资产化、资本化的局面。在中国艺术品资产
化的过程中，艺术品身份的转变及艺术品资产化评估成为中国艺术品市场发展的一个新问题，不解决这个问题，艺术品与资本的结合就难以实现，类似抵押贷款等就无法进行。艺术品资产化的进程，必须要进入国家层面的议事日程。可以说艺术品资产化进程缓慢是当前艺术品市场规模化发展受助的重要原因。由于缺乏权威的评估系统和标准，我国金融资产与艺术品无法结合，当然，这有赖于资产评估不进入国家法定序列，解决艺术品资产评估问题，突破艺术品资产化的瓶颈，为中国艺术品资产化打开大门。
３．艺术品信托化
信托制度起源于英国，从诞生至今已有几个世纪的历史，在其漫长的发展历程中，随着信托概念的不断发展和大陆法系国家对信托制度的引进，出现了多种信托的定义。我国作为后来引进信托制度的大陆法系国家，在结合国情和自身法律文化的前提下，在没有脱离信托财产独立性、权利主体与利益主体相分离、责任有限性和信托管理连
刘小东作品
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A RGUME NT S ALON 讨论区 ＿ 专栏
续性基本法理和观念下，在我国２００１年出台的《中华人民共和国信托法》（以下简称《信托法》）中，对信托进行了如下定义：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托是一种以信托财产为中心的法律关系，没有特定的信托财产，信托就无法成立。所以，委托人在信托受托人的基础上，必须将其财产权委托为受托人。所谓财产权，是指以财产上的利益为标的的权利。原则上，就委托人设立信托来说，除身份权、名誉权、姓名权之外，其他任何权利或者可以用金钱计算价值的财产权，如物权、债权以及专利权、商标权、著作权等知识产权，都可以作为信托财产，设立信托。委托人以信托经营机构为受托人，要以法律、行政法规确定的财产或财产权设立信托。信托的职能概括起来就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”。
（１）艺术品信托
信托是一种金融行为，它具有财产管理与融通资金以及融资与融物相结合的特点，是一种金融信托。它不属于贸易机构接受客户的委托人从事商品代理买卖的贸易信托。艺术品信托也有一个发展过程，随着市场的逐渐成熟，最终能够实现艺术市场和金融资本的成功联姻。随着艺术品鉴定、估值以及保险等配套服务的逐步改善，藏家、画廊与拍卖行之间的进一步整合，艺术品信托的未来发展前景值得期待。艺术品信托未来的市场空间和市场前景十分诱人。原因主要有：第一，中国经济的快速增长，国民财富的增强，为艺术品的金融化奠定了物质基础。艺术品市场的强烈需求正在形成和放大，这为中国艺术品市场发展创造了千载难逢的机遇。根据西方国家的经验，当国民收入达到６０００－８０００美元之后，艺术品收藏与投资的高潮就会到来。第二，艺术品市场交易的法制环境不断完善也会为艺术品信托创造条
件。《文物拍卖试点管理办法》《文物拍卖管理暂行办法》《中华人民共和国拍卖法》《中华人民共和国文物保护法》及《实施条例》等法律法规陆续颁布。为了使艺术品市场交易与运作方式不断规范和完善，主管部门与有关行业协会正在调查研究如何健全职业道德和信誉机制，协调一级与二级市场发展的行业规则，建立现代艺术品经纪人制度并建立科学的鉴定评估制度。
（２）基金投资先行
艺术品基金投资要比个人收藏家更容易拿到相较于市场低一些价格的同等艺术品，成为艺术品金融化过程的重要一步。２００５年５月，艺术品投资基金悄然试水。在中国国际画廊博览会上，来自西安的“蓝马克”艺术基金以５０万美元收购了刘小东的《十八罗汉》组画，此后，各种各样艺术基金不断浮出水面。但是，中国艺术品市场受政策法规和运作机制不健全的限制，艺术品基金投资在一段时间内不会走向合法化、合理化、专业化、分散化的趋势。由于各国政府对私募基金的监管都比较松，私募基金通常无需在金融监管部门注册，因此很难得到私募基金行业准确的统计数据。目前，较为规范的形式是采取信托制、契约制和公司制（合伙制）等形式。较常采用的方式是集合资金信托计划，一般由信托投资公司作为受托人，由资产管理公司或投资管理公司作为投资顾问合作设立，这些信托计划产品还引入托管银行；除了这些已经公开并且比较规范的信托产品计划以外，还存在以工作室、投资咨询公司、投资顾问公司和投资管理公司等的名义，以委托理财方式为其他投资者提供投资服务的私募基金，而且大多以操作投资者个人账户的方式进行运作，目前还没有明确的法律对这种运作方式进行规范。２００６年８月２７日，人大通过《合伙企业法》，使得在我国以公司制的形式组织私募基金也已经没有法律障碍。
何多苓《舞》
威廉?特纳《月光下的煤港》
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（３）作品经营权专营与交易
艺术家作品在一段时间（也可是一生）内的经营权通过规划打包的方式，由相应的经营机构来负责运营，将零散的、不易控制的相对漫长的过程，通过规划来整体协议性经营，缩短了艺术家、作品与资本的结合距离，有利于推动艺术品金融化发展的进程。在中国艺术品市场运作中，作品、展览、媒介以及市场的互动性加强，推广成为中国艺术品市场金融化运作的主线。在市场的运作中，大家已经意识到，这一市场推广需要的手段应当是作品、展览、媒介等各种手段并用，如此才能与市场形成互动的局面。
４． 艺术品资本化
（１）大力发展中国艺术资本市场是适应中国进入艺术品金融化阶段的要求我们国家改革开放３０年来实际上没有对资产进行定价。恰恰只是这两年包括国际资源、国内资源重新定价等诸因素汇聚下，中国全社会的资产受到重估甚至是首次真正地评估，从而释放出来，推动或托起了中国资产价值的大涨。中国艺术品金融化的路子显然是正确的。在未来漫长的工业化过程和经济金融化过程中，如果没有资本市场，就产生不了社会财富了，社会的经济增长就只能靠政府及外部投资来拉动，国家提了多年难有起色的经济结构转型、降低出口依赖，推动内需也不会出现根本性的逆转，中国艺术品市场
在这种状况下就很难成长。这种格局若不改变，中国社会的运行就会出问题。为此，政府
大力发展资本市场促成了近年全社会存量资产的大幅度增加，也推动着中国艺术品市场的发展。
（２）发展艺术品资本市场的办法
资本市场在未来中国金融体系中占有核心地位，如何发展资本市场，如何发展中国艺术品资本市场就是一个课题。过去的中国资本市场只是简单的融资市场，今天它正在成为财富管理市场。传统资本市场中产品没有财富管理功能，只有融资功能。中国金融内部机构根本性的大规模的调整已经完全具备了很多条件，大资本市场的时代已经来临。２００７年６月起，中国资本市场陷于暂时低潮。政府思路开始调整，从抑制需求转向优化供给。当前，中国艺术品资本市场的发展，主要涉及的不是股票市场，而是资产
与信托市场。这一块我们现在还很弱，需要政策扶持和配套。只有艺术品资本化，才能使更多的
资金流向艺术品市场，中国的艺术品才能向世界扩散，使艺术品市场做大做强。近年来，各大艺术品拍场几乎成了国内外保险界、证券界和银行界等金融领域人士以及民营资本的聚会地，艺术品逐渐上演与资本共舞的火热局面。
５．艺术品证券化
艺术品作为投资品，其区别于一般工业产品的本质在于其单一性。这决定了艺术品在实物形态的交易投资过程中，只有竞买而没有竞卖，致使拍卖成为艺术品市场的典型形式。艺术品的证券化基于对艺术品作为商品、投资品，在其价值形态上可以拆分的一般特性的发掘，创造出在价值形态上既可竞买又可竞卖的新特性。不少著名理财专家从根本上指出：把艺术品纳入理财产品的实质就是艺术品证券化。
责任编辑：杨列
威廉?特纳《特拉法尔加海战》
博览会现场画廊展览现场拍卖现场