一、中国政府融资平台发展面临的风险
（一）过度举债风险
我国财政体制不健全，地方政府的财权和事权不匹配，导致地方政府在基础设施上有巨大资金缺口，地方政府不得不通过各种方式融资来弥补资金缺口。由于我国是单一制国家，不存在地方政府破产制度。中央政府和地方政府的权责清，地方政府过度依赖中央政府，对中央政府有强烈的债务究底预期，而中央政府对地方政府的监督问责机制不健全，形成地方政府“预算软约束”。而在我国现行的经济-政绩的官员晋升机制下，地方政府官员作为单个的决策主体，自身利益最大化是其最优决策，在经济指标最大化刺激下，地方官员存在投资冲动。在预算的软约束下，地方官员投资失败的损失很小，但是如果投资成功，获得晋升机会却大大提高。因此地方政府和官员为了追求政绩和利益，对城市基础设施建设有超强的政治需求。而且由于投融资平台的债务没有纳入地方政府财政预算管理，通过平台形成的债务具有隐性，无法影响到地方政府官员的形象。因此地方政府和官员为了自身利益往往通过投融资平台来过度举债进行城市基础设施。
地方政府投融资平台是由地方政府以政府资产注资成立，地方政府人员有时会是投融资平台的管理人员，地方政府和投融资平台的之间的权责不清。由于地方政府投融资平台就是由地方政府注资成立的，筹集的资金进行城市基础设施建设也都是来自于地方政府的授意。因此，投融资平台会预期地方政府对基础设施建设融资形成的债务有究底的预期，会不顾自身的偿债能力满足地方政府的融资需求。甚至有时，投融资平台也为凸显自己的融资作用而盲目追求融资数额。而地方政府对投融资平台监管和约束小位，投融资平台可能会过度举债融资。
（二）道德风险
地方政府投融资平台的道德风险是委托-代理问题的一种表现形式。委托代理问题指交易双方在签订交易协定时，其中一方利用自己的信息优势，有目的地损坏另一方的利益而增加自己的利益的行为。在地方政府投融资平台运行机制中，许多投融资平台财务信息、运营信息都缺乏透明度，地方政府的财政运行和债务情况更是无法明确得知，银行在投融资平台-银行的委托关系中明显出于信息弱势。这种信息的不对称极易造成财政风险。
地方政府以土地资产注入投融资平台，投融资平台以土地抵押的方式从银行贷款。而实际该土地可能仅仅是划拨并未落实批文手续，但银行并不了解这一信息。投融资平台可借助这一信息的不对称从银行取得贷款。基于投融资平台的预算软约束，银行也往往认为地方政府会为投融资平台的债务提供财政究底，因此也会降低对投融资平台的风险评价，向投融资平台提供较大额度的贷款。另外，投融资平台还可以借助和地方政府的亲密关系，以政府信息保密为由，不向银行或投资者提供财务运行状况，银行等金融机构也无法了解投融资平台的资金流向和使用情况，以及投融资平台整体运营状况，银行也无法有效控制投融资平台的信贷风险。预算软约束和信息不对称能够实现投融资平台大量举债。
地方政府和投融资平台基于追求自身利益最大的目的，都存在过度举债的冲动，而信息的不对称和政府与投融资平台间的亲密关系，使投融资平台从金融机构和资本市场能够较为容易的融得资金，这些债务已经构成地方政府的或有负债和隐性负债，增加了地方政府的债务风险。而投融资平台本身缺乏“造血”机能，偿债和盈利能力较弱。投资流向多高投入、周期长、收益低的基础设施，项目建设风险大，一旦投融资平台在运营过程中出现问题，难以履行偿债义务，巨额债务的偿还就落到了地方政府的身上。负有担保责任的地方政府要么承担政府信用问题，要么替投融资平台买单。如果债务规模庞大，地方政府也难以承担，必然通过财政体制一级级上传至中央政府，引发整个系统的财政风险。
（三）金融风险
前文分析地方政府投融资平台的效率优势基于非货币经济条件下，土地价格的提高来源于城市基础设施提供的公共服务资本化到土地价值中。但是在货币经济条件，土地价格就会受到货币政策的影响。如果出于相对宽松的货币环境，货币量的超额供给或利率等因素，都会加剧土地市场的投机需求，土地价格就会被大幅抬升。而土地的供给弹性又较小，内的供给往往不能随着需求的增加而增加。由经济学知识，供给弹性越小的商品，其价格上涨速度越快。在土地需求旺盛的情况下，土地价格就会出现泡沫化。
在快速城市化阶段，土地往往是供不应求的。在我国土地资源是控制在中央和地方政府的手中。随着“分权制”的推行，地方政府往往成为土地的实际控制者。出于政府自身逐利的动机，地方政府可以通过控制土地的供应量来制造土地供不应求的状态。土地市场的供不应求状态会增加土地的炒作，使地价出现虚涨。如果再处于货币政策宽松甚至货币超发的货币环境下，市场对土地价格的增长预期大大提高，推动土地资产进一步泡沬化。投融资平台的“土地+项目”方式下，偿还资金的来源主要是基础设施建设完成后取得的土地出让金的成本和收益返还。而且土地出让收入也是地方政府预算外收入的主要来源，常被称为“土地财政”，地方政府有推动和维持地价高位运行的冲动。
而银行对于投融资平台发放的贷款或承销的债券，多是基于地方投融资平台的土地抵押或者是地方政府财政能力的担保。一方面，在抵押或承销初期，土地资产价格的虚高必然导致银行对投融资平台还款能力有较高的评估，发放额度较大的贷款，承销额度大、期限长的企业债券等，往往导致投融资平台与自身能力不相匹配的负债规模。另一方面，银行贷款本息的收回也依赖于土地出让收益。
首先是投融资平台土地熟化成本和基础设施建设成本返还主要靠地方政府出让金返还。其次，地方政府有时也是直接以土地出让收益为担保的，地方财力也依托于土地出让金。所以投融资平台债务风险主要积聚在银行金融系统里。如果土地价格一直能够保持高价位运行，土地出让速度也能够得到保证，投融资平台就可以获得比较稳定的现金流，投融资平台这一模式可以维持。但是受经济周期和货币政策影响，经济周期一旦进入萧条或货币环境紧缩，土地资产泡沫破火，价格大跌，地方政府土地出让收入锐减，投融资平台也无法获得较多现金流，无法偿还银行贷款。而地方政府也有可能因为土地收入的锐减，也无法保障对银行贷款的偿还。
地方政府投融资平台以土地抵押担保的贷款还存在许多问题：一是部分土地抵押手续甚至不全，有的土地还尚未取得国土资源部门的批文。二是土地抵押流转期限与贷款期限不匹配。银行对平台的贷款80%以上属于中长期贷款，而国家对土地闲置期限的规定是不能超过2年，贷款期限远长于抵押土地流转使用年限。
三是银行之间信息不对称，有时会出现土地多头抵押的状况，有时银行业间为了竞争也会争相向投融资平台放贷，银行金融风险进一步扩大。而我国在应对金融危机时釆取4万亿的经济刺激计划，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。4万亿经济刺激政策使各地掀起基础设施建设的热潮，土地价格也被逐步推高，在加上宽松货币政策的刺激，土地资产价格泡沫化不可避免。而土地抵押贷款期限较长，可能会遇到贷款审批时基于土地虚高的价格，而贷款收回时面临土地价格下降的风险。2009年商业银行超过三分之一的新增贷款投向了政府投融资平台33，土地资产泡沫给银行系统带来较大的金融风险。
（四）社会风险
地方政府通过投融资平台利用土地储备、开发为基础设施建设融资的模式，在促进基础设施建设发展的同时，也带来一系列的社会问题，最突出的是收入分配不公平问题。
城市基础设施的外部经济性被地方政府通过周边土地开发获取土地出让收益的形式取得。土地出让后由土地开发商进行房地产的开发经营，最终的房屋由新近流入人口租用或者购买。房子的销售价格包含了土地成本、房屋建造成本以及利润，也就是说，土地的价格最终被转嫁给了房屋的购买或者租用者。而地方政府为了征得某一地块，往往对该地块上的居民有较高的拆迁和后续生活的补偿。原住居民往往会获得高额的拆迁补偿金和按人头分配的住房，原住居民往往可以获得多套住房，原住居民可以通过房屋的销售或出租，获得较高的经济收入，生活水平大大提高。在这个土地开发模式下，原住居民和新移民的收入得到了重新分配。同时原住居民无需为城市基础设施建设支付费用，享受同新移民一样的基础设施服务。在整个投融资平台土地开发模式下，新移民最终承担了多数城市基础设施建设的成本。而原住居民所在地块本身是国有资产，但是土地的开发却使原住居民利用国有资产获得更大的福利收入。在这个土地开发模式下，造成原住居民和新移民收入之间的重新分配。
地方政府征收农业用地用于土地开发，按照国家补偿标准，农民获得的补偿往往较小。对于农民来说，土地既是生活资料，又是生活资料。而农民又失去了赖以生存的土地，靠土地补偿费维持生计困难，陷于贫困的境地，这在城市化过程中比较普遍的一个现象。而地方政府经营土地的所得，往往用来建设城市基础设施，服务城市居民，城市居民的生活质量提高。农民和城市居民的收入差距拉大，造成城乡居民的收入分配不公问题。
同时，如果土地过度资本化推动房价走高，购房的新入居民往往承担着较大的房子还款压力，造成消费不足。而如果房价过高，城市流动人口限于收入水平的限制，无法购买房子或者房租成本高，生活压力大，会逃离该城市，城市就业和经济发展就会受到影响。另外投融资平台在银行的贷款会“挤占”民营企业的贷款份额，在房地产开发中也会出现于民营经济“争利”的现象，影响到民营经济的发展，进而影响到该区域的经济发展水平。
二、中国地方政府投融资平台转型发展
（一）正确认识地方政府投融资平台的转型发展
这几年，在城市化高速发展的过程中，不少城市依靠地方政府投融资平台进行融资和建设，为地方经济社会发展做出了巨大的贡献，社会设施更加完善，城市道路更加宽阔，园林景观更加秀美。但是由于长期存在的地方财力薄弱，城市建设欠账较多的现状，不可能在短期内解决政府资金投入问题。资源匮乏、资金短缺和政府投融资平台实力薄弱的现实，时刻困扰着各级地方政府。加上我国财税体制改革的相对滞后，从中央财政到省财政、市财政、县财政，甚至镇乡财政，财力状况与现实投资需求呈反比趋势。需要做的具体事情越多，反而财政支持资金越缺乏。这种财政收支与投资责任之间形成的先天不足，导致地方政府不得不采取多种方式，多方面筹集资金，满足大批项目的上马需要。因此，自然而然的造成政企、政事不分，风险失控和融资管理混乱的问题。
如何理解我国地方政府投融资平台“转型发展”的含义？从当前众多观点来看，认识是很模糊的。有的认为只要剥除公益性项目的融资任务，就意味着转型发展了；也有的认为只要把平台过去形成的公益性资产剥除掉，重新进入市场化经营领域就是转型发展了；还有的认为利用手中固有的资产，多搞点多元化投资和经营，再将盈利性的业务做强，就算转型发展成功了。凡此种种，这说明当前对“转型发展”还存在严重的误区。
（二）地方政府投融资平台的转型发展是历史的必然
地方政府投融资平台的转型发展是历史的必然，究其原因，主要是我国的城市建设速度加快而政府项目投融资体制和政府对投融资方面的管理，改革还不到位，造成在政府项目的融资、建设、管理和运营维护等方面存在资源缺乏和制度缺失的问题。
我国的城市化建设起步晚、水平低，与发达国家相比，不仅存在投入少、欠账多的问题，存在体制、机制方面的问题，还存在在投融资管理和投融资运作方面的操作问题。到目前为止，西方发达国家的城市建设已经搞了上百年，而我国开展大规模的城市化建设还不到十年。近年来我国城市化率也以每年超过1%的速度快速增长。根据国家制定的“十一五”发展规划，到2010年我国的城市化率将达到50%，2020年城市化率达到60%。照此计算每年我国将有一千多万的农民进城转为城镇居民。因此城市基础设施的建设和投资需求，将会在一个相对较长的时期持续增加，政府投融资平台的功能和作用发挥，也将是一个非常重要和长期的过程。因此，随着中国城市化建设的不断发展和逐步深入，全国地方政府投融资平台还要继续发挥其应有的社会职能，发挥更加强大的作用，所以此次的转型发展，不仅关系到国家城市化战略的顺利实施，也关系到国家财税体制和投融资体制的改革方向，其结果成功与失败都至关重要。
（三）转型发展应当引起各级政府领导的高度重视
地方政府投融资平台运作的好与不好，关键的因素还在于政府领导的支持和不支持，或怎样支持。要按照清理、规范和整顿的具体要求，对承担公益性项目融资的平台，通过停止融资，关、停、并、转，实现转型发展；对承担公益性项目融资、建设、运营任务的平台，
通过剥离融资业务，推向市场，实现自主经营、良性发展；对其它形式的政府融资平台公司，则要全部按照《公司法》的要求，面对市场，进行商业化运作。此次清理、整顿，还要求将地方政府项目融资职能和平台公司市场化经营主体功能进行明确划分，将地方政府融资平台真正打造成为按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度建立起来的、从事城市建设领域融资、建设和经营运作的市场化主体。
地方政府投融资平台的转型不是简单的做加减法，也不是应付了事，它是真正的将地方政府投融资体制和机制进行有效的改革和调整，从长远的观点，将地方政府投融资平台打造成为可持续融资和健康发展的机体。地方政府投融资平台转型少不了对现有的利益格局、资源和管理体系进行调整和重新安排，也难免涉及某些部门和领导的利益和冲突。大家如果不能站在全局的高度理解和支持这样的转型，如果各级政府领导没有敢于碰硬、集中资源加快发展这样的全局观和事业观，没有高瞻远瞩、统揽全局的魄力和决心，真正实现政府投融资平台的转型发展，也只是一句空话。
（四）转型发展要借鉴发达国家成熟的经验
美国的城市基础设施建设基本都是以市场竞争为主的，其基础设施的服务也主要由民间来提供，包括监狱和消防设施这样的社会服务机器也不例外。早在19世纪，美国就是依靠大量民间资本和利用欧洲资本市场，建立起了铁路运输系统。其他能源，交通运输，电信也都是由民间投资和经营，甚至许多学校、医院包括研究机构，也是私人投资设立或私人捐赠成立的。
在日本这个国家，城市基础设施的建设有许多的实体参与，主要包括中央政府、地方政府、官方代理机构和私营的公司等。每个参与的实体虽然并没有法律上的明确划分，但是在具体的操作中，一般是由中央政府负责基本的、核心的和重大的城市基建项目。这些项目通常是流域性和区域性的项目，覆盖范围往往需要跨越几个地区；而地方政府往往肩负同本地居民日常生活直接相关的基础设施项目的建设任务；而官方代理机构和私营公司，通常融资和建设、运作那些可经营性的项目，包括有经营权或可以收取设施使用费，或能够自给自足的基础设施建设项目。这样建设的区域性、层次性和重要性就非常清晰。
在法国和德国，这两国共同的做法就是分类运作。他们把城市基础设施分为两类，一类是非经营性的或社会效益非常大的项目，如城市道路、园林绿化、地铁等，这类项目完全由政府财政预算投入，如果财政资金不能满足投资需求，则政府是可以向银行提出贷款的。但是政府的贷款提案必须经过合法的听证程序和权利机构的批准，贷款的额度也必须要控制在政府财政长期预算的可偿还的范围之内，才可以操作；另一类是经营性的项目或是有收费来源的项目，如收费公路、城市供水、供气、污水处理、垃圾处理等，政府往往采取市场化的运作方式，全面允许民间资本进入，鼓励私人企业通过市场化融资，进行城市基础设施建设和运营，政府行使的只是特许经营监管和行业监督职能。
从发达国家的经验和分析比较中，可以得到三个具有规律性的结论：一是要结合项目的地区性、流域性和规模性等特点，决定由中央政府或地方政府来投资建设；二是要结合项目
的公益性（或非盈利性）、社会性等特点，决定该项目应由政府投资建设还是官方机构投资建设；三是对经营性或可收费项目，政府可利用市场竞争和民间资本来投资建设。因此，我国地方政府投融资平台的转型，也需要借鉴这方面的先进经验。
（五）转型发展要突破传统理念束缚，不断创新融资、管理的新模式
近年来，在我国城市建设领域的理论界和实务界，都围绕政府投融资平台的运作和管理，开展了不同方向和程度的研究，不少经验和成果可以为地方政府投融资平台的转型提供崭新的思维和帮助。
根据国务院“新36条”有关精神，要紧紧围绕做好城市建设这篇大文章，解放思想，大胆改革，开拓创新。进一步拓宽市场化融资的渠道，创新融资模式，鼓励采取多种方式，吸引民间资本进入到城市的市政公用事业领域和城市建设项目中来。要通过产权转让、经营权转让、委托运营、股权合作、PPP（公私合作）等方式，多渠道、多方位的利用和吸引民间资金参与城市建设和城市运营。特别是对于有一定经营规模和运作良好的市政公用事业项目，完全可以通过市场化招商引资和项目融资的方式，进行转让融资和扩大利用民资，进行建设和运营。对于投资量大、公益性强的城建项目，也可以采取政府回购（BT方式）、财政补贴或“影子价格”等形式，进行融资运作。同时，还需要加大对金融创新产品和金融衍生工具的研究和应用，特别要重视研究如何将民间资本通过资产证券化、市政债券、产业投资基金等方式投入到城市建设领域中来。
地方政府融资平台，要不断创新组织管理体制和运行机制。要按照建立健全现代企业制度“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的要求，打破原有的部门多头管理的旧体制；要以“注入经营性资产、赋予经营城市职能、完善市场运作机制”为手段，进一步建立健全投资、融资、建设、经营、偿债良性循环的长效机制；要加快以融资为第一要务的贷款机器向产业经营实体的公司化转型，加快以项目为导向的建设经营性平台向投资控股型的集团化企业转变，以满足快速发展的需要。
（六）转型发展要紧紧把握好方向和重点
实现地方政府投融资平台市场化、规范化、科学化发展，是此次政府融资平台战略转型的方向，是从根本上提高地方政府融资平台生存发展能力，加快我国城市化建设的有效途径。
地方政府投融资平台的转型发展，主要应从以下几个方向上努力。一是如何从融资导向的企业转型为经营导向的企业；二是如何从资产导向的企业转型为价值导向的企业；三是如何从做大导向的企业转型为做强导向的企业；四是如何从多元化导向的企业转型为品牌化导向的企业；五是如何从资产经营型导向的企业升级为资本控股型的企业。
地方政府投融资平台转型发展的重点，是要切实履行好政府赋予的五大职能。一是按照国家调控经济发展和产业布局要求，积极引导政府投资的方向，履行好政府投资导向的职能；二是对已经授权经营管理，包括控股、参股的企业实施好股权管理，规范好企业经营，提高投资效益，确保国有资产的保值增值，履行好股权管理职能；三是通过并购重组、资产、股
权出让等多种形式，拓宽融资渠道，创新融资手段，履行好为政府项目建设筹措资金的职能；五是通过实施城市规划建设项目，将市场化和公益性有机结合，打造好优势主业，加速资本扩张，提高自身盈利，履行好为财政减负的职能。
三、中国城投债的未来发展形势展望
（一）大力发展债券市场成为资本市场改革的重点
加快完善市场融资结构，大力发展公司债券市场，稳步提升债券融资在扩大直接融资中的功能和作用，是资本市场“十二五”期间的一项重点工作。2012年的政府工作报告中，决策层对于债券市场的措辞从以往的“大力发展债券市场”调整为“积极发展债券市场”。中国债券市场已经经历了30年，相比于股票市场，债券市场发展相对缓慢。2011年，债券市场累计发行人民币债券7.8万亿元，公司信用类债券共发行2.25万亿元，其中企业债券2473亿元，包含城投债1735亿元。
2009年3月，央行和银监会共同发布文件表示，支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目配套资金融资渠道。债券市场一系列改革的推进，从融资平台自身来讲，将拓宽企业的筹资渠道、改善融资结构。从控制银行体系风险的需要角度来看，由于过去融资平台融资主要以银行信贷等间接融资为主，过多的融资从银行体系中来，将导致风险过于集中，发展债券市场有利于分散融资风险，防范系统性风险。
（二）城投债将得到国家政策的重点支持
2011年6月，国家发展改革委办公厅发布《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业，通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。整个国家“十二五”期间，城投债将伴随着我国保障性住房投资建设任务的完成而持续得到国家政策的支持。同时，从已发行的城投债券用途看，主要用于城市给排水管网设施、道路、桥梁、燃气、热力、垃圾和污水处理等市政基础设施、江河湖泊治理等领域。这些项目建设，对地方经济社会发展、城市设施改善、污染治理和环境保护等，都起到了积极的作用，预计未来政策导向继续支持融资平台债券发展，尤其是加大对募集用途为市政基础设施以及民生工程的债券支持。
（三）城投债逐步成为融资平台最佳融资方式和规范发展的必然要求
发行城投债融资从而支持政府项目的建设，相较平台公司申请贷款和上市融资等融资方式而言，地方政府有更大的自主权和更多的便利。由于商业银行针对贷款进行事后跟踪检查并制定限制性条款，上市公司受到较为严格的公司治理机制和充分的信息披露制度约束，地方政府在利用城投债筹集资金受到的外部约束较少，在安排资金投向上有更大主动权。同时，中长期债券由于其筹资成本较低、筹资规模大，其长期性和稳定性可满足长期建设资金的需求。同时，与银行贷款等间接融资相比，企业债券融资成本较低，发行相对简单快捷，融资资金使用期限较长，且筹资较少受到外部约束。企业债可一次融入数亿资金，而银行贷款则
难于达到此融资规模；城投债同时还具有融资期限多样、资金使用灵活等其他传统融资方式不具备的融资优势。城投债已逐步成为平台的最佳融资方式。
受国家宏观金融政策的影响，加之国家对融资平台的清理整顿，国内大部分城投公司都面临资金匮乏、造血功能衰竭或被清理的情况。充分利用资源优势，发挥整体融资能力，逐步构建创新型、多元化的融资格局将势在必行。城投债能够有效扩大平台的直接融资比例，改善企业融资结构，降低平台融资成本和风险，它已成为投融资平台规范发展的必然要求。
论地方政府投融资平台公司的转型发展重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立了近5000个平台公司。
从平台公司产生的效果看，确实在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。平台公司不仅撬动了银行贷款，同时还吸引了大量社会资本，较有成效地解决了地方基础设施建设面临的资金瓶颈问题。特别是在2009年应对金融危机的进程中，面对外需下滑、消费需求短期乏力的局面，平台公司带动的基础设施投资为扩大内需提供了强大动力，为经济增长做出了重要贡献。 二、政府投融资平台公司转型的必然性 尽管平台公司在城市化建设进程中发挥了积极作用，但其承载的压力、带来的风险、引起的社会矛盾早已引起广泛关注，问题不容小觑。一是融资能力下降。市容改善、城市发展外加政绩考核等因素使各级地方政府要不停地进行城市投资，平台公司是实施的主要载体之一，承担的融资压力愈来愈大，而这些项目大部分为公益性项目，短期内却无明显的经济效益，投入产出严重失衡；大多数平台公司经过几年的折腾，负债率偏高，财务状况不理想，继续融资的能力明显下降。二是过度依赖土地。土地出让收入被称为地方政府的“第二财政”，弥补了许多城市建设资金的缺口。但土地储备属于资金密集型业务，收购资金主要依赖银行，土地出让受制于房地产市场的稳定性，此外，有些收购的土地还需要完成整治，增加储备风险和成本。在房地产市场起伏不定的情况下，以土地出让金作为还贷资金主要来源的“时间换空间”模式具有极大的不稳定性，风险显而易见。三是引发社会问题。土地是平台公司最重要的资产之一，这些土地往往是城市周边居民用地或老企业土地，涉及拆迁安置、旧城改造、老企业搬迁等问题，关系到老百姓的切身利益，处理不好，可能导致群众上访等
论地方政府投融资平台公司的转型发展 Document number【AA80KGB-AA98YT-AAT8CB-2A6UT-A18GG】
论地方政府投融资平台公司的转型发展 重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 ? 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司
如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立了近5000个平台公司。 从平台公司产生的效果看，确实在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。平台公司不仅撬动了银行贷款，同时还吸引了大量社会资本，较有成效地解决了地方基础设施建设面临的资金瓶颈问题。特别是在2009年应对金融危机的进程中，面对外需下滑、消费需求短期乏力的局面，平台公司带动的基础设施投资为扩大内需提供了强大动力，为经济增长做出了重要贡献。 二、政府投融资平台公司转型的必然性 尽管平台公司在城市化建设进程中发挥了积极作用，但其承载的压力、带来的风险、引起的社会矛盾早已引起广泛关注，问题不容小觑。一是融资能力下降。市容改善、城市发展外加政绩考核等因素使各级地方政府要不停地进行城市投资，平台公司是实施的主要载体之一，承担的融资压力愈来愈大，而这些项目大部分为公益性项目，短期内却无明显的经济效益，投入产出严重失衡；大多数平台公司经过几年的折腾，负债率偏高，财务状况不理想，继续融资的能力明显下降。二是过度依赖土地。土地出让收入被称为地方政府的“第二财政”，弥补了许多城
对国有投融资平台公司的几点认识 一、什么是国有融资平台公司 国有融资平台公司主要指地方各级政府设立的投融资平台公司，是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等以地方政府信用为基础，通过财政拨款或注入土地、股权等资产，设立具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，它以国有土地和政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金，以吸引和撬动社会资本。包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司、农业惠农公司、水务水投公司、扶贫开发投资公司等。 二、地方政府融资平台公司出台的背景 一是1994年分税制度的改革，加强了中央政府的财力，但由于转移、支付制度不够完善，直接影响了地方政府的财力，让地方政府官员存在强烈的借债动力。二是由于现行财政体制和金融政策对地方债务行为和财政赤字的政策约束，搭建融资平台公司就成为地方政府扩大支出规模的现实选择。实际上地方政府投融资平台公司就是地方政府缓解支出压力，改善基础设施建设的产物。 三、投融资公司发挥的作用． 总体看来，通过地方融资平台，把银行资金优势、政府信用优势和市
场力量、社会资本结合起来，对扩大内需、促进地方经济发展，特别是加强基础设施建设等发挥了积极作用。 四、投融资公司出现的问题 主要是举债融资规模增长过快，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，政府性债务负担沉重等。地方政府设立的投融资平台公司高管一般由政府指派，经营决策更多地体现政府导向而非市场导向，更注重投融资职能的发挥，但往往忽略了公司治理结构的完善，现代企业制度的建立，以及公司自身的可持续发展。 （一）发展定位不明确。 有的地方政府未能对辖内平台公司对外融资进行统一的归口管理；有的地方政府既没有对平台公司的经营目标和业务范围进行确定，也没有对其经营发展模式、融资渠道进行确定；有的地方政府作为投资出资人没有系统地安排平台公司总体负债规模，造成平台公司在实际运作中越位、错位或缺位。使一些平台公司在实际运作中难以界定究竟是政府的一个职能部门还是完全市场化的主体。 （二）债务规模大。 一是债务缺少还款来源。二是债务还款来源不充足。三是可能引发现金流风险。 （三）资产流动性不足。． 有些公司的财务报表中净资产量非常大，资产流动性普遍不足。（四）融资难度大。 主要依靠银行借贷、信托基金等融资，导致了政府融资平台公司融资
三一文库（https://www.doczj.com/doc/ba7359508.html,）/工作总结范文/工作总结 关于我市国有融资平台建设的调研 报告 投入不足依然是当前制约我市经济发展的主要瓶颈之一。要破解这一瓶颈，就必须加快国有融资平台建设，盘活我市政府所属国有资产，实行集中规范管理，在不增加政府投入的情况下，实现国有资产经营效益大幅提升，担保实力和融资规模不断壮大，国有资产经营企业快速发展的良性循环。 一、市直国有融资平台现状 目前，市政府已经搭建或正在组建的国有融资平台主要有5家： 一是宜春市城市建设投资开发总公司。系国有独资企业，20xx年4月成立，注册资金3.528亿元人民币，融资能力20个亿。截止到20xx年6月底，公司资产总额29.73亿元，净资产总额12.23亿元。公司自20xx年起共融资13.65亿元，其中为宜阳新区融资8.91亿元、市财政3亿元、宜春经济开发区0.9亿元、袁州区0.84亿元。20xx年以来，公司积极投身中心城“城市扩张
战”，承建了宜阳大厦、袁山大桥、秀江东路、外环北路改造、机场路b线等10项新工程，合计投资11.1亿元。br/二是宜春市国有资产运营有限责任公司。20xx年6月由宜春市林业国有资产有限责任公司变更成立，正式组建于20xx年10月，系国有独资公司，注册资本7000万元，融资能力为3个亿。截止20xx年6月底，资产总额13128万元，构成资产为土地、房屋、股权和货币资金等，净资产6988万元。自公司组建以来，主要参与市直行政事业单位国有资产清收管理工作和组织国有企业改制剥离 出来的非经营性资产的公开处置等。 三是宜春市创业投资有限公司。成立于20xx年8月，注册资本5000万元，融资能力6个亿。截止20xx年5月底，资产总额82,957万元，净资产49550万元。成立以来，先后负责实施建设高士北路延伸(开发区段)和开发区土方平整等基础设施工程。截止20xx年6月底，公司向银行融资贷款共计31700万元。 四是正在组建中的江西省锂电新能源发展有限责任公司。公司拟认缴的注册资本拟为1000万元，其中货币出资300万元，非货币出资700万元，由市国资委在清收的国有资产中划拨，为国有独资公司。 五是正在组建中的宜春旅游集团。以宜春明月山建设投资开发有限公司为母公司的企业法人联合体，母公司宜春明月山建设投资开发有限公司是国有独资公司，注册资本8000万元，融资
地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析 摘要：分析、评价了公用基础设施建设融资、政策性产业扶持基金融资和农业产业投资公司融资三种地方政府融资平台模式及其 各自的优势；以山东和天津为例分析了地方政府投融资平台的资金来源；借鉴国外政府投融资的资金来源，分析了我国在融资模式及资金来源方面存在的问题并提出政策建议。 关键词：地方政府投融资平台资金来源融资模式 一、引言 地方政府投融资平台是指地方政府为了融资用于城市基础设施的 投资建设所组建的各种不同类型公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的 公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。 从我国经济的情况来看，投资始终是推动经济增长的主要因素之一，在高投资拉动经济增长中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投资职能得以实现的前提和基础是要有充足、稳定的资金来源。一方面，分税制改革后，地方财政收入虽然也保持一定增长，但与快速增长的支出需求相比普遍拮据，财力基本上仅够维持“吃饭”，基础设施欠账和建设资金缺乏成为制约地方经济发展的瓶颈；另一方面，随着市场经济体制的不断深化和公共财政体系的逐步确立，财政资金要更多地满足日益增长的公共服务需求，这在客观上要求政府必须通过深化投融资改革，搭建市场化融资平台，充分发
挥有限财政资金的引导作用，为基础设施、公共设施建设和重点关键领域战略性开发开辟稳定筹资渠道。 二、地方政府投融资平台的融资渠道及评价 从地方政府投融资平台的产生过程看，目前主要存在公用基础设施建设、政策性产业扶持基金、农业产业投资公司三种运行模式。这三种模式适用于不同条件的融资需求，且各有其优劣势。 （一）公用基础设施建设融资模式及评价 1、 bot（build-operate-transfer）模式 bot即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，基础设施无偿移交给政府。bot适用于大型的基础设施建设项目，通常是由国外企业和国内的民间资本来承担，因而有效地减轻了政府财政负担和避免大量的项目风险，并且给项目所在国带来先进的技术和管理经验的同时也促进了国际经济的融合。同时，给出了明确项目回报率，严格按照中标价实施，政府部门和私人企业协调容易，双方的利益纠纷少，有利于提高项目的运作效率。 2、 tot（transfer-operate-transfer）模式 tot是bot融资方式的新发展。近些年来，tot是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；
编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 互联网投融资平台用户注册协议范本 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________
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投融资平台调研报告 一、投融资概况 （一）投融资体制状况 包括投资与建设主体，平台管理方式，投资平台职责分工等。 （二）资金来源渠道状况 包括财政资金的注入方式、规模和可以提高平台贷款承载能力、增加资本金和现金流的项目、资产、资金等具体情况。 二、投融资平台建设与运作状况 （一）平台建设情况 （二）平台运作情况 1、融资模式 ①银行贷款 包括引导银行贷款的政策、措施 ②企业融资 组建的投资公司详细情况，包括： 公司概述（成立的背景、定位、职能、发展方向等） 公司治理结构：组织形式、人员结构等 融资渠道（融资方式、规模等） ③项目融资 包括BOT（建设-经营-转让）、BOO（建设-经营-拥有）、BT
（建设-转让）、BOOT（建设-经营-拥有-转让）、BLT（建设-租赁-转让）、BTO（建设-转让-经营）、TOT（移交-经营-移交）、PPP （公共部门与私人企业合作）等模式。 ④融资模式创新 包括利用保险、信托、资产证券化、产权交易、融资租赁、设立产业投资基金、引进战略投资等方式。 2、融资能力状况 从融资任务完成情况客观评估融资能力；结合十二五发展规划，综合对比资金需求、融资任务，分析评估未来融资能力与融资任务的匹配情况。 三、债务情况 （一）债务现状 主要包括债务主体、主要还款来源与规模、还贷方式、债务按期偿还情况。 （二）债务成因分析 从政府财力、投资需求以及债务管理等方面综合分析形成原因。 （三）债务风险评估 针对目前的债务规模和债务偿还方式、偿债来源及规模情况，分析当前还款能力和债务风险水平。
四、平台管理政策的影响和应对措施 五、做法与面临困难 （一）投融资平台建设和债务管理过程中的经验做法 包括财政土地等资本金注入、政策扶持、金融机构合作等； （二）在当前宏观形势和政策环境下，政府、部门及融资平台在融资、债务处置等方面面临的困难。 六、对投融资平台建设的对策建议 1、资本金注入方面 2、政策需求方面 3、融资渠道方面 4、银行信贷方面 5、制度建设方面 6、债务监管方面 7、规范运行方面等。
关于规范地方政府投融资平台的几点建议 2009年3月，中国人民银行和中国银监会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。为此，一些地方政府借鉴外地成功的经验，对原有地方政府融资平台进行改革，开始建设新模式的投融资平台，在运作过程中拓展了巨大融资空间。 一、新型地方政府投融资平台的运作 （一）新平台建设的出发点。地方政府搭建新型融资平台，其目的就是要抢抓此次千载难逢的发展机遇，发挥国有资本对市场资源配置的引导作用，激活政府资源的资本属性，盘活存量国有资产，实现投资主体多元化、筹资渠道多样化、投资决策科学化、投资管理规范化、经营运作市场化，建立制度完善、运作规范的投融资体系和融资、投资、建设、管理、偿债一体化的良性循环机制，实现投融资由部门各自负责向政府集中主导转变、由行政决策向市场选择转变、由政府举债向资本运作转变、由间接融资向直接融资转变、由无偿投入向有偿回报转变。 （二）新平台的主要职能。一是统一化的政府融资平台。新型投融资平台通过整合政府优质资源，利用市场化手段，通过多种渠道为政府募集资金，以落实重大项目的配套资金、补充基础
设施建设资金，实现政府的投资引导意图。二是市场化的国资管理平台。新型投融资平台作为国有公司及国有资产的管理平台，利用市场化手段对下属公司以及划入的经营性资产进行整合调整，推动国有企业改革重组，实现国有资本有序进退，推进优质资产向优势企业集中、向价值链的高端集中、向产业链的关键环节延伸，实现国有资产布局调整和产业结构优化的目标。三是政策性的产业投资平台。新型投融资平台作为政府的产业投资平台，代表政府出资，根据地方产业政策进行产业投资，一方面可以开拓投资资金来源，顺利实现政策意图；另一方面采用市场化方式进行运作管理，有利于提高投资效率。四是先导性的创业引导平台。新型投融资平台作为政府先导性的创业引导平台，将发挥政府资金的种子资本作用，以国有资本先期投入引导战略投资者参与重大项目建设，更好地利用股权、基金等市场化手段与其他机构进行资金合作，通过资本经营服务、培育和辅导创业企业成长，发展一批与区域核心产业关联度高、市场前景广阔、经济效益好、技术含量高的新项目、新企业。 二、新型地方政府投融资平台的效应评估 新型投融资平台作为地方政府强化宏观调控能力，合理配置资源，促进经济结构调整的重要平台，对充分发挥地方政府投融资所具有的政策性效应和诱导效应，促进经济增长及经济结构调整，发挥了积极作用。但与此同时，由于这些平台公司自成立时
地点融资平台转型专题2014年10月
目录 第一章地点融资平台前路迷茫..................... - 1 - 一、限额发债................................. - 1 - 二、置换存量................................. - 3 - 三、短期冲击................................. - 4 -第二章投融资平台转型的起点：战略规划设计........ - 6 - 一、前言..................................... - 6 - 二、投融资平台转型的方向..................... - 7 - 三、投融资平台转型的起点.................... - 10 - 四、小结.................................... - 12 -第三章投融资平台转型的核心：管控模式选择....... - 13 - 一、前言.................................... - 13 - 二、总部定位的三种模型...................... - 14 - 三、投融资平台集团管控模式选择.............. - 15 - 四、投融资平台集团化管控实施要点............ - 17 -第四章投融资平台转型的支撑：组织结构搭建...... - 19 - 一、集团组织结构设计误区.................... - 19 - 二、严谨规范的公司治理结构.................. - 21 -
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融资调研报告3篇 本文是关于融资调研报告3篇，仅供参考，希望对您有所帮助，感谢阅读。 投入不足依然是当前制约我市经济发展的主要瓶颈之一。要破解这一瓶颈，就必须加快国有融资平台建设，盘活我市政府所属国有资产，实行集中规范管理，在不增加政府投入的情况下，实现国有资产经营效益大幅提升，担保实力和融资规模不断壮大，国有资产经营企业快速发展的良性循环。 一、市直国有融资平台现状 目前，市政府已经搭建或正在组建的国有融资平台主要有5家： 一是宜春市城市建设投资开发总公司。系国有独资企业，XX年4月成立，注册资金3.528亿元人民币，融资能力20个亿。截止到XX年6月底，公司资产总额29.73亿元，净资产总额12.23亿元。公司自XX年起共融资13.65亿元，其中为宜阳新区融资8.91亿元、市财政3亿元、宜春经济开发区0.9亿元、袁州区0.84亿元。XX年以来，公司积极投身中心城“城市扩张战”，承建了宜阳大厦、袁山大桥、秀江东路、外环北路改造、机场路b线等10项新工程，合计投资11.1亿元。br />二是宜春市国有资产运营有限责任公司。XX年6月由宜春市林业国有资产有限责任公司变更成立，正式组建于XX年10月，系国有独资公司，注册资本7000万元，融资能力为3个亿。截止XX年6月底，资产总额13128万元，构成资产为土地、房屋、股权和货币资金等，净资产6988万元。自公司组建以来，主要参与市直行政事业单位国有资产清收管理工作和组织国有企业改制剥离出来的非经营性资产的公开处置等。 三是宜春市创业投资有限公司。成立于XX年8月，注册资本5000万元，融资能力6个亿。截止XX年5月底，资产总额82,957万元，净资产49550万元。成立以来，先后负责实施建设高士北路延伸（开发区段）和开发区土方平整等基础设施工程。截止XX年6月底，公司向银行融资贷款共计31700万元。 四是正在组建中的江西省锂电新能源发展有限责任公司。公司拟认缴的注册资本拟为1000万元，其中货币出资300万元，非货币出资700万元，由市国资委在清收的国有资产中划拨，为国有独资公司。
目录 一、地点政府融资平台发行企业债专门规定 (2) 1.国务院关于加强地点政府融资平台公司治理有关问题的 通知（2010年6月） (2) 2.（四部委）关于贯彻国务院关于加强地点政府融资平台公 司治理有关问题的通知相关事项的通知（2010年7月） 5 3.国家进展改革委办公厅关于进一步规范地点政府投融资 平台公司发行债券行为有关问题的通知（2010年11月）8 4.（发改委财金司）关于规范平台公司发行企业债券有关审 核标准的工作指引（初稿）（2011年2月） (11) 5.国家进展和改革委员会办公厅关于利用债券融资支持保 障性住房建设有关问题的通知（2011年11月） (12) 6.国家进展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期 监管工作有关问题的通知 (14) 7........... 国家发改委关于企业债信用建设的最新通知 16
8.国家进展改革委办公厅关于进一步强化企业债券风险防范治理有关问题的通知 (19) 9.国家进展改革委办公厅关于开展保障房项目企业债券募集资金使用情况检查的通知 (23) 10.国家进展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知 (23) 11.国家发改委办公厅关于对企业债券发行申请部分企业进行专项核查工作的通知 (26) 12.... 四部门关于制止地点政府违法违规融资行为的通知 30 13.中国银监会关于加强融资平台贷款风险治理的指导意见（2010年12月） (32) 14.中国银监会关于切实做好2011年地点政府融资平台贷款风险监管工作的通知（2011年3月） (35) 15.中国银监会关于加强2012年地点政府融资平台贷款风险监管的指导意见（2012年3月） (45)
论地方政府投融资平台公司的转型发展 重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融
危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立了近5000个平台公司。 从平台公司产生的效果看，确实在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。平台公司不仅撬动了银行贷款，同时还吸引了大量社会资本，较有成效地解决了地方基础设施建设面临的资金瓶颈问题。特别是在2009年应对金融危机的进程中，面对外需下滑、消费需求短期乏力的局面，平台公司带动的基础设施投资为扩大内需提供了强大动力，为经济增长做出了重要贡献。 二、政府投融资平台公司转型的必然性 尽管平台公司在城市化建设进程中发挥了积极作用，但其承载的压力、带来的风险、引起的社会矛盾早已引起广泛关注，问题不容小觑。一是融资能力下降。市容改善、城市发展外加政绩考核等因素使各级地方政府要不停地进行城市投资，平台公司是实施的主要载体之一，承担的融资压力愈来愈大，而这些项目大部分为公益性项目，短期内却无明显的经济效益，投入产出严重失衡；大多数平台公司经过几年的折腾，负债率偏高，财务状况不理想，继续融资的能力明显下降。二是过度依赖土地。土地出让收入被称为地方政府的“第二财政”，弥补了许多城市建设资金的缺口。但土地储备属于资金密集型业务，收购资金主要依赖银行，土地出让受制于房地产市场的稳定性，此外，有些收购的土地还需
内部编号：AN-QP-HT445 版本/ 修改状态：01 / 00 The Contract / Document That Can Be Held By All Parties Of Natural Person, Legal Person And Organization Of Equal Subject Acts On Their Establishment, Change And Termination Of Civil Rights And Obligations, And Defines The Corresponding Rights And Obligations Of All Parties Participating In The Contract. 甲方：__________________ 乙方：__________________ 时间：__________________ 互联网投融资平台用户注册协议通用 范本
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政府投融资平台建设情况的调研报告这是2010年一篇实际工作上的调研材料，现隐去了相关的调研地情况和数据，希望专家学者多指教，以便于指导工作实践 政府投融资平台建设情况的调研报告 一、政府投融资平台建设的基本情况及主要特点 在新的形势下，政府积极拉动投资和完善基础设施建设需要大量资金投入，但由于财力有限，投资资金缺口较大，需要通过搭建投融资平台，整合政府优质资源，利用市场化手段，多种渠道为政府募集资金，缓解资金瓶颈制约，推动城乡基础设施项目建设、重大产业项目建设和民生及生态环境工程建设更好更快地发展。主要特点表现在：1、投融资能力更大。围绕统一投融资平台，汇集政府优质资源，享有城市规划红线范围内的经营性的土地收储及土地入市交易前的开发与整理，并从预算中安排风险基金，作为公司的资本金，进一步提高了投融资的效率和投融资的能力，资产规模不断扩大，投融资能力越来越大。2、融资渠道更宽。随着规模不断壮大、实力不断增强、资信不断提升，融资渠道也更宽。一方面扩大间接融资的规模。用足用活国家信贷政策，与金融机构开展全方位的合作。以集团公司现有储备土地及其他国有资产抵押融资；集团公司资产为子公司担保或子公司间相互担保融资，为城市建设提供有力的资金保障。另一方面积极创造条件，实施市场融资。抢抓政策机遇，发行企业中长期债券，并谋划集团整体上市，从资本市场直接融资。3、造血功能更强。积极发挥市投融资主体的引导和带动作用，充分开发和运用市政府所有可以合理支配的资金、资产、资本和资源，积极参与公共设施、旅游、金融、风投等领域的股权投资，以新增投资收益提高自身盈利水平和自我造血功能，实现资产和现金流的相对平衡，从而实现原来意义上空壳融资平台向融产业资本与金融资本为一体的的综合型现代化投资公司的转变。4、资金管理更规范。根据《公司法》和现代企业制度的要求，建立健全公司法人治理结构，实行重大事项董事会决策、总经理执行、监事会监督和财务总监财务管控的运作机制。按照政府批准的投融资计划、融资方案，管理政府性投资项目的投融资业务，统一向政策性银行、商业银行及其他金融机构进行融资。同时，配合财政研究制定具体用款方案，建立稳定的还款机制，搞好项目资金的调度、平衡，监督项目单位按照项目预算使用资金，并保证按期还本付息，实现"借、用、管、还"动态平衡，确保了政府信誉。 二、调研中普遍反映面临的困难和需要解决的问题
地方政府融资平台研究综述 日期：2010-5-24 13:38:50 来源：本站原创阅读次数：408 秦德安、田靖宇/中南财经政法大学 内容提要：近年来地方政府的财政困难以及当前为应对金融危机推出的经济刺激计划，扩大了地方融资需求，地方纷纷成立了投融资平台。本文对国内外分析地方政府构建融资平台的理论基础及现实动因、特征和功能的相关文献进行了梳理，并对现行剖析地方融资平台运行风险的文献进行总结，以期对未来相关领域的深入研究有所裨益。 关键词：地方融资平台资本性公共产品财政困难 一、地方政府通过融资平台举债的理论基础及现实动因 通过分析地方融资平台的参与主体及其体现的经济关系，郭励弘(2009)认为，地方融资平台是指地方政府把基础设施领域中政府投资的项目、企业、行业整合，成立一家规模较大、涉及企业及行业较多的政府公司，负责基础设施建设的资本运作。贾银萍(2009)指出，地方政府融资平台通常是指地方政府或国有资产经营管理部门发起设立并授权进行城市基础设施建设或土地开发的市政实体公司。还有部分学者从制度经济学的视角论述了地方融资平台的演进，姜彬(2008)认为，地方融资平台是指地方政府指定或建立融资平台公司(主要是城市基础设施投资建设管理公司或国有资产经营管理公司)作为借款人，对城市基础设施建设项目进行打包后统一从银行贷款，地方政府以未来的经常性财政收入和土地转让收益作为贷款清偿保障。 (一)政府举债融资的理论基础 1.提供公共产品是政府的基本职能。理想的市场经济应该是充分发挥市场机制“看不见的手”的作用来引导社会资源有效配置，所有商品和劳务都完全按照市场价格自愿交换。然而，由于不完全竞争、信息不充分、外部性和收入分配不公平等现象的存在，政府必须运用合理手段弥补市场失灵的不足。通过采用征税方式筹集收入来向公民提供市场自身无法提供的公共产品和服务无疑是政府的
加快城投公司融资平台建设调研报告调研报告 加快城投公司融资平台建设调研报告 ##城市建设长期饱受资金困扰，有限的政府财力与快速增长的城市建设需求之间的矛盾十分突出。如何借助城投公司这一投融资平台，有效破解城建资金短缺难题，是加快经济总量、城市形象“双提升”进程中亟需解决的一个实践课题。 一、加快城投公司融资平台建设已成为大势所趋，势在必行 ##过去在推进重大项目建设和深化投融资体制改革方面积累了一定的经验，但随着市场机制的不断完善，原有的建设与融资管理模式已难以适应城市快速发展的需要，必须把创新城市投融资机制，搭建城市建设投融资平台，优先摆上重要战略位置。 首先，从城市建设的实践来看，必须加快发展城投融资平台。长期以来，城市建设被认为是放大了的公用福利事业，由政府包揽包办，实施计划管理，政府既是城市建设的决策者，又是城市资产的经营者，还是城市资产的管理者、协调者。##这几年的城市建设虽然取得了一定成效，但随着市场机制的完善，项目建设的增多，财政越来越不堪重负，资金短缺日益成为制约城市建设的“瓶颈”。从上海、杭州、苏南诸市县及镇江的城建实践来看，这些地区敢于
突破传统的思维定势，通过“借鸡生蛋”的方式筹措城建资金，城市建设不再是政府统包统揽，而是由政府领导下的专业公司以企业举债的形式，通过向金融机构融资和吸引社会资金等多种办法，对城市资产进行集聚、重组和营运，有效解决了城市建设资金问题，城市建设日新月异，有力地带动了其他产业的发展。反观##的城市建设现状，如果观念再不更新，思想再不解放，城市发展将会越来越慢。我们必须顺时应势，创新思维，使城建投资从主要依赖财政转向依靠财政引导、社会投资及其他融资形式相结合的多元投融资体系，实现城市资源配置效益的最大化、最优化，走出一条以城养城、滚动发展的新路子。 其次，从减少地方财政直接负债的要求来看，必须加速发展城投融资平台。随着地方经济的不断发展，城市建设已由财政投资主导逐步转向银行信贷投融资主导，虽缓解了地方财政压力，但也易造成投资冲动，陷入债务风险和财政危机。为避免地方政府直接承担更多的债务风险，国家要求地方政府进一步深化城建投融资体制改革，在城建领域建立和培育投融资主体，发展和完善城建投融资平台。对此，##应当加快城投公司发展，理顺机制，夯实基础，建立统一融资、项目偿债、政府保障的长效融资运作机制，充分利用城市资产，壮大可用于银行抵押的实物资产，构筑城投公司利用自身信用、资产抵押和收费权质押等信贷投融资平台。
中国地方政府投融资平台发展省级、市级、县级排名一览表11派精英社群2018-12-30 表1：中国地方政府投融资平台省级排名一览表 排名公司名称得分 评 级 所属省（直辖市/自治区） 1 北京国有资本经营管理中心40.45 AA A 北京 2 甘肃省公路航空旅游投资集 团有限公司39.74 AA A 甘肃省 3 安徽省投资集团控股有限公 司39.36 AA A 安徽省 4 浙江省国有资本运营有限公 司38.6 AA A 浙江省 5 上海城投控股股份有限公司38.59 AA A 上海 6 云南省能源投资集团有限公 司38.53 AA A 云南省 7 天津泰达投资控股有限公司38.42 AA A 天津 8 云南省城市建设投资集团有 限公司37.92 AA A 云南省 9 青海交通投资有限公司37.91 AA + 青海省 1 0 浙江省建设投资集团股份有 限公司 37.86 AA + 浙江省 1山东省国有资产投资控股有37.79 AA山东省
1 2 上海城投(集团)有限公司37.77 AA A 上海 1 3 湖南省高速公路建设开发总 公司 37.29 AA A 湖南省 1 4 河北建设投资集团有限责任 公司 37.18 AA A 河北省 1 5 甘肃省电力投资集团有限责 任公司 37.01 AA + 甘肃省 1 6 上海世博发展(集团)有限公司36.97 AA A 上海 1 7 广东电力发展股份有限公司36.73 AA A 广东省 1 8 四川川投能源股份有限公司36.72 AA A 四川省 1 9 广西北部湾国际港务集团有 限公司 36.68 AA + 广西壮族自治区 2 0 湖南建工集团有限公司36.64 AA + 湖南省 2 1 山东省鲁信投资控股集团有 限公司 36.58 AA A 山东省 2 2 甘肃省国有资产投资集团有 限公司 36.57 AA A 甘肃省 2 3 绿地控股集团有限公司36.4 AA + 上海 2 4 北京京能电力股份有限公司36.35 AA A 北京 2江苏宁沪高速公路股份有限36.22 AA江苏省
论地方政府投融资平台公司的转型发展
论地方政府投融资平台公司的转型发展 重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融
要完成整治，增加储备风险和成本。在房地产市场起伏不定的情况下，以土地出让金作为还贷资金主要来源的“时间换空间”模式具有极大的不稳定性，风险显而易见。三是引发社会问题。土地是平台公司最重要的资产之一，这些土地往往是城市周边居民用地或老企业土地，涉及拆迁安置、旧城改造、老企业搬迁等问题，关系到老百姓的切身利益，处理不好，可能导致群众上访等社会问题。而土地出让不断涌现“地王”，政府从中获得巨额差价，让本已对高房价极度不满的人更加怨声载道。 一方面，我国的城市化率还在以每年超过1%的速度快速增长，据测算，这样的城市化进程每年市政建设投入需3500亿-5000亿元，而当前地方财政只能安排约1000亿元左右，资金缺口巨大，在地方财政状况无法实质性改善的情况下，各级平台公司还要继续发挥其应有的社会职能。另一方面，国家相关部委高度重视平台公司发展问题，相继出台国发〔2010〕19号、国土资发〔2012〕162号和财预〔2012〕463号等文件，要求地方各级政府规范平台公司的融资行为，帮助地方政府逐渐摆脱依赖土地财政的怪病。 三、政府投融资平台公司转型发展建议 平台公司的产生和发展与地方政府有着千丝万缕的联系，其转型发展必然同时要依赖于地方政府的支持和自身的