《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2009年版与2012年修订版主要条文对照表 2009年版（深证上[2009]45号）条文2012年修订版（深证上[2012]77号）条文备注结构：全文共十九章结构：全文共十八章 第三章董事、监事、高级管理人员、控股股东和实际控制人 3.1.11 上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股份应当遵守《公司法》、《证券法》、中国证监会和本所相关规定及公司章程。 公司董事、监事和高级管理人员自公司股票上市之日起一年内和离职后半年内，不得转让其所持本公司股份。一年锁定期满后，拟在任职期间买卖本公司股份的，应当按有关规定提前报本所备案。3.1.11 上市公司董事、监事和高级管理人员买卖 本公司股份应当遵守《公司法》、《证券法》、中国 证监会和本所相关规定及公司章程。 ◆删除第二款“公司董事、监事和高级管理人员自公 司股票上市之日起一年内和离职后半年内，不得转让 其所持本公司股份。一年锁定期满后，拟在任职期间 买卖本公司股份的，应当按有关规定提前报本所备 案”。 ◆就公司董事、监事和高级管理人员股份转让的限制 条件，《公司法》第142条和证监会下发的《关于进 一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员 买卖本公司股票行为的通知》作出了相应规定。 第四章保荐机构 4.4 保荐机构推荐股票恢复上市时应当提交的文件及其内容应当符合本规则第十四章第二节的有关规定。4.4 保荐机构推荐股票恢复上市时应当提交的文 件及其内容应当符合本规则第十三章第二节的有 关规定。 ◆2012年修订版删除2009年版第十三章，因此章节 号有变动。 4.8 发行人临时报告披露的信息涉及募集资金、关联交易、委托理财、为他人提供担保等重大事项的，保荐机构应当自该等临时报告披露之日起十个工 作日内进行分析并在指定网站发表独立意见。4.8 上市公司临时报告披露的信息涉及募集资 金、关联交易、委托理财、为他人提供担保等重 大事项的，保荐机构应当发表独立意见，并与公 司相关公告同时披露。 ◆保荐机构独立意见披露的时间点有所变化
Advances in Social Sciences 社会科学前沿, 2018, 7(6), 856-860 Published Online June 2018 in Hans. https://www.doczj.com/doc/b96439642.html,/journal/ass https://https://www.doczj.com/doc/b96439642.html,/10.12677/ass.2018.76130 Problems Research and Countermeasures Suggestions for the Development of China’s Growth Enterprise Market Pingping Xu Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang Jiangxi Received: Jun. 7th, 2018; accepted: Jun. 21st, 2018; published: Jun. 28th, 2018 Abstract After a decade of preparation, our GEM finally officially launched on the market on October 30th, 2009. This move has greatly enriched the development of China’s capital market. This paper links theory with practice, draws lessons from some foreign mature GEM for research, deeply analyzes the existing problems in the development of GEM, and proposes countermeasures to perfect our GEM market. Keywords The GEM Market, “Three Highs” Problem, Information Disclosure, Exit Mechanism 我国创业板市场发展中存在的问题研究及对策建议 徐平平 江西财经大学，江西南昌 收稿日期：2018年6月7日；录用日期：2018年6月21日；发布日期：2018年6月28日 摘要 历经十余年的准备后，我国创业板市场终于在2009年10月30日正式向市场上推出，这一举措很大程度上丰富了我国资本市场的发展形式。本文采用理论联系实际的方法，并借鉴一些国外成熟创业板在发展
创业板上市规则与主板上市规则之比较 2009年5月8日，深圳证券交易所发布了关于《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。 与《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》相同《深圳证券交易所创业板股票上市规则》共十九章，内容涵盖了信息披露的原则及具体披露标准与要求，董事、监事、高管人员及控股股东、实际控制人的行为规范，保荐机构的职责，退市的具体标准及实施程序，监管措施和违规处分等各个方面。https://www.doczj.com/doc/b96439642.html, 结合《上海证券交易所股票上市规则》与《深圳证券交易所股票上市规则》的具体内容，对《深圳证券交易所创业板股票上市规则》与以上两个主板股票上市规则进行比较。与主板上市规则相比创业板上市规则主要发生了以下变动。https://www.doczj.com/doc/b96439642.html, 一、加强对控股股东和实际控制人的监管 控股股东、实际控制人对上市公司能否规范运作起着重要作用。主板上市规则要求董事、监事、高级管理人员签署《声明及承诺书》，创业板上市规则除了对董事、监事、高级管理人员同样要求外，还特别规定控股股东、实际控制人应当在股票上市前签署《控股股东、实际控制人声明及承诺书》，目的是强化控股股东、实际控制人的信息披露责任意识，更好地规范控股股东、实际控制人的行为。 创业板要求控股股东、实际控制人严格履行做出的公开声明和各项承诺：不以任何方式违法违规占用上市公司资金或要求上市公司违法违规提供担保；不通过非公允性关联交易、利润分配、资产重组、对外投资等任何方式损害上市公司和其他股东的合法权益；不利用上市公司未公开重大信息谋取利益，不以任何方式泄漏有关上市公司的未公开重大信息，不从事内幕交易、短线交易、操纵市场等违法违规行为；保证上市公司资产完整、人员独立、财务独立、机构独立和业务独立，不以任何方式影响上市公司的独立性；严格按照有关规定履行信息披露义务，并积极主动配合上市公司做好信息披露工作。控股股东、实际控制人如果违反交易所相关规则及其所做出的承诺的，交易所将会视情节轻重给予通报批评或公开谴责处分。 二、强调独立董事的作用
浅谈我国创业板的现状及发展前景 一、我国创业板的现状 1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点 创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于 初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交 易市场。 1.创业板主要为高科技企业服务。在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、 但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。主板市场 上的公司可经营符合国家产业政策的业务。 2.创业板上市门槛更低。我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连 续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不 少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。只要符合其中任意一条便达标。而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务 记录。 由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着 比主板市场更高的风险。 2、目前我国创业板市场面临的风险 1、利率风险 一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资 金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得 不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规 避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。 2、汇率风险 2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值 衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同 时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。 3、经济环境变化带来的风险 在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国 际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起
中国创业板发展的历史回顾与趋势探讨 内容摘要：2009年10月30日，历经十年的创业板终于正式在我国挂牌上市。本文通过回顾创业板十年历史，分析创业板自推出以来所出现的问题，来全面地看待创业板成立至今的情况。同时，根据现存问题，为创业板的未来提出意见与建议。 关键词：创业板历史现状建议 创业板由来及其历史回顾 1999年1月，深圳证券交易所正式向证监会提交了创业板立项报告；同年3月，中国证监会第一次明确提出了“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。2000年4月，周小川表示，中国证监会将会尽快成立二板市场；同年10月，深市停发新股，开始筹建创业板。在2001年初，以纳兹达克市场为代表的全球股票市场出现单边下跌，红极一时的网络股泡沫破灭，引发了股票市场的一度混乱。因此，中央高层认为股市尚未成熟，创业板计划搁置。2002年，成思危提出以中小板作为创业板的过度的-fi0业板“三步走”建议。2003年10月，党的十六届二中全会决议通过，推进风险投资和创业板市场建设。随后，证监会同意深交所设立中小板，并于2004年6月，深交所恢复新股发行，8支新股在中小板上市。2006年，尚福林表示适时推出创业板并于次年3月表示要求积极稳妥推进创业板上市。同时，国务院批复了以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案，温家宝总理也指出建立创业板市场。 2007年1月，新《公司法》开始生效，其导向为鼓励企业参与创业投资。 2007年，政府陆续出台了《关于扶持创业投资企业发展有关税收政策问题的通知》、《关于促进创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》等一系列促进创业投资发展的政策。 2008年3月，创业板《管理办法》(征求意见稿)发布。2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在．fi0业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日起实施。2009年7月1日，中国证监会首次发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。2009年10月23日，我国创业板举行开班启动仪式，首批上市28家公司以平均56 .7倍市盈率于2009年10月30日登陆我国创业板。 创业板上市的企业必须符合的条件 (1)依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。 (2)最近两年连续盈利；此两年净利润累计不少于1000万元；公司持续增长。或最近一 年盈利，净利润不少于5000万元，并且最近两年营业收入增长率均不低于30 。 (3)企业发行后的股本总额不少于3000万元。 创业板企业和在主板市场挂牌上市的企业有明显的不同。主板市场看中企业的资产规模和盈利规模。创业板则重视企业的成长性。具体说来，我国创业板市场定位的目标企业是“三高五新”型企业(高技术、高成长、高增值、新经济、新农业、新能源、新材料、新型服务业) 固定成本高，边际成本低是“三高五新”产业的共同特点。在成立之初，由于企业需要较大规模的资金支持和较为高端的技术支持,固定成本高。一旦企业成功运营到一定阶段，其产生的规模经济效应会降低边际成本，带来高额收益。据统计，全国有2万余家高新技术企业通过了国家或省市级科技部门的认证。源源不断涌现的大批成长性企业既是促进中国产业结构升级的新生力量，又是创业板市场的潜在上市企业。 宏观影响分析 对资本市场的影响 创业板的启动拉开了中国资本市场多层次化发展的帷幕，使得资本市场能更好的满足处在不同时期和不同阶段的企业的要求。一方面，创业板为成长中的创新企业，高科技企业和优秀的中小企业开拓了一个较为广阔的融资平台。另一方面，作为风险资本市场的重要组成部分，创业板的灵活退出机制便利了创业资本和风险资本的顺利退出，提高了其流通性。
创业板与中小企业板适用规则的比较 一、创业板 创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以 NASDAQ市场为代表，专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充。在中国，创业板特指深圳创业板。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，但监管力度更强，信息披露的要求更高，投资风险也更大，其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制。 目前，创业板适用的规则主要为：证监会制定的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（2009年5月1日起实施）、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，以及深圳证券交易所制定的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》。 证监会、深圳证券交易所将陆续发布创业板的更多管理办法、业务规则及实施细则。 二、中小企业板 深圳证券交易所中小企业板块设立于2004年，主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业。中小企业板作为深交所一个独立的板块，其运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。 中小企业板的适用规则、发行上市条件与主板基本相同，但为了强化对中小企业板块的监督与风险控制，深圳证券交易所还发布了《深圳证券交易所中小企业板块上市公司特别规定》、《中小企业板上市公司募集资金管理细则》(2008修订)及《深圳证券交易所关于完善中小企业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》。 三、创业板与中小企业板规则比较 1、发行条件 根据《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的规定，创业板与中小企业板在发行条件上存在以下差异：（见表1）
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世界创业板市场现况比较 引言创业板GEM (Growth Enterprises Market )board是地位次于主板市场的二板证券市场,国际上一般以NASDAQ市场为代表,而在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面,创业板市场与主板市场都有较大区别。其目的主要是扶持中小企业(特别是高成长性企业)的发展,为创投企业和风险投资建立合理合规的退出机制,同时也为建立多层次的资本市场体系提供力量。1 中国创业板市场 1.1 设立目的及上市条件中国《首次公开发行股票在创业板上市管理办法》中规定,在中国创业板上市的公司须满足以下条件:股票已公开发行,公司股本总额不少于3 000万元,公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上,公司股本总额超过4亿元的,公开发行股份的比例为10%以上,公司股东人数不少于200人,公司最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载,深交所要求的其他条件。1.2 主要特点第一,高成长性。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,往往成立时间较短、规模较小,业绩也不突出,但有很大的成长空间。第二,高风险性。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道,为风险资本营造一个正常的退出机制。同时,这也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。对投资者来说,创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然,回报可能也会大得多。第三,监管严格。各国政府对二板市场的监管更为严格,其核心就是“信息披露”。除此之外,监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。第四,与主板相辅相成。二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的,在通常情况下,二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系,反而会促进主板市场的进一步发展壮大。2 主要资本市场创业板发展中的国际比较全球资本市场中的创业板有很多,其中在国际上有着较深远影响力的主要有美国的纳斯达克市场、日本柜台交易市场、香港创业板市场和英国的AIM市场。2.1 美国纳
[Word]上交所、深交所、创业板股票上市规则差异比较上交所、深交所、创业板股票上市规则差异比较 上交所深交所创业板 第一章总则和第二章信息披露的基本原则及一般规定基本相同第三章董事、监事和高级管董事、监事和高级管理董事、监事、高级管理人员、控股股理人员人员东和实际控制人关于“声明上交所和深交所要求:“董事、监事和高级管创业板除了前述要求，还多了对控股及承诺书” 理人员应当在公司股票首次上市前，新任董股东和实际控制人签署“声明”的要 事、监事应当在股东大会或职工代表大会通过求，具体如下:“公司的控股股东、 其任命后一个月内，新任高级管理人员应当在实际控制人应当在公司股票首次上市 董事会通过其任命后一个月内，签署一式三份前签署一式三份《控股股东、实际控 《董事(监事、高级管理人员)声明及承诺书》，制人声明及承诺书》，并报本所和公 并报本所和公司董事会备案” 司董事会备案。控股股东、实际控制 人发生变化的，新的控股股东、实际 控制人应当在其完成变更的一个月内 完成《控股股东、实际控制人声明及 承诺书》的签署和备案工作”。 关于董事、监事和高级管理人员在《董事(监创业板多了对控股股东、实际控制人
事、高级管理人员)声明及承诺书》中承诺的声明的要求(3.1.6;3.1.7)，如下: 内容，上交所、深交所以及创业板都相同。 3.1.6上市公司控股股东、实际控 制人 应当在《控股股东、实际控制人声明 及承诺书》中声明: (一) 直接和间接持有上市公司股票 的情况; (二) 有无因违反法律、行政法规、 部门规章、规范性文件、本规则或者 本所其他相关规定受查处的情况; (三) 关联人基本情况; (四) 本所认为应当说明的其他情 况。 3.1.7上市公司控股股东、实际控制人 应当履行以下职责并在《控股股东、 实际控制人声明及承诺书》中作出承 诺: (一) 遵守并促使上市公司遵守国家 法律、行政法规、部门规章、规范性 文件; (二) 遵守并促使上市公司遵守本规 则和本所其他相关规定，接受本所监 管; (三) 遵守并促使上市公司遵守《公
我国创业板市场存在的问题分析 我国创业板市场存在的问题分析 [摘要]本文通过介绍我国创业板市场发展现状，提出现阶段创业板市场存在的主要问题，最后针对这些问题分析了完善我国创业板市场的政策建议：完善制度和明确定位。 [关键词]创业板；制度；主板市场 [中图分类号]F832.51；F224 [文献标识码]A [文章编 号]1005-6432（2014）16-0042-03 创业板（Growth Enterprises Market Board）市场是相对于主板市场，地位次于主板市场的二级证券市场。又称二板市场（Second Board），即第二股票交易市场，是与主板市场（Main Board）相对应的概念，在我国特指深圳创业板，旨在服务于中小企业和新兴公司，为其提供新的融资渠道。创业板的推出作为我国建设多层次资本市场的一个重要里程碑，对我国民间投资也起到了很好的引导作用，它极大地丰富和完善了资本市场的功能，有利于扩大资本市场服务范围、完善市场功能、提高市场资源配置效率。然而，比起20世纪90年代初期成立的主板市场，创业板市场还太过年轻，运行时间短，各种规则也有待完善，因此认清目前我国创业板存在的一些主要问题，对我国创业板市场的完善将有很大的促进作用。 1 我国创业板市场的运行现状 1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板。经过十年筹备，证监会已批准深圳证券交易所设立创业板。2009年10月23日，证监会举行创业板开板仪式，宣布创业板正式启动，同年10月30日，28只创业板股票首次挂牌交易，上市的企业平均发行市盈率高达56倍，至收市时28只新股的平均市盈率已高达111倍，远高于主板和中小板的平均市盈率，其中10只个股股价翻倍，个股涨幅悉数高达60%以上。截至2014年1月17日，创
创业板股票上市规则与主板上市规则之比较2009年5月8日，深圳证券交易所发布了关于《深圳证券交易所创业板股票上市规则》公开征求意见的通知。 与《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》相同《深圳证券交易所创业板股票上市规则》共十九章，内容涵盖了信息披露的原则及具体披露标准与要求，董事、监事、高管人员及控股股东、实际控制人的行为规范，保荐机构的职责，退市的具体标准及实施程序，监管措施和违规处分等各个方面。 结合《上海证券交易所股票上市规则》与《深圳证券交易所股票上市规则》的具体内容，对《深圳证券交易所创业板股票上市规则》与以上两个主板股票上市规则进行比较。与主板上市规则相比创业板上市规则主要发生了以下变动。 一、加强对控股股东和实际控制人的监管（2.10） 控股股东、实际控制人对上市公司能否规范运作起着重要作用。主板上市规则要求董事、监事、高级管理人员签署《声明及承诺书》，创业板上市规则除了对董事、监事、高级管理人员同样要求外，还特别规定控股股东、实际控制人应当在股票上市前签署《控股股东、实际控制人声明及承诺书》，目的是强化控股股东、实际控制人的信息披露责任意识，更好地规范控股股东、实际控制人的行为。 创业板要求控股股东、实际控制人严格履行做出的公开声明和各项承诺：不以任何方式违法违规占用上市公司资金或要求上市公司违法违规提供担保；不通过非公允性关联交易、利润分配、资产重组、对外投资等任何方式损害上市公司和其他股东的合法权益；不利用上市公司未公开重大信息谋取利益，不以任何方式泄漏有关上市公司的未公开重大信息，不从事内幕交易、短线交易、操纵市场等违法违规行为；保证上市公司资产完整、人员独立、财务独立、机构独立和业务独立，不以任何方式影响上市公司的独立性；严格按照有关规定履行信息披露义务，并积极主动配合上市公司做好信息披露工作。控股股东、实际控制人如果违反交易所相关规则及其所做出的承诺的，交易所将会视情节轻重给予通报批评或公开谴责处分。 二、强调独立董事的作用 独立董事选举应实行累积投票制。独立董事应对董事和高管的薪酬及任免与解聘、重大关联交易、变更募集资金等重大事项发表独立意见。公司董事会对独立董事候选人的有关情况有异议的，应当同时报送董事会的书面意见。 深圳证券交易所建立独立董事诚信档案管理系统，对独立董事履行职责情况进行记录，并通过本所网站或者其他方式向社会公开独立董事诚信档案的相关信息。 三、强化保荐机构的持续督导作用 为进一步突出保荐机构的作用，强化市场约束机制，促进保荐机构审慎推荐企业及充分发挥持续督导作用，切实提高上市公司质量，创业板上市规则对保荐机构提出了如下要求： 1、延长持续督导期。首次公开发行股票并上市的，持续督导期间为股票上市当年剩余时间及其后三个完整会计年度；上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导期间为股票、可转换公司债券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度。申请恢复上市的，持续督导期间为股票恢复上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度。 主板上市规则对持续督导期的规定是：首次公开发行股票的，持续督导期间为股票上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度；上市后发行新股、可转换公司债券和分离交易的可转换公司债券的，持续督导期间为股票、可转换公司债券或者分离交易的可转换公司债券上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度；申请恢复上市的，持续督导期间为股票恢复上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度。 2、强调现场检查。为了提高信息披露的真实性和准确性，规定保荐机构应当在上市公司刊登有关募集资金、关联交易、对外担保、提供资金、委托理财等重要公告后十个工作日内进行分析并发表独立意见。
创业板现状及几点发展建议 四川大学经济学院2010级杜才广 (E-mail: Dcg2001@https://www.doczj.com/doc/b96439642.html,) 摘要 创业板对于我国创投体系、多层次资本市场的建设以及我国特色社会主义市场经济的发展具有重要的作用。由于处于国际金融危机的大背景，创业板创建时各项制度、要求与中小板市场趋于同质化，存在市场定位不明，“三高”发行，退市制度不完善，法制、法规不健全，中小投资者保护不足等问题。文章对我国创业板市场存在的问题进行了简单分析，并就中小投资者保护和投资决策作出建议。 关键词：创业板，现状，建议 Abstract The ChiNext in China for China's venture capital system, the construction of multi-level capital market in China and the characteristics of the development of socialist market economy has important role.Due to the international financial crisis, the ChiNext created the system requirements, and the Small and Medium Enterprise Board market tends the homogenization, the existence of market positioning unknown, "three-high" issue, delisting system not perfect, legal system, laws and regulations are not perfect, the problem such as inadequacy of investor protection.The ChiNext in China the problems are analyzed, and the protection of small investors and investment decision making recommendations. Key words: the ChiNext; present situation; suggestions.
主板、中小板、创业板《上市规则》比较 1、其他特别处理（加“ST”） 主板 中小板 创业板 1、股东权益（最近1个会计年度） 净资产为负 净资产为负 —— 2、审计意见（最近1个会计年度） 审计报告被出具否定意见或无法表示意见 审计报告被出具否定意见或无法表示意见 —— 3、撤销*ST 的公司或恢复上市的公司（最近1个会计年度） 出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为负 出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为负 出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为 负 4、公司日常经营 因自然灾害、重大事故导致公司生产经营受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常 因自然灾害、重大事故导致公司生产经营受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常 生产经营受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常 5、银行账户 公司主要银行账号被冻结 公司主要银行账号被冻结 公司主要银行账号被冻结 6、董事会 董事会无法正常召开并形成董事会决议 董事会无法正常召开并形成董事会决议 董事会无法正常召开并形成董事会决议 7、资金占用或违规担保 向控股股东或其关联方提供资金或违反规定程序对外担保且情形严重 —— —— 8、其他情况 中国证监会认定的其他情况 中国证监会认定的其他情况 中国证监会认定的其他情况 2、退市风险警示（加“*ST”） 主板 中小板 创业板 1、亏损（年报披露数据为准） 连续2年亏损，第3年起 连续2年亏损，第3年起 连续2年亏损，第3年起 2、追溯调整导致亏损 因重大会计差错或虚假记载导致追溯调整出现连续2年亏损；第3年起 因重大会计差错或虚假记载导致追溯调整出现连续2年亏损；第3年起 因重大会计差错或虚假记载导致追溯调整出现连续2年亏损；第3年起 3、未按期改正错误财务会计报告 未按期改正存在重大会计差错或虚假记载的财务会计报告，且停牌2个月 未按期改正存在重大会计差错或虚假记载的财务会计报告，且停牌2个月 停牌2个月仍未改正存在重大会计差错或虚假记载的财务会计报告 4、未按期披露年报或中期报告 未在法定期限内披露年报或中期报告，且停牌2个月 未在法定期限内披露年报或中期报告，且停牌2个月 未在法定期限内披露年报或中 期报告（无停牌2个月期限规定） 5、股权分布 连续20个交易日股权分布不符合上市条件，公司在停牌1个月内提出解决方案，且被交易所同意的 因要约收购导致被收购公司的股权分布不符合上市条件，且收购人持股比例未超过90% 连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件，在停牌1个月内提出解决方案，且被交易所同意的
中国创业板市场的发展概况 1、概述 创业板GEM Growth Enterprises Market)是一个仪次于主板市场以外的另?个证券交易市场．．目前．全球的二板市场大致分为完全独立于主板市场以外的“独立型”和附属于主板市场的“附属型”两种类型、其主要日的是为新兴的高新技术巾小企、提供融资途径．以帮助这些企业发展壮大．它是主板以外的为高新技术中小企业融资的新型资本市场这些企业虽然具有高新技术和很好的成长性．但这些企业往往存在刚成立不久．规模不大、企业制度和市场都还不完善、业绩不突等一些问题创业板在围外称呼大相径庭．像“二级市场”、“第二交易系统”等有“高科技企业摇篮”之称的美同Nasdaq是创业板市场比较成功的典型．它推动了美国高科技产业的发展和近年来美国经济的持续增长．诞生了微软、苹果、英特尔等一大批高新技术企业．还有英围的创业板市场Aim：韩同的KOSPAQ 及法国新市场Lewonvean March都是比较成功的创业板市场。 中国的创业板的前期工作比较漫长。1998年12月．国家计委向同务院提“尽早研究设立创业板块股票市场”为题。开始了创业板的研究和推进历程、任一个新事物的现都需要做充足的前提准备。创业板推出的前提准备整整化了10多年的时。2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。明确创业的上市发行门槛不变，仍采用两套上市财务标准。《暂行办法》于2009年5月1日起实施。2009年10月23日。中国证监会在深圳举行创业板启动仪式。10月30日，首批28家公司正式在深交所挂牌上市。预示着巾国的资本市场走向一个更高的发展水平。结合主板市场、中小板市场及场外转让市场。形成一个多层次、更为稳定的资本市场体系，使市场服务的对更为广泛。为自主创新和高科技中小企业打开了资本之门。使他们能更好的融资、更好的发展据深交所数据显示。截至2010年10月28日，我同创业板上市公司已达135家，总市值超过5 700亿元，流通市值超过1 300亿元。于2010年6月挂牌的创业板指数当日开 986．02点，最高1 129．69点，最低832．62点。从业绩来看，截止2010年10月27日晚，有统计数据的127家创业板公司前三季度实现归属母公司净利润65．68亿元，增长仪16．5％、净利增幅低于主板增幅的25．7％和中小板企业增幅的38．98％。虽说创业板企业与主板和中小板企业相比存在差距，但数据显示，创业板自挂牌上市以来总体趋势是向成熟的方向发展。但在发展过程中也存在不少问题，只有在成长的道路上不断地摸索实践，寻找相应的解决之道，才能使中周创业板称为中国的“纳斯达克”市场，创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。 2、创业板上市公司的基本情况 （1 ）从上市公司的性质上看
创业板市场概况及创业板上市公司财务特征 摘要:深圳创业板自成立至今已满3年,3年中已有269家公司在创业板挂牌上市。创业板成就了许多民营企业造富的传奇,也吸引了愈来愈多的企业和PE投身其中。随着拟上市企业资源越来越多,证监会上市审核的尺度也越来越严格。创业板市场目前处于何种状况?已成功上市的公司在上市申报期内具有哪些财 务特征?下文收集整理了有关的创业板市场数据和已披露的上市公司财务信息,在此基础上提炼出创业板上市公司在申报期内一些共性的财务特征。 一、创业板市场概况 自2009年10月30日特瑞德等28家公司登陆深圳创业板至2011年9月底,我国深圳创业板上市公司总数已达269家,创业板市场以平均每月12家的速度增长,预计到2011年年底,创业板上市公司数量有望超过300家。 表一:创业板总体数据 2011年9月2010年底2009年底 上市公司数269 153 36 月均上市公司数 13 10 12 募集资金(百万 72,828.19 96,334.47 20,408.96 平均单家募资额(百万 638.84 823.37 566.92 总股本38,761,317,49
2 17,506,287,459 3,460,311,974 总流通股本13,258,923,16 3 5,037,755,736 647,790,500 上市公司市价总值(元 803,740,369,6 65 736,521,891,694 161,008,350,274 上市公司流通市值(元 259,496,052,5 51 200,564,095,784 29,897,025,660 流通股占总股本比例34% 29% 19% 平均股本(万股 14,517 11,442 9,612 平均市值(万元 301,026 481,387 447,245 1. 行业分类 从目前创业板上市公司所属行业来看,截至2011年9月的269家上市公司分布
我国创业板市场存在的问题与对策研 究
本科毕业论文学校代码: 学号： 0604261 本科毕业论文（设计） 中文题目：中国创业板市场存在的问题与对策研究 英文题目：Research on the Problems and Countermeasures of Venture capital Market in China 所在院系：金融学院 专业班级：金融三班 学生姓名： 指导教师： 完成时间： 5月22号
目录 一、引言 ................................................................................. 错误!未定义书签。 二、国内外研究综述 ............................................................. 错误!未定义书签。 （一）国外研究综述 ........................................................ 错误!未定义书签。 （二）国内研究综述 ........................................................ 错误!未定义书签。 三、创业板市场概述 ............................................................. 错误!未定义书签。 （一）创业板内涵 ............................................................ 错误!未定义书签。 （二）创业板设立的目的 ............................................... 错误!未定义书签。 （三）中国创业板发展历程 ............................................ 错误!未定义书签。 四、中国创业板市场存在的问题 .......................................... 错误!未定义书签。 （一）创业板上市公司信息披露不及时、准确 ............. 错误!未定义书签。 （二）高价发行新股问题严重......................................... 错误!未定义书签。 （三）缺乏维护市场稳定的做市商制度......................... 错误!未定义书签。 （四）行业分布高度集中 ................................................ 错误!未定义书签。 （五）创业板市场市“三高”问题和市场炒作问题严重错误!未定义书签。 （六）资金超募、资金闲置问题严重............................. 错误!未定义书签。 （七）创业板市场退出机制不够完善............................. 错误!未定义书签。 五、解决中国创业板市场存在问题的对策 .......................... 错误!未定义书签。 (一)建立严格的退市制度 ................................................ 错误!未定义书签。 (二)建立和实行严格的监管制度..................................... 错误!未定义书签。 （三）强调保荐人的责任 ................................................. 错误!未定义书签。
浅谈我国创业板市场现状及问题 摘要：我国创业板市场的建立具有重大的意义，其对于我国创业投资体系的建设、多层次资本市场的构建以及我国其他方面的经济改革都有极大的推动作用。自2009年10月第一批创业板公司上市以来，我国创业板市场已经取得了很大的发展。但是同时，由于我国创业板刚刚起步，其许多交易规则、规章制度等还不完善，使得创业板在发展过程中存在一些问题。本文对我国创业板市场发展的现状进行了探讨，分析我国创业板市场存在的问题，并提出相应建议。 关键词：创业板；市盈率；成长性 一、我国创业板市场现状 1．总体现状简述 2009 年10 月30 日，首批28 家创业板公司集中在深交所挂牌交易。 在短短一年的时间里，我国创业板市场发展迅速。截至今年10 月30 日，创 业板共有134 家公司已上市交易。创业板上市公司总筹资额达988.23 亿元，总市值达6112 亿元之多，发行量31.11 亿股，平均发行市盈率达64.52 倍，远超中小板新股的35.78 倍及主板新股的21.62 倍。 行业分布的高科技性从行业上看，创业板公司虽涉及多个行业，但信息 技术、高端设备制造、电子、石化塑胶、生物医药等行业成为创业板的主要行业，占创业板公司60%以上。其中，高端设备制造业就有35 家，信息技术行
业占到29 家，电子、石化塑胶、生物医药等行业都各在10 家以上；此外还包括部分传媒娱乐、环保行业、现代农业等新兴行业。有将近半数的创业板公司属于国家七大战略性新兴产业，且已上市的创业板公司中有107 家获得了国家高新技术认证。
2．地域分布相对集中 在地域分布上，134 家创业板上市公司分布在24 个省（自治区、直辖市），主要集中在北京及长三角、珠三角地带。创业板公司的区域分布充分体现了我国区域经济发展特征，经济发达地区的公司占据创业板市场。广东省以27 家创业板公司居全国首位，这当中深圳就占到了14 家，汕头3 家，而广州与珠海各2 家；北京市也有22 家创业板上市公司，这两地的创业板公司就占创业板总数的36.57%；浙江、上海分别以14 家、9 家创业股追随；江苏、福建、山东等省紧随其后；山西、贵州、云南、青海、广西、西藏、宁夏等地尚无创业板上市记录。 3．融资规模差距明显 134 家创业板上市公司合计融资988.23 亿元，平均每家募集资金7.37 亿元，其规模虽然低于主板市场IPO，但要比中小板平均募集规模高出一倍。而从创业板上市公司自身来看，各家实际融资规模存在较大的差距。在上市的创业板公司中，融资规模最高的是碧水源，达25.53 亿元，与其相接近的国民技术、奥克股份、南都电源等几家公司，融资规模都在20 亿元以上；融资规模最小的华星创业则仅有1.97 亿元，另外新宁物流、大禹节水等九家公司融资规模都在3 亿元以下。
深圳证券交易所创业板股票上市规则全文 2009年06月05日 第一章总则 (3) 第二章信息披露的基本原则及一般规定 (3) 第三章董事、监事、高级管理人员、控股股东和实际控制人 (8) 第一节声明与承诺 (8) 第二节董事会秘书 (12) 第四章保荐机构 (15) 第五章股票和可转换公司债券上市 (17) 第一节首次公开发行的股票上市 (17) 第二节上市公司新股和可转换公司债券的发行与上市 (20) 第三节有限售条件的股份上市流通 (21) 第六章定期报告 (22) 第七章临时报告的一般规定 (26) 第八章董事会、监事会和股东大会决议 (28) 第一节董事会和监事会决议 (28) 第二节股东大会决议 (29) 第九章应披露的交易 (31) 第十章关联交易 (36) 第一节关联交易及关联人 (36) 第二节关联交易的程序与披露 (37) 第十一章其他重大事件 (41) 第一节重大诉讼和仲裁 (41) 第二节募集资金管理 (42) 第三节业绩预告、业绩快报和盈利预测 (43) 第四节利润分配和资本公积金转增股本 (45) 第五节股票交易异常波动和澄清 (46) 第六节回购股份 (47) 第七节可转换公司债券涉及的重大事项 (49) 第八节收购及相关股份权益变动 (50) 第九节股权激励 (52) 第十节破产 (53) 第十一节其他 (56) 第十二章停牌和复牌 (59) 第十三章风险警示处理 (62) 第一节一般规定 (62) 第二节退市风险警示 (63) 第三节其他风险警示处理 (66) 第十四章暂停、恢复、终止上市 (68) 第一节暂停上市 (68) 第二节恢复上市 (70) 第三节终止上市 (75) 第十五章申请复核 (79) 第十六章境内外上市事务 (80)