货币金融学第五、六章练习
一、选择题
1、根据资求需求理论，下列何种因素将会导致资产需求量的降低？（C ）
A、购买者财富总额的提高
B、相对于其他替代性资产的（某项）资产预期回报率的提高
C、相对于其他替代性资产的（某项）资产风险水平的提高
D、相对于其他替代性资产的（某项）资产流动性的提高
2、根据债券的供给曲线，债券价格的上升将会导致（B）
A、利率降低和债券供应量提高
B、利率降低和债券供应量下降
C、利率上升和债券供应量提高
D、利率上升和债券供应量下降
3、如果债券价格低于其均衡价格，那么将会出现何种过剩情况？（D）
A、是债券供给量过剩，将会导致债券价格下降并且利率提高
B、是债券供给量过剩，将会导致债券价格上升并且利率下降
C、是债券需求量过剩，将会导致债券价格下降并且利率提高
D、是债券需求量过剩，将会导致债券价格上升并且利率下降
4、下列何种因素将会导致长期债券的需求曲线向右移动？（B ）
A、股票市场的风险水平降低
B、人们预计未来的利率水平将会降低
C、经纪公司降低了其股票交易的佣金费率
D、人们提高了对其通货膨胀的预期值
5、下列哪种情形将会导致利率水平上升？(D)
A、股票市场波动更为剧烈
B、厂商对新工厂和新设备投资的盈利前景变得悲观
C、社会公众的通货膨胀预期降低
D、政府的财政赤字扩大
6、在流动性偏好理论框架中，利率是由下列哪项的需求和供给决定的？（D ）
A、债券
B、股票
C、产出
D、货币
7、债券的风险溢价不会受到下述何种因素的影响？（D）
A、流动性
B、违约风险
C、所得税政策
D、到期期限
8、如果企业债的违约率提高，企业债的需求曲线将会向哪个方向移动？（D ）
A、右方，而美国债券的需求曲线将会向左方移动，风险溢价提高
B、左方，而美国债券的需求曲线将会向右方移动，风险溢价下降
C、右方，而美国债券的需求曲线将会向左方移动，风险溢价下降
D、左方，而美国债券的需求曲线将会向右方移动，风险溢价提高
9、根据利率期限结构的期望理论，如果1年期债券的利率为3%，2年期债券的利率为4%，那么下一年债券利率预计为（C）
A、3%
B、4%
C、5%
D、6%
10、根据利率期限结构的市场分割理论，如果人们倾向于持有短期债券而非持有长期债券，那么收益率曲线将会（ B ）
A、平行于X轴
B、向上倾斜
C、向下倾斜
D、垂直于X 轴
11、根据利率期限结构的流动性溢价理论，如果在未来3年中的1年期债券利率的期望值分别为4%、5%、6%，而3年期债券的流动性溢价为0.5%，那么3年期债券的利率应该是（D）
A、4%
B、4.5%
C、5%
D、5.5%
E、6%
二、综合题
1、在下列情况中，请描述债券供给或者需求的变动情况，并描述债券价格和利率的变动情况。
①人们持有财富数量上升
债券需求上升，供给不变，价格上升，利率下降。
②美国证监会制定政策，允许经纪公司降低债券交易的佣金费率，但保持股票交易的佣金费率不变
债券需求上升，供给不变，价格上升，利率下降。
③股票回报率的波动性下降
债券需求下降，供给不变，价格下降，利率上升。
④人们预计未来的利率将会提高
债券需求下降，供给上升，价格上升，利率下降
⑤预期通货膨胀率上升
债券需求下降，供给上升，价格下降，利率上升
⑥人们对股票回报情况持更加悲观的态度
债券需求上升，供给不变，价格上升，利率下降
⑦政府的预算赤字高于预期值
债券供给上升，需求不变，价格上升，利率下降
⑧经济周期进入扩张时期
债券供给上升，需求上司，价格下降，利率上升
2、使用流动性偏好理论，通过调整货币需求或者货币供给来确定下面情况中均衡利率的变动情况。
①由于经济周期处于扩张阶段，收入水平得以提高
货币需求上升，利率上升
②价格总水平上升
货币需求上升，利率上升
③美联储增加货币供应量
货币供应上升，利率下降
3、你正在陪父母观看国内新闻，有报道说目前的利率高于历史平均水平，而你的父母知道你计划在几年后购买自己的住房。这时，你父亲说道：“我希望被提名掌管美联储的那个人将会提高货币供应量的增长率，如果资金供给提高，贷款利率将会随之下降，那样你购买房产的成本就会降低的。”
①如果流动性效应低于收入效应、价格效应、预期通货膨胀效应，那么货币供应量增长率的提高会导致利率水平下降吗？请讨论这一问题在短期和长期中的具体情况。
因为流动性效应生效较快，在短期内，受流动性效应的影响会导致利率下降，但是在长，期来看，因为收入效应、价格效应和预期通货膨胀效应，利率逐渐上升并超过原来的水平。
②如果在距离你购买住房还有很长的时间，这时货币供应量增速的上升还是下降会更有可能导致你获得一个较低的利率水平？请解释原因。
货币供应量增速下降会更可能获得一个较低的利率水平，因为一般来说，预期通胀的效应较大，这样可以有效的减少通胀的效应
4、如果下述情况出现，请对金融市场中供求双方的变动情况进行说明，进而说明这种事件的冲击对相关的利差或风险溢价产生的影响。
①一家评级为AAA的大型公司出现了债券违约事件，公司债市场和国债市场将会出现何种变化？利差将会出现什么变化？
公司债需求下降，国债需求上升，利差增加。
②如果企业债市场的交易量提高，以至于公司债的持有者对在其决定出售债券时能够比较容易地找到买家这件事充满信心，公司债市场和国债市场将会出现何种变化？利差将会出现什么变化？
公司债需求上升，利差减少
③边际税率的最高等级从40%降至30%，市政债市场和国债市场将会出现何种变化？利差将会出现什么变化？
国债需求上升，地方债需求下降，利差下降
④一家评级为BBB的大型公司出现了债券违约事件，BBB级公司债市场和AAA 级公司债市场将会出现何种变化？两者之间的利差将会出现什么变化？
BBB级需求下降，AAA级需求上升，利差增加
5、如果你的边际税率为30%，那么请回答：
①你持有一只1年后到期的企业债，其到期收益率为10%，那么你的税后收益率是多少？
30%*10%=3%
②你持有一只1年后到期的市政债券，其到期收益率为8%，那么你的税后收益率是多少？
因为有免税政策，因此理论为8%
③如果这两种债券具有相同的风险水平和流动性，那么你将倾向于持有何种债券？
更倾向于持有地方债
④这个例子说明了市政债券利率和其他种类债券的利率之间存在何种关系？
因为地方债可以有免税政策，因此地方债券的利率可以比其他债券低
6、下述情况主要是关于利率的期限结构问题。
①如果人们预计在未来4年中，每年的1年期债券利率分别为4%、5%、6%和7%，那么假定利率期限结构的预期理论是正确的话，请计算期限分别为1年、2年、3年和4年的隐含利率水平
1年：4%
2年：4.5%
3年：5%
4年：5.5%
②如果利率期限结构的预期理论是正确的话，请用图绘出由此数据形成的收益率曲线。
③是否可以用在问题②中形成的收益率曲线来解释收益率曲线几乎总是向上倾斜的原因？请解释具体原因
不能，因为在实际生活中，短期利率既有可能上升，也有可能下降。
④由于短期利率的升降情况相差无几，所以从长期来看，人们对短期利率的预期均值是稳定的。如果人们预计在未来的4年中，1年期债券的利率将保持在4%的水平上，而期限结构的流动性溢价理论是正确的话，那么在问题②的收益率曲线中，流动性溢价情况如何？
流动性溢价=5.5%-4%=1.5%
7、对于下述就收益率曲线进行的情况表述，而期限结构的流动性溢价理论是正确的话，那么市场对于短期利率未来变动情况的预计结果如何？请解释具体原因。
①收益率曲线为平行于X轴的直线
预期利率会下降
②收益率曲线温和地向上倾斜
预期利率基本持平
③收益率曲线反转
预期利率急剧下降
④收益率曲线陡峭地向上倾斜
预期利率会较快的上升
8、你可以在下述两种情况中进行选择：一是你可以买入一只到期收益率为7%
的3年期债券；二是你可以买入一只到期收益率为6%的1年期债券，待其到期后再买入一只到期收益率为7%的1年期债券，而待第二次到期后再买入一只到期收益率为8%的1年期债券。
①你预计第一种选择的年度回报率是多少？
（1+7%）3=22.5%
②你预计第二种选择的年度回报率是多少？
1．06*1。07%1.08=22.49%
③你对这两种选择年度回报率的看法如何？
基本一致
④如果利率期限结构的流动性溢价理论是正确的，那么你倾向于何种选择？请解释原因。
我本更倾向与直接购买，这样就还会得到流动性溢价