中国央行外汇储备热门问题研究
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针对2014 年6 月末我国货币总量首次突破120 万亿元，同比增长14.7%, 已相当于1999 年末的10 倍以上，M2/GDP 之比快速提高, 且远远高于美国的情况, 笔者于当年第8 期《国际金融研究》上发表了一篇题为“分流外汇储备，盘活货币存量，深化金融改革” 的论文，指出我国货币总量
“过于巨大” 的主要原因：央行外汇储备迅猛增长，基础货币投放（外汇占款）相应扩张（尽管央行大幅度提高了商业银行存款准备金率）；社会融资结构不够合理，间接融资比重太高；政府刺激经济，助推社会加杠杆而非去杠杆。相应提出要“深化金融改革有效控制货币总量”, 包括控制央行外汇占款的增加；大力发展直接融资，优化社会融资结构；全面深化改革，充分发挥市场机制作用。其中特别指出，仅仅着眼于控制货币增量，而忽视盘活货币存量，其效果难以达到预期，要盘活已经超过120 万亿元的货币存量，需要从压缩央行外汇储备和外汇占款入手。一个可行的方案是，由财政部发行不超过14 万亿元的专项国债，由商业银行在交存的存款准备金范围内认购，财政部用以向央行购买外汇（2 万亿美元），从而压缩央行资产负债规模，推动财税、金融深化改革。
这篇文章发表后在社会上引起很大反响，特别是提出形成“财政外汇储备” 与“央行外汇储备” 相互配合，财政政策与货币政策密切协作的机制，突破了我国长期存在的外汇统一由央行管理，将央行外汇储备直接叫作“国家外汇储备” 的习惯和思维定式，更是产生了很大的震动，不少学者也加入了这一课题的研究和探讨，这令笔者深感欣慰。当然，这一过程中也存在争论和不同看法，笔者认为这是非常正常和必要的，真
理基本上就是在争论和实践中找到的。
《国际金融研究》2015 年第4 期发表了吴念鲁、杨海平撰写的《关于中国外汇储备管理主导权的探讨》，对中央银行、财政部在我国外汇储备中的作用，特别是应该由谁掌握外汇管理的主导权进行探讨。文中特别引用了笔者前述文章的观点并提出不同看法，指出“这一问题是深化财政金融改革中的全局性问题，必须谨慎、理性对待”, 认为“理论上可行与合理并不代表实践操作的可行性”, “目前启动该项改革的时机尚未成熟，在改革节奏上不宜一步到位”, “目前主要任务应该是改革外汇储备形成机制，以消肿为主要政策目标，并通过零星发行特别国债的操作，置换外汇储备应用于战略目标”, “可考虑适当增加财政部在储备管理中的参与度”,“在人民银行主导的大框架下, 可由人民银行、财政部、国家发改委组成外汇储备管理政策委员会，协调外汇储备与国家战略的关系，由委员会确定外汇储备重大政策及其主要应用方向”. 该文由于过度纠结于外汇储备管理主导权的归属问题，其中很多观点有待商榷，其提出的“深化外汇储备管理模式改革的对策思考” 也难有新意。为此，笔者认为有必要对外汇储备相关问题进行深入探讨，并就有关问题与吴、杨文章进行商榷。
一、中国央行外汇储备的变化过程与暴露出来的问题
新中国成立后，长期以来外汇都由中央银行统一集中管理，并在很长时期内都实行严格的外汇管制和强制结售汇制度，企事业单位、居民个人和金融机构除允许保留的外汇以外，一律需要按照规定价格卖给指定银行，再由指定银行结交给人民银行；企事业单位、居民个人和金融机构需要外汇的，要在核准的范围内向指定银行按照规定的价格购买，再由指定银行向人民银行进行清算。这主要是为了集中全社会极为稀缺的外汇资源支援国家建设，并防止外汇自由进出和买卖扰乱我国脆弱的货币和市场秩序。改革开放以来，尽管外汇管理逐步放松，具体的控制额度、操作模式、汇率机制等不断改进，但根本上外汇仍是由央行集中统一管理，以便协调人民币和外汇的关系，对内保持货币政策独立与币值稳定，对外保持汇率适度和国际收支相对平衡。央行积累下来的外汇，则被称作“国家外汇储备”, 主要用于国家对外支付外汇的需要。
这种模式在外汇非常紧缺、“国家外汇储备” 规模并不大且人民币汇率很高（官方“挂牌价格” 远高于“黑市价格”）、
购汇成本较低的情况下，相应需要投放的人民币不是很多，其对整个货币政策与货币总量的影响并不突出（当然，并非没有，实际上在“国家外汇储备” 不断增长，以及官方价格逐步向市场价格靠拢推动人民币不断贬值的过程中，央行收储外汇而投放人民币，就会加快扩大人民币规模，成为通货膨胀的重要因素之一，只是并没有引起人们的注意）。但在中国加入WTO, 更加融入全球化大潮之后，外汇大规模流入中国，推动市场上人民币汇率急速升值，“黑市价格” 快速与“挂牌价格” 并轨甚至进一步走高，推动人民币汇率机制和管理方向在2005 年做出重大调整，中央银行从长期控制人民币贬值转向抑制人民币过快升值。尽管这使央行购买外汇的成本逐步降低（从2005 年高峰时人民币兑美元8.21: 1 升值到2013 年年末的 6.09: 1），但由于外汇储备大规模扩大（加入WTO 的2001 年年末为2121 亿美元，2014 年6 月末达到3.99 万亿美元），央行为此投放的基础货币（外汇占款）也大规模扩张，2001 年年末为1.88 万亿元，2014 年 6 月末达到27.21 万亿元。这种快速发展的态势，对我国货币政策的独立性和货币总量的控制产生了极大的冲击。尽管央行采取了有力措施予以对冲，包括扩大央行票据发行，特别是大幅度提高银行存款准备金率（从2003 年9 月开始，从原来的6%一直上升到2011 年最高时大型银行为21.5%, 中小银行保持比大型银行低 3.5 个百分点左右的水平。2011 年12 月开始，为应对经济下行压力而实施
降准，到2012 年5 月大型银行降低到20%），相应冻结商业银行一部分流动性, 抑制其贷款投放和货币创造, 但我国人民币货币总量仍从1999 年年末的11.99 万亿元，增加到2014 年6 月的120.96 万亿元，成为这一时期全世界主要经济体中货币总量扩张最快的国家。当然，如果央行不采取对冲措施，我国货币总量的扩张将远远超出现有水平。
一方面，央行购买外汇，投放基础货币，另一方面又不得不采取措施大规模冻结银行流动性，显然央行购买外汇投放的货币已经超出其货币政策管理的合理范围，央行持有的外汇储备和相应的外汇占款已经太多了。相对于2003 年9 月之前存款准备金率6%的水平，到2014 年大型银行的20%已高出14 个百分点，中小银行也高出了11.5 个百分点左右，对应交存准备金的存款规模，相当于多冻结了13 万亿元左右的资金。按照2014 年6 月份人民币兑美元的汇率，相当于 2 万亿美元以上。这一方面使购买外汇储备成为央行2001 年以来基础货币投放最主要的渠道，另一方面也使存款准备金成为央行最主要的负债项目，而存款准备金率的调整则成为央行最重要的货币政策工具。当然，这13 万亿元左右的存款准备金和对应的外汇占款也就虚增了央行的资产负债规模，使中国人民银行成为世界上资产负债规模最大的央行，也反映出我国央行
货币投放的独立性受到制约。而这也就应该成为我国货币总量消肿的主攻方向。
二、为什么央行会超额购买外汇，过多投放货币
央行能够大量购买外汇的前提，首先要有足够的外汇流入中国，而这有一个较长的变化过程。新中国成立以来，外汇一直都是我国最急需、最紧缺的资源，国家一直都为外汇储备太少而发愁。因此，外汇也成为国家管制最为严格的资源，长时间实行严格的强制结售汇制度，最大程度地集中全社会的外汇形成“国家外汇储备”, 并由央行负责管理。1978 年年末，国家外汇储备仅为 1.67 亿美元，1980 年甚至为-12.96 亿美元。
改革开放以来，海外华侨的个人汇款逐步增多，特别是基于我国生产力水平非常低下，国家处于严重短缺状态，国家不断加大招商引资力度，吸引海外资本和产能进入中国。相应地，国家外汇储备也不断增加，但直到*** 年年末，外汇储备余额也仅为55.50 亿美元。1990 年我国进一步加大改革开放和招商引资力度，1994 年年初开始实施外汇管理体制改革，
有力地推动了外汇储备的增长。到1994 年年末，国家外汇储备突破500 亿美元（达到516.20 亿美元），1996 年年末突破1000 亿美元（达到1050.29 亿美元）, 2001 年年末突破2000 亿美元（达到2121.65 亿美元）。2001 年12 月中国加入WTO 之后，国家外汇储备更是迅猛增长, 到2006 年突破1 万亿美元，加上2007 年财政部购买并注入“中国投资公司” 的2000 亿美元，2008 年年末即突破2 万亿美元，2010 年3 月末突破 3 万亿美元。这期间的增长速度迅速提高，举世瞩目。
现在外汇储备规模已经超过2000 年年末的20 倍，2006 年超过日本成为世界最大外汇储备国，现在已远远超过日本稳居世界第一。随着外汇储备的增加，中国也从外汇极度短缺，转变成为越来越多的人担心外汇储备太多了。
我国外汇储备的快速增长，既有我国不断深化改革开放、经济社会持续稳定发展、国际吸引力不断增强的原因，也与新一轮经济全球化快速发展、国际大环境发生深刻变化、国际资本大规模转移和流入中国密切相关。
改革开放、招商引资，特别是加入WTO 之后，大量产能流入中国，使中国经济越来越形成“两头在外” 的外贸依赖型经济体, 成为新的“世界工厂”, 资本和贸易双顺差快速扩大. 人民币扭转了以往长期处于贬值的态势，升值压力不断加大，特别是在全球金融危机爆发后，中国的优异表现更吸引大量国际资本流入。在这种情况下，中央银行如果不出面投放人民币购买外汇，人民币就会急速升值，并对中国的出口和经济社会构成严重威胁。而中央银行购买外汇，必然推动“国家外汇储备” 快速增长，使外汇储备由极度紧缺转变为一度逼近4 万亿美元。
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龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/b916454949.html, 我国外汇储备的现状及问题与分析 作者：尹继民 来源：《新西部·中旬刊》2012年第08期 【摘要】本文介绍了我国外汇储备现状，分析了我国外汇储备存在的问题及产生问题的原因，提出规避外汇风险的建议：调整我国外汇储备结构，适当拓宽投资渠道；利用外汇储备增加我国黄金、能源等占率储备；合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级；将外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业。 【关键词】外汇储备；利弊；改革 外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储 备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支平衡，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价债券等。外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。 一、我国外汇储备现状 1996年底，我国的外汇储备首次突破1000亿元大关，在此后的四年，外汇储备上升的态势相对平稳。从2000年开始，我国的外汇储备开始呈现快速增长的趋势，并在2005年末，增至8188.72亿美元，居全球第三位。2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，并且超过日本，成为全球最大的外汇持有国。截止2012年一季度我国外汇储备为32557亿美元。表1是一个关于我国近几年来外汇储备规模变化的表格。 二、我国外汇储备中存在的问题 1、我国外汇储备结构过于单一，主要集中于对美元的持有 目前我国巨额的外汇储备主要是对美元的持有，美元资产占我国外汇储备的比率高达70%，而持有的美元中60%集中投资于美国国债和中长期债权。不可否认，美元是世界主要流通的货币，是各国外汇储备的重要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，必然会导致我国外汇储备受制于美元；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资缓解了美国政府的赤字，那些国债有效的刺激了美国经济的繁荣发展，却无法推动我国经济的发展。 此外，金融危机发生后，美国政府为了刺激经济的发展出台了高达七千亿的救市计划，进一步提高了财政赤字，这意味着美国政府将增发新的国债，其结果是美国国债价格不可避免的下跌，我国持有的美国国债的收益自然受到损失；进一步的财政赤字，还会导致美联储继续的
中国外汇储备统计分析 [内容摘要] 文章针对中国高额外汇储备的现状，结合相关经济理论和统计方法，通过建立时间序列ARMA模型和多元回归模型，对1985年以来中国历年年末外汇储备量进行综合分析，对外汇储备的未来趋势做简单的预测，选取部分对外汇储备有较大影响的经济因素作为回归模型的解释变量，进行简要的分析。最后对中国外汇储备的结构以及中国外汇储备的适度性问题进行讨了论。 [关键词]外汇储备 ARMA模型多元回归模型 引言 国家外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。近年来中国外汇储备经历了高速增长阶段，成为世界外汇储备大国。中国外汇储备的合理性问题备受关注，中国高额外汇储备的利弊问题也成为相关专家学者长期讨论的话题。对于外汇储备是否越多越好，中国外汇储备是否超额等问题，也始终未能得出一致的结论。如何根据我国国情确定适度的外汇储备规模成为当前外汇管理的一项极为重要的任务。 一、中国外汇储备现状 1985—2012年年末中国外汇储备量和增长率（表1.1，图1.1）。1996 年底，我国外汇储备首次突破1000 亿美元大关， 2000 以后，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势，2005 年末达到8188.72 亿美元，居全球第二。2006 年2 月，我国外汇储备达8537 亿美元，超过日本，跃居全球第一，成为最大的外汇储备持有国。同年11月，我国外汇储备突破10000亿美元。2009 年末, 我国外汇储备23991.52 亿美元, 超过G7 国家外汇储备之和。截至2012 年12 月，我国外汇储备规模33116亿美元，稳居全球第一。1990—2011 年20年间，中国的外汇储备增长了286.6 倍。
我国中央银行外汇储备管理的问题研究摘要：外汇储备作为一个国家资产储备的主要组成部分，发挥着维护经济稳定的重要作用。尤其是现在各国经济联系越来越密切，全球化的速度不断加快，各国之间经济的相互影响越来越大，影响的领域也越来越广，所以优化外汇储备，维护外汇储备的适量性对于一个国家的经济发展和经济安全至关重要。改革开放以来，中国市场化程度愈加成熟，经济快速、迅猛发展。在国际贸易频繁和国际资本流动速度进一步加快的大背景下，中国的国际收支状况有了很大改变。本文立足于中国超额外汇储备和外汇储备投资低效率的现实情况，结合发达国家外汇储备的成功管理经验，对我国的外汇储备合理利用进行研究。 关键词：外汇储备；流动性风险；汇率风险；解决对策 外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。 一、我国外汇储备的发展历程和现状分析 截止到2014年6月底，我国的外汇储备总量已经达到3.95万亿美元，继续稳坐全球外汇储备第一大国的位置。中国外汇储备的快速增加是中国经济实力逐渐增强的表征，也说明中国的对外开放是在不断深化的，但如此高的外汇储备对中国也是一个很大的担忧，这已经引起国内外的广泛关注。 （一）我国外汇储备的发展历程 自1949年新中国成立到1978年改革开放期间，我国实行的是计划经济体制，对外开放程度不高，经济增速缓慢甚至停滞，外汇储备的存量较少。加之实行比较严格的外汇管理制度，全面指令性地管理外汇的收入和支出，外汇储备最多的年份也不到10亿美元，可以说这期间的外汇储备是相对不足的。1978年改革开放以后至今,中国的外汇储备规模一直呈波浪式的增长，起伏较大。
中国外汇储备的分析(图文) 中国外储的分析 1、外汇储备简介 2、外储的配置分析 3、外汇资产的投资收益和外储流动性 4、外汇负债的投资收益和最终结算 5、止损的办法和后期的外储管理 6、总结 1、外汇储备简介 外汇储备是指一个国家的外汇积累.截至到2011年3月,中国的外汇储备总额超过3万亿美元. 从上图可以看到,中国的外汇储备在2000年年底时不足1700亿美元,之后开始大幅度增长.主要原因在于中国加入WTO,由于人民币汇率被人为低估(1:8),并提供了大量廉价资源和劳动力.形成资本洼地,也吸引了大量外商投资(FDI).大规模进行低端消费品制造,相对应的，美国从2001年开始走美元贬值之路,鼓励超前消费.一边是中国促进出口，一边是美国促进消费。于是积累了大量外汇顺差。这些外汇顺差是我国外汇储备的主要来源，另外一部分来自于FDI。 对于积累下来的外汇,中国央行在一定期限以规定的比率强
制结汇的方式.使得外汇迅速归拢到中央银行的手里.形成外汇储备资产.而中央银行发行对应的人民币交给老百姓作为流通使用.在这个过程中,央行属于借款人.借的是老百姓和外商投资者手里的外汇.这些外汇收到央行之后,就记录在资产一栏.而老百姓和外商属于债权人.手里的人民币就是债权凭证.对于央行来说,这些印发的人民币需要记录在负债一栏,这是一一对应的关系.这样央行的资产负债表才能做到平衡.这个过程也决定了这些外汇只能印发一次人民币.不然资产负债表就无法平衡.另外,央行的这些外汇储备一旦遭遇投资损失导致资产这一栏缩水的话,那对应的人民币负债也必须减少.就是得回收人民币来冲销外汇损失.如果不这么做的话,持有人民币的债权人.在卖出人民币,回收属于他们自己的资产—外汇的时候,央行就会出现资不抵债的情况.所以,国流通使用的人民币,说白了就是美元代用券.央行的外汇储备关乎着人民币的坚挺程度.好比我们把银子存在钱庄,钱庄印了一纸给你.盖上章.称之为银票.凭这个可以代替银子流通.也可以随时回银庄兑换银子.如果钱庄被强盗洗劫了.真金都没了.你说这些盖上章的银票还有人要么. 2、外储的配置分析 央行的资产负债表有两头,我们先来研究资产这一栏.因为这属于国家的真金,其重要性不言而喻.先来看央行的资产负债
我国外汇储备现状研究
我国外汇储备现状研究 摘要自21世纪初以来,我国的外汇储备一直保持着较快的增长速度,并且外汇储备以美国国债为主，这使得我国外汇储备的风险过于集中。自2008年美国经济危机后，美联储大幅降息，美元不断贬值使我国的外汇储备遭受了重大的损失,社会各界也对我国巨额外汇储备的管理能力产生了疑问。在这一背景下,如何有效地对我国外汇储备的结构进行管理,不仅是目前我国面临的现实难题,也对我国国际经济贸易的未来发展和参与国际经济事务决策具有重要的影响。本文将首先在引言中介绍本文的选题背景和意义。其次,本文将对我国外汇储备的增长情况和具体结构进行介绍,并进而分析巨额外汇储备形成的原因以及存在的风险。最后总结提出对我国外汇储备管理的政策建议。 关键词外汇储备，外汇风险，外汇管理
Research on the status quo of China's foreign exchange reserves ABSTRACT Since the beginning of twenty-first Century, China's foreign exchange reserves of U.S. Treasury bonds, which makes the risk of foreign exchange reserves is too concentrated. Since the 2008 economic crisis in the United States, the Federal Reserve to cut interest rates sharply, continuous depreciation of the dollar suffered a great loss to our country's foreign exchange reserves, the social from all walks of life also to China's huge foreign exchange reserve management capability is in doubt. Under this background, how to effectively on the structure of China's foreign exchange reserves management is not only at present our country is facing the reality of the problem, also has the important influence on the future of the China International Economic and trade development and participate in international economic affairs decision-making. This paper will first introduce the background and significance of this topic in the introduction.. Secondly, this paper will introduce the growth and specific structure of China's foreign exchange reserves, and then analyze the reasons for the formation of the huge foreign exchange reserves and the risk of. Finally, the paper puts forward the policy suggestion to our country foreign exchange reserve management. KEYWORDS foreign exchange reserves,foreign exchange risk,exchange control
1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析 摘要：从1950年至今，我国的外汇储备从量到质都发生了巨大的变化，从改革开放之前年均不足5个亿的外汇储备，甚至是某些年份的负储备，到改革开放之后外汇储备的成倍增长，我国外汇储备的规模一步步扩大，甚至可以说实现了跨越式增长。而这正体现了1950年特别是改革开放至今我国经济的飞速发展以及我国外汇经济政策随经济形势的调整与改革。本文旨在分析1950年至今我国外汇储备的变化趋势及其原因，并就当前经济形势对于我国外汇经济政策的一些意见。 关键字：外汇储备;发展趋势;经济政策 一、问题的提出：1950年至今我国外汇储备情况分析 表一国家外汇储备规模 （1950年-2011年） 单位：亿美元
表二我国外汇储备柱状图 单位：亿美元
自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。 从表一不难看出,在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。这一时期,国际国内的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。 直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。在1980年我国外汇为—12。96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇内部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。1989年和1990年，为促进经济回升，曾两次下调人民币汇率，有力地推动了出口，资本流入平稳增长。到1991年外汇储备激增四倍，从56亿美元增加到217亿美元。经历过几十年的大起大落，在1994年1月推出了外汇体制改革，实行并轨制,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这项举措大大提高了国内企业出口的积极性。到1996年，外汇储备从1993年的200多亿增加到1050亿。1998年，受1997年8月爆发的亚洲金融危机的影响，我国出口出现很大幅度的下降，但由于我国政府采取了积极的措施，外汇储备没有出现下降，反而继续保持增长的趋势，到年底达到1449。59亿美元，仅此与日本，跃居世界第二。2001年，我国加入了WTO，加入了国际市场至此，我国外汇储备呈现连续增长的势头。 二、我国外汇储备变化的原因分析 我国外汇储备经过了几十年的发展，尤其是改革开放后，迅速增加，集中反映了国家经济发展的成就。30多年来，对外经济交流的扩大，对外经济贸易的发展，外资的大量涌入和国内适时的各项政策，都为外汇增长做出了突出的贡献。我国的外汇储备已经成为我国综合实力的集中表现。 根据近几年的数据来看，外汇储备的增长似乎过快，但是这却是在当前所处的经济发展阶段下，国际收支“双顺差”的客观结果。所以很多人认为外汇储备
中 国 外 汇 储 备 现 状 及 出 现 的 问 题 讨 论 国际经济与贸易一班 刘彤 24
1.概念 外汇储备（foreign exchange reserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。国家外汇管理局公布的数据，2014年一季度末，中国外汇储备总额增至3.94万亿美元，今年二季度将突破4万亿美元关口，近五年内翻了一番。 2. 中国外汇储备现状 中国外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。2006年2月底中国大陆的外汇储备总额为8537亿美元（不包括港澳的外汇储备），首次超过日本，位居全球第一。 中国大陆外汇储备作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。 2010年12月国家外汇储备28473.38亿美元，比上年末增加4481亿美元。 3.发展情况 2009年6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，首次突破2万亿美元大关；另外，6月M2同比增长28.46%，创下1996年5月份以来新高，而M1同比增长24.79%，创下历史最高纪录。 根据中国人民银行网站2009年7月15日的数据，2009年上半年，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，货币信贷快速增长，银行体系流动性充裕。 国家外汇储备增长17.84% 2009年6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。6月份外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币。 2001年底加入世界贸易组织以来，我国加速融入全球经济，对外开放进一步扩大，国际收支持续大额顺差，对国民经济影响日益增强，加之西方经济持续低迷，促使外国直接投资大幅度增加，全年增量超过500亿美元。2001年全年外汇储备净增466亿美元，外汇储备量突破2000亿美元居于世界第二位。伴随着入世后外汇储备规模的较快增长，2001年，外汇储备经营以规范化、专业化和国际化为目标，建立了投资基准经营管理模式和风险管理框架，完善了大规模外汇储备经营管理的体制机制。 与此同时，中国的进出口贸易高速增长，总值超过6000亿美元。此外，美元利率的下降使得人民币利率水平高于美元，进一步促进了外汇的流入。因此，在经常项目和资本项目双顺差的推动下，中国的外汇储备出现大幅增长，2006年2月底更是达到8536亿美元，首次超过日本的8501亿美元，跃居世界第一。
关于外汇储备现状分析论文 关于外汇储备现状分析论文 [摘要]本文通过分析我国外汇储备的合理规模以及超量外汇储备的消极影响，对如何解决我国外汇储备过快增长提出了几点建议。 [关键词]外汇储备规模管理结构管理中国人民银行1月11日公布的数据显示，2007年末中国外汇储备余额达1.53万亿美元，比上年增长43.3%。改革开放之初，1978年我国的外汇储备只有1.6亿美元。经过不到30年的努力，我国的外汇储备翻了6000倍。其变化可以用“翻天覆地”来形容。一、我国外汇储备适度规模的理论估计一国的外汇储备可以看作本国对外汇发行国的债权，持有合理数量的外汇储备既是出于保护本国经济安全的考虑，也是一国经济实力的体现。但是外汇储备如果构成不合理或者超过适度区间，就会带来一定的负面效应。那么，我国的外汇储备是否偏高呢？根据我国现阶段经济发展水平和外汇储备的实际需要两方面因素考虑，我国的外汇储备规模应为4540亿美元。鉴于4540亿美元是以2004年的数据为依据得出的结果，相对于我国当前所需要的外汇储备规模应该是偏小的，但考虑到我国现在外汇储备已经超过万亿美元大关，还是可以明显看出我国的外汇储备有过剩的倾向。二、外汇储备过高的负面效应过高的外汇储备给我国的经济平稳运行,已经带来了不小的挑战，主要表现在以下几个方面: 1.外汇储备过高,加大了人民币升值的压力。 2.高额的外汇储备改变了我国的货币的供应结构，一定程度上加大了通货膨胀的压力。影响我国货币政策的独立性。 3.外汇储备的汇率风险。 4.持有外汇储备的机会成本。三、解决外汇储备过高问题的建议通过以上分析，我们可以了解到超过适度规模的外汇储备会给一国经济平衡发展带来压力和风险。因此，我国有必要采取一些积极措施来抑制外汇储备不正常的扩大。当前我国的外汇储备管理可以从两个方面入手。首先是遏制外汇储备持续高速增长的势头，控制外汇储备规模。其次，对外汇储备结构适当调整，改变我国长期以来美元资产在外汇储备中独大的局面。 1.外汇储备规模的调整。 (1)对进口措施进行调整。进口政策调整不仅可以减少我国过高的`贸易顺差,也有利于消除政策干预造成的价格扭曲,建立开放的市场体系和灵敏的市场机制。同时,通过进口先进的技术和设备，也有利于促进我国相关产业的技术升级和产
中国外汇储备现状的分析与建议 [摘要] 本文通过分析我国外汇储备的合理规模以及超量外汇储备的消极影响，对如何解决我国外汇储备过快增长提出了几点建议。 [关键词] 外汇储备 规模管理 结构管理 中国人民银行1月11日公布的数据显示，2007年末中国外汇储备余额达1.53万亿美元，比上年增长43.3%。改革开放之初，1978年我国的外汇储备只有1.6亿美元。经过不到30年的努力，我国的外汇储备翻了6000倍。其变化可以用“翻天覆地”来形容。 一、我国外汇储备适度规模的理论估计 一国的外汇储备可以看作本国对外汇发行国的债权，持有合理数量的外汇储备既是出于保护本国经济安全的考虑，也是一国经济实力的体现。但是外汇储备如果构成不合理或者超过适度区间，就会带来一定的负面效应。那么，我国的外汇储备是否偏高呢？ 根据我国现阶段经济发展水平和外汇储备的实际需要两方面因素考虑，我国的外汇储备规模应为4540亿美元。鉴于4540亿美元是以2004年的数据为依据得出的结果，相对于我国当前所需要的外汇储备规模应该是偏小的，但考虑到我国现在外汇储备已经超过万亿美元大关，还是可以明显看出我国的外汇储备有过剩的倾向。 二、外汇储备过高的负面效应 过高的外汇储备给我国的经济平稳运行,已经带来了不小的挑战，
主要表现在以下几个方面: 1.外汇储备过高,加大了人民币升值的压力。 2.高额的外汇储备改变了我国的货币的供应结构，一定程度上加大了通货膨胀的压力。影响我国货币政策的独立性。 3.外汇储备的汇率风险。 4.持有外汇储备的机会成本。 三、解决外汇储备过高问题的建议 通过以上分析，我们可以了解到超过适度规模的外汇储备会给一国经济平衡发展带来压力和风险。因此，我国有必要采取一些积极措施来抑制外汇储备不正常的扩大。当前我国的外汇储备管理可以从两个方面入手。首先是遏制外汇储备持续高速增长的势头，控制外汇储备规模。其次，对外汇储备结构适当调整，改变我国长期以来美元资产在外汇储备中独大的局面。 1.外汇储备规模的调整。(1)对进口措施进行调整。进口政策调整不仅可以减少我国过高的贸易顺差,也有利于消除政策干预造成的价格扭曲,建立开放的市场体系和灵敏的市场机制。同时,通过进口先进的技术和设备，也有利于促进我国相关产业的技术升级和产能扩大。 (2)购买战略石油储备。石油是当今世界最重要的战略资源，被喻为“工业的血液”。但石油的蕴藏和使用却极不平衡。产油国和工业国之间控制与反控制的博弈，频繁发生的自然灾害以及国际游资在石油期货市场上的投机行为，都会造成石油价格的剧烈波动。今年国际原油价格曾经一度摸高至80美元一桶。过高的石油价格给我国国内经济的
中国央行外汇储备热门问题研究 关于《中国央行外汇储备热门问题研究》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 针对2014 年6 月末我国货币总量首次突破120 万亿元，同比增长14.7%, 已相当于1999 年末的10 倍以上，M2/GDP 之比快速提高, 且远远高于美国的情况, 笔者于当年第8 期《国际金融研究》上发表了一篇题为“分流外汇储备，盘活货币存量，深化金融改革” 的论文，指出我国货币总量
“过于巨大” 的主要原因：央行外汇储备迅猛增长，基础货币投放（外汇占款）相应扩张（尽管央行大幅度提高了商业银行存款准备金率）；社会融资结构不够合理，间接融资比重太高；政府刺激经济，助推社会加杠杆而非去杠杆。相应提出要“深化金融改革有效控制货币总量”, 包括控制央行外汇占款的增加；大力发展直接融资，优化社会融资结构；全面深化改革，充分发挥市场机制作用。其中特别指出，仅仅着眼于控制货币增量，而忽视盘活货币存量，其效果难以达到预期，要盘活已经超过120 万亿元的货币存量，需要从压缩央行外汇储备和外汇占款入手。一个可行的方案是，由财政部发行不超过14 万亿元的专项国债，由商业银行在交存的存款准备金范围内认购，财政部用以向央行购买外汇（2 万亿美元），从而压缩央行资产负债规模，推动财税、金融深化改革。 这篇文章发表后在社会上引起很大反响，特别是提出形成“财政外汇储备” 与“央行外汇储备” 相互配合，财政政策与货币政策密切协作的机制，突破了我国长期存在的外汇统一由央行管理，将央行外汇储备直接叫作“国家外汇储备” 的习惯和思维定式，更是产生了很大的震动，不少学者也加入了这一课题的研究和探讨，这令笔者深感欣慰。当然，这一过程中也存在争论和不同看法，笔者认为这是非常正常和必要的，真
外汇储备高增长与国际收支状况关系实证研究 王大贤邱继岗 近年来，我国国际收支双顺差和外汇储备持续增长引发的经济深层次问题，引起了各界广泛关注。对于国际收支状况与外汇储备增长关系的研究，通常有经常项目差额论、资本与金融项目差额论、热钱论以及综合论。本文通过设定国际收支差额—外汇储备增长模型，从实证角度探讨国际收支状况与外汇储备增长之间的关系。 一、模型的设定 数据来源于《中国历年外汇储备》并经整理得来，实证分析均在软件中完成。 表1. 国际收支差额与外汇储备增长趋势图 从上表可以看出，经常项目差额和外汇储备增长呈现明显的异方差，因此，模型对其进行了对数化处理。因数据的自然对数化变换不改变可能存在的协整关系，而且能使其趋势线性化，消除时间序列中的异方差。为叙述方便，下文经常项目差额简称CU，资本与金融项目差额简称CF、外汇储备简称RE。 一般来讲，外汇储备的当期增量与当期经常项目差额、资本与金融项目差额、前期外汇储备有关。因此，可建立如下模型： ln(RE)t=α+ +∑m i=0βi ln(CU)t-i+ ∑n k=0γj ln(CF)t-j +∑h k=1?k ln(RE)t-k+υt
（1） 模型中，α为常数，t为时间趋势，i、j、k为滞后期，m、n、h为最大滞后期，υt为扰动项。由于ln(RE)、ln(CU)、ln(CF)都为流量，所以模型（1）中的i、j为差额转化为储备，即分别每增加一单位的差额所能增加的外汇储备额。例如，若βi为正，说明经常项目差额每增加一单位，外汇储备增加βi单位；若βi为负，说明经常项目差额每增加一单位，外汇储备减少βi单位。 二、国际收支差额与外汇储备增长关系的协整检验 协整的经济意义在于：两个（或两个以上）的变量，虽然它们具有各自的长期波动规律，但如果它们是协整的，则它们之间存在一个长期稳定的比例关系。 由于CU、CF、RE三者都是时间序列，而对于非平稳时间序列，外在冲击则会对变量产生持久影响，依据非平稳序列所作的回归分析可能导致“伪回归”。为此，我们采用扩展的Dickey-Fuller法对其进行协整检验，即对变量的时间序列进行平稳性检验。 （一）单位根检验 为了保证三个时间序列是同阶单整，我们采用扩展的Dickey-Fuller法,即ADF法分别对ln (RE)、ln(CU)、ln(CF)进行平稳性检验，即单位根检验。模型如下： △ln(RE)t=α0+α1t +α2ln(RE)t-1+∑t j=1α2j△ln(RE)t-j+δt （2）△ln(CU)t=β0+β1t +β2ln(CU)t-1+∑t j=1β3j△ln(CU)t-j+δt （3）△ln(CF)t=γ0+γ1t +γ2ln(CF)t-1+∑t j=1γ3j△ln(CF)t-j+δt （4） 表2：1994年－2006年我国经常项目差额、资本与金融项目差额、
摘要：从1950年至今，我国的外汇储备从量到质都发生了巨大的变化，从改革开放之前年均不足5个亿的外汇储备，甚至是某些年份的负储备，到改革开放之后外汇储备的成倍增长，我国外汇储备的规模一步步扩大，甚至可以说实现了跨越式增长。而这正体现了1950年特别是改革开放至今我国经济的飞速发展以及我国外汇经济政策随经济形势的调整与改革。本文旨在分析1950年至今我国外汇储备的变化趋势及其原因，并就当前经济形势对于我国外汇经济政策的一些意见。 关键字：外汇储备;发展趋势;经济政策 一、问题的提出：1950年至今我国外汇储备情况分析 表一国家外汇储备规模 （1950年-2011年） 单位：亿美元
表二我国外汇储备柱状图 单位：亿美元
自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。 从表一不难看出,在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。这一时期,国际国内的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。 直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。在1980年我国外汇为—12。96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇内部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。1989年和1990年，为促进经济回升，曾两次下调人民币汇率，有力地推动了出口，资本流入平稳增长。到1991年外汇储备激增四倍，从56亿美元增加到217亿美元。经历过几十年的大起大落，在1994年1月推出了外汇体制改革，实行并轨制,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这项举措大大提高了国内企业出口的积极性。到1996年，外汇储备从1993年的200多亿增加到1050亿。1998年，受1997年8月爆发的亚洲金融危机的影响，我国出口出现很大幅度的下降，但由于我国政府采取了积极的措施，外汇储备没有出现下降，反而继续保持增长的趋势，到年底达到1449。59亿美元，仅此与日本，跃居世界第二。2001年，我国加入了WTO，加入了国际市场至此，我国外汇储备呈现连续增长的势头。 二、我国外汇储备变化的原因分析 我国外汇储备经过了几十年的发展，尤其是改革开放后，迅速增加，集中反映了国家经济发展的成就。30多年来，对外经济交流的扩大，对外经济贸易的发展，外资的大量涌入和国内适时的各项政策，都为外汇增长做出了突出的贡献。我国的外汇储备已经成为我国综合实力的集中表现。 根据近几年的数据来看，外汇储备的增长似乎过快，但是这却是在当前所处的经济发展阶段下，国际收支“双顺差”的客观结果。所以很多人认为外汇储备
中国外汇储备现状范文 ：本文从危机和我国外汇储备的现状出发，分析了外汇储备管理中存在的安全问题，针对问题进行了思考，提出了“一控二调三转变”的加强安全管理的措施，一是要控制外汇储备规模，二是要调整外汇储备结构，三是要转变人民币在国际货币体系中的角色， 关键词：外汇储备安全 一、我国外汇储备的现状 近年来我国外汇储备总量不断攀升，xx年2月，中国外汇储备首次超过日本成为世界第一，xx年全球 ___爆发，经济形势不景气，但我国外汇储备仍然保持高速增长，年增加量均超过4千亿美元。根据国家 ___公布的统计数据，截至今年6月末，我国外汇储备余额达21316亿美元。近来外汇储备的快速增长，与中国经济基本面转好有密切关系，说明国际投资者 ___经济发展充满信心。同时巨额的外汇储备也带了一系列的安全问题。 一是增大了外汇储备安全的风险，汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。由于 ___对美国的冲击最为严重，美元资产最容易遭受 ___的直接冲击。美国央行为克服 ___ ___连续10次降低利率。美国国债的收益率也一路走低，自xx年10月全球 ___爆发
以来，美国1年期国库券利率持续走低，截至xx年12月22日，收 益率降到0.39%。截至xx年10月，美元对人民币已贬值高达9.5%，当时我国外汇储备额大约是1.9万亿美元，仅此汇率风险一项损失就已高达1300亿美元。我国的外汇储备高度集中于美元资产，不论是 美国国债价值下跌抑或是美元汇率大幅贬值，都会导致我国外汇储备大幅缩水。 二是加大了外汇储备成本。超额外汇储备的存在增加了外汇储备 管理的成本，有研究表明，向国外进行国债投资比向国内发放贷款所获得利息要少，向国外商业银行借款的利率又比一般的存款利率要高，要多支付利息。超额外汇的巨额存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一个小数字。 二、推行“一控二调三转变”以加强我国外汇储备的安全管理 当前情况下，我国外汇储备要加强安全管理，必须要积极推行“一控二调三转变”的措施。具体说来一是要控制外汇储备规模，二是要调整外汇储备结构，三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。 1.要控制外汇储备规模
浅析中国外汇储备的现状及金融危机形势下的外汇储备对策 中国的外汇储备问题一直是人们关注的焦点。我国外汇储备近几年一直以很高的速度持续增长，据2008年底的权威发布数据，中国共拥有1.95万亿美元的外汇储备，稳居世界第一。在全球经济一体化的背景下，西方国家的金融危机逐步深化，正逐步蔓延成全球的经济危机。而中国恰逢巨额外汇储备屡创新高，因此有关储备财富评价和管理成为经济学者关注的交点，论战频频。 那么，应当如何看待中国外汇储备的快速增长？我国外汇储备是否已经超出可容忍的限度？在当前全球性的金融危机的形势下，我国应怎样有效利用和管理巨额的外汇储备来推动经济的发展？在回答这些问题之前，我们首先应对外汇储备对一国的经济所能带来的影响有所了解，对其在经济发展中所扮演的角色有所了解。 一．外汇储备的经济影响。 外汇储备是体现一个国家经济实力的重要指标之一。它的作用主要体现在以下三个方面：一.弥补国际收支逆差。外汇储备可以减少政府因国际收支变化而受到的冲击，并帮助政府获得宝贵时间，有步骤的进行国际收支的调整。二.干预外汇市场，维持本币的稳定。 三.提升币信。拥有充足的外汇储备，政府才有足够的实力采取灵活的汇率政策，保持本币的坚挺，维护本国货币在国际市场的信誉。但在另外一方面，巨额的外汇储备也将将带来负面效应：一.使货币政策反应迟钝。二.加大人民币升值压力。外汇储备的增加会带来国内外汇市场上外汇供给大于需求，给本币带来升值的压力。三.过多的外汇储备有可能降低我国对外金融资产的收益水平和财富增长速度。 二．我国外汇储备的特点与风险。 我国外汇储备有三大特点：第一，规模巨大，到2008 年底已近20000 亿；第二，币种单一，美元资产占70%左右，其他主要为日元、欧元和英镑；第三，运用效率低下，证券类资产占我国外汇储备比重超过90%，其中又以美元证券类资产为主，仅有小部分外汇现金。 在当前形势下，我国的储备资产将面临三方面风险：第一，汇兑损益，体现为欧元、英镑的贬值；第二，投资损益，体现为美国国债下跌和欧美股市下挫；第三，美元危机的风险，体现为通货膨胀上升和美元贬值以及美国国债收益率上升。 三．中国外汇快速增长的原因及评价。 中国外汇储备的持续的高速增长的原因主要是在我国政治环境稳定、市场潜力巨大和外资外贸政策优惠的吸引下，外资规模不断增大，对外贸易持续顺差。改革开放以来，中国经济迅速崛起，人民生活水平显著提高，消费潜力和市场购买力明显增强，加之我国政治环境稳定，资源相对比较丰富，劳动力又供应充足，生产要素等综合成本优势突出，对外资有很强的吸引力，使得外商投资规模不断扩大。 全球收支不平衡和“美元本位”的国际货币体系是我国外汇储备过快增长的深层原因。我国高额的外汇储备造就了我国的国际债权国地位，但这实际上是全球收支不平衡和“美元本位”的国际货币体系的一种外在表现。由于在国际市场我国不能以本币提供信贷和计价，只能大量持有美元资产，从而使得外汇储备不断增加。外汇储备的增加是我国用经常项目顺差购买美国债券、用股权置换美国债券的结果。 进口领域受到制约也间接推动我国外汇储备过快增长。受国际政治、经济利益、国家战略因素影响，拥有科技优势的国家对我国的技术封锁在不断加剧，我国需要进口的许多领域的产品特别是高技术产品均受到外国出口政策的严格限制。这必然影响我国的进口规模和范
我国外汇储备问题研究论文 【摘要题】理论探讨 【正文】一、给商业银行的注资可以结汇吗？外汇储备是否可以扶贫？ 最近几年，由于外汇储备增加很快，规模也很大，外汇储备问题也成为社会关注的热点。对于如何使用外汇储备人们提出不少建议，但有些建议不合适。 比如说，2003年中央汇金公司给建设银行和中国银行各注入了200多亿美元的外汇资本金，2005年给中国工商银行注入外汇资金150亿美元。在人民币汇率升值或升值预期的情况下，以人民币资产衡量，外汇资本金的价值缩水了，将来还面临缩水的预期。因此，有看法提出，是否可以将注入的资金结汇成为人民币呢？很显然，这是不能结汇的。因为给两家银行的资金是中央银行的资产，这些资产本身已经投放了相应的人民币现金，如果再次结汇，这笔外汇就是两次结汇，投放了双倍的人民币现金，最后，外汇又回到了中央银行作为外汇储备。因此，所有从汇金公司出去的外汇资金，无论是注资给商业银行还是证券公司等，这些资金都不能结汇使用。 再比如，有人提出，是否可以拿外汇储备去解决农村的贫困问题，或用于扶贫，或者把这些资金用来改善生态环境、进行基础设施建设？想法很好，但不是很正确。如果贫困问题解决所需要的物资、设备、技术的采购来自国内，工资的发放是人民币（如果发外币允许结汇，与发人民币是一回事），那么，运用外汇储备解决这些问题并没有减少外汇储备，不过是外汇储备在国内转了一圈，由被资助者结汇成为人民币使用，外汇最后又回到了中央银行。这样的外汇储备使用，仍然是双倍的基础货币投放。与其这样，还不如让中央银行直接发钞票进行扶贫，而这是不可能的。当然，如果解决上述问题是在境外采购，设备、资源在境内使用，这才是真正使用外汇储备，这确实可以减少储备。 外汇储备确实是国家可以支配和动用的战略资源，但凡是在国内使用的外汇储备，只要使用者要求结汇成为人民币使用，这样的使用都是不可行的。只有纯粹使用外汇的项目，才能动用外汇储备。比如石油战略储备，战略物资的进口储备等。 二、外汇储备可以给商业银行用吗？
中国外汇储备数据分析兼谈出口、PPI 外汇储备及进出口数据 首先我们先来看看中国的外汇储备数据以及进出口数据： 月份国家外汇储备（亿美元）数值同比环比 2016年09 月份 31663.82-9.90%-0.59% 2016年08 月份 31851.67-10.46%-0.50% 2016年07 月份 32010.57-12.33%-0.13% 2016年06 月份 32051.62-13.23%0.42% 2016年01 月份 32308.93-15.28%-2.99% 2015年12 月份 33303.62-13.34%-3.14% 2015年06 月份 36938.38-7.50%-0.47% 2015年01 月份 38134.14-1.38%-0.77% 2014年12 月份 38430.180.57%-0.11% 2014年09 月份 38877 6.14%-2.04% 2014年06 月份 39932.1314.20%0.23% 中国的外汇储备是在2014年6月达到了最高峰值，3.9932万亿美元，距离4万亿美元仅仅68亿。然后到了2015年6月，外汇储备下降为3.6938万亿美元，一年的时间内外汇下降了2994亿美元，将近3000亿美元。 到了2016年9月，外汇储备为3.1663亿美元，从2014年6月的峰值下
降了8269亿美元，既过去2年零一个季度的时间，中国的外汇储备下降了8269亿美元。 我们再来看进出口数据： 月份 当月出口额当月进口额金额同比金额同比(亿美元)增长(亿美元)增长 2016年09月 份 1845.08-10.00%1425.19-1.90% 2016年08月 份 1905.92-2.80%1385.43 1.50% 2016年07月 份 1847.33-4.40%1324.25-12.50% 2016年06月 份 1803.83-4.80%1322.75-8.40% 2016年05月 份 1810.64-4.10%1310.84-0.40% 2016年04月 份 1727.63-1.80%1272-10.90% 2016年03月 份 1608.1311.50%1309.56-7.60% 2016年02月 份 1261.45-25.40%935.52-13.80% 2016年01月 份 1774.75-11.20%1141.88-18.80% 2015年12月 份 2241.89-1.40%1640.96-7.60% 2015年11月 份 1972.42-6.80%1431.39-8.70% 2015年10月 份 1923.96-7.00%1307.52-18.80% 2015年09月 份 2055.55-3.70%1452.13-20.40% 2015年08月
中国外汇储备状况诊断报告 一、状况概述 2005年10月14日，中国人民银行对外公布的统计数据表明，截止20 05年9月，国家外汇储备余额为7690亿美元，同比增长49.5％。中国内地和香港地区的外汇储备总和已超过日本，居世界第一。 另据7月份中国人民银行公布的金融统计显示，到今年6月底，我国外汇储备为7110亿美元，较上年末增加了1010亿美元，比上年同期多增3 37亿美元。考虑到外贸进出口顺差剧增的因素，估量今年外汇储备增加将许多于2000亿美元，这将是我国连续第三年外汇储备增加额超千亿美元。 外汇储备作为一个国家经济实力和金融实力的标志，是调解短期国际收支不平稳，稳固本国汇率以及坚持本国国际信誉的物质基础。充足的外汇储备关于增强国家清偿能力、提升国内人民币信心、应对可能的金融风险、爱护国家经济金融安全有着重要的作用。然而，外汇储备并非多多益善，过大的外汇储备规模将会产生许多不利阻碍。 二、症结分析
形成我国外汇储备激增的要紧因素是：贸易顺差连续扩大，ＦＤＩ投资增速不减以及短期投机资本（热钞票）的流入。 1、高额外汇储备背后的国际收支双顺差 我国从1990到2004年15年间，有12年为经常项目和资本项目同时显现顺差，即双顺差；累计经常账户顺差为2569亿美元，资本账户顺差为3178亿美元。2005年前8个月我国物资贸易顺差达602亿美元，接近200 4年全年的两倍。应该讲，我国国际收支连续双顺差是我国多年改革开放、经济进展的必定结果。贸易顺差连续扩大要紧是我国在劳动力资源、物质资源、产品质量方面的价格竞争优势和比较优势的反映，同时也是我国以出口退税为主的出口促进政策和西方发达 国家对我国在高技术产品领域出口管制所致。由此带来的进口增幅小于出口增幅导致了贸易顺差进一步扩大,这是我国外汇储备增加较快的一个主因。 表1：1997年～2004年我国经常项目、资本项目顺差及外汇储备余额情形 资料来源：国家外汇治理局网站 2、外汇储备连续增长反映了我国目前的投资政策应适时调整 改革开放以来，我国确立的FDI拉动经济进展的思路以及采取的对境外投资给予超国民待遇的招商引资政策，使我们实现贸易顺差、出口创汇取得了庞大的成功。商务部最新数据显示，尽管FDI在今年上半年同比有