公司金融重点
第一章 公司金融导论
1.企业组织的三种形式，从法律层面上划分即：个体业主制企业（又称独资制企业）、合伙制企业和公司制企业 。
2.公司制企业的主要特征：
优越性表现为：
①责任有限 ②易于聚集资本
③所有权具有流动性 ④无限生命的可能性
⑤专业经营
局限性表现为：
①双重税负：公司、个人所得税
②内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益。（两权分离）
③信息披露：公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。
3.公司与金融市场的关系：
（一）从公司的角度来看：
公司的资金主要来源于两个方面：其一，投资者投入的资金，即股本；其二，债权人投入的资金，即负债。在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系。
（二）从金融市场的角度来看：
市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关。
公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产+金融资产=资本权益+金融负债
4.公司的目标：（一）关于公司目标的几种观点：1.利润最大化目标。理论界分别提出过以下两种替代目标： （1）资本利润率目标（2）每股盈余最大化目标
2.收入目标最大化3、管理目标最大化4、社会福利目标。
（二）公司价值最大化目标
1.在理论上，公司价值是指企业资产未来创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。其计算公式为：
（公司价值的决定因素：现金流、时间、风险）
2.影响公司价值最大化目标的因素
1）平均资本成本
2）资产所创造的现金流入量
3）公司股利政策
4）相关的社会责任
5）所有权与控制权问题
6）委托代理关系
【单选】公司金融目标是与公司目标一致的，即公司价值最大化或股东价值最大化目标。∑=+=n i t t K NCF V 1)
1(
—公司金融的最终目标。
5.公司的金融活动即：投资决策、融资决策、股利决策
第 二 章 现值与证券估价【有计算】
注：现值：课本p28+课件例题 证券估价：课本p45，例题以课件为主【3~5分的小题或大题】题目中都注明计息表，但需要选择。
1.【名词】资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。
2. 现值与终值的概念
现值(PV0)：现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。
终值(FVn)：是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。
复利终值系数FVIFr,n （或：F/P,r,n) 即(1＋r)n
复利现值系数PVIFr,n （或：P/F,r,n)即1/(1+r)n
3年金按付款时间不同分为：
【名词】普通年金（后付年金 ）：指在未来若干均等间隔期每期期末发生的等额系列收款或付款，它是最常见的年金类型。
【名词】预付年金（先付年金P21 ）：在某一固定时期内每期期初会发生等额现金流量的年金，其第一次支付一般发生在现在即第0期。
【名词】延期年金（递延年金P21）：最初的现金流量不是发生在现在，而是发生在若干期以后的系列等额收付款项。
永续年金（P16 概念)
本章计算：
（一）现值部分
复利终值系数FVIFr,n （或：F/P,r,n) 即(1＋r)n
复利现值系数PVIFr,n （或：P/F,r,n)即1/(1+r)n
｛(1+r)n-1｝/ r 称作“年金终值系数”.简略表示为：FVIFAr,n （或：F/A,r,n) ｛1-(1+r)-n ｝/ r 表示“普通年金现值系数”简略表示为：PVIFAr,n
1.普通年金终值：FV=C ×FVIFAr,n
普通年金终值的运用——偿债基金
即：是已知FV 、r 和n,求C 的计算过程。
例：某人要以分期偿还方式偿还一笔100万元的款项,年利率为5%,并于每年年末等额归还,10年还清,问每年需要支付多少？
100×(1+5%)10=C ×FVIFA 5%，10
得出C=
普通年金现值PV=C ×PVIFAr,n
2.先付年金终值FVn= C × (FVIFAr,n+1 -1）
先付年金现值PV0=C × (PVIFAr,n-1 +1）
3.递延年金现值 PV0=C ×(PVIFAr,m+n- PVIFAr,m)
4.永续年金现值计算公式为：PV0=C/r
永续增长年金现值PVo g
r C -=
增长年金计算公式
（二）证券估值部分
1.零息债券的估价模型为：
2.一次还本付息债券估价：
3.股票价值
股票估价模型的几个特例：
1、股利零增长的股票估价模型r o D
P
2、股利以某一固定比率持续增长的股票估价模型
3、股利分阶段增长的股票估价模型
主要分为以下几种情况：
（1）各年的股利增长率都不同，且持有时间有限。（直接计算）
(2)前若干年股利增长率不等，但过几年后，又按某一固定比率增长，且长期持有。
其中：
（3）前若干期股利以某一固定的较高比率快速增长，而后则以另一较低比例增长,且长期持有。设m期股利按g1的增长率快速增长，而从m+1期开始股利按g2的增长率持续增长下去。且g1＞g2，则股票的理论价格为：
第三章风险和收益
1.风险的特征：预期性、客观性、不确定性、相对性、损益性。
2.风险的种类：一、以公司为投资对象划分：
（1）市场风险（2）公司特有风险：①经营风险：主要影响因素：市场需求、销售价格、生产成本、生产技术、固定成本和经营管理水平
②融资风险：也称财务风险，是指因负债而产生的风险。可分为偿付风险和财务杠杆风险（概念见后)。主要影响因素：负债率
二、以有价证券为投资对象：（1）系统风险（2）非系统风险
3.风险的衡量：（一）单项资产风险的衡量
（1）随机变量
（2）概率
（3）期望值：也称预期收益率（或均值）
（4）方差
（5）标准差：也叫均方差，是方差的平方根。通常用“δ”来表示。
（6）标准差系数：V= δ/ R(t)
由此可知：方差、标准差、标准差系数衡量的是单个证券收益率的变动程度。
（二）投资组合风险的衡量——协方差和相关系数
注：会计算方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数
4.资本资产定价模型(CAPM)【概念；前提假设；证券市场线、资本市场线；β系数的含义】（1）所谓资本资产定价模型(CAPM)，就是在投资组合理论和资本市场理论等两种理论的基础上形成发展起来的。主要研究证券市场上多样化投资组合中资产的期望报酬率与风险之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
（2）基本假设：1、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；
2、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；
3、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；
4、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷；
5、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；
6、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；
7、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。
（3）贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。
β系数的含义：β值可正可负，其绝对值越大，说明单项证券收益率的波动程度越高。
当市场组合的β系数等于1时，反映所有风险资产的平均风险水平。
β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；
β系数小于1，表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平；
β系数等于0，表明某风险资产不存在系统风险，而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。
无风险资产的β系数等于0。
（4）资本市场线（Ef M)的含义：
是体现有效证券和有效证券组合的均衡关系的一条射线。它代表了所有投资者在市场均衡时有效投资组合的期望报酬率与风险之间的关系。
证券市场线(SML)用公式表示为：E(ri )= rf + β(E(rm )–rf）【会计算】
第四章投资决策（资本预算）【必考大题：课件例题+教材】
1.名词：现金流量，是指与投资决策有关的在未来不同时点所发生的现金流入和现金流出的数量。
投资决策是指公司利用从金融市场上筹集的资金，对所拥有的资产，特别是长期资产进行分析、估算和筛选的过程。投资决策的目的是辨认和选择那些能增加公司价值的投资机会。资本预算是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设，其收主要是债务收。资本预算是复式预算的组成部分。
投资回收期：是指一项投资的现金流入逐步累计至相等于现金流出总额，即收回全部原始投资所需要的时间。
内部收益率（IRR），也称内涵报酬率。是指使投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值时的贴现率。即净现值等于零时的贴现率。
盈利指数：是未来现金流量的现值与初始投资现值的比值。是指将未来现金流量现值规模化的指标，它能衡量每一单位投资额所能获得的净现值的大小。PI = 未来现金流量现值/初始投资现值
净现值(NPV)是指投资项目未来各年现金流入量的现值之和减去现金流出量的现值（净投资额）后的差额。NPV =未来现金流入量现值–初始投资额
2.投资决策的项目类别按照投资项目间的相互关系分类：独立项目、互斥项目、关联项目。3【简答】现金流量的估算原则：（一）融资现金流量不在现金流量分析范畴之内。
（二）使用现金流量而不是会计利润。
（三）只计税后现金流量。估算现金流时，所有的现金流量都要转换为税后现金流量。（四）分析净营运成本的变化
（五）只计增量现金流量
（六）增量现金流量必须与折现率保持一致.
4.【简答、填空】现金流量的构成：按照现金流发生的时间来表述：
（1）、初始现金流量
①项目上的投资支出，即建造和购置成本（-）
②资本化的相关费用（-）如运输费、安装费等
③在流动资产上的投资支出，即净营运资本投资（-）
④出售旧资产的净收入（+）
⑤出售旧资产的税负（即税收抵免）
（2）、营业现金流量
①营业收入（+）②付现成本（-）③折旧（-）
④所得税（-）⑤折旧（+）
（3）、终结现金流量
①最后一期的营运现金流量（+）
②处置残余资产所得（+或-）
所得= 出售收益扣掉账面价值
包括残值或变价收入
③处置残余资产相关的税负（税收抵免）
所得为+，税收-；或所得为-，税收+
5.投资决策的评价方法有两种：
非贴现现金流量法：
该方法不考虑货币时间价值，把不同时间的货币看成是等效的，一般在选择方案时起辅助作用。主要有投资回收期法(p47)、平均会计收益率法（P49)。【填空】
贴现现金流量法：是指考虑货币时间价值的分析方法。主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法等三种，此外还有折现投资回收期法。【填空】
会计算这五种方法看课件
1.净现值法：NPV =未来现金流入量现值–初始投资额
= 营业净现金流量现值＋终结净现金流量现值－初始投资现值若NPV为正数，该方案可取
2.盈利指数法是在资本配置条件下的资本预算。
盈利指数法的计算公式：PI = 未来现金流量现值/初始投资现值
= 1+（净现值/ 初始投资现值）= 1+（NPV / C0）
盈利指数法的决策规则：（1）、对于独立项目，接受NPV为正、PI大于1的投资项目；（2）、对于投资组合项目，接受加权平均PI最高的项目，表明投资方案的回报率也最高。
3.内部收益率法
内部收益率法的决策规则：（1）、若IRR高于贴现率，则NPV值为正，说明投资项目内在收益比期望收益率要高，该项目可以接受；
（2）、若IRR低于贴现率，则NPV值为负，说明投资项目内在收益比期望收益率要低，该项目应该放弃。
内部收益率的评价：优点：
1、内部收益率法既适应于独立投资项目的选择，也适应于互斥投资项目的比较选择，适应性非常广泛.
2、内部收益率法考虑了资金的时间价值，能正确地反映投资项目本身实际能达到的真实收益率。
3、内部收益率不受资本市场上利率的影响，而是完全根据项目的现金流计算出来，从而在一定程度上反映了项目的内在特征。
所以，对于独立项目而言，内部收益率法总是能得出与净现值法一致的结论。
缺点：计算复杂，特别是每年NCF不等时，需要多次测算求得，因此，一般须借助计算机完成。
特殊情况下的资本预算决策见课本P73-75页
第五章公司资本成本与资本预算
一、资本成本【概念、构成、影响因素、作用】
1.【从投资者的角度而言，】资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。因此是一种机会成本。
2.资本成本的构成：【从投资人】的角度看，包括：
(1)投资机会成本(2)与投资风险相适应的投资报酬率。
3.资本成本的影响因素：（1）经济环境
其对资本成本的影响，主要反映在无风险报酬率的调整上。
（2）证券市场状况
影响的是证券投资者的风险，进而影响资本成本。
是由证券的市场流动性和价格波动程度反映的。
（3）公司的经营和财务状况
影响公司的经营风险及融资风险的大小。
（4）筹资规模
公司筹资规模与资本成本呈正比。
4.资本成本的作用：（一）资本成本在公司融资决策中的作用
1、是限制融资总额的一个重要因素；
2、是选择融资渠道的依据；
3、是选择融资方式的标准；
4、是确定最优资本结构所必须考虑的因素。
（二）资本成本在公司投资决策中的作用
1、在利用净现值进行投资决策时，常以资本成本作为贴现率；
2、在利用内涵报酬率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准利率。
（三）公司将资本成本作为衡量经营业绩的重要尺度
二、资本成本估算：
1.普通股资本估算：三种方法
（一）资本资产定价模型法Ks= Rf+β（Rm –Rf）
资本资产定价模型中各变量的确定：
【填空】关于β值的决定因素：商业周期、经营杠杆、财务杠杆
（二）股利折现模型
①如果采用固定股利政策，每年分配现金股利为D元，则视为永续年金。计算公式为：
Ks = D / P0
②如果采用固定股利增长政策，股利固定增长率为g,则：根据公式P=D1 / (Ks-g)
（三）风险溢价法普通股成本可表述为：Ks＝Ki + Kpe
其中：Ki表示债券收益率；Kpe为风险溢价
2.加权平均资本成本的估算Ka
概念：加权平均资本成本实际就是长期资本的总成本，通常是对各单项资本成本按其在融资总额中所占的比重进行加权平均计算求得的。
权重(wj)的形式：①账面价值权数②市场价值权数③目标价值权数【以此来衡量Ka】
三、经营杠杆和财务杠杆【概念、计算】
1.经营杠杆：又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。
EBIT = Q . P –Q . V - F = Q（P –V）- F
DOL = △EBIT/EBIT / △Q/Q= M / ( M –F)
经营杠杆系数的大小反映了公司经营风险的高低，即在固定成本不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也越小；
2.财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。
财务杠杆应用于度量公司融资风险的大小，且与融资风险正相关。
财务杠杆的概念:又称融资杠杆，是指由于负债经营，固定利息费用的存在，而导致股权收益(EPS) 变化的幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应。
DFL= △EPS / EPS
△EBIT / EBIT
第六章资本结构理论
一、早期资本结构理论的主要观点【名称+观点】
所谓资本结构理论是研究资本结构与公司价值以及资本成本之间关系的一种理论。该理论实际上讨论负债融资和股权融资占多大比重，才能使公司市场价值达到最大，或资本成本达到最小。
（一）、净收入理论（净利理论）
结论：当公司负债越高，加权平均资金成本越低，公司价值越大，资本结构是最佳的（二）净经营收入理论（营业净利理论）
结论：不论负债多少，公司的加权平均资本成本都固定不变，总价值也固定不变。因而不存在最佳资本结构。
（三）传统折衷理论
结论：加权平均资本成本从下降变为上升的转折点就是加权平均资本成本的最低点，这时公司总价值上升，该负债比率就是公司的最佳资本结构。
该理论承认，确实存在一个可以使公司市场价值达到最大的最佳资本结构，他可以通过财务杠杆的运用来获得。
二、现代资本结构理论
（一）MM理论
【简答】1.ＭＭ理论的假设条件：（1）、公司在无税收环境下运营；
（2）、公司的经营风险是可由息税前利润的标准差（δEBIT）来衡量，有相同的经营风险的公司即处于同类风险等级。
（3）、现在和将来的投资者对公司未来的EBIT和风险的估计完全相同。
（4）、证券市场是完善的。这意味着：
①没有交易成本
②投资资金如何退出市场都不受限制
③所有投资者都平等、免费的获取市场信息
（5）个人和公司的负债都没有风险，所以负债利率为无风险利率，不论举债多少，条件不变。
（6）预期现金流是不断增加的。
【简答】2.MM定理的内容：【不要答多了】
MM定理的内容和主要观点：
（1）、无公司税时的MM模型
——资本结构与公司价值和综合资本成本无关。即：“无关论”
（2）、有公司税时的MM模型
——资本结构与公司价值和综合资本成本有关。即：“有关论”
（3）、考虑个人所得税的米勒模型
——“有关论”
“有关论”的基本结论是：负债会因利息的减税效应而增加公司价值。
【简答】3.无公司税时的MM模型【命题+结论】
命题Ⅰ：无论公司有无负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率。
用公式表述为：V =VL = VU = EBIT / Ka = EBIT / Ksu
命题Ⅱ：有负债公司的股本成本(KsL)等于同一风险等级中无负债公司(Ksu)的股本成本加上风险溢价。
用公式表示为：Ksl = Ksu + (Ksu –Kd ) ×D/S
命题Ⅲ：公司应投资与那些内部收益率(IRR)大于或等于资本成本率(Ka或Ksu)的项目。
用公式表示为：IRR≥Ka＝Ksu
【简答】4.有公司税时的MM模型
命题Ⅰ：负债公司的价值等于相同风险但无负债公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司税率乘以负债额。
用公式表示为：VL = VU + T·D
命题Ⅱ：有负债公司的权益成本(KsL)等于同一风险等级中无负债公司(Ksu)的权益成本加上一定的风险报酬率。
用公式表示为：Ksl = Ksu+(Ksu -Kd)(1-T)(D/S)
命题Ⅲ：公司应选择投资于那些内部收益率(IRR)大于或等于预期收益率的项目。
用公式表示为：IRR≥Ksu（或Ka）(1-T)(D / V)
注：MM理论的计算【3分】课本P151-152 例题加练习题
（二）权衡理论
后期权衡理论【观点、公式、政策主张】注：若问权衡理论也是答这个
（1）主要观点：公司最优资本结构应是税收利益与代理成本和财务困境成本之间的权衡。（2）负债公司的基本估价模型
用公式表示为：Vl = Vu＋PVTS－PVFD－PVDC
式中：PVDC：表示代理成本现值
PVFD: 表示财务困境成本现值
这就是所谓的权衡理论模型。
（3）政策主张：①公司最佳负债规模取决于节税利益与财务困境成本和代理成本相互平衡时所对应的负债量。
②在其他条件不变的情况下，资产收益波动大的公司比收益波动小的公司负债规模要小。
③有形资产比重大的公司，如化工厂、汽车制造厂等要比拥有无形资产多的公司能容纳更大的负债。
④高赋税公司比低赋税公司能容纳更多的负债，因为高赋税公司的节税利益要大。
【名词】代理成本：指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分。
【填空或简答】由股东和债权人不同利益引发的代理成本包括:
①不理性投资决策:表现为过度投资和投资不足
②不适度股利政策:高股利政策往往对债权人不利
③不适度融资政策:表现为过度负债，导致偿债危机
④监督成本:拉低了最佳融资结构中的债务额度
三、新资本结构理论【观点+结论】
一、代理成本理论
主要观点：詹森和麦克林认为，债务融资和股权融资都存在代理成本，最优资本结构取决于“所有者愿意承担的总代理成本”，包括债务融资和新股融资的代理成本。
结论：当公司总代理成本最小时，公司债务与股权的比例就是最优资本结构。
詹森和麦克林还认为，债务约束了公司对现金的支出，减少了经理人从事个人消费的“自由现金量”，因此，债务融资缓解了股东和经理人的利益冲突。
二、财务契约理论
研究内容：一是财务契约设计：即如何设置财务条款来解决代理成本。
二是最优财务契约的条件：即标准的财务契约，指公司在具有偿债能力时，要求其支付一固定款项的契约，否则，将面临破产。因此，公司管理层要向债权人和投资者充分披露其公司的真实状况。
对该理论的评价：该条款很难达到最优，即财务契约不能完全消除代理成本。
三、新优序融资理论▲▲▲
基本观点（1）公司会以各种借口避免发行普通股和其他风险证券来融资。
（2）为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资要求，公司必须要确定一个目标股利率。
（3）在确保安全前提下，公司才会通过外部融资解决部分融资需要，且会首先发行风险较低的证券。
结论：公司在融资顺序的安排上，首先应考虑内源融资，如果需要外源融资，则优先考虑债务融资，最后才考虑股本融资。
四、信号传递模型
主要观点：认为信息不对称会扭曲公司的市场价值，从而导致市场投资决策无效率，公司选择不同的资本结构可以向市场传递不同的公司价值信号。
该模型的结论：公司负债率越高，质量（业绩）越高，负债比率显示了公司的质量。
第七章长期融资决策
一、.融资方式
1.基本类型包括：内源融资与外源融资；股权融资与债务融资
2.内源融资的特点：自主性、有限性、低成本性、低风险性。
外源融资的特点：高效性、限制性、偿还性、高成本性、高风险性。
【简答】3.债务融资的效应（优缺点）。
答：债务融资的优点：
①融资资本成本较低。
②不影响股东对公司的控制权
③具有财务杠杆作用(财务杠杆收益）
④具有税盾效应
⑤具有经营激励效应（从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。
债务融资的缺点：①需要按期还本付息，提高了对现金流量的要求。
②债务融资受到的限制条件较多,如:发行债券的数量和使用受到严格限制。
③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高，且趋于加速。
④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加。
4.股权融资和债务融资的比较。（或关系）
(1)收益的固定性不同
股东持有股票的收益具有不确定性；
债权人持有债务的收益具有固定性。
（2）索偿权的顺序不同
公司破产或倒闭时，对债务的清偿在先，之后如有剩余才清偿股权。
（3）管理权限不同
股东对公司有法定的管理权和委托他人管理公司的权利，但债权人只有要求公司按期还本付息的权利。
（4）税收优惠不同
债务融资具有节税的优惠，而股权融资没有税收优惠。
二、权益性融资
1.普通股融资的效应。【即优缺点】
答：普通股融资的正效应（优点）：（1）普通股没有固定到期日，是永久性资金来源
（2）普通股筹资没有固定的利息负担。
（3）普通股筹资实际上不存在偿付风险。
（4）利用普通股筹资能增加公司的信用价值。
（5）普通股筹资比债券筹资更容易。
普通股融资的负效应（缺点）：（1）普通股筹资的资本成本较高。
（2）普通股的新股发行必然稀释原有股权，进而削弱原有股东对公司的控制权。
（3）普通股的新股发行必然会稀释每股收益，损害原有股东的利益。
（4）利用普通股筹资，在公司负债率不高的情况下，丧失了发挥财务杠杆作用的机会，从而降低了权益资本收益率，给原有股东利益带来较大损失。
【选择】2.普通股融资的策略选择：三者之间的排列顺序是：债务、优先股（比例受限制）、普通股。
3.优先股的特征与普通股相比，优先股还体现为以下特征：
(1)可以减缓公司普通股估价的下降
(2)不存在偿债压力
(3)优先股的资本成本低于普通股的资本成本
(4)可以提高公司财务杠杆收益
【选择】优先股融资的策略选择：先内源融资，再优先股融资，最后才是普通股融资。
三、债务性融资
1.公司债券合约的内容：1）发债公司与投资者签订的原始契约(参见表13-1）；
（2）发债公司与债券发行机构签订的信托契约,主要包括：
①保护性条款。通常是对发债公司的某些行为做出限制，从而保护投资者利益的条款。
包括：对发行新债、支付现金股利、资产抵押、公司并购、以及对租赁的限制等。
②偿付条款：债券偿付及收回方式：建立偿债基金
分批偿还债券
转换成普通股
以新债换旧债
债券赎回
2.【名词】可转换债券是可转换公司债券的简称，其持有人有权在规定期限内将其转换为确定数额的发债公司的普通股股票的一种混合性有价证券。
【填空】三要素：转换价格、转换比例、转换期限。
3.可转换债券融资的特点（优缺点）。
答：可转换债券的优点
（1）与普通股股票相比可转换债券的优点：①发行可转换债券比直接发行股票筹集的资本要多。②发行可转换债券，可缓解对现有股权的稀释程度。
③发行可转换债券，可在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率。
④发行可转换债券，有利于改善发行公司资本结构，增强其举债能力。
（2）与普通公司债券相比可转换债券的优点：1）可转换债券比普通公司债券利率低，有利于降低公司资本成本2）可转换债券的赎回条款的设计比普通债券自由度大3）可转换债券到期日设计比普通公司债券灵活。
可转换债券的缺点：（1）有可能产生高资本成本
（2）有可能出现呆滞债券（3）低资本成本优势有时间限制。
4.认股权证筹资
【名词】认股权证，是指持有者购买公司股票的一种凭证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买即定数量的公司股票。
三要素：（1）认股期限；（2）认股价格；（3）认股数量。
认股权证的特征【即优缺点】。【课本P247】
四、公司融资决策
1.融资决策的目标是确定最优资本结构。
2.【填空】最优资本结构有三种判断标准：资本成本、公司价值、净资产收益率。
3.【简答】最优资本结构的影响因素【或融资决策的影响因素】【10条】答：1.资本成本2.融资风险 3.公司价值
4.行业效应
5.公司经营环境和经济周期状况
6.金融机构（或信用评定机构）的态度
7.税收和利率8.资产担保价值9.未来收益能力与稳定性
10.管理者的风险控制能力。
4.公司融资决策的方法
具体方法有：
一、【计算、大题】每股收益无差异点法（BEIT-EPS)▲▲▲▲▲
即：EBIT- EPS分析法
计算方法（1）计算每股收益(EPS)的公式如下：公式中：N表示流通在外的普通股股数
（2）根据概念EPS1=EPS2
则可知如下计算公式：
求：EBIT=? 进而求（EBIT,EPS)
注：得画图分析，最后要下结论（1~2分）。
课件例题上的步骤
二、资本成本确定法(Ka）
三、公司价值确定法（V）
第八章股利决策
一、衡量股利发放程度的财务指标【选择中的小计算】
（一）每股股利指标
每股股利=（分配股利总额÷普通股股数）×100%
该指标反映公司支付给普通股股东的股利与股份数量的关系。
（二）股票收益率指标
股票收益率=（普通股每股股利÷普通股每股市价）×100%
该指标反映普通股每股股利与每股市价的比例关系
（三）股利支付率指标（参见P177：股利支付率的确定）
股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100%
或者：股利支付率=(普通股股利÷普通股净收益)×100%
注意课件例题
二、【多选】股利发放的不同形式：现金股利、股票股利、股票回购、债券股利
财产股利【我国只有前两种；不包括股票分割】
三、股利政策理论。【列举三四种并说出观点】
传统股利政策理论
▲1.“在手之鸟”理论：课本P172
结论：形成了两个重要的结论
1.股票价格与股利支付率成正比
2.权益资本成本与股利支付率成反比
▲2.MM股利政策无关论：主要观点：
认为公司不论采取何种股利政策都不会影响公司价值；公司价值是由其盈利能力和经营风险决定的，而非取决于盈利分配方式。
▲3.股利政策的税差理论:主要观点：当现金股利与资本利得之间的存在显著的税赋差异时，税赋差异效应会成为影响股利形式的重要因素，若现金股利税高于资本利得税，则这一效应对股利政策的影响就会使公司倾向于支付较低的股利。
结论：1.股票价格与股利支付率成反比；
2.权益资本成本与股利支付率成正比
由于个人所得税的存在，股利政策无关定理（MM股利无关论）不成立。
现代股利政策理论
▲1.追随者效应理论:
主要观点：该理论从股东边际所得税率出发，认为每个投资者所处的税收等级不同，有的边际税率高，而有的边际税率低，由此会影响投资者对股利的偏好。前者偏好低股利支付率或支付股票股利，后者则偏好高股利支付率。据此，公司会相应调整其股利政策，使股利政策符合股东的愿望。
结论：追随者效应理论的实质是使人相信股利政策的重要性，它起到的作用仅仅是警告公司不要频繁改变其股利政策。
2.股利政策的代理理论:主要观点：
(1)、在委托代理关系下，高股利支付意味着由公司经理控制而持有的闲余现金流量减少，代理成本降低，公司价值增加；反之则相反。因此，公司发放现金股利能够降低代理成本。
(2)、在委托代理关系下，债权人为保护自己，规定只有公司有足够的利润、现金流时，才能发放股利；在处于财务困境中，不能发放股利。
——在债权人看来：现金股利是将公司利益从债权人向股东转移的途径。
3.股利政策的信号传递理论:主要观点：
信息是不对称的，公司管理者比外部股东更了解公司的状况。因此，公司公布的不同股利政策，往往被市场认为是在向社会公众传递公司经营状况、未来盈利能力的信息,通过传递信息，从而影响公司股票的市场价值。
4.股利政策的行为学派理论：
5.股利政策的所有者构成理论：主要观点：在所有权紧密的公司，不存在或较少存在信息不对称问题，股利支付多少由股东商量决定；而在股权分散的公司，存在信息不对称和代理成本问题，必须支付高股利。
四、不完美市场环境中的股利政策的主要影响因素。
答：1）投资机会（多，少分配）（2）盈利的稳定性（稳定，多分配）
（3）替代资金来源（4）财务杠杆程度
（5）信号传递作用（6）股东特征
（7）其他因素：①契约性限制②通货膨胀
▲▲▲五、股利政策的类型【政策主张+特点】
（一）剩余股利政策
1、政策主张（或政策含义）
①设定公司目标资本结构。
②确定该资本结构下投资方案所需的股本数额。
③最大限度的用保留盈余来满足投资方案所需的股本数额。
④若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。
2、特点：能够保持理想的资本结构，提升公司价值；但使股利与盈利水平脱节，导致股利不稳定，影响股东对公司的信心。
（二）固定股利支付率政策。也称为变动股利政策。
1、政策主张：公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付现金股利的政策。
2、特点：该政策使公司财务压力较小；但股利会随盈利情况变动，容易给股东造成经营不稳的印象。一般不可取。
（三）稳定股利政策
1、政策主张：不论经营状况如何，公司每年向股东支付固定比例的股利；只有公司认为盈余确已增加且不可逆转时，才提高年度股利发放额。
2、特点：优点是股利稳定；但在资金紧张、利润下降时，易引发财务恶化。
（四）阶梯式股利政策。又称为低正常股利加额外股利政策。
1、政策主张：通常，公司每年只支付较低数额的正常股利，只有当公司盈余显著增长时，再加付额外股利。
2、特点：优点：①使公司具有较大的灵活性，有利于保持稳定的股票价格。②尽管日常股利收入较低，但对股利偏好型股东仍具有吸引力。
缺点：额外股利的支付易使股东当作正常股利的一部分，从而失去其原有的意义。
考试题型：
一、名词3分×5个=15分
二、填空15分
三、单选10分【每股股利、每股收益、经营杠杆、财务杠杆的小计算】
四、多选或判断10分
五、简答30分
六计算20~25分【估值、资本预算、每股收益无差异法、MM理论（3分左右）...】
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
第一章导论 1、三种基本的企业合法形式：个体业主制、合伙制、公司制 2、公司制企业的两个特征：具有法人地位、所有权和经营权分离 3、选择公司制企业的理由：通常，公司制企业的选择基于对企业规模、潜在增 长、再投资能力等因素的考虑；第一、大型企业无法以个体业主制或合伙制的形式存在；第二、公司融资灵活性强；第三、公司的再投资机会多 4、公司主要金融活动：投资决策、融资决策、股利政策、营运资本管理 5、股东财富最大化目标：（1）实现股东财富最大化的主要影响因素：投资报酬 率、风险、投资项目（净现值）、资本结构、股利政策（2）股东财富最大化也称股东价值最大化，对于社会公众企业，股东财富最大化往往可以表现为股票价格最大化。（3）股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷：首先，股东财富基于流向股东的未来期望现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量发生的实践；最后，股东财富最大化的计量过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是当下公司最适合的财务目标。（4）股东财富最大化的优点是：易于衡量，如果金融市场是有效的，公司的理财目标可以具体到使公司股票的市场价格最大化；能反映资金的时间价值、获利能力及公司经营的风险。缺点是：要求公司产权明晰的、不存在严重内部人控制；为保证股东财富最大化必须设法降低代理人成本，即以最有效的手段防止各利益群体为自我利益而在较大程度上损害股东的利益；仅考虑了股东的利益，没有考虑到公司其他利益相关者的利益、公司的社会责任及社会道德规范等；诱使经营者过度追求短期利润而忽视公司长远利益。 6、管理者的目标：额外消费偏好，避免个人成本和焦虑 7、股东和管理人之间形成代理关系，产生代理成本（在委托人和代理人之间就 存在非协作、非效率的损失，即产生了委托代理成本） 8、公司治理：（1）由于公司经营权和所有权的分离，公司的所有者——股东们 通常不再直接作为公司的经营者，而是作为委托人，将公司的经营权委托给职业经理人，职业经理人作为代理人接受股东的委托，代理他们经营企业，股东与经理层之间的委托代理关系由此产生。（2）由于，股东和经理层利益不一致；股东与经营者之间信息的不对称；契约的不完备。经理层会为了自身利益损害股东的利益（简称为经理的道德风险），主要表现为：偷懒、过分投资、侵占策略和在职消费。（3）狭义的公司治理就是通过股东大会、董事会、监事会等一系列制度安排，合理的配置所有者和经营者之间的权利与责任关系，对经营者进行监督与激励，防止经营者对所有者利益的背离，保证股东利益的最大化。广义公司治理理论认为，公司治理不应该仅仅局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利益相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团，公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。（4）公司治理机制：薪酬计划、监督（董事会、大股东）、公司控制权市场、经理市场、产品竞争市场等 9、公司金融的内涵：公司金融亦称公司理财、公司财务，主要研究公司当前与 未来经营所需资源的取得与分配。其核心问题是直接关系到公司生存与发展的公司价值创造。
第二章 1.编制资产负债表企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23800美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。该企业股东权益的价值是多少净营运资本是多少 企业股东权益=总资产-总负债 5000+23800-4300-13000=11500(美元) 净营运资本=流动资产-流动负债 5000-4300=700(美元) 14. 计算总的现金流量 Bedrock Gravel 公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入= 196000美元；成本 = 104 000美元；其他费用= 6800美元；折旧费= 9100美元；利息费用= 14 800美元；税= 21 455美元；股利= 10400美元。此外，你还被告知该企业2009年发售5700美元的新权益，并赎回了7 300美元现存的长期债务。 a. 2009年的经营现金流量是多少 OCF=息税前利润+折旧-税 =76100+9100-21455=63745(美元) b. 2009年流向债权人的现金流量是多少 流向债权人的现金流=利息支出-新借款净额 14800-(-7300)=22100 c. 2009年流向股东的现金流量是多少 流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 10400-5700=4700
d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC 是多少 来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流 22100+4700=26800 净资本性支出＝期末固定资产净值－期初固定资产净值＋折旧 2700+9100=36100 NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量 =63745-36100-26800=845 第四章 5. EFN Summer Tyme公司最近年度的财务报表如下所示：（单位：美元） 资产、成本和流动负债与销售收入成比例。长期债务和权益则不。公司保持40% 的固定的股利支付率。同本行业的其他企业一样，预计下一年度的销售收入增长率正好为15%。所需的外部筹资是多少 预计利润表预计资产负债表 销售收入成本应税所得额 所得税 净利润 4830 3795 1035
罗斯公司理财整理 第一章 公司类型及各类型特征 细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融资困难。 财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。 第二章 资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源 左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值) 右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益 编制基础：资产≡负债+所有者权益 细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。 净营运资本=流动资产-流动负债 净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。 净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。 第三章 P40 表3-5 常见财务比率 Ⅰ.短期偿债能力或流动性比率
流动负债 流动资产流动比率= 流动负债 存货流动资产速动比率-= 流动负债现金现金比率= Ⅱ.长期偿债能力或财务杠杆 总资产 总权益总资产总负债比率-= 总权益总负债负债权益比= 总权益 总资产权益乘数= 利息 息税前利润利息倍数= 利息折旧息税前利润现金保障倍数+= Ⅲ.资产利用或周转比率 存货 销货成本存货周转率= 存货周转率 天存货周转天数365= 应收账款销售收入应收账款周转率= 应收账款周转率 天应收账款周转天数365= 总资产 销售收入总资产周转率= 销售收入 总资产资本密集度=
第一章公司理财导论 资本预算：企业长期的投资计划和管理过程 资本结构：企业对支持其长期投资需要的长期筹资的获取和方式。 公司财务管理的三个方面：资本预算资本界否营运资本管理企业组织形态 1.单一业主制：一个人所拥有的企业 优点：能够保留全部的利润 缺点：对企业的债务有无限责任企业的寿命受到限制筹集的资金财富仅限于业主个人 2.合伙制 （1）有限合伙制：对企业有无限责任 （2）有限责任合伙人：对企业的责任以对合伙制企业出资的数额为限。 优点：与业主制大致相同 缺点：转让相对困难，其他与业主制类似 3.股份公司 优点：转让相对容易，所有权可以变动不附带无限责任责任企业的寿命不受限制在筹集资金上具有优势 缺点：双重征税（公司和个人方面） 财务管理的目标：使现有股票的每股当前价值最大化
代理关系：股东和管理层之间的关系称为代理管理 直接代理成本：有利于管理管理层但是耗费股东成本支出；因监督管理层行动需要而发生的费用。 企业的控制：委托书争夺战；接管 一级市场：筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。 二级市场：是指股票、债券等证券在初次销售后进行买卖交易的市场，二级市场交易涉及一个所有者或债权人将证券转售给其他人。二级市场包括交易商和拍卖市场。 股票和长期债券的交易市场称为场外市场（市场） 拍卖市场和交易市场的区别：拍卖市场或交易所有一个实际的交易场所。拍卖市场的作用是撮合有买进和卖出医院的人，交易商的作用有限 美国最大的拍卖市场：纽约股票交易所最大的场外市场：纳斯达克 第二章财务报表、税和现金流量 资产负债表：资产负债表（ )亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。 净营运资本：企业的流动资产和流动负债之差。一个健康运转的
计算题： 1.题：某公司拟购置一套机器设备，用于产销产品A，现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资报酬率为10%。 答： 甲设备1-5年的现金净流入：（100-60）×10000 = 400000 乙设备1-5年的现金净流入：（100-60）×9000 = 360000 第五年残值：4000 NPV甲=[(100-60)×10000]×A5,10%-1000000 =400000×3.791-1000000=516400（元） NPV乙=[(100-60)×9000]×A5,10%+4000×P5,10%-800000 =360000×3.791+4000×0.621-800000=567244（元） 从计算结果看出乙方案较优。 2题：假定某企业有一台三年前以120万元购置的旧机器，其现在的
市场价格和账面价值相等，为75万元。考虑用售价为200万元的新的高效率的新机器替换旧机器。旧机器尚余5年的有效期，而新机器有8年的有效期。为了比较不等有效试用期的新旧机器的净现值，假定新机器5年后出售，并可获得40万元的税后现金流入。新旧机器均以直线折旧法折旧。 因为新机器生产新一代的产品，企业每年可提高销售售额20万元，除折旧外新机器的成本和费用开支比旧机器每年可节省50万元，新机器折旧额比旧机器高10万元，企业所得税率为40%，根据以上数据，若要更换新机器则每年的应税收入估计增加60万元，营业税后现金流量（OCF）增加46万元，资本成本率14%，是否应该更换新机器。详细情况见下表： 答得： NPV=-125+46×（P/A,14%,4）+86×(P/F，14%，5) =-125+46×2.914+86×0.519
最新文件---------------- 仅供参考--------------------已改成-----------word文本 --------------------- 方便更改 赠人玫瑰，手留余香。 公司金融 简答： 1、什么是系统风险，包括哪些？ 又称市场风险、不可分散风险，由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。 包括利率风险、通货膨胀风险 2、比较债券与股票的异同点。 同：股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段，两者实质上都是资本证券。异：①发行主体不同 ②收益稳定性不同③保本能力不同④4.经济利益关系不同⑤5.风险性不同 3、什么是证券投资基金，有哪些特点？ 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 特点：1．规模经营——低成本2．分散投资——低风险3．专家管理——更多的投资机会 4、服务专业化——方便 4、什么是金融期货，与远期有何区别。 金融期货合约是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以约定的价格买进或卖出某种标准数量的金融工具的标准化契约 区别：首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货交易的流动性更强。最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。 5、进行投资项目评价的贴现指标有哪些计算方法？ ①净现值法净现值等于投资项目未来的净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。②净现值率法净现值率是指项目的未来现金流入现值与全部投资现值之比，也
名词解释： 1、公司金融：指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。 2、公司：指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。 3、公司价值：公司占用的全部资产的总价值。 4、EPS：是每股盈余（Earnings Per Share）的缩写，指普通股每股税后利润。追求每股收益最大化，缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。 5、利润最大化：厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润，而且要求获取最大利润。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。 6、收益：投资者获得的报酬，包括资本利得、利息收入及股利收入等。 7、风险：实际收益与预期收益的背离。其来自于市场风险、利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险等。 8、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。 9、相关系数：在计算投资组合的风险之前，以相关系数和协方差来度量资产收益率之间的相关性。相关系数衡量两个变量（如证券的收益）倾向于同方向变动程度。 ρi，j=COV（r i，r j）/ δi*δj一般，相关系数ρ介于-1和+1之间。 10、系统风险：是由某种全局性、共同性因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有投资项目的收益产生影响，无法通过多样化投资组合消除或者回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。 11、非系统风险：由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。 12、β系数：指该证券的收益变动对证券市场收益变动的反应程度，即对市场风险的敏感度。系数仅代表证券的系统风险，而非全部风险。 13、净现值（NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 14、内含报酬率：指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者是使投资方案净现值为零的折现率。 15、回收期：是指公司收回初始投资所需要的时间，即投资现金流入量累积到与投资额相等所需要的时间。 16、机会成本：指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。 17、代理成本：代理成本是指债权人与股东之间的委托-代理成本。包括监督成本和机会成本等。 18、付现成本：亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。 19、资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价，其主要包括筹资费用和使用费用。 20、债务成本：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价。 21、营业杠杆（经营杠杆）：指公司固定成本占总成本的比重。经营杠杆越大，经营风险就越高。 22、财务杠杆：指总资产中债务资产所占的比重。一般用财务杠杆系数来表示。 23、资本结构：公司各种资本的构成及其比例关系。通常是指债务资本与权益资本的比例关系。 24、税盾效应：即债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。 25：道德风险：从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说是，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。 26、营运资本：指公司在1年内或超过1年的一个营业周期内可以变现或运用的资产。它包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。
大连理工大学网络教育学院 2020年春《公司金融》 期末考试复习题 ☆注意事项：本复习题满分共：400分。 一、《公司金融》考试大纲 1、考试题型 期末考试采用开卷的形式，时间为90分钟，满分100分。 考试题目类型为： 一、单项选择题（共5小题，每小题2分，共10分） 二、多项选择题（共5小题，每小题2分，共10分） 三、判断题（共5小题，每小题2分，共10分） 四、简答题（共2小题，每小题10分，共20分） 五、计算题（共2小题，每小题15分，共30分） 六、论述题（1小题，共20分） 2、考试范围 考试试卷有40分试题出自以下的复习题。 二、复习题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题2分，共40分） 1、下列财务比率中可以反映企业偿债能力的是（）。 A．平均收款期 B．销售利润率 C．市盈率 D．利息保障倍数 【答案】D 2、在某公司的财务报表中，营业收入为20万元，应收账款年末为10万元，年初为6万元，应收账款周 转次数为（）。 A．2.5 B．2 C．3.33 D．以上均不对 【答案】A 3、已知每年年底存款5 000元，欲计算第五年末的价值总额，应该利用（）。 A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数 【答案】C 4、第一次收付发生在第二期或以后各期的年金被称为（）。 A．普通年金
B．预付年金 C．递延年金 D．永续年金 【答案】C 5、某企业拟发行面值为100元，票面利率为10%，期限为3年的债券，当市场利率为10%时，该债券的发 行价格为（）。 A．80元 B．90元 C．100元 D．110元 【答案】C 6、下列哪项属于普通股筹资的优点（）。 A．筹资成本低 B．不稀释公司的控制权 C．发行新股时，会增加每股净收益，引起股价上升 D．发行普通股形成自有资金可增强公司举债能力 【答案】D 7、某钢铁集团并购某石油公司，这种并购方式属于（）。 A．横向并购 B．纵向并购 C．混合并购 D．向前并购 【答案】C 8、年度预算编制的关键和起点是（）。 A．生产预算 B．销售预算 C．现金预算 D．直接材料预算 【答案】B 9、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元；当贴现率为18%时，其净现值为－22万元。该 方案的内部收益率（）。 A．大于18% B．小于16% C．介于16%与18%之间 D．无法确定 【答案】C 10、下列财务比率中可以反映企业长期偿债能力的比率是（）。 A．销售利润率 B．流动资产周转率 C．资产负债率 D．速动比率 【答案】C 11、在一定时期内每期期末等额收付的款项称为（）。 A．预付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金
现代公司金融学课后计 算题汇总 集团档案编码：[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]
第三章资金的时间价值与证券的价值评估 元。如果窖藏1.设某酒厂有一批新酿的好酒，如果现在（假设t=0）就售出，总收入为R e,假定银行的年利率为r=0.06，并以起来待来日按陈酒价格出售，t年末总收入为R=R 连续复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？ 2.某人购置一处房产，有3个付款方案： 方案一：从现在起，每年初支付17万元，连续支付10年； 方案二：从第四年起，每年末支付25万元，连续支付10年； 方案三：现在一次性付款110万元。 假定市场利率为10%，请计算哪个方案最经济合理。
3.A企业20x2年7月1日购买公司20x1年1月1日发行的面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年每半年付息一次的债券，此时市场利率为10%。若该债券此时市价为940元，问该债券是否值得购买？ 4.某公司20x7年有关数据如下：实现的税后净利为1000万元，资产总额为5000万元，资产负债率为40%，发行在外的普通股数为500万股，市净率为4（市净率=每股市价/每股净资产）。要求： （1）若该公司所处行业的标准市盈率为12，则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？ （2）若该公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%，预计该公司的净利润每年以5%的速度增长，投资者要求的必要收益率为10%，则该公司股票的内在价值是多少？
5.某投资者持有A公司的股票，他要求的必要收益率为15%。预计A公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。A公司最近支付的股利是2元，试计算A公司股票的内在价值。 第四章收益与风险 1.假如证券组合由两个证券组成，它们的标准差和权重分别为20%、25%和0.35、0.65。这两个证券可能有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的标准差最大何时最小
1金融会计：是以货币作为主要计量单位采用专门的方法，对金融机构的经营活动过程进行准确、完整、连续、综合的核算和监督，为经营者及有关方面提供财务状况和经营成果等会计信息的一种管理活动。 2现行金融机构的分类：①金融监督局；②银行：中央银行，政策性银行，商业银行；③金融性公司：信托投资公司、证券公司、租赁公司、财务公司、期货公司、基金管理公司；④其他金融机构：保险公司、城乡合作社、金融资产管理公司、邮政储汇局和典当业。 3表内核算对象：是在金融业务和财务活动过程中的资产和权益，其增减变化过程及其结果，并体现了一定的经济关系。表外划算对象：是那些虽未涉及银行资金增减变化，但对外承担了经济责任的某些经济业务事项，如重要空白凭证、有价单证、发出或收到委收、托收等。 4银行会计凭证的特点：①一般采用单式凭证；②大量采用套式凭证；③大量采用外来凭证代替记账凭证；④凭证传递环节多。 5凭证传递原则：①现收业务，应先收款，后记帐，以保账款一致；②现付业务，应先记帐，后付款，以免发生透支；③转账业务，应先记付，后记收，以贯彻不垫款的原则；④代收他行票据，应收妥抵用，以保资金安全；⑤银行凭证一般实行内部传递，以防流弊的发生。 6财务组织要求：①反映情况要完整，符合经营管理的要求；②结构要严密，能够保证需要财务记载准确。 7明细核算分户由分户账、登记薄、余额表、和现金收、付日记博组成的。8综合核算由科目日结单、总账。日记表组成。科目日结单：是每一个会计科目当日借、贷方发生额和传票张数的汇总记录。日记表：是反映当日业务和账务活动，结平当日账务的主要工具。 9存款帐户的管理原则：①自主选择原则；②依法保密原则；③不动户销户原
一1、“不要把所有鸡蛋放到同一个篮子里。”这句话是理财原则中（）的生动体现。 A. 投资分散化原则 B. 货币时间价值原则 C. 比较优势原则 D. 风险—报酬权衡原则 2、财务目标是公司价值最大化，其价值是指（）。 A. 账面价值 B. 账面净值 C. 重置价值 D. 市场价值 3、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（）。 A. 销售收入 B. 市盈率 C.每股市价 D.净资产收益率 4、公司价值的量化形式可以是（） A. 未来现金流量按照资本成本率的折现 B. 未来现金流量按照现金利润率的折现 C. 未来股票市场的价值 D. 未来利润额的合计 5、发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 A. 1年 B. 半年 C.1季度 D.1月 6、为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 D A．P=100*(1+8%)5 B．P=100*(1+8%)-5 C． P=100*(1+8%/4)5*4 D. P=100*(1+8%/4)-5*4 7、投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。C A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 8、企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。C A.18% B.20% C.12% D.40% 9、资金时间价值的利息率是（）。C A. 银行同期贷款利率 B. 银行同期存款利率 C. 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D. 加权资本成本率 10、银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（）元。B A.451.6 B.500 C.800 D.480 11、对于多方案择优，
《公司金融》计算题 （答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧） 备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。仅供深入学习使用。第3章资本预算决策 某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。另需投入30万元的配套流动资金。该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。请计算该项目的NPV、PI指数和投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。【P149】原题没有（假设公司所得税率为40%） 解：NPV=每期现金流贴现值之和 tNPV=∑tt=0(1+rt)n 初始现金流量NCFo（t=0时）=-[100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）]=-130 各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元 NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】^0+26/（1+r） ^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+流动资金收回30/(1+r)^3^ 0为0次方 ^1为1次方 ^2为2次方 ^3为3次方 PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=... =投资后各期现金流之和/初始金额=(26/（1+r） ^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+30/(1+r)^3) /130 投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。 财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。
公司金融-学习指南 一、单项选择题 1我国企业采用的较为合理的金融管理目标是：（）。 A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、资本利润率最大化 D、资本收益最大化 2、甲方案的标准离差是 1.42,乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案的期望值相同， 则甲方案的风险（）乙方案的风险。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 3?某企业2001年销售收入净额为250万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业成本流动资产周转率为（） A.2 次 B.2.22 次 C.2.5 次 D.2.78 次 4、下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式、回收 额的有无以及净现金流量的大小等条件影响的是（）。 A、投资利润率 B、投资回收期 C、内部收益率 D、净现值率 5、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利 指数为（）。 A、0.75 B、1.25 C、4.0 D、25 6、某公司负债和权益筹资额的比例为2:5，综合资金成本率为12%，若资金结构不变，当 发行100万长期债券时，筹资总额分界点为（）。 A、1200 元 B、200 元 C、350 元 D、100 元 7、债券成本一般票低于普通股成本，这主要是因为（）。 A、债券的发行量小 B、债券的筹资费用少 C、债券的利息固定 D、债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应。 8、剩余政策的根本目的是（）。 A、调整资金结构 B、增加留存收益 C、更多地使用自有资金进行投资 D、降低综合资金成本 9、资本收益最大化目标强调的是企业的（）。 A、实际利润额 B、资本运作的效率 C、生产规模 D、生产能力 10、某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则4年后此人可从银行 取出（）元。 A、1200 B、1464 C、1350 D、1400 11、为使债权人感到其债权是有安全保障的，营运资金与长期债务之比应（） A. > 1 B. < 1 C.>1 D.<1 12、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1~8年每年NCF=25 万元，第9~10年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A、4年 B、5年 C、6年 D、7年 13、若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。 A、存在 B、不存在 C、增加D减少 14、某公司发行普通股票600万元，筹资费用率5%,上年股利率为14%，预计股利每年增
公司金融期末复习题 一、单项选择题 1.资金时间价值通常（） A. 包括风险和物价变动因素 B.不包括风险和物价变动因素 C.包括风险因素但不包括物价变动因素 D.包括物价变动因素但不包括风险因素 2.以下说法正确的是（） A. 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数 B. 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数 C. 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大 D. 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大 3.若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（） A. 384.6 B. 650 C. 375.7 D. 665.5 4.不存在财务杠杆作用的筹资方式是（） A.银行借款 B.发行债券 C.发行优先股 D.发行普通股 5.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（） A.普通股 B.优先股 C.银行借款 D.留存收益 6.经营杠杆效应产生的原因是（） A.不变的固定成本 B.不变的产销量 C.不变的债务利息 D.不变的销售单价 7.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）A.1.25 B. 1.32 C.1.43 D.1.56 8.最佳资本结构是指（） A.每股利润最大时的资本结构 B.企业风险最小时的资本结构 C.企业目标资本结构 D.综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构 9.调整企业资金结构并不能（） A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资金成本 D. 增强融资弹性 10.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（） A.个别资本成本 B.边际资本成本 C.综合资本成本 D.资本总成本 11.在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（） A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本
企业组织的三种形式1．从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业２.现代公司的基本类型①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司股份有限公司特点:①经批准,可以向社会发行股票募集资金。②所有权与经营权分离。③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。 3.公司与金融市场的关系1).从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面:其一,投资者投入的资金,即股本；其二，债权人投入的资金，即负债.在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系2).从金融市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上,市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方,也是最大的资金供应方。因此,公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) 公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产+ 金融资产 = 资本权益＋金融负债 4.公司金融的主要金融活动:投资决策,融资决策,股利决策5．公司金融分析的基本工具:现值,必要报酬率,期权定价,风险和收益，财务决策与公司价值，财务报表分析 ６.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值ＰV0:现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FＶn:是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1)随机变量2)概率３)期望值４）方差5）标准６）标准差系数 8证券市场线ＳML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中,任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2．同样，整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来,其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为：E(ｒi )＝ｒf + β（E（rｍ )–rf)即:资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1）货币时间价值。2）承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 １0.ＣAPM模型研究的主要结论：1)证券风险可分为:可分散风险与不可分散风险。２)投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。５)贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 1１.资本资产定价模型基本假设1）、投资决策是针对一个确定的阶段而言的,其决策标准是使其预期效用最大化;2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3）、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计;4）、投资者可以无风险利率Ｒｆ进行无限制的借贷;5)、所有资产都是完全可分的,投资者可以任何比例投资;6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税,无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 １2.β系数的含义:贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。β系数的计算公式:β = δｍｉ/ δ2m =ρim×δｉ/δm 式中：βi为第i种证券的β系数。β值可正可负，其绝对值越大,说明单项证券收益率的波动程度越高。当市场组合的β系数等于１时,反映所有风险资产的平均风险水平。β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；β系数小于1,表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平;β系数等于０,表明某风险资产不存在系统风险,而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。无风险资产的β系数等于0。
2007 至 2008 学年第 一 学期 公司金融 试卷 Ｂ卷 出卷教师：吴艳芳 适应班级：2005级金融1-2班 考试方式：闭卷 本试卷考试分数占学生总评成绩的 70 % 题号 一 二 三 四 五 总 分 核分人 得 分 复查总分 总复查人 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在下表内。错选、多选或未选 均不得分。) 题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答案 题号 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 答案 １、下列企业组织形式中，股东只承担有限责任的是（ ）。 Ａ 个体业主制 Ｂ 合伙制 Ｃ 股份公司制 Ｄ 有限合伙制 ２、根据我国新的《公司法》，我国不允许设立的公司形式有（ ）。 Ａ 一人有限公司 Ｂ 两人共同设立的有限责任公司 Ｃ ５０人共同出资设立的有限责任公司 Ｄ １００人共同出资设立的有限责任公司 ３、下列属于直接投资的有（ ）。 Ａ 购买股票 Ｂ 购买国债 Ｃ 购买机器设备 Ｄ 银行存款 ４、一个公司的金融环境一般分为内部环境和外部环境，公司的外部环境不包括（ ）。 Ａ 法律环境 Ｂ 金融市场环境 Ｃ 经济环境 Ｄ 公司的治理结构 ５、按照美国学者Fama 的理论，证券价格中包含了过去价格记录中全部信息的金融市场是（ ）。 Ａ 无效市场 Ｂ 弱式效率市场 Ｃ 半强式效率市场 Ｄ 强式效率市场 ６、如果投资Ａ和Ｂ两种股票，下列情况下不能降低投资风险的是（ ）。 Ａ Ａ和Ｂ完全正相关 Ｂ Ａ和Ｂ完全负相关 Ｃ Ａ和Ｂ完全不相关 Ｄ Ａ和Ｂ的相关系数为-１ 《公司金融》试卷 第 1 页 （ 共 6 页 ） ７、在下列短期融资方式中，资金成本最低的是（ ）。 A.短期银行贷款 B.商业信用 C.出售应收账款 D.贴现应收票据 ８、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 ９、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 10、 在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（ ）。 A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价 11、在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业的资本成本的高低，下列关于资本成本的描述正确的是（ ）。 A.融资规模与企业的资本成本无关 B.融资规模越大，资本成本越高 C.融资规模越大，资本成本越低 D.企业的资产负债率与资本成本无关 12、资本成本有多种形式，其中在进行资本结构决策时要使（ ）最低。 A.个别资本成本 B.加权平均资本成本 C.边际资本成本 D.总资本成本 13、根据投资组合理论，下列风险中不能通过组合投资分散的风险是（ ）。 A.财务风险 B.经营风险 C.违约风险 D.利率风险 14、下列指标中用来衡量投资项目的收益的指标是（ ）。 A. 期望值 B.标准差 C.方差 D.差异系数 15、下列投资项目评价指标中，未考虑货币时间价值的是（ ）。 A. 净现值 B.内含报酬率 C.投资利润率 D.净现值率 16、当存在资本限额时，一般需要按照（ ）指标的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使净现值总和最大的组合。 A. 净现值 B.内含报酬率 C.投资利润率 D.净现值率 得分 评卷人 学院名称 专业班级： 姓名： 学号： 密 封 线 内 不 要 答 题 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 密 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 封 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 线 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃