0引言
2008年下半年，由美国次贷危机引发的金融危
机开始由金融领域向实体经济领域蔓延，中国民营企业出现了较大面积的资金链紧张，甚至陷入严重财务危机的局面，如浙江飞跃集团、浙江江龙控股集团和浙江华联三鑫集团等大型民企均相继陷入了严重的债务危机。2007年和2008年，越来越多的民营企业举债去从事短期投资，而不是筹资进行研发，进行技术改造和创新，来形成自己独特的核心竞争力，而在金融危机爆发时，短期投资机会发生逆转，民营企业纷纷破产。民营企业要生存和发展，必须加快自主技术创新①，保持并不断提高企业自身的竞争优势，而这一切离不开企业的研究与开发（R＆D ）。对于民营企业而言，最重要的问题是加大R＆D 资金投入。对广
大民营上市公司而言，这些投入资金该怎么筹集？企业的资本结构，企业规模和R＆D 资金投入的关系如何？同时，在民营企业中，家族上市公司占绝大部分，其中创始家族控制的上市公司②和非创始家族控制的上市公司在R＆D 投资上有何差异？基于此，本文将针对民营上市公司这一主体，来具体研究不同类型的民营上市公司在R＆D 资金投入上的差异，找到影响
R＆D 投资的关键因素并提出相关政策建议。
1文献回顾
国外经济学家从各种不同角度对技术创新进行
了广泛研究。国外学者主要集中在采用实证研究的方法，从投资者的角度，考察企业R＆D 信息披露的市场反应和未来成长机会；从企业角度考察R＆D 与企业收入、绩效相关性以及以R＆D 披露形式对会计信
收稿日期：2010－09－29
基金项目：浙江省教育厅基金项目“浙江家族企业债务融资行为与企业业绩研究”（Y200907179）；教育部人文社会科学研究基金青年项目“民营上市公司真实盈余管理行为模式及其动因研究”（09YJC790244）
第一作者简介：柴斌锋（1979－），男，浙江宁海人，博士，在读博士后，研究方向：公司治理与财务管理。
①需要说明的是，本研究隐含的一个基本前提是：从一般的统计规律来看，研究开发投入的增加会有利于企业自主创新能力的提
高，有利于持续增加企业价值，即使某些特殊的样本可能不是如此。
②创始家族控制的上市公司指的是通过IPO 取得上市资格的民营上市公司，特别是IPO 上市后控制权未发生转移，创始者是自然
人的民营上市公司。
中国民营上市公司R＆D 投资与资本结构、规模之间关系的实证研究
摘要：英美发达国家企业的实践已经证明：企业的技术创新投资与资本结构呈现负相关关系，而与其规模呈正相关关系，在一定程度上支持熊彼特假说。目前中国的经济发展正处于工业化阶段，民营上市公司规模与R＆D 投资之间是否呈现与上述发现相类似的经验结论？基于此，以在中国A 股和B 股上市的民营上市公司（并按其控股权性质不同分为创始家族控制的和非创始家族控制两类）为研究对象，对资本结构、企业规模与企业R＆D 投资的关系进行分析，得出一些关于中国民营上市公司企业的资本结构、企业规模与技术创新投资相互关系的启示性结论。关键词：资本结构；企业规模；R＆D 投资中图分类号：F062．3
文献标识码：A
文章编号：1002－0241(2011)01－0040－08
柴斌锋1，2
（1．南京大学商学院工商管理博士后流动站，南京210093；2．浙江工商大学财务与会计学院，杭州310018）
科学学与科学技术管理
SCIENCE OF SCIENCE AND MANAGEMENT OF S．＆T．
Vol．32，No．1Jan．2011
第32卷第01期
2011年01月
息的有用性，来探讨R＆D的会计处理方法和披露形式的改进[1－8]。此外，Chen Lin，Ping Lin，Frank M．Song 和Chuntao Li（2009）认为，CEO的受教育程度、专业背景、政治联系和任期对R＆D投入有积极作用[9]。
国内学者对民营企业R＆D投入的研究主要集中在两个方面。
（1）R＆D投入的经济效果及市场反应。梁莱歆、严绍东（2006）以深市上市公司为研究对象，检验了R＆D支出与公司发展之间的相关性[10]。周亚虹、许玲丽（2007）利用浙江省桐乡市21家民营企业14个季度的面板数据进行计量分析，详细讨论了中国民营企业R＆D投入强度对企业业绩的影响[11]。王庆喜、秦辉（2007）通过问卷调查对民营企业技术创新能力与竞争优势的关系进行了实证检验[12]。另外，吕媛、黄国良（2009）通过对沪深两市2004—2006年高技术产业年报中披露的研究开发费用的实证研究，发现公司披露年报后的股票价格与每股研发投入正相关[13]。
（2）企业R＆D投入的影响因素。池仁勇（2003）根据浙江省230家企业的问卷调查，测算了大、中、小企业的技术创新效率，并对影响该效率的各个因素进行了回归检验[14]。朱恒鹏（2006）使用国内10个省市800余家民营企业的调查数据，考察了企业规模、市场力量、行业特征和地区差异等因素对企业创新行为的影响[15]。戴跃强、达庆利（2007）以江苏省具有省级或国家级技术中心125家公司为研究对象，考察技术创新投资与资本结构、规模之间的关系[16]。刘运国、刘雯（2007）以2001—2004年披露了R＆D支出的454个上市公司为样本，构建了多元线性回归模型，研究了上市公司的高管任期与R＆D支出的关系[17]。谢凤华、姚先国、古家军（2008）还验证了高层管理团队异质性与企业技术创新绩效之间的关系[18]。吴延兵、刘霞辉（2009）运用我国民营企业调研数据，研究了企业法人代表、企业总经理和企业员工三个层面的人力资本水平对企业研发行为的影响[19]。此外，还有许多学者实证研究了企业规模、经理自主权、企业多角化战略对企业R＆D投入的影响[21－23]。
已有文献大多是重点研究外部因素对企业R＆D 支出的影响（如市场结构、行业特征等），然而此类研究不能解释在同样的市场环境下，在同一行业内，不同企业为何会有不同的R＆D投资，更不能解释属于同一类型的企业，由于控制权性质不同为何会有不同的R＆D投资。本文将从企业内部因素着手，利用微观统计数据，对这一问题予以探讨。
2理论分析与研究假设
2．1资本结构
企业的R＆D投资需要投入巨额的资金，而且不能立即获得现金流入，但可以为企业未来的增长提供机会，它具有不确定性、不可逆性和投资周期长等特点。其中不确定性包括企业面临着R＆D成功与否、成功时机、未来技术创新速度及创新程度等技术不确定性和新技术产出品市场需求的不确定性[24]。基于此，企业的R＆D投资总是面临着较高的风险。所以在筹集R＆D所需资金时，企业要考虑资本结构。以往的研究已经发现，企业越是采用低杠杆率的资本结构，越有利于进行技术创新投资，高负债的企业将会做出相对谨慎的创新投资决策[25]。对于其中原因，现有的解释认为，一方面企业的创新投资总是面临较高的风险，另一方面债权人对自己债务的追索能力受到“有限责任”制度的限制，当企业准备以举债方式来支持创新投资时，必然会遭遇到较高债务利息率的困扰，这就加大了企业融资的成本；与此同时，高负债的公司也面临较高的破产风险，所以公司一般不倾向于用债务融资方式来支持创新投资，而更多依靠内部资金和权益融资[26]。鉴于研发投入的风险性特点，为了避免承担过高的利息负担，企业会减少负债融资。因此，可以得出假设：
H1：企业研发投入与资产负债比率负相关。2．2企业规模
根据熊彼特的看法，大企业比小企业更有利于创新。主要理由：一是R＆D活动具有规模经济效益；二是大企业由于拥有专门的，大规模的研发团队，因此，其研发活动具有专业分工的特点，而且比较分散，不
容易失败，再加上占有更大的市场，研发活动的效益比较可观。一些实证研究支持了这些观点。不过，正像文献回顾中提到的那样，企业规模与R＆D投资的关系是不确定的，是复杂的，现有研究存在颇多争论。因此，本文提出这样两个假设：一个是有关企业R＆D 投入的绝对规模；另一个是有关企业R＆D投入的相对比重，即投入强度（以下影响因素进行同样处理）。假设如下①：
H2－a：企业规模对企业R＆D绝对投入的效应为正，即企业规模越大，R＆D投入越多。
H2－b：企业规模对企业R＆D投入强度的影响为正，即企业规模越大，企业进行R＆D活动的意愿越强，R＆D投入比重越高。
2．3控股权性质
上市公司上市资格取得途径的不同，决定了控股股东对上市公司“态度”的不同，尤其是民营企业这一现象较为明显。例如，在我国资本市场上有不少通过买壳方式取得控制权的民营上市公司，控股股东并不关心上市公司的未来声誉和发展前景，他们把上市公司当成了他们的“提款机”，甚至把上市公司掏空[27]。而对于通过IPO取得上市公司控制权的民营上市公司，特别是IPO上市后控制权未发生转移，创始者是自然人的民营上市公司（我们称之为创始家族②控制的上市公司），由于公司是由创立者亲手缔造的，这些缔造者大部分还在有效地经营和管理着上市公司的各项事务，他们对上市公司有着特殊的感情。在这些民营上市公司中，创立者追求的是公司长久持续稳定的发展。因此，在R＆D投资上比非创始家族控制的公司要多，投入的资金来源不单单是自有资金，因对公司的前景比较看好和有把握，他们还会举债进行R＆D投资。非创始家族控制的企业投资R＆D的可能性相对要小，因为他们有着与创始家族控制企业不同的动机：一般情况下，非创始家族控制上市公司主要是为了实现其短期投资收益或者掏空上市公司，研发可能不会给他们带来更高的短期报酬和红利。另外，创始家族控制的企业更加喜欢冒险，他们会增加R＆D投资，因为他们对职业和财务的安全性考虑（Career and Financial Security Concerns）有更长的预期。从这个角度来讲，创始家族控制的民营上市公司具有更长的投资周期，R＆D投入的资金来源也比较广泛，资本结构高低对R＆D投资影响不大。虽然控制者也可能利用证券市场的制度缺陷将上市公司的利益输送给旗下的关联企业，但程度远没有买壳上市公司严重。因为从长期看，这样做不但会影响上市公司的发展，也影响整个家族企业的声誉。总的来讲，笔者认为，通过IPO方式取得控制权的公司，其R＆D投资要多于通过买壳方式取得控制权的公司。因此，本文提出第3个假设：
H3：创始家族控制的民营上市公司R＆D投资要比非创始家族控制的民营上市公司多且更有利于提高公司的绩效。
3变量选择和模型构建
3．1变量设计
本文着重研究民营上市公司这个特殊主体，资本结构、企业规模和控股权性质的不同对企业R＆D投资的影响，因此，本文的自变量是资本结构、企业规模和控股权性质，因变量为企业的R＆D投资及其替代变量；可能影响R＆D投资的其他因素，统一设计为
①这个假设成立的一般规律：（1）技术创新普遍会带来收益的增加，市场势力允许将创新行为的回报据为己有，从而为这样的公司提供了对技术创新进行投资的动机；（2）技术创新活动具有很高的风险，这是保险业也难以消除的（由于道德风险的原因），而大企业在经营上呈现多元化，因此更愿意冒险；（3）大企业具备一定的生产结构，创新一旦产生，就会在大企业迅速地进行实施。
②创始家族：首先是通过IPO途径上市的民营上市公司，再在其中排除：（1）通过买壳上市途径上市的家族企业（如浪莎袜业）；（2）在上市后控制权发生变更的上市公司：如苏泊尔（创始家族股权于2007年转让给外资SEB）；（3）由多个自然人共同控制的上市公司，如伟星股份、华帝股份（管理层7人共同控制、股权较为接近）；（4）沃华医药的赵丙贤是中证万融的董事长，擅长资本运作，他并非是公司的创立者，而是后期通过资本收购获取上市公司控制权，故排除在外；（5）也排除管理层收购的企业，如洞庭水殖。
控制变量。
3．1．1因变量
R＆D投资密度本文以研发密度（RDS）作为衡量企业进行研发投入的程度。在国外现有文献中，对R＆D投资程度的衡量指标主要有3种:R＆D投资／总资产、R＆D投资／营业收入（或主营业务收入）、R＆D投资／企业市场价值。但由于我国企业市场价值很难确定，加上收入指标容易受管理层操纵，故本文采用R＆D投资／总资产作为因变量。
3．1．2自变量
（1）资本结构。这里用资产负债率（LR）来考量。其计算公式如下：
资产负债率＝期末负债总额／期末资产总额
（2）企业规模（Size）。关于企业规模目前有两种计算方法：一是企业的总资产，二是用企业的主营业务为代表性指标，由于两种指标的计算结果并没有很大差别，本文选用总资产的对数作为企业规模的代理变量：Size＝LN（总资产）
（3）控制权性质（Control）。本文采用上市公司控股股东的股权性质和控股股东持股比例，检验和分析控股权结构对R＆D投资的影响。借鉴裘益政（2006）的研究成果，对于控股权性质，本文采用的是虚拟变量，创始家族控制的为1，非创始家族控制的为0[28]；另外，还采用控股股东持股比例来反映股权集中度，本文采用了CR＿5指数来反映不同创始家族对企业控制力的不同。CR＿5指数是指公司前5位大股东持股比例之和。由创始家族控制的上市公司，创始家族控制力越强，对公司的感情和投资周期越长，相应公司的R＆D投资越多、越有效。
3．1．3控制变量
本文还选用公司成长性（Growth）、资产报酬率（ROA）、行业（IND）、地区（Area）和年份（Year）等指标作为控制变量。
（1）公司成长性（Growth）。用主营业务收入增长率表示。高成长性公司投入的研发费用和营销费用可能较高，从而影响公司当前业绩。Demsetz(2001)认为，引入成长性变量是为了消除会计方面的盈余操纵。
（2）获利能力（ROA）。采用前一年度总资产收益率表示，获利能力是上市公司不同年度R＆D存在较大差异的主要原因。因为R＆D投资所需要的自有资金主要来源于公司的营业收入，上市公司营业收入越多，用于R＆D投资的自有资金也会越多。
（3）行业虚拟变量（IND）。用来控制行业因素的影响。行业的性质不同，对高新技术的需求不同，在研发投入上必然有很大差异。皮永华、宝贡敏（2005）在研究行业类型对研发强度的影响时，证明电子业、公用事业、计算机软件开发行业表现出了特别显著的相关性（显著性为1％），说明不同类型行业的研发强度是不同的，尤其以电子、通信、生物、医药行业研发投入强度最大[22]。本文把行业分为高新技术产业①（电子、通信、生物、医药等行业）和非高新技术产业两类，高新技术产业的企业为1，非高新技术产业的企业为0。
（4）地区（Area）。中国地区发展不平衡是一个严峻的现实。因此，我们选取地区作为控制变量，东部省份②企业取1，非东部(中西部)省份企业取0。具体各指标的定义如表1。
3．2模型的构建
根据以上变量设计，构建如下回归模型：
RDS＝β0＋β1LD＋β2Control＋β3CR＋β4Size＋β5ROE＋β6Growth1＋β7Area＋β8IND＋ε
4实证检验及对结果进行分析
4．1样本的选择与数据收集
①分类参照中国证监会（CSRC China Securities Regulatory Commission）1998年制订的行业分类方法——
—《中国上市公司分类指引》，《指引》中上市公司的13个大类，除去金融、保险业，还有12个行业。
②按《科学技术会议录索引》，东、中、西部的划分标准，东部：辽宁省、北京市、天津市、河北省、上海市、江苏省、浙江省、福建省等11个省份；中部：吉林省、黑龙江省、山西省、安徽省、江西省、河南省等8个省份；西部：内蒙古自治区、广西壮族自治区、重庆市、四川省、贵州省、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省等12个省份。
笔者选择的是沪、深两地的民营上市公司①。所选择的样本是2004—2008年期间存续的民营上市公司，对2004—2008年公布的年度财务报告进行了全面、仔细的调查和统计。最终筛选出披露了研究开发费用②，而且有比较完整数据的上市公司样本共342个。研究开发费用主要是手工统计的，其他财务数据均来自于CCER上市公司财务数据库。笔者用STATA10．0进行了计量分析。
4．2描述性统计
表2列出了本研究样本中各变量的描述性统计结果。
表2各变量的描述性统计结果
通过该统计可以发现：（1）民营上市公司R＆D投资密度平均值仅为总资产的0．98％，研发水平普遍较低，但却高于刘运国（2007）计算所得0．59％的值（他的样本为全部上市公司）。这就说明民营上市公司的平均研发水平高于其他类型企业研发密度的平均值。（2）民营上市公司的资产负债率的平均值达到58．14％，而且各样本公司之间分布不平衡。这表明，民营上市公司的资本结构比较合理。（3）民营上市公司中控股权结构比较集中，前5名股东的持股比例之和的平均值都在51％以上。这表明，民营上市公司中大股东对企业的控制力较强。
4．3变量的相关分析
在进行回归前，笔者还对相关变量进行了相关性分析，相关性分析结果见表3。
各变量相关性分析的结果表明，各自变量和控制
表3变量的相关性分析
变量大多与因变量在1％，5％，10％的显著性水平上相关，因此，可以进行实证分析。
4．4回归结果与分析回归结果见表4。
本文对所构建模型的回归系数分析如下。
（1）资本结构。回归结果显示，资本结构与R＆D
①民营上市公司：最终控制人类型为民营控股的上市公司。
②上市公司的研发费用信息是在年报附注中披露的，主要是在“预提费用”、“待摊费用”、“管理费用”、“专项应付款”和“支付的其他与经营活动有关的现金”中披露。
表1变量定义
投资在10％的显著性水平上显著负相关，与假设1相符。这表明，在其他条件一定的情况下，由于研发活动具有风险大且收益不确定的特点，企业在研发投资上还是倾向于用权益资本进行投资，而少用负债。
（2）企业规模。从表2的描述性统计的结果来看，企业规模越大，R＆D投资的数额也越大，与假设2－a相符。这表明，企业规模越大，用于研发费用投资额的绝对数也越大；回归结果显示，企业规模与企业R＆D的研发密度在1％的显著性水平上负相关，与假设2－b不相符。说明民营企业规模越大，其进行研发活动的意愿越弱，研发密度越小。这就和熊彼特有关企业规模的假说不一致了。公司规模越大，相同的研发活动所需要的支出占总资产的比重相应要小。
（3）控股权性质与股权集中度。从表4可以明显看出，表示控股权性质和股权集中度的两个系数都在1％的显著性水平上显著相关。这表明，一方面，创始家族控制的民营上市公司在R＆D投资的意愿（研发密度）上显著大于非创始家族控制的上市公司。同时表明，创始家族对其控制的民营上市公司，由于是其亲手缔造的，因而追求长久持续稳定发展，因此，往往更倾向于研发投资，以便于形成企业独特、长久的核心竞争力，使企业持续经营下去，并能更好的发展。另一方面，民营上市公司中股权越集中，其进行R＆D 投资的意愿就越强。这是因为，股权越集中，研发活动带来的可观效益越容易被公司前5名大股东分享，“搭便车”现象不显著。
（4）控制变量。在控制变量中，只有行业和地区变量在1％的显著性水平上与研发密度显著正相关。这表明，高新技术产业和东部省份的企业在研发活动上，投资的意愿大于非高新技术产业和中西部省份的企业。这可能与国家对高新技术产业和东部省份的技术创新投资的鼓励政策有关。
4．5稳定性检验
此外，我们做了如下检验：用研发费用／营业收入的值做因变量，其中控制变量中盈利能力和成长性分别用资产收益率和营业收入增长率来重新进行回归，回归结果基本上与表4的回归结果一致（见表5）。
表5稳定性检验结果
5研究结论与政策建议
5．1研究结论
本文以2004—2008年期间沪深两市存续的民营上市公司中详细披露研发费用支出的公司为样本，考察了资本结构、企业规模、控股权性质和股权集中度对公司进行R＆D投资意愿（研发密度）的影响。通过研究，本文得出以下结论：（1）资本结构（用资产负债率来表示）与企业的研发密度显著负相关，研发密度越强的企业，其用来投资的资金大多来自权益资本，这与刘运国（2007）的研究结论恰恰相反。（2）企业规模越大，其用于研发费用的支出额也越大，但是，在民营上市公司中，企业规模越大，其研发密度反而越小。（3）创始家族控制的民营上市公司对公司有深厚的感情和更长的投资预期，因此对R＆D的投资密度比非创始家族控制的公司利用负债资本要多且有效。（4）在民营上市公司中，股权集中度越高，前5名股东持股比例之和越大，其进行研发投资的意愿就越强，因为研发活动的胜利果实越容易为投资者享受，不易发生“搭便车”现象。（5）高新技术产业的企业和东部省
表4多元线性模型的回归结果
份的企业因国家对技术创新的鼓励政策和东部企业
具有更强的经济实力，他们进行研发投资的意愿和能力要高于非高新技术产业和中西部企业。
5．2政策建议
基于上述研究，我们提出如下政策建议。
（1）政府和银行要加强对民营上市公司技术创新的贷款支持力度。政府和银行等部门对技术创新贷款的优惠政策可以使民营上市公司举债进行研发活动，积极投身到创新领域，避免更多的重复性生产和产能过剩。这样才有利于更多的民营上市公司通过R＆D投资形成自己的核心竞争力，调整企业发展方向，才能在接下来扩大内需的经济浪潮中赢得先机。
（2）各地区应该鼓励民营企业上市，特别是地方政府要有计划、有目的地逐渐推进本地区大中型民营企业上市。因为民营企业倾向于利用权益资本进行R＆D投资。民营企业上市才能够募集更多的权益资本进行R＆D投资，形成自身的核心竞争力，有利于民营经济更好发展，为经济发展做贡献。在扶持过程中，要讲究公平、公开、公正，减少非常规灰色的支持活动，使那些真正适应市场经济的企业得到更快更好的发展。
（3）在民营上市公司中，要大力扶持创始家族控制的公司，因为创始家族控制的民营上市公司更愿意进行R＆D投资，更愿意利用负债资本进行技术创新投资。而且，股权集中度越高，R＆D投资的风险和收益的承担更集中，“搭便车”现象就会越少，R＆D投资会更有效。
（4）通过我们的实证结果，可以看到行业和地区对企业R＆D投资的影响很明显。因此，政府有关部门在出台鼓励科技创新政策的时候，在重点扶持某些高新技术行业的同时，一定要注意保持政策在地区和行业间的公平，应该照顾中西部企业的发展，调动他们进行R＆D投资的积极性。这样才更有利于缩小地区经济发展的差异程度。
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Empirical Study on the Relationship Between R＆D Investment,Capital Structure,and
Firm Size of China Private Listed Companies
CHAI Binfeng 1,2
(1．Department of Accounting,Nanjing University,Nanjing 210093,China;2．School of Finance and Accounting,Zhejiang
Gongshang University,Hangzhou 310018,China)
Abstract:The practices of Anglo－American of enterprises in developed countries have proven that capital structure and R＆D investment have negative correlation relationship,and the firm size makes positive and significant contribution to
the R＆D investment．
The results also give the support to the Schumpeterian hypothesis at certain degree．
In fact,
China＇s economic develops at the stage of industrialization．Whether these findings show a similar experience
conclusion of the relationship between R＆D investment,
capital structure,
and firm size of China private listed
companies芽Based on this,this paper used the data from the listed private companies (these can be divided into the founding family－controlled and non－founding family－controlled according to the different nature of their control)in
China＇s A shares and B shares,
the empirical relationship between R＆D investment and firm size along with capital
structure is explored．This paper is long for finding some results from the empirical study．Key words:capital structure;firm size;R＆D investment
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（责任编辑
殷得民）
上市公司投资价值分析方法介绍(1) 从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。 一、宏观经济分析 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标;宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。 为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。 A。国内生产总值GDP
国内生产总值是一国(或地区)经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩;如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长，2006年GDP 同比增长10.7%;07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。 B。通货膨胀 通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI(即居民消费价格指数)被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小;如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升;严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。 C。利率
上市公司资本结构优化问题研究 一、我国上市公司资本结构的现状 目前，由于我国市场经济还不发达、筹资形式有限、资本市场还不完善等因素，使我国上市公司资本结构呈现出与成熟资本市场经济条件下上市公司资本结构的巨大差异，主要表现在以下两个方面。 1、资产负债率低，偏好股权融资 企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道。内源融资主要是指企业自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分。外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金、配股和增发等股权融资活动，也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动。也称为债务融资。与西方国家相比，我国上市公司一直保持较低的资产负债率，权益资金比例接近负债资金的比例，体现出较明显的股权融资偏好。公司长期资金来源主要依靠股权融资，债务融资则很少。显然，较低的资产负债率是我国上市公司资本结构区别于西方国家上市公司资本结构的重要一面，这也说明我国多数上市公司首选股权融资。 流动负债水平偏高 当前我国上市公司的流动负债在债务资本中占了很大比例。而过高的流动负债将减少企业的营运资金，对企业资金周转有一定影响，短期偿债能力降低。一般而言，流动负债占总负债一半的水平较为合理。流动负债的债务风险较大，偏高的流动负债水平使上市公司在金融市场环境发生变化，比如在利率上调时资金周转将出现困难，从而增加了上市公司的信用风险和流动性风险。 二、影响我国上市公司资本结构的因素 （一）资本成本。它是指公司为筹集和使用资金所必须付出的代价，包括筹资过程中发生的筹资费用和用资过程中支付的利息、股利等。资金占用费又称资金使用费，主要包括资金时间价值和投资者考虑的投资风险。如向股东支付的股利、向银行支付的借款利息、向债券持有者支付的债券利息等。债务融资的成本主要是必须定期定额支付利息，而且到期必须偿还本金，而股权融资的成本主要是股息的支付。从我国的情况来看。证券市场的规模过小，而投资者的需求却
钢铁行业上市公司资本结构分析 一、资本结构理论概述 所谓资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系，本文主要从广义上讲。 围绕资本结构理论，西方国家经历了漫长的研究，最早的有净收益理论、净经营收益理论以及介于两者之中的传统折衷理论。在1958年，美国两位学者Miller 和Modigliani提出了著名的MM理论。在此基础上形成了现代资本结构理论：权衡理论、代理理论以及啄食顺序理论。 二、钢铁行业上市公司资本结构现状及问题 （一）钢铁上市公司资本结构现状 据了解，钢铁行业可分为三类：普钢类、金属制品类以及特钢类，本文发现普通类钢铁企业的业绩较好，这与该类企业的市场、规模、产量等等各方面因素有关，事实上普通钢类企业在钢铁行业中一直占主导位置。而金属制品企业一般以产品深加工为主，虽然产品附加值较高，但是由于企业规模和数量较小，处于产业链下游，所以不具有代表性。而特钢类企业经营状况不好，处于行业下游。所以本文中选取了普钢类企业中的部分企业作进一步研究。 下表分别是宝钢股份、鞍钢股份以及武钢股份等八家上市公司的百分数资产结构简表：分别反映了这八家企业的流动负债、长期负债以及股东权益占总资产的比重。
这八家企业分布在全国各地，是我国钢铁行业的领军企业，而且都经历了漫长的股权改革，在钢铁行业具有代表性。在这八家公司的资本结构中，流动负债和股东权益占到的比例最大，而长期负债占的比例最小。流动负债和股东权益的比重远远大于长期负债，这种情况在我国钢铁行业十分普遍，这说明钢铁行业上市公司的负债结构和资本结构存在着不合理的地方。负债结构不合理主要是由于短期借款偏高，此外这些上市公司在一定程度上还存在着股权融资偏好。在对上市公司的资本结构进行分析后，本文对我国钢铁行业的资本结构有了一个较为直观地了解，意识到了科学的资本结构和公司内部治理对于企业发展的重要作用。本文认为在现金流充分的情况下，企业应该更好地发挥财务杠杆效应，合理调整负债期限结构，增加长期负债比重，这对于改善公司的管理水平，提高企业资源利用效率有着积极作用。 （二）我国钢铁行业资本结构问题 1、股权结构不合理，国有股偏大 股权结构是指企业各股东的持股比例安排，我国的股权结构最早是按照所有制性质设计的，主要包括国家股、法人股、个人股和外资股等四类股权。通过统计我们发现目前30多家钢铁行业上市公司中，第一大股东多为国有股股东，其
我国上市公司资本结构问题探讨 [摘要] 本文通过参考各种信息，分析总结了我国的市场机制、资本市场状况、公司治理结构、相关法律法规等一些影响上市公司资本结构选择的宏观及微观方面的制度原因，并结合公司最优资本结构选择的原则、公司金融理论及相关税收政策等对上市公司资本结构的相关问题进行探讨研究。在此基础上，从宏观资本市场环境和企业自身微观环境两个方面提出了几点相应改善我国上市公司的资本结构问题的措施和建议。 [关键词] 上市公司资本结构 一、现代企业资本结构的理论体系 所谓企业资本结构，是指企业各种资本来源的构成与比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本。狭义的企业资本结构单指企业各种长期资本价值构成及其比例关系，即长期资本中债务资本与权益资本的构成比例关系。企业资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，着重研究企业资本结构中长期债务资本与权益资本构成比例的变动对企业总价值的影响，同时试图找到最适合企业的融资方式和融资工具。 二、我国上市公司资本结构基本特征 1.国有股及法人股在我国上市公司总股本所占比重过大，国有股一股独大的局面是一个不争的事实。而这种股权的过度集中与维持公司治理结构有效运作的代理成本的关系，以及如何寻找一个股权集中程度与代理成本的适度关系一直是专家学者们热切关注的问题。 2.从资本结构的优序融资理论看，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。然而，通过比较我国和西方发达国家上市公司的资产负债表，可以发现我国与西方发达国家上市公司的资本结构存在比较大差异。 中信证券债券及结构融资部副总裁刘葳介绍，各国股票市场和债券市场水平差异明显，从美国经验来看，债市的发展规模明显大于股市。截至2007年底，美国债券市场的总市值
毕业设计（论文）开题报告 学院经济与管理学院 专业 2009财务管理 题目某上市公司资本结构优化研究 姓名 指导教师（签名） 年月日
拟选题目：“金健米业”（）资本结构优化之论述 选题依据及研究意义： 选题依据： 众所周知，上市公司已成为目前经济发展的主要力量，是推动市场经济发展的重要因素。随着市场经济体制的不断完善，资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革，尤其是上市公司开始重视其自身的资本结构问题。目前，以资本结构的优化和调整为切入点来提高盈利能力已成为上市公司亟待解决的迫切问题。因此，在目前政府的改革政策下，如何通过优化资本结构来提高上市公司的盈利能力水平，让股东和债权人得到有效保障，以成为当前公司治理的重要课题。 研究意义：资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。资本结构是企业财务管理关注的重大课题,它影响并决定着公司治理结构,进而影响企业融资行为及企业价值,它是否合理直接关系到企业的生存与发展。 资本结构的理论研究逐渐成为学术界研究的热点，其研究结论又得到了实务界的实践检验，使得资本结构理论的研究得到了长足的发展。通过理论界的研究，已经证实了最优资本结构的存在。所谓最优资本结构，是指在一定条件下能使企业保持综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。最优资本结构也是一种能使企业财务杠杆风险、资本成本、企业价值等各要素之间实现均衡的资本结构，是企业资本结构调整的方向。资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段，使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。通过资本结构优化，可以减少企业融资成本，降低企业财务风险，提高企业价值。 纵观国内外学者对资本结构影响因素的实证研究，国外学者对资本结构影响因素实证研究的时间较长，且从多个角度进行研究，论述较为丰富。而我国资本结构方面的研究主要有以下的优点和不足：从内容上看，涉及面很广泛，既有基本理论的研究，也有资本结构优化，资本结构影响因素等问题；从研究过程上看，积极吸收国外先进理论成果；从专业标准上看，没有一致标准，理论研究比较混乱；从研究成果看，还缺乏实际指导性。特别是从现实来看，上市公司普遍存在资本结构不合理的现象。而且资本结构不合理严重影响了上市公司的健康发展。目前上市公司的治理与运行距离规范化和科学化还有很大差距。因此加强上市公司资本结构的研究，对于促进经济社会健康发展有着重大的现实意义。
苏泊尔上市公司资本结构分析 [摘要] 我国的资本市场从无到有，发展非常迅速。资本市场的飞速发展为企业提供了更加多样化的融资方式，上市公司在资本市场上直接融资的力度大大增强。融资方式的变化改变了上市公司的融资成本,使上市公司资本结构发生了重大变化。我国上市公司资本结构的一个突出特点就是偏好股权资本，而内源融资和债权融资的比重偏低，这一现象有悖于经典的资本结构理论。本文主要对资本结构、融资方式、资本成本等基本概念作出界定和说明。以及决定我国上市公司资本结构的微观因素，并提出了优化我国上市公司资本结构的意见及建议 [关键词] 上市公司；资本结构；融资方式；资产负债率；股权结构 自从20世纪50年代MM定理诞生以来，资本结构问题便成为大家共同关注的热点问题，资本结构决策是上市公司投融资决策的核心问题，企业资本结构影响企业的融资成本和市场价值。只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。至今为止对于资本结构的解释有多种理论，譬如平衡理论和优序理论。然而，无论是哪一种都不能单独地作出解释。资本结构是指企业为其生产经营融资而发行的各种证券的组合。一般地人们将其特指为企业资产中股权与债务之间的相对比例。它是现代财务管理理论一个重要组成部分。最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再筹资能力，决定公司未来盈利能力，成为影响公司财务形象的重要指标。在此基础之上得出我国上市公司资本结构的特点如下：通过比较我国和西方发达国家上市公司的资产负债表，可以发现我国与西方发达国家上市公司的权益类科目差异相当大。我国上市公司的流动负债总额与西方国家差不多，大都在35%～43%之间，但我国上市公司的所有者权益比重高，超过50%，而西方发达国家都在40% 以下，相应地，我国公司的长期负债水平相当低。资本结构的顺序偏好理论认为，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。然而，在筹集资金时，我国大多数上市公司视权益融资为首要途径，对于负债则过于谨慎，表现为上市后极力扩大股票发行额度，而且分配方案也多以配股为主，很少支付现金股利。 中外众多学者先后进行过大量有关企业资本结构和融资方式的研究。由于处在复杂多变的资本市场环境中，上市公司的资本结构和融资方式已不仅仅是一个简单的财务问题，对此进行研究将具有丰富的理论和实践指导意义。通过对1991年至2002年期间中国上市公司资本结构和融资方式的总体分析，发现中国上市公司具有以下几个特点：普遍较高的资产负债率、流动负债水平相对偏高、存在明显的股权融资偏好。这些特点与西方国家上市公司的实际情况不同，尤其股权融资偏好更是有悖于“优序融资理论”。但是，2002年沪、深两市100家样本公司数据的实证研究，从融资行为动机角度证实了在目前中国尚不完善的资本市场架构下，上市公司股权融资偏好是具有相对合理性的；同时也证实了这种融资方式普遍低效的事实。在实证研究结果的基础上不难看出，目前中国上市公司资本结构中存在不少的问题。 一、我国上市公司资本结构的现状及其成因 ( 一) 上市公司资本结构的现状 1.融资顺序逆转, 严重依赖外源融资。根据融资顺序偏好理论和西方有 效资本市场的融资顺序, 先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资、最后是新的股权融资, 而我国上市公司的融资顺序则与之几乎相反。从下表中可以看出, 内源融资在上市
真正的价值投资是挣公司成长的钱 归根到底，价值投资是对价值观的理解，司马迁在《史记》中写了句很有名的话，“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”，这句话写出了中国人几千年来在利益上的观念。但是古人又说“君子爱财，取之有道”，我们需要去思考怎么去理解这个“利”和“道”。 从价值投资的角度看，对于上市公司，他们就是去创造社会价值，让公司的利润增长，公司的市值自然也就增长了，自然不需要担心股价不会涨，最根本的出发点就是你能不能创造社会价值；对于公募基金经理，我们创造社会价值也很简单：第一是要为基民挣钱，这是根本，公募基金行业有很多诟病，不管牛熊旱涝保收，但我们公司发的很多产品都是承诺不挣钱不收管理费的，基金经理最核心的一点就是为基民挣钱，不挣钱说别的都没意义。第二是不仅为基民挣钱，最好还要有一定的规模为公司和股东挣钱，才能让公司长远的存活下去。除了上述两点，更重要的是，现在的公募基金经理应该扛起价值投资的大旗，参与到创造社会价值上来。 说到价值投资不得不面对一个问题，现在市场上做短期博弈的人很多，大家怎么理解股票赚钱的方式？从我的理解上讲，价值投资有一个很大的误解——有的人认为买低估值的就是价值投资，买高估值的就是投机，甚至很多人认为买食品饮料、买医药股这些稳定增长的就是价值投资，去买高科技公司就是在炒作。其实，我认为是不是价值投资与你买低估值、高估值，买什么行业一点关系都没有，真正的价值投资与投机的区别在于出发点是想挣博弈的钱还是想去挣公司成长的钱。 博弈的钱就很简单了，买个股票两个涨停板，更傻的人愿意花钱买，我就卖了，赚取的是差价，所有的股票在眼里就一个筹码，这种行为是当前市场上绝大多数人做的事情，天天在股市里挣博弈挣差价，老想挣别人口袋里的钱。如果市场上所有人都是以这种生态存活的话，资本市场这个生态是无法持续下去的。都想挣别人口袋里的钱，迟早有一天市场上的钱
上市公司资本结构论文- 中国上市公司资本结构行业差异探究 摘要:以沪深两市30个行业中1700多只A股股票为样本总体,用审计学中常用的随机抽样的方法选取了6个样本行业,每个行业再随机抽选5只股票,每只股票使用近5年年报中相关数据得出长债率、ROE、资产负债率等指标,通过指标对比等方法得到结论:中国上市公司资本结构的行业间差异并不显著,各行业的资本结构相对稳定,而且资本结构并未与公司的盈利能力表现出很强的正相关性。 关键词:资本结构;融资渠道;长杠杆系数;ROE 随着1990年底上交所和深交所的陆续成立与开业,中国的资本市场建设步入了快车道,经过近20载的发展,这期间沪深交易所为中国上市公司的外部融资提供了重要渠道,使得中国公司资金来源严重依赖商业银行信贷的局面有所改善。筹资总额除了2002年相对2001年有所减少外,基本保持持续正增长的态势;在2005年之前,债券融资的占比一直很低,最高时也仅为1/4,但2005年后,债券融资获得了迅猛发展,虽呈现出轻微下降趋势,但基本已可与股票融资的规模分庭抗礼。 1 概念界定 舒尔茨认为,资本结构应包括所有负债和股东权益,即资产负债表右方所有项目之间的比例关系。而梅耶斯与马库斯则认为,资本结构是指资产负债表右下方的长期债务与股东权益之间的比例关系。本文接受后一种观点,即主张通过长期负债/股东权益(Lb/E)这一指标来反映一个公司的资本结构。下文将Lb/E定义为长杠杆系数。 2 抽样方法 为了保证样本选取的随机性,本文在抽样时采用审计抽样中常用的随机数表法:首先按照大智慧软件中对行业的分类方法,依次将工程建筑、电力、……、通信、运输物流等30个行业编号为01、02、……、29、30;然后从随机数表任意位置开始抽出6组落在01至30间的数(不落在此区间的随机数以及重复的有效随机数弃用,然后顺序往下取数,直到抽出六个不重复的有效随机数为止),有效随机数对应的行业即为所选样本行业;再用同样方法对该行业的各上市公司先编号,然后每个样本行业再从随机数表任意位置开始抽出5个公司作为企业样本。 3 指标选取 单个公司资本结构选2004至2008五年的长债权益比的加权均值做指标;盈利能力选2004至2008五年的ROE加权均值做指标。(各年数据权重设置:2004、2005年均为15%的权重;2006年为20%的权重;07、08年均为25%的权重);行业间对比时再对每个公司的相关指标以账面权益值占样本公司总账面权益值的比为权重进行加权平均。 4 数据分析 将样本公司、行业的相关数据进行筛选、加工处理后可得下表(其中各指标均值全部为2004-2008年样本行业对应指标各年行业均值的加权值): (1)在6个样本行业中,除了地产业外,各行业的长杠杆系数均值基本落在了0.1-0.3这个区间,这样的行业占样本行业总数的83.33%,表明中国上市公司各行业间资本结构差异其实很小,并不显著。 长杠杆使用程度最高的行业为房地产,最低的行业为计算机。这可能与两个行业的经营模式与银行的贷款政策有关:房地产行业的建设周期长,销售回款慢,多需融入长期资金,故长期债务较多;计算机行业的无形资产比重较大,但银行放贷时多需使用固定资产或存货等实
上市公司资本结构特点的实证分析＊ ○吕长江韩慧博 摘要资本结构决策是企业融资决策的核心问题。国内学者对于资本结构的研究，无论是研究资本结构与企业价值的关系，还是研究影响资本结构的因素，都缺乏对我国上市公司资本结构的特点及分布规律的整体认识，从而把握上市公司资本结构的理论依据和实践特点，因此，本文提出我国上市公司资本结构的一些主要特点，进而分析影响上市公司资本结构的主要因素，得出企业的获利能力、流动比率、固定资产比例与负债率负相关；公司规模、公司的成长性与负债率正相关的结论，为进一步的实证分析提供了理论基础。 关键词上市公司；资本结构；分布规律 ＊本文研究得到了国家社会科学基金（项目批准号：９９ＥＪＹ００７，００ＢＪＹ０５５）的资助。 一、 研究背景 资本结构决策是企业融资决策的核心问题，它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比重，从而影响股东、债权人等相关利益主体对企业控制的程度。因此，关于资本结构问题的研究一直是财务领域研究的热点问题之一。从１９５８年Ｍｏｄｉｇｌｉａｎ和Ｍｉｌｌｅｒ提出ＭＭ定理开始，资本结构的研究以至整个财务理论的研究开始进入科学化的轨道。ＭＭ通过严密的数学推导，证明了在完善的资本市场等假设条件下，企业价值与资本结构无关。ＭＭ的主要贡献在于其思路和方法的开拓性，ＭＭ把现实中的复杂因素通过假设的形式抽象掉，将资本结构问题归结到企业价值与企业行为、投资者行为的关系这一核心问题，从而把财务问题的研究纳入到市场化的轨道。 后来，针对ＭＭ定理与实际严重不符的前提假设，研究人员进一步扩展了ＭＭ定理，使其更加接近现实，如引进了破产成本、代理成本、信息不对称理论等，从而使资本结构理论体系不断丰富。在国外的研究资料中，实证研究方法对评价、验证各种理论观 点以及启发新的思路起着十分重要的作用。与国外发达的资本市场相比，我国的资本市场发展时间短，还处于不成熟阶段，对资本结构的研究也相对较为滞后，尤其针对我国现阶段的实证研究资料较少。但实证研究的重要性已日益被学者所重视，并做出了一定的成果。在资本结构与企业价值的关系方面，陈晓、单鑫（１９９９）对上市公司负债率与企业融资成本的关系进行了实证分析，认为长期财务杠杆与上市公司的加权平均资本成本、权益资本成本存在显著的负相关关系，但短期财务杠杆对资本成本没有显著影响，这表明，上市公司增加长期负债能够提高企业价值。在对资本结构影响因素的研究方面，陆正飞、辛宇（１９９８）通过对１９９６年机械及运输设备业的３５家企业的实证分析，认为获利能力与资本结构负相关，但企业规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不甚显著。李善民、苏（１９９９）对１９９３、１９９５、１９９７年上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析，发现在政府干预较少或公司规模、经营状况剧烈变动时期，有关融资理论可以对公司的负债情况进行较好的解释，在相对稳定时期则反之，这一结论为政府的政策制定提供了重要的参考价值。 以上的研究工作，无论是研究资本结构与企业价值的关系，还是研究影响资本结构的因素，都缺乏对我国上市公司资本结构的特点及分布规律的整体认识，进而把握上市公司资本结构的理论依据和实践特点，因此，本文拟通过对１９９８年上市公司资产负债率（金融类企业资本结构特殊，故未列入）的分析，提出我国上市公司资本结构的一些主要特点，为进一步的实证分析提供理论基础。在这一研究成果的基础上，本文运用１９９８年的数据资料，对工业类企业运用逐步回归的分析方法，找出影响资本结构的主要因素，得出相关研究成果。本文中的数据来源于《深沪市上市公司１９９８年度及中期报告汇编》光盘（证券时报社等编）
浙江中国小商品城集团股份有限公司（简称：小商品城）资本结构分析 股票代码：600415 所属行业：租赁和商务服务业 11会计全冬媚 学号：20110800260
小商品城资本结构分析 一、租赁和商务服务业 租赁和商务服务业是2002年国民经济行业分类的新增门类，是我国国家统计局2002年大范围修订国民经济行业分类标准后提出的一个行业名称。在我国《国民经济行业分类》具体行业分类中，租赁和商务服务业同属于第L门类，其中租赁业包括机械设备租赁、文化和日用品出租两个种类，共包括7个小类；商务服务业包括了9个种类：企业管理服务、法律服务、咨询与调查、广告业、知识产权服务、职业中介服务、市场管理、旅行社、会议及展览等其他商务服务，共包括20个具体小类。 二、小商品城概况 （一）公司简介 浙江中国小商品城集团股份有限公司创建于1993年12月，是一家国有控股企业。2002年5月9日，公司股票在上海证券交易所挂牌交易，股票代码600415。公司现有总股本6.804亿股，拥有15家分公司、9家参控股企业，5000余名员工。2008年，公司实现营业收入26.4亿元，利润8.35亿元，资产总额达120.96亿元。2005、2006年连续两年被全球竞争力组织评为“中国上市公司竞争100强”第二名。 公司以独家经营开发、管理、服务义乌中国小商品城为主业。在上级政府的正确领导下，公司抓住各个时期我国商品市场发展的机遇，特别是2001年以来，以“国际化、信息化、现代化、品牌化”为导向，大力开展市场基础设施建设，创新市场功能，先后投入80多亿元，建成国际商贸城一、二、三、四区市场。公司目前又在着手建设国际商贸城三期二阶段、篁园市场、国际博览中心等重大项目，努力将中国小商品城打造成为国际一流的现代化的小商品贸易平台。
公司估值方法 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB=Price/Book(市净率)。就是每股市场价格除每股净资产的比率。)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资
者，在2004年底P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。 冗美的绝对估值法 绝对估值法(折现方法)几乎同时与相对估值法引入中国，但一直处于边缘化的尴尬地位，绝对估值法一直被认为是“理论虽完美，但实用性不佳”，主要因为：(1)中国上市公司相关的基础数据比较缺乏，取得准确的模型参数比较困难。不可信的数据进入模型后，得到合理性不佳的结果，进而对绝对估值法模型本身产生信心动摇与怀疑；(2)中国上市公司的流通股不到总股本1/3，与产生于发达国家的估值模型中全流通的基本假设不符。 不过，2004年以来绝对估值法边缘化的地位得到极大改善，主要因
毕业论文（设计） 题目：我国上市公司资本结构优化问题 研究
摘要 随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。 本文通过对国外融资结构理论的回顾，将西方国家和我国的融资结构进行比较，以中国上市公司为研究对象，对其资本结构的特征和影响因素进行了全面、深入的分析，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。 关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化途径
ABSTRACT As China's economy is developing healthily and steadily， and China's capital market and the mechanism of financing have improved constantly， Chinese enterprises will have more financing channels. At it is a time when the study of Chinese listed company's capital structure is particularly important. Because， the company's financing structure of decision-making will affect the company's management structure， and eventually affect the company's value. The article through to the overseas financing structural theory review, compare the western country and our country's financing structure, take China to be listed as the object of study, carry on comprehensively, the thorough analysis to its capital structure characteristic and the influence factor, had determined to be listed capital structure optimized goal should realizes the enterprise value maximization. Then revolves this goal closely, take our country to be listed's capital structural theory research results as the guide, to be listed financed in view of our country the realistic question which existed to propose at present improved our country to be listed capital structure the countermeasure and the suggestion. Keyword：listed company; capital structure; optimization goal; way of optimization
国内最具投资价值的科技上市企业TOP150》 2015-03-10 在投资中，人们经常犯一些简单的错误，就像平日里我们去超市买东西，看到水果便宜了就会多买一些，还有买衣服，包包也是如此，挑来挑去，只有符合自己心中的价位时才会买。但是一到股票市场，就会变得茫然而没有理性，动辄上万的资金，眼睛不眨的就投了进去，一迥往常花钱的心态，而且常常是在价格高涨之时，究其原因，到底是何以使然的呢？ 其实主要就在于，人们知道水果的价格，却不知道股票的价格，何谓合理，何谓不合理，心中没有概念。对股票估值，从来不是一门精确的科学，然而确有一些定量定性的方法来确定合理的范围。譬如同行业比较，财务估值，重组并购估值，现金流折现估值等等，尤其是看上市公司财务报表，而一般人缺少专业知识，做不到这样，但是还是有一些简单可行的方法的。日前，互联网周刊刚刚发布了2015Q1《最具投资价值的科技上市企业TOP150》，依据入围的150家企业，我们归纳总结出了以下四类行业： 一．计算机网络、软件服务及传媒行业（68家） 二．通讯、电子、半导体及元器件（55家） 三．新能源、化工新材料及汽车电子行业（15家） 四．生物健康科学、医疗行业（12家） 下面，我们分行业进行解读，希望大家能吸取到有价值的信息。 计算机网络、软件服务及传媒行业 计算机网络、软件服务及传媒行业涵盖了计算机应用（计算机网络、应用软件、软件应用等）、通信服务、传媒等更细分行业，在入围的最具投资价值的科技上市企业TOP150家中共占了68家，可见，该领域的投资价值是非常可观的。
中国互联网在过去20年中，基本上是一个娱乐型的互联网，是个媒体型的互联网，如今它正在向一个消费型的互联网转变。但是，从全球的发展来看，尤其是欧美国家，整个互联网的生产型的作用越来越重要。而我国正好处于这一重要的时间节点，由过去的娱乐和媒体的互联网向生产型和产业型的互联网转变，正在拉开中国互联网发展新一轮的序幕，会带来更大的发展空间。 随着移动通信技术的不断发展，3G普及，4G突飞，这将使移动开发进入一个极度火热的时期，它颠覆了我们通常所理解的信息设备就是桌面电脑的概念，将来我们更多的是通过手机或其他信息系统，那么，对于这些除了电脑以外的其它信息设备的开发必定会呈现出爆炸性的需求，移动开发将炙手可热。 移动互联网自2007年到现在已经八年了，过去的八年它主导了整个信息通信业的发展和创新的节奏。未来十年，它将仍然是这个产业里面最具活力、创新最快和规模最大的产业，而且这个产业将会从新兴产业出发，向各个经济领域去延伸，打造出一个全新的、更大的产业。这是一个具有非常大增长潜力的产业。其中蕴含着新技术、新产业、新业态、新模式、新应用、新产品和新生态。而在其中，移动视频将会成为主要的形态，移动教育、移动医疗、移动生活，尤其是目前正在大规模推进的移动企业级应用等，将非常流行，云和端的整合在过去是一个基本的趋势，但是这些年趋势并没有减缓，还有O2O，线上线下ICT产业和传统产业的结合，跨界的模式会越来越多。 在嵌入式系统、无线通信设备、家用电器中，软件与硬件的结合将更加紧密，可以想象，未来家里的冰箱、洗衣机、电饭锅、微波炉等将越来越自动化，你也越来越容易控制它们，你将可以在任何时间任何地方通过任何设备来获取这些电器的状态以及操作这些电器，这些都是软硬件紧密结合的结果。 硬件依靠软件，使得硬件的作用充分发挥并且更容易使用和控制；软件依靠硬件，才有了发挥作用的空间和载体，才能体现软件自身的价值。 可见，软件的力量无穷尽，那软件上市公司都有哪些呢？这就包括了软件外包上市公司、管理软件（包括ERP软件上市公司、财务软件上市公司）、电力行业软件上市公司、金融行业软件上市公司、医疗行业软件上市公司、电信行业软件上市公司、物联网应用软件上市公司、智能交通软件上市公司、安全软件上市公司以及其他行业软件上市公司。 其中更细分行业里典型的代表企业有 软件外包上市公司：三五互联（300051） 电力行业软件上市公司：远光软件（002063）
上市公司投资价值分析报告 最近发表了一篇名为《上市公司投资价值分析报告》的范文，好的范文应该跟大家分享，重新编辑了一下发到。
20XX—019学年度第一学期生物教研组工作计划 指导思想 以新一轮课程改革为抓手，更新教育理念，积极推进教学改革。努力实现教学创新，改革教学和学习方式，提高课堂教学效益，促进学校的内涵性发展。同时，以新课程理念为指导，在全面实施新课程过程中，加大教研、教改力度，深化教学方法和学习方式的研究。正确处理改革与发展、创新与质量的关系，积极探索符合新课程理念的生物教学自如化教学方法和自主化学习方式。 主要工作 一、教研组建设方面： 、深入学习课改理论，积极实施课改实践。 、以七年级新教材为“切入点”，强化理论学习和教学实践。 、充分发挥教研组的作用，把先进理念学习和教学实践有机的结合起来，做到以学促研，以研促教，真正实现教学质量的全面提升。 、强化教学过程管理，转变学生的学习方式，提高课堂效益，规范教学常规管理，抓好“五关”。 （）备课关。要求教龄五年以下的教师备详案，提倡其他教师备详案。要求教师的教案能体现课改理念。 （）上课关。 （）作业关。首先要控制学生作业的量，本着切实减轻学生负担的精神，要在作业批改上狠下工夫。 （）考试关。以确保给学生一个公正、公平的评价环境。 （）质量关。 、加强教研组凝聚力，培养组内老师的团结合作精神，做好新教师带教工作。 二、常规教学方面： 加强教研组建设。兴教研之风，树教研氛围。特别要把起始年级新教材的教研活动作为工作的重点。 、教研组要加强集体备课共同分析教材研究教法探讨疑难问题由备课组长牵头每周集体备课一次，定时间定内容，对下一阶段教学做到有的放矢，把握重点突破难点 、教研组活动要有计划、有措施、有内容，在实效上下工夫，要认真落实好组内的公开课教学。 、积极开展听评课活动，每位教师听课不少于20节，青年教师不少于节，兴“听课，评课”之风，大力提倡组内，校内听随堂课。 、进一步制作、完善教研组主页，加强与兄弟学校的交流。 我们将继续本着团结一致，勤沟通，勤研究，重探索，重实效的原则，在总结上一学年经验教训的前提下，出色地完成各项任务。 校内公开课活动计划表 日期周次星期节次开课人员拟开课内容 10月127四王志忠生物圈 10月137五赵夕珍动物的行为 12月114五赵夕珍生态系统的调节 12月2818四朱光祥动物的生殖 镇江新区大港中学生物教研组 xx- 20X下学期生物教研组工作计划范文 20X年秋季生物教研组工作计划 化学生物教研组的工作计划 生物教研组工作计划 下学期生物教研组工作计划 年下学期生物教研组工作计划 20X年化学生物教研组计划 20X年化学生物教研组计划 中学生物教研组工作计划 第一学期生物教研组工作计划 20XX—019学年度第二学期高中英语教研组工作计划 XX—XX学年度第二学期高中英语教研组工作计划 一．指导思想： 本学期，我组将进一步确立以人为本的教育教学理论，把课程改革作为教学研究的中心工作，深入学习和研究新课程标准，积极、稳妥地实施和推进中学英语课程改革。以新课程理念指导教研工作，加强课程改革，紧紧地围绕新课程实施过程出现的问题，寻求解决问题的方法和途径。加强课题研究，积极支持和开展校本研究，提高教研质量，提升教师的研究水平和研究能力。加强教学常规建设和师资队伍建设，进一步提升我校英语教师的英语教研、教学水平和教学质量，为我校争创“三星”级高中而发挥我组的力量。 二．主要工作及活动： ．加强理论学习，推进新课程改革。 组织本组教师学习《普通高中英语课程标准》及课标解度，积极实践高中英语牛津教材，组织全组教师进一步学习、熟悉新教材的体系和特点，探索新教材的教学模式，组织好新教材的研究课活动，为全组教师提供交流、学习的平台和机会。 ．加强课堂教学常规，提高课堂教学效率。 强化落实教学常规和“礼嘉中学课堂教学十项要求”。做好集体备课和二备以及反思工作。在认真钻研教材的基础上，抓好上课、课后作业、辅导、评价等环节，从而有效地提高课堂教学效率。加强教学方法、手段和策略的研究，引导教师改进教学方法的同时，引导学生改进学习方法和学习策略。 ．加强课题研究，提升教科研研究水平；加强师资队伍建设，提升教师的教学能力。 组织教师有效开展本组的和全校的课题研究工作做到有计划、有研究、有活动、有总结，并在此基础上撰写教育教学论文，并向报刊杂志和年会投稿。 制订好本组本学期的校公开课、示范课、汇报课计划，并组织好听课、评课等工作。 三．具体安排： 二月份：制订好教研组工作计划、课题组工作计划和本学期公开课名单。 三月份：、组织理论学习。 、高一英语教学研讨活动。 、组织好高三第一次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 四月份：、组织好高三英语口语测试。 、高三英语复习研讨会。 五月份：、组织好高三第二次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 、协助开展好我校的区级公开课。 六月份：、组织好高考的复习迎考工作。 、收集课题活动材料。 2019学年春季学期小学语文组教研计划 一、指导思想 坚持以《基础教育课程改革纲要》为指导，认真学习贯彻课程改革精神，以贯彻实施基础教育课程改革为核心，以研究课堂教学为重点，以促进教师队伍建设为根本，以提高教学质量为目标，全面实施素质教育。 本学期教研组重点加强对教师评课的指导，使教师的评课规范化，系统化，定期举行主题教学沙龙和“会诊式行动研究”，促进新教师的成长，加快我镇小学语文教师队伍成长速度和小学语文教育质量的全面提高。结合区里的活动安排，开展各项有意义的学生活动，培养提高学生的语文素养，调动启发学生的内在学习动机。 二、工作目标 、以课改为中心，组织教师学习语文课程标准，转变教学观念，深入课堂教学研究，激发学生主动探究意识，培养学生创新精神和实践能力，努力提高学生语文素养。 、进一步加强语文教师队伍建设，让“语文研究小组”，充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 、组织教师开展切实有效的说课沙龙、评课沙龙，提高教师说课能力，和评课能力，能够结合主题教研活动，对典型课例进行互动研讨，开展教例赏析活动。 、加强教研组集体备课，每周以段为单位组织一次集体备课，分析教材，赏析重点课文，进行文本细读，交流教学心得。让备课不再是走场，形式主义，而是真真实实为提高课堂效率服务，提高教师的素质服务。 、根据上学期制定的语文常规活动计划，开展形式多样的学习竞赛活动、过关活动，激发学生学习语文的兴趣，在自主活动中提高学生的综合实践能力，促进个性和谐发展。 、加强学习质量调查、检测工作，及时分析，寻找得失，确保完成各项教学指标。 三、主要工作及具体措施 （一）骨干教师示范、把关，当好“领头羊”。 、本学期，语文研究小组成员继续充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。教研组将围绕“探索实效性语文课堂教学模式”这个主题，深入开展精读课文教学有效性研讨活动。低段（1-2年级）则继续进行识字教学的有效性的探讨。分层、有序地开展教研活动，使教研活动更成熟、有效，切实提高我校语文老师的专业水平。 、开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 （二）年轻教师取经、学习，争取出成绩。 、为了提高教学质量，促成新教师迅速成长，—年教龄新教师每一学期上堂模仿课和一堂校内研讨课。上模仿课的内容可以通过观看名师的关盘、视频或者教学实录等途径，根据个人教学需要，有选择性地进行局部模仿，从而使新教师形成个人的教学风格。 2019年高二历史第二学期教学工作计划范文1 一、指导思想 高二的历史教学任务是要使学生在历史知识、历史学科能力和思想品德、情感、态度、价值观各方面得到全面培养锻炼和发展，为高三年级的文科历史教学打下良好的基础，为高校输送有学习潜能和发展前途的合格高中毕业生打下良好基础。 高考的文科综合能力测试更加强调考生对文科各学科整体知识的把握、综合分析问题的思维能力、为解决问题而迁移知识运用知识的能力。教师在教学中要体现多学科、多层次、多角度分析解决问题的通识教育理念。教师要认真学习和研究教材转变教学观念，紧跟高考形势的发展，研究考试的变化，力争使高二的教学向高三教学的要求靠拢。 按照《教学大纲》和《考试说明》的要求，认真完成高二阶段的单科复习工作。坚持学科教学为主，落实基础知识要到位，适当兼顾史地政三个学科的综合要求，培养提高学生学科内综合的能力。从学生的实际出发，落实基础，提高学科思维能力和辩证唯物主义、历史唯物主义的理论水平。 二、教学依据和教材使用 全班共40人，其中男生15人，女生人。学生的数学基础较一般，多数学生能掌握所学内容，少部分学生由于反映要慢一些，学习方法死板，没有人进行辅导，加之缺乏学习的主动性，不能掌握学习的内容。能跟上课的学生，课上活泼，发言积极，上课专心听讲，完成作业认真，学习比较积极主动，课后也很自觉，当然与家长的监督分不开。部分学生解答问题的能力较强，不管遇到什么题，只要读了两次，就能找到方法，有的方法还相当的简捷。有的学生只能接受老师教给的方法，稍有一点变动的问题就处理不了。个别学生是老师怎么教也不会。 二、教材分析 本册的教学内容：（）混合运算和应用题；（）整数和整数四则运算；（）量的计量；（）小数的意义和性质；（）小数的加法和减法；（）平行四边形和梯形 本册的重点：混合运算和应用题是本册的一个重点，这一册进一步学习三步式题的混合运算顺序，学习使用小括号，继续学习解答两步应用题的学习，进一步学习解答比较容易的三步应用题，使学生进一步理解和掌握复杂的数量关系，提高学生运用所学知识解决得意的实际问题的能力，并继续培养学生检验应用题的解答的技巧和习惯。第二单元整数和整数的四则运算，是在前三年半所学的有关内容的基础上，进行复习、概括，整理和提高。先把整数的认数范围扩展到千亿位，总结十进制计数法，然后对整数四则运算的意义，运算定律加以概括总结，这样就为学习小数，分数打下较好的基础。第四单元量的计量是在前面已学的基础上把所学的计量单位加于系统整理，一方面使学生所学的知识更加巩固，一方面使学生为学习把单名数或复名数改写成用小数表示的单名数做好准备。 三、教学目标 （一）知识与技能： 、使学生认识自然数和整数，掌握十进制计数法，会根据数级正确地读、写含有三级的多位数。 、使学生理解整数四则运算的意义，掌握加法与减法、乘法与除法之间的关系。 ③提出教学任务：在全面发展体能的基础上，进一步发展灵敏、力量，速度和有氧耐力，武德的培养；引导学生学会合理掌握练习与讨论的时间，了解实现目标时可能遇到的困难。在不断体验进步和成功的过程中，表现出适宜的自信心，形成勇于克服困难积极向上，乐观开朗的优良品质；认识现代社会所必需的合作和竞争意识，在武术学习过程中学会尊重和关心他人，将自身健康与社会需要相，表现出良好的体育道德品质，结合本身项目去了解一些武术名人并能对他们进行简单的评价；加强研究性的学习，去讨论与研究技能的实用性，加强同学之间的讨论交流的环节。 （）教学目标： ①总体目标：建立“健康第一”的理念，培养学生的健康意识和体魄，在必修田径教学的基础上进一步激发学生学习“初级长拳”、“剑”的兴趣，培养学生的终身体育意识，以学生身心健康发展为中心，重视学生主体地位的同时关注学生的个体差异与不同需求，确保每一个学生都受益，以及多样性和选择性的教学理念，结合学校的实际情况，设计本教学工作计划，以满足学生选项学生的需求，加深学生的运动体验和理解，保证学生在高一年田径必修基础上再加上“长拳”来引导男女生学习体育模块的积极性，再结合高二年的“剑”选项课的学习中修满学分。加强学习“长拳”以及“剑”的基本套路，提升学习的的兴趣，提升学生本身的素质，特别是武德的培养。 ②具体目标： 运动参与：养成良好的练武的锻炼习惯。根据科学锻炼的原则，制定并实施个人锻炼计划。学会评价体育锻炼效果的主要方法。 运动技能：认识武术运动项目的价值，并关注国内外重大体赛事。有目的的提高技术战术水平，并进一步加强技、战术的运用能力。学习并掌握社会条件下活动的技能与方法，并掌握运动创伤时和紧急情况下的简易处理方法。 身体健康：能通过多种途径发展肌肉力量和耐力。了解一些疾病等有关知识，并理解身体健康在学习、生活中和重要意义。形成良好的生活方式与健康行为。 心理健康：自觉通过体育活动改变心理状态，并努力获得成功感。在武术练习活动中表现出调节情绪的意愿与行为。在具有实用技能练习中体验到战胜困难带来喜悦。 社会适应：在学习活动中表现出良好的体育道德与合作创新精神。具有通过各种途径获取体育与健康方面知识和方法的能力。 （）教学措施： 采用教师示范与讲解，学生讨论，练习，教师评价，再进行个别指导，后进行学生练习，最后进行展示与学生的综合评价相结合的方式方法，培养学生的良好的学习习惯、学习方法更好地完成教学任务，达到教学目标；实行培优扶中辅差，，采用学习小组的建立，加强学习小组的相互学习、相互讨论、相互研究的功能，提升学习的效率；加强多边学科的整合，特别是加强心理健康的教育，加强运动力学、运动医学等进行学习，以提升学生的运动自我保护意识与能力。 二、教学研究的计划 （）课题研究：加强校本课程“剑”、“平山初级长拳”的开发与教学；做好“趣味奥运会进入校园”课题的开题准备。做为“青春期健康教育进入校园”课题组的成员，协助课题组进行研究，开展活动。 （）校本教研：加强校本课程的开发，加强体育备课组的教研能力，做为备课组长的我与其他老师加强讨论校本的研究与开发，本次校本开发重点放在“剑”、“初级长拳”、“花样篮球”三个项目上，有所侧重。 （）论文撰写：结合课题研究的内容进行撰写。 （）校际、教研组、备课组教研活动：做为晋江市兼职中学体育教研员及校际组成员，积极参加校际组开展的各项活动，加强提升在校际组的教研水平，做好兼职教研员的本职工作，协助教研员开展教研活动；积极参加教研组的各项活动，提升教研水平；做为备课组长的我，我计划是积极组织本组老师一起提高高中的课改力度与水平，集中老师的备课时间与讨论在备课过程中出现的一系列问题，针对选项会出现的问题进行沟通，加强学习过程的评价，协调选项内容的评价标准及认证过程。 高二下学期语文备课组工作计划 高二下学期化学教学计划 高二下学期语文教学工作计划 关于高二下学期班主任工作计划范文 20X学年高二下学期班主任工作计划范文 20X高二下学期班主任工作计划 高二下学期工作计划范文 20X年高二下学期地理教学计划 高二下学期物理教学计划 高二下学期语文教学计划 生积极性，要求作业在课堂上完成，并及时反馈。 4. 做好后进生的辅导工作，实施“课内补课”的方法，组织互帮互学。 5.培养学生的分析、比较和综合能力。 6. 培养学生的抽象、概括能力。 7. 培养学生的迁移类推能力。 8. 培养学生思维的灵活性。 五、课时安排 四年级下学期数学教学安排了课时的教学内容。各部分教学内容教学课时大致安排 一、混合运算和应用题（11课时） 、混合运算课时 、两、三步计算的应用题课时 、整理和复习课时 二、整数和整数四则运算（18课时） 、十进制计数法课时 、加法的意义和运算定律课时 、减法的意义和运算定律课时 、乘法的意义和运算定律课时 、除法的意义课时 、整理和复习课时 三、量的计量（课时） 、常用的计量单位课时 、名数的改写课时 四、小数的意义和性质（17课时） 、小数的意义和读写法课时 、小数的性质和小数的大小比较课时 、小数点位置移动引起小数大小的变化课时 、小数和复名数课时 、求一个小数的近似数 2课时 、整理和复习课时 五、小数的加法和减法（课时） 小管家课时 六、三角形、平行四边形和梯形（10课时） 、角的度量课时 、垂直和平行课时 、三角形课时 、平行四边形和梯形课时 、整理和复习课时 七、总复习（课时） XX年月26日 向纵深发展。 、做好论文的撰写、参评工作。 活动安排： 二月份：课例展示交流。王钧、李汪俊、罗建上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 三月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，程中华、戴辉文、孙小娟上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 四月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，刘华波、曹辉、钱芸上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 五月份：课题研究小结 、组织年轻教师开展会诊式课堂教学诊断活动、同课异构活动、同构异教活动，有效，切实提高我校年轻语文老师的专业水平，获得快速成长。 、选拔教龄——年新教师参加区教研室组织的区新生代课堂教学比赛，并做好指导、培训工作。 （三）教研形式稳中有变，踏实而生动。 、继续组织两周一次的专题学习沙龙和互动式评课沙龙，结合教研活动的主题组织好教师学习、交流。听展示课的教师对听课内容进行精心、系统的评点，写成评课稿，在两周一次的互动式教学研讨沙龙中进行交流、探讨。与往年不同的是，在保证互动评课活动开展同时，不影响正常教学，本学期安排次集体评课活动，其他评课通过qq群来交流、研讨。