申银万国关于城市燃气行业的分析报告
集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
第一部分 城市燃气业进入业态变迁期
城市化推动城市燃气行业稳步发展
城市燃气是城市居民、工商户的生活能源之一，用于炊事、制冷等。它包括管道气和瓶装气。管道气主要是管道煤气、管道天然气。瓶装气基本是液化石油气（LPG ）。 作为公用事业，城市燃气行业发展的动力来自城市化。一方面，城市的“集聚效应”使集中供气成为可能；另一方面，城市生活要求使用燃气清洁高效的生活能源。从统计数据来看，反映燃气行业发展的重要指标――年度供气量与城市人口数量在增长方向和速度上都基本一致。 基于以下理由，我们相信城市燃气行业未来保持稳定的增长态势。 ⏹ 中国城市化始终保持较快增长速度，城市人口的增加扩大了燃气潜在用户数量。 ⏹ ⏹ 作为公用事业发展最有力的推动者，政府在“十五”专项规划中提出目前城市气化率由84%提高到95%。 ⏹
城市化是推动燃气
行业发展的动力
基于对城市化发展
的良好预期，城市
⏹ 越来越多的城市对能源的环保要求越来越高，使得煤、汽油等重污染能源的使用受到越来越严格地限制。 ⏹ ⏹ 家庭小型化趋势有利于人均用气量的增长。经验表明，户均人口越少，人均年用气量越高。目前城市中已经出现了户均人口不断下降的趋势，预示人均用气量不断上升。 ⏹ ⏹ 城市居民的收入水平不断上升，环保意识不断提高，也有利于城市燃气行业的发展。 各业态增速不一 无论从用户还是用量上看，目前液化石油气是城市燃气的主体。2001年，城市燃气用户中瓶装液化石油气用户大约占64%，管道气用户占36%。以热值计算，总体消费量中液化石油气占58%，煤气占18%，天然气占24%。 液化石油气以石油为主要原料，以钢瓶为主要消费、运输载体。由于运输方便，液化石油气在燃气发展初期较快增长。中国已经成为世界上第三大液化石图2：2001年我国城市燃气基本构
图2：2001年我国城市燃气基本构资料来源：《中国统计年鉴2002》
资料来源：《中国统计年鉴2002》 目前液化石油气占燃气主体
油气消费国。
近年来，液化石油气的供气量和用户数一直
平稳增长，但对比80年代、90年中期21%的年
平均增速，增速明显放缓。
基于以下理由，我们认为，液化石油气增长
速度会进一步放缓。
预计液化石油气未来增速放缓
⏹气源短缺。我国石油供需缺口已经达到600
万吨，并以每年100吨左右的速度扩大。
⏹
⏹价格波动。国际石油价格的经常性巨幅波动
造成液化石油气成本不稳定。
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⏹供应波动。一些城市的液化石油气是大型化
工企业的副产品，一旦上游化工厂生产出现
波动（比如设备大修），液化石油气供应随
之波动。
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⏹出于安全、便利的考虑，城市燃气的最佳选
择应当是管道气，而且装液化气只是过渡性
气源。越来越多有条件的城市选择管道气作
为城市燃气主体。
但瓶装液化石油气对于那些规模较小、离天
然气气源较远、缺乏煤气生产点、环保要求较高
的城市，仍然是最佳选择。
管道煤气以固体煤为主要原料，以调压管道
作为运输载体。易于调控管理，方便用户使用。预计管道煤气未来下滑
但需要有一定规模的制气企业，铺设大面积的燃
气管网。
2001年，管道煤气尽管用户数仍在增长，但
供应量明显下滑。我们认为这种下滑会在未来持
续。原因在于：
⏹气价倒置。很多城市的管道煤气制气成本高
于零售价，制气企业和分销商不得不依赖政
府补贴生存，没有动力扩大生产。
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⏹污染较大。由于工艺和成本的原因，煤气中
仍然含有一些污染环境的杂质，比如硫。不
符合越来越严格的环保要求。
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⏹管道煤气的供应仍然受到制气企业生产波动
的影响。
⏹
⏹热值不高。由于含有较多杂质，煤气的燃烧
效率明显低于天然气和石油气。
⏹
⏹在天然气供应气源得到保证后，越来越多的
城市选择管道天然气来替代管道煤气。
管道天然气以经过净化提纯的天然气为原料，以城市调压管网为载体。天然气原料通过长输管道从天然气气井直接获取。
1998年以来，管道天然气的增长呈现加速态势。我们预计，增速会进一步加快。一方面，管道天然气相比其他城市燃气，具有明显优势；另一方面，制药管道天然气发展的瓶颈被突破。
相对其他燃气，管道天然气产品本身具有明显优势。
⏹清洁。由于成份较纯，天然气几乎是零污
染的能源。
⏹
⏹稳定。成本上，天然气开采、运输成本比
较稳定；来自天然气气井的供应量比较有
保证。
⏹
⏹高效。天然气热值较高，一般是煤气的两
倍左右；
我国发展管道天然气的两个最大障碍
是，气源和价格因为，因为我国天然气资源绝大多数处于西部，无法为能源消耗较大的东部地区利用，通过净化、长
距离运输的天然气价格较高，无法为消
费者接受。
天然气行业的发展，特别是一系列
天然气工程的建设，逐步清除了障碍。
1998年以来，政府开始大力促进天
然气行业发展。提出2010年天然气在一
次性能源消费中比例不低于6%，而2001
年这个数据为%政府推动下，“陕气进
京”、“川气东输”工程有所扩大，
“西气东输”、“广东LNG ”等大型工程
在2002年实施上马，很大程度上决了东
部地区天然气气源问题。
以西气东输为例，其管道干线穿越
新疆、甘肃、宁厦、陕西、山西、河
南、安徽、江苏、浙江和上海市，全长
约4000公里。2005年供气量估计达到
管道天然气相对其他燃气具有
明显优势，在气源、价格瓶颈
被突破的情况下，进入高速发
