外文翻译--资本结构影响因素的分析研究

本科毕业论文（设计）外文翻译原文：Optimal Capital StructureReflections on Economic and Other ValuesOver the last few decades studies have been produced on the effect of other stake holders’ interests on capital structure. Well-known examples are the interests of customers who receive product or service guarantees from the company. Another area that has received considerable attention is the relation between managerial incentives and capital structure (Ibid.). Furthermore, the issue of corporate control 1 and, related, the issue of corporate governance , receive a lion’s part of the more recent academic attention for capital structure decisions.From all these studies, one thing is clear: The capital structure decision (or rather ,the management of the capital structure over time) involves more issues than the maximization of the firm’s market value alone. In this paper, we give an overview of the different objectives and considerations that have been proposed in the literature. We make a distinction between two bro adly defined situations. The first is the traditional case of the firm that strives for the maximization of the value of the shares for the current shareholders. Whenever other considerations than value maximization enter capital structure decisions, these considerations have to be instrumental to the goal of value maximization. The second case concerns the firm that explicitly chooses for more objectives than value maximization alone. This may be because the shareholders adopt a multiple stakeholders approach or because of a different ownership structure than the usual corporate structure dominating finance literature. An example of the latter is the cooperation, a legal entity which can be found, in among others, many European countries. For a discussion on why firms are facingmultiple goals, we refer to Hallerbach and Spronk 。

浙江万里学院商学院毕业论文文献综述 论文题目周斌 学生姓名08012670 学生学号会计学专业，2008级6班 专业班级有色金属行业资本结构 影响因素实证研究 施建华 指导教师 会计系系 别文献综述资本结构理论一直是学术界研究的热点和实务界关注的焦点。

真正意义上对资本结构的研究开始于二十世纪五十年代。

七八十年代以后，随着产业组织理论与现代博弈论的发展，对企业资本结构问题的研究越来越深入，这和该问题在企业中所占的重要位置是分不开的。

企业无法回避的一个问题就是资本结构的问题，即企业的资金来源和其构成问题，企业的生存和发展要求以收抵支，清偿债务，筹集资金，这都离不开资本结构问题，这是一个重要的理论问题，也是一个实践问题。

理论上来说，企业最优资本结构是存在的，但因为企业内外环境处于不断变化之中，确定最优资本结构相当困难，这就要综合考虑资本结构的各方面影响因素，以此确定企业的最优资本结构。

所以研究企业的资本结构，主要是研究资本结构的各个影响因素，目的就是要发现企业资本结构中存在的不合理因素，以便在经营过程中加以改善，使其趋于合理化，最终达到企业价值的最大化。

1 资本结构概念的界定对于资本结构概念的界定，学术界一直存在着分歧。

分歧主要是在资本结构中负债含义的界定上。

一种观点认为资本结构中的负债是企业资产负债表右方列示的所有负债。

另一种观点认为资本结构中的负债是指企业的长期负债，短期负债不在资本结构的研究范围。

基于对负债不同的认识，资本结构的界定也存在许多争议，形成了负债公益组合说和长期资本组合说两种观点。

资本结构概念两种不同的界定方法体现了资本结构不同的研究重点。

前者认为资本结构反映的是企业全部资金来源的构成和其比例关系，反映了总负债和总资产、总负债和总权益之间的相互关系，称之为广义的资本结构；后者则认为资本结构是企业取得长期资金项目的组合和其相互关系，反映长期负债资本与权益资本之间的关系，称之为狭义的资本结构。

我国商业银行资本结构影响因素分析作者：陈志红来源：《价值工程》2012年第27期摘要：以14家上市商业银行为研究对象，通过多元线性回归实证分析了影响银行资本结构的因素。

研究结果表明：银行规模和盈利能力对资产负债率的影响是正相关的，资产担保能力和成长性对资产负债率的影响呈负相关关系。

Abstract： 14 listed commercial banks as the research object， this paper analyses the influence factors of bank's capital structure by multiple linear regression. The results of the study show that：the asset—liability ratio of the commercial banks is positive correlation with the bank size and profitability， and is negatively influenced by the guarantee ability and growth of assets.关键词：商业银行；资本结构；影响因素；实证分析Key words： commercial banks；capital structure；influencing factors；empirical study中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006—4311（2012）27—0175—020 引言公司资本结构理论指出健全合理的资本结构是一个公司实现自身价值最大化的基础，是维系一个公司生存与发展的保障。

商业银行为客户提供综合性金融服务，它不同于一般的企业，其主要经营金融资产和负债，但是商业银行同样受《公司法》的约束，即也以追求自身价值最大化为目标。

影响资本结构决策的因素分析一、财务因素：1.利息率：利息率是企业融资成本的重要组成部分，企业需要考虑市场利率的高低，以确定债务和股权的比例。

2.税率：税率的高低会影响企业的税收成本，高税率会倾向于选择债务融资，因为利息支出可以抵扣，减少纳税额。

而低税率则倾向于选择股权融资。

3.盈利能力：企业的盈利能力对资本结构决策有着重要影响。

高盈利能力意味着企业可以自行获得更多的内部资金，减少对外融资的需求。

4.赢利稳定性：赢利稳定性是衡量企业经营风险的指标，稳定的赢利能力可以降低债务融资的风险，提高债务融资的可行性。

二、非财务因素：1.产业特点：不同行业有不同的特点，如行业周期性、行业前景等，这些特点会直接影响到融资的可行性和方式选择。

高度周期性的行业更适合债务融资。

2.公司规模：公司规模不同，对资本结构的要求也不同。

大型企业可能更容易获得银行贷款或发行债券，小型企业可能更倾向于股权融资。

3.公司治理结构：公司治理结构会影响融资途径和成本。

良好的公司治理结构能够增强投资者信心，降低融资成本。

4.股权市场条件：股权市场的发展程度和活跃程度对资本结构选择也有一定影响。

发达的股权市场能够提供更多的股权融资机会和更好的估值水平。

5.政策环境：政策的稳定性和支持程度会影响企业的融资成本和方式。

政府的财税政策、金融监管政策等都会影响资本结构的决策。

以上是一些影响资本结构决策的主要因素分析，企业在决策时需要综合考虑这些因素，以达到资本结构的最优化。

同时，不同行业、企业的情况也存在差异，因此具体的资本结构决策还需要结合实际情况进行分析和评估。

浅谈资本结构及其影响因素资本结构是公司财务结构的核心内容之一，是指公司财务资产中长期融资的比例，是公司债务资本与所有者权益资本之间的比例关系。

资本结构的好坏对公司的经营状况、融资成本、企业价值等方面都有着重要的影响。

资本结构的构建需要考虑多种因素的影响，包括公司规模、盈利能力、经营风险等。

下面就围绕资本结构及其影响因素展开一番探讨。

资本结构是根据公司自身的经营状况、发展阶段、融资需求等因素确定的，它主要由债务和所有者权益两部分组成。

债务部分是公司通过发行债券、贷款等形式筹集的资金，所有者权益部分则是公司通过发行股票、留存盈余等形式筹集的资金。

资本结构的构建要综合考虑公司的经营状况、融资需求和风险承受能力等因素，实现资本结构的合理配置是公司稳健发展的重要保障。

资本结构的构建要考虑公司的规模和经营状况。

公司规模的大小会直接影响到其资本结构的构建，一般来说，规模较大的公司可以更容易通过发债和股权融资来满足其资金需求，从而形成相对复杂的资本结构；而规模较小的公司则相对依赖于银行贷款等债务融资，其资本结构相对简单。

公司的盈利水平和盈利能力也会对其资本结构产生重要影响，盈利水平较高的公司可以更容易通过自有资金满足其经营需求，从而减少债务融资的比例；而盈利水平较低的公司则更依赖于债务融资来满足其融资需求，其资本结构比例中债务部分相对较高。

公司的发展阶段也是影响资本结构的重要因素。

一般来说，初创期的公司为了迅速扩大规模和市场份额往往需要大量的资金支持，因此其债务融资比例相对较高；而成熟期的公司则有着更为稳定的收入和现金流，因此其债务融资比例相对较低。

公司的成长阶段也经常需要通过股权融资来支持其快速扩张，所以其资本结构中股权部分也会相对较高。

资本市场的环境和政策也是影响资本结构的重要因素。

不同国家和地区的资本市场环境和政策有着不同的特点，这也会对公司的资本结构产生影响。

一些国家和地区对债务融资提供了更加便利的政策和税收优惠，这会导致公司在融资选择上更倾向于债务融资，从而影响其资本结构的构建。

影响资本结构决策的因素分析(可编辑1.财务机会成本：财务机会成本是指企业在使用不同融资工具时所面临的成本差异。

债务融资一般会比股权融资的成本低，因为股权融资会导致股东权益的稀释，对于股东来说是一种机会成本。

因此，企业面临的财务机会成本越高，倾向于选择债务融资，以减少融资成本。

2.资本市场条件：资本市场的状况对企业的资本结构决策有着重要的影响。

如果债务市场条件良好，企业可以通过发行债券来融资，并且可能获得低利率和灵活的融资条件。

相反，如果股权市场活跃，企业可以通过发行股票来融资，并且可能获得更高的融资额度和更多的资源。

3.盈利能力和稳定性：企业的盈利能力和稳定性也会对资本结构决策产生重要影响。

盈利能力高的企业更容易获得债务融资，因为债权人更愿意贷款给具有较好还款能力的企业。

稳定性高的企业一般更适合选择债务融资，因为债务有明确的还款期限和利率，可以更好地规划和管理企业的财务。

4.成长阶段和规模：企业的成长阶段和规模也会影响资本结构的选择。

成长阶段较早的企业一般会选择通过股权融资来获得更多的资金，并且吸引更多的战略合作伙伴。

规模较小的企业可能更倾向于选择债务融资，因为融资额度相对较小，并且可以更好地控制自己的股东结构。

5.税务政策：税务政策也是影响资本结构决策的一个重要因素。

在一些国家和地区，债务利息的支付可以享受一定的税收减免，这会增加企业选择债务融资的动力，从而降低融资成本。

而股权融资则往往不享受这种税收优惠。

综上所述，影响资本结构决策的因素有很多，包括财务机会成本、资本市场条件、盈利能力和稳定性、成长阶段和规模以及税务政策等等。

企业在进行资本结构决策时，需要综合考虑这些因素，并根据自身情况做出最合适的选择。

上市公司资本结构影响因素研究内容摘要:本文选取在深、沪证券交易所A股股票市场上市的北京地区制造业上市公司2000-2007年的样本数据,运用逐步线性回归方法,分析资本结构影响因素:规模、成长性、获利能力、风险因素、非负债税盾、资产担保价值和股权集中度对北京地区制造业上市公司资本结构的影响。

实证结果表明,获利能力、成长性、非负债类税盾、经营风险与资产负债率负相关,规模、股权集中度、资产担保价值与资产负债率正相关。

关键词:上市公司资本结构影响因素企业资本结构理论研究概述企业资本结构,是指企业取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系。

对资本结构影响因素的实证研究起源于Bradley(1984),其研究发现,同行业企业具有相似的资本结构,不同行业的资本结构则有差异,并且具有时间上的稳定性。

Titman和Wessels(1988)提出,影响企业资本结构的因素包括8个方面,即抵押资产价值比例、非负债类税盾、企业的成长性、独特性、行业因素、企业规模、盈利的波动性、盈利性。

Harris和Raviv(1991)总结了相关资本结构影响因素的实证研究后指出,杠杆随着固定资产、非债务税盾、成长机会和公司规模的增加而增加,随着波动性、广告费用、研究开发费用、盈利性和产品独特性的增加而减少。

近年来,国内研究渐多,陆正飞、辛宇(1998)认为,企业获利能力与资本结构显著负相关,但企业规模、企业抵押价值、成长性对企业资本结构影响并不显著,不同行业的资本结构有显著差异。

洪锡熙、沈艺峰(2000)以1995-1997年期间在上海证券交易所上市的221家工业类公司为样本数据,对影响我国上市公司资本结构的主要因素进行实证分析,结果表明企业规模和盈利能力两个因素对企业资本结构的选择有显著的影响,而公司权益、成长性和行业因素对企业资本结构没有显著的作用。

之后,李善民和刘智(2003)、肖作平(2004)、童勇(2004)等对之进行了深入探讨,但结论上各个因素对资本结构的影响仍有着很大的分歧。

资本结构动态调整行为及影响因素研究
随着经济的发展，企业越来越强烈地感觉到了资本结构的重要性。

企业资本结构不仅
影响到企业的财务状况，也影响到企业的经营效益、风险抵御能力和市场竞争力等方面。

因此，资本结构动态调整行为及影响因素的研究对企业经营决策具有重要意义。

资本结构动态调整行为一般表现在企业债务与股权之间的调整。

从债务方面，企业发
行债券、借款、债务重组等手段，增加融资方式的多元化，降低财务成本，提高杠杆比率，使得企业更具有盈利能力。

从股权方面，企业可以增发新股、配股、股权激励等，吸引外
部资本，加强公司治理，提高透明度，增加公司的价值。

然而，资本结构动态调整行为面临的影响因素较为复杂。

首先，资本市场的变化会直
接影响企业的融资渠道和财务成本，使得企业调整债务与股权的优先级发生变化。

其次，
公司规模、行业属性、资产质量等因素会影响企业的财务风险水平和盈利能力，进一步影
响资本结构调整行为的选择和程度。

最后，公司管理层对于资本结构调整的理解和运用能力，也对动态调整行为产生直接影响。

因此，在制定资本结构动态调整策略时，企业需要综合考虑上述影响因素，及时跟进
市场变化，及时了解公司内部财务情况，加强公司管理与治理，提高公司对于资本结构调
整的理解和运用能力，以便更好地应对经济的波动和市场的竞争，实现企业的可持续发
展。

资本结构影响因素分析王巍摘要:企业的资本结构对企业有着重要影响,合理资本结构有助于企业价值最大化。

随着现代公司制度的建立,代理成本已经成为影响企业资本结构的决定因素,公司治理问题也通过代理成本对企业的资本结构产生了影响,适当的债务性融资可以降低企业代理成本,改善企业治理结构,从而对企业底本结构产生积极的影响。

关键词:资本结构代理成本治理结构债务融资一、资本结构理论的概述企业的资本结构是指企业内部权益性质资本与债务性资本的构成比例。

自二十世纪五十年代以来,国外有许多专家学者开展对资本结构理论的研究,资本结构理论的研究在西方已趋于成熟阶段,但是随着我国社会经济的高速发展,经济体制的不断健全,越来越多的企业参与了市场竞争,资本结构的选择已经关系着企业的发展乃至生死存亡。

我国已经步入了需要优化融资决策和管理资本结构的时代。

资本结构理论是企业财务理论的重要内容,并经历了一个逐步形成不断发展和完善的过程:MM理论,权衡理论,ROSS信号理论,控制权转移理论等,那么究竟哪些因素影响企业的资本结构?这一问题的解决,对于公司的经营者以及投资者都具有重要的现实意义。

二、资本结构影响因素的探讨(一)代理成本对资本结构的影响资本结构的代理成本理论是由詹森(Jensen)和麦克林(Meckling)于1976年提出的。

他们认为“代理成本”是企业资本结构的决定因素。

但是对于理论成本怎么影响资本结构却未做出详细地分析。

随着现在公司制度的建立,代理成本问题已经成为现代企业资本结构决策必须考虑的问题,对于代理成本是怎么影响资本结构,首先要从代理成本的产生入手。

代理成本的产生通常是由股东和管理者的利益冲突;股东和债权人的利益冲突引起的。

在现在公司之下,企业的所有者与经营者分离,企业的经营者一般不是企业的完全所有者,经理们在承担了全部责任和风险后,所获得的只是全部利润的一部分,所以管理者的利益冲突主要表现为:1.经理偏好更多的额外收入和更低的努力程度,因为经营不佳,他们付出的成本只是较低的工资和较低的个人持有股票的市场价值。

1外文资料翻译译文欧盟国内外银行盈利能力影响因素分析摘要：本文使用银行级数据，通过1995 - 2001年期间国内和外国银行在15个欧盟国家的商业运营情况来了解银行的具体特点和整体银行业环境对影响盈利能力。

结果表明, 国内和外国银行的盈利能力不仅受银行具体特点的影响，也受金融市场结构和宏观经济条件的影响。

除了在集中情况下国内银行利润, 所有的变量都是有重大意义的，尽管它们的影响和关系对国内和国外银行并不总是相同。

1 介绍在过去的几年许多的因素造成了欧盟银行业竞争日益激烈。

最重要的因素之一是针对服务、建立、运行和监督信贷机构的第二个欧洲指令出台，在银行和金融领域放松管制。

这个指令为所有欧洲银行机构在单一欧洲金融市场和提供了平等的竞争条件，因此银行正在先前无法预料的国内外竞争之中。

另外, 最近一些的技术进步对规模经济和范围提供了更多的机会，而采用欧元也加速了行业的变化。

此外,宏观经济政策后大多数国家通货膨胀率和利率逐步降低。

最后,在越来越多的欧洲国家非金融公司被允许提供传统的银行服务,并且在竞争中进一步提高，银行被迫产生新的产品和寻找新客户。

许多银行为了参加欧洲市场和银行业扩大被迫增加规模，通过合并和收购的方式进行了前所未有的整合。

在环境快速变化的情况下，这些变化给在欧盟的银行带来很大的挑战，因此影响了他们的效能。

格林指出，充足的收益是必要的条件让银行保持偿付能力,在一个合适的环境生存、发展和繁荣。

考虑到银行业的健康发展和经济知识增长，影响银行的盈利能力的潜在因素不仅和管理者有关，而且和众多利益相关者如中央银行,银行家协会、政府以及其他金融当局有关。

2 文献综述参考文献与本文可分为三大类。

第一部分是研究集中于银行的盈利能力的决定因素。

第二部分包括研究欧洲银行的利润和成本效率。

第三由研究比较国内外银行。

在下面几个部分中,我们讨论这些类别中的每一个。

3 决定因素和变量选择3．1 因变量本研究使用平均资产回报率(ROAA)来评估银行的性能。