第一章《证券投资工具》练习题
、名词解释
风险证券股票优先股
债券贴现债券付息债券零息债券
证券投资基金契约型基金开放型基金封闭型基金
基金管理人基金资产净值金融衍生工具可转换证券
远期期货套期保值
二、简答题
1.简述有价证券的分类方式。
2.简述A股、B股和H股的区别。
3.债券有哪些基本特征。
4.简述封闭式基金与开放式基金的联系与区别。
5.普通股股东有哪些基本权益？
6.在经济体系中证券化和金融中介的作用有何联系？金融中介在证券化过程中会受到什么影响？
7.从策略上看，开放式基金一般将总投资的一定比例，一般约为5％左右，投入到流动性极强的货币市场。而封闭型基金却并没有保持这样的一个“现金等价物”的证券头寸。试说明原因。
8.说明期货合约的多头头寸与看涨期权之间的差别。
9.公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？
10. 基金发起人、基金管理人、基金托管人在基金运作中各发挥什么作用？ 三、单项选择题 1 进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的 __A ______ 。 A 主体 B 客体 C 中介 D 对象 2 有价证券代表的是 D _____ 。
A 财产所有权
B 债权
C 剩余请求权
D 所有权或债权
3 在普通股票分配股息之后才有权分配股息的一种股票是 _B ________ 。 A 优先股票 B 后配股 C 混合股 D 以上均不正确
4 普通股股东通过参加 __C ____ 体现其作为公司所有者的地位，并参与公司的经营决策。 A 董事会 B 监事会 C 股东大会 D 以上均不正确
5 最普遍、最基本的股息形式是 __A ____ 。
A 现金股息
B 股票股息
C 财产股息
D 负债股息
E 建业股息 6 能转换成普通股票的优先股票是 ___B___。
A 参与优先股票
B 可转换优先股票
C 可收回优先股票
D 累积优先股票 7 债券反映的是筹资者和投资者之间的 __D ______ 关系。
A 债权 B
所有权
C 债务
D A 和 C
8 短期债券是偿还期限在 __ D___以下的债券。
A 3 个月
B 6 个月
C 9 个月 D
一年
9 证券投资基金是一种 __B_ ___的证券投资方
式。
A 直接
B 间接 C
视具体的情况而定
D 以上均不正确
10 以下关于封闭型投资基金的表述不正确的是 _ _C ____ 。
A 期限一般为 10－ 15 年
B 规模固定
C 交易价格不受市场供求的影响
D 交易费用相对较高 11 下面哪些不是货币市场工具的特
征？ E
A 、流动性
B 、可销售性
C 长期性
D 、股金变现
E 、C 和D 12 下面哪些不是货币市场工具？ D
A 、短期国库券
B 、大额可转让存单
C 商业票据
D 、长期国债
E 、欧洲美元
13 下面哪些内容最有效地阐述了欧洲美元的特点？ C
A 、存放在欧洲银行的美元
B 、存放在美国的外国银行分行的美元
C 存放在外国银行和美国国土外的美国银行的美元
D存放在美国的美国银行的美元
14在破产事件中-------- E
A、股东最可能损失的是他们在公司股票上的最初投资
B普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权
C债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余资产的赔偿
D优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权
E、A 和D
15关于市政债券，下列哪些说法是正确的？ D
①市政债券是州政府或地方政府发行的债券
②市政债券是联邦政府发行的一种债券
③由市政债券所得的利息收入可免联邦税
④由市政债券所得的利息收入可免发行所在地州政府税和地方政府税。
A、①②
B、①③
C ①②③ D、①③④
E、以上说法均不正确
16投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险收益
所以, 是对风险的补偿，风险与收益成（ B ）关系。
A.正比
B. 反比
C. 不相关
D. 线性
17经济净资产的总值等于 B 的总和。
A.全部金融资产
B.全部不动产
C.全部金融资产和不动产
D.全部有形资产
E. 上述各项均不准确
18股票体现的是（A ）。
A.所有权关系
B.债券债务关系
C. 信托关系
D.契约关系
19债券根据（D ）分为政府债券、金融债券和公司债券。
A.性质
B.对象
C.目的
D.主体
20贴现债券的发行属于（C ）。
A.平价方式
B.溢价方式
C.折价方式
D.都不是
21开放式基金的基金单位是直接按（C ）来计价的。
A.市场供求
B.基金资产总值
C.基金单位资产净值
D.基金收益
基金在美国的称谓是（ A ）。
A. 共同基金
B.互助基金
C.单位信托基金
以下E 属于投资银行
A.索罗门兄弟公司
B.花旗银行 D.A 和 B
E.A 和 C
金融资产包括_D _ 。
A.债券
B.机器
D.
A 和 C E.A 和 B
以下属于基本证券的是_E _ 。
A.通用汽车公司的普通股票
C. 第三世界国家的公司股票的看涨期权 E. A 和 D
以下关于衍生证券的价值正确的是_A ___ 。
A.取决于与之相关的初始证券
B.只能用来增加风险
C. 与初始证券无关
D.可因最近关于这些证券的广泛的和反而的宣传而被提高
E.在今天已经没有价值了
以下属于金融中介的是__E —。
A.商业银行
B.保险公司
C.投资公司
D.
信托公司 E. 上述各项均正确
以下_B 的业务范围是通过出售证券的方式帮助公司提高资本。
A.商业银行
B.投资银行
C.储蓄银行
D.信用合作社
E. 上述各项均正确
_C 属于场外证券交易市场。
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D.证券投资信托
C.高盛公司
C. 股票
B.美孚股票的看涨期权 D. 美国政府国债
A.拍卖市场
B.经纪人市场
C.交易商市场
D.直接搜索市场
E. 上述各项均不准确
投资银行具有__D—的能力
A.为公司的新股上市服务和发行债券
B.向公司提供关于市场条件、价格等方面的建议
C.按用户需求设计债券
D.上述各项均正确
E.以上都不对
A.因为它们具有很高的杠杆作用，因而可能是有风险的
一、单项选择题（20分，每题1分）四、计算题（10分，每题5分） 二、多项选择题（10分，每题2分）五、名词解释（20分，每题4分） 三、判断题（10分，每题1分）六、简答题（30分，每题6分） 1.在技术分析中，W底和M头的形态是属于:反转形态。 2.样本股最多的股价指数是:标普500。 3.对股市低迷有促进作用的政策:降低准备金率。 4.契约性基金的管理人与托管人之间的关系:经营与监管。 5.每股股票所代表的实际资产的价值是:账面价值。 6.反映公司偿债能力的指标有:资产负债率，流动比率，速动比率。 7.公司型基金的主要当事人有:投资公司，管理公司，保管公司，承销公司。 8.在技术分析中，压力线和支撑线有时候可以相互转化。(T) 9.股指期货交易中，不用实物交割。（T） 10.市场利率普遍较高时，债券的票面利率也应相应较高，否则投资者会选择其他金融资产投资而舍弃债券。（T） 11.计算题:债券持有期收益率与到期收益率的计算 除息除权价格的计算 融资交易的收益率计算 上市公司进行分红、配股后,除去可享有分红、配股权利,在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价,除权或除息价是在股权登记这一天收盘价基础上产生的,计算办法具体如下：除息价＝股权登记日收盘价－每股所派现金 除权价计算分为送股除权和配股除权。 送股除权计算办法为： 送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例) 配股除权价计算方法为： 配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例) 有分红、派息、配股的除权除息价计算方法为： 除权除息价＝(股权登记日收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例) 除权价、除息价是除权日、除息日当天股票的开盘标价。 （一）证券投资收益的一般计算公式 一次还本付息债券收益率的计算 ①持有期收益率。此时上述公式中的，而包括债券持有期间应得的全部收益，即既包括债券利息收入，又包括债券卖出时的资本损益，分子内容仍表示债券持有期间的年平均收入。从而一次还本付息债券持有期收益率的实用计算公式为：
第一章证券投资分析概述（1-2） 第一节证券投资分析 一、证券投资和证券投资分析的定义。理性的证券投资过程包括的基本步骤：确定证券投资政策，包括确定投资收益目标、投资资金的规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等；组建证券投资组合，确定具体的证券投资品种和投资者的资金投入各种证券的比例；投资组合的修正；投资组合业绩评估。 二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性；降低投资风险，提高投资收益。 三、证券投资分析的信息来源：历史资料；媒体信息；实地访查。 四、证券市场效率理论与证券投资分析：有效市场假设理论；有效市场的分类，与证券价格有关的“可知”的三类资料：第Ⅰ类资料，第Ⅱ类资料，第Ⅲ类资料的概念及其相互关系，以及由此将证券市场区分为弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场三类市场；有效市场假设理论对证券分析的意义：有效市场和技术分析，有效市场和基本分析，有效市场和证券组合管理。 五、证券投资分析史简述：证券投资分析发展简史，美、英等金融发达国家证券投资发展简史，我国证券投资分析发展简史；主要投资分析流派及其特点：基本分析流派，技术分析流派，心理分析流派，学术分析流派；各投资分析流派的特点及相互区别。 第二节证券投资分析的主要方法 一、证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤和方法；目前进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：基本分析和技术分析。 二、基本分析法：基本分析法的定义；基本分析的理论基础：任何金融资产的“真实”（或“内在”）价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值；基本分析的内容：宏观经济分析，三类经济指标，主要经济政策，行业分析与区域分析，公司分析；基本分析的优缺点；基本分析的适用范围。 三、技术分析法：技术分析法的定义；技术分析法的理论基础：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重复；技术分析法的内容：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论；技术分析的优缺点；技术分析的适用范围。 四、证券投资分析中易忽略的因素：潜在风险，交易成本，股利分配，经济趋势，经济政策，公司管理。 第二章有价证券的投资价值分析（1-4） 第一节债券的投资价值分析 一、债权投资价值的影响因素：影响债券投资价值的内部因素：期限的长短，票面利率，提前赎回规定，税收待遇，流通性，发债主体的信用；影响债券投资价值的外部因素：基础利率，市场利率，其他因素；债券的定价原理：债券价格与利率、期限以及面值之间的动态关系。 二、收益率曲线与利率的期限结构：收益率曲线反映债券的到期收益率与债券存续期限之间的关系，收益率曲线的概念和类型；利率期限结构反映即期利率与期限之间的关系，利率期限结构的定义，利率期限结构理论：市场预期理论，流动性偏好理论，市场分割理论。
《证券投资分析》作业（三） 一、名词解释： 1. 流动比率：是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。 2. 速动比率：又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 3. 应收帐款周转率：是指在一定时期内(通常为一年)应收账款转化为现金的平均次数。 4. 存货周转率：是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。 5. 每股净资产：是指股东权益与总股数的比率。 6. 市盈率：指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。 7. 证券投资风险：是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。 8. 系统性风险：即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。 9. 非系统性风险：是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。 10. 资本市场线：是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。 11. 债券信用评级：是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。 二、填空题： 1. 资金周转速度 2. 主营业务利润率、销售净利率、资产收益率 3.总资产、收入 4. 销售净利率 5. 不同行业公司 6. 高于 7. 收益指数率、越大、每股收益 8. 净流出、净流入 9. 大量的现金流入、流出 10. 价值分析、股票、基本面 11. 增加基础货币、提高货币乘数 12. 证券投资价值的重新评估、证券投资交易的活跃 13. 负相关
证券投资 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计6学时 〖教学过程〗
1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类 固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类 所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） §6－2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普 通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债 券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。
2016年度证券投资分析电大题库 一、单选 下列有关β值的说法中(A．β值衡量的是系统风险C．β值越大的证券，预期收益也越大)是正确的。 从管理的角度防范证券投资风险的方法不包括(D．行业的自律管理)。A．法律制度的健全B．监管措施的完善C．交易中介的自律管理 下列有关β值的说法中(B．证券组合相对于其自身的β值为0)是不正确的。A.β值衡量的是系统风险B．证券组合相对于其自身的β值为0C.β值越大的证券，预期收益率也越大D．无风险证券的β值为0。 下列有关股东权益的说法(A.股东权益比率低，公司的财务风险低)是不正确的 下列证券投资品种中，(C.普通股票)是风险最大的 下面对国际游资独特的市场作用描述不正确的是(A．国际游资的发展壮大为金融市场注入了新的交易理念) 信息披露公开原则的要求就是指信息披露应该(A．及时、准确、完整、真实)。 下列证券中属于有价证券的是(C．货币证券)。 下列属于非基本面分析的是(C.乖离率分析)。 据我国《公司法》的规定，如果A、B两家公司实现了新设合并，则是指、B均取消法人资格，组成一家新公司)。 (B．信用交易风险)属于系统风险。 “熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖(D．政府债券)为对象。 按照我国《证券法》第二十六条规定，证券的包销、承销期最长不能超过天)。 把股票分为普通股和优先股的根据是（D．享有的权利不同）。 持有(B．10％)以上股份的股东享有临时股东大会的召集请求权。证券投资风险存在的特殊性不含(D．证券投资市场交易数据不充分)。 当投资者对某家上市公司的股票持有比例达到30%时，除了按照规定报告外，还应当自事实 发生之日起日内)内向公司所有股东发出收购要约，并同时刊登到有关报纸上。 道-琼斯分类法把大多数股票分为：(A.三类)。 (D．BBB)是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别。 定向募集公司内部职工股，其比例不得超过公司股份总数的(A．10%)。 对开放式基金而言，投资者赎回申请成交后，成功赎回的款项将在(D．T+7)工作日向基金持有人（赎回人）划出。 按我国《证券法》规定，综合类证券公司其注册资金不少于(C50000)万元。 A股上市的条件不包括(B．公司成立时间必须在一年以上)。 (C．失衡)的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。A．宏观调控下的减速B．转折性D．稳定、高速 H股上市公司公众持股人数不得少于(D．100)人。 对看跌期权的买方而言，当(A．标的资产市场价格高于协定价)时买方会放弃执行权利 对证券经营机构的监管不包括(D.行政性监督；)。 发行可转换债券对投资者有(D．能够在低风险下获得高收益)益处。
河北工程大学证券投资与理论实务
专业：工商管理班级：0903 姓名： 学号：
1、广晟有色公司基本资料 广晟有色金属股份有限公司(原名：海南兴业聚酯股份有限公司)系于1992年8月8日经海南省股份制试点领导小组办公室琼股办字[1992]8号文件批准，由海南省纺织工业总公司、海南国际（海外）投资有限公司、中国银行海口信托咨询公司、交通银行海南省分行和中技海南实业公司五家单位共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司，于1993年6月18日领取企业法人营业执照。2007年12月11日，公司与广东广晟有色金属集团有限公司（以下简称“广晟有色集团”）签订了关于进行资产置换并向广晟有色集团非公开发行股份购买资产的《资产置换暨非公开发行股票购买资产协议》：资产置换差额，由公司向广晟有色集团非公开发行不超过3,600万股流通股份作为购买资产应支付的对价，本次非公开发行股票每股定价为人民币6.68元，股票性质为人民币普通股，股票面值为每股1元人民币。2008年8月26日，中国证券监督管理委员会证监许可[2008]1062号《关于核准海南兴业聚脂股份有限公司向广东广晟有色金属集团有限公司发行股份购买资产的批复》：核准公司向广晟有色集团发行不超过3,600万股的人民币普通股购买相关资产。 公司第四届董事会2008年第四次临时会议及2009年第一次临时股东大会已审议通过公司名称由“海南兴业聚酯股份有限公司”变更为“广晟有色金属股份有限公司”，该工商变更登记手续已于2009年1月13日在海南省工商行政管理局办理完毕。公司取得企业法人营业执照注册号：460000*********，注册地址：海口市滨海大道103号财富广场16层C单元，法定代表人姓名：叶列理，注册资本：24,940万元，主要产品为稀土产品及钨产品（原主要产品为涤纶长丝）。
乐考网2018年基金从业考试《证券投资基金基础知识》真题真实考点分析 单选题(每小题1分)以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。 36[单选题]下列关于财务报表分析的直接作用的说法中，错误的是( )。 A.发现企业潜在的投资机会 B.评估企业经营业绩 C.发现企业存在的问题 D.改善企业经营状况 参考答案：D 知识点：第6章>第2节>财务报表分析的概念(了解) 材料页码：P191 参考解析：财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。财务报表分析是基金投资经理或研究员进行证券分析的重要内容，通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。 37[单选题]某3年期国债每年支付一次利息，每百元面值的持有者在3年中收到的现金分别为3.6元、3.6元和103.6元，同期的银行活期存款利率为0.36%，该国债是( )。 A.浮动利率债券 B.活期利率债券 C.固定利率债券 D.零息债券 参考答案：C 知识点：第8章>第1节>固定利率债券、浮动利率债券和零息债券(理解) 材料页码：P257 参考解析：固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。
38[单选题]下列选项中，不属于QFII在经批准的额度内可以投资的人民币金融工具的是()。 A.证券投资基金 B.基金子公司专项资产管理计划 C.在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证 D.在银行间债券市场交易的固定收益产品 参考答案：B 知识点：第27章>第2节>QFII的概念、规则和发展概况(掌握) 材料页码：P292-P307 参考解析：合格境外机构投资者在经批准的投资额度内，可以投资于下列人民币金融工具：(1)在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证。(2)在银行间债券市场交易的固定收益产品。(3)证券投资基金。(4)股指期货。(5)中国证监会允许的其他金融工具。 39[单选题]下列反映两种不同证券表现联动性的指标是()。 A.中位数 B.方差 C.相关系数 D.均值 参考答案：C 知识点：第6章>第4节>相关性的概念(了解) 材料页码：P212 参考解析：相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。 40[单选题]俗话说“一手交钱，一手交货”，但在有的债券交易中却不适用，比如( )。
证券投资分析讲义汇总 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
第一章证券投资分析概述 考试大纲： 第一章名称虽没变，但是内容全部重写。 第一节证券投资分析的含义及目标 一、证券投资分析的含义 证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 二、证券投资分析的目标 (一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。 证券投资的目的：净效用(收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡)最大化。 在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。来_源:考试大_ 第二节证券投资分析理论的发展与演化 证券投资分析最古老、最着名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。 威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。 1939年，艾略特，波浪理论 1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资;第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963年，夏普，单因素和多因素模型 1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。 1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。 关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。 只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。 根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 1.弱式有效市场 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。 2.半强式有效市场 在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息。 如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助。 3.强式有效市场 在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零。
技术分析是仅从证券地市场行为来分析和预测证券价格未来变化趋势地方法.适用于短期地行情预测. 基本分析是依据宏观经济形势、行业特征和上市公司地基本财务数据来进行投资分析.包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析. 技术分析流派认为市场永远是对地，基本分析流派认为市场永远是错地. 利用货币乘数地作用，法定存款准备金率地作用效果十分明显. 保守速动比率也被称为酸性测试比率 市场分割理论：金融市场被不同期限地债券分割开来，不同期限债券之间完全不能替代. 一般来说，其他变量保持不变，无风险利率增加，会导致认沽权证地价值减少，认股权证地价值增加. 线起源于多年地日本；阳线为红，阴线为黑. 线理论中，收盘价>开盘价为阳线，收盘价<开盘价为阴线.文档来自于网络搜索 内部收益率大于必要收益率，有投资价值. 产业结构政策：产业结构地长期构想、对战略产业地保护扶植、对衰退产业地调整援助产业组织政策：产业秩序政策、产业合理化政策、产业保护政策产业技术政策：产业布局政策：经济、合理、协调、平衡文档来自于网络搜索 财务报表分析原则：全面原则、坚持个性原则. 证券市场地机构投资者：证券投资基金、证券保障基金、企业法人. 如果债券地市场价格高于其面值，则债券地到期收益率低于其票面利息率 证券市场一般提前对地变动作出反应. 基本分析流派对证券价格波动原因地解释：对价格和价值偏离地调整学术分析流派：对价格和反应信息内容偏离地调整，以“效率市场理论”为哲学基础地心理分析流派对证券价格波动原因地解释：对市场心理平衡状态偏离地调整技术分析流派对证券价格波动原因地解释：对市场供求均衡状态偏离地调整文档来自于网络搜索 先行指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模 同步指标：个人收入、企业工资支出、、社会商品销售额 滞后指标:失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业地消费价格、银行未收回贷款规模、优惠利率水平、分期付款占个人收入地比重文档来自于网络搜索 市净率每股价格每股净资产 市盈率每股价格每股收益 可转换债券地价值转换时地每股市场价格*转换比例 可转换债券地面值债券地转换价格*转换比例 可转换债券地市场价格转化平价*转换比例 在圆弧顶或圆弧底形态地形成过程中，股票成交量地变化都是两头多，中减少. 比例大，市场强势；比例小，市场弱势. 套利地潜在利润，是两个逃离合约之间价差地扩大或者缩小 生产型公司合理地最低流动比率为 在半强势有效市场中，基本分析和技术分析都无效. 在沃尔评分法中，流动比率比重最大，为；资产固定资产比重为；销售额固定资产比重为；销售成本存货比重为.文档来自于网络搜索 本币利率下降，外汇流出，本笔贬值，出口型企业收益增加. 我国新《国民经济行业分类》国家标准共有行业门类个，行业大类个，行业中类个，行业小
《证券投资分析》平时作业（4） 一．名词解释（每小题2分，共14分） 1．整合：是指企业收购后，两家企业在营运、组织和文化 等各个方面进行融合。 2．股票收购：是指公司不以现金为媒介完成对目标公司的收内，而是收购者以新发行的股票替换目标公司的股票。其特点是不需支付大量现金，不影响收购公司的现金状况，目标公司的股东不会失去股权，只是从目标公司转移到收购公司，但通常情况下，会失去控制权。 3．反购并：面对敌意的购并行为，作为目标的大公司自然不愿束手待毙，对潜在的和现实的购并进行积极的或者消极的抵御。反购并的策略主要集中在法律、管理和股票交易三个方面。 4．公开原则：是要求证券市场具有充分的透明度，要实现市场信息的公开化。信息披露的主体不仅包括证券发行人、证券交易者，还包括证券监管者；要保障市场的透明度，除了证券发行人需要公开影响证券价格的该企业情况的详细说明外，监管者还应当公开有关监管程序、监管身份、对证券市场违规处罚等。 5．证券发行核准制度：又称为“准则制”或“实质审查制”，是指发行人发行证券，不仅要公开全部的，可以供投资人判断的材料，还要符合证券发行的实质性条件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发行人提出的申请以及有关材料，进行实质性审查，发行人得到批准以后，才可以发行证券。 6．内幕交易：是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。 7．虚假陈述：是指行为人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、法律等事项作出不实、严重误导或有重大遗漏的陈述或者诱导，致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的行为。 二．单项选择题（每小题1分，共15分） 1．购并公司成为目标公司的绝对控股股东，控股比例要在（ B ）以上 [A]40% [B]50% [C]55% [D]60% 2．（ B ）认为效率差别是引起购并最常见的动因。 [A]讯号理论 [B]效率理论 [C]自由现金流量假说 [D]市场份额理论 3．（ A ）可以解决购并公司的货源不畅和货源价格控制问题。 [A]上游整合 [B]水平整合 [C]下游整合 4．我国在企业购并活动中，（ A ）是最常用的定价方法。 [A]净资产法 [B]市盈率法 [C]现金流量法 [D]竞价拍卖法 5．在确定收购目标公司的价格的时候，根据对上市公司的盈利能力的判断和估计，同时也能反映出投资者对该公司的前景信心的定价方法是（ C ） [A] 现金流量法 [B] 净资产法 [C] 市盈率法 [D] 竞价拍卖法 6．家电行业的资产重组应以（ D ）方式为主。 [A]对外购并扩张 [B] 资产结构调整 [C]产业转移 [D]产业转移和资产结构调整 7．在发展证券市场的八字方针中， （ A ）是基础。 [A]法制 [B] 监管 [C]自律 [D] 规范 8．信息披露公开原则的要求就是指信息披露应该（ D ） [A] 及时、准确、完整、彻底 [B] 准时、确切、定量、真实
证券投资 『授课题目〗 本章共分四部分: 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解, 使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授时间分配：本章预计6学时 § 6- 1 证券投资概述 一、证券投资的含义
证券代表财产所有权和债权 证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 二、证券投资的种类 （一）可供企业投资的主要证券 1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） § 6-2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。 （四）变现力风险 变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 （五）期限性风险 由于证券期限长而给投资人带来的风险叫期限性风险。
至少97%正确率，如发现有错误发群里。 专题一 一、单项选择题(每题3分，共45分) 1．下列各项中( B．收据)是证据证券? 2．持有( B．10％)以上股份的股东享有临时股东大会的召集请求权。 3．证券投资风险存在的特殊性不含( D．证券投资市场交易数据不充分)。 4．某投资者买人一股票看涨期权，期权的有效期为3个月，协定价为20元一股，合约规定股票数量为100股，期权费为2元一股，当该股票的( A．市场价格超过20元)投资者开始盈利。 5．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前( A．3个工作日)将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。 6．发行可转换债券对投资者有( D．能够在低风险下获得高收益)益处。 7．确定证券投资政策涉及到：(A．决定投资收益目标、投资资金的规模、投资对象以及采取的投资策略和措施) 8. 发展证券市场的“八字”方针是( A．法制、监管、自律、规范)。 9．按债券形态分类，我国国债分类形式不含（D．可转换债券）。 10．在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是( C．招股说明书)。 11．在下列k线图中，开盘价等于最高价的有( D．T字形k线图)。 12．国债回购作用不包括（B.是公司实施反收购策略的有力工具)。 13．下列财务指标中属于长期偿债能力分析的指标主要有( D. 股东权益比率)。 14．普通股具有如下基本特点：( A. 优先认股权 )。 二、多项选择题(每题5分，共25分) 1．股指期货交易组合条件包括A．交易对象B．合约价格C．合约现金结算D．保证金交易）。 2．公司上市的意义包括（A．形成良好的独立经营机制。B．形成良好的股本扩充机制。C．形成良好的市场评价机制。D．形成良好的公众监督机制。）。 3．证券市场监管的方式包括（ A．行政性监督；B.自律性管理监督；）。 A．行政性监督；B.自律性管理监督；C.公开性监督；D.社会公众监督。 4. 购并实际涉及的概念包括（ A．合并B.收购C.兼并D.接管）。 5.证券欺诈行为包括（ A内幕交易B操纵市场C欺诈客户D虚假陈述）。 三、判断题：(判断对错，每题3分，共30分) 1．上海证券交易所是公司制交易所。( 错-会员制) 2．通货紧缩的初期，证券市场一般比较繁荣。( 对) 3．可转换债券的转换价格可以随着股票市场价格的变化而调整。( 错) 4．存货周转天数是反映企业获利能力的指标。( 错) 5．一般来说，在通货膨胀加剧时，股东权益比率低对企业经营有利。( 对) 6．当相关系数为一1时，证券组合的风险最大。( 错) 7．审核制度一般分为两种，即注册制和核准制。( 对) 8．支撑线和压力线的地位不是永远不变的，而是可以相互转化的。( 对) 9．财产锁定是那些手中现金流量比较充裕的公司面临恶意收购时所经常运用的一种反购并策略。( 错) 10．预期回报率越高，投资者所承担的风险也就越大。( 错) 专题二 一、单项选择题(每题3分，共45分) 1．定向募集公司内部职工股，其比例不得超过公司股份总数的(A．10% )。 2．依据优先股股息在当年未能足额分派，能否在以后年度补发，可将优先股分成(A．累计优先股和非累计优先股)。 3．同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的(B．10%)。
作业一 一、名词解释 有价证券：是一种在相应的范围内广泛流通,并在流通转让过程中产生权益的增减. 国际投资资本：是一种基本游离于本国经济实体，以盈利为目的对他国的产业、证券商品和金融衍生商品进行投资的一种资本组合 H股：是H股是我国内地上市公司经证监会批准在香港联合交易所挂牌上市交易的股票。 附息债券：是在债券上附有各期息票的中、长期债券。 贴现债券：是将债券利息在发行时先行返还给投资者的一种债券。也称无息券或贴息、贴水债券。 开放型基金：也称追加式或不定额型投资基金，所发行的份额不固定，随实际需求和经营决策而增减。基金不上市交易，由基金管理公司开设柜台交易，其交易价格由基金资产净值决定。 投资基金：也称为共同基金，或单位信托基金。它是一种由不确定的众多投资者在自愿基础上，不等额出资汇集而成，具有一定规模的信托资产，投资基金交给各类专业人员操作管理，由此产生的经济效益在规定的期限以及基金到期后按投资比例分配。 优先股：是指在公司股息分配或公司剩余财产分配上享有比普通股优先权利的股票。 证券发行市场：证券发行人将自行设计，代表一定权利的有价证券商品通过媒介转让销售给需要投资的人们。这一全过程称为证券发行市场，也叫初级市场或一级市场。 封闭型基金：是基金发行规模事先确定，在发行完毕后以及在规定的有效期限内不再变动，处于封闭状态，该基金发行后可申请上市交易。投资者不能直接从基金赎回或购买，只能通过经纪人买卖。 套期保值：人们为规避现货价格风险，而在期货市场操作与现货商品数量、品种相同，而方向相反的合约，以期未来某一时间通过期货合约的对冲来弥补现货市场上遭受的损失，或者通过现货交易的盈利来冲抵期货合约对冲时的亏损，达到总投资基本不盈不亏的目的。 二、填空
投资学分析及理论讲义文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-
三、分析篇 一、债券的投资价值分析 (一)影响债券投资价值的因素 1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别。 2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素。 (二)债券价值的计算公式 Pn 为从现在开始n 个时期后的终值，P0为现值，r 为每期的利率，n 为时期数，M 为面值。 1、货币的终值和现值 ●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 用复利计算： 用单利计算： ●现值是将未来所获得的现金流量折现。 2、一次还本付息债券的定价公式 ●若按单利计息，并一次还本付息,但按单利贴现：（i 为每期利率，r 为必要收益率） ●若按单利计息，并一次还本付息,但按复利贴现: ●若按复利计息，并一次还本付息,但按复利贴现： 3、附息债券的定价公式 ●一年付息一次，按复利贴现（C 为每年支付的利息）： ●一年付息一次，按单利贴现： n p P r =n 0 （1+）(1)1M i n P r n +?=+?(1)(1)n n M i P r += +
（三）利率期限结构理论：（收益理论） 对收益率曲线不同形状的解释，产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论。 预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期。根据是否承认还有其他因素的影响，可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论。 ②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。 这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶着，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。 ③市场分割理论：认为短期、中期和长期债券市场上存在不同的投资群体、投资习惯和投资需求，利率水平本来就不应该相同，不同市场的利率水平完全是由资金供求关系所决定的。 （三）债券定价定理(参看学校教材) 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。
2015年证券从业考试 《投资分析》三色标注考试重点 －－值得下载吐雪推荐使用方法介绍：1、三色勾画法。红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或简单理解内容，黑色浏览即可。现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。日常复习主要关注三色划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。 2、本资料适用于考前强记，比如：用8小时浏览和背诵一遍，下一日用四个小时背诵一遍后模拟测试，若成绩及格（成绩不及格加强背诵进入模拟测试二直至通过）待考前一日用3个小时背诵一遍，考试日考试前用2个小时快速浏览一遍。 3、模拟测试：①填空题60题，30分，参考分值21分，低于21分者，加强概念及分类的理解。②判断题60题，30分，参考分值24分，低于24分者，加强单句的记忆。③1分多选题40题，40分，参考分值20分，低于20分者，加强重点段落的理解和记忆。做完题目，检查出错误题目在书上或本资料上找出原因，有必要的自行丰富本资料。 第一章：概述 1、证券投资分析概念 1.1证券投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。 1.2证券投资分析目标：实现投资决策的科学性、实现证券投资净效用最大化 投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点。 证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。证券投资的两大具体目标是在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。 正确评估证券的投资价值和降低投资者投资风险。预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。每一种证券的风险-收益特征会随着各种相关因素的变化而变化。 2、证券投资分析理论发展 证券分析最古老的股票价格分析理论可追溯到道氏理论。 威廉姆斯提出股利贴现模型；艾略特提出波浪理论；凯恩斯和希克斯提出风险补偿概念；马珂威茨提出证券组合理论，标志现代组合投资理论的开端；夏普提出均值方差模型；夏普、林特耐、摩辛同时独立提出资本资产定价模型；罗斯提出套利定价理论；尤金-法玛提出有效市场理论；奥斯本提出随机漫步理论；行为金融学中个体心理分析基于人的生存欲望、权利欲望和存在价值欲望三大心理，群体心理分析基于全体心理理论与逆向思维理论。目前国际金融市场比较常见且相对成熟的行为金融投资侧率包括动量投资策略、反向投资策略、小盘股策略和时间分散化策略等；布莱克和斯科尔斯提出期权定价理论；巴波特和詹森提出自由现金流概念。 3、有效市场假说 根据市场对信息反应的强弱分为三种：弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。 3.1弱势：证券价格充分反映了交易价格和交易量（技术分析信息）中所隐含的信息；投资者不能通过分析以往价格获得超额利润（使用当前及历史价格对未来作出预测徒劳），技术分析无效。 3.2半强势：证券价格充分反映了所有公开信息，包括技术分析信息和基本面信息。技术分析和基本面分析无效，只有内幕信息有效。 3.3强势：充分反映所有信息，包括技术分析信息、基本面信息和内幕信息。所有信息包括内幕信息也无效，任何专业投资者的边际市场价值为零。对证券组合管理者，选择消极保守策略（指数投资），在弱势和半强势选择积极进取策略。 4、证券投资分析方法 证券投资分析三个基本要素：信息、步骤、方法。三大主要方法：基本分析、技术分析和证券组合分析法。 4.1基本面分析法：根据金融经济类基本原理，对决定证券价值及价格的基本因素，进行分析，评估证券投资价值，判断证券合理价格，提出投资建议的一种方法。 认为：证券有内在价值，证券价格和内在价值的差最终会被市场纠正。 基本分析流派是目前西方投资界的主流派别，以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段，有两个假设：1、股票的价值决定价格；2、股票的价格围绕价值波动。 基本分析主要包括宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析：宏观经济分析：先行性指标（利率、货币供给、消费者预期、主要
一. 名词解释（每小题2分，共14分） 1. 整合：是指企业收购后，两家企业在营 运、组 织和文化等各个方面进行融合。 2. 股票收购：是指公司不以现金为媒介完成对目标公司的收内, 而是收购者以新发行的股票替换目标公司的股票。其特点是不需支付大量现金，不 影响收购公司的现金状况，目标公司的股东不会失去股权，只是从目标公司转移到 收购公司， 但通常情况下，会失去控制权。 3. 反购并：面对敌意的购并行为，作为目标的大公司自然不愿束手待毙，对潜在的和现实的购 并进行积极的或 者消极的抵御。反购并的策略主要集中在法律、管理和股票交易三个方面。 4. 公幵原则：是要求证券市场具有充分的透明度，要实现市场信息的公幵化。信 息披露的主 体不仅包括证券发行人、证券交易者，还包括证券监管者；要保障市场 的透明度，除了证券发行人需要公幵影响证券价格的该企业情况的详细说明外，监 管者还应当公幵有关监管程序、监管身份、对证券市场违规处罚等。 5. 证券发行核准制度：又称为“准则制”或“实质审查制”，是指发行人发行证 券，不仅要 公幵全部的，可以供投资人判断的材料，还要符合证券发行的实质性条 件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发行人提出的申请以及 有关材料，进行实质性审查，发行人得到批准以后，才可以发行证券。 6. 内幕交易：是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、 法规的规 定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议 的行为。 7. 虚假陈述：是指行为人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、 法律等事项作出不实、严重误导或有重大遗漏的陈述或者诱导，致使投资者在不了 解事实真相的情况下作出证券投资决定的行为 《证券投资分析》平时作业（4）
证券投资分析讲义(DOC 55页)
证券投资分析 第一章 第二章概述 1.证券投资分析的意义 含义：证券投资是指投资者购买股票，债券，基 金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获 取红利，利息及资本利得的投资行为和投资过 程。 意义：①有利于提高投资决策的科学性 ②有利于正确评估证券的投资价值 ③有利于降低投资者的投资风险 ④科学的证券投资分析是投资者获得投 资成功的关键。 理念：①价值发现型：风险相对分散型市场的投资理念。 ②价值培养型：投资风险共担型的投资理念。 策略：①保守稳健型：投资者风险承受程度低，安全性是最主要的考虑重点。 ②稳健成长型：投资者希望能透过投资的 机会来获利，并能确保足够长的投资期 限。 ③积极成长型：投资者可以承受投资的短 期波动，愿意承担为了获得高报酬而随之
隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。 II〉半强势有效市场（已公布的基本面信息无助于挑选证券） 证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值的信息，有关宏观经济形势和政策方面的信息。 III〉强势有效市场 证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。 3. 证券投资分析简史及主要流派 分析流派对证券价格波动原因和解释 基本分析 流派 对价格与价值间偏离的调整 技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整 心理分析 流派 对市场心理平衡状态的调整 学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整 ①基本分析流派：指以宏观经济形势，行业特征及上市
文档来源为:从网络收集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 1文档来源为:从网络收集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 第一章 证券投资分析概述 第一节 证券投资分析的含义及目标 一、证券投资分析的含义 证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 二、证券投资分析的目标 （一）实现投资决策的科学性； 科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。（当幸福来敲门） （二）实现证券投资净效用最大化。 证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。 在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。 1.正确评估证券的投资价值。 2.降低投资者的投资风险。 例题，单选：证券投资的目的是（ ）。『正确答案』B A.证券风险最小化 B.证券投资净效用最大化 C.证券投资预期收益与风险固定化 D.证券流动性最大化 第二节 证券投资分析理论的发展与演化 证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。 威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM ），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。 1939年，艾略特，波浪理论 1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。 1963年，夏普，单因素和多因素模型 1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM 。 1976年，罗尔，对CAPM 提出批评。罗斯，套利定价理论APT 。 关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。 只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。 根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 1.弱式有效市场 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。 2.半强式有效市场 在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。 如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。 3.强式有效市场 在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。证券价格反映了所有即时信息。 在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对于证券组合的管理者来说，如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。 进入20世纪80年代，实证发现了与理性人假设不符的异常现象。形成了行为金融学。个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权利欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。 70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重大意义。 自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。比较综