第一章投资银行概述
第一节投资银行的概念
一、投资银行的定义
1.最广义：华尔街的全部业务
2.第二广义：包含资本市场的全部业务
3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购
4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易
二、投资银行在金融市场上的地位
金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场）
1.在货币市场
a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要
b.投资银行是许多商业票据的承销商
2.在债券市场
a.承销债券和代客买卖债券
b.债券投资基金
c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券
3.在股票市场
a.股票的主要承销商、经纪商、做市商
b.作为证券自营商也买卖股票
4.与期货、期权市场的关系
帮助客户进行期货、期权交易（客户的顾问）
三、投资银行和其他金融机构的关系
（一）投资银行和商业银行
1.投资银行是帮助共同基金进行买卖
2.投资银行自己可以管理基金
3.投资银行可以代理客户管理基金
（三）投资银行和保险公司的关系
投资银行作为保险公司的顾问提出建议
（四）投资银行和养老基金
四、投资银行的功能
（一）媒介资金供需
资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人）
（二）构造证券市场
一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销）
二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商
（三）优化资源配置：优胜劣汰
（四）促进产业组合
第二节投资银行的产生和发展
一、投资银行的起源
产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国
商品经济条件下自然产生的
商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行
二、投资银行的发展
1.早期的投资银行：18世纪Merchant Bank
2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展
3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务
4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权
三、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行
1.为公司提供有关的金融服务
2.投资管理
（二）美国的投资银行
摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行
1948年《证券交易法》（从美国移植过来）
政策：间接融资为主；低利率
特点：公司间相互持股
四、发展中国家的投资银行
亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等
第三节投资银行的业务
一、投资银行的业务划分
1.证券承销（本源业务）
2.经纪业务（基础性业务）
3.私募发行：向特定的投资者发行股票
4.兼并和收购（M&A）
5.资产管理
6.基金管理
7.金融创新
8.风险投资
二、投资银行与商业银行业务的趋同化
1.70年代后，风险控制技术提高
2.出现了许多创新型金融工具
3.业务融合
三、投资银行业务的发展趋势
1.业务多样化趋势：允许业务交叉
2.国际化趋势
3.专业化趋势
4.业务集中化
第二章投资银行的发展模式
第一节投资银行发展模式比较
一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离
（一）英国：商人银行与商业银行业务相分离
（二）美国
1929年10月19日经济危机开始
用立法限制企业合业经营：
1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案
1934年《证券交易法》
1939年《信托契约法》
对商业银行从事证券业务严格限制
1.商业银行可以买卖政府的公债
2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券
3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务
4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖
（三）日本
1948年《证券交易法》
商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务（四）分离型模式特点
严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险
二、综合性模式（全能型模式）
德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡
商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等
特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较
（一）分离型模式的优缺点
优点：
1.降低金融体系的风险
2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正）
3.促进专业化分工
4.有利于金融体系的稳定
缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力
（二）综合性模式的优缺点
优点：
1.有利于银行实行规模经营
2.有利于降低银行自身的风险
3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰
缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险
第二节投资银行发展的新趋势
一、投资银行发展环境的变化
20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃
20世纪80年代：区域合作，欧共体
20世纪90年代：经济全球化，WTO
（一）国际货币体系的建立和调整
1946年，固定汇率制
1971年8月15日，浮动汇率
1999年1月1日，欧元正式诞生
（二）金融全球化趋势加强
1.国际资本流动，国际游资增加
2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场
3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997）（三）金融工具创新
金融衍生工具：期权、期货、互换
二、美日英投资银行模式的变化
（一）美国
1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业
（二）日本
金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行
1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制
（三）英国
80年代始，金融自由化
第三节中国投资银行发展模式的选择
一、发展历程：
1979年以前：中国人民银行
1979年2月：中国农业银行
以后：中国人民建设银行——基建投资贷款
中国工商银行——工商企业贷款
中国银行——外汇业务
计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济
（一）混业经营：1992年以前
商业银行、信托公司组成了证券公司
农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开）
上海交易所：1990年12月
深圳交易所：1991年4月
监管：人民银行，上海、深圳市政府
（二）分业经营：1992年以后
1992年经济过热
1992年8月10日，深圳，810事件
1992年11月，中国证监会（CSRC）成立
1994年，证券业、银行业分离
1995年7月1日，《商业银行法》正式实施
1999年7月1日，《证券法》，银证信保严格分离
1998年11月，封闭式投资基金
2001年9月，开放式基金
二、分业经营的原因
1.风险控制：投机盛行，做庄
2.法律法规滞后：无法可依
3.监管能力不足
4.内控制度脆弱
5.专业化分工不完善
三、合业经营：发展方向
1.金融市场的效率提高
2.产业、企业多元化发展：金融控股公司
3.加入WTO的需要
第三章投资银行的组织结构
第一节投资银行的组织形态
一、合伙人制
二、混合公司制：收购兼并
三、公众持股公司：现代
优势：
1.资本集中迅速、快捷
2.经营管理不受干预，保持连续性
3.激励、约束机制健全
第二节投资银行的规模结构
一、超大型投资银行（Bulge-bracke Firms）
是指在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面卓然超群的投资银行，在美国就是指美里尔·林奇（简称美林）、摩根·斯坦利，第一波士顿、所罗门兄弟、高盛及希尔逊·莱曼兄弟公司6大投资银行。
二、大型投资银行（Major Bracket Firms）
是指也是提供综合性服务，但在信誉、实力上均低于超大型投资银行的全国性投资银行。
三、次大型投资银行（Submajor Bracket Firms）
是指一些以本国金融中心为基地的，专门为某些投资者群体或较小的公司服务的投资银行。
四、地区性投资银行(Regional Firms)
指专门为某一地区的投资者和地区中小企业或地方政府机构服务的投资银行。它们一般都不设立金融中心，而且信誉和实力都比较薄弱。
五、专业性投资银行(Specalized Firms)
是专门在某一业务领域进行经营的投资银行。
六、商人银行(Merchant Bank)
这里说的商人银行与英国的概念不同，在美国，它是指专门从事兼并、收购(Merger & Acquisition ，M&A)与某些筹资活动的投资银行。
第三节投资银行的机构设置和业务模式
一、机构设置
1.决策层：董事会，执行董事
2.业务管理层
二、业务模式
（一）总部集中模式，适用于小型券商
集中管理，集中业务，集中人物
（二）地域分工模式
（三）行业分工模式
（四）业务分工模式
（五）职能分工：按环节分工
（六）复合模式
第四节投资银行的人力组织
一、工作特点
1.专业性强：专业面宽.专
2.责任感：承诺，责任
3.报酬高，强度大
二、素质和能力要求
（一）道德素质
1.诚实；
2.守信；
3.守法；
4.公平
（二）业务素质
（三）能力素质
三、激励机制
四、投资银行人才的类别
1.创业型：领袖
2.专家型：模型、定量运算、程序
3.创新性：产品设计
4.管理型：管理人才
第四章承销业务
第一节证券承销概述
一、证券承销概述
承接（发行）销售（上市）
承销：发行公司------〉投资银行------〉社会投资者
价格1 价格2
投资银行收益：1.△价格=上市价格（零售价）-发行价格（批发价）
2.佣金收入：按发行收入的比例来提成
二、承销程序
（一）发行准备：了解发行企业、行业、市场状况
谈判--〉初步意向--〉提出方案（发行价格、发行时间）
（二）签订协议：
发行方案
最主要：发行价格（发行价格过高，对发行人有利，筹款数额上升，但发行风险也变大；发行价格过低，对投资人有利，但筹款数额下降）
承销团：主承销上，副主承销商，其他承销商
（三）销售股票
广告性质： 股份公司投资价值分析报告
三、承销风险
1.市场状况：上升时期，“牛市”，市场人气旺盛，畅销，风险小；下跌时期，“熊市”，人气散淡，滞销
2.证券潜质：公司本身发展潜力
3.发行方式设计：竞价发行，网上发行
4.承销团的实力和信誉
5.其他方面的风险
四、承销收益
第二节中介机构的选择
一、中介机构的职能和任务
中介机构：承销商、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构。
承销商：总协调（发行：招股说明书；上市：上市说明书）
会计师事务所：财务审计、查帐、验资、盈利预测
律师事务所：发行上市过程中的各种法律问题
资产评估机构：资产评估
二、尽职调查
（一）意义：细节调查
（二）募股前的财务审计与审核
财务报表准确，公允，帐实相符
（三）募股前的法律调查：产权关系明晰，原始证据完备，债权债务关系
（四）募股前承销人的全面调查
三、股票发行文件的编制
（一）法律法规
（二）特殊政策要求
四、发行基本情况
1.承销方式：包销，代销
2.承销期
3.发行方式
4.发行地区
5.发行对象
6.股票种类、面值、数量
7.发行价格及确定方式
发行市盈率
发行月份
本次发行股数
发行前总股本
预测税后利润每股发行价格
?-?
+=
12
12
五、风险因素及对策 （一）经营风险 （二）行业风险 （三）市场风险 （四）政策风险 （五）股市风险 六、募集资金的应用 七、股利分配政策
第四节 股票承销方式
一、 尽力代销方式 二、 包销方式 三、 自我承销
第五章考试大纲 第一节 经纪业务概述
一、经纪业务的含义
经纪：中介人
经纪业务：代理券商，有交易席位的交易所主机，竟价撮合 二、经纪业务的程序
（一）开户
1.证券帐户：身份证件-〉证券登记公司-〉股东帐户（上海、深圳）
2.资金帐户：股东帐户-〉证券公司-〉资金帐户（存折） （二）委托
第二节 证券信用制度
一、债券信用的概念
1.融资（买空）
投资银行（借钱）-〉客户-〉买入股票-〉（如果股价上升）卖出股票-〉归还借款本金、利息
2.融券（卖空）
投资银行（借券）-〉客户-〉卖出股票-〉（如果股价下降）卖出股票-〉归还借款债券、利息
二、债券信用交易制度的影响
三、风险控制
（一）信用风险（违约风险）
1.金融机构自身的信用风险：流动性风险，金融机构不能及时满足客户需要
2.贷款信用风险：借款人不能按时归还本息
3.投资信用风险：主要是融资风险
（二）证券信用风险
1.体制风险：结构、体系
2.信用风险：信息不对称
3.市场风险
4.法律风险
（三）证券信用风险的管理
1.信用风险的识别：定量、定性
2.信用风险估价：量化
a知觉判断法b概率分析法c贷款风险度法（0-1）
3.信用风险控制
a回避b减少
4.信用风险的防范
a分散：按投向、投量、时间、方式等来分散
b转移：对象（借款人、保证人、保险人）
c补偿
第三节客户理财报告制度
一、客户理财报告的含义
券商（点对点、面对面）-〉大中户==〉理财报告
二、理财报告的设计与实施
1.客户分析
a个性心理分析b资金状况c投资组合d投资风格（稳健型；激进型）e投资收益
2.编制客户档案
3.制定投资策略：量体裁衣
适当的投资组合
a资金与股票的组合
b股票种类的投资组合：行业、地区
c长线和短线的组合
d投资和投机的组合
4.理财报告
三、理财报告的业务模式
1.对大客户：返佣
2.对中小客户：集中到经纪人的名下，便于操作
第六章考试大纲
第一节自营业务
自营业务是指专营自营业务或兼营自营和经纪业务的投资银行以自主支配的资金或证券直接参与证券交易活动，并承担证券交易风险的一项业务
一、自营业务资格
券商、投资基金、民间机构
资金来源：自有资金+拆借资金（企业拆借：委托理财、借款；商业银行：股票抵押贷款）
二、自营业务流程
三、自营业务原则
1.客户委托优先
2.不能单纯以盈利为目的，兼有稳定市场
3.公开原则
4.保持一定的流动性资产
四、我国投资银行自营业务的发展历程
第一阶段：1990-1993
第二阶段：1993-1995
第三阶段：1996-1999
第四阶段：1999-2001 价值发现，网络股
第二节做市商制度
一、概念
做市商：Market Maker做市商就其负责的证券，向投资者报价买入与卖出，投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易，按做市商报出的买价与卖价成交，直至做市商改变报价。
指令驱动制度：根据买卖指令竟价成交。
做市商制度：投资者与做市商之间发生作用，投资者之间的交易没有意义
二、做市商制度的优缺点
（一）优点：成交及时性、价格稳定性、校正买卖指令不均衡现象、一直估价操纵。
（二）缺点：缺乏透明度、增加投资者负担、增加监管成本、可能滥用特权。
三、做市商制度的类型及职责
（一）类型：多元做市商制、特许交易商制。
（二）职责：
1.NASDAQ市场：
(1) 做市商必须随时准备用自己的账户买卖他所负责的股票，并有义务持续报出他
对该
股票的买卖价格。（2）做市商必须恪守自己的报价，必须在他的报价下执行1 000股以上的买卖订单。（3）做市商的报价必须和市场价格一致，买卖价差必须保持在规定的最大限额之内。
2.纽约证券交易所
纽约股市的特许经纪人职责主要有以下几方面:（1）保持价格连续性。（2）保持市场活跃。（3）保持价格稳定。（4）其他职责，包括大额交易、散股交易、卖空交易及订单保价等。
四、做市商的风险管理
1.存货价格风险管理：贬值的风险
2.流动性的风险管理
存货的流动性：能够顺利平仓=〉变现
整体的流动性：支付客户提款（保证金）
3.信息不对称的风险管理
做市商：全部信息
投资者：不完全信息
第三节自营策略
一、投资理论
（一）投资原则理论
1.利率
2.供求关系：买卖力对比
买气旺盛，股指上升；买气不旺，股指下跌
3.公司财务状况和信誉
4.企业外部环境、宏观经济环境：向好、向坏
例如：通货膨胀、失业率、进出口、GDP增长率等
5.投资者信心
6.周边股市波动
7.收购与兼并
（二）业绩、利率、股价理论
（三）投资信息理论
1.市场供求状况的信息：庄家、大户的信息
公开信息：股票涨幅、跌幅前十名；当日涨幅跌幅超过7%的股票
2.发行公司信息：内幕消息
3.总体经济信息：利率、印花税
（四）期望理论
二、投资的原则
1.效益与风险最佳组合
2.分散投资原则
3.理智投资原则
三、自营交易策略
1.无风险套利
2.风险套利：并购重组
3.投机
第七章考试大纲
第一节并购的概念
一、并购的含义
（一）兼并：Merger；吞并、吸收、合并，指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业、通常是由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
1.吸收合并：甲公司吸收乙公司，则甲公司存续，乙公司消失
2.新设合并
A公司+B公司-〉AB公司，且A公司、B公司均消失
（二）收购：acquisition，是指一家公司(称收购公司)在证券市场上，用现金、债券或股票购买另一家公司(称目标公司)的股票或资产，以获得对该公司的控制权的行为。
目的：控制企业，购买资产股份，获得控制权
（三）兼并和收购的比较
1.兼并：获得目标企业全部业务和资产，同时承担全部债务和责任，目标公司法人资格
消失
收购：对目标公司原有债务不承担责任，目标公司法人资格存在，收购公司以出资的股金承担责任，部分控股
2.兼并：目标企业通过现金、资产买卖使债务转移
收购：目标企业产权被占有
3.范围：兼并：范围广、不受限制；收购：上市公司、证券市场
4.兼并后：对资产、人员进行整合；收购后：整合方式较平和
二、并购的分类
（一）按企业成长方式
横向并购（水平）：经营领域相同，减少竞争对手，提高行业集中程度
纵向并购（垂直）：生产环节
混合并购：多角化经营
（二）按委托方式
直接并购：收购方-〉被收购方
间接并购：收购方-〉子公司-〉收购；收购方-〉母公司-〉控制
（三）并购动机
友好（善意）收购：收购方与被收购方的共同点是可以讨价还价
敌意收购：不能达成协议，强制性的，被收购方可以采取反收购措施（四）并购方式
协议收购：收购方和目标公司签协议
要约收购：收购方公开向股东发出收购要约（时间、价格）
三、公司并购的程序
（一）收购方自我评估：自身实力、硬件、软件
（二）聘请中介机构并签定保密协议
（三）寻找目标上市公司
（四）签定收购意向书
（五）谈判并签署收购协议
（六）将协议及相关材料报有关机关审批
（七）申请相关义务豁免
（八）公告并办理股权过户手续
（九）重组目标公司的组织机构
（十）目标公司的业务全面整合
第二节公司并购的动因与效果
一、并购的主体分析
（一）股东：股东收益最大化
企业：以职工为中心-〉本体论-〉内部人控制（行政价值取向）
以股东为中心-〉资本论（市场价值取向）
（二）经理层：谋求管理层利益最大化
（三）政府：规范垄断与竞争的平衡
二、并购的动因
（一）外部发展优势论
（二）规模经济论
（三）交易费用理论
（四）多样化经营论
三、并购的效应
（一）价值低估效应
（二）合理避税效应
（三）股价涨升效应
（四）宣传广告效应
第三节投资银行在公司并购中的作用一、猎手公司：筹划并购
投资银行：大量信息资源-〉寻找猎物公司
二、猎物公司：反并购措施
防范敌意收购，找对方的漏洞
三、确定并购价格
（一）账面价值法
净资产=资产-负债
（二）市场价值法
1.公开交易市价
2.类似企业收购价格
3.新上市公司发行价
市盈率：P/E=Price/Earing
（三）未来获利还原法
四、协助买方筹集资金
五、并购收费：莱曼公式
第四节收购与反收购策略
一、收购策略
1.中心式多角化策略：并购不同行业
2.复合式多角化策略：并购完全无关的行业
3.纵向兼并策略：并购上下游的关系企业
4.水平式兼并：相似类型的企业
二、反收购策略
1.事先防御策略
2.管理层方位策略
3.保持公司控制权策略
4.毒药丸策略
5.白衣骑士策略
6.股票交易策略
第八章投资银行的其他业务
学习本章的目的及要求：
通过本章的学习，掌握资产管理的概念、特点及运作方式，领会资产管理策略，了解投资银行财务顾问业务与投资银行其他业务的关系、证券研究与相关投行业务的关系，理解投资银行在风险投资报职能定位。
第一节资产管理业务
一、主要特点
1.性质：委托-受托关系
2.管理方式：专户管理
3.委托资产多种形式
4.收益分配方式：权限、收益的确定
5.监管困难
二、发展历程
三、资产管理运作方式
1.现金管理方式：保证流动性，收益最大化
2.国债
3.新股申购
4.基金管理方式
封闭式基金：20个亿，15年，1998年始
开放式基金：2001年9月，华安创新、南方成长、华夏成长
四、资产管理策略
1.投资风格：灵活
2.投资策略多元化：目标定位
3.灵活
4.创新
第二节财务顾问
一、业务范围和特征
范围：政府、企业、个人
业务特征：1.产品：财务顾问，分析报告2.中间环节：承销、并购3.知识经济
二、和其他业务的关系
1.与并购业务
2.与资产管理：
3.风险投资
第三节研究咨询
一、特点
对象：证券市场及其相关的宏观经济、公司等
证券业务、发展战略
二、与投资银行业务的关系
三、组织形式
研发中心：附属；独立公司
研究模式：集中型，野村证券，规模效益；分散型，美林证券，结合业务进行研究
第四节风险投资业务
一、概况
二、投资银行在风险投资不同阶段的职能定位
对于企业
（一）创业发展阶段：产品未定型，市场未认可
（二）成熟阶段：有知名度，有市场占有率，产品定型，规模
投资银行：1.担任上市保荐人：资格审查，真实性，准确性，完整性；上市时机
2.上市辅导人
3.确定IPO价格
4.风险企业出售代理人
（三）上市之后：资产管理、财务顾问
思考题
1.资产管理业务的主要特点及方式？
2.投资银行在风险投资不同发展阶段应如何定位？
3.
第九章投资银行的风险管理
学习本章的目的及要求：
通过本章的学习，掌握投资银行风险的概念及类型，明确系统性风险和非系统性风险的划分，领会投资银行的业务风险及其防范措施，学会制定投资银行的风险管理策略。
第一节投资银行风险的概念及类型
一、风险概述
风险是指由于各种不确定因素导致行为主体蒙受损失的可能性。
投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获取收益的可能性。
二、风险类型
（一）系统性风险：无法控制
政策性风险、社会经济风险、市场发育程度风险、利率风险、外汇风险、购买力风险（二）非系统行风险：可以控制
市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险、资本充足性风险
第二节投资银行业务风险及其防范
一、承销风险及防范
承销风险：竞争、审核、承销、违约、法律、道德风险
影响因素：产业背景、发行价格、发行时机、承销方式
二、经纪风险及防范
经纪风险：开户规模、交易保障、交易差错、电脑处理
三、自营业务风险及防范：系统风险、个别风险、特殊风险、管理风险
四、并购风险风险及防范：融资风险和债务风险、营运风险、信息风险、操作风险、法律风险
第三节风险管理策略
一、风险管理过程
（一）风险识别：外部、内部
（二）风险分析与评估：概率、定量分析
（三）风险控制
（四）风险决策
二、风险管理策略：
（一）风险回避策略
（二）风险分散策略
（三）风险转移策略
（四）风险消缩策略
思考题：
１、什么是系统性风险，什么是非系统性风险？
２、投资银行应如何制定风险管理策略？
第十章投资银行的内部控制和外部监管
学习本章的目的及要求：
通过本章的学习，掌握投资银行内部控制的含义和内容，理解自律监管的意义及与政府监管的区别与联系，领会政府对投资银行业监管的目的和原则，了解具体的监管内容，我国证券市场监管体制和相应监管制度。
第一节投资银行的内部控制
一、内部控制的定义
投资银行的内部控制是投资银行的一种自律行为，是投资银行为完成既定的工作目标和防范风险，对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制、制度管理和相互制约的方法、措施和程序的总称。
二、内部控制的内容：
（一）内控机制：内控机制是指投资银行的组织结构及其相互之间的制约关系。
1.决策系统投资银行的决策系统包括股东会，董事会及决策机构。
2.执行系统投资银行的执行系统包括公司的总经理、各职能部门和分支机构等执行机构，他们将股东大会、董事会的各项决议加以执行。
3.监督系统投资银行的监督系统主要由监事会和稻核部组成。
（二）内控文本制度
内控文本制度是投资银行内控制度的另一个重要组成部分，它是投资银行为规范经营行为、防范风险而制定的一系列业务操作程序、管理办法和措施等规章的总称，是公司各职能部门和分支机构经营运作必须遵守的规范
第二节自律组织
一、含义：
自律组织就是通过制定公约、章程、准则、细则，对各项金融活动进行自我监管的组织。
二、自律监管的意义
1.自律性组织是具体组织、经营金融服务的，它能否实现自律性约束，是金融风险管理成败的关键。如若自律性组织不思自我约束，那么再完善的法律都将是一纸空文，再严格的政府控制都将是“上有政策、下有对策”，难以落到实处。
2.金融交易中存在着信息的不对称性，自律性组织由于具体经营、参与金融交易，所以具有信息优势。金融交易的盈亏、风险的大小，只有自律性组织最清楚。如果这些组织缺乏自律性约束，宏观监管机构将极易受蒙蔽。
3.从监管效果上看，由于政府监督不仅有碍市场活力的发挥，而且还由于人力、财力的缺乏和技术力量的薄弱，往往在庞大而复杂的衍生市场面前顾此失彼，流于形式。而自律性组织具有信息的全面性、快捷性、敏感性，其技术力量也足以使其能察觉动向，防患于未然。同时，也能在问题产生之后，及时妥善处理。
三、自律和政府监管的关系
第三节政府监管
一、监管的目的与原则
（一）监管的目的
1.维护金融体系的安全与稳定
2.保护投资公众的合法权益
3.促进投资银行业的效率提高
（二）监管原则
1.依法监管
2.合理性原则
3.协调性原则
4.效率原则
二、监管内容
（一）审批机构设立及退出
（二）确定业务范围
（三）强调风险控制
（四）内部控制监管
（五）打击价格操纵
（六）规范关联交易
（七）关注信用交易
（八）禁止内幕交易
（九）流动性监管
（十）危机处理
三、监管体制
（一）英国模式：自律型监管体系
（二）美国模式：法定型监管体制
第四节我国证券市场的监管体制
一、监管机构：
一会：中国证券监督管理委员会（CSRC）
监管职责主要包括：（1）起草证券、期货法规，拟定管理规则和实施细则；（2）对有价证券的发行、上市、交易及相关业务进行监管；（3）对证券、期货交易所进行直接管理，提名理事长、副理事长，任命总经理、副总经理，管理证券、期货交易所的业务活动；（4）对证券、期货机构（包括中介机构）进行审批，对其高级经营管理人员、从业人员进行资格审查；（5）对证券投资基金的设立、发行、交易进行审批和统一监管；（6）与地方政府一起对地方证券管理部门实行双重领导，以中国证监会为主；（7）对向社会公开发行股票的公司实施监管；（8）对境内企业直接或间接向境外发行股票等有价证券以及在境外上市进行监管；（9）与境外监管机构进行合作与交流；（10）对违反证券、期货法律法规的行为进行调查处理。
两所：上海证券交易所、深圳证券交易所
具体监管内容包括：①对证券交易活动的监管，如规定交易证券的种类和期限，证券交易方式和操作程序，交易中的禁止行为，清算交割事项，上市证券的暂停、恢复与取消交易。异常情况的处理等，②对会员的监管，如规定取得会员资格的条件和程序，席位管理办法，与证券交易和清算业务有关的会员内部监督、风险控制、电脑系统的标准及维护等方回的要求，审查会员的业务报告，监督会员所派出的代表在交易场所内的行为规范等。③对上市公司的监管，包括规定具体的上市规则，证券上市的条件、申请和批准程序，上市协议与上市公告书的内容及格式，上市推荐人的资格、责任、义务，违反上市规则行为的处理等
二、证券发行监管
证券发行监管的内容主要表现在发行制度、发行方式和发行定价三方面
三、证券市场违法违规的监管
三公原则：公开、公平、公正
公开原则是指监管工作必须保证市场信息在真实性、准确性、完整性、及时性的传播诸方面诸环节公开化。做到市场透明，防止和严惩弄虚作假；
公平原则是指监管工作必须坚持证券市场的所有参与者在法律地位上平等，保护投
投资银行学复习材料 一、填空题（20×1’=20’） 1.随着世界经济一体化的进程加快，投资银行业逐渐呈现的发展趋势包括国际化趋势、全能化趋势和集中化趋势。（Page3） 2.投资银行的主要功能包括资金供需的媒介、证券市场的构造者、优化资源配置、和促进产业的集中。（Page7） 3.现代投资银行的组成形式有合伙制、混合公司制、现代公司制和金融控股公司制。（Page18） 4.投资银行的发展模式包括分离性、综合性、金融控股。（Page24） 5.证券承销是投资银行最早期、最基本的业务，也是其主要利润来源之一。（Page9） 6.投资银行对证券的承销方式有包销、代销和余额包销三种形式。（Page39） 7.投资银行的交易业务主要包括做市商业务、证券自营业务和证券经纪业务。（Page55） 8.做市商最基本的功能就是提供流动性保障。（Page62） 9.广义的资产重组指公司采取的涉及资产外部规模及内部结构改变的一切经营活动，它主要包括公司扩张、公司收缩、改变公司控制权结构三个方面。（Page75） 10.在并购过程中，有一个很重要的环节就是对企业进行调查，一般对企业调查的内容有资产情况调查、财务方面的调查、业务和市场调查、税务方面的调查和法律方面的调查等。（Page86） 11.在项目融资中主要是依赖于现金流量和资产状况来安排融资。（Page101） 12.咨询服务具有知识创新性、信息综合性、独立客观性和着眼于未来的特征。（Page124） 13.管理咨询服务的主要趋势有公司战略咨询、帮助客户确定最佳资本结构和企业信息化咨询。 14.风险投资具有的三个特点：高风险高收益性、长期权益性和金融与科技，资金与管理相组合的专业性。（Page157） 15.风险投资的周期可以分为种子时期、创建时期、成长时期和成熟时期。（Page161） 16.资产证券化是一种增强资产流动性的融资方式。 17.狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。（Page178） 18.管理风险包括决策风险和操作风险两种。（Page205） 二、不定项选择题（10×2’=20’） 1.以下不属于投资银行业务的是（C）。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 不动产经纪 D 资产管理 2.（A）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 证券经纪业务 D 资产管理 3.兼并是指（AB）。 A 两个或多个以上的企业结合后创立一家新企业 B 一家企业吸收另一家或几家且的行为 C 一家公司通过主动购买目标公司的股权或资产，以获得对其的控制权 D 只进行业务整合而非企业重组，两个企业仍然为两个法人，只发生控制权转移 4.与合伙制，尤其是家庭式合伙制相比，现代公司制的优点在于（ABCD）。 A 公司的法人功能 B 公司的管理现代化优点 C 公司的集资功能 D 建立有效的激励机制，防止道德风险的产生 5.投资银行的组织结构原则包括（ABCD ）。 A 统一指挥的作用 B 合理的管理幅度原则 C 权责对等原则 D 专业化和弹性原则 6.证券发行不同于一般的商品交易，具有一下（ABCD）几方面特点。
第一章 1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则被成为投资银行。 2.投资银行和商业银行差别 1993《格拉斯—斯蒂格尔法》 投资银行商业银行 ：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。 3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？ 合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任） 公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经营投资银行业务。①从经营业务X围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防X 能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点） 4.投资银行对经济有哪些促进作用？ 媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产业化发展）
导言 一、名词解释 金融机构资本市场金融资产新兴产业 二、思考题 1.试比较投资银行与商业银行的区别。 2.投资银行学的研究对象是什么？ 3.现代投资银行运作的经济和社会条件? 4.投资银行学与证券市场学、证券投资学等相关课程的区别在哪里？ 5.谈谈你所熟悉的投资银行。 第1章投资银行发展定位 一、名词解释 投资银行商人银行证券公司经纪类证券商综合类证券公司 二、判断题： 1．从历史发展来看，投资银行要早于商人银行。 2．目前我国的商业银行是不允许从事投资银行业务的。 3．商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。 4．投资银行的业务主要侧重服务于间接融资。 5．投资银行业发展早期以美国为典型代表。 三、选择题 1.以下不属于投资银行业务的是（）。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 不动产经纪 D 资产管理 2.根据规模大小和业务特色,美国的美林公司属于（）。 A 特大型投资银行 B 大型投资银行 C 次大型投资银行 D 专业型投资银行 3.投资银行与商业银行在融资能力方面比较,投资银行属于（）。 A 间接融资,侧重短期融资 B 间接融资,侧重长期融资 C 直接融资,侧重短期融资 D 直接融资,侧重长期融资 4.按照我国《证券法》设立综合类证券公司,注册资本最低为（）。 A 10亿元 B 5亿元
C 20亿元 D 1亿元 5.以下哪项( )不属于我国投资银行应对挑战而制订的发展战略。 A分业经营战略 B混业经营战略 C人才战略 D全球战略 四、问答题 1.投资银行产生的历史背景是什么? 2.国外投资银行是如何分类的？ 3.我国目前投资银行是如何分类的？ 4.试述投资银行的发展历程。 5.投资银行与商业银行及其他金融机构有什么区别和联系？ 6.按照我国《证券法》设立综合类证券公司需要什么条件？ 7.按照我国《证券法》设立经纪类证券公司需要什么条件？ 8.试述中国加入WTO后投资银行的发展对策。 五、实例题 1.结合一个成功或失败案例，分析投资银行发展定位的确立应重视的问题。
# 投资银行学A卷答案 一、判断正误（共20个题，每题1分，满分20分。） 1．（×）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 2．（×）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 3．（√）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 4．（√）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。5．（√）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 6．（√）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 { 7．（×）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 8．（×）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 9．（√）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 10．（×）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 11．（×）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 12．（√）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 13．（√）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 14．（√）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。 < 15．（×）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。 16.（√）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括在内。 17．（√）按照2003年2月1日起施行的《证券业从业人员资格管理办法》规定，证券公司不得聘用未取得执业证书的人员对外开展证券业务。 18．（√）杠杆并购是指由一家或几家公司在金融信贷支持下进行的并购，特点是只需少量的资本即可进行，并且常常以目标公司的资本和收益作为信贷抵押。 19．（×）作为证券经纪商，投资银行本身没有任何风险。 20．（√）在我国，设立综合类证券公司比设立经纪类证券公司有更加严格的条件。 二、单项选择（共15个题，每题2分，满分30分。） 1．（ B ）并购企业的双方或多方原属同一产业，生产同类产品。并购方的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手，这种并购方式称为： · A．纵向并购 B. 横向并购 C. 新设合并 D. 混合并购 2．（ D ）根据关于企业并购成因的“市场势力论”，企业并购的主要动因是： A. 实现规模经济 B. 追求多元化经营 C. 避免较高的新建成本 D. 提高市场占有率 3．（ B ）以下不属于证券市场系统性风险的是： A. 利率风险 B. 财务风险 C. 购买力风险 D. 外汇风险
11经济投资《投资银行学》期末考试大纲 一．考试题型： （一）判断正误（共10个题，每题1分，满分10分。只需判断对与错，正确选A ，错误选B，不用说明理由） （二）单项选择（共10个题，每题1分，满分10分。每题四个选项，只有一个正确答案） （三）多项选择（共10个题，每题2分，满分20分。每题四个选项，有两个或两个以上正确答案） （四）案例计算题（共5个题，每题10分，满分50分） （五）综述题（共1个题，每题10分，满分10分） 二．期末复习思考题 （一）判断正误(只需判断对与错，不用说明理由) 1．（ B.）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 A. 正确 B. 错误 2．（ B.）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 A. 正确 B. 错误 3．（ A. ）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 A. 正确 B. 错误 4．（A. ）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 A. 正确 B. 错误
5．（ A. ）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 A. 正确 B. 错误 6．（ A. ）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 A. 正确 B. 错误 7．（ B.）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 A. 正确 B. 错误 8．（ B.）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 A. 正确 B. 错误 9．（ A. ）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 A. 正确 B. 错误 10．（B.）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 A. 正确 B. 错误 11．（B.）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 A. 正确 B. 错误 12．（ A. ）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 A. 正确 B. 错误 13．（A. ）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 A. 正确 B. 错误 14．（A. ）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。 A. 正确 B. 错误 15．（ B.）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。 A. 正确 B. 错误 16.（ A. ）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括
投资银行学练习题一 一、单项选择题 1、"大爆炸"（Big Bang）的金融改革方案实施的主要目的在于（）。 A．促进分业经营B．推动混业经营C．降低金融风 D．刺激经济增长 2、以下（）不属于基金当事人。 A．基金持有人B．基金托管人C．基金管理人D．基金监督者 3、下列（）选项最精确的界定了在贷款人的债权得不到按约清偿时，贷款人可得到对项目资产的权利。 A．强制性债权B．所有权C．使用权D．物权性权利 4、引发金融创新的原因主要有（）。 A．调控价格水平B．提高资产管理质量C．转嫁风险和规避监管D．提高资信度 5、拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。A．5000万B．1亿C．2亿D．3亿 6、杠杆收购是一家公司主要通过（）购买另一家公司的并购方式。 A．自有资金B．借入资金C．股票D．其他有价证券 7、在本国以外的资本市场上发行的以第三国货币为面值货币的国际债券称为（）。 A．武土债券B．扬基债券 C．欧洲债券D．外国债券 8、投资银行的核心业务是（）。A．证券承销B．存款业务C．表外业务D．中间业务 9、下面关于首次公开发行向二级市场投资者配售的操作程序的顺序，正确的是（）。 A．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、划款、交割 B．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、交割、划款 C．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、划款、交割 D．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、交割、划款 10、用现金流量法为目标公司定价，则公司的价值为（）。 A．企业各年现金流量的折现值之和 B．企业期末残值的折现值 C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总 D．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差 11、从组织形式上来看，证券交易所可分为（）。 A．公司制和会员制B．公司制和契约制C．会员制和契约制D．契约制和合伙制 12、根据交易价格形成方式的不同，证券交易方式可被划分为（）。 A．现货交易和期货交易B．现金交易和保证金交易 C．做市商交易和现货交易D．做市商交易和竞价交易 13、投资银行的业务所呈现出来的新趋势是（）。 A．专业化B．多样化C．专业化与多样化并存D．一部分趋向于专业化一部分趋向于多样化 14、投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入、利息收入D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 15、下列关于我国证券市场的说法，不准确的是（）。 A．是一个新兴和转轨市场B．受政策影响比较大C．投机气氛比较浓厚D．成熟的投资理念已经形成 16、下列（）方式是创业投资退出创业企业的最佳方式。 A．首次公开发行B．出售C．回购D．破产，清算 17、下列选项中（）是混合型模式具有的优势。 A．能够有效地降低整个金融体制运行中的风险B．有益于保障证券市场的公正与合理 C．促成了金融行业的专业化分工 D．实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源 18、下列选项中（）不是投资银行作为企业并购财务顾问的职责。
投资银行学复习资料 一、名词解释(每小题4分，共16分) 1.股票指数期货 2. 管理层收购 3.开放式基金 4 绿鞋条款 二、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。每小题8分，共32分）。 1.简述投资基金的特征 2.高科技企业发展分为哪几个阶段？ 3.兼并与收购的动机有哪些？. 4.简述为什么信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴 三、单项选择题(从下列各题四个或多个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在答题纸的相应位置。答案选错或未选者，该题不得分。每小题2分，共10分。） 1．以下（）不属于基金当事人。 A. 基金持有人 B. 基金托管人 C. 基金管理人 D. 基金监督者 2．拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。 A. 5000万 B. 1亿 C. 2亿 D. 3亿 3. 投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入 B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入 D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 4．投资银行的核心业务是（）。 A. 证券承销 B. 存款业务 C. 表外业务 D. 中间业务 5.中国目前对投资银行的资格管理采用（）。 A. 注册制 B. 特许制 C. 会员制 D. 分行制 四、论述题(共36分) 1.试分析股权分置改革对我国资本市场并购活动的影响.(22分) 2.比较分析契约型基金与公司型基金的异同.(14 分)
一、名词解释(每小题4分，共16分) 1.要约收购 2.买进期权 3.做市商 4.信用经纪 二、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。每小题8分，共32分） 1.简述证券经纪业务的特点 2.投资银行与其他金融机构有什么区别 3.风险投资的投资原则有哪些 4.简述做市商制度的利弊 三、单项选择题（从下列各题四个或多个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在答题纸 的相应位置。答案选错或未选者，该题不得分。每小题2分，共10分。） 1．从组织形式上来看，证券交易所可分为（）。 A．公司制和会员制B．公司制和契约制 C．会员制和契约制D．契约制和合伙制 2．投资银行的业务所呈现出来的新趋势是（）。 A．专业化B．专业化与多样化并存 C．多样化D．一部分趋向于专业化一部分趋向于多样化3．杠杆收购是一家公司主要通过（）购买另一家公司的并购方式。 A．自有资金B．股票 C．借入资金D．其他有价证券 4. 下列（）方式是创业投资退出创业企业的最佳方式。 A．破产，清算B．出售 C．回购D首次公开发行． 5．用现金流量法为目标公司定价，则公司的价值为（）。 A．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差 B．企业期末残值的折现值 C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总 D．企业各年现金流量的折现值之和 五、论述题（共36分） 1.试述投资银行在企业并购中充当的角色及其相应策略的制定(22分) 2.比较开放式基金和封闭式基金的区别(14分)
《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3．（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（）。 A．金降落伞B．银降落伞 C．锡降落伞D．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A．开拓网上交易业务B．提供理财顾问服务 C．提供私人银行服务D．推行规范的经纪人制度10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。A．单一做市商制B．多元做市商制 C．特许交易商制D．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应B．合理避税效应 C．股价涨升效应D．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（） A．依法监管原则 B．合理性原则 C．协调性原则 D．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（） A．发行公司所处产业发展前景因素
1投资银行：指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 2投资银行和商业银行的区别：①融资方式：投资银行是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资；②基础业务：投资银行是证券承销，而商业银行是存贷款；③业务活动领域：投资银行主要是在资本市场开展义务，而商业银行主要是货币市场开展业务；④利润来源：投资银行收客户支付的佣金；而商业银行是存贷款的利率差；⑤经营理念：投资银行是控制风险的前提下，文件与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则；⑥监管机构，投资银行的监管机构后市证券监督委员会的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理；⑦风险特征：对于投资银行，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小；对于商业银行，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。 3投资银行的发展历史：美国投资银行发展的几个阶段及标志：①20世纪20年代的繁荣:在第一次世界大战之后，美国经济迅速发展，投资银行也得到了快速的发展，进入了20年代的繁荣时期；②“大萧条”中的投资银行(1929-1933年)：美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源。美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营；③“大危机”之后的投资银行（1934-1980年）：分业经营下平稳运行:从1934年开始，美国投资银行也开始走向活跃，出台《投资银行保险制度》; ④20世纪80年代以来的投资银行，管制放松。美国颁布了许多重要的金融方面的法律和政策，放松了对金融业的管制，投资银行进入了快速发展的新阶段。 4投资银行的业务种类及各自的费用形式：①一级市场证券承销:收取承销费； ②二级市场经纪商业务：收取交易佣金；③二级市场自营商业务：投机获利；④并购顾问业务：收取顾问费和承销费；⑤资金管理业务：收取服务费。 5中国投资银行的分析：①自有资本少，融资能力差，资金规模普遍偏小；②业务范围狭窄，国际化程度低；③股权结构不合理；④法制不健全，操作不规范； ⑤风险管理手段落后；⑥缺乏足够的专业人才及投资银行的发展趋势。发展趋势：投资银行的混合发展、倾向投资银行的国际化、投资银行的网络化、投资银行业
章节课后习题 第一章 一、填空题 1、投资银行在英国被称为商人银行。 2、1933年美国国会通过了著名的《银行法》，明确规定将投资银行业务与商业银行业务分开。 3、随着世界经济一体化的进程加快，投资银行业逐渐呈现的发展趋势包括国际化、全能化和集中化。 4、投资银行和商业银行的业务本源不同，业务范围也各有侧重。在融资方式上，商业银行属于间接融资，而投资银行属于直接融资。 5、投资银行的主要功能包括资金供需媒介、证券市场构造者、优化资源配置和促进产业集中。 二、不定项选择题 1、投资银行的早期发展主要得益于（ A ） A．贸易活动的日趋活跃 B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮 D．股份公司制度的发展 2、以下不属于投资银行业务的是（ C ） A．证券承销 B．兼并与收购 C．不动产经纪 D．资产管理
3、（ A ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销 B．兼并与收购 C．证券经纪业务 D．资产管理 4、现代意义上的投资银行起源于（ D ） A．北美 B．亚洲 C．南美D．欧洲 5、以下属于投资银行的功能的是（） A．媒介资金供需 B．构造证券市场 C．促进产业整合 D．优化资源配置 6、证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者 B．证券投资者 C．管理组织者 D．投资银行 7、以下属于混业经营运作的前提条件是（） A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 8、根据承销过程中所承担的责任和风险的不同，承销方式一般包括（）
A．包销 B．分销 C．代销D．余额包销 9、兼并是指（） A．两个或多个以上的企业结合后创立一家新企业 B．一家企业吸收另外一家或几家企业的行为 C．一家公司通过主动购买目标公司的股权或资产，以获得对其的控制权 D．只进行业务整合而非企业重组，两个企业仍为两个法人，只发生控制权转移 三、判断题 1、银证混业经营、混业管理是综合型模式的最本质特点。（√） 2、当前我国金融体制采用的是混业经营的发展模式。（×） 3、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。（×） 4、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。（×） 5、投资银行的本源业务是资产管理。（×） 第二章
对外经济贸易大学远程教育学院 2009-2010学年第二学期 《投资银行学》期末考试大纲 一．考试题型： （一）判断正误（共20个题，每题1分，满分20分。只需判断对与错，正确选A ，错误选B，不用说明理由） （二）单项选择（共15个题，每题2分，满分30分。每题四个选项，只有一个正确答案） （三）多项选择（共25个题，每题2分，满分50分。每题四个选项，有两个或两个以上正确答案） 说明：试题全部为客观题（判断或选择），因此期末复习方法上不必通篇刻板的背书，而应以理解为主，注重基本概念的掌握和主要知识点的灵活运用。 二．考试范围：以网上的课件（讲义）第1-12章为主要内容，结合《投资银行学》教材（人民出版社2004年7月第一版）的全部内容进行全面复习。 三．期末复习思考题（共260道，供同学们复习参考）： （答案由老师提供） （一）判断正误(只需判断对与错，不用说明理由) 1．（B ）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 A. 正确 B. 错误 2．（B ）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 A. 正确 B. 错误 3．（A ）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。
4．（A ）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 A. 正确 B. 错误 5．（A ）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 A. 正确 B. 错误 6．（A ）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 A. 正确 B. 错误 7．（B ）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 A. 正确 B. 错误 8．（B ）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 A. 正确 B. 错误 9．（A ）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 A. 正确 B. 错误 10．（B ）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 A. 正确 B. 错误 11．（B ）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 A. 正确 B. 错误 12．（A ）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 A. 正确 B. 错误 13．（A ）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 A. 正确 B. 错误 14．（A ）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。
一、填空题 1、投资银行最早期、最基本的业务是证券承销。 2、承销费用是指投资银行承担证券发售而向发行人收取的全部手续费，即投资银行通过承销直接获取的报酬。通常有两种形式：价差和佣金。 3、基金作为一种现代化的投资工具，主要有以下三个特征：集合投资、分散风险和专业理财。 4、风险资本是指由风险投资人提供的投向处于种子期且具有巨大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险资本可以通过购买股权、提供贷款或者既购买股权又提供贷款方式进入被投资企业。 5、证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。 6、信托基金结构包括信托单位持有人、信托基金受托管理人和基金经理三类主体，因而需要有专门的法律及协议规定各方的权利和义务。 7、一般情况下，投资银行包括资本市场部门、消费者市场部门和研究发展部门等部门。 8、包销是目前最普遍的承销方式，即投资银行首先从发行人手中将要发行的证券以约定的价格买下，然后再将其推销给投资者。 9、投资银行在风险投资领域扮演着策划者、组织者和直接参与者的角色，在投资、公司购并和企业包装上市方面起着重要的作用。 10、金融互换交易可分为货币互换、利率互换、股权互换等类别。 11、广义的资产重组指公司采取的涉及资产外部规模及内部结构改变的一切经营活动，它主要包括：公司扩张、公司收缩和改变公司控制权结构。 二、不定项选择题 1、投资银行国际化趋势主要表现在（AC ） A．分支机构遍布全球B．经营业务全面化 C．业务经营国际化D．业务专业化 2、从投资银行的资本构成划分，现代投资银行的组织形式包括（ABCD ） A．合伙制B．混合公司制C．现代公司制D．金融控股公司制 3、在证券的发行和承销过程中，会涉及到以下哪些中介人。（ABCD） A．审计师B．承销商 C．行业专家和印刷商D．律师及注册会计师 4、被誉为“证券市场上的灵魂和工程师”的是（ D ） A．股票B．债券 C．金融衍生品工具D．投资银行 5、目前我国投资银行的发展模式是（CD ） A．集中决策B．分散经营C．分业经营D．分业管理 6、以下哪些因素可以决定承销费用的高低。（ABCD） A．发行证券的规模大小B．发行种类和类型 C．发行市场是否完善D．投资银行信誉度 7、资银行在种子时期充当何种角色（D ） A.管理顾问 B.市场开拓者 C.风险企业融资顾问 D.寻求上市 8、适合证券化的资产特征是（ABD ） A、资产必须具有一定的同质性 B、有良好的信用记录 C、以资产的未来现金流为支撑 D、有可理解的信用特征 9、风险价值适用于衡量（ C ）
投资银行学原理习题 （一）判断正误(只需判断对与错，不用说明理由) 1．（ B ）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 A. 正确 B. 错误 2．（ B ）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 A. 正确 B. 错误 3．（ A ）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 A. 正确 B. 错误 4．（ A ）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 A. 正确 B. 错误 5．（ A ）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的或股份。 A. 正确 B. 错误 6．（ A ）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 A. 正确 B. 错误 7．（ B ）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 A. 正确 B. 错误 8．（ B ）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 A. 正确 B. 错误 9．（ A ）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 A. 正确 B. 错误 10．（ B ）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和围基本相同。 A. 正确 B. 错误 11．（ B ）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 A. 正确 B. 错误 12．（ A ）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。
简答题 一、存托凭证及其优缺点 存托凭证的含义：(depositary receipts)又称存券收据或存股凭证，指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。实质是代表有一定数额的外国公司的股票寄存于存托银行在外国的保管机构，而凭证的持有人是寄存股票的真正所有人，并享有与基础股票股东相同的权利和义务。存托凭证代表的基础证券留在存托凭证的流通国境外，通常是公开交易的普通股、债券、优先股等。 优点：存托凭证使某国上市公司的股票在境内和境外都上市，通过国际存托银行和证券经纪商实现股份的跨市场流通。利用存托凭证融资有如下优点：A.为投资者提供便利。存托凭证可以避开国家对本国投资者投资外国股票的限制从而为外国公司进入某国证券投资市场提供便利。存托凭证不存在因交易制度、交易惯例、语言、外汇管制制度的不便从而使某投资者可以快速熟悉该种证券。有利于提高证券及其代表公司股票的知名度，提高发行质量，快速筹集资金。B.有利于开拓国际型股票市场。发行存托凭证有利于提高证券及其代表公司股票的知名度从而提高发行质量，增强客户信心，改善公司形象，对公司产品的营销有广告宣传的作用，因而壮大了股东队伍，拓宽资金来源，开拓了国际型股票市场。C.有利于提高公司的经营管理水平。利用存托凭证融资要满足当地证券管理机构对公司信息披露的要求，公司必须符合当地的法律、会计、监管等方面的规则，以及多种条件和规则的约束。因此公司利用存托凭证融资的过程也是公司在为其国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。 缺点：发行存托凭证使公司的资金使用受到限制；信息披露成本和存托凭证的发行成本较高；发行存托凭证的作业流程繁琐。 二、主承销商 主承销商定义：牵头组织承销团或者独家承销某一只股票的证券经营机构成为主承销商。一般由实力雄厚的大型证券经营机构充当。 作用：A.组建承销团。B.代表承销团与发行公司签订承销合同和相关文件。C.决定承销团内各成员的承销份额。D.负责组织签订承销团内部成员的合同和相关文件。E.负责选择分销商和零销商。F.负责稳定发行市场的证券价格。 三、公募发行及其优缺点： 公募发行含义：指面向市场上大量的非特定投资人发售股票的方式。 优点：A.面向社会大众发行。发行对象庞大。筹资规模大。B.投资者范围广泛，股权分散，发行人具有较强的经营管理独立性。C.证券可以在二级市场上流动转让，提高证券的流动性。D.提高发行人知名度。公募上市公司被追踪报道从而为企业树立了永久性的广告牌。有利于企业的成功经营。E.有利于发行公司巩固和扩大业务伙伴。F.公募上市后的股票具有高市盈率。对于创业者具有财富放大效应，增加创业者的财富。 缺点：A.有发行失败的可能性。公募发行工作量大难度高，需要承销商协助，如果认购者不足则有发行失败的可能。B.发行费用高但回报率低。C.要求发行者执行强制的信息披露，并要求信息具有较高的透明度，一定程度上泄露了商业机密。 四、“金降落伞计划”及其优缺点 “金降落伞计划”含义Golden Parachute：属于反收购预防措施之一。指目标公司董事会通过决议，当目标公司被并购接管、其董事以及高层管理者被解职时，可以一次性领到巨额的退休金、股权选择权或额外津贴。该计划经常被目标公司用来对经理层和高级职员提供一定程度的保护。 优点：A.该计划减少了管理层与股东之间的利益冲突，促使管理层在面临外部压力时更多的考虑股东的利益。B.该计划使收购的降落费较高从而使得收购变得不那么有利可图，进而达到使敌意收购者知难而退的目的。
投资银行学复习资料 2020.8 一、选择题 1.债券与股票组成的混合体是（ B ） A国债B可转换债券C企业债D金融债 2.每单位总风险资产获得的超额报酬的指数是（ C ） A 特雷诺业绩指数B詹森业绩指数C夏普业绩指数D股票指数 3.项目融资中被广泛接受和使用的一种确定项目风险贴现率的方法是（ B ） A市盈率B资本资产定价模型C折现现金流D期权定价模型 4.国际上近年兴起的一种利用外资和民营资本兴建基础设施的新兴融资模式的简写是（ C ） A ABS B MBS C BOT D VC 5.期权合约内容是以一定的价格卖出一定数量的标的物，付出期权费而买入该期权的策略称为（ D ） A 看涨期权多头B看涨期权空头C看跌期权空头D看跌期权多头 6.基金投放的可行性分析中对公司分析考虑的最主要因素是（ A ） A企业财务状况B经济发展 C 政治稳定D通货膨胀率 7.以下不属于投资银行业务的是（ A ） A不动产经纪B资产管理 C 兼并收购D证券承销 8.我国证券交易中目前采用的合法委托式是（ C ） A市价委托B止损委托C当日限价委托D止损限价委托 9.中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（ D ） A 1989年10月1日 B 1992年12月1日 C 1992年12月19日 D 1997年底 10.我国股票发行过程中所实行的三公原则不包括（ C ） A公开B公平C公示D公正 11.企业的反收购行为可以分为反收购预防措施和反收购抵抗措施，属于反收购抵抗措施的是（ D ） A董事会轮选制B毒丸计划C金降落伞 D 帕克曼战略 12 .按照套利行为中买卖之间的时间间隔，三种套利方式中不包括（A ） A波动套利B无风险套利C风险套利 D 审时度势套利 13.在证券市场上，系统风险与非系统风险共同构成证券投资的总风险，以下不属于系统风险的是（C ） A供求结构风险B利率风险 C 财务风险D政策风险 14.理论上，当基金分散化程度不高的时候，较为合适风险测度调整的指标是（A ） A夏普指数B特雷诺指数C詹森指数D贝塔系数 15. 基金作为一种金融资产，其管理和营运要注意三个原则，这三个原则不包括（D ）A流动性原则B安全性原则C收益性原则 D 市场性原则 16.一般认为，下列哪个投资银行的成立标志着现代投资银行的诞生（B ） A美林证券B摩根斯坦利C高盛集团 D 雷曼兄弟 17.资产证券化融资结构中的核心是（A ） A SPV B组建资产池 C 信用评级 D 信用增级
. 可编辑范本 《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（ ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A ．证券承销 B ．兼并与收购 C ．证券经纪业务 D ．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A ．美国 B ．英国 C ．德国 D ．日本 3．（ ），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A ．1982年1月 B ．1983年1月 C ．1984年1月 D ．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（ ）。 A ．发行人主营业务发展前景 B ．产品价格有无上升的潜在空间 C ．投资项目的投产预期和盈利预期 D ．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A ．客户分析 B ．市场分析 C ．风险分析 D ．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（ ）。 A ．资产管理业务 B ．发行业务 C ．代理业务 D ．自营业务 7．上海证券交易所建立于（ ） A ．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日 C ．1992年12月19 日 D ．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。 A ．杠杆收购 B ．要约收购 C ．经理层收购 D ．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（ ）。 A ．包销 B ．投标承购 C ．代销 D ．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（ ）。 A ．媒介资金供需 B ．构造证券市场 C ．促进产业整合 D ．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A ．银行本身具备较强的风险意识 B ．银行具备有效的内控约束机制 C ．当局的金融监管体系完善高效 D ．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（ ）。 A ．诚实 B ．守信 C ．遵纪守法 D ．公平 5．新股发行定价应符合（ ）原则。 A ．投资价值原则 B ．原则市场化原则 C ．风险收益对称原则 D ．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A ．存货价格风险 B ．流动性风险 C ．制度风险 D ．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬， 按照报酬的形式可分为（）。 A ．固定比例佣金 B ．前端手续费 C ．成功酬金 D ．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（ ）。 A ．金降落伞 B ．银降落伞 C ．锡降落伞 D ．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A ．开拓网上交易业务 B ．提供理财顾问服务 C ．提供私人银行服务 D ．推行规范的经纪人制度 10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A ．单一做市商制 B ．多元做市商制 C ．特许交易商制 D ．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应 B ．合理避税效应 C ．股价涨升效应 D ．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（ ） A ．依法监管原则 B ．合理性原则 C ．协调性原则