《高级财务管理》试题
一、单项选择题（每题有一个正确答案，并将正确答案的序号填在括号内。每小题2分，共30分）1．成本费用中心的责任预算应该只限于该中心的（）。
A．全部成本费用
B．不可控成本
C．可控成本
D．销售收入
2．下列表述错误的是（）。
A．投资中心是最高层次的预算责任单位
B．投资中心实质上是企业全面预算的执行人
C．能够获取收入、形成利润的责任单位均可作为投资中心
D．一个独立经营的常规企业就是一个投资中心
3．MV A指标认为，公司用于创造利润的资产价值总额是指（）。
A．公司资产账面价值
B．公司资产市场价值
C．公司资产经济价值
D．公司资产重置价值
4．企业集团财务公司最本质的功能是（）。
A．融资中心
B．信贷中心
C．结算中心
D．投资中心
5．对于企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应（）。
A．交给集团总部统一安排进行
B．交给集团财务部统一安排进行
C．在集团董事会安排下进行
D．在遵循集团整体财务战略下进行
6．财务监理委派制赋予财务总监代表母公司对子公司实施（）。
A．财务监督职能
B．财务决策职能
C．财务监督与财务决策双重职能
D．间接监督职能
7．资本经营的主体应该是（）。
A．出资者
B．企业集团
C．管理者
D．企业职工
8．中小企业策略联盟的最大特点是强调（）。
A．合作
B．合伙
C．合资
D．合并
9．企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指( )。
A．财权、物权、人事权
B．所有权、经营权、控制权
C．决策权、执行权、监督权
D．所有权、使用权、管理权
10．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以( ) 的观点，选择恰当的评估方法来进行。
A．时间价值
B．持续经营
C．会计分期假设
D．整体利益最大化
11．在现金支付顺序上，下列方面最不具优先地位的是()。
A．满足经营活动需要
B．偿付到期债务本息
C．交纳增值税与所得税
D．支付股息红利
12．在财务管理的主体上，企业集团呈现为( )。
A．多元结构特征
B．一元结构特征
C．直线结构特征
D．一元中心下的多层次复合结构特征
13．下列机构，具有独立法人地位的财务机构是( )。
A．财务公司
B．内部银行或结算中心
C．子公司财务部
D．母公司财务部(集团财务总部)
14．财务公司最基本或最本质的功能是( )。
A．融资中心
B．信贷中心
C．结算中心
D．投资中心
15．并购使企业所有有价证券持有者的财富得以增加，这种效应是（）。
A．管理协同效应
B．财务协同效应
C．经营协同效应
D．成本协同效应
二、判断题（每小题1分，共15分）
1．单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。
2．财务管理上的集权与分权的考虑是企业经营管理权的划分。
3．任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。
4．一个企业集团是否具有财务优势，最主要的是已占有或拥有多大规模的财务资源。
5．经营者薪酬计划适用对象仅仅是企业集团总部或母公司的经理阶层。
6．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，所以，企业集团本身也是法人。
7．在财务管理主体上，企业集团呈现为直线结构特征。
8．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。9．对母公司而言，只要充分发挥资本杠杆效应，就能确保对子公司的有效控制。
10．企业集团母子公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。
11．企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期，与行业的生命周期完全一致。12．在实施并购一体化整合计划时，并购企业首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。13．融通资金、提供机构金融服务是财务公司最为本质的功能。
14．纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。
15．从持续时间上讲，经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。
三、多项选择题（每小题3分，共15分)
1．市场价值法包括（）。
A．市盈率法
B．经济利润模型
C．资本资产定价模型
D．期权定价模型
2．就大型企业集团而言，调整型财务战略的主要表现形式是（）。
A．资产剥离
B．削减公司费用支出
C．变卖公司一个主要经营部门
D．出售子公司
3．依据《企业集团财务公司管理办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括：A．负债类业务
B．资产类业务
C．股票买卖业务
D．金融中介服务类业务
4．任何一个企业，若想加入集团，取得成员资格，必须首先以()为前提。
A．放弃自身独立的法人地位
B．遵循集团整体发展战略、管理政策、管理制度
C．服从集团整体利益最大化目标
D．接受管理总部的统一领导
5．母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合()因素加以把握。
A．子公司的重要程度
B．股本规模与股权集中程度
C．市场效率
D．财务管理体制类型
四、名词解释(每小题4分，共8分)
1．矩阵制组织结构
2．非营利组织
五、简述题（每题8分，共16分)
1．企业并购的动因有哪些？
2．试分析财务公司的功能。
六、计算分析题(16分)
A公司拟横向并购同行业的B公司，假设双方公司负债利息率均为10%，所得税率均为40%。按A公司现行会计政策，对B公司的财务数据进行了调整。双方的基本情况，如表一、表二所示。
要求：采用市盈率法对AB公司的并购估价进行分析。
表一 AB两公司2006年度资产负债表单位：万元
表二 AB两公司经营业绩汇总表单位：万元
高级财务管理参考答案：
一、单项选择题
1.C
2.C
3.C
4.A
5.B
6.C
7.B
8.A
9.C 10.D
11.D 12.D 13.A 14.A 15.B
二、判断题
1.×
2.×
3.×
4.×
5.×
6.×
7.×
8.√
9.× 10.√
11.× 12.√ 13.√ 14.× 15. √
三、多项选择题：
1.ABCD
2.ABCD
3.ABD
4.BCD
5.ABD
四、名词解释
1．矩阵制组织结构
矩阵制组织结构是在企业集团中，既有按职能设置的纵向组织系统，又有按某一项目划分的横向组织系统，二者相结合形成了交叉式的组织结构。
2．非营利组织
非营利组织是指提供有偿服务，并希望可以获得足够的收入来补偿它们提供服务所耗费的成本，的组织机构。这些组织既没有流通股份，也没有股东。它们包括学校、医院、慈善机构、宗教机构、合作团体、社区组织、市民俱乐部以及许多其他组织。
五、简述题
1．企业并购的动因有哪些？
答：企业并购的动因归纳起来，主要有如下几点：1、谋求管理协同效应；2、谋求经营协同效应；3．谋求财务协同效应，财务协同效应又主要包括通过并购降低企业资金成本、合理避税、产生预期效应以及降低风险等；4、降低代理成本；5、降低交易费用效应；6、产生企业发展效应，主要包括有效地降低了进入新行业特殊行业的壁垒、大幅度降低了企业发展的风险和成本、开展多元化经营等；7、获得特殊资产
2．试分析财务公司的功能。
答：财务公司主要有四个方面的功能。
（1）服务功能。财务公司在企业集团通过内部票据承兑、贴现、转账结算，尽量减少资金占用，加速资金周转，提高资金使用效率；通过开展融资租赁和买方信贷，注入少量资金，解决企业集团中间产品的购销问题；通过开展对集团成员企业办理信用证、提供担保、资信调查、信息服务、投资咨询等中介业务，为企业集团及其成员企业的发展提供全方位的服务。
（2）融资功能。财务公司运用同业拆借、发行债券、发行新股、进行配股、从事外汇及有价证券的交易等手段，为企业集团开辟广阔的融资渠道，成为企业集团的融资中心。
（3）信贷功能。财务公司将其筹集的资金，以贷款的方式发放给集团内需要资金的企业，做到财尽其用。在信贷管理上，信贷管理人员可以发挥其熟悉集团内部财务管理、生产管理、销售管理、资金管理的特长，深入企业供、产、销各环节进行调查研究，适时把握好资金的投向，在贷款发放和回收管理上起到商业银行难以起到的作用。
（4）投资功能。集团财务公司可以将集团内部的闲散资金向效益高、风险小的产业投放，也可以将资金投向那些能够发挥集团优势、促进集团发展的重要项目，从而提高资金利用效率。财务公司还可作为中介组织，当好企业集团的投资参谋。
六、计算分析题
1．并购前的B公司总市值 = 税后利润×市盈率 = 720×10 = 7200（万元）
2．并购后的B公司的价值：
（1）如果选用目标企业最近一年的税后利润作为年收益估计，由于B公司最近一年的税后利润为720万元，A公司的市盈率为20，则并购后B公司的价值为：
= 720×20 = 14400（万元）
（2）选用目标企业近三年的平均税后利润为年收益估计，则并购后B公司的价值为：
= 656×20 = 13120（万元）
（3）假设目标企业并购后，能够获得与并购企业同样的资金利润率，则可用计算出的目标企业并购后税后利润作为年收益估计，则并购B公司后：
资本收益 = 20000×18% = 3600（万元）
减：利息 = 10000×10% = 1000（万元）
税前利润 = 3600－1000 = 2600（万元）
减：所得税 = 1040（万元）
税后利润 = 1560（万元）
A公司的市盈率 = 20
并购后的B公司价值 = 1560×20 = 31200（万元）
因此，并购估价应该在72000～31200之间。