2015年7月期货衍生品及应用考试样卷及参考答案
一、单项选择题（共 30 题，每小题 1 分，共 30 分）以下备选答案中只有一项最符合题目 要求，不选、错选均不得分。
1. 使用支出法计算国内生产总值（GDP）是从最终使用的角度衡量核算期内货物和 服务的最终去向，其核算公式是（ ）。
A．最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买
B．最终消费+资本形成总额+净出口-政府购买
C．最终消费+资本形成总额-净出口-政府购买
D．最终消费-资本形成总额-净出口-政府购买
2. 一般而言，下列采购经理人指数（PMI）的四个分项指标，（ ）对沪深 300 股 指期货价格走势影响最为显著。
A．归属于原材料门类的行业存货指数
B．归属于能源门类的行业价格指数
C．归属于工业门类的新订单指数
D．归属于信息技术门类的行业就业指数
3. 在影响一国汇率走势的众多因素中，( )决定汇率基本走势。
A．利率水平
B．国际收支
C．汇率政策
D．预期与投机
4. 五年期国债期货远月合约价格高于近月合约价格，其原因可能是（ ）。
A．当前市场利率高于标准券票面利率
B．预期未来利率不断下降
C．预期未来利率不断上涨
D．当前市场利率低于标准券票面利率
5. 2014 年 8 月至 11 月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。 当时市场对于美联储（ ）预期大幅升温，使得美元指数（ ）。与此同时，以美 元计价的纽约黄金期货价格则（ ）。
A． 提前加息，冲高回落，大幅下挫
B． 提前加息，触底反弹，大幅下挫
C． 提前降息，触底反弹，大幅上涨
D． 提前降息，维持震荡，大幅上挫
6. 假设美元兑澳元的外汇期货到期还有 4 个月，当前美元兑欧元汇率为 0.8USD/AUD， 美国无风险利率为 5%，澳大利亚无风险利率为 2%，根据持有成本模型，该外汇期货合 约理
论价格为（ ）。（）
A．0.808
B．0.782
C．0.824
D．0.792
7. 某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率 10%换取 5000 万元沪深 300 指数
涨跌幅，每年互换一次，当前指数为 4000 点，一年后互换到期，沪深 300 指数上 涨至 4500 点，该投资者收益（ ）万元。
A．125
B．525
C．500
D．625
8. 进行货币互换的主要目的是（ ）。
A．规避汇率风险
B．规避利率风险
C．增加杠杆
D．增加收益
9. 当前股价为 15 元，一年后股价为 20 元或 10 元，无风险利率为 6%，计算剩余期限为 1 年的看跌期权的价格所用的无风险中性概率为（ ）。
（）
A．0.59
B．0.65
C．0.75
D．0.5
A．r=1
B．r=-1
C．r=0
D．r=1 或 r=-1
参考答案：
1-10 ACABB、AAAAD
11、对回归模型进行检验时，通常假定Ui服从（ ）
A、B、t(n-2) C、 D、t(n)
12、回归模型中检验=0所用的统计量服从（ ）
Ａ、 B、t(n-1) C、 D、t(n-2)
13. 产量X（台）与单位产品成本Y（元/台）之间的回归方程为＝，这说明）。
A．产量每增加一台，单位产品成本平均减少356 元
B．产量每增加一台，单位产品成本平均增加1.5 元
C．产量每增加一台，单位产品成本平均增加356 元
D．产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5 元
14. White 检验方法主要用于检验（）。
A．异方差性
B．自相关性
C．协整
D．多重共线性
15. 某日9 月大豆期价2750 元/吨，9 月豆粕期价为2300 元/吨,9 月豆油期价为5100 元/吨。若国内大豆压榨加工费为200 元/吨，出粕率为78%，出油率为18%，压榨企业可以通过（）方式进行套利（不考虑其他费用）。
A．买大豆、卖豆粕、卖豆油
B．卖大豆、买豆油、买豆粕
C．买豆油、卖豆粕、卖大豆
D．买豆粕、卖豆油、卖大豆
16. 关于量价关系的表述，错误的是（）。
A．价格形态中，交易量是重要的人气指标
B．价格形态中，交易量是重要的验证指标
C．成交量或持仓量可以单独作为交易决策依据
D．涨跌停板时，尽管交易量通常极小，却是市场趋势非常强烈的表现
17. 程序化交易策略的绩效评估指标是（）。
A．年收益金额
B．最大亏损金额
C．夏普比率
D．交易盈利笔数
18. 某发电厂持有A 集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A 集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为-100 元/吨，通过计算两地动力煤价差为125 元/ 吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35 元/吨。则此次仓单串换费用为（）元/吨。A．25
B．60
C．225
D．190
19. 关于建立虚拟库存，以下描述不正确的是（）。
A．期货市场流动性强，虚拟库存的建立和取消非常方便
B．期货交割的商品质量有保障
C．无须担心仓库的安全问题
D．企业可以随时提货
20.某基金经理持有6 个月到期的7年期国债X和股票资产Y。X 的到期收益率为8%，Y 的到期收益率为26%，标准差为50%。若该投资组合的标准差为35%，则组合的预期
A．12%
B．15%
C．20%
D．30%
第20题原题干有问题，修改后：
某基金经理持有6个月到期的7年期国债X和股票资产Y。X的到期收益率为8%，权重40%；Y的到期收益率为20%，权重60%，则组合的预期收益率为（ ）。（参考公式：组合收益率=∑权重×收益率）
A．7.4%
B．10.6%
C．15.2%
D．22.1%
参考答案：
11-20 ADDAB、CCBDC(20题题干有问题，此答案为修改后答案）
21. 某资产组合由价值 l 亿元的股票和 l 亿元的债券组成，基金经理希望保持核心 资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险，其合理的操作是（ ）。
A．卖出债券现货
B．买入债券现货
C．买入国债期货
D．卖出国债期货
22. 期权的日历价差组合是利用（ ）的期权合约之间权利金关系变化构造的。
A．相同标的和到期日，但不同行权价
B．相同行权价、到期日和标的
C．相同行权价和到期日，但不同标的
D．相同标的和行权价，但不同到期日
23. 某投资经理的债券组合如下：
市场价值 久期
债券 1 100 万元 7
债券 2 350 万元 5
债券 3 200 万元 1
该债券组合的基点价值为（ ）元。
A．2650
B．7800
C．103000
D．265000
24. 某交易者买入 10 张欧元期货合约，成交价格为 1.3502(即 1 欧元=1.3502 美元), 合约大小为125000欧元。若期货价格跌至1.3400,则交易者的浮动亏损为( ) 美元。 (不计手续费等交易成本)
A．12750
B．10500
C．24750
D．22500
25. 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权 空头的股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。对此，投资者 最容易接受的调整方式是（ ）。
A．嵌入更高执行价的看涨期权空头
B．嵌入更低执行价的看涨期权空头
C．嵌入更高执行价的看涨期权多头
D．嵌入更低执行价的看涨期权多头
26. 投资者利用平值的上证 50ETF 期权做保护性看跌期权交易（期权保险策略），在 其他条件不变的情况下，（ ）情景发生时投资者的风险最大。
A．标的资产价格上涨 30%，波动率不变
B．标的资产价格上涨 30%，波动率下降
C．标的资产价格下跌 30%，波动率上升
D．标的资产价格下跌 30%，波动率下降
27. 在给资产组合做在险价值（VaR）分析时，选择（ ）置信水平比较合理。
A．5%
B．30%
C．50%
D．95%
28. 某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是 100 万元，基于此估算未来两个星 期（10 个交易日）的 VaR，得到（ ）万元。
A．100
B．316
C．512
D．1000
29. 投资者卖出了一手行权价为 3 元的上证 50ETF 看涨期权，若要完全对冲其 Vega 风险，在暂不考虑其他风险的情况下，（ ）最合适。
A．卖出一手行权价为 3.5 元的看跌期权
B．买入一手行权价为 3.5 元的看跌期权
C．卖出一手行权价为 3 元的看跌期权
D．买入一手行权价为 3 元的看跌期权
30. 某个结构化产品挂钩于股票价格指数，其收益计算公式如下所示： 赎回价值 = 面值 + 面值×[1 - 指数收益率] 为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（ ）。
A．执行价为指数初值的看涨期权多头
B．执行价为指数初值 2 倍的看涨期权多头
C．执行价为指数初值 2 倍的看跌期权多头
D．执行价为指数初值 3 倍的看涨期权多头
参考答案：
21-30 DDAAD、CDDCB
二、多项选择题（共 20 题，每小题 1 分，共 20 分）以下备选项中有两项或两项以上 符合题目要求，多选、少选、错选均不得分。
31. 中国人民银行决定，自 2015 年 5 月 11 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准 利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 5.1%;一年期存款基准利率 下调 0.25 个百分点至 2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮 动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、 个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（ ）
A．缓解经济增长下行压力
B．发挥基准利率的引导作用
C．降低企业融资成本
D．有利于人民币升值
32. 沪深 300 指数期货 6 月合约相对现货指数出现较大贴水，相关解释正确的是 （ ）。A．6 月股票分红较多
B．市场对 6 月行情不看好
C．资金成本下降
D．货币供应量增速下降
33. 某投资者持有 10 个 delta=0.6 的看涨期权和 8 个 delta=-0.5 的看跌期权，若要 实现 delta 中性以规避价格变动风险，应进行的操作为（ ）。
A．卖出 4 个 delta=-0.5 的看跌期权
B．买入 4 个 delta=-0.5 的看跌期权
C．卖空两份标的资产
D．卖出 4 个 delta=0.5 的看涨期权
34、在多元线性回归分析中，下列关于修正的可决系数与可决系数正确的表述有（ ）
A、<
B、≥
C、只能大于0
D、可能为负值
35、Xi为线性回归模型解释变量的观测值，为被解释变量的估计值，采用普通最小二乘
法估计得到的残差e i满足（ ）
A、∑e i=0
B、∑e i=0
C、∑e i Xi=0
D、cov(Xi, e i)=0
36. 根据美林时钟的经济周期四阶段划分，发生在同一经济周期内，最优资产配置可 能性很低的是（ ）。
A．股票下跌，商品上涨
B．债券价格下跌，商品上涨
C．债券收益率下跌，商品下跌
D．持有现金，且同时购买大量股票的策略
37. 以下是 2006/2007 年度美国农业部大豆的供需数据（单位：百万蒲式耳）。
以下说法正确的是（ ）。
A．大豆当年库存消费比为 18.63%
B．大豆当年总需求为 133.06 百万蒲式耳
C．大豆当年结转库存为 33.53 百万蒲式耳
D．平衡表法可以用来预测价格变动的方向
38. 关于黄金分割线的描述，正确的是（ ）。
A．黄金分割线的每个支撑位或压力位相对而言是固定的
B．黄金分割线是水平的直线
C．黄金分割线注重支撑线和压力线的价位
D．黄金分割线注重达到支撑线和压力线价位的时间
39. 当经济处于衰退期时，债券市场常会出现较大的投资机会。例如，2014 年我国的 GDP 增长为 7.4%，创 24 年新低，经济增速较过去几年出现了一定程度的放缓，同时债
券市场出现了一轮大牛市。导致债券收益率下跌的原因可能是（ ）。
A．固定资产投资需求大幅减少
B．资金总供给大于总需求
C．央行实施宽松的货币政策
D．其他资产下跌凸显出债券较高的安全性
40. 某日聚乙烯 L1601 期货合约的盘面价格是 10230 元/吨。某期货分析师估算出聚 乙烯的成本价为 8000 元/吨，成本价和盘面价格的差约为 1000 元/吨。观察连续几个交 易日的持仓，主力多头仍在逐步有计划的进场，技术上看，聚乙烯价格还有上涨空间。 他应该给投资者的合理投资建议是（ ）。
A．不宜立即进场做空
B．应当立即进场做空
C．应当立即进场做多
D．等待价差回落至 1000 附近开始做多
参考答案：
31-35 ABC\BD\BC\AD\ACD 36-40 AD\BD\ABC\CD\AD
41. 关于波浪理论，以下说法正确的是（）。
A．三个主浪中只有一个浪延长，另外两者的时间和幅度相等
B．把1 浪乘以1.618，然后分别加到1 浪的顶点和底点上，大致就是5 浪的最大和最小目标
C．把1 浪乘以0.618，然后，加到2 浪的底点上，可以得出3 浪起码目标
D．在对称三角形中，每个后续浪都约等于前一浪的0.618 倍
42. 互换的标的资产可以来源于（）。
A．外汇市场
B．股票市场
C．商品市场
D．债券市场
43. 结构化产品市场的参与者主要包括（）。
A．产品创设者
B．产品发行者
C．产品投资者
D．套利交易者
44. 某资产管理机构发行一款挂钩于中证500 指数的理财产品，产品收益率约定为指数在产品到期时相对期初的收益率，下面关于该资产管理机构所面临的风险及其管理方法的判
断，正确的是（）。
A．该机构只是产品的发行通道，不承担风险
B．若指数在期末上涨，则该机构面临亏损的风险
C．若指数在期末下跌，则该机构面临亏损的风险
D．可以买入中证500 指数期货进行风险对冲
45. 下列关于金融资产价格风险对冲的策略，合理的是（）。
A．利用股指期货对冲股票组合的β风险
B．利用国债期货对冲债券组合的久期风险
C．利用股指期货对冲股指期权的Delta 风险
D．利用ETF 基金对冲ETF 期权的V ega 风险
46. 在计算金融资产的在险价值（V aR）时用到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正确的是）。
A．历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设
B．蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布
C．蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性
D．蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据
47. 投资者参与期货交易，做好资金管理是非常重要的。资金管理包括（）。
A．投资组合中风险/收益比的预期
B．在各个合约、市场上应该分配多少资金
C．止损点的设计
D．行情的技术分析
48. 某投资者设计了一个期权投资策略：标的物价格为45 元，该投资者决定卖出剩余期限为 1 个月、执行价为50 元的看涨期权；每当标的物价格上涨超过50 元时，将在市场上买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破50 元时，将在市场上卖出标的物。该投资者认为以这种策略可以几乎无成本地获取期权的权利金。该策略的缺点有（）。A．频繁买卖可能导致大量的佣金
B．买卖价差会导致交易成本上升
C．标的物建仓成本波动可能很大
D．若开盘价格触及涨跌停板，则可能无法达成买卖交易
49. 英国莱克航空公司曾率先推出“低费用航空旅行”概念,并借入大量美元购买飞机,然而在20 世纪80 年代该公司不幸破产,其破产原因可能是（）。
A．英镑大幅贬值
B．美元大幅贬值
C．英镑大幅升值
D．美元大幅升值
50. 美联储决定削减量化宽松的购债规模使得无风险利率上升,若其他条件不变,则投资者适宜采用（）策略。
A．买入日元兑美元期货
B．买入加元兑美元期货
C．卖出澳元兑美元期货
D．卖出欧元兑美元期货
参考答案：
41-45 AD\ABCD\ABCD\AD\ABCD 46-50 AB\ABC\ABCD\AD\CD
三、判断题（共20 题，每小题 1 分，共20 分）不选、错选均不得分。
51. 国内3 个月活期存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。（）
52. 美国非农就业数据一般在每月第一个工作日发布。（）
53. 在我国居民消费价格指数中，能源比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。（）
54. 汇丰PMI 指数与中国官方PMI 指数相比，更偏重于国有大中型企业。（）
55. 上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）是目前国内资金市场的参考利率。（）
56. 化工品在需求上没有季节性的特点。（）
57. 若可交割债券的到期收益率高于国债期货标准券的票面利率，则空头应选择久期短的债券交割。（）
58. 决定债券远期合约价格的因素有债券面值、债券当前价格、无风险利率、票面利率和到期期限。（）
59. 利用场内期货合约来对冲同标的的场外期权的价格风险时，无法对冲其V ega 风险。（）
60. 利用货币互换来管理汇率风险时，合约持有期间的利息支付所包含的汇率风险通常无法通过该互换合约本身对冲。（）
61. 收益增强类结构化产品不含有保本条款。（）
62. 沪深300 指数不根据现金分红进行调整，使得成份股组合的现金分红可以用来作为含期权头寸的指数跟踪产品。（）
63. 美国贸易商向国外出口大豆时，采用基差定价模式。通常大豆出口价格=点价期内任意一个交易日CBOT 大豆某合约期货价格+FOB 升贴水+运费。（）
64. 点价交易中只有买方拥有点价权，卖方没有点价权利。（）
65. 在大宗商品的基差交易中，基差买方所面临的风险主要是敞口风险，一般情况下不会在签订合同时到期货市场做套期保值。（）
66. 企业运用期货市场对库存进行风险管理，应结合当时大宗商品价格趋势的判断来做决策，在不同的经济周期阶段运用不同的库存风险管理策略。（）
67. 仓单质押业务中，仓单质押率与合约价值波动率大小无关。（）
68. 在期权风险度量指标中，参数Theta用来衡量期权的价值对利率的敏感性。（）
69. 在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。（）
70. 当库存高企的时候，即使价格处于上涨阶段，也应该在期货市场中做卖出套期保值，锁定价格。（）
参考答案：
51-60 错错错错对，错错错对对61-70 错对错错对，对错错错对
四、综合题（共30 题，每小题1 分，共30 分）每问备选答案中只有一项或一项以上最符合题目要求，不选、错选均不得分。
某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定利率支付方，互换期限为二年，每半年互换一次，假设名义本金为 1 亿美元，Libor 当前期限结构如下表
71. 计算该互换的固定利率约为（）。（参考公式：Rfix=(1-Zn)/(Z1+Z2+Z3+……+Zn)*m）A．6.63%
B．2.89%
C．3.32%
D．5.78%
72. 作为互换中固定利率的支付方，互换对投资组合久期的影响为（）。
A．增加其久期
B．减少其久期
C．互换不影响久期
D．不确定
73. 120 天后新的利率期限结构如下表：
对于浮动利率支付方，互换的价值变化是（）。
A．合约价值减少
B．合约价值增加
C．不确定
D．合约价值不变
基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109 价格Y（单位：元）和A1109 价格X（单位：元）建立一元线性回归方程：Y=﹣4963.13+3.263X。回归结果显示：R2=0.922，
DW=0.384；对于显著性水平α=0.05，X的T检验的P 值为0.000，F检验的P值为0.000。据此回答以下三题。
74. 对该回归方程的合理解释是（）。
A．Y 和X 之间存在显著的线性关系
B．Y 和X 之间不存在显著的线性关系
C．X 上涨1 元，Y 将上涨3.263 元
D．X 上涨1 元，Y 将平均上涨3.263 元
75. 根据DW 指标数值做出的合理判断是（）。
A．回归模型存在多重共线性
B．回归模型存在异方差问题
C．回归模型存在一阶负自相关问题
D．回归模型存在一阶正自相关问题
76. 利用该回归方程对Y 进行点预测和区间预测。设X 取值为4330 时，Y 的对应值为Y0，针对置信度为95%，预测区间为(8142.45，10188.87)。合理的解释是（）。
A．对Y0点预测的结果表明，Y 的平均取值为9165.66
B．对Y0点预测的结果表明，Y 的平均取值为14128.79
C．Y0落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%
D．Y0未落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%
2 月底，电缆厂拟于4 月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得
3 月
10 日-3 月31 日间的点加权。据此回答以下五题。77. 电缆厂之所以愿意与冶炼厂签订点价交易合同，原因是（）。
A．预期基差走强
B．预期基差走弱
C．预期期货价格走强
D．预期期货价格走弱
78. 点价交易合同签订前后，该电缆厂分别是（）的角色。
A．基差多头，基差多头
B．基差多头，基差空头
C．基差空头，基差多头
D．基差空头，基差空头
79. 点价交易中，该电缆厂可能遇到的风险是（）。
A．市场流动风险
B．交易对手风险
C．财务风险
D．政策风险
80. 在现货市场供求稳定的情况下，该电缆厂签订点价交易的合理时机是（）。
A．期货价格上涨至高位
B．期货价格下跌至低位
C．基差由强走弱时
D．基差由弱走强时
81. 点价交易合同签订后，该电缆厂判断期货价格进入下行通道，则合理的操作是（）。A．卖出套期保值
B．买入套期保值
C．等待点价时机
D．尽快进行点价
根据情景，回答以下五题。
82. 7 月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1 万吨铁矿石，现货湿基价格665 元/湿吨（含6%水份）。与此同时，在铁矿石期货9 月合约上做卖期保值，期货价格为716 元/干吨。此时基差是（）元/干吨。（铁矿石期货交割品采用干基计价，干基价格折算公式=湿基价格/(1-水分比例)）
A．-51
B．-42
C．-25
D．-9
83. 7 月中旬，该期货风险管理公司与某大型钢铁公司成功签订了基差定价交易合同。合同中约定，给予钢铁公司 1 个月点价期；现货最终结算价格参照铁矿石期货9 月合约加升水 2 元/干吨为最终干基结算价格。期货风险管理公司最终获得的升贴水为（）元/干吨。A．+2
B．+7
C．+11
D．+14
84. 随后某交易日，钢铁公司点价，以688 元/干吨确定为最终的干基结算价。期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸。当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。钢铁公司
提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648 元/湿吨×实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675 万元的基础上多退少补。最终期货风险管理公司（）。A．总盈利17 万元
B．总盈利11 万元
C．总亏损17 万元
D．总亏损11 万元
85. 根据上一题的信息，钢铁公司最终盈亏是（）。
A．总盈利14 万元
B．总盈利12 万元
C．总亏损14 万元
D．总亏损12 万元
参考答案：
71-75 A\B\A\AD\D
76-80 AC\AD\C\ABCD\AD
81-85 AC\D\A\B\B
86. 对基差买方来说，基差交易模式的利弊主要体现在（）。
A．拥有定价的主动权和可选择权，灵活性强
B．可以保证买方获得合理的销售利益
C．一旦点价策略失误，基差买方可能面临亏损风险
D．即使点价策略失误，基差买方可以规避价格风险
根据阿尔法策略示意图，回答以下三题。
87. 运用阿尔法策略时，往往考虑的因素是（）。
A．系统性风险
B．运用股指期货等金融衍生工具的卖空和杠杠特征
C．非系统性风险
D．预期股票组合能跑赢大盘
88. 以下关于阿尔法策略说法正确的是（）。
A．可将股票组合的β值调整为0
B．可以用股指期货对冲市场非系统性风险
C．可以用股指期货对冲市场系统性风险
D．通过做多股票和做空股指期货分别赚取市场收益和股票超额收益
89. 在构建股票组合的同时，通过（）相应的股指期货，可将投资组合中的市场收益和超
额收益分离出来。
A．买入
B．卖出
C．先买后卖
D．买期保值
某股票组合市值8 亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300 指数期货10 月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8 点。据此回答以下两题。
90. 该基金经理应该卖出股指期货（）手。
A．702
B．752
C．802
D．852
91. 一段时间后，10 月股指期货合约下跌到3132.0 点；股票组合市值增长了6.73%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。A．8113.1
B．8357.4
C．8524.8
D．8651.3
美元远期利率协议的报价为LIBOR（3×6）4.50%/4.75%。为了对冲利率风险，某企业买入名义本金为 2 亿美元的该远期利率协议。据此回答以下两题。
92. 该美元远期利率协议的正确描述是（）。
A．3 个月后起6 个月期利率协议的成交价格为4.50%
B．3 个月后起3 个月期利率协议的成交价格为4.75%
C．3 个月后起3 个月期利率协议的成交价格为4.50%
C．3 个月后起6 个月期利率协议的成交价格为4.75%
93. 若3 个月后，美元3 月期LIBOR 利率为5.5%，6 月期LIBOR 利率为5.75%，则依据该协议，企业将（）美元。
A．收入37.5 万
B．支付37.5 万
C．收入50 万
D．支付50 万
以2015 年 1 月 1 日为起始日，根据图中所示债券组合Ⅰ、Ⅱ的到期收益率/价格曲线和表中信息，回答以下两题。
代码简称票面利率到期日付息频率120010 12附息国债10 3.02% 2019-4-22 一年一次130017 13附息国债17 3.68% 2020-9-3 一年一次120041 12附息国债41 3.56% 2020-10-21 一年一次110027 11附息国债27 3.61% 2021-11-5 半年一次
94. 组合Ⅰ、Ⅱ应该是分别是（）的组合。
A．Ⅰ是“130017”和“120041”的组合，Ⅱ是“120010”和“110027”的组合
B．Ⅰ是“120010”和“110027”的组合，Ⅱ是“130017”和“120041”的组合
C．Ⅰ是“120010”和“130017”的组合，Ⅱ是“120041”和“110027”的组合
D．Ⅰ是“120041”和“110027”的组合，Ⅱ是“120010”和“130017”的组合
95. 基于预期利率期限结构曲线将会（），债券投资经理决定调整组合配置，方案为“卖出组合Ⅰ、买入组合Ⅱ”。
A．平行上移
B．平行下移
C．蝶式变化
D．变得平坦
当大盘指数为3150 时，投资者预期大盘指数将会大幅下跌，但又担心由于预测不准造成亏损。而剩余时间为1 个月的股指期权市场的行情如下：
期权类型行权价价格Delta
看跌3000 25.72 -0.204
看跌3100 45.2 -0.362
看跌3200 103.5 -0.543
看跌3300 168.56 -0.710
96. 当大盘指数预期下跌，收益率最大的是（）。
A. 行权价为3000 的看跌期权
B. 行权价为3100 的看跌期权
C. 行权价为3200 的看跌期权
D. 行权价为3300 的看跌期权
97. 若大盘指数短期上涨，则投资者可选择的合理方案是（）。
A. 卖出行权价为3100 的看跌期权
B. 买入行权价为3200 的看跌期权
C. 卖出行权价为3300 的看跌期权
D. 买入行权价为3300 的看跌期权
某款发行的理财产品基本信息如下表所示。
项目条款
面值（元）100
标的指数沪深300指数
期限1年
赎回价值（元）100-100Xmax(min(指数涨跌幅，0)，-20%) 发行份额100万份
根据以上信息，回答下列三题。
98. 这款产品可以分解为零息债券与（）。
A．平值看涨期权多头与虚值看跌期权空头
B．平值看跌期权多头与虚值看跌期权空头
C．虚值看跌期权多头
D．虚值看跌期权空头
99. 假设产品发行时指数的点位是2500，则产品中所含期权的行权价是（）。
A．2500
B．2000
C．2500 和3000
D．2000 和2500
100. 假设产品发行时沪深300 指数点位是2500 点，产品中的期权的Delta 的绝对值等于0.28，则当指数下跌 1 个指数点时，期权头寸的价值将（）万元。
A．增加1.12
B．减少1.12
C．增加28
D．减少28
参考答案：
86-90 AC\BCD\AC\B\B
91-95 B\D\C\C\B
96-100 D\A\C\B\C
1.股指期货投资者交易保证金不足，且未在规定时间内补足的，其部分或全部持仓将被()。[2010年9月真题] A.自行平仓 B.协议平仓C强行平仓 D.强制减仓 【解析】如果期货价格波动较大，致使股指期货投资者交易保证金不足，且不能在规定时间内补足的，交易者可能面临强行平仓的风险。期货投资分析真题答案及解析 2.()是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所 造成的风险。[2010年6月真题] A.交易所的管理风险 B.交易所的技术风险 C.交易所的操作风险 D.交易者的操作风险 【解析】期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。其中，管理风险是指由于交易 所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险。期货从业资格证培训 3.如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险， 这种风险属于()。[2009年9月真题] A.交割风险 B.交易风险 C.信用风险 D.代理风险 【解析】交易风险是指交易者在交易过程中产生的风险。它包括由于市场流动性差，期货交易难以 迅速、及时、方便地成交所产生的风险，以及如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险。期货从业押题 4.()是期货市场充分发挥功能的前提和基础。 A.合理的投资方式 B.健全的组织机构 C.资金的有效监管 D.有效的风险管理 【解析】有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础。只有实行有效的风险管理，保证 市场公开、公平、公正，才能吸引大批的套期保值者、投机者和套利者参与交易，增强市场的流动性;才 能避免市场垄断和操纵，使期货市场形成的价格真正反映供求状况，起到发现价格的功能。 5.()是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。期货从业模拟题 A.市场风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.操作风险 【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、 最需要重视的一种风险。 6.()是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货从业资格计算题 A._作风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.法律风险 【解析】信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担 保履约责任而几乎没有信用风险。
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前 练习 一、单选题 1.用季节性分析只适用于( )。 A、全部阶段 B、特定阶段 C、前面阶段 D、后面阶段 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第3章>第1节>季节性分析法 【答案】：B 【解析】： 季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。 2.一般认为核心CPI低于( )属于安全区域。 A、10％ B、5％ C、3％ D、2％ >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：D 【解析】： 核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素(比如气候)影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。 3.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。
A、57000 B、56000 C、55600 D、55700 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】： 铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。 4.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有( )。 A、两者的风险因素都为标的价格变化 B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值 C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大 D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：A 【解析】： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。 5.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。 A、先于 B、后于 C、有时先于，有时后于 D、同时 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数 【答案】：A 【解析】： 从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指
中大期货投资分析--练习答案 练习一 单选答案： 1、A 2、B 3、B 4、C 5、D 6、C 7、C 8、B 9、C 10、B 11、A 12、A 13、B 14、A 15、A 16、A 17、A 18、B 19、B 20、C 21、B 22、D 23、B 24、A 25、C 26、B 27、B 28、D 29、C 多选答案：1、ABCD；2、ABCD；3、ABD；4、ABCD；5、AB；6、ABC；7、ABC；8、ABD；9、ABC；10、ABC 11、ACD 12、AD 13、AD 14、AB 15、 ABCD 16、ABC 17、ABCD 18、BD 19、ABCD 20、AD 21、ACD 22、CDE 23、ACD 24、ABDE 25、ABE 26、BCD 27、CE 28、BCDE 29、CDE 30、ABC 31、BDEG 32、BF 33、BDEFGH 34、BCD 35、AD 36、ABE 37、ACD 38、ABCDEH 39、ABC 40、BCEF 41、ABD 42、AC 43、BCEF 44、CDE 45、ABEF 46、CD 47、AB 判断答案：1-5:BBAAA 6-10：BBBAA 11-15：BBBBA 16-20：BABAB 21-24：BBAB 练习二 单选答案：1 D 2 B 3 A 4 B 5 D 6 A 7 B 8 C 9 C 10 D 11A 12C 13A 14C 1５C １６D １７Ａ１８Ｄ１９Ａ２０Ｄ 21Ｄ 22D 23C 24B 25 B\C 26 A 27 B 28 C 29D 30C 31B 32C 33D 34A 35D 36A 37C 多选答案：1 BD 2 ABC 3 AC 4 ABC 5 BD 6 ABCD 7 ABC 8 ABCD 9 ABCD 10 ABC 11AB 12 ABC 13 ABC 14ABCD 15 ABCDEF 16ABC 17 ABCD １８ABCD 19 ABCD 20 ABCD 21ABCD 22AB 23ABCD 24ACD 25ABCD 26ABCD 27ABCD 28ABCD 28ABCD 29ABCD 30 ABCD 判断答案：1-5：ABBBB 6-10:ABBBB 11-15:BAABA 16-20：ABAAA 21-25:BABAA 26-30:BBBBB 31-33:AAB 练习三 单选答案：1 B 2 B 3 B 4C 5 D 6 C 7 B 8 C 9 A 10 C 11A 12A 13D 14D 1５D １６B １７Ａ１８B １９ B２０A 21A 22B 23C 24D 25 C 26 C 27 C 28 D 29 D 30 D 31 A 32 D 33D 34D 35C 36D 37D 38D 多选答案：1 ABCD 2 ABCD 3 ABCD 4 ABCD 5 ABC 6 BC 7 ABCD 8 ABC 9 ABCD 10 ABCD 11 CD 12 CD 13 ABCD 14 ABCD 15 ABCD 16 ABCD 17 ABCD
期货投资分析模拟试题及答案解析（11） (1/30)单项选择题 第1题 在Shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除______报价。 A.最高1家，最低2家 B.最高2家，最低1家 C.最高、最低各1家 D.最高、最低各2家 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是______。 A.M1=M0+准货币 B.M2=M1+准货币 C.M3=M2+大额定期存款+金融债券 D.M3=M2+大额定期存款+金融债券+商业票据 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 广义货币供应量M2不包括______。 A.现金 B.活期存款 C.大额定期存款 D.企业定期存款 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 ISM采购经理人指数是在每月第______个工作日定期发布的一项经济指标。 A.1 B.2 C.8 D.15 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题
ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。通常供应商配送指数的权重为______。 A.30% B.25% C.15% D.10% 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 美国劳工部劳动统计局一般在每月第______个星期五发布非农就业数据。 A.1 B.2 C.3 D.4 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 某股票价格为50元，若到期期限为6个月，执行价格为50元的该股票的欧式看涨期权价格为5元，市场无风险利率为5%。则其对应的相同期限，相同执行价格的欧式看跌期权价格为______元。(参考公式：CE+Ke-rT=PE+S0) A.3.73 B.2.56 C.3.77 D.4.86 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表所示。 利率期限结构 即期利率折现因子 180天 4.93% 0.9759 360天 5.05% 0.9519 540天 5.19% 0.9278 720天 5.51% 0.9007 若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为______。(参考公式：图片 A.5.29% B.6.83% C.4.63% D.6.32% 上一题下一题 (10/30)单项选择题
2019年11月期货从业资格《期货投资分析》考试真题及答案 以下内容为环球网校搜集整理部分真题及答案，仅供广大考生参考使用。 以沪深300指数为标的结构化产品的期末价值结算公式是：价值= 面值*（110%+150%*max（-30%,min（0，指数 收益率）］｝。该产品中的保本率是（）。 A. 74% B. 120% C. 65% D. 110% 参考答案：C 参考解析：当指数收益率小于30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+ 150%x （-30%） =65% ， 所以保本率为65%。 根据已知样本，建立人均收入X时人均消费支出Y的回归模型为（） A. 0.75% B7.5% C. 2% D. 0.2% 参考答案：B 量化交易模型仿真测试运行不包括（）。 A. 检验模型在实盘交易中的盈利能力 B. 样本外的检测 C. 对交易策略的优化 D. 检测模型在实盘运行过程中的信号闪烁和偷价行为 参考答案：D
评价交易模型性能优劣的指标不包括（） A. 最大回撤 B. 年化收益 C. 盈利速度 D. 夏普比率 参考答案：C 下列不属于压力测试假设情境的是（） A. 当日沪深300指数上升8% B当时信用价差增加400个基点 C. 当日人民币兑美元汇率波动幅度在20-30个基点范围 D. 当日美镑相对于美元波动超过10% 参考答案：C 若变量X与变量Y的相关系数为（），则表时二者不存在线性关系 A. -1 B. 0 C. 1 D. 参考答案：B 政府政策对总需求的影响可分为乘数效应和挤出效应。政府支出增加的乘数效应和挤出效应, 分别使总需求曲线（）。 A. 向左，向右 B. 向右，向左 C. 向左，向左 D. 向右，向右 参考答案：C 到期日和标的物相同的期权构建的期权组合中，属于期权能市价差策略的是（）。
1.投资者为了规避代理风险，在选择期货公司时应考虑()。[2010年6月真题] A.期货公司的经营状况 B.期货公司的资信 C.期货公司交易系统的稳定性 D.期货公司的规模 【解析】代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。客户在选择期货公司时 应对期货公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》， 如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。2019年期货投资分析资格考试真题及答案 2.从风险来源划分，期货市场的风险包括()。[2010年3月真题] A.市场风险 B.流动性风险 C.信用风险 D.法律风险 【解析】按照风险来源的不同，期货市场的风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风 险与法律风险。其中，信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险;操作风险是指期货公司 或投资者在交易过程中因操作不当或内部控制制度的缺陷或信息系统故障而导致意外损失的可能性。 3.期货市场与现货市场相比具有风险放大性的特征，主要原因有()。[2009年11月真题] A.期货交易量大，风险涉及面广期货从业通过率 B.期货交易具有远期性，不确定因素多，预测难度大 C.期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强 D.相比现货价格，期货价格波动较大，更为频繁 【解析】期货市场风险比现货市场风险具有放大性的原因在于：①相比现货价格，期货价格波动较大、更为频繁;②期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加产生风险的可能性;③期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应;④期货交易量大，风险涉及面广;⑤期货交易具有远期性，未来不确定因素多，若行情发生突然变化，风险会持 续扩散。期货从业资格真题 4.期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性。如()的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴涵了很大的风险。 A.套期保值 B.杠杆效应 C.双向交易 D.对冲机制 5.期货市场风险管理的必要性主要包括()。 A.期货市场充分发挥功能的前提和基础 B.减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要 C.适应世界经济自由化和全球化发展的需要 D.保护投资者利益免受损失的保证期货从业资格题库 6.期货市场的流动性风险可分为()。 A.资金量风险 B.流通量风险 C.汇率风险 D.利率风险 [解析】CD两项属于市场风险。 7.期货市场的操作风险包括()等风险。期货从业证考试时间 A.计算机系统出现差错或因人为的计算机操作错误而引起损失 B.储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失 C.因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算
省（市区） 姓名 准考证号 ………密……….…………封…………………线…………………内……..………………不……………………. 准…………………答…. …………题… 2019年期货从业资格《期货投资分析》模拟试题B 卷 考试须知： 1、考试时间：120分钟，本卷满分为100分。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号等信息。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在密封线内答题，否则不予评分。 一、单选题（本大题共80小题，每题0.5分，共40分） 1、宋体期货交易和交割的时间顺序是（ ） A 、同步进行 B 、通常交易在前，交割在后 C 、通常交割在前，交易在后 D 、无先后顺序 2、宋体根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（ ） A 、自相关性 B 、异方差性 C 、与被解释变量不相关 D 、与解释变量不相关 3、公司本年年末预期支付每股股利4元，从次年起股利按每年10%的速度持续增长。如果必要收益率是15%，那么，该公司股票今年年初的内在价值等于（ ）元。 A 、60 B 、70 C 、80 D 、90 4、宋体某市1994年社会商品零售额为12000万元，1998年社会商品零售额为15600万元，四年中物价上涨了4%，则商品零售量指数为（ ） A 、104% B 、125% C 、130% D 、145% 5、期权的时间价值与期权合约的有效期（ ） A 、成正比 B 、成反比 C 、成导数关系 D 、没有关系 6、宋体在国际收支统计中，货物进出口按照（ ）计算价值。 A 、到岸价格 B 、离岸价格 C 、进口用到岸价格，出口用离岸价格 D 、出口用到岸价格，进口用离岸价格 7、宋体NYMEX 是（ ）的简称。 A 、芝加哥期货交易所 B 、伦敦金属交易所 C 、法国国际期货期权交易所 D 、纽约商业交易所 8、如果美国30年期国债期货目前市价为98-300，若行情往下跌至96-100，客户就想卖出，但卖价不能低于96-080，则客户应以（ ）下单。 A 、止损买单 B 、止损卖单 C 、止损限价买单 D 、止损限价卖单 9、关于期权价格的叙述正确的是（ ）
2018-2019年期货从业期货投资分析拔高试题【5】(含答案 考点及解析) 1 [单选题]在一元回归中，回归平方和是指()。 ? 【答案】C 【解析】 A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。 2 [单选题] ? 【答案】B 【解析】 ? 3 [单选题] ? 【答案】A ：γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平【解析】DF检验的原假设为：H 稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。 4 [多选题]分析两个变量之间的相关关系，通常通过()来度量变量之间线性关系的相关程度。 A.分析拟合优度 B.观察变量之间的散点图 C.计算残差 D.求解相关系数的大小 【答案】B,D 【解析】研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存 在三种关系：确定性的函数关系、相关关系以及没有关系。分析两个变量之间的相关关系， 通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。 说法正确的是()。 5 [多选题]下列关于偏自相关函数φ kk ? 【答案】B,C
【解析】 6 [判断题] 1.错 2.对 【答案】1.错 【解析】 7 [单选题]下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。 A.两者都需交换本金 B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息 C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息 D.两者的违约风险一样大 【答案】C 【解析】货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。 8 [多选题]在利率互换市场中，下列说法正确的有（）。 A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方 B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方 C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益 D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方 【答案】A,C,D 【解析】B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。 9 [判断题]给定企业的要求，银行只能通过调整固定利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。（??） A．正确 B．错误 1.错 2.对
期货投资分析模拟试题及答案7 1. 技术分析的三大假设是什么，应该如何辩证认识? 技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息;价格以趋势方式演变;历史会重演。 三大假设不仅构成了技术分析的理论基础和实践灵魂，也是一切运用技术分析方法的市场人士所普遍认同和相信的。第一条肯定了研究市场行为意味着全面考虑了影响价格的所有因素，第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于期货市场的实际操作中。但是，我们在运用技术分析方法时，需要对其三大假设有辩证认识。 首先，“市场行为涵盖一切信息”。技术分析者认为价格变化必定反映供求关系，也就是说，投资者不用关心价格涨落的原因，只需顺势而为就行了，因为市场行为和价格变化已经包含了各种信息。但是，信息在传播过程中有损失是必然的，如果以已发生的市场行为来解释价格变化的原因或作为实际操作的依据，那么，很大的可能性是追随错误，并导致失败。 其次，“价格以趋势方式演变”。“发现趋势并且跟进趋势”被认为是最佳的投资策略。但是，对于一波行情而言，趋势有许多不同的形态：有所谓的长期趋势、短期趋势，更多的时候市场没有明显的趋势，尤其在高效率的市场中，价格的变动是随机的，无规律可循。
再次，“历史会重演”也存在一个相反的命题---“历史 不会简单重复”。如果我们严格信守历史的重复，在投资 活动中，在所谓的“顶部”、“底部”进行经验性操作，那么，一旦某次历史出现“改变”，则投资者将面临失败。尤其是在期货交易中，即便历史无数次重演带来了丰厚的利润，但只要一次改变就足以“致命”。所以，我们面对上述悖论时，辩证思考可以使我们避开重大损失。 2. 技术分析的优点和缺点是什么? A.技术分析的优点：①具有可操作性。影响市场的 任何因素归根结底最终都要通过价格反映在图表走势中，所以我们只需研究图表的走势就基本上可以把握市场的 脉搏，而基本分析在这方面相对逊色。②具有高度灵活性。技术分析方法在任何投机领域都是相同的，只要正 确掌握其使用方法，就可以随心所欲地同时跟踪多个市场。而基本分析由于收集信息的复杂性往往顾此失彼， 因而大多数使用基本分析的分析师只能专注某一品种或 某一领域。③适用于任何时间尺度。技术分析可以灵活 运用于不同的时间尺度之下，无论是中长期走势分析还 是当天内的价格变化，技术分析都能轻易的解决，而基 本分析在研究价格中长期走势中使用较多。④给出明确 的买卖信号。技术分析的最大优点就是在交易过程中能 够通过技术分析找到入市点，而基本分析无论多么完美，在实际的交易过程中也只能让位于技术分析。 B.技术分析的缺点：①发出的买卖信号通常都具有 时滞性，对未来价格走势的判断只能走一步看一步。②
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考 前练习 一、单选题 1.国家统计局根据( )的比率得出调查失业率。 A、调查失业人数与同口径经济活动人口 B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口 C、调查失业人数与非农业人口 D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口 >>>点击展开答案与解析 2.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会( )。 A、减小 B、增大 C、不变 D、不能确定 >>>点击展开答案与解析 3.操作风险的识别通常更是在( )。 A、产品层面 B、部门层面 C、公司层面 D、公司层面或部门层面 >>>点击展开答案与解析 4.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。 A、信用风险 B、政策风险 C、利率风险 D、技术风险 >>>点击展开答案与解析 5.( )最小。
A、TSS B、ESS C、残差 D、RSS >>>点击展开答案与解析 6.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。 A、基差大小 B、期货价格 C、现货成交价格 D、升贴水 >>>点击展开答案与解析 7.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。 A、区间浮动利率票据 B、超级浮动利率票据 C、正向浮动利率票据 D、逆向浮动利率票据 >>>点击展开答案与解析 8.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为( )。 A、买入看涨期权 B、卖出看涨期权 C、卖出看跌期权 D、备兑开仓 >>>点击展开答案与解析 9.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是( )。 A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入 B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票 C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票 D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益 >>>点击展开答案与解析 10.含有未来数据指标的基本特征是( )。
期货投资分析模拟试题及答案解析（5） (1/30)单项选择题 第1题 下列关于逐步回归法说法错误的是______ A.逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数 B.有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误 C.如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 D.如果新引入变量后t检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 不能用来检验异方差的方法是______。 A.散点图判断 B.DW检验法 C.帕克检验与戈里瑟检验 D.怀特检验 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 X-e2残差图用于检验______。 A.多重共线性 B.自相关 C.序列相关 D.异方差 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 怀特(White)检验第二步辅助回归的被解释变量为______。 A.被解释变量y t B.残差e t C. D.第一个因变量x 1t 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 对二元线性回归模型怀特检验，若原假设成立，则辅助回归中无交叉项回归和有交叉项回归得到的nR2分别服从______。 A.自由度为4的t分布；自由度为5的t分布 B.自由度为5的t分布；自由度为4的t分布 C.自由度为5的卡方分布；自由度为4的卡方分布 D.自由度为4的卡方分布；自由度为5的卡方分布 上一题下一题 (6/30)单项选择题
可以满足任何类型序列相关性检验的检验方法是______。 A.图示检验法 B.回归检验法 C.DW检验法 D.LM检验 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 LM检验适用于______情形。 A.高阶序列自相关 B.任何类型自相关 C.一阶自相关 D.模型中存在滞后解释变量 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 DW的取值范围为______。 A.0≤DW≤4 B.-2≤DW≤2 C.-1≤DW≤1 D.0≤DW≤2 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 在DW检验中，无序列相关的区间为______。 A.0≤DW≤dU B.dU＜DW＜4-dU C.4-dU≤DW≤4-dL D.4-dU≤DW≤4 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 ______是指模型的误差项间存在相关性。 A.异方差 B.序列相关 C.伪回归 D.多重共线性 上一题下一题 (11/30)单项选择题 第11题 DF检验回归模型为yt=α+βt+γyt-1，则原假设为______。 A.H0:γ=1 B.H0:γ=0
期货考试《期货投资分析》习题及答案(一) 1.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟(??)点。 A.12～3 B.3～6 C.6～9 D.9～12 答案：D 解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。 2.美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告的最核心内容是(??)。 A.商业持仓 B.非商业持仓 C.非报告持仓 D.长格式持仓 答案：B 解析：交易头寸超过CFTC规定水平的报告交易商持仓被分成商业和非商业持仓。
非商业持仓是CFTC持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素，一般包括互换交易商、资产管理机构以及其他投资者这三类。 3.美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告的最核心内容是(??)。 A.商业持仓 B.非商业持仓 C.非报告持仓 D.长格式持仓 答案：B 解析：交易头寸超过CFTC规定水平的报告交易商持仓被分成商业持仓(Commercial)和非商业持仓(Non—Commercial)。 非商业持仓包括互换交易商、资产管理机构及其他投资者这三类。商业交易商指从事与现货有关的业务，被普遍认为是保值者。 非商业持仓是CFTC持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。 二、多项选择题 1.下列属于计量分析方法的是(??)。 A.持仓量分析 B.时间序列分析 C.回归分析 B.线性回归分析 答案：BCD
期货投资分析模拟试题及答案解析（17） (1/30)单项选择题 第1题 某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为______。 A.2015.5 B.2045.5 C.2455.5 D.2055 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 如果保证金标准为10%，那么1万元的保证金就可买卖______价值的期货合约。 A.2万元 B.4万元 C.8万元 D.10万元 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 某利率互换期限为一年，每半年互换一次，假设名义本金为2500万美元。Libor当前的利率期限结构如下表所示，则互换的固定利率为______。 利率期限结构表 期限即期利率U.S. 折现因子U.S. 180天 5.85% 0.9716 360天 6.05% 0.9430 540天 6.24% 0.9144 720天 6.65% 0.8826 A.0.0513 B.0.0632 C.0.0723 D.0.0832 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 美元指数中英镑所占的比重为______。 A.3.6% B.4.2% C.11.9% D.13.6% 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 现金为王，成为投资的首选的阶段是______。
A.衰退阶段 B.复苏阶段 C.过热阶段 D.滞胀阶段 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 一般理解，当ISM采购经理人指数超过______时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于______时生产和经济可能都在衰退。 A.20%；10% B.30%；20% C.50%；43% D.60%；50% 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 如果美元指数报价为85.75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值______。 A.升值12.25% B.贬值12.25% C.贬值14.25% D.升值14.25% 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 下列关于外汇汇率的说法不正确的是______。 A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格 B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法 C.外汇汇率具有单向表示的特点 D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为______。 A.波浪理论
期货投资分析考试公式 汇总 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流： e S F rT 00= 合约期内若干离散时点产生收益： ()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d: e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本： ()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2、金融期货定价 外汇期货：()T r r f e S F -=00 0F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限 股指期货：()T q r e S F -=00 0F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限 利率期货：()rT e I S F -=00 0F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为 债券在期货合约期内获得所有利息收益的现值； 3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期 货合约的期限； q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 4、放松假设的期货定价
2019-2020年北京市资格从业考试《期货投资分析》复习题精 选[第十六篇] 一、不定向选择题-1/知识点：章节测试 表4-5是美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表，有关大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。美国大豆从2014年5月开始转跌，然后一路走低，根据表4．5中的数据，分析可以得出美国大豆开始转跌的原因是（）。 A.市场预期全球大豆供需转向宽松 B.市场预期全球大豆供需转向严格 C.市场预期全球大豆供需逐步稳定 D.市场预期全球大豆供需变化无常 二、不定向选择题-2/知识点：章节测试 根据下面资料，回答{TSE}题某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为98．36元，息票率为6％，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8％，据此回答下列两题。(精确到小数点后两位) {TS}该国债的理论价格为（）元。 A.98．35 B.99．35 C.100.01 D.100.35
三、不定向选择题-3/知识点：章节测试 根据下面资料，回答{TSE}题某日银行外汇牌价如下：(人民币／100单位外币) 据此回答以下三题。[2016年11月真题] {TS}当天，客户到该银行以人民币兑换6000港币现钞，需要付出（）元人民币。 A.5877．60 B.5896．80 C.5830．80 D.5899．80 四、单选题-4/知识点：章节测试 利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。 A.期权 B.互换 C.远期 D.期货 五、单选题-5/知识点：章节测试 下列关于价格指数的说法正确的是（）。 A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果 B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格
2020年等级考试《期货投资分析》测试卷 考试须知： 1、考试时间：180分钟。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。 4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。 5、答案与解析在最后。 姓名:___________ 考号:___________ 一、单选题(共70题) 1.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是( )。 A.两者都需交换本金 B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息 C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息 D.两者的违约风险一样大 2.下列关于价格指数的说法正确的是( )。 A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果 B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格 C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数 D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大 3.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过( )交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 A.期货
C.期权 D.远期 4.下列关于场外期权说法正确的是( )。 A.场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权 B.场外期权的各个合约条款都是标准化的 C.相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格 D.场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方 5.金融机构内部运营能力体现在( )上。 A.通过外部采购的方式来获得金融服务 B.利用场外工具来对冲风险 C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险 D.利用创设的新产品进行对冲 6.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为( )。 A.买入看涨期权 B.卖出看涨期权 C.卖出看跌期权 D.备兑开仓 7.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为( )。 A.0．5 B.-0．5 C.0．01 D.-0．01 8.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速( )。
2020年从资资格考试《期货投资分析》测试卷 考试须知： 1、考试时间：180分钟。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。 4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。 5、答案与解析在最后。 姓名:___________ 考号:___________ 一、单选题(共70题) 1.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。( ) A.提前加息；冲高回落；大幅下挫 B.提前加息；触底反弹；大幅下挫 C.提前降息；触底反弹；大幅上涨 D.提前降息；维持震荡；大幅上挫 2.( )不属于"保险+期货" 运作中主要涉及的主体。 A.期货经营机构 B.投保主体 C.中介机构 D.保险公司 3.宏观经济分析的核心是( )分析。 A.货币类经济指标
B.宏观经济指标 C.微观经济指标 D.需求类经济指标 4.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有( )。 A.F=-1 B.F=0 C.F=1 D.F=∞ 5.基差交易是指以期货价格加上或减去( )的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。 A.结算所提供 B.交易所提供 C.公开喊价确定 D.双方协定 6.在下列宏观经济指标中，( )是最重要的经济先行指标。 A.采购经理人指数 B.消费者价格指数 C.生产者价格指数 D.国内生产总值 7.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速( )。 A.正相关 B.负相关 C.不确定 D.不相关 8.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。
2020期货从业资格考试试题：期货投资分析（多选题 三） 多选题三 1.下列相关技术分析在期货市场与其他市场上的应用差异的叙述，准确的有()。 A.期货市场价格短期走势的重要性强于股票等现货市场，技术分 析更为重要 B.分析价格的长期走势需对主力合约实行连续处理或者编制指数 C.期货市场上的持仓量是经常变动的，而股票流通在外的份额数 通常是已知的 D.支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍大些，缺口的技术意义 也相对较大 【准确答案】ABC 【答案解析】D项，支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍小些，缺口的技术意义也相对较小，强度不及股票市场。 2.通常构建期货连续图的方式包括()。 A.现货日连续 B.主力合约连续 C.固定换月连续 D.价格指数 【准确答案】BCD
【答案解析】在即将到期的期货合约和随后的期货合约衔接点会出现价格缺口，从而造成数据失真，所以要构造期货连续长期图。通常，构建期货连续图有四种方式，现货月连续、主力合约连续、固定换月连续以及价格指数等。 3.1973年，美国经济学家()引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式。 A.布莱克 B.马科维茨 C.罗斯 D.斯科尔斯 【准确答案】AD 【答案解析】1973年，美国经济学家布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式，从此期权有了明确科学的价格定价依据，很快形成一个完整的市场，并迅速推广到全世界，直至现在，期权占据着金融王国的重要位置。 4.股票期权定价思想所引发的金融革命表现在()。 A.增强了金融市场的安全性 B.预测远期价格成为可能 C.提供了全新的保值和投资手段 D.极大地丰富了金融市场 【准确答案】BCD 【答案解析】股票期权定价公式成为整个市场运转的基础，这个期权公式的定价思想所引发的。