附件六：非金融企业主要债务融资工具介绍
非金融企业债务融资工具，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场或证券交易所发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
表1 非金融企业主要债务融资工具情况对比
表2 非金融企业主要债务融资工具情况对比（续）
一般上述债务融资工具累计发行额度不得超过企业净资产的40%；但短期融资券和企业债互相不占40%的额度；评级在AA（含）以上的企业累计发行额度可以不超过净资产的80%
简要发行流程
1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案；
讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、
预计利率、募集资金用途等；
2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合
主承销协议）；确定评级机构、律师事务所、审计
事务所
3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调
查，完成相关报告；召开董事会、股东大会
4、签署各项协议文件；完成申请及注册文
件
5、银行间市场交易商协会注册；寻找潜在
投资者
6、完成注册后择机发行短期融资券/中期票据/私
募债
7、发行工作结束后的信息披露
8、到期按时还本付息
1、与企业沟
通，取得发行初
步意向和方案；
2、确定主承
销商、选择会计
师事务所、信用
评级机构、律师
等中介机构；
3、进行尽职
调查；确定信用
增级（担保）方
案；
4、会计师事
务所进行报表审
计；信用评级机
构进行信用评
级；律师出具法
律意见书；主承
销商制作发行申
请材料；召开董事
会、股东大会
5、向省发改
委报送发行材
料；由省发改委
向国家发改委申
报
6、与主管机
关沟通；根据反
馈修改、补充材
料；
7、国家发改
委
审批，人民
银行、证监会会
签，批准发行
8、进行信息
披露，联系登记
托管
9、发行企业
债
10、发行工作
结束后的信息披
1、与企业沟通，
取得发行初步意向和
方案；讨论确定发行
方案：规模、期限、
担保方式、预计利
率、募集资金用途
等；
2、确立初步意
向，签署主承销协议
（或联合主承销协
议）；确定评级机构、
律师事务所、审计事
务所
3、承销机构等各
中介机构组织开展尽
职调查，完成相关报
告；完成注册文件；
召开董事会
4、向证监会提交
5、企业股东大会
决议
6、证监会审批通
过
7、公司债发行
8、发行工作结束
后的信息披露
9、到期按时还本
付息
1、前期准备阶
段
讨论确定发行
方案：规模、期限、
担保方式、预计利
率、募集资金用途
等；联系担保工作；
会计师开展审计工
作、券商、律师开展
尽职调查；召开董事
会、股东大会
2、材料制作阶
段
完成担保工作
签署各项协议
文件（承销协议、受
托管理协议、债券持
有人会议规则、设立
偿债保障金专户、担
保函、担保协议）；
中介机构撰写承销
协议、募集说明书、
尽职调查报告等；律
师出具法律意见书
完成上报文件
初稿
3、申报阶段
全部文件定稿；
申请文件报送上交
所备案；寻找潜在投
资者
4、备案阶段
备案期间与主
管单位持续跟踪和
沟通；完成备案
5、发行阶段
发行推介及宣
传；
备案后六个月
内择机发行债券
露
11、到期按时
还本付息
附: 常用金融产品英文缩写
各类债务融资工具的区别 一、中小企业私募债券 1、规定 《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月23日）、《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月22日） 2、适用范围与条件 中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以发行中小企业私募债券。中小企业私募债券在深交所或者上交所备案，由深交所或者上交所出具《接受备案通知书》。 二、非公开定向债务融资工具（定向工具PPN）（非公开定向发行） 1、规定 中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》（2011年4月29日） 2、适用范围与条件 债券非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。 非公开定向发行由发行人与投资人通过达成《定向发行协议》，协商确定信息披露具体内容及方式，具有“定向发行、有限转让、内部披露”的特点。定向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定。定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函。交易商协会接受发行注册的，应向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。非公开定向债务融资工具在协会进行要件注册，采用实名制记账方式集中托管。
三、债务融资工具 1、中期票据、短期融资券 （1）规定 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月9日）《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》 《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》 （2）定义 中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。发行人应披露企业主体信用评级和债项评级，发行期限一般为3－10年。 短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。（没有硬性的评级要求） （3）发行条件 1）具有法人资格的非金融企业； 2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； 4）发行短期融资券、中期票据募集的资金用于本企业生产经营； 5）近三年没有违法和重大违规行为； 6）近三年发行的短期融资券、中期票据没有延迟支付本息的情形； 7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； 8）待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 9）中国人民银行规定的其他条件。 从实际来看，目前发行中期票据、短期融资券的企业多为大型企业，其中发
学习中心_________ 姓名_____________ 学号 西安电子科技大学网络与继续教育学院 《金融市场与融资》全真试题 （开卷90分钟） 题号一二三四五总分 题分20 15 20 10 35 得分 注意：请将混合选择题答案填入下列表格内，不填入表格者，该题无分。 混合选择题题 号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答 案 一、混合选择题（每题2分，共20分） 1. 金融市场的调剂资金余缺，提高资金流动性的功能即（） A．优化资源配置功能B．提高资金利用效率功能 C．聚集资金功能D．融通资金功能 2. 西方经济学家把（）称为一国的“金融体系的核心机制”，是“货币当局和金融体系之间的一条主要联系渠道”。 A. 同业拆借市场B．货币市场 C．资本有价证券市场D．银行信贷资金市场 3. 股票的无偿还性是指股票的（）
A．永不偿还B．无期限性 C．破产时偿还D．只能等待不能退股 4. 债券风险中，位居首位的风险是债券的（） A．利率风险B．信用风险C．市场风险D．政策风险5. 目前，全世界大多数国家采用的汇率标价方法是（） A．间接标价法B．直接标价法C．美元标价法D．欧元标价法6. 一个完整的期货市场由以下（）部分构成。 A．期货交易所B．期货结算所C．期货经纪公司 D．期货交易者E．期货交易法规 7. 技术分析的要素主要有（） A．价格 B．成交量 C．时间 D．空间 E．历史 8. 金融市场监管手段所监管的内容中属于市场准入监管的有（） A．注册资本 B．利率 C．资产负债比例D．法人任职资格 E．名称及所在地 9. 下列关于股票拆细与合并特征，说法正确的是（） A．股份拆细是在公司利润增多或股价上涨后，为争取更多投资者而采用的 B．股份拆细是股份合并的反面 C．股份拆细和合并不会增加或减少股份总量和股票总数 D．股份拆细和合并改变了资本总量 E．以上都正确 10. 国债类型划分中，按资金用途不同可划分的国债概念有（） A．赤字国债B．建设国债C．特种国债 D．信用公债E．合同之债 二、填空题（每空1分，共15分） 1．股票的三个基本要素是发行主体、和持有人。 2．证券结算过程中，通常把证券的收付称为，资金的收付称
银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引 第一条为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商对拟发行债务融资工具的企业（以下简称企业）的尽职调查行为,提高尽职调查质量，根据中国人民银行《银行间市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称的尽职调查，是指主承销商及其工作人员遵循勤勉尽责、诚实信用原则，通过各种有效方法和步骤对企业进行充分调查，掌握企业的发行资格、资产权属、债权债务等重大事项的法律状态和企业的业务、管理及财务状况等，对企业的还款意愿和还款能力做出判断，以合理确信企业注册文件真实性、准确性和完整性的行为。 第三条主承销商应按本指引的要求对企业进行尽职调查，并撰写企业债务融资工具尽职调查报告（以下简称尽职调查报告）,作为向交易商协会注册发行债务融资工具的备查文件。 第四条本指引是对尽职调查的指导性要求。主承销商应根据本指引的要求，制定完善的尽职调查内部管理制度。 第五条主承销商应遵循勤勉尽责、诚实信用的原则，严格遵守职业道德和执业规范，有计划、有组织、有步骤地开展尽职调查，保证尽职调查质量。
第六条主承销商开展尽职调查应制定详细的工作计划。工作计划主要包括工作目标、工作范围、工作方式、工作时间、工作流程、参与人员等。 第七条主承销商开展尽职调查应组建尽职调查团队。调查团队应主要由主承销商总部人员构成，分支机构人员可参与协助。 第八条尽职调查的内容包括但不限于： （一）发行资格； （二）历史沿革； （三）股权结构、控股股东和实际控制人情况； （四）公司治理结构； （五）信息披露能力； （六）经营范围和主营业务情况； （七）财务状况； （八）信用记录调查； （九）或有事项及其他重大事项情况。 第九条主承销商应保持职业的怀疑态度，根据企业及其所在行业的特点，对影响企业财务状况和偿债能力的重要事项展开调查。 第十条主承销商开展尽职调查可采用查阅、访谈、列席会议、实地调查、信息分析、印证和讨论等方法。 第十一条查阅的主要渠道包括：
非金融企业债务融资工具承销协议 发行方:【】公司 主承销商：【】 联席主承销商：【】 版权所有：中国银行间市场交易商协会2010
声明 《非金融企业债务融资工具承销协议》(简称《承销协议》)的著作权属于中国银行间市场交易商协会。除非为本协议下有关业务或进行教学、研究的目的,未经著作权人事先书面同意,任何人不得复制、复印、翻译或分发《承销协议》的纸质、电子或其他形式版本。 协议各方可依照《承销协议》的有关约定并经协商一致,对《承销协议》的相关条款进行补充或修改（但不得修改《承销协议》第二十一条),签署相应补充协议。协议各方应及时将承销协议、补充协议（及其修改)报送中国银行间市场交易商协会。
目录 第一条定义......................................... ２第二条?协议的构成与效力等级4? 第三条?对承销方的委任5? 第四条债务融资工具的发行 (5) 第五条债务融资工具的承销?７ 第六条募集资金划付................................. ９第七条?费用及支付.................................. ９第八条?信息披露1?３ 第九条?付息和本金兑付............................. 1３第十条?债务融资工具的后续治理14? 第十一条声明、保证和承诺1４ 第十二条先决条件15? 第十三条重大不利事件1?７ 第十四条违约事件及违约责任....................... １9第十五条不可抗力21? 第十六条保密.................................... ２２
中国金融发展与企业融资约束地缓解Post By：2009-12-16 10:28:48 ——基于系统广义矩估计地动态面板数据分析 摘要：利用中国上市公司2003—2007年地面板数据和动态面板GMM估计方法,考察了中国金融发展对企业融资约束地影响.研究结果表明,中国上市公司普遍存在融资约束；金融发展有助于降低企业地融资约束水平,民营上市公司地融资约束比国有上市公司得到了更为明显地缓解；金融中介地发展在缓解企业融资约束中地作用远比证券市场地作用大. 关键词：金融发展,融资约束,欧拉方程,GMM估计 融资约束是发展中国家普遍存在地问题.Fazzari等(简称FHP)将融资约束定义为：在资本市场不完善地情况下,企业由于内外部融资成本存在较大差异,无法支付过高地外部融资成本而出现融资不足,从而导致投资低于最优水平,投资决策过于依赖企业内部资金.融资约束地出现是企业融资渠道不畅地结果,表现为企业内源资金积累不足、难以获得银行贷款、不能发行股票或债券等.金融发展水平,如金融业、信贷资金分配地市场化程度等,是影响企业融资约束程度地重要因素. 目前,中国正处于经济转轨时期,金融发展也处于起步阶段,企业融资约束具有一定地转轨经济特殊性.那么,融资约束在中国企业地投资实践中是否存在?金融发展能否降低企业地融资约束水平?本文利用中国上市公司2003—2007年地面板数据和动态面板系统广义矩(GMM)估计方法,分析金融发展能否缓解中国企业地融资约束水平,进一步从公司财务层面研究金融发展促进中国经济增长地微 观机理.
一、文献回顾 Modigliani和Miller(1958)认为,在完美地资本市场中,企业地投资完全取决于技术偏好和产量需求,投资决策与其财务结构、融资渠道无关.然而,现实中并不存在真正意义上地完美资本市场,信息不对称和代理问题会提高外部资金地使用成本,使得留存收益、负债和发行股票等作为投资资金地来源并不等价,企业地融资能力会在很大程度上影响其投资行为.Stigliz和Weiss(1984)、Mye rs和Mailuf(1984)以及Myers(1984)等发现,非对称信息所导致地市场不完全以及在此市场中融资决策所具有地信号传递作用,会导致企业外部融资成本高于内部融资成本.Bemanke和Gertler(1989)以及Gertler(1992)等从代理问题出发,认为代理问题同样会使外部融资成本高于内部融资成本.当企业面临地内、外融资成本存在差异时,企业地投资决策将受到内部融资可得性地影响,即企业地投资数量会在很大程度上依赖于企业地内部融资能力,外部融资越困难、成本越高,企业地投资对其内部融资能力地依赖程度就越高. 为了证明融资约束地存在及其对企业投资地影响,FHP选择1970—1984年421家美国制造业企业地面板数据作为样本,根据股息支付高低来估计企业融资约束地程度,实证检验了企业投资与内部现金流地关系.他们发现,如果交易成本、信息成本使外部融资成本高于内部融资成本,则对于一个具有较好投资机会地企业来说,支付大量股息是不符合价值最大化原则地；如果融资约束问题很重要,则对一个具有相当好地投资机会地企业来说,投资对现金流将非常敏感.其后一些学者采用不同样本和方法进行地研究,如Hoshi等(1991)、Calomiris(1994)以及Lamont(1997),也证实了FHP地结论. 近年来,越来越多地研究者开始关注影响企业融资约束地因素.一些研究者从企业自身地角度,考察了融资约束地影响因素.Pagano等(1998)发现,企业地融资约束与其信贷记录有密切地关系,良好地信贷记录可以提高企业地声誉,降低企业地融资约束,从而帮助企业以较低地成本进行直接或间接地外部融资.Cull和Xu(2003)认为,企业良好地经营表现可以使银行对其未来地现金流有
金融市场与企业筹资探讨 摘要：经济全球化时代，企业只有不断推陈出新，才能摆脱落后就会挨打的局面。企业是国家的经济支柱，资金是企业的经济支柱，企业通过筹资增强经济实力，筹资与金融市场挂钩，所以文章就金融市场和企业筹资的关系进行研究。 关键词：金融市场；企业筹资；筹资方式 一、金融市场与企业筹资关系的探究 （一）金融市场。从原始社会至今，商品间的货物交换衍生了货币问题即资金需求和供给，金融市场的形成有利于资金市场的健康发展。金融市场指的是资金供求双方通过信用工具进行交易以确定金融资产价格的一种机制，股票、债券、储蓄存款等就是常用的信用工具，金融市场有四大功能：1.引导资金的合理流动，提高了资金效益；2.价格的波动和变化受金融市场的影响，为企业资源的合理配置提供参考目标；3.有利于金融管理部门的监管；4.促进金融工具多样化发展，满足融资者多样化的需求；5.帮助居民和企业实现风险的转移和分散；6.降低一些不必要的搜素信息费，提高市场信息的真实性。所以金融市场从个人财富状态到企业的经营状态以及经济运行的效率问题等产生了深远的影响。（二）企业筹资。为了保障企业的正常运行，扩大企业生产规模，同时适应新形式下飞速发展的社会，建设企业美好的明天，企业筹资起到了决定性的作用，由于企业自身的状态不一样，所以只有适合自身发展的筹资渠道和融资方式才能够促进企业长期的发展。企业筹资的含义就是根据企业自身的经营状态、未来的发展战略等通过筹资（即筹资渠道和金融市场）集中资金的活动。（三）金融市场和企业筹资的内在联系。金融市场对于国民经济发展起着重要的推动作用。曾有西方著名经济学家论证美国的金融发展对经济发展的重要性。在二十世纪六七十年代，金融市场通过企业筹资筹集的资金量已占金融总量的2/3，可见金融市场在发达国家和发展中国家中不可估量的地位。在商品经济中，金融市场是其重要的组成部分，商品、技术、信息、房地产等市场都是在金融市场的基础上产生，金融市场对上述市场起着举足轻重的制约作用。论证了邓小平同志所说的：“金融很重要，金融搞活了，一招棋活，满盘皆活”。在市场经济社会中，金融市场是企业筹集资金的主要来源，金融市场的作用主要体现在筹资和投资的过程中，所以金融市场
简述非金融企业债务融资工具的种类 非金融企业债务融资工具：是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前主要包括短期融资券（短融,CP）、中期票据（中票,MTN）、中小企业集合票据(SMECN)、超级短期融资券（超短融,SCP）、非公开定向发行债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）等类型。 CP：短期融资券。是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的约定1年内到期偿还本息的债务融资工具。偿还余额不得超过企业净资产的40%。 MTN:中期票据。是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按计划分期发行的，约定一定期限内偿还本息的债务融资工具。偿还余额不得超过企业净资产的40%。SMECN：中小企业集合票据。是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”方式共同发行的，并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。中小企业集合票据是中国人民银行、中国银行间市场交易商协会为了方便中小企业融资，于2009年11月推出的创新金融产品。 SCP：超级短期融资券、超短融。是指具有法人资格、信用
评级较高（一般为中央AAA级企业）的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天(九个月)以内的短期融资券。SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个月。这意味着SCP不同于一般的企业债券产品，发行规模将不受净资产40%的红线约束。这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。ABN：是银行间市场的资产支持票据简称。（非公开定向发行）资产支持票据，本质跟ABS一样，只是是非公开定向向投资者募集资金，期限相对较短。 PPN：非公开定向债务融资工具。是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。由于发行时只需向定向投资人披露信息，无需履行公开披露信息义务且其构成较为多元化，发行方案灵活，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一对一的谈判协商确定，发行规模可突破“40%”限制，可化解中小企业、新兴产业等发行人的融资困局。
银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务 规则 第一条为保护投资者合法权益，规范中介机构在银行间债券市场为非金融企业发行债务融资工具提供中介服务的行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《中国银行间市场交易商协会章程》和有关法律法规，制定本规则。 第二条本规则所称中介服务是指承销机构、信用评级机构、会计师事务所及律师事务所等中介机构在银行间债券市场为非金融企业（以下简称企业）发行债务融资工具（以下简称债务融资工具）所提供的专业服务。 第三条中介机构在银行间债券市场提供债务融资工具中 介服务，应当遵守法律、行政法规及行业自律组织的执业规范，遵循诚实、守信、独立、勤勉、尽责的原则，保证其所出具文件的真实性、准确性、完整性。 第四条在中华人民共和国境内依法设立的具有相关执业 资格的中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）会员机构或声明遵守自律规则、并在交易商协会登记的非会员机构可提供中介服务。
第五条交易商协会秘书处（以下简称秘书处）负责接收中介机构登记文件，包括： （一）登记报告； （二）执业资格证明文件复印件； （三）营业执照（副本）复印件； （四）内控制度； （五）专业部门及专业人员情况说明； （六）最近一年经审计的会计报表。 交易商协会在完成登记后，将中介机构的主要信息上网公告。中介机构在相关情况发生变化时，应及时向交易商协会更新信息。 第六条中介机构提供中介服务，应与企业在业务协议中明确约定各自的权利和义务。 第七条承销团有三家或三家以上承销商的，可设一家联席主承销商或副主承销商，共同组织承销活动；承销团中除主承销商、联席主承销商、副主承销商以外的承销机构为分销商。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/aa5593636.html, 浅析金融机构对中小企业的融资 作者：陈恒坚 来源：《时代金融》2011年第29期 【摘要】2008年9月，美国爆发了由次贷危机引发的大规模的金融危机，金融危机迅速 演变为经济危机，并迅速向全世界蔓延，中小企业首当其冲受到影响。为进一步了解各金融机构对中小企业的融资情况，笔者走访了西山区辖内10多家金融机构进行实地调查。在此基础上对当前金融机构对中小企业的融资进行进一步分析，提出了相关的建议。 【关键词】金融机构中小企业融资 2008年受金融危机的影响，云南省昆明市西山区工业经济景气总体上不容乐观。从我支 行收回的《工业经济景气问卷》和重点联系企业情况反映出，大部分企业的资金周转情况、销货回笼情况、企业支付能力较差；原材料供应及储备情况明显不足；产品成本普遍增加，而产品销售价格由于受经济危机的影响呈下降趋势。2009年商业银行面临诸多压力已成为不争的 事实。如何监督各商业银行信贷切实支持中小企业融资，还需监管部门之间协商制定更细致的管理办法。商业银行增加的信贷规模是否能够落实到中小企业头上仍存疑虑。于是我们便到西山区辖内10家金融机构进行了调查，通过调查发现： 一、目前西山区金融机构对中小企业融资的基本情况 （一）从2008年1月份以来，西山区辖内各商业银行、信用社的资产、负债资金已由上级行集中，各项贷款规模均由上级行定时控制，辖内没有出现存贷款比例超出现象 （二）商业银行对贷款投放的企业意向选择一般是对符合国家产业政策、担保落实、风险小、综合效益高、市场好的企业进行意向选择,对上级行规定限制进入的行业原则上不再进行 贷款的投放 而且从2008年10月后，各商业银行更加重视对地方中小企业的贷款支持，严格按照国家政策方针对有发展前景的企业进行扶持，2008年西山区金融机构各项贷款余额比年初增长30.66％，其中：短贷增长9.08％、中长期贷款增长47.79％。贷款审批权限实行了规范管理，严格审批程序。从调查情况看，西山区辖内金融机构的贷款审批权都集中到上级部门，支行要对客户进行贷款投放，必须进行行业准入，省分行按总行的相关要求逐笔上报上级行审批；少数金融机构在授权内的贷款权限办理各项贷款业务。 (三)贷款规划控制后商业银行的贷款客户结构逐步从房地产企业、原材料生产、加工企业为主转变为中、小型生产企业和银政合作项目，企业贷款主要是市场好的企业资金需求增加 因中小企业在竞争力、产业结构、产品结构、抗风险能力等方面与大企业有较大差距，达不到贷款要求。目前，各行对中小企业的贷款支持主要集中在开立银行承兑汇票、支持中小客
论金融市场的融资方式及功能 融资是资金盈余方通过借贷、购买有价证券等形式把资金的使用权让渡给资金短缺方，并取得相应报酬的一种经济行为。本文结合融资情况的发展以及我国的融资的情况对金融市场的融资情况做以讨论： 一、融资的方式及特点 资金供给者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式——直接融资和间接融资。直接融资和间接融资是市场经济下两种基本的融资方式，它们特点不同、资金中介的方式不同、兴起的条件不同、适用范围不同、基本功能不同，直接融资和间接融资及其相互关系构成了融资的核心内容。 1、直接融资方式 直接融资，是指资金供求双方通过特定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。 2、间接融资方式 间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。在间接融资中，资金供求者双方不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融中介机构发生债权债务关系。典型的间接融资是银行的存贷款业务。
3、融资有两大特点，一是资金的所有权与使用权相分离，二是资金盈余方要取得一定量的利息、股息等作为让渡资金使用权的报酬。 二、当前金融市场融资发展的情况 （一）融资在我国的发展情况 改革开放前，我国实行计划经济体制，建立了以财政为主导的高度集中的资金供给体制，基本上不存在融资问题。改革开放后，我国破除高度集中的体制，国民收入分配格局发生重大变化，过去由财政集中的资金相当部分以各种形式流入银行系统，而我国的渐进式改革也需要国家利用银行的力量维护宏观经济、金融的稳定，保障社会经济联系有条不紊地进行，于是在国家的支持下我国形成单一的以银行为主体的间接融资体系。应该说，以银行为主体的间接融资体系承担了改革的成本，有力地支撑了改革开放和经济建设的顺利进行，是在计划经济体制向市场经济体制转轨过程中实行渐进式改革的阶段性产物。但是，在银行替代财政承担起向国有企业提供资金重任的同时实际上也承担了在市场经济下本应该由资本市场承担的提供资本金的职能，银行与资本市场角色错位，致使企业过度负债经营，甚至无本经营，银企形成“一荣俱荣，一损俱损”的关系，企业将生产经营的风险相当程度地转移到银行身上，这给我国经济和金融的长远发展带来隐患。
同业拆借：指的是银行之间为了解决短期内出现的资金余缺而进行的相互调剂，是具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。发生在一个工作日结束后银行对账目进行结算时发现资金出现多于或短缺的情况下，为了使第二天的工作照常进行或对富余款项进行利用。 同业拆借的主要交易对象为超额准备金，拆入行向拆出行开出本票，拆入行则对拆出行开出中央银行中央银行存款支票即超额准备金。对资金贷出者而言是拆放，对拆入者而言是拆借。 超额准备金：是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款账户上的实际准备金超过法定准备金的部分。 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心：为中国人民银行直属事业单位，主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割，提供人民币同业拆借及债券交易的清算提示服务；提供网上票据报价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。 银行间债券市场：是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）、银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。 证券交易所市场：证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的场所，是整个证券市场的核心。证券交易所本身并不买卖证券，也不决定证券价格，而是为证券交易提供一定的场所和设施，配备必要的管理和服务人员，并对证券交易进行周密的组织和严格的管理，为证券交易顺利进行提供一个稳定、公开、高效的市场。 非金融企业债务融资工具（简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 非金融企业债务融资工具目前主要包括短期融资券（短融，CP）、中期票据（中票、MTN）、中小企业集合票据（SMECN）、超级短期融资券（超短融、SCP）、非公开定向发行债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）等类型。 债券融资工具发行对象为银行间债券市场的机构投资者，包括银行、证券公司、保险资产管理公司、基金公司等。 资产支持票据：资产支持票据是一种债务融资工具，该票据由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持，应约定在一定期限内还本付息。资产支持票据通常由大型企业、金融机构或多个中小企业把自身拥有的、将来能够稳定生成现金流的资产出售给受托机构，由受托机构将这些资产作为支持基础发行商业票据，并向投资者出售以换取现金。资产支持票据在国外发展比较成熟，其发行过程与其他资产证券化过程类似，即发起成立一家特殊目的公司（SPV），通过真实销售将应收账款、银行贷款、信用卡应收款等资产出售给SPV，再由SPV以这些资产作为支持发行票据在市场上公开出售。 城投债：一般是相对于产业债而言的，主要用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称准市政债，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债
企业融资的几个阶段 绿天使以为，一个企业从注册到稳定成长，主要是经历这么几个阶段，第一个阶段是种子期，第二个阶段是发展期，第三个阶段是扩张期，最后一个阶段是稳定期。企业每一个阶段的融资方式不同，整个成长过程中的融资方式也有不同。主要分为：天使投资、风险投资、私募股权投资以及首次公开募股。 企业初创期一般会接触天使投资，天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。很多创业企业会通过各种途径取得投资人的关注，参加融资路演、创业大赛、争取政府的创业扶持基金等。 企业发展期会引入风险投资，也称vc,金额一般也不会太大，投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押。这笔资金主要用于扩大业务，加强团队，也是企业做大最主要的阶段，产品、品牌及企业知名度是重点。企业扩张期有的会引入私募股权投资，也叫做PE，一般属于机构投资，且投资数额较大，推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出。 最后一个是大家最熟悉的，IPO，也就是上市。 企业发展的各个阶段都需要融资，融资方式怎么选择要根据企业的具体情况来考虑，如果企业不知道如何融资，可聘请绿天使投资公司的融资顾问，绿天使融资顾问团由多位企业融资专家组织，能够根据企业实际情况，匹配合适的融资方式，并可推荐合适的投资公司。同时，绿天使也是一家投资公司，主要针对于环保项目进行投资，并有一支1.5亿的环保基金。 绿天使是一家专注于节能环保领域的专业创业孵化和投资机构，为创业者提供全方位的创业服务和资金支持。其中包括：股权投资、融资顾问、股权交易、企业挂牌、债券金融等服务，不断拓宽中小企业投融资渠道、规范企业经营、提升企业形象、提高企业品牌知名度，帮助企业解决发展过程中的资金瓶颈，给企业插上资本的翅膀。
浅谈金融市场融资方式及其功能 08人实孙曼2008051223 【内容摘要】： 融资是指一个企业正常运行所需资金筹集的行为与过程。通常发生在企业成立之初或是企业有扩张或者还债的需求之时。金融市场融资方式，即企业外部融资渠道通常主要可以分为两类，即直接融资和间接融资。两类融资方式各有其优缺点，各具有不同的功能及融资效果。企业在选择融资方式时应该根据自身的经营状况、财务状况以及所需融资数量的多少等，综合考虑多方面的因素，慎重地选择适合企业发展的融资方式。 【关键字】：融资直接融资间接融资股票融资债券融资 【正文】： 我们通常所说的融资，就是资金的融通与流动，是指当企业出现货币资金短缺的情况时，使用某种方法将社会闲置的资金集中起来，使得货币资金有资金的盈余者转向资金短缺者的行为与过程。金融市场是资金融通的场所，在中长期金融市场，企业通过债券和股票等金融工具可以将社会储蓄有效地转化为投资，为其生产提供积累资本。通过学习我们知道，融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是通过企业内部现金流量来满足企业发展扩张等的资金需求，主要形式是企业留存税后利润和计提折旧。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式，下面分别对这两种类别的融资方式进行分析。
一、直接融资 直接融资是指资金短缺的单位和盈余单位以对立的当事人关系（即形成直接的信用契约关系）由资金短缺单位直接或间接向盈余单位发行或出售其自身金融要求权（即直接证券）的资金融通方式。其中资金短缺单位和资金盈余单位分别为最终借款人和最终贷款人。 直接融资的主要形式是买卖有价证券，预付订金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等，以股票、债券为主要金融工具。 （一）、直接融资的特点① （1）直接性。在直接融资中，资金短缺者与资金盈余者直接建立债权债务关系，资金直接从盈余者流向短缺者。 （2）风险性。由于不同企业或个人的信誉好坏不尽相同，而债权人往往不能够准确把握债务人的信誉状况，因此直接融资具有较大的差异和风险。 （3）自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。 （4）分散性。直接融资分散于各种场合，不集中于某一中介机构。 （5）不可逆性。直接融资若以发行股票的形式存在，那么其取得的资金是无需还本的，投资人若想取得本息就必须借助于流通市场，与发行人无直接关系。（二）、直接融资的优缺点 结合直接融资的特点，我们不难从中分析出直接融资的种种优点及不足。 首先，在直接融资中，融资双方直接接触，无需任何中介机构，便省去了中介费用，节约了筹资成本，而且直接的沟通可以使资金快速及时的流动，提高了融资效率；其次，融资双方可以及时作出调整，具有较强的自主性和灵活性，可以在一定程度上提高投资收益；另外，采用股票融资形式时没有到期归还本金的责任，可以减小企业资金周转的压力。 然而直接融资也具有一些局限性。由于融资双方自主进行交易，因此信誉好坏对融资效果有着极大的影响，使得直接融资具有较大风险，加上直接融资分散于各种场合，更加不利于统一管理；另外，直接融资所使用的股票、债券等金融工具流通性较差，兑现能力较低，而且受期限、利率等多方面因素的制约，融资成本较高。
银行间债券市场 非金融企业债务融资工具发行注册规则 日第一届常务理事会第二次会议审议通过，15月4年2008（ 24月2年2009 日第一届常务理事会第三次会议修订） 为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具第一条 《银行间债券市场非金融企业债根据中国人民银行的发行注册， 号）及相关1第[2008]（中国人民银行令务融资工具管理办法》 法律法规，制定本规则。 本规则所称非金融企业债务融资工具（简称债务融第二条 资工具），是指具有法人资格的非金融企业（简称企业）在银行 间债券市场发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）负第三条 责受理债务融资工具的发行注册。 接受发行注册不代表交易商协会对债务融资工具的第四条 注册不能免除企业及相关投资价值及投资风险进行实质性判断。 中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的法律责任。 债务融资工具发行注册实行注册会议制度，由注册第五条 会议决定是否接受债务融资工具发行注册。 名经5注册会议原则上每周召开一次。注册会议由第六条 济金融理论知识丰富、熟知相关法律法规、从业经验丰富、职业 声誉较高的金融市场专家（简称注册专家）参加。 注册专家由交易商协会会员推荐，交易商协会常务第七条 理事会审定。
交易商协会秘书处设注册办公室，负责注册 文件的第八条 接收、初评和安排注册会议。 企业通过主承销商将注册文件送达注册办公室。注第九条 册文件包括： （一）债务融资工具注册报告（附企业《公司章程》规定的 有权机构决议）； （二）主承销商推荐函及相关中介机构承诺书； （三）企业发行债务融资工具拟披露文件；（四）证明企业及相关中介机构真实、准 确、完整、及时披 露信息的其他文件。
企业融资全过程: 投资和融资是进入企业的两个门 如果你不会管钱,你有再多钱最终也会破产 投资者要把学问越做越深,把人吓愣,把钱给他管 融资者要把学问越做越浅,让深奥的道理让投资者听明白,没有人会投资一个自己不明白的项目的 为什么要融资? **企业有两个不同的发展战略: 1上楼梯战略:凭自身积累,滚雪球般从小发展壮大, ( 还有就是进入的门坎太低,如果你赚钱了,所有人一看这东西好,这个行业能够发财,所以唏里哗啦全进来了.这样的话就没你什么事了,竞争马上就会变得非常激烈) 2上电梯战略:企业融资,借金融资本之力迅速扩张,一步到顶,成为行业老大(从外部获得几百万的风险投资资金,收购了兼并一些企业,这样别人就没有了竞争优势,而你的竞争对手就大大减少,这时候你的企业出了问题才是问题) 融资者是卖家投资者是买家,双方买卖的资产是项目,是项目的股权. 融资者要考虑两个问题:1卖家在哪?2他们在想什么?如果你有了这两个问题的答案,那么你就知道该怎样来包装产品和项目了 怎么样去了解买家呢?最好的办法是换位思维:也就是你自己当一回买家,你就知道买家在想什么了,你知道他在想什么了, 那么你就知道该怎样来包装产品和项目了 资本运营的一个很重要的原则是:要两面打算盘, 我给他带来了资金和技术,带来了管理和市场,他出土地和劳力,我实际上是把他的劳力放土地盘活了,给他的劳力发工资 正确的做法是,在签约之前算盘两面打,在签约之后,算盘只打一面,你只管自己挣钱就行了,你不要管别人挣多少钱别人挣的多那是别人的本事> 把融资视为商品交易 投资者融资项目企业家 *项目买方项目卖方 *考察商品包装商品 考察卖家了解买家 反打算盘交换立场 买家在哪?他们是谁?他们靠什么环节挣钱? 1实业投资者买鸡卖蛋他是鸡的最终消费者, 赚的是卖蛋的钱他是你的长期合作伙伴,他能控股就尽量控股
金融市场对企业的影响 070502105 范钦圣 所谓金融市场，就是资金融通的市场，而资金融通简称为融资，是在经济运行过程中资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。金融市场有两个基本特征：(1)金融市场的交易对象是资金供应者直接或通过中介把资金让渡给资金需求者，并取得一定的金融工具。(2)金融市场可以是有形的市场，如银行、证券交易所等；也可是无形的市场，如利用电脑、电传、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。金融市场由主体、客体和参加人组成。主体是指银行和非银行机构，它们是金融市场的中介机构，是连接筹资人和投资人的桥梁。金融机构一般分为三类：(1)各种银行；(2)市场中介机构，如证券交易公司、经纪人公司等；(3)合同储蓄机构，如保险公司、退休基金、共同基金等。客体是指金融市场上的买卖对象，如商业票据、政府债券、公司股票等各种信用工具。金融市场的参加人是指客体的供给者和需求者，如企业、事业单位、政府部门、城乡居民等。 金融市场对经济活动的各个方面都有着直接的深刻影响，如个人财富、企业的经营、经济运行的效率，都直接取决于金融市场的活动。金融市场的作用主要表现在以下几个方面：(1)金融市场是企业筹资和投资的场所。(2)企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化。(3)金融市场可以为企业财务管理提供有意义的信息。 企业总是需要资金从事投资和经营活动的。金融市场上有许多资金筹集的方式，并且比较灵活。企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。企业有了剩余资金，也可以灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。并且在金融市场上，企业可以实现长短期资金的转化。金融市场为企业理财提供了有效的信息。金融市场的利率变动，反映资金的供求状况；有价证券市场的行市反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。而且金融政策的变化必然影响到企业的筹资、投资和资金营运活动。所以，金融市场环境是企业财务管理最为主要的环境因素。 总的来说，金融市场的形成，进一步促进了企业生产的发展和信用形式的完善，在企业经济活动中起到融通资金和宏观调控的双重作用。金融市场对企业财务管理的影响：第一、金融市场为企业融资和投资提供了场所。第二、金融市场使企业的长短期资金相互转换。第三、金融市现提供的信息是企业财务管理的重要依据。随着金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。金融市场作为资金融通的场所，是企业向社会融通资金必不可少的条件。 金融市场环境有利于企业成为自主经营、且负盈亏的商品生产者。资金是重要的生产要素，如果没有金融市场，企业就不可能具有对资金的筹集和运用的权力，也就没有对生产要素的选择和运用的权力；同时，金融市场还可以加强对企业的信用约束，增强企业的投资风险观念和时间价值观念，完善企业的自我约束机制，促进企业自主经营和自负盈亏。 金融市场环境有利于市场机制功能的发挥。完整的市场机制是以价值规律、供求规律等客观规律为基础，通过供求变动、价格变动、资金融通以及利率升降等要素作用的总和而形成的一种综合的客观调节过程。培育和完善金融市场，资
非金融企业债务融资工具标准分销协议文本 甲方：乙方： 本协议系甲乙双方根据有关法律规定，在平等、自愿的基础上协商订立而成，所有条款均是双方真实意思表示。 第一条经双方友好协商，现就（债券全称）（债券简称：，代码：）初始登记前的债券额度分销事宜达成协议。 本期债券为：□固定利率债券，□浮动利率债券。票面利率为 %（浮动利率债券及含权债指首次票面利率）。 第二条本期债券分销额度的分销采用券款对付的方式，甲乙双方应于年月日不晚于下午时（北京时间）同步办理债券分销额度的交割和款项结算，完成本次分销交易。 第三条甲方同意按全价100元/百元面值的价格向乙方分销面值总额人民币元整（￥）的债券分销额度，乙方同意买入上述金额的债券分销额度。 第四条乙方保证具有投资甲方分销的本期债务融资工具的合法权利、授权及批准，且认购资金来源及用途合法。甲方保证其分销本期债务融资工具的行为合法合规。甲、乙双方保证本次债券额度分销事宜不存在利益输送等任何违法违规的行为。 第五条本协议受中华人民共和国法律（为本协议之目的不包括香港、澳门特别行政区及台湾）管辖并据其进行解释。
第六条双方应完整保存本分销协议及分销结算记录，保存期至当期债务融资工具本息兑付结束后的五年止。 第七条本协议各签署方不得以任何方式排除或修改以下内容： （一）本协议第一条所列示的债券信息要素应至少包括债券全称、债券简称及债券代码； （二）本协议第二条关于“券款对付”分销结算方式的约定； （三）本协议第三条关于按照全价100元/百元面值的价格进行分销的约定； （四）本协议不设置手续费相关条款； （五）本协议第四条至第七条。 对于结构化产品、零息票据、外币结算债券等特定品种债务融资工具，由于产品设计、结算机制等合理需求无法满足本条第二、三款的,可以对本条第二、三款进行相应修改，所做修改应遵守相关法律法规、债务融资工具发行自律规则及本条款相关精神。 在不违反中国法律的前提下，若双方协议对有关条款进行特别约定或对本协议未尽事宜进行补充约定，需在本第七条之后补充或修改有关条款。 双方不得以财务顾问协议、二级市场交易等方式规避或违背本条相关约定。 第八条双方一致同意，除不可抗力外： （一）乙方未按本协议约定履行本期债券分销额度分销款划
企业融资20种方式全解读 导读：企业因股东出资而成立，企业的日常运营离不开现金流，企业的发展壮大亦离不开资金的支持，故融资行为贯彻企业始终。现总结企业融资的方式如下，以供读者参考。目录一、民间融资1、企业向员工借贷2、企业向特定非员工借贷3、企业向非金融企业借贷4、让与担保5、网络借贷(p2p)6、融资性贸易7、托管式加盟二、类金融融资1、商业保理2、融资租赁3、典当4、小额贷款公司5、私募股权基金6、股权众筹7、股权质押8、动产浮动质押9、仓单质押10、保单质押贷款三、金融融资1、银行贷款2、信托贷款3、银行承兑汇票4、信用证5、内保外贷6、公司债7、金融租赁8、银行保理9、存单质押10、企业债11、优先股12、资产证券化13、上市公司14、新三板企业15、商业承兑汇票16、前海跨境人民币贷款17、福费廷18、贸易融资19、应收账款质押贷款20、上海自贸区跨境人民币境外借款 本文将企业融资区分为民间融资、类金融机构融资、金融机构融资三类： 一、民间融资1、企业向员工借贷法律依据：《最
高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第十二条法人或者其他组织在本单位内部通过借款形式向职工筹集资金，用于本单位生产、经营，且不存在合同法第五十二条、本规定第十四条规定的情形，当事人主张民间借贷合同有效的，人民法院应予支持。法律风险：《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律 若干问题的解释》第一条未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。2、企业向特定非员工借贷法律依据：《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第一条本规定所称的民间借贷，是指自然人、法人、其他组织之间及其相互之间进行资金融通的行为。法律风险：《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第一条违反国家金融管理法律规定，向社会公众(包括单位和个人)吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”。3、企业向非金融企业借贷法律依据：《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第十一条法人之间、其他组织之间以及它们相互之间为生产、经营需要订立的民间借贷合同，除存在合同法第五十二条、本规定第十四条规定的情形外，当事人主