五粮液财务报表分析
摘要：财务报表虽然为信息便用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，但是单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便作出科学决策，这个系统的动态过程就是财务报表分析，只有通过财务报表分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息，进而指导决策。
关键词:上市公司财务报表分析财务指标
目录
1 分析概况 (3)
五粮液酒业概述 (3)
分析方法 (4)
2 财务状况变动情况及原因分析 (5)
营运能力 (5)
发展能力 (6)
3 财务指标分析 (8)
偿债能力分析 (8)
盈利能力分析 (12)
4 结论 (16)
参考文献 (17)
1 分析概况
五粮液酒业概述
白酒工业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。2007年，中国白酒制造行业实现累计工业总产值77,077,324,000元，同比增长了%；实现累计产品销售收入73,445,300,000元，同比增长了%。2008年我国白酒制造业行业规模不断扩大，发展速度较上年有所加快，白酒制造行业实现累计工业总产值146,337,958,000元，同比增长了%；实现累计产品销售收入141,190,334,000元，同比增长了%；同时2008年我国白酒产量也保持了较为迅速的增长，累计生产白酒5,693,吨，同比增长%。2009年以来，白酒行业在消费税从严征收、整治酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入2009年下半年行业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。2009年1-9月，白酒产量累计同比增长%，产量增速创10年新高。
中国白酒的消费总量趋向平稳，但是呈现集中的趋势。知名品牌的销售额稳步上升，一部分中小企业的市场空间被挤占，销量被掠夺。白酒行业的竞争愈演愈烈。近年来，由于税负增加，粮食及其他原料张价，流通费用上涨等因素，使白酒企业生产经营成本不断升高，为增加盈利，白酒企业加快推出中高档产品步伐。由于白酒行业同时具有生产资源的垄断性，储藏阶段的升值性，以及消费的奢侈性，这些独特消费特征构成了白酒较高的盈利能力，在这样的背景下，白酒行业的景气度持续回暖。未来10年，白酒的产销总量仍然有一定的上升空间，但处于相对平稳的发展过程。
白酒继承着我们酒业文化和历史，独特的生产工艺和独特的品味风格代表了中国酒的精华，在我国有着悠久的历史和深厚的传统文化底蕴。白酒行业是中国传统的行业之一，同时也是一个利润较高的行业，在世界饮料中，以独特的品质和个性名扬世界。中
国的产酒大省主要是四川、安徽、山东、贵州、河南等地。名酒在四川比较集中，四川省内有“六朵金花”：五粮液、剑南春、泸州老窖、郎酒、全兴大曲、沱牌曲酒。在国
家级各酒中，四川的“六朵金花”市场份额比较大，其中“五粮液”是白酒行业的“龙头老大”。其它省份的名酒目前主要有：贵州的茅台、董酒；安徽的古井贡等。
报告期内行业状况分析
财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人做出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业，下文主要选取了五粮液最大竞争对手贵州茅台作为比较对象。主要采用财务比率分析法，纵向选取2007～2009年三个年度的会计报表数据，进行偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力四个方面来分析，最后为了更深入地揭示五粮液的盈利能力及相关影响因累，从而综合评价该公司的财务状况和经营成果状况，选用了杜邦分析法对五粮液和茅台的净资产报酬率的变化因素进行比较。
2财务状况变动情况及原因分析
营运能力分析
图表3-1：五粮液
营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率，周转速度越快表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。
从图表3-1数据来看，五粮液的存货存货周转率总体很高，但近三年来一直保持下降趋势，由于酒有其本身与众不同的特点，由于五粮液白酒的类型及高中低酒类的调整有所改变，需要一定的陈酿年限，但是在同行业中五粮液的存货周转率一直很高，所我们并不能否定五粮液的存货周转率。五粮液的总资产周转率近三年来波动不大，仍保持了较高的水平，资产使用效率较高，企业营运能力不错，同时前两年企业的应收账款周转速度过快，从另一个角度看，可能应收账款的平均收款期太短，这就说明了企业可能对赊销条件或付款期限控制过紧，销售政策过严，有可能因此而失去许多销售机会。
发展能力分析
图表4-1：五粮液1
图表4-2：贵州茅台2
图表4-3：2008年五粮液各档次酒的收入占比
图表4-4：2008年贵州茅台各档次酒的收入占比
从图表4-1至4-4中数据上可以看出，2007年五粮液在主营业务收入增长率、固定资产投资扩张率和每股收益都有比较低，这与2007年五粮液股价曾因整体上市传言有一定的关系，这也充分显示了投资者对五粮液整合资产后业绩提振的预期，多家证券研究机构也密切注意五粮液在该事项上的任何动向。2008年2月28日，五粮液在2007年年报中排出了资产整合的时间表，公司明确将整合五粮液集团所属的部分酒类相关资产，并预计在三年内逐步完成收购。2008年7月21日，五粮液因正在筹划整合集团酒
类相关资产事宜，公司股票开始停牌。这意味着市场期盼已久的五粮液整合集团所属相关酒类资产、推进整体上市的工作，即将进入实质性操作阶段。但五粮液由于因历史原因形成的与集团之间的巨额关联交易，一直以来受到市场的质疑，据中信证券分析师估算，2007年五粮液因关联交易流失的利润达到20亿之巨。导致了2007年的相关财务数据偏低，但到了2008年五粮液公司进行了产品调整与创新，进行产品结构优化，大力提升五粮液的品牌高度，改变了过去过多用“品牌总经销”模式，形成了一大批有损于五粮液高端形象的终端甚至低端品牌，也摊薄了公司的毛利率、净资产收益率，销售净利润等，收入结构中的高端品牌占比也被大幅度压缩，使得高端客户在与茅台的品牌高度对和选择中处于尴尬境地。加之2008年，“五粮液酒传统酿造技艺”入选国家级非物质文化遗产名录令五粮液人振奋不已，五粮液作为白酒翘楚中华国粹，凝聚精湛技艺盛满辛劳汗水，无疑又大大提升了五粮液的品牌知名度，各个指标均在2008年都有了整体的好转，到了2009年,各个指标的增长率更是有了大大提升，从近三年五粮液发展状况来看，五粮液的发展潜力还是相当巨大的。
综合以上数据我们可以看出，茅台在近三的各个指标都有持续下降趋势，这恰恰与五粮液相反，尤其是2009年五粮液的增长势头更远远超过了茅台，可见五粮液的发展潜力还是相当巨大的。
3 财务指标分析
偿债能力分析
图表1-1：五粮液3
图表1-2：贵州茅台4
图表1-3：
图表1-4：
般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应该靠变卖长期资产，所以流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，
但是过高则有可能是资金的使用效率较低的表现，过低则有管理不善、流动资金不足的可能。由于流动资产中包含变现能力比较弱的存货和应收账款，所以单从流动比率来分析短期偿债能力有一定的局限性，应该结合速动比率来分析，一般认为流动比率维持在2：1，速动比例为1：1较为合适。现金与总资产比率能反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力，通常认为维持在20%以上为好，比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。
从图表1-1至1-3来看，五粮液从2007年~2009年间的流动比率、速动比率、总体偏高，尤其是在2008年流动比率、速动比率都出现了一个高峰，这也充分证明了五粮液的短期偿债能力还是比较良好的，同时五粮液不存在存货过高导致流动比率奇高的风险，现金、其他货币资金、存货及应该账款等都是呈比例增长趋势，不存在畸形发展的风险，短期偿债能力良好。究其原因，这与公司2007年以前的发展有密切的关系，从前几年的财务报表中，我们了解到，在2007年以前五粮液的流动比率、速动比率都明显低于行业平均水来，短期偿债能力很可能存在一定的问题，而在白酒行业最大的竞争对手贵州茅台则发展相对良好。而在其后几年里，五粮液公司都加大了这方面的改进力度，流动、速动比率都有了大幅度的提升，加之2008年公司产品需求旺盛，基本处于供不应求状态，2008年末，公司预收帐款高达亿元，比年初增加亿元，全年经营活动现金净流量达到亿元，而同期没有要偿还的债务，投资也较少，大量的现金抬高公司的流动、速动比率及现金与总资产的比率。2009年度比率趋于安全值，同时现金与总资产比率也维持在了合理的范围，这是从我所了解的数据中五粮液从2001年至今偿债能力的最佳状态，这也说明了五粮液在开始改革以往一贯的保守财政政策起了一定的效果，也是一个企业走向成熟的标志。
从图标1-3至1-5五粮液与贵州对比可以看出，虽然五粮液在2009短期偿债能力表现良好，但是2007-2009年的波动性太大，而贵州茅台流动、速动比率以及现金与总资产的比率总体均比较高，但却处于稳定下降的安全状态，同时这也体现了贵州茅台实
施的财务政策相对稳定，财务风险相对小的多。
长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。而上市公司则主要以增发新股等来增加货币资金，不需要退还本金。负债比率又称为财务杠杆，由于所有者权益不需要偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行圈套规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好的利用资金，从财务学的角度来说，一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上市公司资产负债率一般也不超过50%，从图表1-5数据来看，五粮液的资产负债率整体偏低，但在2009年间有了较大的提升，并且超过了茅台，充分证明了五粮液不存在长期偿债风险，长期偿债能力较强。
综合以上分析，五粮液公司的偿债能力是相当好的，财务状况总体良好，有足够的资产用以偿还债权人的资产，但从资产负债率水平来看则较低，现金与总资产的比率略高，这体现了公司对债权人的资金利用程度并不高，没有充分的发挥财务杠杆的作用，这与五粮液一直以来的保守财务政策有直接影响，虽然保守的财务政策可以使企业更好地控制风险以及追求财务灵活性，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。
盈利能力分析
图表2-1：五粮液5
图表2-2：贵州茅台6
图表2-3：
图表2-4：
图表2-5：
图表2-6：
盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对企业而言只有做到长期盈利才能保证企业持续经营下去，盈利能力的高低直接关系到一个企业的生死存亡。对投资人而言，只有充分了解企业的盈状况，才能正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还
是公司经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。
净资产收益率也称为股东权益收益率，是净利润与年末所有者权益的比值，主要用来衡量公司运用股东投入资本的获利能力，是投资者进行股票投资前对公司进行财务分析的主要指标之一；总资产收益率是净利润与公司总资产的比值，主要衡量公司运用资产的效率，或者说是公司资产获得能力的指标。这两个指标都是用以衡量公司盈利能力的指标，只不过净资产收益率是针对的是股东投入公司的资本；总资产收益率则针对股东和债权人对公司的投资。但实际上，从公司资产的来源来看，我们应当更加关注总资产收益率，这个指标更能体现公司管理层运用股东和债人出资所形成资产的获得能力，或运用全部资本的效率。
从图表2-1至2-6的数据可以看出2007年~2009年间，五粮液的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益都呈稳定增长状态，充分证明了五粮液盈利能力比较强，而且呈稳定增长状态，综合经营管理水平较高，在这种情况下，股东投入资本所获收益将可能超过全部运用自有资本所获收益，而且股东也得以在付出有限代价的条件下保持对公司的控制权，从图标中可知，公司的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益连续3年都基本保持了稳定增长状态，尤其是在07、08年全球金融危机的背景下，经营业绩依旧保持了一定的增长速度,可见五粮液的获利能力还是比较强的，再次从图表中可以看出五粮液在2009年的毛利润、资产收益率及每股收益都有了很大的提升。究其原因，公司高档酒量稳而价格有所上涨是毛利率上涨的主要支撑力；另一方面，高档酒亿元，同比增加了%，毛利率又增2个点，高达%。中低档酒创收亿元，同比大幅增加了%，毛利率为%，较上年增加了%，可见公司加大了产品结构调整的力度，中档酒的规模效应渐现，引起了收入和毛利率的同比大幅增加。另外，公司的销售费率为%，比2008年同期的%略降。
但是值得提出的是，虽然五粮液在这三年来，毛利润等都有稳定的增长，尤其是在2009年三个指标都有很大的提高，但是同样白酒行业的茅台的净资产收益率、总资产收益率、毛利润均明显高于五粮液，特别指出的是五粮液近三年来的每股收益与茅台相比
有巨大差距，近几年来，五粮液中低价位酒成本不断上升，甚至出现亏损现象。虽然公司对中低价位酒的占比进行消减，但是公司对中低价位酒的政策一直处于摇摆不定状态，这是公司面临的重要问题。
综合以上财务指标分析，我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错，具有很高的投资价值，但其增长幅度不大，与贵州茅台相比还有很大的一段差距，这要引起足够地重视。
四、结论
通过上述分析，可以看出五粮液股份有限公司的财务战略趋向于稳健发展型财务战略，财务风险和经营风险较低，财务状况良好，但五粮液公司的资产负债率、现金与总资产的比率、应收账款周转率、毛利润等几项指标都存在一定的问题，从而也反映出了一些问题，下面就五粮液财务报表中出现的相关问题从加强财务管理工作方面给出几点建议。
资产负债率过低
资产负债率偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。
现金管理问题
合理利用手中的现有货币资金，进行必要的投资，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利，要做个精明投
资者，进行必要的短期投资或长期投资是非常必要的，要不断提高资金利用率，而不是把大量的资金存入银行造成资金浪费。
应收账款周转率过快
一般来说，应收帐款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强；但从另一方面说，如果公司的应收帐款周率过高，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。因而应该把科学合理的信用政策与加速应收账款周转速度结合起来考虑统筹安排。
与此同时，投资者在看好五粮液良好的财务状况的同时，也需要关注一些公司外在的制约因素，禁酒令更加严格执行，对于中低端白酒消费有很大制约，公司中低端酒有较大比重，而严查严办酒后驾车可能会一直持续下去，并增加处罚力度，从而有可能一定程度上造成公司销售量下降，另外，国外洋酒的大量涌入国内市场，都将在一定程度上影响公司的销量，如果在产品结构调整和新产品定位等方面出现决策失误，也将会给公司带来较大风险。如果营销不力，也会导致很大风险。
参考文献
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[5]阎达五.企业会计指南[Z](1).北京:经济管理出版社,:433-455
五粮液的控制权与利益输送 一、五粮液股份有限公司概述 五粮液股份有限公司（五粮液，000858）地处天府之国之南，扼川、滇、黔三省要冲，锁金、岷、长三江咽喉。有利的地理和环境因素使五粮液酝酿出名震四海，老少皆知的五粮液甘醇。然而，五粮液的公司治理问题一直广受诟病，其控制权以及利益输送问题自其1998年在深圳证券交易所公开上市以来就倍受媒体关注，更有相关学者做出了深入透彻的研究。分析五粮液利益输送机制不仅有助了解其公司治理问题，更能管中窥豹，为了解中国证券市场有效性提高一个良好的例证和契机。 五粮液股份有限公司由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起设立，发起人所持资产折合为24000万股，占公司总股份的75%，占有绝对控股地位；另外，流通在外股份为8000万股，发行价格每股14.77元，筹得11.816亿元资金 按照招股说明书及历年公司年报，第一大股东均为宜宾市国有资产管理局（后改为宜宾市国有资产经营有限公司），但实际控制人为五粮液集团（下称“五粮液集团”）。图1为五粮液集团的组织结构图。
五粮液集团作为五粮液的实际控制人，旗下拥有相当数量的控股子公司。而五粮液在其领导下，上市后似乎不负众望，实现了招股说明中的一系列盈利目标。表1为五粮液上市以来近五年利润及分配情况。 表1：五粮液历年盈利及分配一览表
然而，对五粮液集团来说，设立五粮液股份公司，将集团最具市场号召力的“五粮液”品牌注人上市公司，塑造了一个利润不断成长的绩优股形象，表面看来没有相应的其他回报。这一大股东充当着证券市场中的“老好人”，并且已经“好”到让人无法不质疑的程度。 二、控股集团与上市公司的秘密通道 会计报表上的数字显示五粮液盈利颇丰，然而深入分析
五粮液公司分析报告 产业宏观环境分析 目前，我国社会主义市场经济制度己基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产保护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。尽管受金融危机的影响，我们对未来中国经济前景看好，中国的经济的基本面处于良好状态，出口受到巨大影响，但是白酒消费主要是国内市场。因此白酒行业发展受到金融危机的影响较小，同时为白酒企业实施走出的战略提供了良好的机遇。中国加入WTO为白酒走出国门提供了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTO对白酒企业来说就是一把双刃剑。 行业分析 1.行业地位 所属行业：酒精及饮料酒制造业 截止日期：2011-03-31 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000995｜ST皇台｜ 1.77｜ 1.77｜ 4.13｜16｜0.24｜17｜1555.6｜1｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜4｜｜ ｜000799｜酒鬼酒｜ 3.03｜ 2.06｜12.47｜15｜ 1.86｜14｜806.39｜2｜ ｜000596｜古井贡酒｜ 2.35｜ 1.75｜21.64｜11｜9.41｜7｜122.04｜3｜ ｜600365｜*ST通葡｜ 1.40｜ 1.40｜ 2.58｜17｜0.31｜16｜99.98｜4｜ ｜600809｜山西汾酒｜ 4.33｜ 4.33｜37.99｜6｜18.72｜6｜94.32｜5｜ ｜600084｜*ST中葡｜8.10｜ 4.64｜27.47｜9｜0.94｜15｜87.18｜6｜ ｜000557｜*ST广夏｜ 6.86｜ 6.60｜ 1.24｜18｜0.00｜18｜84.70｜7｜ ｜002304｜洋河股份｜ 4.50｜ 2.05｜126.66｜3｜36.34｜3｜62.38｜8｜ ｜600059｜古越龙山｜ 6.35｜ 6.04｜28.39｜8｜ 4.17｜9｜59.10｜9｜ ｜600519｜贵州茅台｜9.44｜9.44｜291.62｜2｜42.21｜2｜48.85｜10｜ ｜000869｜张裕Ａ｜ 5.27｜ 3.49｜67.31｜5｜20.90｜4｜48.77｜11｜ ｜600559｜老白干酒｜ 1.40｜0.89｜13.30｜13｜ 3.95｜10｜40.49｜12｜ ｜000858｜五粮液｜37.96｜37.96｜310.15｜1｜62.45｜1｜36.69｜13｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000568｜泸州老窖｜13.94｜7.15｜89.98｜4｜20.71｜5｜31.92｜14｜ ｜600197｜伊力特｜ 4.41｜ 4.41｜16.02｜12｜ 3.77｜11｜20.38｜15｜ ｜600702｜沱牌曲酒｜ 3.37｜ 3.37｜30.70｜7｜ 2.69｜13｜17.30｜16｜ ｜600779｜水井坊｜ 4.89｜ 2.95｜21.97｜10｜ 4.20｜8｜14.00｜17｜ 与行业指标对比 ──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜五粮液｜37.96｜37.96｜310.15｜1｜62.45｜1｜36.69｜13｜ ｜行业平均｜ 6.48｜ 5.44｜62.02｜｜13.14｜｜174.07｜｜ ｜该股相对平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜375.27｜｜-78.92｜｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘ 【截止日期】2011-03-31
五粮液集团财务报表分析 一、前言 (一)、财务报表分析的背景及意义 经济越发展，会计越重要。作为会计载体的财务报表，全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对财务报表的分析越来越关注。 财务报表所提供的会计信息之所以具有重要的作用，是因为它可以全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，以便及时发现问题，调整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供依据;有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况，通过对各单位提供的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国民经济稳定持续发展;也有利于投资者、债权人和其他有关各方掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，进而分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为他们投资、贷款和贸易提供决策依据;还有利于满足财政、税务、工商、审计等部门监督企业经营管理，通过财务报表可以检查、监督各企业是否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税的行为。 第 1 页共38页 (二)、财务报表分析的基本方法 财务报表分析的方法很多，其基本方法有比较分析法、比率分析法、趋势分析法等。 比较分析法，是将彼此相互联系的指标进行分析、比较、对照，确定它们之间的差异，找出差异的原因的一种分析方法。
比率分析法，是利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价公司财务状况、经营成果和现金流量的分析方法，两个性质不同的指标一旦结合形成比率则能反映各项财务指标相互之间的比例关系是否正常合理。 趋势分析法(trend analysis approach)，是对不同时期的财务指标进行对比以确定其增减变动差异和变动趋势的分析方法。从一定意义上讲，它是将比较分析法和比率分析法结合起来运用的一种方法。 由于趋势分析法具有显著的不可替代的优点，趋势分析法可以根据财务报表中各类相关数字资料，揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势。趋势分析法分析并据以评价企业财务状况和经营业绩仍是当前最重要的财务分析方法之一，同时也是应用范围最为广泛、使用频率最高的财务分析方法。所以本文主要运用趋势分析法，结合比率分析法等其他方法对企业的资产状况、流动资产质量、偿债能力、营运能力和盈利能力几个方面进行分析，通过分析对比2009年至2011年相关财务指标，评价企业的财务状况和经营成果。 第 2 页共38页 二、五粮液集团简介 五粮液集团有限公司坐落在“中国白酒之都”、著名的丝绸之路起点、长江零起点——宜宾。由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“五粮液集团有限公司”，现有30000多人。 经营范围;五粮液集团是一个产业多元化发展的企业，它是以生产经营五种粮食为原料生产的、经过陈年老窖发酵、长年陈酿、精心勾兑而成的浓香型白酒五粮液及其系列酒和相关辅助产品为主营业务，同时也兼营饮料、药品、水果种植、进出口业务、物业管理等。
2015 年秋季学期研究生课程考核五粮液股份有限公司案例分析报告
目录 1五粮液公司简介 0 2公司治理结构的现状 0 2.1股东及控制人 0 ............................................ 错误!未定义书签。 ——两大股东控股 0 ............................................ 错误!未定义书签。 2.2独立董事及行业对比 (2) 2.3薪酬由统一考核变单一考核 (2) 2.4关联交易的改善 (2) 2.5其他结构变动 (3) 3五粮液股份有限公司股利分配 (3) 3.1近五年利润分配政策的制定、执行或调整情况 (3) 3.2近年五粮液股利分配具体情况 (3) 3.3与贵州茅台的对比分析 (4) 4五粮液公司与五粮液集团关联交易现状分析 (5) 4.1 五粮液公司主要关联方及其下属子公司情况简介 (5) 4.2 2009-2014年关联交易实施情况 (5) 4.2.1 相对量分析 (5) 4.2.2 绝对量分析 (6) 5股票市场分析 (7) 5.1白酒行业分析 (7) 5.2五粮液公司财务状况分析 (8)
6. 五粮液的理财目标分析 (9) 6.1 五粮液公司实际理财目标与其应追求的理财目标 (9) 6.2 五粮液理财目标发生异化的原因 (9) 7 对策建议 (9) 7.1 证监会监督企业依据自身发展阶段确定股利分配政策 (9) 7.2 关联交易中交叉任职人员回避政策 (10) 7.3 避免交叉任职 (10)
五粮液股份有限公司案例分析报告 1五粮液公司简介 五粮液（股票代码：000858）数年来“五粮液“品牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌”中排位居前。公司获得“全国质量奖开展十周年(2001-2010年)卓越组织奖”、“中国食品安全最具社会责任感企业”、等多项大奖,其中国家级5项、省级6项、市级3项.公司热心参与公益事业，获得“2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。2010年，五粮液品牌价值蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。公司运作进一步规范，赢得资本市场认同,获得“中国证券20年-20家最具持续成长能力上市公司”、“上市公司金牛百强”等多项荣誉。 2公司治理结构的现状 2.1股东及控制人 1998年4月27日，四川省宜宾国资委将五粮液酒厂的核心资产拿出上市，形成了五粮液股份有限公司，其他周边产业则组建成目前的五粮液集团，截至2009年末其第一大股东宜宾市国有资产经营有限公司（下称“宜宾市国资公司”）持股比例为56.07%，处于绝对控股地位。由于五粮液公司的历史原因和专业化治理背景，宜宾市国资公司将对五粮液公司的股东权利授予五粮液集团公司。 2009年12月22日，宜宾市政府国有资产监督管理委员会、宜宾市国资公司已正式发文明确：“解除原宜宾市国有资产管理局对集团公司的授权，对宜宾市国有资产经营有限公司持有的股份公司的股权，由宜宾市国有资产经营有限公司行使股东权利”（宜国资委[2009]193号）。? 原因分析：2009年末以前，由于地方政府将五粮液托管给五粮液集团，五粮液集团取得了对五粮液的实际控制权，在实质上类似母子公司的关系，不利于五粮液公司独立性运作，容易形成集团利益输送的工具。整改方案落实后，保证了股份公司和集团公司主体的独立性。 ——两大股东控股 2012年宜宾市国有资产经营有限公司根据四川省政府国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的通知》（川国资产权[2012]88号）、国务院国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的批复》（国资产权[2012]889 号），宜宾市国有资产经营有限公于2012 年10 月10 日已将其持有的本公司761,823,343股股份无偿划转给四川省宜宾五粮液集团有限公司。 本次股权无偿划转后，宜宾市国有资产经营有限公司仍持有本公司36%的股份（即1,366,548,020股），为本公司第一大股东；四川省宜宾五粮液集团有限公司持有本公司
五粮液上市公司财务报表分析 (2010-05-07 22:39:01) 转载 标签： 杂谈 一、导言 （一）、研究背景和意义 1、研究的背景 随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高，如何理财日益成为大众关注的焦点，而投向证券市场，尤其是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选。由于大众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解，怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成了大众关心的迫切需要解决的问题。通过对上市公司必须向公众发布的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发行的股票的盈利前景等情况做出比较客观的评判。 上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。 对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，可见其重要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个有真正投资价值的上市公司。 2、研究的意义 随着经济的发展，资本的运作程度提高，措施丰富，也越来越多的人投入到金融领域，参与经济的各项运作。而上市公司财务报表分析也起着越来越重要的作用了。 财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。 本文通过对五粮液集团2004年到2008年的财务数据分析，让大投资者和公司经营者正确评价的财务状况，经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助；同时也与同行业的贵州茅台进行了比较，看清公司的竞争位置及竞争优势。 （二）、研究的思路和方法 1、研究的思路
五粮液重塑品牌形象 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT
1994年，福建邵武糖酒副食品公司携百万现金与五粮液联姻推出“闽台春”酒，拉开了五粮液品牌延伸的序幕。随后，五粮液集团充分利用“五粮液”这一品牌优势成功的开发了五粮液、五粮醇、五粮神、五粮液、五福液等“五字头”的全国性品牌；同时针对我国地域差异大，各地消费习惯、口味、经济条件都不一样的情况，开发了系列区域品牌，比如金六福、浏阳河、京酒。在2000以前，五粮液的多品牌战略是白酒行业中最成功，的这些品牌为五粮液带来了巨大的品牌效应和巨大的利润贡献。至2002年，五粮液家族已延伸出百余个品牌，创造了年销售70亿余元的辉煌业绩。一时间，五粮液集团在业界开创了系列品牌经营模式被其他企业进行了极大效仿和复制。 然而，尽管品牌延伸成就了五粮液的王者地位，但品牌的过度延伸也使五粮液的发展不堪重负，五粮液已经为自己的粗放型品牌延伸付出了高昂的代价。 五粮液从1994年开始品牌延伸在短短的八年时间里已延伸出了五粮液、五粮醇、五福液、金六福、六和醇、浏阳河、京酒、铁哥们、干一杯、四海春、圣酒、友酒、火爆酒、东方龙、岁岁乐等百余个品牌。绝大多数品牌都不知名，需要“五粮液”的形象支持。五粮液服务公司仅“交杯”系列酒就有12个品牌，12个企业在经营，导致消费者不易辨认真伪。一部分子品牌在缺乏母品牌的照顾下已经销声匿迹了；因控制不力，一部分子品牌采取自身利益决定态度而互相串货，互相诋毁，使五粮液的美誉度大打折扣。 五粮液本是高档酒的代名词。然而，目前五粮液的品牌已经无限延伸到了低档酒的市场：既有一百多元又有几十元的五粮醇，也有几元钱的东方龙。五粮液的一百多个延伸品牌价位主要集中在30－80元之间，产品的风格、个性和消费者群体没有什么差异，如此众多的同质产品挤在相同的市场空间，导致各品牌各自为政，同室操戈。 2001年5月国家调整消费税政策，对白酒实现从价和从量相结合的复合计税办法。白酒行业消费税提高以及五粮液不再享受所得税优惠政策后，五粮液收益水平下降程度剧烈。所以在2001年
企业战略管理期中考试案例分析 班级： 1 姓名： 学号： 【案例一】五粮液“醉酒”多元化 问题： 一、在“多元致死”的情形下，五粮液也开始了多元化之路，它遇到了哪些问题？答：1、行业选择盲目跟风，没有认真分析新行业的环境，结果企业发展不顺利； 2、各行业之间相关性小，展现拉的过长，协同效应低； 3、不注意把握时机，不考虑自身承受力； 4、快速多元化，导致新行业的企业核心竞争力弱，甚至导致企业夭折。 二、五粮液是如何走多元化之路的？它的优势和劣势在哪？ 答：前期五粮液的多元化脚步主要面向与其主业相关的行业和产业，往后行业跨度则较为大。五粮液实行快速多元化战略，即在短时间内迅速进入多个行业。 优势：1、提高资源配置效率，形成范围经济和规模经济； 2、避免市场需求的不确定性，分散经营风险； 3、提高企业核心竞争力； 4、盘活资本存量，促进企业快速成长。 劣势：1、过度多元化经营，将会分散企业有限的经济资源 2、多元化经营，可能会造成跨行业的补贴 3、过度多元化经营，会使成本增加，风险加大。 三、你认为企业在实施多元化战略时应注意哪些问题？ 答：1、高度审视多元化战略。多元化经营必须有一个超脱于具体业务的公司战略，以强化对公司未来远景和对公司的总体控制，避免业务单元成为没有战略的利润中心。 2、正确分析内外环境。知己知彼是取胜的先决条件。知己就是要对企业自
身的资源与能力进行正确的分析和评估；知彼则需要对试图进入的行业有充分的了解。 3、找准时机，选好切入点。任何事情的成功都离不开时机的把握，多元化经营也一样，它只有在时机成熟的条件下用才能获得成功。 4、专注于核心能力的培育。核心能力是企业多元化经营的根本依托，企业多元化经营的成功与否，在很大程度上取决于核心能力的强弱。 5、以关联为基础进行多元化。相关多元化将最大限度地规避不相关多元化所固有的风险，提高企业现有资源利用率，强化企业竞争优势。 6、将多元化风险降至最低。多元化本身并不会降低企业的风险，它只是结合企业的现实条件实现风险规避、利润增长的一种战略。多元化风险可以从两个方面进行分解，一是企业多元化经营所面临的风险，二是多元化投资时企业所面临的资本运营风险。 7、发挥企业文化的整合作用。所有成功的多元化经营，都需要有一个共同的团结核心，必须具有共同的文化，至少应具有共同文化的渊源。当多元化具有陷入困境时，决策者才会认识到文化不相容是根本原因，而这个因素在多元化决策初期却往往不被认真考虑。 四、五粮液的多元化战略给我没什么样的启示？ 答：1、不要急于求成，一步一步实施战略。在企业发展中，一定要注意选择好行业，做出自己产业，进而找到自己的真正的多元化战略。做好、做实战略才能得到长足发展。 2、业务关联。业务关联即业务的相关性，这里的相关性涉及的是资源，而非产品，因为产品相关是比较常见的。多元化业务组合是以资源为基础，而不是以产品为基础。在企业战略决策中，离主业“近”的“相关多元化”投资不但效率高，成功的几率也比较大。比如，海尔进入空调、彩电行业，虽然业务性质不同，但新旧业务之间还是有许多共享资源。大部分技术人才、管理人才都是可以相互通用的；它的市场渠道、采购供应渠道、售后服务渠道都可以兼容；它们耗费巨资建立起来的配套件制造能力都是可以共享的资源。如果企业做的很多都是非关联的多元化，这无疑是冒险。
经济系2010届毕业设计 题目：对五粮液集团的论述及现状分析报告 作者姓名赵荣 专业国际经济与贸易 班级 08国贸 学号 30号 指导教师赵芳 2011年 6 月 8 日
毕业设计大纲 选题背景及意义： 亚当?斯密在他著名的《国富论》中曾经说过，一个国家的兴衰，总有一只“看得见的手和看不见的手”在左右。但更让人“着魔”的是它背后那条依稀可寻的发展轨迹和内在规律，那只看不见的手。 2006年末，一部大型电视政论片《大国崛起》风靡全国。它的精彩演绎告诉我们大国的崛起与面积无关，与人口武官、于固有的经济基础无关。而与思维方式、人文理念、和科技创新和文化创新能力有关。不仅国家崛起是这样，企业的崛起也同样如此。作为备受瞩目白酒航母五粮液自1980年代末期开始发力，然后仅用短短20年时间，就开创出称雄白酒行业的宏大局面。她的崛起犹如一道划破苍穹的耀眼弧光，让整个行业为之震撼、为之心悸。 参考网址： https://www.doczj.com/doc/a92885582.html,/art/1082/wlyqdbh/ 论文结构： 第一部分，五粮液集团概述；第二，五粮液集团的腾飞历程；第三，五粮液集团存在的问题；第四，工作中的感受和体会
中文摘要 五粮液集团有限公司前身是50年代初8家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 公司占地10平方公里，现有职工4万多人。已具备年酿造五粮液及其系列酒40多万吨的生产能力，以及年包装各类成品酒40多万吨的配套生产能力。系统研制开发了永福酱酒、六和液、五粮春、五粮神、五粮醇、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。特别是十二生肖五粮液、一帆风顺五粮液、五粮液巴拿马纪念酒、五粮液年份酒等精品、珍品系列五粮液的面世，其在神、形、韵、味各方面精巧极至的融合，成为追求卓越的典范。同时，以开发的“仙林青梅果酒”和“亚洲干红”等优质产品来开拓国内外果酒市场。现在不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地、中国的酒业大王，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子科技等诸多领域占领高端，形成了突出优势，发展成为具有深厚企业文化的国有特大型企业集团，建立有国家级企业
五粮液集团公司财务报表分析 一、公司简介 五粮液集团（000858）宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元。至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 二、宏观环境分析 1、宏观环境对白酒行业的有利影响 （1）伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加。 （2）金融危机的回暖给各行各业的发展带来了信心，而且对于白酒的需求随着经济活动的加剧也是不断增加。这带来了白酒行业今年的高速增长。 （3）科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产，给
酿酒技术的提高带来了希望。 2、宏观环境对白酒行业的不利影响 （1）通货膨胀：原材料价格上涨导致白酒行业整体生产成本大幅度上升。随着通胀压力的加大，低端品牌必须以提高已有市场的渗透率和区域市场的扩张来提高销售规模，以规模经济带来的成本优势消化原材料上涨的成本压力，市场竞争将更为激烈。 （2）金融危机的影响：金融海啸引发全球性的经济衰退，企业间的商务往来趋减，对中高端白酒的需求将会下降。其次，金融危机可能会增加企业融资的难度。 （3）白酒消费税的从严征收以及严惩酒后驾车行动的开展将导致白酒行业的有向下浮动的趋势。 三、行业现状 1、白酒行业概况 （1）总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜 （2）浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持（3）税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡 （4）市场集中度高，行业竞争激烈 2、五力模型分析 （1）新进入者的威胁 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不断有大量的涌入者。现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中
五粮液2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为512,391.99万元，与2019年三季度的439,921.16万元相比有较大增长，增长16.47%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为298,896.67万元，与2019年三季度的260,747.93万元相比有较大增长，增长14.63%。2020年三季度销售费用为168,908.76万元，与2019年三季度的139,320.62万元相比有较大增长，增长21.24%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2020年三季度管理费用为57,775.05万元，与2019年三季度的52,679.94万元相比有较大增长，增长9.67%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为4.93%，与2019年三季度的5.29%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-35,547.2万元。 三、资产结构分析 2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。2020年三季度存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，五粮液2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为7,203,213.78万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
目录 一、公司简介 (1) 二、行业分析 (1) 三、公司竞争能力分析 (1) （一）优势 (1) （二）劣势 (1) （三）机遇 (2) （四）威胁与挑战 (2) 四、公司财务报表分析 (2) （一）资产负债表水平分析 (2) （二）资产负债表垂直分析 (3) （三）利润表水平分析 (5) （四）利润表垂直分析 (6) 五、公司财务能力分析 (6) （一）盈利能力 (6) （二）偿债能力 (7) （三）运营能力 (7) （四）发展能力 (7) 六、公司财务上存在的问题及对策 (8) （一）存在的问题 (8) （二）解决办法 (8)
五粮液集团有限公司财务分析报告 伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加，科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产。在这种市场背景下，五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 一、公司简介 五粮液股份有限公司是1997 年8 月19 日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本37 9,596.672 万元1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。 二、行业分析 我国的白酒行业的概况是：总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜；浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持；税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡；市场集中度高，行业竞争激烈。总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。产品同质性日趋明显，现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。市场结构类似于寡头垄断市场，通过限产提价，以获取更高的垄断利润。而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领，市场集中度较低。集中度相对较低，决定了中低端市场的竞争比高端市场更为激烈。现在各厂家在不同香型之间相互渗透，产品同质性日趋明显，更加导致了行业内竞争的加剧。 三、公司竞争能力分析 （一）优势 第一，独有的自然生态环境。宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错，非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。这些正是酿造五粮液配方中的主要原料。自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美，这使得五粮液更具独有性；第二，品牌优势。五粮液实行的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量，多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍布全国，五粮液作为一个家喻户晓的品牌，一直代表了高品质的白酒；第三，技术和价格优势。第四，规模优势。拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定；第五，协同优势。五粮液集团通过产业纵向一体化来加强自身的协同优势，成立了印刷、酒瓶制造、运输等有关企业；第六，营销优势。五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国，还采用地区联营策略，避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。 （二）劣势 多元化能力不强。近几年来，五粮液开展多元化产业发展战略，欲以多元化投资分散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。但多种迹象显示，五粮液多元化投资并不理想。
五粮液营销案例分析 一、五粮液销售与运作模式 五粮液的历史最早可以追溯到汉代，之后经过历代的不断改进发展，形成了现在的五粮液。在五粮液形成的初期，采用了口口相传的口碑营销方式，并注重发挥意见领袖——著名诗人的作用。 提到五粮液，你可别以为它只有一个摸样哦。其实五粮液有好多种类的。。。 二、五粮液的种类 五粮液种类类型目前总共有35种。五粮液一般分为：饮用型、精品型、珍品型、豪华型。 （1）饮用型 主要分为：年份酒五粮液系列、一帆风顺系列、庆奥运、60%五粮液系列、五粮液酒王酒、系列酒系列、五粮液其它系列。 （2）精品型 主要分为：一马当先系列、一帆风顺系列、系列酒系列、年份酒五粮液系列、庆奥运、60%五粮液系列。
（3）珍品型 主要分为：一帆风顺系列、年份酒五粮液系列、一马当先系列、五粮液商务礼品酒系列、五粮液其它系列。 （4）豪华型 主要分为：一帆风顺系列、五粮液商务礼品酒系列、年份酒五粮液系列、五粮液其它系列、一马当先系列。 9月17日，“2012（第18届）中国100品牌价值榜”在英国伦敦新鲜出炉，海尔、联想、
五粮液三大品牌以绝对优势占据品牌前三甲。五粮液品牌价值继2011年之后，再创新高，以659.19亿元再次蝉联100强第三名，连续18年稳居该榜单食品行业第一。 那么五粮液为什么能取得如此成就呢？其实五粮液的崛起有其深层次原因的。 三、五粮液——崛起背后的推手 五粮液的崛起不是偶然的，而是其长期苦心经营和文化积淀的结果，其中“商业模式创新、文化价值创新、国际化路径创新”是其快速崛起背后的神秘推手，已经并正在推动五粮液持续不断的向前发展。 （1）创新的商业模式 1998年，五粮液开创了中国白酒营销史上的一个伟大创举，即买断经营，同时部分实行“OEM模式”。“买断经营”模式的创立改变了五粮液的产销规模、产品结构与渠道资源整合能力。高峰时期的2001年，五粮液的子品牌一度达到120多个。 这一时期，五粮液品牌的无形资产也呈现“原子裂变”的趋势，从1994年的34亿元迅速递增到2007年400多亿元，品牌资产居全国第三、白酒行业第一，企业总营业额直线上升。 2000为了提升整个集团的综合竞争实力，确保每年20％的增长率，在主业做到行业第一的前提下，五粮液开始进入印刷、电子、饮料、塑胶、制药等与主业相关联的其他产业，在白酒行业率先拉开多元化的序幕。目前，除主业白酒之外，五粮液涉足产业领域达到了20个，并均发展良好，为五粮液的下一步打造国际级企业航母奠定了坚实的基础。 （2）和谐的文化价值 五粮液1980年代末以来建立的“王文化”受到挑战，她越来越需要有一种底蕴厚重的品牌文化和价值观来支撑、明晰自己的品牌定位和领袖气质。而这期间，整个白酒行业也开始遭遇洋酒文化的冲击和威胁。 2006年8月，以复兴与传播中华优秀民族文化为使命和责任，五粮液高调独家冠名“海峡两岸同祭孔——第23届国际孔子文化节”，成为祭孔大典唯一祭祀酒，正式拉开复兴中国白酒文化的大幕。同年9月25日，五粮液集团以“明代古窖池群”传统酿酒技艺申报世界文化遗产项目正式启动；2007年，五粮液集团定为“文化年”…… 古今中外，“酒”这种物质是世界上最具有文化意义或精神含义的产品，也可以说就是一种传播民族文化的载体。因此，酒在世界许多国家被赋予民族文化和民族精神的民族烙印。
五粮液公司的关联交易与实际理财目标案例分析报告摘要：股东财富最大化是西方企业的理财目标，“为股东创造价值”也往往是我国上市公司的理财目标，而在实际操作中理财目标往往被异化为“实际控制人利益最大化”。五粮液股份有限公司被认定通过关联交易向五粮液集团有限公司输送利益，损害其他利益相关者尤其是中小股东利益。随着矛盾的不断激化，最终证监将依法按程序对五粮液公司的“三宗罪”作出行政处罚。至此五粮液股 。 这 然成为问题。在我国资本市场制度尚不完善的制度背景下，政府对股份制公司尤其是上市的股份公司的管理与指导处在尝试阶段，同时资本市场对普通股民开放也处于尝试阶段，因此政府、企业与中小股民之间因误解而摩擦不断。长期以来，五粮液这只股票一直是中国资本市场绩优股的代名词，因此无论是政府还是与五粮液（代码：000858）利益相关联的中小股东都对其抱有较高期望。由于当时五粮液股份有限公司还未对另一控股子公司五粮液供销有限公司进行控股，在五粮
液股份有限公司和五粮液集团有限公司的经营管理中，为了躲避经营风险，经营者将五粮液酒的销售权让渡给了五粮液集团有限公司的销售公司，使五粮液股份有限公司的产品库存量降至最低，这个现在看来寻常且必要的决策在当时被看成是令人匪夷所思的现象。五粮液酿酒时将酒坛密封发酵15年是五粮液酒考究的酿制工艺中的重要环节。五粮液的酿造特点导致了这是跨越15年的长期投资，与中小投资者购买股票寻求快速致富的心理相矛盾，于是在中小股东强烈要求分 证 司随后申报债权；2008年8月1日，中科证券清算组将第一次破产财产分配资金458.81万元划给五粮液投资有限责任公司。五粮液在中期报告和年度报告中均将上述资金作为正常的货币资金予以反映，并未计提相应的减值准备，涉嫌虚增利润。 3.披露的主营业务收入数据存在差错：2007年度，五粮液股份有限公司控股子公司“四川省宜宾五粮液供销有限公司”主营业务收入为725066.15万元，但五
2015年五粮液财务分析报告 一、公司简介 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。 2016年8月，五粮液集团在"2016中国企业500强"中排名第208位。 目前，公司五粮液酒年生产量已突破三万吨四种不同年份的陈年酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列100多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。公司主营五粮液酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 二、财务报表分析 （一）水平分析 五粮液资产负债表水平分析表
五粮液利润表水平分析表
（二）水平分析的结论 （1）该公司2015年总资产比2014年增加了10,455,941,723.59元，上升了23.24%，说明该公司2015年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升5,706,506,820.35 元，上升幅度为15.75%，使总资产规模上升12.68%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。
特别是货币资金上升3,123,009,481.51元，上升幅度为14.16%，使总资产规模上升6.94%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，非流动资产中的无形资产项目2015年增加2,700,692,211.31元，增长幅度为313.08%，使总资产规模扩大6.00%。 （2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2015年实现净利润159.65亿元，比上年上升19.57亿元，上升率为13.97%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升27.32亿元引起的，由于所得税比上年也上升7.75亿元，二者相抵，导致净利润上升19.57亿元。 公司2015年利润总额为214.32亿元，比2014年上升27.32亿元，关键原因是公司营业利润上升29.61亿元，其中营业外收入增加0.26亿元，营业外支出增加2.55亿元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2015年营业收入比2014年增加44.67亿元，增长率为16.89%，同时营业成本也增加了1.50亿元，增加率为7.34%，营业税金及附加也增加2.18亿元，增加率为8.47%，销售费用、管理费用分别增加6.33亿元和6.31亿元，增长率分别是51.67%和28.63%，幅度较大，可见营销及管理难度有所增加。 （三）垂直分析 五粮液资产负债表垂直分析表
五粮液财务报表分析
五粮液上市公司财务报表分析 (2010-05-07 22:39:01) 转载 标签： 杂谈 一、导言 （一）、研究背景和意义 1、研究的背景 随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高，如何理财日益成为大众关注的焦点，而投向证券市场，尤其是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选。由于大众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解，怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成了大众关心的迫切需要解决的问题。通过对上市公司必须向公众发布的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发行的股票的盈利前景等情况做出比较客观的评判。 上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。 对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，可见其重要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个有真正投资价值的上市公司。
2、研究的意义 随着经济的发展，资本的运作程度提高，措施丰富，也越来越多的人投入到金融领域，参与经济的各项运作。而上市公司财务报表分析也起着越来越重要的作用了。 财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。 本文通过对五粮液集团2004年到2008年的财务数据分析，让大投资者和公司经营者正确评价的财务状况，经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助；同时也与同行业的贵州茅台进行了比较，看清公司的竞争位置及竞争优势。（二）、研究的思路和方法 1、研究的思路 本文先通过对相关的概念及理论介绍，然后结合五粮液公司最近五年的财务数据对公司进行了三个方面的分析，同时也利用对比分析法，和贵州茅台做了相关的比较。 第一部分，导言，介绍本次研究的背景、意义以及方法、思路。 第二部分，财务分析方法概述。 第三部分，从偿债能力，营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。
我国企业多元化投资战略分析 --以五粮液集团为例 11注会2011409104 牛博 摘要：企业多元化经营战略是当今世界许多大中型企业的一种战略选择。我国许多企业为了应对激烈的竞争，不断通过投资战略调整以扩展自身的发展空间。多元化投资虽为增加新的利润增长点、开辟新的业务领域、重新整合企业竞争力提供了有效途径,但盲目实行多元化也会使企业面临巨大的风险,甚至被迫退出市场。因此，深入探讨多元化投资的理论和战略，就显得十分重要。本文主要以五粮液集团多元化投资为例，分析其失败的原因并得出启示。 关键词：五粮液，多元化投资，战略，关联方，关联方交易 一、五粮液集团多元化投资的介绍 五粮液集团有着自己的品牌群落以及品牌渠道，它的多品牌策略使其在白酒市场上取得竞争优势。数年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一，品牌价值达300多亿元，具有领导市场的影响力。同时多元化的战略带来的负面影响也一直困扰着五粮液集团的发展。 上世纪90年代起，五粮液就开启了多元发展之路。然而纵观五液集团多年来收益甚微的跨行业、多元化投资项目，未来的投资风险不容忽视。 1997年，五粮液首次涉足多元化，5万吨酒精生产线刚投产便告夭折；亚洲一流的制药集团也无疾而终；在安培纳丝亚洲威士忌项目亏损几千万元. 2002年，进军服装业，“五粮液”命名的系列服装面世，迄今不见成效。 2003年，五粮液在多元化道路上加速前进。当年5月业内盛传其计划投资50亿-60亿元进入芯片业；随后又传出五粮液投资 3.4亿元与日本丸顺公司合作生产汽车模具的消息，据称可达到200套大中型汽车模具的生产能力。然而两个项目均一拖再拖最终销声匿迹。 2009年底，五粮液终于如愿进军汽车行业，与华晨汽车集团共同投资18亿元启动绵阳新晨动力机械有限公司、绵阳新华内燃机股份有限公司50万台动力轴承项目。但五粮液并未从汽车项目中获得实利，已于2011年将全部股份转给南邦投资有限公司，转让价格较之前缩水3000万元，狼狈退出汽车发动机领域。 此外，五粮液还投资了酒店、塑胶、印务、数控机床、证券等多个不同领域。但是到目前为止，除了与主业相关的印刷、塑胶和模具为主的普什公司及玻璃公司实现盈利外，其余如汽车、洗发水、药品等投资都连连巨亏。即使是盈利项目，贡献度也很小。而且五粮液在金融方面的投资也是连连失误的，许多证券投资都没有收回来，查阅五粮液历年年报发现，在资金陷入亚洲证券之前，其在2001年到2004年间的股票投资都是亏损状态；继亚洲证券事件后，证监会要求五粮液停止股票投资，其手中股票已逐步抛售；2010年至2012年第三季度末，五粮液出售证券的投资损益分别为-607.93万元、-215.78万元、-243.63万元。