财务管理习题答案
第一章总论
（一）判断题：
1.×
2.√
3.×
4.×
5.×
6.√
7.×
8. √
9.×10.√
（二）单项选择题：
1.D
2.B
3.C
4.D
5.D
6.D
7.A
8.C
9.D 10.C
（三）多项选择题：
1.A B D
2. A B C
3. A B C D
4. A B C D
5. A B C
6.B C
7. A B D 8. A C D 9. B C D 10. A B C D
四、案例分析
（1）股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。
（2）股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。
（3）股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定
（4）国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增加了无穷变数。国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。
第二章财务管理基础知识
1．FA=A×(F/A，5%，10) =10×12.578 =125.78
PA=A×(P/A，5%，10) =10×7.7217 =77.217
F=P×(F/P，5%，10) =100×1.6289 =126.89
不应投资该项目.
2. 100=A×(P/A，8 %，10)
A=100/6.7101=14.90
100=A×(P/A，2%，40)
A=100/27.3555=3.66
3. FA=20×(F/A，5%，5) =20×5.5256 =110.512
PA=20×(P/A，5%，8)- 20×(P/A，5%，3) =20×(6.4632-2.7232) =74.8
4.(1) F=1000×[ (F/A，5%，4)-1 ] =1000×(4.3101-1) =3310.1
P=3310.1×(P/F，5%，3) =3310.1×0.8638 =2859.26
(2) 3310.1=A×(P/A，5%，5)
A=3310.1/4.3295=764.55
(3) P=1000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) + 1300×(P/F，5%，
4)
=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99
（4）1000×(P/A，5%，3)=2723.2<3310.1
1000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) =3710.44>3310.1 所以需4年
5．(1) EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59
EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63
Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56
σA = (100-59)2×0.3+(50-59)2×0.4+(30-59)2×0.3
=28.09
σB = (110-63)2×0.3+(60-63)2×0.4+(20-63)2×0.3
=34.94
σC = (90-56)2×0.3+(50-56)2×0.4+(30-56)2×0.3
=23.75
28.09
qA= ×100% = 47.61%
59
34.94
qB= ×100% = 55.46%
63
23.75
qc= ×100% = 42.41%
56
（2）A=8%*47.61%=3.81%
B=9%*55.46%=4.99%
C=10%*42.41%=4.24%
从风险来看，A最低，C其次，B最高；从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。投资者选c，喜欢冒险的投资者选B。
案例分析题
（1）2000=300×(P/A，i，10)
(P/A，i，10)=6.667
(P/A，8%，10)=6.710
(P/A，9%，10)=6.418
i=0.043/0.292+8%=8.15%
(2) 2000=230×(P/A，i，15)
(P/A，i，15)=8.696
(P/A，7%，15)=9.108
(P/A，8%，15)=8.559
i=0.0412/0.549+7%=7.75%
(3) 2000=210×(P/A，i，20)
(P/A，i，20)=9.524
(P/A，8%，20)=9.818
(P/A，9%，20)=9.129
i=0.294/0.689+8%=8.43%
(4) 2000=180×(P/A，i，25)
(P/A，i，25)=11.111
(P/A，7%，25)=11.654
(P/A，8%，25)=10.675
i=0.543/0.979+7%=7.55%
所以,选择25年的还款方式最有利。
2.（1）资产的总价等于房产、股票和现金25年后的终值即：
房产终值=400 000?(F/P，3%，25) =837 520
股票终值=100 000??(F/P，9%，25)+8 000?(F/A，9%，25)(1+9%)
=1 600 902.72
现金终值=10 000?(F/P，5%，25)+2 000?(F/A，5%，10)( F/P，5%，15) +10 000 ?(F/A，5%，15)=606 726.81
资产总价=房产终值+股票终值+现金终值=3 045 149.53
（2）首先从3 045 149.53中减掉捐赠的100 000元，实际上是要计算在20年的时间，以7%为利率每年的普通年金是多少。
A=（3 045 149.53-100 000）/((P/A，7%，20)=278 001.65
第三章财务报表分析
一、判断题
1.×
2. ×
3. ×
4. √
5.×
6. ×
7. ×
8. ×
9.×10.×11.×12.√13.√14.×15.×
二、单项选择题
1.D
2.B
3.B
4.C
5.D
6.B
7.A
8.D
9. A 10. B 11. C 12. D 13. B 14. C 15. D
三、多项选择题
1.C D
2. A D
3. A B D
4.A B C D
5. A B C D
6.AC
7.BCD
8.ABD
9.ABCD 10.AB 11.B C D 12.ABC 13.BD 14.ABCD 15.AB
四、计算题
1.(1)流动比率=流动资产÷流动负债
流动资产期末数=1.6×225=360(万元)
速动比率=速动资产÷流动负债
速动资产期初数=0.75×150=112.5 (万元)
流动资产期初数=112.5+180=292.5 (万元)
(2)本期销售收入= 1.2×(800+1 000) ÷2=1 080(万元)
(3)本期流动资产平均余额= (292.5+360) ÷2 =326.25(万元)
流动资产周转次数=1 080 ÷326.25=3.31(次)
2. 年末流动负债=42÷2=21(万元)
年末速动资产=1.5×21=31.5 (万元)
年末存货=42－31.5=10.5 (万元)
本年销售成本=4×(15+10.5) ÷2=51 (万元)
本年销售额=51÷80%=63.75(万元)
应收账款周转次数=63.75÷[(12+21.5) ÷2] =3.8(次)
应收账款平均收帐期=360÷3.8=95(天)
3. 平均存货=销售成本/存货周转率=14 700÷6=2 450(万元)
期末存货=2×2 450－1 500=3 400 (万元)
应收账款=16 200－6 100-750-3 400=5 950 (万元)
流动资产=16 200－6 100=10 100 (万元)
流动负债=10 100÷2=5 050 (万元)
应付账款=5 050－50=5 000 (万元)
产权比率=负债总额÷所有者权益=0.7
负债总额÷(16 200－负债总额)=0.7,
负债总额=16 200×0.7÷1.7=6 670.6 (万元)
长期负债=6 670.6－5 050=1 620.6(万元)
所有者权益=16 200－6 670.6=9 529.4(万元)
未分配利润=9 529.4－7 500=2 029.4(万元)
XX公司资产负债表
12月31日
项目金额项目金额
货币资产（1）应收账款（2）存货（3）
750
5 950
3 400
应付账款（6）
应交税费（7）
长期负债（8）
5 000
50
1 620.6
固定资产净值（4） 6 100 实收资本（9）
未分配利润（10）
7 500 2 029.4
资产合计（5）16 200 负债和所有者权益合计（11）16 200
4.(1)销售净利润率=1 250×(1-25%) ÷3 750 =25%
(2)总资产周转率=3 750÷4 687.5=0.8(次)
(3)总资产净利率=1 250×(1-25%)÷4 687.5=20%
(4)净资产收益率=1 250×(1-25%)÷2 812.5=33.33%
5、(1)
①流动比率=(620+2 688+1 932) ÷(1 032+672+936) =5 240÷2 640=1.98
②资产负债率=(2 640+2 052) ÷7 580=4 692÷7 580=61.9%
③利息保障倍数=(364+196) ÷196=2.86(倍)
④存货周转率=11 140÷[(1 400+1 932) ÷2]=6.69(次)
⑤应收账款周转次数=12 860÷[(2 312+2 686)÷2] =5.15(次)
应收账款周转天数=360/5.15=70(天）
⑥固定资产周转率=12 860÷2 340=5.5(次)
⑦总资产周转率=12 860÷7 580=1.7 (次)
⑧销售净利率=220÷12 860=1.71%
⑨总资产净利率=220÷7 580=2.9%
⑩净资产收益率=220÷2 888=7.62%
填列该公司财务比率表：
比率名称本公司行业平均数
流动比率（1）资产负债率（2）利息保障倍数（3）存货周转率（4）应收账款周转天数（5）固定资产周转率（6）
1.98
61.9%
2.86
6.69
70
5.5
1.98
62%
3.8
6次
35天
13次
总资产周转率 （7） 销售净利率 （8） 总资产净利率 （9） 净资产收益率 （10）
1.7 1.71%
2.9% 7.62%
3次 1.3% 3.4% 8.3%
(2) 可能存在的问题有:一是应收账款管理不善； 二是固定资产投资偏大； 三是销售额偏低。 6. (1) 流动比率=630÷300=2.1 速动比率=(90+180) ÷300=0.9 资产负债率=700÷1400=50% (2)总资产周转率=700÷1400=0.5 销售净利润率=126÷700=18% 净资产收益率=126÷700=18% (3)权益乘数=1400÷700=2
从 到,净资产收益率降低了2%(18%－20%)
销售利润率变动的影响: (18%－16%)×0.5×0.5 =2.5% 总资产周转率变动的影响: (0.5－0.5) ×18%×2.5=0 权益乘数变动的影响: (2－2.5) ×18%×0.5=-4.5%
案例分析答案
1、分析说明该公司与 相比净资产收益率的变化及其原因。 净利润=4 300×4.7%=202.1（万元） 销售净利率=4.7%
资产周转率=4 300/[]88.22)14301560(=÷+ 权益乘数=2.39
净利润=3 800×2.6%=98.8（万元） 销售净利率=2.6%
资产周转率=()[]33.2215601695/3800=÷+
权益乘数=2.50
因为：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 净资产收益率=4.7%×2.88×2.39=32.35% 净资产收益率=2.6%×2.33×2.50=15.15%
销售净利率变动的影响：（2.6%-4.7%）×2.88×2.39= -14.45% 资产周转率变动的影响：2.6% ×（2.33-2.88）×2.39= -3.42% 权益乘数变动的影响：2.6%×2.33×（2.50-2.39）=0.67%
（1）该公司净资产收益率比上年下降，主要是运用资产的获利能力下降，其资产周转率和销售净利率都在下降。
（2）总资产周转率下降的原因是平均收账期延长和存货周转率下降。 （3）销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降。 2、的总资产1 695万元； 的总资产1 560万元
（1）该公司总资产增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。
（2）负债是筹资的主要来源，而且是流动负债。长期负债和所有者权益都没有增加，所有盈余都用于发放股利。 3、20XX 年改善措施
（1）扩大销售；
（2）降低存货、降低应收账款； （3）降低进货成本；
（4）增加收益留存。
第四章 筹资决策
一、判断题 1.√2.×3.× 4. √5. ×6. ×7. ×8. ×9. ×10. √ 二、单选题 1.C 2.B 3.B 4.D 5.B 6.A 7.D 8.C 9.D 10.A 三、多项选择题：1.ABD 2. AD 3. ABC 4. ABD 5.ABDE
6.ACD
7.BCD
8.ABCD
9.BCD 10.ABC
四、计算分析题 1．每年支付的租金=1)14%,15,/(40000+-A P =1
2832.240000
+=12183.23(元)
1．转换价格=
5
100
=20(元)
2．认股权证的理论价格=（48-35）?5=65（元）
4．（1）确定销售额与资产负债表项目的百分比，可根据20×5年的数据确定。
货币资金÷销售额=75÷15000?100%=0.5%
应收账款÷销售额=2400÷15000?100%=16%
存货÷销售额=2610÷15000?100%=17.4%
应付账款÷销售额=2640÷15000?100%=17.6%
应付票据÷销售额=500÷15000?100%=3.33%
(2)计算预计销售额下的资产和负债
预计资产（负债）=预计销售额?各项目的销售百分比
货币资金=18000?0.5%=90（万元）
应收账款=18000?16%=2880 （万元）
存货=18000?17.4%=3132 （万元）
应付账款÷销售额=18000?17.6%=3168（万元）
应付票据÷销售额=18000?3.33%=599（万元）
预计总资产=90+2880+3132+285=6387 (万元)
预计总负债=3168+599+45+105=3917 （万元）
(3)计算预计留存收益增加额。
留存收益增加=预计销售额?计划销售净利率?（1-股利支付率）
那么20?6年预计留存收益=18000?270/15000?100%? (1-50%)?（1+10%）=178.2万元
(4)计算外部筹资额，外部筹资计算公式为：
外部筹资需要量＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益
＝6387－3917－（2080+178.2）
＝211.8（万元）
四达公司为了完成销售额18000万元，需增加资金1017 万元（6387-5370),其中负债的自然增长提供了627万元（3168+599+45+105-45-105-2640-500），留存收益提供了178.2万元,本年的对外融资额为211.8万元（1017 -627-178.2）。
5. (1) 计算回归直线方程的数据
表4-6 回归直线方程数据计算表 年度 销售量（x ） 资金需要量（y ）
xy x 2 2001 2002 2003 2004 2005 8.0 7.0 6.0 7.5 8.0
800 750 600 750 800
6400 5250 3600 5625 6400
64 49 36 56.25 64
n=5 ∑x=36.5
∑y= 3700
∑xy=27275
∑x 2=269.25
(2)将表中数据带入下列方程组
{
x
b na y x b x a xy ∑+=∑∑+∑=∑2
得
{
b
a b a 5.365370025.2695.3627250+=+=
解方程组得 a=114 b=85 （3）建立线性回归模型 y=114+85x
（4） 销售量为9万件，所求资金需要量为： 114+85?9=879(万元)
第五章 资金成本与资金结构
一．判断题 1. ×
2. ×
3. ×
4. √
5. ×
6. ×
7. √
8. ×
9. × 10.×
二、单项选择题 1. A
2. C
3. A
4. D
5. B
6. B
7. D
8. D 9. C
10. A
三、多项选择题 1. BC D 2. A C 3. A B D 4. A B C 5. A C D 6. A C D
7. A C
8. A C D
9. B C D
10. A B
四、计算题
1．（1）债券资本成本＝
%
21%)
301(%10--?＝7.14%
（2）500 ? （1-5%）? （1-2%）= 500 ? 10%?（1-30%） ?（P/A ，K b ，5）+ 1000 ? （P/S ，K b ，5） 用K b = 9% 测试，则等式为：
465.5 = 35 ?（P/A ，9%，5）+ 500 ?（P/S ，9%，5） 等式右边 = 35 ?3.8897 + 500 ? 0.6499 = 461.09 用K b = 8%测试，则等式为：
465.5 = 35 ?（P/A ，8%，5）+ 500 ?（P/S ，8%，5） 等式右边 = 35?3.9927 + 500 ?0.6806= 480.04
由上测试可知，本例中的债务成本大于8%小于9%，可采用插入法来确定。 K b = 8% +
09
.46104.4805
.46504.480-- ?（9%-8%）= 8.77%
2．（1）优先股资本成本＝%
41%
15-＝15.63％ （2）普通股资本成本＝
%)
51(101
-?＋2％＝12.53％
（3）留存收益资本成本＝
8
%
155?＋1％＝10.38％ 3．综合资本成本＝000
2%
11400%12000 1%6500%5100?+?+?+?＝9.95％
4．长期借款资金比重：16020
＝12.5％
长期债券资金比重：16060
＝37.5％
普通股资金比重：160
80
＝50％
长期借款筹资分界点：5÷12.5％＝40（万元） 长期债券筹资分界点：7.5÷37.5％＝20（万元） 普通股筹资分界点：15÷50％＝30（万元）
边际资本成本规划表
筹 资 总 额 资金种类 资金结构 资本成本 边际资本成本 20万元以内 长期借款 12.5％ 5％ 5％×12.5％＝0.625％
长期债券 37.5％ 7％ 7％×37.5％＝2.625％ 普通股
50％ 10％ 10％×50％＝5％ 8.25％ 20－30万元
长期借款 12.5％ 5％ 5％×12.5％＝0.625％ 长期债券
37.5％ 8％ 8％×37.5％＝3％ 普通股
50％ 10％ 10％×50％＝5％
8.625％ 30－40万元
长期借款 12.5％ 5％ 5％×12.5％＝0.625％ 长期债券
37.5％ 8％ 8％×37.5％＝3％ 普通股
50％ 12％ 12％×50％＝6％ 9.625％ 40万元以上
长期借款 12.5％ 6％ 6％×12.5％＝0.75％ 长期债券
37.5％ 8％ 8％×37.5％＝3％ 普通股
50％ 12％ 12％×50％＝6％ 9.75％
5．（1）边际贡献＝（100－80）×10＝200（万元） （2）息税前利润＝200－10＝100（万元）
（3）经营杠杆系数＝
100
200
＝2 （4）财务杠杆系数＝%
5000 1100100
?-＝2
（5）综合杠杆系数＝2×2＝4
6．税前利润＝18 / (1 -25%) = 24万元 1.6 = (24 + I ) / 24 I = 14.4
EBIT=24+14.4=38.4 DOL = (38.4+48)/38.4=2.25 DTL=2.25×1.6=3.6 3.6＝每股利润变动率/[（240-200）/200] 每股利润变动率 = 3.6 × 20% = 72%
7．（1）债券资本成本＝
%11%)
301(%6--?≈4.242％
优先股资本成本＝%
11%
10-≈10.101％
普通股资本成本＝%)
11(505
-?＋2％≈12.101%
原来的综合资本成本 ＝4.242％×
000 1500＋10.101％×000 1100＋12.101％×000
1400
≈7.97％ （2）方案一：
新债券资本成本＝%
11%)
301(%8--?≈ 5.657％
普通股资本成本＝%)
11(506
-?＋2％≈14.121％
综合资本成本 ＝4.242％×500 1500＋5.657％×500 1500
＋10.101％×500
1100＋14.121％×
500
1400
≈7.74％ 方案二： 新债券资本成本＝
%
11%)
301(%7--?＝4.949％
原普通股资本成本＝
%)
11(505
.5-?＋2％≈13.111％
新普通股资本成本＝%)
11(605
.5-?＋2％≈11.259％
综合资本成本
＝4.242％×
500 1500＋4.949％×500 1200＋10.101％×500
1100
＋13.111％× 500 1400＋11.259％×500
1300≈8.50％ 结论：应选方案一筹资
8． EPS 甲＝
2
5%)
401(%)12300%10200EBIT (+-??-?-
EPS 乙＝5
%)
401(%)13200%12300%10200EBIT (-??-?-?-
令EPS 甲= EPS 乙 解得：EBIT ＝147（万元）
这时EPS 甲= EPS 乙＝7.80（元/股）
结论：因120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。
9．（1）EPS 债=[(400+1,600-3,000×10%-4,000×11%)×（1-40%）]÷800=0.945 EPS 优=[(400+1,600-3,000×10%)×(1-40%)-4,000×12%）]÷800=0.675 EPS 普=[(400+1,600-3,000×10%)×(1-40%)]÷(800+4,000÷20)=1.02
（2）“普” ←→ “债”
(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)÷(800+200)
=[(EBIT-3,000×10%-4,000×11%)×(1-40%)]÷800
EBIT =2500
“普” ←→ “优”
(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)÷(800+200)
=[(EBIT-3,000×10%)×(1-40%)-400×12%]÷800
EBIT =4300
（3）筹资前：DFL=1,600÷(1,600-3,000×10%)=1.23
筹资后：
EFL债=(400+1,600)÷(400+1,600-3,000×10%-4,000×11%)=1.59
DFL优=(400+1,600)÷{400+1,600-3,000×10%-[4,000×12%÷(1-40%)]}=2.22
DFL普=(400+1,600)÷(400+1,600-3,000×10%)=1.18
（4）应选择普通股筹资。因为其每股收益最高，财务风险最小。
10．根据表中的资料可计算出不同债务水平情况下的权益资本成本、公司价值和综合资本成本，计算如下：
股票市场价值的计算如下:
当债务等于0时:
权益资本成本 = 7% + 1.2?(10% - 7%) = 10.6%
S =
%
6.
10
%) 40
1(
)0
2000
(-
?
-
= 11320.75 当债务等于500时:
权益资本成本 = 7% + 1.25?(10% - 7%) = 10.75%
S =
%
75
.
10
%)
40
1(
%)
7
500
2000
(-
?
?
-
= 10967.44 当债务等于1000时:
权益资本成本 = 7% + 1.4?(10% - 7%) = 11.2%
S =
%
2.
11
%)
40
1(
%)
8
1000
2000
(-
?
?
-
= 10285.71 当债务等于1500时:
权益资本成本 = 7% + 1.7?(10% - 7%) = 12.1%
S =
%
1.12%)
401(%)1015002000(-??- = 9173.55
当债务等于2000时:
权益资本成本 = 7% + 2?(10% - 7%) = 13%
S =
%
13%)
401(%)1220002000(-??- = 8123.08
综合资本成本计算如下:
当债务等于0时: 综合资本成本 = 股票资本成本 = 10.6% 当债务等于500时: K w = 7%?(1-40%)?
44.11467500 + 10.75%?44
.1146744
.10967 = 10.46%
当债务等于1000时: K w = 8%?(1-40%)?
71.102851000 + 11.2%?71
.1128571
.10285 = 10.67%
当债务等于1500时: K w =10% ?(1-40%)?
55.106731500+ 12.1%?55
.1067355
.9173 = 11.24%
当债务等于2000时: K w =12 %?(1-40%)?
08.101232000+13%?08
.1012308
.8123 = 11.85%
将上述计算结果汇总于下表：
公司价值和资本成本
债务的市场
价值B （万元） 股票市场价值S(万元) 公司的市场价值V(万元)
税前债务成本K b 股票资本成本K s 综合资本成本K w 0 500 1000 1500 2000
11320.75 10967.44 10285.71 9173.55 8123.08
11320.75 11467.44 11285.71 10673.55 10123.08
- 7% 8% 10% 12%
10.6% 10.75% 11.2% 12.1% 13%
10.6% 10.46% 10.67% 11.24% 11.85%
从上表可以发现当债务为500万元市公司的总价值最高，同时综合资本成本
最低，因此应举债500万元，资本结构是最佳的。
（二）案例分析
（1）影响因素：企业的获利能力（高获利能力减少向外债务筹资），股东和管理人偏好，企业的资本性支付（项目投资）、营运资金短缺、并购其他企业、资本市场评价。
（2）保守资本结构下，负债过低，保证了公司的债券的等级，有利于树立市场形象。同时，财务杠杆过低，使股东获得的杠杆收益大为减少，企业资本成本增加。同时也使得经营杠杆承担风险过大，影响了企业经营收益。
（3）略。两种政策都有一定道理，但并非完美无缺。
第六章项目投资决策
一、判断题
1．( √) 2．( ×) 3. ( ×)4．（√） 5．（×）6．（√） 7．（×） 8．（√） 9．（×） 10．（×）二、单项选择题
1．（ D ） 2．（ C ） 3．（ D ） 4．（ C ） 5．（ C ）
6．（ B ） 7.（ B ）8. ( A )9. ( A ) 10. ( D )
三、多项选择题：
1．（ ABD ）2．（ AC ）3. （ C D ) 4. （ C D ）5. （ B C D ）6．（ BC ） 7．（ AB ）8.（ B C D ） 9.（ A B C ）10. ( B C )
四、计算题：
1. 解：
年折旧额=24000/5=4800(元)
利润=48000-38000-4800=5200(元)
=5200+4800=10000(元)
NCF
1-5
(1) 投资利润率=5200/(24000/2)=43.33%
静态投资回收期=24000/10000=2.4(年)
(2) 净现值=10000×(P/A,10%,5)-24000=13908(元)
净现值率=13908/24000=0.5795
现值指数=1+0.5795=1.5795
内含报酬率
(P/A,IRR,5)=24000/10000=2.4
IRR=28%+[(2.5320-2.4)/(2.5320-2.3452)]×(32%-28%)=30.83%
该方案可行。
2. 解：
(1)计算表中用英文字母表示的项目:
(A)=-1900+1000=-900
(B)=900-(-900)=1800
(2)计算或确定下列指标:
①.静态投资回收期:
包括建设期的投资回收期=3+|-900|/1800=3.5(年)
不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5(年)
②.净现值为1863.3万元
3．解：
NCF0= ?15500（元）
NCF1=6000（元）
NCF2=8000（元）
NCF3=10000+500=10500（元）
净现值
=6000×（P/F,18%,3）+8000×（P/F,18%,2）+10500×（P/F,18%,3）?15500 =1720.9（元）
当i=20%时
净现值=6000×0.8333+8000×0.6944+10500×0.5787?15500
=1131.35（元）
当i=25%时
净现值=6000×0.8000+8000×0.6400+10500×0.5120?15500
= ?204（元）
内含报酬率（IRR ）=20%+%)20%25()
204(35.11310
35.1131-?---
=24.24% 该投资方案可行 4. 解:
(1) 甲: NCF 0=-20000 NCF 1=-3000
年折旧额=20000/4=5000(元)
NCF 2-4=(15000-4400)×(1-25%)+5000×25%=9200 NCF 5=9200+3000=12200
乙: NCF 0=-20000 年折旧额=20000/5=4000(元)
NCF 1=(11000-4600)×75%+4000×25%=5800 NCF 2=(11000-4760)×75%+4000×25%=5680 NCF 3=(11000-4920)×75%+4000×25%=5560 NCF 4=(11000-5080)×75%+4000×25%=5440
NCF 5=(11000-5240)×75%+4000×25%=5320
(2) △NCF 0=0 △NCF 1=-8800(元) △NCF 2=3520(元) △NCF 3=3640(元) △NCF 4=3760(元)
△NCF 5=6880(元)
△NPV=3520×(P/F,10%,2)+3640×(P/F,10%,3)+3760×(P/F,10%,4)+
6880×(P/F,10%,5)-8800×(P/F,10%,1)
=4483.45(元)
(3) 因为△NPV>0,所以选择甲方案. 5. 解：
(1) △NCF 0=-100000(元)
△NCF 1-5=(60000-30000-20000)×(1-25%)+20000=27500(元) (2) (P/A, △IRR,5)=100000/27500=3.6364
△IRR=10%+(3.7908-3.6364)/(3.7908-3.6048) ×(12%-10%) =11.66%
(3) ① ∵△IRR=11.66%﹥i=8% ∴应更新 （2） ∵△IRR=11.66%﹤i=12% ∴不应更新 2．解：
NPV 甲 =40×（P/F,10%,2）+45（P/F,10%,3）+50×（P/F,10%,.4）?
[40+40×（P/F,10%,1）]
=24.6505（万元）
甲方案的年回收额=
（万元））7764.71699
.36505
.244%,10,/(6505.24==A P
NPV 乙 =30×（P/A,10%,5）?80=33.724（万元） 乙方案的年回收额=
（万元）8963.87908
.3724
.33)5%,10,/(724.33==A P
乙方案优于甲方案. 7. 解: 建设期=5年 NCF 0=-100 NCF 1-4=-100 NCF 5=0 NCF 6-20=150
NPV=150×[(P/A,10%,20)-(P/A,10%,5)]-[100+100×(P/A,10%,4)]
=291.43
年回收额=291.43/(P/A,10%,20)=34.23 (万元) 建设期=2年 NCF 0=-300
NCF 1=-300
NCF
2
=0
NCF
3-17
=150
NPV=150×[(P/A,10%,17)-(P/A,10%,2)]-[300+300×(P/F,10%,1)] =370.185
年回收额=370.185/(P/A,10%,17)=46.15 (万元)
所以,应缩短投资建设期.
8. 解：
因为旧设备的账面净值 = 63（万元）
所以旧设备出售净损失 = 63 – 28.6 = 34.4（万元）
少缴所得税 = 34.4×25% = 8.6（万元）
所以购买新设备增加的投资额=120 – 28.6 – 8.6 = 82.8（万元）又因为旧设备还可使用10年，新设备的项目计算期也为10年
所以新旧设备项目计算期相同可采用差额法来进行评价
新设备年折旧额 =
1020
120-= 10（万元）
NCF新
1-9
= 30.4 + 10 = 40.4（万元）
NCF新
10
= 40.4 + 20 = 60.4（万元）
旧设备的年折旧额 =
103
63- = 6（万元）
NCF旧
1-9
= 85×（1-25%）-59.8×（1-25%）+ 6×25% = 20.4（万元）
NCF旧
10
= 20.4 + 3 = 23.4（万元）
△NCF
= - 120 + 20 +（63 – 28.6）×25% = - 82.8（万元）
△NCF
1-9
= 40.4 – 20.4 = 20（万元）
△NCF
10
= 60.4 – 23.4 = 37（万元）
△NPV = 20×（P/A，10%，9）+ 37×（P/F，10%，10）- 82.8
= 20×5.759+37×0.3855 - 82.8
= 46.6435（万元）> 0
所以企业应该考虑设备更新.
9．解：
旧设备出售损失少缴所得税:
第一章总论 一、名词解释 1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。 5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。 8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。 二、简答题 1、简述企业的财务活动 答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。 企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 2、简述企业的财务关系 答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 （2）财务关系包括以下几个方面： 第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系； 第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系； 第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系； 第四企业同其债务人的是债权与债务的关系； 第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系； 第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系； 第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系 3、简述企业财务管理的特点 答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。 综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性 答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，
财务管理课程教学设计案例
财务管理课程教学设计案例 一、课程整体设计 （一）课程设置 1.课程依据—依据会计专业岗位职业能力要求开设该课程 会计专业岗位职业能力要求：能熟练掌握财务管理方法和理论；能熟练掌握企业筹资、投资的渠道和方式；会运用金融工具计算财务管理的相关指标；能合理编制财务预算；能正确进行财务决策。 2.课程定位 该课程旨在帮助学生树立财务管理理念，掌握财务预测、财务决策、财务预算、财务控制及财务分析的各种方法及专业技能，养成诚实守信的职业道德和认真负责、善于沟通的工作能力，培养学生运用财务管理方法和技能解决中小企业资金筹集管理、投资管理、营运资金管理及收益分配管理等财务管理实践问题的核心职业能力。 《财务管理》课程是依据会计专业培养目标和中小企业财务管理岗位的职业能力与职业素质所开设的一门会计专业主干课程。 是会计专业的核心课程之一。 3.课程位置 《财务管理》课程以《会计职业基础》、《统计学原理》、《财务会计》、《财政与金融》、经济法》等课程的学习为基础，是进一步学习《证券投资》、《资产评估》、《税收筹划》、《会计报表分析》等课程的基础，也是学生中级会计职称考试的必考课程之一。 4.课程目标 学院人才培养目标：培养“脑子灵、懂管理、善经营、会动手、身心好、讨人喜”的高素质技能型专门人才。 会计专业的人才培养目标：立足淮安、面向江苏，为中小企业培养“讲诚信、重操守、负责任，精算善管”的适应出纳、会计核算、会计管理和财务管理岗位需要的高素质技能型会计人才。 该课程总体目标：帮助学生树立财务管理理念，掌握财务预测、财务决策、财务预算、财务控制及财务分析的各种方法及专业技能，养成诚实守信的职业道德和认真负责、善于沟通的工作能力，培养学生运用财务管理方法和技能解决中小企业资金筹集管理、投资管理、营运资金管理及收益分配管理等财务管理实践问题的核心职业能力。具体目标如下： 知识目标：
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。
财务管理学第六版人大-课后答案
练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算 8年租金的现值得: V o = A X PVIFA , n X( 1 + i ) =1500 X PVIFA 8=A 8 X( 1 + 8% ) =1500 X 5.747 X( 1 + 8% ) =9310.14 (元) 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2. 解：(1 )查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVA n = A PVIFA i , n 得: A = PVA n / PVIFA i , n =1151.01 (万元) 所以，每年应该还 1151.01万元。 (2)由 PVA n = A PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PVA n /A 则 PVIFA 16%, n = 3.333 查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 5 = 3.274, PVIFA 16%, 6 = 3.685，利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14 (年) 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：(1 )计算两家公司的预期收益率: 中原公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =40%X 0.30 + 20% X 50 + 0% X .20 =22% 南方公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =60% X 0.30 + 20% 0.50 + (-10% ) X 0.20 =26% (2) 计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： V(40% 22%)2 0.30 (20% 22%)2 0.50 (0% 22%)2 0.20 14% 南方公司的标准差为： 2 2 2 <(60% 26%) 0.30 (20% 26%) 0.20 ( 10% 26%) 0.20 (3) 计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14 %/22%= 0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98 %/26%= 0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票 A 的预期收益率=0.14X 0.2+0.08X 0.5+0.06 X 0.3=8.6% 股票 B 的预期收益率=0.18X 0.2+0.08X 0.5+0.01 X 0.3=7.9% 第二章 24.98%
《财务管理学》课后案例答案 第二章：1. 答：（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121 527≈+?+?)(亿美元 （2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则： 6×()12%11n =+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） 设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则： 6×()1000%11n =+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年） （3）这个案例给我们的启示主要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进 行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值 一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了 28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。 2. 答：（1）（I ）计算四种方案的期望报酬率： 方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12% 方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%
第一部分选择题 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1. 资金市场按交易性质可分为 A. 一级市场与二级市场 B. 货币市场与资本市场 C. 证券市场与借贷市场 D. 资金市场、外汇市场与黄金市场【】 2. 按照行驶里程计算固定资产折旧额，每行驶里程的折旧额是 A. 递增的 B. 递减的 C. 相同的 D. 不相同的【】 3. 无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的收入，均计入企业的 A. 产品销售收入 B. 其他销售收入 C. 营业外收入 D. 投资净收益【】 4. 固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比 A. 前者长 B. 前者短
C. 两者一样 D. 无法计量【】 5. 短期投资的目的是 A. 将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B. 将资金分散运用以防范风险 C. 利用控股方式实现企业扩张 D. 利用生产经营暂时闲置资金谋求收益【】 6. 按对外投资形成的产权关系不同，对外投资可以分为 A. 实物投资和证券投资 B. 股权投资和债权投资 C. 直接投资和间接投资 D. 短期投资和长期投资【】 7. 企业生产产品所耗费的社会必要劳动量，其货币表现是 A. 企业生产费用 B. 企业成本费用 C. 社会生产费用 D. 社会保障费用【】 8. 商品流通企业的经营成本，一般是指 A. 商品的进价成本 B. 商品的进价成本加流通费用 C. 商品的进价成本加管理费用 D. 商品的进价成本加经营费用【】
9. 企业工资费用的控制，通常采用相互联系的两个指标，它们是 A. 工资总额与劳动定额 B. 工资总额与编制定员 C. 工资总额与效益挂钩 D. 工资总额与平均工资【】 10. 企业当年无利润时，经股东会特别决议，可用盈余公积金分配股利，但分配数额不能超过股票面值的 A. 5﹪ B. 6﹪ C. 8﹪ D. 10﹪【】 11. 外汇汇率在间接标价法下，应收外国货币数额的增加，表示 A. 外汇汇率上升 B. 外汇汇率下降 C. 外汇汇率不变 D. 本国货币币值下降【】 12. 按外汇的支付方式，汇率可以分为 A. 买入汇率和卖出汇率 B. 基本汇率和套算汇率 C. 即期汇率和远期汇率 D. 电汇、信汇和票汇汇率【】 13. 作为套算汇率的基本依据是 A. 直接汇率
2014年注册会计师考试指导大纲解读 备考指导 课件讲义 模拟试题 历年真题 wk_ad_begin({pid : 21});wk_ad_after(21, function(){$('.ad-hidden').hide();}, function(){$('.ad-hidden').show();}); 15 可转换债券的转换期限：可转换债券的转换期限是指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。在我国，可转换债券的期限按规定最短期限为3年，最长期限为5年。按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束后6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。可转换债券转换为股票后，发行公司股票上市的证券交易所应当安排股票上市流通。 可转换债券的转换价格：可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。这种转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的转换价格并非是固定不变的。公司发行可转换债券并约定转换价格后，由于又增发新股、配股及其他原因引起公司股份发生变动的，应当及时调整转换价格，并向社会公布。 可转换债券的转换比率：可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的过分数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。 13．试说明可转换债券筹资的优缺点。 答案：（1）可转换债券筹资的优点。发行可转换债券是一种特殊的筹资方式，有其优点，主要是：1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券，故在转换前可转换债券的资本成本低于普通债券；转换为股票后，又可节省股票的发行成本，从而降低股票的资本成本。 2）有利于筹集更多资本。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，可转换债券转换后，其筹资额大于当时发行股票的筹资额。另外也有利于稳定公司的估价。 3）有利于调整资本结构。可转换债券是一种债权筹资和股权筹资双重性质的筹资方式。可转换债券在转换前属于发行公司的一种债务，若发行公司希望可转换债券持有人转股，还可以借助诱导，促其转换，进而借以调整资本结构。 4）有利于避免筹资损失。当公司的股票价格在一段时期内连续转换价格并超过某一幅度时，发行公司可按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券，从而避免筹资上的损失。 （2）可转换债券筹资的缺点。可转换债券筹资也有不足，主要是：1）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。 2）若确需股票筹资，但估价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。3）若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。 4）回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而发行公司受损。14．试分析认股权证的特点和作用。 答案：认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一
国际财务管理教学案例 案例一Ranger供应公司国际经营的动机 案例二强强合作的合资企业 案例三美国公司的国际财务流动 案例四沃尔玛(Wal—Mart)公司对国际金融市场的利用 案例五威勒出版公司预测汇率 案例六BLACKHAWK公司汇率预测与套期保值决策 案例七Capital水晶公司利用货币期货与期权 案例八Ryco化学公司——运用相对贸易 案例九河边(Riverside)公司的套期保值方案来源于https://www.doczj.com/doc/a916330775.html, 中国最大的资料库下载 案例十利用期权套期保值 案例十一道氏化学公司的汇率风险 案例十二圣保罗(St.Paul)公司调整现金流的策略 案例十三研发中心的设置策略 案例十四北星公司资本预算
案例一Ranger供应公司国际经营的动机Ranger供应公司是一家办公用品的生产商和供应商。它位于纽约，但向全美的公司提供办公用品。通过向那些公司定期大量邮寄产品目录占有了市场。它的客户可以通过电话订货，Ranger公司根据需求送货。过去，公司有着很高的生产效率，这部分地归功于其较低的雇员流动和高昂的士气，因为公司保证每个雇员终生被雇用直到退休。 在美国提供办公用品的市场中，Ranger公司早已占有很大的份额。它在美国的竞争者主要是一家美国公司和一家加拿大公司。一家英国公司有一小部分市场份额，但它由于距离遥远而处于不利地位。这家英国公司在美国的市场开发和运输成本比较高。 Ranger公司的产品在某种程度上与其他竞争者类似，因为它的生产效率很高，这样它提供给零售商的价格低，使它能够占领美国的大部分市场。它预计未来美国市场的办公用品总体需求会下降。然而，看来在今后几年中加拿大和东欧对办公用品会有大的需求。Ranger公司的经理们已经开始考虑为弥补国内市场需求可能下降而出口其产品。 (1)Ranger公司计划通过出口进入加拿大或东欧市场。在决定应进入哪个市场时，应该考虑哪些因素? 来源于https://www.doczj.com/doc/a916330775.html, 中国最大的资料库下载 (2)一位财务经理负责发展一项应急计划，以防哪个国家
2017年10月自学考试财务管理学试题 (课程代码 00067) 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．公司发行股票取得资本的财务活动属于 A．筹资活动 B．投资活动 C．经营活动 D．股利分配活动 2．甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是 A．与债权人之间的财务关系 B．与债务人之间的财务关系 C．与税务机关之间的财务关系 D．与投资单位之间的财务关系3．从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是 A．即付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金 4．甲乙两个项目的投资额相同，期望收益率相同，甲项目期望收益率的标准离差大于乙项目，则对甲乙两项目风险判断正确的是 A．甲乙两个项目的风险相同 B．甲项目的风险低于乙项目的风险C．甲项目的风险高于乙项目的风险 D．无法比较两个项目风险的大小5．某公司2016年营业收入为8 000万元，平均资产总额为4 000万元，该公司的总资产周转率是 A．1次 B．2次 C．3次 D．4次6．下列选项中，反映公司偿债能力的财务比率是 A．存货周转率 B．流动比率 C．净资产收益率 D．总资产周转率 7．在一定产量范围内，关于固定成本和变动成本的表述，正确的是 A．单位固定成本随产量增加而增加 B．单位变动成本随产量增加而增加C．单位固定成本随产量增加而减少 D．单位变动成本随产量增加而减少8．采用销售百分比法预测筹资数量的起点是
A．销售预测 B．生产预测 C．价格预测 D．产量预测9．下列属于权益筹资方式的是 A．长期借款 B．融资租赁 C．长期债券 D．普通股10．由于固定生产经营成本的存在，导致息税前利润变动率大于产销量变动率的效应是 A．经营杠杆 B．财务杠杆 C．复合杠杆 D．物理杠杆11．在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是 A．股利现值分析法 B．公司价值分析法 C．每股收益分析法 D．比较资本成本法 12．下列属于影响整个市场的风险因素是 A．经济衰退 B．公司劳资纠纷 C．行业员工罢工 D．公司新产品试制失败 13．下列属于股票投资特点的是 A．购买力风险大 B．投资收益稳定 C．求偿权居后 D．本金安全性高 14．某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为l0％，预计该股票每年现金股利为3元／股，则该股票的内在价值是 A．O．3元 B．3元 C．10元 D．30元15．下列属于非折现现金流量指标的是 A．净现值 B．现值指数 C．内含报酬率 D．会计平均收益率 16．下列不属于付现成本的是 A．工资 B．修理费 C．固定资产折旧 D．原材料采购费 17．下列属于公司应收账款成本项目的是 A．短缺成本 B．转换成本 C．机会成本 D．制造成本18．下列各项中，不属于营运资本范畴的是 A．现金 B．应收账款 C．长期负债 D．预付账款19．下列属于影响公司股利政策的法律因素是 A．资本保全原则 B．资产的变现能力
财务管理学试题及参考答案 一、单项选择题(每小题1分，共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为 A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为 A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致 A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。
A、3天 B、5天 C、3－5天 D、15天 8、企业应收货款10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内收回货款，其实际收到货款额应为： A、9，700元 B、7，000元 C、9，300元 D、1000，000元 9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56％ B、32.65％ C、34.13％ D、32.49％ 14、销售成本对平均存货的比率，称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为
中国人民大学会计系列教材?第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算， 加强管理，改进 技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去 追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最 大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素 引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响 企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
河北工程大学成人教育2017/2018学年第二学期试卷 课程：财务管理学任课教师：李昕宇教学点：城建技校考试方式：开卷 专业与班级：姓名：学号：分数：———————————————————————————————————————————— 一、名词解释(10个) 1. 财务： 2.财务活动： 3.财务关系： 4.财务管理： 5.公司价值： 6.代理问题： 7.金融市场： 8.拍卖方式： 9.柜台方式： 10.金融市场利率： 二、简答题（10个） 1.简述资金成本的含义和作用。
2.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点。 3.企业筹建工作包括的内容。 4.企业设立的条件。 5.企业购并和分立的动机。 6.融资租赁的优缺点。 7.租赁筹资的优缺点。 8.商业信用的优缺点。 9.流动资金的内容、特点和要求。 10.企业持有现金的动机。
三、论述题（5个） 1.简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。 2.简述资金时间价值的含义及其表示方法。 3.简述客户信用状况五C评估法的基本内容。 4.简述企业固定资产管理的基本要求。 5.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。 四、计算题（1个） 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为l0％。要求计算以下指标：（1）甲公司证券组合的β系数；（2）甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；（4）投资A股票的必要投资收益率。（5）投资B股票的必要投资收益率。
第一章总论 思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利
财务管理学习题答案 （仅供参考） 第一章财务管理总论 一、单项选择题 1.D 2.A 3.D 4.C 5.A 6.D 7.D 8.B 9.B 10.C 11.D 二、多项选择题 1.ABCD（B选项属于监督） 2.AC 3.BCD（改为：下列各项中，关于企业价值最大化的说法不正确的是） 4.AD 5.ABCD 6.ABC 7.AC 8.ABC 三、判断题 1.× 2.× 3.√ 4.√ 第二章财务管理观念 一、单项选择题 1.A 2.C 3.B 4.C 5.C 6.A 7.B 二、多项选择题 1.ABCD 2.ACD 3.ABC 4.ACD 三、判断题 1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. × 四、计算题 1.第一种方式下，现值1=10 000元 第二种方式下，现值2=20 000×（P/F，i，5） （1）i=0%，则现值2=20 000元>10 000元，应该选择第二种方式。 （2）i=10%，则现值2=20 000×0.621=12 420元>10 000元，应选择第二种方式。
（3）i=20%，则现值2=20 000×0.402=8 040元<10 000元，应选择第一种方式。（4）现值1=现值2，所以20 000×（P/F，i，5）=10 000， （P/F，i，5）=0.5，而（P/F,14%,5）=0.519, (P/F,15%,5)=0.497 则，i=14.86%，即当利率为14.86%时，二种方式相同。 1.PV1=10万元 PV2=15×（P/F，10%，5）=9.32万元 PV3=1×（P/A，5%，14）=9.899万元 PV4=1.4×[（P/A，10%，12-1）+1]=1.4×（6.495+1）=10.493万元 PV5=2×（P/A,10%,11）×（P/F,10%,3）=2×6.495×0.751=9.76万元 PV2最小，所以应该选择第二种方式付款。 4. A股票=P1K1×P2K2×P3K3=0.3×60%+0.4×10%+0.3×（-10%）=19% 标准差= = =28.09% 标准离差率=28.09%÷19%= 148% B股票=P1K1×P2K2×P3K3=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15% 标准差= = =3.87% 标准离差率=3.87%÷15%= 25.8% A股票标准离差率大于B股票标准离差率，所以应选择B股票。
财务管理学期末试题Last revision on 21 December 2020
《财务管理学》期末试题 2004年6月 一、单选题（每题只有一个正确答案，每题1分，共10分。） 1．在各种企业财务管理目标中，“股东财富最大化”目标具有很多优点，下列各项不属于其优点的是（）。 A考虑了风险因素 B在一定程度上能够克服短期行为 C注重考虑各利益相关方的利益 D比较容易量化 2．在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的财务控制方法是（）。 A防护性控制 B前馈性控制 C反馈性控制 D平衡性控制 3．无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为2，则该股票的报酬率为（）。 A 10% B 14% C 16% D 22% 4．某企业税后净利润为70万元，所得税率为30%，利息费用为20万元，则利息保障倍数为（）。 A B C 5 D 6 5．下列哪种资产与筹资的组合的特点为：部分短期资产由短期资金来融通，长期资产和另外部分短期资产由长期资金来融通（） A正常的组合 B保守的组合 C冒险的组合 D激进的组合 6．优先满足投资机会，并能保持公司的最佳资本结构的股利政策是（）。
A剩余股利政策 B固定股利或稳定增长股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 7．2002年甲企业的税前利润为50万元，利息费用为30万元。2003年税前利润增为60万元，利息费用仍为30万元。则甲企业2003年的财务杠杆系数为（） A B C 2 D 8．下列筹资方式中，不属于混合性筹资的是（） A融资租赁 B优先股 C可转换债券 D认股权证 9．某企业平均每天消耗甲材料30千克，预计每天最大消耗量为50公斤。甲材料从发出订单到货物验收完毕平均需要10天，预计最长需要13天。甲材料的订货点为（）A 175公斤 B 300公斤 C 475公斤 D 650公斤 10．企业赊购一批原材料，信用条件为“2/15，n/45”。则企业放弃现金折扣的资金成本为（） ％％ C24％％ 二、多选题（每题至少有两个正确答案，每题2分，共20分。不答、多答、错答均不得分，少答得1分。） 1．下列关于期限为n、利率为i的先付年金A的终值和现值的计算公式中正确的有（）。 A. Vn =A（FVIFAi,n +1－1） B. Vn =A×FVIFAi,n（1＋i） C. V0 =A（PVIFAi,n –1＋1） D. V0 =A×PVIFAi,n（1＋i） E V0 = A×PVIFAi,n÷（1＋i） 2．下列各项中属于可分散风险的是（）。 A国家财政政策的变化 B某公司经营失败 C某公司工人罢工 D世界能源状况的变化
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.20 14% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20 .2024.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6% 3=160.67万元 5. 解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RM RF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
财务管理学案例答案
（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知， 方案C 的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C 。 （3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。 （4）由于方案D 是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为15%，其β为1；而方案A 的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的β分别为： 方案A 的0%32.6%0D A ===δδβ的方案的方案 方案B 的38.1%32.6%72.8D B ===δδβ的方案的方案 方案C 的36.1%32.6%58.8D C ===δδβ的方案的方案 各方案的必要报酬率分别为： 方案A 的K = R F +β（K m －R F ） = 10% + 0×（15%－10%）= 10% 方案B 的K = R F +β（K m －R F ） = 10% + 1.38×（15%－10%）= 16.9% 方案C 的K = R F +β（K m －R F ） = 10% + 1.36×（15%－10%）= 16.8% 方案D 的K = R F +β（K m －R F ） = 10% + 1×（15%－10%）= 15% 由此可以看出，只有方案A 和方案D 的期望报酬率等于其必 要报酬率，而方案B 和方案C 的期望报酬率小于其必要报酬率， 所以只有方案A 和方案D 值得投资，而方案B 和方案C 不值得投
财务管理课后答案第一章 思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
《财务治理学》课后案例答案 第二章：1. 答：（1）FV = 6× （2）设需要n周的时刻才能增加12亿美元，则： 6× 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） 设需要n周的时刻才能增加1000亿美元，则： 6× 计算得：n≈514（周）≈9.9（年） （3）那个案例给我们的启发要紧有两点： 1. 货币时刻价值是财务治理中一个特不重要的价 值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时刻价值 因素的阻碍； 2. 时刻越长，货币时刻价值因素的阻碍越大。因为 资金的时刻价值一般差不多上按复利的方式进行计算
的，“利滚利”使得当时刻越长，终值与现值之间的差 额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了 28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。因此， 在进行长期经济决策时，必须考虑货币时刻价值因素的 阻碍，否则就会得出错误的决策。 2. 答：（1）（I）计算四种方案的期望酬劳率： 方案A = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案B K = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案C K = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12% 方案D K = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15% （II ）计算四种方案的标准离差： 方案A 的标准离差为： 20 .0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(222?-+?-+?-=δ = 0% 方案B 的标准离差为： 20 .0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(222?-+?-+?-=δ = 8.72% 方案C 的标准离差为： 20 .0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(222?--+?-+?-=δ = 8.58% 方案D 的标准离差为： 20 .0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(222?-+?-+?-=δ = 6.32% （III ）计算四种方案的标准离差率： 方案A 的标准离差率为： V = %0%100% 10%0=?=K δ