FRM一级练习题（3）答案 1. Here the t-reliability factor is used since the population variance is unknown. Since there are 30 observations, the degrees of freedom are 30 – 1 = 29. The t-test is a two-tailed test. So the correct critical t-value is 2.045; thus the 95% confidence interval for the mean return is = [- 3.464%, 11.464%]. 2. Assuming the l ong-run estimated variance remains unchanged, the reversion rate defined by the GARCH(1,1) model is (1- - ), which implies that the volatility term structure predicted by the GARCH(1,1) model reverts to the l ong-run estimated variance more sl owly. 3. The cal culation is as foll ows: Two-thirds of the equity fund is worth USD 40 million. The optimal hedge ratio is given by h = 0.89 * 0.51 / 0.48 = 0.945 The number of futures contracts is given by N = 0.945 * 40,000,000 / (910 * 250) = 166.26 c 167, rounded up to nearest integer. Incorrect: (A)—This is obtained if you hedge the full portfolio instead of two-thirds. Incorrect: (B)—This is obtained if you use the S&P 500 index l evel of 900 instead of the futures price of 910. Incorrect: (D)—This is obtained if the volatilities of the portfolio and the futures in the formula for the optimal hedge ratio are incorrectly invested. 4. Due to the fact that the American option under consideration is on the stock, which does not pay dividends during the period, its value is equal to the European option with the same parameters. Thus, we can apply the put-call parity to determine the l evel of interest rates. C – P = S – K e – rT 0.46 – 2.25 = 22 – 24 e – 0.25r –23.79 = –24e – 0.25r r = 3.52% (A) Incorrect answer. (B) Correct answer. (C) Incorrect answer: This is obtained if 0.5 year expiration is used instead of three months.
FRM一级模拟题 1 . Which of the following statements regarding the lease rate in commodity futures contracts is incorrect? I The lease rate is the return required by the lender in exchange for lending a commodity. II Assuming it is positive, as the lease rate increases, the futures price for a commodity increases. III In a cash-and-carry arbitrage, the lease rate is earned whether or not the underlying commodity is actually loaned. IV Lease rates are similar to dividends paid lo the lender of a share of common stock. V If the lease rate is less than the risk-free rate, the forward market is said to be in contango. A . II and III B . III and V C . I, III, and V D . II and IV Answer: A The lease rate is the amount that a lender requires as compensation for Jending a commodity. In determining the price of a commodity futures contract, the lease rate, 81, is subtracted from the risk-free rate, r, as follows: Assuming a positive lease rate, the lease rate effectively reduces the futures price, all else constant. This also assumes that there is an active market for lending the commodity underlying the futures contract. The lease rate can only be earned by actually lending the underlying commodity. 2 . .Consider the factors that affect the price of futures contracts on various commodities. Which of the following statements does not accurately describe the relationship between a commodity's futures price and its underlying factors? A. Gold futures have an implicit lease rate which, because it is not actually paid by commodity borrowers, creates incentive to' hold physical rather than synthetic gold as ideal strategy to gain gold exposure. B. Natural gas is produced relatively consistently but has seasonal demand, causing the futures price to rise steadily in the fall months, since natural gas is too expensive to store. C. The cost of storing corn, which has relatively constant demand, causes the futures price to rise until the next harvest at which point the price falls. D. Relatively constant worldwide demand for oil and its ability to be cheaply transported keep oil prices relatively stable in the absence of short-run supply and demand. Answer: A Gold futures have an implicit lease rate, because it is not actually paid by commodity borrowers, which creates incentive to hold physical rather than synthetic gold as ideal strategy to gain gold exposure.
FRM一级原版教材和其他常见资料分享，包含FRM学习方法 马上2018年11月FRM报名工作就要开始了。准备报名的考生开始准备FRM一级教材了。这很有必要的。本文高顿FRM老师将为大家分享FRM一级原版教材相关的内容，帮助考生选对教材，顺利备考。 一、FRM一级官方教材 FRM一级教材不能忽略的来源就是官方了。为了帮助考生入门，协会提供很多免费的教材。下面高顿FRM 老师整理说明协会出品的有关FRM一级教材： 1、2018 FRM Learning Objectives FRM考纲提供了一个全面的框架来指导考生进行FRM考试准备。它包含了要考试的每一个领域以及学习目标。考生应在考试准备期间定期查看。 2、2018 FRM Study Guide FRM学习指南阐述了主要的科目和考试要求的。每年在GARP协会FRM委员会的指导下进行修订，以确保FRM考试仍然是一个有效的知识和技能以及管理金融风险证书。 3、2018 FRM Study Guide Changes 2018年FRM学习指南的变化是根据2017年FRM学习指南进行更改的，主要是和前一年做区别。该指南总结了在2018年FRM研究指南中添加、删除或更新的所有阅读资料。 4、2018 FRM Exam Part I Books(FRM一级原版教材) GARP协会官方出品的FRM Exam books有纸质书和电子版两种。知识点覆盖的非常的全面。购买电子版可以离线也在线访问。有效期三年。 5、2018 FRM Part I Practice Exam 协会提供的FRM一级模拟题主要是根据以前考试中的问题样本出的。这个全面的模拟考试题，代表着老师将在2018年考试FRM一级时会遇到的问题。每级别收费150美元。 二、FRM一级其他教材
1.1 风险管理基础 1风险管理 01.1 解释风险的概念和比较风险管理 Risk ： arise from uncertainty regarding future loss as well as gain Risk management ：activities aimed to reduce or eliminate expected loss Risk taking ：active assumption of incremental risk in order to generate incremental gains 01.2 描述风险管理流程，识别流程中的问题和挑战 识别风险 量化和估计风险敞口，决定合适的方法来转移风险 根据转移风险的成本来分析转移风险的方法 开发风险缓释策略 avoid 不做生意，完全避免 transfer 花钱全部转给别人 mitigate 转移部分风险 assume 承担风险 随时监控和评估风险缓释策略 01.3 评估度量管理风险的工具 VaR 在某个概率下的最大损失是多少 Economic Capital 未知一个足够的流动性储备来覆盖潜在损失 Scenario analysis 分析某个因素的经常不可计量的不确定性 Stress testing 基于某个压力的一种情景分析 01.4 区别 EL 和 UL Expected Loss在正常业务情况下有多少损失是预计会发生的，容易预测和计算Unexpected Loss在非正常业务情况下的损失，更难预测和计算
01.5 区别 risk 和 reward，并解释什么样的关注点冲突会影响风险管 理 通常说， the greater risk take，the greater potential reward 可以被度量的 reward 概率部分就是 risk，不能度量概率的就是uncertainty 01.6 描述和区分风险的关键类别，解释每种风险怎么产生的，评估 风险的影响 有 8 大类风险： Market risk：价格的不确定性 interest rate risk equity price risk foreign exchange risk commodity price risk Credit risk：交易对手履约的不确定性 default risk bankruptcy risk downgrade risk
2016FRM考试整套FRM资料备考金融风险管理师，选好备考资料很重要，如何利用备考资料也很重要。FRM小编为大家简单介绍一下考生常用的备考资料。 1.2016金融风险管理师Learning Objectives 这个Learning Objectives，是由协会公布的，为广大金融风险管理师考生而整理的金融风险管理师考试一个详细且明晰的框架。考生们从中可以了解各部分所要考察的考点，若时间充足，还可以根据这个文件中给出的参考书籍去看看原书的内容。这个文件包括了各部分所占考试比重，明确的课程阅读内容，以及各部分的主要考点。协会还建议考生们在整个备考过程中都以它为指导。简单来讲，就是一个简单的考生大纲，考生们在复习的时候根据大纲来复习，不要有所遗漏。 2.金融风险管理师官方教材 这是GARP协会给出的官方教材，考生们可以选择购买。分成了Part I Books、Part II Books、Digital 金融风险管理师Exam Part I eBooks、Digital金融风险管理师Exam Part II eBooks，即有纸质版和电子版两种。纸质版的价格分别是$240,$295；电子版的价格是$150和$295。 3、Handbook handbook的好处就是重点集中、逻辑清晰且来源官方，缺点是更新慢没有包含许多新内容。金融风险管理师考试不强制购买金融风险管理师官方教材，考生报考时可以选择是否购买金融风险管理师官方教材。官方教材Handbook的费用是125美金+7%的关税+49美金运费，此外还有电子版，费用较高。handbook也有相应的中文版，价格更低，对于英语基础不好的考生来说，也是个很好的选择。 4.Notes Notes是由美国比较有名的培训机构Kaplan编写的备考书籍，它完全根据考纲进行讲解，知识点覆盖也更加全面。不过缺点是没有条理，对于零基础考生来说，只看notes可能会复习得比较困难。 5.2016金融风险管理师Exam Study Guide and 2016金融风险管理师Exam Study Guide changes
FRM一级模拟题（2） 1、Which one of the foll owing four trading strategies coul d limit the investor's upside potential while reducing her d ownsid e risk compared to a naked long position in the stock? A. A long position in a put combined with a long position in a stock B. A short position in a put combined with a short position in a stock C.Buying a call option on a stock with a certain strike price and selling a call option on the same stock with a higher strike price and the same expiration date D.Buying a call and a put with the same strike price and expiration date 2、Which one of the foll owing four statements is correct about the early exercise of American options? (1). It is never optimal to exercise an American call option on a non-divid end-paying stock before the expiration date. (2). It can be optimal to exercise an American put option on a non-dividend-paying stock early. (3). It can be optimal to exercise an American call option on a non-dividend-paying stock early. (4). It is never optimal to exercise an American put option on a non-dividend-paying stock before the expiration date. A. 1 and 2 B. 1 and 4 C. 2 and 3 D. 3 and 4 3、Mr. Black has been asked by a client to write a large option on the S&P 500 ind ex. The option has an exercise price and maturities that are not availabl e for options traded on exchanges. He therefore has to hedge the position dynamically. Which of the foll owing statements about the risk of his position is not correct? A.By selling short index futures short, he can make his portfolio delta neutral. B.There is a short position in an S&P 500 futures contract that will make his portfolio insensitive to both small and large moves in the S&P 500. C. A long position in a traded option on the S&P 500 will help hedge the volatility risk of the option he has written. D.To make his hedged portfolio gamma neutral, he needs to take positions in options as well as futures. 4、The current price of stock ABC is $42 and the call option with a strike at $44 is trading at $3. Expiration is in
FRM handbook 中文版下载 作为官方推荐的权威参考书，handbook是众多考生选择的必备教材，最近不少考生来询问金融风险管理师handbook中文内容，下面小编就简单介绍一下： 金融风险管理师Handbook是著名教授Philippe Jorion应金融风险管理师考试委员会之邀，编撰的在金融风险管理领域非常知名的著作。这本书随着GARP协会金融风险管理师考试的考纲而随之更新。所以对于通过金融风险管理师考试非常重要。GARP协会发布的Core Reading Course Pack是一套核心读物，融合了最经典的经济金融教材和当今最前沿的研究和论文，但是里面是不包含金融风险管理师考试题目的。金融风险管理师Handbook不仅会对金融风险管理师知识体系进行介绍，同时涵盖了金融风险管理师历年的考试真题，对于最新的第六版Handbook，里面记载了近年考试的真题，对于通过金融风险管理师考试具有极高的参考价值。 GARP的主要目的是作为金融风险管理师的领导组织，由其成员管理并为其成员服务，通过教育、培训、等方式致力于风险管理的专业咨询以及推动全球风险管理的最佳实物发展。作为继续朝目标方向努力的一部分，GARP又一次和Philippe Jorion(菲利普·乔瑞)合作，撰写了这本考生辅导手册《FINANCIAL RISK MANAGER HANDBOOK》。 handbook被全球范围内的大学生、学者以及经理人作为商业和金融课程的教材广泛使用，它还可以作为购买个人和专业图书的参考目录，也可以作为评估职员风险管理能力的客观标准，以及作为反映金融风险管理专业当前重要趋势的指南。 随着金融风险管理专业在全球内发展并迅速认可，handbook的作用已经超过其初始撰写目的，它现在已经成为全球风险管理专业学者，学生和经理人的主要参考手册。专业的风险经理必须熟练掌握广泛的风险相关的概念和理论，必须保持与风险管理的快速发展同步更新。handbook设计就是这个目的。它提供给金融风险管理实务者最新的与金融风险相关的思路和方法。它也涵盖了最新的问题和方法以加强读者
高分通过FRM一级考生的FRM考试经验分享 我是夏强。高顿财经FRM学习班学员。本人来自南京财经大学，会计专业大二在校生，受学服老师盛情之邀谈谈自己关于通过考试的一些看法，或许会对大家有所帮助。 欲考FRM的原因： 想考FRM持证人，是我在大学初期就已萌生的念头。FRM首先吸引到我的，就是他的证书含金量和它通过考试的时间，我认为这门证书作为大学里争取的荣誉是性价比特别的高。其次，身为一个财务专业的学生，我也希望自己成为多领域人才，可以对今后的求职工作有所帮助。 在高顿财经的指引帮助下，我已经通过了FRM的一级考试。在考试通过的喜悦当中，我对选择了FRM 考试，和报读辅导班觉得十分明智。 选择高顿财经是因为他是一个可以帮助学生快速通过考试，理清重点的优秀的培训机构，在外界口碑与打听下，我做出了正确的选择，在高顿展开我的FRM之旅。 学习与FRM备考兼顾的合理安排： 如何在备考FRM考试和学习中兼顾，是我很多同学都关心的问题。我认为最好的办法就是规划自己的学习，比如说，在你学习FRM期间，学校同时开设了统计学课程，那么学校课程对于FRM学习就是很好的补充，完全可以充分利用这种一石二鸟的机会，让效率达到最高。以此类推，一石三鸟或者更多，那么自己的付出所带来的效用也会更高，合理的规划对于有限的时间来说，极其重要。 学习FRM的感受： 在备考FRM的过程中，我认为在学习中最大的收获便是让我对金融学科有一个系统性的建立和认识。在大学校园当中，作为一名财务专业的学生。并没有学习到相关于金融衍生品，利率，经典理论都没有展开系统学习的话。专业知识方面的偏科对我来说，不得不说是一个遗憾。而在日积月累的学习FRM中，我的专业课知识开始逐渐有了更深的认识和见解，以考取课外的金融证书，同时促进了学习的过程，激发了我本身的求知欲望，在让我的学习过程变得美好。 三个月的备考经验： 关于备考经验，因为自己并非金融专业，在刚接触FRM时连概率论也没学过，所以前期的铺垫很重要，也就是在考前的2-3个月内要耐心掌握一些前导课程，在最后一个月内要对知识通过做题尽可能巩固，加深理解，FRM考试题目灵活而非常规，因此切勿抱有侥幸态度，因为即使付出120%努力也不为过。 FRM辅导班的助力： 高顿的老师经验和能力都是特别棒的，在我上课时袁老师的负责，Kelvin的精炼有效，皮老师把握考点的准确性都给我留下了深刻的印象，而班主任的负责热心更是令人称赞，有多少次自己有所懈怠都会因班主任的电话询问复习情况而消除，又重新投入到学习之中。
FRM一级模拟题 1. All else held constant and assuming no change in the value of the underlying, what impact should an increase in interest rates have on the price of stock index futures? a. Increase futures prices b. Reduce futures prices c. Have no impact on futures prices d. Make futures prices same as spot Answer: a Explanation: The formula to compute futures price on a stock index future is: .All else held constant if r rises, so should F. 2. Which of the following methods will generally be effective in reducing the likelihood that your firm Is exposed to "hidden risks"? i .Reducing the flexibility traders have to r6spond to market events ii .Creating a culture of risk awareness throughout the organization Structuring https://www.doczj.com/doc/af7415951.html,pensation to be aligned with the risk appetite of the firm iv. Investing heavily in quantitative risk models a. i only b. iv only c. ii and iii only d. i, ii, and iii only Answer: C Explanation: Besides eliminating flexibility within the firm, risk monitoring is costly so that at some point, tighter risk monitoring is not efficient. The effectiveness of risk monitoring and control depends crucially on an institution's culture and incentives. lf risk is everybody's business in an organization> it is harder for pockets of risk to be left unobserved. If employees' compensation is affected by how they take risks. they will take risk more judiciously. The best risk models in a firm with poor culture and poor incentives will be much less effective than in a firm where the incentives of employees are better aligned with the risk-taking objectives of the firm. 3. A hedge fund has invested USD 100 million in mortgage about prepayment risk if interest rates fall. Which of the potential loss due to a drop in interest rates? a. Short forward rate agreement (FRA), long T-bond futures b. Long FRA, short T-bond futures c. Long FRA, long T-bond futures d. Short FRA, short T-bond futures Answer: a Explanation: When rates drop, the long position in the futures and the short position in the FRA
FRM一级练习题（2） 1、If the daily, 95% confid ence l evel value at risk (VaR) of a portfolio is correctly estimated to be USD 10,000, one would expect that: A. In 1 out of 20 days, the portfolio value will decline by USD 10,000 or l ess. B. In 1 out of 95 days, the portfolio value will decline by USD 10,000 or l ess. C. In 1 out of 95 days, the portfolio value will decline by USD 10,000 or more. D. In 1 out of 20 days, the portfolio value will decline by USD 10,000 or more. 2、By reducing the risk of financial distress and bankruptcy, a firm's use of derivatives contracts to hedge its cash fl ow uncertainty will: A. Lower its value due to the transaction costs of derivatives trading. B. Enhance its value since investors cannot hedge such risks by themselves. C. Have no impact on its value as investors can costl essly diversify this risk. D. Have no impact as only systematic risks can be hedged with derivatives. 3、An analyst at CAPM Research Inc. is projecting a return of 21% on portfolio A. The market risk premium is 11%, the volatility of the market portfolio is 14%, and the risk-free rate is 4.5%. Portfolio A has a beta of 1.5. According to the Capital Asset Pricing Model (CAPM), which of the foll owing statements is true? A. The expected return of portfolio A is greater than the expected return of the market portfolio. B. The expected return of portfolio A is less than the expected return of the market portfolio. C. The expected return of portfolio A has l ower volatility than the market portfolio. D. The expected return of portfolio A is equal to the expected return of the market portfolio. 4、Suppose portfolio A has an expected return of 8% and volatility of 20%, and its beta is 0.5. Suppose the market has an expected return of 10% and volatility of 25%. Finally, suppose the risk-free rate is 5%. What is Jensen's alpha for portfolio A? A. 10% B. 1% C. 0.5% D. 15% 5、Which of the foll owing statements regarding Metallgesellschaft's failure is incorrect?
GOLDEN FINANCE 美国金融风险管理师Financial Risk Manager
美国金融风险管理师FRM 简介： FRM 简介： FRM 是美国金融风险管理师(Financial Risk Manager)的缩写，是由总部设立在美国的全球风险管理协会（The Global Association of Risk Professionals ，简称GARP ）设立。FRM 考试 自1997 年设立以来，就已经成为全球金融风险管理领域最权威、最系统、最全面的资格认证。目前全球范围内拥有超过195个国家和地区的28 ，000名FRM 持证人会员。获得FRM 资格认证可以使自己迅速成为世界级金融机构力争罗致的对象，究其原因在于FRM 的含金量与其使用价值，它聚焦了风险管理控必备知识与技能。
GARP协会介绍 金融风险管理师FRM 全称是Financial Risk Manager，是全球金融风险管理领域最权威的资格认证，FRM由总部设在美国的全球风险管理协会(GARP)设立。GARP 是一个拥有来自195个国家的超过150000 名会员的世界最大的金融协会组织之一，主要分别服务于5000 多家银行、证券公司、学术机构、政府管理机构、资产管理机构、保险公司及非金融性公司等。其主要职能是通过信息交换，实施教育计划，提高金融风险管理领域的标准。 美国的全球风险管理协会GARP 全称是The Global Association of Risk Professionals，GARP 协会是一个非盈利独立机构，是国际清算银行在风险管理方面的主要咨询机构之一，其宗旨是促进风险管理方面的信息交流、开展风险管理的资格认证考试、制定金融风险管理领域的技术规范和评价标准。 GARP 自1997
Chapter I The Need for Risk Management 风险是一种不确定性，一般来说，风险可以分为经营风险（Business Risk）和金融市场风险（Financial Risk），前者主要由于经营决策和经营环境导致，而后者则主要由金融市场传递。两者的区分从本质上说其实并不那么明显，因为金融市场的利率水平波动是多个微观主体经营决策之影响总和。 金融市场风险可以分为四种： ?市场风险（Market Risk） ?Absolute Risk （相当于同比收益率）和 Relative Risk（相当于环比收益率） ?Directional Risk （与风险因子有线性关系）和 Non-directional Risk（与风险因子有非线性关系） ?Basis Risk（基差风险） ?Volatility Risk（即，市场波动幅度发生变化的不确定性） ?流动性风险 ?Asset-liquidity Risk 指由于标的资产过度交易导致的价格波动 ?Fund-liquidity Risk 指由于流动资产小于流动负债导致的无法及时偿付 ?违约风险 ?操作风险 监管松弛（Deregulation）和全球化（Globalization）使企业面临更多的不确定性，这些不确定性的增加使得我们更加需要认识和使用风险管理工具。然而，我们必须记住的是，风险管理终究是对风险的管理，其本身并不能减少风险，而是对风险实行一种分配，以达到分散风险的效果。 金融机构是金融市场的构成者和参与者，市场中的衍生品是基于标的资产的合约，这些衍生品拥有预先约定的存续期、价格和名义本金。这些衍生品不同于金融资产，一股股票是一种非零合博弈，或者认为是一种帕累托改进。而衍生品的交易双方的收益始终等于损失，即总收益始终为零。这也从一个侧面反映了衍生品是对风险所做的一种分配，并没有减少风险。 杠杆率（Leverage）降低了交易成本，同时也放大了收益和损失的倍数。 风险估值（Value at Risk）给出在一定置信度下最大的损失，即在这个置信度水平下金融资产至少拥有的价值。VAR分为三种： ?Delta-normal VAR ?Historical VAR
2018年FRM考试详细内容及占比分析，通过率及试题介绍！ FRM考试内容介绍 FRM分为两级考试，part1和part2，要在自考试日起4年内，先后通过两次考试才算整体通过。从FRM一级通过开始4年内通过FRM二级，通过二级考试后需要在自起(二级考试结束)5年内获得两年相关工作经验，才能拿到FRM金融风险管理师资格认证。 FRM金融风险管理师考试是全英文考试，需要FRM考生有一定的英语阅读能力，FRM考试中计算题的分量逐年加大，所以，考生也要有一定大学高数基础。另外，备考中需要考生有一定的决心和毅力，备考周期一般在14周左右，但由于考生基础不同，备考时间也各有不同。 1.FRM考试题型 FRM一级考试：100道单选题，上午8:00-12:00四小时考完，笔试，填涂答题卡; FRM二级考试：80道单选题，下午2:00-6:00四小时考完，笔试，填涂答题卡。 注：FRM考试的各科试题随机分散在试卷中，没有先后次序。 2.FRM考试科目 FRM一级考试科目： 风险管理基础 20% 定量分析 20% 金融市场与产品 30% 估值与风险模型 30% FRM part 1考试内容侧重基本的金融工具理论知识、金融市场基础知识和它们的详细定义，以及计量风险的方法。此部分考试的目标是确保FRM考生更好地理解作为一个成功的金融风险管理者需要了解的基本金融工具的知识。考试更侧重于概念的理解而非实用性。 FRM二级考试科目： 市场风险管理与测量 25% 信用风险管理与测量 25%
操作及综合风险管理 25% 风险管理和投资管理 15% 金融市场前沿话题 10% FRM part 2强调金融风险管理应用的相关概念，更侧重于在FRM part 1基础上测试考生应用金融工具的能力，并将将风险计量方法延伸到风险价值方法之外。和FRM一级考试相比，FRM二级考试更多的是有关案例分析和并更以实践为导向。所以在复习的过程中必须要有所侧重，根据考点分值的比重进行备考，才不会在非重点上浪费过多的精力。 3.FRM考试通过率 FRM考试考生只知道考试是否通过，而不知道确切的考分。FRM及格分数线由考生的绝对分数以及排名前5%的考生的平均分的比例决定，答错的题目不扣分。 2017年5月FRM一级、FRM二级通过率分别为：42% 、54% 。 2016年11月FRM一二级通过率分别为：44.8% 、54.3% 。 虽然FRM考试的通过率在50%左右，不过，实际上按咱们中国的算法，通过率绝对没有这么高! FRM考试的通过率=通过考试的人数/参加考试的人数 (PS:CFA和FRM双证在这一块比较类似，都是以考完CFA、FRM考试的人数来算通过率，缺考人数不计入内)。 来源：网络，高顿FRM小编综合整理
FRM一级考试通过经验及各科目重点详细介绍！ 因为自己就读金融工程，所以较初接触FRM一级的时候，翻看高顿的复习资料，可以说内心中还是充满了欣喜与放松。因为FRM知识点中很多的内容都是那么熟悉，比如量化分析技巧，概率论与数理统计，期货期权的内容以及资本市场的相关知识。我曾经在那么一瞬间觉得这门考试似乎就能轻松应对，甚至萌发了在考前两周再“加班”的想法。 真正想要征服FRM，就要按照FRM的规则出牌，不能想当然。我相信很多金融或者财务领域出身的人，甚至已经通过CFA考试的人会与我有过同样的经历:自诩“科班出身”，想当然的藐视一切，殊不知金融行业虽然本质相近，但是行为各异，甚至很多名词的叫法也都不一样。 分析科目侧重点 在运用高顿的内容来学习的过程中，可以发现老师们将FRM考试的备考主要分为四大部分:风险管理基础，量化分析，金融市场和金融产品，估值与风险模型。在这当中，风险管理基础和量化分析两个部分占比较少，而金融市场和金融产品与估值风险模型两个部分占比较大。其实这也为我们提供了一个很好的学习备考侧重点。 相信有一定数理基础的同学，能够很快学习掌握量化分析部分，对于概率论和数理统计的内容，其实只要掌握了技法，就可以应对任何类似的问题。因为这个部分不管数字怎么变，考法其实很单调。无非就是“用古典概率分布计算概率”，“用几何概型估算概率”，“用关键值判断假设是否成立”等等。 第YI阶段 我们可以自己总结规律:对于均值，它是一阶的特征，因此在进行均值的假
设检验的时候，就要采用一阶的分布进行检验，也就是t分布或者正态分布。其中正态分布是近似于“万金油”的分布，根据大数定律来看，当样本量足够的时候，分布都会或多或少趋近于正态。对于方差，是二阶的特征，因此在进行方差的假设检验的时候，要采用二阶的分布进行检验，也就是卡方分布。其他的特征检验以此类推，这样有助于记忆。 而风险管理基础部分就更简单了。这一部分的真谛在于市场理论和道德。对于道德内容和过往历史案例方面，这两个要放在一起联合记忆。因为道德内容如果展开讲其实几天都讲不完。 对于金融市场和金融产品，相对来讲要多下一些功夫。首先较较重要的是做好区分和联系。这一部分会涉及到很多的金融产品以及衍生品。那么，不论学员是第YI次接触这些还是以前曾经有过涉猎，在学习的过程中都要首先明确:期权，期货，互换，远期合约这些产品各自的定义和相互的区别。 而在区分他们的过程中，要妥善利用高顿提供的框架图表，因为这些衍生品的区别方式有很多，可以从权利与义务关系层面来区分，也可以从风险大小层面来区分，甚至可以从交易场所和交易合约层面进行区分。 我们说这些衍生品的掌握是这个部分的根基。只有有效掌握了它们，在之后的题目当中，提及任何一种或者多重衍生品，我们才能知道题目究竟在问什么。这是第YI阶段。 第二阶段 而紧接着的第二阶段就是每种产品对应的定价和估值。 我们说定价和估值看起来似乎是一种东西，其实实际上他们的内核是相同的:在时间价值的基础上考虑未来现金流。但是在衍生品产生时(初始交易)我们称其