华中科技大学硕士学位论文
摘要
金融创新层出不穷，给世界金融市场带来飞速发展的同时也带来了空前挑战。
作为金融创新的典型代表，资产证券化拥有能够实现风险隔离、未来权益提前变现等特点，近年来受到国内企业的广泛关注和应用。然而目前金融市场还不够完善，法律法规设置还存在一定滞后，国内资产证券化产品在设计和发行上仍然存在诸多不足。本文基于对企业资产证券化产品的实际案例分析，对国内企业资产证券化产品存在的问题提供建议，以期规范资产证券化业务在国内的有序发展，并促进金融市场的稳健发展。
本文首先阐述了国内企业资产证券化产品的发展历程和现状。以联易融一期资产支持证券为例，结合资产证券化产品相关理论，分析了该证券化产品的交易结构、基础资产特征、现金流预测以及风险隔离技术，并阐述了该产品的发行方式。然后将联易融一期资产支持证券与同期其他证券化产品进行了比较，探讨了联易融一期资产支持证券引入债务人作为信用增级手段、将反向保理融入交易结构和储架式发行模式等特点。并分析了该产品过于依赖债务人的资信反映的信用评级、增信措施不够制度化的问题、投资者结构过于单一的不足以及基础资产现金流覆盖率过低等瑕疵。最后针对国内证券化产品的不足，提出了应当完善资产证券化产品相关法律规定、出台增信评级统一化标准、扩大投资者结构、完善会计税收相关体系以及鼓励资产证券化产品与多行业结合丰富基础资产种类等建议。
关键词：企业资产证券化；资产支持证券；风险隔离；储架模式
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