绪论
国际贸易：研究商品、劳务等在国与国之间的交换与流通。
国际经济（如关税、贸易条件、贸易结构等）
国际金融 1 因国际贸易而产生的国与国之间的债权债务清偿；或为促进国际
贸易发展而进行的资金融通和流动。
——因为贸易或为了贸易而买卖
国与国之间的货币流通和资金融通。
——为了买卖而买卖
目录第一讲外汇与汇率
第二讲外汇交易
第三讲国际金融市场
第四讲国际资本流动
第五讲国际储备
第六讲国际货币制度
第七讲国际金融机构
第八讲国际收支
第一讲外汇与汇率第一节外汇概述
第二节汇率概述
第三节汇率的决定与影响
第四节汇率理论
第五节汇率变化的经济影响
第六节人民币汇率
第七节外汇管理
第一节外汇概述一外汇的概念
★关于商业票据：
商业本票：是债务人向债权人签发、答应在未来某一约定时间无条件付款的一种书面凭证。
商业汇票：是债权人向债务人签发、要求债务人在未来某一约定时间无条件付款的一种书面凭证。
在国内金融市场，两者的区别：信誉不同在国际金融市场，两者的区别：不仅信誉不同，而且盈亏不同外汇（Foreign Exchange），是国外汇兑的简称。
有动态和静态之分；静态的外汇概念又有广义和狭义之分。
1.动态外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，用以清算国际间债权债务关系的行为。（在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算）
2.静态外汇是指以外币表示用以清偿国与国之间债权债务关系的一种支付手段。
（1）广义的静态外汇是指一切以外国货币表示的资产。（在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产）
（2）狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。
（在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇）
★人们通常是在狭义的静态外汇意义上使用外汇概念。
二外汇的表现形式
1996年2月《中华人民共和国外汇管理条例》第一章第三条―本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：
（1）外国货币，如纸币、铸币等；
（2）外币支付凭证，如票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；
（3）外币有价证券，如政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；
（4）特别提款权（SDR）、欧洲货币单位（ECU）；
（5）其它外币资产。‖★特别提款权( Special Drawing Right，简称SDR）是1969年由国际货币基金组织（IMF）创设的、根据各成员国缴纳的份额再分配给各成员国，用以清偿IMF贷款或弥补国际收支逆差的一种帐面资产。（P109-110）
★欧洲货币单位（European Currency Unit，简称ECU）是1979年由欧洲货币体系（EMS）创设的一种计价结算手段和支付工具。（P68-69）EUA→ECU→EURO★其它外币资产：主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap、NIFs、FRA、SAFE等。
三外汇的基本特征1、可兑换性。
2、可偿付性。四外汇的种类
根据可否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可以划分为：
1.自由外汇指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，或向第三者办理支付的外汇。
2.记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。
（记账外汇只用于签订了清算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）★人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。
1996年12月1日中华人民共和国承诺IMF第八条款，成为第八条款国，在经常项目下实行自由兑换。但在资本项目下仍是记账外汇。
五外汇兑换券
外汇兑换券是自1980年4月1日起经国务院批准、授权中国银行发行，含有外汇价值证明的人民币代用券。1994年1月1日停止发行，1995年6月30日禁止使用
第二节汇率概述一汇率的概念外汇汇率（foreign exchange rate）又称
外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货币用另一种货币表示的价格。
二汇率的标价方法1、直接标价法（direct quotation)是指以一定单位的外国货币
为标准（1，100，10000等）来计算折合多少单位的本国货币。
2、间接标价法（indirect quotation)是指以一定单位的本国货币为标准（1，100，10000等）来计算折合若干单位的外国货币。
3、美元标价法。非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币或关键货币为标准的。二战后，由于美元是世界货币体系中的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准，这种情况可称为―美元标价法‖。
【例】1USD=1.1025EURO
请问这是什么标价方法？美国1978年9月1日开始实行间接标价法
★在没有特殊说明的情况下一般采用直接标价法或美元标价法。
三汇率的种类
1、从银行买卖外汇的角度，可分为：
（1）买入价又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。
（2）卖出价又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。
（3）中间价又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均价。
【例】若甲银行的报价为1USD=8.2600/20RMB，则意味着甲银行USD的买入价为8.2600RMB、卖出价为8.2620RMB。若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为8.2620RMB，乙银行的买入价为8.2620RMB，那么，8.2620RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。报价行的买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价。在价格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。
【例】若甲银行的原报价为1USD=8.2600/20RMB，
(1）现甲银行迫切需要购入大量USD，该如何修改原报价？使USD的买入价＞8.2600（2）现甲银行迫切需要抛售大量USD，该如何修改原报价？使USD的卖出价＜8.2620
（3）现甲银行可利用其某种优势，比原报价在买、卖外汇时可多获得2个点的盈利，则该如何修改原报价？1USD=8.2598/8.2622RMB
买卖价是从银行的角度来划分的，在直接标价法下，较低的价格为买入价，较高的价格是卖出价。而在间接标价法下则相反。
在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。
在直接标价法下，前一个数值表示银行的买入汇率，后一个数值表示卖出汇率；而在间接标价法下，前一个数值表示卖出汇率，后一个数值表示买入汇率。【例】某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的牌价是：
１美元＝138.05－138.15日元（间接标价法）
１英镑＝1.5870－1.5880美元（直接标价法）
在日元牌价中，前一个数字为日元的卖出汇率，即银行卖出138.05日元收进1美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入138.15日元付出1美元；而在英镑牌价中，前一个数字为英镑的买入汇率，即银行买入1英镑付出1.5870美元，后一个数字为卖出汇率，即银行卖出1英镑收进1.5880美元。
【习题1】如果你向中国银行询问英镑／美元的汇价。中国银行答道：―1.7100／10‖。请问：
①中国银行以什么汇价向你买进美元？
②你以什么汇价从中国银行买进英镑？
③如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？
【习题2】如果你是银行，你向客户报出美元／港元汇率为7.8000／10，客户要以港元向你买进100万美元。请问：
①你应给客户什么汇价？7.8010②如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：经纪A：7.8030／40 经纪B：7.8010／20
经纪C：7.7980／90 经纪D：7.7990／98
你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？C 7.79902、按汇率制定的方法不同，可分为:
（1）基础汇率，是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。（2）套算汇率，是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
★所谓关键货币（key currency），必须满足以下三个条件：
1、本国国际收支中使用最多；
2、外汇储备中所占比重最大；
3、可自由兑换且国际上普遍接受的货币。
★目前许多国家都将美元作为关键货币。
【例】银行报价：1USD=98.40/60JPY1USD=7.8010/20HKD
请问客户用JPY买卖HKD的汇价为多少？
【解】①客户用JPY买入HKD的汇价是：1HKD = 98.60÷7.8010 = 12.6394JPY
客户先用手中的JPY换回USD，价1USD=98.60JPY；
再用换得的USD向银行购买HKD，价1USD=7.8010HKD②客户卖出HKD的汇价是：1HKD = 98.40÷7.8020 = 12.6122JPY客户卖出手中的HKD换得USD，价1USD=7.8020HKD；
再用换得的USD向银行换取JPY，价1USD=98.40JPY。
【习题】
假设银行的报价为：欧元／美元：1.1250／80 美元／日元：108.40／50
请问：（1）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？
（2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报―121.9498／122.3878‖，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出欧元？为什么?【解】（1）欧元兑日元的买入价：1EUR=1.1250×108.40=121.9500JPY
欧元兑日元的卖出价：1EUR=1.1280×108.50=122.3880JPY（2）银行的报价倾向于卖出欧元。3．按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为：
（1）即期汇率，买卖双方成交后、于当天或两个工作日内办理交割所使用的汇率。
（2）远期汇率，买卖双方成交后、预约在两个工作日以后的未来某一时间办理交割所使用的汇率。
★什么是升水、贴水？
升水：其远期汇率将高于即期汇率。贴水：其远期汇率将低于即期汇率。
★升水、贴水的判断标准是什么？判断升水、贴水的标准在于货币利率的高低。通常，利率相对较高的货币远期为贴水；利率相对较低的货币远期为升水。
若两币利率相同，则远期为平价★升水额、贴水额的大小如何计算？根据利率平价说进行计算。
★如何表示远期汇率？即期汇率银行一般都直接报出，而远期汇率的报价有两种方式：
（１）直接标出远期汇率：如某日英镑兑美元的汇率,现汇汇率为 &1＝＄2.4210－20
1个月期汇为 &1＝＄2.4180－00 2个月期汇为 &1＝＄2.4150－70
3个月期汇为 &1＝＄2.4330－50一般来说，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。本例中，英镑的现汇买卖差价为10点，期汇的买卖差价则有20点之多。
（2）用升水、贴水和平价标出远期汇率和即期汇率的差额。由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的原则也不同：
在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水额远期汇率=即期汇率-贴水额在间接标价法下，远期汇率=即期汇率-升水额远期汇率=即期汇率+贴水额
【例】假设即期美元／日元汇率为108.30／50，银行报出三个月远期的升贴水为42-39。假设美元三个月定期同业拆息年率为0.75％，日元三个月定期同业拆息年率为0.125％，为计算方便，不考虑拆入价与拆出价的差别，请问：
（1）某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是多少？
（2）根据利率平价说原理，计算客户以美元购买三个月远期日元的汇率。
【解】报出的三月期汇水额为42-39
—前大后小，通常标明基准货币为贴水，否则将对报价行不利，有可能使买入价高于卖出价；—前小后大，通常标明基准货币为升水，否则将对报价行不利，有可能使买卖价差缩小。则（1）某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是1USD = 108.30 – 0.42 = 107.88JPY （2）根据利率平价说原理，客户以美元购买三个月远期日元的汇率是：
4．按外汇交易中汇兑方式的不同，可分为：１）电汇汇率２）信汇汇率３）票汇汇率5．按对汇率管理的宽严不同，可分为：（１）官方汇率（２）市场汇率6．按外汇资金的性质不同，可分为：（１）贸易汇率（２）金融汇率7．按外汇资金的支付不同，可分为：（１）现汇汇率２)现钞汇率
第三节汇率的决定与影响一金本位制度下的汇率决定与变动
1 汇率决定因素：铸币平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。如：1GBP的含金量为7.32238克，1USD的含金量为1.50463克
根据含金量对比，1GBP = 4.8665USD
2 影响汇率变动因素：黄金输送点铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。
但是，在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。
黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。
在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等约为千分之五~千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：
当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。
因为，对于美国的进口商而言，与其… …不如… …+ 0.03 即为4.8965﹤4.9000
1GBP=4.8665USD- 0.03 即为4.8365﹥4.8000
当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其… …不如… …二纸本位制度下的汇率决定与影响（一）纸本位制度下的汇
率决定因素汇率决定的基础：货币购买力（其前提条件是：一价定律）
▲一价定律是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的价格假设为相同。
（二）纸本位制下的汇率变动影响因素1、通货膨胀2、利率水平
3、财政赤字
4、国际收支
5、经济增长率
6、外汇储备:外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率。
7、其他因素:如投机、军事冲突、政治危机等三人民币汇率的决定与调整
1、决定基础：理论上：购买力平价实际中：平均换汇成本
2、调整方法：一篮子货币
第四节汇率理论一国际借贷说国际借贷说是系统解释汇率变动因素的
先驱，代表人物为英国经济学家戈森，代表作是1861年出版的《外汇理论》。
1、主要观点1）用国际借贷用来表示一国的国际收支状况，经常项目和资本项目差额构成国际借贷差额；
2）国际借贷具体可分为固定借贷和流动借贷两种类型：固定借贷指借贷关系已经形成、但尚未进入实际收付阶段的对外债权和债务，流动借贷则指已进入实际收付阶段的借贷；
3）只有流动借贷的改变才会对外汇供求产生影响：当外汇供给大于外汇需求、即国际收支出现顺差时，本国货币汇率上升；反之，当外汇供给小于外汇需求、即国际收支出现逆差时，本国货币汇率下跌。2、评价（1）理论含义:国际借贷说阐述了国际债权债务关系对汇率变动的影响，从动态的角度分析了汇率变动的原因，这对于货币供求和汇率波动都比较稳定的金本位制来说具有一定的合理性。
（2）局限性①只对汇率变动的影响因素加以分析，忽视了对汇率决定基础的论证；
②未对固定借贷和流动借贷的构成作深入的区分；
③未提及汇率与货币供求及国际资本流动之间的相互影响。
3、现实依据（1）在实行固定汇率制以及将稳定汇率作为主要货币政策的国家，外汇供求是主导货币汇率变化的力量；
（2）在自由化程度比较高的国家，外汇供求是决定汇率水平力量；
(3）当时，有均衡汇率，否则，没有。
二购买力平价说瑞典经济学家卡塞尔（K.G.Cassel）于1918年发表了《外汇反常
的离差现象》一文，首次提出了购买力平价的基本概念；1922年出版代表作《1914年以后的货币与外汇》，奠定了购买力平价的基础。
购买力平价分为绝对购买力平价与相对购买力平价。1、绝对购买力平价理论
（1）绝对购买力平价认为，两国货币之间的兑换率由两国货币的购买力决定，也就是说，在某一个时点上，A、B两国货币间的汇率等于两国物价水平之比。（2）理论表达式 E =P A/P B 其中E为汇率，指1单位B国货币以A货币表示的价格，P A为A国的一般物价水平，
P B 为B国的一般物价水平2、相对购买力平价理论
（1）相对购买力平价认为，两国货币在一段时期内的汇率的变化归因于两国货币购买力的变化，汇率的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成正比。
（2）理论表达式
式中E1和E0分别代表当期和基期的汇率，P A1和P A0分别代表A国当期和基期的物价水平，P B1和P B0分别代表B国当期和基期的物价水平。3、对购买力平价理论的评价
（1）本末倒置。纸币所代表的价值并不取决于它的购买力，相反，纸币的购买力却是取决于纸币所代表的价值。（2）假定所有的商品都是贸易品，忽视了非贸易商品的存在。（3）忽略了贸易成本和贸易壁垒。（4）过分强调了物价对汇率的作用。但这种因果关系并不是绝对的，汇率变化也可以影响物价。（5）忽略了国际资本流动对汇率产生的冲击。（6）购买力平价理论只是一种静态或比较静态分析，没有对物价如何影响汇率的传导机制进行具体分析。（7）存在技术性困难，如编制各国物价指数方法、范围和基期选择等。
4、现实依据（参看教材P399）
（1）经过购买力平价调整的汇率是进行国际比较的基准。
（2）购买力平价理论是判断市场汇率的一个理论依据。
三利率平价说利率平价理论是在国际资本流动日益频繁的形势下发展起来的。
该理论首先由英国经济学家凯恩斯提出，后经爱因齐格等其他一些经济学家发展而成，系统揭示了利率与汇率之间相互作用的内在联系。
（一）主要观点1、无抛补利息平价理论（1）基本观点:是指本国货币的预期贬值（或升值）幅度等本国本国利率高于（或低于）外国利率的差额。
（2）理论表达式f = r - r* - fr* (f=Se-St/St)式中，r代表本国某一段时期的利率；r*代表外国某一段时期的利率；St代表该时期的即期汇率；Se代表市场对这段时期到期时即期汇率，f表示市场对该段时期预期的汇率变动率；汇率标价法为直接标价法。
由于汇率变动率fr* 和外国利率r*都是百分位数，二者之积作为二阶小变量可以忽略不计，因此，无抛补利息平价又可表示为：f = r - r*
2、有抛补利息平价理论（1）主要内容:认为利率高的国家的远期汇率会下跌，而利率低的国家的远期汇率会上升，远期汇率与即期汇率的差价就等于两国间利率差。究其原因，在于当本国利率低于A国时，投资者为追求较高收益，会将资金调至A国，但若汇率发生相反变动，投资者很可能会遭受损失，为避免这种情况发生，投资者会在远期外汇市场上卖出A
国货币，买进本国货币。从而使得本国远期汇率上升，A国远期汇率下跌。
这种情况会持续到两国收益相等时才会停止，此时远期差价正好等于两国利差。（2）理论表达式（3）公式推导设本币利率为i a，外币利率为i b，即期汇率为r s，远期汇率为r f，则：1个单位本币1年后为：1+i a 若即期换外币可得: 1年后为:再按期汇汇率兑换成本币为：
两国间的投资利益应相等，因此：
3、动态的利息平价理论—互交原理
从动态的角度考察远期汇率与利率的关系。认为远期汇率与利息平价之间是一种相互作用的关系，不仅远期汇率取决于利差，而且利息平价本身也受套利影响。
（二）对利率平价理论的评价1、理论意义比较准确地说明了远期汇率的决定及远期汇率与即期汇率之间的关系。
2、不足之处:（1）现实生活中对交易成本为零、资本能自由地在国际间流动的假定是不可能成立的。（2）该理论还假定套利资金是无限的，于是投资者可以不断进行套利，直至利率
平价成立。事实上这一假定也是很难成立的。因而，根据利率平价理论所计算出的远期汇率往往与现实不符。
（三）现实应用: 1991年，德国为抑制通货膨胀调高了央行贴现率，而当时西欧各国经济处于萧条，实行着低利率政策。于是资金大量流向德国，推动马克升值，西欧各国货币面临贬值压力。此时，西欧其他国家要维持欧洲货币汇率机制，就必须提高利率；要刺激国内经济，又必须降低利率。坚持了一段时间后，英镑、里拉等不得不退出或暂时退出欧洲汇率机制，从1992年9月到1993年5月短短8个月时间，欧洲货币体系的汇率机制规定的波幅不得不调至15%，成员国货币双边汇率进行了5次调整，欧洲货币体系的汇率机制遭到严重破坏。这就是历史上的“九月危机”或―欧洲金融风暴‖。
这次危机的根源在于欧洲货币体系成员国之间的利率差，印证了利率平价理论。
四国际收支说
实行浮动汇率制后，将凯恩斯主义国际收支均衡条件的分析应用于外汇供求流量分析，形成国际收支说。 1981年，美国学者阿尔盖系统总结了这一理论。
（一）主要观点国际收支的均衡条件是：
式中，CA表示经常帐户收支差额，KA表示资本帐户收支差额。
假设经常帐户收支差额仅为商品劳务进出口差额，而出口X是由外国国民收入Y f、相对价格决定的，其中P d为国内价格水平，P f为国外价格水平，r为现汇汇率，则有：
若进口M是由本国国民收入Y和相对价格决定，则：
至于一国的资本帐户收支，则主要取决于本国利率i b与外国利率i a的差额，及人们对未来现汇汇率变化的预期r e，具体可表示为：
当时，一国国际收支处于均衡状态，由此所决定的汇率水平r 也就是均衡汇率，因此，均衡汇率就可以表示为：
该式表明:1本国国民收入增长，通过增加进口，引起国际收支赤字，由此外汇市场就会出现超额需求，本国货币趋于贬值。2外国国民收入增加，通过本国出口的产加，会引起国际收支盈余，造成本币趋于升值。3本国物价水平上升，或外国物价水平下跌（或更一般地说，本国物价水平相对于外国物价水平上升），通过提高本国商品相对于外国商品的价格，会引起出口减少，进口增加，导致本币贬值；反之亦然。4本国利息率上升，或外国利息率下跌（或更一般地说，本国利息率相对于外国利息率上升），会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，从而带来外汇价格下降；5如果人们对外汇现汇汇率的未来走势看涨，就会在外汇市场上将本国货币抛出，换成外国货币，由此造成外币现汇价格的上涨，反之亦然。（二）理论评价1、这一理论实际上是以外汇市场的稳定性为假定前提，这一假设值得商榷。
2、该理论的分析基础是凯恩斯主义宏观经济理论，弹性论、利率平价说，未能摆脱这些理论基础本身具有的缺陷，故其结论往往与经济现实发生抵触。五货币学派的汇率理论—资产市场说
20世纪七八十年代，货币学派的经济学家们从货币数量、资产市场（包括外汇市场）均衡出发，提出了汇率的资产市场学说（assets market approach of exchange rate），其中包括―汇率货币论‖（monetary approach of exchange Rate），―超调整模式‖（overshooting model），―资产组合平衡论‖（theory of portfolio selection）等等，对汇率特别是即期汇率的变化进行系统的解释。
（一）汇率的货币论
1、主要理论观点:强调货币市场对汇率变动的影响。
一国货币市场失衡后，国内商品市场和证券市场会受到冲击，在国内外市场紧密联系的情况下，国际商品套购机制和套利机制就会发生作用。在商品套购和套利过程中，汇率就会发生变化，以符合货币市场恢复均衡的要求。2、汇率模型
3、模型推导:假设各国商品具有完全的替代性，商品套购过程中一价定律就能成立，即各种商品的价格用同一种货币表示处处相等：
在价格完全灵活可变的情况下，货币市场的失衡就立即反映到商品市场上。两国的价格水平决定于货币供应和货币需求，以K和K f分别表示国内和国外货币供给，以M s和M s f分别表示国内和国外货币需求，那么：将（1）式（2）式综合起来，就得到：这样，国际商品套购机制就通过商品市场的价格水平将汇率与两国货币市场的供给和需求存量联系起来。均衡汇率正是使两国货币市场的相对供给存量被公众意愿持有的汇率水平。两国货币需求函数为：式中，k、、分别表示以货币形式持有收入的比例、货币需求的收入弹性和利率弹性，且k、和均为大于零的常数。为简便起见，假定两国的货币需求收入和利率弹性相同。将（4）式代入（3）式，整理后即可得到国际货币主义的简单汇率模式：
4、模型的经济含义
（1）汇率变动与本国货币供给变化成正比，与外国货币供给成反比。当一国货币供给相对他国增加时，外汇汇率就会上升，即本币的对外汇价下跌。（2）外汇汇率与本国相对于他国的收入成反方向变动，与利率成同方向变动。本国国民收入相对增加时，汇率就会下降，即本币的对外汇价上涨，当本国利率相对上升时，汇率则会上升。这与国际收支说的结论正好相反。（3）国际货币主义汇率模式实际上是购买力平价说的现代翻版，只是在购买力平价说的基础上，采用现代货币学派的货币供求理论来进一步说明物价水平。这种理论对于说明长期汇率趋势有一定的意义，并唤醒人们对货币的重新重视。5、理论评价:存在着不少与国际收支货币论同样的缺陷，在此不复赘述。
（二）汇率超调模型
1、主要理论观点:美国经济学家多恩布什提出，货币供求均衡应该是资本市场、商品市场和外汇市场的同时均衡，但是由于各个市场的主体及运动规律不同，资本市场的利率变化可以保证货币供求的瞬时调节，而商品市场的价格调节因各种时滞而进行得较为缓慢。
经济均衡体系中的某些变量发生变化时，商品市场调节的滞后性，必然会导致货币或资本市场的汇率超调，汇率的最初变动幅度将大于它长期的变动幅度，随后会出现一系列反方向变动，从而在长期中维持与包括商品市场在内的货币市场均衡变化幅度。
2、理论模型
式中，为汇率（以本币表示的外币的价格）变动率；分别为实际货币需求的利率弹性和收入弹性（大于0）；为即期价格的变动率；为利率、价格的长期均衡值的变动率。
3、模型的经济含义
（1）如果商品市场即期价格变动率低于长期均衡价格变动（即），那么资本市场即期利率变动率将高于长期均衡利率变动率，在利率平价作用下套利资金涌入，造成即期汇率高于长期均衡汇率，本币低估。
（2）如果商品市场即期价格变动率高于长期均衡价格变动率，那么资本市场即期利率变动率将低于长期均衡利率变动率，在利率平价作用下套利资金流出，造成即期汇率低于长期均衡汇率，本币高估。
4、对汇率超调模型的评价
（1）理论意义①总结了汇率现实中的超调现象，并在理论上首次予以系统的阐述；
②汇率在短期内不仅会偏离绝对购买力平价，而且还会不符合购买力平价说的相对形态。在汇率从短期均衡向长期均衡过渡中，本国价格水平在上升，但外汇汇率却不升反降，即本币
在外汇市场上反而升值。这一论述对于我们分析购买力平价说和理解现实汇率的波动有一定的意义。
（2）理论局限①它将汇率波动完全归因于货币市场的失衡，而否认商品市场上的实际冲击对汇率的影响，未免有失偏颇；②它假定国内外资产具有完全的替代性。
（三）资产组合平衡理论（portfolio balance theory）
该理论是20世纪70年代中后期，由美国经济学家布朗逊（W.H.Branson）、多恩布什
（R.Dorabusch）及弗兰克尔（F.A.Frenkel）等经济学家创立并发展起来的，该理论是汇率货币论的进一步拓展。
1、主要理论观点均衡汇率正是使私人部门愿意持有的国内外各种资产存量实现均衡的汇率
水平。
（2）如各种资产供给存量发生变化，或者当各种资产的预期收益率发生变动时，私人部门必然对其现有的资产组合进行调整，以使实际的资产组合符合其新的意愿，这种调整促使资产市场达到新的均衡。（3）在进行国内、国外之间的资产调整过程中，本国资产与外国资产之间的替代通常引起外汇供求流量的变化，从而引起汇率波动。（4）汇率的变动反过来通过影响私人部门对财富的重新估价及预期，在收益最大化及规避风险的前提下，重新安排本币和外币资产，调整以本国货币表示的国外资产额。
2、理论表达式
3、模型推导:由于各类金融资产之间存在风险和收益上的差异，相互之间不可能完全替代，理性的投资者将根据其个人的投资偏好，按照收益与风险的权衡原则，把自己拥有的财富配置到各种可供选择的资产上，形成最佳资产组合。
一国私人部门（包括居民个人、企业和银行）所持有的财富可以用以下方程式表示：
式中，分别表示私人部门持有的财富净额、本国货币、本国证券、汇率（以本币表示的外币价格）和国外资产。
各类资产之间的关系可以用以下方程式表示：式中，分别表示私人部门愿意以本国货币、本国证券和国外资产形式所持有的财富比例。本国货币的预期收益率为零，本国证券的预期收益率为国内利息率，而国外资产的预期收益率为世界利息率。
总财富中各种资产的比例应与其本身的预期收益率成正比，与其他替代性资产预期收益率成反比：（1）外国利息率上升时，的数值提高，的数值相应下降，外汇汇率上升；当外国利息率下降到引起公众资产组合调整时，外汇汇率就会下降。（2）当一国经常账户出现盈余时，如果中央银行不增加外汇储备的持有额，人们就会将超额的外汇净资产兑换为本国货币和证券，外汇供给增加，结果是外汇汇率下降。反之，汇率上升。（3）当一国出现政府赤字而发行政府债券时，本国证券总额增加。一方面直接扩大了私人部门对的持有额，提高了对外币资产的需求，促使汇率提高；另一方面提高了本国的利息率，诱使公众将部分对外币资产的需求由转向，由此减少了对外币资产的需求，造成汇率下降。汇率究竟上升还是下降，取决于国外资产的需求财富弹性（）与国外资产对本国利率的交叉需求弹性
（）二者孰大。（4）当中央银行通过购买政府债券来增加货币供给时，利率下降并低于外国的利率水平，因此对国外资产的超额需求就会扩大，从而导致汇率上升。当中央银行通过增加国外资产来增加货币供给时，引起居民将本国货币兑换为国外资产，同样也导致汇率上升。反之，中央银行无论以何种方式减少货币供给，汇率都会下降。
4、对资产组合平衡理论的评价
（1）理论意义:可用来解释短期内汇率变动偏离长期均衡汇率水平的现象。
①商品流量的变化缓慢而费时，短期内大量的汇率变化主要与金融市场有关；
②当贸易流量的变动积累到一定程度时，汇率的超浮现象会逐渐消除，重新回到长期均衡水平；
③如果汇率在达到长期均衡之前，资产组合的调整对汇率的扰动持续存在，则汇率不断处于波动之中，不断趋近长期均衡水平，但总是不能达到目标。
（2）理论局限
①不能说资产组合、存量资产的调整是汇率波动的决定性力量；
②忽略了汇率波动对外币资产的影响。（四）合理预期理论
1、主要理论观点:（1）经济学中的预期:经济学中的预期，是指对与当前决策有关的经济变量的未来值进行的预测。（2）合理预期:合理预期概念是美国经济学家约翰·穆斯于1961年发表的《理性预期和价格变动理论》中首先提出来的，指以经济变量在期所能得到的全部信息为条件预测该经济变量在期的取值。（3）理论的实践依据:任何事物的表象后面总是有规律的，只要我们能够掌握某事物形成的机制、决定因素，根据所获得的信息完全可以准确地预测该事物的未来形态。（4）汇率合理预期:由于即期汇率形成中有一定不确定性因素，因此即期汇率可以分解为三个组成部分：一是反映前期市场预测的远期汇率；二是反映基本经济状况的―新闻‖引起的、不可预测的随机成分；三是风险报酬。在汇率决定中，合理预期主要作用于第一部分和第三部分。数学期望值是合理预期在汇率预测中的一个主要工具
2、理论意义（1）人们能够对汇率形成合理预期，实际上依赖于外汇市场有效性的假设前提。有效市场是指价格充分反映一切可得到信息的市场。有效市场划分为三类：第一类为弱式有效市场；第二类为半强式有效市场，第三类为强式有效市场。
（2）人的从众心理是非常强烈的，由于信息传播速度快，容易导致人们根据部分信息进行弱式预期，使汇率与均衡汇率出现偏差，并在从众心理的推动下，将这种偏差放大，就此形成信息导向和超调。
第五节汇率变化的经济影响一货币升值与贬值固定汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，货币的法定升值（revaluation）和法定贬值（devaluation）。浮动汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，市场汇率上浮（appreciation）和下浮（depreciation）。二汇率变化的经济影响1、汇率变化对贸易收支的影响:一国货币对外贬值后，
有利于本国商品的出口；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。
2、汇率变动对资本流动的影响:一方面表现在货币升贬值后带来的资本流出或流入增加，另一方面也表现在汇率预期变化即汇率将升未升或将跌未跌对资本流动的影响。
3、汇率变动对外汇储备的影响:储备货币汇率变化会直接影响一国外汇储备的价值。
4、汇率变化对价格水平的影响:体现在两个方面：一是贸易品价格；二是非贸易品价格。
5、汇率变化对微观经济活动的影响:主要表现在浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算
对外债权债务中的风险增加。6、汇率变动对国际经济关系的影响:货币竞相贬值促进各自国家的商品出口是很普遍的现象，由此造成的不同利益国家之间的分歧和矛盾也层出不穷，这加深了国际经济关系的复杂
第六节人民币汇率一标价法
人民币采用直接标价法，多数情况下以100单位外币为标准折合人民币若干元。
个别例外，如日元以100 000为单位，意大利里拉、比利时法郎以10 000为单位。
二人民币汇率演变
1948年12月1日，中国人民银行成立，发行了统一的货币---人民币。
（一）国民经济恢复时期（1949年－1952年）
1949年1月18日，天津，1USD=80RMB；
1949.1.18—1950.3.13，调整52次，为1USD=42000RMB；1950.3—1952.12，基本改造完毕，1USD=26170RMB；
（二）中央集中计划经济时期（1953年－1978年）1953—1970，1USD=2.4618RMB；1971—1978，1971年底USD贬值，1USD=2.2673RMB
（三）进入经济体制改革和对外开放时期（1979年－1993年）
1979，平均换汇成本1USD=2.53RMB、加10%利润，1USD=2.80RMB；
1985.10，1USD=3.20RMB； 1986.7.5，1USD=3.71RMB；1989.12.16，1USD=4.70RMB；1990.11.17，1USD=5.20RMB；1993.12.31，1USD=5.80RMB
三人民币汇率的改革
1994年1月1日，我国外汇管理体制进行了重大改革，改为现行制度。新的外汇体制下，人民币汇率由过去的官方汇率和外汇调剂市场汇率同时并存，改为以市场为基础的、有管理的单一浮动汇率，取消＄1＝￥5.80的官方汇率，实行＄1＝￥8.70为起点的浮动汇率。
1994年4月1日，中国人民银行规定：外汇指定银行之间每日买卖外汇的汇价，可在交易基准汇率上下0.3％的幅度内浮动；外汇指定银行与客户之间的外汇买入价和卖出价，可在交易基准价上下0.25％的幅度内浮动；外汇买入价与卖出价的价差率不得超过0.5％。
1996年12月1日，承诺IMF第八条款，实行了人民币经常项目下的完全可兑换。第七节外汇管理一外汇管理的一般内容
（一）外汇管理的概念外汇管理（foreign exchange control）也称外汇管制，是指一个国家为使其国际收支与汇率能在符合本国利益的水平上保持平衡与稳定，指定或授权某一国家机关（中央银行、财政部或专设的外汇管理机构）运用各种手段，包括法律的、行政的、经济的措施，对在其国境内和管辖范围内的本国和外国的机关、企业、团体、个人的外汇需要与供给包括外汇的收、支、存、兑等进行管理。（二）外汇管理目的经济实力较强的国家外汇管理的目的是控制资本过剩，维持经济主权，控制通货膨胀。经济实力较弱的国家则是为了防止资本外逃，维持汇率稳定与国际收支平衡。（三）外汇管理的产生和演变外汇管理与外汇不是同时产生的，外汇管理是国际经济关系发展到一定阶段的产物。在金本位制度时期，金铸币自由铸造，银行券可以自由兑换为黄金，黄金可以自由输出入，汇率和国际收支可以自动调节，所以根本不存在外汇管制。第一次世界大战爆发后，参战国都发生了巨额的国际收支逆差，本国货币对外汇率猛跌，资金大量外流。为了筹措支付战争所需的大量外汇资金，防止资本外流，这些国家取消了外汇自由买卖，禁止黄金输出、开始实行外汇管制。
战争结束后，随着经济的恢复和发展，主要资本主义国家逐步解除了外汇管制。第二次世界大战后的初期，由于战争的破坏，绝大多数资本主义国家经济恶化，外汇短缺，困难重重，因而继续实行外汇管制。50年代末，特别是60年代以后，随着资本主义经济的恢复和发展，各国的经济状况开始好转，外汇储备逐渐增加，外汇管制也随之放宽，西方国家相继放松或取消了外汇管制。但是，目前大多数国家还都实行外汇管制，即使名义上完全取消了外汇管制的国家，在对居民的非贸易收支或对非居民的资本项目收支也还时常进行间接的限制措施。许多发展中国家都实行严格的外汇管制。（四）外汇管理对象外汇管制的对象分为对人和物两个方面.
1、对人方面：包括法人与自然人。根据法人与自然人居住与营业的地区不同，又可分为居民与非居民。前者指在该国以内居住与营业的本国与外国的法人与自然人；后者指在该国以外居住与营业的本国与外国的法人与自然人。
2、对物方面：包括外钞、外国铸币、支付工具、有价证券、黄金等的管制。
（五）外汇管理的机构在实行外汇管理的国家，一般都由政府授权中央银行作为执行外汇管理的机关，也有一些国家直接设置诸如外汇管理局的专门机构。
（六）外汇管理的辖区与方式从外汇管理的辖区看，一般是以本国作为管制的地区界限。从外汇管理的具体方式来看，基本上是两种：一是直接管制；二是间接管制。
从外汇管理的宽严程度看，可分为三种：一为实行严格的外汇管理；二为实行部分的外汇管理；三为基本不加以限制。
（七）外汇管理的项目与措施 1、贸易项目管理
（1）出口管制。一般采取颁发出口许可证的办法，规定出口商必须把全部或一部分出口贸易所得外汇收入，按官定汇率结售给指定银行。此外还有对出口商发放优惠贷款、出售传统商品的远期外汇收入可以提前结汇等措施。
（2）进口管制。规定进口商所需的外汇，须向管汇当局申请，批准后方可供售。此外还有进口存款预交制、对购买进口所需外汇征收一定的外汇税、限制进口商对外支付使用的货币等。
（3）清算协定。在外汇管制条件下，两国签订双边协定，规定在一定时期内的商品交易及劳务交易所发生的债权与债务，可以互相抵消，而对所余差额，于期限终止时，另以其他方法进行清偿。对非贸易外汇的管制方法与措施
主要针对以下几类外汇：与贸易有关的运输费、保险费、佣金；与资本输出入有关的股利、利息；专利费、许可证费、特许权费以及技术劳务费等收支。3、资本项目管理:一些发展中国家对资本输出入采取的措施有：规定输入资本的额度、期限与投资部门；限制银行国外借款的比例、规定借款部门的利率水平；一些发达国家的管制措施有：利息平衡税，规定银行贷款最高额；限制直接投资，对非居民存款征收较高准备金与倒收利息等。4、对汇率的管理:外汇管制的国家一般都存在复汇率。
一国货币对另一国货币存在着两个或两个以上的比价即为复汇率。
由于价值规律的作用和管汇当局有意识地利用，在外汇管制国家必然存在复汇率。5、对黄金和本币入国境的管理:一般禁止私人输出黄金，一些国家还禁止私人输入黄金；
对本国现钞的输出一般规定有最高限额；
对本国现钞的输入，有的国家规定限额，有的则不加管制但指定用途。二外汇管理的经济分析（一）外汇管理的积极作用
1、防止资金逃避
2、维持高估的币值
3、便于本国财政、货币政策的推行
4、便于实行贸易上的差别待遇
5、保护民族工业有利于国计民生
（二）外汇管理的局限性1、外汇收支难以平衡，汇率难以稳定2、阻碍国际贸易的发展
3、限制资本的流入
4、导致物价上涨
三中国的外汇管理：国内视角（二）外汇管理必要性1、通过外汇管理，大力增加外汇收入，合理使用外汇，保持国际收支平衡。
2、通过外汇管理，实行对外开放政策，促进对外金融和外向型经济发展。
3、通过外汇管理，还可以促进国内经济协调发展。
第一节外汇市场概述一外汇市场的基本概念（P86）外汇市场是指从事外汇买卖的场所或领域。通常分为有形市场和无形市场。
最初的有形市场又有有声市场和无声市场之分。二外汇市场的构成要素
1、交易主体：企业居民政府、商业银行、经纪人、央行。
2、交易客体或交易对象：外汇。
3、交易价格：汇率或利率。
4、交易规范：法律法规、央行调控、日常管理。
三外汇市场的主要功能1、交换通货。2、清偿债权债务。3、清除汇率风险。4、
获取投机利润。四外汇市场的特点（P89）1、空间：遍布世界各地。2、时间：一天24小时不间断。
五外汇头寸
1、头寸：即余额。对于银行而言，应尽量使头寸为零，以符合―三性‖管理原则。
2、外汇头寸：即外汇余额。对于银行而言，不仅数量上应尽量使头寸为零；而且结构上注意软、硬货币的搭配。
第二节外汇交易概述一外汇交易的基本概念
外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为二外汇交易种类
1. 根据参与外汇买卖双方的性质不同，可以划分为：①银行与客户间的外汇交易----零售性外汇交易。②银行同业间外汇交易----批发性外汇交易。
2. 根据达成交易后的交割时间不同，可以划分为：①即期外汇交易：当天或两个工作日内办理交割。②远期外汇交易：未来某一时日。
3. 根据参与外汇买卖的动机不同，可以划分为：①为贸易结算而进行的外汇交易。②为对外投资而进行的外汇交易。③为外汇保值而进行的外汇交易。④为外汇融资（借、贷）而进行的外汇交易。⑤为金融投机而进行的外汇交易。⑥为外币存款而进行的外汇交易。
三外汇交易的三大基本要素
（一）外汇交易员1.首席外汇交易，上承经理室下启交易员。2. 普通交易员。
（二）外汇交易室1. 外汇交易室的基本结构 2. 外汇交易室的风险管理
关键在于限额的制定，即头寸管理，具体包括以下几个方面：
①交易室整体限额的制定。整体限额主要指最高敞口限额，即开盘后未平仓在市场上浮动的头寸。
②当日头寸和隔夜头寸最高限额。当日头寸是指在一天营业过程中的头寸；隔夜头寸是指在营业
终了而未平盘、须到下一个营业日或以后平盘的头寸。通常当日头寸要大于隔夜头寸。
③交易员个人交易限额的控制。④止损限额。通常为50--100点。
⑤越权限制。越权是指交易员的交易金额超过了自己的交易权限。⑥远期交易敞口限额。（三）外汇交易通讯工具
1.信息终端。主要有路透社和美联社两大机构的金融资信服务。
2. 技术分析工具。
3. 交易和结算系统。
4. 其他设备。
四外汇交易的报价形式
1、基准货币与报价货币：（1）基准货币（2）报价货币
2、买入价与卖出价：（1）买入价（2）卖出价
3、报价行与询价行：（1）报价行（2）询价行
第三节外汇交易的传统类型一即期外汇交易
1.概念：即期外汇交易是指外汇买卖成交后，在当天或两个工作日内办理交割的外汇交易。
2. 类型：①限价交易原理：根据客户限定的价格买卖外汇。【例题】：公司B委托银行A
用日元按104.50的汇价购买100万欧元以支付一笔货款，当天早晨的开盘价为：美元／日元：102.50／80 ；美元／欧元：0.9830／60
请问A在什么时候能帮B完成上述交易？【解】：1）开盘时能否成交？由于开盘价1欧元=104.58日元﹥104.50日元，不能成交。2）等待行情变化后再成交。行情的变化有许多种类型：如美元／日元和美元／欧元的汇率一变一不变或同时变；同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。②套汇交易( P313-314 )原理：是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。要点：先卖后买，贵卖贱买。种类：1) 直接套汇也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。
【例题】：若伦敦市场英镑/美元为：1GBP=1.5750USD，同时纽约市场英镑/美元为：
1GBP=1.5700USD，则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？【解】：商人A应在纽约卖出，伦敦买进。若A为进口商，则其应选择本票进行结算；若A为出口商，则其应选择本票进行结算。2) 间接套汇也称多地套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。
【例题】：若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况：
行情Ⅰ行情Ⅱ行情Ⅲ
纽约市场(SF/USD) 0.22000.25000.3000
瑞士市场(SKr/SF) 0.75000.80000.9000
瑞典市场(USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.5000请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，（1）应如何进行套汇交易才能盈利？
（2）作为进口商，A付款时应采用本票还是汇票？为什么？
（3）作为出口商，A收款时应采用本票还是汇票？为什么？【解】间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。
若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇；若不为1，则可进行套汇。
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1，
（1）A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；2）作为进口商，A付款时应采用本票；（3）作为出口商，A收款时应采用本票。
行情Ⅱ
汇率等式右边的连乘积=0.2500×0.8000×5.0000 =1，
说明各个市场之间的汇率处于均衡，（1）A没有必要进行套汇；（2）作为进口商，A付款时采用本票或汇票均可；（3）作为出口商，A收款时采用本票或汇票也均可。
行情Ⅲ
汇率等式右边的连乘积= 0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1
（1）A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；
（2）作为进口商，A付款时应采用汇票；（3）作为出口商，A收款时应采用汇票。
二远期外汇交易
1.概念:远期外汇交易是指外汇买卖成交后，在两个工作日以后办理交割的外汇交易。
2. 类型：①套利交易原理：是指利用不同货币市场上的利率差异，将低利率货币兑换成高利率货币以赚取利润的行为。要点：当一种货币利率高于另一种货币利率，且其利差高于其远期贴水时，发生资金套入；若其利差低于其远期贴水时，则发生资金套出。反之，当一种货币利率低于另一种货币利率，且不能用远期升水抵补时，发生资金套出；但若能用远期升水抵补时，则发生资金套入。
【例题】若国际金融市场上六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%，即期汇率为
1GBP=1.6980/90USD,预期GBP/USD的汇水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%，请问对可闲置6个月的100万GBP资金，如何进行套利交易才能盈利？为什么？计算说明。
【解】1）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%，则：
100万GBP6个月后可获本息100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）
即期可换169.8万USD，6个月后的本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）
再换成英磅，得173.833 ÷[1.6990×（1-2%×1/2）]=103.349（万GBP）通过上述计算可知，持有英镑比持有美元更有利（103.625﹥103.349）
2）若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%，则：
100万GBP6个月后可获本息100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）
即期可换169.8万USD，6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）
再换成英磅，得173.833÷[1.6990×（1-2.5%×1/2）]=103.608（万GBP）
通过上述计算可知，持有英镑与持有美元相差无几（103.625≈103.608）
3）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%，则：
100万GBP6个月后可获本息100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）
即期可换169.8万USD，6个月后本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）
再换成英磅，得173.833 ÷[1.6990×（1-3%×1/2）]=103.874（万GBP）
通过上述计算可知，持有美元比持有英镑美元更有利（103.625﹤103.874）
②择期交易（P300 ）原理：是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期（通常是一个半月）内的任何一天按约定的汇率要求办理交割。要点：客户获取交割时间上的主动权，但必须承担最差的交割汇率。
【例题】假定银行报出美元／日元的即期汇率为98.50／80，15天的调期率为30～40，30天的调期率为50～40，请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？
【解】客户购买15天美元的远期择期汇价为：99.20
客户购买30天日元的远期择期汇价为：98.00③套期交易（P300-301）原理：将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。要点：1）看似多笔交易，实际为一笔交易；2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
种类： 1）即期对远期
【例题】若国际金融市场上的年利率USD4.75%，EURO3.25%,即期汇率1USD=1.0320/50EURO，
USD/EURO的6月期升水率为0.25%，若客户A即期急需100万美元的资金预付货款，则该如
何进行交易更为有利？
【解】客户虽然急需100万美元的资金预付货款，但其年利率4.75%，比欧元3.25%高出1.5%,
因此可否考虑先在即期货币市场借取EURO，然后在外汇市场卖出以换取所需的USD预付货
款；六月后待货到、货销，收回美元，再在外汇市场兑取欧元以偿还六月前的借款。具体交
易如下：即期市场六月期远期市场USD
EURO USD EURO货币市场借（十）还（-）
外汇市场买（十）卖（-）卖（-）买（十）
价：1USD=1.0350EUR 价：? ? ?
交易涉及货币市场的借贷和外汇市场的买卖。其中货币市场对EURO借贷的利率3.25%是可
确定的，不存在风险；
而外汇市场即期卖欧元、买美元的汇价1USD=1.0350EUR也是可确定的，不存在风险。
唯一的风险是六月后卖美元、买欧元的汇率不知是多少？欧元将是升水还是贴水？这将影响
到整笔交易的盈亏。因此，交易者应在以下几种交易方式中根据偏好进行选择：
方法一：不采取任何交易措施，按六月后的市场实际汇率进行交易。方法二：做一笔一般远
期交易，卖六月期美元100万、买欧元，价为1USD=1.0320×（1十0.25%）=1.0346EURO，
可得欧元贴水26点。即期市场六月期远期市场卖EUR 买EUR买USD100万卖USD100万
价：1USD=1.0350EUR 价：1USD =1.0320×（1十0.25%）=1.0346 EURO
（一般远期交易）方法三：做一笔即期对远期的套期交
易，买即期美元100万、卖欧元，价为1USD=1.0350EURO，同时卖六月期美元100万、买欧
元，价为1USD=1.0350十0.0026=1.0376EURO，仍可得欧元贴水26点，但由于省却了买卖
价差30点，实际可得56点。
【例题】某客户要求银行报即期与三个月美元兑日元的调期买卖汇率（假设美元利率高于日
元利率），银行报出：Swap42-39（调期率）。若客户要求以该调期率卖出即期美元，同时买
进三个月远期美元100万，请问：（1）调期率应取42还是39？
（2）若根据即期汇率98．05／10报价，银行对上述客户应当怎样报？
3）若不考虑即期价，下面的银行报价，其中哪一个是错的，报错的汇价对谁有利，银行还
是客户？A、97.95～97.53 B、97.95～97.56 C、98.00～97.58 D、97.85～97.46（4）
若客户要求即期买进／三个月远期卖出美元100万，请问：①调期率应取何值？
②若不考虑即期价，下面的银行报价哪一个是错的？报错的汇价对谁有利，银行还是客户？
A、98.00～97.58
B、97.98～97.56
C、97.95～97.56
D、98.05～97.63
【解】（1）调期率应取39 （2）银行的报价应该是98.05～97.66。(3)报错的汇价是A、C，
报错的汇价自然对客户有利。
（4）①调期率应取42。②报错的汇价是C，报错的汇价自然对客户有利。
2）远期对远期（复远期）
交易的基本原理与即期对远期相同，只是须注意其交易合同是在即期签定的。
【例题】假定某商人做了两笔交易，一笔是出口，六个月后有出口收入100万欧元，另一笔
是进口，三个月后要支付欧元100万。已知汇率情况如下：
现汇率（USD/EURO） 1.0320/50
3月期汇水 60/50
6月期汇水 260/240
为了防避外汇风险，该商人应如何进行三个月对六个月的复远期套期交易？
【解】复远期交易内容如下：即期买3月期EURO100万以预付进口货款，
价：1USD=1.0320-0.0060=1.0260EURO
同时卖6月期EURO100万，价： 1USD=1.0320-0.0240=1.0080EURO3）现汇日之前的货币调换（今日/明日，明日/后日）通常，外汇交易涉及成交日、交割日（现汇日，通常为第二个工作日）和起息日三个不同时间，但由于不同外汇市场所处的地理位置不同而产生的时间差异，有时需将资金在交割日之前提前入帐，并同时要求起息，由此就出现了现汇日之前的货币调整，如今日/明日、明日/后日等.在现汇日之前的货币调整中，银行一般按为客户调换外汇头寸的抵补成本进行报价和结算。
【例题】（正常情况下）假定周二的市场汇率美元/欧元为 1.0200/6，从周二到周三的汇水为10/4，则周三的市场汇率应是多少？
【解】根据题意，周三的市场汇率为：1USD=1.0190/1.0202EUR【例题】（现汇日之前的货币调换）假定周三现汇日的市场汇率美元/欧元为1.0200/6，从周二到周三的汇水为10/4，则银行周二起息日的汇率应是多少？
【解】根据题意，现汇日是在周三，正常情况下客户应在周三办理交割，交割完毕资金各自入帐，并分别开始起息。但现在由于时间差，资金提前于周二到帐、要求起息，因此交割也被迫提前至周二进行，为此银行必须替客户将相关外汇资金从周三市场调换到周二市场，以满足客户办理交割时收付外汇资金的需要。其调换外汇头寸的抵补成本如下：①若客户交割时要求买入EURO，则银行应报USD买入价（银行买美元付欧元）。该汇价是这样考虑的：银行先帮客户去周三市场买进EURO，价1.0200；再回周二市场帮客户将EURO卖给银行，使银行拥有EURO头寸以满足客户交割需要，价为②若客户交割时要求买入USD，则银行应报USD 卖出价（银行卖美元收欧元）。该汇价是这样考虑的：银行先帮客户去周三市场买进USD，价1.0206；再回周二市场帮客户将USD卖给银行，使银行拥有USD头寸以满足客户交割需
要，价为第四节外汇交易的创新类型一外汇期货交易（一）基本概念:外币期货交易指买卖双方以竞价方式成交后，承诺在未来某一约定时间，以约定价格交割某种特定标准数量外汇资金的一种交易活动。（二）基本原理１.买卖双方均以交易所为对手，互不见面，免去互相征信任务。
２.保证金制度：⑴初始保证金。⑵维持保证金（最低水平）。⑶追加保证金（至初始水平）。３.固定数量交易。如LIFFE：JPY1250万；GBP2.5万；CHF12.5万；……。
４.逐日清算，以追加保证金。５.涨跌停板。６.固定时间交割：3月、6月、9月、12月。７.对冲交易：97％左右均做对冲。８.一般以USD报价、计价、结算。
（三）交易类型１.直接的期货交易（买入对冲与卖出对冲）
２.多头或空头套期保值 3.投机交易
（四）外汇期货与远期外汇交易的区别 1. 合同是否标准。 2. 交割方式不同。 3. 交割日期的规定。
4. 价格的波动。
5. 交易方式不同。
6. 保证金和佣金。二外汇期权交易(一)基本概念:1.金融期权是指在未来某一特定时间以特定价格买进或卖出一定数量某种特定外汇资金的权利。2. 买入期权（看涨期权Call Option）是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权买进一定数量某种外汇资金（或外币期货合约）的权利。3. 卖出期权（看跌期权 Put Option）是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权卖出一定数量某种外汇资金（或外币期货合约）的权利。4. 买方期权：期权购买者（buyer）或合约持有人（holder）。5. 卖方期权：期权出售者（seller）或合约签发人（writer）。
6. 期权价格（Premium）是买方期权为获取远期合约的选择权而向卖方期权支付的费用。（二）种类１.按到期日划分，可以分为美式期权和欧式期权。
２.按交易方式划分，可以分为场内期权和场外期权。
（三）交易类型１.看涨期权。２.看跌期权。
国际金融学主讲人：奚君羊 第一章国际收支?第一节国际收支的基本涵义 ?一、国际借贷和国际收支 国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。不同类型的国际经济交易一旦发生，就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。 所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底)对外债权债务的综合情况。 ?例如,一国居民出口一批商品,由此就获得了一笔对外债权，而进口一批商品则会发生一笔对外债务。在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of Intｅrnatｉoｎal Indebtｅdness)这一术语予以表示。 国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内(通常为1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的对外收入和支付的情况。因此,国际借贷是产生国际收支的原因,国际借贷的发生，必然会形成国际收支。 除了国际借贷以外,单边转移行为也会导致国际收支（支付)现象,但并未发生债权债务关系，因而不包括在国际借贷范围之内。所以，国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。按照国际货币基金组织的定义,国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。 二、国际收支的重要性??国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明了国际收支的重要性与日俱增。 第二节国际收支平衡表及其主要内容 一、国际收支平衡表 国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（如一年、半年、一季或一月）以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。所以,国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。 二、国际收支平衡表的主要内容 ?国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类,每一大项目可再分为一些分支项目（sub-accouｎtｓ)。 （一)经常项目?经常项目（Ｃurrｅnt Aｃcｏunt）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目,主要记载表现为货物和劳务的国际交易。该项目又可细分为贸易收支、劳务收支和转移收支三个项目。 (二）资本项目?资本项目（Capｉtａl Acｃouｎt）主要记录表现为资金形态的资本流出和流入情况，可分为长期资本和短期资本两大类。 （三）平衡或结算项目平衡或结算项目由官方储备和误差与遗漏两个部分组成。 ?1．官方储备一个国家的国际收支出现顺差时，其对外收入大于支出,这部分差额就会转化为官方的储备资产;而在逆差时，由于收入小于支出,政府就必须动用相应数量的官方储备对外支付，导致官方储备的减少。可见，官方储备的一个重要功能就是平衡国际收支。官方储备的增减是国际收支数量变化的结果。 2.误差与遗漏误差与遗漏(Errors and Ｏmｉssionｓ)是一个人为的平衡项目,用于轧平国际收支平衡表中的借贷两方的总额。 借方贷方差额? 经常项目-8０? 资本项目１0０? 平衡项目 官方储备-1５?误差与遗漏? ? 借方贷方差额 ?经常项目-80 资本项目10０ 平衡项目?官方储备-15 误差与遗漏-5 合计0 ?按国际收支平衡表的编制原理,官方储备属于资产项目，因而其增加用负号（－)表示,而减少则以正号(＋）表示。国际货币基金组织为了比较各成员国的国际收支状况，专门出版了《国际收支手册》，要求成员国按统一的统计
国际金融讲义（九） 第九章对外贸易中长期信贷——出口信贷 内容简介：掌握西方国家提供出口信贷的原则、形式、条件及一般程序，以便我方在机、电、仪进口中加以利用，这是我国利用外资的另一条渠道，也是降低进口成本，提高经济效益的一个途径。同时，掌握我国出口卖方信贷与出口买方信贷的条款和做法，以便在机、电、仪的出口中加以利用，开拓我国机、电、仪产品出口市场。 第一节出口信贷的概念和发展 1、对外贸易中长期信贷的特点 2、出口信贷的概念 3、二战后出口信贷的进一步发展 第二节出口信贷的主要类型 1、买方信贷 2、卖方信贷 3、福弗廷 4、信用安排限额 5、混合信贷 6、签定存款协议
第三节卖方信贷 1、买方信贷的一般贷款原则和条件 2、买方信贷广泛使用的原因 第四节如何使用好买方信贷 第五节我国的出口信贷制度和做法 §9.1 对外贸易中长期信贷的特点 与出口信贷的概念 一、对外贸易中长期信贷的特点 1、对外贸易中长期信贷的利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴。 2、对外贸易中长期信贷的发放与信贷保险结合。 3、国家成立专门发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配国际信贷资金。 二、出口信贷的概念 ——出口信贷是发达国家为了支持和扩大本国大 型机器设备的出口，加强国际竞争能力，以对本国的
出口给予利息补贴并提供信贷担保的方法，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国的进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付的需要的一种融资方式。是发达国家争夺销售市场的一种手段。 §9.2 出口信贷的主要类型 一、“二战”前后出口信贷的形式 （一）“二战”前出口信贷的形式 1、直接向进口商或进口商的政府部门发放贷款，并指定贷款必须用于购买发放贷款的国家或企业的商品； 2、外贸银行或商业银行对出口商提供长期贷款，以支持出口商开拓并争夺销售市场； 3、在资本相对“过剩”的国家发行发行进口公司的股票和债券，或发行政府债券，以所得资金办理进口； 4、商业银行或对外贸易银行对中长期票据进行贴现放款，定期清偿一次。
《国际金融学》试卷A 一、单项选择题 1、特别提款权是一种（）。 A．实物资产 B．黄金C．账面资产D．外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是（）。 A．股票 B．政府贷款 C．欧洲债券 D．国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土 B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率，称之为（）。 A．升值 B．升水 C．贬值D．贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目B．资本项目 C．统计误差项目 D．储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目 B．资本项目 C．统计误差项目D．储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（）。 A．偿债率 B．负债率 C．外债余额与GDP之比D．短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的（）。 A．上升B．下降C．不升不降D．升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是（）。 A．铸币平价B．黄金输入点C．黄金输出点D．黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是（）。 A．直接标价法B．间接标价法C．美元标价法 D．标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率，称为（）。 A．负债率B．债务率C．偿债率D．外债结构指针 13、国际储备结构管理的首要原则是（）。 A．流动性B．盈利性 C．可得性D．安全性 14、布雷顿森林体系的致命弱点是（）。 A．美元双挂钩B．特里芬难题C．权利与义务的不对称D．汇率波动缺乏弹性 15、某日纽约的银行报出的英镑买卖价为￡1＝$1.6783/93，3个月远期贴水为80/70，那么3个月远期汇率为（）。 A．1.6703/23B．1.6713/1.6723 C．1.6783/93 D．1.6863/63 1、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 2、当远期外汇比即期外汇贵时称为外汇（）。 A．升值B．升水C．贬值 D．贴水 3、收购外国企业的股权达到一定比例以上称为（）。 A股权投资 B．证券投资C．直接投资D．债券投资 6、记入国际收支平衡表的经常账户的交易有（）。 A．进口B．储备资产 C．资本流入 D．资本流出 8、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行 B．外汇经纪人 C．顾客 D．中央银行 10、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 11、衡量一国外债负担指标的债务率是指（）。 A．外债余额/国内生产总值B．外债余额/出口外汇收入
《国际金融学》学习指南 国际金融学是研究国际间货币金融关系的一门经济类专业核心课程。通过该课程的学习使学生能够掌握国际金融的基础知识、基本理论和基本技能，提高对开放经济的认识，理解一国内部均衡与外部均衡的相互关系，系统而扎实地掌握国际收支、外汇与汇率、汇率制度和外汇管制、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、国际货币体系等基本理论和基本原理；掌握国际投融资、外汇交易的基本技能以及防范外汇风险的技巧；了解我国涉外金融工作的方针、政策和法规。在此基础上，引导学生进一步学习国际金融的前沿理论，力争把握当今国际金融发展的前沿走势，为将来进一步深入研究国际金融问题奠定基础。通过国际金融的整个教学过程逐渐培养学生分析问题、解决实际问题的能力，为进一步学习其他经济、金融类专业课程打好基础。 一、了解与本门课程有关的学习资源 1.文字教材。文字教材能系统展示本课程的教学内容，是学生学习不可缺少的学习资料，不论是课堂学习，还是自学，都需要文字教材，因此可以多阅读课本以外的国际金融教材，重点可参考： [1]马君潞，陈平，范小云.国际金融.北京：高等教育出版社，2011.[2]张礼卿.国际金融.北京：高等教育出版社，2011. [3 ]杨长江，姜波克.国际金融学（第3版）.北京：高等教育出版社，2008.[4]（美）托马斯.A.普格尔(Thomas A.Pugel).国际金融(第14版) .北京：中国人民大学出版社, 2009. [5]保罗·克鲁格曼.国际经济学.北京：中国人民大学出版社,1998. 2.课程网站。湖南大学精品课程网站提供了较为完整的学习资源，主要包括讲义、学习课件、教学录像、习题库、案例库、实训项目等，可以帮助学生自学与自我检测学习效果。 3.其他网站。各种金融学习网站与财经类新闻，及时掌握市场的金融动态，大量阅读金融时评，并逐步尝试将课本所学运用到现实生活中，试图解答现实中的金融问题，并了解目前的金融市场。
1.人民币升值对我国产生的不利影响 、 一、人民币升值的积极影响 第一、有条件的降低进口产品的成本。在进口产品价格的涨幅小于人民币升值的幅度的情况下，人民币汇率升值会使进口的国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本。这样，对于广大居民而言，消费进口产品的成本将大大降低；对于一些企业而言，如果其产品价格以人民币结算、原材料从境外采购，如造纸、汽车和机械设备行业，其生产成本因人民币升值而下降，从而提升企业利润。在这里要注意如果进口产品价格的涨幅大于人民币升值的幅度，那么人民币升值则不利于进口。所以人民币升值对于降低进口产品价格的积极影响是有条件的。 第二、国内居民出国旅游和留学的成本降低。人民币升值，可以使人们花费比以前更少的人民币就可以到欧美等地区留学、旅游，例如去欧美留学如果学费为30~40 万人民币近两年不变，则现在出国所交费用将比去年同期少交3~4 万元人民币。在这里还是要注意国外旅游和留学所需费用的涨幅要小于人民币升值的幅度，否则此积极影响将不存在。 第三、国内居民出国旅游和留学的成本降低。长期以来，国内企业通常以价格竞争优势来与国内外企业进行竞争，而随着人民币的升值，那些单纯依靠价格优势取胜的企业将逐步被淘汰，企业要想生存下去就必须要树立品牌意识、创新意识，增强产品的技术含量。这对于我国企业更快的适应全球经济一体化的大环境是有利的。 第四、可以减轻外债负担。不论内债还是外债，从借到还都要经过一定的期限，而在此期限里，由于受汇率、利率的影响，债权人和债务人都面临着一定的风险。对于我国的外债而言，作为债务人，随着人民币升值，到期需要偿还的外债本息所需的本币数量将相应减少，这样可以减轻国家和负外债企业的债务负担。人民币升值是一把“双刃剑”，它给经济带来积极影响的同时，也给我国现行的经济带来了一定的消极影响。下面浅谈如下： 二、人民币升值的消极影响 第一、不利于我国外贸企业产品的出口。对于出口企业而言，其盈利水平与本外币的汇率水平密切联系。在出口产品国际价格不变的情况下，如果本币相对于某一国际结算用外币升值的话，则意味着企业与以前相比出口换回的本币数量减少，企业利润下降，这将严重影响企业的出口积极性，如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。例如泉州一家服装公司每年出口额大概在500万美元左右，公司的财务人士算了一笔账：2006年，美元对人民币汇率为7.45 比1，目前为6.992 比1，中间差价高达0.46 元，那么因为汇率的变化，公司的直接收益便减少了230 万人民币。随着人民币对美元的持续升值，再加上国内通货膨胀引起的生产成本提高，我国出口企业特别是劳动密集型出口企业的利润空间缩小，有的几乎为零，面临着生存危机。 第二，失业压力会加大。由于人民币的持续升值，出口企业面临着严重的生存危机，而这些出口企业中，大部分是劳动密集型的，这样在这些企业工作的劳动者将面临着失业的压
一、名词解释5X4’ 15 第一章： 1、汇率exchange rate（汇价）：是两国货币的兑换比率Exchange rate，而且货币的兑换是通过外汇的买卖transaction进行的，所以也是两国货币的交换价格price。 外汇管制exchange control（PPT34）（书本83） 含义：外汇管制是指一国通过国家法律law、法令decree、条例rules等形式对外汇资金的 收入和支出，汇出和汇入，本国货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行的限制。 直接标价法（应付标价法）（PPT36）（P3） 是以一定单位的外国货币作为标准，折算为若干数额的本国货币来表示其汇率。 间接标价法：（应收标价法） 是以一定单位的本国货币作为标准，折算为若干数额的外国货币来表示其汇率。 美元标价法： 2、外汇foreign exchange：货币行政当局（央行central bank、货币管理机构Money Management Institute、外汇平准基金Exchange Stabilization Fund及财政部ministry of finance）以银行存款deposit in bank、财政部库券tap bill、长短期政府债券government bond等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权creditor's rights。 外汇平准基金：中央银行拨出一定数量的外汇储备，作为外汇平准基金。 当国际收支发生短期不平衡时，通过中央银行在外汇市场买卖外汇来调节外汇供求，影响汇率，从而推动出口，增加外汇收入和改善国际收支。 第七章：P229 3、国际货币制度international monetary system（国际货币体系）： 是指国际之间在涉及国际储备货币international reserve currency的确定、货币兑换比率Currency exchange rates和国际收支调节regulation of international income and expenses等问题自发形成spontaneous formation或通过协议agreement建立的秩序order与制度system的综合。 14、国际货币体系一般包括（ABCD ）。 A、各国货币比价规定 B、一国货币能否自由兑换 C、结算方式 D、国际储备资产 第五章P168 4、金融市场monetary market：专门进行资金借贷Borrowing和融通financing的市场。 国际金融市场international financial market：指非居民non-resident可以参加attend的、进行国际资金借贷和融通的市场。 第四章P152 5、在IMF的储备头寸（reserve position in the IMF）： ：指IMF的会员国按IMF的规定可无条件unconditional动用的一部分资金份额，它包括会员国向IMF所缴资金份额中的外汇FX部分和IMF用掉的该国货币holding持有量部分。 In no condition在任何条件下都不 二、填空题20X1’
国际投资学重点整理 第一章国际投资概述 名词解释 1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 简答题 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2.简述国际投资的性质。 （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3.简述国际投资的发展阶段。 （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。 4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 （1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。 （1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。
国际金融复习讲义杨胜 刚 Document number【980KGB-6898YT-769T8CB-246UT-18GG08】
第一章国际收支 本章重要概念 国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。 国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。 贸易差额：是一国在一定时期内出口总值与进口总值之间的差额 经常项目：指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目 内外均衡：一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，则必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具 自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。 复习思考题 1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么 答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账
户和经常账户之间具有融资关系。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。而是有了自己独立的运动规律。因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。 2．怎样理解国际收支的均衡与失衡 答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义。国际收支平衡的几种观点：一，自主性交易与补偿性交易，它认为国际收支的平衡就是指自主性交易的平衡；二，静态平衡与动态平衡的观点，静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。它注重强调期末时点上的平衡。动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。这种平衡要求在同际收支平衡的同时，达到政府所期望的经济目标；三，局部均衡与全面均衡的观点，局部均衡观点认为外汇市场的平衡时国际收支平衡的基础，因此，要达到国际收支平衡，首先必须达到市场平衡。全面均衡是指在整个经济周期内国际收支自主性项目为零的平衡。 国际收支失衡要从几个方面进行理解，首先是国际收支失衡的类型，一，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡。二，根据国际收支的内容，可分为总量失衡和结构失衡。三，根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。其次，国际收支不平衡的判定标准，一，账面平衡与实际平衡；二，线上项目与线下项目；三，自主性收入与自主性支出。最后，国际收支不平衡的原因，导致国际收支失衡的原因是多方面的，周期性的失衡，结构性失衡，货币性失衡，收入性失衡，贸易竞争性失衡，过度债务性失衡，其他因素导致的临时性失衡。
国际金融 导论——为什么研究国际金融？ 理解外汇 外汇基础 外汇与国际收支 汇率基础 汇率决定 汇率变动 汇率风险及其管理 政府的外汇市场政策 一、理解外汇之一：外汇基础 1、了解外汇实质，区分狭义外汇与广义外汇 1.1外汇含义 1.2外汇特征 1.3外汇的种类 2、理解国际货币与可兑换货币的条件与内涵 3、分析货币选择可兑换或国际货币的依据 二、理解外汇之二：国际收支 1、了解国际收支的概念特征，区分狭义国际收支与广义国际收支 2、把握国际收支的主要内容 3、弄懂国际收支失衡的判断方式、口径及其依据，能够分析理解外汇与国际经济交易的关系 3.1国际收支平衡表及其编制原则 3.2国际收支失衡的含义 3.3国际收支差额的衡量方法：国际收支帐户分析 3.4国际收支平衡表的用途：国际收支帐户基本关系 三、汇率基础 1、了解汇率的实质 1.1本质 2、掌握直接标价法与间接标价法 3、把握现实金融运行中的汇率形式 （1）根据制定方式不同划分 （2）银行买卖外汇的角度划分：如何区分买入价和卖出价？ （3）按外汇交易或字符工具不同划分 （4）按汇率管理方式划分 （5）实行复汇率制的国家，按汇率的用途分 （6）按外汇买卖的交割时间不同划分 （7）按汇率在经贸往来中的重要性划分 4、熟悉汇率变动的含义和衡量方法 四、汇率决定的理论与实践1、了解汇率决定的实践基础，掌握铸币平价、黄金输送点、购买力评价等概念 1.1国际金本位制下决定汇率的基础：铸币平价 1.2纸币本位制下决定汇率的基础：购买力平价学说 2、理解并能够区分预测和分析汇率的长期与短期因素，能够运用相关知识对现实的汇率情况进行解释。 2.1汇率风险识别 2.1.1外汇风险及其构成要素 2.1.2外汇风险的类型 3、掌握汇率风险及其构成，结合实践讨论分析汇率风险及其管理策略与方法 3.1确定汇率预测的经济运行两——基础因素分析 3.2汇率预测其他变量 3.3汇率风险管理的方法 五、汇率变动 1、汇率变动对贸易收支的影响 1.1宏观上 1.2微观上 判断汇率贬值对一国进出口贸易的影响，还需注意的问题。 2、汇率变动对非贸易收支的影响 2.1汇率贬值对经常项目中的旅游和其他劳务的收支状况可以其他改善作用 2.2汇率贬值对一国的单方面转移收支可能产生不利影响。 3、汇率变动对国际投资的影响 4、汇率贬值对国内经济的影响 4.1对国内物价水平的影响 4.2汇率贬值对国民收入和就业水平的影响 4.3贬值对资源配置的影响 5、汇率变动对国际经济的影响 6、外汇倾销 六、政府的外汇市场政策 6.1汇率的弹性和限制 6.1.1汇率制度的类型 6.1.2固定汇率制下的政府角色 （1）金本位制下的自动调节机制:不足 （2）what is the brettonwoods system：不足 6.1.3浮动汇率制度 （1）特征 （2）类型 （3）优劣 6.2汇率制度的选择 （！）货币局制 （2）最适度货币区理论
国际金融学习题及答 案
《国际金融学》练习题 一、判断题 1、国际货币基金组织和世界银行集团是世界上成员国最多、机构最庞大的国际金融机构。（对） 2、国际清算银行是世界上成员国最多、机构最庞大国际金融机构。（错） 3、国际货币基金组织会员国提用储备部分贷款是无条件的，也不需支付利息。（对） 4、国际货币基金组织会员国的投票权与其缴纳的份额成反比。（错） 5、国际货币基金组织的贷款只提供给会员国的政府机构。（对） 6、国际货币基金组织的贷款主要用于会员国弥补国际收支逆差。（错） 7、参加世界银行的国家必须是国际货币基金组织的成员国。（对） 8、参加国际货币基金组织的成员国一定是世界银行的成员国。（错） 9、被称为资本主义世界的第一个“黄金时代”的国际货币体系是布雷顿森林体系。（错） 10、布雷顿森林协定包括《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》。（对） 11、“特里芬两难”是导致布雷顿森林体系崩溃的根本原因。（对） 12、牙买加体系是以美元为中心的多元化国际储备体系（对）。 13、牙买加体系完全解决了“特里芬两难”。（错） 14、蒙代尔提出的汇率制度改革方案是设立汇率目标区。（错） 15、威廉姆森提出的汇率制度改革方案是恢复国际金本位制。（错） 16、欧洲支付同盟成立是欧洲货币一体化的开端。（对） 17、《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》，统称为“马斯特里赫特条约”，简称“马 约”。（对） 18、《马约》关于货币联盟的最终要求是在欧洲联盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统一 的欧洲货币。（对） 19、政府信贷的利率较低，期限较长，带有援助性质，但是有条件。（对） 20、国际金融机构信贷的贷款利率通常要比私人金融机构的低，而且贷款条件非常宽松。 （错） 21、在国际债务结构管理中，应避免尽量提高长期债务的比重，减少短期债务的比重。（对） 22、在国际债务的结构管理上，应尽量提高浮动利率债务的比重，减少固定利率债务的比重。 （错） 23、在国际债务的结构管理上，应尽量提高官方借款的比重，减少商业借款的比重。（对）
<国际金融管理>期末整理 第一章国际收支 第一节国际收支与国际收支平衡表 (一)国际收支概念 国际收支：一国在一定时期内的全部国际经济交易的系统记录。 主要包括三个要点： 第一、国际经济交易是居民与非居民之间的经济交易。 第二、国际经济交易的内容包括 1)交换：一个交易者向另一交易者提供经济价值并从对方获得与价值相等的 回报。 2)转移：一个交易方向另一个交易方提供经济价值并未收到对应的、具有相 等价值的回报。 3)国际交易中，既包括外汇收支的交易，也包括没有外汇收支的交易，比如 易货贸易、清算协定中的记账贸易等。 第三、国际收支是一个流量的概念.（与国际收支密切相关的另一个概念是国际投资净寸头，指一定时点上一国居民的全部对外资产和对外负债的价值 和构成，是一个存量的概念） (二)国际收支平衡表的编制原理 概念：国际收支平衡表是一国将其一定时期内（通常为1年）的全部国际经济交易按现代会计的复式簿记法原理编制而成的统计报表。 复式簿记法： 借方以负号表示，记录一国对外负债的减少、对外资产的增加，主要反映一国对外的货币支出； 贷方以正号表示，记录一国对外负债的增加、对外资产的减少，主要反映一国来自国外的货币收入。 借- 贷+ 负债- 负债+ 资产+ 资产- 本国对外国支出货币的交易则记入借方。第二，凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方；凡是引起外汇需求的经济交易则记入借方。 (三)国际收支平衡表的主要内容 国际经济交易通常记入三大账户：经常账户、资本金融账户和官方储备账户。
经常账户 ?概念：国际金融收支平衡表中最基本和最重要的账户，它反映了一国与世界其他国家和地区之间实际资源的转移。 ?分为四个子账户：货物、服务、收益和转移。 1)货物（贸易收支） 2)服务（服务收支）经常账户的主要内容 3)收入：要素收益，包括居民与非居民之间的两大类交易 a)职工报酬：包括以现金或者实物形式支付给非居民工人的工资、 薪金和其他福利 b)投资收入：包括居民因持有外国金融资产或者承担非居民负债而 发生的收入或支出。投资收入包括：直接投资收入、证券投资收 入和其他形式的投资收入。 4)经常转移：又称为无偿转让或单方面转移。主要包括： a)各级政府的无偿转移，比如战争赔款、经济援助、军事捐助、捐 款、和国际组织定期交纳的费用等。 b)私人的无偿转移，如侨民汇款、捐赠、赡养费、年金、遗产以及 财产转移。 资本金融账户 ?概念：记录一国与其他国家之间资本流出和资本流入的账户，它反映一国经济体的国外金融资产和负债的所有权变化或其他金融交易。 ?主要包括：直接投资、证券投资、其他资本 1）直接投资：即一国投资者为获得长远利益向投资者所在经济体外经营的企业进行的投资，其目的是为了获得所投资企业经营管理的有效发 言权。直接投资账户包括股本资本、用于再投资的收益和其他资本。 直接投资通常采取兼并收购方式和创建方式。（涉及控制权的转移） 2）证券投资：即对外国金融资产，如股票、中长期债券的买卖。这类金融资产交易不涉及控制权的转移。 3）其他资本：包括短期工具如银行存款、各种货币市场工具如短期国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让大额定期存单以及衍生金融工 具如期货、期权、互换等的交易。对两国之间的相对利率和预期汇率 的变动很敏感。 官方储备账户 ?官方储备账户：又称为国际储备账户，是一国货币当局持有的对外资产以随时用以稳定汇率、弥补国际收支逆差和偿付外债。
国际金融讲义 主要内容 第一节汇率及其标价方法 1、汇率及其标价方法 2、汇率的种类 第二节确定汇率的基础和影响汇率变化的因素 1、金本位制度下的外汇汇率 2、纸币制度下的外汇汇率 3、影响汇率变化的因素 第三节汇率变动对经济的影响 1、汇率变动对一国国际收支的影响 2、汇率变动对国内经济的影响 3、汇率变动对国际经济的影响 4、制约汇率发挥作用的基本条件 第四节汇率制度 1、汇率制度的概念 2、汇率制度的类型 3、固定汇率制及其优劣 4、浮动汇率制及其优劣 第五节汇率政策 1、汇率政策及其目标 2、实现汇率政策目标的政策手段 3、干预外汇市场
第六节西方国家汇率决定理论介评 1、国际收支理论 2、购买力平价理论 3、利率平价理论 4、资产市场理论 §3.1 汇率标价方法与汇率的主要分类 一、汇率及其标价方法 1、汇率（“汇价”） ——是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。Or : 以本国货币表示的外国货币的“价格”。 2、汇率的标价方法：Quotation （3种） （1）直接标价法 Direct Quotation ——用1个或100个单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币的标价方法。世界上绝大多数国家采用直接标价法。 e.g 某年某月某日，香港外汇市场美元对港元的汇率是： 1美元=7.7260~7.7356港元 1英镑=11.8730~11.8980港元 1马克=5.2358~5.2488港元 100日元=7.3027~7.3175港元 注：直接标价法下，买入价在前，卖出价在后。 （2）间接标价法——Indirect Quotation
一、单项选择题 1．国际收支是流量 2．对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户为经常帐户 3．外国人在美国发行的美元债券称为扬基债券 4．国内吸收的表达式为A=C+I+G 5．以下能导致IS曲线向右移动的是实际汇率上升 6．CA曲线是资金完全不流动时国际收支平衡的曲线 7．固定汇率制下，本国货币供应量增加会导致本国外汇储备减少 8．假设价格在短期内存在“粘性”的汇率决定理论为超调模型 9．揭示汇率变动率与通货膨胀率之间关系的理论为相对购买力平价理论 10．汇率政策属于需求转换政策 11.根据有效市场分类原则以货币政策实现外部均衡，以财政政策实现内部均衡 12.关于货币自由兑换，目前我国实行的是经常帐户下的自由兑换 13．布雷顿森林协议在对会员国缴纳的资金来源中规定会员国份额的25%以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳，其余75%的份额以本国货币缴纳 14. 一国货币升值对其进出口收支产生何种影响出口减少，进口增加 15. 在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明本币币值上升，外币币值下降，通常成为外汇汇率下降 16．在不考虑错误与遗漏因素时经常账户余额与资本与金融帐户余额相等且符号相反 17．外国人在英国发行的美元债券称为欧洲美元债券 18．以单位外币折合本币数量的方式来表示汇率，是直接标价法 19．以下能导致IS曲线向右移动的是减税 20．BP曲线是同时考虑经常帐户和资本与金融帐户时的国际收支平衡曲线 21．货币需求函数是收入的正相关函数，利率的负相关函数 22．浮动汇率制下，本国货币供应量增加会导致本国实际汇率上升 23．以资产回报率来分析汇率决定的理论为利率平价理论 24．揭示汇率与货币购买力之间关系的理论为绝对购买力平价理论 25．财政政策属于需求增减型政策 26.马歇尔-勒纳的条件是指一国出口需求弹性和进口需求弹性的绝对值之和大于1 27．下列国际间政策协调形式中，程度最高的是合作确定中介目标 28. 一国货币贬值对其进出口收支产生何种影响出口增加，进口减少 29.特别提款权SDR是IMF创设的储备资产和记账单位 30. 汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是国际金本位制
《国际金融学》知识 要点整理
国际金融学知识要点整理 第一章 一．国家收支概念：在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和，是一个流量概念。 二．国际收支失衡的类型：1.季节性和偶然性失衡.2.结构性失衡.3.周期性失衡.4.货币性失衡.5.不稳定投机和资本外逃造成的失衡. 三．国际收支弹性理论主要内容： （1）假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大。（2）假定没有资本流动，国际收支等于贸易收支 （3）假定其他条件（如收入、偏好等）不变，只探讨汇率变化对贸易收支的影响 评价： 优点：它成为当代西方国际收支理论的重要组成部分，它适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。 局限性：（1）该理论只是建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率变动对一国贸易收支的影响（2）该理论没有涉及国际资本流动（3）该理论只是一种比较静态分析方法（4）该理论可能存在技术上的困难 四．J曲线效应：当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只是在经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终使该国贸易收支状况得到改善。 国际收支的自动调节机制：（1）汇率调节机制（2）利率调节机制（3）价格调节机制（4）收入调节机制 五．国际收支的政策引导机制：（1）外汇缓冲政策（2）需求管理政策（3）汇率调整政策（4）直接管制政策（5）供给调节政策 第二章 一种货币成为外汇应具备三个条件：（1）普遍接受性（2）可偿付性（3）自由兑换性 汇率及其标价方法：（1）直接标价法：是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法（中国使用）（2）间接标价法 名义有效汇率：指一国货币与其各个贸易伙伴囯的双边名义汇率的加权平均数 外汇期货交易与外汇期权交易的异同 相同点：都是外汇交易的一种分类 区别： （一）买卖双方权利义务不同期货交易的风险收益是对称性的，期货合约的双方都赋予了相应的权利和义务，双方的权利义务只能在交割期到来时才能行使；而期权交易的风险收益是非对称性的，，期权合约对买方是非强迫性的，他有执行的权利，也有放弃的权利；而对期权卖方具有强迫性。 （二）交易内容不同期货交易是在未来远期支付一定数量和等级的实物商品的标准化合约，而期权交易的是权利，即在未来某一段时间内按敲定的价格，买卖某种标的物的权利。 （三）交割价格不同期货到期交割的价格是竞价形成，这个价格的形成来自市场上所有参与者对该合约标的物到期日价格的预期，交易各方注意的焦点就在这个预期价格上；而期权到期交割的价格在期权合约推出上市时就按规定敲定，不易更改的，是合约的一个常量，标准化合约的惟一变量是期权权利金，交易双方注意的焦点就在这个权利金上。 （四）保证金的规定不同在期货交易中，买卖双方都要交纳一定的履约保证金；而在期权交易中，买方不需要交纳保证金，因为他的最大风险是权利金，所以只需交纳权利金，但卖方必须存入一笔保证金，必要时须追加保证金。 （五）价格风险不同在期货交易中，交易双方所承担的价格风险是无限的。而在期权交易中，期权买方的亏损是有限的，亏损不会超过权利金，而盈利则可能是无限的——在购买看涨期权的情况下；也可能是有限的——在购买看跌期权的情况下。而期权卖方的亏损可能是无限的——在出售看涨期权的情况下；也可能是有限的——在出售看跌期权的情况下；而盈利则是有限的——仅以期权买方所支付的权利金为限。（六）获利机会不同在期货交易中，做套期保值就意味着保值者放弃了当市场价格出现对自己有利时获利的机会，做投机交易则意味着既可获厚利，又可能损失惨重。但在期权交易中，由于期权的买方可以行使其买进或卖出期货合约的权利，也可放弃这一权利，所以，对买方来说，做期权交易的盈利机会就比较大，如果在套期保值交易和投机交易中配合使用期权交易，无疑会增加盈利的机会 （七）交割方式不同期货交易的商品或资产，除非在未到期前卖掉期货合约，否则到期必须交割；而期权交易在到期日可以不交割，致使期权合约过期作废。 （八）标的物交割价格决定不同在期货合约中，标的物的交割价格（即期货价格）由于市场的供需双方力量强弱不定而随时在变化。在期权合约中，标的物的敲定价格则由交易所决定，交易者选择。 （九）合约种类数不同期货价格由市场决定，在任一时间仅能有一种期货价格，故在创造合约种类时，仅有交割月份的变化；期权的敲定价格虽由交易所决定，但在任一时间，可能有多种不同敲定价格的合约存在，再搭配不同的交割月份，便可产生数倍于期货合约种类数的期权合约。 利率平价理论：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。 第三章
课程编号：9900067 《国际金融》 讲义 教研室_____国际贸易___ __ 任课教师______韩余静_______ 职称______讲师_____ ___ 系 (部) 名称_____国际贸易_______ 海南经贸职业技术学院 二○一一年 《国际金融》课程讲义首页
一、课程名称：《国际金融》 二、每周学时；3节/周 三、先修课程：《经济学原理》、《货币银行学》 四、使用教材 刘舒年、温晓芳编著《国际金融》（第2版）中国人民大学出版社2008年1月 五、教学参考书 1、冷丽莲编《国际金融基础与实务》，北大出版社2007年版 2、杜敏主编《国际金融》（第1版），对外经贸大学出版社2002 年8月出版 3、李小牧主编《国际金融》，清华大学出版社2005年版 4、杨玉川、段文斌主编《外汇市场与外汇业务》，经济管理出版 社 六、教学方法 讲授为主，配合启发式、提问式教学，案例分析，让学生参与课堂讨论，互相提问、答疑、归纳结论，形成生生互动，师生互动，以此调动学生思考的积极性，能动学习、掌握课程。 七、总学时:48节 八、其它要求 严格考勤，要求学生善于思考和积极参予提问、讨论、发言，形成互动；做好笔记，独立完成作业。 章节首页
第一章国际收支 教学目的和要求： 本章让学生熟悉国际收支的内涵和平衡表中各项内容，掌握国际收支失衡的原因、判断和调节措施的运用。 教学内容： 1、国际收支的含义及平衡表的各大项目和内容； 2、国际收支失衡的原因和判断； 3、国际收支失衡的调节措施； 4、我国的国际收支状况。 教学重点： 1、国际收支的含义及平衡表的各大项目和内容； 2、国际收支失衡的原因和判断； 3、国际收支失衡的调节措施。 教学难点： 1、国际收支失衡的原因和判断； 2、国际收支失衡调节措施的运用。 教学方法：讲授、提问、讨论、比较、习题 第一节国际收支的内涵 导入：
第一章国际收支 国际收支平衡表： 1.具体内容： 经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。包括：货物、服务、收入、经常转移 资本和金融账户:记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户。包括：资本账户、金融账户 净误差和遗漏账户：人为设置的抵消账户，使国际收支平衡表达到平衡。 2编制原则： （1）、所有权变更原则（即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准。指交易当事方在账目上放弃（获得）实际资产并获得（放弃）金融资产。） （2）、作价原则（在可以得到市场价格的情况下，按市场价格对交易定值；债务工具大多按面值定值；货物进出口都按离岸价格(FOB)定值） （3）、复式记账原则（借必有贷，借贷必相等；凡是引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”；凡是引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“-”） 第二章外汇和汇率 汇率制度的种类：固定汇率适度（本币与外币比价基本固定，并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内。） 浮动汇率制度（对本国货币与外国货币的比价不加固定，也不规定汇率波动的界限，由市场供求状况决定本币对外币的汇率） 第三章国际收支失衡及调节 国际收支不平衡的影响： 1.国际收支逆差：该国货币贬值该国外汇储备减少 该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加 2．国际收支顺差外汇储备增加，抗风险能力增强 拉动总需求，促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀 国际收支失衡的原因： 1、经济周期：一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发
生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡。 2、货币价值变动：一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡，我们把它叫做货币性不平衡。 3、经济结构：当国际分工的结构(或世界市场)发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡，叫做结构性不平衡 4、过度外债 5、资本投机 6、偶然事件：临时性不平衡 国际收支失衡调节理论： 1、国际收支自动调节理论：在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。 2、弹性分析理论：假设条件：国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性，而且弹性是无穷大、各国充分就业，国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下，汇率变动对国际收支的影响。 3、马歇尔----勒纳条件：货币贬值之后，只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1，贸易收支才会改善。即贬值取得成功的必要条件：|Em|+|Ex|>1 4、吸收分析理论（1、支出增减型政策，指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。2、支出转换型政策，指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策） 5、货币分析理论：假设条件： 1）一国处于充分就业条件下，货币需求长期稳定 ,货币供给不影响实物产量2）国际市场（商品市场和资本市场）高度发达，购买力平价理论长期内成立该理论政策主张：R·E= Md-D 、如果一国出现国际收支顺差，需要采取扩张性的货币政策；如果一国出现国际收支逆差，需要采取紧缩性的货币政策。 国际收支不平衡调节的政策： 1、市场自动调节 2、汇率政策：通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。 3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或逆差。 4、货币政策：通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的。 5、外汇缓冲政策:指一国用一定数量的国际储备，主要是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给或需求，从而改善其国际收支状况。 6、直接管制政策： （1）外汇管制：通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求，维持本国货币对外汇率的稳定。 （2）贸易管制：奖出限入 7、国际借贷：通过国际金融市场、国际金融机构和政府间贷款的方式，弥补国际收支不平衡。