珠海格力电器股份公司
财务报表分析
Document serial number【KK89K-LLS98YT-SS8CB-SSUT-SST108】
珠海格力电器股份有限公司
财务报表分析
专业：财务管理
姓名：张金辉
一、公司概况
成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格
力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能5000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续6年全球领先。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8大生产基地，6万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有专利3500多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白。
在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“北京奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契冬奥会配套工程等国际知名空调招标项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。
图表珠海格力电器股份份有限公司归属净利润示意图
一、财务报表概述
1.资产负债表
图表资产负债表
2010-2013四年间，格力电器股份有限公司总资产保持较高速度增长，四年内增长了103.8%，年均增速高达26.0%。其中2012年，总资产规模较2011年增长了26.3%，负债规模上升了19.8%，股东权益增长了50.0%。
2.利润表
图表利润表
与2011年相比，2012年格力电器股份有限公司的营业收入增长了19.4%。营业成本增长7.49%，增幅明显小于营业收入。“三费”方面，销售费用大幅增加了81.37%，主要是销售返利数额增加所致，管理费用46.04%，主要是企业规模扩大所致。资产减值损失比上年增加8613万，主要是贷款减值所致；在以上各项目的影响下，营业利润增加76.87%。所得税费用增加28.16%左右，主要由利润总额增加所致。
3.现金流量表
图表现金流量表
销售商品、提供劳务收到的现金比上年增加32.77%，考虑到营业收入比上年增加20%，所以表面上看现金回收的效率有所增加，但考虑到年末账面上显示的应收情况和年内票据的贴现，其实赊销比重有所上升。收到的税费返还比上年增加37.9%，主要是因为今年的增值税退税款回收及时。另外，筹资活动中，吸收投资获得大量资金，偿还债务支付了一部分资金，分配股利支付
了一部分资金。
三、公司各项能力分析
1.偿债能力分析
图表5短期偿债能力财务指标分析
图表6短期偿债能力比率及趋势分析
短期偿债能力分析：
①流动比率=流动资产/流动负债*100%,流动比率达到2:1以上，该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。格力公司近四年来流动比率分别为1.1、1.12、1.08、1.08，呈现稳定趋势，但就2:1的标准来说，其流动性仍然不够强，这主要是因为流动资产占总资产比重的79.10%，流动负债占总权益比重的73.28%所导致，格力公司流动比率如此之高，说明偿付能力不够强，面临的短期流动性风险较大，企业对营运资金的需求量非常大；
②速动比率=速动资产/流动负债*100%，是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，速动比率较11年有所下降，但在12、13年持续回升，反映企业今年立即偿付能力与之前相比变化不大；
③现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，现金比率同速动比率一样用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，现金比率上升了0.12，下降幅度为48%,反映了企业当年偿债能力有了很明显的上升，这主要是经营活动产生的现金流量较去年大幅度上升来缓解企业偿债压力造成的。
2）长期偿债能力分析
图表8长期偿债能力比率及趋势分析
长期偿债能力分析：
①资产负债率=负债总额/总资产，是总管和反映企业偿债能力的重要指标，这个指标应当保持在60%最好，当该指标超过1时，反映企业已经严重资不抵债，面临破产的危险。格力公司近四年资产负债率分别为0.79、0.78、0.74、0.73，保持在较稳定的状态，这一指标值相对来说较高，企业长期偿债风险较大；
②产权比率=资产总额/股东权益总额，一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。格力公司近四年产权比率分别为4.31、3.64、2.90、2.77，该指标四年之中持续下降，说明企业长期偿债能力逐渐增强。
2.营运能力分析
图表10营运能力分析
营运能力分析：
①应收账款周转天数：用于反映应收账款的周转情况，表示应收账款周转一次所需的天数。天数越短，说明企业的应收账款周转速度越快。
②存货周转天数：通常反映企业存货周转一次所需的时间，天数越短说明存货周转的越快。
③总资产周转率：可以反映企业的盈利能力以及资产的使用和管理效率，总资产的周转速度越快，反映销售能力越强，格力公司的总资产周转率与同行业相比略微偏高，企业的总资产周转率比较良好，但还应该进一步采取有效措施，加速资产的周转，增加利润。
综合以上数据，格力公司近四年来资产管理能力比较一般，并不突出，企业应该根据实际的经济状况采取有效的应对措施，加强资产管理能力，进而提高企业的盈利能力。
3.盈利能力分析
图表11盈利能力财务指标分析
图表12盈利能力比率及趋势分析
盈利能力分析：
①销售毛利率：是企业的销售毛利与营业收入净额的比率，反映了企业的营业成本与营业收入的比例关系，销售毛利率越大，说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过小爱哦手获取利润的能力越强。格力公司的销售毛利率除了在2011年下降外一直增长，说明格力公司获取利润的能力增强。
②销售净利率：是企业净利润与营业收入净额的比率，表示企业净利润占营业收入的比例，该比例越高，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力越强。
4.发展能力分析
图表13发展能力指标分析
图表14净利润增长率
图表15净资产增长率
发展能力分析：
格力电器公司2012年和2013年中期的销售增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率都有所提高，说明企业的获利能力和成长性好，并且盈利的总效果提高，产品市场前景看好。
5.杜邦分析
图表16格力公司2010年杜邦分析
图表17格力公司2011年杜邦分析
图表18格力公司2012年杜邦分析
图表19格力公司2013年杜邦分析
四、结论
格力电器自1996年上市以来，在股票市场的发展已经有了16年的历史，作为空调行业的老大，格力电器抓住了质量第一，提供优质的售后服务，注重形成自己的核心竞争力，主打中央空调，变频空调，同时注重企业社会责任，为环境保护奉献自己的力量。
通过对四大能力的分析，总结了以下几点结论：
1.虽然偿债能力指标显示格力电器存在较高的财务风险，但是结合其较高的盈利能力、负债结构、资产结构分析得出格力电器并非存在较高的财务风险。
2.格力电器较高的净资产收益率主要是由于较高的主营业务利润率，而资产周转率与同业相比较低，格力电器今后应当加强资产管理的水平，进一步提升其资产的盈利能力。
3.较好的盈利能力是格力电器的最大优势。这有赖于格力电器创新的销售模式和格力电器的技术创新。
4.独特的财务模式。格力电器采用用生产经营所产生的流动负债来满足生产经营所需要的流动资产的应用战略，可以减少公司投入资本量，在销售利润率不变的情况下，可以提高资本的盈利能力。格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力。格力电器不仅通过有大量的应付账款和应付票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金。由于采用先付款后发货的营销模式，导致格力电器不仅有大量的预收账款存在，而且还有大量的应收票据的存在，实现了其特有的财务模式。同时格力公司通过投资财务公司完善其财务职能，为格力电器的可持续发展奠定了厚实的财务基础。