论文
人民币汇率波动的原因、影响及对策
申请人：王树伟
学科（专业）：金融学
指导教师：万红
2019年9月
网络教育学院
毕业设计(论文) 任务书
专业班级金融学1709层次专升本姓名王树伟学号117031603033466
一、毕业设计（论文）题目人民币汇率波动的原因、影响及对策
二、毕业设计（论文）工作自 2019 年 5 月22日起至 2019 年9月26日止
三、毕业设计（论文）基本要求：
指导教师：万红
网络教育学院
毕业设计(论文)考核评议书
指导教师评语：
建议成绩：指导教师签名：年月日答辩小组意见：
负责人签名年月日
答辩小组成员
毕业设计（论文）答辩委员会意见：
负责人签名：年月日
论文题目：人民币汇率波动的原因、影响及对策
学科（专业）：金融学
申请人：王树伟
指导教师：万红
摘要
伴随着我国对外开放程度的逐渐提高，人民币汇率的每一次变化都会牵动我国国际国内两个市场，特别是对我国进出口贸易产生重大而深远的影响。2015年“811”汇改之后，人民币汇率波动愈加频繁，开始呈现波动、弹性增加的特征。在这种波动影响下，2017年我国货物贸易进出口总值恢复增长，达到了27. 79万亿元人民币，一般贸易进出口15. 66万亿元，占我国进出口总值的56. 4%，较2016年增长1. 3%，贸易结构得到优化。在此背景下，人民币汇率波动原因以及影响是至关重要的，在国际金融研究领域也具有理论价值。
通过对研究背景、研究意义和国内外研究现状进行分析，为本文提供了研究的方向。在从外部环境和实体经济层面两方面分析人民币汇率波动的原因进行分析。在从汇率升值以及贬值两方面分析人民币汇率波动的影响。最后提出了人民币波动对策建议。
关键词：人民币；汇率；影响；对策
论文类型：应用研究
目录
1绪论 (1)
1.1研究背景 (1)
1.2研究意义 (1)
1.3国内外研究现状 (2)
1.3.1国内研究现状 (2)
1.3.2国外研究现状 (2)
1.4论文结构 (3)
2人民币汇率波动的原因 (4)
2.1外部环境层面 (4)
2.1.1美国加息，中美利差缩小 (4)
2.1.2美元指数持续走弱 (4)
2.2实体经济层面 (5)
2.2.1经济增长步入稳定发展期 (5)
2.2.2市场健康预期显现 (5)
2.2.3我国对外投资降幅收窄 (5)
3人民币汇率波动的影响 (7)
3.1汇率升值的主要影响分析 (7)
3.1.1优化进出口贸易结构 (7)
3.1.2影响外汇储备购买力和规模 (7)
3.1.3企业避险需求上涨 (8)
3.2汇率贬值的主要影响分析 (8)
3.2.1扩大出口产品份额 (8)
3.2.2振兴本土企业和民族产业 (9)
3.2.3吸引外商投资 (9)
3.2.4贸易摩擦和贸易保护主义升温 (10)
4人民币汇率波动对策建议 (11)
4.1加快汇率制度改革 (11)
4.2产业升级从根本提升竞争力 (11)
4.3积极参与跨境人民币交易 (11)
4.4有重点地对外投资 (12)
4.5利用金融工具套期保值 (12)
5结论 (14)
致谢 (15)
参考文献 (16)
网络学院毕业论文独创性声明 (17)
毕业论文知识产权权属声明 (17)
1绪论
1.1研究背景
国际金融市场风云变幻，人民币汇率自2015年“811汇改”完善人民币汇率中间价形成机制后，其走势一改此前较长一段历史时期内的单边持续升值或贬值，时贬时升，初步实现了人民币兑美元汇率中间价由前一日收盘汇率加一篮子货币汇率变化的构想，2017年汇率形成机制中又加入“逆周期调节因子”，人民币汇率呈现出新的阶段性特征:波动，弹性增加，并趋于常态化。
人民币汇率的此种变化与我国经济基本面的状况密不可分。从汇改之初人民币汇率持续贬值与经济基本面保持一致，到2017年上半年，转为小幅变动、略有上升，相比在此期间我国稳中向好的宏观经济态势，人民币汇率变动是有所偏离的。此后到2017年底，受多种因素影响，人民币汇率从主流市场的强烈贬值预期转为升值，并持续走强，与经济基本面方向再度趋同。2018年前两个月，我国外汇市场供求延续基本平衡格局，人民币汇率的变动不再是数年的单向变动，而是呈现时贬时升，波动幅度加宽的总体走势。
与此同时，人民币汇率的变化与我国进出口贸易息息相关，在我国跨境资金双向流动、总体平衡的发展趋势下，占我国经济重要组成部分的进出口贸易在供给侧结构性改革深入推进，内生增长动力逐步增强的大环境中受到了不可避免的影响，这种影响与以往人民币汇率持续单边升贬值的影响有所不同。所以对于该课题进行了相关的研究。
1.2研究意义
中国正面临着经济体制转型的挑战，向全球经济一体化方向发展是我国经济目前重要的目标，而人民币汇率市场化是中国迈向国际化的重要一步。通过对于人民币汇率波动的原因以及影响进行分析，由于我国采取相关的应对人民币波动的对策，完善提高人民币汇率形成机制有利于中国经济的可持续发展，提高人民币的市场竞争力和市场地位。通过对于本文的研究，能够了解人民币汇率波动的原因，并且提出了人民币汇率的相关的建议。本文的研究的结果能够更好的促进我国国际贸易的发展，具有一定的实践的意义。同时在理论方面，为我国的国际贸易企业防范人民币汇率风险提供一定的理论的借鉴。
1.3国内外研究现状
1.3.1国内研究现状
丁志杰（2018）通过协整检验研究人民币实际有效汇率和各种影响因素间的影响关系，得出在长期和短期状态下，我国贸易顺差对人民币有效汇率的解释力度很强，起到了主要的作用。而通过脉冲响应分析，发现在短期内GDP的增长对于人民币有效汇率产生负向冲击，并逐渐趋向于0，但是在长期角度考量，GDP 的增长对于人民币有效汇率产生正向的影响。
王雅琦（2018）运用TVP-V AR 模型研究我国2000 年至2015 年间经济增长与汇率间的相互关系，实证结果表明人民币汇率走势的强弱与我国经济走势产生相互影响，经济基本面的走高会带动人民币币值的走高，人民币汇率在2007 年以后对经济基本面产生了越来越多的负面影响，出现国际收支逆差，这种影响机制存在一定的时滞。
费广平（2018）在研究美国量化宽松背景下美元汇率影响因素中也得出类似的结论，在短期内经济基本面与汇率间的影响存在滞后性。郑燕（2018）指出“811 汇改”后对汇率波动性的影响因素发生改变，在“811 汇改”以前房价和工业增加值对人民币汇率有着明显的影响，而在“811 汇改”以后我国对外贸易顺差和外汇储备是影响汇率波动的最显著的两个因素，提出中国人民银行应该通过防止外汇储备减少来减少人民币汇率波动性，已达到稳定人民币汇率的目的。而且有部分学者认为由于我国对于资本流动的管制严格，所以人民币汇率收到外汇储备的影响是较小的。
何青（2017）采用GARCH模型描述了人民币汇率波动率的特征，发现人民币汇率波动率在2007 至2017 年间的波动幅度显著增大，并且高波动的持续时间较久，表面随着人民币市场化和国际化的进程加深，人民币汇率的波动呈现出了新的波动特征。此外，将量化后的人民币国际化水平以及一般经济常量作为解释变量，将GARCH 模型拟合出来的人民币汇率波动率作为被解释变量，使用向量自回归模型研究了人民币国际化水平和其他一般经济常量对人民币汇率的影响，发现相比于其他一般经济常量而言人民币国际化程度对汇率的影响更大，而且随着人民币国际化水平的增高，人民币价值也出现了升值的态势。
1.3.2国外研究现状
Goldstein（2016）通过计算和比对人民币均衡汇率水平和实际有效汇率水平，发现2005 年汇率改革以来，将目标区定在百分之一时人民币汇率处于长期处于低估或高估的阶段，而将目标区定在百分之二时人民币实际有效汇率又超出了该区间的均衡水平，最后得出结论为汇改后人民币实际有效汇率暂时未达到均衡汇率水平，仍有一定的差距，人民币汇率的这次调整暂未达到实现国内外均衡的政
策目标。
Frankel（2015）根据回归残差的特征将样本分为五个样本区间，对这五个区间分别进行回归，实证结果表明在2005 年汇率改革最初几个月中人民币仍盯住美元，但是在2006 年开始，人民币的灵活性开始增强，之后几个样本区间内，人民币汇率参考一篮子货币的权重不断增加，证明了汇率机制存在结构性变动。
Eichengreen（2017）通过计算和比对人民币均衡汇率水平和实际有效汇率水平，发现2005 年汇率改革以来，将目标区定在百分之一时人民币汇率处于长期处于低估或高估的阶段，而将目标区定在百分之二时人民币实际有效汇率又超出了该区间的均衡水平，最后得出结论为汇改后人民币实际有效汇率暂时未达到均衡汇率水平，仍有一定的差距，人民币汇率的这次调整暂未达到实现国内外均衡的政策目标。
1.4论文结构
本文共有五部分。
第一部分是绪论, 主要介绍问题的提出、研究背景、研究意义等内容。
第二部分对于人民币汇率波动的原因进行分析。
第三部分分析了人民币汇率波动的影响。
第四部分提出了人民币波动的应对对策。
2人民币汇率波动的原因
2.1外部环境层面
2.1.1美国加息，中美利差缩小
伴随着美元的加息和美国经济的强势复苏，市场对美元的加息预期存在多时。美联储2017年经过对后“金融危机”以来对市场预期的准确剖析之后分别在3月、6月和12月完成了其加息三次的承诺，加息25个基点，联邦基金利率区间上涨到1. 25%至1. 5%0 20世纪70年代以来，美联储大规模加息共有5次，加息的结果均是美元下跌，同样的，美联储在2017年的加息令美元指数下跌，且年跌幅高达9. 83%。
与此同时，我国在经历2015年至2016年数次降准降息后，中国资本外流的压力减小，市场对我国经济增长的信心有所恢复，人民币表现非常稳定。2017年利率总体保持稳定，金融机构一年期贷款基准利率调整保持在4. 35%;一年期存款基准利率则为1. 5%。
美联储的加息政策进一步缩小中美利差，市场对美元看空使热钱涌入人民币市场，一定程度上扭转人民币在“汇改”贬值所导致的2017年的升值，并最终形成人民币汇率波动的局面。
2.1.2美元指数持续走弱
最近人民币强势升值的另一主要原因就是美元指数持续走弱。原理在于美元指数下挫，人民币本身兑美元就有升值，加之此前的“两因素”汇率定价模型中，人民币汇率还受到“篮子货币”的影响，美元指数一路下滑使包括英镑、欧元等国际主要货币有小幅上涨，也给人民币的升值助了一臂之力，两者的作用力之和成效明显。
外部环境方面，美元疲软带来的是国际外汇市场的供求变化，站在我国对外贸易的维度看，资本外流的势头由此得到有效遏制。2017年，中国储备资产因国际收支交易(不含汇率、价格等非交易因素影响)增加915亿美元，而这个数据2016年为负的4437亿美元。正是美元指数的持续走弱缓和了资本流出的困扰，对人民币汇率的波动形成了一定支撑。
2.2实体经济层面
2.2.1经济增长步入稳定发展期
对于我国自汇改以来人民币汇率呈现波动的成因，在实体经济层面，基于巴拉萨一一萨缪尔森效应对人民币汇率波动分析，可以得出比较符合实际的结论。巴萨效应认为，当贸易产品部门(制造业)生产效率迅速提高时，会带动该部门的工资增长。由于工资水平的传递性，其他行业工资也会近似比例上涨，导致非贸易产品对贸易产品的相对价格上升，最终推升汇率。同样，生产率的下降也会对该国的汇率有下降的压力。
金融危机虽然对我国影响不是十分显著，但我国经济在此后也有所调整和变化。“四万亿”刺激了GDP增速短时反弹，但2010年后期，我国经济就进入了波动中下行的通道。到了2015年初，经济增速稳定在6. 8%上下小幅波动。国家统计局公布的数据显示，2017全年国内生产总值827122亿元，比上年增长6. 9%0，得力于基础设施投资和内需旺盛，也依靠着人工智能、电子结算等领域的蓬勃发展，中国经济转型己经摆脱此前的波动，进入稳定增长期。
正是这种从高速发展转为中高速增长的历史阶段，我国的经济增长动力有所转变、分化，导致政策的宏观调控在去产能、去杠杆和稳增长之间的挑战升级、难度加大，短期的币值波动在所难免。人民币2017年升值的强劲势头一扫前段时间我国国际贸易和国际收支的逆差局面，外汇储备方面，复苏的国际贸易将带来大量新外汇，低迷的外汇储备形势也将被改变，最终抵消升值的影响，步入波动的持续发展阶段。
2.2.2市场健康预期显现
由于2017年开年，人民币汇率就一改贬值的趋势，持续走强，到2017年底又出现短暂的跌幅，人民币汇率走势经过汇率改革和近年经济的发展，已经趋于围绕人民币均衡汇率波动态势，其原因有除上述几点外，也受监管部门的资本管制、中国经济增长数据向好、人民币市场利率提升和市场预期出现分化等影响，使得市场对人民币汇率的判断一改单一的升值或贬值，而是认为人民币汇率的形成机制己经初具市场灵活性，对人民币的预期也变得相对健康。
未来，我国跨境资本双向流动将成为常态，在外汇供给与需求趋于均衡，我国跨境资本流动趋于平衡的状态下，政府对外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性，汇率政策也趋于中性，在保持人民币汇率波动的同时反过来又给了市场以较为坚定的信心。
2.2.3我国对外投资降幅收窄
我国经济的发展之迅速毋庸置疑，2017年，我国累计实现境外非金融类投
资1200. 8亿美元，同比下降29.4，呈现降幅逐步收窄的特点，非理性对外投资得到有效遏制。“一带一路”战略稳步推进，我国对“一带一路”沿线国家有合计143. 6亿美元新增投资，占同期总额的12，同比增加3. 5个百分点。
数据显示，2017年，我国企业共实施完成海外并购项目341起，交易总额达9G2亿美元;其中直接投资212亿美元，比例为22，境外融资750亿美元，达78 }0。这种我国对外投资合作稳步推进，结构优化、并购活跃、带动出口作用明显，人民币在境外的大量投放也引起人民币在境外货币市场的供应增加，增加离岸人民币资金池的存量，提升对在岸人民币的调整能力，降低人民币汇率的大幅波动可能性，也对人民币汇率的波动状态的形成起到促进作用。
3人民币汇率波动的影响
3.1汇率升值的主要影响分析
3.1.1优化进出口贸易结构
一国货币汇率升值会使其出口商品的价格上升，导致出口减少，即使其国内价值稳定，升值仍会使出口商品的外币价格上涨，导致商品的出口减少本币在境内的升值，从而形成汇率的波动。我国2017年进出口贸易的27. 8万亿元中，出口15. 33万亿元，进口12. 46万亿元，分别增长10. 8%和18. 7%，较2016年人民币贬值时增幅均有所下降。人民币汇率在2017年的升值促使进出口的收窄，不仅调整了进口和出口在进出口贸易中的比例，也在进出口主体结构、进出口贸易区域结构等方面得到完善伏化，见表3-1和表3-2。
表3-12017年我国民营企业进出口和其他进出口占比
项目比例
民营企业进出口38.50%
其他进出口61.50%
表3-22017年区域进出口增速表
区域比例
西部12省23.40%
中部6省18.40%
东北三省15.60%
东部十省13%
3.1.2影响外汇储备购买力和规模
人民币汇率的升值对存量外汇储备购买力会产生影响，由于此前我国外汇储备存量巨大，2014年曾创近4万亿美元的最高点，到了2018年2月，我国的外汇储备经此前的跌落后回调至3. 13万亿美元，人民币的小幅变动就能引起外汇储备购买力的巨大变动，因此人民币升值会造成外汇储备购买力的重大损失。
其次，外汇储备的组成部分是经常项目和资本项目的净流入，人民币汇率升值通过影响外汇资金的净流入量最终影响外汇储备规模。
此外，人民币升值时外汇储备的购买力虽然遭受损失，收益率下降，但也伴随投资机会的出现，进出口贸易参与者可以利用这个机会获取较高的收益。
3.1.3企业避险需求上涨
除自有生产资源和劳动力之外，若对外贸易的主营业务依赖于某些大宗商品的进口，那么，人民币汇率波动的“双刃剑”效应“剑”的一面将会在此体现:人民币升值将对企业出口增量带来一定程度的抑制，影响短期利润。在人民币尚未完成国际化的今天，许多对外贸易都是由美元结算，相应的，企业的财务报表中必定存在大量的应收账款和款项。这些款项往往由商业信用产生，是持续经营不可避免的，所谓的外汇风险也就蕴藏在其中。
有风险就有机遇，人民币升值将会使以外币表示的应付类款项资产价值大幅提升，给企业带来汇兑收益，一定程度上能弥补此前长时间的汇兑损失。总体来说，企业持有的外币资产和负债都会随着人民币的升值而贬值，这种汇率的变化会增加企业的避险需求。但对财务管理水平偏弱，普遍缺乏专业性的财务管理人才的大部分中小外贸企业来说，对汇率变化的信息来源不足，应变意识较弱，配套手段贫乏，避险需求很难得到满足。
3.2汇率贬值的主要影响分析
一国货币的贬值从长期来看是能够刺激出口的，但是在短期可能出现“时滞”，即J曲线效应。原因在于，存在贬值前己签订但在贬值后执行的贸易协议，以外币定价的进口支付将增加;以本币定价的出口，折成外币的收入将减少，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升，就会导致贸易收支趋向恶化;其次，在贬值后签订的贸易合同，出口增长仍然要受决策、资源、生产等周期的影响，出现“粘性效应”，呈现“J”形曲线效应。人民币汇率的贬值也符合此效应的论据，也因此人民币汇率的波动对我国进出口贸易产生了一些影响。
3.2.1扩大出口产品份额
对外贸易的众多因素中最重要的一个就是汇率，一国的汇率水平对于该国进出口贸易额来说意义重大。货币贬值最直观的影响就是刺激出口，这也是许多货币当局经常会采用的货币政策。对于人民币来说，当人民币汇率较低时，我国从外国进口商品的价格就较高，出口商品价格较低，境外市场对我国出口商品需求增大，本国居民对进口商品需求减少。而因为订单的签订在是生产和交货之前，订单的数量不受变动了的价格的影响，贬值后在出口贸易中以相同人民币计价的出口商品的外币表示额度将会下降，利于对外贸易获得价格优势，利润空间大了，结算能力强了，就会扩大出口产品份额。而当汇率变动带动价格变动时，进出口额的变化就会主要来自价格效应，人民币贬值就会导致出口额上升，使我国外贸企业再次获得优势。
而人民币汇率的波动就会使企业持续保有对经济基本面的信息，将贬值对经济不利影响的预期减弱，进而突出出口的优势。
3.2.2振兴本土企业和民族产业
虽然人民币贬值刺激出口，但我国企业不应遇到货币贬值就认为出口能顺风顺水，放松警惕，应提高人民币升值预期，随时做好人民币升值准备，因为人民币汇率的波动状态说明人民币汇率己经趋向于均衡汇率，不会再出现此前的大幅单边波动。企业应树立“风险中性”的外贸管理理念，利用人民币贬值使人民币对外购买力减弱给企业带来的喘息之际，从全方位，多角度出发，与企业自身产品结构，产业发展态势相结合，对贸易结构及时调整，在对外经贸合作中吸收国外企业科研、管理经验，同时在人民币转为升值之际，以抓住人民币国际化带来的机遇，扩大国外优质技术引进规模，更新自身的生产和工艺，全产业提升生产技术和水平，培育技术密集型的新兴产业产能，推动本土企业发展，完成民族产业升级。
3.2.3吸引外商投资
我国在进入21世纪以后，人口红利慢慢消失，经济增速减缓，这些变化都促使上世纪末以来在我国大陆上如火如茶的外商投资开始重新考虑我国大陆市场的投资价值，一些资金实力较弱的已经开始逐步在我国市场撤资。
人民币贬值带来第三项好处就是外商在我国市场又可以有实现价值的空间了。比如外资投资出口型产品，就可以享受到与内资企业一样的汇率红利，而且经过三十年的发展，我国的投资环境向好，各类基础设备甚至优于老牌的资本主义国家，人民币对于美元的贬值就可以吸引一部分欧洲的投资者。
在人民币持续贬值的2016年，据商务部统计数据显示，美国企业对华投资增长52. 6%;欧盟28国对华投资同比增长41. 30l0;英、德与卢森堡对华投资同比分别增长113. 9%,80. 9%和125%。外商投资企业数量上，当年全国新注册登记的外商投资企业2. 79万家，投资总额1亿美元以上的大型外商投资企业近千余家，增资1亿美元以上的外商投资企业近500家。
而人民币的波动新常态保证了人民币的贬值是适度的，通过贬值带来资本回报率的同时保持中国市场的发展前景，保持人民币的货币价值，反过来又对外商投资构成吸引。最后，我国的经济发展虽然步入中高速的发展期，但与同期的世界经济相比，优势还是十分突出的。人民币近期贬值，是对相应时期美元升值的回应，由于美元是货币篮子中权重最大的币种，美元升值相对应的，人民币就出现贬值，相对于世界上其他的大多数货币而言，人民币依旧币值稳定，略有升值，那么近期人民币波动就是益处颇多了。
3.2.4贸易摩擦和贸易保护主义升温
很长一段时间来，正是我国得天独厚的资源享赋与庞大人口基数制造出了低生产成本的产品，利用价格优势保持了许久的贸易顺差，持有了大量的外汇。正因如此，国际上对于我国企业的“倾销”的声音一度此起彼伏，人民币贬值加剧了这种形势，部分西方讳言其真实意图一味要求人民币升值。此次人民币的贬值让我国出口压力徒增，国际贸易环境紧张，与部分国家摩擦加深，甚至引发部分国家货币竞争性贬值，破坏国际贸易的秩序。
4人民币汇率波动对策建议
4.1加快汇率制度改革
人民币汇率形成机制方面，建立健全人民币离岸市场和境内的人民币汇率机制，更新调整汇率双向浮动范围，保持汇率形成机制的灵活性。同时要保持汇率相对稳定，增加汇率避险渠道。使境外市场和主体能够借助这些产品管理其外汇风险，培育海外市场对人民币的消费、使用、贮藏习惯，为我国对外贸易深入开展提供便利。
随着市场预期愈来愈健康，投资者对我国资本流出引发的担忧缓和不少，目前在岸外汇供给和需求趋于均衡，在市场开始适应人民币汇率波动的2018年，进一步改革汇率制度的再度被提出。人民币汇率将实现轻度管理浮动汇率制，同时将有更多资金进出资本账户，推动人民币汇率在市场化的道理上迈进，形成与我国进出口体量及国际地位相适应的人民币汇率形成机制。
4.2产业升级从根本提升竞争力
近几年我国经济增速放缓，这种中高速的经济发展阶段是我国经济结构转型必经的阶段。结合人民币汇率开启波动，弹性增加的新进程，我国政府应该着眼我国进出口贸易结构的优化，出台对高科技附加值产业、中西部省份和资源节约型的优惠政策，自上而下地利用人民币汇率波动的历史时机，可以抑制通货膨胀，挤出资产和金融泡沫，显现我国真正的综合国力。
我国企业在面对国际市场时的一个最大劣势就是由部分产品质量不佳甚至是国内市场的产品丑闻导致的“我国制造”国际形象不佳，在一段时期里还受到过许多不公平的对待。解决这个问题，要从产品和市场两方面入手进行产业升级:在产品层面，加大科研力度，提升产品附加值，让“中国制造”也能在国际市场中闪耀智慧的光辉，而不廉价产品的代名词;在市场层面，是企业更应投入时间精力研究的，比如贸易对方的资源享赋，产品的实际需求，政策方向，文化宗教，替代品的价格质量，从根本上提升竞争力。
4.3积极参与跨境人民币交易
进出口贸易的定义很广泛，很多时候学者都站在企业进口原材料和生产成本，经过加工，最后出口的贸易链维度上来分析研究，但事实上我国现阶段人民的可支配收入己经达到相当水平，出国消费总量一直居高不下。那么站在贸易的另一方，我们迫切需要更多的外汇，也愿意用人民币换汇，因此可以实施例如“藏
汇于民”政策，将“债权大国”从国有转为私有。数据表明，日本的官方对外资产的占比只达到了较低17.6%，与此同时，我国虽是目前第一大债权国，但这种外汇红利却与人民无关，而巨大外汇储备对整个国民经济的风险则是每个人消费者共同承担的，这显然不利于公平和可持续发展。因此，“还汇于民”才能给汇率市场、人民币离岸在岸市场注入活力，盘活账表的资产负债，服务于实际。
同时，积极引导企业和人民参与跨境人民币交易，选择灵活的跨境结算方式来降低汇率风险。在应对人民币汇率波动的市场动态时，外贸企业可以选择“锁定汇率”的跨境结算方式来保值止损。
4.4有重点地对外投资
进出口贸易不仅仅是生产制造，也包括资本运营，目前，就资本的投资回报率而言，境外市场要高于境内市场。政府和企业层面都应看到这一点，不仅通过产品、资本和劳务的输出“走出去”，也要将国内的闲置资金送出去，一方面可以减轻国内经济泡沫的压力，一方面人民币对外直接投资的扩大可以提高我国企业的国际化水平，在更高层次上参与国际竞争。由于目前我国逐渐开始资本输出，政府应企业走出国门之际，鼓励其使用人民币开展对外直接投资、参与海外并购。开设建立以人民币为币种的海外投资基金，更好得为对外投资企业提供帮助和服务，分散其风险，更有力地保障企业的合法权益。
考虑到近期人民币波动频繁的特征，外贸企业在国际金融市场中投资时，应更有目的地选择不锁定汇率或者部分锁定汇率的产品，有重点地对外投资，才能更有效的适应这种新常态，为今后进出口贸易的发展助力。
4.5利用金融工具套期保值
实践中，通过套期保值来防范汇率风险越来越受到企业的关注。国家外汇部门也曾多次建议企业应对外币负债敞口有效通过外汇衍生产品等金融工具套期保值，防控汇率风险。企业可以考虑在财务水平允许的条件下，选取金融市场上符合自身资金、信用情况的外汇期权、远期外汇交易、掉期交易和出口押汇等衍生金融工具来套期保值。也可以采用目前国际结算业务中的保付代理和福费廷业务，有效规避信用风险，在国际贸易的大潮中为自己赢得喘息之机。
部分企业认为当前套期保值成本较高，其实，套期保值有交易和持有成本是正常现象。企业成熟、健全的套期保值策略，应该是根据自身实力和风险偏好来选择恰当的金融工具进行套期保值。由于人民币远期汇率反映本外币正利差维持贬值，而即期汇率保持低波动、单边升值，企业做远期结汇几乎稳赚不赔(做远期购汇正好相反)，导致一些企业错误地认为套期保值就该赚钱，忽视了防范汇率波动不确定性的本质功能。针对当前人民币汇率波动的趋势，企业应加强财务
管控合理控制和利用风险，避免汇率风险带来的巨额亏损，是金融工具套期保值在实践中的最好体现。
人民币汇率的变化与我国进出口贸易息息相关，在我国跨境资金双向流动、总体平衡的发展趋势下，占我国经济重要组成部分的进出口贸易在供给侧结构性改革深入推进，内生增长动力逐步增强的大环境中受到了不可避免的影响，这种影响与以往人民币汇率持续单边升贬值的影响有所不同。所以对于人民币汇率波动的原因以及影响进行分析是至关重要的，通过本文的研究可以得出以下结论：（1）美国加息，中美利差缩小、美元指数持续走弱、经济增长步入稳定发展期、市场健康预期显现、我国对外投资降幅收窄等会引起人民币汇率发生波动。
（2）人民币汇率升值会、优化进出口贸易结构、影响外汇储备购买力和规模、企业避险需求上涨。然而人民币贬值会扩大出口产品份额、振兴本土企业和民族产业、吸引外商投资、贸易摩擦和贸易保护主义升温。
（3）为了应对我国人民币汇率发生波动，所以应该加快汇率制度改革、产业升级从根本提升竞争力、积极参与跨境人民币交易、有重点地对外投资、利用金融工具套期保值。
影响汇率变动的主要因素 一：经济因素： （一）国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。 在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。（二）通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。 ☉通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1．商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。 2．国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3．人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。 （三）利率水平 一国利率水平的高低，是反映借贷资本供求状况的主要标志。 一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。 但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度多大，还要看是否满足利率平价理论。 利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。 ☉通货膨胀一般可分为三种形式： 1．在温和的通货膨胀下 这种情况下，实际利率的上升或下降都会起到吸收或排斥短期资本的作用，从而导致该国货币汇率的上浮与下跌。利率和汇率成正相关的关系，利率提高，其货币汇率就上浮，反之，利率降低，汇率就下浮。人们往往通过国际间短期资本的转移来牟取高额利润。 2．在严重的通货膨胀下 国际短期资本流动的主要动机在于保值。高利率不再表示较高的利息收入，相反，倒是表示较高的通货膨胀率。利率与汇率是负相关的关系。利率一旦提高，其货币汇率就下浮；反之，利率一旦降低，汇率就上浮。 3．在恶性通货膨胀下 利率再高也失去吸引外资的魅力，此时利率与汇率明显呈负相关关系。 （四）经济增长率差异
当前影响汇率变化的主要因素 10级化工(3班黄玲玲 101507023 2班影响汇率变动的因素是多方面的。总的来说, 一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择, 是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中, 市场人士都十分关注各国的各种经济 数据。在外汇市场中,我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响, 才能进一步找寻汇率变动的规律, 主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动,列举如下: 一、国际收支状况。一国国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。一国的国际收支状况较前改善,或顺差增大,或逆差缩小,外汇收入增加,该国货币就较前升值,以较少的本币换取原来一定量的外币;如一国国际收支状况较前恶化,或者顺差缩小,逆差增大,该国货币就对外贬值,要以更多的本币换取原来一定量的外币。美国每月均公布其贸易收支数字, 如公布数字较研究机构估计的数字高,则美元对外价值定会提高;反之,则降低。这个数字对外汇市场的影响非常直接、迅速、明显。 二、国民收入。一般讲,国民收入增加,促使消费水平提高,对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变, 对本币的额外需求将提高本币价值,造成外汇贬值。当然,国民收入的变动引起汇率是贬或升, 要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高, 则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强, 外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高, 在供给不变的情况下, 超额的需求必然要通过扩大进口来满足, 这就使外汇需求增加,外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,使货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值,必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比, 发行货币过多的国家, 其单位货币所代表的价
影响汇率变动的主要因素 班级：10国贸2班姓名：吴婷婷学号：105030217 论文纲领 一、经济因素 (一)国际收支状况 (二)通货膨胀程度 (三)经济增长率差异 (四)财政收支状况 (五)外汇储备的多寡 二、非经济因素 (一)政治局势 (二)新闻及其他信息 （三）心理预期因素 (四)市场投机
影响汇率变动的主要因素 外汇交易中的名词：基本汇率和交叉汇率 1.基本汇率是指一国货币与某一种国际上能被普遍接受的关键货币之比率。一般国际上都把美元当作普遍接受的关键货币因为美元在当今世界经济交往中最常用，又可以自由兑换。 2.交叉汇率又称套算汇率，是指两种货币之间的汇率通过第三种货币（媒介货币）计算出来的汇率。 一、经济因素 (一)国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。 (二)通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1.商品、劳务贸易 :一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。名义利率减去通货膨胀率。 2．国际资本流动 :一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3.人们的心理预期 :一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。 （三）经济增长率差异
1．影响汇率变化的主要因素有 ①国际收支 ②利率水平 ③人口增长率 ④物价水平 ⑤税收 应选：①②④ 2、我国外贸企业转换经营机制的主要内容是（）。 ①以效益为中心 ②建立资产经营机制 ③实行多种经营 ④实行规模经营 ⑤实行商品经营 应选：①②③④ 3、下列可供企业选择的进入国际市场方式中，属于直接出口的有（）。 A、利用国外经销商或代理。 B、将产品卖给国外企业驻本国采购处。 C、设立国外营销子公司 D、特许经营 E、设立国外办事处 答案：ACE 4、进口附加税通常是一种限制进口的临时性措施，征收进口附加税的目的主要有（）。 A、应付国际收支危机
B、防止外国商品低价倾销 C、对某个国家实行歧视或报复 D、增加产品附加值 E、多征关税 答案：ABC 5、根据《跟单信用证统一惯例》，必须规定一个交单地点的信用证是——。 ①即期付款信用证 ②延期付款信用证 ③承兑信用证 ④自由议付信用证 ⑤限制议付信用证 应选：①②③⑤ 6．以下符合《中华人民共和国合同法》规定的表述有 ①增加了融资租赁合同、委托合同等内容 ②列举了20种有名合同 ③《涉外经济合同法》是其特别法 ④仲裁是解决合同争议的一种方法 ⑤自然人成为合同的平等主体之一 应选：①④⑤ 7．我国引进技术的基本原则是 ①以软件技术为主 ②注重引进实用技术 ③避免重复引进
④强调引进“兼容能力强”的技术 ⑤优先引进出口创汇能力强的技术项目 应选：①②③④⑤ 8．我国加入世界贸易组织的意义是 ( ) ①加入世贸组织，世贸组织成员国将减少或取消对我国传统品实行贸易歧视措施 ②加人世贸组织有利于我国在乎等的条件下参与世界竞争 ③加入世贸组织后，我国将直接参与国际贸易规则的决策 ④加人世贸组织有利于我国防止外国进口商品进入国内市场 ⑤加人世贸组织有利于扩大我国商品的出口 应选：①②③⑤ 9．假远期信用证又称买方远期信用证，其主要特点是 ①由开证行开出延期付款信用证 ②由受益人开出远期汇票 ③由指定的付款行负责贴现汇票 ④由进口人负担贴现息和费用 ⑤由出口人待汇票到期时收取货款 应选：②③④ 10、《INCoTERMS2000》与《INCoTERMSl990》相比有很多变化，其中实质性的变化主要有——。 - ①在EXW术语下，由买方办理出口清关手续 ②在FAS术语下，由卖方办理出口清关手续 ③在DEQ术语下，由买方办理出口清关手续 ④在DDp术语下，由卖方办理出口清关手续．
影响市场汇率变动的关键因素 在经济活动中影响汇率变动的因素是多方面的。能够准确的预测汇率变化的趋势是避免外汇风险或进行外汇投资的首要前提，在浮动汇率制度下，汇率的变动基本上取决于外汇市场上对各种货币的供求，而影响供求的因素，涉及面广，不但一个国家的货币购买力，经济发展趋势，经济的政策变化以及国际上的突发事件，会影响某个国家对外国货币的供求、甚至全球贸易、金融及政治形势的变化也会对这种供求关系发生作用。 （一）国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。 在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。 （二）通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。 通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1．商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。 2．国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导
汇率变动对经济的主要影响 (一)汇率变动对一国国内经济的影响 汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化,继而波及整个国内物价发生变化,从而影响整个经济结构发生变化,并导致对经济发生长期影响。 1、汇率变动对进口商品的国内价格的影响 本国货币汇率上升,会使进口商品的国内价格降低,本国进口的消费资料与原料的国内价格就会随之降低。本国货币汇率下降,会使进口商品的国内价格提高,本国进口的消费品与原料因本币汇率下跌而不得不提高售价以减少亏损。 进口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----进口商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----进口商品的国内P↓ 2、汇率变动对出口商品的国内价格的影响 外国货币汇率上升,会使出口商品的国内价格提高; 外国货币汇率下降,会使出口商品的国内价格下降。 出口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----出口商品的国内P↓ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----出口商品的国内P↑ 3、汇率变动对国内其她商品的价格的影响 外币汇率上升即本币汇率下降,导致进口商品与出口商品在国内的售价提高,必然要导致国内其她商品价格的提高,从而会推动整个物价的上涨;外币汇率下降或本币汇率上升,导致进口商品与出口商品在国内的价格降低,必然会促进国内的整个物价水平下降。 其她商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----其她商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----其她商品的国内P↓ (二)汇率变动对一国对外经济的影响--集中表现在以下方面: 第一、汇率变动对一国对外贸易的影响 汇率稳定,有利于进出口贸易的成本及利润的框算,有利于进出口贸易的安排;汇率变动频繁,会增加对外贸易的风险,影响对外贸易的正常安排。一般说来,本币对外贬值具有扩大本国商品出口的作用。同时,本币汇率下降,以本币表示的进口商品的价格会提高,就会影响进口商品在本国的销售,从而起到抑制进口的作用。相反,本币汇率上涨,会起到限制出口、刺激进口的作用。 第二、汇率变动对一国资本流动的影响 当以本币所表示的外币汇率上涨时,则意味着本币价值的下跌,本国资本为防止货币贬值的损失,常常调往或逃往国外;同时,汇下跌有利于吸引外国资本流入。相反,如果外币汇率下降、本币币值上升,则会引起在国外的本国资本回流与不利于外国资本流入。 第三、汇率变动对一国国际收支的影响 本币汇率下跌,有利于增加出口与吸引外国资本流人,可以抑制进口与外国资本流出,从而有利于国际收支逆差的缩小;相反,本币汇率上涨则有助于国际收支顺差的减少。 第四、汇率变动对一国通货膨胀的影响 一般来说,一国货币的对外贬值或升值即汇率变动,总就是要间接地影响到一国货币的对内价值。一国货币汇率下跌会使出口商品增加与进口商品减少,从而使国内市场的商品供应相对减少;一国汇率下跌会使资本流入增加,从而使本币供应相应增加,这两种情况都会相对导致国内通货膨胀的压力加大。相反,一国货币汇率上涨,则有利于减轻该国通货膨胀的压力。
汇率变动对经济的影响与作用 一、汇率变动对一国经济的影响 1．对国内经济的影响 （1）影响物价的上涨或下降 汇率变动后，立即对进口商品的价格发生影响。首先是进口的消费品和原材料价格变动，进而以进口原料加工的商品或与进口商品相类似的国内商品价格也发生变动。 汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。在资本主义周期的高涨阶段，因国内外总需求的增加，进口增多，对外汇需求增加，外币价格高涨，导致出口商品、进口商品在国内价格的提高，并在此基础上推动了整个物价水平的高涨。 （2）一定情况下影响出口商品的生产部门 外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。 外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。 非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。 2．汇率变动对一国对外经济的影响 （1）对一国资本流动的影响 从长期看，当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会调往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处，但这种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。 （2）对对外贸易的影响 本币价值下降，具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭转贸易收支逆差。（3）对旅游部门的影响 其它条件不变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。 3．汇率变动对一国黄金外汇储备的影响 （1）储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值，储备货币升值，则一国外汇储备的实际价值提高，反之则降低。 （2）本国货币汇率变动，通过资本转移和进出口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。 （3）汇率变动影响某些储备货币的地位和作用。 二、汇率变动对国际经济的影响
影响汇率变动的因素 汇率，就是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。我国汇率现时期正处于升值阶段，在这里我简略的分析了一下影响汇率的因素，通过对其分析让我们更好地对汇率变动进行有效准确的预测。 在经济活动中,影响汇率变动的因素是多方面的。能够准确的预测汇率变化的趋势是避免外汇风险或进行外汇投资的首要前提，在浮动汇率制度下，汇率的变动基本上取决于外汇市场上对各种货币的供求，而影响供求的因素，涉及面广，不但一个国家的货币购买力，经济发展趋势，经济的政策变化以及国际上的突发事件，会影响某个国家对外国货币的供求，而且，另一个国家，甚至全世界经济、贸易、金融及政治形势的变化也会对这种供求关系发生作用。因此，预测汇率的变化，对各方面的情况要有个比较系统的了解。 我国各种现实因素通过直接或间接影响货币的供求关系，从而反映在收支状况中，再反映在汇率上。而且在经济活动中也有许多影响汇率变动的因素，如下： 1、国际收支国际收支的顺差或者逆差的状况通过影响外汇市场，从而影响汇率形成。也就是说国际收支顺差就意味着外汇的供给暂时大于外汇的需求，即外汇的供大于求，那么外汇汇率就应下跌（贬值），而与其相对的本币汇率就应上升（升值）；而当发生国际收支逆差时，就必然对本币汇率有下跌压力，对外币汇率有上涨的需要。 2、通货膨胀一方面，通胀率表现在物价的变化会影响一国商品劳务在世界市场上的竞争力。当一国较另一国发生较高的通胀时，其国家商品和劳务的价格就上涨，从而使出口相对减少、进口相对增加，从而国际收支出现逆差的压力。这是通胀影响汇率变动一个方面的作用。另一方面，通胀率还会通过影响实际利率而影响外汇市场的供求和汇率。当一国的通胀率较其他国家高时，使该国的实际利率下降，利率的下降会使投资者的投资回报率下降，于是资金会流出该国，资金的流动将改变外汇市场上的外汇供求，从而导致汇率的变动。 3、利率它不仅是反映一国经济金融状况的基本指标，同时体现一国筹资成本和投资利润。当一国的利率高于其他国家尤其是国际利率水平时，往往会引起大规模短期资本的流入，使外汇市场的供求关系暂时出现外汇汇率下降而本币汇率上涨的压力。从长期来看，一国较高的利率会使外国投资者的筹资成本升高，影响了外资的流入，从而使外汇市场的供求关系相对出现外汇供小于求而本币供大于求的压力。 4、经济增长率相对别国来说上升较快,会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌.不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升;二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好,资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升。 5、财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，
影响外汇走势的政治因素 一、货币政策 中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控，这些政策在影响宏观经济的同时，必然 要影响到汇率的走向。 1、宽松性与紧缩性货币政策 当中央银行认为经济处于衰退期时，就会采取增加市场货币供应量的方式，或者同时降低央行的基准利率，以刺激商业 信贷行为，实现刺激经济增长的目的；经济过热时，中央银行就可能减少货币供应量，或者同时采取加息的措辞，以此 来减小通货膨胀的压力，保证经济的正常稳步发展，因为过快的经济增长会产生大量的经济泡沫，或者产生过多的银行 潜在不良信贷，为将来的经济发展埋下隐患。 2、强势货币和弱势货币政策 中央银行最重要的职能是稳定货币汇率，但在本币与外币的比率中，不同国家的中央银行也会因为自身经济发展的需要，选择性采取强势货币和弱势货币政策，也可在不同的阶段采取不同的强弱货币政策。 最坚持强势货币政策的货币莫过于美元，即便是在经济衰退期，美国政府虽然有时候不得不在实质上采取了一些非强势货币的手段，总的来说美国官员一致都是坚持强势货币政策不变，只有强势的美元货币政策，才能在经济衰退期尽量稳 定留在美国的大量国际游资，不至于因为经济衰退而给美国经济带来更大的负面影响。 而最坚持弱势货币政策的货币莫过于日元，由于日本是出口导向型经济，日元的弱势有助于日本企业在海外有更好的竞 争优势，所以我们才会看到每当日元持续上涨的时候，日本央行和财务省官员经常站出来讲话声称要干预外汇市场日元 的走势。 二、财政政策 一国政府的财政政策也是调控经济发展的主要手段之一。财政政策对汇率变动的影响主要涉及财政开支和税收两个方面。为了刺激消费，从而促进经济增长，政府往往采取扩张性的财政政策，增加财政开支或者降低税率，也可能是两项同时 实施增强力度；如果有必要抑制社会的消费欲望，减缓过快的经济增长，政府也会采取紧缩性的财政政策，增加税收并 减少政府开支。 财政政策对外汇市场相关货币走势的影响，最直接地体现在该国经济发展趋势上，如果政策有助于经济向好，这对该国 货币的走势是非常有利的；反之，如果经济疲软，则可能导致该国货币的下跌。当然财政政策有的时候也是服务于政治的， 三、中央银行的宏观影响 1、中央银行对外汇市场的干预 中央银行对外汇市场的干预，最根本的目的是要稳定货币汇率，或者是要让货币汇率向该国政府需要的价位靠近。另外一个顺带的目的是向市场表明央行的意图，或者树立市场对央行的信心，试图在一定程度上改变市场的人气。 中央银行对外汇市场的干预，严格说来是一种违背市场经济规律的行为，其自然有利有弊。有利的是干预市场就能很快 实现效果，而不用调整国内的货币政策或者财政政策，这样的决策更容易做，决策风险更小；不利的则是敢于效果所持 续的时间较短，大多数干预都只能起到很简短的效果，比如日本央行在2003年的多次干预中，往往一次数亿资金的干 预只能改变几个小时的行情，很快市场又恢复原来的运行趋势。汇率的走势归根到底取决于两国的实际经济水平和其他 综合因素。 口头干预
近期人民币汇率波动的背景及影响 生命科学学院 生命科学与技术基地班 马春2013113022 （BJ14042）
近期人民币汇率波动的背景及影响 摘要:汇率是一国进行对外贸易活动时所参照的重要价格指标，它的变动可能会对一国的对外贸易产生重要影响,会影响到经济发展的许多方面.近期人民币汇率波动极其频繁和剧烈，大幅贬值的字眼伴随着汇率市场。近期人民币汇率波动幅度为何大幅增加？是哪些因素导致人民币汇率的大幅波动？人民币汇率的频繁波动会对中国经济产生什么样的影响？本文我们主要分析人民币汇率的变化对投资、出口、消费等方面的影响。 关键词：人民币汇率波动影响 一、人民币贬值的时事背景 人民币贬值是指人民币兑换另一国货币的汇率降低，而造成人民币购买力下降。2014 年春节之后，人民币对美元持续走弱。2月19日，人民币对美元汇率中间价大跌91个基点。2月20日，央行公布的人民币对美元汇率中间价为6.1146，下跌43个基点创年内新低。2月27日，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设为 6.1224，比前一交易日
再下调32 基点。2015 年8月11日，央行大幅降低人民币汇率中间价，人民币当日贬值近2% ；8月12日人民币中间价在前日基础上再次下调1.6% ；8月13日，人民币经过前两天的调整，又一次下调了3% ，人民币三天贬值近6% 。 当前人民币汇率贬值压力的形成背景 当前，国际经济金融形势复杂，处于经济复苏过程的美国，在年内加息的市场预期极高，这使得美元一度走强，相比之下，日元、欧元则趋弱，日本和欧洲目前实行的量化宽松政策，也对人民币汇率贬值造成压力；特别是大宗商品生产国和新兴经济体国家货币也相对贬值，国际资本流动波动极大，这些复杂的国际环境是人民币汇率面临的新挑战。近期人民币汇率波动幅度的加大与大幅贬值是以下几个方面因素综合作用的结果： 一是中国人民币国际化进程推进的必然结果。伴随着中国经济的崛起，人民币在国际货币体系中扮演着越来越重要的角色：2014年中国G D P已经达到63.65万亿元人民币，已经成为全球第二大经济体；中国是世界上最大的贸易国，中国超过22% 的贸易已经使用人民币进行结算。 二是中国经济环境所发生的变化影响人民币汇率调整。从根本上来说，中国经济的良好表现是人民币汇率长期持续走强的动力源泉；但2014年以来，中国经济增长速度开始
浅析人民币汇率变化原因及对经济影响 总论 汇率是国际金融的重要指标，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素。在我国，人民币汇率是中国政府在国民经济中对宏观经济进行调控的经济杠杆，也是实现和衡量我国经济内外均衡的重要指标。 人民币汇率变动的影响因素 影响汇率变动的因素是多方面的： 一：经济增长状况;经济增长是决定一国货币价值的根本因素。一般而言，经济增长都会引起货币价值的上升，其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然上升。二：国际收支平衡状况：国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。就我国目前的发展来说，随着我国对外贸易规模的扩大，经常项目顺差近年来保持着较高的水平，这就潜在地形成了人民币升值的压力，并且在我国资本项目基本上是连年顺差的，外汇储备明显增加，这表明外汇市场上的供给大于需求，本国货币有升值的压力。 三：通货膨胀因素：通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀，货币贬值的程度。一般地，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其它货币，从而导致汇价下跌。 国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素，通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。 四：货币供给：货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五：国外环境的变化：（1）外国政府的政治压力：一些西方国际声称人民币价值
影响汇率的因素 作为一国货币对外价格得表现形式，汇率受到来自国内和国际因素的影响。同时，除了受到经济因素影响之外，往往还受到政治社会因素的影响。因此，汇率的变动常常变换不定，很难准确预测。所以以下是影响汇率的一些比较重要的因素。 1.国际收支状况（或经济发展状况） 国际收支严格意义来说，是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出是，即为国际支出的顺差；反之则为逆差。一国的国际收支状况直接影响到该国外汇市场的供求关系，进而影响汇率变动。 所以在一般情况下，当国际收支在出现顺差时，外汇降低，本币升值，外币贬值。原因是国际收支出现顺差时，说明该国经济发展状况良好，出口持续大于进口使得该国的货币需求量增加。 （注：但是当经济发展过热时，导致出口商品成本上升，降低出口商品的竞争力，然而却增加商品的进口，最终会导致进口商品多于出口商品，导致国际收支出现逆差，导致外汇升高，本币贬值。） 2通货膨胀 通货膨胀水平是衡量一国一定时期内物价水平.持续上升的变量，体现了本国商品市场上货币供过于求的情形，通货膨胀水平对汇率的影响是通过国际贸易和本国利率政策来实现的。一方面在开放经济条件下，受通货膨胀的影响，国内物价上涨，出口商品成本上升，价格竞争力下降，导致出口商品减少，进口商品增加；外汇市场上本国货币供过于求，外国货币供过于求，从而本币贬值。另一方面发生通货膨胀时，该国的央行一般会采取提高利率抵抗通货膨胀。（注：通货膨胀和央行提高利率并不是必然的联系。案例如2008/年第一季度，在全球面临通货膨胀压力的大背景下，美国国内原材料价格不断上涨，劳动成本也不断提升，美国面临通胀率上升的压力。但是为推动经济发展，缓解金融市场和就业市场持续疲软，美国一直采取降息政策。当然这种政策难以持续，日后可能会进一步加大美元贬值的压力。）
影响汇率的主要因素 汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率，就是用一国货币表示另一国家货币的价值，即外汇的价格，所以外汇汇率会因各种因素的影响而不断变动。影响汇率的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种。 1.一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释，即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。 2.国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用，早在19世纪60年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。 3.物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。 4.利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。 5.人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。 除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币和汇率政策、突发事件、国际投机的冲击、经济数据的公布甚至政府要员的言论等。这些因素之间也会相互加强或相互抵消。 用心爱心专心
试述影响汇率变动的因素。 答： 一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的，而各个因素之间又有相互联系、相互制约、甚至相互抵消的关系，因此汇率变动的原因极其错综复杂，具体有： (一)影响汇率变动的经济因素 1．国际收支状况 国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且，从外汇市场的交易来看，国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础，因此它们也决定了汇率的基本走势。例如自20世纪80年代中后期开始，美元在国际经济市场上长期处于下降的状况，而日元正好相反，一直不断升值，其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差，而日本持续出现巨额顺差。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的需求，这时，在外汇市场就会引起外汇升值，本币贬值，反之，当一国的经常项目出现顺差时，就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长，本币汇率就会上升。 2．通货膨胀率的差异 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。 3．经济增长率的差异 在其它条件不变的情况下，一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，其国民收入增加也较快，会使该国增加对外国商品和劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，导致该国货币汇率下跌。 4．利率差异 利率高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值。 5．财政收支状况 政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标，当一国出现财政赤字，其货币汇率是升还是降主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施。 6．外汇储备的高低 一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少，往往会影响外汇市场。对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也
影响人民币汇率的主要影响因素与汇率稳定汇率是一种最重要的资源配置价格。汇率的失衡或错估，不仅破坏了经济的外部均衡，对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长也会带来一系列不利影响。所以，自改革开放以来，人民币汇率制度进行了一系列改革，力求使汇率制度有助于资源的有效配置，1994年到2005年汇改之前我国实行的是单一的盯住美元的汇率制度，该制度存在多种缺陷，是我国汇率被动的受制于美元的币值，在美元地位下降和货币多元化的条件下，该制度已经不适应我经济发展需要。2005年汇改我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动的汇率制度。我国专家学者普遍认可的影响人民币汇率的几个关键因素归纳如下：(1)物价水平，通货膨胀；(2)利差（相对利率水平）；(3)国际收支；(4)经济增长率；(5)政策因素。笔者在本文中尝试从实证角度分析以上几个因素对人民币汇率的影响。最后本文根据当前人民币国际化和当前国际金融形势对人民币汇率稳定提出了相关政策。 1．通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，理论上在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人们会倾向于将手中的本币转化为其他货币，人民币升值的压力将缓解，国内通胀也会导致以本币标价的出口价格上升，出口减少，长期会改善经常账户收支，人民币升值压力缓解。 2000-2010年人民币汇率和通胀率相关性分析 对美元汇率（1RMB）通胀率 对美元汇率（1RMB） 1 通胀率0.718840209 1 数据来源：中国国家统计局 但是结合我国2000年以来人民币对美元汇率和通胀率的相关分析来看，人民币对美元汇率与国内通胀率相关系数为0.7188，强度正相关，对于我国而言，通胀率我国货币对内贬值，但是对外却是升值的，这种不均衡产生的原因在于，我国汇改以前为刺激出口，长期压制本币汇率的反弹，再加上近些年我国巨额的顺差和外汇储备，人民币升值压力大，这些因素抑制了通胀对汇率的拉低作用。 2．相对利率水平，我们在这里结合政策因素来分析，原则上只要存在相对利差，就存在资本套利的条件，在资本可以自由流动的条件下，一国利率的提高
影响汇率的长期因素主要有以下： 1、利率。 汇率和利率息息相关，因为利率决定了全球资本是进入还是流出某一国。比如说，在提供1%存款利率和提供0.25%存款利率的两家银行中，你会选择哪一家呢？毫无疑问，我们会选择1%存款利率的银行。所以，一国利率越高，该国货币走强的可能性越大。低利率货币从长期来说更有可能走软。 2、通货膨胀。 对央行利率决议影响最大的因素是物价稳定，即我们所说的“通胀”。通胀衡量的是商品或服务价格的增长情况。在纸币流通的条件下，决定两国货币汇率的基础是货币的购买力。而在通货膨胀的条件下，货币的购买力就会下降。因此两国通货膨胀率的差异必然会导致汇率发生变动。一般说来，甲国的通货膨胀率若超过乙国的通货膨胀率，则甲国货币的汇率就要下跌；反之，甲国货币的汇率就要上升。通货膨胀率对汇率的影响，现在越来越不是直接地、明显地表现出来的，而是通过间接的渠道长期地表现出来的。为了将通胀控制在合适水平，央行最有可能采取加息措施，这将放慢经济和通胀增长速度，因为将利率设定在高水平通常将迫使消费者和企业减少借贷并增加存款，并对经济活动形成抑制。 3、国际收支状况。 当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差，表现在外汇市场上，可以说是外汇（币）的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降；与之相反，当一国的国际收入小于支出时，即为国际收支逆差，表现在外汇市场上，可以说是外汇（币）的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。必须指出，国际收支状况并非一定会影响到汇率，这主要要看国际收支顺（逆）差的性质。短期的、临时性的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他等等因素所抵消。不过，长期的巨额的国际收支逆差，一般必定会导致本国货币汇率的下降。 4、央行货币政策以及立场。 央行货币政策可以分为：紧缩型、扩张型、中性。如果央行降低货币供给，或采取加息措施，则称为紧缩型货币政策，紧缩型货币政策的目的是为了抑制通胀或抑制经济过快增长；如果增加货币供给或采取降息措施，则称为扩张型货币政策，扩张型货币政策目的在于通过降息或扩大货币供应量来促进消费和投资，进而促进经济增长。中性货币政策目的在于，既不会促进经济增长，也不会抑制通胀。货币政策变动及对经济所造成的实际影响之间的时间差通常为1到2年。 5、经济增长。 实际经济增长率同未来的汇率变动有着更为复杂的关系。主要有两种情形。如果一国的出口保持不变，经济增长加速，国内需求水平提高，将增加该国的进口从而导致经常项目逆差。如果一国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口货，在这种情形下，经济增长率的提高，可以使出口的增长弥补进口的增加。一般来说，高增长率会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率下降的压力。但是经济增长率的变化也反映一国经济实力的变化，经济增长快、经济实力强的国家可以加强外汇市场上对其货币的信心，因而货币汇率也有上升的可能。实际上，由于资本主义世界经济周期变动的同期性，经济增长率的变化是在各国同时发生的，对汇率不会产生多大影响，只有各国经济增长的速度不同，才会影响对外贸易和外汇市场交易活动。 6、财政赤字。
影响汇率变动的因素是多方面的。总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。在外汇市场中，我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动，列举如下： 一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。 二、国民收入。一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。 四、货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五、财政收支一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。 六、利率利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。要注意的是，利