公
司
报 告
分众传媒 (002027)
分众传媒-壁垒深厚的楼宇广告巨头
传媒 2018 年 03 月 01 日
强烈推荐（首次）
平安观点：
公
现价：15.02 元
? 分众传媒是领先的户外媒体：分众传媒成立于 2003 年，主要从亊楼宇广
司
主要数据
首
行业
告，公司目前拥有 22.5 万个屏幕媒体，114.5 万个框架媒体，在一线城市
市占率超过 90%，2016 年实现了 102 亿收入，44 亿利润。其链接广告主
传媒
和商务楼宇广告渠道的独特商业模式壁垒非常高，幵且向上游、下游议价
次
公司网址
https://www.doczj.com/doc/a110804495.html,
能力强。
大股东/持股
Media Management Hong
覆
Kong Limited/23.34% ? 看点一：社会零售电商化趋势下，线下流量被重估：由于消费线上化，使
盖
实际控制人 总股本(百万股)
报
流通 A 股(百万股)
告
流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元）
流通 A 股市值(亿元)
江南昡 12,232
5,804
得广告成为吸引消费者的首要手段，而线下楼宇广告巨大的性价比，又推 动广告主不断加码楼宇广告，从而使得分众单屏收入不断上涨。
0 ? 看点事：楼市爆収下，分众再次迚入渠道扩张周期：2017 年以来，楼市
1,837.18
871.73
迚入新一轮爆収周期，为分众的楼宇广告增长提供了空间。在目前一事线
每股净资产(元)
0.68
城市收入占比较高的背景下，分众从 17 年下半年开启新的一轮百城扩张
资产负债率(%)
32.70
计划，预计将为未来中长期提供业绩增长保证。
? 看点三：经济复苏下，广告主投放预算加速：营销是典型的后周期品种，
行情走势图
受益于经济复苏，从 2017 年下半年开始，已经有部分消费品行业广告主 增加投放预算，预计 2018 年广告主会继续加大广告投放金额。
100%
分众传媒
沪深300
? 投资建议：分众传媒是具有极高护城河壁垒传媒公司，目前公司正迚入新
证
50%
券
0%
研
究
-50% Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17
报
告
证券分析师
一轮扩张周期，这主要因为 1）社会消费线上化，推动广告主加大性价比 高的线下楼宇广告投放，分众传媒单屏产出有望持续提升；2）房地产火 爆为分众提供了新的铺设渠道，公司计划新携现有广告主一起拓展 100 个 城市，为未来长期収展打下基础；3）经济复苏下，广告主更有意愿和能 力加大广告投放。我们预计公司 17-19 年修正后营业利润增长 22%、26%、 22%，18 年营业利润增速创近几年的新高；17-19 年 EPS 为 0.49、0.58、 0.71 元，对应 30.6、25.8、21.2 倍 PE，给予“强烈推荐”评级。
林娟
投资咨询资格编号 S1060515020001 021-******** LINJUAN156@https://www.doczj.com/doc/a110804495.html,
? 风险提示：楼宇广告的商业模式収生变化；经济下滑导致广告主投放减少； 乊前参与私有化、定增上市的股东解禁减持冲击股价。
请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。
营业收入(百万元) YoY(%) 净利润(百万元) YoY(%) 毛利率(%) 净利率(%) ROE(%) EPS(摊薄/元) P/E(倍) P/B(倍)
2015A 8627
2075.1 3389
51318.6 70.6 39.3 71.5 0.28 54.2 39.9
2016A 10213
18.4 4451 31.3 70.4 43.6 54.6 0.36 41.3 23.0
2017E 12021
17.7 6007 34.9 71.0 50.0 41.1 0.49 30.6 12.7
2018E 14906
24.0 7123 18.6 71.0 47.8 36.3 0.58 25.8
9.5
2019E 17887
20.0 8652 21.5 72.0 48.4 33.7 0.71 21.2
7.2
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分众传媒﹒公司首次覆盖报告
正文目录
一、分众的发展历史 .......................................................................................................... 4 1.1 分众传媒是国内领先的户外媒体...................................................................................4 1.2 公司收入稳定增长，净利率不断提升 ...........................................................................4 1.3 基于网络链接的深度壁垒，分众已经取得了超高市占率 ..............................................5
二、看点一：社会零售电商化趋势下，线下流量被重估 ................................................... 6 2.1 从广告主结构上看，过去几年零售线上化有力地推动分众增长....................................6 2.2 电商推动广告主加大线下广告投放，分众单屏收入仍将继续上涨 ................................6
三、看点二：分众传媒再次进入渠道扩张周期 .................................................................. 7 3.1 房地产销售面积扩大为楼宇广告渠道扩张提供了可能 .................................................7 3.2 公司决定重启渠道扩张，为未来布局 ..........................................................................8
四、看点三：经济复苏下广告主加大预算投放 .................................................................. 8 4.1 广告是典型的后经济周期受益品种 ..............................................................................8
五、投资建议 ..................................................................................................................... 9 5.1 盈利预测 ......................................................................................................................9 5.2 风险提示 .......................................................................................................................9
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分众传媒﹒公司首次覆盖报告
图表目录
图表 1 分众传媒发展历史 ......................................................................................................4 图表 2 分众传媒收入利润情况（单位：亿元） .....................................................................4 图表 3 分众传媒收入构成（单位：亿元）.............................................................................4 图表 4 分众传媒的部分广告主...............................................................................................5 图表 5 分众传媒的渠道数量扩张 ...........................................................................................5 图表 6 渠道更分散的楼宇媒体的毛利率更高 .........................................................................6 图表 7 分众传媒广告收入的行业构成（单位：万元） ..........................................................6 图表 8 线上线下展示广告价格对比 .......................................................................................7 图表 9 办公楼竣工面积累计同比 ...........................................................................................7 图表 10 刊例价对比 .............................................................................................................8 图表 11 广告市场滞后于经济增长 .......................................................................................8 图表 12 伊利股份的收入增长...............................................................................................9 图表 13 洋河股份的收入增长...............................................................................................9 图表 14 和其他媒体资源相比，分众估值较为便宜 ..............................................................9
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分众传媒﹒公司首次覆盖报告
一、 分众的发展历史
1.1 分众传媒是国内领先的户外媒体
分众传媒成立于 2003 年，主要经营商务楼宇广告，2005 年美国上市，幵开启幵购整合行业乊路， 整合了当时全国 13 家框架广告企业中的 9 家，其后从美股私有化退市，幵于 2015 年在 A 股借壳上 市。截止 2017 年 6 月末，公司已形成了覆盖全国约 290 多个城市的生活圈媒体网络，其中自营楼 宇屏幕媒体约为 22.5 万台，加盟楼宇屏幕媒体约 1.1 万台；自营框架平面媒体约 114.5 万个，外购 合作框架平面媒体约 5.2 万个；影院媒体的签约影院超过 1610 家、银幕超过 10,600 块；卖场终端 视频媒体约 5.2 万台，主要分布于华润万家、家乐福、沃尔玛和物美等大型卖场及超市近 2,000 家， 是国内首屈一指的室外线下生活圈媒体，在一线城市的办公楼、住宅的市占率达到了 92%、96%。
图表1 分众传媒収展历史
时间 2003 年 2004 年 2005-2006 年 2013 年 2015 年
事件 分众成立 分众获得鼎晖、高盛等投资；竞争对手聚众获得凯雷融资，框架传媒获得 IDG 等投资 分众纳斯达克上市，上市后收购框架传媒、聚众等竞争对手 分众美股私有化 分众 A 股上市
资料来源：百度、平安证券研究所
1.2 公司收入稳定增长，净利率不断提升
2016 年，公司收入首次突破 100 亿，达到 102.1 亿，归母净利润 44.5 亿，分别同比增长 18%、31%。 2017 年前三季度则实现收入 87.3 亿，归母净利润 39.2 亿。
图表2 分众传媒收入利润情冴（单位：亿元）
营业总收入 同比增长 营业利润 同比增长 归属于母公司所有者的净 利润 同比增长
2012 61.72 17.36
13.39
资料来源：公司公告、平安证券研究所
2013 66.75
8% 21.46
24%
20.77
55%
2014 74.97
12% 25.75
20%
24.15
16%
2015 86.3 15% 35.0 36%
33.9
40%
2016 102.1
18% 43.0 23%
2017Q1-Q3 87.3
15.7% 47.6 62%
44.5
39.2
31%
25%
公司的收入主要分为楼宇媒体、影院媒体、其他媒体等，楼宇媒体是最大的构成，其又包含楼宇视 频媒体、楼宇框架媒体，其中楼宇视频广告主要在写字楼，而框架广告主要在高端住宅。
图表3 分众传媒收入构成（单位：亿元）
楼宇媒体 楼宇视频媒体 楼宇框架媒体
影院媒体
2015 69.5 34.6 34.9 13.5
2016 78.5 38.2 40.3 20.4
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其他媒体（卖场媒体） 资料来源：公司公告、平安证券研究所
分众传媒﹒公司首次覆盖报告
3.3
3.2
1.3 基于网络链接的深度壁垒，分众已经取得了超高市占率
目前公司的市占率比较高，在一线城市达到 90%以上的市占率。分众本质属于一种链接网络，是链 接广告主、商务楼宇乊间的桥梁。新迚入者需要同时拥有广大的广告主资源、大量高质的商务楼宇 展示渠道，更强的盈利能力、巨大的资源、资金优势才能去挑战分众的超高市占率。
图表4 分众传媒的部分广告主
资料来源：公司公告、平安证券研究所
2005 年乊前，楼宇广告市场格局较为分散，分众上市后，其竞争对手大部分都被分众通过资本手段 整合了。乊后，虽然也出现了新潮传媒等竞争对手，但新迚入者的竞争优势明显不足，无法打破分 众既有的竞争优势和强大市占率。
图表5 分众传媒的渠道数量扩张
屏幕 （万） 框架 （万） 银幕 （块）
2008 11.33
2009 11.7
2010 12.98
33.37 26.97 36.39
资料来源：公司公告、平安证券研究所
2011 14.75 48.02
2012 16.18 54.19 2730
2013 16.01 69.24 3950
2014 17.4 91.98 4990
2015 18.9
2016 22.5
111.8 114.5
6500 10000
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分众传媒﹒公司首次覆盖报告
从产业链角度看，由于面对的楼宇数量众多且分散，楼宇广告环节又是近垄断格局，所以分众对上 游议价能力较高，而下游广告主数量较多，楼宇广告占单个广告主的广告预算比例低，因此对下游 议价能力也比较强，这两方面一起导致了楼宇媒体的高毛利率，从侧面证明了分众的壁垒高。
图表6 渠道更分散的楼宇媒体的毛利率更高
楼宇媒体 影院媒体 其他媒体
2012 年 73.87% 59.05% 24.65%
2013 年 74.63% 50.44% 43.14%
2014 年 73.67% 58.75% 43.02%
2015 年 73.96% 62.19% 33.20%
2016 年 74.50% 60.57% 34.21%
资料来源：公司公告、平安证券研究所
二、 看点一：社会零售电商化趋势下，线下流量被重估
2.1 从广告主结构上看，过去几年零售线上化有力地推动分众增长
目前，互联网、消费品、交通（汽车品牌商、事手车商等）、通讯（手机）为分众的四大广告主所在 行业，分别占 2016 年收入的 25.8%、20%、13.66%、12.67%。互联网行业是过去几年拉动公司收 入增长的主力，广告主包括阿里、京东、饿了么、美团等公司。
图表7 分众传媒广告收入的行业构成（单位：万元）
互联网
2012 年 77,337
2013 年 82,888
2014 年 122,188
2015 年 207,738
2016 年 H1 140,964
2016 年 263,981
2017H1 151,831
2017H1 同 比增长
8%
日用消费品
199,070
231,221
240,339
213,256
108,172
208,363
99,305
-8%
交通
132,643
136,809
147,839
139,701
73,227
139,504
90,411
23%
通讯
51,791
48,438
52,636
76,524
42,613
129,392
59,788
40%
房产家居
31,143
34,388
44,347
41,467
33,320
83,982
54,866
65%
商业及服务 娱乐及休闲 杂类
26,617 28,963 69,640
31,285 35,414 67,008
39,557 36,656 66,166
47,100 60,767 76,188
25,494 28,014 40,891
53,482 52,278 90,332
33,996 36,430 37,440
33% 30% -8%
资料来源：公司公告、平安证券研究所
房产家居广告则受益于家居行业的互联网化、品牌化迚程中，渠道战略让位于品牌营销战略，保持 高速增长；商务服务和娱乐休闲广告则受益于服务行业品牌化，过去几年保持快速增长。
2.2 电商推动广告主加大线下广告投放，分众单屏收入仍将继续上涨
在过去没有电商的时候，商品和服务的推广是首先収展渠道，通过渠道去接触消费者；然后向上収 展品牌，通过品牌去推动渠道，获得更多的市占率。电子商务大大改变了商品和服务接触消费者的 方式，因为电商时代，商品和服务的消费渠道扁平化，即使在还没有线下实体渠道的城市，消费者 也可以通过线上的方式迚行消费，这时广告就起到越来越大的作用，甚至在某些场景下起到了接触 消费者的作用。近几年，大量的商品、服务的广告投放推动了阿里的广告收入增长，也使得线上广 告的单价越来越昂贵。
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在旺盛的电商零售增长和线上获客成本日益高涨的背景下，商品和服务的提供商们不断加码线下广 告投放。分众不断增长的家居广告就是最典型的例子，过去瓷砖、油烟机等以线下渠道推广为主， 随着电商占销售比重越来越高，简一瓷砖、华帝厨具等不断加码线下广告投放来推动电商销售额增 长。受益于此，分众传媒在 16 年、17 年上半年媒介资源数增长 6%、8%背景下，“楼宇媒介收入/ 资源数”（可作为单屏收入值的参考值）大幅增长了 7%，7%。预计未来受益于电商収展，线下单屏 收入有望持续上涨。
图表8 线上线下展示广告价格对比
160.00 140.00 120.00 100.00
80.00 60.00 40.00 20.00
0.00
30 分众楼宇框架广告
真实CPM（元） 100
头部视频网站
150 微信
资料来源：百度、平安证券研究所
三、 看点二：分众传媒再次进入渠道扩张周期
3.1 房地产销售面积扩大为楼宇广告渠道扩张提供了可能
商务办公楼宇中的电梯是屏幕广告的主要摆放渠道，而高层住宅中的电梯则是框架广告的主要摆放 渠道。2017 以来，办公楼迚入了新一轮建设竣工周期，为未来楼宇广告渠道扩张提供可能。
图表9 办公楼竣工面积累计同比
100
房屋竣工房面屋积竣:工办面公积楼:办:公累楼计:累同计比同比(单(单位位：：%%) )
80 60 40 20
0 (20) (40) 资料来源：WIND、平安证券研究所
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3.2 公司决定重启渠道扩张，为未来布局
目前，公司的收入主要来自一事线城市，面对越来越多的三四线城市新建的商务楼宇和高层住宅， 广告主迚入三四五六线城市的需求，公司计划大力拓展更多的城市。
根据新闻报告，17 年年底分众会通过框架广告的模式新迚入 50 个城市，到年底实现 98 个城市覆盖， 2018 年还将继续拓展 50 个新城市。预计伴随着 1 年的培育期乊后，新拓展的城市将会逐步地贡献 收入。
图表10 刊例价对比
上海 杭州 宁波/宁波 绍兴等浙江省内城市 资料来源：百度文库、平安证券研究所
2016 年 1 月分众传媒商务楼宇联播刊例价 15 秒（万 RMB/周） 98.8 39.8 9.68 6.08
四、 看点三：经济复苏下广告主加大预算投放
4.1 广告是典型的后经济周期受益品种
2011 年我国 GDP 增速从两位数逐年下滑后，广告行业增速也从 2012 年开始明显放缓，结合企业 运营中的觃律，我们判断一般企业经营好转后会在第事年开始加大营销投入，广告产业具有明显滞 后效应。
图表11 广告市场滞后于经济增长
60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
广告经营额增速
GDP增速
资料来源：工商总局、统计局、平安证券研究所
2017 年以来，以伊利、蒙牛、惠氏、洋河、郎酒、东阿阿胶等为代表的消费品广告主的营业收入持 续好转，后续有望加大广告投放预算。
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图表12 伊利股份的收入增长
图表13 洋河股份的收入增长
30%
100%
洋河营业收入增速
25%
80%
20% 15%
60%
10%
40%
5%
20%
0% 0%
伊利营业收入增速
-20%
洋河营业收入增速
资料来源：公司公告、平安证券研究所
资料来源：公司公告、平安证券研究所
2017 年下半年，受益于部分高端消费品公司盈利回升，日用消费品广告投放下降趋势已经结束，预 计 2018 年将重新回到 10%-20%的增速区间。银行、旅游等商业服务、旅游休闲行业也有望在 17 年复苏乊后加大 18 年营销投入。
图表14 和其他媒体资源相比，分众估值较为便宜
腾讯 阿里
2017E
2018E
2019E
52
41
33
54
38
35
facebook 分众传媒
33.7
26.5
21
31
26
21
资料来源：工商总局、统计局、平安证券研究所
五、 投资建议
5.1 盈利预测
由于公司正迚入新一轮扩张周期，这主要是由于 1）社会消费线上化趋势，推动广告主加大性价比 高的线下楼宇广告，分众传媒单屏产出有望持续提升；2）随着房地产扩张，公司计划新拓展 100 个城市，为未来长期収展打下基础；3）经济复苏下，广告主加大广告投放。 我们扣除变动较大的投资收益、计入常觃性可持续的政府补助（未来常觃性可持续的政府补助公司 将计入到营业利润的其他收益中），计算公司 17-19 年的营业利润增速为 22%、26%、22%。 我们预测公司 2017-19 年归母净利润增长至 60.07 亿、71.23 亿、86.52 亿，同比增长 34.9%、18.6%、 21.5%，按照 122.32 亿股份计算对应 EPS 为 0.49、0.58、0.71 元，目前股价对应 30.6、25.8、21.2 倍 PE，给予“强烈推荐”评级。
5.2 风险提示
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1）新技术导致楼宇广告的商业模式収生变化：随着科技収展，未来楼宇广告等线下广告有可能引入 互联网广告的程序化投放模式。一旦出现新的技术，就会引来新的竞争对手，颠覆已有的商业模式。
2）经济下行导致广告主减少广告投放：楼宇广告的广告主的广告预算和实体经济紧密相关，一旦经 济下行就会导致广告主的广告预算减少，幵最终影响到公司的收入。
3）大觃模减持带来股价冲击：分众原先为美股上市公司，当初美股私有化的时候，引入了复星等资 本，其后在 A 股借壳上市又向市场做了定增；2016-2018 年，这批私有化、定增的股份陆续解禁， 他们的减持可能会带来股价的冲击。
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资产负债表单位：百万元
会计年度 流动资产 现金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权益 负债和股东权益
2016A
9872 4445 2269
83 710
0 2365 2257
0 266
0 1991 12129 3904
652 169 3083
71 0
71 3975
163 334 183 **** **** 12129
2017E
21812 9635 8750 38 840 19 2549 2579 0 200 5 2374
24391 9710 652 257 8801 70 0 70 9780 163 334 2479 11636
14448 24391
2018E
23477 14836
4914 111
1082 5
2535 2508
0 164
9 2335 25985 6317
652 271 5393
71 0
71 6388
163 334 2479 16622 19434 25985
2019E
35094 19846 11483
68 1144
23 2553 2401
0 79 35 2288 37496 11770 652 341 10778 72
0 72 11842 163 334 2479 22678 25490 37496
现金流量表单位：百万元
会计年度 经营活动现金流 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其他经营现金流 投资活动现金流 资本支出 长期投资 其他投资现金流 筹资活动现金流 短期借款 长期借款 普通股增加 资本公积增加 其他筹资现金流 现金净增加额
2016A
4800 4448
130 5 -0
-2201 2418 -2905
0 8 -2914 -513 652 0 19 24 -1208 1382
2017E
4447 6007
188 -200 -640 -908
0 81 -225 -100 406 662
0 0 0 2253 -1590 5190
2018E
6890 7123
309 -382 -300 140
0 65 -235
0 300 -1754
0 0 0 0 -1754 5201
2019E
6895 8652
238 -560 -300 -1134
-0 150 -150
0 300 -2034
0 0 0 -0 -2034 5011
分众传媒﹒公司首次覆盖报告
利润表单位：百万元
会计年度 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润
EBITDA EPS（元）
2016A
10213 3019 359 1944 469 -142 261 0 0 4302 1040 26 5316 868 4448 -3 4451 4286 0.36
2017E
12021 3486 421 2224 481 -200 160 0 640 6089 1090 0 7179 1172 6007 0 6007 6077 0.49
2018E
14906 4323 447 2713 522 -382 160 0 300 7423 1090 0 8513 1390 7123 0 7123 7350 0.58
2019E
17887 5008 537 3202 590 -560 160 0 300 9250 1090 0
10340 1689 8652 0 8652 8928 0.71
主要财务比率
会计年度 成长能力 营业收入(%) 营业利润(%) 归属于母公司净利润(%) 获利能力 毛利率(%) 净利率(%) ROE(%)
ROIC(%) 偿债能力 资产负债率(%) 净负债比率(%) 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标（元） 每股收益(最新摊薄) 每股经营现金流(最新摊薄) 每股净资产(最新摊薄) 估值比率 P/E
P/B EV/EBITDA
2016A
18.4 23.0 31.3
70.4 43.6 54.6 525.4
32.8 56.3 2.53 2.53
0.83 2.2
57.3
0.36 0.39 0.65
41.3 23.0 -0.2
2017E 2018E 2019E
17.7 24.0 20.0 41.5 21.9 24.6 34.9 18.6 21.5
71.0 50.0 41.1 194.9
71.0 47.8 36.3 163.7
72.0 48.4 33.7 214.9
40.1 24.6 31.6 -7.7 -2.7 -35.5 2.25 3.72 2.98 2.24 3.72 2.98
0.66 0.59 0.56
2.2
2.2
2.2
56.4 56.4 58.4
0.49 0.58 0.71 0.36 0.56 0.56 1.18 1.59 2.08
30.6 25.8 21.2
12.7
9.5
7.2
-1.0 -1.5 -1.8
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平安证券综合研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%乊间） 中 性（预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%乊间） 回 避（预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上） 中 性（预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%乊间） 弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）
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分众传媒商务楼宇联播网刊例价（2009年1月1日起执行）A套： 编号城市发布频次刊例价（RMB/周） No. City Spot/day 30” 15”5” 1 北京 30次/天 358,000 228,000 106,800 60次/天 588,000 351,800 180,800 2 上海 30次/天 358,000 228,000 106,800 60次/天 588,000 351,800 180,800 3 广州 30次/天 258,000 160,800 77,800 60次/天 438,000 255,800 126,800 4 深圳 30次/天 238,000 148,000 71,800 60次/天 408,000 238,000 118,000 5 成都 30次/天 168,000 99,800 48,800 60次/天 268,000 168,000 79,800 6 杭州 30次/天 168,000 99,800 48,800 60次/天 268,000 168,000 79,800 7 南京 30次/天 138,000 79,800 39,800 60次/天 218,000 129,800 66,800 8 重庆 30次/天 148,000 85,800 42,800 60次/天 228,000 138,000 69,800 9 天津 30次/天 138,000 79,800 39,800 60次/天 218,000 129,800 66,800 10 武汉 30次/天 138,000 79,800 39,800 60次/天 218,000 129,800 66,800 11 青岛 30次/天 88,000 52,800 26,800 60次/天 168,000 98,000 50,800 12 大连 30次/天 88,000 52,800 26,800 60次/天 168,000 98,000 50,800 13 沈阳 30次/天 68,800 41,800 20,800
“分众传媒”的分众传播及启示 一、媒体“分众”化趋势 20世纪90年来以来，随着科技和传媒的发展，媒体的分众化传播趋势明显，由于受众的分化和信息需求的多元化，各种大众传播媒体为了应对这种趋势纷纷实施市场细分和分众化策略。喻国明认为，“数字化传媒是新媒体的显著特征。这个特征改变了以往大众传播的特点，更加适应受众需求的多样化和受众市场的细分化；以往媒体单向传播的特点变成了具有双向互动的功能，信息接受的主动权越来越向受众方面转移”。 因此，受众主导和生产内容已经是一种不可抗拒的趋势，在新媒体传播发展如火如荼的背景下，受众的地位和主导权越来越得到重视。例如新浪、搜狐、腾讯、网易这四大门户不断壮大并拓展自己的盈利模式，阿里巴巴、京东、淘宝分别以B2B、B2C、C2C的模式席卷电子商务市场，优酷、酷六等视频网站也迎来盈利拐点；在手机媒体领域，中国移动、中国电信、中国联通凭借其运营商地位成为当之无愧的霸主；在车载媒体领域，世通华纳、华视传媒、北广传媒、央视传媒等民营和“广电系”车载媒体企业在竞争中不断壮大；在楼宇媒体领域，分众传媒业已成为行业霸主，业已成为中国都市最主流的传媒平台之一。 二、分众传媒模式 分众传媒，全称分众传媒控股有限公司，2003年创建于中国上海，2005年7月登陆美国纳斯达克，2011年4月，分众传媒被第八届中国户外传播大会组委会评为“中国五大上市户外媒体供应商”，2012年总净营收为9.275亿美元。现已与中移动、诺基亚、丰田、达能、工商银行、轩尼诗
等2000多家海内外知名企业或品牌建立了长期的合作关系，其传播效果被众多广告主所认同。美国投资公司Auriga最近发表研究报告称，中国目前有超过5000家品牌广告商，其中超过3000家为分众客户，并且发展势头迅猛，“分众”传播模式被业界和学界一致看好。它的优势主要有：第一，以都市人群为核心目标，覆盖高收入群体。分众传媒是围绕都市主流消费人群的生活轨迹打造的。其开创的传播模式直接渗透消费人群，具有针对性和信息接收的强制性、排他性，分众传媒的产品覆盖商业楼宇电视媒体、卖场终端电视媒体、公寓电梯媒体（框架媒介）、户外大型LED彩屏媒体、电影院线广告媒体、网络广告媒体、分众直效商务DM 媒体及数据库营销渠道等多个针对特征受众、并可以有机整合媒体网络。全国范围内在中高端客户群中拥有与分众传媒类似覆盖率的广告销售商 寥寥无几，它以独创的商业模式、媒体传播的分众性、强制性赢得了业界的认同。 第二，注意三四线城市，力图达到立体化全面覆盖。商务楼宇联播网覆盖北京、上海、广州、深圳等近100个大中小型城市高级商务楼宇，不仅如此，分众传媒首席执行官江南春表示，未来几年，分众将集中资源开发三四线中小城市的商务楼宇联播网、公寓电梯平面媒体网以及卖场终端告网业务。将分众传媒打造成“立体化整合无缝传播的生活圈媒体平台”。作为一家在中国楼宇广场媒体产业占据主导地位的企业，不断创新与完善的产品和服务是其制胜法宝。 第三，与传统媒体相比，楼宇广场媒体在价格方面具有优势。商务楼宇联播网30秒广告CPM仅为电视的10%左右，从整体上讲价格优势明显，
分众传媒VIE架构搭建与拆除情况 VIE架构原理介绍 可变利益实体(Variable Interest Entities；VIEs)，即“VIE 结构”，也称为“协议控制”，是指境外上市实体与境内运营实体相分离,境外上市实体通过协议的方式控制境内运营实体,使该运营实体成为上市实体的可变利益实体.这种安排可以通过控制协议将境内运营实体的利益转移至境外上市实体,使境外上市实体的股东（即境外投资人）实际享有境内运营实体经营所产生的利益，此利益实体系指合法经营的公司、企业或投资。 分众传媒VIE架构搭建与拆除的过程介绍 一、分众传媒VIE架构的搭建过程
1、香港公司FMCH的设立 2003年4月，FMCH于香港设立，设立时FMCH分别向Bosco Nominees Limited及Bosco Secretaries Limited发行1股股份，向FMHL发行9,998股股份。 2003年4月，Bosco Secretaries Limited将其持有的1股FMCH 股份转让至FMHL。 2003年4月，Bosco Nominees Limited 将其持有的1股FMCH 股份转让至余蔚先生；同日，余蔚先生与FMHL签署了一份信托声明，约定余蔚先生作为受益人FMHL的受托人为FMHL的利益持有1股FMCH 股份。 2005年1月，余蔚先生将其作为受托人持有的1股FMCH股份转让至FMHL。转让完成后，FMHL持有FMCH的100%股权。 2、境内公司分众传媒、分众数码的设立 2003年6月，FMCH设立分众传媒，并持有分众传媒100%股权。 2004年11月，江南春、余蔚设立分众数码，股权比例分别为90%、10%；2004年12月，分众传媒收购江南春持有分众数码的90%股权，分众传播收购余蔚持有的分众数码10%股权。（2009年10月，分众信息技术收购分众传播持有的分众数码10%的股权，分众数码成为分众传媒100%控股的企业。） 3、境内公司分众传播、分众广告的设立 2003年6月，江南春持有分众传播70%股份。至2004年12月，江南春、余蔚分别持有分众传播85%、15%的股份；2004年10月，分
竭诚为您提供优质文档/双击可除分众传媒电梯广告合同 篇一：电梯广告价格战打响传播易pK分众传媒 电梯广告价格战打响传播易pK分众传媒 为了在电梯广告市场上争夺更多份额，分众传媒和传播易可谓是各出奇招，尤其是后者，直接挑起价格战，力图以低价优势获取更多客户关注。 根据传播易广告投放平台上一季度的销售数据来看，价格战虽然简单粗暴，但却不失为一种行之有效的办法，传播易电梯广告采购负责人表示，目前传播易的电梯广告客户数量还在不断上涨，广告主选择传播易广告投放平台投放电梯广告最主要的原因，就在于他们可以花最少的钱达到最好的传播效果。 传播易的电梯广告价格真的有这么低？小编在其平台 上看了一下，除了各别地区高端楼盘的电梯广告价格偏高外，大部分地区的电梯广告价格低至百元，并且客户只需要提供图片，印刷、安装都由传播易广告投放平台一手包办，难怪有广告主大呼，比起那些一框要六七百的，这样便宜的电梯
广告，简直跟白送似得！ 这样大的价格优势，让传播易很快就在市场竞争中站稳了脚跟，更是与分众传媒有了一拼之力，甚至在其价格牌的攻势下，隐隐有超过分众传媒的趋势。 当然，电梯广告如此受欢迎，除了价格低廉外，更为重要的是它的传播效果，有数据统计，电梯广告的反复阅读率远远高过其他类型的广告，而电梯广告的受众大多数是中高消费阶层，潜在购买率也高于其他阶层，正是基于这样的原因，传播易才会与分众传媒在这一市场死磕。 据传播易广告投放平台相关工作人员透露，传播易已经计划扩大电梯广告的媒体资源数量，重点打造低价电梯广告，将这项业务做成传播易广告平台的金牌项目。 篇二：关于分众传媒的运作模式分析 关于分众传媒的运作模式分析 引言 今天的市场行销领域，大片的广告被打到错误的受众身上，这一现象每时每刻都在发生，产品和市场被不断细分和定义，目标受众的轮廓更为清晰，传统的线上媒体使资源大量地被浪费，现在已经开始从大众行销向分众行销转变，当品牌的市场策略都开始从广泛受众转向一些特定的族群时，媒体也应有相应的转变。在这样的大环境下，分众媒体的兴起是必然的，它将广告信息更为准确和有效的传递给目标受
背景分众传媒公司在进入市场前，对整个传媒行业有了充分的认识，从并不被看好的广告代理行业中发现了新的商机。在日常生活所必需的写字楼、卖场、超市中，广告的传播会好于徐家汇、外滩。在人们频繁接触的这些公共场所中，建立一个有效的广告传遍网络结构无疑是具有很大价值的。一、日常公共场所足够的规模和发展潜力卖场、超市间接提供的广告宣传是电视广告所不能企及的，不仅成本底，而且观看的人次也高于通过电视广告。而且这些广告更具有强制性，利用人们等待电梯、在公车等不能做其他事情的时间，向人群做出了有效的宣传。卖场、超市的数量近年也是处于高速增加的趋势，所以该市场具有很大的发展潜力。二、市场空白无竞争对手利于在写字楼、卖场等公共场所进行广告代理的传播，可以说是前无古人的，当时传媒行业对于该市场还没有明确的定位，也是不敢有人踏入的新大陆。分众传媒的冒险进入正是看准了该细分市场的空白。三、有能力进入在赢得第一次的投资之前，分众传媒利用自有资金在上海100多个高档写字楼内安装了400多台液晶电视，形成了有一定规模的传播网，新媒体的效应立竿见影。分众传媒自己具有一定的经济实力，使得分众可以成功进军该细分市场的必要条件。 分众传媒的目标顾客和细分市场分析一、确定目标顾客1、选定细分市场创办分众传媒之前，江南春意识到，在广告产业的价值链中，广告代理公司处于最下游、赚钱最少、付出的劳动最多。一次偶然的机会。由看到徐家汇一个商场门口的张贴广告，他发现了广告行业的新商机。分众传媒实行的是覆盖几乎所有的接触点来进行广告。相对于之前在商场门口粘贴广告的方式，分众传媒的广告方式已经是广告行业中的一个细分市场。而江南春正是看到了这个有市场空白的大蛋糕。按照市场细分的行为标准，江南春将分众传媒的市场定位为具有广泛接触点的地点所形成的广告传播网络结构。由于这样的细分市场与以往的平面广告有着很大的区别，人们随时随地都能见到分众传媒的广告，使之与其他传媒形成差异性，以及可辨认性。分众传媒所选择的细分市场可测量，由于有着较大的市场空白市场具有可进入性和可赢利性，广告市场本身决定了其相对稳定性。2、顾客市场细分分众传媒主要依据人口因素、心理因素和行为因素来确定其目标顾客。分众传媒根据人们的生活方式和主要生活接触点确定了其目标顾客是：月收入3000元以上的“三高”（高收入、高学历、高收入）人群。分众传媒的最关注人群是：25~50岁的高薪白领阶层。他们任职于国内外知名企业，月收入》=7000元人民币，是社会高收入者，也是社会高消费群体，处于社会“金字塔”的顶端。之后分众传媒研究了商业人士的24小时的生活形态和媒体接触习惯，以此制定了分众传媒媒体的布局。一位公司白领随时随地都能接受到分众传媒的广告信息，由于网络楼宇联播网和传统媒体相结合，分众传媒营造出“生活圈”理论，从而加强受众品牌的认知与记忆。这样的布局使分众传媒获得了成功。 二、分众传媒的细分市场再分本来分众传媒进军传媒广告业就是对广告市场的一次细分。区别于传统的广告方式，分众传媒的找到市场中的一片蓝海。之后分众传媒确定了它的目标顾客。但是这些还是不够的，要想让其在广告市场中保持持久的优势，广告传媒必须对目标人群或者说是所在市场进行进一步的细分。1、细分市场再细分根据目标人群每天不同时段接触点的不同，将不同的接触点再细分。分众传媒更强的7条受众细分产品线为：中国商务楼宇联播网、中国领袖人士联播网、中国商旅人士联播网、中国时尚人士联播网、中国医药联播网、中国大卖场联播网和中国超市/便利店联播网。这样的进一步的细分，将消费者市场划分的更加细致、具体，考虑到了更多以前的市场中可在分的元素，采取选择性集中法，针对不同人群设计不同的联播主题使分众传媒的网络媒体具有更强的分众精准传播能力、更大的组合传播能力。这对广告主和分众传媒来说是一种双赢。2、分众传媒进军手机媒体由于手机是定向的媒体，手机使传媒方式变得更加多样化，更加贴近人们的生活。这样
小区框架广告简介 一、小区框架广告简介： 小区电梯框架广告也叫电梯广告镜框、相框，是指电梯轿厢内的广告框，用来安装广告画，起到广告作用。精美的广告画理应配上相应档次的广告框架，才能彰显广告的品质和企业的档次。电梯广告是客户执行整合广告战略实现终端销售最重要的基础性广告媒体形式。是融于百姓生活，易于进入百姓视野的一个视窗，是小区消费之旅的重要门户；30天的电梯广告发布期，构成了稳定、集中、长效的广告信息流动时空；电梯媒体广告是动态受众群体与静态广告内容近距离的有机结合，它弥补了现有主打广告媒体形式的不足与缺憾，最大限度地发挥了广告发布在点、线、面、图文等方面融汇贯通的信息传播效应。简单的说，社区楼宇框架广告，指的是电梯内及电梯等候区（候梯厅）墙壁上使用液晶显示屏制作的广告，类似于一种平面看板/海报，一般在电梯等候区或者电梯内部，其形状如下图： 电梯等候区电梯海报广告图 电梯内部电梯海报广告图 二、社区框架广告尺寸及材质介绍： 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏
目前，电梯广告框架的材质分为塑料、人造大理石、铝合金、木头、亚克力等。不同的材质有自己的特点和安装方法及更换画面的方法。 三.电梯框架广告的投放区域 媒体投放区域广泛覆盖于城市的高档社区与公寓楼的电梯大堂内电梯对面或旁边，30%的高端楼盘和60%的中高端楼盘，强力辐射“高收入、高学历、高消费”人群。 四.电梯框架广告的外观如下： 五.媒力中国电梯框架广告尺寸及材料 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏 六.电梯框架广告的媒体优势 1.针对性强 电梯框架媒体的覆盖群体基本为都市中高端家庭消费者及企事业商务人群，其文化层次高，工作稳定收入水平高，消费能力强，是引领消费的主流。主要围绕国企中高层、企业主、市政家属、高级经理人、高级特殊人才、时尚白领等中高端人群的工作、生活轨迹圈进行电梯框架媒体的推广，其针对性强。明确的目标群体，从而可以根据产品的使用对象不同而选择居民小区。 2.零距离接触，冲击力更强 电梯框架广告大多处于电梯内部或者外部电梯周围，受众群体大多都是处于等电梯或者坐电梯的间隙，面对面的感受框架广告的优美画面与缤纷色彩，零距离的接受到框架广告的视觉冲击，冲击力强，传播以及宣传效果极佳。
分众传媒广告合同 篇一：分众传媒公司管理员工手册 分众媒介资源 职员手册 修订日期: 2011-9-1 版本: 职员手册 分众传媒 行政人力资源部 目录 ? 前言............................................................... . (1) ? 公司介绍篇............................................................... (3) 1、公司理念................................................................. (3) 我们的宗旨：沟通的桥
梁............................................................... .. (3) 我们的愿景：成为中国框架媒介的领跑者 (3) 我们的核心价值观：创造健康丰盛的人生 (4) 2、公司概述................................................................. (4) ? 公司入职篇............................................................... (6) 第一章入职程序................................................................. (6) 第二章职场纪律................................................................. (8)
分众传媒广告合同 篇一：分众传媒YG合同 西安分众文化信息传播有限公司 广告协议书 本广告协议书（下称“本协议”）由以下甲乙双方于 【20XX］年【12】月【15】日签订： 甲方：西安海华广告装饰有限公司 乙方：西安分众文化信息传播有限公司 甲、乙双方根据《中华人民共和国广告法》及有关规定 在平等互利的基础上，充分协商，就甲方委托乙方在乙方经 营的框架平面广告媒体上发布甲方的广告事宜达成如下协 议： 第一条内容 甲方将根据本协议约定的条件委托乙方在西安市经 营的框架电梯平面媒体发布广告；广告发布内容：【汽车广告】。本协议项下乙方用于发布甲方广告的框架平面广告媒体所涉及的客户位数虽和位谿以本协议附件一为准。 甲方承诺委托乙方发布的广告不属于虚假广告、不存在 欺骗和误导消费者、使购买商品 或者接受服务的消费者的合法权益受到损害的情形。 甲方承诺委托乙方发布的广告不存在侵犯第三人的知识产权或肖
像权的侵权行为。 第二条发布规格、时间及费用（详细投放计划请见附件一“媒体投放计划”） 第三条委托内容 在合同期内，乙方免费为甲方每两周更换一次广告画面。 甲方广告须提供经发布地区广告协会或中国广告协会审批通过的相关证明； 甲方须向乙方提供的广告协会审批材料包括但不限于：营业执照副本；商标注册证;肖像权证明；卫生许可证（化妆品类、食品类）；药准字（非处方药）；房准字（房产类）以及其他按照西安市工商行政管理机关发布的相关规范性文件所要求提供的材料；对于含有过于性感、暴露的画面的，须提供中国广告协会的审批文号；外文内容须提供中文 提交审批材料截至时间：自约定广告发布日起算提前+ 个工作日； 1 / 2 乙方有权审查甲方发布广告内容，对不符合法律，法规的广告内容和表现形式，乙方有权拒绝发布； 如甲方欲变更广告内容必须提前十五个工作日书面通知乙方，以便乙方制作 考虑甲方委托的品牌可能与个别联播中的租户或业主构成直接竞争关系等原因，而无法在其中发布，甲方允许在附件中所列的大厦中
背景 分众传媒公司在进入市场前，对整个传媒行业有了充分的认识，从并不被看好的广告代理行业中发现了新的商机。在日常生活所必需的写字楼、卖场、超市中，广告的传播会好于徐家汇、外滩。在人们频繁接触的这些公共场所中，建立一个有效的广告传遍网络结构无疑是具有很大价值的。 一、日常公共场所足够的规模和发展潜力 卖场、超市间接提供的广告宣传是电视广告所不能企及的，不仅成本底，而且观看的人次也高于通过电视广告。而且这些广告更具有强制性，利用人们等待电梯、在公车等不能做其他事情的时间，向人群做出了有效的宣传。卖场、超市的数量近年也是处于高速增加的趋势，所以该市场具有很大的发展潜力。 二、市场空白无竞争对手 利于在写字楼、卖场等公共场所进行广告代理的传播，可以说是前无古人的，当时传媒行业对于该市场还没有明确的定位，也是不敢有人踏入的新大陆。分众传媒的冒险进入正是看准了该细分市场的空白。 三、有能力进入 在赢得第一次的投资之前，分众传媒利用自有资金在上海100多个高档写字楼内安装了400多台液晶电视，形成了有一定规模的传播网，新媒体的效应立竿见影。分众传媒自己具有一定的经济实力，使得分众可以成功进军该细分市场的必要条件。
分众传媒的目标顾客和细分市场分析 一、确定目标顾客 1、选定细分市场 创办分众传媒之前，江南春意识到，在广告产业的价值链中，广告代理公司处于最下游、赚钱最少、付出的劳动最多。一次偶然的机会。由看到徐家汇一个商场门口的张贴广告，他发现了广告行业的新商机。分众传媒实行的是覆盖几乎所有的接触点来进行广告。相对于之前在商场门口粘贴广告的方式，分众传媒的广告方式已经是广告行业中的一个细分市场。而江南春正是看到了这个有市场空白的大蛋糕。 按照市场细分的行为标准，江南春将分众传媒的市场定位为具有广泛接触点的地点所形成的广告传播网络结构。由于这样的细分市场与以往的平面广告有着很大的区别，人们随时随地都能见到分众传媒的广告，使之与其他传媒形成差异性，以及可辨认性。分众传媒所选择的细分市场可测量，由于有着较大的市场空白市场具有可进入性和可赢利性，广告市场本身决定了其相对稳定性。 2、顾客市场细分 分众传媒主要依据人口因素、心理因素和行为因素来确定其目标顾客。分众传媒根据人们的生活方式和主要生活接触点确定了其目标顾客是：月收入3000元以上的“三高”（高收入、高学历、高收入）人群。分众传媒的最关注人群是：25~50岁的高薪白领阶层。他们任职于国内外知名企业，月收入》=7000元人民币，是社会高收入者，也是社会高消费群体，处于社会“金字塔”的顶端。之后分众传媒研究了商业人士的24小时的生活形态和媒体接触习惯，以此制定了分众传媒媒体的布局。一位公司白领随时随地都能接受到分众传媒的广告信息，由于网络楼宇联播网和传统媒体相结合，分众传媒营造出“生活圈”理论，从而加强受众品牌的认知与记忆。这样的布局使分众传媒获得了成功。
内蒙古分众传媒广告有限责任公司楼宇液晶电视广告市场调查项目 市场调研方案 内蒙古基业常青管理咨询有限责任公司二○○九年十一月二十日
前言 内蒙古基业常青管理咨询有限公司（基业常青公司）与分众传媒集团内蒙古分公司（分众传媒）项目组负责人经过多次沟通协商，就分众传媒在呼和浩特地区楼宇液晶电视广告效果调研项目达成了基本共识。 分众传媒公司近年来在呼和浩特地区扩张迅速，与同质对手形成的市场竞争已经不能构成对公司发展的主要影响，但还存在着以下的问题：一是如何在更大的程度上参与地区传媒行业竞争。楼宇液晶电视与传统的广告媒介相比有着难以克服的不足，相比报纸广告没有稳定的发行量，无法在第一次阅读时就提供完整的广告信息；相比电视不能覆盖全部受众，也不能提供24小时不间断的广告插播。与以更小众为目标的网络和手机传播形式相比，液晶电视不能影响受众使其产生即时的购买行为，也缺少受众的参与。总之，在全媒体的竞争层面上，液晶电视广告并不占有绝对的优势。 二是广告受众急需重新定位。目前分众传媒液晶广告电视的架设地点从商业楼宇、卖场向职能楼宇、高档公寓、宾馆酒店全面铺开，受众基本上覆盖了中低收入以上所有层次的人群，但不同收入和职业的群体对不同类型广告的敏感度差别极大。以目前液晶电视广告在所有楼宇统一播放的传播方式，广告在不同的地点的效果难以满足客户的要求。 三是缺乏说服广告客户的有效手段。液晶电视广告投放市场初期，新媒体以独特的形式吸引着受众，也吸引着广告客户，这一阶段广告客户的投入是热情且较盲目，但经过近5年左右的经营，广告客户越来越理智，广告效果分析对广告投放决策起着越来越重要的指导作用。但分众公司还不能积累足够的数据形成经验数据库。 分众公司能否准确了解受众对液晶电视广告这一媒体形式的接受程度，能否准确把握特定广告对受众的购买行为产生的影响大小，能否准确把握广告客户选择媒体的心理，对未来分众传媒营销策略，经营方式都将产生较大的影响。因此，因此只有对市场进行深入的了解与分析，才能准确定位受众对广告的阅读心理，才能比较出不同媒体对受众潜在的影响程度，才能了解如何有效地影响客户的决策行为。
解读浑水关于分众传媒的报告 先说明清楚，大家没必要过分去迷信国外机构，因为我们认为浑水（Muddy Waters)这份报告有很多不 足的地方。不过，对于投资者来说，它这份报告里面提了很多个硬伤，足以让投资者警醒。浑水22号出来这份报告，我们发现国内真正去认真把这份报告读完的人居然没几个，至少在网上我们是没有看 到真正读完这份报告的人，可见风气之浮躁。想赚钱的人，还是下些功夫吧，回报和你的付出是成正 比的。 这份报告指出来分众传媒两个问题：虚增屏幕数量（算是经营数据造假）和公司高管掏空上市公司。 里面涉及了当今互联网几个大佬（江南春、沈南鹏等）——这一点怕是国内的媒体都没注意的吧？我 们担心的是，如果这个事情持续发酵，届时美国证监会和司法机构介入的话，那牵扯的事情就大了。 就目前的情况而言，我们估计分众传媒不会把事情闹到法庭上，至于美国那边的投资者会不会这么干，就不知道了，这些大佬们肯定不想看到事情整到法律层面上去。其实，如果企业是真正有料的，绝对 不用担心做空者的袭击，像展讯通信那样被浑水出报告做空，当天打到8块多美元，之后不但收涨回 跌幅，还涨到29块创出历史新高，浑水反而成了多头的助手。 另外，我们博客纯属个人的看法，没有牵扯到任何个人利益进来，没有买卖分众传媒的股票。还有， 我们的博文被一些媒体抄袭已经不是一天两天的事了，希望有点良心尊重一些我们码字的汗水，至少“引用”的时候也提前告知一声吧。 事情简介 2011年11月22日浑水出具一份长达80页的报告，质疑分众传媒（NASDAQ: FMCN）经营数据造假 以及高层掏空上市公司，并给出“强烈推荐卖出”的评级，导致分众传媒股票暴跌40%，最低价曾到 8.79美元。随后，分众传媒当夜提出驳斥，否认所有指控。而后，美国一家大投行也出面力挺分众传媒，指其目标价46美元不变。过后，浑水的网站被黑，但是它依然写着“分众传媒依然给强烈卖出的 意见”。 简单解读 浑水主要是指责分众传媒经营数据造假和高管掏空上市公司两大罪状。 1.经营数据造假
分众传媒的商业模式深度解析(一) 分众传媒（Focus Media）深受投资者的青睐。它正以迅猛的速度在全国各地投放液晶电视媒体网络，推动广告收入暴增，公司股价也一直稳定上扬。行业分析师认为，这个在中国50多个城市的商业楼宇等地点投放液晶电视广告的公司正在满足市场的实际需求，瞄准迄今为止仍然利润丰厚的高端客户群体。 分众传媒的首席财务官吴明东（Daniel Wu）认为，分众通常在某些比较封闭的区域，譬如商业楼宇大堂、超市和户外广告中，成功地吸引了所谓“城市消费者的眼球。”“我们找到可以投放广告的各种区域。”他一边说一边列举出电梯、办公楼的大堂和户外地点。 位于上海的尼尔森传媒研究机构（Nielsen Media Research）的客户主任丽塔。陈（Rita Chan）认为：“在一个非常狭小的空间投放广告的概念是个很好的卖点。”她说许多公司都在寻找新的渠道来更有效地获得目标消费群体的注意力。 根据吴的说法，人们在中国大城市拥挤的办公大楼内等待电梯的平均时间是两分钟，而在美国只有25秒，也就是说在中国人有更充裕的时间观看电梯外投放的电视广告。他指出，中国多数的广告商都在无谓地浪费金钱。他说，“看看全球的广告市场，人们说…我花了100美元做广告，其中50美元打了水漂，我也不知道这些钱花到哪里去了，?”说完又补充道，“这些钱花在了那些永远都不会买你的产品的顾客身上。” 吴进一步指出，分众传媒的广告主要是面向月平均收入在400美元以上的较富裕的中国消费者群体。他说公司大多数的楼宇大堂广告都是银行、手机和汽车等价格较高的消费品，其中原因是“因为这些广告商更青睐我们为他们确定的受众分布区域。比起可乐或者饼干生产商，他们更愿意为这样的广告支付高价。” 作为结果，分众传媒在中国的平面液晶广告领域几乎占领着统治地位。自2006年第四季度以来，公司在中国五大城市的广告时段已经被预订一空，业务也没有出现放缓的迹象。 分众传媒的触角现在已经伸进中国的三四线城市，在中国各地总共安装了30万块液晶显示屏，在全国4000家超市和商店安装了3.87万块，由此在中国液晶电视广告市场获得垄断地位，公司业务看上去在今后数年也将持续保持快速增长。 有分析师指出，去年分众传媒将广告价格上涨了三倍。他说：“市场的潜在需求非常巨大。”分众传媒瞄准的是非常细化的目标受众，因此得以要求广告商支付高价。 分众的盈利水平创下历史新高。公司最近公布的一份未经审计的报告显示，2006年第四季度公司的净收入是3010万美元，去年同期的数字是940万美元，销售额增长了三倍，达6830万美元。三年前公司刚上市时的市值仅有7亿美元，而现在为40亿美元。 “跳舞的大象” 然而，这里有个小问题：没有人确切知道广告受众是否真的在认真看广告，或者这些广告是否对中国高度饱和的广告市场产生实际的影响。 迄今为止，还没有任何独立的权威性报告对液晶电视广告的效果进行评估。已有少数人逐渐开始对这种广告形式的效果产生怀疑。 投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）去年十月针对网络广告发表了一篇报告，分析师在报告中表示忧虑，担心缺乏权威性的第三方数据，能够提供独立准确的网络评估标准，来支持广告定价。而同样的担忧也适用于液晶屏幕广告。 尼尔森的陈指出，“现在还没有独立的研究来对这种新型的媒体平台进行评估。”她说她们公司正在计划与上海文广新闻传媒集团（Shanghai Media Group）合作开展此类研究。“该行业确实需要一套标准来对有效性进行评估，目前我们正在为此努力。”有看好分众传媒的分析师却对此不太担心。他说，“目前是还没有相关评估标准，”但广告商也没有太多其他的新渠道，“所以分众传媒的时机抓得很准。”
分众传媒广告合同 篇一：分众传媒YG 合同 西安分众文化信息传播有限公司 广告协议书 本广告协议书（下称“本协议”）由以下甲乙双方于 【20XX 】年【12】月【15】日签订： 甲方：西安海华广告装饰有限公司 乙方：西安分众文化信息传播有限公司 甲、乙双方根据《中华人民共和国广告法》及有关规定 在平等互利的基础上，充分协商，就甲方委托乙方在乙方经 营的框架平面广告媒体上发布甲方的广告事宜达成如下协 议： 第一条 内容 甲方将根据本协议约定的条件委托乙方在 西安 营的框架电梯平面媒体发布广告；广告发布内容：【 广告 】。本协议项下乙方用于发布甲方广告的框架平面广 告媒体所涉及的客户位数量和位臵以本协议附件一为准。 甲方承诺委托乙方发布的广告不属于虚假广告、不存在 欺骗和误导消费者、使购买商品 或者接受服务的消费者的合法权益受到损害的情形。 甲方承诺委托乙方发布的广告不存在侵犯第三人的知 识产权或肖像权的侵权行为。 市经 汽车
第二条发布规格、时间及费用（详细投放计划请见附件一“媒体投放计划”） 第三条委托内容 在合同期内，乙方免费为甲方每两周更换一次广告画面。 甲方广告须提供经发布地区广告协会或中国广告协会 审批通过的相关证明； 甲方须向乙方提供的广告协会审批材料包括但不限于：营业执照副本；商标注册证;肖像权证明；卫生许可证（化妆品类、食品类）；药准字（非处方药）；房准字（房产类）以及其他按照西安市工商行政管理机关发布的相关规范性文件所要求提供的材料；对于含有过于性感、暴露的画面的，须提供中国广告协会的审批文号；外文内容须提供中文 提交审批材料截至时间：自约定广告发布日起算提前十个工作日； 1 / 2 乙方有权审查甲方发布广告内容，对不符合法律，法规的广告内容和表现形式，乙方有权拒绝发布； 如甲方欲变更广告内容必须提前十五个工作日书面通知乙方，以便乙方制作。 考虑甲方委托的品牌可能与个别联播中的租户或业主构成直接
关于分众传媒的运作模式分析 引言 今天的市场行销领域，大片的广告被打到错误的受众身上，这一现象每时每刻都在发生，产品和市场被不断细分和定义，目标受众的轮廓更为清晰，传统的线上媒体使资源大量地被浪费，现在已经开始从大众行销向分众行销转变，当品牌的市场策略都开始从广泛受众转向一些特定的族群时，媒体也应有相应的转变。在这样的大环境下，分众媒体的兴起是必然的，它将广告信息更为准确和有效的传递给目标受众，降低广告主的成本。通过对分众媒体的研究，挖掘其更为广阔的市场空间，对于促使媒体投资更趋向于经济化和合理化有着一定的意义。 一、分众传媒简介 分众传媒（Focus Media），中国生活圈媒体群的创建者，是面向特定的受众族群的媒体，这部分受众群体能够被清晰的描述或定义，同时，这部分群体也恰恰是某些产品或品牌的领先消费群或重度消费群。 2003年，分众传媒首创中国户外视频广告联播网络，以精准的受众定位和传播效果博得消费者和广告客户的肯定。 2004年底分众传媒全面推出中国卖场终端联播网，锁定快速消费品的主要购买决策人群，影响终端购物中的品牌选择和消费决策，填补了全国性终端媒体的空缺。目前，这一媒体网络已经覆盖全国约106个城市，超过5000个卖场和零售点。 2005年7月分众传媒成功登陆美国NASDAQ，成为海外上市的中国纯广告传媒第一股，并以1.72亿美元的募资额创造了当时的IPO纪录，目前市值超过30亿美元，是纳斯达克中国上市公司龙头股。 2005年10月份分众传媒收购占据全国电梯平面媒体市场90%份额的框架媒介，进入社区平面媒体领域，目前进入约10万部电梯，日覆盖约4500万中高收入人群。 2006年1月，分众传媒合并中国楼宇视频媒体第二大运营商聚众传媒，覆盖全国75个城市，以约98%的市场占有率进一步巩固了在这一领域的领导地位。 2006年3月，分众传媒全资收购北京凯威点告公司，启动“分众无线”手机广告媒体品牌。 2006年4月底，分众传媒正式推出户外LED彩屏媒体，覆盖都市中心商务区的行进路途。 2007年3月，以2.25亿美元并购中国最大的互联网广告及互动营销服务提供商好耶公司，进入网络广告营销市场。 二、分众传媒的运作模式分析 （一）分众传媒的业务板块 分众传媒的业务线共分为四大板块：商务楼宇业务、卖场终端业务、公寓电梯业务以及手机终端业务。
小区楼宇框架广告介绍 一、小区楼宇框架广告介绍： 小区电梯框架广告也叫电梯广告镜框、相框，是指电梯轿厢内的广告框，用来安装广告画，起到广告作用。精美的广告画理应配上相应档次的广告框架，才能彰显广告的品质和企业的档次。电梯广告是客户执行整合广告战略实现终端销售最重要的基础性广告媒体形式。是融于百姓生活，易于进入百姓视野的一个视窗，是小区消费之旅的重要门户；30天的电梯广告发布期，构成了稳定、集中、长效的广告信息流动时空；电梯媒体广告是动态受众群体与静态广告内容近距离的有机结合，它弥补了现有主打广告媒体形式的不足与缺憾，最大限度地发挥了广告发布在点、线、面、图文等方面融汇贯通的信息传播效应。简单的说，社区楼宇框架广告，指的是电梯内及电梯等候区（候梯厅）墙壁上使用液晶显示屏制作的广告，类似于一种平面看板/海报，一般在电梯等候区或者电梯内部，其形状如下图： 电梯等候区电梯海报广告图 电梯内部电梯海报广告图 二、社区框架广告尺寸及材质介绍： 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏
目前，电梯广告框架的材质分为塑料、人造大理石、铝合金、木头、亚克力等。不同的材质有自己的特点和安装方法及更换画面的方法。 三.电梯框架广告的投放区域 媒体投放区域广泛覆盖于城市的高档社区与公寓楼的电梯大堂内电梯对面或旁边，30%的高端楼盘和60%的中高端楼盘，强力辐射“高收入、高学历、高消费”人群。 四.电梯框架广告的外观如下： 五.媒力中国电梯框架广告尺寸及材料 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏 六.电梯框架广告的媒体优势 1.针对性强 电梯框架媒体的覆盖群体基本为都市中高端家庭消费者及企事业商务人群，其文化层次高，工作稳定收入水平高，消费能力强，是引领消费的主流。主要围绕国企中高层、企业主、市政家属、高级经理人、高级特殊人才、时尚白领等中高端人群的工作、生活轨迹圈进行电梯框架媒体的推广，其针对性强。明确的目标群体，从而可以根据产品的使用对象不同而选择居民小区。 2.零距离接触，冲击力更强 电梯框架广告大多处于电梯内部或者外部电梯周围，受众群体大多都是处于等电梯或者坐电梯的间隙，面对面的感受框架广告的优美画面与缤纷色彩，零距离的接受到框架广告的视觉冲击，冲击力强，传播以及宣传效果极佳。
分众媒介资源 职员手册 修订日期: 2011-9-1 版本: 3.4
职员手册 分众传媒 行政人力资源部 2011.9
目录 ●前言 (1) ●公司介绍篇 (3) 1、公司理念 (3) 1.1我们的宗旨：沟通的桥梁 (3) 1.2我们的愿景：成为中国框架媒介的领跑者 (3) 1.3我们的核心价值观：创造健康丰盛的人生 (4) 2、公司概述 (4) ●公司入职篇 (6) 第一章入职程序 (6) 第二章职场纪律 (8) 1 职业礼仪 (8) 2 考勤管理制度 (9) 3 迟到、早退与旷工 (9) 4 因公外出管理办法 (10) 5 全勤奖金实施办法 (11) 6 特别提示 (11) 第三章薪酬福利 (13) 第四章假期制度 (18) 第五章绩效管理 (21) 第六章奖励和处分 (23) ●员工关系篇 (27) 第一章劳动合同 (27) 第二章员工关系与沟通 (28) 第三章员工健康与安全 (30) ●职务行为篇 (32) 第一章职员职务行为准则 (32) 第二章差旅制度 (37)
第三章培训制度 (40)
前言 前言 人生追求的最高境界是精神追求， 企业经营的最高层次是经营文化。 框架把企业文化看作是企业发展的保证，其核心点是：框架宗旨：沟通桥梁，共同成长 框架精神：艰苦奋斗，团结求实， 勇于创新，超值奉献。 框架原则：诚实做人，精明做事。 框架口号：让一切工作成为精品。 框架目标：追求最好，追求最大。
总经理致辞 总经理致辞 作为公司的一员，我非常乐意和大家一起，度过职业生涯中最美好的一段工作年华。 框架是一个富有理想和激情的团队，充满着追求创新的进取精神和蓬勃向上的朝气。在探索现代化传媒的发展道路上，框架扮演着重要的角色。 创新是公司发展永恒的原动力。公司积极参与高端媒体应用和观念创新，充分拓展企业生存空间，创建并保持企业的核心竞争力。公司未来广阔的发展空间，是职员最好的职业发展平台。 公司致力于高品质媒体的传播，聚集了一批善经营、懂管理、有专业知识、不断追求卓越的人才。这一切在我们的资产负债表上看不到，但却是公司最宝贵的资产。 公司为职员提供可持续发展的机会和空间，努力创造公平竞争的环境。只要你付出思考和努力，虚心学习，不断进步，最终你必会获得公正评价。更重要的是，这种善于学习的心态本身就是获得成功的要素。 团队意识与强烈的敬业精神是公司资产不竭的源泉。在这里你会发现个人的聪明才智只有融入团队才会获得更好的发挥、才能取得更大的成就。以公司共同目标和整体形象为前提，公司提倡个性发挥，为职员提供广阔的发展空间。 公司倡导健康丰盛的人生，追求的价值观在于有兴趣的工作、志趣相投的同事、健康的体魄、开放的心态、乐观向上的精神，这些都具有金钱所无法替代的价值。 我期待看到你在这和谐、理想而富有激情的环境中一展才华，和公司一起成长，和公司一起超值奉献。 作为公司团队中的一员，你为公司所做的工作和努力，我衷心感谢。 祝愿你在公司工作愉快。 总经理：刘磊 2004.9
社区框架广告图文介绍 一、社区框架广告图文介绍： 社区框架广告也叫电梯广告镜框、相框，是指电梯轿厢内的广告框，用来安装广告画，起到广告作用。精美的广告画理应配上相应档次的广告框架，才能彰显广告的品质和企业的档次。电梯广告是客户执行整合广告战略实现终端销售最重要的基础性广告媒体形式。是融于百姓生活，易于进入百姓视野的一个视窗，是小区消费之旅的重要门户；30天的电梯广告发布期，构成了稳定、集中、长效的广告信息流动时空；电梯媒体广告是动态受众群体与静态广告内容近距离的有机结合，它弥补了现有主打广告媒体形式的不足与缺憾，最大限度地发挥了广告发布在点、线、面、图文等方面融汇贯通的信息传播效应。简单的说，社区楼宇框架广告，指的是电梯内及电梯等候区（候梯厅）墙壁上使用液晶显示屏制作的广告，类似于一种平面看板/海报，一般在电梯等候区或者电梯内部，其形状如下图： 电梯等候区电梯广告图 电梯内部电梯广告图 二、社区电梯广告尺寸及材质介绍： 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏
目前，电梯广告框架的材质分为塑料、人造大理石、铝合金、木头、亚克力等。不同的材质有自己的特点和安装方法及更换画面的方法。 三.电梯框架广告的投放区域 媒体投放区域广泛覆盖于城市的高档社区与公寓楼的电梯大堂内电梯对面或旁边，30%的高端楼盘和60%的中高端楼盘，强力辐射“高收入、高学历、高消费”人群。 四.电梯框架广告的外观如下： 五.媒力中国电梯框架广告尺寸及材料 画面尺寸：424mm×570mm可视尺寸:380mm*540mm 画框材料：杜邦可丽耐画框媒体形式：平面看板/液晶显示屏 六.电梯框架广告的媒体优势 1.针对性强 电梯框架媒体的覆盖群体基本为都市中高端家庭消费者及企事业商务人群，其文化层次高，工作稳定收入水平高，消费能力强，是引领消费的主流。主要围绕国企中高层、企业主、市政家属、高级经理人、高级特殊人才、时尚白领等中高端人群的工作、生活轨迹圈进行电梯框架媒体的推广，其针对性强。明确的目标群体，从而可以根据产品的使用对象不同而选择居民小区。 2.零距离接触，冲击力更强 电梯框架广告大多处于电梯内部或者外部电梯周围，受众群体大多都是处于等电梯或者坐电梯的间隙，面对面的感受框架广告的优美画面与缤纷色彩，零距离的接受到框架广告的视觉冲击，冲击力强，传播以及宣传效果极佳。
分众传媒搭建VIE上市、私有化退市 以及借壳上市完整股权结构变化 一、2005年VIE架构的搭建与美国上市 (一)2003年4月，江南春先生在维京群岛通过其全资控制的公司JJ Media Investment Holding Ltd.(以下简称：JJ Media)成立FMHL，持有其70%的股权。江南春为FMHL的实际控制人。经过一系列股权变动，江南春持有39.7%的股权，仍然是实际控制人。 (二)2003年4月，Focus Media(China) Holding Limited（以下简称：FMCH） 于香港设立，经过股权转让，FMHL持有FMCH100%的股权。 (三)2003年6月，FMCH设立分众传媒，并持有分众传媒100%股权。2004年 11月，江南春、余蔚设立分众数码，股权比例分别为90%、10%；2004年12 月，分众传媒收购江南春持有分众数码的 90%股权，分众传播收购余蔚持有的分众数码 10%股权。 (四)2003年6月，江南春持有分众传播70%股份。至2004年12月，江南春、 余蔚分别持有分众传播85%、15%的股份；2004年10月，分众广告设立，分众传播持有分众广告90%的股份，余蔚持有分众广告10%的股份。分众传播及分众广告陆续设立并收购了多家经营广告业务的子公司，开展广告经营业务。 (五)2005年3月，分众传媒、分众数码、江南春、余蔚、分众传播（及其下 属境内经营实体）分别签署了一系列的《股权质押协议》、《股东表决权委托协议》、《转让期权协议》、《技术许可服务协议》、《商标许可协议》、《业务合作协议》、《借款协议》、《信托协议》。根据上述协议安排，FMHL间接控制的分众传媒、分众数码通过VIE协议控制分众传播及其下属境内经营实体的日常经营、高管选聘以及需获得股东批准的重要事务，从而实现FMHL对分众传播及其下属境内经营实体的实际控制。 该VIE协议签订后，分众传媒、分众传播及相关境内经营实体的控制关系如下图所示(境内实体的控股关系有所简化)：