中级会计师财务管理思
维导图
Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】
在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突又至关重要。
两大理念①时间价值②风险价值一块基石——成本习性
【快速记忆】
方差开平方，即为标准差。
【总结】
（二）风险衡量资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
方差方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
标准差
标准离差率对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值
【方案决策】
1.单一方案
在预期收益满意的前提下，考虑风险
标准离差率<设定的可接受的最高值，可行
2.多方案
【决策规则】风险最小，收益最高
如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。
【总结】
一、业务预算的编制
（一）销售预算
本期收入×本期收入本期收现比率1、2季度收入为100和200当季销售当季收现60%下季收现40%∑（以前某期收入×以前某期收入本期收现比率）
三、财务预算的编制
（一）现金预算
现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，专门反映预算期内预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等
的预算。现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。可供使用现金＝期初现金余额＋现金收入可供使用现金－现金支出＝现金余缺现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额
现金预算的结构
项目 1 2 3 期初现金余额加：现金收入可供使用现金
减：现金支出直接材料……购买设备支出合计
现金余缺
向银行借款还银行借款短期借款利息长期借款利息
期末现金余额
【总结】
【总结】（1）在生产领域的相关预算中，综合性最强的是单位生产成本预
算（以生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算为基础）。（2）财务预算相对于业务预算、专门决策预算而言，综合性最强。（3）在财务预算中，综合性最强的是预计资产负债表。进一步来讲，在全面预算体系中，预计资产负债表综合性也是最强的。
【思考】
筹资的目的就是解决企业的资金需求问题吗
【思维导图】
第二节债务筹资
决定租金的因素
2.租金的支付方式
租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：
（1）按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。
（2）按在期初和期末支付，可以分为先付租金和后付租金两种。
（3）按每次支付额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
【提示】实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付
等额年金。
3.租金的计算
租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。
【提示】折现率＝利率＋租赁手续费率
股权筹资形成企业的股权资金，是企业最基本的筹资方式。
第二节资金需要量预测
二）资金需求量预测的形式
1.根据资金占用总额与产销量的关系来预测——以回归直线法为例
设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间关系可用下式表示：
y＝a＋bx
式中：a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。
2.采用逐项分析法预测（以高低法为例说明）
【原理】
根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程y＝a ＋bx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：
解方程得：
【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的资金占用量不一定最大；低点（销售收入最小）的资金占用量不一定最小。
最高收入期资金占用量－最低收入期资金占用量
最高销售收入－最低销售收入
【应用】——先分项后汇总
（1）分项目确定每一项目的a、b。
某项目单位变动资金（b）
某项目不变资金总额（a）
＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入
或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入
（2）汇总各个项目的a、b，得到总资金的a、b。
a和b用如下公式得到：
a＝（a1＋a2＋…＋a m）－（a m＋1＋…＋a n）
b＝（b1＋b2＋…＋b m）－（b m＋1＋…＋b n）
式中，a1，a2…a m分别代表各项资产项目不变资金，a m＋1…a n分别代表各项敏感负债项目的不变资金。b1，b2…b m分别代表各项资产项目单位变动资金，b m ＋1…b n
分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。个别资本成本的计算
个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。 1.资本成本率计算的两种基本模式
一般模式不考虑时间价值的模式
【提示】该模式应用于债务资本成本的计算（融资租赁成本计算除外）。
折现模式考虑时间价值的模式筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0资本成本率＝所采用的折现率【提示】（1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。（2）该模式为通用模式。
2.个别资本成本计算（1）银行借款资本成本
一般模式
折现模式根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（2）公司债券资本成本
一
般模式
【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。
折
现
模
式
根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率
（3）融资租赁资本成本融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期的手续费用（即租赁公司各期的利润），其资本成本的计算只能采用折现模式【例5－8】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁资本成本率。
『正确答案』
现金流入现值＝租赁设备原值＝600000元现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值
＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6）600000＝131283×（P/A，Kb，6）＋50000×（P/F，Kb，6）得：融资租赁资本成本Kb＝10%【总结】融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税）（1）残值归出租人设备价值＝年租金×年金现值系数+残值现值（2）残值归承租人设备价值＝年租金×年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
二、杠杆效应
一）经营杠杆效应
【补充知识】
单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）×Q
边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价
变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
边际贡献率+变动成本率=1
息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
EBIT=（P-Vc）×Q-F
盈亏临界点销售量=F/（P-Vc）
盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
1.总杠杆
总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
2.总杠杆系数
（1）定义公式
【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系
DTL＝DOL×DFL
（2）简化公式
【总结】
（三）资本结构优化（假设不考虑优先股）
资本结构优化，就是权衡负债的低成本和高风险的关系，确定合理的资本结构。
1.每股收益分析法
计算方案之间的每股收益无差别点，并据此进行资本结构决策的一种方法。
所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平【求解方法】写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。【决策原则】（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股
收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
第四节证券投资管理
三、营运资金管理策略
主要解决两个问题：
流动资产融资策略
【提示】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：（1）企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能
分为短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。（2）企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全的匹配。（3）资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。
策略类型基本内容
主要特
点
保守融
资策略
在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久
性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常以长
期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。短
期来源＜波动性流动资产长期来源＞永久性流动资产
＋非流动资产风险与收益较低
策略类型基本内容
主要特
点
激进融资策略
在激
进融资策略中，公司以长期负债和股东权益为所有的
固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期
融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动
资产和所有的临时性流动资产。短期资金＞波动性流
动资产长期资金＜永久性流动资产＋固定资产【提
示】这种策略比其他战略使用更多的短期融资。
风险和
收益较
高
1.机会成本。
2.交易成本
3.最佳持有量及其相关公式
机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，可以图示如下：
从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：
模
型
参
数
两条控制线和一条回归线的确定
（1）最低控制线L的确定
最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理
在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所
需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。
（2）回归线的确定
式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；
δ——delta，企业每日现金流变动的标准差；
i——以日为基础计算的现金机会成本。
【注】R的影响因素：同向：L，b，δ；反向：i
（3）最高控制线的确定
H＝3R－2L【注意】该公式可以变形为：H－R＝2（R－L）
评
价
（1）符合随机思想，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测
算。（2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提
下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。
四、现金收支日常管理（一）现金周转期
概
念现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期其中：
存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应
收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的
购货成本
措
施
减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）（3）延
长应付账款周转期（减缓支付应付账款）
增加的税前损益＞0，可行。
1.计算增加的收益
增加的收益＝增加的销售收入－增加的变动成本
＝增加的边际贡献
＝增加的销售量×单位边际贡献
＝增加的销售额×（1－变动成本率）
【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。
2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：
第一：计算占用资金的应计利息增加
（1）应收账款占用资金的应计利息增加
①应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
②应收账款占用资金的应计利息增加
＝新信用政策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息
（2）存货占用资金应计利息增加
存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资本成本
（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）
应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资本成本
比如原来在信用政策之下应付账款的余额10万，信用政策改变后应付账款的余额变成了15万，应付账款增加5万，假设资本成本是10%，带来利息节约5000元。意味着应收账款信用政策改变以后应付账款带来的利息增加－5000元。
第二：计算收账费用和坏账损失的增加
收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；
坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。