机场行业品牌企业深圳机场调研分析报告
一、进入高产能利用率时期，国际枢纽建设初具规模 (6)
1.1旅客吞吐量居全国第五，进入高产能利用率时期 (6)
1.2国际枢纽建设初具规模、国际旅客过境便利大幅提高 (8)
1.3深航和南航支撑机场航线网络全面发展、海航重点布局远程国际航线 (10)
二、航空主业收入占比超八成，客流持续增长是关键 (12)
2.1地方国资控股有利长期稳定发展 (12)
2.2航空主业收入占比超八成 (13)
2.3旅客吞吐量和航班量是航空主业收入提升的关键 (14)
2.4租赁业务和免税业务锦上添花 (16)
2.5广告业务毛利最高，但短期内缺乏增长潜力 (17)
2.6成本端关注重大投资项目 (18)
三、依托经济发展，国际一流机场并非遥不可及 (19)
3.1我国仍然处于航空运输快速发展时期 (19)
3.2吞吐量增长和流量变现依托经济增长 (21)
3.3粤港澳大湾区和先行示范区建设助推机场发展提速 (23)
3.4基建提速，助力国际一流机场建设 (24)
四、盈利预测和投资建议 (26)
4.1 关键假设 (26)
4.2 投资建议 (27)
五、风险提示 (27)
图表1深圳机场位置图 (6)
图表2机场主要设施一览表 (6)
图表3航空公司值机柜台分布 (7)
图表4深圳机场大事记 (7)
图表5深圳机场国际旅客吞吐量（单位：万人次） (8)
图表6深圳机场国际旅客占比不断提高 (8)
图表7深圳机场通航国际城市50个 (8)
图表8深圳机场国内国际运力分布 (9)
图表9深圳机场不同航企的国际运力占比 (9)
图表10深圳机场国际/地区航线东南亚地区占比最高（按座位数） (9)
图表11深圳机场国际/地区航线中泰国航线占比最高（按座位数） (9)
图表12广东省144小时过境免签适用范围 (10)
图表13深圳机场总运力投放TOP5 (11)
图表14深圳机场国际航线运力投放TOP5 (11)
图表15深航在深圳机场的航线网络 (11)
图表16南航在深圳机场的航线网络 (11)
图表17海航在深圳机场的航线网络 (11)
图表18国航在深圳机场的航线网络 (12)
图表19东航在深圳机场的航线网络 (12)
图表20公司实际控制人（深圳市国资委） (12)
图表21公司2018年营业收入构成 (13)
图表22公司2019H1营业收入构成 (13)
图表23公司2018年营业成本构成 (14)
图表24公司2019H1营业成本构成 (14)
图表25公司2018年营业利润构成 (14)
图表26公司2019H1营业利润构成 (14)
图表27深圳机场盈利框架图 (15)
图表28机场部分项目收费标准 (15)
图表29民航局机场分类 (16)
图表30深圳机场商业网点租赁保底收入（单位：万元） (16)
图表31深圳机场入境免税店预计保底收入（单位：万元） (17)
图表32深圳机场广告营业利润（单位：亿元） (17)
图表33广告业务毛利率较高 (17)
图表34深圳机场折旧费用（单位：亿元） (18)
图表35深圳机场营业总收入和营业总成本（亿元） (18)
图表36深圳机场归母净利润（亿元） (18)