如何撰写商品研究报告

如何撰写商品研究报告

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商品研究报告是什么 商品研究报告是什么 商品价格影响因素 商品价格影响因素 如何撰写研究报告 如何撰写研究报告
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商品研究报告是什么
大宗商品研究？
√ 1.研究报告是什么
1.1研究对象、目的及重点 1.2 商品研究报告的分类
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1.1 商品研究报告的研究对象、目的及重点
对象---影响商品价格的因素（不是价格本身） 报告是对这些因素的逻辑性展现
目的---为投资决策提供支撑及依据
重点---摆明事实、合理预测商品供需变化趋势
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1.2 商品研究报告的分类
每日走势评论 专题性报告 固定短期报告如周报、月报 中长期报告，如半年报、年报
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1.2.1 商品研究报告的分类
每日走势评论
主要面向散户群体 重点在对短期价格的预测 可操作性要强 主要内容还包括对当日相关重要新闻的评述 主要是技术分析但不意味着脱离基本面
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1.2.2 商品研究报告的分类
专题性报告
重要事件点评报告（经常需要实地调研） 定性、定量；重点在分析预测对供需及市场心理的影响 其他专题 套利研究 如何建立交易系统 ……
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1.2.3 商品研究报告的分类
固定短期报告如周报、月报
行业基本情况 行业市场状况，包括供需、库存、价格等方面 行业上下游状况 行业重大事件点评（可以用到专题报告中的结论） 周报重在对数据进行跟踪更新，月报重在对数据进行预测和解读
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1.2.4 商品研究报告的分类
中长期报告如半年报、年报
宏观经济 定性、定量分析经济形势及对某个行业的影响 行业基本情况 类似月报中内容 相关行业情况 比如原油长期报告中肯定还要涉及煤炭、天然气等其他能源 一些重大政策对该行业的影响 比如哥本哈根会议对能源行业的影响
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商品价格的影响因素
大宗商品研究？
2.1 综述 2.2 原油品种分析
√
2.影响商品价格 的因素
2.3 钢材品种分析 2.4 焦炭品种分析 2.5 渤商所商品市场分析要点
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2.1 商品价格影响因素综述——基本逻辑
供求关系是决定商品价格的最直接因素
其他因素都是通过影响商品供求关系进而影响到商品价格
其 他 因 素
供 求 关 系
商 品 价 格
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2.1 商品价格影响因素综述—— 供求关系
产量 消费量 库存（库存消费比指标） 库存消费比=库存量/消费量
数值小意味着需要补充库存，价格上涨，反之下跌 农产品研究多用此指标
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例：库存消费比对棉花的影响
世界棉花库存消费比跌至1994/1995来最低 只要库存消费比不发生变化，棉花价格就难下跌
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2.1 商品价格影响因素综述—— 其他因素
宏观经济（影响需求） 生产利润（影响供给） 替代产品（影响需求） 进出口政策（双重） 产业政策（影响供给） 自然灾害（影响供给） 地缘政治（影响供给） 其他突发性事件（比如罢工）
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2.1 商品价格影响因素综述—— 突发性事件分析
对价格短期走势影响巨大
主要影响投资者短期预期 对供需影响要具体分析
常见情况是不影响长期供求关系，喜剧很快变悲剧
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例：洪水对美玉米价格的影响
洪水中的玉米周K线
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2.2 –2.4品种
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2.2 原油品种----价格影响因素
供需因素 其他因素 宏观经济
OPEC配额政策 飓风等天气因素 地缘政治 替代产品 其他突发性事件
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2. 2.1 原油品种----进口成本估算
原油到岸价格计算：
（国际原油现货价格×对应桶吨比+到岸贴水）×汇率×（1+增值税税率） ×（1+进口关税税率）+（仓储、港杂等费用）
不同原油密度及桶吨比
WTI 阿曼 迪拜 密度 大庆 胜利 WTI 布伦特 杜里 阿曼 迪拜 0.8602 0.9082 0.8251 0.8348 0.9218 0.8498 0.871 6.29/密度 7.31 6.93 7.62 7.53 6.82 7.40 7.22 90 5676 5518 5389 70 75 80 4463 4766 5069 4341 4635 4929 4240 4528 4815 50 60 3251 3857 3163 3752 3091 3666
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