中国基金电子商务现状与发展前景演讲稿尊敬的主办方领导，尊敬的各位来宾，非常高兴有机会跟大家分享一下有关基金销售的话题。今天上午很多家销售机构也都谈到了未来10年中国基金业销售，更重要是提供更多的专业化服务，我们站在第三方角度能够给广大基金投资者提供更好的服务，让他们赚更多收益，这可能是未来发展的一个重点。我听到这个之后，我也非常感到高兴，同时我也感到有压力。作为我们专业基金研究机构，我想在这样一个过程中应该肩负着越来越多的责任，如何来做好基金研究，如何来把基金这样一个正确方法和理念传达给广大投资人，这是非常重要的一件事情。
在我们整个基金投资者当中，有这么一群人他们喜欢在网络上，通过网络来去购买基金，这些群体相比其他基金投资者而言，他们更年轻，他们学历更高，而且也是未来财富主要的缔造者和拥有者。所以，这一类投资者对基金专业化服务有更多需求。
今天我讲主要内容分三个部分，刚才主持人已经介绍过了，首先第一部分我们基金年鉴发了一些调查问卷，一个是针对金融界和新浪网民侧重于基金投资者对目前基金使用电子商务的现状。另一类是针对我们广大的基金公司，主要是基金公司的直销渠道，调查了他们目前电子商务这样一个开展现状，这是第一部分内容。
第二部分内容，我们结合国外情况来看一下我们国家基金业未来电子商务的一个发展前景。最后一块，介绍一下我们作为一个基金研究机构能够在电子商务上，海通我们目前从事的一些研究和实践。
首先，我们看一下关于投资者的一些使用电子商务的调查现状。参与本次调查的投资结构男性占比较多比例60%以上，主要受访者人群年龄在30-50岁之间，偏中青年年龄层次。大多数开始投资基金时间，有的比较早，还有很多01年就开始投资基金的，很多从06，07年开始投资，而且这些年目前还是我们基金忠实的投资者，98%目前仍然在投资基金。
我们看这些受访者其实72%都是选择基金网上交易，当然可能跟我们发放渠道有关，因为大多数是通过新浪和金融界网络媒体来做调研，72%投资者都是使用网上交易，26%投资者正在考虑使用这种手段，只有2%选择不考虑这样一种交易手段。我们可以看到很多投资者还是非常认可网上交易这种平台，而且当问到什么时候开展网上交易的时候，大多数人都集中在06年以后。我们可以看到在网上交易这些人，大部分人他们都是认购新发基金相对比较小，都是一些老基金。所以，这些网上交易群体更多通过各个媒体，网站了解信息，自己来去投资一些老的基金，而认购基金相对比较少。而且这些受访群体他们投资基金数量也非常多，有不少，50%以上都曾经买过10
支以上的基金。
我们看这些投资者选择这个渠道这样一个比例，可以看到这里银行柜台还是占据了多数，有40%。但是，选择银行网银，基金公司网上直销，证券公司营业部销售，如果你把这些网上交易加在一起的话，其实在这些受访者中已经超过了60。虽然从单个选项来看，银行比柜台还多了30%，但是银行网银，基金公司网上销售这些也都非常多。
所以，从这些受访者来看的话，对于经常上网的人来讲，他在选择网上交易的频率已经超过了柜台交易。而且，在使用选择银行卡中，当然工行和建行比较多，这样一个结果也跟我们上午提到销售基金比较多的工行，建行两个大行，从这个相对也得到一些验证。
其次，就是招行和农行整个受访者使用银行卡也是比较多的。那么，在做网上交易的时候，这些投资者为什么会选择网上交易，他们最看中两点。第一点就是交易的便利性，可以不用跑路，去柜台交易。另外一点是网上一般会有费率优惠，当这些人选择去网上交易的时候，最担心的就是安全的问题，有接近70的人最担心的就是交易安全。
谈到投资者对在网站上，网上交易有什么样的需求？我们看到投资者对专业，个性化服务需求占比还是比较高的，有30%多投资者
比较喜欢能够在网上跟基金经理面对面交流，也有21%投资者希望能够跟投资的一些专家进行在线交流，34%的投资者选择在网上开户的时候有全程客服指导。我们可以看到在整个网上交易的过程中，投资者所需求不仅仅是我们网上交易通道问题，更多希望在这个通道之外能够得到更多人性化，互动化全程服务，这就是我们投资者需求。正是因为有这样一种需求，我们可以看到投资者在回答这样一个问题，你是从哪些渠道来了解获取有关资金的投资信息的时候，60%投资者都选择的是财经网站。
为什么？而不是更多选择基金公司，或者银行这样一些网站。主要我们可以看到，目前我们财经网站有非常多的会邀请一些基金经理跟投资者做一个交流，也会邀请比如基金相关领域研究专家跟投资者做一个互动，在线服务。更是因为在满足投资者对个性化需求比较多的情况下，所以投资者才更愿意通过财经网站去了解一些有关基金投资的信息。
通过刚才我们的调查，我们可以总结一下，可以看到对于目前来讲，使用互联网的投资者他首先对于网上交易是非常认同的，也会有越来越多的人去选择在网上交易基金。但是我们看到投资者的需求，他对于个性化服务，包括跟互动化跟基金经理也好，投资专家也好这种服务需求是比较大的。所以，他们很多人会选择通过财经网站了解
更多基金信息，我想如果我们电子商务平台能够提供这些服务，能够吸引住更多网上使用者这样一个眼球，他同样在获取这个财经投资信息的同时，也可以更好的来把他们吸引到我们的网上交易平台上。
我觉得这就是我们电子商务，从满足投资者需求上来讲，未来发展的一个方向。我们在看一下目前的基金公司，目前的电子商务发展现状，受调查60多家基金公司当中，也有03年就开始基金电子商务的工作。当然，更多基金公司也是在06，07年基金大发展的时候开展电子商务，从目前电子商务建设情况51%基金公司认为他们的网上交易初具规模，达到全面应用和管理只占了24%，当然还有20%左右基金公司，应该说电子商务还只是在非常非常初级的一个起步阶段。
从目前基金公司网站主要电子商务提供的一些信息来看，大部分的基金公司他们认为他们都提供了，除了网上销售平台之外，提供了一些跟投资者交流与服务的平台，还有公司宣传的窗口。从销售培养来讲，当然目前网上销售主流还是股票型基金。
但是，我们看到从电子商务整个网站金融公司投入来看，我们看到投入资金相对来说比较偏小。我们可以看到这样一个结果显示，在电子商务平台初始投资大部分的基金公司都只是局限在10-30万，这就占据了接近30%左右。而初始投资占到100-500万不到20%，
初始投资相对来说比较小。后续投入虽然多，整体来讲仍然是比较小的。比如说有43%的基金公司会选择网站后续投入，其实只有50-100万，投入1千万以上，其实占比是4.33，其实只有一家公司。
从这里来看，整个基金公司电子商务平台发展应该说投入量相对来说是比较小的。我们看电子商务发展在基金公司部门设置可以看到，有接近40%基金公司已经拥有自己专门的电子商务部门，而剩下60%都是隶属于其他部门之下的。我们也看到这样一个现象也说明，其实我们基金公司整个电子商务发展还是有待于提高的。
我们看到目前基金公司电子商务每月开户量，和每月这样一个信息浏览量是随着这个行情出现几起几落，这个也很正常。比如目前2010年整个开户数也好，日浏览量也好，跟06，07年都是不可同日而语，这个其实跟我们日常这样一个感受也是非常一致的。但是，我们可以看到虽然说我们目前基金公司网上销售占整个基金销售比例是非常低的，接近50基金公司选择目前销售量只有1-3%，应该来说这个比例相对来说是非常低的一个量。特别是对于IPO量，如果IPO投资的时候，购买的时候他这个网上销售的话占比就更小，这也是符合我们刚才说的，目前在电商平台购买基金大部分都是买老的基金，而不是申购新基金。
虽然整个目前网上交易的销售量是比较小，但是我们看到在
2010年这个网上直销确实出现逆市增长。我们知道2010年整个基金业销售不容乐观，对于老基金自然的增长量来看，虽然说2010年受市场行情影响，增速不是很快，但还是出现了一个明显增长。在调查基金公司，他认为目前公司网站主要优势，以及客户对公司电商网站最满意的地方来看，大部分基金公司还是认为主要优势集中在一些基本需求和功能满足。
比如说24%基金公司会认为公司网站优势仅仅在于信息披露及时和准确，有20%回答认为优势在于支付平台便捷和交易方便性。而且18%的基金公司认为他们优势在于网页美观和构架合理。这些接近60%的基金公司，基本上认为他们的优势只是在于提供一些简单的，必须基本需求满足。只有11%的基金公司认为，他们优势在于服务好，相对来说这个比例占比是比较低的。而只有8%的基金公司认为，他们网站内容非常丰富，功能很强大。所以，从这个角度上来讲，满足更高一层次投资者的需求，就目前而言这个占比还是比较低的。
同样，对于基金公司认为，客户对基金公司网站最满意的地方，大部分也仅仅是回答了满足了一个交易通道和信息查询的功能。21%基金公司认为客户最满意他提供一个通道，网上交易功能，一个通道作用。19%基金公司认为是他的信息内容比较丰富，多数基金公司其
实还是对于客户的一个反馈，只是认为满意是提供一个简单信息交易和信息基本提供的通道服务。
刚才我们讲的现状，还有通过支付合作方式调查，我们可以看到除了和传统电子商务和银行这样一个服务，有很多基金公司已经和大部分选择5-10家银行进行合作。而且，也有不少基金公司也逐渐和支付机构，像通联，汇付天下进行合作，我们可以看到支付合作的方式也是区域多元化。刚才就基金公司整个电子商务发展现状，包括一些展望基金公司电子商务发展的未来前景的时候，我们有一个问题问到，电子商务未来竞争力在于什么？我们可以看到39%基金公司选择的是服务，16%的人选择是咨询。其实，这两块都可以理解为是一种增值服务。我们可以看到合在一起的数量，已经超过了接近60%，而23%的人认为价格优势，还有20%的人认为是营销优势。
其实，从未来的角度上来看，等于有三块，一块是服务，一块是价格，一块是营销。我们可以看到，选择未来电子商务竞争优势服务还是占据了大多数。基于这样一个对未来的展望，在基于我们目前基金公司电子商务平台现状，究竟还有哪些需要改进的。我们可以看到30%的基金公司选择的是电商平台上对投资工具，以及功能创新还需要进一步的改进；20%投资者写的是增加一些在线服务，其实这两块也是属于服务类的，占据也是50%以上；也有26%认为还要增加更
多的支付机构给投资者提供更多的便利性，还有16%认为可以提供更优惠的费率结构。在这三方面从未来吸引来看，服务，便利性，服务还是占据很大一部分层次。
从我们刚才调查报告来看，无论来自客户端，投资者端，销售端，基金公司这一端，大家都深切感觉到第一电子商务未来是有发展前景。第二，我们的服务还需要很大的一个改进。这是我们整个报告的一些结论。我们进入第二个板块，“他山之石可以攻玉”，首先看一下海外电子商务发展情况和我们国家的电子商务发展前景。我们看到在欧美不同的国家他们基金销售渠道和主题是不一样的。像美国和英国是以投资顾问销售为主要的渠道，而德国和意大利，法国等等是以银行销售渠道为主。
我们想究竟是哪一个渠道占据了销售的主题其实并不重要，重要的是哪一个渠道提供服务来满足投资者需求，就能在未来竞争中获胜。从刚才服务需求上我们已经看到了，投资者已经发出他们的需求，第一是提供更优质的增值服务，第二我们有一个更方便，便利的支付渠道，一个更方便的交易平台。第三，我们有一个比较好的费率结构。
我们来看一下，其实在美国他的网上交易，网络使用人群比我们国家应该说更先进，更全。我们可以看到这样一份调查，基金投资者使用网络的情况。我们可以看到这里面有一个年龄结构，学历结构，
收入结构，对这个投资者使用网络的影响。我们可以看到虽然讲年纪越轻，受教育程度越高，收入越多的人使用网络越多。但是在美国年龄在64以上，高中以下学历，以及家庭收入很低的人群，他其实使用网络理财的比例也高达70%。就说明随着互联网发展，越来越多网络是深受人心，越来越多投资者即使他年龄比较大，收入比较低，学历也不高，他们也会加入对互联网的使用过程中。
我们看到一个比较有趣的现象，这里显示了我们可以看到拥有共同基金的人使用一些像邮件，或者说通过网络获取一些财经信息，或者通过网络购买其他商品，这个比例是很高的，都达到了80%以上。但是很有趣的一个现象是，他们通过网络在线来购买基金的只有20%。为什么可以选择在网上交易去购买像我们淘宝买的一些商品，80%的人都会选择在网上购买这些商品，而他们购买基金的比例只有20%。其实这个现象不难理解，因为基金是一个专业投资品，而且他涉及的金额数量往往比较大。所以，在国外很多人在投资基金的时候往往会选择一些投资顾问，在了解清楚的时候可能才会去购买。
所以，我们可以看到这给我们的启示是我们电子商务平台，网上交易不仅仅提供一个通道，我们更需要通过电子商务平台提供大量专业化的服务，更多这样的一个信息来吸引到这样一些投资者，从而才能提高我们网上交易使用率。
这里显示的是一份在美国调查，基金投资者在做投资决策的时候，多数第一选择是依靠投资顾问占了73%，会有这样一个选项，其次才会依靠基金公司，网站，朋友介绍等等。所以，这个其实也从这个层面解释了刚才为什么可以通过网络买很多消费品，而对于这种基金的投资品网络购买量并不是很多，主要因为有很多投资者选择通过投资顾问去进行购买。
我们就举一个简单例子，在国外，应该说美国做的最好的一家就是嘉信理财，在基金销售和服务商都做的名列前茅。我们可以看到他是一个多元化混业公司，下面有存贷款业务，还有证券经济业务，还有一些基金管理业务和基金销售投资顾问业务。他销售的产品是非常非常的多，他对全方位客户服务也非常多，他拥有非常多的系统来去满足不同客户这样一个需要。但是我们可以看到嘉信理财发展历经三次变革，在发展初期最开始采用的是低佣金策略，通过打价格战来去吸引更多投资者到嘉信理财网站上去购买基金。
但是随着互联网的一个发展，第二个自转型，就是把低佣策略进行网上交易平台推出，不断丰富各种各样的投资工具，满足不同投资人的需求。第三次转型，其实在一开始嘉信理财并不做投资顾问服务，是通过他便利交易和低佣金策略吸引大量投资者。随着市场不断发展，随着客户对理财产品深入理解需求，嘉信理财也开始第三次转型，
就是对客户进行细分，提出更深入的投资顾问服务。
我们从嘉信理财可以看到在整个网站上，目前电子商务平台并不仅仅是提供了一个网上交易的功能，他整个电子商务平台搭建了非常多的一个模块，除了我们刚才讲的通道服务，就像这种PC机，掌上电脑，双向寻呼等等这种通道交易方面需求，更多也提供非常多咨询化的服务需求。可以看到，在他的网站上，我们可以看到他把投资者，在线投资流程做了非常清楚。首先你在购买基金之前，有一个接受有关投资教育，首先在这个模块下面有非常多的内容，包括嘉信理财学习中心，实施事件，投资原理等等，首先投资者会到一个投资学校里面进行一些投资前的准备。另外，当你计划投资的时候，包括你进行研究的时候，最后决定投资，以至于你进行投资，买了基金之后售后服务投资支持，这整整整个从你是一个门外汉，到你最后买完一个售后服务，在整个网站上都有非常非常多的模块，你都可以在上面找到你想要的，比较多的理财一站式服务。
而且他对投资者也进行了全方位的细分，分起步投资者，富裕投资者，活跃投资者和退休人士。对不同投资者提供不同的服务，所以我们可以看到，从他三次变革和转型来看，我想前车之鉴应该也是我们未来整个销售机构发展的轨迹。其实今天上午我们也是很多嘉宾都提到，在最开始我们只是完成一个通道服务，未来的10年，也许竞
争优势就在于我们提供这么多专业化工具，专业化的服务。
其实，对于嘉信理财来讲，他在基金销售业务中获得了一些利润，但是他在基金销售的过程中获得的不仅仅是我们销售费用，其实他经济，和基金销售业务相关有三块业务。一个是基金的经济业务，也就是销售通道的问题，通过这里可以获得一定消费，第二是投资顾问类的产品，也就是说客户来他这里，他会有大量的投资顾问服务，投资顾问服务也有很多的收费方式，基本上也是按0.5%到0.75%，每年这样一个客户资产量这样来去收费。同时，他也提供了第三方资产管理服务，来发一些产品帮助投资人去理财。
我们通过嘉信理财在2010年年报来看，在整个基金销售相关收入里面，基金经济业务收入，也就是我们目前销售占了21%，而投资业务占43%，还有一块是利息收入。所以，我们可以看到水平市场不断发展，我们还有很大的市场可以去拓展，也就是说，我们投资顾问和资产管理业务收入在未来基金理财，帮助客户去理财过程中还有很大的发展前景
当然从我们国家电子商务来看，其实上午领导也提到我们首先基金行业发展前景是很大，所以这也带动了我们基金电子商务的发展前景也是比较广阔。另外的话，我们国家的投资者其实相对于国外投资人来说，我们看到2010年基金申购量和赎回量将近2万水平，也给我们
销售提供了一个很大空间。另外我们也提到我们网民是在不断增加，特别是我们拥有财富30-50岁，随着互联网不断发展，随着时间推移，都会是基金网上交易的一个主力军。而且我们目前看到网银用户比例也在逐年增加，有调查显示未来几年到2013年我们网银用户将会达到4亿，这是非常惊人的数字，这也都显示出我们未来电子商务的空间还是很大。
从我们在进行基金销售的时候我们可以获得这样几笔费用，申购费，赎回费，尾随佣金，目前来看都达到了，还有增值服务费，资产管理费还没有拿到，从国外经验来看未来的拓展空间更大。如何来去满足客户需求，如何来提高我们对客户增值服务水平。除了营销服务之外，我们作为基金的研究机构应该有义务有责任来提供更多有价值的基金咨询服务，帮助更多投资者去理财。
但是我们现在发现，虽然基金业我们目前称之为专家理财，跟客户实际需求还是存在脱节。特别是公募基金产品是以追求相对收益为主，大多数基金经理主要能力还在选股，在择时上面做的相对比较小。但是对于我们基金投资者来说，我们需要他帮我们两块都做了，资产配置，择时也做了，选股也做了，但是现实却不是这样。因为对于基金公司来讲，规模一般比较大，且不说择时难度，单单就规模来讲很难出现，我看空市场的时候，那么大规模能够短期内降的很低，所以
对整个市场冲击成本是很大的。
所以，对于基金公司来讲更多专业还是放在选股上面。择时是很困难的事情，有一些专业投资者都做不到，为什么我们销售机构要做这件事情，怎么来去完成这么一个艰巨的任务。很多发生亏损，基金选择是一个问题，很多时候是时点选错了。所以，可以看到择时影响对基金投资者收益影响是巨大的，而且不同的投资者他对风险偏好不一样，对资产配置需求也不一样。我们可以看到作为我们基金投资者来说，他对于资产配置和择时这一块有着非常非常大的需求，而这些是我们基金管理公司的产品所不能满足的。
我们究竟该怎么做？其实我发现，如果择时大家都说难，难的原因有两点。我觉得第一点是在于人性的贪婪和恐惧，因为第一，任何一个资产配置的方法也好，择时方法也好，都不可能告诉你最高点在哪里，最低点在哪里，没有人能做到，除非上帝。但是，我们的需求，而人有一个恐惧心理，可能会对市场希望能够捕捉到短期表现，因为短期收益肯定对他的影响非常大。我们举一个简单例子，你有幸认识了巴菲特，他告诉你一只股票，给你说这个股票很好，你就买了长线拿着，未来肯定有非常大的增值潜力。你后来就这买一个股票，可是过了一段时间这个股票大幅下跌，这时候你找巴菲特找不到，就有很多人跟你讲巴菲特老了不行，或者有人跟你说巴菲特推荐的这只股票
是基于他对当时市场判断和理解，而现在的市场变了，现在不是巴菲特当时市场，所以这个股票不行的，你赶紧卖吧。
我相信对于普通的投资者来说，90%投资者都会选择把它卖掉。这就因为你对短期收益，还有你人性的贪婪和恐惧会使你迷失了方向，会不由自主跟着自己的人性走，这就是为什么我们买的最高点卖最低点，这就是追随人性。即使作为专业投资顾问我也做不到告诉他最高点，最低点在哪里，可能我会告诉他在07年，假如说4千点以上，我觉得高估了，你应该逐步减少投资。那个时候，如果从短期来讲，其实如果你分批卖，最终能够卖到的成本是5千元左右，当第二个月过来发现从4千点涨到4500，很多人会来骂你，不相信，因为短期收益有一个影响，他觉得你是错的，不会坚持你的观点。
下跌的时候也一样，你跟他讲在08年2200点以下可以逐步买入，这时候没有人相信你。可能他买第一个月，第二个月就亏了2千点，他会恨死你，不会相信你。就是因为人性困扰，使我们择时都择对相当难，如果你能克制住自己的人性，把基金当成一种中长线，把握一个中长期市场高估，低估，我相信择时资产配置是可以做的到，只要你湖绿短期的现象。
对于我们研究机构我们要做的事情有两件，第一对于那些对市场有着非常多的判断，这样一些有经验的投资者，我们的任务是给他提
供大量工具和手段，和信息，让他自己去做一些决策和判断。对于那些没有自己自主判断能力的投资者我们提供更多，更好的产品，来帮助他去判断市场相对高位低位，去判断买卖的一个时机。当然我说的买卖时机是一个中长期，还有更好帮助他们选择基金。我们海通证券在这方面也做了非常多尝试，首先对于我刚才讲第一类有经验投资者，我们提供一个丰富平台，提供大量工具，让这些有经验的投资者在上面浏览更多信息，利用这些工具选择到适合自己的基金。这些工具包括我们简单的基金公司，基金经理信息查询，基金投资分析服务，基金诊断服务。在这样一个信息里面投资者首先做这样一个分析测评，了解到自己的风险偏好，系统会自动推荐适合他风险偏好五星级基金，这些基金可以加入自己的自选组合，不断关注，也可以建立在一个基金池里面进行模拟投资。
第二，我们提供大量资金筛选工具，可以通过输入一些条件来筛选到自己合适的基金。对于信息查询可以输入任何一个基金公司代码，和基金经理名称来查询到相关业绩，投资组合排名等等各类信息，同时也可以了解到我们的评价排名等各个指标的一些信息。对于有经验的投资者我们也提供很多深度分析模块，他可以更加灵活的通过婚姻分析也好，业绩延续性分析也好，分隔分析，区位测算等等来满足深度需要。投资者可以直接把自己选到基金构建成一个基金组合，进
行模拟诊断，来时时刻刻来去检验自己所投资的基金收益和风险等等情况。
那么，这是对于刚才说到的一些有经验的投资者，他可以通过这样一些平台来了解到更多的一个信息。那么，对于这些没有经验的投资者我们更多提供一个良好咨询服务，这里包括第一，我们刚才说的中长线时机选择问题，第二我们基金品种选择的一个问题。首先对于基金选择我们海通基金有非常多的方法，这里简单介绍一下我们已经商业化的，已经在市场中目前运行的一个方法。其实我们可以基于一个非常简单的指标，历史的估值。我们可以看到在这样一个图里面，这个蓝色线就是我们指数走势线，这个淡蓝色柱子就是我们估值，三次牛市高点和三次熊市低点。其实这样的话，也可以建立起这样一个方法，在市场相对估值高的时候，泡沫的时候逐渐退出，贵的时候逐步卖掉一点，便宜的时候逐步多买一点。
当然我的母性不仅仅这么简单，这是其中一个核心思想，可能也会有很多的人问，这方面很简单，贵的时候逐步卖掉一些，便宜的时候多买一些，对一般投资者都可以看的到。比如超市有打折，促销的时候大家都去买。但是我们却发现你在购买金融的产品不是这样的，大部分的人都是买在最高点，卖在最低点，这就是我们说人性贪婪和对短期收益的关注。所以我们能做怎么样遏制我们人性，如果顺着你
人性走很难赚钱，只能说我们通过一个可以自动化交易系统，严格的投资纪律来去控制住你的贪婪和恐惧。
所以，这里我们做了很多模拟回测。可以发现这个分子，无论我们用在一次性投资上，下面这个线是我们如果投资，在过去15年当中投资是11倍，你如果通过我刚才讲的方法来操作收入在15年提高到60多倍，这是一个非常大的投资。如果能够运用好这个方法，关键就像我说的刚才两点能够遏制住自己对短期收益关注，以及人性的贪婪和恐惧。
我们首次商业化是把这个方法应用在定投上，我们海通自己这个系统下个月会上线，我们和外部，在座也有进行合作。我相信通过一个严格纪律，只有抑制住你人性特点，最终才能获得比较好的收益。关于基金品种选择问题，很多投资人比较关注看一些基金评价和排名，但是又很无奈，会发现历史业绩好的时候未来并不一定好，怎么会选到未来好的基金。其实这里面有两点大家需要注意，第一点你对基金评价了解和预期一定要正确，首先我们基金评价的是历史，在未来过程中有很多种因素，可能会影响业绩的稳定性。
比如说基金公司股东变化，基金经理变化，基金规模变化，这些因素都可能会影响到业绩的稳定性。那么退一步来讲，假定这些因素稳定，基金业绩还是有可能发生变化。为什么？如果你评价短期的话，
短期收益可能具有不确定性，不能反映一个人的能力。所以，我们评级通常采用过去比较长的时间来衡量这个人的能力。比如他牛市，熊市都经历过了，他的能力可以认可。所以，在我刚才提到那些因素都不变化的情况下，那么你可以在未来2到3年里面能够获得一定的超额收益，但是你不能预期你买到五星级基金，在下一个月就能获得很高收益。
为什么？我们每一个基金经理都是一个运动员，他有自己擅长领域。我们评级就是铁人三项赛，OK他得到比较好的评价，可能市场是无情，我今天去比马拉松，明天比骑自行车。对于一个五星级基金经理他特别擅长是马拉松，如果说下一个赛季，我们比骑自行车他就不一定能胜出，甚至有可能他收益还不如其他人。所以，首先第一我们对基金评价要有一个清楚认识和预期。
第二，如果你想获得中短期比较好的收益，一定要融入对市场判断，和这样一个了解，然后在选择适合下一个市场的人。所以，我们分三步都，第一竞选合适的基金经理，第二了解这个基金经理的特长和风格，第三结合市场选择合适的管理人。作为我们的研究机构，我们在这方面做了大量工作，下面这几个在网上可以看到平台显示，第一步我们对每个基金经理都有一个打分，选到合适的管理人。第二步我们会对每个基金风格，他是擅长马拉松，还是马场游泳，我们都有
国内外电子商务发展现状及过程 电子商务最早出现是在美国，也是现在发展最为成熟发达的地区。处在第二的是欧盟，成为全球电子商务领先地区。而亚洲作为电子商务的新秀，也在蓬勃发展，并且亚洲地域广阔，有着潜在的市场。 电子商务作为网络平台的交易，给日常生活提供了诸多方便。不用出门就有送货上门的服务，比如KFC网上订餐，几十分钟送餐上门，省去了出门带来的麻烦，节约了时间，很大程度的提高了生活质量。 虽说电子商务平台是引进国外的先进技术，国外发展成熟，占据着独特的优势。但是中国作为人口大国，又是经济持续发展的国家，电子商务适应中国的发展现状，并且有较好的发展前景，顺应潮流不得不发展的趋势。 电子商务作为一种消费方式，改变着人们的消费模式。网上购物，电子支付，足不出货就能货比三家的便利是可想而知的。并且不同的消费者对每一种商品的评价，为我们的消费提供了可靠的依据，第三方支付平台，为我们网购提供了保证。 一）全球电子商务发展特点 1995年，亚马逊和易贝在美国成立。此后，这种以互联网为依托进行商品和服务交易的新兴经济活动，迅速普及全球。新一轮科技革命和产业变革交汇孕育的电子商务，极大提高了经济运行的质量和效率，改变了人类的生产生活方式。2016年，全球电子商务市场规模超过25万亿美元，成为世界经济的亮点和新增长点。 当前，全球电子商务呈现以下几个特点： 一是市场规模不断扩大。根据国际知名调查公司E-marketer的数据，2011年到2016年，全球网络零售交易额从0.86万亿美元增长至1.92万亿美元，年平均增长率达17.4%。未来五年，随着全球智能手机保有量不断提升、互联网使用率持续提高、新兴市场快速崛起，全球网络零售仍将保持两位数增长。预计2020年，全球网络零售交易额将超过4万亿美元，占全球零售总额的比例从2016年的7.4%增长至14.6%。跨境电子商务尤其是跨境B2C（企业对个人）日益活跃。根据埃森哲的研究报告，2015-2020年全球跨境B2C年均增速约27%，2020年市场规模将达到9940亿美元。 二是地区差距逐渐缩小。欧美地区电子商务起步早、应用广。2016年美国网络零售交易额达到3710亿美元，比2015年增长8.5%，占美国零售总额的比例约8%。目前，80%的美国制造商拥有自己的网站，60%的小企业、80%的中型企业和90%的大型企业已经开展电子商务应用。2015年欧盟28国电子商务B2C交易额为4074亿欧元，增幅为13.4%。英国、法国、德国、西班牙、意大利等五国的市场份额最大，占欧盟电子商务市场总量的77.5%；英国、丹麦、卢森堡、德国和荷兰五国的网购用户渗透率最高，均超过了70%。 亚洲地区电子商务体量大、发展快。电子商务起源于欧美，但兴盛于亚洲。亚洲地区网络零售交易额已占全球市场的46%。中国、印度、马来西亚的网络零售年均增速都超过20%。中国网络零售交易额自2013年起已稳居世界第一。全球十大电商企业，中国占4席、日本占1席。其中，阿里巴巴以26.6%的市场份额排名全球第一，京东商城名列亚马逊、易贝之后，位居第四，小米和苏宁也入围前十。印度电子商务市场过去几年保持约35%的高速增
私募行业发展趋势
?我国私募行业发展现状?我国私募行业发展趋势
截止到2017年3月底 管理人数量（家） 基金数量（只）基金规模（亿）基金平均规模 （亿） 公募基金10942088920721.20 私募基金 18596 50424 119000 2.36 私募管理规模VS 公募管理规模私募基金规模自2014年以来高速增长，由2014年底认缴规模为2.63万亿增加到2017年3月底11.9万亿，规模扩大4.5倍，季度环比增长率达到18.26%。 私募认缴规模已经超过公募规模 ①2016年3月底私募实缴规模为8.75万亿，与公募的8.92万亿不相上下，于2016年三季度后开始超过公募基金规模②私募基金管理人数远超公募基金，基金产品数量亦远超公募基金产品数量③私募单只产品平均规模远远小于公募基金，只有2.36亿元，为公募基金产品平均规模21.2亿元的十分之一
政策规范力度、执行力度加强私募行业部分重点监管政策 私募行业相继出台各项监管政策，旨在规范私募机构运营，促进行业良性有序发展。 ?私募投资基金管理人内部控制指引（中基协2016.02.01） ?私募投资基金信息披露管理办法（中基协2016.02.04） ?关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告（中基协 2016.2.5） ?中国基金业协会负责人就落实《关于进一步规范私募基金管理 人登记若干事项的公告》相关问题答记者问（中基协 2016.2.22） ?私募投资基金募集行为管理办法（中基协2016.04.15） ?关于私募基金管理人近期入会相关工作安排的通知（中基协 2016.09.08） ?关于做好私募基金“两个加强、两个遏制”相关工作的通知（ 中基协2016.08.29） ?私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）（中基协2016.11.15）2016年2月5日基金业协会发文8月1日前无备案产品的私募基金将被注销。16年三季度减少8000余家私募，截至3月底目前已经注销私募机构超过12000家。
中国公募基金现状分析 ?中国公募基金发展概况 我国公募基金业发展分为四个阶段，基金市场份额呈现阶梯型增长回落少许态势： 第一阶段是公募基金的初期阶段从1998 年- 2001 年，由于市场产品结构单一，四年的基金份额分别为100 亿、510 亿、610 亿、809 亿。 第二阶段是2001- 2006 年萌芽期，整个行业的任务是启蒙投资者的理财意识。这一阶段市场逐渐开放资金从社会流入，基金市场呈阶梯增长态势。第三阶段是2007 年开始，中国基金进入成长期，基金规模高速增长阶段。从2007 年到2009 年，基金业经历了大牛市和全球金融风暴这些重大事件。2007 年所有的基金公司都获得了资金流入，基金行业也毫无竞争可言。资金源源不断地从银行流入基金行业。到了2009 年，随着股市的“V ”型反转，基金净值在金融风暴中大幅缩水，饱受煎熬的投资者选择了了赎回，退出了基金投资，当年65% 的基金公司资金流出，回流到银行。 第四阶段2010 年，为后金融危机时代基金逐步复苏，基金之间的实质性的竞争与博弈真正开始，这一年可以标志为中国基金具备成熟市场特征的元年。在这一年，50% 基金公司的资金在流出，而且整体行业资产管理金额却未大幅下降，这表明流出资金更多的流向了其他基金公司，也表明基金公司之间市场竞争加剧从而拉开了基金市场新的序幕。 图1：公募基金数目与资产管理规模趋势图（20 01 - 2009 ）数据来源：Morningstar 晨星（中国） 1.中國公募基金行市場發展 中国基金业虽然在近9 年取得了很大发展但和发达国家相比历史还很短，和国外总体行业发展相比刚刚度过萌芽期，处于行业成长的初期，国内的基金竞争也
关于基金公司业务发展方向的个人建议尊敬的领导： 您好！ 根据我个人近期的工作经历和所关注的金融市场信息，主要是信托行业信息，结合金久源基金公司的实际情况，关于公司在今后的发展战略定位和业务方向上提出以下几点个人的建议，请领导参考： 一、私募基金的业务模式与信托行业的核心业务模式类似但又独具优势 私募股权投资基金业务不同于传统的风险投资PE/VC基金，就形式和本质来说，更接近于固定收益类通过债权短期融资的信托理财产品，因此从业务和行业的关联性来说，可以更多地借鉴信托行业的发展经验和理念。 根据近期2013-2014年信托行业的一些总结报告，分析指出：当前，中国的信托公司主要围绕两大业务模式开展业务： 一是私募投行业务，即撮合有融资需求的较高风险企业客户，和有投资需求的高净值个人客户和企业/机构投资者（即形成私募信托理财产品，包括单一和集合信托，主要投资范围是房地产行业、工商实体企业和政府主导项目）； 二是通道业务，即利用信托牌照，帮助银行和其他金融机构投向某些受限制的资产类别，以此发行理财产品或达到其他目的。 信托公司的优势在于，在所有金融牌照中，信托是唯一可以进行跨资金市场、资本市场和另类投资（如企业贷款，和非公开交易的股权等）的牌照形式。 就这两大业务模式来说，我们这种私募基金公司所能开展的业务主要是第一种，即私募投行业务，且与信托公司在产品设计上没有大的区别，主要弱势在于项目渠道建立困难和成本偏高，但优势在于我们有更高的风险承受能力和灵活的交易方式和结构，有整合项目和资金资源的灵活性优势。 因此，私募股权投资基金行业除了传统投资模式外，在私募投行业务这个领域，由于资本市场的分层，本身具有一定的竞争力和优势，且目前没有统一的行业监管法规，但是由于今年以来证券公司、公募基金、保险公司等金融机构放开了进入资产管理业务的政策限制，未来的市场竞争环境更为激烈，如何突出我们这种私募基金的优势和特点是下一步发展私募投行业务的关键点。 二、可供参考的信托行业未来三大业务领域 参考信托行业的发展趋势，或者说高端金融理财服务业未来的发展舞台，通过
整理：全面解读跨境电商现状、特点、问题及对策 思睿产业发展研究中心 一、我国跨境电商发展现状 在国家“一带一路”及自贸试验区等国家战略背景下，跨境电子商务已成为外贸产业中一匹“黑马”，成为推动中国外贸增长的重要力量。据不完全统计，中国境内各类平台企业超过5000家，通过平台开展跨境电子商务的外贸企业超过20万家。B2B、B2C 和C2C交易模式共存互补，市场活跃度持续提升。 1.市场规模 我国跨境电子商务产业的发展远远领先于全球其他国家和地区，据中国电子商务研究中心发布的统计数据显示，2014年，我国跨境电商交易规模为4.2万亿，同比增长33.3%，而在进出口比例上，跨境电商中出口占比达到85.4%，进口比例14.6%。而据权威机构预测，到“十二五”时期末，我国跨境电商交易额占进出口总值的比例将达到16.9%，2016年预计达到6.5万亿人民币。 2.主要发展形式
跨境电子商务是指不同国别或地区间的交易双方通过互联网及其相关信息平台将 传统国际贸易加以网络化和电子化，实现在线批发和零售的一种新型国际贸易模式。当前的跨境电子商务主要存在三种发展形式，一是传统制造业、商贸企业、经纪人通过大型跨境电商平台网站发布商品信息，寻找商机，开展网站大额或小额在线支付国际贸易批发业务。二是在第三方跨境电商平台上开设店铺，通过这些平台以在线零售的方式销售商品到国外的企业和全球终端消费者。三是企业建立一个独立的跨境网站，如兰亭集势、大龙网等，以在线零售的方式将商品直接销售到全球终端消费者。 3.通关物流及支付方式 在跨境电子商务经营中，在线批发多采用传统的通关物流和结算方式，如邮政汇款、银行转账、信用证等，近两年也开始探索线上的大额第三方支付模式。在线零售多以商业快件和个人行邮为主要的通关物流方式，并由此衍生出包裹集中后以百家货方式清关到香港转运以及批量货物海外仓转运的模式；在线零售结算则采取的网络结算方式，包括第三方支付、信用卡支付、邮政汇款、银行转账多种支付方式。 4.检验检疫、结汇与退税情况 在线批发由于在进出口经营者身份备案、国际交易真实性确认、支付结算、检验检疫、通关、物流等方面与传统贸易采取的方式一致，所以结汇和退税遵照传统国际贸易方式进行。在线零售由于是以在线零售订单和第三方支付等方式确认交易合同的真实性，以个人行邮、商业快件等非货物贸易方式通关和运输，同时进出口交易者也不一定进行了进出口经营者备案，所以检验检疫部门无法给予正常贸易方式的检验检疫，海关也无法出具相应的商业贸易通关单，因此企业无法进行正常结汇和退税。 二、目前我国跨境电商特点分析 1.多边化、呈网状结构 传统的国际贸易主要表现为两国之间的双边贸易，即使有多边贸易，也是通过多个双边贸易实现的，呈线状结构。跨境电子商务可以通过一国的交易平台，实现其他国家间的直接贸易，贸易过程相关的信息流、商流、物流、资金流由传统的双边逐步向多边的方向演进，呈现出网状结构，正在重构世界经济新秩序。 2.直接化、效率高 传统的国际贸易主要由一国的进/出口商通过另一国的出/进口商集中进/出口大批量货物，然后通过境内流通企业经过多级分销，最后到达有进/出口需求的企业或者消费者，通常进出口环节多、时间长、成本高。而跨境电子商务可以通过电子商务交易与服务平台，实现多国企业之间、企业与最终消费者之间的直接交易，进出口环节少、时间短、成本低、效率高。 3.小批量、高频度 跨境电子商务通过电子商务交易与服务平台，实现多国企业之间、企业与最终消费者之间的直接交易，由于是单个企业之间或单个企业与单个消费者之间的交易，相对于传统贸易而言，大多是小批量，甚至是单件。而且一般是即时按需采购、销售和消费，相对于传统贸易而言，交易的次数和频率高。 4.数字化、监管难 随着信息网络技术的深化应用，数字化产品（如游戏、软件、影视作品等）的品类和贸易量快速增长，且通过跨境电子商务进行销售或消费的趋势日趋明显，而传统应用于实物产品或服务的国际贸易监管模式已经不适用于新型的跨境电子商务交易，尤其是数字化产品的跨境贸易更是没有纳入海关等政府有关部门的有效监管、统计和关税收缴范围。
私募基金的现状及发展趋势研究 [摘要] 自改革开放三十多年来，我国经济不断发展，资本市场不断完善。其中，作为资本市场重要力量的私募基金更是飞速发展，已经成为了促进经济发展，调整产业结构，扩大就业的重要力量。但是，由于目前国内法律及相关配套体系的不够完善，加之私募基金本身的高风险性以及我国资本市场的不够成熟，国内庞大的私募基金仍然处于法律监管体系之外的灰色地带，这很不利于其发展。因此，本文通过分析我国私募基金的发展现状，对比国外私募基金的发展经历，分析我国私募基金现在存在的问题，并对此提出相关的建议，展望其发展前景。 [关键词] 私募基金发展现状资本市场发展趋势前景分析 一．私募基金概述 （一）国内外私募基金起源及发展 私募股权基金起源于美国。在20世纪末，不少富有的私人银行家通过律师、会计师等的介绍和安排，将闲置资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人自由决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募股权基金的雏形。经过多年发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。 我国的私募基金始于1993年，发展到现在总规模已经超过一万多亿元，其规模甚至已经超过公募，已经成为国内证券市场重要的机构投资者之一了。虽然我国的私募基金已经形成了一定的规模，但是由于其缺乏相应的法律地位和政策性支持，其运行和发展到现在绝大多数都以地下和半地下的方式进行。 国务院于2010年05月13日发布“国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见”指出，要鼓励民间资本进入基础产业、市政公用事业、社会事业领域、金融服务领域、国防科技领域。为民间投资创造良好环境，加强对民间投资的服务，指导和规范管理。 （二）私募基金的含义及优缺点 1.私募基金的含义 私募(Private Placement)是相对于公募(Public offering)而言，私募是指向小规模数量合格投资者（Accredited Investor）（通常35个以下）出售股票，此方式
我国基金的发展状况 基金市场是我国资本市场的重要组成部分，而证券投资基金则是我国资本市场中最为重要的机构投资者。 投资基金可谓是我国资本市场上的新兴产品。证券投资基金是投资社会化和专业化的产物，它既是一种金融产品创新，也是一种金融制度创新。中国证券投资基金真正发展是从1998年开始的，经历了14年的发展，取得了长足的进步，对于改善我国证券市场投资者结构、促进上市公司法人治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等方面起到了重要的作用。 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。在全球基金业风云变幻的今天，基金业弄潮于证券、产业、风险市场变革发展的大潮中，行业机构励精图治群雄逐鹿，基金业走到了国内产业和金融业开放的最前沿，投资基金业倍受全球瞩目。 一、我国证券投资基金的发展现状 中国证券市场自建立以来，十多年的发展历程被打上了高度投机的鲜明印记，以散户为主的投资者结构被认为是我国股市波动剧烈的主要原因。借鉴国外成熟市场发展的经验，中国证监会于1997年11月出台了《证券投资基金管理暂行办法》，实施超常规发展机构投资者策略。1998年4月7日，基金金泰和基金开元分别在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌上市，我国的封闭式证券投资基金开始纳入正式的制度安排；2001年9月21日，华安创新证券投资基金发行，标志着我国第一只开放式基金开始登上我国投资基金的发展舞台；2004年6月1日，《证券投资基金法》颁布实施，重点鼓励和扶持开放式基金发展的指导思想被确认为促进我国投票市场健康发展的重要指导思想。 我国证券投资基金开始于1998年3月,从第一批基金管理公司设立起,我国基金业的发展大致经历了基金试点阶段、老基金清理规范阶段和市场化发展阶段。目前，我国各地已设立基金78个，基金类凭证47个，募资约为76 亿元，在证交所上市及联网交易的有27只。虽然产品数量上不是很多,但是,这些基金占有的市值却不容忽视。长期以来,我国基金业顺应资本市场发展和对外开放的趋势,积极进取,加快发展,获得了长足进步。证券投资基金已经初具规模，成为我国证券市场的重要机构投资力量和广大投资者的重要投资工具。证券投资基金已是促进证券市场健康稳定发展，加快市场发育进程的重要推动力量；是优化金融资源配
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/9a17432078.html, 国内外基金发展趋势之比较 作者：王玉卿 来源：《中国经贸》2009年第18期 一、国内基金业现状 中国基金行业借助资本市场的繁荣和金融改革深化的演进获得了跨越式发展,不仅仅在公 募共同基金方面,还包括人民币股权私募投资基金,风险投资基金、中国国家主权基金等,分别以不同的组织形式建立,并以不同方式支持国家金融战略、区域经济、产业发展和企业创新。 以公募基金发展为例,截至2009年6月30日,我国基金行业初具规模,共计60家基金管理公司共管理公募基金511只,基金份额为23503.82亿份,资产净值合计为23590.0亿元。从基金股票投资的行业分布看,制造业,金融、保险业,房地产业,采掘业,机械、设备、仪表业仍是基金投 资占比较高的五大行业;从基金规模看差异甚大;从各公司股票类基金份额变化看差异明显,除部分排名前列的基金公司获得净申购,多数基金公司为净赎回,业绩仍是影响份额变动的主要因素之一。 二、国内公募基金业现存问题 1.行业共性突出 迄今公募基金已经发展了11年,基金产品创新需求一再被推到基金公司面前。行业的同质化造成了基金投资策略趋同,仓位相似,重仓股集中,这也成为了基金行业的一大困境。由于基金投资策略的同质化,也令公募基金成为市场上最大的助涨助跌器。与此相对,美国市场基金产品类型多样,除了资本自由流动可以自由成立大量国际基金外,还有行业基金、另类基金等;债券基金中,国外债券市场的细分程度也更明显,而投资股票方向的基金,国外基金可以做卖空等等。因此,与国外基金业相比,由于市场发展完善程度差异,国内基金市场现阶段同质化现象明显。同时,国外基金各种费率也是灵活的,国内基金公司比较期待的费率创新,目前也难以实现。 2.行业费用收入控制 今年最受争议的问题是国内基金业可以根据基金规模收取管理费问题。目前,投资者在购 买基金时被要求签定一个契约,在这契约中规定了无论基金盈亏都要收取管理费用的强制性条
我国跨境电商发展研究的文献综 述 我国跨境电商发展研究的文献综述 摘要：近年来，跨境电子商务发展迅速，其作为一 种新型跨境贸易模式在我国刚刚兴起，并将成为我国外贸贸 易的发展趋势。本文通过对目前不同学者关于跨境电商发展研究的分析，并对现有文献进行整理和总结，拟结合实际情况，对我国跨境电商进行更深的研究，分析了我国跨境电商发展现状以及存在的问题，并提出了相关建议。 关键词：跨境电商；对外贸易；跨境物流；电商平台 随着敦煌网、兰亭集势的成立，我国跨境电子商务也已 经开始起步，但在2008年美国爆发金融危机后，我国的跨境电子商务才真正发展起来。而国际市场需求萎缩，影响着我国的对外贸易，贸易额增速放缓，低于2008年以前的26% 的增速。在这种背景
下，小额跨境电子商务由于小批量、多层次、短周期而开始兴起，逐渐取代传统的外贸模式。 一、我国跨境电子商务发展现状在跨境电商定义方面，学者们 意见大体相同，普遍的一 种定义认为跨境电商是指不同国别或地区间的交易双方通 以网络化、电子化的新型贸易方式 关于我国目前跨境电商模式，刘娟（2012）认为小额跨境外贸电子商务的门槛并不高，通过国际性的电子商务信息平台可在线完成跨境小额外贸交易，如eBay中国、阿里巴巴、 “全球速卖通”、敦煌网、环球资源网等。 任志新和李婉香（2014）认为跨境网络零售规模增长迅速，跨境零售电商发展势头迅猛，零售出口产业逐步显现市场多元化的成效。并指出跨境电商实现了单个企业之间或单个企业与单个消费者之间的交易，促进外贸企业向小单、多生产模式转型。 来有为和王开前（2014）认为跨境网络零售模式可分为电商企业建立独立的外贸网站和电商企业入驻第三方外贸交易服务平台两大类。 张卉（2015）利用SWO分析，从国内电商平台的规模角度，指出我国跨境电商的经营主体主要有三种：自建电商平台的出口企业、为出口企业提供交易服务的电商平台、利用第三方跨境电商平台发展电子商务出口的企业。 总体来说，我国跨境电商发展面临着较好的机遇，但与
中国跨境电商发展历程 概述：1999年阿里巴巴实现用互联网连接中国供应商与海外买家后，中国对外出口贸易就实现了互联网化。在此之后，共经历了三个阶段，实现从信息服务，到在线交易、全产业链服务的跨境电商产业转型。 1、跨境电商1.0阶段（1999～2003） 跨境电商1.0时代的主要商业模式是网上展示、线下交易的外贸信息服务模式。跨境电商1.0阶段第三方平台主要的功能是为企业信息以及产品提供网络展示平台，并不在网络上涉及任何交易环节。此时的盈利模式主要是通过向进行信息展示的企业收取会员费(如年服务费)。跨境电商1.0阶段发展过程中，也逐渐衍生出竞价推广，咨询服务等为供应商提供一条龙的信息流增值服务。 在跨境电商1.0阶段中，阿里巴巴国际站平台以及环球资源网为典型代表平台。其中，阿里巴巴成立于1999年，以网络信息服务为主，线下会议交易为辅，是中国最大的外贸信息黄页平台之一。环球资源网1971年成立，前身为Asian Source，是亚洲较早的提供贸易市场资讯者，并于2000年4月28日在纳斯达克证券交易所上市，股权代码GSOL。 在此期间还出现了中国制造网、韩国EC21网、Kellysearch等大量以供需信息交易为主的跨境电商平台。跨境电商1.0阶段虽然通过互联网解决了中国贸易信息面向世界买家的难题，但是依然无法完成在线交易，对于外贸电商产业链的整合仅完成信息流整合环节。 2、跨境电商2.0阶段（2004～2012）
2004年，随着敦煌网的上线，跨境电商2.0阶段来临。这个阶段，跨境电商平台开始摆脱纯信息黄页的展示行为，将线下交易、支付、物流等流程实现电子化，逐步实现在线交易平台。 相比较第一阶段，跨境电商2.0更能体现电子商务的本质，借助于电子商务平台，通过服务、资源整合有效打通上下游供应链，包括B2B（平台对企业小额交易）平台模式，以及B2C（平台对用户）平台模式两种模式。跨境电商2.0阶段，B2B平台模式为跨境电商主流模式，通过直接对接中小企业商户实现产业链的进一步缩短，提升商品销售利润空间。2011年敦煌网宣布实现盈利，2012年持续盈利。 在跨境电商2.0阶段，第三方平台实现了营收的多元化，同时实现后向收费模式，将“会员收费”改以收取交易佣金为主，即按成交效果来收取百分点佣金。同时还通过平台上营销推广、支付服务、物流服务等获得增值收益。 3、跨境电商3.0阶段（2013～） 2013年成为跨境电商重要转型年，跨境电商全产业链都出现了商业模式的变化。随着跨境电商的转型，跨境电商3.0“大时代”随之到来。 首先，跨境电商3.0具有大型工厂上线、B类买家成规模、中大额订单比例提升、大型服务商加入和移动用户量爆发五方面特征。与此同时，跨境电商3.0服务全面升级，平台承载能力更强，全产业链服务在线化也是3.0时代的重要特征。 在跨境电商3.0阶段，用户群体由草根创业向工厂、外贸公司转变，且具有极强的生产设计管理能力。平台销售产品由网商、二手货源向一手货源好产品转变。
我国证券投资基金未来发展趋势 中国的证券投资基金初创于20世纪90年的初期，规范于90年代末期，在短短的几十年中，中国证券投资基金从无到有，经历了初创到规范、规范与发展并重的历程。在经历了从无序到法制化建设，走到从封闭先行到开放式为主的历程之后，我国基金也的发行在规范化的路程上逐渐进入规模与资产规模快速增长的通道，基金的发行规模与资产规模不断扩大。 中国证券投资基金从启碇开航到破浪前行,并非一帆风顺,这中间出现了不少批评和争论。譬如,“基金的定位不明确”、“基金的功能没有发挥”等等。当然,在这些批评与争论中,既有不少合理的成份和有益的建议,也有人们对于“新事物”的不同理解甚至误解。但就基金业的总体发展而言,诚如证券市场的老前辈、金融专家刘鸿儒所说的那样,自1997年《证券投资基金管理暂行办法》出台以来,基金业的实践开启了一条在中国有序发展的道路。 发展趋势有以下三点： 1.基金业将长期保持稳定增长趋势。证券投资基金为广大中小投资者拓展了投资渠道，对于资金有限，投资经营不足的广大中小投资者来说，难以做到组合投资、分散风险的能力。 2.股票型基金的占比将有所下降，股票在所有基金展品中的配比也有所下降。一方面，市场中投资工具慢慢丰富，不仅短期融资券、中期票据、企业债、商业银行及金融机构债等等。也增加了各种衍生金融工具过大的金融的投资范围。另一方面。为了不同投资者的风险偏好和收益率的组合，各种创新基金产品纷纷问世，这些基金的快速发展相对减少了股票型基金占全部基金的比重 3.随着公募、私募基金对人才竞争的白热化进程进一步加剧，公募基金业的股权激励问题将有望得到根本的解决。建立良好的互相制约的公司治理制度，保证基金公司长期、可持续发展。我们认为，随着中国资本市场的发展，基金业人才培养机制和人才激励制的进一步完善，中国基金业将和私募基金保持均衡稳定、互相促进的积极健康常态 根据资料：统计局日前公布了5月份宏观数据，其中PPI同比上涨7.1%，CPI同比上涨3.1%，出口同比增长48.5%。在房地产行业调控政策的影响下，5月新增信贷略降，但是房地产投资加快使得固定资产投资增速继续维持高位。在调控影响下，居民户贷款新增额度比上月均出现小幅回落，预计随着政策效应的逐步体现，未来居民户新增贷款仍将继续回落。无论是物价涨幅的可控性，还是生产和投资增速的相对放缓，都是对于前期普遍担忧的过热最好诠释。现在看来，尽管局部泡沫似在酝酿，但现在还不是担忧整体过热的时候，过热是一种伪过热。 出口增速接近50%，在欧债危机的大背景下，取得如此高的增速并不是发达国家需求增强能够解释的。下半年，经济环比下滑是大概率事件，因此，如此高的出口增速料也难以为继。PPI方面，在大宗商品和原油价格持续下降的五月，PPI的涨幅的确让市场有些意外。CPI在预期之内，没有超过3.2%的容忍值。六、七月份由于基数的原因，该值仍可能会继续攀高，是否引发加息调整要看当时的情况而定。
简述我国电子商务发展的历 电子商务是指利用电子网络进行的商务活动。电子商务包含两个方面的含义：一个是“电子”，另一个是“商务”，电子商务的核心是“商务”，“电子”是“商务”的工具和手段，是为了商务的目的而采用的先进手段。电子商务的产生是计算机技术和Internet技术发展以及商务应用需求驱动的必然结果。我国电子商务也出现了前所未有的电子商务热，总体而言我国电子商务发展历程可大致分为五个阶段。 一、萌芽与起步期（1997-1999） 在此阶段我国电子商务服务企业仅增长5.20%，当时互联网全新的引入概念鼓舞了第一批新经济的创业者，他们认为传统的贸易信息会借助互联网进行交流和传播，商机无限。所以，1997年12月，中国化工网上线，成为中国首家垂直B2B网站，紧接着，阿里巴巴在开曼群岛注册，1999年5月王峻涛创办的8848，意味着首家B2C电子商务网站诞生，同年8月国内首家C2C平台易趣网上线。 二、冰冻与调整期（2000-2005） 互联网泡沫破灭的大背景下，电子商务的发展也受到严重的影响，创业者的信心也受到挑战，尤其是那些依靠外来投资，而自身没有找到自己独特的盈利模式的企业，经历着严峻的考验。包括8848、阿 里巴巴在内的知名电子商务网站进入寒冬期，而依靠“会员+广告” 模式行业网站集群，则大都实现了集体盈利，安然度过互联网最为艰难的“寒潮”时期。但是电子商务并没有停下步伐，2000年6月中
国电子商务协会正式成立，同时2001年7月中国人民银行颁布《网上银行业务管理暂行办法》，11月中国电子政务应用示范工程通过论证，由此可见，电子商务的发展已经势不可挡。 三、复苏与回暖期（2003-2005） 2003年后电子商务出现了快速复苏回暖，部分电子商务网站也在经历过泡沫破裂后，更加谨慎务实的对待盈利模式和低成本经营。2003年5月，阿里巴巴投资成立淘宝并推出支付宝，12月慧聪网香港上市，2004年6月第一届网商大会成功举办，2005年《电子签名法》正式施行，同年8月阿里巴巴并购雅虎中国。此时电子商务网站总数占现有网站总数30.1%，2003年成为不少电子商务网站尤其是 B2B网站的“营收平衡年”。 四、崛起与高速发展期（2006-2007） 互联网环境的改善、理念的普及给电子商务带来了巨大的发展机遇，大部分B2B行业电子商务网站开始实现盈利，同时阿里巴巴在香港的成功上市，大大推动了我国行业电子商务进入新一轮高速发展与商业模式创新新阶段，2006年6月环球资源入购慧聪国际，结成中国最大B2B战略联盟，同年12月网盛科技上市，标志A股“中国互联网第一股”诞生。这些无疑催生了电子商务的发展。 五、转型与升级期（2008-至今） 尽管受到国际金融危机的影响，但是2008年以来我国电子商务仍然以较高的速度增长，除了2009、2010年外，其他年份的增长率
浅议我国证券投资基金业的现状及发展趋势 证券投资基金在我国经济稳定繁荣的情况下得到了长足的发展。但在制度、规模、销售等方面也存在诸多问题。本文在分析基金发展过程中分析现状及存在的问题，并对其未来发展趋势提出建议。 标签：证券投资基金；行业现状；发展趋势 近年中国经济稳速增长，人民生活水平显著提高，中国的金融市场日趋成熟大量资金通过各种方式进入市场中。越来越多的投资者认识到通过证券市场可以对资产进行有效的管理。证券投资基金作为大众化投资工具承载着人们对资产进行保值、增值的任务。 证券投资基金是活跃在证券市场上的一支重要的力量，由基金管理有限公司推出的理财产品。基金管理有限公司具有雄厚的资金实力及科研分析能力，能够准确地把握证券市场的变化及国家的政策，进行科学投资。基金管理有限公司推出的产品—证券投资基金是在基金经理、投资团队和基金公司带领下，根据基金合同依据证券市场的运行情况进行投资。广大投资者通过持有基金份额来享有基金的收益，同时也共同承担基金的风险，基金主要投资范畴为股票和债券等证券市场产品。我国证券投资基金市场从1998年规范发展至今，开放式基金产品已经成为中国证券市场上的主流。证券投资基金在稳定证券健康发展方面起到不可小觑的作用。在证券市场发展近三十年的时间里，由于证券市场制度不健全、投资者不成熟，机构投资者投资操作不谨慎，时常发生“老鼠仓”事件或者内幕交易等现象。基金不但没有起到维护市场正常运行稳定发展的作用，还在很大程度上起了助涨助跌作用产生负面影响。 一、目前证券投资基金市场存在的问题 目前我国证券投资基金市场同金融发展成熟的市场相对比还存在较大差距，具体表现为：第一，证券投资基金管理人重眼前利益轻视长期受益。证券投资基金的日常运作由专业人员负责，基金收益高低与管理者的收入直接相关，基金规模越大，管理者所提取的管理费用越多。证券投资基金在短时间内没有傲人的业绩，那么很容易被投资者所忽略，所以基金管理者当基金年末要进行排名或是針对基金经理进行业绩排名时，就会特别看重眼前的利益，而忽略长期的投资规划。 第二，跟风投资比较显著。跟风扎堆投资在基金管理者操作当中非常常见。导致市场风险过于集中，市场投资容易出现大起大落。对证券市场整体稳定产生不良影响。 第三，短线交易和信息不对称充斥证券市场。证券投资基金应追求长期收益，但我国的投资者往往倾向于选择短期就能获得较高回报的基金，这就导致许多证券投资基金在投资时采取短线操作方式即在获得利润后就会选择出手结束交易。短线操作非常明显不利于我国金融市场整体稳定。此外，还有基金投资不够多元
2008年中国基金行业发展报告 南方基金管理公司许荣张旭 在度过了06、07两年跨越式大发展之后，中国基金行业2008年以来经历了深刻的调整。我们现在所经历的全球范围内的金融海啸将写进今后的教科书，国际上，众多声名显赫的金融机构纷纷退出舞台，经济衰退的阴云笼罩着全球经济。另一方面，我国经济出现放缓的隐忧，A股市场始于2007年10月的下跌，使得A股市场市值损失惨重，自6124点高地到今年10月底上证指数已下跌71%，基金行业管理资产规模也遭遇了大幅度缩水，截至2008年10月31日基金行业管理资产规模为1.86万亿，较今年初的历史峰值3.28万亿减少43%。 在这样百年一遇的金融危机面前，中国基金行业是否会从此返身向下、一蹶不振，国内基金行业今后的发展前景如何？即使行业长期发展向好，在07年至今的牛熊交替过程中，基金持有人行为特征发生了什么样的变化，他们作为基金行业资金的来源对基金行业短期经营状况会起到什么样的作用？作为基金行业和相关机构生命线的各项费用其结构、分配和费率是否合理，特别是绩效报酬等收费模式的兴起，与传统收费模式相比哪个会成为今后的发展方向，这会对基金行业的盈利模式产生什么样的影响？面对市场环境的风云突变，新发基金举步维艰，传统基金产品面临着怎样的变革创新，未来的产品发展趋势如何，他们能否成为破解危局的良方？ 我们借鉴海外基金行业的发展轨迹，立足于我国市场特有环境在本报告中对以上问题进行了分析。
国内基金行业的未来发展空间 2007年10月至今年10月底上证指数下跌71%。同时基金行业管理资产规模也遭遇了大幅度缩水，截至2008年10月31日基金行业管理资产规模为1.86万亿，较今年初的历史峰值3.28万亿减少43%。那么，这是否意味着国内公募基金行业规模的发展已经到了顶点，是否会成为“拐点”而返身向下。我们以海外市场基金规模的发展为借鉴，来探讨这个问题。 图1：中国基金行业管理资产规模与股市走势关系 数据来源：国泰君安研究所、WIND、南方基金 从全球看，基金行业保持着长期稳定快速的发展势头。全球共同基金规模从1990年底的2.35万亿美元增长至2007年底的26.20万亿美元，其年化增长率约为15.22%。从各国经验来看，基金管理资产受居民财富积累速度的影响很大，一般GDP增长速度越快的国家，则基金管理资产规模也增长越快。“金砖四国”共同基金规模年均复合增长率达到了31.6%，而美国、欧洲、日本等成熟市场基金资产规模年均复合增长率10.7%。纵贯17年的历史看，即使其中部分国家和地区经历了衰退，基金行业整体管理规模还是呈现较为显著的正增长。因此，从国际经验看，短暂的调整并不能改变基金整体成长性的趋势。
从非法集资泛滥看我国民间私募基金发展出路 摘要：近20年，我国的私募基金发展迅速，部分私募基金经公开后成为所谓的“阳光私募”，但大部分私募基金仍然在地下运行，即民间私募基金。随着城乡居民收入水平的不断提高，他们对各类投资产品的需求越来越大，这是近几年非法集资犯罪猖獗的重要诱因。本文从非法集资泛滥态势入手，简要介绍私募基金与非法集资的区别，然后从法制环境、政府监管、社会信用、发展重点等各个方面对未来我国民间私募基金的前景和出路作简要探讨。 关键词：私募基金非法集资法制环境政府监管 Abstract: Chinese Private-Issued fund has been developing rapidly in nearly 20 years. Little part of it became "sunshine private-issued fund" by publishing, and the majority is still running stealthily. Chinese people's wealth has been going up all along, and so their needs for investing are expanding, which results in illegal fund-raising wildly unfortunatly. From the wild situation of illegal fund-raising, this article presents differences of private-issued fund and illegal fund-raising and discusses how to developing the non-governmental private-issued fund in legal environment or government monitoring and so on. Key words: Private-Issued fund illegal fund-raising legal environment government monitoring 1.私募基金与非法集资 1.1我国当前私募基金发展概况 我国严格意义的私募基金产生于20世纪90年代初，伴随着证券市场的诞生而诞生。
我国跨境电商发展现状及对策分析 中文摘要：随着互联网的发展，电子商务应用而生，近年来，国家多次提出关于跨境电子商务的利好政策，“跨境电商”一跃成为我国电子商务界最热门的词。虽然发展潜力巨大，但是目前我国的跨境电子商务还处于发展初期，存在着物流障碍、通关不够简便、交易信用不足、专业人才匮乏等诸多方面的问题，面对这些问题，相关的单位与企业也加大了相应的投资力度，加强了管理。跨国电子商务在一定程度上有利于促进国家经济的发展，带动电子商务走向更大的舞台。因此，有必要梳理一下我国跨境电子商务的发展现状及存在的问题并提出相应建议。 Abstract：Along with the development of Internet, e-commerce applications, in recent years, the state has put forward good policy about cross-border e-commerce, "cross-border electricity" become China's e-commerce industry's most popular word Although the development potential is huge, but at present our country cross-border e-commerce is still in the early stage of development, there is a logistics barriers, simple and convenient customs clearance is not enough, lack of trade credit, the lack of professional talents, and many other issues, in the face of these problems, the relevant units and enterprises also increase the intensity of the corresponding investment, strengthen the management International electronic commerce to a certain extent, promote the development of national economy, promoting e-commerce to the larger stage Therefore, it is necessary to comb the cross-border electronic commerce development present situation and the existing problems and put forward the corresponding Suggestions. 关键词：跨境政策物流电子商务 Keywords：cross-border policy logistics The electronic commerce 目录
浅析中国当前基金行业的现状 姓名：刘倩 学号：2007483096 班级：财管1班
浅析中国当前基金行业的现状 【摘要】基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展只有几年的时间，从开始出现时的规模小、无秩序，在国家大力发展资本市场的宏观指导下，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量。仅用几年的时间走完了国外百年走过的历程，其发展速度非常快，社会关注程度非常高。然而，随着基金热销以及经济危机带来的影响，基金行业业的完善尤为重要。 【关键词】基金基金热销证券投资基金基金投资回报经济危机 一．我国基金业的发展现状 基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过几年的时间，从开始出现时的规模小、无秩序，在国家大力发展资本市场的宏观指导下，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量。到1998年初，全国共有各种基金近百家，总资产100亿元左右。1997年底我国出台了《证券投资基金管理暂行办法》，这对促进我国基金业的发展起到了非常重要的作用，1998年3月23日，开元、金泰两只基金公开发行上市，这次封闭式基金的发行标志着我国基金业发展进入了一个新的历程。2001年9月，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新，到2001年底，我国已有基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34支，年末基金净值为847亿元。2002年开放式基金在我国出现了超常规式的发展。2004年6月1日备受关注的《证券投资基金法》终于正式实施，为我国基金业的进一步发展提供了根本保障。截止到2007 年中期，开放式基金个人持有者比例已经接近90%，个人投资者的持续入场使得基金持有人结构发生深刻变化。 二．近年来基金热销背后的问题 （一）财富效应引发基金热销 2006年是中国基金业发展史上里程碑式的一年，在股市全面上扬的背景下，证券投资基金取得了惊人的业绩。基金丰厚的回报使得基金市场迅速壮大，基金新增只数与首募规模都创出历史新高。从2001年9月份第一只开放式基金华安创新成立以来，基金业快速发展，基金只数呈几何级数式的增长。据中国银河证券基金研究中心统计，2006年共有89只开放式基金募集设立，新募集设